宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)方略意見(jiàn)

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中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走到今天，短期來(lái)說(shuō)對(duì)策是＂調(diào)力度＂；從長(zhǎng)期和深層來(lái)說(shuō)，重點(diǎn)在＂緊改制、重結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式＂，這恐怕是解決長(zhǎng)遠(yuǎn)問(wèn)題和深層問(wèn)題的一個(gè)根本出路，也是三個(gè)值得重點(diǎn)研究的著力點(diǎn)

“新一輪宏觀(guān)調(diào)控”已經(jīng)進(jìn)行了一段時(shí)間，“下一步”的路如何走法？目前各方面都很關(guān)注。筆者認(rèn)為，研究下一步走向，視野必須開(kāi)闊。要把握當(dāng)今中國(guó)，什么是國(guó)家的主流？什么是次主流？這是我們討論問(wèn)題的一個(gè)前提。在筆者看來(lái)，改革和發(fā)展是中國(guó)的主流，＂宏觀(guān)緊縮＂是次主流或稱(chēng)支流，歷史的方位要擺清楚。前不久有人講＂改革要服從于調(diào)控＂，筆者不贊成提此類(lèi)口號(hào)．上世紀(jì)80年代末、90年代初一度曾有過(guò)＂改革服從于治理整頓＂，其后果和教訓(xùn)難道不足以讓幾代人刻骨銘心嗎？筆者在前一段的一篇論文中，講＂要慎提＇改革服從于調(diào)控＇等短視性口號(hào)，切實(shí)擺正兩者關(guān)系＂。對(duì)下一步，筆者講下列12字方針建議：

一、松力度：適度調(diào)整宏觀(guān)調(diào)控的力度

現(xiàn)在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)決策，筆者感覺(jué)頗有些左右為難。如果放松前一段比較凌厲的宏觀(guān)調(diào)控政策，可能在一定程度上造成反彈的問(wèn)題；但如果繼續(xù)實(shí)行過(guò)緊的政策，則可能對(duì)地方經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)企業(yè)造成困難，甚至使改革受到挫折。因此，現(xiàn)在的焦點(diǎn)是，怎么從兩難選擇當(dāng)中進(jìn)行比較，慎重出招。從實(shí)際出發(fā)，權(quán)衡利弊，筆者認(rèn)為需要放松緊縮力度。理由如下：

第一，目前宏觀(guān)領(lǐng)域人們所擔(dān)心的突出問(wèn)題已明顯緩和。目前投資規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)快的勢(shì)頭已經(jīng)明顯下降，二季度回落16．8個(gè)百分點(diǎn)；貨幣信貸增幅已經(jīng)回落，據(jù)調(diào)查，有些企業(yè)流動(dòng)資金難以為繼，有的地方民間借貸利率高出銀行利率二三倍；價(jià)格特別是基礎(chǔ)產(chǎn)品的價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始回落，如鋼材價(jià)格比4月份下跌700元；一些熱點(diǎn)行業(yè)增長(zhǎng)過(guò)猛的問(wèn)題已經(jīng)平緩。總之，前一段宏觀(guān)調(diào)控措施的實(shí)施已取得明顯效果，當(dāng)前的情況與4月份、3月份相比，已經(jīng)發(fā)生了變化。

第二，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、防止異常性下滑的需要。對(duì)*上半年局勢(shì)的判斷，筆者認(rèn)為是包括了兩個(gè)相互聯(lián)系的方面：其一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展態(tài)勢(shì)是好的；其二，在好的形勢(shì)下存在一些問(wèn)題。前者是主要方面，后者是次要方面。但是在前一段討論中，有的論者對(duì)上述主要方面＂虛晃一槍?zhuān)ⅲ冢⒌牵⒑竺娲笞魑恼拢恢v＂緊＂而不提＂松＂，只講＂收＂而不提＂放＂，這是片面的。筆者認(rèn)為，盡管宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在不健康的因素，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有失控，而且處在新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期。這樣的判斷并不是＂不到位＂，而是恰到其位。問(wèn)題是有些＂信號(hào)員＂給的信號(hào)似乎是＂失控＂的信號(hào)，這與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)是有差距的。正是此類(lèi)＂失控＂的信號(hào)使有關(guān)方面對(duì)形勢(shì)做出比較嚴(yán)峻的判斷。下一步如果不對(duì)調(diào)控力度進(jìn)行調(diào)整，極有可能造成＂為調(diào)控而調(diào)控＂、不計(jì)成本、不計(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)影響的局面。繼續(xù)下去，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)異常性下滑。這對(duì)經(jīng)濟(jì)的健康、持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)是不利的。

