兩塊石頭

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兩塊石頭范文第1篇

【關鍵詞】會計信息質量；非效率投資；投資不足；投資過度

一、引言

公司的投資決策作為現在財務理論的核心問題，一直受到學術界的關注，同時投資決策也為公司價值的創造和國民經濟的發展起到了重要作用。在新古典主義經濟理論框架下，完全有效的資本市場中，資本流動的規則是投資于高資本回報率的項目，低資本回報率的項目的投資額往往得到削減甚至不對其進行投資，直到每個項目的資本邊際成本都相等，從而達到帕累托最優。但是現實中信息不對稱和問題的存在往往使得公司資源配置的扭曲，導致投資不足或者投資過度。我國還處于轉軌和新興市場階段，企業所處信息環境還有待完善，而且企業存在片面追求規模的傾向，不講求經營效率而只追求“做大做強”，使得我國上市公司存在非效率投資問題，并且投資過度比投資不足更加嚴重。

二、文獻回顧

國外的學者對會計信息質量與投資效率之間的關系做了大量研究，研究發現高質量的會計信息可以通過減少信息不對稱從而提高投資效率，并且高質量的會計信息可以使得投資水平與預測的最優投資水平相差較小。（Bushman&Smith，2001；Stein，2003；Biddle&Hilary，2006）指出，由于稅收和交易成本的存在，市場中不可能實現信息完全對稱，公司始終會面對投資不足或者投資過度問題，但是影響公司投資效率最主要的因素為投資者和職業經理人之間的信息不對稱而引起的問題。Biddle and Hilary（2006）通過現金流敏感性的分析得出高質量的財務信息可以明顯提高投資的效率；Wang（2003）以美國上市公司1967-2000年的數據為樣本，運用Wurgler模型和Richardson（2006）模型來度量公司投資效率，研究發現在行業和公司層面高質量的會計信息可以顯著提高投資效率。而我國資本市場與西方發達國家資本市場有著諸多不同之處，這種研究成果是否適用于我國，還有待驗證。

三、研究設計

（一）研究假設

現代公司所有權與經營權的相分離，使得股東與經理、債權人的沖突成為影響公司投資的一個重要因素。投資者與經理人之間的信息的不對稱加大了兩者之間的摩擦（如道德風險與逆向選擇），而道德風險和逆向選擇的存在導致投資效率的低下。在信息不對稱的環境下，經理人會在投資決策時選擇那些能夠增加股權價值但會減少整個企業價值的項目，或放棄那些能夠增加企業價值但會減少股權價值的項目，從而產生過度投資。高質量會計信息，使投資者對上市公司管理層的監督監督，減少道德風險，降低投資過度。所有經理人有通過與投資者之間的信息不對稱溢價發行證券的動機，如果外部投資者意識到了這種情況就不會輕易的投資，而是要求得到額外的補償，額外的補償會提高企業的融資成本而使得企業不得不放棄一些本來凈現值為正的項目，引發投資不足，從而出現逆向選擇問題。而高質量的會計信息可以降低逆向選擇發生的可能性，從而提高投資效率。

H1：我國上市公司存在非效率投資行為。

H2：高質量的會計信息可以抑制投資不足，會計信息與投資不足負相關。

H3：高質量的會計信息可以抑制投資過度，會計信息與投資過度負相關。

（二）變量的設定

本文采用Richardson（2006）模型來測量投資效率，采用了Dechow和Dichev應計質量模型來計量會計信息質量，建立如下回歸模型：

（1）因變量，Overlnvi，t代表過度投資、Underlnvi，t代表投資

不足。（2）自變量，為企業會計信息質量AQi。t-1。（3）控制變量。控制變量Admi，t為管理費用和主營業務收入的比值；Orectαi，t為其他應收款和年初總資產的比值；Ldi，t為新增長期貸款和年初總資產的比值；Eqi，t為新增的股權融資數額與年初總資產的比值。

四、實證結果分析

（一）描述性統計

由表1與表2可知，在5052個樣本中，投資不足的有2593個，投資過度的有2459個，投資不足的企業和投資過度的企業大體是相等的，說明我國上市公司既存在投資不足的問題也存在投資過度等非效率投資問題。這證明了我們提出的假設H1，我國上市公司存在非效率投資問題；投資不足UnderInvest均值為0.177163，而投資過度的OverInvest的均值為0.480578，遠大于投資不足的均值，這說明雖然投資不足和投資過度的樣本量基本相等，但是我國上市公司投資過度偏離最佳投資水平的程度比較大，我國上市公司投資過度的程度較為嚴重。

