證券市場投資風險研究

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證券市場投資風險研究范文第1篇

關鍵詞：證券 投資 風險 規避

1、我國證券投資風險的特征

隨著我國市場經濟的繁榮發展，金融投資市場的多元化發展的同時也給人們帶來了一定的投資風險。證券投資風險受市場經濟和金融體制發展的影響，具備以下幾點特征：首先，證投資具有客觀性，這主要表現在投資客體的客觀性，由于證券投資受金融市場的影響，其中存在的各種不確定因素是客觀存在，無法改變的，這些不確定因素是影響證券投資收益的最重要的影響因素，會引起投資收益的起伏波動；其次，證券投資具有負面性，不確定因素有時會帶來收益，但也很有可能帶來損失，但是當可能發生的收益或損失不符合投資者的預期時，產生的后果就是不確定因素的負面性；再次，證券投資具有相對性，就股票市場而言，如果市盈率低的股票比市盈率高的股票風險低，越是價格高的熱門股票，其股份波幅的變化也就越大，其投資風險也就越大，反之，則相對穩定，風險也就相對就越小。

2、證券投資風險分類

2.1、系統風險

系統風險主要是指證券投資受宏觀局勢的影響，由于價格受到市場供需矛盾和政府宏觀調控的影響，證券投資由于價格而產生影響都會受到外部經濟環境的影響，比如因經濟、政治及整個社會環境變化所引起的證券價格的波動都屬于此類風險。就目前我國證券市場發展的情況來看，證券投資的系統風險主要包括利率風險、市場風險和通貨膨脹風險。首先是利率風險，由于市場利率的變化而產生的證券投資收益的變化就是利率風險，一方面，市場利率的變化與證券投資的收益變化是反向的，另一方面，市場利率的變化對證券期限的影響也不同，特別是對債券的影響，對長期債券的影響要大于短期債券的影響。其次是市場風險，所謂市場風險就是由于證券市場行情的變動和證券價格的變化引起的風險。

2.2、非系統風險

所謂非系統風險，就是指在證券投資中出現的某些微觀的不確定因素對某一次或幾次證券投資行為而造成的風險，影響投資者的收益。一般情況下，這些微觀的不確定因素僅會在個別公司或機構產生影響，而不會對證券投資的全局產生宏觀影響，也不會影響市場的整體價格。非系統風險主要包括信用風險和經營風險。信用風險主要是針對證券的發行者而言，當公司的盈利增加時，證券發行者的支付能力也會增加，投資者就有可能會獲得更高的收益，而當公司失利，甚至公司面臨財務危機或者破產時，其支付能力也就相應減弱，投資者很有可能無法收回其投資資金，從而遭受投資失利的風險。在我國證券市場中，中央政府的信用風險最小，而公司或企業的投資風險則最高。經營風險，就是指由于企業經營管理不善或失誤而給投資者造成的風險，它主要來自企業內部。表現為：（1）公司融資不當引起財務風險。（2）決策失誤、經營不善，使公司經營不下去，贏利下降，甚至倒閉破產。發生這些情況會對投資者的利息和股息產生直接影響，同時也會對證券價格產生影響，給投資者帶來風險。

3、證券投資風險規避措施

3.1、進行投資組合分散風險

在證券投資市場中，加強風險防控能力，就需要根據市場的變化發展制定相應的策略，對證券投資實行組合分散風險。首先，對投資者來說，應該要將投資資金分散分別進行投資，這樣的話，既可以保證投資的多元化，又可以有效降低投資風險，即使有不測風云，也會“東方不亮西方亮”，不至于“全軍覆沒”。

3.2、加強對上市公司與中介公司的監控

因為我國證券法規不健全，相關部門對證券市場缺乏有力的監管機制，造成了證券市場的漏洞，也給了上市公司可趁之機。鑒于此，政府應加強對證券市場的監控，建立完善的監控體系和健全的監管部門，對上市公司和中介機構實行嚴格的監管，加強其自我控制能力，嚴厲打擊操縱市場的行為，防止投機舞弊，從而為證券市場的發展營造一個干凈、透明的發展環境，可以有效降低不必要的風險，保證證券市場良穩運行。

