春節的詩句

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春節的詩句范文第1篇

仲春初四日，春*正中分。綠野徘徊月，晴天斷續云。

燕飛猶個個，花落已紛紛。思婦高樓晚，歌聲不可聞。

2、《詠廿四氣詩·春分二月中》唐代：元稹

二氣莫交爭，春分雨處行。雨來看電影，云過聽雷聲。

山色連天碧，林花向日明。梁間玄鳥語，欲似解人情。

3、《癸丑春分后雪》宋代：蘇軾

雪入春分省見稀，半開桃李不勝威。應慚落地梅花識，卻作漫天柳絮飛。

不分東君專節物，故將新巧發陰機。従今造物尤難料，更暖須留御臘衣。

4、《春分后一日雪》宋代：韓淲

尚覺梅花發，元知柳絮飛。舞回風蕩激，灑急雨霏微。

解凍群芳盛，馀寒百卉稀。小窗還附火，買酒典春衣。

5、《春分與諸公同宴呈陸三十四郎中》唐代：武元衡

南國宴佳賓，交情老倍親。月慚紅燭淚，花笑白頭人。

寶瑟常馀怨，瓊枝不讓春。更聞歌子夜，桃李艷妝新。

6、《二月二十七日社兼春分端居有懷簡所思者》唐代：權德輿

清晝開簾坐，風光處處生。看花詩思發，對酒客愁輕。

社日雙飛燕，春分百囀鶯。所思終不見，還是一含情。

7、《中和后一日吳門阻雪距春分才三日》宋代：曹彥約

梅容慘不競，烏語噤無聲。二月朔已告，三日春當分。

春節的詩句范文第2篇

不過，另有機構給出不同觀點，2016年12月初的調整漸過去，可能還會有小波折，正好是布局春季行情的機會，歷史上除了政策收緊的年份，春節前后都會有春季行情，只是時間早晚略有差異，這個階段基本面數據空窗、政策密集推出，風險偏好容易上升。

A股短期小幅反彈

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，2016年年底的持續調整已經釋放了較多風險，A股市場短期或小幅反彈，結構上繼續維持偏向中小盤股指的配置。在行業配置上，基于高景氣度、防御性和穩增長的投資邏輯，關注農林牧漁、建筑業和醫藥行業。

2017年1月20日，美國特朗普將宣誓就職，隨著這個時點的臨近，樂觀情緒可能出現回落。美國經濟在特朗普當選之前就處于上升途中，由補庫存短周期驅動，短期季節性的回落會引發市場擔心。在此之前，持續走低的黃金和國債有望出現反彈。

此外，國內貨幣政策轉為中性，短期而言，春節之前估計對匯率的擔憂有所上升，但好在國內股債市場的風險都已釋放大半，短期調整的空間有限。

2017年A股穩中有升

從現在來看，2017年的A股市場，是不是真正的價值洼地出現了呢？華商基金表示，洼地實際是一個相對的概念，所謂洼地，一方面是成長或者變化帶來的這種空間所導致原來形成的洼地，這是一種，可成長性是一種洼地。另外一種，在可成長性消失的時候，實際上大家要去看存量這一塊，哪一類是更占優的或者更是比較低的，在2017年可能都會看到一些變化。從整個大的趨勢來講，基本上用四個字來形容，就是“穩中有升”，因為從過去一年半，經過整個A股去杠桿化，整體都到了一個相對較好的水平。