UnderInvest的標準差和極大值分別為0.1058533和0.8957，OverInvest的標準差和極大值分別為0.1627996和0.9946，說明我國上市投資過度的公司投資水平相對與投資不足的公司投資水平相對比較分散，從另一個方面說明投資過度現象比投資不足現象更加嚴重。

（二）回歸分析

會計信息質量與投資不足的關系如表3所示，在投資不足的情況下會計信息質量與投資不足的相關系數為-0.002，呈負相關關系，表明會計信息質量的提高可以抑制投資不足現象的發生；但是sig數值為0.301，沒有在90%的顯著水平上，說明高質量的會計信息沒有有效改變契約和監督，消除契約方向之間的道德風險和逆向選擇從而增大投資來減少投資不足。在同時，AQ，Adm，Orecta、LD、Eq的sig值分別為0.879、0.696、0583、0.455，都不在90%的水平上顯著，這說明在投資不足的情況下企業的負債情況、新增股權投資與企業投資不足的的相關性較小。這沒有能有效的證明假設H2，說明會計信息質量不能通過有效的減少逆向選擇行為，從而減少投資不足的發生。

會計信息質量與投資不足的關系如表4所示，會計信息質量AQ與投資過度呈現顯著的負相關關系，并且t值為-10.

720，sig值為0.000，通過了t檢驗，同時VIF

五、結論與啟示

本文研究結果表明高質量會計信息能通過改善契約和監督降低道德風險和逆向選擇，從而提高公司投資效率。（1）我國的上市公司存在非效率投資行為，出現投資不足和投資過度的公司基本上相等，但是公司投資過度程度更加嚴重。（2）高質量的會計信息質量并不能改善投資者和職業經理人之間的信息摩擦，降低逆向選擇，從而減少投資不足的問題。這與我們的假設H2并不一致。（3）高質量的會計信息可以顯著降低投資過度的問題，也就是說在一定的情況下，會計質量信息與投足過度之間存在著一種負相關機制。

參 考 文 獻

[1]李青原.會計信息質量、審計監督與公司投資效率[J].審計研究.2009（4）：65

兩塊石頭范文第2篇

【關鍵詞】 公允價值 投資性房地產 裝修費 用途轉換

一、投資性房地產公允價值模式的選擇分析

公允價值在投機性房地產會計實務中應用較少，我們分析可能有如下幾方面的原因。

1、公允價值計量的會計信息生產成本較高

這主要表現于公允價值計量模式下，公允價值不容易取得，而成本模式采用歷史成本，容易取得。公允價值的確定是否合理是投資性房地產后續計量是否合理的關鍵。公允價值的取得，首選是活躍的公開市場報價。鑒于我國房地產市場的不完全性和不成熟性，公開市場報價還難以取得，因此，對于采用公允價值進行會計計量的房地產開發上市公司，需要每年聘請獨立的評估師對其投資性房地產進行評估，并在年報中詳細披露房地產當期賬面價值的增減變動情況、公允價值的確認方法及其理由等。與歷史成本相比，這個過程將會增大企業的信息成本。在企業無法直接衡量采用公允價值計量模式的收益時，積極性肯定會受到很大影響，因此，從成本效益原則考慮，企業極有可能放棄公允價值計量方式。

2、隨著經濟周期的波動，利潤變動幅度較大

在成本模式下，如果存在減值跡象的，應當按照《企業會計準則第8號―資產減值》進行減值測試，計提相應的減值準備。同時還規定：“資產減值損失一經確認，在以后期間不得轉回。”這項規定明確了企業不得調整利潤；而采用公允價值模式計量，應當以資產負債日投資性房產的公允價值為基礎調整其賬面價值，公允價值與原賬面之間的差異計入當期損益。會計利潤可隨公允價值的波動方向而上下變動。隨此投資性房地產公允價值的變化將加大凈利潤的波動幅度，容易誤導投資者、債權人等眾多利益相關者，間接影響企業的市場形象及其股票價格。這在經濟周期波動比較大的階段，公允價值計量模式的這個弱勢會更為顯著。以2008年經濟形勢為例，上半年還處于較高的通脹壓力之下，各項產品的原材料價格漲幅較大，房地產市場還處于欣欣向榮之勢，而至下半年，受美國次貸危機的波及，經濟增速明顯放緩，房地產價格也處于疲憊之勢，在這種情況下，采用公允價值計量模式，對利潤變動幅度影響會非常之大。在2008年房地產上市公司年報中，公允價值普遍受到了冷遇。舉例說來，2007年7月24日，北辰實業和北京城開組成的聯合體在激烈的競爭中擊敗金融街和世紀金源等國內知名地產巨頭，以92億元天價如愿獲得長沙新河三角洲地塊的開發權，超出46.38億元掛牌底價近一倍，而長沙當時房屋均價僅在3000元左右。這一價格創下了國內單宗土地轉讓價格之最，從而成為名副其實的“中國地王”。隨著國際金融危機的蔓延和宏觀經濟的調整，房地產業持續低迷，北辰實業為了避免公允價值對當期利潤的影響，不得以在其后公布的年報中明確表示，執行新企業會計準則后公司仍然采用成本模式對投資性房地產進行核算。

