反周期財政政策

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反周期財政政策范文第1篇

一、國內(nèi)市場需求不足的原因

（1 ）長期以來資源配置的失誤（主要是重復(fù)建設(shè)和效益低下）造成了總量上的供大于求。國家國內(nèi)貿(mào)易局對600 多種主要商品的統(tǒng)計分析表明，從1995年起，就有90％以上的商品達(dá)到了供求平衡或供大于求。1998年第一季度這601種主要商品中，供求平衡的商品466種占總數(shù)的74.2％，供大于求的商品155種占25.8％，幾乎沒有供不應(yīng)求的商品。

持續(xù)了近20年的10％的高年均增長率大大提高了我國總供給的水平，同時也積淀了過度膨脹階段的許多不良籌碼。高速增長階段的一個特點便是粗放經(jīng)營，只求規(guī)模不計成本，同時由于政府和企業(yè)投資缺乏遠(yuǎn)期理性預(yù)測，重復(fù)建設(shè)和過度投資造成了生產(chǎn)能力的過剩。全國共有鋼鐵企業(yè)1700多家，是國外鋼鐵企業(yè)總數(shù)的一倍，發(fā)達(dá)國家鋼鐵企業(yè)的平均規(guī)模為年產(chǎn)量1000萬噸，而我國只有5.4萬噸。當(dāng)我們?yōu)槟戤a(chǎn)1億噸鋼的工業(yè)化成就而驕傲?xí)r，資料顯示，全球鋼的生產(chǎn)能力已高達(dá)10億噸，而到2000年全球需求不到7.5～8億噸。而全國第三次工業(yè)普查資料也顯示，我國企業(yè)普遍效益低下。1995年工業(yè)生產(chǎn)能力利用充分或比較充分的只占主要工業(yè)品的6.3％，而能力利用不足的占43.4％，全國900多種主要工業(yè)品的生產(chǎn)中有半數(shù)以上的生產(chǎn)能力低于50％。

（2）社會公眾和企業(yè)預(yù)期成為左右經(jīng)濟(jì)的重要因素。首先， 物價下降的預(yù)期使總需求萎縮。由于政府今年提出的三個目標(biāo)，更多地關(guān)心保8％和人民幣匯率穩(wěn)定，而對于物價上漲控制在3％以內(nèi)無人懷疑，可見，社會普遍相信物價將繼續(xù)下降。從理論上講，這一方面會使消費者持幣待購。價格比以前低可以誘使消費者購買，但如果認(rèn)為未來的價格會更低，則大多數(shù)消費者會推遲購買。另一方面，投資者預(yù)期未來生產(chǎn)的產(chǎn)品價格會更低，因而認(rèn)為目前的投資在將來投產(chǎn)后，產(chǎn)品價格比現(xiàn)在還低，這導(dǎo)致資本的預(yù)期收益率下降，投資意愿減弱，投資需求減少。消費與投資的不足減少了總需求，又使物價繼續(xù)下降，從而步入惡性循環(huán)。

其次，人均收入增幅回落，收入預(yù)期不穩(wěn)定，以及各項改革措施的出臺，也導(dǎo)致消費緊縮。1993年～1996年，我國城鄉(xiāng)居民收入在扣除價格因素后呈現(xiàn)連續(xù)上升趨勢。依次為2.8％、8.5％、12％、13.8 ％。 1997年增長幅度卻陡然下降，實際增長5.7％， 受人均收入增幅回落的影響，同期人均消費和社會消費品零售總額雙雙回落。同時收入不穩(wěn)定的悲觀預(yù)期，迫使居民采取預(yù)防性措施，首先是緊縮預(yù)算，其次是減少或推遲必要的消費支出。今年1—4月份，社會消費品零售總額增長6. 9％，比去年同期回落7.8個百分點。同時， 由于我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期，各項改革措施陸續(xù)出臺，比如住房制度和社會保障制度的改革。未來的不確定性和不穩(wěn)定性因素增加，城鄉(xiāng)居民的危機(jī)感和風(fēng)險意識增強(qiáng)，從而強(qiáng)化了儲蓄與保險，減少即期消費。

（3）消費結(jié)構(gòu)面臨升級，而目前沒有形成消費熱點， 市場需求趨淡。目前我國人均gnp剛逾700美元，基本上實現(xiàn)了以家電為主的消費需求拉動階段，理應(yīng)步入更高一級的消費階段，但由于收入分配不合理，汽車和住房需求短期內(nèi)難有大的變化。據(jù)分析，在5 萬億的儲蓄存款中，有1萬億左右屬于“公款私存”和各種形式的“灰色收入”， 在通常情況下不構(gòu)成對于市場的有效需求。另有一萬億存款屬于農(nóng)村居民儲蓄，人均存款額并不太高，除了滿足即期需求與消費外，只能儲蓄生命周期中一次性的婚喪等未來購買力；其余3萬億元存款中，社會20 ％富有人員的存款要占儲蓄額的50％以上，對于這些消費者來說，用于生活性消費的數(shù)量有限。這樣算來，城市居民中80％以上的消費主體的人均儲蓄余額難以形成對潛在需求的消費者剩余。可見，靠消費結(jié)構(gòu)的升級帶動經(jīng)濟(jì)增長短期內(nèi)不可能，今后將有一個居民積聚各種財富的階段。

（4）東南亞金融危機(jī)直接影響我國的出口， 出口需求的減少同時增加了國內(nèi)的供給。近年來我國外貿(mào)出口走勢已顯示出增長放慢的軌跡。1979～1995年外貿(mào)出口年均增幅25％，而1992～1995年僅 20.1 ％，1996～1997年外貿(mào)出口增長率降到11.2％，而今年又出現(xiàn)了負(fù)增長。除了東南亞國家出口的產(chǎn)品類型與我國趨同，這些國家的貨幣貶值降低了他們的出口產(chǎn)品價格，使我國出口產(chǎn)品價格處于不利地位外，我國在高科技、服務(wù)貿(mào)易、跨國公司生產(chǎn)三方面均水平很低，對于出口增幅的回落也是一個重要原因。

（5）基礎(chǔ)設(shè)施不健全和消費信用方式滯后， 制約城鄉(xiāng)居民消費需求的擴(kuò)大。雖然我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐不斷加快，但是相對于人民日益增長的消費需求和經(jīng)濟(jì)建設(shè)還相差很遠(yuǎn)，也限制了消費結(jié)構(gòu)的升級。如城鎮(zhèn)公路建設(shè)和交通狀況難以適應(yīng)對“行”的需求。至1997年底，全國空有5000多萬平方米的商品房，其中約30％左右是由于市政基建不配套而直接導(dǎo)致銷售不暢。同時由于消費信用方式未從賣方市場快速過渡到買方市場條件下的要求，故不能真正起到緩解生產(chǎn)與消費之間矛盾的作用，而居民長期形成的一次性整體性消費習(xí)慣也成為壓抑需求的因素。