真成長的“新價值”受市場青睞

博時基金表示，A股市場從2016年開始已經逐步進入一個理性投資、價值投資的“新常態”狀態。

對2017年國內股市的主要投資策略，首先，盡管在宏觀環境及微觀層面仍面臨一些負面因素，但對A股未來的發展持謹慎樂觀態度，投資者對A股預期收益率下降到相對合理的水平，同時A股在居民大類資產配置上的相對吸引力在上升，地方養老金等機構客戶的逐步入市對市場起到進一步穩定的作用。謹慎主要是基于全球政經環境的復雜性，及可能對國內股市較大的擾動。其次，考慮到未來增量資金集中來自于機構投資者，其主要基于基本面分析的價值投資將使市場風格會得到進一步的強化。那些具備真正成長的“新價值”將會被市場所青睞，這其中既包括傳統產業中穩健成長的細分行業龍頭，也包括新興行業中具備核心技術或模式而高速成長的產業新貴。最后，從“新投資”的具體投資行業及方向來看，重點看好大消費板塊，既包括醫藥、食品飲料等傳統消費，也包含旅游、傳媒等新興消費；同時對高端裝備、國家信息安全、環保節能等代表未來國內經濟轉型方向的行業也保持足夠的重視。

關注軍工“供給側改革”機會

華商基金梁永強表示，從今年來看，應該說具備成長的一些個股，在經過兩年的反向的修復以后，在性價比上有了不錯的體現，而且去年整個偏價值的領域，也有一個往上拉升的作用。2017年一定要看真正的實質性的變化，國企改革所涉及的一些變化可能將會在今年實質性開展。國企改革是一個比較大的概念，在過去2016年中，相關的概念以及板塊在市場中會反復炒作和追捧。軍工國防可能在整個行業里面是彈性最大的，一定程度上，過去兩年整個軍改是在整個需求端做了一定的改革，需求端一定要匹配“供給側”改革，對于整個軍工行業來講，今年的變化在一定程度上，是軍工領域的供給側真正發生的時候，所以這個變化的過程對行業所帶來的機會，應該也是最大的一個過程。

博時基金也表示，在主題投資方面，重點看好改革主題，具體領域來看，既包括微觀層面的國企改革，又包括宏觀層面的制度及生產要素的改革。

看好“春節”前配置良機

針對近期市場，中歐基金表示，元旦過后，離春節只有不足20個交易日，解禁壓力依然存在，但資金面和債券市場風險近期或將得到改善。因此，市場心理恐懼因素正逐步消散，市場或在春節前后迎來復蘇機會。此外，隨著債券市場利率拐點出現，剛性兌付被打破，債券投資風險加大。資金面上，新增養老金、保險資金或有配置權益資產的需求，部分債券市場資金或將逐步回流股市。總體來看，看好2017年上半年的市場，股指目前可能處于震蕩區間的底部區域，春節前或是資產配置、布局權益品種的機會。

春節的詩句范文第3篇

2、碧玉妝成一樹高,萬條垂下綠絲絳。不知細葉誰裁出,二月春風似剪刀。——賀知章《詠柳》

3、問君能有幾多愁？恰似一江春水向東流。——李煜《虞美人·春花秋月何時了》

4、春*滿園關不住，一枝紅杏出墻來?！~紹翁《游園不值》

5、春花秋月何時了？往事知多少。——李煜《虞美人·春花秋月何時了》

6、竹外桃花三兩枝，春江水暖鴨先知?！K軾《惠崇春江晚景》

7、春風又綠江南岸，明月何時照我還?！醢彩恫创现蕖?/p>

8、日出江花紅勝火，春來江水綠如藍?！拙右住稇浗显~三首》

9、野火燒不盡，春風吹又生?！拙右住顿x得古原草送別》

春節的詩句范文第4篇

【關鍵詞】節后效應；異常收益率；GARCH（1，1）；模型

1.引言

從上世紀70年代中期開始，證券市場異常收益率現象引起了學者們的濃厚興趣，相關領域的理論和實證研究層出不窮，研究對象涵蓋季度效應、月份效應（主要集中在一月和四月效應上）、周一效應、周末效應、節日效應等，其所用數據也分別來自從美國、英國到亞太地區等多個市場。其中，對節日效應的研究是持續最久，爭議也最多的部分。

