汽車抵押貸款
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汽車抵押貸款范文第1篇
抵押權(quán)人（以下稱乙方）
為確保 年 字第 號(hào)合同（以下稱主合同）的履行，甲方愿意以自有財(cái)產(chǎn)作抵押。乙方經(jīng)審查，同意接受甲方的財(cái)產(chǎn)抵押。甲、乙雙方經(jīng)協(xié)商一致，按以下條款訂立本合同：
第一條 甲方用作抵押的財(cái)產(chǎn)為（詳見抵押財(cái)產(chǎn)清單）
第二條 本合同項(xiàng)下抵押財(cái)產(chǎn)共作價(jià)（大寫） 萬(wàn)元整，抵押率為 %.實(shí)際抵押額為 萬(wàn)元整。
第三條 抵押財(cái)產(chǎn)的保管方式和保管責(zé)任如下：
1.抵押財(cái)產(chǎn)中的 待甲、乙雙方封存后，由甲方自行保管。抵押財(cái)產(chǎn)中的 由甲方自行保管。甲方應(yīng)妥善保管抵押財(cái)產(chǎn)，在抵押期內(nèi)負(fù)有維修、保養(yǎng)，保證完好無(wú)損的責(zé)任，并隨時(shí)接受乙方的檢查。
2.抵押財(cái)產(chǎn)中的 由甲方交乙方保管，并由乙方向甲方一次性收取抵押價(jià)額 %的保管費(fèi)。乙方應(yīng)妥善保管抵押財(cái)產(chǎn)，不準(zhǔn)挪用抵押財(cái)產(chǎn)。
第四條 抵押財(cái)產(chǎn)中的 必須由甲方辦理財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，并將保險(xiǎn)單交乙方保存。
第五條 在本合同有效期內(nèi)，甲方不得出售和饋贈(zèng)抵押財(cái)產(chǎn)；甲方遷移、出租、轉(zhuǎn)讓、再抵押或以其它任何方式轉(zhuǎn)移本合同項(xiàng)下抵押財(cái)產(chǎn)的，應(yīng)取得乙方書面同意。
第六條 抵押財(cái)產(chǎn)意外毀損的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)：
第七條 本合同項(xiàng)下有關(guān)的公證、保險(xiǎn)、鑒定、登記、運(yùn)輸及保管等費(fèi)用由甲方承擔(dān)。
第八條 本合同生效后，如需變更主合同條款，應(yīng)經(jīng)抵押人同意并達(dá)成書面協(xié)議。
第九條 在本合同有效期內(nèi)，甲方如發(fā)生分立、合并，由變更后的機(jī)構(gòu)承擔(dān)或分別承擔(dān)本合同項(xiàng)下義務(wù)。甲方被宣布解散或破產(chǎn)，抵押財(cái)產(chǎn)不列入破產(chǎn)清算范圍，乙方并有權(quán)提前處分其抵押財(cái)產(chǎn)。
第十條 出現(xiàn)下列情況之一時(shí)，乙方有權(quán)依法定方式處分抵押財(cái)產(chǎn)：
1.主合同約定的還款期限已到，借款人未依約償還借款本息或所延期限已到仍不能償還借款本息；
2.借款人死亡而無(wú)繼承人履行合同；
3.借款人被宣告解散、破產(chǎn)；
處理抵押財(cái)產(chǎn)所得價(jià)款，不足以償還貸款本息和費(fèi)用的，乙方有權(quán)另行追索；價(jià)款償還貸款本息還有余的，乙方應(yīng)退還給甲方。
第十一條 抵押權(quán)的撤銷：主合同借款人按期償還借款本息的，抵押權(quán)即自動(dòng)撤銷，由乙方保管的甲方財(cái)產(chǎn)和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)單應(yīng)退還給甲方。
第十二條 本合同生效后，甲、乙任何一方不得擅自變更或解除合同，需要變更或解除合同時(shí)，應(yīng)經(jīng)雙方協(xié)商一致，達(dá)成書面協(xié)議。協(xié)議未達(dá)成前，本合同各條款仍然有效。
第十三條 違約責(zé)任：
1.按照本合同第三條第1項(xiàng)的約定，由甲方保管的抵押財(cái)產(chǎn)，因甲方保管不善，造成毀損，乙方有權(quán)要求甲方恢復(fù)抵押財(cái)產(chǎn)原狀，或提供經(jīng)乙方認(rèn)可的抵押財(cái)產(chǎn)。
2.按照本合同第三條第2項(xiàng)的約定，由乙方保管的抵押財(cái)產(chǎn)因乙方保管不善造成毀損，甲方有權(quán)用主合同中尚未償還的借款與被毀損的抵押財(cái)產(chǎn)相抵銷，并可追索剩余價(jià)款。或者要求乙方恢復(fù)抵押財(cái)產(chǎn)原狀；或者要求乙方賠償其因此而遭受的損失。
3.甲方違反第五條約定，擅自處分抵押財(cái)產(chǎn)的，其行為無(wú)效。乙方可視情況要求甲方恢復(fù)原狀，提前收回主合同項(xiàng)下貸款，并可要求甲方支付貸款總額 %的違約金。
4.甲方因隱瞞抵押財(cái)產(chǎn)存在共有、爭(zhēng)議、被查封、被扣押或已經(jīng)設(shè)定過抵押權(quán)等情況而給乙方造成經(jīng)濟(jì)損失的，應(yīng)給予賠償
5.甲、乙任何一方違反第十二條約定，應(yīng)向?qū)Ψ街Ц吨骱贤?xiàng)下貸款總額 %的違約金，并應(yīng)賠償對(duì)方因此而遭受的經(jīng)濟(jì)損失。
6.在本合同有效期內(nèi)，未經(jīng)抵押人同意，變更主合同條款或轉(zhuǎn)讓主合同項(xiàng)下權(quán)利義務(wù)的，甲方可自行解除本合同，并要求乙方退回由乙方保管的抵押物。
第十四條 爭(zhēng)議的解決方式：
第十五條 雙方商定的其它事項(xiàng)：
第十六條 本合同由甲、乙雙方法定代表人或主要負(fù)責(zé)人簽字并加蓋單位公章。自主合同生效之日起生效。
第十七條 本合同正本一式二份，甲、乙雙方各執(zhí)一份。
附：抵押財(cái)產(chǎn)清單一式 份。
甲方：公章
法定代表人：
或主要負(fù)責(zé)人：簽章
年 月 日
乙方：公章
法定代表人：
或主要負(fù)責(zé)人：簽章
年 月 日
汽車抵押貸款范文第2篇
關(guān)鍵詞：消費(fèi)信貸；風(fēng)險(xiǎn)；金融危機(jī)；創(chuàng)新；風(fēng)險(xiǎn)控制；金融監(jiān)管
中圖分類號(hào)：TU247.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1009-9166（2009）017（c）-0077-01
美國(guó)是個(gè)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)極其發(fā)達(dá)的國(guó)家。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展依賴于消費(fèi)。消費(fèi)信貸支撐著美國(guó)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也影響著美國(guó)人的生活。大多數(shù)美國(guó)人并不進(jìn)行儲(chǔ)蓄，他們熱衷消費(fèi)。信用卡、支票等成為美國(guó)人生活中不可缺少的一部分。美國(guó)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)與商業(yè)銀行消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展緊密相關(guān)。
美國(guó)的商業(yè)銀行為了攫取消費(fèi)信用的廣闊市場(chǎng)，進(jìn)行了一系列的創(chuàng)新，創(chuàng)造了許多消費(fèi)信貸工具。其中最為重要的為個(gè)人住房抵押貸款、汽車貸款、信用卡。住房抵押貸款是指銀行向貸款者提供大部分購(gòu)房款項(xiàng)，購(gòu)房者以穩(wěn)定的收入分期向銀行還本付息，而在未還清本息之前，用其購(gòu)房契約向銀行作抵押，若購(gòu)房者不能按照期限還本付息，銀行可將房屋出售，以抵消欠款。汽車貸款指貸款人向申請(qǐng)購(gòu)買汽車的借款人發(fā)放的貸款。信用卡是一種非現(xiàn)金交易付款的方式，是簡(jiǎn)單的信貸服務(wù)。由銀行或信用卡公司依照用戶的信用度與財(cái)力發(fā)給持卡人，持卡人持信用卡消費(fèi)時(shí)無(wú)須支付現(xiàn)金，待結(jié)賬日時(shí)再行還款。
