盈利能力分析總結

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盈利能力分析總結范文第1篇

開題報告

1.畢業論文題目背景、研究意義及國內外相關研究情況

（1）研究背景

八十年代以利潤和產值為主要的盈利分析，評價分析的方法比較簡單單一，考慮的因素較少；九十年代以后綜合性的盈利能力評價體系開始應用，它對復雜的市場分析更加客觀和真實。伴隨著市場經濟的不斷發展完善，特別是股份制企業的建立，越來越多的公司需要良好的盈利能力來吸引股東投資，很多公司每年都會進行盈利能力的分析。隨著世界經濟的全球化，企業間面對的競爭不僅來自國內，而且國外的企業的產品也進入到中國國內，因此企業要想生存壯大，在競爭中立于不敗之地，就必須保證企業能夠盈利，持續為企業的發展提供發展的動力。盈利能力，是企業各個層面都十分重視的一個問題。對公司盈利能力進行分析，實際上就是對公司的營業利潤率、成本費用利潤率、資本收益率等各項指標進行分析，企業的盈利能力的強弱是通過企業利潤率來體現的。不管對經營者還是投資者來講，進行盈利能力分析，能夠及時發現管理經營和投資環節中出現的問題，并及時改進對策，促進利潤率的提高，從而獲得高額利潤。不管是企業的債權人還是股東，進行盈利能力分析，能夠防止投資失敗的出現，從而實現投資資本的回收及增值。因此，對盈利能力進行分析是對企業進行客觀評價的一個重要指標。

通過對企業盈利能力的分析，幫助企業對財務數據上的企業收入和利潤分析，量化企業短期內的盈利能力的高低，并且通過發展趨勢，重點關注企業長期的盈利質量，對企業盈利能力的穩定性、成長性以及持續性進行重點描述，從而得出企業在長期的盈利能力的情況，對企業以及社會的穩定產生了絕大的幫助。另一方面，

盈利能力是企業外部和內部利益關注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進行整體分析，得出了格力電器的發展現狀、發展趨勢、盈利現狀以及可能的影響因素。并且根據這些信息發現格力電器經營中的問題，進而制定出更可行的格力電器運營政策。可以為其他企業盈利能力管理提供參考與借鑒。

（2）研究意義

通過對企業盈利能力的分析，幫助企業對財務數據上的企業收入和利潤分析，量化企業短期內的盈利能力的高低，并且通過發展趨勢，重點關注企業長期的盈利質量，對企業盈利能力的穩定性、成長性以及持續性進行重點描述，從而得出企業在長期的盈利能力的情況，對企業以及社會的穩定產生了絕大的幫助。另一方面，盈利能力是企業外部和內部利益關注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進行整體分析，得出了格力電器的發展現狀、發展趨勢、盈利現狀以及可能的影響因素。并且根據這些信息發現格力電器經營中的問題，進而制定出更可行的格力電器運營政策。可以為其他企業盈利能力管理提供參考與借鑒。

（3）國內外相關研究情況

盈利能力問題是一個企業管理重要核心之一。這一問題在西方國家較早受到各方面的高度關注。國外學者對于盈利能力基于不同的角度和立場對盈利能力進行了研究。

K.

Krausa（2017）在《跨國公司財務控制系統一實證調查》中出現了評價企業經營狀況的指標，即投資報酬率。他通過分析美國30多家跨國大型公司的業績狀況，總結出了企業績效分析中的一個重要指標就是投資報酬率[1]。

Jun

Ye（2017）提出了企業可持續增長的觀點，即給可持續增長率下的定義為“公司銷售在不耗盡財務資源情況下能夠增長的最大比率”，該觀點的出發點是基于財務管理的角度[2]。

相對于西方國家，我國不少學者在吸收和學習國外盈利能力理論成果的基礎上，結合我國的現狀，有自己獨特的見解。

孫語諾（2018）提出了“超額利潤增長率”績效評價體系。該體系對企業的財務狀況、市場實力、內部經營管理機制、創新與發展能力進行評價[3]。每一個評價內容由若干個指標構成。這些指標最終反映的經營成果體現在“超額利潤增長率”上。

李明明（2018）選出4個影響企業盈利能力的指標：銷售凈利率、銷售毛利率、資產凈利率和凈資產收益率，利用主成分法對其進行綜合得分評價[4]。

王海林（2018）中提出：將企業周期與盈利能力結合起來，以中小企業(奇瑞)、房地產行業、資產重組作為研究對象，選取與研究對象盈利能力及生命周期判斷有關的不同指標，建立模型并進行實證分析[5]。通過財務、非財務指標最終能夠判斷企業處于哪個階段——萌芽期、發展期、成熟期、老化期。

俞旭芬（2018）從電力上市公司的市場背景和盈利現狀出發，依據盈利能力分析基礎理論，設計了一套適合電力上市公司的盈利能力分析指標體系，包括利潤水平、現金流量和成長性三方面[6]。

王玉倫（2018）認為，“在企業的財務評價體系中，盈利能力是核心。盈利分析是衡量企業是否具有活力和發展前途的重要內容[7]。”由此可見，盈利能力分析在企業財務分析體系中具有關鍵重要的地位。

易文學（2018）認為盈利能力分析主要目的有三:從企業的角度看，經理人員可以利用盈利能力的相關指標衡量企業的經營業績并發現其中存在的問題;從債權人的角度看，投資者可以通過盈利能力分析判斷企業償債能力的強弱;從股東的角度看，股息與企業的盈利能力密切相關，盈利能力提升使股東們獲得更多的資本回報[8]。

李慧玲（2018）闡述企業盈利能力的重要性:“不論是所有者、債權人，還是企業的經營者，都非常重視和關心企業的盈利能力，因為利潤是所有者取得投資收益，債權人收取本息的資金來源，是經營管理者經營管理業績的集中體現，也是職工集體福利設施不斷完善的重要來源[9]。

蘇欣（2018）運用主成分分析和多元回歸分析相結合的方法研究發現公司的盈利能力與其資產負債率和短期負債率均表現出極顯著的負相關關系[10]。

田宇（2018）采用凈利潤與主營業務收入的比值為公司業績的指標進行實證檢驗，發現企業盈利能力越強，負債水平越高，但其與行業并無明顯的關系

[11]。

以上國內外學者對盈利能力的研究，有助于我們了解國內中小型公司的財務狀況，通過分析盈利能力的形成原因，從而制定有利于改善這一現象的制度，有利于公司對盈利能力這一環節的科學管理，從而持續不斷地提高自身的實際經營利潤，以此來穩定甚至擴大公司自身的市場份額。