大多數國外研究者將節日效應定義為股票市場在節日的前一交易日出現的，通常是其他交易日平均收益率的幾倍甚至是幾十倍的異常高收益，或者說就是“節前高收益”異象，并廣泛獲得了多個市場數據的支持。事實上，節日效應的表現并不是一成不變的。例如Ryan Chong,Robert Hudson,Kevin Keasey和Kevin Littler（2005）在研究中發現1991～1997年節前效應的反轉情況，即節前交易日平均收益率為負值，然后此現象在隨后幾年中消失。

另一方面，理論上來說，如果節日對股票市場收益率有影響，那么這種影響很可能不僅僅作用在節日前最后一個交易日或節后第一個交易日。也就是說，節日期間的信息可能因為節后第一個交易日不能充分吸收和反映節日信息，而對節后的多個交易日造成滯后的影響。令人感到困惑的是，目前所有相關的文獻中，研究都主要集中于節日前最后一個交易日，也有少部分研究同時分析了節日后第一個交易日，而節后其他交易日卻幾乎沒有受到關注。曾對多個交易日進行研究的學者又并未將不同交易日分別考慮，而是作為一個連續的時期設置模型，導致無法得到確切的節日效應形式。因此，本文利用中國股票市場滬深A股數據，對春節這一國內最重大節日前后多個交易日的收益率現象進行系統研究。除了影響面廣外，選擇春節效應進行研究有一好處是春節為農歷節日，因而可以避免常困擾研究者的日歷效應對節日效應的干擾問題。

以下給出利用1997～2011年滬深A股日收盤價數據制成的描述性統計表，其中收益率全為簡單收益率。其中POST1～POST3分別代表春節假期休市結束后的第1～第3個交易日。

從描述性統計結果中可以明顯地看出，春節休市結束后，兩個市場都出現了前三個交易日的日收益率的數量級遠高于其他交易日平均收益率的情況。但并不能以此說明A股市場存在節后效應。要得出結論還需要建立回歸模型從實證上對其進行檢驗。

本文剩余部分安排如下：第二部分對相關文獻進行了回顧；第三部分介紹數據和研究方法，并對中國A股市場春節節后效應進行了檢驗；第四部分就節后效應的成因進行探討，檢驗了變動風險溢價假說；最后是本文結論部分。

2.文獻回顧

節日效應尤其是節前效應的存在性在多個地區和類型的市場上被證實。多年來學者們就這一現象及其成因進行了廣泛和深入的研究，并留下了大量有價值的文獻資料。

Robert A.Ariel（1990）通過研究1963～1982年間美國股票市場價值平均和算術平均的日指數收益率以及節前每小時道瓊斯工業指數收益率數據，發現在節日前的交易日出現了顯著高于其他交易日的收益率；Wilson H S Tong（1992）運用ARCH方法研究了臺灣、韓國和美國市場的一月效應、二月效應，對農歷新年對月份效應的影響給予了考慮，并檢驗了稅收-損失-賣出假說、流動性限制假說和時變風險溢價假說。結果顯示風險溢價對一月效應有很強的解釋能力，而臺灣市場上存在的農歷新年效應卻與稅收原因或風險溢價波動無關。

Chan-Wung Kim和Jinwoo Park（1994）發現節前異常的高收益率存在于美國的三大主要股票市場，以及英國和日本市場，且后兩者的節日效應獨立與美國市場。他們的研究還表明節前平均收益中不存在規模效應；Paul Brockman和David Michayluk（1996）利用1963～1993年間NYSE、AMEX以及1972～1993年間NASDAQ中交易的所有股票收益率數據進行研究，檢驗了1987年后節日效應在基于不同規模、不同價格構建的市場組合中的一致性。結果顯示節前收益率顯著高于其他交易日收益率，并且在不同組合、不同類型（auction vs dealer）市場中廣泛存在；Roger C Vergin和John McGinnis（1999）的研究發現1987～1996年的10年間，美國市場的節日高收益現象在大公司中已經消失，而小公司中也顯著地減弱。