二、反周期的財政政策

通過對以上我國內(nèi)需不足的成因分析，可見深層次的問題是經(jīng)濟(jì)制度的弊病所致。而短期內(nèi)帶有明顯的周期性特點。從1996年5 月1 日到1998年7月1日，我國兩年內(nèi)連續(xù)五次降息，并從1998年起商業(yè)銀行取消貸款限額的控制，實行資產(chǎn)負(fù)債比例管理，這些改革一方面是金融改革深化的開始，使中國的貨幣政策開始具有市場經(jīng)濟(jì)的意義，另一方面也是希望通過積極的貨幣政策，擴(kuò)大企業(yè)投資需求和居民個人消費需求，但從實際結(jié)果看，上半年經(jīng)濟(jì)增長僅為7％， 再一次證明了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于在經(jīng)濟(jì)蕭條時期貨幣政策啟動經(jīng)濟(jì)增長的低效性。

是不是我國出現(xiàn)了凱恩斯流動陷阱呢？即利率水平降到一定低的水平時，人們不管有多少貨幣只想保持在手中，這樣央行就難以實現(xiàn)通過降低利率，增加貨幣供應(yīng)量的方法刺激投資的政策目標(biāo)。但從中國的實際情況看，第一，貨幣政策客觀上受時滯影響，不可能在短期內(nèi)奏效，往往需要一年左右。第二，貨幣政策的宏觀擴(kuò)張政策同已經(jīng)或即將出臺的住房、醫(yī)療、退休等制度改革而引起居民消費緊縮矛盾，產(chǎn)生政策“抵消”。第三、利率杠桿并未完全失靈，更重要是我國經(jīng)濟(jì)也并非完全蕭條。所以筆者認(rèn)為目前中國具有“準(zhǔn)凱恩斯陷阱”的性質(zhì)，但并未完全陷入凱恩斯陷阱。既然貨幣政策效果不明顯，完全可以嘗試用反周期的財政政策刺激經(jīng)濟(jì)，以及引導(dǎo)貨幣政策效用的發(fā)揮。

反周期的財政政策主要指政府支出和稅收政策。中國財政政策的困難主要是財政收入水平較低，而財政支出負(fù)擔(dān)日益沉重。故目前中央政府主要通過增發(fā)國債，新增1000億元國債用于農(nóng)林水利、交通通信、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設(shè)與改造、中央直屬儲備糧庫、經(jīng)濟(jì)適用房六個方面的建設(shè)。這一方面是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中解決基礎(chǔ)設(shè)施、公共產(chǎn)品供給不足對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約（據(jù)世界銀行的一份保守的估計，中國因交通設(shè)施不足，每年新增的社會成本相當(dāng)于當(dāng)年gdp的1％）。另一方面也可以產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)，拉動需求促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。而且由于中國的貨幣需求與利率的內(nèi)在聯(lián)系機(jī)制尚未形成，企業(yè)投資對利率的變動不甚敏感，所以“擠出效應(yīng)”不會大，這也能充分保證財政政策的效果。但是對于國債的發(fā)行我們必須有清醒的認(rèn)識：一是國債的發(fā)行量要有一定力度；二是要有風(fēng)險意識且期望值不宜過高，因為至今世界上擴(kuò)張性的財政政策還沒有很成功的例子。從我國的債務(wù)負(fù)擔(dān)率 （ 累計國債余額與全年gdp的比例）來看，1997年底累計國債5928.8億占同年gdp的7.93％，按1998年先后確定的發(fā)行數(shù)6508.6＝2808.6＋2700＋1000，減到期國債還本1671.45，預(yù)計1998年底累計10766億同年gdp的約13.3％， 而國際上這一指標(biāo)不應(yīng)超過50％，可見國債規(guī)模還有力可挖。但從債務(wù)依存度（本年國債發(fā)行額與本年財政支出之比）來看，按1998年確定的6808.6億元，預(yù)計要占調(diào)整后的全國財政預(yù)算的40.19％， 已大大超過了國際公認(rèn)的20％的限額。

此外，還應(yīng)注意國債發(fā)行收入必須做到專款專用，即投入基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。政府投資應(yīng)該主要是公益性項目和基礎(chǔ)設(shè)施，而且要立足于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)關(guān)系的理順，不要因為要拉動投資而使本來就不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)關(guān)系雪上加霜。最后我們還應(yīng)優(yōu)化國債的期限與品種結(jié)構(gòu)，降低國債籌資成本。

我國反周期的財政政策還應(yīng)實行結(jié)構(gòu)性減稅與強(qiáng)化稅收征管及費稅改革并行。

第一，如果我們要想利用稅收減免或優(yōu)惠發(fā)展經(jīng)濟(jì)，必須強(qiáng)化稅收征管。西方國家稅收觀念深入人心，國家普遍建立了嚴(yán)格的稅收懲罰制度，用重罰提高人們的納稅意識，體現(xiàn)了稅收的剛性原則。因此，在西方國家，如果實行反周期的財政政策，其減稅效應(yīng)是非常明顯的。可見，稅收環(huán)境的好壞是一個國家采取減稅措施能否發(fā)揮作用的必要條件。在我國，逃稅漏稅十分嚴(yán)重，這必然影響到稅收政策的發(fā)揮。故加強(qiáng)稅收征管一方面可以增加財政收入，另一方面也為減稅的實施提供良好的環(huán)境。

反周期財政政策范文第2篇

摘 要 相機(jī)抉擇是財政手段調(diào)控經(jīng)濟(jì)運行的靈魂。一直以來,相機(jī)抉擇財政政策的實施在適時調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向,成功實現(xiàn)財政政策的轉(zhuǎn)型,特別是在加快我國國民經(jīng)濟(jì)快速、穩(wěn)定發(fā)展的方面成效明顯,但在實施的過程中也產(chǎn)生了一些負(fù)面效應(yīng),值得我們?nèi)ナ崂怼⒎治龊脱芯?以期為今后更好地運用財政稅收手段優(yōu)化國民經(jīng)濟(jì)運行環(huán)境奠定現(xiàn)實基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞 相機(jī)抉擇財政政策 效應(yīng)綜述 評析