2.本課題研究的主要內容和擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟及進度安排

（1）研究的主要內容

本文以杜邦分析體系理論和盈利能力理論為指導，本文的研究思路，首先對盈利能力相關概念進行界定，在研究國內外文獻的基礎上，深入分析格力電器盈利能力管理現狀及問題，進而對格力電器盈利能力存在問題的原因進行深入剖析，最后提出改善格力電器盈利能力管理的主要對策。

（2）擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟

文獻資料法：查閱的文獻資料，收集有關資料格力電器盈利能力的現狀。

分析法：對收集的資料進行整合分析格力電器盈利能力存在的問題。

總結歸納法：根據論文的整體資料，提出格力電器盈利能力存在問題對應的對策。

（3）進度安排

2018年11月25日前：師生見面、確定論文選題；

2018年11月26日—2018年12月05日：下達畢業論文任務書；

2018年12月06日—2018年12月25日：文獻資料查閱，提交開題報告；

2018年12月26日—2019年03月31日：畢業論文初稿撰寫，畢業論文中期檢查；

2019年04月01日—2016年09月10日：畢業論文修改、定稿；

2019年05月11日—2016年09月01日：畢業論文重復率檢測，畢業生答辯資格審核；

20196年06月04日：畢業論文答辯；

2019年06月05日—2016年06月10日：成績評定及優秀論文評選，根據答辯意見修改畢業論文，形成終稿，完善相關資料、存檔。

3.本課題的重點、難點，預期成果和成果形式

課題的重點：

1.基于杜邦分析體系的盈利能力的相關理論基礎；

2.格力電器盈利能力的現狀；

3.格力電器盈利能力中存在的問題；

4.完善格力電器盈利能力對策建議。

研究難點：對格力電器的數據收集和分析以及完善格力電器盈利能力對策建議

預期成果和成果形式：形成“杜邦分析體系下的盈利能力分析-以格力電器為例”的論文。

4.指導教師意見（對課題的深度、廣度及工作量的意見）

指導教師：

年

月

日

5.所在院（系部）審查意見

院（系部）主管領導：

年

盈利能力分析總結范文第2篇

零售行業面臨消費復蘇緩慢、渠道競爭激烈等難題，行業景氣度仍在低位運行。為實現新發展，零售行業加快轉型探索，越來越多的實體零售商紛紛開始了線上線下全渠道打通的嘗試，對與企業生存密切相關的各類利益相關者來說，如何了解和預測企業未來的經營成果、財務狀況、現金流量以及其他相關數據信息，尤其是在此甚礎上結合企業經營目標和戰略規劃，找出企業的優劣勢以及各類潛在危機和風險以便做出正確決策就變得至關重要。蘇寧作為零售行業轉型的先行者，過去五年一直在積極探索傳統零售企業轉型互聯網零售企業的方法路徑，2013年蘇寧進入了轉型提速的深化階段，更名“蘇寧云商”，全面轉型“云商”發展模式，明確了以互聯網零售為主體。以蘇寧云商為研究對象能更有代表性的展現電子商務這種營銷模式給企業帶來的影響。本文選取了蘇寧云商集團2005年至2013年的財務報告，將蘇寧云商集團在開啟電子商務平臺前后年份的財務狀況與經營成果進行對比，從盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力幾個方面運用財務指標進行分析。以便更好的總結企業的財務狀況與經營成果，找出不足，提出建議。

二、盈利能力分析基本理論

（一）財務分析涵義

財務分析是指財務分析主體利用會計信息及有關的其他數據資料，采用一定的會計分析方法對企業財務活動中的各種經濟關系及財務活動結果進行系統地分析和評價，從而為財務計劃、決策、監督和控制提供所需財務信息。

財務分析作為財務管理不可缺少的一個環節，有狹義和廣義之分。廣義的財務分析是利用企業財務信息，對企業的整體與局部、歷史與未來、短期與長遠進行比較，以揭示企業現實價值和預測企業未來價值為目的的分析與評價。狹義的財務分析是指借助企業財務報表及一系列財務指標，以歷史財務信息為基礎，以揭示企業現實價值為主要目的的分析。

（二）盈利能力的各項指標

1. 銷售毛利率

銷售毛利率表示企業每1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用的支出和形成企業利潤。其計算公式如下：

銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）÷銷售收入×100%。

銷售毛利率是企業凈利率的最初基礎，如果銷售毛利率過低，說明企業沒有充足的資金來彌補各項期間費用支出或彌補期間費用后的盈利水平就不會高。通過本指標可預測企業盈利能力。

2. 銷售凈利率

銷售凈利率是指企業實現凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量企業在一定時期的銷售收入獲取的能力。其計算公式如下：

銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入×100%

該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。

3. 總資產凈利潤率

總資產凈利潤率反映的是企業運用全部資產所獲得利潤的水平，是考察全部資產盈利能力的財務指標。其計算公式如下：

總資產凈利潤率=凈利潤÷總資產平均總額×100%

總資產凈利潤率指標表明企業每占用1元的資產平均能獲得多少利潤。該指標反映企業全部資產的利用效果和達到的盈利水平，反映企業的盈利能力。該指標越大，表明總資產的利用效果越好，盈利水平越高，盈利能力越強。

三、蘇寧云商盈利能力分析診斷

（一）銷售毛利率分析

通過觀察蘇寧易購上線的2009年前后銷售毛利率的變化，發現自2009年之后，銷售毛利率維持在17%左右，穩定在一個較高的水平。從2005年到2011年，每年的毛利率都有所增長，但2012年、2012年毛利率接連下降。到2013年，更是跌出了保持了近五年的17%以上的水平。

再觀察銷售收入與銷售成本，可以看到其銷售收入、銷售成本增加的幅度非常大，幾近翻倍。但計算可知，2013年銷售收入比上年增加了7.05%，同時成本也增加了10.38%。雖然銷售收入連年大幅度增加，但其增幅低于銷售成本的增幅。所以其銷售毛利率呈降低的趨勢。總體上蘇寧云商的盈利能力一般。

在傳統家電產品方面，公司加強傳統優勢品類如冰箱、空調器產品的推廣力度，充分發揮公司規模采購的優勢，加大讓價幅度，讓利消費者，毛利率一定程度下降的同時，銷售收入實現了較快的增長。

