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關鍵詞:IPO 風險投資 影響
一、當前風險投資的中國發展
短短十幾載,風險投資已由國際風險投資機構在中國呼風喚雨發展到了中國本土的風險投資機構嶄露頭角。2008年召開的分析按鈕投資和科技發展年會上公布的數據顯示,中國本土注冊的風險投資機構已多達380家,注冊資本超過1100億元人民幣,加上國際風險投資機構在中國的分支機構和代表處的數量,中國的風險投資機構數量已高達1000余家。
從目前的發展情況來看,風險投資已在中國市場上大放異彩。2012年1月9日,樂淘在完成了第四輪三千萬的美元風險投資融資后,即便不盈利也能存活 3 年以上;2012年1月12日,廣州愛嬰公司獲得云月投資管理有限公司的1 億美元投資后,啟動“云月模式”,尋求錯位競爭;2012年1月20日,李寧公司引入外部力量,通過募資7.5億元來優化公司管理;2012年12月12日,安迪樊成功海選出國內十家民營企業共赴華爾街上市。
2012年初,中投顧問在《2012~2016年中國風險投資行業投資分析及前景預測報告》中明確表示:今后的十年是中國風險投資由弱到強、飛速發展的“黃金十年”,需要以長遠眼光和全球視野來正視中國風險投資事業所面臨的發展機遇。期望在未來十年內中國能成為僅次于歐美的風險投資大國,而這一期望無論是從宏觀經濟發展勢頭或自主創新戰略需要還是風險投資業的發展和資本市場發展前景來看是完全可能會實現的。
二、風險投資的幾種退出方式
首次公開上市退出(IPO)是指通過風險企業掛牌上市使風險資本退出,分為主板上市和二板上市兩種。風險企業采用IPO這種退出方式,不僅可以保持其獨立性,還可獲得在證券市場上持續融資的渠道。
并購退出是指通過其他企業兼并或收購風險企業使風險資本退出。由于股票上市及升值需要一定時間或者風險企業達不到IPO標準,許多風險資本家會采用股權轉讓的方式退出投資。雖然該退出方式的收益不及IPO,但風險資金能夠很快從所投資的風險企業中退出進入下一輪投資,因此并購是風險資本退出的重要方式之一。
回購退出是指通過風險資本家或風險企業的管理層購回風險資本家手中的股份使風險資本退出。就其本質而言,回購退出方式是并購的一種,只不過風險企業的內部人員是回購的行為人,這種退出方式有利于保證風險企業的完整性,風險資本家能夠掌握更多的決策權與主動權,所以對于風險企業而言,回購是更為有利的一種退出方式。
清算退出是指針對投資失敗項目的一種退出方式,有解散清算、自然清算和破產清算三種。風險投資作為一種風險較高的投資行為,其相當高的失敗率令人咋舌。根據相關數據可知,在美國,風險投資支持的風險企業近三成完全失敗、六成受挫、僅一成獲得成功。于風險資本家而言,投資的馮新企業一旦經營不善或完全失敗,清算退出雖只能收回原投資的64%,卻不失為避免深陷泥潭的上乘之選。
三、IPO暫停對風投的影響
未來的十年對于中國的風險投資而言至關重要,要么轉型成功進入新一輪高速成長,要么陷入拉美國家式陷阱,結局如何與行業和企業的結構轉型息息相關。服務更多中小創新企業的私募股權投資肩負的使命重大。目前新股的發行一直在改革,首先要降低財務指標并逐步向交易所轉移,中國證監會必須在新形勢下進行適度監管,承擔起結構轉型時期的使命和責任,而IPO開閘影響股市本身就是個偽命題,因為二級市場增發比IPO更嚴重,IPO必須重啟,服務于中小創新企業和宏觀經濟機構轉型。
現在中國的股市就像香港一樣正在分化,有一文不名的垃圾股,也有萬人瘋搶的績優股,而真正高成長創新能力強的企業在上市后要求風險投資家具有一定長遠的眼光。因此創投機構要合理投資,在管理多只基金過程中通過投資組合來解決平衡收益和風險之間的關系。同時加快發展專業化基金,注重行業和企業成長階段的專業化,在投資熟悉且有實力的細分行業過程中,注意對創業團隊中具有企業經營能力的管理人才培養。