3、公允價值模式計量影響到公司的配股、分紅等財務計劃

公允價值模式下的資產增值反映了近年來房地產行業的持續繁榮，使企業的總體賬面價值上升，使企業報表中反映的會計信息更為樂觀。例如資產規模擴大、資產負債率降低，有利于企業在資本市場獲得正確的定價，大大增強了債權人或投資者對于企業償債能力的肯定和信心，有利于企業融資，幫助企業更好地借助資本市場的力量來獲得發展。如上分析，當經濟周期的波動較大時，在公允價值計量模式下，利潤變動幅度會比較大，而這會引起凈資產收益率的變化較大，進而影響到公司配股等融資計劃。這在上市公司中更為明顯，如證監會2006年頒布的《上市公司證券發行管理辦法》明確規定：當公司進行公開股權再融資時，要求“最近三個會計年度連續贏利，扣除非經常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為計算依據”；當公開增發時，要求“最近三個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于百分之六，扣除非經常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產收益率的計算依據”。可見，公允價值計量會顯著影響公司的凈資產收益率，進而影響公司融資計劃。

同時，公允價值計量也會影響到公司的分紅政策。公允價值模式下，投資性房地產的升值給企業增加了賬面利潤，并未帶來任何現金流入。公允價值模式的引入，加大了企業的賬面收益與現金流背離的程度。因此，上市公司在制定分紅政策時，如果增值收益參與分紅會導致公司現金流的下降，如果不參與分紅，又會導致公司分紅比例的下降，這時無疑加大了公司利潤分配的難度。

4、公允價值計量模式下可能增加企業所得稅現金流出負擔

稅收也是企業利潤分配的一種形式。在我國公允價值模式下，會計準則和稅法處理存在較大差異（見表1）。按照目前我國的稅法，在成本計量模式下，新會計準則和稅法的處理基本一致。投資性房地產需要計提折舊或按期攤銷，減少了企業的賬面贏利，卻可以起到抵稅的效果，減少企業現金流的支出。如果采用公允價值計量模式，新會計準則和稅法的處理就存在明顯的差異：會計上，年末按照投資性房地產的公允價值調整其賬面價值，差額計入當期損益，不計提折舊或進行攤銷；稅法上，按實際成本確定投資性房地產的賬面價值，不確認公允價值變化所產生的利得，在對投資性房地產計算所得稅時仍按計提折舊或攤銷處理。在公允價值模式下對稅負沒有影響，但是如果計算所得稅時不確認公允價值變化所產生的利得，不能按照計提折舊或攤銷進行處理，就不具有的利得在成本模式下計提折舊或進行攤銷處理的抵稅效果，會增加企業的當期所得稅負擔。

二、公允價值計量投資性房地產在會計實務中的應用

1、如何合理確定投資性房地產項目的公允價值

根據新準則規定，可以按三個層次確定公允價值：第一個層次是同類資產的市場價格，如果該類資產存在活躍的市場，則該資產的市價即為公允價值；第二個層次是類似資產的市場價格，如果該資產不存在活躍市場但與該資產類似的資產存在活躍的市場，則該資產的公允價值應比照類似資產的市價確定；第三個層次是既無同類市場也無類似市場，當出現這種情形時，該資產的公允價值可按其所能產生的未來現金流量以適當的折現率貼現計算的現值評估確定。鑒于我國現階段房地產市場的發展狀況，以及大中小城市房地產市場發展的不平衡的現實，企業在確定投資性房地產項目的公允價值時，應嚴格按照上述三個層次進行確認計量。