在通訊、數碼及IT產品方面，由于智能手機的快速普及對數碼產品市場帶來影響，數碼產品市場銷售有所下滑；公司推動通訊產品在市場、品牌結構等方面的調整，增速有所放緩。公司進一步在加強與運營商合作，傭金收入有所提高。

在生活、百貨類產品方面報告期內，公司進一步明確了百貨、圖書、家居等品類的經營策略，以開放平臺經營的方式，提升客戶體驗。整合紅孩子、并購品牌，加強母嬰、化妝品產品供應鏈建設，銷售提升較快，短期內公司以低價策略建立在此類商品上的競爭優勢，毛利率暫時處于較低的水平。

（二）銷售凈利率分析

讀表可觀察得出從2005年開始至2011年，公司的銷售凈利率一直保持較快的速度增長，在電子商務平臺開啟后一度維持在5%以上，可見其獲利能力較好，但是在2012年之后，銷售凈利率迅速下降，到了2013年更是不足0.1%，通過查閱企業績效標準，2012年批發和零售行業標準銷售凈利率為10.7%，說明蘇寧云商的產品銷售收入凈額的獲利能力較差。銷售凈利率的降低幅度遠遠低于毛利率的降低幅度，說明管理費用，財務費用等明顯增加。2013年銷售費用率從2012年的12.01%增加到12.10%，管理費用率從2012年的2.39%增加到2.67%。

查閱報表可以看出費用增加的原因“報告期內，可比店面同比銷售下降，而租金、人員等費用相對剛性，此外為提升蘇寧易購品牌形象及市場份額，公司加大了宣傳、促銷推廣力度，相關投入增加，使得銷售費用率、管理費用率同比增加。另公司銀行借款增加帶來利息支出有所增加以及消費刷卡比例上升，財務費用率也有所上升。”毛利下降，三項費用增長，營業收入雖然增長，但基數過大，增長率不高，不及營業成本的增長率，導致凈利潤下降，從而導致銷售凈利率近兩年下降。

（三）總資產凈利潤率分析

從表可3以看到，總資產凈利潤率從2007年開始有下降的趨勢，在2012年下降到了3.6859%，到了2013年，低到了0.1317%。細分至凈利潤與總資產要素，我們可以看到總資產從2005年至2013年一直在高速增長，公司規模擴大，但凈利潤從2005年至2011年增長了之后，開始下降，特別是2013年，凈利潤下降幅度非常大。從總資產利潤率方面來看，蘇寧云商的盈利能力有所欠缺，資產利用效率有限。

（四）成本費用利潤率分析

成本費用利潤率=利潤總額÷成本費用總額×100%

成本費用利潤率變化趨勢同銷售凈利率相似，都是在2012年開始下降，在2013年降幅很大。而2012年成本費用利潤率行業標準為3.4%，蘇寧云商的成本費用控制在2011年之前都控制的很好，但在2012年開始，控制水準下滑。

主要原因是由于利潤總額在連續七年的高增長之后，出現下降的趨勢。2013 年外部環境不甚樂觀，且公司處于探索建立新型商業模式和盈利模式的過程，加大了在市場推廣、人員儲備、物流平臺建設等方面的投入，因此利潤有一定的虧損。其盈利能力需要加強。

四、蘇寧云商企業經營管理問題的總結與對策

（一）蘇寧云商企業經營管理問題的總結

蘇寧盈利能力的各項指標表明蘇寧云商在涉足電子商務的2009年以來，短期盈利能力有所下降，但總體仍處于一個健康穩定的水平。在電子商務的沖擊下，蘇寧云商將銷售重心開始轉向網絡端，因此蘇寧云商的實體門店從之前的每年增加300多家轉變為負增長，然而蘇寧云商關店裁員，發展網絡業務的行為帶來的就是短期內盈利能力的下降。同時，國內有相對于蘇寧云商更成熟的網上商城比如說京東商城，其對蘇寧的狙擊以及競爭優勢巨大，可見在未來的兩三年內蘇寧云商盈利能力將會有小幅度的提升，但是不會有太大的改觀。但短期低迷之后，其盈利能力應當會有所提升，其發展電子商務的優勢也會體現。

2013年外部環境不甚樂觀，蘇寧云商各項發展能力指標有所變差，但總資產仍在高速增加，主要是基數大，增加的絕對值是很大的。公司積極應對加快轉型進程，探索建立新型商業模式和盈利模式，加大在市場推廣、人員儲備、物流平臺建設等方面的投入，進行超前儲備，短期來看對公司運營效益帶來影響，但長期來看有助于增強市場競爭力、提升客戶體驗和降低企業成本，為公司實現互聯網零售轉型奠定基礎。所以總體而言成長性較好，有很大發展潛力。

公司加快代墊財政補貼款的收回，導致應收賬款周轉率提高；隨著線上業務的較快發展，商品品類的不斷豐富，包括在母嬰、日用、化妝、百貨、圖書等品類拓展，銷售網絡覆蓋范圍也在進一步擴大，但銷售規模的擴大還需要此類業務的逐步專業化、提升成熟度，與此同時公司物流體系的建設有一定的滯后，使得庫存周轉天數有所增加；隨著公司物流布局的不斷完善，運作能力的加強，銷售規模提升，存貨周轉能夠加快；由于公司銷售收入增長有所放緩，而公司自建店面、物流基地規模較快增長，使得流動資產、總資產周轉天數有所增加。營運能力保持較好的水平。

（二）蘇寧云商經營管理問題的對策

三項費用的控制方面，加強人員的績效管理，以提高績效水平；加強新開店管理，控制店面成本，注重店面經營質量提高，充分發揮規模采購優勢，有效控制投入成本。加快調整或關閉績效較差店面，優化門店結構。

不斷鞏固物流平臺及運營能力，提高研發速度和效率。加快物流基地的建設完善物流網絡布局，同時還將充分發揮全渠道優勢，推廣門店自提業務，并加強供應鏈優化實現本地采購以減少長途費用，有效地控制配送費用。