這三種工具的出現(xiàn)使得美國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)，汽車業(yè)，服務(wù)業(yè)等行業(yè)有了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。這些行業(yè)的發(fā)展又由于其擴(kuò)散作用帶動(dòng)了一系列相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。最終使美國(guó)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)日益成熟，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)蓬勃發(fā)展期。
消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展中，不可避免蘊(yùn)含著風(fēng)險(xiǎn)。以住房抵押貸款為例。商業(yè)銀行面臨著借款人無(wú)法還本付息以及抵押住房?jī)r(jià)值下降的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于商業(yè)銀行，住房抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)是可控的。商業(yè)銀行通過審查借款人的信用記錄，將貸款發(fā)放給信用度較好的借款人。一旦借款人未能按期還本付息時(shí)，銀行可將其房屋出售，收回房款以抵消借款人的欠款。因此商業(yè)銀行愿意進(jìn)行住房抵押貸款業(yè)務(wù)。
然而大量住房抵押貸款業(yè)務(wù)的進(jìn)行，降低了商業(yè)銀行的流動(dòng)性。為了促進(jìn)銀行的流動(dòng)性，商業(yè)銀行進(jìn)行住房抵押貸款證券化。住房抵押貸款證券化是指商業(yè)銀行把自己所持有的流動(dòng)性較差但具有未來現(xiàn)金收入流的住房抵押貸款匯聚重組為抵押貸款群組。由證券化機(jī)構(gòu)以現(xiàn)金方式購(gòu)入，經(jīng)過擔(dān)保或信用增級(jí)后以證券的形式出售給投資者的融資過程。這一過程將原先不易被出售給投資者的缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見性現(xiàn)金流入的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換成可以在市場(chǎng)上流動(dòng)的證券。大大增強(qiáng)了商業(yè)銀行的流動(dòng)性。一系列的衍生金融工具的誕生更加增強(qiáng)了其流動(dòng)性。流動(dòng)性的加強(qiáng)使得商業(yè)銀行更加愿意進(jìn)行住房抵押貸款的發(fā)放，獲得貸款利息，增加銀行收益。
銀行過量發(fā)放住房抵押貸款，風(fēng)險(xiǎn)加大。一旦房?jī)r(jià)下跌嚴(yán)重，借款人選擇斷供，商業(yè)銀行將房屋收回出售，由于房屋的減值，損失也將慘重。杠桿作用下，一系列的衍生金融工具也將崩潰。整個(gè)金融業(yè)也將出現(xiàn)動(dòng)蕩。
2008年美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)最初起源便是商業(yè)銀行大量發(fā)放次級(jí)住房抵押貸款。住房抵押貸款證券化、投資銀行的異化、金融杠桿率過高、信用違約掉期、對(duì)沖基金缺乏監(jiān)管等一個(gè)個(gè)環(huán)節(jié)隨著次級(jí)住房抵押貸款的斷供的大量出現(xiàn)，如多米諾骨牌環(huán)環(huán)崩潰，影響到美國(guó)乃至全球的金融業(yè)的發(fā)展，最終也影響了世界的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
美國(guó)消費(fèi)信貸的發(fā)展對(duì)我國(guó)有著很大的啟示
（一）消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新的必要性。消費(fèi)信貸工具的發(fā)展和普及促進(jìn)了整個(gè)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，也促進(jìn)了美國(guó)社會(huì)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使得大多數(shù)的美國(guó)人都能跟有錢人一樣過上有車有房的生活。美國(guó)人享受著消費(fèi)信貸帶來的美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，能很好的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)必須進(jìn)行創(chuàng)新。新的創(chuàng)新工具的發(fā)明有著重要的推動(dòng)作用。創(chuàng)新工具的普及和發(fā)展帶動(dòng)了整個(gè)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，消費(fèi)的增長(zhǎng)帶動(dòng)了一些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而帶動(dòng)整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此我國(guó)也應(yīng)該積極結(jié)合我國(guó)國(guó)情，集中資源和力量，開發(fā)住房抵押貸款和汽車貸款等消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)有著很大的市場(chǎng)潛力、風(fēng)險(xiǎn)收益比率合理。并且通過這些消費(fèi)形式，增強(qiáng)居民的購(gòu)買能力，從而擴(kuò)大這些耐用品的銷售和產(chǎn)量。同時(shí)推廣使用信用卡，為消費(fèi)者提供便捷、高效、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。信用卡的使用能提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
（二）風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性。次級(jí)貸款的大量出現(xiàn)，說明了風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性。消費(fèi)信貸的貸款對(duì)象是個(gè)人，個(gè)人的收入是其償還貸款的資金來源。因此銀行應(yīng)該嚴(yán)格按照規(guī)定發(fā)放貸款，并且要對(duì)借款人的資信狀況進(jìn)行調(diào)查。由于商業(yè)銀行調(diào)查每一客戶耗時(shí)耗力，個(gè)人信用體系的建立有著極其重要的意義。個(gè)人信用體系使商業(yè)銀行能夠較準(zhǔn)確的判斷客戶的資信狀況，控制其消費(fèi)貸款發(fā)放的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)政府應(yīng)積極扶持個(gè)人資信調(diào)查評(píng)估機(jī)構(gòu)，促進(jìn)個(gè)人征信業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)發(fā)展消費(fèi)信貸咨詢機(jī)構(gòu)、個(gè)人資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、消費(fèi)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。這些中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的建立有助于個(gè)人信用體系的盡快建立。