第三，有一些宏觀(guān)問(wèn)題，固然與運(yùn)行有關(guān)，但更深層的是結(jié)構(gòu)問(wèn)題和制度問(wèn)題。比如說(shuō)煤油電運(yùn)的問(wèn)題、土地違法開(kāi)發(fā)的問(wèn)題，到今天沒(méi)有解決好，這類(lèi)問(wèn)題未必都攬?jiān)诙唐谡{(diào)控任務(wù)上。煤油電運(yùn)的問(wèn)題主要是一個(gè)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，短期的宏觀(guān)調(diào)控可能會(huì)使之有所緩和，但是難以根本解決。至于土地違法開(kāi)發(fā)問(wèn)題，情況更為復(fù)雜。據(jù)國(guó)土資源部提供的資料，今年以來(lái)，全國(guó)共發(fā)現(xiàn)土地違法行為4．69萬(wàn)件，涉及耕地面積15318公頃，其中，立案查處3．39萬(wàn)件，涉及耕地面積13583公頃。目前已經(jīng)結(jié)案2．79萬(wàn)件，收回耕地950公頃。筆者計(jì)算了一下，結(jié)案率已達(dá)82．3％，但回收率還不到7％。這樣的問(wèn)題不是單靠短期宏觀(guān)調(diào)控就能解決的，除依法行政和制度變革外，別無(wú)他途。總之，這些問(wèn)題可以結(jié)合下一步調(diào)整結(jié)構(gòu)和體制改革予以解決。

第四，要充分考慮宏觀(guān)調(diào)控的成本和新的情況。前一段的緊縮政策成效是有的，但也付出相應(yīng)的成本，例如對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及資本市場(chǎng)的正常運(yùn)行造成一些困難，地方、民營(yíng)企業(yè)及其投資者對(duì)此有些反應(yīng)。如果不調(diào)整緊縮力度，將會(huì)給改革帶來(lái)一些影響。

基于以上分析，筆者考慮，下一步要在調(diào)控力度上做些適度調(diào)整，包括對(duì)前一段的強(qiáng)硬手段相應(yīng)放緩。這對(duì)統(tǒng)籌短期與長(zhǎng)遠(yuǎn)、整體與局部以及調(diào)動(dòng)中央與地方兩個(gè)積極性是有利的。

二、緊改制：根據(jù)宏觀(guān)調(diào)控的最新態(tài)勢(shì)，抓緊推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革

宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，不僅僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行問(wèn)題，而且涉及發(fā)展模式的轉(zhuǎn)換和體制模式的轉(zhuǎn)換問(wèn)題。從表面看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)患的＂冷熱病＂，但從深層來(lái)看，它患的＂體制病＂、＂結(jié)構(gòu)病＂和＂增長(zhǎng)方式病＂，尤其是＂體制病＂相當(dāng)嚴(yán)重。因此，要解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，在很大程度上必須依賴(lài)于深化改革。去年中共*屆三中全會(huì)決定里面有很多閃光點(diǎn)，比如說(shuō)建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，以人為本的新的改革觀(guān)、發(fā)展觀(guān)等。要以此作為改革的基本指導(dǎo)思想。現(xiàn)在的問(wèn)題是，在中國(guó)這樣一個(gè)宏觀(guān)調(diào)控大的格局之下，改革怎么推進(jìn)？改革的戰(zhàn)車(chē)怎么開(kāi)？

第一，瞄準(zhǔn)當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行暴露出的一些缺口和問(wèn)題，乘勢(shì)而上，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)有資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)權(quán)制度的改革。比如面對(duì)煤、油、電、運(yùn)的短缺情況，以去年中共*屆三中全會(huì)關(guān)于允許并鼓勵(lì)非公有制資本進(jìn)入基礎(chǔ)領(lǐng)域的精神，向煤炭、鐵路運(yùn)輸、電力這傳統(tǒng)的壟斷性或支柱行業(yè)推進(jìn)。這就要＂倒逼＂打破壟斷，放寬產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入。除＂增量革命＂的思路外，還要考慮＂存量革命＂，打破國(guó)有的存量格局。要抓住幾個(gè)重點(diǎn)行業(yè)，例如鋼鐵、電解鋁等，推動(dòng)這幾個(gè)行業(yè)的重組，出售這些領(lǐng)域國(guó)有企業(yè)的一部分資產(chǎn)，推動(dòng)民企參與重組，以減少＂綠地投資＂。無(wú)論從增量革命上還是存量革命上都有可以作很多文章。