3.3、加強監管及法制建設

證券市場作為市場經濟體系的重要組成部分，是一個復雜的經濟系統，它的健康運行與發展需要健全完善的法規。要是沒有完善的法律法規體系對市場參與主體的行為進行規范和調節，在守法與違法之間就會存在較大的“灰色”區域，一旦監管不力，有的市場參與者就會“有意”或“無意”地從事違規活動，當這種“打球”的行為不斷擴散，整個市場將勢必陷入無序競爭狀態。近幾年來，我國證券市場發展較快，市場參與者越來越多，但法制建設卻相對滯后，盡管陸續出臺了一些規范證券市場發展的法規，但沒有形成完整的體系，這無疑不利于證券市場健康、平穩的發展，因此，應加快證券立法的進程，盡快推出《證券法》。

3.4、加強對投資者的風險教育

證券投資市場在為廣大投資者帶來巨大的投資回報的同時也帶來了極高的投資風險，投資者中由于投資不慎而造成投資失敗甚至破產的大有人在，因此，為了確保證券市場的健康發展，加強對投資者的風險教育，提高投資者風險防空意識和防空能力也是規避證券投資風險的重要內容之一。相關部門應該把風險教育當作一項長期工作，在證券投資中幫助投資者及時了解投資動態，認識投資市場，培養投資者在投資過程中科學判斷風險承擔指數的能力，從而更好的保障投資效益，保證資金的流轉。

4、結語

綜上所述，在證券投資市場中，必然伴隨著投資風險，然而，隨著證券市場的成熟和發展，人們的金融知識體系的不斷成熟，以及證券投資經驗的不斷積累，我國的證券投資活動也會發展到一個更高的高度，在此基礎上，人們更應該不斷熟悉和掌握投資風險，并懂得掌控發展風險，并利用風險來改變未來的收益狀況，從而提高投資收益。

參考文獻：

證券市場投資風險研究范文第2篇

風險是指事件發生后，其損失機會或損害的可能性、不確定性，可以結合概率分布方差來表示，本質屬性在于風險的負面性。雖然風險與收益相伴而生，其存在一定的必然性，但可以利用科學的方法手段進行度量與預測分析，進而對主客觀風險、市場及經營風險等進行控制。證券投資是一個動態的、復雜的交互性的選擇過程，進入市場的時機選擇、投資品種選擇等都影響風險和收益的大小。證券投資風險的描述與測度是基于某一證券在一定時期內收益率、收盤價、上期收盤價、單位紅利及股息收入等指標產生的。證券投資風險可用收益率的方差和標準測度。在證券投資中風險分類依據標準有所不同，從風險構成角度可分為：利率風險、匯率風險、政治風險等在內的系統風險和包含企業經營風險、財務風險、操作風險等在內的非系統風險；從操作角度可分為由于進、出投資市場選擇時機等產生的時機選擇風險和投資者以各類標準對產品選擇而產生的投資品種選擇風險。總的來說，證券投資風險常見的形式主要有股票、債券、衍生證券投資風險三大類。