IPO暫停給風投機構退出帶來一些困難,但這也刺激風投機構在實際操作中開拓了新思路,迫使其眼光不必死盯著IPO一條路不放,可以多關注些其他的退出方式,例如并購這一渠道。從目前階段來看,美國的風投機構多以并購的方式退出,而中國仍以IPO為主,但可以預見并購在私募股權投資退出中的比重會有一個逐漸上升的趨勢,這也說明PE機構戰略投資者已將關注的重點放在了并購這一退出的好渠道上面。
當前日漸成熟的市場為并購基金的發展帶來更多的機會,對于參與者而言,這個新機會也存在一定障礙。目前很多并購并非純粹意義上的并購,很多忽視了在產業、企業環節的運營能力??v觀過去七八年的機構退出形勢,私募股權投資手頭有近一萬家等待退出的公司,期間僅有八百多家公司通過IPO退出,余下的九成仍在等待退出。而2013年上半年通過并購退出的公司占到2012年全年的七成左右,而且比重仍在擴大。相信隨著募股權投資二級市場的興起,尤其是私募股權投資的股份轉讓,并購這種退出方式將得到普遍推廣。
四、結語
人們接頭巷尾熱議的風險投資著實在中國火了一把,它開始影響企業的發展。尤其是當中國本土風險投資成為中國風險投資界的主導力量時,中國的金融市場將變得更有效率,中國的創業企業將看到更多的希望,創造更多的財富神話。
參考文獻:
一、請廣大市民群眾堅持非必要不離市。確因特殊情況需離開的,開具證明,履行相關審批手續。
二、全市小區(村)、單位實行封閉式管理,進出人員持單位開具的確需到崗工作的證明?!凹t事”停辦,“白事”從簡,并提前報社區(村)備案。快遞行業實行非接觸式配送。
三、市民群眾一般居家生活,每戶家庭每2天可指派1名家庭成員外出采購生活物資,其他家庭成員除參與疫情防控、生病就醫以及急需工作以外,一般不外出。
四、水電氣暖和通訊、物流等城市運轉保障行業,需連續生產的企業單位,以及與居民生活密切相關的超市、便利店、農貿市場、醫療機構正常營業,嚴格通風消殺、掃碼測溫,實施預約、錯峰、限流措施。上述單位行業從業人員持單位開具的證明進出小區。
五、個體診所暫停營業,影劇院、KTV、網吧、線下教育培訓機構等非涉及群眾生活必需的場所暫停營業。餐飲場所暫停堂食。宗教、民間信仰場所暫停開放。
六、暫停舉辦大型會議、活動、論壇、演出、展銷促銷等,暫停游園、廟會、集市、民俗、廣場舞等活動。
七、全市中小學校、幼兒園停課;大學實施封閉式管理。福利機構、養老服務機構、精神衛生機構、公安司法行政監所實行全封閉管理。
八、暫??瓦\班線,城市公共交通工具減少發車班次,出租車、網約車不得進入中高風險地區,不得出市運營。
九、全市各級黨政機關、事業單位除基本保證運轉的人員外,其他人員就地轉為志愿者,主動到社區(村組)報到,參與疫情防控工作。保證運轉的工作人員持單位開具的證明進出小區。
十、出現發熱、咳嗽等癥狀第一時間向社區(村)報告,按照疫情防控有關規定到指定醫院發熱門診就診,嚴禁瞞報、漏報、遲報。
十一、嚴禁惡意造謠傳謠、謊報瞞報疫情、不實信息。
取締就是被查封,需要背刑事責任的,整改只是說得好聽就是因為某些問題暫停營業,合規不算是一種處罰方式,取締就是最嚴重的了,抓人封店。國家取締p2p平臺就是說國家對不合規的P2P平臺進行查封,抓人。
P2P意即個人對個人,又稱點對點網絡借款,是一種將小額資金聚集起來借貸給有資金需求人群的一種民間小額借貸模式,屬于互聯網金融(ITFIN)的一種。
(來源:文章屋網 )
與小何相比,全職太太方女士在淘寶商城的經歷更讓她惱火。7月2日,她想查一下前幾天在蘇泊爾旗艦店下單的高壓鍋的物流情況,但她很快發現,蘇泊爾旗艦店的網站怎么也打不開了。直到該店重新可以訪問前,她心里都很忐忑,后悔自己不該過于信任網絡購物。
淘寶關店風波
小何和方女士的經歷并非偶然,很多在那個周末登錄淘寶商城的人都頗感失望。
原來,不只是諾基亞和蘇泊爾,那幾天,海信電視、九陽電器等品牌旗艦店網站都打不開了。在最先報道此事的新聞中,還貼出了一份被關閉的旗艦店名單,包括宏、小熊電器、美的、戴爾、格蘭仕等在內的幾十家品牌旗艦店紛紛“上榜”,這份名單還明確列出了每個品牌的退款筆數和糾紛率,如:諾基亞退款筆數178,糾紛率5.06%。