進一步加強資產運營指標的管理，合理規劃，提高資產、資金效率；實體網絡建設方面積極優化布局，全面建設互聯網化的門店。

盈利能力分析總結范文第3篇

財務分析是以會計核算資料以及報表數據等資料為依據，對企業過去和現在的投融資活動以及經營活動進行分析與評價的一系列分析技術和方法。由于財務分析涉及龐大的理論體系，所以在實際財務分析工作中容易出現過于理論化，各個要素指標分散孤立，體現不出彼此的關聯。企業的目標是創造價值，圍繞企業利潤形成的結構去分析有助于把分析要素緊密結合，發現影響利潤的動因及彼此間的聯系。因此圍繞利潤結構進行財務分析能提高財務分析的科學性和實用性。一切利潤來源于收入，因此圍繞利潤結構進行分析必須貫穿“收入———成本———毛利———經營費用———管理費用———財務費用———凈利潤”這條主線，財務分析內容的次序為：（1）經營成果介紹；（2）盈利能力分析；（3）收益結構分析；（4）營運能力分析；（5）財務風險分析：（6）經營問題總結及改進建議；分析需要用到的指標有：盈利指標、費用指標、營運指標、償債指標。以下詳述如何圍繞利潤結構進行財務分析：

二、圍繞利潤結構進行財務分析的具體步驟與內容

（一）經營成果

經營成果反映企業在一定時期內的收入和利潤情況，財務分析首要介紹經營成果，以此為原點進行梳理，關鍵分析點包括銷量、收入、凈利潤，可按部門、產品或區域進行經營情況統計，分析方法主要采用比較分析法，可與預算對比銷量、收入、利潤的預算完成度，也可與同期數據對比銷量、收入、利潤的變動額和變動率。通過比較我們能夠了解到企業的經營成果有沒有達標，相比去年同期或其他年度有沒有進步。在實際分析過程中，財務分析經營成果的統計維度與業績考核的維度保持一致會更有利于管理者進行評價和決策。

（二）盈利能力分析

在了解經營成果之后，我們開始對經營成果的變動成因深進行分析，盈利能力分析可以了解企業獲利的源泉是否存在問題，常用的盈利分析指標有銷售毛利率和銷售凈利率。1.銷售毛利率毛利是公司利潤形成的基礎，單位收入毛利越高，抵補各項支出的能力就越強，盈利能力越高，相反盈利能力越差，單位毛利占單位收入的百分比就是毛利率，毛利率的評價可以與預算相比、與不同產品、不同部門或不同年度對比，也可以與行業領先企業相對比，經過對比我們能夠了解本期間本企業的根本盈利能力是否存在不足。2.銷售凈利率銷售凈利率反映凈利潤占收入的占比，銷售凈利率體現了扣除所有成本費用稅費后的盈利能力，由于公司凈利潤并非都由銷售收入產生，它還受到投資收益、費用變動、營業外收支等因素的影響，因此銷售凈利率作為企業最終盈利能力的考量需要與銷售毛利率共同去分析，例如某石化企業銷售毛利率同比下降5%，而銷售凈利率卻同比增加10%，造成差異的原因有可能投資收益增加或者各項費用減少或營業外收入增加。因此，下一步分析的焦點就可以聚焦在這些因素上。

（三）收益結構分析

盈利能力分析過后，我們了解到盈利水平的變化，但具體變化動因在哪一環節仍未清楚，我們需要進一步了解收益結構狀況，通過最直觀的列表看銷量、收入、成本和費用的變化，我們可以編制收益結構分析表，比對不同年度的銷量、收入、成本、費用、凈利，計算各項的變動率，然后針對異常點對各個要素進行逐一分析。1.收入分析對收入按產品品類進行列表，例如某石化公司2010年燃料油收入占比50%，化工品收入占比40%，成品油收入占比10%，因此企業要增加收入，重點應放在燃料油和化工品。在此基礎上再將其與企業上一年度的營業收入構成進行對比，進一步了解哪種產品的比重在上升（下降），原因是什么，然后做出正確的決策。2.成本分析與收入分析一樣，對成本按產品品類進行分析并與同期數據進行比較，了解產品成本的變動情況及原因，做出決策。3.毛利分析在收入和成本列示后，我們可以看出，哪種產品的毛利空間有上升，而哪一種毛利空間下降。把各產品的毛利除以銷量就可以得到單位毛利，與去年同期單位毛利對比，再結合各產品的本期銷量，就可以做出判斷影響毛利的原因。例如某石化公司本年毛利同比增加7萬元，其中燃料油本年銷量5萬噸（去年4萬噸），噸毛利15元（去年22元），化工品本年銷量4萬噸（去年6萬噸），噸毛利80元（去年50元），假設其他產品數據不變，則可以看出燃料油本年銷量增加，但噸毛利下降導致燃料油整體毛利同比下降13萬元，而化工品本年銷量下降，但噸毛利上升導致化工品整體毛利增加20萬元，因此在此基礎上應分析燃料油和化工品的銷量和毛利變動的原因，并作出決策。4．期間費用分析（1）營業費用分析營業費用核算用于開展經營活動而發生的費用，包括運輸費、裝卸費、保險費等，各行業的主要營業費用有可能不一樣，因此需要把各項營業費用計算占比，了解占比最大是哪幾項費用。一般營業費用與銷量成正比，在分析時著重與去年同期對比，把各項營業費用除以銷量得出單位費用，與去年同期各項營業費用的單位費用對比，分析哪種費用同比上升或減少。如果某種費用的單位費用呈上升狀態，并且該費用在整體比重不斷增加，則需要警惕并要加以控制。（2）管理費用分析管理費用核算企業行政管理部門用于組織和管理成產經營活動而發生的各種費用，包括工資福利費、折舊、招待費、差旅費、交通費、無形資產攤銷、開辦費攤銷等。從形態看，管理費用一般都是固定成本，在分析時應著重與預算對比，并分析管理費用與收入的比率及其變動趨勢。一般招待費、差旅費、會議費等可能會隨收入增長而增長，其他管理費用一般變動不會太大，如果在經營策略和經營方式上變化不大的情況下，管理費用大幅變動，這說明企業在管理方面存在問題，必須深入分析哪些費用超預算，哪些費用同比增幅明顯，分析具體原因。（3）財務費用分析財務費用是企業籌集生產經營資金而發生的費用。具體包括利息支出、金融機構手續費、匯兌損益等。財務費用分析首先要計算企業的平均融資利率，因為企業融資可以通過流動貸款、信用證、銀行匯票、商業匯票、票據貼現等方式，因此需要把不同類型的融資利率加權平均計算企業的整體融資利率，再將其與社會平均資金成本作對比，衡量企業的融資成本高低。另外，本年度企業的平均融資成本還應與各年的平均融資成本對比，分析融資成本的變動走勢，如有明顯偏高，應進一步分析。財務費用的高低除了與融資成本率高低有關，還跟企業的融資額大小有關，因此還需要分析企業分析期內的籌資總額，籌資總額一般與銷售收入成正比，如果兩者變動率差異太大，則需要進一步分析。例如某石化公司銷售收入增長20%，而財務費用增長了40%，明顯不對稱，則要關注其籌資額大小是否超預算，籌資成本率是否高于平均水平。

