宏觀經濟政策的主要目標
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宏觀經濟政策的主要目標范文第1篇
關鍵詞：宏觀經濟政策；投資行為；投資效率
企業的投資活動既是公司權益價值創造的驅動力（Modigliani & Miller，1958），也是我國經濟整體經濟增長的驅動力。其投資效率的高低既關乎企業的成敗，也關乎一個國家的整體經濟發展水平。
企業的投資效率受到內外部環境的雙重影響，目前的大多數研究集中在內部環境。例如公司治理水平、公司特征等等。改革開放以來我國經濟取得了跨越式的巨大發展，對于微觀企業的投資效率，國家層面的宏觀經濟政策發揮了一定的作用。宏觀經濟政策是國民經濟的“調節器”，尤其是我國正處于轉型時期，宏觀經濟政策更是發揮著巨大的導向作用。然而目前對于宏觀經濟政策是如何影響微觀企業投資效率的研究不是很多，出現了一定的割裂現象。本文基于國內外的文獻，對于宏觀經濟政策如何影響微觀企業投資效率的文獻進行了綜述。
一、宏觀經濟政策
（一）宏觀經濟政策的定義
宏觀經濟政策是一個國家采取的對經濟進行干預的手段，是政府為了協調和發展整個國民經濟而制定和實施的一系列政策。主要有經濟周期、財政政策、貨幣政策、信貸政策、稅收政策、匯率政策、產業政策、監管政策以及收入分配政策等。
（二）宏觀經濟政策的作用
國家實行宏觀經濟政策就是為了實現經濟的長期穩定發展、穩定物價水平、平衡國際收支以及實現充分就業。為應對2008全球金融危機對我國經濟的巨大沖擊，緩和慘淡的經濟局面，我國當局實施了積極的財政政策以及寬松的貨幣政策，推出了4萬億救市計劃并取得了預期效果，我國經濟逐漸實現復蘇。自2010年以來我國GDP增速逐漸回落，進入經濟發展新常態的重要戰略時期，宏觀經濟政策正逐漸引領中國經濟向集約型、質量型轉變，不斷刺激需求，調整經濟結構。
二、企業投資效率
在新古典經濟學中，企業的投資取決于投資項目的邊際價值，只有邊際收益大于邊際成本，企業的投資活動才是有效率的。在Modigliani等的完美市場假設中，投資機會是企業投資效率的決定性因素。抓住好的投資機會可以使企業獲得巨大的競爭優勢。但是我國并不存在完美的市場機制，現實中的投資并不完全取決于投資機會，企業中的非效率投資即過度投資和投資不足現象也廣泛存在，影響企業價值最大化的實現，從長遠利益上不利于企業的生存和發展。根據資本成本的錨定效應，企業進行投資項目的選擇應以資本成本為取舍率，只有企業的投資項目的預期報酬率大于企業的資本成本，投資才是有效率的，才應被管理層采納。改善投資效率是企業財務管理的主要目標，所以投資效率問題至關重要，引起了國內外學者和實務界的廣泛關注。
（一）企業投資效率的衡量
投資效率的衡量是投資決策的核心問題。近年來國內外學者運用數學、計量經濟學等原理對企業投資效率的的衡量方法和測度模型進行了不斷地探索，主要有：（1）Fazzari等（1988）從融資約束角度提出的投資-現金流敏感度測量模型，基于信息不對稱理論，外源融資成本大于內源融資成本。模型中的敏感性程度可以反映企業所受的外部融資約束情況。（2）Vogt（1994）在Fazzari等的測量模型基礎上提出了現金流與投資機會交互項測量模型，通過該模型中交互項的符號可以判斷企業是受融資約束出現了投資不足還是由于問題出現了過度投資情況。（3）Richardson（2006）基于自由現金流與過度投資的關系提出的殘差項度量模型，通過模型中殘差項的符號可以判斷企業非效率投資的類型。（4）Biddle等（2009）提出的無條件測試模型，首先通過模型測度企業的預期投資水平，然后分行業逐年進行回歸，再把殘差項按照小到大的順序分成四組，第一組是投資不足，中間兩組為正常的基準組，最后一組為投資多度，再采用Multinomial Logit模型來測度企業投資出現在投資不足或過度投資組的概率，以此來衡量企業的投資效率。
（二）企業投資效率的影響因素
對于企業投資效率影響因素的研究可以分為公司內部因素和外部宏觀經濟環境因素兩部分。
對于內部環境因素，目前的研究主要有公司信息披露狀況、會計穩健性、董事會以及管理者特征、公司治理水平、公司異質性等方面。國內外學者比較注重企業內部對于其投資效率的研究，出現了一定程度的宏觀經濟環境與微觀企業投資行為的割裂現象，然而隨著金融危機的爆發以及國家相關政策的頒布，宏觀經濟政策對企業投資效率的影響越來越得到理論界以及實務界的重視。外部宏觀環境對于企業投資效率的影響主要有環境不確定性、外部治理水平、經濟周期、貨幣政策，信貸政策、以及財政政策等因素。
