企業財務風險與啟示

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摘要：現如今，市場環境復雜多變，企業間競爭日益激烈，“互聯網+”計劃的出現，推動了互聯網企業的發展，在企業抓住機遇加快轉型升級的過程中，難免會面臨各種難以預測的風險，其中財務風險對企業的生存發展具有至關重要的作用。本文以L企業為例，對L企業2013年到2018年間的部分財務指標進行分析，發現其面臨流動性風險、償債風險、成本控制風險以及信用風險，并從中得到一些應對財務風險的啟示。

關鍵詞：L企業；財務風險；啟示

1L企業的基本情況

L企業2004年成立于北京，2010年8月在深圳創業板上市，成為世界首家IPO的網絡視頻公司。L企業的經營業務包括廣告業務、終端業務以及其他業務。L企業將自身定位為以“一云多屏”構架為基礎的網絡視頻服務商，著眼于實現全終端覆蓋。L企業以網絡視頻為基礎，致力于建立“平臺+內容+終端+應用”的產業鏈并完善這一架構?；诰W絡視頻的核心業務，L企業將“互聯網時代的電影公司”作為其影視劇業務的定位，其提供的視頻大部分是影視劇，還包括體育賽事、網絡自制劇以及綜藝娛樂節目等其他方面。除此以外L企業積極拓展智能終端業務，主要生產包括超級電視、樂視盒子和樂視手機這類有形實物產品。致力于多元化戰略擴張，L企業還進軍了汽車、金融和電商領域。

2L企業的財務風險分析

2.1流動性風險

在2013年到2015年期間，L企業經營活動產生的現金流量凈額迅速增長，由最初的1.76億元上升到8.76億元，在隨后的2016年到2018年間，經營活動產生的現金流量表現不佳；與此同時，投資活動產生的現金流量凈額持續為負，特別是在2013到2016年間降幅越來越大，且投資現金流遠遠大于經營現金流，若投資活動繼續使用現金流，將使企業面臨資金短缺的困境；2013年到2016年之間，籌資活動產生的現金流量凈額逐年增加且增速快，然而在2016年之后大幅下降，可以看出L企業的現金流幾乎完全依賴籌資；期末現金及現金等價物余額先增加后下降，在2015年達到最高27.15億元，隨后三年里迅速降至4.60億元。從上述分析可以看出，隨著投資活動和籌資活動產生的現金流越來越多，L企業面臨的流動性風險也越來越嚴重。

2.2償債風險

L企業的流動比率在2013年跟2014年都小于1，2015年和2016年的流動比率分別為1.22和1.27，雖然比1大，但仍不是優值，2017年開始呈現下降趨勢，2018年降至0.36，遠小于1，表明L企業的流動資產不足以償還流動負債，其短期償債能力不容樂觀；速動比率變化趨勢與流動比率大體相同，也是在2015年突破1，2016年增長至1.20，但隨后又連續下降，在2018年，L企業的速動比率下降至0.3，遠小于合理值1，表明其速動資產無法保障企業流動負債的償還，短期償債面臨的風險進一步加大。L企業的資產負債率只在2013年略小于合理值60%，隨后的五年里總體一直呈現上升的趨勢，且在2018年年底，L企業的資產負債率達到141.25%，對于同行業來說L企業一直面臨比較高的資產負債率，其一方面無法自由地支配資金來償還債務，另一方面還要面臨利息費用不斷增加，容易出現資不抵債的狀況。

2.3成本控制風險

通過對L企業利潤表中主要數據的匯總分析，我們可以發現L企業在2013年的營業總收入是23.61億，在隨后的三年里快速增長，增長了約9倍，這與L企業在這一階段迅速向外擴張業務規模有關。然而仔細比對L企業的營業總成本，該項數據先增加后減小，從2013年的21.23億元增長至2017年的246.24億元，2018年又降至90.33億元，但是增速均超過營業總收入的增速，特別是2017和2018年營業總成本均遠大于營業總收入，使得營業利潤呈現較大的負值。通過以上分析可以看出，L企業的盈利能力處在不斷下降的趨勢上，這與L企業“硬件負利化”戰略有關，為了增加銷售量而降低售價，營造一種“薄利多銷”的局面，會使L企業面臨巨大的成本，這樣的做法無疑給L企業帶來更大的成本風險。