（四）營運能力分析

營運能力主要指營運資產的效率，也就是周轉速度，主要使用指標有應收賬款周轉率、存貨周轉率、營運資金周轉率等。1.應收賬款周轉率應收賬款周轉率是一段期間內收入額與應收賬款平均余額的比率，比率越大，應收賬款周轉越快，應收賬款周轉率反映了企業應收賬款周轉速度的快慢及對應收賬款管理效率的高低，其流動資產的屬性反映企業短期償債能力水平，同時應收賬款周轉速度也影響了企業對于資金的使用效率，影響企業的籌資規模，同等收入規模下，應收賬款周轉越快，企業所需融資規模越小。2.存貨周轉率存貨周轉率是一段期間內銷售成本與存貨平均余額間的比率，比率越大，存貨周轉越快，反映了企業存貨銷售效率，存貨也屬于流動資產，因此同樣反映企業短期償債能力水平，存貨周轉的快慢也影響企業對于資金的使用效率，同等收入規模下，存貨周轉越快，企業被存貨占用的資金越小，所需融資規模就越小。加快存貨周轉是每個企業運營的理想目標。3.沉淀資金分析沉淀資金是指企業營運當中閑置的現金及銀行存款。分析沉淀資金可以了解企業運用資金的效率，如果沉淀資金較大，說明企業資金利用的效率低，未來應該通過擴大銷售或減少融資規模來降低沉淀資金水平。沉淀資金分析應統計分析期每月的平均沉淀資金與去年同期進行對比，分析其變動情況，并結合行業政策、季節因素、企業發展戰略等進行分析。例如某石化企業本年平均沉淀資金6000萬元，比去年同期5000萬元增長20%，經對比發現本年3-6月沉淀資金余額均為8000萬元以上，同比增幅明顯，后經查明3-6月有2億應收到期，但這段時間購貨支出基本采用6個月的銀行承兌匯票結算，因此積壓了一定銀行存款，所以通過沉淀資金分析，企業應強化資金計劃的管理，在收款和付款的安排上應統籌分析，盡量降低資金沉淀，減少不必要的融資。

（五）財務風險分析

財務風險主要是指資金鏈斷裂引致的債務清償風險，因此應著重分析企業的整體負債比例及短期償債能力，常用分析指標有流動比率、速動比率、資產負債率。這三個指標應與去年同期數據對比，同時與行業內標桿企業數據比較。資產負債率反映企業整體的融資杠桿程度，通常高于70%就要引起警惕，流動比率是流動資產與流動負債的比率，速動比率是速動資產與流動負債的比率，流動比率和速動比率均反映企業的短期償債能力，如果比率小于1，則說明企業存在短期償債風險。

三、在財務分析的基礎上總結經營問題及提出改進建議

(一)經營問題總結

經過盈利能力、收益結構、營運能力、財務風險等分析后，對企業存在的問題應作出總結，從毛利水平———費用控制———資金周轉——財務風險這樣一條主線下來分析問題出在哪個環節，到底是盈利的基本（毛利）出問題，還是銷售量萎縮，費用有沒有超支，籌資成本合不合理，資產運營的效率是否造成資金周轉過慢等。

(二)提出解決問題的思路

在分析完問題后，應根據存在問題作出建議，如某類產品的毛利水平下降了，并且是行業政策的原因，那么未來就要縮減此類產品的銷售規模，擴大其他盈利能力更好的產品的銷售。如因為應收周轉過慢，導致資金使用效率下滑并有可能存在應收壞賬風險，則應加強業務部門對應收款的催收力度，結合績效與應收回款掛鉤的制度，對信用較差的客戶減少賒銷額度。如果庫存周轉過慢則應降低批次采購量或著調整銷售優惠力度，加快其周轉，降低其資金占用。對于沉淀資金過高的應嚴格制訂資金收支計劃，對于新增貸款嚴格審核。財務分析是基于財務數據財務視覺的分析行為，但企業經營受許多不同要素影響，因此還需要與業務部門對財務分析結果進行進一步的研究和討論以制訂未來發展的決策。

(三)其他應注意事項

財務分析是一門涉及經濟分析、財務管理和會計學的理論的應用學科，我們在實際分析工作中應避免囫圇吞棗生搬硬套，應結合企業自身的特點和管理要求，遵循重要性和相關性進行分析，努力提高財務分析的科學性和實用性。

作者:賴文彧 單位:廣州東送能源集團有限責任公司

盈利能力分析總結范文第4篇

關鍵詞：乳制品企業；盈利能力；營業利潤率；總資產報酬率

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

收錄日期：2016年11月25日

伴隨著我國乳制品業逐漸進入成熟期，乳制品企業間的競爭日趨激烈。乳制品企業運用研發新產品、加大廣告投入等方式，致力于提升自身盈利能力，以求為自身贏得更為寬廣的發展空間。通過對乳制品企業的盈利能力展開分析，有助于把握其盈利能力現狀，總結已有提升盈利能力的成功經驗，找出盈利能力建設中尚存在的突出問題，從而采取針對措施，逐步提升其盈利能力，增強其市場競爭力。

一、企業盈利能力評價指標概述

根據企業盈利能力評價指標的特點，可將這些指標分為三類：與銷售收入、銷售成本與費用有關的指標，與資金有關的指標以及與股票數量、股票價格有關的指標。

（一）與銷售收入、銷售成本與費用有關的指標。這類指標的共同特點是，將銷售收入、銷售成本與費用作為分母，計算每單位銷售收入能夠取得的利潤額，以及每花費單位的銷售成本與費用可獲得的利潤額。這類指標主要包括：銷售毛利率、銷售凈利率、營業利潤率和成本費用利潤率。