三、宏觀經濟政策與企業投資效率
（一）宏觀經濟政策對企業投資效率影響的傳導路徑
一個國家的宏觀經濟政策對微觀企業投資效率影響的傳導路徑主要有兩條：（1）通過宏觀經濟政策導向作用改變企業對國家經濟、行業經濟的整體判斷和預期進而影響投資機會來影響企業投資行為（2）通過宏觀經濟政策對利率等的影響進而改變企業的資本成本來以及融資約束影響企業投資行為
（二）宏觀經濟政策對企業投資效率的影響
不同的發展階段，國家為了更好地促進企業的發展，采取了不同的宏觀經濟政策來實施調控，但是這對企業的投資效率的影響效果到底如何，引起了學者的關注和研究。該部分依據劃分的宏觀經濟政策影響微觀企業投資效率的兩條傳導路徑分別進行了梳理。
1.路徑一：宏觀經濟政策通過改變企業對國家經濟、行業經濟的整體判斷和預期進而影響投資機會來影響企業投資行為
宏觀經濟周期的變化會加大企業對未來預期的不確定性，影響企業投資機會的發現，加大企業對未來經濟活動狀況以及信息的判斷的難度，進而影響企業的投資支出。經濟周期反映了一個國家總體經濟發展的波動狀況，一般我們可把它劃分為擴張和緊縮兩個階段。在經濟危機階段，一般來說企業對經濟前景預期會比較差，國家就會相應實施寬松的財政貨幣政策來刺激投資和需求，緩解投資不足。在經濟繁榮階段，一般來說企業對國家的經濟前景預期會比較樂觀，國家也會相應實施緊縮的宏觀經濟政策來抑制盲目以及過度投資來提高企業的投資效率。此外宏觀經濟政策也會通過影響企業的資本成本和融資能力等因素來間接影響企業的投資機會。
Bloom 等（2007）研究認為宏觀環境的不確定性會影響企業管理層對企業信息的判斷能力，會更加保守和謹慎，從而影響投資。應惟偉（2008）通過研究證實了經濟周期與企業投資的相關關系，不同階段不同的財政貨幣政策會影響企業的經營活動和融資環境進而影響企業的投資-現金流敏感性。陳艷（2013）通過實證研究發現企業的投資機會和投資支出與經濟危機負相關，而寬松的宏觀貨幣政策會增加企業投資機會以及投資支出從而起到正的調節作用。邱靜（2014）實證研究證實了當貨幣政策比較寬松時，會有較好的投資機會，進而企業投資效率也會比較高。張超等（2015）研究了經濟增長平穩時期，貨幣供給和信貸供給與非效率投資的相關關系，貨幣政策會提高企業的投資效率。劉放等（2015）實證檢驗了投資效率的順周期效應，并且國有企業和處于低經濟發展水平地區企業的投資效率的順周期效應更強。
2.路徑二：宏觀經濟政策通過對利率等的影響進而改變企業的資本成本來以及融資約束來影響企業投資行為
資本成本是企業在投資時所考慮的必須要達到的最低報酬率，也是企業通過有效的管理必須應該達到的價值創造能力。國家的宏觀經濟政策可以通過影響企業的資本成本來影響投資。而且企業投資與其外部融資能力密切相關，宏觀經濟政策也會通過緩解企業的融資約束來影響投資效率，其中我國貨幣政策主要通過企業的貨幣渠道（又稱利率渠道或資本成本渠道）和信用渠道來發揮作用，這兩種渠道都是通過影響企業的融資成本以及融資規模來對企業投資效率產生影響。
Mojon 等（2002）通過對歐盟中的法國、德國、意大利和西班牙的研究發現利率政策會通過影響資本成本影響企業的投資行為。我國的彭方平等（2007）研究發現宏觀經濟政策通過改變政策利率和國債到期收益率等來影響企業的資本使用成本來影響投資，進而說明了我國宏觀經濟政策微觀傳導機制的有效性。但是對于我國的資本成本與投資行為敏感性的問題卻一直存在著爭議，其投資行為與資本成本的敏感性關系并不十分明顯，特別是在國有企業中。徐明東等（2012）研究發現貨幣政策通過資本成本影響企業投資決策的的作用比較微弱，而國有企業對資本成本不敏感。喻坤等（2014）揭示了我國的投資效率之謎，認為我國貨幣政策加大了國有與非國有企業融資約束的不同，從而非國有企業的信貸資源被國有企業擠出，我國非國有企業的投資效率因此而降低。賀京同等（2015）通過對寬松的貨幣政策與企業非效率投資行為之間的關系進行的研究得出，寬松的貨幣政策是否對企業非效率投資行為有抑制作用要取決于企業的產權性質和投資機會。
四、評述與展望
對于企業投資效率的影響因素，目前國內外研究大多還是基于微觀層面，從而出現了一定程度的宏觀經濟政策和微觀企業投資行為的割裂現象，但是對于宏觀經濟政策的微觀效應也逐漸得到了學者們的重視與深入研究。鑒于此本文對宏觀經濟政策影響微觀企業投資效率的傳導路徑內分為兩條分別進行了梳理。未來對企業行為的研究應該更加注重宏觀政策的調控作用，并且應該在宏觀經濟政策的具體傳導路徑方面應該更加明確與深化。