一、相機(jī)抉擇財政政策的實施環(huán)境決定其政策作用方向

相機(jī)抉擇的財政政策是一國政府為保持本國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長、適應(yīng)宏觀形勢的變化,采取改變財政支出水平、調(diào)節(jié)稅收等措施對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的一套經(jīng)濟(jì)政策,主要包括緊縮性財政政策、擴(kuò)張性財政政策和中性財政政策,在我國分別稱為適度從緊的財政政策、積極的財政政策和穩(wěn)健的財政政策。凱恩斯主義認(rèn)為,相機(jī)抉擇財政政策的實施應(yīng)當(dāng)“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”,即在經(jīng)濟(jì)低迷、需求不足,出現(xiàn)衰退與蕭條時,采取刺激需求的擴(kuò)張性財政措施,在需求旺盛、經(jīng)濟(jì)繁榮時期,應(yīng)當(dāng)采取抑制需求的緊縮性財政措施。我國各項財政政策,也是基于此觀點,相機(jī)抉擇,適時進(jìn)行調(diào)整并成功實現(xiàn)了一種政政策向另一種財政政策的轉(zhuǎn)變。

(一)上世紀(jì)九十年代初期,適度從緊財政政策的實施有效熨平了經(jīng)濟(jì)大幅度波動

20世紀(jì)90年代初,我國經(jīng)濟(jì)在體制改革等因素的作用下進(jìn)入了快速增長期,與此同時投資需求過度擴(kuò)張、通貨膨脹加劇,宏觀經(jīng)濟(jì)運行環(huán)境日趨緊張。在此背景下,我國政府確定了實行適度從緊財政政策的基調(diào)。1993年―1997年適度從緊財政政策的實施,取得了顯著地反周期調(diào)節(jié)效果,不僅有效治理了嚴(yán)重的通貨膨脹,避免了經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的“急剎車”現(xiàn)象,而且在消除經(jīng)濟(jì)劇烈波動的同時,保持住了經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長。金人慶(2006)認(rèn)為實施適度從緊的財政政策實現(xiàn)了反周期調(diào)節(jié)的預(yù)期目標(biāo),促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長;朱建設(shè)(2007)通過對1993年―1997年我國財政支出與GDP的增減變化進(jìn)行計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的實證檢驗得出結(jié)論,適度從緊的財政政策熨平經(jīng)濟(jì)周期波動的作用是顯著地;張通(2009)認(rèn)為,適度從緊財政政策的實施,使我國成立以來第一次避免了“大起大落”的不良循環(huán)。適度從緊財政政策的實施在取得成效的同時,也產(chǎn)生了不少的負(fù)面效應(yīng)。長期緊縮性政策的實施,使居民收入增長緩慢,居民消費意愿低迷,同時,買方市場的形成,使得供過于求的比重不斷提高,投資需求增長乏力,物價水平持續(xù)走低,出現(xiàn)了一定程度的通貨緊縮趨勢。賈康(2003)認(rèn)為,1993年―1997年適度緊縮性財政政策的力度有些過大,通貨膨脹是抑制了,但也為以后國內(nèi)需求不足埋下了伏筆,致使1997年以后不得不進(jìn)行又一次的調(diào)整。

(二)以擴(kuò)張性政策手段為主要內(nèi)容的積極財政政策有效扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)衰退趨勢

我國積極財政政策的實施主要分兩個階段,一是1998年至2004年,一是2008下半年至今。1997年7月泰國金融危機(jī)爆發(fā),我國的對外貿(mào)易受到嚴(yán)重沖擊,長期重復(fù)建設(shè)帶來的結(jié)構(gòu)不合理等深層次矛盾,在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境急劇變化和國內(nèi)市場約束雙重因素的作用下突出地顯現(xiàn)出來。面對前所未有的嚴(yán)峻局面,我國政府果斷地實施了積極的財政政策。而2008年積極財政政策出臺的背景主要是在物價快速上漲的壓力下,“防過熱、防通脹”已經(jīng)成為宏觀調(diào)控的首要任務(wù),加之2008年上半年,我國先后遭遇了罕見的低溫雨雪冰凍災(zāi)害和汶川大地震,以及愈演愈烈的美國次貸危機(jī)演變?yōu)橄砣虻膰H金融危機(jī),經(jīng)濟(jì)增長速度不斷下滑。在國際、國內(nèi)各項經(jīng)¬濟(jì)指數(shù)出現(xiàn)明顯下降的情況下,2008年11月5日,我國再度啟動積極的財政政策。

1998年―2004年六年間連續(xù)實施的積極財政政策的總體效果是明顯的,它在有效抵御了亞洲金融危機(jī)沖擊的同時,還推動了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,并有力地促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定快速發(fā)展。劉漢屏(2002)認(rèn)為,積極財政政策的實施在抵御東南亞金融危機(jī)、擴(kuò)大投資、刺激消費、鼓勵出口拉動經(jīng)濟(jì)增長、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等方面取得了顯著成效;呂煒(2004)認(rèn)為在1998年以來積極財政政策的實施過程中,我國政府投資對經(jīng)濟(jì)增長的直接貢獻(xiàn)是很明顯的,其主要作用在于一定程度上彌補(bǔ)了我國制度變革不足所產(chǎn)生的增長缺口;解保華、李彬聯(lián)(2009)認(rèn)為,積極財政政策的實施實現(xiàn)了民間投資1999年-2007年間年均19.5%的高速增長,有效地遏制了國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的頹勢。而國內(nèi)一些學(xué)者認(rèn)為積極財政政策的總體效果不是很理想,它的實施產(chǎn)生了一系列的負(fù)面效應(yīng)。陳共(2003)認(rèn)為,不斷擴(kuò)大的國債規(guī)模,雖然對我國財政近期來說不存在大的風(fēng)險,但情況不容樂觀;項俊波(2008)認(rèn)為積極財政政策的實施在某種程度上強(qiáng)化了我國投資消費失衡的體制性根源。

2008年下半年以來積極財政政策的實施,減緩了經(jīng)濟(jì)的衰退,但是其在對經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升發(fā)揮了重要的作用的同時也存在著一些問題。我國宏觀經(jīng)濟(jì)與財政政策課題組、國研網(wǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)研究部等(2009)認(rèn)為,積極財政政策在發(fā)揮其積極作用的同時,也使得我國的財政收支矛盾日益凸顯;胡少維(2009)認(rèn)為,當(dāng)前我國實施的積極財政政策對投資的偏好有點過強(qiáng),財政政策創(chuàng)造持續(xù)性、長期性就業(yè)崗位的能力較低,難以從根本上解決我國的就業(yè)壓力;段炳德(2009)認(rèn)為,我國的積極財政政策實施過程中存在著對教育培訓(xùn)的投入相對不足,對投資項目的可行性論證不詳、不細(xì)、不透就倉促上馬等一些問題。

