保險(xiǎn)資金可投資范圍

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保險(xiǎn)資金可投資范圍范文第1篇

在此之前，我國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)自2005年境內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行第一只人民幣理財(cái)產(chǎn)品以來(lái)，就一直為商業(yè)銀行所主導(dǎo)。據(jù)中信證券估算，截至2011年底，境內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行的各種銀行理財(cái)產(chǎn)品存量規(guī)模約為4.5萬(wàn)億元，不僅大大高于境內(nèi)公募基金公司管理的約2.7萬(wàn)億元，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)證券公司約2萬(wàn)億元的資產(chǎn)規(guī)模。而2011年開(kāi)始，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，投資范圍從之前的以股票為主向固定收益類和債權(quán)類資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，管理資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。

券商資管和保險(xiǎn)資金新規(guī)出臺(tái)之后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)化主體的職責(zé)和定位就更加清晰，產(chǎn)品發(fā)行和投資管理都交由市場(chǎng)化的主體自行決策，監(jiān)管機(jī)構(gòu)則可以從大量行政審批之中脫身，以專注于合規(guī)性管理及事中監(jiān)測(cè)和事后問(wèn)責(zé)，這將大大促進(jìn)資產(chǎn)管理市場(chǎng)的良性競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展，其影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一是放松管制，放寬限制。從產(chǎn)品創(chuàng)新角度來(lái)看，證監(jiān)會(huì)取消了券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的行政審批，改為事后由證券業(yè)協(xié)會(huì)備案管理，有利于證券公司根據(jù)客戶需求及市場(chǎng)情況，靈活設(shè)計(jì)產(chǎn)品，并及時(shí)推出，及時(shí)滿足客戶多樣化、個(gè)性化的需求。從投資范圍和資產(chǎn)運(yùn)用方式方面而言，險(xiǎn)資新規(guī)大大拓寬了保險(xiǎn)資金可投資的范圍，有利于保險(xiǎn)公司提高投資收益，提升與基金公司、證券公司、銀行理財(cái)?shù)荣Y產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

保險(xiǎn)資金可投資范圍范文第2篇

但最值得關(guān)注的不是弘毅投資的管理規(guī)模，而是基金的LP(有限合伙人)。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，在弘毅投資的基金募集中，機(jī)構(gòu)LP起著非常重要的作用，這對(duì)整個(gè)PE來(lái)說(shuō)，釋放出來(lái)的信號(hào)不言自語(yǔ)，機(jī)構(gòu)LP時(shí)代正翩翩起舞，向我們走來(lái)，或者這個(gè)時(shí)代的到來(lái)晚了些，但她已經(jīng)來(lái)了，而且比例將會(huì)越來(lái)越大。

在弘毅投資本次人民幣基金的募集中，中國(guó)人壽出資16億元，是該基金的主要投資人之一。這也標(biāo)志著，在保監(jiān)會(huì)放行保險(xiǎn)資金投資PE政策滿一年后，險(xiǎn)資PE終于開(kāi)閘。據(jù)媒體透露的消息顯示，作為首個(gè)險(xiǎn)資PE的試點(diǎn)，國(guó)壽和弘毅投資的準(zhǔn)備期長(zhǎng)達(dá)兩年之久。但是，試點(diǎn)的開(kāi)閘，正意味著保險(xiǎn)資金參與PE的步伐也在逐漸加快。

本期人民幣基金出資人中，另一個(gè)耀眼的角色是全國(guó)社保基金，出資額為30億元人民幣。在此之前，全國(guó)社保基金已經(jīng)投資了弘毅的一期人民幣基金。

近期被看作影響二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)向的一個(gè)關(guān)注焦點(diǎn)也正是社保基金。消息稱，南方某省已經(jīng)獲準(zhǔn)將1000億元人民幣基本養(yǎng)老基金轉(zhuǎn)交全國(guó)社保基金理事會(huì)運(yùn)營(yíng)，一季度將開(kāi)始投資股市。在此之前，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍?jiān)硎荆珖?guó)社保基金理事會(huì)正在申請(qǐng)擴(kuò)大投資范圍，包括股權(quán)投資和私募股權(quán)投資基金。