二、證券投資做好風險控制的措施

1.掌握證券投資風險測度的理論與方法

風險的控制必須基于科學的測度理論才能正真達到其控制目的，證券投資風險測度理論主要有：效用函數的概念，用以反映效用值隨后果值變化的關系；風險金測度模型，基于風險主觀價值的概念，相對解決了主觀決策風險行為；標準風險測度模型，利用了效用函數，對隨機變量、標準風險、風險集等數據進行了整合；隨機優勢選擇模型理論，這種理論超脫了對效用函數類型的限制要求，可用于任何場合，可分為一階隨機優勢選擇模型和二階隨機優勢選擇模型；均值——方差測度理論，即通過證券組合投資的均值——方差分析、計算單目標函數下的二次規劃，以實現一定風險下獲取最大收益或一定收益并承受最小風險的目的；值理論，這種理論是在均值方差模型的基礎上提出來的，是資本資產定價模型中測度風險的一種指標；下偏矩測度理論，可以用來測度一個離散分布投資收益率序列的風險；VaR測度理論，即在一定的置信水平下，某金融資產或投資組合在未來特定的一段時間內的最大損失表示，主要計算方法有正態方法、歷史模擬法、壓力測試法、蒙特卡羅法等；非線性分形幾何測度理論，用于研究證明股票投資收益率不是正態分布；信息嫡測度理論，用來研究信息系統不確定性測度的指標。近些年來，新的風險測度指標主要從定量、定性及定性與定量相結合三個方面提出，在定量測度方面，主要基于損失序列、緊迫程度、分布和頻度進行風險測度；在定性測度方面，是投資者對某證券投資風險的定性判斷，在投資市場上主要是指主觀風險的評估問題；在系統測度方面，兼顧指標的定性和定量兩個方面，將兩者有機地結合起來，使其平衡單方測度可能產生的矛盾。

2.加強風險預測與控制

對風險本質的認識及測度指標的定義是風險預測和控制的基礎，風險預測是為了更好地控制風險，提高收益。證券投資風險的預測主要是計算出各標準時段內投資風險，形成風險時間序列，然后對其進行預測。為了提高預測的準確性和可靠性，這里使用組合預測的方法，使預測模型更具有對環境變化的適應能力。對證券投資風險的控制主要從以下幾方面展開：

（1）非系統風險的控制

作為證券投資中最主要風險之一的非系統風險，主要控制方式是確定各類投資的權重，實現投資的多樣化，以保證在一定預期收益的前提下，投資風險最小。具體來說，是在確定多個證券的情況下，設定滿足預期的約束條件，進而確定各類投資的權重。樣本中設多個觀測點，確定投資者的目標收益率后，用目標收益率調整各個證券在各觀測段的收益率，以便形成新的投資收益序列，然后通過目標收益率與期望收益率進行比較，作為風險控制的分界線。

（2）系統風險的控制

對系統風險控制的主要方法是利用金融衍生工具，在這里主要對股票指數、期貨進行系統風險的控制研究，考慮的是保值報酬與保值風險。設定股票投資組合即現貨、股票指數期貨、觀測時期數，組合現貨持有量為1，如果現貨加權平均數一定，則期貨加權系數為1減去現貨的加權系數，可求出最優套期保值比率。現貨與期貨組合后的收益率可通過目標收益率、期望收益率及調整后的現貨收益率計算得出，進而實現對風險投資的優化。

3.證券投資風險控制的其他措施。

（1）有效降低政府對證券市場的干預作用。市場并非是萬能的，也會存在一定的缺陷，因此如果單靠市場的自由調控作用難以對資源進行有效的配置和優化。所以政府需要選擇多種方式對證券市場進行調控，并且把握調控的力度。

（2）加強對證券投資的法制建設和監管。證券市場作為市場經濟中的一部分，具有復雜的經濟體系，因此它的運行和發展需要有一定的法律依據。只有在相關法律法規的參與下，才能實現對市場主體的調節和規范作用，避免法律上的灰色區域，進而杜絕證券市場中出現無序競爭的現象。

（3）對機構投資者進行有效的培養。因為機構投資者具有信息、資金上的優勢，在投資上具有一定的帶頭作用，如果大量的個人投資者盲目跟從就容易導致投機風氣的盛行，所以，要有效加強對機構投資者的培養和教育，并有效發展證券投資基金。

三、結語

證券市場投資風險研究范文第3篇

一、證券投資風險的概念

證券投資的未來收益可能偏離其預期,這種偏離將導致投資者可能面臨得不到預期的收益甚至虧損的危險,這種危險就是證券投資風險。證券投資風險主要有兩種:一種是投資者的收益和本金的可能性損失,另一種是投資者的收益和本金的購買力的可能性損失。第一種風險,在多種情況下都有可能產生。第二種風險主要來自于通貨膨脹。