(三)我國穩(wěn)健財政政策實施過程中更靈活體現(xiàn)了財政政策的“相機(jī)抉擇”

連續(xù)6年積極財政政策的實施促使我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新一輪增長周期的上升階段。但從2003年下半年開始,我國部分地區(qū)和行業(yè)出現(xiàn)了投資增長過快、通貨膨脹壓力加大等問題,同時,我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的教育、衛(wèi)生、社會保障等民生問題也亟待改善。面對這種非均衡發(fā)展,我國轉(zhuǎn)而實行穩(wěn)健的財政政策,著力調(diào)整和優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu),并努力防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹。在穩(wěn)健財政政策和其他宏觀調(diào)控政策的共同作用下,我國國民經(jīng)濟(jì)保持了平穩(wěn)較快的增長,各項經(jīng)濟(jì)運行指標(biāo)波幅明顯減小,經(jīng)濟(jì)運行繼續(xù)向宏觀調(diào)控預(yù)期目標(biāo)發(fā)展。

對于穩(wěn)健財政政策所產(chǎn)生的效應(yīng),國內(nèi)學(xué)者絕大多數(shù)都持有肯定的觀點。金人慶(2006)認(rèn)為,穩(wěn)健財政政策的實施,有力地促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展;田成川(2006)從總量和結(jié)構(gòu)兩個方面對穩(wěn)健的財政政策的效應(yīng)進(jìn)行了評析,認(rèn)為穩(wěn)健財政政策的實施為我國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長提供了一個健康的、有保障的平臺,其調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的效果也較為突出;張通(2006)認(rèn)為,穩(wěn)健財政政策推進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級和增長方式的轉(zhuǎn)變,并加強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)。而對于穩(wěn)健財政政策存在的問題,近期國內(nèi)學(xué)界對其的研究也逐漸增多。我國宏觀經(jīng)濟(jì)與財政政策分析課題組(2008)認(rèn)為,穩(wěn)健財政政策的實施在一定程度上造成了我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境的偏松,使得財政收支赤字的壓力有所擴(kuò)大;吳駿(2008)等通過蒙代爾―弗萊明模型對我國穩(wěn)健財政政策進(jìn)行分析得出結(jié)論,穩(wěn)健財政政策的實施使利率上升,抵消了從緊貨幣政策的效果,也使得外部均衡矛盾更加突出。

二、對相機(jī)抉擇財政政策的評析及其未來政策取向

作為一項反周期的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,相機(jī)抉擇的財政政策,不論是適度從緊的財政政策、積極的財政政策還是穩(wěn)健的財政政策,它們的實施成效都是明顯的,對我國“熨平”歷次的經(jīng)濟(jì)周期波動,保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響,不僅豐富了我國政府的宏觀調(diào)控經(jīng)驗,同時也加快了我國財政體制的改革步伐。相機(jī)抉擇財政政策本身并沒有問題,之所以會產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)是由于在各項財政政策的實施過程中,一些制度性因素的限制以及相關(guān)的配套設(shè)施不完善所導(dǎo)致的,在某些方面也歸因于我國政府對宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控經(jīng)驗不足。此外,相機(jī)抉擇財政政策的實施是政府為了應(yīng)對當(dāng)前所面臨的經(jīng)濟(jì)波動所采取的措施,因此更多的考慮的是短期的利益而往往忽視了長遠(yuǎn)利益,這也在一定程度上導(dǎo)致了我國財政政策的不斷更迭,從抑制通貨膨脹到調(diào)控通貨緊縮再到抑制通貨膨脹的政策循環(huán)“怪圈”。

相機(jī)抉擇財政政策的實施根據(jù)我國目前的國情來看,是必要的,而且其發(fā)揮作用的空間也是非常大的。相機(jī)抉擇財政政策的制定和實施不僅要遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律,適應(yīng)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)運行機(jī)制的變化,進(jìn)行相應(yīng)的制度性變革、逐步消除體制,還要保證其實施的連續(xù)性、穩(wěn)定性、科學(xué)性和靈活性,以及政策出臺的時機(jī)選擇和切入點選擇恰當(dāng)以及力度的恰當(dāng)。同時我們也要認(rèn)識到相機(jī)抉擇的財政政策并不適宜作為調(diào)控經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期政策,我國財政發(fā)展的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)向平衡預(yù)算財政發(fā)展,向公共財政轉(zhuǎn)型,逐步構(gòu)建與我國主體功能區(qū)建設(shè)相適應(yīng)的財政政策體系,不斷推進(jìn)主體功能區(qū)的建設(shè)。此外,我國相機(jī)抉擇財政政策的實施還必須具有獨立性、前瞻性和國際性,在確保財政政策獨立實施、不預(yù)的基礎(chǔ)上,既要充分考慮到我國未來相關(guān)財政政策實施所面臨的不確定性因素和風(fēng)險,又要緊密關(guān)注國際社會的時局變化、風(fēng)起云涌,增強(qiáng)憂患意識和風(fēng)險意識,謹(jǐn)慎嚴(yán)防由于相機(jī)抉擇財政政策的不當(dāng)實施所導(dǎo)致的通貨膨脹和通貨緊縮的發(fā)生,以及國際環(huán)境的變化對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展所產(chǎn)生的負(fù)面影響。

參考文獻(xiàn):

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反周期財政政策范文第3篇

【關(guān)鍵詞】蒙代爾-弗萊明模型；貨幣政策；財政政策

一、我國當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析

首先，2008年以來，為了應(yīng)對全球金融危機(jī)的沖擊，我國采取適度寬松的貨幣政策，持續(xù)大規(guī)模地進(jìn)行貨幣投放，從而累積了相當(dāng)程度的流動性過剩問題，我國的貨幣供給處于供給量大于需求量的狀態(tài)。同時隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，我國的涉外經(jīng)濟(jì)趨于活躍，國際收支延續(xù)“雙順差”格局。并且我國的儲蓄量大于投資量，我國的產(chǎn)品市場處于需求不足的狀態(tài)。綜上，我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)處于“蒙代爾―弗萊明模型”的A點位置，在國家不采取政策干預(yù)的情況下，市場機(jī)制將自行調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)至均衡點B點（如下圖）。

但是源于物價問題已經(jīng)成為社會各界關(guān)注的焦點，通脹壓力不容忽視。中央經(jīng)濟(jì)工作會議將貨幣政策基調(diào)從去年的“適度寬松”改為“穩(wěn)健”。圖中表示為LM1向左移動，至LM2位置。

