新三板掛牌企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控探究

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摘要：本文以我國(guó)新三板掛牌企業(yè)為研究對(duì)象，針對(duì)新三板掛牌企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的現(xiàn)象，通過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式，從企業(yè)掛牌目的、公司治理、信息披露、關(guān)聯(lián)交易、投融資等方面分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因，提出科學(xué)構(gòu)建公司治理結(jié)構(gòu)、完善內(nèi)部控制制度、優(yōu)化投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)、強(qiáng)化會(huì)計(jì)人員素質(zhì)、加強(qiáng)信息披露管控力度等防控措施，旨在提升新三板掛牌企業(yè)的財(cái)務(wù)管理與風(fēng)險(xiǎn)防控水平。

關(guān)鍵詞：新三板企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防控

“新三板”是全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的簡(jiǎn)稱，起源于被稱作“舊三板”的股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，“舊三板”最早承接全國(guó)證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（STAQ）、全國(guó)電子交易系統(tǒng)公司（NET）和退市公司。隨著2015年和2016年連續(xù)兩年新三板市場(chǎng)的迅速擴(kuò)容，由于掛牌門檻相對(duì)較低，企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理水平良莠不齊，在內(nèi)外因素的綜合影響下，各種風(fēng)險(xiǎn)尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯，嚴(yán)重地影響著企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，進(jìn)而影響著我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展乃至社會(huì)的和諧穩(wěn)定。因此，深入系統(tǒng)地研究新三板掛牌企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，對(duì)增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、健全企業(yè)內(nèi)部控制制度、維護(hù)投資者利益、實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)有著重要的現(xiàn)實(shí)意義，確保新三板掛牌企業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展。

1新三板市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

1.1掛牌企業(yè)數(shù)量增速放緩

從2014年開(kāi)始，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量大幅增長(zhǎng)。2013年底，新三板掛牌公司356家，到了2014年底，掛牌公司數(shù)量迅速增長(zhǎng)到1572家，2015年底達(dá)到5129家，2016年底突破1萬(wàn)家，達(dá)到10163家。但進(jìn)入2017年后，市場(chǎng)掛牌企業(yè)總量與之前相比增速明顯放緩，掛牌公司數(shù)量增長(zhǎng)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，由2015年、2016年的連續(xù)高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為急速下滑。2017年底，掛牌公司數(shù)量只增加到11630家，2018年底，掛牌公司數(shù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，減少到10691家，2019年底為8953家，2020年底，掛牌公司數(shù)更是縮減到8187家，總股本5335.28億股，總市值26542.31億元，掛牌企業(yè)主要集中在制造業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。

1.2企業(yè)摘牌速度加快

2017年以來(lái)，企業(yè)摘牌離場(chǎng)現(xiàn)象逐漸常態(tài)化，且增速相當(dāng)驚人。2014年摘牌15家，2015年摘牌12家，2016年摘牌55家，2017年摘牌709家，2018年摘牌1517家，2019年摘牌多達(dá)1977家，2020年摘牌903家，摘牌離場(chǎng)趨勢(shì)明顯加快，近6年摘牌的企業(yè)累計(jì)達(dá)到5175家，在目前整體新三板掛牌8970家企業(yè)中占比接近50%。至于摘牌原因，除了企業(yè)申報(bào)IPO、并購(gòu)重組等主動(dòng)申請(qǐng)摘牌之外，還由于受到全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的懲罰而被動(dòng)摘牌的企業(yè)不在少數(shù)，在2020年，被強(qiáng)制摘牌的企業(yè)達(dá)78家，新三板市場(chǎng)已進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)時(shí)代。

1.3掛牌企業(yè)質(zhì)量參差不齊，風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)

由于新三板市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻低，市場(chǎng)條件非常寬容，隨著掛牌企業(yè)的增加，目前掛牌企業(yè)依然良莠不齊，除了與主板市場(chǎng)相近行業(yè)外，新三板掛牌企業(yè)行業(yè)各異、包羅萬(wàn)象，甚至成人用品、月嫂服務(wù)、冥幣印刷、催債公司等行業(yè)都出現(xiàn)在市場(chǎng)行業(yè)中。有些掛牌企業(yè)公司治理水平較上市公司還有一定的差距，規(guī)范意識(shí)較差，2019年就有800余家掛牌公司被罰，其中信息披露方面仍是重災(zāi)區(qū)，有多達(dá)518家公司違規(guī)。此外，新三板掛牌企業(yè)主辦券商披露的風(fēng)險(xiǎn)提示公告顯示，關(guān)聯(lián)方資金占用、信息披露違規(guī)、年度報(bào)告披露重大遺漏、提前使用募集資金、違規(guī)對(duì)外擔(dān)保、現(xiàn)金流緊張、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性等，已成為新三板掛牌企業(yè)的主要違規(guī)行為。