據(jù)估計(jì)，目前中國(guó)社保基金資產(chǎn)規(guī)模約8000億元。據(jù)介紹，目前社保基金約45%資產(chǎn)投資在固定收益產(chǎn)品，如銀行存款、國(guó)庫(kù)券、企業(yè)債券、金融債券等；30%左右投資于股票；25%左右用于股權(quán)投資及其他類投資等。

毫無(wú)疑問(wèn)，社保基金和保險(xiǎn)資金是股權(quán)投資強(qiáng)有力的機(jī)構(gòu)出資人。隨著越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)LP的介入，中國(guó)的股權(quán)投資會(huì)越來(lái)越成熟。就弘毅本次募集的情況來(lái)看，除了社保基金與保險(xiǎn)資金外，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、聯(lián)想集團(tuán)等也是主要的機(jī)構(gòu)出資人，機(jī)構(gòu)LP的角色舉足輕重。

隨著國(guó)內(nèi)股權(quán)投資基金的發(fā)展，人民幣基金LP的構(gòu)成開(kāi)始越來(lái)越多元化，形式上主要有FOF（基金的基金）、社保基金、政府引導(dǎo)基金、民營(yíng)資本：私營(yíng)企業(yè)、富裕個(gè)人等等。但在多數(shù)股權(quán)投資基金的募集過(guò)程中，仍然以民營(yíng)資本為主，也就是說(shuō)機(jī)構(gòu)LP的比重不高。

這和國(guó)外的情況相比，特征更加明顯。2007年歐洲PE基金新募資金數(shù)據(jù)顯示，歐美的歐洲VC/PE新募資金中就有近20%來(lái)自于FOF，僅次于貢獻(xiàn)27%資金的養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)，而美國(guó)的FOF擁有近6000億美元資金，占全球私募股權(quán)資產(chǎn)總額的38%。

保險(xiǎn)資金可投資范圍范文第3篇

新《保險(xiǎn)法》的頒布與實(shí)施，給中國(guó)保險(xiǎn)資金的高效運(yùn)用提供了法律平臺(tái)，隨著保險(xiǎn)資金投資政策的調(diào)整，將給中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的持續(xù)、快速、健康發(fā)展增添新的活力。但在這方面的細(xì)則尚未出臺(tái)。當(dāng)前，保險(xiǎn)業(yè)受制于資金運(yùn)用范圍的狹小，盈利水平難以提高，極大地影響了保險(xiǎn)公司的償付能力，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)積聚在加快。因此，加快保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策調(diào)整的步伐，已成為中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中一個(gè)最為突出的問(wèn)題。

一、保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策的調(diào)整應(yīng)當(dāng)加快

（一）放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道是改善保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的需要。一方面，隨著我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，經(jīng)營(yíng)成本大幅度上升，承保利潤(rùn)明顯下降，有些財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)已難以為繼。對(duì)于人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，這個(gè)問(wèn)題更為突出。另一個(gè)方面，將保險(xiǎn)公司基本排斥在資本市場(chǎng)之外，不利于保險(xiǎn)公司培育核心競(jìng)爭(zhēng)能力。從當(dāng)今國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，包括保險(xiǎn)公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)無(wú)不向著大型化和全能化方向發(fā)展，能為客戶提供全方位的金融服務(wù)已成為金融機(jī)構(gòu)互相競(jìng)爭(zhēng)的法寶。保險(xiǎn)公司擁有強(qiáng)大的零售網(wǎng)絡(luò)和廣泛的客戶資源，開(kāi)展投資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等綜合性業(yè)務(wù)條件得天獨(dú)厚。因此，對(duì)保險(xiǎn)資金開(kāi)放資本市場(chǎng)可使保險(xiǎn)公司的客戶資源得到充分利用，這對(duì)提高保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)能力極為有利。隨著中國(guó)入世，保險(xiǎn)業(yè)的開(kāi)放度也日益擴(kuò)大，相對(duì)于國(guó)外保險(xiǎn)公司已擁有的豐富的資本市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司在資本市場(chǎng)上的投資尚處于起步階段，如不盡快使保險(xiǎn)資金同資本市場(chǎng)對(duì)接，提升投資管理水平，將使我們一開(kāi)始便在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。

