公司財務(wù)業(yè)績分析

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公司財務(wù)業(yè)績分析范文第1篇

在物業(yè)公司財務(wù)分析技術(shù)架框內(nèi)，可以對重要的影響作用實(shí)施分析，依據(jù)企業(yè)所選用的戰(zhàn)略競爭形式，提供對應(yīng)的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用以及成本控制，且要重視財務(wù)報表的步伐，能否和企業(yè)戰(zhàn)略的步伐相同。例如：選用的是成本優(yōu)勢戰(zhàn)略，此公司對于產(chǎn)品的開發(fā)或廣告經(jīng)費(fèi)等費(fèi)用就會相繼減少，而且對于大量的大規(guī)模的生產(chǎn)，有效的生產(chǎn)形式，其資本投入成本也會相繼降低，且應(yīng)具有一系列完整而嚴(yán)格的成本控制體制。這樣就可以以較低的成本供給同樣多的商品或服務(wù)的能力。倘公司采用的是產(chǎn)品差異優(yōu)勢戰(zhàn)略選擇，那么就應(yīng)該用較多的經(jīng)費(fèi)進(jìn)行開發(fā)科研，將資金放入于產(chǎn)品的資金數(shù)額顯著增大，其本來的資產(chǎn)以及長期投資數(shù)量較大，與此同時擁有更具靈活性的交貨形式。這樣能給客戶供給更優(yōu)秀的商品和質(zhì)量，提供更好地服務(wù)。

二、價值分析

在一些企業(yè)中，從價值計算中我們能夠看出，一個企業(yè)的價值是利用扣除利益相關(guān)所獲取的回報，所以價值網(wǎng)的含義是相較于財務(wù)分析所進(jìn)行的，具有重大意義的。從價值網(wǎng)這個角度而言，我們應(yīng)該在實(shí)施財務(wù)分析時，邁出公司的界限，從更寬廣的角度上對企業(yè)內(nèi)部價值的建設(shè)進(jìn)行分析處理。而從該角度的論點(diǎn)上看，企業(yè)的成本以及效益并非是某一單位就可以確定的，也并非是企業(yè)內(nèi)部所進(jìn)操控的，所以理想的情形很明顯就是不可以單獨(dú)限制在企業(yè)內(nèi)部，而是需要揭示不同的利益人員對公司成本和效益的作用，進(jìn)而為科學(xué)的戰(zhàn)略提供準(zhǔn)確的保障。而如何把價值網(wǎng)分析融入到物業(yè)公司財務(wù)分析架框中去呢？依據(jù)財務(wù)分析架框的角度，我們能夠得知，企業(yè)的價值網(wǎng)是依據(jù)企業(yè)的外部條件和經(jīng)營戰(zhàn)略一起形成的，所以，應(yīng)該處于對方的角度，用對方的思想和看法對待企業(yè)的經(jīng)營管理，且依據(jù)此想法出發(fā)，檢測目前情形下該利益人員采用的行為，和此行動對企業(yè)的成本以及效率會生產(chǎn)出哪種影響。

三、會計分析

盡管理論層次上，將財務(wù)管理科學(xué)放置在管理科學(xué)的地位之下，但是在財務(wù)分析上的不同分析還是在會計信息的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，因此，要對會計數(shù)據(jù)信息實(shí)施拆分以及分析。首先，是要正確辨別核心的會計信息，這樣的會計信息可以使企業(yè)的經(jīng)營管理以及其戰(zhàn)略受到作用。因此，我們需要選取恰當(dāng)?shù)臅嫻烙嬕约柏攧?wù)報告和附注，保證和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)相同同時可以公允的表現(xiàn)出公司的實(shí)際情況，依據(jù)會計披露分辨出其危險信號，減少會計信息的失真情況。嚴(yán)格依據(jù)上述情形的審查，實(shí)施對財務(wù)進(jìn)行分析。依據(jù)圖例可以得出會計分析以及財務(wù)分析的對應(yīng)位置。就是有了科學(xué)的會計信息，加入了科學(xué)的外部環(huán)境，產(chǎn)生了糾正的會計信息財務(wù)報表，從而得知財務(wù)分析總結(jié)以及價值驅(qū)動原因，這樣的總結(jié)又恰當(dāng)利用企業(yè)戰(zhàn)略作用于企業(yè)的經(jīng)營活動以及系統(tǒng)信息。所以，在物業(yè)公司財務(wù)分析架框上需要對會計和財務(wù)進(jìn)行相互結(jié)合，使其對公司的影響同樣重要。

四、財務(wù)分析

依據(jù)目前的財務(wù)分析模塊而言，財務(wù)分析是需要拿產(chǎn)品戰(zhàn)略以及財務(wù)戰(zhàn)略，對企業(yè)的財務(wù)情形實(shí)施全方位的分析處理。在對產(chǎn)品戰(zhàn)略的規(guī)范以及分析當(dāng)中，我們需要關(guān)注的不僅是一個公司所能創(chuàng)造的效益。其指的是一個公司財務(wù)結(jié)構(gòu)以及經(jīng)營管理的綜合體現(xiàn)。一個公司的經(jīng)營目的，是公司的盈利并且能夠使其經(jīng)營和范圍不停的成長和前進(jìn)。不同的數(shù)據(jù)運(yùn)用者對公司的獲取效益的程度有著關(guān)心作用。通常企業(yè)創(chuàng)造效益的具體指標(biāo)有：銷售利潤率、成本費(fèi)用利潤率以及資產(chǎn)總額利潤率等。除此之外，對公司的償債能力進(jìn)行分析處理是財務(wù)分析的架框中的關(guān)鍵組成環(huán)節(jié)。通常，其償債能力指的是企業(yè)能夠以資產(chǎn)或者勞務(wù)支付債務(wù)的能力，將其分成短期償債能力以及長期償債能力。相較于一般的公司而言，其短期償債能力，主要是由公司運(yùn)營資本的大小和資產(chǎn)變現(xiàn)速率的快慢所決定的。而資產(chǎn)運(yùn)作效率指的是公司對總資產(chǎn)或者部分資產(chǎn)所進(jìn)行的運(yùn)作效率以及周轉(zhuǎn)情形進(jìn)行分析。其企業(yè)經(jīng)營應(yīng)有其主要目的，高效的利用不同資產(chǎn)得到最大效益。因此，物業(yè)公司財務(wù)分析技術(shù)架框可以使其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速率加快，使其運(yùn)行的效率加快，效益越大。利用分析資產(chǎn)的運(yùn)行作用，評估企業(yè)的收入以及不同的運(yùn)行資產(chǎn)能否確保著科學(xué)的聯(lián)系，考核其企業(yè)運(yùn)行的不同資產(chǎn)效率的快慢。

五、前景分析

公司財務(wù)業(yè)績分析范文第2篇

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司; 金融服務(wù)功能; 動因分析

一、內(nèi)在動因:企業(yè)集團(tuán)化經(jīng)營對內(nèi)部金融服務(wù)功能的需求

(一)消費(fèi)者的信用需求是企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司的實(shí)踐起點(diǎn)