對于企業投資效率的衡量模型方面，目前大多采用投資-現金流敏感度測量模型，投資-投資機會敏感度模型以及Richardson的殘差項模型，但是這些模型都各有利弊，能否真正測度企業的投資效率，其合理性和準確性都有待于探討，期待能夠建立更加科學的測量模型。
對于企業來說，資本成本是其投資決策時必定要考慮的與其將擔負的風險相對應的必要報酬率率，其投資支出對資本成本的敏感性可以檢驗貨幣政策的資本成本傳導路徑是否順暢。資本成本在公司財務決策中具有錨定作用，但是在我國尤其是國有企業中，資本成本敏感性并不高。因此要深化我國國有企業改革，并且加強我國宏觀政策傳導的通暢性和落實的有效性。
宏觀經濟政策要指導轉變經濟發展方式的的同時要提高投資效率而不是投資率。在宏觀經濟政策影響企業投資效率的同時，企業的投資效率也會影響宏觀經濟的波動和宏觀經濟政策的制定，所以在研究時也應注意投資效率的反作用機制。
宏觀經濟政策在一定程度上會抑制或刺激企業的投資支出，從而影響企業的投資效率。由于我國正處于經濟轉型的特殊階段，針對不同產權性質的企業、不同類型的行業、不同的市場化程度的地區以及不同的現實宏觀環境，宏觀經濟政策的制定和實施不應出現“一刀切”的現象，而是應更加細化。同時中央和地方更應該有效的協調和配合，更好的建設服務型政府，更好地發揮財政政策和貨幣政策等的宏觀調控作用，以促進我國企業投資效率的提高，實現我國宏觀經濟政策與微觀企業投資行為的更好融合以及協調運轉。
參考文獻：
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宏觀經濟政策的主要目標范文第2篇
第一章：導言
通過本章的教學，能夠理解經濟學產生的原因。并熟悉西方經濟學的內容體系。要求掌握稀缺性、選擇的定義、以及稀缺性、選擇與經濟學的關系；西方經濟學的研究對象；微觀經濟學與宏觀經濟學的含義；實證經濟學與規范經濟學的含義，了解西方經濟學的主要研究方法等問題。
第一節經濟學的研究對象
一、經濟學產生的原因：資源稀缺與人類需要欲望的矛盾
二、經濟學的定義：選擇、資源配置、資源利用與經濟學的關系
第二節微觀經濟學與宏觀經濟學
一、微觀經濟學：定義、基本假設、基本內容
二、宏觀經濟學：定義、基本假設、基本內容
三、微觀經濟學與宏觀經濟學的關系
第三節 經濟學的研究方法
一、實證經濟學與規范經濟學的定義
二、實證分析方法
第二章需求、供給和均衡價格
通過本章的教學，要求掌握均衡價格形成的一系列相關概念；需求與供給、需求變動與供給變動、供求規律、彈性，充分理解價格調節、市場機制的作用，了解均衡價格、彈性在現實經濟中運用的一般原理等內容。
第一節 需求與供給
一、需求：定義、影響需求的因素、需求函數、需求曲線、需求量變動與需求變動
二、供給：定義、影響供給的因素、供給函數、供給曲線、供給量變動與供給變動
第二節 均衡價格的決定與變動
一、均衡價格的決定
二、需求變動、供給變動對均衡價格的影響
三、均衡價格的運用：支持價格、限制價格
第三節 彈性理論
一、需求彈性：需求價格彈性的含義、需求價格彈性的分類、需求價格彈性與總收益的關系、需求收入彈性和需求交叉價格彈性
二、供給彈性：供給彈性的含義、分類
三、蛛網理論
第三章 消費者行為理論
通過本章的學習，圍繞著如何達到效用化實現消費者均衡的中心理論，要求學生掌握效用、總效用、邊際效用、邊際效用遞減規律的含義；無差異曲線和預算約束線及消費者均衡決定。
第一節 邊際效用分析
一、欲望與效用
二、邊際效用理論：邊際效用遞減規律、總效用與邊際效用關系
三、消費者均衡
第二節 無差異曲線分析
一、無差異曲線:定義、特征
二、消費者均衡：預算約束線、消費者均衡
第四章 生產理論
通過本章的學習，圍繞著在資源既定的情況下如何實現產量化和產品化這一中心理論，要求學生掌握：邊際收益遞減規律的含義；總產量、平均產量、邊際產量的含義；規模經濟的含義；短期成本的變動；并要求用等產量曲線與等成本曲線說明產量化的條件和規模，既生產要素的組合；理解生產可能性曲線及機會成本概念。
第一節 生產與生產的基本規律
一、生產函數
二、邊際收益遞減規律；總產量、平均產量、邊際產量關系
三、規模經濟
第二節 成本
一、短期成本的分類：短期總成本、短期平均成本、短期邊際成本及各短期成本變動的特征、長期總成本、長期平均成本、長期邊際成本
二、收益：總收益、邊際收益
三、利潤化原則：邊際收益等于邊際成本
第三節 生產要素的最適組合
一、等成本線、等產量線
二、組合的確定：等成本線切于等產量線
第四節 生產可能性曲線與機會成本