（二）放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道是中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)融人國(guó)際市場(chǎng)的必然選擇。中國(guó)加入WTO后，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)融人國(guó)際市場(chǎng)的步伐日益加快，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)與國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的互動(dòng)加快了這種融合。“9.11”事件后，國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入了艱難的調(diào)整期，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一枝獨(dú)秀為中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)提供了巨大的市場(chǎng)需求。國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)利用其成熟的管理技術(shù)，先進(jìn)的管理方法，面對(duì)的是全球資本市場(chǎng)，其投資的領(lǐng)域涉及股票、債券、基金、抵押貸款、房地產(chǎn)、貴金屬等。其投資的方式可以是自營(yíng)，也可以是委托，十分靈活、方便。而中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在資金運(yùn)用上范圍狹小，嚴(yán)重制約了保險(xiǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，使保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的能量難以充分釋放出來(lái)。

（三）放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道是增強(qiáng)保險(xiǎn)公司償付能力的必然要求。過(guò)窄的投資渠道限制了新的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的拓展，使產(chǎn)品設(shè)計(jì)過(guò)程中價(jià)格確定增加困難，市場(chǎng)需求與保單價(jià)值之間的矛盾更加突出。放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，有利于開(kāi)發(fā)更多的適應(yīng)市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品，有利于產(chǎn)品銷售，有利于提高投資收益，有利于化解壽險(xiǎn)利差損，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的償付能力。

二、目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用與管理存在的問(wèn)題以及政策性困擾

（一）由政策性因素導(dǎo)致的證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)給保險(xiǎn)公司投資帶來(lái)一定困難。相對(duì)于國(guó)際成熟的證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，我國(guó)證券市場(chǎng)尚處于初級(jí)發(fā)展階段，有很多問(wèn)題是與國(guó)家經(jīng)濟(jì)、金融體制改革相伴而生的，只能在發(fā)展中尋求改革與發(fā)展的辦法。如占上市公司三分之二的國(guó)有股、法人股的流通問(wèn)題；新股配售問(wèn)題；銀行資金人市問(wèn)題；宏觀經(jīng)濟(jì)及貨幣政策問(wèn)題；A、B股市場(chǎng)統(tǒng)一問(wèn)題等等。這些政策性因素的變化或不確定性都會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，由于保險(xiǎn)公司目前已投資于證券投資資金，間接進(jìn)入了股市，因此這些政策性因素影響著保險(xiǎn)公司的投資收益的穩(wěn)定。

（二）投資工具缺乏既給保險(xiǎn)公司投資帶來(lái)了巨大壓力，也給保險(xiǎn)公司投資帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。目前保險(xiǎn)公司只能在商業(yè)銀行存款、投資于國(guó)債、金融債、部分企業(yè)債及買賣證券投資基金，沒(méi)有更多的金融投資工具，使保險(xiǎn)公司間接投資股票市場(chǎng)只能在一個(gè)上升的市場(chǎng)行情中尋求盈利，一旦國(guó)際、國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，引起行情下跌便只能承受投資損失。即使是國(guó)債投資，也是品種少，期限短，不能較好滿足保險(xiǎn)公司的投資需求。另一方面，我國(guó)目前允許保險(xiǎn)資金投資的基本上都是利率性產(chǎn)品，而沒(méi)有實(shí)業(yè)投資，一旦利率變化，對(duì)保險(xiǎn)公司的存量資產(chǎn)及增量資金都有著重要影響。表現(xiàn)在：利率持續(xù)走低，保險(xiǎn)公司將面臨再投資收益風(fēng)險(xiǎn)；而如果利率持續(xù)走高，保險(xiǎn)公司存量固定收益?zhèn)瘎t面臨投資風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)。