世界范圍的財務(wù)公司,按照所有權(quán)和運(yùn)作模式可以分為兩種基本類型,一種是企業(yè)附屬型財務(wù)公司,一種是非企業(yè)附屬型財務(wù)公司或稱為公眾擁有型財務(wù)公司。典型的財務(wù)公司一般是指企業(yè)附屬型財務(wù)公司,我國財務(wù)公司也屬于此種類型(本文主要探討此類財務(wù)公司)。從國際財務(wù)公司產(chǎn)生發(fā)展的歷史軌跡來看,國際財務(wù)公司最初是為滿足消費(fèi)者信用需求而得以產(chǎn)生的,如美國1878年成立的第一家財務(wù)公司Household Finance。當(dāng)時,人們急需購買消費(fèi)品,而商業(yè)銀行只關(guān)心商業(yè)公司的信貸,其他儲蓄機(jī)構(gòu)只對家庭財務(wù)有興趣,許多急需現(xiàn)金的消費(fèi)者別無選擇只好向高利貸者借錢,因此一大批提供小額的、無擔(dān)保個人貸款的消費(fèi)者財務(wù)公司應(yīng)運(yùn)而生,即所謂的消費(fèi)型財務(wù)公司。二戰(zhàn)之后,隨著汽車工業(yè)以及其他耐用消費(fèi)品制造業(yè)的發(fā)展,使得汽車和耐用消費(fèi)品的需求不斷增加,擴(kuò)大了對消費(fèi)信貸的需求。在消費(fèi)財務(wù)公司發(fā)展的同時,以推銷特定產(chǎn)品(如小轎車、個人電腦等)而為分期付款的消費(fèi)者提供信用服務(wù)的財務(wù)公司開始出現(xiàn),即所謂的銷售型財務(wù)公司。此后,許多包括汽車制造公司在內(nèi)的制造商紛紛效仿,開始設(shè)立此類銷售型財務(wù)公司,旨在推銷本公司產(chǎn)品,如通用汽車承兌公司,對推銷其產(chǎn)品的汽車零售商提供融資。隨著信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,財務(wù)公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)開始逐步拓展,之后出現(xiàn)了一種以存貨或應(yīng)收賬款為抵押的貸款公司,即商業(yè)財務(wù)公司(如最早1905年芝加哥商業(yè)信用公司),后來還出現(xiàn)了許多新業(yè)務(wù)領(lǐng)域如融資租賃和消費(fèi)者信用卡業(yè)務(wù)等。在英國,財務(wù)公司包括工業(yè)財務(wù)公司和租賃公司。在日本,非銀行金融機(jī)構(gòu)主要有小額消費(fèi)信貸公司、融資租賃公司和信販公司。雖然不同國家財務(wù)公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)不盡相同,但其產(chǎn)生的實(shí)踐起點(diǎn)都源自消費(fèi)者的信用需求。

(二)對內(nèi)部金融服務(wù)功能的需求是企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司產(chǎn)生的內(nèi)在動因

企業(yè)集團(tuán)化經(jīng)營過程中面臨著內(nèi)部成長(積聚資源擴(kuò)大投資或拓展組織與場所)與外部成長(收購兼并獲取擴(kuò)張)的選擇。為贏得“競爭優(yōu)勢”,企業(yè)集團(tuán)一方面要通過規(guī)模擴(kuò)張形成規(guī)模經(jīng)濟(jì);另一方面,要通過多角化或縱向一體化經(jīng)營戰(zhàn)略,以分散經(jīng)營風(fēng)險,獲取額外利潤。無論是規(guī)模經(jīng)營還是多元發(fā)展抑或是縱向一體化,企業(yè)集團(tuán)化成長過程的軌跡表明,其發(fā)展都特別注重在金融業(yè)的發(fā)展,通過金融工具和金融方法的運(yùn)用,是大企業(yè)參與國際競爭的重要法寶和重要的原動力。

1.對資金集中管理功能的需求,促使內(nèi)部資金市場的形成和資金集中專門化的管理,產(chǎn)生司庫型財務(wù)公司。企業(yè)發(fā)展到大型企業(yè)集團(tuán)后,不可避免地要形成分布于各地的眾多的部門、子公司和分部等,這些分部(子公司)經(jīng)常的情況是某個分部(子公司)有資金盈余,而另一個分部(子公司)卻發(fā)生資金短缺。從企業(yè)集團(tuán)角度來看,如果各分部(子公司)資金盈缺之間進(jìn)行“對沖”操作,肯定會節(jié)省外部交易成本,提高資金效率。現(xiàn)實(shí)中,各個分部(子公司)從本位利益出發(fā)各行其是,常常是多頭資金的分部(子公司)將多余的資金存放到銀行,而資金短缺的分部(子公司)卻不得不支付較高的利息從當(dāng)?shù)劂y行另行借入資金。因此,企業(yè)集團(tuán)為尋求規(guī)模經(jīng)濟(jì),加強(qiáng)資金的集中管理,實(shí)行司庫管理下的內(nèi)部銀行、內(nèi)部結(jié)算中心模式,建立內(nèi)部資金市場,使全集團(tuán)的資金余缺頭寸全部集中于總部資金中心,由總部資金中心統(tǒng)一調(diào)配管理資金的流動性和幣種缺口。隨著企業(yè)集團(tuán)規(guī)模發(fā)展到一定程度,內(nèi)部資金管理、運(yùn)作和風(fēng)險控制的任務(wù)變得越來越重,除了一般資金集中管理和內(nèi)部結(jié)算外,還要針對集團(tuán)日益發(fā)展的需要,尋求外部融資,以及對資本進(jìn)行專業(yè)化的運(yùn)作,原來集團(tuán)內(nèi)部銀行、內(nèi)部資金結(jié)算中心的資金管理職能已無法滿足日益專業(yè)化的金融需求,原因不僅在于其主觀上難以履行越來越重的資金管理職能,更在于其本身不是金融機(jī)構(gòu)而無法滿足集團(tuán)日益多樣的金融需求,最終促使內(nèi)部資金市場從企業(yè)集團(tuán)中分離出來,產(chǎn)生了資金專門化管理和專業(yè)化運(yùn)作的司庫型財務(wù)公司。

2.對銷售信用服務(wù)功能的需求,促使銷售與信用的分離,催生專司信用管理的信用型財務(wù)公司。隨著自由市場競爭的加劇,大企業(yè)集團(tuán)為促進(jìn)銷售業(yè)務(wù),擴(kuò)大市場份額,贏得有利地位,在商業(yè)活動中開始出現(xiàn)賒銷服務(wù)(分期付款銷售商品),賒銷服務(wù)產(chǎn)生應(yīng)收賬款,于是企業(yè)之間的商業(yè)信用發(fā)生了(消費(fèi)信用發(fā)生在企業(yè)和消費(fèi)者之間)。商業(yè)信用實(shí)際上是一個公司對另一個公司的借款,但它是和購買聯(lián)系在一起的借款,產(chǎn)品和借款是被捆綁在一起的。之所以能產(chǎn)生商業(yè)信用,其中一個原因是這種捆綁控制了市場的不完善所產(chǎn)生的財務(wù)簽約的成本。通過使用商業(yè)信用,交易雙方都能夠降低該業(yè)務(wù)的成本或風(fēng)險。美國早在十九世紀(jì)中期之后開始采用分期付款的方法銷售產(chǎn)品,當(dāng)時的產(chǎn)品主要是縫紉機(jī)和鋼琴,二十世紀(jì)初開始出現(xiàn)為汽車的分期付款購買提供貸款。大企業(yè)集團(tuán)為促銷產(chǎn)品,尤其是耐用消費(fèi)品和大型工業(yè)機(jī)械設(shè)備,以租賃或分期付款的形式為客戶提供信用。但這樣常常給制造業(yè)公司帶來財務(wù)上的巨大負(fù)擔(dān),甚至可能導(dǎo)致公司的資金周轉(zhuǎn)困難。為解決這個矛盾,需要將銷貨與信用職能分離,設(shè)立專司信用發(fā)放與應(yīng)收賬款管理的專門機(jī)構(gòu),附屬企業(yè)集團(tuán)的信用型財務(wù)公司就此產(chǎn)生了。

3.對內(nèi)部金融服務(wù)功能的全方位需求,促使全能型混業(yè)經(jīng)營財務(wù)公司的產(chǎn)生。隨著信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,以及金融自由化、多元化以及企業(yè)集團(tuán)的跨國經(jīng)營,其業(yè)務(wù)不僅具有以上兩類財務(wù)公司的業(yè)務(wù)功能,同時還具有金融控股公司的形態(tài),形成集聚資金管理、信貸管理、投資銀行等多元金融業(yè)務(wù)的混合體,向著橫向、縱向延伸的全能型金融控股公司方向發(fā)展,美國GE金融服務(wù)公司就是其典型代表。