不過,對于“淘寶關店”這一提法,淘寶方面并不認可。針對此次風波,淘寶發表聲明,明確否認了這份“淘寶商城關閉旗艦店名單”。但與此同時,在聲明中,淘寶也承認確實有店鋪被暫停營業,原因是:在反復督促后,一些店鋪售后服務仍然沒有達標。
淘寶方面還回應稱,一些商家在暫停營業后積極處理了相關交易糾紛。待遺留問題處理完畢后,他們將恢復正常經營。
但淘寶方面并未透露,具體有哪些店鋪被暫停營業,也并未披露“售后服務不達標”的具體內涵。在被問及“店鋪怎么會關閉”時,淘寶公關部相關負責人表示,淘寶商城的店鋪頁面均由各個賣家自己維護,淘寶網方面并不掌握。對于這個問題,只能去相關的店鋪逐一詢問。
那些被關店的大牌商家紛紛給出了官方回應。其中,諾基亞在官方微博發表聲明稱,“淘寶商城關閉諾基亞旗艦店”新聞并非淘寶,所謂“關店”描述并非事實。文章所述的13例消費投訴中,12例是消費者對淘寶7天退貨條款理解有誤,在開機無故障后要求退貨的要求不能滿足造成的。
對關店問題,記者從各家客服人員那里得到的回復更是五花八門。諾基亞官方旗艦店客服人員表示,系統內部升級、盤庫,所以打不開;宏中國官方旗艦店客服表示,這是因為淘寶的數據有問題,所以在調整;九陽淘寶官方旗艦店客服則表示,關店的消息是惡意行為,具體情況不是很清楚。
平臺與品牌的博弈
對于這次關店風波,淘寶商城和各大品牌廠商都振振有辭。但誰都沒有表示要為此次關店風波給消費者帶來的不便承擔責任。
業內人士分析認為,這場關店風波的真正原因是,作為電子商務平臺的淘寶和作為品牌的廠商服務規則的沖突,由此產生服務上的不一致,也讓消費者感到困惑。比如,電商平臺一般都有“7天內無條件退換貨”的規定,而類似諾基亞這樣的消費電子廠商的一貫規定則是,只要商品開拆后無故障,就不允許退貨。當諾基亞等傳統品牌廠商將店鋪開到淘寶,雙方服務規則的沖突就難以避免。
實際上,隨著傳統品牌銷售渠道和電子商務的深入融合,電商平臺和傳統品牌之間的矛盾早已出現。
一個更為明顯的例子是上個月當當網和天梭表公司之間出現糾紛。當時,正值父親節前夕,當當網對某款天梭手表標價1980元,僅相當于市場價的六折,此番讓利讓消費者雀躍,卻觸怒了天梭中國公司。6月17日,天梭中國措辭嚴厲地公開聲明:天梭從未授權當當網銷售天梭產品,對當當網銷售帶有天梭商標產品引起的法律責任,應由當當網獨自承擔。天梭還將對侵犯天梭商標或商譽的行為采取必要的法律行動。對此,當當網CEO李國慶在其微博上回應稱,沒有授權的也是真貨,消費者可以放心購買。
天梭稱,只有在天梭特約經銷商處購買的天梭表,才能享受“全球聯?!狈?,天梭及天梭在國內的授權服務中心將不會為當當網所銷售的產品提供任何保質服務。
而根據天梭一家門店的說法,天梭對專柜購買的產品提供兩年的免費維修服務,兩年之后的服務將收費。如果產品不是在授權渠道購買的,但被驗證系正品,仍然可以通過付費獲得保修服務。所以,如果從這個邏輯上看,賤賣天梭表,對當當網來講,并無明顯不妥。
誰都離不開誰
實際上,面對來勢“兇猛”的電子商務,傳統廠商尤其是高端品牌廠商是愛恨交加。愛的是,電子商務為其開辟了一條新的低成本銷售渠道;恨的是,電子商務的低價路線極大地威脅到其原有的銷售渠道利益,給渠道管理帶來巨大挑戰。而平臺和品牌之間有關服務規則不一致的問題,在很大程度上,可以歸結為電商的大幅度讓利策略沖擊到品牌廠商利益這一點。
如今,電子商務整體趨勢是:B2C業務越來越明顯地成為主流。這種情況下,將會有更多傳統廠商加入到電子商務中來,電子商務平臺和傳統品牌的融合也將日益深化。
目前,各大電商企業都在花大力氣為品牌廠商的網絡銷售搭建平臺。京東商城董事局主席兼CEO劉強東告訴《中國計算機報》記者,京東商城的品牌直銷開放平臺系統早在三年前就已開始布局,2010年底,該系統上線。目前,在此系統上,加盟品牌數已經超過3500個,月銷售額超過1.5億元。今年3月,京東商城獲得了 宏電腦售后服務的授權。這是宏電腦有限公司首次在中國將產品售后服務授權給網絡零售商。京東商城和宏的合作開創了業界全新的售后服務模式,同時也打破了銷售與售后分離的局面。劉強東還透露,2012年,京東商城在開放前臺和物流倉儲系統的基礎上,還會開放后端系統。他希望早日把整個物流體系(包括前端的營銷體系、后端的配送服務體系和零售服務體系)更多地向合作伙伴開放。