（三）金融監(jiān)管的必要性。美國(guó)由住房抵押貸款導(dǎo)致最終的金融危機(jī)深刻地說明了金融監(jiān)管的必要性。消費(fèi)信貸的適當(dāng)發(fā)展確實(shí)能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但美國(guó)商業(yè)銀行過度發(fā)放消費(fèi)信貸，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行一系列金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新時(shí)，杠桿作用導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)急劇擴(kuò)大。金融業(yè)的脆弱性和高風(fēng)險(xiǎn)型以及對(duì)其他產(chǎn)業(yè)的深遠(yuǎn)的影響，要求金融監(jiān)管的存在。然而美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管的不完善導(dǎo)致了這場(chǎng)危機(jī)的蔓延。從信貸危機(jī)發(fā)展為金融危機(jī)，最終成為了世界范圍的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此，我國(guó)在發(fā)展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)時(shí)要加強(qiáng)金融監(jiān)管。金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)建立、完善相關(guān)配套設(shè)施與制度，并在消費(fèi)信貸方面建立一套完整的法律體系，規(guī)范商業(yè)銀行、投資銀行等的業(yè)務(wù)活動(dòng)。
作者單位：西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院
參考文獻(xiàn)：
[1]沈健美,齊雪松.我國(guó)消費(fèi)信貸促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用分析.經(jīng)濟(jì)與金融.2007.1期（總第265期）
汽車抵押貸款范文第3篇
1月15日至17日，國(guó)內(nèi)首單汽車貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銀行間市場(chǎng)完成發(fā)行，定名通元。
這一產(chǎn)品由上汽通用汽車金融有限公司（下稱上汽通用金融）發(fā)起，華寶信托為受托人。2008年第一期個(gè)人汽車抵押貸款證券化信托產(chǎn)品（下稱通元一期），資產(chǎn)池由上汽通用金融發(fā)放的32947筆個(gè)人汽車貸款組成，總金額為19.93億元。
通元一期產(chǎn)品分為優(yōu)先級(jí)19.01億元和次級(jí)0.92億元，次級(jí)部分由上汽通用金融全額持有。而優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券亦分兩個(gè)等級(jí)，規(guī)模分別為A級(jí)16.66億元和B級(jí)2.35億元，預(yù)期加權(quán)平均期限分別為0.84年、2.14年，經(jīng)大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司評(píng)估，信用評(píng)級(jí)分別為AAA級(jí)和A級(jí)。
截至2007年末，銀監(jiān)會(huì)共批準(zhǔn)成立九家汽車金融公司，資產(chǎn)證券化將為其提供新的融資渠道。中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司副司長(zhǎng)沈炳熙亦表示，通元一期的成功發(fā)行，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)正向縱深發(fā)展：信貸資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)，從住房抵押貸款和一般信貸資產(chǎn)擴(kuò)展到個(gè)人汽車抵押貸款，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)也從銀行類金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展到非銀行金融機(jī)構(gòu)。
但是，各種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品仍面臨市場(chǎng)狹窄的局限。根據(jù)目前監(jiān)管政策，證券類、保險(xiǎn)類及社保類資金尚無(wú)法購(gòu)買資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士指出，銀行本應(yīng)是信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的主要賣方，但此前多單銀行類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品普遍存在自買自賣、彼此捧場(chǎng)的情形，不符資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展的初衷，無(wú)法達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分散的目的。
「融資瓶頸
作為首單汽車貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)起人，上汽通用金融也是銀監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)開業(yè)的第一家汽車金融公司。公司成立于2004年8月18日，由通用汽車金融服務(wù)公司、上海汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司、上海通用汽車有限公司發(fā)起設(shè)立，分別持股40％、40％、20％。
上汽通用金融初始注冊(cè)資本為5億元，后增資到15億元。其主要業(yè)務(wù)包括為個(gè)人及公司客戶提供購(gòu)車貸款、為汽車經(jīng)銷商提供采購(gòu)車輛貸款和營(yíng)運(yùn)設(shè)備貸款等。借鑒外方股東國(guó)外相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，上汽通用金融的汽車抵押貸款業(yè)務(wù)有嚴(yán)格的貸前征信檢查和審批，貸后亦對(duì)資產(chǎn)實(shí)施五級(jí)分類管理。
截至2006年12月31日，上汽通用金融資產(chǎn)總額68.63億元，資本充足率16.91％，不良貸款率0.06％。截至2007年末，銀監(jiān)會(huì)共批準(zhǔn)成立九家汽車金融公司。已開業(yè)的八家公司資產(chǎn)總額為285億元，其貸款余額255億元，不良貸款率0.26％。
有關(guān)人士介紹，截至2007年11月底，上汽通用金融已與547家汽車經(jīng)銷商展開合作，并在國(guó)內(nèi)143個(gè)城市開展個(gè)人汽車抵押貸款業(yè)務(wù)。2007年11月底，上汽通用金融發(fā)放在外的個(gè)人汽車抵押貸款的未償本金余額超過65億元，累計(jì)發(fā)放個(gè)人汽車抵押貸款94672筆。
雖然發(fā)展前景頗為樂觀，公司亦早在2005年就實(shí)現(xiàn)盈利，但資金來源受限始終是公司的一大困擾。
“注冊(cè)資本金只有15億元，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足上汽通用的汽車貸款需求。”中信證券一位人士介紹。按監(jiān)管要求，中國(guó)的汽車金融公司此前的資金來源僅包括：境內(nèi)股東單位3個(gè)月以上期限的存款、轉(zhuǎn)讓和出售汽車貸款應(yīng)收款業(yè)務(wù)和向金融機(jī)構(gòu)借款。
2007年下半年，在銀行收緊信貸的背景下，汽車金融公司開始尋找對(duì)策。上汽通用金融則希望借ABS獲得資金，增強(qiáng)流動(dòng)性，繼續(xù)擴(kuò)展業(yè)務(wù)。
2007年底，通元一期的發(fā)行獲得相關(guān)監(jiān)管部門許可。此次發(fā)行融得的19億元緩解了公司的資金緊張，亦為更多汽車金融公司開辟了新的融資渠道。
「三級(jí)信用結(jié)構(gòu)
《財(cái)經(jīng)金融實(shí)務(wù)》記者獲得的資料顯示，通元一期近20億元資產(chǎn)池中，資產(chǎn)分別來自深圳、上海、北京、廣州、青島、沈陽(yáng)、東莞、成都、蘇州等26個(gè)城市，涵蓋了通用汽車下屬的別克、雪佛蘭、凱迪拉克和薩博四款車型。
申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所對(duì)通元一期ABS 的定價(jià)分析顯示：優(yōu)先層A檔的發(fā)行規(guī)模為16.66億元，加權(quán)平均回收期限為0.84年；中間層B檔評(píng)級(jí)為A級(jí)，發(fā)行規(guī)模為2.35億元，加權(quán)平均回收期限為2.14年。A檔和B檔都是浮動(dòng)利率，付息頻率為月度，本金為過手式償還。
