風(fēng)險投資機構(gòu)管理

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近兩年來，中國的風(fēng)險投資無論是投資機構(gòu)總數(shù)、籌集的風(fēng)險資本金總額、投資項目總量，還是風(fēng)險投資及基金管理機構(gòu)的從業(yè)人員等，都有大幅度的增加。據(jù)估計：目前中國大陸約有160家風(fēng)險投資機構(gòu)，涉及各類風(fēng)險投資資本金約人民幣210億元，已投資各類創(chuàng)新企業(yè)的風(fēng)險資金大致100億元人民幣。

目前我國風(fēng)險投資機構(gòu)的組織形式主要有以下幾種：

1．政府授權(quán)經(jīng)營集團。如廣東省風(fēng)險投資集團。

2．國有獨資公司。如上海市創(chuàng)業(yè)投資公司、江蘇省高新科技風(fēng)險投資公司。

3．股份公司/有限責(zé)任公司。這類公司是由國有企業(yè)，高新科技開發(fā)區(qū)企業(yè)、上市公司、民營企業(yè)等籌組的公司，其特點是共同籌組資金、共擔(dān)風(fēng)險。如深圳創(chuàng)新科技投資公司、北京科技風(fēng)險股份有限公司等。

4．上市公司分立機構(gòu)。如聯(lián)想投資公司、紅塔創(chuàng)新投資公司、上海申能創(chuàng)業(yè)投資公司。

5．大學(xué)發(fā)起設(shè)立公司。如清華科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北大招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司等。

6．民營及外資發(fā)起設(shè)立公司。如IDG中國投資公司（基金）、時代在線風(fēng)險集團。

國有風(fēng)險投資機構(gòu)的特點與管理構(gòu)架：

企業(yè)特點：

由地方政府及相關(guān)部門全資或控股出資組建；

授權(quán)經(jīng)營、委任企業(yè)法人代表或聘任經(jīng)營管理班子；

通過多種形式的風(fēng)險投資，促進當?shù)貏?chuàng)新科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展；

通過項目投資及資本市場運作，實現(xiàn)國有資產(chǎn)增值保值；

根據(jù)風(fēng)險投資行業(yè)特點，可用全額資本進行投資；

賦予組建區(qū)域性“風(fēng)險投資行業(yè)協(xié)會”的功能；

可用國有風(fēng)險資本，發(fā)起設(shè)立區(qū)域性或?qū)I(yè)性的各類“風(fēng)險投資基金”；

根據(jù)發(fā)展需要，經(jīng)批準可在國內(nèi)外設(shè)立子公司或分支機構(gòu)；

接受委托，管理及運作地方政府支持中小企業(yè)發(fā)展的專項“風(fēng)險創(chuàng)新項目資金”；

根據(jù)發(fā)展需要，地方政府可分階段向風(fēng)險投資機構(gòu)增加注入“風(fēng)險投資引導(dǎo)資金”，壯大其風(fēng)險資本金。

管理構(gòu)架：

授權(quán)經(jīng)營公司不設(shè)立股東會，由董事會行使出資者職權(quán)；

參股、控股公司設(shè)立股東會；

董事會決策機構(gòu)，決定公司重大事項；

監(jiān)事會是經(jīng)營監(jiān)督機構(gòu)，按公司法和公司章程行使職權(quán)；

經(jīng)營班子負責(zé)公司資產(chǎn)運營管理及投資事務(wù)，對董事會負責(zé)；

通常設(shè)立項目投資部、財務(wù)管理部、戰(zhàn)略發(fā)展部、基金（資產(chǎn)）管理部、人力資源部等工作機構(gòu)，確保風(fēng)險投資業(yè)務(wù)運作暢順；

風(fēng)險投資機構(gòu)與獨資、控股、參股公司的關(guān)系是以產(chǎn)權(quán)為紐帶的出資者與經(jīng)營者的關(guān)系。

風(fēng)險投資機構(gòu)可聘任獨立的專家委員會，為進一步改善經(jīng)營運作及創(chuàng)新發(fā)展，定期提供研究咨詢。

風(fēng)險投資機構(gòu)的主要運作管理模式及內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)：

以有限責(zé)任公司方式設(shè)立，對投資項目以股權(quán)管理方式運作。

其管理特點有：

選擇投資項目——需符合國家產(chǎn)業(yè)政策及鼓勵發(fā)展領(lǐng)域的創(chuàng)新科技項目；

投資項目評審——由公司內(nèi)部的“投資決策委員會”和董事會，審定投資項目及投資金額；

股權(quán)方式投資——以風(fēng)險資金作股權(quán)投入，派出人員進入被投資企業(yè)的董事會、監(jiān)事會，參與企業(yè)的重大決策；