2掛牌企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)形式

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于難以預(yù)料和無(wú)法控制的各種因素影響，使企業(yè)在一定時(shí)期和范圍內(nèi)所獲取的最終財(cái)務(wù)成果與預(yù)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)發(fā)生偏差，使企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)損失，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如果控制不當(dāng)就會(huì)造成財(cái)務(wù)危機(jī)。作為資本市場(chǎng)重要組成部分的新三板掛牌企業(yè)也無(wú)法避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從資本運(yùn)作的過(guò)程來(lái)看，新三板掛牌企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)等[1]。

2.1掛牌企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)

籌資活動(dòng)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)，主要目的是擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)籌資主要包括自有資本籌集和借入資金籌集。籌資風(fēng)險(xiǎn)即企業(yè)向外界籌集資金的過(guò)程中，受資金供需、利率調(diào)整等因素影響，導(dǎo)致企業(yè)籌集的資金未能達(dá)到預(yù)期的使用效果，給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作帶來(lái)負(fù)面影響。借款籌資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為企業(yè)能否及時(shí)足額還本付息，向所有者籌集資金風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于企業(yè)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的優(yōu)劣和業(yè)績(jī)好壞。從目前來(lái)看，定向增發(fā)是新三板企業(yè)最為重要的融資渠道，但增發(fā)融資情況慘淡，2019年新三板定增融資僅有264億元，與2018年的604億元相比，降幅超過(guò)50%，完成融資的企業(yè)數(shù)量也出現(xiàn)了明顯下降，定增融資進(jìn)入極寒時(shí)代。

2.2掛牌企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)期效益，導(dǎo)致企業(yè)獲利水平和償債能力降低而形成的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)降低盈利能力和償債能力。二是投資項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)正常，但獲利水平不理想，項(xiàng)目利潤(rùn)率低于銀行存款利率。三是投資項(xiàng)目利潤(rùn)率高于銀行存款利潤(rùn)率，但低于企業(yè)目前的資金利潤(rùn)率水平。新三板掛牌企業(yè)由于大部分是中小企業(yè)，董監(jiān)高的投資知識(shí)相對(duì)匱乏，大部分企業(yè)的投資盲目性較大，因此帶來(lái)一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.3掛牌企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)

資金回收風(fēng)險(xiǎn)是指在資金回收過(guò)程中，由成品資金轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金、由結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金的時(shí)間及金額的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。由于新三板掛牌企業(yè)大部分是創(chuàng)新型企業(yè)，創(chuàng)新型企業(yè)致力于創(chuàng)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，而創(chuàng)新產(chǎn)品會(huì)面臨不被市場(chǎng)接受的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致新三板企業(yè)的研發(fā)投入付諸東流，資金難以回收，造成巨大損失。此外，新三板企業(yè)大多處于成長(zhǎng)期，急于擴(kuò)大規(guī)模，往往為了擴(kuò)大銷量，對(duì)購(gòu)貨商的財(cái)務(wù)狀況、資信狀況等考察不全面，便采用賒銷的銷售方式，特別是在給予購(gòu)貨方信用期限較長(zhǎng)時(shí)，會(huì)導(dǎo)致資金無(wú)法回收，引發(fā)資金回收風(fēng)險(xiǎn)。

2.4掛牌企業(yè)收益分配風(fēng)險(xiǎn)