1、銷售毛利率。計算公式為：銷售毛利率=（毛利/銷售收入凈額）×100%；其中，毛利=銷售收入凈額-銷售成本。

銷售毛利率是反映企業盈利能力的主要指標。該指標越高，表明企業通過銷售獲取利潤的能力越強，銷售成本相較于銷售收入越低，產品質量越高，競爭能力越強。

2、銷售凈利率。計算公式為：銷售凈利率=（凈利潤/銷售收入）×100%。銷售凈利率反映凈利潤與銷售收入凈額的對比關系，是反映企業盈利能力的重要指標。該指標越高，說明企業通過擴大銷售獲取利潤的能力越強。

3、營業利潤率。計算公式為：營業利潤率=（營業利潤/銷售收入）×100%。其中，營業利潤=營業收入-營業成本-營業稅費-銷售費用、管理費用、財務費用。該指標反映企業全部經營業務的獲利能力，表示每單位銷售收入能夠形成營業利潤的金額。該指標越高，表明企業市場競爭力越強，發展潛力越大，贏得營業利潤的能力越強。

4、成本費用利潤率。計算公式為：成本費用利潤率=（利潤總額/成本費用總額）×100%。該指標反映企業經營過程中通過以成本、費用為代價贏得利潤的能力。該指標越高，表明企業為取得利潤而付出的成本、費用代價越小，成本費用控制能力越強，經營管理水平越高，盈利能力越強。

（二）與資金有關的盈利能力指標。這類指標的共同特點是，將企業資產、凈資產作為投資，將凈利潤作為這種投資的產出，通過將凈利潤和資產平均總額、凈資產平均總額相比，判斷企業運用這些投資獲取利潤的能力，考察企業的投資效率。這類指標主要包括總資產報酬率和股東權益報酬率。

1、總資產報酬率。計算公式為：總資產報酬率=凈利潤/資產平均總額×100%。其中，資產平均總額=（年初資產總額+年末資產總額）/2。該指標反映企業利用全部資產獲取凈利潤的能力。該指標越高，說明企業的盈利能力越強。該指標具有較強的綜合性，可將其分解為銷售凈利率與總資產周轉率的乘積。

2、股東權益報酬率。計算公式為：股東權益報酬率=凈利潤/股東權益平均總額×100%。其中，股東權益平均總額=（年初股東權益總額+年末股東權益總額）/2。該指標反映企業的所有者投入資金的盈利能力，是評價企業資本經營效益的核心指標。該指標越高，說明所有者投入資金的盈利能力越強，企業對股東投入資本的利用效率越高，對企業投資人、債權人利益的保證程度越高。

（三）與股票數量、股票價格有關的指標。這類指標的共同特點是，計算時運用股票數量或股票價格數據，主要包括每股收益、每股股利和市盈率。

1、每股收益。計算公式為：每股收益=（凈利潤-優先股股利）/發行在外的普通股股數。該指標反映每股普通股能夠獲得的凈利潤額，也反映企業投資者獲得的收益。該指標越高，表明企業獲利能力越強。

2、每股股利。計算公式為：每股股利=（現金股利總額-優先股股利）/發行在外的普通股股數。每股股利反映每股普通股獲得現金股利的金額，是評價普通股股東獲得報酬情況的重要指標。由于企業發放股利需要以盈利為保障，該指標越高，表明企業盈利能力越強，能夠用于分配的凈利潤越多。

3、市盈率。計算公式如下：市盈率=普通股每股市價/普通股每股盈余。通常，市盈率高，說明投資者看好該公司的發展前景，該公司具有較強的盈利潛能，愿意出較高價格購買其股票。

二、乳制品企業盈利能力評價指標體系構建

據中華產業網統計資料，我國乳制品企業具有兩個顯著的財務特點：一是資產負債率較高。2015年，我國乳制品企業的平均資產負債率為42%，表明在乳制品企業的資金來源中，負債和所有者權益基本持平。乳制品企業運用金額基本相同的這兩類資金開展經營活動，贏得經營利潤；二是銷售凈利率和銷售毛利率相差不大。2015年，我國乳制品企業的平均銷售凈利率為14%，平均銷售毛利率為16%。這表明，總體而言，我國乳制品企業的期間費用、營業外收支占凈利潤的比例較低，僅為2%。這表明，從整體上看，在評價乳制品企業的盈利能力時，采用銷售毛利率、銷售凈利率及營業利潤率，所得數據差距不大。

結合我國乳制品企業的上述財務特點以及企業盈利能力評價指標的特點，擬選擇營業利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率及每股收益，作為乳制品企業的盈利能力評價指標。主要依據如下：

（一）營業利潤是企業營業活動的主要目標，營業利潤率反映企業營業活動產生利潤的情況。計算銷售毛利率時，未扣除為了取得營業利潤而付出的銷售費用、管理費用和財務費用，未能準確反映企業營業活動產生的利潤金額。銷售凈利率的計算中，將營業利潤扣除營業外收支得到凈利潤，使得對營業活動的盈利狀況評價受到營業外收支的影響。

（二）成本費用利潤率反映企業花費成本、費用而取得利潤的能力，能夠有效考察企業成本、費用的使用效率。使用該指標，能夠與營業利潤率相配合，從耗費方面反映乳制品企業的盈利能力。

（三）負債和所有者權益均為企業資金來源。總資產報酬率能夠反映企業運用這兩種資金來源產生利潤的能力。而股東權益報酬率僅能夠反映企業運用股東投入資本產生利潤的能力。由于我國乳制品企業平均資產負債率較高，接近50%，需要綜合考慮乳制品企業運用負債和股東權益獲取利潤的狀況。

（四）每股收益反映每股普通股能夠贏得的企業凈利潤。每股股利不能準確反映企業的盈利能力，因為其金額還決定于股利政策等因素。股價的決定因素不僅是企業的盈利能力，還取決于宏觀經濟形勢、市場預期等因素。與每股收益相比，市盈率不能準確判斷企業的盈利能力。

三、小結

本文在闡述企業盈利能力評價指標基礎上，結合乳制品企業的特點，構建乳制品企業盈利能力評價指標，包括營業利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率和每股收益。這些指標分別從營業收入、成本與費用、總資產以及普通股股數等方面，與企業營業利潤、凈利潤相對比，反映乳制品企業的盈利能力。

需要說明的是，上述所選取的指標依據的是乳制品企業的財務特點，隨著乳制品企業的發展，需對這些指標進行動態調整，以求更為科學、有效地判斷乳制品企業的盈利能力。

主要參考文獻：

[1]張寶清.上市公司盈利能力分析指標探討[J].財會通訊，2006.8.