第二，抓住當(dāng)前的機(jī)會(huì)，推動(dòng)以＂土地制度改革＂為中心的農(nóng)村制度改革。農(nóng)村改革里面有很多機(jī)會(huì)。例如土地的問(wèn)題，現(xiàn)在不是清理土地嗎？可以借此機(jī)會(huì)深入農(nóng)村，推動(dòng)農(nóng)村的，重點(diǎn)是產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度、流轉(zhuǎn)制度、補(bǔ)償制度等。除此之外，還有農(nóng)村富余勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移等問(wèn)題，這都有新的機(jī)遇。改革的結(jié)果一定要城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展，現(xiàn)在農(nóng)村這塊發(fā)展比較滯后，可以借整頓土地把這條腿補(bǔ)上來(lái)。

第三，抓住當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控中出現(xiàn)的新問(wèn)題，推動(dòng)政府體制的改革。所謂調(diào)控中出現(xiàn)的新問(wèn)題，筆者認(rèn)為是兩類(lèi)，一類(lèi)是作為調(diào)控對(duì)象、客體出現(xiàn)的問(wèn)題；還有一類(lèi)是作為調(diào)控主體，調(diào)控者自身出現(xiàn)的問(wèn)題。現(xiàn)在加強(qiáng)宏觀(guān)調(diào)控，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中暴露了政府管理體制中的一些深層問(wèn)題，比如政府對(duì)微觀(guān)經(jīng)濟(jì)過(guò)多干預(yù)的問(wèn)題、權(quán)力失去制衡問(wèn)題等。應(yīng)結(jié)合《行政許可法》的貫徹實(shí)施，規(guī)范行政權(quán)力和行政行為，推進(jìn)政府自身的改革。

第四，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域改革的同時(shí)，開(kāi)辟＂第二戰(zhàn)場(chǎng)＂，推進(jìn)社會(huì)事業(yè)領(lǐng)域的改革。控制投資規(guī)模并不妨礙對(duì)社會(huì)事業(yè)項(xiàng)目的投資。但是這個(gè)領(lǐng)域計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響根深蒂固，市場(chǎng)化的程度很不高，在轉(zhuǎn)軌中制度性腐敗相當(dāng)嚴(yán)重。哪里矛盾突出，哪里就是改革的重點(diǎn)。可以因勢(shì)利導(dǎo)，推進(jìn)教育、衛(wèi)生等領(lǐng)域的制度改革。使改革保持一個(gè)很好的勢(shì)頭。

除上述四方面改革以外，還特別需要深化國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的改革和利率市場(chǎng)化改革，解決金融領(lǐng)域的一些深層問(wèn)題，為防范金融風(fēng)險(xiǎn)提供可靠的制度保障。目前金融領(lǐng)域潛伏的危機(jī)是嚴(yán)峻的，必須抓緊進(jìn)行金融體系的改革，用加快改革來(lái)化解潛伏的危機(jī)。

三、重結(jié)構(gòu)：結(jié)合宏觀(guān)調(diào)控，著重推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的＂痼疾＂。從結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度看，目前有三個(gè)方面需要著力推進(jìn)。

一是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。當(dāng)前中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中固然有一些產(chǎn)業(yè)投資偏旺，但是還有不少產(chǎn)業(yè)并不過(guò)旺，甚至是偏冷的。前一段的調(diào)控措施重點(diǎn)在于抑制部分行業(yè)的投資，下一步在＂抑＂的同時(shí)要考慮＂揚(yáng)＂的問(wèn)題，重點(diǎn)強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)。比如說(shuō)煤、油、電、運(yùn)這些基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在是短缺的，是瓶頸部門(mén)；與生產(chǎn)和人民消費(fèi)有關(guān)的服務(wù)業(yè)有很大的發(fā)展空間；農(nóng)業(yè)特別是糧食生產(chǎn)和水利建設(shè)等還是需要加強(qiáng)的；資源和環(huán)保類(lèi)產(chǎn)業(yè)是需要開(kāi)拓的；至于與人民群眾生活有關(guān)的教育、文化、衛(wèi)生等行業(yè)，更需要大力的發(fā)展。應(yīng)該說(shuō)，需要＂揚(yáng)＂的領(lǐng)域相當(dāng)廣闊，為什么只盯住少數(shù)幾個(gè)需要＂抑＂的產(chǎn)業(yè)呢？要有＂抑＂有＂揚(yáng)＂，有＂壓＂有＂保＂。在這個(gè)基點(diǎn)上，建立我們的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方略。