（三）由于投資工具的缺乏，使保險(xiǎn)公司投資組合困難，完全做到資產(chǎn)與負(fù)債相匹配成為不現(xiàn)實(shí)。我國(guó)的壽險(xiǎn)資金絕大部分是長(zhǎng)期性的，其中20年期限的資金約占50％左右，而在保險(xiǎn)可投資的工具中卻缺乏與之相匹配的品種。如協(xié)議存款絕大部分為5年期，國(guó)債、金融債以3、5、7、10年居多，20、30年期限的品種太少，而且價(jià)格也不能真實(shí)反映期限與價(jià)格的變化。在目前限制保險(xiǎn)公司投資實(shí)業(yè)、股市及海外資本市場(chǎng)的情況下，各保險(xiǎn)公司要做到投資資產(chǎn)與負(fù)債的完全匹配顯然是困難的，這也形成了保險(xiǎn)公司的巨大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）現(xiàn)行投資管理體制及資金運(yùn)用政策限制了保險(xiǎn)公司投資業(yè)務(wù)的發(fā)展。國(guó)際上一般保險(xiǎn)公司投資管理有三種模式：一種是由保險(xiǎn)集團(tuán)公司或金融集團(tuán)公司所屬的專業(yè)投資公司運(yùn)用與管理保險(xiǎn)資金；第二種是資金由保險(xiǎn)公司下設(shè)一個(gè)具體的投資部門(mén)來(lái)管理和運(yùn)作；第三種是保險(xiǎn)公司把資金委托給專門(mén)的投資管理公司或基金管理公司來(lái)運(yùn)作。從我國(guó)的情況看，這方面限制較死，第一種和第三種模式基本上不存在。雖然新的《保險(xiǎn)法》已出臺(tái)，對(duì)保險(xiǎn)公司的投資尚留有余地，但有些條款缺乏權(quán)威性解釋，亟待有關(guān)部門(mén)做出詳細(xì)的說(shuō)明。可以說(shuō)，目前投資管理體制及政策上的種種限制和不明確，在很大程度上限制了保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（五）國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策及資源的配置水平，影響著保險(xiǎn)公司的資金營(yíng)運(yùn)。主要表現(xiàn)在：一方面國(guó)家通過(guò)積極的財(cái)政政策大量籌集與分配資金，另一方面，貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)資金大量閑置；一方面國(guó)有商業(yè)銀行惜貸，存貸比例偏低，另一方面國(guó)有商業(yè)銀行又大量認(rèn)購(gòu)國(guó)債，默默承受著利率風(fēng)險(xiǎn)；一方面企業(yè)貸款難、上市籌資難，另一方面，企業(yè)發(fā)債又多頭管理，限制的太死；一方面保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入高速增長(zhǎng)，另一方面，保險(xiǎn)資金運(yùn)用卻沒(méi)有更寬的出路。這些狀況表明，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制，這些問(wèn)題的存在不僅使資金及債券的價(jià)格失真，也給國(guó)民經(jīng)濟(jì)資源造成浪費(fèi)，影響著保險(xiǎn)資金的有效增值。

三、如何緩解保險(xiǎn)資金運(yùn)用矛盾，確保保險(xiǎn)資金安全增值

（一）允許保險(xiǎn)資金直接人市。保險(xiǎn)資金的直接入市，是利用股市的最有效的途徑。首先，可以避免投資于基金的管理費(fèi)用和托管費(fèi)用，節(jié)省成本；其次，可避免投資于封閉式基金造成的折價(jià)損失；第三，可以避免投資于開(kāi)放式基金的申購(gòu)和贖回費(fèi)用。特別重要的是，保險(xiǎn)公司作為機(jī)構(gòu)投資者，在見(jiàn)證中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)，已在人才儲(chǔ)備、投資組合、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面積累了較豐富的經(jīng)驗(yàn)，有能力直接參與股票市場(chǎng)，直接利用資本市場(chǎng)的發(fā)展契機(jī)，提高保險(xiǎn)資金的運(yùn)用水平。

（二）允許保險(xiǎn)資金投資于更寬范圍的公司債券。與美國(guó)20萬(wàn)億美元債券市場(chǎng)的規(guī)模及4萬(wàn)億美元公司債券的規(guī)模相比，目前中國(guó)債券市場(chǎng)的規(guī)模小、品種少，公司債的規(guī)模只占全部債券市場(chǎng)規(guī)模的4％。可見(jiàn)，中國(guó)的公司債券，包括可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，有著巨大的發(fā)展空間，也將為保險(xiǎn)資金的運(yùn)用提供更大的市場(chǎng)。

（三）有限度地允許保險(xiǎn)公司參與質(zhì)押貸款及金融租賃業(yè)務(wù)。主要包括住房、汽車貸款等。在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，這類投資收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)小，特別適合保險(xiǎn)資金的安全增值的特點(diǎn)。

（四）項(xiàng)目投資。可投資于市政建設(shè)、重大交通設(shè)施等風(fēng)險(xiǎn)小、期限長(zhǎng)、收益高的項(xiàng)目。