盈利能力分析總結范文第5篇

[關鍵詞]盈利能力；資本結構；因子分析

[中圖分類號]F276　[文獻標識碼]A　[文章編號]1671-511X(2011)06-0015-04

一、引言

盈利能力是衡量一家公司賺取利潤的首要標志，是公司營銷能力、籌資能力、生產能力和規避風險等能力的綜合體現。不論是外部投資者還是企業內部的管理人員都越來越重視和關心企業的盈利能力，因為它不僅反映了公司經營管理水平的高低，也是投資者進行投資決策的重要依據。企業的資本結構又稱融資結構，是指企業取得長期資金的各項來源、組成及其相互關系。資本結構是否合理直接影響公司經營業績和長遠發展。本文以江蘇省上市公司為例，探討盈利能力和資本結構之間的相關關系，以期為優化江蘇省上市公司的資本結構，提升其企業價值提供理論依據。

二、文獻綜述

由于企業的資本結構影響企業的資本成本、市場價值、治理結構和總體經濟的增長與穩定，因此企業如何通過融資方式的選擇來實現其市場價值最大化，即如何確定最優資本結構，一直是財務理論實踐中的熱點問題。到目前為止，在這個領域的探索和研究已經初步形成了較為完整的理論體系。

1952年，大衛?杜蘭特系統地總結了資本結構的三種理論：凈收益理論、凈經營收益理論和傳統理論。凈收益理論假設債務利息和權益資本成本均不受財務杠桿的影響，因此只要債務成本低于權益成本，那么負債就可以降低企業的資本成本，負債程度越高，企業的價值越大。凈經營收益理論認為，由于負債比率提高而降低的加權資本成本，會由企業財務風險增大而上升的權益資本成本所抵消，所以不論財務杠桿如何變化，企業加權平均資本成本都是固定的，因而企業的總價值也是固定不變的。傳統理論介于凈收益理論和凈經營收益理論兩個極端理論之間，它認為：適度的負債經營并不會明顯地增加企業負債和權益資本的風險，所以企業權益資本收益率和負債利率在一定范圍內是相對穩定的，但當企業負債超過一定比例時，由于風險明顯增大，企業的負債和權益資本的成本就會上升，從而企業加權平均資本成本就會增加，因此企業確實存在一個可以使市場價值達到最大的最優資本結構，這個資本結構可以通過財務杠桿的運用來獲得。1958年，奠迪格利亞尼和米勒提出了著名的MM定理，“任何企業的市場價值與其資本結構無關，而是取決于按照與其風險程度相適應的預期收益率進行資本化的預期收益水平”，“負債企業的股本成本等于同一風險等級無負債企業的股本成本加上風險補償”。1963年，MM將所得稅因素引入資本結構理論，他們發現，在考慮公司所得稅的情況下，由于利息可以抵稅，公司價值會隨著負債比率的提高而增加。當企業資本全部由債務資本構成時，企業價值最大，但這一結論顯然與現實不符。現實中，不但存在“摩擦”因素，而且存在“風險”因素，風險因素同樣會影響公司的價值。考慮到財務拮據成本和成本以后，含稅的MM模型就演變為權衡模型。在該模型中，最優的資本結構選擇可以具體化為負債籌資的利益和成本之間的權衡。由于運用債務資本對提高公司資產價值和降低資本成本是有利的，但同時叉存在著財務危機成本與成本，財務杠桿的運用受到了一定的制約。除此以外，還有一些其他的資本結構理論。梅耶斯提出啄食順序理論，他認為企業偏愛使用內部資金而厭惡發行新股。當企業需要資金進行資本性支出時，首先是使用內部留存收益，其后舉借外債，最后才是發行股票。這是因為經營者和投資者之間存在非對稱信息，促使投資者根據上市公司選擇融資結構的行為來判斷企業的市場價值。

在實證方面，大多數的研究結果表明公司的盈利水平與負債比例是負相關的。Titman與Wessels通過研究美國的企業得出這一結論。Rajall和Zingales與Wald對發達國家的研究，以及Booth等人對發展中國家的研究都發現盈利性與杠桿水平負相關。但也有學者得出相反的結論。Shah考察了資本結構變化對公司股票價格的影響得出結論：股票價格隨公司財務杠桿的增加而上升，隨公司財務杠桿的減少而下降-

目前，國內許多學者在結合西方理論和我國國情的基礎上對兩者的關系進行了理論研究和大量的實證檢驗，得出的結果存在很大差異。李治國基于79家山東上市公司的實證分析，得出結論：山東上市公司的盈利能力同資產負債率負相關，同長期權益負債比正相關。黃誠，李慧華以2006年滬深兩市公用事業上市公司為樣本，證明了我國公用事業企業的負債率高低并不與盈利能力直接相關。對此，他們給出的解釋是，公用事業企業經營狀況并不主要取決于企業自身，企業資本結構是否合理也不是由企業來決定，更多地會受到來自于政府和市場的綜合影響，是社會宏觀經濟和企業微觀經濟運行的綜合結果。趙選民，張曉陽以上海和深圳交易所39家房地產上市公司2004年到2006年的財務數據為樣本，實證得出較高的資產負債率抑制了公司盈利水平，而流動負債與負債的比率對公司盈利能力也有明顯的負面影響的結論。

三、模型與數據分析

(一)樣本選取

本文選取滬深兩市證券交易所中公司注冊地為江蘇的企業，并且考慮到數據的可得性和研究的客觀性，剔除了南京銀行和ST炎黃等數據不全和財務數據出現大幅變動的企業，最終確定了158家江蘇上市公司作為此次實證分析的對象。同時選取這些上市公司2009年年報數據作為原始資料，所有數據均來源于wind資訊金融終端。

(二)指標的確立

1.資本結構的度量

在實證研究方面，不同的學者對于資本結構有著不同的定義。Titman和Wessels把長期、短期和可轉換債券除以權益的市場價值和帳面價值，作為資本結構的衡量指標。Rajan和zingales在他們的回歸分析中，使用調整后的債務對調整后的債務加權益的帳面價值比率作為資本結構的指標。對于江蘇省的上市公司而言，在負債組成中流動負債占有相當大的比重，因此本文著眼于考察公司的流動負債，選用4個指標來衡量公司的資本結構：資產負債率(z(sub)1(/sub))、權益乘數(Z(sub)2(/sub))、流動負債占總負債的比例(z(sub)3(/sub))以及流動比率(z(sub)4(/sub))。