Vicente Meneu和Angel Pardo（2003）研究了在西班牙股票交易所交易的重要個股，結果表明節前交易日存在與其他日歷效應無關的異常的高收益率，并提出了基于中小投資者在節前拒絕買入行為的流動性解釋；Ryan Chong,Robert Hudson,Kevin Keasay和Kevin Littler（2005）發現節前效應在美國、英國和香港市場都出現了減弱，尤以美國最為顯著，并發現1991～1997年期間節前效應出現反轉，節前交易日出現負的收益率均值，此現象在之后的1997～2003年間消失；George J.Marrett和Andrew C.Worthington(2009)對澳大利亞股票1996年6月～2006年11月市場中8個節日的節日效應分別進行了回歸研究，并對各具體行業以及小盤股專門進行了分析。結果表明整個市場和小盤股都提供了節前效應的證據，但市場的節前效應僅僅為零售行業節前效應的表現；同時沒有任何證據表明市場或行業層面有節后效應存在。

相比國外的節日效應研究，國內相關的研究工作起步相對較晚，但近年來研究者們也留下了一定的有價值的文獻。同時，現有的對中國市場春節效應的研究主要集中于幾篇中文文獻中。

陳希敏，陳菁（2004)在對中國股市月份效應存在性的研究中，采用了OLS和TARCH兩種模型，對1993～2003年間滬深A、B股指數數據分別進行檢驗，發現得到了截然相反的結果；張和顧建新（2005）利用1992～2002年滬深兩市日數據對一年中各月超額收益率進行了統計檢驗，得出我國市場不存在二月效應也即不存在春節效應的結論；陸磊，劉思峰（2008）用ARMA(1,1)-GARCH(1,1)模型對上證指數各節日前后第一個交易日進行研究，認為春節前后都存在節日效應，且排除了其僅是日歷效應的可能；范辛亭，董文卓（2007）驗證了中國A股市場的月份效應，并提出“消費習慣假說”，認為元旦和春節期間的消費高峰是月份效應的成因；江一濤、楊林燕（2009）以1997～2008年間上證指數日收益率為研究對象，利用GARCH-M模型，通過比較不休市的傳統節日和休市的法定節日的節日效應，得出了休市對節日效應影響不大的結論。

通過對文獻的回顧，我們可以看出節日效應在世界范圍內得到了廣泛的關注，但對節日效應的原因沒有形成共識，且不論是對中國市場還是其他市場，節后效應都有待進一步的研究。

3.數據

本文以滬、深兩市A股交易日收盤指數為研究對象，選取了1997年1月2日至2011年12月30日間所有數據。1997年以前雖有數據可得，但由于當時中國股票市場尚處于起步階段，不規范程度較大，多種因素引發的收益率巨幅波動可能對研究結果造成誤導性的影響，故棄之不用。隨著股市監管的加強，尤其是1996年末開始實施漲跌停板限制制度后，中國A股市場進入了相對穩定發展的階段，市場價格變動相對合理，也更適合作為研究樣本。

本文所用數據全部來自Wind咨詢金融終端數據瀏覽器。

除專門指出外，日收益率全部采用連續復利收益率，計算公式為：

其中，為第t日連續復利收益率，和分別為t日和前一日收盤價。

4.檢驗春節節后效應存在性的檢驗

國內外學者在關于節日效應檢驗的研究中大多采取了OLS方法。這類方法的好處是簡便實用，但劣勢也很明顯：在使用OLS回歸時，假定殘差項滿足同方差，而大量的研究表明，金融數據中這一假定往往不能得到滿足。因而OLS得到的結果很可能不可靠。Robert Engle（1982）提出的“自回歸條件異方差”（ARCH）模型能很好的解決這個問題，它反映了隨機過程中的一種特性：方差隨著時間的變化而變化，且具有叢集性和波動性，很適合用于金融時間序列的建模。ARCH模型被Bollerslev（1986）和Taylor（1986）發展為GARCH模型，很好的解決了ARCH在實際中難以運用的問題。通常，GARCH（1，1）模型已經能充分的捕捉數據中波動性集聚，所以，本文先嘗試使用OLS方法進行回歸，并進行ARCH以檢驗判斷其異方差性，然后使用GARCH(1,1）模型檢驗春節節后效應。為了充分觀察節后效應的具體表現，又不至因參數過多而影響模型的準確性，本文選取節后前3個交易日進行節后效應的研究。