（五）戰(zhàn)略投資和國(guó)有股、法人股的投資。應(yīng)該允許保險(xiǎn)公司作為新股配售的戰(zhàn)略投資者，享受一級(jí)市場(chǎng)的高收益；同時(shí)，應(yīng)該允許保險(xiǎn)公司投資于業(yè)績(jī)優(yōu)秀公司的國(guó)有股或法人股，獲取穩(wěn)定的紅利以及通過(guò)所投資公司的凈資產(chǎn)的增值，享受以后的流通溢價(jià)。

（六）外幣境內(nèi)外投資及人民幣境外投資。對(duì)現(xiàn)有外幣資金除了可以開(kāi)展結(jié)構(gòu)性存款外，還應(yīng)允許從事B股交易；應(yīng)該允許購(gòu)買中國(guó)政府及企業(yè)在海外發(fā)行的債券；應(yīng)允許購(gòu)買美國(guó)國(guó)債等。目前美國(guó)30年期公債收益率在5.04％，10年期公債收益率達(dá)4.13％。同時(shí)，對(duì)現(xiàn)有保險(xiǎn)公司人民幣資金，國(guó)家外匯管理部門(mén)也應(yīng)該在政策上有所松動(dòng)，可以根據(jù)保險(xiǎn)的需求和實(shí)際投資管理能力，按總資產(chǎn)的規(guī)模核定一定比例允許人民幣自由轉(zhuǎn)換成外匯資金，投資于海外資本市場(chǎng)。盡管存在一定的匯率和投資風(fēng)險(xiǎn)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這對(duì)于保險(xiǎn)公司合理匹配投資組合，完善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高投資收益是大有裨益的。目前北美和香港股市在網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅后，價(jià)值回歸，已有一定的投資價(jià)值。只要機(jī)構(gòu)投資者特別是保險(xiǎn)公司在投資時(shí)處理好安全性、收益性、流動(dòng)性三者的關(guān)系，控制好風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該能夠獲得較高的回報(bào)。

四、放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的同時(shí)對(duì)保險(xiǎn)公司自身的管理及保險(xiǎn)監(jiān)管水平提出了挑戰(zhàn)

（一）放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道后，要求保險(xiǎn)公司加強(qiáng)自身投資隊(duì)伍建設(shè)，不斷完善資金運(yùn)用管理體制，通過(guò)資金的專業(yè)化運(yùn)用，以及有效的內(nèi)控制度建設(shè)，使投資決策更加規(guī)范化、科學(xué)化，不斷增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

保險(xiǎn)資金可投資范圍范文第4篇

2009年10月1日開(kāi)始實(shí)施的《保險(xiǎn)法》第一百零六條規(guī)定：“保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用限于下列形式：(一)銀行存款；(二)債券、股票、證券投資基金份額等有價(jià)證券；(三)投資不動(dòng)產(chǎn)；(四)國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。”與之前的有關(guān)規(guī)定相比，明確了保險(xiǎn)資金“可投資不動(dòng)產(chǎn)”。不動(dòng)產(chǎn)是指土地、建筑物及其他附著于土地上的定著物，包括物質(zhì)實(shí)體及其相關(guān)權(quán)益。按照保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)部的理解。不動(dòng)產(chǎn)包括基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)。

新《保險(xiǎn)法》雖然對(duì)于保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)予以放行，但在實(shí)際操作上，保險(xiǎn)公司還要依據(jù)《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》及《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)試點(diǎn)管理辦法》的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行。

作為保險(xiǎn)資金運(yùn)用法規(guī)的基礎(chǔ)性總綱，已交保監(jiān)會(huì)主席辦公會(huì)議審議并原則通過(guò)的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法(草案)》的總趨勢(shì)更加謹(jǐn)慎，尤其是對(duì)險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)，無(wú)論從數(shù)量占比還是投資方式，都更加嚴(yán)格。其中，與人們普遍預(yù)計(jì)的10％的投資比例上限不同，險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)占比降至5％。并且不允許投資居民住房、商業(yè)房地產(chǎn)以及參與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。在此法規(guī)出臺(tái)之后，涉及險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)細(xì)則的《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)試點(diǎn)管理辦法》也將很快推出。該《辦法》將按宏觀調(diào)控的需要和產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定，對(duì)投資主體、投資方向、投資范圍、投資比例和投資模式等進(jìn)行具體規(guī)范，同時(shí)確定業(yè)務(wù)流程和操作程序，強(qiáng)化信息披露。

