上市公司資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范淺談

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摘要：隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，公司在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，借助上市的方式獲取發(fā)展契機(jī)的同時(shí)，也極大地推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。盡管上市對(duì)公司的資本運(yùn)營(yíng)益處多多，但在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中還是會(huì)面臨各種風(fēng)險(xiǎn)。因此，上市公司應(yīng)該積極研究資本運(yùn)營(yíng)，對(duì)影響其運(yùn)營(yíng)效果的因素進(jìn)行分析，主動(dòng)探究風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，最終借助相關(guān)的策略研究，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范和控制，促進(jìn)上市公司的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：上市公司；資本運(yùn)營(yíng)；風(fēng)險(xiǎn)防范與控制；運(yùn)營(yíng)效果因素；原因分析

在我國(guó)，上市公司技術(shù)先進(jìn)、管理理念相對(duì)科學(xué)、核心競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，在激活市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也推動(dòng)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。然而，上市公司在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)依舊較高，只有積極對(duì)其進(jìn)行研究，主動(dòng)進(jìn)行防范與控制，從而確保公司的穩(wěn)定發(fā)展。

1簡(jiǎn)述資本運(yùn)營(yíng)及風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)代企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)管理中，需要結(jié)合我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則，借助資本本身的屬性和相關(guān)方法進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的增長(zhǎng)。如圖1所示，企業(yè)在資本運(yùn)行過(guò)程中，需要涉及和管控的內(nèi)容較多，內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜性、變化性較快，當(dāng)上市企業(yè)自身的認(rèn)知存在問(wèn)題時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)資本運(yùn)作無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期目的，嚴(yán)重時(shí)甚至出現(xiàn)各種損失，直接阻礙了上市公司的健康發(fā)展。

2上市公司嚴(yán)把資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的意義

2.1確保上市公司健康發(fā)展

上市公司在資本運(yùn)營(yíng)管理中，在結(jié)合市場(chǎng)變化進(jìn)行內(nèi)部?jī)?yōu)化和改進(jìn)過(guò)程中，必須主動(dòng)對(duì)運(yùn)營(yíng)中的各種內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、防范和控制，才能確保公司自身健康發(fā)展。上市公司要想實(shí)現(xiàn)持續(xù)的盈利和長(zhǎng)久的發(fā)展，風(fēng)控必然是公司運(yùn)營(yíng)管理的核心內(nèi)容。在上市公司資本運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，若財(cái)務(wù)、管理等部門風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足，投資分配存在問(wèn)題，就會(huì)為公司的經(jīng)營(yíng)埋下隱患。因此，上市公司在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，只有重視風(fēng)險(xiǎn)控制，積極對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容進(jìn)行防范和處理，才能促使公司持續(xù)健康地發(fā)展。

2.2適應(yīng)大環(huán)境的變化

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日益繁盛，一大批新興產(chǎn)業(yè)逐步形成，政府借助政策、法律法規(guī)進(jìn)行約束和指導(dǎo)，在促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也推動(dòng)了公司積極展開上市活動(dòng)，以促進(jìn)自身的發(fā)展。公司在面對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜化，市場(chǎng)形勢(shì)變化迅速的大環(huán)境時(shí)，要想適應(yīng)大環(huán)境的變化，增強(qiáng)自身抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，就要借助上市的方式，對(duì)資本進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，從而降低自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不斷結(jié)合市場(chǎng)的變化，對(duì)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制和管理，最終實(shí)現(xiàn)上市公司資本價(jià)值的不斷增值。

3影響資本運(yùn)營(yíng)效果因素分析

3.1上市公司運(yùn)營(yíng)理念

上市公司在開展資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，對(duì)公司運(yùn)作中的相關(guān)資源，如固定資產(chǎn)、人資、技術(shù)等較為看重，利用我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的相關(guān)規(guī)則對(duì)這些資源進(jìn)行合理調(diào)配，從而實(shí)現(xiàn)資本收益的最大化。然而，許多上市公司長(zhǎng)期以來(lái)主要以傳統(tǒng)的管理運(yùn)營(yíng)理念對(duì)公司進(jìn)行管理，運(yùn)營(yíng)理念較為落后，缺乏科學(xué)規(guī)范意識(shí)，使得上市公司在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，公司內(nèi)部的相關(guān)部門和人員無(wú)法密切配合，在對(duì)公司資源進(jìn)行調(diào)配的過(guò)程中，缺乏目的性，直接降低了資源配置的有效性和效率，對(duì)資本運(yùn)作的收益造成了極大的影響。