二、外部條件:發(fā)達(dá)成熟的金融體系與資本市場、完善的信用制度和金融監(jiān)管體系

財務(wù)公司的產(chǎn)生源自內(nèi)部的金融需求,但其生存還離不開必要的外部條件。西方發(fā)達(dá)國家,如北美、西歐、北歐、日本等國家的財務(wù)公司雖然各有特點(diǎn),其發(fā)展模式也各不相同,但財務(wù)公司的產(chǎn)生發(fā)展都離不開成熟的市場環(huán)境。

(一)成熟的金融體系和資本市場是財務(wù)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營運(yùn)作的基本條件

財務(wù)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營運(yùn)作主要依靠資本市場,西方國家經(jīng)過數(shù)百年市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,建立了完善成熟的金融體系和資本市場,西方國家財務(wù)公司籌融資和資本運(yùn)用主要通過資本市場這個渠道,如美國財務(wù)公司的資金主要是靠儲蓄、信托之外的其他融資方式,發(fā)行商業(yè)票據(jù)是財務(wù)公司的主要融資方式,商業(yè)票據(jù)在財務(wù)公司總負(fù)債結(jié)構(gòu)中占1/3以上,在財務(wù)公司的短期債務(wù)結(jié)構(gòu)中占3/4以上,中長期債務(wù)則以在資本市場上發(fā)行債券為主,銀行貸款比重較小,在財務(wù)公司總負(fù)債中的比重通常不超過10%。美國財務(wù)公司籌集的資金主要是為經(jīng)銷商和最終用戶提供信貸服務(wù)。但進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后,其資金運(yùn)用渠道逐步拓寬,不僅為母公司產(chǎn)品流通提供信貸服務(wù),而且投資于母公司以外的其他行業(yè)、產(chǎn)品和有價證券。德國財務(wù)公司只要資信良好,在國內(nèi)發(fā)達(dá)的資本市場上,就可以通過發(fā)行短期商業(yè)票據(jù)和長期債券,及時便利地吸收比銀行存款成本還要低的資金。

(二)良好的信用制度和環(huán)境是財務(wù)公司生存發(fā)展的基礎(chǔ)

消費(fèi)型財務(wù)公司是為滿足最終用戶需要,以消費(fèi)信用為基礎(chǔ),以提供消費(fèi)信貸為主要業(yè)務(wù)的財務(wù)公司;信用型財務(wù)公司是為推銷企業(yè)產(chǎn)品,以商業(yè)信用為基礎(chǔ),以信用發(fā)放和應(yīng)收賬款管理為主要業(yè)務(wù)的財務(wù)公司。正是信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,不斷推動了金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新,促使財務(wù)公司向著全能化混業(yè)經(jīng)營的方向發(fā)展。建立良好的信用環(huán)境不僅需要有完備的信用法律體系和信用評級制度,還需要有市場主體(企業(yè)和個人)的信用意識。

(三)健全有效的金融監(jiān)管體系是財務(wù)公司發(fā)展的制度保證

金融監(jiān)管體系主要關(guān)注并防止對金融體系產(chǎn)生巨大危害的事件和交易的發(fā)生,以預(yù)防和降低金融風(fēng)險發(fā)生對經(jīng)濟(jì)發(fā)展可能帶來的損失。由于各國金融制度存在的差異,財務(wù)公司所處的監(jiān)管環(huán)境是各不相同的,對財務(wù)公司的經(jīng)營方式、業(yè)務(wù)范圍、組織形式的選擇也將產(chǎn)生不同的影響。如美國對財務(wù)公司所處的監(jiān)管環(huán)境較為寬松,財務(wù)公司的產(chǎn)生完全是順應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的需要自發(fā)產(chǎn)生的,成立企業(yè)附屬型財務(wù)公司基本不受限制,在企業(yè)成立之時即可宣布成立,財務(wù)公司的經(jīng)營方式、業(yè)務(wù)范圍、組織形式被看作是企業(yè)的自主商業(yè)決策而很少受監(jiān)控,財務(wù)公司與社會金融機(jī)構(gòu)享受同等國民待遇,對財務(wù)公司沒有統(tǒng)一的業(yè)務(wù)定位,業(yè)務(wù)范圍可以延伸到集團(tuán)公司外部,對財務(wù)公司的監(jiān)管方式采取功能監(jiān)管模式,從而使財務(wù)公司根據(jù)自身情況、實(shí)力與競爭能力靈活開展金融活動,促進(jìn)了金融產(chǎn)品和工具的創(chuàng)新。

三、產(chǎn)生動因的理論分析:基于內(nèi)部市場理論視角

(一)企業(yè)集團(tuán)化經(jīng)營中面臨的兩難境地:“市場缺陷”和“管理失效”

市場機(jī)制(看不見的手)和管理機(jī)制(看得見的手)是資源配置的兩種方式,在企業(yè)集團(tuán)成長過程中,都發(fā)揮著重要的作用。在企業(yè)集團(tuán)成長過程中,經(jīng)常會面臨“市場缺陷”和“管理失效”兩難境地,一方面,由于“市場缺陷”,即市場的不完全性使市場的交易成本增加,迫使企業(yè)通過內(nèi)部化即企業(yè)替代市場的方式,將市場交易活動放到組織內(nèi)部進(jìn)行,通過管理權(quán)力對資源進(jìn)行有目的的配置、協(xié)調(diào),減少交易活動成本,以解決市場缺陷帶來的交易成本增加問題。另一方面,伴隨大集團(tuán)企業(yè)的成長帶來“管理失效”問題,表現(xiàn)在公司規(guī)模擴(kuò)大后機(jī)構(gòu)龐大,公司層級之間信息溝通出現(xiàn)障礙,管理、協(xié)調(diào)、控制變得困難,決策所需的信息廣泛而昂貴,即管理協(xié)調(diào)機(jī)制配置資源的成本增加。迫使企業(yè)采取外部化即市場替代企業(yè)的方式以解決“管理失效”帶來的內(nèi)部成本。

(二)內(nèi)部金融市場:解決“市場缺陷”與“組織失效”兩難的一種平衡機(jī)制

依據(jù)市場交易成本和內(nèi)部化成本孰低,來選擇外部化或內(nèi)部化,是從理論上給出的解決方案。現(xiàn)實(shí)中,市場缺陷和組織失效同時存在,大企業(yè)往往面臨兩難境地,既要解決市場缺陷帶來的交易成本增加,又要解決管理失效產(chǎn)生的過高的內(nèi)部成本。因此需要在兩者之間尋求一種有效的平衡機(jī)制,內(nèi)部市場正是兼有市場機(jī)制和管理協(xié)調(diào)機(jī)制雙重功能的一種有效的平衡機(jī)制。隨著企業(yè)集團(tuán)化經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大,對金融服務(wù)需求日益增強(qiáng),市場的不完全性導(dǎo)致企業(yè)集團(tuán)通過外部市場獲取金融服務(wù)的交易成本會不斷增加,企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大使銀企信息不對稱在雙方借貸活動中面臨的不確定性也日益嚴(yán)重,從而蘊(yùn)含風(fēng)險產(chǎn)生效率損失。對企業(yè)集團(tuán)來說,巨額融資需求的增加會對銀行有越來越大的依賴性,銀行因為信息的不對稱(交易成本增加)及機(jī)會主義,可能會對企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生致命硬傷。同時,由于企業(yè)集團(tuán)規(guī)模的不斷擴(kuò)大形成的“組織失效”問題也會日益突出,原來分散在各個內(nèi)部成員企業(yè)內(nèi)的金融業(yè)務(wù)及承擔(dān)相應(yīng)管理的職能部門,已無法滿足企業(yè)日益增強(qiáng)的金融需求,而且其管理的成本也越來越高,客觀上需要將外部金融市場機(jī)制引入企業(yè)內(nèi)部,并將原來分散在大企業(yè)內(nèi)部各個成員的金融業(yè)務(wù)進(jìn)行聚集與歸集,并從組織形態(tài)上予以分離,實(shí)行專門化管理和專業(yè)化運(yùn)作,以形成具有市場機(jī)制和管理機(jī)制雙重功能的內(nèi)部金融市場機(jī)制,大企業(yè)集團(tuán)附屬財務(wù)公司便是這種內(nèi)部市場機(jī)制的產(chǎn)物。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 杜勝利,王宏淼,著.財務(wù)公司―企業(yè)金融功能與內(nèi)部金融服務(wù)體系之構(gòu)建[M].北京大學(xué)出版社,2001(5).