2.4信用風險

2013年到2016年期間，L企業的應收賬款增長迅速，從9.5億元增加到86.86億元，增長速度分別為156.76%、99.26%、77.5%和158.51%，其增長速度只在2015年低于總資產的增長速度，其他三年均高出很多，但從2017年開始急劇下降；L企業這六年的營業收入同比增長率從2014年開始持續下滑；另外應收賬款占總資產的比重呈起伏變化，2016年上漲到26.95%，表明這一年的應收賬款成為L企業的主要資產，該比率遠遠高于一般的互聯網企業；應收賬款占營業收入的比重由2013年的40.24%下降到2015年的25.81%，隨后三年里又逐年上升，2018年該比重達到70.77%，說明從2016年開始，L企業的賒銷情況越來越嚴重，應收賬款的數額越來越大，同時應收賬款所占的比例不合理，使企業的信用風險加劇。

3L企業財務風險的啟示

L企業在積極拓展業務的過程中卻面臨著多種財務風險，通過對L企業財務風險的分析可以給一般企業應對財務風險帶來一些啟示。

3.1提高資金使用率，加快資金周轉

在企業經營的過程中，資金貫穿于每個環節，在各項業務的正常開展中起到重要的作用，但是由于每項業務對資金的需求不同，可能導致不同的資金回收時間長短不一，使企業對資金的使用效率大打折扣，從而影響到資金的流動性能?？紤]到這些情況企業應當提前規劃好資金的用途，加快資金的周轉速度。具體來說，企業可以運用科學的方法確定資金預算比例，還可以在公司運營的各個環節中采用合理分配資金的方法，來減少資金浪費的現象，從而達到提高資金使用效率的目的。

3.2利用財務杠桿，優化資本結構

L企業的資金流動性差，資產負債率高。合理的資本結構有助于降低財務風險，因此企業應當恰當運用財務杠桿，使資本結構更適合企業長遠發展。企業應根據自身的發展需要，選擇合適的時機舉債，確定適當的舉債規模，同時還要考慮企業的還債能力，可以通過提高自制劇的內容質量，打造核心產品，吸引資金，增加現金流入。除此以外，企業應當將自身的資產與資本結構進行匹配，及時調整擴張速度，使長期債務和短期債務的比例分配得當，并且在滿足發展需求不斷擴大資本的情況下結合外部環境及時做出對負債率的調整。

3.3關注環境變化，強化管理意識

外部的市場環境是多變的，要想將財務風險盡可能地降低，企業就要主動適應外部宏觀環境，不斷提高對市場環境的適應能力和應變財務風險的能力。在這一過程中，企業可以借助信息技術的手段，認真分析外部宏觀市場相關的數據指標，提高對財務風險的反應速度。企業可以提前完善自己的各項財務管理環節，強化風險管理機制，使自己以更好的狀態去加入到市場競爭中。除此以外還要增強風險意識，強化風險控制。在企業的日常經營活動中，應當自上而下樹立風險防范的理念，并把該理念落實到企業生產經營的每一個環節。

3.4優化投資管理，健全內部控制

一方面要建立風險預警，注重事前控制。企業可以采用提前建立財務風險預警體系的方式來加強事前控制。在實施財務風險預警體系的過程中，可以采用科學的技術，建立系統的模型庫進行數量上的分析比較，綜合運用多種方法從多個角度來識別財務風險的發生。另一方面要加強投資資金管理，嚴格事中控制。項目實施過程中，盡量使資金在預算內被合理安排，企業可以同時安排財務管理人員按時地對投資項目運行流程中各個時間節點產生的實際收益做匯總統計，同時與目標收益做比較分析，從而能夠最大限度地掌握對項目運行期間的各項資金的管理。

4結束語

綜上，L企業現金流不穩定，面臨流動性風險；資產負債率不合理，償債風險較高；營業總成本大于營業總收入，成本控制風險高；賒銷情況嚴重，應收賬款占比不合理，信用風險加劇。通過對L企業財務風險的分析可以從中得到一些啟示，企業可以通過提高資金使用率，加快資金周轉，利用財務杠桿優化資本結構，關注環境變化，強化管理意識，健全內部控制，優化投資管理等方式，提高自身應對財務風險的能力。

參考文獻

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作者:丁凱敏 單位:南京信息工程大學商學院