3.2市場(chǎng)機(jī)制發(fā)展

上市公司在進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，為了實(shí)現(xiàn)自身效益的最好發(fā)展，會(huì)主動(dòng)促進(jìn)市場(chǎng)機(jī)制的完善和發(fā)展，而市場(chǎng)機(jī)制發(fā)展不僅是公司個(gè)體的行為，還是市場(chǎng)自發(fā)的一種變化。我國(guó)市場(chǎng)機(jī)制在政府相關(guān)政策、法律法規(guī)的引導(dǎo)和企業(yè)的輔助下不斷完善。盡管如此，我國(guó)許多行業(yè)的透明度依然較差，相關(guān)結(jié)構(gòu)存在一定的問(wèn)題，上市公司在進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)中認(rèn)識(shí)不足，直接影響了公司的決策，最后的資本收益不夠理想。

3.3上市公司人資運(yùn)營(yíng)

上市公司經(jīng)營(yíng)管理中，人資是公司最為核心的資源，是企業(yè)活動(dòng)的主體，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。特別是資本運(yùn)營(yíng)中，運(yùn)營(yíng)的效率和效果與人資聯(lián)系緊密，決定著公司資本運(yùn)作的收益大小。上市公司在資本運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，人資管理水平的高低直接關(guān)系著公司是否能夠取得最大收益。因此，上市公司應(yīng)積極對(duì)人資運(yùn)營(yíng)進(jìn)行重組，重視公司企業(yè)內(nèi)部人力的集約化，使公司內(nèi)部的人才從事合理的崗位，使公司內(nèi)部的人力與物力最終實(shí)現(xiàn)完美配合，為上市公司的資本運(yùn)營(yíng)提供基礎(chǔ)保障。

4資本運(yùn)營(yíng)中風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分析

4.1資本運(yùn)營(yíng)機(jī)制存在問(wèn)題

上市公司在開展資本運(yùn)作過(guò)程中，自身機(jī)制存在較多的問(wèn)題，許多公司雖然擁有自己的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，但多是將大型上市公司的機(jī)制拿來(lái)直接用，雖然機(jī)制本身較為先進(jìn)，但由于沒(méi)有經(jīng)過(guò)改良和調(diào)整，與公司自身理念還存在一定的差距，無(wú)形中為公司的資本運(yùn)營(yíng)增加了風(fēng)險(xiǎn)。另外，許多上市公司在制定資本運(yùn)營(yíng)機(jī)制時(shí)，往往只由高層和股東進(jìn)行研究和制定，這使得資本運(yùn)營(yíng)機(jī)制與公司各個(gè)部門的工作實(shí)際存在一定差異，相關(guān)部門沒(méi)有參與其中，員工的心聲無(wú)法表達(dá)，運(yùn)營(yíng)機(jī)制不夠完善，在其運(yùn)作過(guò)程中，各種風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法全面得到防范和控制，從而在運(yùn)作過(guò)程中產(chǎn)生意外。

4.2風(fēng)險(xiǎn)防范缺乏重視

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場(chǎng)自由化提高，上市已經(jīng)成為公司發(fā)展的主要方向。然而，許多公司在上市后，對(duì)資本運(yùn)作的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范能力較弱，缺乏相關(guān)的防范和控制意識(shí)，給自身的發(fā)展帶來(lái)了各種困擾。上市公司在經(jīng)營(yíng)管理的過(guò)程中，對(duì)市場(chǎng)相關(guān)信息的了解不夠充分，對(duì)公司自身的運(yùn)營(yíng)情況盲目自信，制定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不夠科學(xué)合理，導(dǎo)致在資本運(yùn)作實(shí)踐中相關(guān)目標(biāo)難以達(dá)成，而由于相關(guān)信息不完善，甚至?xí)?dǎo)致重大決策失誤，資本運(yùn)作的失敗，使上市公司面臨各種經(jīng)營(yíng)困難。許多上市公司在上市前，自身的賬目存在一定的問(wèn)題，而這些賬目問(wèn)題經(jīng)過(guò)處理后，可以確保公司成功上市。但上市成功后，公司并沒(méi)有對(duì)以前的賬目問(wèn)題進(jìn)行研究和處理，導(dǎo)致公司對(duì)自身認(rèn)識(shí)不足，相關(guān)的財(cái)務(wù)評(píng)估報(bào)告不夠真實(shí)、完整，上市公司在進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加，最終的收益無(wú)法實(shí)現(xiàn)最大化。另外，上市公司在資本運(yùn)作中，需要大量的資金投入，由于管理層對(duì)公司自身經(jīng)營(yíng)情況了解不足，舉債投資，不僅增加了自身的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還對(duì)企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)資金造成困擾。上市公司在資本運(yùn)作管理過(guò)程中，相關(guān)機(jī)制不夠完善，各種風(fēng)險(xiǎn)增加，不利于自身的健康發(fā)展。