公司財務(wù)業(yè)績分析范文第3篇

關(guān)鍵詞：陽泉煤業(yè)（集團(tuán)） 財務(wù)分析 經(jīng)營狀況

一、 陽泉煤業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司簡介

陽泉煤業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司，是由陽泉煤業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合陽泉煤業(yè)（集團(tuán)）實(shí)業(yè)開發(fā)總公司、山西宏廈建筑工程有限公司、安慶大酒店有限責(zé)任公司、陽泉煤業(yè)集團(tuán)多種經(jīng)營總公司共同發(fā)起設(shè)立的股份公司。經(jīng)過六十年的發(fā)展已成為以煤炭和煤化工為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，鋁電、建筑建材地產(chǎn)、裝備制造、貿(mào)易服務(wù)四大輔助產(chǎn)業(yè)的煤基多元化企業(yè)集團(tuán)。作為山西省煤炭行業(yè)的龍頭，陽泉煤業(yè)集團(tuán)長期以來備受關(guān)注。謀求長期穩(wěn)定發(fā)展是企業(yè)現(xiàn)階段的首要問題，財務(wù)分析是經(jīng)營管理的核心，貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，是企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益的重要手段。

二、陽泉煤業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司財務(wù)狀況分析

（一）償債能力分析

償債能力指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，是企業(yè)生存和發(fā)展的首要問題。通過對償債能力的分析可以考察企業(yè)的財務(wù)狀況和抗風(fēng)險能力，有助于債權(quán)者進(jìn)行正確的借貸決策。

1.短期償債能力。

流動比率在2008年到2009年低于國際標(biāo)準(zhǔn)下限1，直到2010年才達(dá)到1.21，在此期間企業(yè)的流動資產(chǎn)配置較低，短期償債能力較弱。主要是企業(yè)響應(yīng)國家安全生產(chǎn)的號召，募集來的資金大量用于設(shè)備改造及子公司新煤礦的開工建設(shè)。借款增加使得負(fù)債相應(yīng)提高，最終導(dǎo)致流動負(fù)債的增加速度快于流動資產(chǎn)的增加速度。

速動比率在2008年到2011年間呈逐年上升趨勢，企業(yè)的償債能力不斷增強(qiáng)，但總體上仍處于較低水平，2011年突破了基準(zhǔn)值1，2012年又出現(xiàn)了小幅下降，主要是由于存貨變現(xiàn)能力差且在流動資產(chǎn)中所占比例高。

現(xiàn)金比率除了2012年有所下降以外，其余四年均處于上升趨勢，總體維持在0.4至0.61之間，最高為2011年的0.61，最低為2012年的0.41，高于一般認(rèn)為的0.2，表明企業(yè)的隨時支付能力尚可，資金管理運(yùn)行有效。

綜合三項指標(biāo)來看，企業(yè)的短期償債能力穩(wěn)中有升，但總體上仍處于較低水平，一旦出現(xiàn)資金運(yùn)行不暢，將面臨流動資產(chǎn)不夠償還流動負(fù)債的風(fēng)險。

2.長期償債能力。

從表2看，2009年陽泉煤業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率突增達(dá)到63%，其余年份比較穩(wěn)定，主要原因是該年新增子公司新景煤礦導(dǎo)致各類借款大幅增加。企業(yè)較好地利用了財務(wù)杠桿，使自有資本發(fā)揮了巨大作用，但對債權(quán)人的保證程度偏低。從長期看，會影響企業(yè)未來資金的借入。利息保障倍數(shù)在不同年份之間變化范圍較大，表現(xiàn)的很不穩(wěn)定。2008年企業(yè)新增5億短期借款導(dǎo)致利息費(fèi)用增加，使得利息保障倍數(shù)高達(dá)35.26。而2010年與2012年企業(yè)利息費(fèi)用驟增，該指標(biāo)迅速降低，該指標(biāo)的震蕩說明企業(yè)長期償債能力不穩(wěn)定，企業(yè)為獲取利潤承擔(dān)貸款的能力較弱。

（二）營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資金占有額之間的比率，通過對企業(yè)經(jīng)營績效的分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)中存在的問題，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。

1.總資產(chǎn)營運(yùn)能力。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以2010年為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，先降后升，尤其應(yīng)注意到的是2011年企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅上升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銷售收入上升幅度，究其原因是企業(yè)報廢了大量的固定資產(chǎn)所致。總體來看，企業(yè)未來資產(chǎn)利用效率提升的空間較大。

2.流動資產(chǎn)營運(yùn)能力。2008年到2010年間存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年上升，主要原因是2008年國際煤價刺激了國內(nèi)煤炭價格的攀升，企業(yè)囤積大量原煤。2009年經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致煤炭需求萎縮，大量產(chǎn)成品無法變現(xiàn)。從2010年起企業(yè)逐步擺脫負(fù)面沖擊，根據(jù)訂單與市場需求，合理安排生產(chǎn)銷售，減少囤貨行為，存貨周轉(zhuǎn)率開始大幅提高。存貨周轉(zhuǎn)率的不穩(wěn)定，反映出企業(yè)存貨管理方面存在很大問題。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率自2008年以來呈逐年上升趨勢。2011年企業(yè)制定了新的收賬政策，資金使用效率得以提高，拖欠資金現(xiàn)象減少，現(xiàn)金流狀況得到改善。但企業(yè)未能保住這種良好勢頭，2012年出現(xiàn)了回落，從整個市場環(huán)境看，2012年煤炭價格大幅波動，許多企業(yè)都面臨賬款收回難度增加的問題，陽泉煤業(yè)集團(tuán)也未能幸免，可見企業(yè)應(yīng)對市場變化能力不足。

3.固定資產(chǎn)營運(yùn)能力。陽泉煤業(yè)集團(tuán)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2008年到2012年間上升幅度明顯，期間企業(yè)重視技術(shù)創(chuàng)新，大力開展自主研發(fā)，并采用先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)設(shè)備，2009年引進(jìn)了礦井水沉淀凈化和電廠冷卻水設(shè)備，2010年推廣了小煤柱送巷設(shè)備的使用，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨向合理，使用效率不斷增強(qiáng)。

（三）盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)在一定經(jīng)營期間投入產(chǎn)出水平和盈利質(zhì)量，關(guān)系著投資者是否能取得投資收益、債權(quán)人是否能收取本息，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的主要目標(biāo)。

1.凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)，陽泉煤業(yè)集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率除在2009年有所上升，達(dá)到34.38%以外，從2010年開始逐年下降，截至2012年下降了14個百分點(diǎn)，變化范圍較大。企業(yè)資本獲得收益能力較弱，股東資金使用效率不高。

2.總資產(chǎn)報酬率。五年間總資產(chǎn)報酬率呈逐年下降趨勢，企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力不佳。一是陽泉煤業(yè)集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出不穩(wěn)定性。二是逐年增加的財務(wù)費(fèi)用使息稅前利潤不斷減少，最終導(dǎo)致總資產(chǎn)報酬率的降低。

3.收入及成本費(fèi)用利潤率。成本費(fèi)用利潤率下降幅度8.36%大于營業(yè)利潤率下降幅度7.07%，主要原因是產(chǎn)品銷售總額的上升低于成本費(fèi)用總額的上升，生產(chǎn)和銷售每一元產(chǎn)品所實(shí)現(xiàn)的利潤逐年下降，企業(yè)為取得利潤而付出的代價巨大，卻并未從高收入中獲得高收益。

（四）發(fā)展能力分析

企業(yè)的發(fā)展能力是其他三大能力的綜合體現(xiàn)。通過對發(fā)展能力的分析，投資者可以評價企業(yè)的成長性，經(jīng)營者可以發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，為做出正確的信貸決策提供依據(jù)。

