期貨市場(chǎng)產(chǎn)品儲(chǔ)備管理

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【摘要】政府是重要的，但政府并不能解決關(guān)于礦產(chǎn)品儲(chǔ)備體系的所有問(wèn)題，有些還必須由市場(chǎng)來(lái)完成。利用國(guó)內(nèi)國(guó)際期貨市場(chǎng)能有效擴(kuò)充礦產(chǎn)遠(yuǎn)期儲(chǔ)備、降低儲(chǔ)備成本和提高儲(chǔ)備體系的社會(huì)參與度。充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)的作用，對(duì)于礦產(chǎn)品儲(chǔ)備體系的建設(shè)有著極其重要的意義。

【關(guān)鍵詞】期貨礦產(chǎn)品儲(chǔ)備體系

保證礦產(chǎn)品安全的一個(gè)重要途徑就是建立礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備制度，國(guó)土資源部制定的國(guó)土資源“十一五”計(jì)劃綱要中已明確指出了將在未來(lái)四年內(nèi)啟動(dòng)鈾、銅、鋁、錳等非能源短缺性礦產(chǎn)的戰(zhàn)略儲(chǔ)備和商業(yè)儲(chǔ)備，加之原有已醞釀的比較成熟的石油儲(chǔ)備體系，將形成一個(gè)比較完備的礦產(chǎn)品儲(chǔ)備體系。而在大宗礦產(chǎn)品與金融日益結(jié)合的今天，充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)的作用，對(duì)于礦產(chǎn)品儲(chǔ)備體系建設(shè)有著更為重要的意義。

一、礦產(chǎn)品儲(chǔ)備的基本涵義及現(xiàn)狀

從所有權(quán)的角度看，目前國(guó)際上的礦產(chǎn)品儲(chǔ)備有三個(gè)層次，第一個(gè)層次是政府擁有的國(guó)家礦產(chǎn)品實(shí)物儲(chǔ)備(亦稱為戰(zhàn)略礦產(chǎn)品儲(chǔ)備)。第二個(gè)層次是由進(jìn)口商、中間生產(chǎn)商、銷售商等掌握的企業(yè)實(shí)物儲(chǔ)備。第三個(gè)層次則是在國(guó)際國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)中擁有的礦產(chǎn)期貨儲(chǔ)備等社會(huì)儲(chǔ)備。從礦產(chǎn)品存在形式上看，前兩個(gè)層次是實(shí)物儲(chǔ)備，第三個(gè)層次是期貨儲(chǔ)備，也有專家稱之為軟儲(chǔ)備。

我國(guó)的礦產(chǎn)品儲(chǔ)備體系建設(shè)從石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備開始破題，目前，主要有浙江鎮(zhèn)海、浙江岱山、山東黃島、遼寧大連這四大石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備基地，其中部分儲(chǔ)備基地已竣工并開始儲(chǔ)油使用。2008年，四大石油儲(chǔ)備基地將基本竣工。專家認(rèn)為，四大基地建成后，總共能形成約10余天消費(fèi)量的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備能力，再加上全國(guó)石油系統(tǒng)內(nèi)部21天的商用石油儲(chǔ)備能力，我國(guó)實(shí)物石油儲(chǔ)備能力將超過(guò)30天。對(duì)于石油期貨儲(chǔ)備任務(wù)，則主要由中國(guó)化工進(jìn)出口總公司、中國(guó)聯(lián)合石油有限公司、中國(guó)國(guó)際石油化工聯(lián)合有限公司、中國(guó)遠(yuǎn)洋貿(mào)易總公司四家獲準(zhǔn)參與境外期貨交易資格的企業(yè)承擔(dān)。

金屬礦產(chǎn)品儲(chǔ)備體系建設(shè)則還處于起步階段。金屬原礦、半成品礦的儲(chǔ)備主要由國(guó)家物資儲(chǔ)備局等進(jìn)行戰(zhàn)略儲(chǔ)備、各個(gè)生產(chǎn)及營(yíng)銷企業(yè)進(jìn)行企業(yè)儲(chǔ)備和在國(guó)內(nèi)交易所里進(jìn)行的國(guó)內(nèi)期貨儲(chǔ)備組成。另外，還有十幾家擁有境外期貨交易資格的企業(yè)在國(guó)際期貨市場(chǎng)上進(jìn)行境外期貨儲(chǔ)備。總的來(lái)看，金屬礦產(chǎn)品儲(chǔ)備大多采取的還是基地儲(chǔ)備措施，如探明儲(chǔ)量和對(duì)一些特殊和稀缺的礦產(chǎn)實(shí)行保護(hù)性開發(fā)等。