2、公允價值模式計量對公司裝修費的影響

投資性房地產裝修費用屬于投資性房地產的后續支出，根據《企業會計準則講解（2008）》：“與投資性房地產有關的后續支出，滿足投資性房地產確認條件的應當計入投資性房地產成本。例如企業為了提高投資性房地產的使用效能，往往需要對投資性房地產進行改建、擴建而使其更加堅固耐用，或者通過裝修而改善其室內裝璜，改擴建或裝修指出滿足確認條件的，應當將其資本化。企業對某項投資性房地產進行改擴建等再開發且將來仍作為投資性房地產的，再開發期間應繼續將其作為投資性房地產，再開發期間不計提折舊或攤銷。”據此，其應在“投資性房地產”科目下增設“在建”明細子目按規定要求進行核算。由于投資性房地產可以選擇采用成本和公允價值計量兩種模式，兩種模式下的會計處理存在較大差異，而這不同計量模式也會影響到房地產裝修費的處理。

一般說來，投資性房地產企業應當采用成本模式對投資性房地產進行后續計量。采用成本模式計量的建筑物的裝修費，按固定資產的有關規定進行后續計量，按期（月）計提折舊，存在減值跡象的，按照資產減值的有關規定處理。采用公允價值模式后續計量裝修費的，不對投資性房地產計提折舊或進行攤銷，應當以資產負債表日投資性房地產的公允價值為基礎調整其賬面價值，公允價值與原賬面價值之間的差額計入當期損益（公允價值變動損益）。會計處理如下：

借：投資性房地產――公允價值變動

貸：公允價值變動損益

3、公允價值模式計量對投資性房地產轉換的影響

企業將自用房地產轉換為投資性房地產，就面臨著公允價值模式計量的影響。公允價值模式計量非投資性房地產轉換為公允價值模式計量的投資性房地產，在轉換前非投資性房地產一般按實際成本計價，轉換成按公允價值計量模式計量的投資性房地產，會出現轉換前資產的實際價值與轉換時資產公允價值的不吻合。按準則有關規定，轉換日發生的虧損，即轉換日的公允價值小于賬面價值之差，計入“公允價值變動損益”科目，待投資性房地產升值時逐步對沖或轉讓時沖銷這部分差額。

投資性房地產轉換為自用房地產按實際成本計量模式的投資性房地產轉換為自用房地產的核算不存在資產價值的變動，不存在損益方面的核算。但為了保持投資性房地產價值的原貌，應當將該項投資性房地產在轉換日的賬面余額、累計折舊（或累計攤銷）、減值準備等，分別轉入“固定資產（或無形資產）”、“累計折舊（或累計攤銷）”、“固定（或無形）資產減值準備”等科目。同時，按公允價值模式計量的投資性房地產轉換為自用房地產時，應當按轉換日的公允價值作為自用房地產的賬面價值，公允價值與原賬面價值之差計入“公允價值變動損益”科目，待自用房地產處置或報廢時，再將公允價值變動損益轉入“營業外收入”科目。

【參考文獻】

[1] 唐曉玲：關于投資性房地產公允價值計量模式的探討[J].福建財會管理干部學院學報，2008（3）.

兩塊石頭范文第3篇

有一天，只見周圍搖晃起來，石頭甲（暫稱石頭甲）對石頭乙(暫稱石頭乙)說道：“是什么東西？”

“不知道，不過也沒什么吧，反正我們一直也得呆在這兒。”

“也許，也許我們能出去……”

巨大的轟鳴聲打斷了它們之間的談話，一束強光射入，兩塊石頭立即被剌激得睜不開眼，石頭甲微閉雙眼扭過頭對石頭乙說：“這是陽光，我記得這熟悉的熱量。”話音中聽得出他的興奮。石頭乙聽了也興奮地抖動起來。就在這時，一中年男子走了過來，他戴一頂藍色帽子，厚厚的衣服上滿是泥土，一臉地沮喪，嘴里還抱怨著，說什么淘金……說著還向兩塊石頭的方向走了過去，拍拍衣服上的灰塵，坐在了石頭乙上，他當即被磕得生疼，驚叫著跳起來，還一邊咒罵著，當他轉過身來想看看到底是什么鬼東西，他突然呆住了，吞了吞口水，擦了擦眼，直勾勾地盯著一塊石頭，然后發瘋似地撿起石頭乙，大叫道：“金子，是金子啊！”然后揚長而去，丟下孤憐憐的石頭甲。“原來它是金子。”石頭甲喃喃道，充滿了羨慕，可眼中只留下那個中年人的背影。

時間再次流逝，泥土又覆蓋了被挖出的石頭甲，不知他又漫長地在土里度過了多久。時機到了，一天，伴隨著巨大的轟鳴聲，石頭甲又從土里跑了出來，它想：我終于出來了，同伴做了金子，我也不會僅僅是一塊石頭吧。于是它翻滾著，拖著沉重的身體滾入了離它不遠的小溪里，身上的泥土被洗刷掉了，這是……他自豪地瞧著自己，暗黃又發著淡光，身體里還有只小蟲，此時，他高興地叫著：“我不是塊石頭！”，突然，一個路過的小男孩發現了它，驚異地把它捧在手里，這是琥珀……

