公司投資論文范文精選

一、投資公司的特點

按改革目標，投資公司將成為產(chǎn)權(quán)的經(jīng)營主體，不直接從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，不直接管理企業(yè)，而是通過股權(quán)運營與資本運作取得資本收益并影響社會資本投向。與產(chǎn)業(yè)公司相比，投資公司的投資領(lǐng)域不受行業(yè)、地域的限制，遵循資本逐利的特性，投向回報最大的領(lǐng)域，以利于資本增值。從時間上來看，投資公司對被投資企業(yè)可以是階段持股，甚至在投資之初就預(yù)設(shè)退出機制，以實現(xiàn)資本回報和資金回收，再進行下一輪投資，提高資本周轉(zhuǎn)率。與此前的直接管理企業(yè)為主的模式相比，有利于突破一味追求做大規(guī)模、排斥股權(quán)多元化的體制慣性，為發(fā)展混合所有制打下基礎(chǔ)，實現(xiàn)不同經(jīng)濟成分的和諧發(fā)展。

二、構(gòu)建新型財務(wù)管控體系的重點是處理好委托-關(guān)系

現(xiàn)代公司理論認為，公司依據(jù)契約理論存在，委托-關(guān)系是公司制的基本關(guān)系。由于投資項目寬泛、階段持股及產(chǎn)業(yè)經(jīng)營人才不足、不直接管理企業(yè)等原因，導(dǎo)致所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)在投資公司和被投資公司之間分離。這種分離使投資公司的資本收益計劃必須借助于被投資企業(yè)的經(jīng)營者來實現(xiàn)。雖然經(jīng)營者一般由投資方聘任，但其追求的目標并不與投資方完全一致，表現(xiàn)在投資方追求長遠的資本回報相比，經(jīng)營者可能更追求短期利益和更多的閑暇時間；經(jīng)營者主導(dǎo)了被投資企業(yè)的日常經(jīng)營和管理，掌握更多的信息，經(jīng)營者利用與所有者的信息不對稱，根據(jù)自身利益最大化原則進行行為選擇，產(chǎn)生“逆向選擇”和道德問題。

公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)的制度安排，公司治理要解決的主要問題，是在信息不對稱和權(quán)利不對等情況下對經(jīng)營者的監(jiān)督和激勵問題。一個好的治理結(jié)構(gòu)能夠在保證效率和公平基礎(chǔ)上，協(xié)調(diào)各相關(guān)利益主體的責(zé)、權(quán)、利，促進企業(yè)目標的實現(xiàn)。出資者對經(jīng)營者的監(jiān)控有多種方法，包括組織控制、財務(wù)控制、知識信息資源監(jiān)控及物質(zhì)資源監(jiān)控等。其中，財務(wù)控制是基于財務(wù)會計系統(tǒng)建立的通過對企業(yè)資金運動的管控來實現(xiàn)計劃目標的管理活動，而財務(wù)會計系統(tǒng)是一個對經(jīng)營和業(yè)務(wù)信息的反饋系統(tǒng)，財務(wù)控制依賴這種信息的全面性，可以降低委托人與人之間財務(wù)信息不對稱性和財務(wù)責(zé)任不對等性，進而維護委托人的控制權(quán)，解決對人的激勵問題，因而成為公司治理機制的基礎(chǔ)和核心部分。

三、新型財務(wù)管控體系的立足

[論文關(guān)鍵詞]投資銀行企業(yè)并購資本市場

[論文內(nèi)容提要]企業(yè)并購是投資銀行的一項十分重要的業(yè)務(wù)，投資銀行的并購業(yè)務(wù)是指投資銀行為協(xié)助企業(yè)進行合并與收購而展開的一系列融資服務(wù)活動。本文就我國投資銀行在企業(yè)并購中的作用、存在問題及對策提出探討。

一、我國投資銀行在企業(yè)并購中的作用

企業(yè)并購是投資銀行的一項十分重要的業(yè)務(wù)，投資銀行的并購業(yè)務(wù)是指投資銀行為協(xié)助企業(yè)進行合并與收購而展開的一系列融資服務(wù)活動。