一、生產可能性曲線含義
二、機會成本含義
第五章 廠商均衡理論
通過本章的學習，主要是要求理解和掌握在完全競爭市場、完全壘斷市場，壟斷競爭市場和寡頭壟斷市場的情況下，廣方是如何進行化產量、價格決策的有關問題。
第一節 完全競爭市場上的廠商均衡
一、完全競爭的含義和條件
二、完全競爭下的收益規律
三、完全競爭下的廠商均衡
第二節 完全壟斷市場上的廠商均衡
一、完全壟斷含義
二、完全壟斷下的收益規律
三、完全壟斷下的廠商均衡
第三節 壟斷競爭市場上的廠商均衡
一、壟斷競爭的含義與條件
二、壟斷競爭下的均衡
第四節 寡頭壟斷市場上的廠商均衡
一、寡頭壟斷的含義
二、寡頭理論
三、四種市場結構的比較與總結
第六章 分配理論
通過本章的教學，要求理解西方社會的關于分配的一般原理。側重掌握工資的決定以及洛倫斯曲線和基層系數的含義。
第一節 以邊際生產力理論為基礎的分配理論
一、邊際生產力
二、邊際生產力決定工資和利息
第二節 以均衡價格理論為基礎的分配理論
一、生產要素的需求與供給
二、工資理論
三、利息理論
四、地租理論
五、利潤理論
第三節 洛倫斯曲線
一、洛倫斯曲線與基尼系數
二、洛倫斯曲線的運用
第七章 國民收入核算理論
通過本章的教學，要求掌握：國內生產總值的含義，與國民生產總值的區別，國內生產總值的核算方法，以及國民收入核算中五個總量之間的關系，從而理解國民經濟各種流量模型的恒等關系。
第一節 國民生產總值的核算方法
一、國內生產總值概念及具體含義、與國民生產總值的區別
二、國內生產總值的計算分法：支出法、收人法、部門法
三、國民收入核算中的五個基本總量關系
四、實際國內生產總值與人均國內生產總值
第二節 國民收入核算中的缺陷及糾正
一、國民收入核算中的缺陷
二、對國民收入核算中缺陷的糾正
第八章 國民收入的決定
通過本章的教學，圍繞著總供給＝總需求這一基本原則，要求學生掌握總需求與國民收入決定及其變動相關的消費函數、儲蓄函數等概念。
第一節 儲蓄、消費和投資
一、投資與儲蓄的關系
二、消費函數
三、儲蓄函數
第二節 兩部門經濟中國民收入的決定
一、兩部門經濟中收入流量循環的模型
二、兩部門經濟中國民收入的構成
三、兩部門經濟中國民收入的決定
第三節 國民收入決定理論的一般化
一、三部門經濟中國民收入的決定
二、四部門經濟中國民收入的決定
第九章 國民收入的變動
通過本章的教學，圍繞著總供給＝總需求這一基本原則，要求掌握總需求與國民收入決定及其變動相關的消費函數、儲蓄函數等概念。
第一節 國民收入的變動與調節
一、國民收入的變動
二、國民收入的調節
第二節 乘數理論
一、乘數的概念
二、乘數的公式
第十章國民收入與就業量的決定
通過本章的教學，要求了解傳統就業理論和凱恩斯就業理論，掌握凱恩斯對失業存在的解釋、IS－LM模型。
第一節 傳統經濟學的就業理論
一、薩伊定律
二、儲蓄永遠等于投資
三、工資的決定與工人的充分就業
第二節 凱恩斯主義的就業理論
一、有效需求決定就業量
二、均衡的國民收入與充分就業的國民收入
三、失業的存在及其根源：邊際消費傾向、靈活偏好、資本邊際效率
第三節 商品市場和貨幣市場的均衡
一、IS曲線：含義、方程、曲線的移動
二、LM曲線：含義、方程、曲線的移動
三、IS－LM分析：商品市場與資本市場的同時均衡：四個區域中點的含義
四、IS－LM分析的意義
第十一章 經濟周期理論
通過本章的教學，理解國民收入波動的因素，并掌握經濟周期的含義和分類，了解經濟周期原因的解釋、乘數－加速原理對經濟周期波動的關系。
學生自學要求：
第一節 經濟周期概論
一、經濟周期的定義
二、經濟周期的分類
三、對經濟周期原因的解釋：純貨幣理論、投資過渡理論、消費不足理論、心理理論、創新理論、太陽黑子理論
第二節 乘數與加速原理相結合的理論
一、加速原理
二、乘數與加速原理的相結合
第十二章 經濟增長理論
通過本章的教學，要求學生掌握經濟增長的動因、源泉、以及哈羅德－多馬模型、新古典模型等理論。
第一節 經濟增長理論概論
一、經濟增長的含義
二、經濟增長的主要內容
第二節 哈羅德一多馬模型
一、基本公式
二、經濟長期穩定增長的條件
三、經濟中短期波動的原因
四、經濟中長期波動的原因
第三節 經濟增長因素分析
一、肯德里克的全要素生產率分析
二、丹尼森對經濟增長因索的分析
三、關于增長極限理論的簡介
第十三章 宏觀經濟政策
通過本章的教學，要求掌握政府宏觀經濟制定的背景和所要求達到的目標。掌握宏觀財政政策的內容和運用，宏觀貨幣政策的內容和運用以及供給管理政策。