出于保障經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，提高就業(yè)的目的，2011年我國仍采取積極的財政政策，與緊縮的貨幣政策搭配使用。2011年的中央財政預(yù)算54360億元是2010年執(zhí)行數(shù)48322億元的1.12倍。與過去不同的是，2011年及今后的積極財政政策更加注重于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。圖中IS1向右移動。

人民幣繼續(xù)緩慢小幅升值。美元、歐元的相對變動，經(jīng)濟(jì)危機(jī)后歐美國家經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，我國順差格局的延續(xù)都是促使人民幣匯率升值的因素。圖中BP1左移動。

2011年，中國經(jīng)濟(jì)一方面要面對通脹的壓力，另一方面又要保持經(jīng)濟(jì)增長，面對就業(yè)的壓力。緊縮的貨幣政策和積極的財政政策的制定正是對應(yīng)這兩方面。穩(wěn)健的貨幣政策是為了抑制通脹，積極的財政政策是為了刺激國內(nèi)需求，以調(diào)整結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變方式。對于經(jīng)濟(jì)的增長這是兩種相反的力量，如上圖，如果積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策搭配得當(dāng)，則經(jīng)濟(jì)將會在C點達(dá)到新的均衡，C點與原均衡點B點相比較，產(chǎn)出增加、利率上升。而如果財政政策不能有效的抵消緊縮貨幣政策所產(chǎn)生的減少產(chǎn)出的作用，我國經(jīng)濟(jì)將會在D點達(dá)到均衡，D點與原均衡點B點相比，國民產(chǎn)出減少，利率升高。

綜上，我們發(fā)現(xiàn)，將來我國的國民經(jīng)濟(jì)既有增長的可能性，又存在衰退的風(fēng)險，同時我國將面臨利率上升的壓力。

二、我國經(jīng)濟(jì)形勢對股市的影響

（一）經(jīng)濟(jì)狀況對股市的影響

股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r對股市行情的決定作用是內(nèi)在的、長久的和根本的，但這并不代表兩個周期是完全同步的。在實際運行中，股市周期與經(jīng)濟(jì)周期存在不同步，甚至背離的現(xiàn)象。原因在于，股市投資具有一定的預(yù)期性。買入股票和賣出股票均包含著投資者對未來經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)測。因此，往往在經(jīng)濟(jì)過熱還未滑坡時，股市先下跌，而在經(jīng)濟(jì)觸底，還未回升時，股市先反轉(zhuǎn)。

我國國內(nèi)生產(chǎn)總值，2011年第一季度比去年同期增加了9.7%，而2010年全年的國內(nèi)生產(chǎn)總值比2009年增加了10.3%，經(jīng)濟(jì)增速開始放緩。并且我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)保持了幾年的高速發(fā)展，存在經(jīng)濟(jì)過熱的可能。結(jié)合“蒙代爾―弗萊明模型”的分析，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策干預(yù)下我國經(jīng)濟(jì)既有上升的可能也有衰退的風(fēng)險。投資者更傾向撤出資金觀望經(jīng)濟(jì)的走勢，造成股市上漲推力不足。

（二）經(jīng)濟(jì)政策對股市的影響

宏觀政策對股市的影響主要表現(xiàn)在，宏觀政策是針對經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r制定出來，并且影響經(jīng)濟(jì)將來的發(fā)展態(tài)勢。投資者通過宏觀政策的分析可以判斷將來的經(jīng)濟(jì)走勢。并且股市對宏觀政策所導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)形勢有夸大的作用，也就是說股市的漲幅和跌幅會大于宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整后的國內(nèi)產(chǎn)值的漲幅和跌幅。

我國當(dāng)前的宏觀政策是緊縮貨幣和積極財政并行，跟原來采取的寬松的貨幣政策和積極的財政政策相比，開始使經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢放緩。政策導(dǎo)向使經(jīng)濟(jì)開始放緩，則股市的上漲推力也將減弱。

（三）利率對股市的影響

利率上升對股市的影響主要源自以下兩個方面：

一方面，利率上升會提高存款收益率，投資者在股票、銀行存款與債券之間進(jìn)行資產(chǎn)重新組合時更偏向銀行儲蓄和債券，同時利率的提高會增加投資者籌集資金進(jìn)入股市的成本。這兩方面的因素將會導(dǎo)致流向股市的資金量減少。

另一方面，根據(jù)股息貼現(xiàn)模型，股票的內(nèi)在價值主要有未來的現(xiàn)金流和折現(xiàn)率來決定，而在一個理性的市場中，股票的價格是以股票價值為基礎(chǔ)的。利率的提高將會增加企業(yè)的貸款利率，貸款利率提高會加重企業(yè)利息負(fù)擔(dān)，從而減少企業(yè)的盈利，進(jìn)而減少股票分紅派息。另一方面，利率的提高將會提高貼現(xiàn)率。股息的減少和貼現(xiàn)率的提高將會使股票的內(nèi)在價值降低，進(jìn)而使股價降低。

從“蒙代爾―弗萊明模型”的分析中，我們得出我國具有利率上升的壓力，利率上升將促使我國將來的股票市場行情會有下跌的趨勢。

三、投資策略

綜上所述，我國采取緊縮的貨幣政策，主要目的是為了控制通貨，4月份CPI同比上漲5.3%，環(huán)比上漲0.1%，PPI同比上漲6.8%，環(huán)比上漲0.5%，通脹壓力仍然存在，通漲未消除之前，我國從緊的貨幣政策將不會改變。而緊縮的貨幣政策和積極的財政政策是存在于將來經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的下行和上行力量，投資者對將來的發(fā)展態(tài)勢的預(yù)期不確定。緊縮的貨幣政策不放松的話股市大盤走勢下跌和震蕩的可能性較大。在這期間的投資策略的重點因該是鎖定收益，適量減倉，觀望物價水平的改變。等到物價穩(wěn)定，通脹壓力消除之后，國家貨幣政策將會適量放松，這時可以補(bǔ)充倉位待漲。

參考文獻(xiàn)

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反周期財政政策范文第4篇

記者：積極的財政政策在擴(kuò)大內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)增長、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等方面確實起到了不可替代的重要作用，但同時也導(dǎo)致國債規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大。何教授，請您談一談對我國國債規(guī)模的判斷。

何教授：對于這個問題首先應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到：我們的財政政策和國債政策從來都是為實現(xiàn)國家的政治和經(jīng)濟(jì)目標(biāo)服務(wù)的。1998年，亞洲金融危機(jī)對我國造成了嚴(yán)重的影響，物價水平總下降，經(jīng)濟(jì)增長速度下滑。鑒于此，中央決定實施積極的財政政策，增發(fā)國債用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。1999年又進(jìn)一步實行積極財政政策，取得了很好的效果，經(jīng)濟(jì)各項指標(biāo)下滑的趨勢得到控制。1998年的經(jīng)濟(jì)增長率為7.8%，1999年的經(jīng)濟(jì)增長率為7.1%。