1月16日，華寶信托公告稱，通元一期優(yōu)先A級(jí)產(chǎn)品基本利差為1.55個(gè)百分點(diǎn)，發(fā)行利率5.69％；優(yōu)先B級(jí)產(chǎn)品基本利差為2.5個(gè)百分點(diǎn)，發(fā)行利率6.64％。
按照大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司的評(píng)定，通元一期A級(jí)產(chǎn)品信用級(jí)別為AAA，B級(jí)產(chǎn)品信用級(jí)別為A級(jí)。這一分級(jí)是按償還次序來劃分的。
為了給信用增級(jí)，通元一期采用了由上汽通用承攬全部0.92億元次級(jí)資產(chǎn)支持證券的方式。
大公國(guó)際報(bào)告顯示，通元一期A級(jí)產(chǎn)品獲得B級(jí)證券和次級(jí)證券16.42％的信用支撐，B級(jí)產(chǎn)品獲得次級(jí)產(chǎn)品4.62％的信用支撐。這意味著，只有在A級(jí)產(chǎn)品本利分別得到償付后，B級(jí)資產(chǎn)支持證券方可獲得分配；在優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券收益未完全實(shí)現(xiàn)之前，次級(jí)資產(chǎn)支持證券不得參與信托財(cái)產(chǎn)收益的分配。
由于次級(jí)產(chǎn)品由上汽通用金融包攬，如出現(xiàn)違約情況，公司將承擔(dān)主要損失。此外，公司亦設(shè)置了各類準(zhǔn)備金賬戶，并用超額利差對(duì)優(yōu)先級(jí)證券本金提供支持，進(jìn)一步完善了增級(jí)措施。
上述信用支持結(jié)構(gòu)并不意味著通元一期完全沒有風(fēng)險(xiǎn)。信用評(píng)級(jí)報(bào)告指出，“如果該汽車制造商在未來由于汽車質(zhì)量問題導(dǎo)致車輛召回或其他問題的出現(xiàn)，則可能直接對(duì)汽車抵押貸款的按期償付產(chǎn)生不利影響。”
「市場(chǎng)渠道待拓
通元一期獲批發(fā)行，意味著非銀行金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)證券化取得了突破性進(jìn)展。對(duì)于缺乏融資渠道的汽車金融公司而言，不啻為一劑融資良方。
然而，目前資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的交易市場(chǎng)空間仍然狹小，ABS、MBS的發(fā)展都受到了嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。此前銀行發(fā)行的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，買家都是商業(yè)銀行；本次通元一期項(xiàng)目，仍是由銀行類金融機(jī)構(gòu)支撐起來整個(gè)交易。
發(fā)行后的結(jié)果顯示，通元一期的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1.18倍，僅略高于實(shí)際認(rèn)購(gòu)量。據(jù)了解，通元一期的主要買家仍為商業(yè)銀行。知情人士透露，在通元一期中，缺乏多元投資渠道的小型金融機(jī)構(gòu)和資金充裕的大銀行成為主要買家，股份制銀行因資金緊張購(gòu)買很少，而非銀行金融機(jī)構(gòu)則不見蹤影。
“由于市場(chǎng)參與主體過少，證券類、保險(xiǎn)類以及社保類資金由于行業(yè)管制，無(wú)法直接投資到資產(chǎn)證券化項(xiàng)目中來，導(dǎo)致資產(chǎn)證券化這一項(xiàng)目因?yàn)槿鄙儋I家而無(wú)法形成足夠大的交易市場(chǎng)。”一位債券交易員介紹。
汽車抵押貸款范文第4篇
[關(guān)鍵詞] 次貸危機(jī) 金融危機(jī)的形成 危機(jī)的影響 經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)
由2007年初夏美國(guó)次貸危機(jī)而引發(fā)并席卷全球的金融危機(jī)在2008年9月隨著美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟銀行及華盛頓相互銀行的破產(chǎn)達(dá)到了它的頂峰。隨之而來的是全球股票市場(chǎng)的急劇動(dòng)蕩, 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈明顯下降趨勢(shì)。金融危機(jī)已逐漸演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)。本文就這次危機(jī)的原因及經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)進(jìn)行分析和探討, 同時(shí)也給我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展提供借鑒。
一、 金融危機(jī)產(chǎn)生原因
1.美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備的低利率政策
研究此次金融危機(jī)的導(dǎo)火索美國(guó)次貸危機(jī),不可避免地要回顧一下美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格在過去幾年內(nèi)的變化。根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦住房企業(yè)監(jiān)督辦公室(簡(jiǎn)稱OFHEO)的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格從2001年1月份到2007年1月份總共提高了76%,在佛羅里達(dá)和加利弗尼亞的增幅甚至超過了140%。這種房地產(chǎn)價(jià)格的暴漲是建立在個(gè)人收入的明顯增加和失業(yè)率持續(xù)降低的基礎(chǔ)上。但最主要的原因則是相對(duì)較低的貸款利率刺激了對(duì)房地產(chǎn)的需求。在利率降低的情況下,實(shí)物投資(如房地產(chǎn))比投資于資金市場(chǎng)上收益更大,特別是當(dāng)房地產(chǎn)的供給在短期內(nèi)保持不變的情況下,更推動(dòng)了其價(jià)格的飆升。從2001年1月份開始美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備在短短的一年時(shí)間內(nèi),將基準(zhǔn)利率從6.5%降到1.75%,到2003年6月時(shí)基準(zhǔn)利率只有1%。
隨著上世紀(jì)末到本世紀(jì)初“新經(jīng)濟(jì)泡沫”的破裂,從2001年開始,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備為避免經(jīng)濟(jì)蕭條,開始大幅度降低利率。這種擴(kuò)張性的貨幣資金政策同樣引起了很大的爭(zhēng)議,一方面,通過低利率的方式給市場(chǎng)投入資金,在短期內(nèi)不會(huì)影響資金價(jià)值的穩(wěn)定性。但是另一方面,過多地注入資金會(huì)引起資產(chǎn)價(jià)格膨脹。美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格在過去幾年里的發(fā)展也證明了這個(gè)觀點(diǎn)的準(zhǔn)確性。
對(duì)于熱衷于貸款消費(fèi)的美國(guó)人來說,利率的降低就意味著購(gòu)買力的增加。那么貸款數(shù)量的增加在所難免。而對(duì)于投資者來說,低利率意味著投資傳統(tǒng)債券(如國(guó)家債券)的收益相對(duì)較低。一些機(jī)構(gòu)性的債券投資者如投資銀行, 休基金會(huì),人壽保險(xiǎn)公司因此面臨壓力,他們基于組合考慮必須將手中的大部分資金投資于債券市場(chǎng),而傳統(tǒng)證券的低收益迫使他們?nèi)ネ顿Y收益和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的金融衍生品。 那么這些產(chǎn)品是如何產(chǎn)生的呢?