組成項目管理團隊——由擅長技術(shù)與企業(yè)管理、金融財務(wù)等3至4名員工，跨越不同的功能管理部門組成，負責(zé)投資企業(yè)的動態(tài)跟蹤管理，以及籌劃資本增值退出方案；

定期匯報進展——由管理團隊定期交流項目管理及進展情況，對投資項目進行全過程動態(tài)研究與跟蹤，建立共識。避免局部管理不善而且危及整個項目計劃失敗；

資本運作退出——通過項目股權(quán)轉(zhuǎn)讓或推薦項目企業(yè)上市，作為風(fēng)險資本退出的主要途徑；

激勵與約束機制——對管理團隊實施“風(fēng)險投資項目資本增值退出獎勵辦法”。以及對因跟蹤管理不善的項目人員進行調(diào)整直至解聘；

風(fēng)險投資公司必須制定包括“廉潔自律”在內(nèi)的基本管理規(guī)定，建立激發(fā)員工創(chuàng)造力的“開拓、求實、嚴謹、高效”的企業(yè)文化。

按培養(yǎng)風(fēng)險投資家的目標，建立員工隊伍的聘任與激勵機制

風(fēng)險投資機構(gòu)需要高素質(zhì)的人才，員工大多擁有雙學(xué)歷或多年企管經(jīng)驗

采用矩陣式聘任體系，按人才的配備要素進入相應(yīng)的聘用職務(wù)系列

公司可按行政管理系列、投資管理系列、財務(wù)管理系列、行政輔助系列等聘用劃分，每個系列都有近20個檔次，并且各系列的檔次都有相對應(yīng)的聘用待遇平衡關(guān)系，以體現(xiàn)公司對每位員工的聘任都進入系統(tǒng)全面考慮。公司可在不同類別和不同層次上確定不同員工的任職資格、工作規(guī)范、薪酬標準。這樣就構(gòu)筑了一個系統(tǒng)化的全員聘任及工作平臺，便于員工對本職工作、崗位、能力的認同，便于公司按投資管理需要實行跨職務(wù)系列的“項目團隊”優(yōu)化組合。

加強典型投資案例分析，加速管理層專業(yè)化和項目團隊職業(yè)化建設(shè)

中國大陸在20世紀90年代初成立運作的風(fēng)險（創(chuàng)業(yè)）投資公司，大多經(jīng)歷過采用類似信托投資或金融借貸的運作方式。這種運作方式，很難培養(yǎng)出富有創(chuàng)意又有務(wù)實操作能力的風(fēng)險投資隊伍。而部分從海外回國參與中國風(fēng)險投資的專才，對中國國情（含法律、稅務(wù)、企管等諸因素）要有一個深刻的理解過程，其對在中國的投資風(fēng)險運作及項目企業(yè)的判斷控制能力，有待實踐中提高。因此，風(fēng)險投資機構(gòu)若擁有了較成熟的風(fēng)險投資人才，擁有了眾多的風(fēng)險投資家團隊，就擁有了持續(xù)發(fā)展的未來。

最近三年間，由于亞洲金融風(fēng)暴的警示，中國的風(fēng)險資本才真正以股權(quán)的方式進入被投資企業(yè)，風(fēng)險機構(gòu)的團隊參與被投資企業(yè)的決策及市場運作。因此，真正以市場化運作的風(fēng)險投資機構(gòu)，需要在投資經(jīng)營理念、選擇項目指引、企業(yè)跟蹤管理、資本運作退出、管理團隊激勵等方面，進行深刻的研究與總結(jié)。以典型的風(fēng)險投資案例，以豐富的投資經(jīng)歷、經(jīng)驗或教訓(xùn)，以內(nèi)部研討的方式訓(xùn)練業(yè)務(wù)管理團隊，迅速提升風(fēng)險投資機構(gòu)整體的專業(yè)化與職業(yè)化水平。

建立適合行業(yè)特點的“風(fēng)險投資項目資本增值退出獎勵辦法”

要讓員工充分發(fā)揮積極性和創(chuàng)造力，與風(fēng)險投資機構(gòu)共擔(dān)風(fēng)險，共同構(gòu)筑企業(yè)與個人發(fā)展的未來，走出風(fēng)險投資良性循環(huán)之路。所以風(fēng)險投資機構(gòu)可試行特殊分配政策，使項目管理團隊在參與風(fēng)險投資中體現(xiàn)知識作為虛擬資本的價值。即在投資項目實現(xiàn)增值撤出時，給予管理團隊按凈投資受益的一定比例提取獎勵金，以及參與資本運作經(jīng)營成果的貨幣或權(quán)益分配。