二、證券公司風險的類型

證券投資風險按其性質不同以及能否分散,可以分為:系統性風險和非系統性風險。在數量上,總的風險等于這兩部分之和。系統風險是指由于整個市場出現問題導致的投資者缺乏信心、市場運行困難等情況而引起的損失。非系統性風險是一種僅與特定公司或行業相關的風險,它來源于企業的微觀因素,一般只同某個具體的股票、債券相關聯。

三、單個證券投資風險的度量

證券投資的收益是投資者預期可獲得的全部收益,它有兩個來源,一是經常收益,它來自發行企業的經營收益,如股利收入或利息收入;二是資本增益,來自于所持證券價格變動的資本利得或資本損失。其中:R為預期收益率,Ri是第i種可能的收益率,Pi是Ri收益率發生的概率,n是可能的數目。對單個證券風險的度量,我們常用以下方法來計算:

1.標準差和方差。預期收益率描述了以概率為權數的平均收益率。實際發生的收益率與預期收益率的平均絕對偏差越大,投資于該證券的風險也就越大,因此對單個證券的風險,通常可用統計學中的方差或標準差來表示。

2.變差系數。變差系數是相對偏離程度的衡量標準—每單位預期收益所含風險的衡量標準。變差系數越大,投資的相對風險也越大。

3.風險系數β。β系數是表明某一證券相對于整個證券市場的風險程度的比較指標,所以有時又被稱為風險度或反應度。如果一種證券的β系數值大于l,說明該證券風險大于證券市場的風險;如果β系數小于1,說明其風險小于市場風險;特別地,當β系數等于1時,則表明該證券風險與市場風險一致。根據日系數的取值,投資者就能判斷該證券相對于整個證券市場的風險程度。

四、證券投資風險統計指標體系

1.非系統風險指標。目前評估上市公司基本狀況最為核心的財務能力指標是上市公司的盈利能力、營運能力、成長能力和償債能力。本文在上市公司財務指標中選取如下反映這些能力的七項重要指標每股收益(X1)、凈資產收益率(X2)、資產負債率(X3)、現金流動負債比率(X4)、總資產周轉率(X5)、總資產增長率(X6)、主營業務增長率(X7)。本文選取了41家金融行業上市公司2013年前三個季度的財務數據進行分析,其中43家金融業上市公司包括:16家銀行,4家保險,17家證券期貨,3家金融信托和1家其他金融業。在研究中,先對41家公司的指標值進行相關性檢驗。KMO測度是提供判斷原始變量是否適合作因子分析的統計檢驗方法之一,一般而言,KMO測度值>0.5意味著可以進行因子分析。測度結果表明,KMO測度值為0.653,顯著性概率為0.000

公共因子是根據原始指標信息提取的反映指標間公共信息的因素。本文采用主成分分析法(PrincipalComponentAnalysis)計算公共因子特征值貢獻率及累計貢獻率。根據公共因子的貢獻率提取4個公共因子,累計貢獻率為85.993%,即4個公共因子反映了85.993%的原指標信息。從特征值可以看出,第一個因子的特征值等于3.064,大約占去方差43.588%,Factor過程提取前4個因子,4個因子的特征值共占去方差的85.993%,說明這4個因子提供了原始數據足夠的信息。本文采用方差最大法對因子進行旋轉,旋轉后的因子系數已經明顯向兩極分化,有了更鮮明的實際意義。

從旋轉后因子負載值可知,第一個公共因子對應的每股收益(X1)的負載值較大,主要反映盈利能力,可稱為盈利因子;第二個公共因子對應的總資產周轉率(X5)的負載值較大,主要反映償債能力,可稱為償債因子;第三個公共因子對應的總資產增長率(X6)的負載值較大,主要反映成長能力,可稱為成長因子;第四個公共因子對應的主營業務收入增長率(X7)的負載值較大,主要反映金融上市公司的營運能力,可稱為營運因子。根據以上分析,我們可以得到以下指標:(1)盈利能力指標:每股收益=(本期毛利潤—優先股股利)/期末總股本;(2)償債能力指標:總資產周轉率=銷售收入/總資產;(3)成長能力指標:總資產增長率=本年總資產增長額/年初資產總額×100%;(4)營運能力指標:主營業務收入增長率=(本期主營業務收入—上期主營業務收入)/上期主營業務收入×100%。