認(rèn)識我們的債務(wù)規(guī)模，關(guān)鍵就要看國家財政政策所要解決的問題以及實施反周期調(diào)節(jié)的經(jīng)濟(jì)效果如何。至于在亞洲金融危機(jī)得以緩解，東南亞一些國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以后，我們的財政政策將如何改變，則需另當(dāng)別論。但從今年的經(jīng)濟(jì)形勢來看，還應(yīng)當(dāng)繼續(xù)實行積極的財政政策。具體到我們國家，國債規(guī)模的大小，我想應(yīng)該結(jié)合我國的現(xiàn)實情況來分析。籠統(tǒng)地說發(fā)債空間大小與否，我認(rèn)為不具體，也是沒有說服力的。我們國家從1993年開始實行宏觀調(diào)控，并在1996年順利實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)軟著陸。但是，在軟著陸以后，我國宏觀經(jīng)濟(jì)運行中的深層次矛盾也開始暴露出來，這集中表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性矛盾、制度性矛盾和體制性矛盾；而且，這三種矛盾交織并發(fā)、錯綜復(fù)雜。從另外一個角度來看，這也可以說反映了三大風(fēng)險、三大困境，即國有企業(yè)處于困境，銀行處于困境，財政處于困境。鑒于這三大矛盾同時并存，要擺脫困境，當(dāng)然要從經(jīng)濟(jì)入手，從企業(yè)入手。而國民經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，國企改革的深化，都離不開財政和銀行的支持。但是，在這三大矛盾、三大困境同時出現(xiàn)的時候，我們解決問題的回旋余地就不是很大了。面臨著這樣一個現(xiàn)實矛盾，那么，我國的國債規(guī)模究竟要搞多大呢？

衡量我國國債規(guī)模的大小，既要考慮到我們的財政政策是為經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，不能夠只求財政平衡而放棄總的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，又要從客觀形勢出發(fā)，考慮到財政自身的運行問題。我們可以用兩個總量指標(biāo)來衡量國債規(guī)模的大小，一是赤字率，即赤字占GDP的比重，按國際標(biāo)準(zhǔn)不能超過3%；二是債務(wù)率，即債務(wù)余額占GDP的比重，以60%為警戒線。從公開的數(shù)字來看，目前我國的赤字率還不高，好象發(fā)債空間還比較大，但是如果考慮到其他一些隱性赤字，就已經(jīng)接近或超過國際警戒線了。更重要的是，分析赤字率時，我國還有幾點與西方不同。第一，我國的債務(wù)余額積累是從1982年開始的，而西方市場經(jīng)濟(jì)國家已有了近二百年的歷史，因而其債務(wù)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國；國與國情況不同，債務(wù)率不具有可比性。第二，我們的財政能力也有別于西方市場經(jīng)濟(jì)國家。我國的財政收入占GDP的比重是12%，而西方市場經(jīng)濟(jì)國家的比重都在30-40%，財政能力比我國要強(qiáng)得多；而我國的財政能力相對較弱，這一點在比較債務(wù)率時必須加以考慮。第三，我們的資本市場剛剛起步，還很不發(fā)達(dá)，發(fā)行的國債還不能直接進(jìn)入資本市場流通。而西方市場經(jīng)濟(jì)國家的資本市場應(yīng)當(dāng)說是比較成熟的，無論國債發(fā)行多少，都能進(jìn)入資本市場流通，通過市場的循環(huán)消化，債務(wù)問題便很難暴露；并且，西方一些市場經(jīng)濟(jì)國家即使沒有財政赤字，也要發(fā)行國債，以便進(jìn)行公開市場操作，調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運行。所以說，為什么西方國家債務(wù)率高于100%都不會出現(xiàn)大的問題，道理就在這里。因此，我們在作國際比較時，必須具體情況具體分析。從我國目前的實際情況來看，發(fā)債的空間應(yīng)該說不是很大了；我認(rèn)為，現(xiàn)在財政已經(jīng)盡力了。

記者：今年我國仍將實行積極的財政政策，那么國債規(guī)模的不斷擴(kuò)大對我國經(jīng)濟(jì)運行中的財政風(fēng)險產(chǎn)生了哪些影響呢？

何教授：1998年以來我國適度增發(fā)國債，主要有兩方面原因：一是應(yīng)對亞洲金融危機(jī)對我國的沖擊；二是為了扭轉(zhuǎn)國民經(jīng)濟(jì)增速下滑的局面，是實施反周期經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要舉措。從目前情況來看，亞洲一些國家已經(jīng)相繼走上了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路，金融危機(jī)的影響正在減退。我國的經(jīng)濟(jì)增長速度雖然趨緩，但仍保持在較高水平，物價也出現(xiàn)止跌跡象。因此，我們的反周期調(diào)節(jié)也將告一段落。在經(jīng)濟(jì)運行恢復(fù)正常以后，就要注意解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級等深層次的矛盾問題。財政政策，包括稅收政策、轉(zhuǎn)移支付政策等，都應(yīng)當(dāng)以此作為調(diào)控目標(biāo)。這些問題不解決，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財政運行都會受到很大影響。

但有一種傾向是我們所不愿看到的，那就是不分具體情況，一味地依賴積極的財政政策來解決需求不足的問題。擴(kuò)張性財政政策與需求不足之間，并沒有必然聯(lián)系。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，特別是出現(xiàn)買方市場時，需求不足是一種常態(tài)，主要應(yīng)當(dāng)靠市場進(jìn)行調(diào)節(jié)，宏觀調(diào)控政策應(yīng)當(dāng)處于輔助地位，其作用效果是有限的。過分依賴財政政策調(diào)整市場需求，事倍而功半。處理不好，還會導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)。而債務(wù)危機(jī)反過來又會對經(jīng)濟(jì)運行產(chǎn)生負(fù)面影響。俄羅斯經(jīng)濟(jì)的崩潰就是一個明證：首先是債務(wù)危機(jī)，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)。因此，國債政策也是要謹(jǐn)慎使用的。