與保監(jiān)會(huì)的審慎態(tài)度不同的是，多家保險(xiǎn)公司對(duì)投資不動(dòng)產(chǎn)持積極態(tài)度：在實(shí)踐層面，多家保險(xiǎn)公司已經(jīng)開(kāi)始積極行動(dòng)，提早布局。雖然由于細(xì)則尚未出臺(tái)，險(xiǎn)資投資房地產(chǎn)仍然在運(yùn)轉(zhuǎn)，但投資方式已然花樣繁多。在北京金融街、中央商業(yè)區(qū)一帶，帶著保險(xiǎn)公司標(biāo)志的高樓大廈越來(lái)越多。中國(guó)人壽集團(tuán)以及股份公司，各自在金融街購(gòu)入新辦公大樓，泰康人壽一舉拿下兩座寫(xiě)字樓，太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)也在2009年以近22億元的價(jià)格收購(gòu)了位于北京金融街的豐盛大廈。中國(guó)不動(dòng)產(chǎn)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，從2006-2009年底，保險(xiǎn)公司購(gòu)買的寫(xiě)字樓面積已超過(guò)120萬(wàn)平方米，總投資額約為200億元，已有近10家中外資保險(xiǎn)公司涉足房地產(chǎn)投資領(lǐng)域。僅在2008年。保險(xiǎn)公司購(gòu)買的物業(yè)就累計(jì)達(dá)20萬(wàn)平方米，以自用名義購(gòu)入投資性物業(yè)成為保險(xiǎn)公司曲線進(jìn)軍房地產(chǎn)的主要方式。

此外，2009年底中國(guó)人壽斥資58，19億港元，認(rèn)購(gòu)遠(yuǎn)洋地產(chǎn)股票，成為遠(yuǎn)地第二大股東。而中國(guó)平安亦通過(guò)旗下的平安信托，與金地、綠城及藍(lán)光等分別簽訂信托投資協(xié)議，承諾對(duì)上述房企的具體項(xiàng)目設(shè)計(jì)股權(quán)信托計(jì)劃，共同投資優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目以及城市綜合體項(xiàng)目。

二、保險(xiǎn)資金投資房地產(chǎn)對(duì)保險(xiǎn)公司自身的影響

(一)有助于進(jìn)一步拓寬投資渠道，分散投資

與國(guó)外相比，我國(guó)保險(xiǎn)資金投資渠道還比較單一。截至2009年6月末，保險(xiǎn)資金配置情況為銀行存款占31％，債券50.2％，證券投資基金6.8％，股票(股權(quán))9.8％，其他投資只占2.2％。除了固息產(chǎn)品之外，大部分保險(xiǎn)資金投資的收益都依賴于資本市場(chǎng)的漲跌，波動(dòng)幅度較大。數(shù)據(jù)顯示，從2004-2006年，保險(xiǎn)資金投資收益率分別為2.87％、3.6％和5.8％，在2007年達(dá)到10.9中國(guó)整理％的歷史最好水平，2008年迅速回落，投資收益率只有9.1％，2009年則為6.41％，與資本市場(chǎng)的表現(xiàn)基本契合。而不動(dòng)產(chǎn)投資，不論是直接持有還是通過(guò)金融工具(如REiTS)投資不動(dòng)產(chǎn)，都可以使原有資產(chǎn)組合因資產(chǎn)種類和數(shù)目的增加而獲得分散投資在降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)方面的好處，以減少對(duì)資本市場(chǎng)的依存度。

(二)有助于提高保險(xiǎn)資金對(duì)抗通脹的能力

在高通脹環(huán)境下，不動(dòng)產(chǎn)投資是對(duì)沖通脹的一個(gè)重要手段。目前，保險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)組合中大約80％的保險(xiǎn)資金配置在固息產(chǎn)品上。由于保險(xiǎn)資金還不能通過(guò)購(gòu)買與通脹掛鉤的產(chǎn)品(如Tips)、買賣黃金和投資大宗商品(如石油)等三種傳統(tǒng)手段來(lái)對(duì)沖通脹。在不能有效對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)的情況下，大量固息產(chǎn)品在通脹來(lái)臨時(shí)會(huì)面臨浮虧風(fēng)險(xiǎn)。因此，在當(dāng)前通脹預(yù)期上升的環(huán)境下，投資包括房地產(chǎn)在內(nèi)的實(shí)物資產(chǎn)，不失為對(duì)沖通脹的一種可行手段。

