新時期股票市場風險及控制

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摘要:新時期我國已經構建了股票市場標準的架構，不斷增強金融投資風險意識，進而使股票市場逐漸完善。同時我國對股票市場投資渠道和融資通道都在逐漸拓展，為抵御風險做出了很大努力。然而在股票市場不斷壯大的同時，仍然存在風險要素。本文首先介紹了風險成型規律以及常見風險，然后又從貝他系數和風險盈利率這兩點來衡量投資風險，最后探討了控制目標、外生、內生風險的相應策略。

關鍵詞:風險;控制;股票市場

前言

在國內市場經濟迅猛發展的背景下，股票市場也產生了日新月異的變化。1980年股票在我國興起，發展到今日已經有四十多年的時間，在這段時間內股票市場發生了三個階段的變化:初始發展、迅猛發展、規整調控。在這三個階段的發展中，股票市場發展經歷了諸多的困難和波折，不過就整個股票市場發展而言，是呈現出日漸成熟和不斷壯大的趨勢。尤其是進入新時期后，股票市場發展過程中不可避免的出現很多風險要素，成為阻礙股票市場向前邁步的絆腳石。因此探討新時期股票市場的常見風險以及采取何種策略來控制風險是歷史的必然。

一、分析風險的成型規律以及股票市場中常見到的風險

(一)分析風險成型的規律。

領悟和掌控風險成型規律是有效控制風險要素的有力前提，風險成型規律是分析整個風險成型的過程，詳細的包含不斷變化著的風險要素，經過若干個演變后，由量變上升到風險虧損的質變，從而使風險效應的綜合機理形成。所以分析風險效果機理之后，不但能夠在管理風險時給予相應的理論依據，并且還能夠指導如何來進行風險的管理，這就說明掌控風險成型的規律十分必要。

(二)采用事故樹分析技術展開風險的分析。

演繹原理和邏輯學分析是事故樹分析技術的依據，該種分析過程是從結果向形成原因推敲、邏輯分析事故生成，有方向展開分析的一種流程。國外通常采用事故樹分析技術展開安全分析、風險評價，并且在其中起著至關重要的作用。而國內經過相關專家的研究和實踐研究已經證實該中技術是風險展開預測、辨識風險和控制事故十分有效的策略。所以在識別股票市場風險中也通常采用該種技術辨別風險。

(三)常見風險劃分。

結算、經營管理、價格浮動、信用等風險是以風險形成原因而劃分的風險。可承受和不可承受這兩種風險是以主體對風險承受能力為依據進行的劃分。可控以及不可控這兩種風險是以可控制風險的程度為依據而劃分出來的風險。系統和非系統這兩份中分是以風險的特性、功能為依據展開的劃分。直接、間接這兩種風險是以作用情形為依據劃分而成。外生、內生和目標這三種風險是以風險形成原因而劃分的風險。

二、衡量投資風險的策略

(一)貝他系數。

該系數可以將各種類型股票在股票市場相應風險反饋出來，因此在決策主體在股票市場上做出準確的投資策略有十分重要的意義。詳細的來說是將各個股票與均風險股票相比較，來作為權衡該股票的變化幅度反饋給投資主體。Y=α+βX+ε這一直線型的回歸方程式是貝他系數詳細運用在股票市場風險衡量的方法。其中股票市場的均收益率是用X來表示;而證券收益率則是用Y來表示;回歸線的傾斜率是由β來表示;相較于Y軸的交點用α來表示;生成隨機因素后余下的收益則是由ε來表示。α、β的相應數值則可以以X、Y相應數據為依據求出。在β=1時，表示該種類型的股票與整個市場上均風險股票相比，兩者有相同的風險;當β＞1時，就說明該種類型的股票與整個市場上均風險股票相比，前者的風險程度大于后者。在一般情況下，β＞1的股票有較強的活躍度，然而當β＜1的股票有較低的活力。股票有較高的活躍度就說明有較高的風險，在高風險的狀態下預期的收益率也會相應的走高。

(二)市價盈利率。

市價盈利率是指一種類型股票的市場價格與一股純收益金額的比率，詳細的方式是將股票價格和每股股票的凈收益額展開對比，將投資主體想要得到一元利潤應投入的資金反饋出來，這是對公司收益準則進行確定的主要根據。在一般狀況下，股票處在高市盈率的狀況中就說明投資該股票的風險也相應的提升;假若股票市場整體均市場盈余率都相應的提升，并且在很長時間內維持該種狀態，就說明整體股票市場的風險度增加，進而表明上市股票是在較高的風險區間內。

三、控制風險的策略

(一)控制目標風險的方法。

健全上市企業的退出機制:過去的上市企業在股票市場上，不管是運營成效的優良與否，都不允許中途退出，而是采用一旦入行就必須在股票市場上摸爬滾打，根本沒有什么退出機制作依托，這不但造成了市場運營效率極其低下，還會成為股票市場積累風險的主要“場所”。所以將退出機制引入到上市企業有十分重要的意義，這不但能夠徹底改進上市企業的品質，還能夠在很大程度上降低投資主體在股票市場中投資的風險。使上市企業的管制不斷趨于完善。議事、選取、激勵與評估等機制是革新國內上市企業架構最先革新方面。構建一套與國內股票市場行情相契合，治理上市企業的制度，對于平衡大股東、內部人員的比例，降低投資決策或者執行上的失誤，提升上市企業中的董事會成員、監理等專業、職業素養以及他們的獨立性具有重要意義。

(二)控制外生風險的有效策略。

提升股票市場文化的建設:我國股票投資人的風險意識較為淺薄，風險教育缺位，因此當遇到風險時無法及時做出反應。進而造成國內市場調控風險的效率低下，而投機之風使整個股票市場烏煙瘴氣。在新時期下遵循陳舊、傳統的風險機制以及無法滿足市場要求，所以應當依據市場需求，加大力度對投資人展開風險教育，提升股票市場的文化建設。加大投資人的法制環境建設力度:類屬于新型市場的股票市場，違規行為頻出、沒有充足的信息披露程度、高市價盈利率、較低的公開度、沒有完善的市場法律制度、內幕交易屢見不鮮，是股票市場的突出問題。所以通常會造成股票市場股票價格的不穩定性、投資人投機倒把，因此給正規投資人帶來極大風險。這也就說明必須要建設投資人的投資法制環境，詳細的來說可以從信息披露和誠信建設這兩方面來進行。誠信建設，就要在股票市場中對各個投資者或者上市企業建檔，在進入市場時全面考察有關主體的情況，進而維持良好的投資環境。另外，政府應當制定切實有效的信息披露制度，確保被投資和投資者之間信息的對稱性。

(三)控制內生風險。

自我約束和控制是控制內生風險的主要方法，主要是對投資人的本身素質提升。風險意識增強:投資人的風險意識應當切實加強，逐漸提升本身抵御風險能力，同時重視自己的風險教育，在風險教育中真正認識和掌握正確市場的風險，有助于站在理性的角度上進行投資。投資人的本身素質有待加強。投資人應當有培育自身的風險理念，掌控投資股票的基礎方式，領會自身投資股票的基本內容，公司監管的根本原理要予以掌握，同時要注重心理素質的提升。結語實踐中得知，只有遵循市場規律的股票市場，才能夠有效的規避風險，因此政府要放手給股票市場使國內市場能夠順應市場規律，這才能夠使股票市場為經濟體制改革和社會進步增添動力。

作者：彭遼 喬梁 單位:河南財經政法大學會計學院

參考文獻:

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