1.營業(yè)收入增長率。陽泉煤業(yè)集團(tuán)營業(yè)收入增長率波動幅度較大，2009年僅為17.45%，主要是經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致能源市場出現(xiàn)萎縮，企業(yè)雖采取一系列應(yīng)對措施，但收效甚微。2010年到2011年間，市場大環(huán)境好轉(zhuǎn)，加上企業(yè)不斷拓展新客戶以及老顧客采購份額的增加，營業(yè)收入出現(xiàn)大幅上漲，銷售業(yè)績好轉(zhuǎn)。到2012年，營業(yè)收入增長率較前年減少近1/2，主要是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整使得經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不穩(wěn)定因素增多，煤炭市場大幅波動，行業(yè)整體盈利水平下降。

2.營業(yè)利潤增長率。陽泉煤業(yè)集團(tuán)的利潤除2008年增長較高外，基本處于低水平，雖然2010年出現(xiàn)小幅回升，自2011年開始又再次下降，2012年甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)，利潤漲幅遠(yuǎn)低于收入漲幅，生產(chǎn)過程中的各種耗費(fèi)增加，期間費(fèi)用支出較大，加強(qiáng)成本控制顯得尤為重要。

3.總資產(chǎn)增長率。陽泉煤業(yè)集團(tuán)2009年總資產(chǎn)增長率達(dá)到82.74%，主要是由于企業(yè)公開發(fā)行公司債券，募集資金137 425萬元，在擴(kuò)大市場需求、提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加企業(yè)資產(chǎn)方面都取得了極大的進(jìn)步，表現(xiàn)出非常優(yōu)秀的成長性。而其余年份基本維持在25%左右，如此之大的差距表明企業(yè)未來發(fā)展空間很大，只要經(jīng)過努力，仍能達(dá)到較高水平。

三、陽泉煤業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司存在的問題

（一）償債能力較弱，資金融通壓力大

通過償債能力分析，可以看出陽泉煤業(yè)集團(tuán)償債能力雖然逐漸增強(qiáng)，但總體水平偏低。首先，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，企業(yè)募集了大量資金用于生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，這些負(fù)債在短期不會存在較大風(fēng)險，但長期來看，一旦發(fā)生財務(wù)危機(jī)，很可能面臨資不抵債，對未來發(fā)展以及融資都造成巨大壓力，影響企業(yè)的信譽(yù)以及未來債權(quán)人對企業(yè)的投資；其次，陽泉煤業(yè)集團(tuán)下屬的眾多子公司，包括天泰公司、興裕公司、開元公司在生產(chǎn)經(jīng)營中利用外部資金意識淡薄，只是單純地通過向母公司借款來達(dá)到融資目的，且還本時間長、利息低，給企業(yè)的資金融通造成了巨大壓力；第三，速動比率低折射出企業(yè)存貨過多。在煤價上漲時，企業(yè)為獲得高價，大量囤積貨物，而在價格下跌時，需求萎縮，導(dǎo)致大量資金無法變現(xiàn)被占用，影響了企業(yè)的償債能力。

（二）資產(chǎn)報酬率低，應(yīng)對變化能力弱

企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率逐年下降，運(yùn)用資產(chǎn)產(chǎn)生利潤能力不足。一是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長期以來處于不穩(wěn)定狀態(tài)，忽降忽升，雖有大量的資金和設(shè)備投入生產(chǎn)，但管理水平低導(dǎo)致運(yùn)行效果不理想；二是企業(yè)抵抗風(fēng)險能力較弱，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境對企業(yè)影響較大；三是產(chǎn)能過剩現(xiàn)象突顯，總資產(chǎn)報酬率不斷下降。

（三）利潤增長率低，未來發(fā)展有待加強(qiáng)

企業(yè)的營業(yè)利潤增長幅度逐年降低，表明企業(yè)的發(fā)展能力不足，從側(cè)面反映未來獲利能力欠缺。一是能源類企業(yè)面臨特殊的生產(chǎn)成本，企業(yè)要在引進(jìn)先進(jìn)環(huán)保設(shè)備的同時投入大量治理費(fèi)用用于改善和治理前期粗放發(fā)展造成的環(huán)境污染；二是資源稅、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)、采礦權(quán)的轉(zhuǎn)讓費(fèi)等造成企業(yè)開采成本逐年上升，固定資產(chǎn)更新改造發(fā)生的借款費(fèi)用使得財務(wù)費(fèi)用劇增，導(dǎo)致利潤率降低。

四、陽泉煤業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司改進(jìn)的措施

（一）合理利用資金，提高償債能力

認(rèn)真落實(shí)全面預(yù)算工作，尤其是財務(wù)預(yù)算，加強(qiáng)資金的日常監(jiān)管和控制；改善融資方式，拓寬融資渠道，保證企業(yè)在投資新項目的基礎(chǔ)上償還以前債務(wù)；加強(qiáng)各類存貨管理，根據(jù)市場科學(xué)安排生產(chǎn)，合理組織銷售，減少積壓和浪費(fèi)。

（二）提高總資產(chǎn)報酬率，增強(qiáng)環(huán)境應(yīng)變能力

借鑒同行業(yè)先進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)利用狀況，加速資金的投入收回，處置長期閑置的固定資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的流動性；建立風(fēng)險預(yù)警模型，提升企業(yè)應(yīng)對突發(fā)經(jīng)濟(jì)事件的能力；緊跟國家政策開展生產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推進(jìn)選煤、電力、供熱和貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

（三）加速營業(yè)利潤增長，壯大未來發(fā)展

生產(chǎn)上，保持競爭優(yōu)勢，鞏固領(lǐng)先地位，不斷擴(kuò)寬市場，促使收入大幅上升；管理上，推行二級管理，降低管理成本，提升管理人員素質(zhì)，杜絕人浮于事的狀態(tài)；銷售上，穩(wěn)定鞍鋼、本鋼、首鋼、唐鋼等大型鋼廠銷量同時，開拓民營用戶市場。不只拘泥于國內(nèi)需求，還要拓寬國外需求，加大出口，增收創(chuàng)匯。

參考文獻(xiàn)：

1.王雁萍.關(guān)于財務(wù)會計報表的思考[J].財會研究，2010，（7）.

公司財務(wù)業(yè)績分析范文第4篇

關(guān)鍵詞：財務(wù)公司 超效率DEA 行業(yè)差異 區(qū)域差異

財務(wù)公司又稱金融公司，是為企業(yè)技術(shù)改造、新產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品銷售提供金融服務(wù)，隸屬于大型集團(tuán)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。我國的財務(wù)公司都是由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部集資組建的，其宗旨和任務(wù)是為本企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各企業(yè)籌資和融通資金，促進(jìn)其技術(shù)改造和技術(shù)進(jìn)步。企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司是我國企業(yè)體制改革和金融體制改革的產(chǎn)物，設(shè)立財務(wù)公司有利于激發(fā)企業(yè)活力，盤活企業(yè)內(nèi)部資金，增強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)的融資能力，對促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型起到重要作用。通過財務(wù)公司效率研究，可為財務(wù)公司投融資能力及經(jīng)營效率提升指明方向。目前，有的學(xué)者采用超效率DEA模型對上市公司、保險公司、銀行的經(jīng)營效率進(jìn)行分析，也有的學(xué)者將超效率DEA模型應(yīng)用于競爭力、創(chuàng)新績效的研究；對企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司效率分析方面，劉金蘭，胡靜（2007）曾采用CCR-DEA模型對企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司相對效率進(jìn)行過分析，但目前使用超效率DEA模型分析企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司效率問題尚屬空白。本文采用超效率DEA模型對98家企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司進(jìn)行研究，分析各財務(wù)公司的效率差異，以及行業(yè)差異、地區(qū)差異對財務(wù)公司效率的影響，通過對比分析，為企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司效率提升提供參考。