2.金融衍生產(chǎn)品的快速發(fā)展
近幾年來金融衍生品在資本市場(chǎng)上起到了越來越重要的作用。建造或者購(gòu)買房屋者一般情況下不能用自用資金承擔(dān)全部費(fèi)用,通常他們會(huì)用抵押的形式來尋求銀行貸款。銀行提供貸款咨詢、設(shè)計(jì)貸款合同、通過吸收儲(chǔ)戶存款進(jìn)行融資并發(fā)放貸款,同時(shí)銀行將貸款納入銀行資產(chǎn)負(fù)債表,并監(jiān)管貸款的執(zhí)行情況。但是,隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,這種傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式已適應(yīng)不了放貸銀行及其它金融機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)高額利潤(rùn)的追求。在過去的幾十年里,特別是在美國(guó),貸款證券化得到了空前的發(fā)展。通過以下分析,我們可以了解一下貸款證券化的形成過程:
(1)抵押貸款的發(fā)放。銀行自己或通過不同的中介如汽車銷售商,抵押貸款經(jīng)紀(jì)人,商場(chǎng)等等,以抵押的形式發(fā)放貸款,房屋和汽車被作為抵押物 (在美國(guó)房屋抵押貸款公司也可以發(fā)放住房貸款,房屋被作為抵押品)。
(2)抵押貸款的轉(zhuǎn)移。銀行將抵押貸款轉(zhuǎn)賣給其他金融機(jī)構(gòu),從中收取手續(xù)費(fèi)。此時(shí)的貸款業(yè)務(wù)已不同于傳統(tǒng)的方式,放貸銀行成了經(jīng)營(yíng)貸款的中間商。
(3)證券化的一級(jí)組合。住房抵押貸款公司(或投資銀行)從商業(yè)銀行收購(gòu)符合放貸標(biāo)準(zhǔn)的抵押貸款,再將這些貸款按照償付的時(shí)間順序和信用等級(jí)由評(píng)級(jí)公司(rating agent)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)鑒定后分類打包,以抵押貸款支持證券(簡(jiǎn)稱MBS)或者是資產(chǎn)支持證券(簡(jiǎn)稱ABS)的形式在證券市場(chǎng)上進(jìn)行出售,回籠的資金再用于收購(gòu)新的住房抵押貸款。通過證券化這個(gè)渠道,銀行系統(tǒng)內(nèi)成千上萬(wàn)個(gè)零散貸款變成了具有定價(jià)和流動(dòng)性的證券,可以在資本市場(chǎng)上自由流通。
(4)證券化的二級(jí)組合。在組合MBS和ABS的時(shí)候,也附帶出現(xiàn)了一些風(fēng)險(xiǎn)度較高的債券。在這種情況下,發(fā)行抵押貸款債券的機(jī)構(gòu)將次類債券和其它優(yōu)質(zhì)債券進(jìn)行重新混合,推出一種新型債券:抵押債務(wù)債券(簡(jiǎn)稱CDO)。這時(shí)債券發(fā)行機(jī)構(gòu)通過評(píng)級(jí)公司,借用內(nèi)部固定的數(shù)學(xué)模型,將原本評(píng)級(jí)在投資級(jí)以下的抵押貸款(這里主要是指次級(jí)抵押貸款)轉(zhuǎn)化為形式上適合各種風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者,并且具有較高信用等級(jí)的新型債券CDO。就也是為什么將近80%的低值的次級(jí)抵押貸款債券變成了受人追捧的AAA級(jí)的債券。
(5)結(jié)構(gòu)性投資工具。為滿足進(jìn)一步的融資需求,一些銀行又借助結(jié)構(gòu)性投資工具(SIV)的形式發(fā)行高評(píng)級(jí)的、資產(chǎn)支持的商業(yè)票據(jù)(ABCP)來重新獲得資金用于CDO的再投資,以賺取0.25%的利差。發(fā)行ABCP是一種短期的融資方式,它的期限通常只有1到3個(gè)月,并且由發(fā)起銀行對(duì)發(fā)行的CDO進(jìn)行擔(dān)保。
(6)投資者。在證券市場(chǎng)上MBS、ABS、CDO被不同類型的金融機(jī)構(gòu)和投資者所購(gòu)買。如投資基金、對(duì)沖基金、銀行、退休基金會(huì)、人壽保險(xiǎn)公司,個(gè)人投資者及許多外國(guó)投資機(jī)構(gòu)等購(gòu)買。就這樣,一個(gè)完整的融資、投資鏈條就此形成了。
過去幾年里房地產(chǎn)泡沫不停的被吹大,這個(gè)鏈條一直運(yùn)行順暢。美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行低利率政策,房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲。一些貸款機(jī)構(gòu)借機(jī)放寬房屋抵押貸款資格審核。一方面,貸款中間紀(jì)紀(jì)人可以通過發(fā)放貸款收取可觀的中介費(fèi)。另一方面,通過房屋作為抵押品,即使貸款者出現(xiàn)還款困難,因?yàn)榉績(jī)r(jià)上漲,拍賣房屋的收益仍然可以抵消貸款本息。美國(guó)的住房抵押貸款有5種:優(yōu)級(jí)、次優(yōu)級(jí)、次級(jí)、追加，以及聯(lián)邦住房管理局和退伍軍人管理局給低收入家庭及退伍軍人提供的抵押貸款。其中前三種貸款形式是按借款者的信用條件和貸款所占資產(chǎn)的比重來劃分的。次級(jí)貸款的主要對(duì)象是信用等級(jí)差、貸款所占比重大、并缺乏資產(chǎn)評(píng)估證明、收入證明和貸款記錄證明的客戶。此種貸款相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大,但在房地產(chǎn)市場(chǎng)一片火紅的形勢(shì)下,即使是這種風(fēng)險(xiǎn)貸款也可以在證券市場(chǎng)上變成受人追捧的具有高信用等級(jí)的明星債券。于是為吸引更多的客戶,一些貸款機(jī)構(gòu)在放貸操作上也提供很多優(yōu)惠政策:如借款人開始階段支付較低利息, 或者開始階段只支付利息不償還本金,或用房屋再抵押來取得更多的貸款。這種寬松的借貸條件根本就不顧及借款人的償付能力。就這樣,次級(jí)抵押貸款的金額由2001年的2160億美元猛增加到2006年的6000億美元。
此時(shí)的次級(jí)抵押貸款通過不同方式的組合, 已經(jīng)滲透到資本市場(chǎng)的各個(gè)環(huán)節(jié),加上世界上很多富余的資金在資本市場(chǎng)上尋找高收益的投資產(chǎn)品,在美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)一片看好的情況下,許多大型投資基金和外國(guó)投資機(jī)構(gòu)紛紛購(gòu)買由次級(jí)抵押貸款所產(chǎn)生的衍生產(chǎn)品 MBS,ABS及CDO。特別是CDO以它的高信用等級(jí),高回報(bào)率而倍受投資者的青睞。次級(jí)貸款的風(fēng)險(xiǎn)就這樣被傳遞給全球的投資者。到2007年,美國(guó)共計(jì)發(fā)行了5.8萬(wàn)億美元各種抵押債券, 其中8500億美元為國(guó)外投資者所持有。
3.還貸違約嚴(yán)重