收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指由于收益分配不當(dāng)，給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成顯而易見(jiàn)或潛在的不利影響。這種風(fēng)險(xiǎn)主要源自兩個(gè)方面：一是收益確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)，受通貨膨脹等客觀因素的影響及企業(yè)選擇使用會(huì)計(jì)制度不當(dāng)，會(huì)計(jì)核算中少計(jì)成本或多計(jì)收益、虛增會(huì)計(jì)利潤(rùn)，甚至出現(xiàn)虛盈實(shí)虧，導(dǎo)致企業(yè)提前納稅，企業(yè)的現(xiàn)金流被永久侵蝕掉。二是對(duì)投資者分配收益的時(shí)間、形式和金額把握不當(dāng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，如，以賬面利潤(rùn)為基礎(chǔ)進(jìn)行過(guò)度分配，影響到企業(yè)維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的資金；或?qū)ζ髽I(yè)收益過(guò)度留存，影響到投資者的積極性，給企業(yè)未來(lái)籌資帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

3新三板掛牌企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

3.1有些企業(yè)帶病掛牌，目的不純

政府開(kāi)設(shè)新三板的初衷是為非上市公司的股份提供有序的轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，提高掛牌企業(yè)股份的流動(dòng)性，完善掛牌企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提升公司治理水平，發(fā)現(xiàn)掛牌企業(yè)價(jià)值，提高掛牌企業(yè)的融資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)掛牌企業(yè)的發(fā)展后勁。但在新三板的運(yùn)作過(guò)程中，難免魚(yú)龍混雜，有些企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)范性不夠，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，只想上市圈錢，上新三板就是為了融資，在申報(bào)階段通過(guò)各種手段進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，“帶病”申報(bào)，掛牌之初就已埋下了風(fēng)險(xiǎn)隱患。

3.2公司治理流于形式，未發(fā)揮應(yīng)有作用

從當(dāng)前來(lái)看，新三板掛牌企業(yè)主要是中小企業(yè)，掛牌前多為有限責(zé)任公司，為了掛牌而匆忙股改，規(guī)范運(yùn)作時(shí)間較短，作為公眾公司“徒有其表”。掛牌之初，雖然這些企業(yè)構(gòu)建了現(xiàn)代企業(yè)的架構(gòu)，也制定了公司治理的紙質(zhì)文本，成立了股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等，但董監(jiān)高等人員是為滿足股改而拼湊的，公司管理層兼任現(xiàn)象、重疊管理現(xiàn)象較多。如董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理、董事會(huì)成員均來(lái)源于大股東等，在決策重大事項(xiàng)時(shí)，可能并不客觀、中立，再加上大股東的合規(guī)意識(shí)不強(qiáng)，股東與公司之間混淆不清，容易造成決策失誤，甚至因?yàn)槎O(jiān)高利益趨同而損害公司利益和其他股東利益，給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)阻礙，造成經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

3.3會(huì)計(jì)信息披露不規(guī)范，財(cái)務(wù)造假嚴(yán)重

現(xiàn)階段，新三板掛牌企業(yè)與主板上市公司相比，信息披露相對(duì)保守，可讀性、實(shí)用性本身就不足，再加上違規(guī)違法成本過(guò)低，致使一部分新三板掛牌企業(yè)為了自身的經(jīng)濟(jì)利益而迷了心竅，選擇鋌而走險(xiǎn)，不按照法律規(guī)定的要求披露相關(guān)交易信息。一方面通過(guò)虛構(gòu)收入、夸大現(xiàn)金流、掩蓋成本或虧損、隨意改變會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)評(píng)估等手段，記錄虛假業(yè)務(wù)，掩蓋反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，美化公司的財(cái)務(wù)報(bào)告。另一方面，信息披露不透明、不充分，重要事項(xiàng)不公告，避重就輕，故意回避相關(guān)問(wèn)題，披露的信息不全面，有關(guān)變更也不進(jìn)行深入解釋說(shuō)明，企業(yè)向公眾提供誤導(dǎo)性指標(biāo)，遮蓋企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致爆發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。