OLS檢驗方程： （1）

其中，為日期t的日收益率；為截距項；為春節后交易日的虛擬變量，當且僅當t為春節假期后第i個交易日時為，其余情況下；為殘差項。

GARCH（1，1）檢驗方程由均值方程和方差方程組成：

均值方程：

條件方差方程： （2）

其中為隨時間變化的條件方差。

對以上兩種檢驗方法而言，如果得到的結果為無法拒絕零假設：，則說明中國A股市場不存在春節節后效應；反之，如果回歸估計得到的參數顯著不為0，則說明存在春節節后效應，且效應的具體表現形式由該參數的取值決定。

計量經濟學中，有時候時間序列的高度相關僅是因為兩者隨時間有相同方向的變動趨勢，而沒有真正的聯系，也即“偽回歸”。這樣得到的回歸估計是有嚴重誤導性的。因此，在進行回歸分析之前，本文先對滬深兩市A股日收益率時間序列進行平穩性檢驗。

對滬深兩市進行ADF單位根檢驗，選擇滯后4階，帶截距項而無趨勢項，得到的結果如表2所示。

在1%的顯著性水平下，兩市日收益率都拒絕隨機游走假設，說明二者都是平穩的時間序列，可以進行后續的回歸分析。

模型（1）的擬合結果見表1。從表中數據來看，節后第一個交易日兩市沒有出現明顯的節后效應，節后第二個交易日有比較顯著的正超額收益率，而第三個交易日則都出現了顯著的負超額收益率。但對滬深兩市場的OLS回歸結果進行ARCH異方差檢驗后發現都存在高度顯著的異方差性，故OLS方法不能得出有說服力的結論。

模型（2）的擬合結果見表2。從表中的數據結果來看，滬深兩市在春節節后第一個交易日都沒有出現節后效應的影響，而第二和第三個交易日則出現了顯著的異常收益率。具體表現為節后第二個交易日存在正的超額收益率，而第三個交易日存在負的超額收益率。方差方程中高度顯著的ARCH項和GARCH項系數證實了兩個時間序列的異方差性。

對模型（2）的殘差進行滯后一階的ARCH LM Test，結果見表3。結果說明經過GARCH(1,1)模型擬合之后，殘差項不再存在明顯的異方差性。因此，模型（2）得到的結果在一定程度上是可信的。

5.檢驗變動風險溢價假說

傳統的資產定價理論認為金融資產的收益與其所承擔的系統性風險成正比，并用beta來衡量資產的系統性風險。Rogalski和Tinic（1986）發現小公司的股票的beta值在日歷年末大幅提高，趨于比一年中其他月的平均水平高出30%到60%。這個發現使他們得出結論：所謂的一月效應其實只是對股票承受較高風險的一種正常的補償。那么我國股票市場的春節節后效應中出現的超額收益率或負超額收益率是否是由風險溢價引起的呢？

為了檢驗風險溢價導致春節節后效應這一假說，可以對GARCH（1，1）中條件方差方程設置虛擬變量進行回歸，從而考察春節假期后的交易日中是否出現顯著的超額波動率。如果發現節后有正超額收益率的交易日有正的超額波動率，節后有負超額收益率的交易日也有負的超額波動率，那么春節節后效應就有可能是由波動率的異常引起的，需要進一步的驗證；如果發現情況不是這樣，那么就可以否定變動風險溢價假說。

均值方程：

條件方差方程： （3）

如果前文觀察得到的春節節后交易日的超額收益率情況是由市場風險波動造成的，那么可以預期節后第一個交易日的波動情況不顯著、第二個交易日的波動性顯著偏高，第三個交易日的波動性顯著偏低，也即是不顯著，顯著為正，而顯著為負。如是，則春節節后交易日異常收益率是對變動風險的溢價這一假說得到支持。