第一節宏觀經濟政策的概況：目標、需求管理
一、 宏觀經濟政策的主要目標
二、 宏觀經濟政策——需求管理
第二節 宏觀財政政策
一、財政政策的內容和運用
二、內在穩定器
三、 赤字財政政策
第三節 貨幣政策
一、貨幣政策的基礎知識：銀行制度、貨幣乘數
二、貨幣政策的內容與運用：公開市場業務、貼現率政策、改變準備率、其他措施
第四節 宏觀經濟政策的協調
一、相機抉擇
二、菲利蒲斯曲線及其運用
二、考試題型
單項選擇題、名詞解釋、簡答題、論述題。滿分150分。
三、參閱教材
宏觀經濟政策的主要目標范文第3篇
財政政策與貨幣政策協調的內容
貨幣政策和財政政策是當代各國政府調節宏觀經濟最主要的兩種手段，兩大政策各有特點，了解它們的作用機制，深入研究它們的協調機制有著重要的實踐指導意義。特別是在當前經濟形勢下，如何擺正財政政策和貨幣政策在宏觀調控中的地位，協調配合使用兩大政策，達到宏觀調控目標，是值得深入研究的課題。
本文的結構是第一部分分析財政政策和貨幣政策的差異，第二部分具體分析兩大政策的協調問題，第三部分指出本文分析存在的問題，并進一步分析財政政策和貨幣政策的協調問題，第四部分總結全文。
一、財政政策和貨幣政策的差異
財政政策是指國家根據一定時期政治、經濟、社會發展的任務而規定的財政工作的指導原則，通過財政支出與稅收政策來調節總需求。貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經濟動所采取的措施，尤其指控制貨幣供給以及調控利率的各項措施。
兩大政策調節的領域不同。財政政策調節的對象是財政收支，主要通過參與社會產品和國民收入的分配來實現對國民經濟的調節。貨幣政策主要從流通領域出發對國民經濟進行調節。
兩大政策對收入分配，利率，產出的影響不同。財政政策通過轉移支付和稅收等各種政策可以直接調節社會收入分配。貨幣政策直接調節貨幣供應量。
表1：兩大政策對收入和利率的影響
兩大政策的效應時滯不同。從擾動出現到經濟政策產生作用的每個階段都存在時滯。這些時滯可以分為兩種時間層次：外部時滯，即政策行為對經濟影響的時間;內部時滯，即著手制定政策所花費的時間。
表2：兩大政策的時滯效應
兩大政策調節的主體不同。財政政策由政府制定和執行。貨幣政策由中央銀行控制。
二、財政政策與貨幣政策的配合
財政政策與貨幣政策的差異表明，只有將兩者有效地結合起來，才能更好地發揮其對宏觀經濟的調控作用，常見的配合方式主要有以下幾種。
雙松的財政政策與貨幣政策。其積極效應是可以強烈地刺激投資，促進經濟增長; 消極效應是往往產生財政赤字并誘發通貨膨脹。
雙緊的財政政策與貨幣政策。此種組合方式的積極效應是可以強烈地抑制總需求，控制通貨膨脹; 其消極效應是容易造成經濟萎縮。
松的財政政策與緊的貨幣政策。這種組合方式可以在不提高產出的前提下，提高利率，抑制通貨膨脹。
緊的財政政策與松的貨幣政策可以在不降低產出的前提下，降低利率。
表3：兩大政策的組合
需要強調的是，以上的分析的一個隱含假設就是不存在流動性陷阱，貨幣需求曲線既不是垂直的，也不是水平的，而是向右上方傾斜。
三、進一步分析
上文主要分析了財政政策和貨幣政策的作用及其差異，探討了財政政策和貨幣政策的協調和配合模式，存在以下問題。
第一，短期分析假定價格不變，內生變量是利率和收入(決定產品市場和資本市場同時均衡時的收入和利率)，而財政政策、貨幣政策作為外生變量，影響總需求。只有在短期內，產出和利率在貨幣市場和商品市場才表現為固定的關系。從長期來看，這種關系不存在或者說不穩定。
第二，忽略了總供給對經濟的影響。在考慮總供給的情況下，從短期來看，總供給曲線是水平的，擴張的財政政策和貨幣政策都能提高總需求，導致產出增加。但從長期來看，供給曲線是垂直的，擴張的財政政策和貨幣政策只能使價格水平上升，對產出沒有影響。
第三，本文沒有考慮開放經濟的情況。在開放經濟的條件下，三元悖論原則是國際經濟學中的一個著名論斷。根據蒙代爾的三元悖論，一國的經濟目標有三種：①各國貨幣政策的獨立性;②匯率的穩定性;③資本的完全流動性。這三者，一國只能三選其二，而不可能三者兼得。
表4：開放經濟條件下兩在政策的效果(資本自由流動下)
四、結論
從短期來看，擴張的財政政策提高計劃產出，導致產出和利率的提高，而擴張的貨幣政策增加貨幣供，導致產出提高，利率下降。
從政策時滯來看，財政政策內部時滯較長，而外部時滯較短。反之，貨幣政策內部時滯較短，外部時滯較長。因此，貨幣政策適合于對經濟進行微調，財政政策在經濟危機下往往比貨幣政策更有效。