二是區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整。此次宏觀(guān)調(diào)控的實(shí)踐檢驗(yàn)，使人們對(duì)區(qū)域不平衡性看的更加明顯。發(fā)達(dá)地區(qū)和不發(fā)達(dá)地區(qū)由于基礎(chǔ)不一樣，在發(fā)展中呈現(xiàn)不同的投資增長(zhǎng)率是可以理解的。加上市場(chǎng)化進(jìn)程不一樣，改革和發(fā)展動(dòng)作有快有慢。如果實(shí)施＂一刀切＂的宏觀(guān)調(diào)控政策，就很可能出現(xiàn)＂先行者切尾巴，后行者切腦袋＂的狀況。因此要講區(qū)別對(duì)待，特別重視西部等不發(fā)達(dá)地區(qū)和東北等老工業(yè)基地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題。要具體情況具體分析，避免＂一家感冒、大家吃藥＂的現(xiàn)象發(fā)生。

三是城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最根本的結(jié)構(gòu)調(diào)整是城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。中國(guó)的第一次革命不同于俄國(guó)的＂城市中心爆破＂的道路，走的是一條＂農(nóng)村包圍城市＂的道路；如今推進(jìn)的＂第二次革命＂也遇到＂城市中心論＂與＂城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)論＂的道路選擇問(wèn)題。中國(guó)屬于發(fā)展中的國(guó)家，城鄉(xiāng)差別很大，二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相當(dāng)嚴(yán)重。因此，必須把解決城鄉(xiāng)發(fā)展的嚴(yán)重失衡問(wèn)題作為結(jié)構(gòu)調(diào)整的重中之重。而要解決城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展，關(guān)鍵在于制度創(chuàng)新。從現(xiàn)實(shí)情況看，主要涉及農(nóng)村土地制度、勞動(dòng)力流動(dòng)制度、農(nóng)村稅費(fèi)制度以及農(nóng)村金融制度等。只有在城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)體制改革上取得突破，才能從根本上解決城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

四、轉(zhuǎn)方式：針對(duì)宏觀(guān)調(diào)控中的問(wèn)題，切實(shí)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)換

上世紀(jì)80年代初期，中央即講＂經(jīng)濟(jì)建設(shè)的新路子＂；后又明確講＂推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的根本性轉(zhuǎn)變＂。現(xiàn)在需要深思的是，多年來(lái)一再講的這種理念為什么一直沒(méi)有實(shí)現(xiàn)？轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式為什么沒(méi)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展？為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況呢？一是與投資決策的失誤有關(guān)，有些低效率的項(xiàng)目本身就是政府投資失誤導(dǎo)致的，再加上現(xiàn)行的審批經(jīng)濟(jì)未予根本改變，也妨礙了經(jīng)濟(jì)效率的提高。二是體制的原因。例如，＂誰(shuí)投資、誰(shuí)決策、誰(shuí)收益、誰(shuí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)＂的市場(chǎng)化投資體制一直沒(méi)有建立起來(lái)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的＂優(yōu)勝劣汰＂機(jī)制也很不完備，民營(yíng)企業(yè)反映＂進(jìn)入時(shí)在后，退出時(shí)在先＂，這就很不公平。如果能夠使國(guó)有經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)公平競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰，經(jīng)濟(jì)效益就會(huì)得到很大的提升。三是結(jié)構(gòu)的偏差。由于結(jié)構(gòu)的失衡和低級(jí)化，這些問(wèn)題也對(duì)增長(zhǎng)方式產(chǎn)生影響。筆者認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)這樣的發(fā)展國(guó)家來(lái)說(shuō)，不要一般地批判＂高投入＂，只能批判＂低效率的高投入＂，增長(zhǎng)中主要的問(wèn)題不在于投資規(guī)模的大小，而在于投資效益的高低。如果不能打破＂高投入和高消耗而同時(shí)低效率＂這樣一個(gè)＂怪圈＂，即使降低投資規(guī)模，依然解決不了效率的問(wèn)題。

總之，中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走到今天，短期來(lái)說(shuō)對(duì)策是＂調(diào)力度＂；從長(zhǎng)期和深層來(lái)說(shuō)，重點(diǎn)在＂緊改制、重結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式＂，這恐怕是解決長(zhǎng)遠(yuǎn)問(wèn)題和深層問(wèn)題的一個(gè)根本出路，也是三個(gè)值得重點(diǎn)研究的著力點(diǎn)。