3.4關(guān)聯(lián)交易失去控制，大股東隨意占用資金

新三板掛牌企業(yè)的控股股東除掛牌企業(yè)外，往往還控制著多家公司，甚至有些控制人為了方便“騰挪資金”，注冊(cè)成立多家空殼公司，目的無(wú)非就是通過(guò)關(guān)聯(lián)交易來(lái)侵蝕和占用掛牌企業(yè)的資金。從本質(zhì)上講，合法規(guī)范、透明公開(kāi)的關(guān)聯(lián)交易本身并不是違規(guī)行為，也不會(huì)導(dǎo)致掛牌企業(yè)的資金被占用。但有些關(guān)聯(lián)交易未經(jīng)非關(guān)聯(lián)方審議通過(guò)，或在實(shí)際控制人的操縱下被強(qiáng)行通過(guò)，交易條件有失公允，在很大程度上會(huì)產(chǎn)生資金占用的問(wèn)題，甚至掛牌企業(yè)被大股東掏空。常見(jiàn)的大股東占用資金的方式包括：掛牌企業(yè)有償或者無(wú)償、直接或者間接拆借資金給控股股東及其附屬企業(yè)使用，代控股股東及其附屬企業(yè)償還債務(wù)，通過(guò)虛構(gòu)的商品和勞務(wù)交易把資金提供給控股股東及其附屬企業(yè)使用，主動(dòng)為控股股東及其附屬企業(yè)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任而形成債權(quán)等。當(dāng)前，控股股東對(duì)掛牌企業(yè)掏空造成的風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于經(jīng)營(yíng)不善等風(fēng)險(xiǎn)，控股股東的掏空行為，不僅會(huì)導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，還會(huì)造成企業(yè)破產(chǎn)。

3.5投融資決策失誤較多，資本結(jié)構(gòu)不合理

從當(dāng)前新三板掛牌企業(yè)來(lái)看，缺乏投融資分析方面的專業(yè)人才，全面預(yù)算更是形同虛設(shè)，很多項(xiàng)目是靠公司高層感性決策，缺乏科學(xué)、理性的分析。從投資方面來(lái)看，市場(chǎng)調(diào)研和可行性分析不充分，項(xiàng)目決策缺乏科學(xué)依據(jù)，決策的盲目性導(dǎo)致部分項(xiàng)目投入產(chǎn)出效益低下，資金無(wú)法按時(shí)收回。從融資方面來(lái)看，融資方式簡(jiǎn)單、融資渠道較窄，融資前缺乏有效的評(píng)估程序，對(duì)融資成本沒(méi)有建立合理的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，不管是向銀行貸款還是定向增發(fā)，搞到資金即可，導(dǎo)致公司融資成本過(guò)高，特別是在舉債規(guī)模較大、企業(yè)自有資金與借入資金比例失衡、資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不合理時(shí)，就會(huì)大大降低掛牌企業(yè)的償債能力，容易引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)的正常發(fā)展[2]。

4新三板掛牌企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控措施

4.1規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，提升公司治理水平

公司治理的核心問(wèn)題是公司權(quán)力的分配，作為非上市公司，新三板掛牌企業(yè)的公司治理有其特殊性，與大型上市公司相比，股東人數(shù)較少，大股東身兼董事長(zhǎng)、總經(jīng)理是普遍現(xiàn)象，公司治理流于形式。所以，建議從以下三個(gè)方面規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，提升公司治理水平，保證公司的健康發(fā)展[3]。一是要凸顯股東大會(huì)的作用。針對(duì)新三板掛牌企業(yè)大、小股東強(qiáng)弱明顯的現(xiàn)實(shí)，為了使股東之間的權(quán)力結(jié)構(gòu)維持平衡，可以通過(guò)規(guī)定一個(gè)有效的投票權(quán)持股比例來(lái)限制大股東的表決權(quán)，有利于分散股權(quán)，形成合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，通過(guò)加強(qiáng)累積投票制度的實(shí)施，保障中小股東選舉董事和監(jiān)事的話語(yǔ)權(quán)，達(dá)到健全股東大會(huì)議事規(guī)則和決策程序的目的。二是要科學(xué)構(gòu)建公司董事會(huì)。在新三板掛牌企業(yè)董事會(huì)制度的設(shè)置中，既要防止大股東過(guò)度控制董事會(huì)，造成董事會(huì)喪失獨(dú)立性，又要防止董事會(huì)獨(dú)立性太強(qiáng)而對(duì)公司和股東的權(quán)益產(chǎn)生不利影響。建議董事會(huì)的人員組成既要有豐富市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)知識(shí)的管理人員，又要吸收部分經(jīng)理層人員，但必須限制經(jīng)理層人員在董事會(huì)的人數(shù)，防止董事會(huì)與經(jīng)理層出現(xiàn)高度交叉；還可以考慮引入獨(dú)立董事制度，建立獨(dú)立董事的問(wèn)責(zé)機(jī)制，約束獨(dú)立董事更好地發(fā)揮作用。三是要健全監(jiān)事會(huì)制度。當(dāng)前包括新三板掛牌企業(yè)在內(nèi)的監(jiān)事會(huì)實(shí)質(zhì)上缺乏獨(dú)立性，一般多受控于董事會(huì)，甚至處于管理層的控制之下，很難發(fā)揮監(jiān)督職能，因此建議在監(jiān)事會(huì)中借鑒獨(dú)立董事制度引進(jìn)獨(dú)立監(jiān)事，并規(guī)定獨(dú)立監(jiān)事的比例。同時(shí)，強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督手段，對(duì)高管的離任審計(jì)、對(duì)上市公司的專項(xiàng)審計(jì)等業(yè)務(wù)，必須由監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)以公司名義聘請(qǐng)外部專業(yè)機(jī)構(gòu)，要求大股東對(duì)涉及關(guān)聯(lián)交易的合法性和公允性進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明。