二、期貨市場(chǎng)是國(guó)家礦產(chǎn)品戰(zhàn)略儲(chǔ)備不可或缺的組成部分

1、利用期貨市場(chǎng)擴(kuò)充礦產(chǎn)期貨儲(chǔ)備

國(guó)務(wù)院副總理曾培炎日前強(qiáng)調(diào)，要建立礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備制度，利用外匯儲(chǔ)備較多的條件，增加國(guó)家戰(zhàn)略性資源的儲(chǔ)備。據(jù)中國(guó)人民銀行公布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，到2006年年底，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為10663億美元。大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備孕育著巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備進(jìn)入外匯儲(chǔ)備，對(duì)于中國(guó)外匯儲(chǔ)備投資組合來(lái)說(shuō)也是有利的。將外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為資源儲(chǔ)備的途徑很多，如以國(guó)內(nèi)跨國(guó)資源型企業(yè)為載體，加強(qiáng)對(duì)海外油氣、礦業(yè)的直接投資，或者是以獲取礦產(chǎn)品為目的的出口信貸等。但其中重要的一個(gè)途徑是通過(guò)國(guó)際期貨市場(chǎng)將部分外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為礦產(chǎn)資源倉(cāng)單儲(chǔ)備，利用市場(chǎng)的手段來(lái)獲取穩(wěn)定可期的遠(yuǎn)期礦產(chǎn)品供應(yīng)。

2、利用期貨儲(chǔ)備有利于降低儲(chǔ)備成本

就建立礦產(chǎn)實(shí)物儲(chǔ)備而言，主要包括三個(gè)方面的成本:采購(gòu)成本、存儲(chǔ)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成本、存儲(chǔ)機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)成本。以美國(guó)的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備油為例，石油儲(chǔ)備成本中，大約75%左右是原油采購(gòu)成本，23%左右是設(shè)施建設(shè)成本，2%是儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)成本。由于我國(guó)地理?xiàng)l件的限制，利用美國(guó)巖穴式的低費(fèi)用的儲(chǔ)備方式不太現(xiàn)實(shí)，廣泛適用的辦法就是用儲(chǔ)備罐儲(chǔ)油。據(jù)預(yù)計(jì)，我國(guó)建設(shè)地上儲(chǔ)罐的費(fèi)用約為600元/m3，儲(chǔ)備1375萬(wàn)噸油，罐容積需約1800萬(wàn)立方米。根據(jù)這種結(jié)構(gòu)，需要資金總規(guī)模應(yīng)為110億美元。這還僅僅是在當(dāng)前初步建立戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的費(fèi)用，如果要達(dá)到國(guó)際能源機(jī)構(gòu)(IEA)的成員國(guó)要求，還需要大量的資金投入。有關(guān)專家計(jì)算，以我國(guó)啟動(dòng)儲(chǔ)備規(guī)模如果要達(dá)到美國(guó)的儲(chǔ)備規(guī)模，所需資金將達(dá)數(shù)千億元。

再來(lái)看美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，其一般可以維持90天，最高為118天，這和石油期貨市場(chǎng)的號(hào)召力不無(wú)關(guān)系，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)的吸引現(xiàn)貨交割的特殊作用能夠有助于以較小的成本建立石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備，起到四兩撥千斤的作用。因此，以期貨持倉(cāng)作為現(xiàn)貨儲(chǔ)備的補(bǔ)充，可以降低儲(chǔ)備的成本，擴(kuò)大持倉(cāng)量，提高儲(chǔ)備的效率，克服實(shí)物儲(chǔ)備必須花費(fèi)較多的倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備投資的缺點(diǎn)。

3、發(fā)展期貨市場(chǎng)，吸引國(guó)內(nèi)外社會(huì)資本建立礦產(chǎn)品的倉(cāng)儲(chǔ)

鑒于我國(guó)礦產(chǎn)品儲(chǔ)備資金數(shù)額龐大，建立我國(guó)儲(chǔ)備體系必須依靠市場(chǎng)的力量，即借助國(guó)家和社會(huì)的力量來(lái)建設(shè)礦產(chǎn)品儲(chǔ)備。“十一五”規(guī)劃也指出礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備體系將實(shí)行國(guó)家儲(chǔ)備與用戶儲(chǔ)備相結(jié)合的原則。此時(shí)期貨市場(chǎng)可發(fā)揮重要作用。國(guó)際期貨業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)表明，期貨業(yè)具有強(qiáng)大的帶動(dòng)能力，期貨交易所形成的巨大的資金流、物流和信息流將使交易所所在區(qū)域成為大宗原材料、能源等商品的重要集散地，且能夠有效創(chuàng)造倉(cāng)儲(chǔ)需求。這樣，大量的國(guó)內(nèi)外民間資本就會(huì)在擁有重要物資期貨市場(chǎng)的國(guó)家建立儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施，國(guó)家不僅可以大大節(jié)省該物資進(jìn)口的運(yùn)輸和儲(chǔ)存成本，而且還可以通過(guò)市場(chǎng)化手段推動(dòng)商業(yè)儲(chǔ)備的建立。