五、結語

證券市場投資風險研究范文第4篇

行為金融學是證券投資的重要參考，對投資者進行有效的指導，幫助其作出正確、理性的投資行為，有效避免投資者在投資決策當中的誤差，有效降低投資風險。根據我國金融市場環境的實際情況，確保投資者的理性投資行為是十分重要的，這就需要結合行為金融學進行投資分析，解讀投資者的心理和行為，進而采取最佳的投資策略，以獲得良好的投資收益。

關鍵詞:

行為金融學;證券;投資行為

行為金融學涵蓋了經濟學以及心理學的多個學科的內容，基于金融投資分析，圍繞投資者的心理和行為，了解其對于金融投資的態度和方向，加強其對于證券市場的了解，幫助投資者做出理性的投資判斷。在行為金融學的指導下，投資者能夠保持理性的投資心理，保證其正確的投資行為，避免金融投資受到干擾，從中獲得更多、更好的投資機遇。

一、行為金融學對證券投資的積極影響

行為金融學是證券投資的指導性理論，通過對投資者心理和行為的準確分析，使投資行為更加理性，糾正投資者在投資決策當中的錯誤。基于行為金融學，讓投資者正確對證券市場和金融投資有了更為準確的認知，從心理學的角度對金融投資行為進行分析，了解投資人的投資心理，準確預測證券市場的發展趨勢，糾正投資者對證券市場認知上的偏差，正確反映出市場運行的實際情況，進而幫助投資者的投資行為作出準確的判斷。基于行為金融學，打破傳統的投資觀念，不再局限于回避風險和理性預期，而是需要對其他影響因素加以考慮，避免由于投資者的主觀判斷而導致其決策與理性相偏離。在行為金融學的指導下，投資者的投資行為更為理性，更具市場競爭力，進而維護證券市場秩序，為證券投資提供良好的環境，創造更多的投資機會。行為金融學有效的結合理論和實踐，更加準確、詳細的分析和解讀證券投資行為，對投資者有著重要的指導意義［1］。

二、投資者的非理性投資行為

(一)“羊群效應”。

“羊群效應”是證券投資當中比較常見的現象，投資者受到從眾心理的影響，加上市場信息不足，盲目追求投資回報，很容易導致其非理性投資。在“羊群效應的”影響下，投資者缺乏主觀性意見，盲目跟從他人，得不到準確的市場信息，導致傳遞鏈鏈接過程中出現錯誤，形成投資風險。由于投資者的“羊群行為”往往存在不穩定性，很容易受到外界因素的干擾而做出改變，市場價格會出現不穩定的變化。“羊群效應”給證券投資行為帶來了盲目的導向，使投資者失去的自己的投資觀點和方向，這種非理性投資行為很容易導致投資失誤而發生虧損。因此，在證券投資當中，投資者要以清醒的頭腦來做出正確的投資決策，不盲目跟風，以行為金融學為參考，保證理性投資［2］。

(二)過度自信。

證券投資的過度自信主要體現在投資者過高估計其判斷和決策，從而產生非理性的投資行為。投資者對于證券投資的過度自信，過于信任市場信息，對于其中的虛假和錯誤信息未能有效的予以辨別，很容易導致投資選擇和決策的失誤。投資者過度自信的投資心理，往往會導致其盲目的投資行為。在進行信息的收集和過濾過程中，會出于主觀意識，往往會選擇符合其投資心理的有利信息，而忽視不利于投資決策的信息，不承認自身判斷與決策的失誤，極大的增加了投資風險。

(三)套利行為。

由于證券市場存在信息不對稱的特性，在很大程度上影響著交易者的行為。而投資者在信息獲取方面投入越高，對于信息所帶來回報的要求也就越高，信息聚集正溢出效應就由此而產生。該效應會影響投資者信息數據分析，往往會做出錯誤的引導，投資者所關注的信息偏離了理性的方向，導致投資者的信任套利行為，這是證券市場當中普遍存在的非理性投資行為之一，給市場資產價格帶來不正常的波動［3］。