一、超效率DEA模型

DEA的CCR模型將決策單元分為兩類：有效和無效。其缺點(diǎn)是對于多個同時有效的決策單元無法進(jìn)一步評價比較。Andersen和Peterson提出超效率DEA模型，其基本思想是：在對該決策單元進(jìn)行效率評價時，將其排除在決策單元參考集外。對于DEA有效決策單元，超效率模型將其生產(chǎn)前沿面進(jìn)行重新計算推移，使得最終計算出的效率值大于經(jīng)典CCR模型效率值；而對于非有效的決策單元的效率值并不會發(fā)生變化，評價結(jié)果與CCR模型是一致的。即：超效率DEA模型能夠區(qū)分出DEA有效單元之間的差異，能夠?qū)λu價的決策單元進(jìn)行有效排序。其求解方程如下：

其中，Xj表示第j家財務(wù)公司的投入；Yj表示第j家財務(wù)公司的產(chǎn)出；θ為規(guī)劃目標(biāo)值，（λj≥0，j=1，2，...n）為規(guī)劃決策變量，S+和S-為松弛變量向量。

二、樣本及指標(biāo)選取

本文以98個企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司為研究對象，構(gòu)建決策單元（DMU）。DEA法進(jìn)行效率分析可采用兩種導(dǎo)向：一種是投入主導(dǎo)型，另一種是產(chǎn)出主導(dǎo)性。對于財務(wù)公司而言，對投入要素的控制遠(yuǎn)比產(chǎn)出要素控制容易。因此，本文對財務(wù)公司進(jìn)行效率研究采用投入主導(dǎo)型。本文采用2010-2011年數(shù)據(jù)，使用DEA超效率模型進(jìn)行效率分析，本文分析所用數(shù)據(jù)均來源于《中國企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司年鑒》及各企業(yè)集團(tuán)年報。

投入―產(chǎn)出指標(biāo)選取方法有很多，本文采用常用的增值法進(jìn)行指標(biāo)選取。本文選擇的投入指標(biāo)為：從業(yè)人數(shù)和資產(chǎn)額，從業(yè)人數(shù)是反映人力資源的指標(biāo)，資產(chǎn)額是反映資本投入的指標(biāo)，按照古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，上述兩個指標(biāo)基本能反映基本要素投入；基于數(shù)據(jù)可得及可靠性考慮，將主營收入及利潤選為產(chǎn)出指標(biāo)。

三、財務(wù)公司超效率實(shí)證分析

以98家企業(yè)集團(tuán)為研究對象，采用超效率DEA模型，在規(guī)模報酬不變的假設(shè)下，進(jìn)行超效率分析，以此判斷各財務(wù)公司的資源配置能力。

（一）財務(wù)公司超效率分析。采用98家財務(wù)公司2010-2011年數(shù)據(jù)，使用超效率DEA模型進(jìn)行效率分析，取2010年和2011年財務(wù)公司效率平均值為企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司效率值，各財務(wù)公司效率結(jié)果見表1。

分析表1，可知：

1.財務(wù)公司超效率分布不均勻。98家財務(wù)公司效率在0.3-0.4之間出現(xiàn)的頻率最大；98家財務(wù)公司超效率平均值為0.45，變異系數(shù)為0.68；最大值為2.67，最小值為0.03。各財務(wù)公司之間差距較大，財務(wù)公司超效率分布不均勻。

2.中央企業(yè)財務(wù)公司效率優(yōu)勢明顯。超效率值大于1.00的財務(wù)公司有3家，分別是三江航天集團(tuán)財務(wù)公司、中電投財務(wù)公司和中船重工財務(wù)公司，該3家企業(yè)集團(tuán)均屬中央企業(yè)；在效率前10名的企業(yè)集團(tuán)中，央企占90%，國企占100%，無民營企業(yè)或外資企業(yè)進(jìn)入前10名。民營企業(yè)集團(tuán)性質(zhì)的財務(wù)公司效率表現(xiàn)最好的是萬向財務(wù)公司，效率值為0.63，排名第16名。

（二）行業(yè)差異分析。根據(jù)《中國企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司年鑒》分類方法，對98家財務(wù)公司進(jìn)行行業(yè)分類，主要分為電力、電子電器、鋼鐵、機(jī)械制造、建筑建材、交通運(yùn)輸、軍工、貿(mào)易、煤炭、汽車、石油化工、有色金屬、其他等13個行業(yè)。取行業(yè)內(nèi)所有財務(wù)公司效率值的平均值為該行業(yè)財務(wù)公司效率值。分析可知，軍工行業(yè)財務(wù)公司效率表現(xiàn)最好，其效率值為0.76，電子電器和汽車行業(yè)財務(wù)公司超效率表現(xiàn)較差，其效率值為0.31。見表2。超效率排前3名的行業(yè)分別為：軍工、電力及鋼鐵，超效率排后3名的行業(yè)分別為：電力電子、汽車及機(jī)械制造。壟斷性行業(yè)財務(wù)公司效率明顯占優(yōu)，而競爭激烈、開放程度高的行業(yè)的財務(wù)公司效率明顯處于劣勢。軍工、電力及鋼鐵行業(yè)的企業(yè)集團(tuán)規(guī)模龐大，而電力電子、汽車、機(jī)械制造行業(yè)的企業(yè)集團(tuán)規(guī)模相對較小。筆者認(rèn)為，規(guī)模大的企業(yè)集團(tuán)，集團(tuán)各成員單位關(guān)聯(lián)交易多，業(yè)務(wù)量大，資金流動快，有助于拉動集團(tuán)財務(wù)公司效率；壟斷性集團(tuán)依托其市場壟斷地位，有著良好的企業(yè)效益，資金流動速度快，推動集團(tuán)財務(wù)公司效率提升。

（三）區(qū)域差異分析。將我國地域分為東、中、西、東北4個區(qū)域，東部地區(qū)：北京、天津、河北、上海、浙江、福建、山東、廣東、海南；中部地區(qū)：山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南；西部地區(qū)：內(nèi)蒙古、廣西、重慶、四川、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆；東北地區(qū)：遼寧、吉林、黑龍江。取各區(qū)域內(nèi)所有財務(wù)公司效率值的平均值為該區(qū)域財務(wù)公司效率值，分析可知，中部地區(qū)財務(wù)公司效率表現(xiàn)最好，效率值為0.55，東部地區(qū)財務(wù)公司效率次之，西部和東北部地區(qū)財務(wù)公司效率表現(xiàn)較差。見表3。筆者認(rèn)為，西部和東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后，企業(yè)集團(tuán)規(guī)模小、較分散，且主要分布煤炭、電子電器等行業(yè)，從而造成西部和東北部地區(qū)企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司效率低；中部地區(qū)財務(wù)公司超效率之所以超過東部地區(qū)，是因為三江航天集團(tuán)財務(wù)公司的效率突出，對中部地區(qū)財務(wù)公司整體效率有較大抬升作用，若僅計算中部地區(qū)除三江航天集團(tuán)財務(wù)公司外的財務(wù)公司的效率平均值，其效率值為0.38，在此前提下，中部、西部及東北地區(qū)的財務(wù)公司效率巧合的一致。筆者認(rèn)為，東部地區(qū)財務(wù)公司效率表現(xiàn)最好，是因為大型企業(yè)集團(tuán)，尤其是中央企業(yè)集團(tuán)大部分集中在東部地區(qū)，且東部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢、金融發(fā)展環(huán)境等明顯優(yōu)于其他地區(qū)，這都成為東部地區(qū)財務(wù)公司效率表現(xiàn)好的促生因素。

四、啟示與建議

我國企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司已有20余年的歷史，為集團(tuán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到重要作用。但目前我國100余家財務(wù)公司效率各異，且呈現(xiàn)出行業(yè)及區(qū)域差異化特征。為提升財務(wù)公司經(jīng)營效率，主要建議如下：