在考慮總供給的情況下，兩大政策都能擴大總需求，引起產出增長，價格上升。因此，當產出低于潛在產出時，兩大政策都合適;如果經濟已經處于充分就業，應當盡量少用兩大政策。
在開放經濟條件和固定匯率制度下，根據三元悖論，如果資本自由流動，財政政策完全有效，貨幣政策完全無效。
中國經濟現在通貨膨脹高，對外貿易失衡，根據本文的討論，適合采用從緊的貨幣政策和從緊的財政政策，或者是從緊的貨幣政策和適度寬松的財政政策。前者會引起經濟衰退，后者不會引起經濟衰退。
我國財政政策與貨幣政策的相互協調研究
1 財政政策和貨幣政策的聯系
財政政策和貨幣政策是國家進行宏觀經濟調控的兩大基本政策手段。在一般條件下財政政策與貨幣政策相互配合使用，并對宏觀經濟產生作用和影響，達到政府既定的目標。
(1)財政政策和貨幣政策都屬于宏觀經濟政策。宏觀經濟波動是市場經濟的常態，財政貨幣政策的首要任務就是要防范經濟波動，保持經濟穩定。經濟衰退與經濟繁榮狀態總會交替發生，引發諸如就業壓力大、通貨膨脹、投資波動、外貿失衡等嚴重的經濟問題。解決問題的方法之一就是要求政府運用宏觀經濟政策，間接作用于經濟，保持宏觀經濟的穩定狀態，而財政政策和貨幣政策正是政府經常使用的兩大經濟政策。
(2)財政政策與貨幣政策的終極目標具有一致性。政府運用財政政策和貨幣政策進行宏觀調控要達到的最終目標有四個：經濟增長、物價穩定、充分就業、國際收支平衡。這四個目標的本質都是要保持一國宏觀經濟的穩定。
(3)在一般條件下，財政政策與貨幣政策相互配合起作用。財政政策發揮的是經濟增長的引擎作用，用以對付大的與拖長的經濟衰退，只能作短期調整，不能長期大量的使用。貨幣政策則是通過貨幣供應量和信貸量進行調節和控制，具有直接、迅速和靈活的特點。由于財政政策和貨幣政策的協調配合是兩種長短不同的政策時效搭配，因而兩者可形成合力，對市場經濟的有效運行發揮調控作用。
2 財政政策和貨幣政策的主要政策工具
2.1 財政政策的主要政策工具
財政政策所使用的工具一般與政府收支活動相關，主要有稅收、財政支出、政府投資、財政補貼和公債等。
(1)稅收。稅收是形成財政收入的主要部分，是國家調控經濟的政策工具。其法律特征是強制性、無償性和固定性，因而具有廣泛強烈的調節作用。稅率的確定是財政政策實行調節目標的基本政策度量選擇之一。稅率的高低決定著一國財力的大小和聚集分散程度。稅負的分配是國家對于稅收結構的調整，其可以起到調節產業結構的作用。
(2)國債。國家發行國債主要目的是彌補財政赤字和發展社會公共建設。隨著信用制度的發展，國債的發行漸漸成為了財政政策的重要T具，具有調節貨幣供給、私人消費和投資的作用。國債的調節作用主要表現在：貨幣效應;擠出效應;收入效應。
(3)財政支出。財政支出是國家為了滿足一定的社會公共需要，對以稅收和發行國債等形式籌集來的資金的運用。一般性的財政支出包括日常政務支出、政府投資支出，以及社會保障支出和轉移支付。政府的投資力度和投資方向對一國產業結構優化以及調整具有重要的作用。
2.2 貨幣政策的主要政策工具
(1)法定準備金率。存款準備金率是銀行存放在中央銀行或金庫中的準備金占全部存款的法定比率。中央銀行通過調整存款準備金率，擴大或收縮商業銀行的信用創造能力，加強央行的基礎貨幣吞吐實力，從而通過影響貨幣存量而對整個經濟產生作用。由于它直接影響到各商業銀行利潤，因而效果非常猛烈，一般情況下不常使用。
(2)再貼現率。再貼現率是商業銀行將其貼現的未到期票據向中央銀行申請再貼現時的預扣利率。再貼現意味著商業銀行向中央銀行貸款，從而增加了貨幣投放，直接增加貨幣供應量。再貼現率的高低不僅直接決定再貼現額的高低，而且會間接影響商業銀行的再貼現需求，從而整體影響再貼現規模。
(3)公開市場業務操作。發達國家將公開市場操作當作中央銀行調節基礎貨幣量的主要貨幣政策T具，通過中央銀行或貨幣當局與指定交易商進行有價證券，調控貨幣供應量，以達到貨幣政策調控目標。公開市場操作業務具有市場化程度高、靈活性和微調性的特征。
3 當前我國財政政策與貨幣政策的協調配合的實踐
我國改革開放已經歷經了30多年的實踐，實踐表明，財政政策和貨幣政策的協調配合對于加快我國經濟的快速、健康發展起到了至關重要的作用，我國政府采取的宏觀經濟調控政策取得了巨大成就。然而，在經濟發展的實踐中，還有很多要素制約了財政政策和貨幣政策的協調配合，從而使得政策效果大打折扣。