三、行為金融學指導下的證券投資

(一)回避損失。

行為金融學指導下的證券投資，通過對投資者投資心理和行為的分析解讀，幫助其做出正確的投資判斷和決策，有效的降低投資風險，回避損失。證券投資的核心目標在于獲取更高的投資收益，回避損失就變得十分重要，這就需要投資人的投資行為更加理性。證券投資要“趨利避害”，要將回避風險放在首位，在此基礎上才能更好的追求利益，這是理性投資的重要體現。在行為金融學的指導下，投資者能夠權衡投資的利弊，“弊”的權重要高于“利”。投資者在進行證券投資判斷時，首先要將不利于投資的因素加以考慮，有效的識別風險，并采取有效的預防措施，有效降低投資風險，以達到回避損失的目的，才能獲得良好的投資收益。回避損失是行為金融學指導下的理性投資行為，為證券投資做出正確的導向［4］。

(二)反向投資。

反向投資是基于行為金融學的證券投資的有效策略，能夠有效糾正證券市場的過度反應。在預期的范圍內進行市場價格反轉，進行套利投資。反向投資能夠有效應對證券市場的變化，及時的洞察并采取應變手段，能夠有效避免“羊群效應”對自身的影響，深入到證券市場當中，了解和掌握市場信息，以作為投資決策的參考。對投資行為存在的偏差予以分析，進而對市場形勢進行預測和判斷。投資者在投資過程能夠對自身有著理性的認識，對證券市場有著正確的認知，有效的把握市場信息。以理性心理引導理，抓住良好的投資機遇，進而創造良好的投資收益。

(三)利用行為偏差。

受到主觀意識和外界因素的干擾，投資者的投資行為會存在一定的偏差，證券的市場價格也會受到相應的影響，而很多這樣的行為偏差是難以避免的，為了有效降低投資風險和回避損失，以獲得更高的投資回報。在行為金融學的指導下，充分利用行為偏差，作為證券投資的重要參考。受到投資行為偏差的影響，在證券市場當中，存在著被低估或高估的股票，在合適的時機進行買入和賣出，即買入低估股票，賣出高估股票，進而創造良好的經濟收益。與此同時，準確判斷證券價格的上升或下跌的走向，采取慣易策略，充分利用證券市場反應的延遲性，有效把握投資者的投資心理，利用行為偏差，指導投資者做出正確的投資決策。

(四)捕捉并集中投資。

在證券投資當中，投資者參考行為金融學理論，超前獲取市場信息，掌握最新的證券市場資訊，以在證券市場經濟活動中占據優勢。高效處理信息，綜合分析其他投資者的投資心理好投資行為，掌握其認知和投資行為偏差，進行成本集中投資，能夠游戲有效的降低風險，進而獲得良好的經濟收益。在行為金融學的指導下，利用捕捉并集中投資策略，理性進行投資，更好的在證券市場中贏得競爭優勢，進而維護證券市場秩序，為證券投資提供良好的環境。及時捕捉錯誤的股票定價，進而采取集中投資策略，以獲得更高的投資收益［5］。

結論

基于行為金融學的證券投資，通過對投資者心理準確、詳細的分析和解讀對證券投資予以有效的指導。針對“羊群效應”、過度自信以及套利行為所引起的非理性投資，采取最佳的投資策略予以避免。在行為金融學的指導下，通過回避損失、反向投資，利用行為偏差，采取捕捉并集中投資策略，有效降低投資風險，確保投資者的理性投資行為，進而獲得良好的投資收益。

作者：王穎 單位:國信證券江蘇分公司

參考文獻:

［1］金飛．從行為金融學角度來探析證券投資［J］．現代商業，2013(07):36－37．

［2］付一為．基于行為金融學的證券投資行為研究［J］．財經界(學術版)，2013(12):6．

［3］馬廣平．行為金融學理論角度下的證券投資策略研究［J］．商業經濟，2010(24):91－93．

證券市場投資風險研究范文第5篇

關鍵詞：保險企業 證券投資 風險 因素 控制 分析

保險企業證券投資風險問題的研究，需要以對證券市場的一般性研究為前提與基礎。此過程當中，主要涉及證券市場有效性、證券市場風險要素、證券投資方法等相關問題。在對以上問題進行充分評估的基礎之上，以保險企業的特殊性作為切入點，實現對保險企業證券投資風險的深入分析。對保險企業證券投資風險的控制過程中，需要以資產組合理論、期權漂移理論、博弈論、以及套利理論作為支持與保障，在對風險因素進行有效的轉移與控制的基礎之上，還需要通過完善內部管理的方式，使整個保險企業證券投資風險能夠以有效的機制作為支持，從而提高其控制水平與穩定性。本文針對以上相關問題進行分析。

一、我國保險企業證券投資風險的影響因素分析

1、利差損問題

我國保險企業的產品大多是在前幾年經濟過熱階段，產品預定利率相對較高，產品結構較為單一的環境下推出的。在此環境下，實現資金的增值才能夠保證相關資金的給付。然而，保險企業在經營管理過程中，資金的增值途徑主要是通過國債利息收入以及銀行存款利率來實現。一旦利率持續性下調，則導致保險企業的投資盈利能力大打折扣，由此所帶來的利差損問題可能會使保險企業面臨償付能力不足的風險。

2、資產負債匹配

我國現階段市場經濟條件作用之下的保險企業屬于長期負債的行業。保險資金，特別是壽險資金具有突出的穩定性及長期性特征。這要求對這部分資金實現在資產與負債方面的可靠匹配。然而我國絕大部分保險企業，無論是從資金來源、資金期限、還是從資金長短的角度上來說，多將其應用在短期投資行為當中，具有極大的風險性和投機性。從這一角度看，短期資產與長期負債之間的差異性匹配問題會使整個保險行業的資金良性循環大打折扣，導致資金使用效率無法得到可靠保障，造成保險企業潛在償付能力的不足。

3、承保利潤率下降

隨著我國保險市場全面對外開放，企業為了提高自身市場占有率而展開價格戰，這使得承保利潤不斷下降甚至出現虧損，產生償付能力不足的風險。

二、我國保險企業證券投資風險的控制措施分析

對于我國而言，保險企業證券投資資金的來源包括以下幾個方面：第一，資本金；第二公積金；第三，責任準備金；第四，未分配盈余。在以上各類資金來源當中，責任準備金所占比重最大，其主要是指保險企業相對于被保險方的負債水平。從這一角度上來說，在我國保險企業證券投資風險控制的過程當中，需要以投資資金的負債特點作為首要考量因素，密切投資管理方與產品精算方的聯系，確保對保單支付特點有充分的認識，在評估保險償付能力的基礎之上，形成合理且可靠的指導性原則。在保險企業證券投資風險的控制工作當中，現階段比較常見的控制策略包括對風險因素的分散、以及對風險因素的轉嫁，這兩個方面。本文即針對相關的控制策略及其實施要點展開詳細分析與闡述。

1、對風險因素的分散措施分析

有關研究人員于1952年首次提出了基于現代證券投資的組合理論。該理論主要以證券投資收益率作為標準，在衡量其方差素數值的基礎上，將其納入對保險企業證券投資風險計量的指標范疇當中。筆者認為：現代證券投資理論的核心思路在于，以投資分散的方式實現對證券投資風險的有效控制。再者，通過對風險因素的分散也能夠達到分散收益的目的。而在組合模式下對風險進行的抵消、以及對沖處理也能夠有助于整個收益水平的均衡化發展。由此可以認識到：現代證券投資組合理論在保險企業證券投資風險控制工作中的應用，其最終目的在于實現收益要素與風險要素的均衡。