(一)投資銀行可以幫助企業(yè)并購更有效率地完成

對于各國企業(yè)并購的程序與形式，并購的各種談判，各種并購方式的優(yōu)劣，并購的法律、法規(guī)，政府行為對企業(yè)并購的影響等專業(yè)知識，企業(yè)一般是不具備的，而投資銀行的財務(wù)顧問及專家一般都具備這些專業(yè)知識。因此，并購企業(yè)有必要取得投資銀行的幫助，以便對并購交易進行全面的策劃。同時，投資銀行～‘般具有豐富的融資經(jīng)驗和廣泛的金融網(wǎng)絡(luò)，而企業(yè)并購?fù)ǔＩ婕暗慕痤~較大，僅靠并購企業(yè)白有資金往往難以完成大型并購交易。因此，并購企業(yè)需要投資銀行的融資支持，通過投資銀行幫助籌措資金，設(shè)計合理的融資方案，促成企業(yè)并購的完成。投資銀行的財務(wù)顧問一般都有參加并購策劃的實際經(jīng)驗，他們以其在企業(yè)資產(chǎn)評估，財務(wù)處理，并購法律、法規(guī)運用等方面的實踐經(jīng)驗為并購雙方服務(wù)，從而使企業(yè)并購更有效率地完成。

本文作者：朱南平作者單位：黑龍江省社會科學(xué)院

對俄投資企業(yè)的主體選擇問題

我國對俄投資企業(yè)主體的法律組織形式的選擇是現(xiàn)實而復(fù)雜的問題，直到目前，其重要性常常被忽略，甚至受到我國國有公司投資主體的嚴重忽視。投資主體法律組織形式的選擇，實踐中受制于原投資主體母國的體制、規(guī)范、習(xí)慣做法以及企業(yè)自身的經(jīng)濟實力。投資主體法律組織形式的選擇，考驗著對俄投資企業(yè)對域外環(huán)境、市場和未來發(fā)展的遠見，最終影響其在境外投資的命運。以投資主體在東道國的本土化適應(yīng)性的增強及在未來跨國的產(chǎn)業(yè)市場和資本市場上的發(fā)展策略，作為投資主體法律組織形式的設(shè)計始點，將有助于在這一領(lǐng)域的創(chuàng)新構(gòu)思，也利于更務(wù)實而有遠見地處理法律主體問題，為我國投資企業(yè)未來的發(fā)展排除隱性風(fēng)險，贏得巨大的市場空間。俄羅斯立法上將公司類型劃分為無限責(zé)任公司、兩合公司、有限責(zé)任公司、補充責(zé)任公司和股份公司五種形式，為經(jīng)濟參與主體提供了適合自己的多項選擇工具。在實踐中，有限責(zé)任公司和股份公司是跨國并購交易中最為常見，也是經(jīng)濟領(lǐng)域最廣泛存在的法律組織形式。我國對俄投資主體應(yīng)當(dāng)考慮以什么樣的法律主體形式進入俄羅斯經(jīng)濟領(lǐng)域，這就要求我們的投資人全面了解和分析母國、東道國及其他國家地區(qū)的公司法工具，選擇適用相關(guān)法律，確定正確的角色定位和切入方法。

