商品價(jià)格帶動(dòng)消費(fèi)品價(jià)格水漲船高淺析

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      商品價(jià)格帶動(dòng)消費(fèi)品價(jià)格水漲船高淺析

      受國(guó)際大宗商品價(jià)格上行帶來(lái)的輸入性通脹壓力影響,3月份國(guó)內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)高位運(yùn)行,并傳導(dǎo)至全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI),使得CPI同比小幅上漲。近期披露的3月份數(shù)據(jù)顯示,大宗商品價(jià)格上揚(yáng)已帶動(dòng)消費(fèi)品價(jià)格同步上漲。

      一、同步

      3月份PPI同比增長(zhǎng)8.3%,比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn),但仍處于高位區(qū)間,而CPI同比上漲1.5%,漲幅比上月有所擴(kuò)大。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所研究員王立坤在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示,3月份地緣政治因素導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅上漲,推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)原油、煤炭、銅、鋁、鎳、小麥等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲,并沿產(chǎn)業(yè)鏈向中下游生產(chǎn)資料和生活資料價(jià)格傳導(dǎo)。其中,石油、煤炭及其他燃料加工業(yè),化學(xué)原料和化學(xué)制品業(yè)制造業(yè)出廠價(jià)格同比漲幅較大,生活資料PPI中一般日用品出廠價(jià)格同比漲幅已攀升至1.9%。3月份國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲,尤其是國(guó)際油價(jià)上漲帶來(lái)的輸入性通脹壓力,正在影響國(guó)內(nèi)的PPI和CPI。“雖然年內(nèi)PPI下行趨勢(shì)比較確定,但當(dāng)前PPI仍處于相對(duì)高位,大宗商品漲價(jià)的苗頭仍然存在,未來(lái)漲幅回落斜率或有所放緩。”上海鋼聯(lián)黑色產(chǎn)業(yè)研究員李爽在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)分析,3月份國(guó)際大宗商品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行,由于受地緣政治沖突等多重因素影響,國(guó)際油價(jià)高位震蕩,天然氣價(jià)格反季節(jié)上行,有色金屬價(jià)格普遍上漲,國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格受到較強(qiáng)的外部傳導(dǎo)壓力。

      二、壓力

      近期全國(guó)多地散發(fā)新冠肺炎疫情,或?qū)⑦M(jìn)一步影響CPI走向,目前看國(guó)內(nèi)通脹的壓力整體可控,但由于3月份CPI和PPI的“剪刀差”收窄,主要是受到上游大宗商品價(jià)格驅(qū)動(dòng)影響,在國(guó)內(nèi)需求整體恢復(fù)較慢的情況下,依然面臨較大的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力。3月份,非食品價(jià)格上漲0.3%,漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn),影響CPI上漲約0.25個(gè)百分點(diǎn)。非食品中,能源價(jià)格上漲帶動(dòng)工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格環(huán)比上漲1.1%,漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。王立坤認(rèn)為,近期疫情散發(fā)多發(fā),部分地區(qū)生活物資出現(xiàn)短缺,價(jià)格出現(xiàn)一定程度的上漲。此外,疫情引發(fā)多個(gè)地區(qū)防疫措施升級(jí),交通運(yùn)輸效率下降,物流配送人員減少,也將在一定程度上影響CPI走向。但綜合來(lái)看,國(guó)內(nèi)通脹水平仍處于低位區(qū)間,通脹壓力整體可控。李爽表示,目前,國(guó)內(nèi)疫情對(duì)大宗商品價(jià)格的影響主要體現(xiàn)在物流受阻、消費(fèi)下降等方面。以黑色商品為例,疫情導(dǎo)致鋼材外運(yùn)不暢,庫(kù)存增加,出現(xiàn)供需錯(cuò)配的現(xiàn)象。同時(shí),原料端運(yùn)輸不暢,導(dǎo)致部分鋼廠因原料采購(gòu)困難而成本上升。此外,疫情影響工地的開工率,進(jìn)而影響消費(fèi),也使得近期房地產(chǎn)政策松綁的效果延后顯現(xiàn),影響到有色、黑色等大宗商品需求的復(fù)蘇進(jìn)程。

      三、前景

      國(guó)內(nèi)國(guó)際的不確定性因素或在下半年持續(xù)影響大宗商品價(jià)格走向。王立坤認(rèn)為,地緣政治因素加劇了全球經(jīng)濟(jì)“滯脹”風(fēng)險(xiǎn),此外,美歐等全球主要經(jīng)濟(jì)體將退出疫情初期的貨幣寬松政策,美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐將有所加快,預(yù)計(jì)下半年全球經(jīng)濟(jì)增速有所放緩,推動(dòng)能源、基本金屬等工業(yè)原材料類大宗商品價(jià)格回落。而受地緣政治因素影響,全球糧食短缺問(wèn)題恐有所加劇,預(yù)計(jì)今年糧食價(jià)格將維持高位。中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院4月12日發(fā)布的《國(guó)內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》稱,大國(guó)博弈愈演愈烈和重大地緣政治沖突影響持續(xù)發(fā)酵,國(guó)際環(huán)境更加錯(cuò)綜復(fù)雜嚴(yán)峻,不穩(wěn)定性、不確定性陡升成為年度重要特點(diǎn),恢復(fù)與轉(zhuǎn)型中的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題將成為油氣行業(yè)須防范的重要內(nèi)容,2022年國(guó)際油價(jià)將高位震蕩,不排除短期油價(jià)超過(guò)歷史最高水平的可能性。李爽分析,今年上半年國(guó)際大宗商品價(jià)格可能還會(huì)保持在高位水平。一方面,地緣政治沖突和歐美國(guó)家對(duì)疫情的開放政策將使得市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒迅速升溫,以能源為首的大宗商品價(jià)格再度快速上漲,而歐美等海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體已逐步放開疫情管控,生產(chǎn)和需求的恢復(fù),尤其是出行需求的快速釋放,將帶動(dòng)原油等大宗商品價(jià)格表現(xiàn)出極強(qiáng)的環(huán)比上漲動(dòng)能,今年上半年大宗商品價(jià)格很難見頂。另一方面,美聯(lián)儲(chǔ)加息周期開啟,并不意味著大宗商品價(jià)格會(huì)馬上見頂回落。從一般歷史規(guī)律看,進(jìn)入加息周期后,商品價(jià)格不會(huì)馬上見頂,而是在通脹開始受到遏制后,商品價(jià)格才開始出現(xiàn)見頂回落跡象。而從國(guó)內(nèi)因素看,對(duì)于由國(guó)內(nèi)基本面主導(dǎo)的品種,仍需須關(guān)注國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策。以鋼材為例,國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)消費(fèi)的影響、產(chǎn)業(yè)政策對(duì)供給的影響,以及行業(yè)政策對(duì)房地產(chǎn)這類關(guān)鍵部門的影響等,都是影響國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格的重要因素。未來(lái)可能實(shí)施的宏觀經(jīng)濟(jì)政策也將影響到市場(chǎng)預(yù)期和大宗商品消費(fèi)。王立坤指出,保障國(guó)內(nèi)大宗商品供應(yīng)鏈安全,首先是要加快提升國(guó)內(nèi)大宗商品供給保障能力。可重點(diǎn)提升受到地緣政治因素影響,全球供給缺口較大的原油、天然氣、小麥、食用油、電解鋁、電解鎳等產(chǎn)量或產(chǎn)能。此外,對(duì)外依存度較高的大宗商品,要拓展多元化進(jìn)口渠道,避免過(guò)多依賴單一市場(chǎng)。

      作者:張一鳴 單位:中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)

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