資本市場(chǎng)改革發(fā)展意見(jiàn)

各省、自治區(qū)、直轄市人民政府，國(guó)務(wù)院各部委、各直屬機(jī)構(gòu)：

《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)證券市場(chǎng)宏觀(guān)管理的通知》（國(guó)發(fā)〔*〕68號(hào)）下發(fā)以來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展迅速，取得了舉世矚目的成就。資本市場(chǎng)初具規(guī)模，市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施不斷改善，法律法規(guī)體系逐步健全，市場(chǎng)規(guī)范化程度進(jìn)一步提高，已經(jīng)成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，為國(guó)有企業(yè)、金融市場(chǎng)改革和發(fā)展，優(yōu)化資源配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，作出了重要貢獻(xiàn)。為貫徹落實(shí)黨的*大和*屆三中全會(huì)精神，圍繞全面建設(shè)小康社會(huì)的戰(zhàn)略目標(biāo)，積極推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展，現(xiàn)講如下意見(jiàn)。

一、充分認(rèn)識(shí)大力發(fā)展資本市場(chǎng)的重要意義

大力發(fā)展資本市場(chǎng)是一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略任務(wù)，對(duì)我國(guó)實(shí)現(xiàn)本世紀(jì)頭20年國(guó)民經(jīng)濟(jì)翻兩番的戰(zhàn)略目標(biāo)具有重要意義。一是有利于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，更大程度地發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能，將社會(huì)資金有效轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資。二是有利于國(guó)有經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和戰(zhàn)略性改組，加快非國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展。三是有利于提高直接融資比例，完善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高金融市場(chǎng)效率，維護(hù)金融安全。

我國(guó)資本市場(chǎng)是伴隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)程逐步發(fā)展起來(lái)的。由于建立初期改革不配套和制度設(shè)計(jì)上的局限，資本市場(chǎng)還存在一些深層次問(wèn)題和結(jié)構(gòu)性矛盾，制約了市場(chǎng)功能的有效發(fā)揮。這些問(wèn)題是資本市場(chǎng)發(fā)展中遇到的問(wèn)題，也只有在發(fā)展中逐步加以解決。黨的*大講了全面建設(shè)小康社會(huì)的戰(zhàn)略目標(biāo)，*屆三中全會(huì)通過(guò)了《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》，對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展作出了部署，為我國(guó)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展指明了方向。要認(rèn)清形勢(shì)，抓住機(jī)遇，轉(zhuǎn)變觀(guān)念，大力發(fā)展資本市場(chǎng)，提高直接融資比例，創(chuàng)造和培育良好的投資環(huán)境，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在促進(jìn)資本形成、優(yōu)化資源配置、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、完善公司治理結(jié)構(gòu)等方面的作用，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展和全面建設(shè)小康社會(huì)作出新的貢獻(xiàn)。

二、推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)思想和任務(wù)

推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)思想是：以鄧小平理論和“*”重要思想為指導(dǎo)，全面落實(shí)黨的*大和*屆三中全會(huì)精神，遵循“公開(kāi)、公平、公正”原則和“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的方針，堅(jiān)持服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局，實(shí)現(xiàn)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展；堅(jiān)持依法治市，保護(hù)投資者特別是社會(huì)公眾投資者的合法權(quán)益；堅(jiān)持資本市場(chǎng)改革的市場(chǎng)化取向，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用；堅(jiān)持改革的力度、發(fā)展的速度與市場(chǎng)可承受程度的統(tǒng)一，處理好改革、發(fā)展、穩(wěn)定的關(guān)系；堅(jiān)持用發(fā)展的辦法解決前進(jìn)中的問(wèn)題，處理好加快資本市場(chǎng)發(fā)展與防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系；堅(jiān)持循序漸進(jìn)，不斷提高對(duì)外開(kāi)放水平。