公司注冊資本與股權(quán)投資問題

我國很多對俄羅斯投資企業(yè)的具體投資方法是采用增加對俄羅斯目標公司的注冊資本或受讓俄羅斯目標公司股東股權(quán)的途徑進行的，尤其那些礦產(chǎn)資源類企業(yè)的對俄投資更是如此。為此，公司法上的資本制度成為我國投資人必須關(guān)注的重要問題。在俄羅斯目標公司為有限責(zé)任公司時，通過增加俄羅斯目標公司的注冊資本實現(xiàn)投資的，根據(jù)《俄羅斯聯(lián)邦有限責(zé)任公司法》第19條第2款規(guī)定，“公司股東全體會議可根據(jù)公司某一股東追加出資的申請(若干股東申請)和(或)在公司章程未作禁止規(guī)定時，根據(jù)某一第三人加入公司和繳納出資的申請(若干第三人申請)做出增加其注冊資本的決議。該決議須經(jīng)公司全體股東一致表決通過。”為了保證對以這種方式增加公司注冊資本進行投資的確認，應(yīng)自提出申請的第三人足額繳納出資金額之日起一個月內(nèi)提交法人國家登記機關(guān)進行變更登記。該項變更，自法人國家登記機關(guān)進行登記之日起對公司股東和第三人發(fā)生效力。通過受讓俄羅斯目標公司(有限責(zé)任公司)股東股份而進行投資的，根據(jù)《俄羅斯聯(lián)邦有限責(zé)任公司法》第21條“公司股東向其他股東和第三人轉(zhuǎn)讓注冊資本中的股份(部分股份)”的第2款規(guī)定，如果公司章程未加禁止，公司股東可以出賣或以其他方式出讓其股份給第三人。但是，公司其他股東依其所占公司股份比例按照公司出讓股份股東向第三人提出的報價轉(zhuǎn)讓股份享有優(yōu)先購買權(quán)，公司自身也可能因章程的規(guī)定，在公司其他股東不行使優(yōu)先權(quán)的情況下對出讓股份股東出賣的股份享有優(yōu)先購買權(quán)。因此，我國受讓股份的投資人必須特別注意有關(guān)優(yōu)先權(quán)相關(guān)程序的問題，避免因程序不合法而發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)險。依據(jù)《俄羅斯聯(lián)邦有限責(zé)任公司法》第21條第4款，有意向第三人出賣其股份(部分股份)的公司股東，應(yīng)將其出賣價格和其他條件書面告知公司其他股東和公司。公司章程可以規(guī)定，通過公司告知股東。如果公司股東和(或)公司自告知之日起一個月內(nèi)不對所出賣的所有股份(所有部分股份)行使優(yōu)先購買權(quán)，則該股份(部分股份)可以以告知公司及其股東同等的價格和條件出賣給第三人，公司章程或公司股東協(xié)議對期限另有規(guī)定的除外。根據(jù)《俄羅斯聯(lián)邦股份公司法》第7條開放式與封閉式公司的規(guī)定，公司可以是開放式的也可以是封閉式的，這反映在公司章程和名稱中。依照俄羅斯聯(lián)邦法律文件的要求，開放式公司有權(quán)以公開認購的方式發(fā)行股票，有權(quán)根據(jù)本聯(lián)邦法和俄羅斯聯(lián)邦其他法律文件自由銷售這些股票。開放式公司也有權(quán)以封閉認購方式發(fā)行它的股票，但公司章程或俄羅斯聯(lián)邦法律文件要求限制封閉式認購的情況除外。開放式公司不得規(guī)定該公司或其股東享有購買該公司股東讓與的股票的優(yōu)先權(quán)。與開放式股份公司不同，只在公司創(chuàng)建人之間或在其他事先規(guī)定的人員范圍內(nèi)分配股票的公司被認定為封閉式公司。封閉式股份公司股東股權(quán)的轉(zhuǎn)讓規(guī)則與有限責(zé)任公司類似，封閉式公司的股東享有按向第三方的報價、以自己的股份在公司總股份中的比例購買本公司其他股東出售的股票的優(yōu)先權(quán)。如果股東沒有使用自己購買股票的優(yōu)先權(quán)，那么封閉式公司的章程可以規(guī)定公司享有購買出讓股權(quán)股東股票的優(yōu)先權(quán)。實踐中，由于俄羅斯目標公司股東人數(shù)多，流動性大，尋找困難，因而有可能未完全合法履行告知程序，這種情況會給我國投資人受讓股權(quán)帶來潛在風(fēng)險。

公司章程問題

一、我國風(fēng)險投資退出機制

一般而言，企業(yè)的風(fēng)險投資是需要等到企業(yè)發(fā)展到上市階段，通過IPO將風(fēng)險投資撤出投資，以期獲得更大的資本增值，但是目前我國風(fēng)險投資退出機制不是非常的完善。我國風(fēng)險投資起源于上個世紀80年代，相對于其他西方發(fā)達國家而言，比較落后，缺乏完善多層次的資本市場體系，也缺少政府部門的法律法規(guī)支持體系，更加缺少完善的市場機制作用體系，最后導(dǎo)致風(fēng)險投資難以成功。從西方發(fā)達國家的經(jīng)驗來看，上市公司IPO是風(fēng)險投資退出的最佳方式和時間，但是這需要完善有序的市場秩序支持以及健全的法律法規(guī)保護，而我國股權(quán)分置改革來的很晚，因此IPO過程當(dāng)中風(fēng)險投資退出的方式受到了阻礙。吳超鵬（2012）研究也發(fā)現(xiàn)我國風(fēng)險投資在公司上市之后退出的比例不高，從2000年之后一直到2010年之間，在公司上市三年后退出的風(fēng)險投資僅僅35%，五年之后退出的也不過44%。通過這樣的分析來看，我們國家的風(fēng)險投資退出機制還需要進一步的改進和提高。