模型（3）的實證結果見表4。滬深兩市中，方差方程中虛擬變量的系數都與我們預期的情況一致。也就是說，春節節后出現正的異常收益率的交易日的波動性偏大，出現負的異常收益率的交易日的波動性偏小，異常收益率反映的是A股市場受到信息沖擊帶來的波動性的變化。

6.結論

本文針對農歷春節這一伴隨長假休市的重大節日，利用中國大陸A股市場的數據檢驗了少有研究者關注的股票市場節后效應，發現節后第一個交易日無明顯節后效應反應，而節后第二、第三個交易日則分別表現出顯著的正、負超額收益率。經過進一步的研究發現，這種顯著的異常收益率是對對應的交易日出現的異常波動率的反映。根據春節節后效應的這種表現，可以設計套利策略在A股市場中獲取超額回報，而這違背了有效市場假說的基本含義，即股票價格已經完全反映了所有的相關信息，投資者無法通過既定的操作始終獲取異常利潤。從這一點來看，我國滬深A股市場尚未達到弱式有效，資本市場建設還有很長的路要走。

參考文獻

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[11]陸磊,劉思峰.中國股票市場具有“節日效應”嗎?[J].金融研究,2008,No.2:127～139.

春節的詩句范文第5篇

2008年元旦、春節已過，在這兩節期間，招商促進局全體黨員、干部均嚴格遵守中央和自治區、xx市及關于領導干部廉潔自律的各項規定，現將招商促進局貫徹落實《關于2008年元旦春節期間加強領導干部廉潔自律工作的通知》的情況匯報如下：

一、黨員領導干部廉潔自律，沒有收受現金、有價證券和支付憑證

2008年元旦、春節期間，我局黨員領導干部嚴格嚴格遵守中央和自治區、xxx市及關于領導干部廉潔自律的各項規定，沒有接受任何形式的現金、有價證券和支付憑證，作為經濟部門的負責人，更沒有收受直接管理和服務的對象、主管范圍內下屬的單位、個人、外商尤其是企業的現金、有價證券和支付憑證，管好自己的配偶和子女，自己的配偶和子女也沒有利用領導干部的職權和職務上的影響和便利收受禮金、有價證券和貴重物品。

二、加強公車管理，杜絕公車私用

2008年元旦、春節期間，我部門嚴格遵守公務用車管理的有關規定，將本部門的公車集中停放在區里統一指定的地點（地下停車場），進行封閉管理，因工作需要春節期間要用于城鄉清潔工程部門責任路段和煙花爆竹燃放點安全工作巡查的車輛也按照公務用車管理規定進行了逐級審批并報區紀委備案；同時杜絕公車私用，節日期間沒有將公車用于個人的婚嫁喜慶、旅游、釣魚或接送子女、親屬等私人活動，嚴格遵守xxxx辦xxxxx號文的有關規定，遵守用車紀律，確保了行車安全。

三、厲行節約，杜絕奢侈浪費

節日期間，我部門全體同志充分發揚艱苦奮斗的優良傳統和作風，本著勤儉節約的原則，安排好各項活動。沒有用公款搞相互走訪、相互宴請、大吃大喝、游山玩水和進行高消費娛樂等活動，沒有巧立名目向所轄企業和群眾亂攤派、亂收費。

四、嚴格執行財經紀律制度，沒有在節假日突擊濫發錢物

我部門召開了3次全體工作人員（4人）會議，深入學習貫徹落實《公務員法》，認真落實《關于嚴肅紀律加強公務員工資管理的通知》精神，嚴格執行財經紀律制度，沒有借元旦和春節之機違反規定新設津貼補貼、獎金項目和擴大津貼補貼發放范圍，沒有在節假日突擊濫發錢物。

五、嚴格教育部門黨員干部參與賭博或進行封建迷信活動