4.3相關(guān)人才匱乏

上市公司在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，人才匱乏是其各種風(fēng)險(xiǎn)增加的重要原因。公司在運(yùn)作過(guò)程中，資本活動(dòng)內(nèi)容較為龐雜，專業(yè)性較強(qiáng)，對(duì)人才的技能、知識(shí)、素養(yǎng)等都有較高的要求，如資本運(yùn)作的相關(guān)人員不僅必須熟知金融、稅務(wù)、經(jīng)營(yíng)管理等相關(guān)內(nèi)容，還必須借助各種工具和管理方法，對(duì)上市公司的資本進(jìn)行運(yùn)作，確保資本在復(fù)雜的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中實(shí)現(xiàn)增值。然而在現(xiàn)實(shí)中，絕大部分上市公司缺乏這樣的綜合性人才，公司內(nèi)部員工由于自身專業(yè)性和技能的偏頗，缺乏資本運(yùn)作的綜合性，使得整個(gè)運(yùn)作過(guò)程缺乏科學(xué)性和規(guī)范性，無(wú)形中增加了公司資本運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)，公司的收益面臨較大的問(wèn)題。特別是許多公司盲目上市，而相關(guān)人才不足就會(huì)借調(diào)財(cái)務(wù)部門的人員進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，工作人員對(duì)市場(chǎng)和相關(guān)的運(yùn)作內(nèi)容不夠了解，評(píng)估、決策都會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)增加。

4.4資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題在對(duì)上市公司進(jìn)行調(diào)研的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司整體的負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到50%左右，國(guó)外上市公司的資本負(fù)債率為70%以上；公司的融資則只有20%左右，國(guó)外發(fā)達(dá)地區(qū)上市公司融資基本在50%左右；我國(guó)流動(dòng)負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)地區(qū)的上市公司。另外，我國(guó)上市公司主要由國(guó)有企業(yè)發(fā)展而來(lái)，股東控股，缺乏股息壓力，導(dǎo)致上市公司選擇股權(quán)融資的形式。

5資本風(fēng)險(xiǎn)防范與控制的研究討論

5.1加強(qiáng)上市公司資本運(yùn)作市場(chǎng)機(jī)制的完善

上市公司在資本運(yùn)作中，風(fēng)險(xiǎn)因素眾多，如自身的改革沒(méi)有全面落實(shí)，相關(guān)的股權(quán)流動(dòng)就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題；相關(guān)部門不合理的政策發(fā)布，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)遇到壓力；資本市場(chǎng)規(guī)模較小，股權(quán)融資限制較多，從而增加了公司融資的難度等。面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，上市公司應(yīng)該積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中資本運(yùn)作機(jī)制的完善，從而實(shí)現(xiàn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范和控制的目的。政府相關(guān)部門在對(duì)資本運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控和干預(yù)的過(guò)程中，應(yīng)該從資本運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)的健康發(fā)展出發(fā)，加強(qiáng)對(duì)上市公司的審查力度，積極評(píng)估上市公司的資源配置，確保優(yōu)質(zhì)的公司上市，對(duì)投機(jī)或風(fēng)險(xiǎn)較高的公司進(jìn)行限制，在促進(jìn)其完善的同時(shí)，也能確保資本運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)的健康發(fā)展。同時(shí)，在干預(yù)過(guò)程中，政府要對(duì)自身的權(quán)力進(jìn)行約束，積極平衡對(duì)各方的影響，使得自身的干預(yù)科學(xué)、合理。另外，上市公司應(yīng)該主動(dòng)發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，在資本運(yùn)作中，主動(dòng)結(jié)合市場(chǎng)變化、自身經(jīng)營(yíng)情況等相關(guān)內(nèi)容，構(gòu)建合理、科學(xué)的融資比例，加大自身的改革力度，不斷對(duì)市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)行擴(kuò)充，借此對(duì)自身機(jī)制進(jìn)行完善和優(yōu)化，從而促進(jìn)自身的發(fā)展。公司在資本運(yùn)營(yíng)中，要積極收集市場(chǎng)的相關(guān)信息，重視市場(chǎng)中的各種變化，從而使相關(guān)工作人員能夠及時(shí)對(duì)市場(chǎng)情況加以分析和了解，最終制定出科學(xué)合理的決策。