推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的任務(wù)是：以擴(kuò)大直接融資、完善現(xiàn)代市場(chǎng)體系、更大程度地發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用為目標(biāo)，建設(shè)透明高效、結(jié)構(gòu)合理、機(jī)制健全、功能完善、運(yùn)行安全的資本市場(chǎng)。要圍繞這一目標(biāo)，建立有利于各類(lèi)企業(yè)籌集資金、滿(mǎn)足多種投資需求和富有效率的資本市場(chǎng)體系；完善以市場(chǎng)為主導(dǎo)的產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制，形成價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理并舉、股票融資與債券融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；培育誠(chéng)實(shí)守信、運(yùn)作規(guī)范、治理機(jī)制健全的上市公司和市場(chǎng)中介群體，強(qiáng)化市場(chǎng)主體約束和優(yōu)勝劣汰機(jī)制；健全職責(zé)定位明確、風(fēng)險(xiǎn)控制有效、協(xié)調(diào)配合到位的市場(chǎng)監(jiān)管體制，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

三、進(jìn)一步完善相關(guān)政策，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展

資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展需要相應(yīng)的政策引導(dǎo)和支持。各部門(mén)要進(jìn)一步完善相關(guān)政策，為資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境。

完善證券發(fā)行上市核準(zhǔn)制度。健全有利于各類(lèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)平等利用資本市場(chǎng)的機(jī)制，提高資源配置效率。

重視資本市場(chǎng)的投資回報(bào)。要采取切實(shí)措施，改變部分上市公司重上市、輕轉(zhuǎn)制、重籌資、輕回報(bào)的狀況，提高上市公司的整體質(zhì)量，為投資者提供分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果、增加財(cái)富的機(jī)會(huì)。

鼓勵(lì)合規(guī)資金入市。繼續(xù)大力發(fā)展證券投資基金。支持保險(xiǎn)資金以多種方式直接投資資本市場(chǎng)，逐步提高社會(huì)保障基金、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金等投入資本市場(chǎng)的資金比例。要培養(yǎng)一批誠(chéng)信、守法、專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，使基金管理公司和保險(xiǎn)公司為主的機(jī)構(gòu)投資者成為資本市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。

拓寬證券公司融資渠道。繼續(xù)支持符合條件的證券公司公開(kāi)發(fā)行股票或發(fā)行債券籌集長(zhǎng)期資金。完善證券公司質(zhì)押貸款及進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理辦法，制定證券公司收購(gòu)兼并和證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)貸款的審核標(biāo)準(zhǔn)，在健全風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的前提下，為證券公司使用貸款融通資金創(chuàng)造有利條件。穩(wěn)步開(kāi)展基金管理公司融資試點(diǎn)。

積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問(wèn)題。規(guī)范上市公司非流通股份的轉(zhuǎn)讓行為，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。穩(wěn)步解決目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通問(wèn)題。在解決這一問(wèn)題時(shí)要尊重市場(chǎng)規(guī)律，有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益。

完善資本市場(chǎng)稅收政策。研究制定鼓勵(lì)社會(huì)公眾投資的稅收政策，完善證券、期貨公司的流轉(zhuǎn)稅和所得稅征收管理辦法，對(duì)具備條件的證券、期貨公司實(shí)行所得稅集中征管。

四、健全資本市場(chǎng)體系，豐富證券投資品種

建立多層次股票市場(chǎng)體系。在統(tǒng)籌考慮資本市場(chǎng)合理布局和功能定位的基礎(chǔ)上，逐步建立滿(mǎn)足不同類(lèi)型企業(yè)融資需求的多層次資本市場(chǎng)體系，研究講相應(yīng)的證券發(fā)行上市條件并建立配套的公司選擇機(jī)制。繼續(xù)規(guī)范和發(fā)展主板市場(chǎng)，逐步改善主板市場(chǎng)上市公司結(jié)構(gòu)。分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，拓展中小企業(yè)融資渠道。積極探索和完善統(tǒng)一監(jiān)管下的股份轉(zhuǎn)讓制度。

積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場(chǎng)。在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)通過(guò)發(fā)行公司債券籌集資金，改變債券融資發(fā)展相對(duì)滯后的狀況，豐富債券市場(chǎng)品種，促進(jìn)資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。制定和完善公司債券發(fā)行、交易、信息披露、信用評(píng)級(jí)等規(guī)章制度，建立健全資產(chǎn)抵押、信用擔(dān)保等償債保障機(jī)制。逐步建立集中監(jiān)管、統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場(chǎng)。

穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)。在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，逐步推出為大宗商品生產(chǎn)者和消費(fèi)者提供發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值功能的商品期貨品種。

建立以市場(chǎng)為主導(dǎo)的品種創(chuàng)新機(jī)制。研究開(kāi)發(fā)與股票和債券相關(guān)的新品種及其衍生產(chǎn)品。加大風(fēng)險(xiǎn)較低的固定收益類(lèi)證券產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)力度，為投資者提供儲(chǔ)蓄替代型證券投資品種。積極探索并開(kāi)發(fā)資產(chǎn)證券化品種。