二、風(fēng)險投資

對于我國上市公司融資行為影響分析總體來說，上市公司一般的融資行為會存在一些信息不對稱以及委托的問題，但是風(fēng)險投資可以有效解決這些問題，本文探討的風(fēng)險投資對于上市公司融資行為的影響可以視為是投資與被投資、監(jiān)督和被監(jiān)督關(guān)系。需要從上市公司自身的角度出發(fā)去探討分析風(fēng)險投資對于上市公司融資行為的具體影響。

(一)對于上市公司內(nèi)部機制有利影響

風(fēng)險投資可以成為上市公司的十大股東之一，可以通過其有效的監(jiān)督管理引導(dǎo)上市公司形成優(yōu)秀的公司治理團隊，只有擁有一個優(yōu)秀的團隊才可以促進企業(yè)創(chuàng)造源源不斷的現(xiàn)金流，從而通過內(nèi)部的監(jiān)督管控，提升上市公司融資能力，影響上市公司的融資行為。優(yōu)秀的風(fēng)險投資家可以通過自身寬闊的視野，卓越的思想對公司進行監(jiān)督，對于公司績效有絕對正面的影響，同時也可以幫助公司制定戰(zhàn)略管理政策，對于公司治理具有重要的引導(dǎo)作用。

一、會計信息披露與股民投資

會計信息有兩個最主要的質(zhì)量特征：即可靠性和相關(guān)性。可靠性包括會計信息的完整性、披露的充分性，可靠的和可核實的公允信息；而相關(guān)性則要在編制企業(yè)會計報表時盡可能考慮到適用于大多數(shù)用戶，如投資者、債權(quán)人、政府、社會中介機構(gòu)等方面的需求，從不同層次、不同側(cè)面反映企業(yè)會計信息。兩者是互相矛盾的，可能顧此失彼，同時兼顧各方面的要求，可能會影響會計信息的可靠性，從而失去充分披露的意義。

上市公司進行會計信息披露的目的主要有以下幾點：1．保護投資者的合法權(quán)益和社會公眾的基本利益，使廣大股東、債權(quán)人或潛在投資者在做出投資決策時，能夠平等地獲得必要的信息，防止少數(shù)人通過不正當(dāng)?shù)氖侄螇艛嘈畔⒍踩”├?．維護證券市場的良好秩序，促進證券業(yè)務(wù)健康發(fā)展，使社會資源得到合理優(yōu)化配置。3．落實公司管理人員的經(jīng)營管理責(zé)任，切實保護公司所控資源的安全無損，并使之得到有效利用，為股東和社會帶來最大的利益。

在股票市場中，隨著股票投資者的日益成熟以及股票市場的日益理性化，我們不難發(fā)現(xiàn)，盡管股票市場的漲跌和股價的高低仍將不時受到諸多主、客觀因素的影響；但歸根到底，個股股價還是要取決于其內(nèi)在投資價值，亦即公司的盈利水平和風(fēng)險狀況。既然如此，會計信息對股票投資者的重要性自是不言而喻。股票投資者需要通過閱讀和分析公司所披露的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量變動等信息，從中獲悉公司以往及本期的盈利水平和風(fēng)險狀況，并進而結(jié)合公司管理水平、市場利率變動。行業(yè)發(fā)展周期、國內(nèi)外政治經(jīng)濟狀況等諸多主、客觀影響因素加以考慮，從而對未來的盈利水平和風(fēng)險狀況做出合理預(yù)期，并據(jù)此對公司股價做出適宜的評價，從而做出最理性的股票投資決策。

然而，由于種種原因，當(dāng)今上市公司的會計信息披露存在著不同程度的失真。而會計信息對股票投資的相關(guān)性完全依賴于會計信息的真實性、可靠性和及時性。我國上市公司會計信息披露的質(zhì)量在最近幾年雖然有了可喜的進步，但仍然存在著很多問題，從而影響了投資者對股票的投資。

二、會計信息披露對股票投資的影響