(三)有助于提高投資收益

一方面，在低通脹的環(huán)境下，不動(dòng)產(chǎn)投資可以作為固息產(chǎn)品的一種替代工具。提高投資收益率。以商業(yè)地產(chǎn)投資為例，如果不考慮房?jī)r(jià)本身變化。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)一線城市中商業(yè)地產(chǎn)的租金收益率大概在5％-7％之間，它的收益率就要比大多數(shù)固息產(chǎn)品好。另一方面，保險(xiǎn)資金投資保監(jiān)會(huì)規(guī)定的房地產(chǎn)項(xiàng)目，特別是廉租房、養(yǎng)老實(shí)體等國(guó)家重點(diǎn)支持的項(xiàng)目，既能得到國(guó)家的支持，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較小，又能獲得可觀的收益，可以說(shuō)是一個(gè)雙贏的合作。

(四)有助于改善保險(xiǎn)資產(chǎn)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)企業(yè)通過(guò)投資房地產(chǎn)，不僅可以拓寬保險(xiǎn)資金的投資范圍，更重要的是有助于保險(xiǎn)資產(chǎn)的優(yōu)化配置。從目前來(lái)看，保險(xiǎn)企業(yè)在總體上還缺乏與其負(fù)債相匹配的資產(chǎn)，可以匹配長(zhǎng)期負(fù)債的資產(chǎn)主要為金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期金融債券，但這類金融債券的規(guī)模有限且流動(dòng)性不高，因此，長(zhǎng)期性負(fù)債就有了資產(chǎn)匹配多元化的要求。包括房地產(chǎn)在內(nèi)的不動(dòng)產(chǎn)投資所具有的投資周期較長(zhǎng)、抵御通脹風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，與保險(xiǎn)資金的資金需求較為契合，在一定程度上有助于解決保險(xiǎn)公司資產(chǎn)錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)，可以成為一種匹配長(zhǎng)期負(fù)債的新選擇。

保險(xiǎn)資金可投資范圍范文第5篇

但由于利率變化、國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)業(yè)政策支持的滯后等多種客觀變量的產(chǎn)生，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)目前實(shí)際上仍然面臨著的經(jīng)營(yíng)上的危機(jī)。而國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)若想擺脫這樣的局面，爭(zhēng)取進(jìn)一步的健康發(fā)展，國(guó)家必須改變保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的政策環(huán)境。

保險(xiǎn)資金使用方式欠缺

近年來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)融資取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，但保險(xiǎn)資金的運(yùn)用卻不理想。首先是運(yùn)用渠道過(guò)窄。1995年10月1日實(shí)施的《保險(xiǎn)法》明確規(guī)定，保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用必須遵循安全性原則，并保證資產(chǎn)的保值、增值。該法明確規(guī)定，“保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用，限于銀行存款，買賣政府債券，金融債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用方式。”實(shí)際上，在1998年以前，我國(guó)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用只能存入銀行或購(gòu)買債券。從全國(guó)幾大保險(xiǎn)公司的情況來(lái)看，我國(guó)保險(xiǎn)公司的資金40％～60％是現(xiàn)金和銀行存款。1996年，中保708億元總資產(chǎn)中現(xiàn)金和銀行存款為389億元，占49.8％，太保83.9億元的總資產(chǎn)中現(xiàn)金和銀行存款為43.6億元，占40.95％，平保76.18億元總資產(chǎn)中現(xiàn)金和銀行存款為37.72億元，占38.172％。銀行利率水平較高時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道過(guò)窄，還不足于對(duì)保險(xiǎn)資金的投資收益構(gòu)成較大威脅，但一旦央行施行降息，利差倒掛的問(wèn)題便會(huì)凸現(xiàn)。面臨的利差損失將在未來(lái)幾年中滾動(dòng)增加。