一是現(xiàn)代企業(yè)制度的構(gòu)建。明確財務(wù)公司與集團(tuán)之間的關(guān)系，構(gòu)建清晰的現(xiàn)代企業(yè)制度，減少集團(tuán)干預(yù)，給予財務(wù)公司發(fā)展的自由空間，保障財務(wù)公司滿足集團(tuán)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及自身成長的雙重需要。

二是拓寬資金獲取渠道。財務(wù)公司實(shí)現(xiàn)高效率需要較大的資金規(guī)模作支撐，建議財務(wù)公司加強(qiáng)與銀行等金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系，建立良好的溝通機(jī)制，積極引進(jìn)銀行貸款支持集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時注意加強(qiáng)與其他金融機(jī)構(gòu)互動，及時將集團(tuán)閑置資金拆除，以此提升集團(tuán)資金使用效率。

三是加強(qiáng)金融創(chuàng)新。財務(wù)公司要在“立足集團(tuán)，以集團(tuán)服務(wù)為主”的原則下，根據(jù)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，增加新的業(yè)務(wù)品種，滿足集團(tuán)發(fā)展的全面需求，真正成為集團(tuán)發(fā)展的綜合性金融服務(wù)中心。

四是注重高素質(zhì)人才隊伍建設(shè)。市場經(jīng)濟(jì)條件下，“理性人”對利潤有偏好，相對于銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)，財務(wù)公司因其特殊性難獲得優(yōu)質(zhì)的人才，而現(xiàn)代企業(yè)的競爭歸根到底是人的競爭，建議財務(wù)公司制定有效的激勵機(jī)制，以富有競爭力的待遇吸引優(yōu)質(zhì)人才，提升財務(wù)公司經(jīng)營效率。

五是加強(qiáng)國際合作交流。國外財務(wù)公司已有100余年歷史，有著豐富的建設(shè)運(yùn)營經(jīng)驗，建議財務(wù)公司加強(qiáng)國際交流合作，積極學(xué)習(xí)西方先進(jìn)管理經(jīng)驗，結(jié)合自身實(shí)際，積極探索適合自己的發(fā)展道路。

參考文獻(xiàn)：

公司財務(wù)業(yè)績分析范文第5篇

內(nèi)容摘要：本文通過傳統(tǒng)財務(wù)評價指標(biāo)體系和因子分析法相結(jié)合的方法，研究分析了2011年度農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的財務(wù)發(fā)展?fàn)顩r。研究發(fā)現(xiàn)償債能力是農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司財務(wù)競爭力的首要體現(xiàn)，而盈利能力、發(fā)展能力和營運(yùn)能力則略顯不足。同時，通過綜合因子得分的計算，發(fā)現(xiàn)農(nóng)林牧漁行業(yè)整體而言的財務(wù)狀況不佳，有待采取有效措施加以改善。

關(guān)鍵詞：財務(wù)分析 財務(wù)評價指標(biāo) 因子分析法

引言

國務(wù)院2013年3月了《國務(wù)院關(guān)于支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)發(fā)展的意見》，該意見書提出了以服務(wù)農(nóng)民為方向，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式為主線，科技進(jìn)步為先導(dǎo)，市場需求為坐標(biāo)，加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)基地建設(shè)，大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品加工，創(chuàng)新流通方式，不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈條，完善扶持政策，強(qiáng)化指導(dǎo)服務(wù)，全面提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營水平的總體發(fā)展思路。

農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，該行業(yè)的發(fā)展對于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及農(nóng)民收入的增加有著深遠(yuǎn)的意義。種植業(yè)是大農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)，為人類提供賴以生存和發(fā)展的生活資料，同時還為其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供支持，如為食品、紡織工業(yè)提供原料，為畜牧、飼養(yǎng)產(chǎn)業(yè)提供飼料等；畜牧業(yè)不僅滿足城鄉(xiāng)人民的生活需要，為其提供紡織、脂肪等工業(yè)原料和肉、蛋乳、禽等生活物質(zhì)，同時也日益成為農(nóng)民增收的重要途徑之一；水產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展豐富了人們的飲食結(jié)構(gòu)，調(diào)整和優(yōu)化了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為農(nóng)民收入的增加也做出了很大貢獻(xiàn)。

農(nóng)業(yè)行業(yè)也具有較強(qiáng)的抵抗滯脹的能力。美國和日本農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和現(xiàn)代化飛速發(fā)展的時期均是在20世紀(jì)60至80年代的滯脹時期。1972-1975年日本滯脹時期，農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)從100增加到了106，而滯脹期后開始出現(xiàn)了顯著的回落。在美國，其農(nóng)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)也在1973-1975年的滯脹期加速上升。與1973年以前相比，情況明顯較好。這說明，農(nóng)業(yè)在經(jīng)濟(jì)滯脹期明顯比較活躍。

在后金融危機(jī)時期，農(nóng)林牧漁行業(yè)的發(fā)展尤其值得關(guān)注。而上市公司是行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)的中堅力量，合理地評價其財務(wù)狀況對于理解行業(yè)的發(fā)展有著重要意義。因此，本文通過結(jié)合使用因子分析法和財務(wù)評價來分析農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的財務(wù)競爭情況。

上市公司財務(wù)評價體系概述

如何有效地理解上市公司披露的財務(wù)信息，并用于評價上市公司的財務(wù)狀況，是上市公司利益相關(guān)者普遍關(guān)心的熱點(diǎn)問題。財務(wù)評價是指通過收集和篩選相關(guān)的財務(wù)和非財務(wù)信息，并運(yùn)用一定的方法加以分析和加工，用以評價上市公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況。通過眾多學(xué)者和實(shí)踐者的研究和探索，已經(jīng)形成了一套比較成熟和完整的財務(wù)評價體系。

本文根據(jù)科學(xué)性、可比性和可操縱性的原則，以及通過借鑒財務(wù)評價指標(biāo)體系研究的眾多文獻(xiàn)，從盈利能力、償債能力、發(fā)展能力和營運(yùn)能力4個方面共計12個指標(biāo)來評價上市公司的財務(wù)狀況。具體指標(biāo)如下：

（一）償債能力

流動比率X1=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

速動比率X2=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債

現(xiàn)金流量比率X3=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債

（二）發(fā)展能力

資本積累率X4 =（期末股東權(quán)益-期初股東權(quán)益）/期初股東權(quán)益

總資產(chǎn)增長率X5 =（期末總資產(chǎn)-期初總資產(chǎn)）/期初總資產(chǎn)

凈利潤增長率X6=（本年凈利潤-上年凈利潤）/上年凈利潤

（三）營運(yùn)能力

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X7=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均占用額

存貨周轉(zhuǎn)率X8=營業(yè)成本/存貨平均占用額

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X9=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額

（四）盈利能力

營業(yè)利潤率X10=營業(yè)利潤/營業(yè)收入

資產(chǎn)報酬率X11=凈利潤/資產(chǎn)平均總額

成本費(fèi)用利潤率X12=利潤總額/（營業(yè)成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財務(wù)費(fèi)用）

研究方法

本文采用因子分析法來分析和研究農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的財務(wù)狀況和競爭力情況。因子分析是指通過少數(shù)幾個因子來描述眾多指標(biāo)之間的聯(lián)系，用較少數(shù)量的因子來反映原有資料中的大部分信息的一種統(tǒng)計學(xué)分析方法。采用因子分析方法有以下一些特點(diǎn)：因子變量的數(shù)量減少，從而減少了分析的工作量；因子變量之間是非線性關(guān)系，便于變量的分析；在保證數(shù)據(jù)基本完整的前提下，通過對高維空間的降維處理，使得對系統(tǒng)的解釋更加容易。

因子分析的基本分析步驟如下：對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，一般采用標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)化方法；利用KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗和巴特利特球形檢驗（Bartlett Test of Sphericity）來確定帶分析的變量是否適合因子分析；利用主成分分析法構(gòu)造因子變量；通過對載荷矩陣的分析，進(jìn)行因子變量的命名解釋；計算因子變量的得分。

實(shí)證分析結(jié)果

（一）樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文選取了農(nóng)林牧漁行業(yè)在A股上市的公司作為研究的樣本。截至2011年底，農(nóng)林牧漁行業(yè)共有51家上市公司。