4.2完善內(nèi)部控制系統(tǒng)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控能力

新三板掛牌企業(yè)的內(nèi)控模式直接影響到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和規(guī)范性，是保證企業(yè)資產(chǎn)和財(cái)務(wù)信息安全的關(guān)鍵。首先，企業(yè)需要以內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與交流及內(nèi)部監(jiān)管者五種元素為基礎(chǔ)，完善內(nèi)部控制體系，提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)水平。其次，企業(yè)要通過(guò)宣傳樹(shù)立管理人員的內(nèi)控意識(shí)，合理劃分管理人員的權(quán)責(zé)，減少獨(dú)斷專權(quán)的管理行為，維護(hù)內(nèi)部管理民主公平，保障各項(xiàng)管理工作正常進(jìn)行。再次，財(cái)務(wù)部門必須實(shí)施分崗機(jī)制，使不相容崗位之間形成一定的分離，互相牽制、互相監(jiān)督，從而保證會(huì)計(jì)核算的質(zhì)量。最后，企業(yè)要在完善風(fēng)險(xiǎn)管控體系的基礎(chǔ)上，結(jié)合實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，準(zhǔn)確分析經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)需求，發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)制定應(yīng)對(duì)計(jì)劃，全面提高風(fēng)險(xiǎn)管控質(zhì)量，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生[4]。

4.3優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和規(guī)模，規(guī)范投資流程

目前，多數(shù)新三板掛牌企業(yè)在做出融資決策時(shí)帶有盲目性，導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)和融資規(guī)模不合理。掛牌企業(yè)不僅要考慮融資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，還要結(jié)合企業(yè)發(fā)展目標(biāo)和現(xiàn)階段經(jīng)營(yíng)狀況，確定融資規(guī)模的結(jié)構(gòu)，確保與投資總量、資金回收期、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)相匹配。在融資前要科學(xué)分析國(guó)家金融政策，詳細(xì)調(diào)查評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使企業(yè)融資的時(shí)機(jī)和條件相對(duì)有利。在融資決策時(shí)，管理層要站在全局的高度，以企業(yè)整體利益為重，詳細(xì)分析項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)判項(xiàng)目投資失敗的可能性，提前制定融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略和措施，保證融資決策的科學(xué)合理。此外，企業(yè)還需要規(guī)范投資流程，杜絕“一言堂”決策，建立公司內(nèi)部信息傳遞機(jī)制，保證投融資數(shù)據(jù)信息傳遞通暢，使各項(xiàng)數(shù)據(jù)信息收集及時(shí)、使用方便，為企業(yè)決策層正確的投資決策提供支撐，提高投資的合理性[5]。