五、進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作

提高上市公司質(zhì)量。上市公司的質(zhì)量是證券市場(chǎng)投資價(jià)值的源泉。上市公司董事和高級(jí)管理人員要把股東利益最大化和不斷提高盈利水平作為工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。要進(jìn)一步完善股票發(fā)行管理體制，推行證券發(fā)行上市保薦制度，支持競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、運(yùn)作規(guī)范、效益良好的公司發(fā)行上市，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。鼓勵(lì)已上市公司進(jìn)行以市場(chǎng)為主導(dǎo)的、有利于公司持續(xù)發(fā)展的并購(gòu)重組。進(jìn)一步完善再融資政策，支持優(yōu)質(zhì)上市公司利用資本市場(chǎng)加快發(fā)展，做優(yōu)做強(qiáng)。

規(guī)范上市公司運(yùn)作。完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)，按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，真正形成權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理者之間的制衡機(jī)制。強(qiáng)化董事和高管人員的誠(chéng)信責(zé)任，進(jìn)一步完善獨(dú)立董事制度。規(guī)范控股股東行為，對(duì)損害上市公司和中小股東利益的控股股東進(jìn)行責(zé)任追究。強(qiáng)化上市公司及其他信息披露義務(wù)人的責(zé)任，切實(shí)保證信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性。建立健全上市公司高管人員的激勵(lì)約束機(jī)制。

完善市場(chǎng)退出機(jī)制。要采取有效措施，結(jié)合多層次市場(chǎng)體系建設(shè)，進(jìn)一步完善市場(chǎng)退出機(jī)制。在實(shí)現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰的同時(shí)，建立對(duì)退市公司高管人員失職的責(zé)任追究機(jī)制，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

六、促進(jìn)資本市場(chǎng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平

把證券、期貨公司建設(shè)成為具有競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代金融企業(yè)。根據(jù)審慎監(jiān)管原則，健全證券、期貨公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度。督促證券、期貨公司完善治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范其股東行為，強(qiáng)化董事會(huì)和經(jīng)理人員的誠(chéng)信責(zé)任。改革證券、期貨客戶(hù)交易結(jié)算資金管理制度，研究健全客戶(hù)交易結(jié)算資金存管機(jī)制。嚴(yán)禁挪用客戶(hù)資產(chǎn)，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益。證券、期貨公司要完善內(nèi)控機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)分支機(jī)構(gòu)的集中統(tǒng)一管理。完善以?xún)糍Y本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)體系，督促證券、期貨公司實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策。鼓勵(lì)證券、期貨公司通過(guò)兼并重組、優(yōu)化整合做優(yōu)做強(qiáng)。建立健全證券、期貨公司市場(chǎng)退出機(jī)制。

加強(qiáng)對(duì)其他中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的管理。規(guī)范發(fā)展證券期貨投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、證券資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的管理，提高中介機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)化服務(wù)水平。

七、加強(qiáng)法制和誠(chéng)信建設(shè)，提高資本市場(chǎng)監(jiān)管水平

健全資本市場(chǎng)法規(guī)體系，加強(qiáng)誠(chéng)信建設(shè)。按照大力發(fā)展資本市場(chǎng)的總體部署，健全有利于資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展和投資者權(quán)益保護(hù)的法規(guī)體系。要清理阻礙市場(chǎng)發(fā)展的行政法規(guī)、地方性法規(guī)、部門(mén)規(guī)章以及政策性文件，為大力發(fā)展資本市場(chǎng)創(chuàng)建良好的法制環(huán)境。要按照健全現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)信用體系的要求，制定資本市場(chǎng)誠(chéng)信準(zhǔn)則，維護(hù)誠(chéng)信秩序，對(duì)嚴(yán)重違法違規(guī)、嚴(yán)重失信的機(jī)構(gòu)和個(gè)人堅(jiān)決實(shí)施市場(chǎng)禁入措施。

推進(jìn)依法行政，加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管。按照深化行政審批制度改革和貫徹實(shí)施《行政許可法》的要求，提高執(zhí)法人員的自身素質(zhì)和執(zhí)法水平。樹(shù)立與時(shí)俱進(jìn)的監(jiān)管理念，建立健全與資本市場(chǎng)發(fā)展階段相適應(yīng)的監(jiān)管方式，完善監(jiān)管手段，提高監(jiān)管效率。進(jìn)一步充實(shí)監(jiān)管力量，整合監(jiān)管資源，培養(yǎng)一支政治素質(zhì)和專(zhuān)業(yè)素質(zhì)過(guò)硬的監(jiān)管隊(duì)伍。通過(guò)實(shí)施有效的市場(chǎng)監(jiān)管，努力提高市場(chǎng)的公正性、透明度和效率，降低市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，保障市場(chǎng)參與者的合法權(quán)益。