在現階段的技術條件支持下，保險企業引入了合理的投資組合管理模式，以一定的風險水平為前提條件，實現投資回報率的最大化。但需注意：投資組合理論應用水平的可靠與穩定還取決于市場容量的規模性和投資品種的共存性。結合相關研究成果來看，資產的組合風險主要有兩方面：系統風險和非系統風險。兩者皆與資產收益有明確的相關性關系。綜合以上分析可知，在保險企業證券投資行為的實施過程當中，為了能夠最大限度地控制風險，要求投資者綜合各方因素，選取最合理且科學的投資組合。一般來說為了控制資產投資組合的風險水平，要求兩者之間的負相關性關系表現突出。通過對資產元素的構建，形成有效的資產投資組合，并通過投資結構的多樣化發展，達到分散風險的目的。

2、對風險因素的轉嫁措施分析

在有關風險轉嫁的控制策略落實過程當中，保險企業可以通過對保單的合理應用實現風險元素的轉嫁，也可以通過開發投資連結型產品的方式，以投保方作為對象，實現對風險要素的轉嫁。可以將其歸納為以下兩方面：

（1） 以保單進行風險的轉嫁

對投資風險進行控制的最有效方法即通過保單實現對風險的轉嫁。在我國現階段壽險市場發展過程中，變額壽險是最為常見的險種之一，它實質是終身壽險的一種形式，主要特點是：保額能伴隨著保費分離賬戶所對應的投資收益變化而產生相應變動。此類變額壽險，其保額會伴隨投資收益水平產生變動，但保險企業往往給此類保單規定最低限制，其保單現金價值與市場變化趨勢下，保費投資市場的實際價值有著正相關關系。從這一角度說，此類保單所對應的投資風險基本轉嫁至了保單持有人方面，保險企業的投資風險得到了較好的控制。

（2） 以金融衍生工具進行風險的轉嫁

相對于不確定性的金融風險而言，衍生金融工具以其確定性為特色，保留有利的不確定性，消除不利的不確定性，從而實現對風險的有效控制與規避。現階段以衍生金融工具為載體，消除不利金融風險不確定性的主要工具形式包括：金融期貨、遠期以及互換期這三種類型。而以衍生金融工具為載體，保留有利金融風險不確定性的主要工具形式為金融期權。總之，對投資方而言，通過衍生金融工具的應用積極對風險進行控制，在套期保值基礎上，避免金融風險的不良影響。關鍵的是：投資方還能夠建立在對金融資產價格預期以及經濟形勢預測的基礎上，以金融衍生工具為載體，對整個企業的資產負債結構進行合理的調整優化，達到規避風險，提高經濟收益及效益水平的目的。

3、完善內部工作機制

除從技術角度上對保險企業證券投資風險進行有效控制，完善投資水平以及風險管理能力以外，還需要通過對內部機制的完善，使保險企業證券投資風險控制有一個良好的環境作為支持。首先，需要保險企業結合自身的實際情況，制定科學的證券投資資金比例。隨著資金與股票市場的連接，保險業的閑置資金更多地投入了股票市場中，但伴隨著高收益，也產生了高風險。因此，保險企業必須結合自身的資產水平以及保險產品特征，制定投資于不同金融資產的比例限額，這是保險企業內部控制制度的一項關鍵措施，避免因投資領域或投資品種過于單一造成的高風險聚集問題；其次，需要構建科學合理的投資管理工作模式。綜合考慮預期收益、風險偏好、資本實力等因素，做出整體風險承擔決策，然后按照一定的原則、程序，將風險總量在不同的證券投資領域內配置，并分別對其限額執行情況進行監督。同時，根據不同領域的風險限額執行情況及時調險總額在各領域的風險分配，從而，使風險暴露處于管理層的授權和風險承受能力內。

三、結束語

對于保險企業而言，應當如何把握這樣時代所賦予其的發展契機，對保險資金的運用渠道加以拓展，促使保險資金的運用水平及質量得到提升，提高保險資金的風險管理及控制水平，以上均是相關工作人員需要重點關注的問題所在。總而言之，本文主要針對我國保險企業證券投資風險研究過程當中所涉及到的相關問題做出了簡要的分析與說明，希望能夠為后續相關研究與實踐工作的開展提供一定的參考與幫助。

參考文獻：

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