淘寶則在上個月被“一分為三”:購物搜索一淘網、C2C淘寶網和B2C淘寶商城。此舉被看成是淘寶向B2C領域大舉發力的戰略舉措。資深互聯網專家謝文認為,此次分拆意味著淘寶商城將與B2C先行者京東、當當展開正面競爭,對后者而言存在威脅。
電商企業的平臺戰略讓他們不能不與傳統品牌(尤其是知名品牌)建立好合作關系,那傳統品牌對于電商平臺真的有那么大依賴性嗎?答案是肯定的。
甲方:________(以下簡稱甲方)
乙方:________(以下簡稱乙方)
茲因甲方經營銷售業務,乙方愿提供店面成立連鎖店,雙方同意訂立本合同,以茲共同遵守。
第一條 特許店名稱及營業所在地、時間、營業項目、商圈范圍。
一、 基本資料
店名:________(以下簡稱該店)
負責人:______________________
地址:________________________
電話:________________________
營業執照注冊號:______________
建筑面積:____________平方米;
營業面積:____________平方米;
員工數:正職:________員;計時工:________員
二、營業時間:當日上午________點到下午________點。
三、商圈范圍:(另附圖)
東:________________
西:________________
南:________________
北:________________
四、非經甲方書面同意,乙方無權變更特許經營店的營業所在地。但在授權期限內,若因租約終止致該店無法于該地繼續營運,乙方應于該租約終止前一個月另覓加甲方認可的地點讓該店繼續營運。
五、門店內的營業天數、每日的營業時間及營業項目,依總公司規定辦理。除不可抗力外,非經甲方同意,乙方不得自行變更或暫停營業。
第二條 合同期間
自________年________月________日起至________年________月________日,共計________年。
第三條 合同繼續與延長期間
一、 合同屆滿前六個月,如無任何一方書面通知他方終止合同,本合同期間自動延長一年。
二、合同繼續延長期間屆滿前三個月,任何一方如無書面通知他方終止合同者,本合同再延長期間一年,之后依次類推延長期間一年。
三、所有自動延長期間內雙方的權利義務,遵守本合同規定執行。
第四條 名詞定義
除本合同內另有規定外,本合同內的名詞或用語,以本公司特許經營管理制度內所寫為準,如為上面規章所未定義的名詞或用語,雙方發生分歧時,則以甲方的解釋為準。
第五條 合同范圍
一、 雙方同意由乙方提供資金,甲方提供商品服務、經營技術輔導等并由乙方提供管理及服務,以從事本業的經營。
二、雙方為執行前項合同事宜,乙方應于________年________月________日之前,依有關法令的規定辦理公司設立登記并取得營業執照。
三、乙方應于簽訂本合同后一個月內提供坐落于________的房屋作為特許經營店店面及營業場所,非經甲方書面同意,乙方不得任意變更地址,如擅自變更地址,以違約論,甲方有權終止本合同,并沒收簽約金,乙方不得有異議。
第六條 履約保證金
如乙方有積欠款項(包括貸款、違約性懲罰金時),甲方可從履約保證金中直接抵扣。
第七條 特許經營權利金、管理費及廣告費
一、乙方應于合同當日交付甲方人民幣________萬元整,作為特許經營權利金,合同屆滿、終止或解除時,甲方無須退還。
二、乙方每月現金支付甲方人民幣________元整為管理月費,及人民幣元整為整體廣告促銷費用。
三、乙方不得以任何理由要求返還上述費用。