從2004年中期開始,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備開始貨幣緊縮政策而提高基準(zhǔn)利率。在接下來的兩年的時(shí)間內(nèi),優(yōu)級(jí)貸款的利率升高了2%,對(duì)于次級(jí)抵押貸款來說,由于貸款機(jī)構(gòu)在放貸時(shí)給予了相應(yīng)的優(yōu)惠,在開始兩年內(nèi)采用的優(yōu)惠利率剛好在這其間結(jié)束,利率實(shí)際提升了約3%。到2006年6月美國(guó)的基準(zhǔn)利率已升至到5.25%。由次引起了一系列連鎖反應(yīng)。低收入的借貸者已經(jīng)沒有能力來償還愈來愈多的貸款本息,在這種情況下只能拍賣他們的房屋。由于房屋市場(chǎng)上此時(shí)已是供過于求,房地產(chǎn)價(jià)格呈下降趨勢(shì)。出現(xiàn)了大量資不抵債的情況。銀行和各種投資者手頭的沒有被擔(dān)保的貸款形式的債權(quán)增多。
4.銀行資金拆借市場(chǎng)上的信任危機(jī)
從2007年上半年開始,持續(xù)的利率抬高和房地產(chǎn)價(jià)格的下跌,導(dǎo)致次級(jí)抵押貸款本息的償還拖欠率達(dá)到了它的頂峰。由于房地產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)走低,評(píng)級(jí)公司不得不對(duì)已有的貸款抵押債券的價(jià)值重新估值。結(jié)果是次類債券價(jià)值出現(xiàn)了大幅度縮水。一些投資者 開始放棄貸款抵押債券的收購(gòu)并在證券市場(chǎng)上拋售。
2007年6月,美國(guó)美林銀行(Merill Lynch) 試圖在證券市場(chǎng)上拋售由貝爾斯登投資銀行(Bear Stearns)下屬的兩個(gè)對(duì)沖基金發(fā)行的CDO,來降低因兩個(gè)對(duì)沖基金倒閉帶來的損失,但是此時(shí)的現(xiàn)實(shí)情況是:已經(jīng)沒有人購(gòu)買此類債券,雖然它們擁有AAA或者AA高信用級(jí)別。這里要特別提到對(duì)沖基金和SIV在金融危機(jī)中起到的作用。商業(yè)銀行和房屋貸款抵押公司將次級(jí)抵押貸款以結(jié)構(gòu)性的投資形式在資本市場(chǎng)上進(jìn)行了再融資。貸款的償還請(qǐng)求權(quán)被作為有債權(quán)擔(dān)保的債券在證券市場(chǎng)上發(fā)行。同時(shí)一些投資銀行或者商業(yè)銀行利用美國(guó)近年來監(jiān)管金融市場(chǎng)的松懈,致力于沖基金和SIV的發(fā)展,因?yàn)樗鼈冊(cè)谫?gòu)買(發(fā)行)債券時(shí)不受最低儲(chǔ)備基金的限制,其業(yè)務(wù)都不納入發(fā)起銀行的資產(chǎn)負(fù)債表。SIV通過發(fā)行短期ABCP來購(gòu)買高回報(bào)率的結(jié)構(gòu)性債券,并且不斷發(fā)行新的ABCP來償還到期的ABCP而進(jìn)行滾動(dòng)融資。由于此時(shí)房?jī)r(jià)下滑、次級(jí)貸出現(xiàn)問題,發(fā)起銀行必須承擔(dān)義務(wù)。這些嚴(yán)重虧損和資不抵債的對(duì)沖基金和SIV不得不重新列入資產(chǎn)負(fù)債表。所以當(dāng)危機(jī)爆發(fā)時(shí),銀行不可避免地要承擔(dān)其損失。很多對(duì)沖基金也不得不關(guān)閉和清算。
對(duì)沖基金的關(guān)閉和銀行的巨額損失導(dǎo)致了私人和機(jī)構(gòu)性的投資者對(duì)以房地產(chǎn)做抵押的投資工具缺乏信任度,他們不愿意再繼續(xù)承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn),并在短的時(shí)間內(nèi)從資本市場(chǎng)抽出大量資金或者不再投資于此類債券。投資者們的小心謹(jǐn)慎使由銀行和房地產(chǎn)抵押貸款公司操作的以房地產(chǎn)抵押貸款證券化的融資和通過SIV發(fā)行ABCP的融資陷入了停頓。造成的結(jié)果是發(fā)行次類債券的銀行,對(duì)于已經(jīng)到期的短期貸款不能通過新的融資進(jìn)行償還,他們只能動(dòng)用自有的流動(dòng)資金。造成銀行流動(dòng)資金短缺。而此時(shí)銀行間也出現(xiàn)信任危機(jī),因?yàn)闆]有人知道誰(shuí)擁有多少這種房地產(chǎn)抵押債券。銀行擔(dān)心盲目地投入資金會(huì)造成更大的損失,所以銀行間的資金拆借也沒有象以前那樣順暢。這種通過次貸危機(jī)引起的大量流動(dòng)資金的需求, 在資金拆借市場(chǎng)上表現(xiàn)為拆借利率在短期內(nèi)突然升高。2007年8月9日在世界范圍內(nèi)銀行間的拆借利率相比于央行的標(biāo)準(zhǔn)利率大幅度上升,特別是在美國(guó)。這一天也被很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是金融危機(jī)的開始。
二、 金融危機(jī)的表現(xiàn)及影響
這場(chǎng)被稱為自二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重和最危險(xiǎn)的金融危機(jī)所造成的損失,和前幾次主要發(fā)生在發(fā)展中國(guó)家的金融危機(jī)不可同日而語(yǔ)。根據(jù)世界貨幣基金組織統(tǒng)計(jì),世界金融機(jī)構(gòu)截止到2008年9月共計(jì)損失約13000億美元。從以下幾個(gè)方面我們可以看出金融危機(jī)的表現(xiàn)及影響:
美國(guó)許多商業(yè)銀行,投資銀行,證券公司紛紛倒閉,銀行間的信任度急劇下降。這種負(fù)面影響也像傳染病波及到歐美其他國(guó)家的銀行,各國(guó)央行不得不大量投入資金、降低基準(zhǔn)利率對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。
2008年9月隨著美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟銀行以及華盛頓相互銀行相繼破產(chǎn),金融危機(jī)也到達(dá)了它的頂峰。對(duì)金融系統(tǒng)安全性的不信任感，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的大幅度降低造成世界股票市場(chǎng)經(jīng)歷了又一次股市狂跌,僅2008年10月份的第二個(gè)星期世界上幾大股票交易所的主要股票指數(shù)跌幅高達(dá)20%到25%。
從2008年下半年開始,金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響開始逐漸擴(kuò)大。金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響特別表現(xiàn)在西方工業(yè)國(guó)家的支柱產(chǎn)業(yè)汽車工業(yè)上。從2008年10月份開始,由于汽車銷售量的下降,歐洲的主要汽車生產(chǎn)廠家已大幅度降低了生產(chǎn)數(shù)量。2008年12月中旬,美國(guó)政府宣布給通用和克萊斯勒兩大汽車公司提供134億美元的緊急貸款,以幫助其渡過難關(guān)。世界貨幣基金組織在2008年11月初預(yù)測(cè),2009年將是自二戰(zhàn)以來的第一個(gè)全球性的經(jīng)濟(jì)蕭條。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率約為2.2%(經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率如低于3%就被稱為蕭條),美國(guó)和德國(guó)的經(jīng)濟(jì)甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。各國(guó)政府紛紛推出振興經(jīng)濟(jì)措施,來避免經(jīng)濟(jì)下滑。