2.公司盈利能力的衡量

對于公司盈利能力的分析多是以三大財務報表為基礎的，通過表內各項目之間邏輯關系構建一套指標體

系，用以衡量一家公司的盈利水平。按照科學性、綜合性、全面性及可比性的原則，同時考慮到數據的可得性，本文選取了每股收益(X(sub)1(/sub))、每股凈資產(X(sub)2(/sub))、每股經營活動產生的現金流量凈額(X(sub)3(/sub))、凈資產收益率(X(sub)4(/sub))、總資產報酬率(X(sub)5(/sub))、銷售凈利率(X(sub)6(/sub))、銷售毛利率(x(sub)7(/sub))、銷售期間費用率(X(sub)8(/sub))和總資產周轉率(X(sub)9(/sub))這九個財務指標來反映上市公司的盈利能力。但是，由于這些指標之間存在一定程度的局限性和相關性，所以首先需要采用因子分析的方法對其進行綜合評價。

四、實證研究

(一)因子分析的基本思想

因子分析是從研究相關矩陣內部的依賴關系出發，把一些具有錯綜復雜關系的變量歸結為少數幾個綜合因子的一種多變量統計分析方法。具體地說，就是尋找出支配多個指標X(sub)1(/sub)，X(sub)2(/sub)，……X(sub)M(/sub)相互關系的少數幾個公共因子F(sub)1(/sub)，F(sub)2(/sub)……F(sub)P(/sub)，以再現原指標與公因子之間的相互關系。這些公因子是彼此獨立或不相關的，又往往是不能夠直接觀測的。在不損失或很少損失原指標所包含信息的情況下，以公因子代替原指標作為研究對象來分析問題會比較簡單和清楚。

(二)公司盈利能力的因子分析

1.對原始數據進行標準化變換

由于指標之間會存在變化趨勢、量綱的不一致及數量級的差異等現象，所以需要標準化數據使得涉及的經濟指標能夠在無量綱的條件下進行比較，即將變量中的觀察值減去該變量的平均數，然后除以該變量的標準差。

2.巴特利特球形檢驗

在進行因子分析之前，首先檢驗數據是否適合作因子分析。將原始數據代人SPSS16.0做檢驗，得到表1。

可知，KMO值為0.6，而Bartlett球形檢驗給出的相伴概率為0.000，小于顯著性水平0.05，因此拒絕Bartlett球形檢驗的零假設，認為適合于因子分析。

3.計算樣本的相關系數矩陣R

選取標準化數據樣本的協方差矩陣作為衡量樣本數據的相關系數矩陣(見表z)。通過觀察相關系數矩陣的非對角元素可以發現，這些變量之間存在較高的相關性，因而可以采用因子分析尋找其內部的相關關聯結構，以提取公因子。

4.因子分析

本文采用主成分分析法進行因子分析。所謂主成分就是一些指標變量的特殊線性組合，各主成分之間互不相關。也就是說第一主成分是樣本變量線性組合中具有最大方差的一些變量的線性組合，而第二主成分的因子與第一主成分因子互不相關，且是具有第二大方差的一些變量的線性組合；其余主成分以此類推。運用SPSS16.0，可以得到主因子的方差貢獻率(見表3)。以累計方差貢獻率大于90％為原則，我們可以選取5個公因子，這5個因子包含了所有原設自變量91.34％的信息。

通過計算得到5個公因子與各指標變量之間的初始因子載荷矩陣，發現其結構不夠簡化，不易于對因子做出具有實際意義的解釋。為了得到結果更為明確的因子載荷矩陣，對其實施方差最大旋轉，表4給出了利用SPSS16.0經25次正交旋轉后的因子載荷距陣。

從旋轉后的因子載荷矩陣可以看出，第一主成分對總資產報酬率和凈資產收益率有較大的載荷系數，體現了包括股東權益在內的企業資產的獲利能力，可定義為企業資產盈利能力指標，記為^。第二主成分對銷售期間費用率、銷售凈利率有較大的載荷系數，體現了企業主營業務的盈利能力，可將其定義為經營獲利能力指標，記為f(sub)2(/sub)。第三主成分主要依賴于每股凈資產，反映了企業股票的投資價值，則可定義為企業的發展潛力指標，記為f(sub)3(/sub)。第四主成分主要由總資產周轉率決定，反映了企業的運營效率，可定義為企業運營效率指標，記為f(sub)4(/sub)。第五主成分對每股經營活動產生的現金流量有較大的載荷系數，反映了企業的現金收益能力，定義為現金收益能力指標，記為f(sub)5(/sub)。

進行因子分析之后，利用回歸法計算出因子得分，以各因子的方差貢獻率占5個因子總方差貢獻率的比重作為權重進行加權匯總，得出各企業盈利能力的綜合得分F，計算公式為：F=(36.99f(sub)1(/sub)+22.91f(sub)2(/sub)+13.59f(sub)3(/sub)+9.32f(sub)4(/sub)+8.53f(sub)5(/sub))/91.34

(三)多元回歸分析

以盈利能力的綜合指數F為被解釋變量，對代表資本結構的4個變量進行多元線性回歸。為了避免多重共線形的問題，本文采用逐步回歸法。運用SPSS16.0，以F檢驗p值大于0.1的剔除，小于0.05留下為原則，最后選人回歸方程的變量剩下2個，就是Z(sub)1(/sub)(資產負債率)和Z(sub)4(/sub)(流動比率)。用Eviews5.0對回歸方程進行White檢驗，檢驗結果見表5。

從表5可以看到，由于p值很小，可以拒絕不存在異方差性的原假設，即意味著原方程存在異方差性問題。因此，需采用加權最小二乘回歸的方法，將權重分別設定為殘差絕對值分之一和殘差平方分之一。通過比較兩個模型的R。，發現后者的擬合優度更高，最終結果見下表：

再次進行White檢驗，方程不存在異方差。所以，回歸方程形式為：F=0.21―0.006×Z(sub)1(/sub)+0.032×Z(sub)4(/sub)。模型的Rz接近于1，F檢驗和t檢驗也均通過，說明該模型回歸效果很好，得出的結論具有較強的科學性。