2008年，為應對國際金融危機的不利影響，我國實施了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，在保持穩定出口的同時，出臺了更加有力的措施以擴大國內需求，并取得了較好的政策效果。進入后危機時期，我國宏觀調控在總量平衡和結構優化方面的任務越來越繁重，財政政策和貨幣政策不僅要在各自領域發揮應有的作用，還要加強協調配合，發揮調控互補的聯動效果，避免政策運用的相互掣肘。在市場經濟中，追求利潤最大化的企業、追求效用最大化的消費者和追求收益最大化(或風險最小化)的投資者構成了經濟運行的微觀基礎。經過2009年的經濟刺激政策，使得我國國民經濟在2010年實現了高位穩定增長，宏觀經濟政策調控的重心也由刺激經濟轉變為促進經濟結構的調整、擴大內需和防止通貨膨脹。政策組合繼續保持了積極的財政政策、貨幣政策方面由極度寬松轉變為適度寬松，而年末則調整為穩健偏緊，在產能過剩和房地產等領域緊縮性政策的調控力度明顯加大，并取得了一定的效果。
對我國財政政策與貨幣政策協調配合使用的實踐進行總結，可以得到以下結論：
第一，財政貨幣政策的協調機制已逐漸向市場化調控方向轉變。在發展公共財政的總體結構下，從財政政策影響經濟的方式以政府投資性支出為主，逐漸轉變到通過公債、稅收、轉移性支付等多種工具的綜合運用。隨著我國金融體制改革的進一步深化，貨幣政策的制定實施，不僅僅局限于傳統的信貸控制方面，而是逐步具有了更加開放的市場經濟國家的特征。
第二，在財政貨幣政策作用效果方面，財政政策的作用效果由強至弱，貨幣政策的作用效果由弱至強。改革開放最初，國家進行宏觀調控是以財政政策為主導，而貨幣政策幾乎沒有作用，隨著金融體系的不斷完善，貨幣政策的核心模式轉變為通過對信貸規模的控制從而影響貨幣的供給。
第三，目前的財政貨幣政策的配合使用，更多的關注總需求管理，主要以經濟的穩定為目標。我國面臨著經濟發展與體制轉軌的雙重任務，財政貨幣政策的協調配合，在長期來看，還必須關注金融制度在開放經濟條件下的優化，以及以結構性調整為目的的供給管理等層面，這也是當前我國宏觀經濟調控迫切需要解決的問題。
4 財政政策與貨幣政策協調配合的建議
4.1加強政策制訂的預見性與時效性
從過去來看，我國財政貨幣政策搭配的變化比較頻繁，財政貨幣政策的實行存在時滯問題，需要做的就是提高預測能力，為政策調控及協調打下余量。
4.2財政貨幣政策在配合中要有針對性
財政政策應更多地利用區別對待的方式，利用財政收支來控制資金流向，以促進產業結構優化，同時通過稅制和社會保障措施，提高消費在國內生產總值中的比重，有效調節整個社會收入構成。貨幣政策應當著重考慮未來經濟的走勢，避免出現通貨膨脹，通過各種手段抑制經濟過熱，在調整結構方面，貨幣政策應當通過有保有壓、區別對待的方式，推動經濟均衡發展。所以，在實施財政貨幣政策配合時，一定要注意兩者具有針對性的搭配使用。
4.3完善貨幣政策傳導機制，靈活運用貨幣政策調控工具
要全面發揮貨幣政策工具對宏觀經濟的調控作用，就要健全金融市場，完善貨幣政策傳導機制，大力發展短期融資工具，加快利率市場化改革，使利率成為貨幣政策的中間目標，加強金融機構間的資金融通，實現金融機構間資金的良性循環。
4.4加強貨幣政策與財政政策的協調配合，提高政策效果
宏觀經濟政策的主要目標范文第4篇
這一理念實際上受興起于20世紀70年代的理性預期學派理念的影響。該理論認為規則的經濟政策不會對實際經濟行動產生影響。只有當經濟體系受到預料之外的沖擊時，才會使實際產量偏離其正常軌道。
中國近期的貨幣政策操作似乎有點這種味道，一方面堅持強調“保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，另一方面又強調保持“根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性”，結果令市場無從預期。
貨幣經濟學經歷了多年的發展，已有一定的科學原則和共識出現。美聯儲理事Mishkin曾總結為如下九條原則：1、通貨膨脹在任何時候、任何地方都是一種貨幣現象；2、價格穩定具有極大的收益；3、在失業與通脹之間不存在長期的替代關系；4、預期在通脹的決定中和貨幣政策的傳導中扮演關鍵角色；5、在高通脹時期，實際利率需要提高，例如泰勒規則；6、貨幣政策受困于時間不一致問題；7、中央銀行的獨立有助于改善貨幣政策的效率；8、對一個強的名義錨的承諾對于取得好的貨幣政策結果非常重要；9、金融摩擦在商業周期中扮演一個重要角色。西方國家近年來紛紛推行的貨幣政策“通貨膨脹目標制”即是對貨幣經濟學這些科學原則的體現。