記者：當(dāng)前，我國的財政風(fēng)險已成為財政生活中的重要內(nèi)容之一，您如何看待我國的財政風(fēng)險問題？

何教授：企業(yè)風(fēng)險以及銀行風(fēng)險，這兩種風(fēng)險在社會上已經(jīng)達(dá)成了普遍共識，而對財政風(fēng)險問題卻仍然沒有引起足夠重視。在我看來，財政風(fēng)險比其他任何社會風(fēng)險都嚴(yán)重。首先是財政自身的風(fēng)險，財政收不抵支的矛盾決定了財政赤字和債務(wù)規(guī)模將越來越大。除此之外，更重要的是來自社會各方面的風(fēng)險，如企業(yè)的風(fēng)險，銀行的風(fēng)險等，這些風(fēng)險有相當(dāng)大的部分最終都要轉(zhuǎn)化為政府的風(fēng)險，轉(zhuǎn)化為財政的風(fēng)險。所以說，財政風(fēng)險是最大的風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)引起全社會充分的關(guān)注。

反周期財政政策范文第5篇

摘要：相機(jī)抉擇的財政整策要求政府根據(jù)一定時期的經(jīng)濟(jì)形勢變化情況，采用不同的財政整策，我國近年來的財政政策基本上都遵循了相機(jī)抉擇的反經(jīng)濟(jì)周期的宏觀經(jīng)濟(jì)管理思想并且收到了顯著的效果，但是同時也存在著一定的調(diào)控差。

關(guān)鍵詞：財政政策相機(jī)抉擇市場體系

一、相機(jī)抉擇的財政政策概論

財政政策相機(jī)抉擇，意味著某些財政政策沒有自動穩(wěn)定的作用，需要借助外力才能對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用，一般來說，需要政府根據(jù)一定時期的經(jīng)濟(jì)形勢變化情況，采用不同的財政政策，以消除通貨膨脹缺口或緊縮貨幣缺口，是政府利用本身財力有意識干預(yù)經(jīng)濟(jì)運行的行為。相機(jī)抉擇的主要內(nèi)容是：當(dāng)總需求小于總供給時。采用擴(kuò)張性財政政策，擴(kuò)大總需求，反經(jīng)濟(jì)衰退；當(dāng)總需求大于總供給時采用緊縮性財政政策，抑制總需求，反通貨膨脹；在總供求基本平衡時，實行中性財政政策，主要發(fā)揮市場機(jī)制的作用。

根據(jù)財政政策早期理論，相機(jī)抉擇的財政政策包括汲水政策和補(bǔ)償政策。“汲水政策”，從字面上看，這種政策就如同水泵里缺水不能吸進(jìn)地下水，需要諸如少許引水，以恢復(fù)抽出地下水的功能。按照漢森的財政理論，汲水政策是對付經(jīng)濟(jì)波動的財政政策，是在經(jīng)濟(jì)蕭條時靠付出一定數(shù)額的公共投資使經(jīng)濟(jì)自動恢復(fù)其活力的政策。汲水政策有四個特點：其一，汲水政策是一種誘導(dǎo)景氣復(fù)蘇的政策，是以經(jīng)濟(jì)本身所具有的自發(fā)恢復(fù)能力為前提的治理蕭條政策；其二，汲水政策的載體是公共投資，以擴(kuò)大公共投資規(guī)模作為啟動民間投資活躍的手段；其三，財政支出規(guī)模是有限的，不進(jìn)行超額的支出，只要使民間投資恢復(fù)活力即可；其四，汲水政策是一種短期的財政政策，隨著經(jīng)濟(jì)蕭條的消失而不復(fù)存在。補(bǔ)償政策是政府有意識地從當(dāng)時經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的反方向調(diào)節(jié)景氣變動幅度的財政政策，以達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)波動的目的。補(bǔ)償政策相對于汲水政策具有以下特點：其，補(bǔ)償政策是一種全面的干預(yù)政策，它不僅在使經(jīng)濟(jì)從蕭條走向繁榮中得到應(yīng)用，而且還可用于控制經(jīng)濟(jì)過渡繁榮；其二，補(bǔ)償政策的載體不僅包括公共投資，還有所得稅、消費稅、轉(zhuǎn)移支付、財政補(bǔ)償?shù)龋黄淙a(bǔ)償政策的財政收支可以超額增長，而汲水政策是不能超額的；其四，汲水政策的調(diào)節(jié)對象是社會經(jīng)濟(jì)的有效需求。

改革開放以來中國經(jīng)歷了多次經(jīng)濟(jì)波動，而每次經(jīng)濟(jì)波動，政府都實施了相機(jī)財政政策，交替使用“松”或“緊”的手段來作用于經(jīng)濟(jì)周期，這些財政政策起到了一定的穩(wěn)定效果。但由于我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制尚不完善、實際國情、相機(jī)抉擇原則自身特性、及運用相機(jī)抉擇原則的藝術(shù)性和科學(xué)性還有待提高等多方面因素，影響了我國宏觀調(diào)控政策效果，實際效應(yīng)呈現(xiàn)不同程度偏離預(yù)期路徑的可能性和現(xiàn)實性。

二、相機(jī)抉擇產(chǎn)生調(diào)控效應(yīng)偏差的原因

(一)要素市場體系尚不健全，調(diào)控手段難以有效運用

一是由于各種要素市場尚未真正建立和完善，尤其是資本、土地等市場發(fā)育滯后，價格形成機(jī)制過多地受到行政干預(yù)和管制，要素價格非市場化導(dǎo)致市場信息的不準(zhǔn)確或扭曲；二是行業(yè)壟斷和地區(qū)封鎖尚未根本消除，為追求行業(yè)部門和地區(qū)發(fā)展而妨礙全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，市場分割加劇，價格杠桿很難有效地發(fā)揮作用；三是部分要素市場還處在初期階段，運轉(zhuǎn)尚不規(guī)范，對宏觀調(diào)控反應(yīng)遲緩。

(二)市場主體地位尚不清晰，調(diào)控對象難以理性反應(yīng)

一是由于現(xiàn)代企業(yè)制度尚不健全，產(chǎn)權(quán)制度和退出機(jī)制不健全，部分企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，其中，相當(dāng)一部分國有企業(yè)還沒有真正成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的法人實體和市場競爭主體作為市場經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)，企業(yè)的市場主體地位顯現(xiàn)不夠，作為宏觀凋控的主要調(diào)控對象，企業(yè)的反應(yīng)并非完全按理性預(yù)期“出牌”，例如，由于賴賬機(jī)制的存在和許多國有企業(yè)的軟約束，企業(yè)借貸需求對利率的彈性過低，導(dǎo)致利率政策失效。二是由于社會保障體系等配套改革還有待進(jìn)一步深化。城鎮(zhèn)居民作為市場主體顯現(xiàn)也不夠，由于戶籍制度、土地制度、稅收制度、就業(yè)制度、縣鄉(xiāng)管理體制等方面改革還有待進(jìn)一步深化、城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)尚未真正打破、農(nóng)民也還沒有真正成為平等的市場競爭主體、作為宏觀調(diào)控的另一調(diào)控對象，公眾也難以形成穩(wěn)定的理性預(yù)期，例如，利率調(diào)低并未影響個人儲蓄持續(xù)高速增長，政府赤字消費的示范并未有效引導(dǎo)和刺激公眾的消費需求。