目前，世界上大的現(xiàn)貨交割地通常靠近主要的期貨市場(chǎng)，例如，目前現(xiàn)在國(guó)際上主要的石油儲(chǔ)備在歐洲北海一帶和紐約一帶，分別靠近英國(guó)國(guó)際石油交易所（IPE）和紐約商品交易所（NYMEX）。倫敦金屬交易所（LME）在全球有超過(guò)400家倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施,相當(dāng)部分設(shè)施就設(shè)置在英國(guó)本土，LME從上世紀(jì)80年代以后才開始在歐洲以外的地點(diǎn)設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)。2004年底，世界商業(yè)鋅庫(kù)存量總量為99.89萬(wàn)噸，而LME一家?guī)齑婵偭烤驼嫉?2.86萬(wàn)噸，此時(shí)美國(guó)的戰(zhàn)略鋅庫(kù)存僅7.18萬(wàn)噸，相比LME商業(yè)庫(kù)存那是小巫見(jiàn)大巫了。由此可見(jiàn)期貨市場(chǎng)帶來(lái)的商業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)模和效應(yīng)。

隨著燃料油期貨已經(jīng)成功在上海期貨交易所上市，英國(guó)石油公司（BP）的合資油庫(kù)--廣州發(fā)展BP油品有限公司的庫(kù)容目前就已達(dá)36.3萬(wàn)方。我國(guó)年消費(fèi)石油超過(guò)3億噸，根據(jù)其它商品期貨的經(jīng)驗(yàn)測(cè)算，在石油期貨市場(chǎng)發(fā)展初期將會(huì)吸引各方資本建設(shè)能夠滿足40OO萬(wàn)噸石油交割量的吞吐庫(kù)存，這必將大大推進(jìn)我國(guó)商業(yè)石油儲(chǔ)備的建設(shè)，分擔(dān)國(guó)家投資建設(shè)石油儲(chǔ)備的資金。由此可見(jiàn)，利用期貨市場(chǎng)的力量吸引各方力量參與，可大大提高生產(chǎn)性庫(kù)存儲(chǔ)備容量。

三、困難及展望

我國(guó)是全球主要有色和黑色金屬最大消費(fèi)國(guó)和生產(chǎn)國(guó)之一，來(lái)自中國(guó)的買家已經(jīng)成為倫金所一股不可忽視的市場(chǎng)力量。然而迄今為止，我國(guó)國(guó)內(nèi)仍無(wú)一家LME指定交割倉(cāng)庫(kù)，僅上海洋山港已向LME董事委員會(huì)遞交相關(guān)申請(qǐng)。而亞洲其它國(guó)家情況是：韓國(guó)的釜山和光陽(yáng)各有8家銅交割倉(cāng)庫(kù)，在馬來(lái)西亞和新加坡各有9家銅交割倉(cāng)庫(kù)，在西亞的阿聯(lián)酋有6家銅交割倉(cāng)庫(kù)。這一方面反映出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)國(guó)際期貨市場(chǎng)輻射較小的事實(shí)，又反映了國(guó)內(nèi)由期貨帶動(dòng)的商業(yè)儲(chǔ)備還不發(fā)達(dá)的現(xiàn)實(shí)。

有數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前我國(guó)GDP約占世界的5%，進(jìn)出口總額約占全球總額的6%，但我國(guó)期貨交易額僅占世界期貨、期權(quán)交易的0.15%。相比其他主要發(fā)展中國(guó)家也稍顯遜色。目前，印度有全國(guó)有24家期貨交易所，其中3家全國(guó)性的交易所，21家地方性交易所，共有97個(gè)品種被批準(zhǔn)上市。2003年，墨西哥衍生品交易所，巴西商業(yè)與期貨交易所的交易量分別排到全球交易所的40強(qiáng)之第5位和第6位，遠(yuǎn)高于我國(guó)國(guó)內(nèi)期貨交易所排名。同時(shí)，我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放顯得過(guò)于緩慢。期貨市場(chǎng)政策上仍是國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)相對(duì)獨(dú)立運(yùn)行，境內(nèi)投資者投資外盤，境外投資者投資內(nèi)盤的通道都沒(méi)有打通。目前僅有31家以經(jīng)營(yíng)礦產(chǎn)品和其它原材料的國(guó)有企業(yè)獲得境外套期保值資格，其它所有制礦業(yè)企業(yè)還沒(méi)有一家獲得此權(quán)力。

總的來(lái)看，目前我國(guó)期貨市場(chǎng)并不發(fā)達(dá)，并且通往國(guó)際期貨市場(chǎng)的通道也還不太通暢，在礦產(chǎn)品金融化的今天，期貨市場(chǎng)的發(fā)展滯后也注定了礦產(chǎn)品儲(chǔ)備體系建設(shè)將是一個(gè)長(zhǎng)期、復(fù)雜和艱難的過(guò)程。因此，我們必須要加大對(duì)礦產(chǎn)期貨的研究和實(shí)踐力度，讓國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)在我國(guó)礦產(chǎn)品儲(chǔ)備體系建設(shè)中發(fā)揮出其應(yīng)有的作用。

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