4.4提高會(huì)計(jì)人員綜合素質(zhì)，控制財(cái)務(wù)核算質(zhì)量

高素質(zhì)的會(huì)計(jì)人員是保證高質(zhì)量財(cái)務(wù)核算的基礎(chǔ)，高質(zhì)量的財(cái)務(wù)核算可以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了提高財(cái)務(wù)核算工作質(zhì)量，一是在會(huì)計(jì)崗位的招聘環(huán)節(jié)要設(shè)置必要的門檻，在提高崗位要求的同時(shí)，還要杜絕內(nèi)幕招聘、裙帶招聘，確保把德才兼?zhèn)淝要?dú)立性強(qiáng)的會(huì)計(jì)人才招入企業(yè)。二是加強(qiáng)在崗會(huì)計(jì)人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)課程學(xué)習(xí)、聘請(qǐng)業(yè)內(nèi)專家講座、會(huì)計(jì)知識(shí)競(jìng)賽等形式，優(yōu)化提升會(huì)計(jì)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、職業(yè)道德水平和實(shí)操能力。三是建立財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制，從物質(zhì)激勵(lì)、精神激勵(lì)、權(quán)利激勵(lì)等層面調(diào)動(dòng)會(huì)計(jì)人員的工作熱情和積極性，特別要激發(fā)他們善于發(fā)現(xiàn)工作中的問(wèn)題，主動(dòng)揭露財(cái)務(wù)核算中的漏洞，提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的工作效率，預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生[6]。

4.5加強(qiáng)信息披露管控力度，提高違法違規(guī)成本

2020年1月，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司修改了《信息披露規(guī)則》，對(duì)新三板掛牌企業(yè)信息披露進(jìn)行了差異化安排，一方面提高了精選層公司業(yè)績(jī)快報(bào)披露要求，同時(shí)降低了基礎(chǔ)層的披露負(fù)擔(dān)，刪除了鼓勵(lì)披露季度報(bào)告的相關(guān)表述。從當(dāng)前來(lái)看，新三板市場(chǎng)的信息披露程度和要求是適度的，雖然無(wú)法與上市公司相比，但也絕不允許違規(guī)披露，特別是虛假披露，而信披違規(guī)歷來(lái)是新三板監(jiān)管的重災(zāi)區(qū)。首先，建議強(qiáng)化掛牌企業(yè)控股股東的信息披露義務(wù)，堅(jiān)決打擊控股股東利用掌握的信息優(yōu)勢(shì)和持股優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行虛假披露、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。其次，證券監(jiān)管部門應(yīng)將掛牌企業(yè)信息披露的真實(shí)性作為監(jiān)管的重點(diǎn)，加強(qiáng)實(shí)質(zhì)性審核的力度，嚴(yán)厲打擊掛牌企業(yè)披露不真實(shí)、業(yè)績(jī)虛假行為，增強(qiáng)信息披露的可讀性、實(shí)用性和有效性[7]。最后，切實(shí)發(fā)揮證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)和全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的協(xié)同監(jiān)管作用，將監(jiān)管與實(shí)地核查相結(jié)合，重塑監(jiān)管權(quán)威，讓各個(gè)市場(chǎng)主體充滿敬畏之心，特別是針對(duì)一些“垃圾公司”，一定要保持嚴(yán)厲的、持續(xù)的監(jiān)管態(tài)勢(shì)，重點(diǎn)對(duì)財(cái)務(wù)造假、大股東違規(guī)占用等違法違規(guī)行為加大處罰力度，促進(jìn)新三板市場(chǎng)生態(tài)凈化，匡正市場(chǎng)制度，維護(hù)新三板企業(yè)的整體形象，保證掛牌企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展[8]。

5結(jié)語(yǔ)

國(guó)家設(shè)立新三板的初衷，主要是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)的融資和發(fā)展提供服務(wù)，但從近年來(lái)的發(fā)展情況看，掛牌企業(yè)魚(yú)龍混雜，管理水平參差不齊，運(yùn)行質(zhì)量?jī)蓸O分化，既有處于精選層、創(chuàng)新層的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，又有處于基礎(chǔ)層的個(gè)別“垃圾公司”，這些“垃圾公司”頻繁發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給新三板市場(chǎng)造成了極大的負(fù)面影響，導(dǎo)致其融資和流動(dòng)性較差，成為新三板企業(yè)發(fā)展的最大掣肘，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制已是當(dāng)務(wù)之急。新三板掛牌企業(yè)只有不斷苦練內(nèi)功，從自身的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和行業(yè)特點(diǎn)出發(fā)，制定差異化發(fā)展戰(zhàn)略，科學(xué)構(gòu)建公司治理結(jié)構(gòu)，完善內(nèi)部控制制度，優(yōu)化投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)，提高會(huì)計(jì)人員素質(zhì)，才能增強(qiáng)自身的造血能力，有效規(guī)避各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

作者:劉紀(jì)錄 單位:濰坊職業(yè)學(xué)院