發(fā)揮行業(yè)自律和輿論監(jiān)督作用。要發(fā)揮證券期貨交易所、登記結(jié)算公司、證券期貨業(yè)協(xié)會(huì)、律師、會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估等行業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理作用。要引導(dǎo)和加強(qiáng)新聞媒體對(duì)證券期貨市場(chǎng)的宣傳和監(jiān)督。

八、加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

營(yíng)造良好的資本市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境。資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防范關(guān)系到國(guó)家的金融安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。各地區(qū)、各部門(mén)都要關(guān)心和支持資本市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展，在出臺(tái)涉及資本市場(chǎng)的政策措施時(shí)，要充分考慮資本市場(chǎng)的敏感性、復(fù)雜性和特殊性，并建立信息共享、溝通便捷、職責(zé)明確的協(xié)調(diào)配合機(jī)制，為市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境和條件。

共同防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。各地區(qū)、各部門(mén)要切實(shí)履行《公司法》等有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的職責(zé)，采取有效措施防止和及時(shí)糾正發(fā)起人虛假出資、大股東或?qū)嶋H控制人侵占上市公司資產(chǎn)的行為；各地區(qū)和有關(guān)主管部門(mén)要依法加強(qiáng)對(duì)退市公司的管理，確保退市工作平穩(wěn)順利。對(duì)有重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)必須退出資本市場(chǎng)或采取其他行政處置措施的證券、期貨公司，地方人民政府、金融監(jiān)管部門(mén)以及公安、司法等部門(mén)，要加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，按照法律法規(guī)和有關(guān)政策規(guī)定，采取積極有效措施做好風(fēng)險(xiǎn)處置工作。各地區(qū)、各部門(mén)必須建立應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)突發(fā)事件的快速反應(yīng)機(jī)制和防范化解風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制。

嚴(yán)厲打擊證券期貨市場(chǎng)違法活動(dòng)。各地區(qū)要貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于整頓和規(guī)范市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的有關(guān)精神，嚴(yán)格禁止本地區(qū)非法發(fā)行證券、非法設(shè)立證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、非法證券期貨買(mǎi)賣(mài)、非法或變相設(shè)立證券期貨交易場(chǎng)所及其他證券期貨違法活動(dòng)。財(cái)政、公安、審計(jì)、工商等政府部門(mén)和國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，加大打擊力度，維護(hù)資本市場(chǎng)秩序。

九、認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放

嚴(yán)格履行我國(guó)加入世貿(mào)組織關(guān)于證券服務(wù)業(yè)對(duì)外開(kāi)放的承諾。鼓勵(lì)具備條件的境外證券機(jī)構(gòu)參股證券公司和基金管理公司，繼續(xù)試行合格的境外機(jī)構(gòu)投資者制度。

積極利用境外資本市場(chǎng)。遵循市場(chǎng)規(guī)律和國(guó)際慣例，支持符合條件的內(nèi)地企業(yè)到境外發(fā)行證券并上市。支持符合條件的內(nèi)地機(jī)構(gòu)和人員到境外從事與資本市場(chǎng)投資相關(guān)的服務(wù)業(yè)務(wù)和期貨套期保值業(yè)務(wù)。認(rèn)真研究合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度。

加強(qiáng)交流與合作。落實(shí)與香港、澳門(mén)更緊密經(jīng)貿(mào)合作安排。進(jìn)一步加強(qiáng)與相關(guān)國(guó)際組織及境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的聯(lián)系與合作。

大力發(fā)展資本市場(chǎng)是黨中央、國(guó)務(wù)院從全局和戰(zhàn)略出發(fā)作出的重要決策，各地區(qū)、各部門(mén)務(wù)必高度重視，樹(shù)立全局觀(guān)念，充分認(rèn)識(shí)發(fā)展資本市場(chǎng)的重要性，堅(jiān)定信心、抓住機(jī)遇、開(kāi)拓創(chuàng)新，共同為資本市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)造條件，積極推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)的改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展，為實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會(huì)的宏偉目標(biāo)作出貢獻(xiàn)。