中國目前的貨幣政策追求多個目標，既要關注通脹，又要考慮經濟增長、國際收支平衡、就業等問題，還要推動金融改革。之所以如此，中國貨幣當局認為是因為中國經濟正處于轉軌過程中，資源類商品以及生產要素價格的市場化會對貨幣價格和數量帶來額外的影響，這些因素都會引起幣值的不穩定，所以不宜采用通貨膨脹目標制。
同時，中國轉軌與新興的特征使得經濟增長和就業成為國家的一個重要目標，而且中國出口導向的經濟特征使得維持匯率穩定也成為中央銀行的一個目標。可以預見，如此多的目標必將降低貨幣政策的有效性。而且多目標的權衡也將導致市場對于貨幣政策無法預期，政策的制定和調整將更加考驗決策者的智慧，需要更大的“藝術”成分。
為了提高貨幣政策的效率，政策當局應該簡化政策目標，提高市場對政策的預期性。貨幣政策作為一種短期需求管理政策，它解決的是短期問題，不是長期問題。作為短期問題，它假定資本存量是固定的，而在長期，投資會導致資本存量的變化，這種變化會導致經濟增長，因此，經濟增長屬于長期問題，貨幣政策解決的是短期問題，經濟增長自然不應該作為貨幣政策的目標。
中國貨幣政策的實踐也說明貨幣政策不能以經濟增長為目標。在1995年以前，我國實施以經濟增長為主要目標的貨幣政策，直到1995年通過《中國人民銀行法》才確立了我國的貨幣政策目標為“保持貨幣幣值的穩定，并以此促進經濟增長”。1995年我國貨幣政策目標調整以后，無論是經濟增長率的波動，還是價格總水平的波動均明顯下降，經濟的穩定性明顯增強。
宏觀經濟政策的主要目標范文第5篇
由于在世界經濟中各個國家在經濟結構、經濟目標、經濟政策上的相互依存,而且外在性的政策溢出效應,使得通過國際貨幣政策協調達到帕累托效率成為必要。20世紀70年代以來,許多經濟學家運用各種方法對各國間貨幣政策的沖突與協作進行了分析,產生了運用博弈分析的戰略決策方法,從而為貨幣政策的國際協調在分析方法上提供了有力手段。而Hamada(1976)、Rogoff(1985)都將兩國的目標即福利函數設為相同形式,即各國關心的是相同的經濟變量。事實上,各個國家間差異較大,根據不同的情況,貨幣政策的目標可能不同。本文將從不同貨幣政策操作規則的角度,對此進行探討。
二、貨幣政策操作規則的設定
為方便分析,我們考慮兩個國家之間的貨幣政策協調,A國以麥卡勒姆規則進行貨幣操作,B國則實行通貨膨脹定標規則。
我們假設A國遵循開放經濟條件下的麥卡勒姆規則,t期名義GDP為t-1期貨幣供給量,匯率,另一國家收入的反應函數。
假設基礎貨幣對貨幣供應量的影響具有一期的時滯,由于貨幣供應量與基礎貨幣、貨幣流通速度之間存在穩定關系,因而貨幣供應量(M)、貨幣流通速度(v)、基礎貨幣(b)之間的關系可以表示為:■。
假設中央銀行的目標是使預期的名義GDP的對數達到目標水平■,其中q表示名義GDP的季度增長率。則有
■表示變量取對數的一階差分。
假設B國貨幣政策操作規則為通貨膨脹定標規則,即央行以
■
作為操作規則,其中■為參數。
三、貨幣政策協調的博弈分析
根據上述分析,A國以(1)確定每期增加的基礎貨幣供給。B國以(2)確定每期的利率,將(1)、(2)聯立,得
(3)
在(3)中,我們假設B國在t期估計的A國名義GDP ■與實際上的■,即t+1期用于A國決策基礎貨幣供給增量■的■相同,而A國在t期估計的B國真實GDP增量 E(■)時,也與實際的B國情況一致。(3)式右邊■均為參數,而兩國需要對■做出估計。
每個國家對自己國內的狀況更加了解,具有信息優勢,如果外國只能通過本國的報告作出估計,而兩國之間沒有進行合作,則很有可能作出錯誤判斷并危害經濟。對此,我們作如下分析。
當B國對A國■的估計增大,大于實際值,由(2)式,則會增大對利率的提高,以防止通貨膨脹,但■it過大而xt小于估計值,會導致■減小,B國有通貨緊縮的可能。而如果A對本國和B國的指標估計正常,A國基礎貨幣增量由(1)決定,并不會對B國誤判做出反應。B國有通縮壓力,國民收入下降,會導致A國■減小,不利于A國經濟穩定。
而當B國對A國■估計增小,由(2)式,則會減小對利率的提高,以防止通貨緊縮。■it過小而xt大于估計值,會導致■增大,B國有通貨膨脹的可能,并向A國輸出通貨膨脹。
同樣,A國也有可能出現同樣的錯誤并最終導致兩國的經濟不穩定。
當兩國彼此合作,互相公布信息以制定貨幣政策,則兩國不會因為誤判而釀成錯誤,引起經濟的不穩定。由此可得得益矩陣。在t期,兩國選擇公布與不公布。根據得益矩陣,我們發現A、B兩國(公布,公布)與(不公布,不公布)為兩個納什均衡解,而(公布,公布)明顯比(不公布,不公布)帕累托有效,則我們得出結論,在A、B兩國間,應采取互信機制,公布本國經濟數據,為別國作出正確貨幣規則營造條件。
四、結論