(三)我國實際國情的影響

運用相機(jī)抉擇原則以實現(xiàn)預(yù)期凋控目標(biāo)應(yīng)更多地運用市場化方式進(jìn)行，運用與改善市場化調(diào)控方式的前提是要符合中國特有的國情。目前，我國部分經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象與一般經(jīng)濟(jì)理論相不一致，例如，在人均需求較低時，宏觀經(jīng)濟(jì)就出現(xiàn)了產(chǎn)品過剩危機(jī)，當(dāng)生產(chǎn)性投資日益高漲，卻未能帶動消費需求增長，儲蓄持續(xù)高速增長。但在中國卻出現(xiàn)銀行惜貸現(xiàn)象，這一方面緣于我國目前處在社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制尚不完善的初步階段；另一方面與我國實際國情相關(guān)聯(lián)。我國長期存在區(qū)域與城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾。由于東西部之間經(jīng)濟(jì)水平與自然環(huán)境的差異，政府投入中西部的資金又通過市場渠道流回。資金運用效率較高的東部地區(qū)，導(dǎo)致東西部之間經(jīng)濟(jì)增長差距的進(jìn)一步擴(kuò)大，導(dǎo)致城鄉(xiāng)之間消費水平與消費結(jié)構(gòu)的差異。一方面是城市投資生產(chǎn)的消費品難以向購買力較弱的農(nóng)村市場擴(kuò)展；另一方面農(nóng)村儲蓄又通過各種渠道流入城鎮(zhèn)，擴(kuò)大城鎮(zhèn)投資和總供給能力。因此，消費總量擴(kuò)張和結(jié)構(gòu)升級受到制約，導(dǎo)致我國在低水平收入條件下的消費產(chǎn)品過剩，顯然，中央政府通過財政投資手段來平抑區(qū)域與城鄉(xiāng)差異的有效性受到制約。

(四)相機(jī)抉擇自身特性的影響

相機(jī)抉擇在宏觀調(diào)控中的運用一般描述為政府為追求給定的最終政策目標(biāo)，可以不受任何固定程序或原則的約束，而是依據(jù)現(xiàn)實情況靈活取舍，最優(yōu)地制定與經(jīng)濟(jì)運行態(tài)勢相適應(yīng)的調(diào)控政策與措施，并加以實施其自身特性決定了在運用過程中產(chǎn)生實際效應(yīng)偏差的可能性。

一是滯后性。由于相機(jī)抉擇是見機(jī)行事，缺乏預(yù)警機(jī)制無疑決定了調(diào)控時機(jī)把握、調(diào)控方向確定、調(diào)控目標(biāo)選擇等環(huán)節(jié)在時間r的滯后性。相機(jī)抉擇是建立在對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢準(zhǔn)確判斷的基礎(chǔ)上經(jīng)濟(jì)波動到何程度需要調(diào)控，何時調(diào)控，如何選擇調(diào)控方案和調(diào)控目標(biāo)等都取決定于對經(jīng)濟(jì)運行態(tài)勢的準(zhǔn)確判斷，但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)運行形態(tài)比較清晰時往往調(diào)控時機(jī)已錯過確定方向、選擇目標(biāo)、出臺政策。采取措施需要一定的時間，加上調(diào)控效應(yīng)的實際發(fā)揮也具有時滯性，因此，相機(jī)抉擇的事后調(diào)控具有明顯的滯后性，容易導(dǎo)致調(diào)控效應(yīng)偏差。另一種情況是當(dāng)經(jīng)濟(jì)運行形態(tài)還不太清晰時就搶抓時機(jī)，無疑會導(dǎo)致調(diào)控方向與目標(biāo)的不確定性。

二是振動性。由于相機(jī)抉擇具有滯后性，一般是在經(jīng)濟(jì)過熱或過冷情況比較嚴(yán)重時再調(diào)控，政策力度容易過大過猛，再加上調(diào)控政策的實際效應(yīng)發(fā)揮也具有滯后性，容易導(dǎo)致調(diào)控過度，經(jīng)濟(jì)波動振幅過大，從而會對下一輪經(jīng)濟(jì)波動起負(fù)面影響。如此周而復(fù)始，不僅容易出現(xiàn)調(diào)控效應(yīng)偏差，而且容易出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)大起大落。以往幾次宏觀調(diào)控就是在這種背景下進(jìn)行的。

三是隨機(jī)性。由于相機(jī)抉擇是靈活取舍，具有隨機(jī)性，能在公眾中形成確定的預(yù)期，容易導(dǎo)致公眾的觀望和等待。進(jìn)一步強(qiáng)化調(diào)控效應(yīng)的實際發(fā)揮的時滯性。一旦公眾停止觀望，政策效應(yīng)容易在短時間集中釋放，經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生大起大落，因而可能導(dǎo)致政策效果不顯著，“持幣待購”和“群體搶購”現(xiàn)象在我國并不少見。

顯然，在我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制尚不完善的制度背景下，在我國特有的國情條件下，由于相機(jī)抉擇固有的自身特性提高，相機(jī)抉擇運用的科學(xué)性是一項艱巨的任務(wù)。我國市場經(jīng)濟(jì)體制從開始建立至今不過二十多年，宏觀調(diào)控與經(jīng)濟(jì)預(yù)警體系還有待健全運用宏觀調(diào)控政策工具和措施手段的熟練程度和準(zhǔn)確程度還有待提高，地方政府、企業(yè)與公眾的預(yù)期與反應(yīng)也呈現(xiàn)較為復(fù)雜的局面等等。相機(jī)抉擇在運用中產(chǎn)生偏差也是一種必然，實際上，要解決相機(jī)決擇財政政策的科學(xué)合理運用問題，關(guān)鍵在于控制和壓縮政府支出規(guī)模。我國的公共財政制度尚未真正建成，政府收支不受社會公眾、不受市場和資本的約束、規(guī)范和監(jiān)督。這也就需要加速深化財政公共化改革，建立真正的政府預(yù)算制度，使得政府的財政政策建立在健全的體制之上。

參考文獻(xiàn)：

[1]童兆坤我國宏觀經(jīng)濟(jì)形態(tài)分析[J]武漢工業(yè)學(xué)報2006(1)