這是媽媽送我的琥珀講給我的故事，現在我又把它講給了你們。故事之余，它還偷偷地告訴我：天生我才必有用，是金子總是會發光的。每個人都有自己的作用，而不是做毫無用處的東西，每種事物都有自己獨一無二的閃光點，不要盲目地去羨慕，去贊嘆，而是去努力尋找自己的閃光點，發現自己閃光點的那一刻，將是我們一生中最閃亮的一刻，所以我們要充滿自信與期盼，還有自己的勇氣。

我曾向我的琥珀詢問那塊金子的事，它說，那塊金子？那才不是金子。原來是那個中年人看錯了，金色的陽光灑在石頭上，誤認成了金子。它在一次機遇里碰巧又看見了它，那時，它還是塊石頭，獨自在陰暗的角落里，沒能發掘自己。

兩塊石頭范文第4篇

暑假，我和爸爸媽媽一起來到了壯麗的武夷山。武夷山是福建省的名山，那里天空湛藍深遠，空氣清新甜潤，來到這里，我們仿佛至身于人間仙境。

武夷山的九曲溪，溪水清澈見底，可以看到水中嬉戲的魚兒。這里的魚很大，很美，大的魚至少有5斤重，因為它們有足夠的食物和安靜的住所。往前去，我們看見了一塊石頭，看上去像一只伸出頭來的烏龜，聽說這個烏龜因為偷看仙女洗澡，所以被王母娘娘壓在山下。我們又看到了一個“石磨”，是因為強烈的地形反差，把兩塊石頭重疊在一起，這也是個“漢堡包”，兩塊石頭像面包，中間夾著牛肉。

在往前去，有兩塊石頭讓我感到很熟悉，一個長一點，一個短一點，在仔細一瞧，這不是電視上的大頭兒子和小頭爸爸嗎？怎么跑這來了？

兩塊石頭范文第5篇

和合石是觀賞石中的奇葩，是大自然對和合文化形式和韻意的呈現，蘊涵著人們對和合的永恒意愿。為了更好地詮釋彰顯“和合石”蘊涵的和合文化，我館面向石友征購百方精品“和合石”，建設特色賞石文化館，呈請廣大石友予以支持！

征購對象：符合“和合石”定義的觀賞石，以純天然為首要條件。母石最大尺寸在40厘米之內；

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方式一（郵箱投稿）：收藏人將和合石高清照片，題名、產地、尺寸、收藏人、聯系電話，并注明是否惠讓，發至投稿郵箱（）。我館每周六回復，針對惠讓石商討收購事宜。

方式二（微信平_投稿）：通過微信掃碼或微信搜索公眾號“陜西景行園藝術館”一鍵添加關注。進入公眾號，點擊左下角任務欄切換回復界面，點擊右下角添加和合石圖片發送，并再次點擊左下角任務欄編輯和合石相關題名、產地、尺寸、收藏人、聯系電話等信息，并注明是否惠讓，點擊發送完成投稿。

其它事項：

1、暫定于2017年全國賞石日舉辦“和合石”專項精品展，對于不愿惠讓的和合石，將特邀參展。2、擬聯合有關單位邀請資深賞石家進行鑒評，評選出臻品10組、金獎20組，頒發榮譽證書和獎金（臻品2000元/組，金獎500元/組）；3、擬舉行“和合石”文化及鑒評研討會。

回復日若逢法定假日，順延次周六回復

聯系電話：029-33345029 辦公室

15091001078 劉女士

和合石是人們通過采集把自然分割、再分割的兩塊或多塊石重新集合在一起的觀賞石。不涵蓋任何人為分割形成的觀賞石和組合石。一組和合石可由兩塊或多塊石組成，通常把兩塊石重新集合在一起的和合石稱為對石。和合石的量稱為“組”。

采用“和合石”修正“對石”，準確表達了和合石的形態和韻意。合義取合攏、合成、合并、合伙、描述和合石的形態；和義取相安、協調、和美、和睦、和諧、表達和合石的韻意。

和合石以“天分人合”，因“合”賞“和”為特色。

相關術語：

分母石：把兩塊或多塊石頭集合在一起的石頭組合稱為分母石，簡稱母石。

分子石：把分母石的每塊石頭稱為其分子石，簡稱子石。