本文以2011年作為研究期間，研究數(shù)據(jù)主要來自于國泰安CSMAR（China Stock Market & Accounting Research Database）系列數(shù)據(jù)庫。個別缺失的數(shù)據(jù)通過上市公司2011年度的年報補(bǔ)充獲得。上市公司年報從巨潮資訊網(wǎng)（.cn）下載得到。通過剔除該年數(shù)據(jù)異常和用以上方法仍然無法獲得數(shù)據(jù)的上市公司后，最終獲得了41家上市公司作為本文的研究樣本。

本文采用SPASS13.0軟件來進(jìn)行數(shù)據(jù)的處理。

（二）統(tǒng)計性描述

利用SPASS13.0軟件對41家樣本公司的財務(wù)數(shù)據(jù)處理后所得到的描述性統(tǒng)計結(jié)果如下：

第一，從償債能力指標(biāo)來看，流動比率和速動比率比較正常，標(biāo)準(zhǔn)差也較小，波動性較低。但是，現(xiàn)金流量比率的均值卻為負(fù)值，這說明農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)不大好，這需要相關(guān)分析人員的注意。第二，從發(fā)展能力指標(biāo)來看，資本積累率和總資產(chǎn)增長率的平均值為負(fù)數(shù)，但是該負(fù)值并不是特別小，而且標(biāo)準(zhǔn)差也比較小，最大值和最小值之間的差距不大，這表明該行業(yè)中上市公司的規(guī)模有小幅減小。而凈利潤增長率的平均值為正值，最大值達(dá)到了9.794%。從總體上來看，2010年農(nóng)林牧漁行業(yè)的發(fā)展能力較好。第三，從營運(yùn)能力指標(biāo)來看，上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的平均值分別為2.884和0.613，標(biāo)準(zhǔn)差也比較小，這說明樣本公司的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率普遍不高，各公司的差異也較小。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的平均值為21.363，最小值為4.170，最大值為80.453，表明農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司存在應(yīng)收賬款管理能力不一的情況。第四，從盈利能力指標(biāo)來看，上市公司的營業(yè)利潤率、資產(chǎn)報酬率和成本費(fèi)用率的平均值分別為0.081、0.069和0.118，說明上市公司的盈利能力適中。

（三）因子分析結(jié)果

1.KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗和巴特利特球形檢驗（Bartlett Test of Sphericity）。運(yùn)用SPSS13.0軟件對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO檢驗和巴特利特球形檢驗的結(jié)果顯示，巴特利特球形檢驗的X2的統(tǒng)計值為485.967，相伴概率為0.000，小于1%，因此拒絕巴特利特球形檢驗的零假設(shè)，而KMO統(tǒng)計量為0.559，大于基本要求0.5。因此，該樣本數(shù)據(jù)可用于因子分析。

2.利用主成分分析法構(gòu)造因子變量。在本文的因子分析中，本研究按照特征值大于1的標(biāo)準(zhǔn)來提取因子。通過SPSS13.0軟件的分析計算，可以發(fā)現(xiàn)前4個因子的方差貢獻(xiàn)率分別為34.095%、21.758%、13.530%和10、671%，累積貢獻(xiàn)率達(dá)到了80.054%。可見提取前4個因子就能夠反映原變量的大部分情況。

3.通過對載荷矩陣的分析，進(jìn)行因子變量的命名解釋。從旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣可以看出，X1（流動比率）、X2（速動比率）在第一個因子變量上具有較大載荷，因此將其命名為K1（償債能力因子）；第二個因子基本反映了X10（營業(yè)利潤率）、X11（資產(chǎn)報酬率）、X12（成本費(fèi)用利潤率）三個變量，因此將其命名為K2（盈利能力因子）；第三個因子基本反映了X4（資本積累率）、X5（總資產(chǎn)增長率）兩個變量，因此將其命名為K3（發(fā)展能力因子）；X8（存貨周轉(zhuǎn)率）、X9（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）在第四個因子上具有較大載荷，因此將該因子命名為K4（營運(yùn)能力因子）。

4.計算因子變量的得分。在對因子變量命名以后，就可以計算各個因子變量的得分。求解因子變量的得分是采用回歸的方法，即通過變量的線性組合來表示因子而算出其得分。線性組合的系數(shù)通過SPSS13.0軟件得出的因子得分系數(shù)矩陣來確定。然后根據(jù)41家樣本公司的因子得分，可以得出這些上市公司分別在償債能力因子、盈利能力因子、發(fā)展能力因子和營運(yùn)能力因子上的排序。由于本文研究的是農(nóng)林牧漁行業(yè)整體的財務(wù)情況，故此處略去上述排名的情況。

最后，本文通過利用綜合因子得分函數(shù)來分析農(nóng)林牧漁行業(yè)財務(wù)績效的綜合表現(xiàn)。該綜合因子得分函數(shù)以上述四個因子的方差貢獻(xiàn)率分別占累積方差貢獻(xiàn)率的比重作為各因子的系數(shù)。綜合因子得分函數(shù)如下：

由上述綜合因子得分函數(shù)可以知道，對綜合因子得分的影響按由大到小的順序分別為償債能力因子、盈利能力因子、發(fā)展能力因子和營運(yùn)能力因子。其中，償債能力因子占到了42.59%，而營運(yùn)能力因子僅為13.33%。這說明在農(nóng)林牧漁行業(yè)中，償債能力是評價上市公司財務(wù)狀況和競爭力的主導(dǎo)因素，較強(qiáng)的償債能力是該行業(yè)上市公司重要的財務(wù)競爭點(diǎn)，同時也表明，該行業(yè)在資產(chǎn)管理方面比較弱，需要得到有效地改善。

根據(jù)綜合因子得分函數(shù)以及由SPSS13.0得出的各樣本的因子值，就可以計算出41個樣本上市公司的綜合得分，也就能了解各上市公司的財務(wù)競爭力排名情況，從而能夠從更微觀的層面了解農(nóng)林牧漁行業(yè)的財務(wù)狀況。

從綜合得分的結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，綜合因子得分超過1的只有一家2010年才上市的公司。由于該公司剛剛上市，因此其財務(wù)表現(xiàn)要好于其他的上市公司；綜合得分因子大于0小于1的公司有16家，占總樣本的39%，這部分公司的財務(wù)競爭水平一般；而綜合因子得分小于0的公司達(dá)到了24家，占樣本總量的59%，這部分公司的財務(wù)狀況較差。由此可見，農(nóng)林牧漁行業(yè)中的上市公司的財務(wù)狀況較差，整體競爭力水平不高。作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，迫切需要采取有效措施改變這種狀況。

結(jié)論

第一，通過對載荷矩陣的分析，可以發(fā)現(xiàn)償債能力是農(nóng)林牧漁行業(yè)中的上市公司的財務(wù)競爭力的首要體現(xiàn)，其次是盈利能力和發(fā)展能力，最后是營運(yùn)能力。雖說該行業(yè)的上市公司具有較好的償債能力，但是盈利才是一個公司營運(yùn)的最直接目的。因此，該行業(yè)中的上市公司應(yīng)該采取有效措施提高公司的盈利能力，優(yōu)化企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)。此外，該行業(yè)的上市公司還應(yīng)該提高資產(chǎn)管理能力，走集約型的發(fā)展道路。

第二，農(nóng)林牧漁行業(yè)雖然屬于國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，但是從整體上來說其財務(wù)競爭力不強(qiáng)。根據(jù)綜合因子得分計算分析，可以發(fā)現(xiàn)，該行業(yè)中財務(wù)競爭力較弱的上市公司有24家，占到所選樣本總量的59%，而財務(wù)狀況較好的企業(yè)只有一家，而且該企業(yè)也是2010年度才上市的公司。這種情況與農(nóng)林牧漁業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中所起的作用是不相符合的，因此急需有關(guān)部門的注意，并采取有效措施改變現(xiàn)狀。

參考文獻(xiàn)：

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