此次金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)的直接損失不是特別巨大,據(jù)統(tǒng)計(jì),建行,中行,工行共計(jì)持有112.56億美元的抵押債券。相對(duì)來說涉及的金額較小。但是由于金融危機(jī)已影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì),所以我國(guó)的外貿(mào)出口已呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。從目前情況來看,玩具制造業(yè)和紡織業(yè)已受到?jīng)_擊。世界銀行預(yù)測(cè),我國(guó)2009年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將只有7.5%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的降低將會(huì)直接影響到勞動(dòng)就業(yè)。這也給我國(guó)政府提出了一個(gè)新的挑戰(zhàn)。2008年11月初我國(guó)政府宣布將在2009年投入46000億人民幣以拉動(dòng)內(nèi)需,緩解因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢而帶來的負(fù)面影響。
三、 金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)
各國(guó)政府和中央銀行的干預(yù)并不能從根本上解決問題,重要的是在總結(jié)經(jīng)驗(yàn),吸取教訓(xùn),并在將來采取預(yù)防措施,避免類似的連鎖反應(yīng)。只有這樣國(guó)際金融市場(chǎng)才能恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn),同時(shí)為世界經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展奠定一個(gè)新的,良好的基礎(chǔ)。以下總結(jié)出幾點(diǎn)我們應(yīng)該從這次危機(jī)中吸取的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),也可以給我國(guó)的金融市場(chǎng)的發(fā)展提供借鑒:
1.這次金融危機(jī)起源于美國(guó)的次貸危機(jī),因此美國(guó)應(yīng)當(dāng)首先解決好自己的問題
這其中涉及到美國(guó)人基本觀念的改變。其一,美國(guó)人崇尚消費(fèi),很多人甚至在沒有足夠的還款能力的情況下借貸消費(fèi),造成的結(jié)果是私人家庭的負(fù)債日益增加,抗風(fēng)險(xiǎn)能力低下。其二,對(duì)金融市場(chǎng)管制的極端放松和自由化,以及過分相信市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自我治愈和自我調(diào)節(jié)能力。當(dāng)危機(jī)出現(xiàn)時(shí)再考慮金融市場(chǎng)的規(guī)范化。多年來人們一直忽視了這樣一個(gè)問題,一個(gè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也需要一個(gè)穩(wěn)定的監(jiān)管機(jī)制。此外,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備長(zhǎng)期實(shí)行低利率的貨幣政策,對(duì)危機(jī)的形成負(fù)有不可推卸的責(zé)任。
2.加強(qiáng)信息透明度
在次級(jí)貸款證券市場(chǎng)上首先要解決的問題是信息透明化和重新贏得投資者的信任。在過去的幾年里,抵押貸款證券化變得十分復(fù)雜,對(duì)抵押物財(cái)產(chǎn)的價(jià)值很難進(jìn)行正確的估價(jià),特別是CDO。在目前情況下,這種形式的債券幾乎已經(jīng)沒有市場(chǎng)。這就要求此類證券的發(fā)行者將證券的結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單化,并且提供債權(quán)及抵押物安全性的詳細(xì)資料。只有在這種情況下,投資者才會(huì)愿意承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。同樣投資者也應(yīng)要求發(fā)行者持續(xù)提供關(guān)于債權(quán)及抵押物安全性的詳細(xì)資料,以便他們自己對(duì)債券的風(fēng)險(xiǎn)性進(jìn)行評(píng)估。而貸款償付能力的審核和監(jiān)控屬于銀行本職業(yè)務(wù),這就要求在債權(quán)證券化后, 銀行繼續(xù)履行這項(xiàng)職責(zé)。
3.提高對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的有效監(jiān)督
對(duì)抵押資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估應(yīng)實(shí)行一個(gè)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。出于盈利的考慮80%的次級(jí)貸款抵押證券被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予了AAA級(jí)的評(píng)價(jià)。這種錯(cuò)誤的評(píng)估會(huì)直接導(dǎo)致投資者出現(xiàn)決策失誤,在這里也要求資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估模型的透明性和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的債券加以特別注明。
4.風(fēng)險(xiǎn)自我保證
比信息透明度更有說服力的是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的自我擔(dān)保。發(fā)行貸款抵押證券的銀行和房貸公司應(yīng)該將發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)較高的債券納入資金平衡表,并且發(fā)行者必須持有一定比例的發(fā)行債券(至少20%),這樣一來可以減少發(fā)行抵押債券的盲目性, 因?yàn)殂y行的自有資金不能全部被占用。一旦貸款出現(xiàn)問題,風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)被內(nèi)部消化,吸收不至于引起連鎖反應(yīng)。
參考文獻(xiàn):
[1]Trevor Evans. Die internationalen finanziellen Turbulenzen. Fachhochschule für Wirtschaft, Berlin. 2007.8
汽車抵押貸款范文第5篇