成熟保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)是依靠保險(xiǎn)和投資兩個(gè)輪子共同驅(qū)動(dòng)和協(xié)調(diào)發(fā)展，通過(guò)保險(xiǎn)融資，投資創(chuàng)利的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司總體收益。所以，沒(méi)有保險(xiǎn)投資，沒(méi)有投資績(jī)效的提高，整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)是不可能維持下去的。

不公平競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題

隨著對(duì)外開(kāi)放不斷加深，特別是中國(guó)加入WTO必須開(kāi)放金融服務(wù)業(yè)，外資保險(xiǎn)公司看好中國(guó)市場(chǎng)潛力，紛紛搶灘國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)。在資金運(yùn)用上外資保險(xiǎn)公司有明顯優(yōu)勢(shì)，如《上海外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定，外資保險(xiǎn)資金除可以人民幣和外幣存款、購(gòu)買國(guó)債和金融債券外，還可購(gòu)買企業(yè)債券(不可超過(guò)投資總額的10％)、境內(nèi)外匯委托放款以及股權(quán)投資(不超過(guò)可投資總額的15％)。顯然，外資保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道明顯比內(nèi)資保險(xiǎn)資金投資渠道廣得多，從而導(dǎo)致不公平競(jìng)爭(zhēng)，不利于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。

從西方國(guó)家保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的實(shí)踐看，根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)對(duì)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用分類，即房地產(chǎn)、抵押貸款、股份、固定收益?zhèn)⒌盅嘿J款以外的貸款和其他投資方式等六類，OECD國(guó)家保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用以固定收益?zhèn)?包括國(guó)債、企業(yè)債、金融債券等)為主，比例一般在20％～40％之間，很少有超過(guò)70％的；股份投資(包括股票和實(shí)業(yè)投資等)一般在10％～30％之間，產(chǎn)險(xiǎn)投資于股份的比例相對(duì)于壽險(xiǎn)要高一些。以美、日、英三國(guó)為例：美國(guó)壽險(xiǎn)投資于股票的比重1997年達(dá)到23.3％，日本1994年為26.6％，英國(guó)1996年為43.5％；各國(guó)保險(xiǎn)公司持上市公司股票占整個(gè)股票市場(chǎng)市值比重為美國(guó)29.4％，歐洲40％，日本50％。以上數(shù)據(jù)表明，由于股票和債券具有較高的投資收益率，保險(xiǎn)資金入市是提高保險(xiǎn)資金投資績(jī)效的必要途徑。

保險(xiǎn)資金入市解析

成熟保險(xiǎn)業(yè)的保險(xiǎn)資金主要運(yùn)用于債券和股票。而我國(guó)證券市場(chǎng)卻對(duì)保險(xiǎn)資金關(guān)上了大門(mén)，這正是目前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)作中出現(xiàn)問(wèn)題的原因所在。因此，我國(guó)能不能借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，掃除這一制約我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的障礙呢?保險(xiǎn)資金運(yùn)用，應(yīng)堅(jiān)持安全性、收益性、流動(dòng)性、多樣性的國(guó)際通行原則。以此為標(biāo)準(zhǔn)，保險(xiǎn)資金進(jìn)入股市的收益性和流動(dòng)性是沒(méi)有問(wèn)題的，關(guān)鍵在于安全性。股市是高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，這是人們所公認(rèn)的。然而，任何投資，風(fēng)險(xiǎn)和收益總是共存的，不能盲目追求高收益，忽視高風(fēng)險(xiǎn)，也不能因?yàn)橛酗L(fēng)險(xiǎn)而放棄大好的投資機(jī)會(huì)。在認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，理性投資股市，進(jìn)行合理的投資組合，將在一定程度上減少風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。中國(guó)股市只有10多年的歷史，還難以總結(jié)出其運(yùn)行的長(zhǎng)期規(guī)律，但是，從近幾年的實(shí)踐看，即使在1997、1998年的調(diào)整年中，每年也有一至兩波較為像樣的行情。以安全為第一的保險(xiǎn)資金，每年只做一波行情，實(shí)現(xiàn)10％的收益并不難，有節(jié)制地選擇時(shí)機(jī)入市，穩(wěn)健操作，風(fēng)險(xiǎn)并不大。因此在我國(guó)，保險(xiǎn)資金入市是完全可以嘗試的。