5.2重視風(fēng)險(xiǎn)的防范

上市公司如果在資本運(yùn)作的過(guò)程中，重視相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)對(duì)其進(jìn)行識(shí)別和防范，就能及時(shí)對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行處理并解決，從而避免相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后造成的影響擴(kuò)大，確保上市公司資本運(yùn)作的正常開展。在實(shí)際的識(shí)別和防范中，上市公司應(yīng)該重視對(duì)公司經(jīng)營(yíng)情況的評(píng)估工作，確保公司自身的相關(guān)問(wèn)題能夠妥善解決，真正符合公司上市的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，提前將公司自身的問(wèn)題合理解決，避免公司上市后，隱藏舊的問(wèn)題帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，不利于資本運(yùn)作的開展。同時(shí)，在公司經(jīng)營(yíng)中，應(yīng)該將市場(chǎng)、人資、財(cái)務(wù)等因素考慮進(jìn)去，充分認(rèn)識(shí)到資本風(fēng)險(xiǎn)是由各種因素長(zhǎng)期累積形成的，積極構(gòu)建相關(guān)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)報(bào)系統(tǒng)，借助科學(xué)的方式和手段，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和預(yù)測(cè)，便于相關(guān)工作人員能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，并采取合理的措施加以控制。同時(shí)，這種風(fēng)險(xiǎn)預(yù)報(bào)系統(tǒng)在引導(dǎo)相關(guān)人員重視資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，工作人員還能借其對(duì)公司的內(nèi)部資源進(jìn)行合理調(diào)整和優(yōu)化，從而確保相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)得到降低。在面對(duì)債務(wù)問(wèn)題時(shí)，上市公司應(yīng)該對(duì)其結(jié)構(gòu)的合理性進(jìn)行分析，借助識(shí)別和防范系統(tǒng)，使得工作人員能夠?qū)鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效識(shí)別，確保公司不會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。上市公司進(jìn)行資本運(yùn)作內(nèi)部管理時(shí)，要使財(cái)務(wù)部門獨(dú)立，確保其工作不受相關(guān)部門和人員的影響，并積極對(duì)財(cái)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行完善和優(yōu)化，重視資本運(yùn)作前、中、后的會(huì)計(jì)和審計(jì)情況，主動(dòng)將相關(guān)內(nèi)容呈報(bào)決策層。另外，要積極借助財(cái)務(wù)系統(tǒng)，對(duì)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別。

5.3重視相關(guān)人才的培育

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的提高，市場(chǎng)的情況變幻莫測(cè)，上市公司在進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，要想對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)有效防范和控制，就必須正視資本運(yùn)作人才的影響，主動(dòng)對(duì)相關(guān)人才進(jìn)行培育，確保資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)能夠得到預(yù)防和控制，最終實(shí)現(xiàn)上市公司收益的最大化。在具體的人才培育過(guò)程中，上市公司要重視人才專業(yè)性、全面性的培育，加強(qiáng)金融、法律等相關(guān)知識(shí)的學(xué)習(xí)，增加人才的知識(shí)儲(chǔ)備量，對(duì)資本運(yùn)營(yíng)及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)夠深刻。另外，在培養(yǎng)過(guò)程中，還要重視相關(guān)技能的培養(yǎng)，讓公司內(nèi)部實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富的員工帶隊(duì)，加強(qiáng)相關(guān)人員專業(yè)技能的提升。要在人才培養(yǎng)中滲透風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)相關(guān)人員對(duì)資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的重視程度。

6結(jié)語(yǔ)

綜上所述，我國(guó)公司處于不斷發(fā)展壯大中，上市已經(jīng)成為發(fā)展的主要手段，上市公司的增加又會(huì)反過(guò)來(lái)推動(dòng)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但不容忽視的是，上市公司資本運(yùn)營(yíng)中，收益越高，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越高。因此，要結(jié)合相關(guān)因素進(jìn)行研究，積極對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范和控制。

作者:朱烈 單位:哈焊所華通(常州)焊業(yè)股份有限公司