關(guān)鍵詞：信貸資產(chǎn)證券化 貸款抵押債券 不良資產(chǎn)證券化 信息披露
我國(guó)資產(chǎn)證券化有三種模式：信貸資產(chǎn)證券化（以下簡(jiǎn)稱信貸ABS）、企業(yè)資產(chǎn)證券化和資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）。其中，信貸ABS由人民銀行和銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管。根據(jù)人民銀行和銀監(jiān)會(huì)的《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》中的定義，信貸ABS是“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券，以該財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益的結(jié)構(gòu)性融資活動(dòng)”。信貸ABS的主要發(fā)起機(jī)構(gòu)為商業(yè)銀行、金融租賃公司、汽車金融公司等金融機(jī)構(gòu)，證券化的資產(chǎn)主要是銀行的信貸資產(chǎn)。
自2012年信貸ABS重啟以來，發(fā)展迅速，用于證券化的資產(chǎn)越來越豐富，發(fā)起機(jī)構(gòu)也越來越多元化，本文將對(duì)近期我國(guó)信貸ABS的發(fā)展情況進(jìn)行總結(jié)與分析。
（一）基礎(chǔ)資產(chǎn)
按照基礎(chǔ)資產(chǎn)分類，2016年上半年我國(guó)發(fā)行住房按揭貸款資產(chǎn)證券化（RMBS）12筆，金額727億元，其中5筆是由各地的公積金中心作為發(fā)起人，另外7筆由銀行發(fā)起；汽車貸款資產(chǎn)證券化13筆，金額348億元，其中12筆是由汽車金融公司發(fā)起，有1筆是由晉城銀行作為發(fā)起人；企業(yè)貸款資產(chǎn)證券化24筆，金額738億元；不良貸款8筆，金額80.5億元；個(gè)人消費(fèi)貸款資產(chǎn)證券化4筆，金額55億元；租賃資產(chǎn)證券化3筆，金額114億元。相比2015年之前，我國(guó)信貸ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)已經(jīng)越來越多元化。
（二）發(fā)起機(jī)構(gòu)
按照發(fā)起機(jī)構(gòu)類型分類：政策性銀行發(fā)行1筆，5大國(guó)有銀行發(fā)行7筆，全國(guó)性股份制銀行發(fā)行17筆，城商行和農(nóng)商行一共發(fā)行18筆，汽車金融公司發(fā)行12筆，公積金中心發(fā)行5筆，金融租賃公司發(fā)行4筆。從發(fā)起機(jī)構(gòu)的類型來看，銀行仍然是信貸ABS最主要的發(fā)起機(jī)構(gòu)，但是相比2015年之前，政策性銀行所占比重有所減少，全國(guó)性股份制銀行、城商行和農(nóng)商行所占比重大幅增加。除此之外，汽車金融公司、公積金中心等非存款性金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起人的比例也有所增長(zhǎng)。（三）發(fā)行證券分層
前三季度商業(yè)銀行共發(fā)行了42筆信貸ABS，金額1255億元。從其發(fā)行證券的優(yōu)先次級(jí)分層來看，優(yōu)先級(jí)證券平均占比為74.19%，而次級(jí)證券平均占比為16.68%。其中城商行和農(nóng)商行發(fā)行的信貸ABS中，優(yōu)先級(jí)證券平均比例為69.83%，次級(jí)證券比例為18.37%，而全國(guó)性銀行（包含五大國(guó)有銀行和全國(guó)性股份制銀行）發(fā)行的信貸ABS中，優(yōu)先級(jí)證券平均比例為80.15%，次級(jí)證券比例為14.37%。
可以看出，城商行和農(nóng)商行發(fā)行的信貸ABS次級(jí)證券比例明顯要高于全國(guó)性銀行，這是因?yàn)椋?/p>
第一，城商行和農(nóng)商行都是區(qū)域性的中小銀行，貸款投向受到地域限制，集中度更高，分層時(shí)次級(jí)證券的比例也就更高。
第二，同一地區(qū)的企業(yè)，特別是中小企業(yè)往往形成互保，如果入池資產(chǎn)中有同一擔(dān)保圈中的企業(yè)，那么違約的相關(guān)性也會(huì)升高。
第三，同一地區(qū)地方政府有多個(gè)平臺(tái)類企業(yè)入池，由于這些企業(yè)的還款能力都依賴于政府財(cái)政，也會(huì)增加企業(yè)的違約相關(guān)性。
（四）信息披露
銀行間交易商協(xié)會(huì)正在針對(duì)不同基礎(chǔ)資產(chǎn)的情況，制定信貸ABS信息披露指引，目前已經(jīng)頒布了《個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（試行）》、《個(gè)人汽車貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（試行）》、《個(gè)人消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（試行）》和《不良貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（試行）》等信息披露指引，但是還沒有頒布企業(yè)貸款、信用卡貸款等基礎(chǔ)資產(chǎn)支持證券信息披露指引，其他資產(chǎn)的信息披露主要按照人民銀行頒布的《資產(chǎn)支持證券信息披露規(guī)則》和《信貸資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)池信息披露有關(guān)事項(xiàng)的公告》進(jìn)行。
不同類型信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展?fàn)顩r
根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的不同，信貸ABS產(chǎn)品主要分為以下五種，不同類型信貸ABS的發(fā)展?fàn)顩r如下。
（一）貸款抵押債券（CLO）
貸款抵押資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)是銀行對(duì)企業(yè)的貸款，主要包括銀行發(fā)放的非房產(chǎn)類商業(yè)貸款，如抵押貸款、擔(dān)保貸款等工商企業(yè)貸款，資產(chǎn)池是非零售型資產(chǎn)池，每個(gè)資產(chǎn)池的抵押資產(chǎn)大約50筆左右。CLO是目前中國(guó)信貸ABS發(fā)行量最大的資產(chǎn)證券化品種，2016年前三季度所發(fā)行的64筆中，有24筆是CLO，并且全部都是銀行作為發(fā)起人。
CLO的信用增級(jí)方式主要是內(nèi)部信用增級(jí)，目前還沒有使用外部信用增級(jí)的案例。內(nèi)部信用增級(jí)中優(yōu)先次級(jí)分層、超額抵押、超額利差、信用觸發(fā)機(jī)制等都是常用的信用增級(jí)手段。
在發(fā)行的CLO中，優(yōu)先級(jí)證券占比平均為74.10%，次級(jí)證券占比平均為16.41%。從資產(chǎn)質(zhì)量來看，目前所有24筆CLO都正常還款，資產(chǎn)池還沒有出現(xiàn)違約事件。
（二）汽車貸款證券化
