風(fēng)險項目投資管理

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選擇什么樣的項目或公司進(jìn)行投資,是風(fēng)險投資家最為關(guān)心的一件事,同時也是衡量投資家眼光和素質(zhì)的重要指標(biāo)。目前,我國各類科研機(jī)構(gòu)雖然每年能夠取得幾千項科技成果,但是真正讓風(fēng)險投資商青睞的技術(shù)成果并不多,因此現(xiàn)階段的風(fēng)險投資在投資項目的評審和選擇上更需要加強科學(xué)評估和管理。

認(rèn)準(zhǔn)項目發(fā)展?jié)摿Φ年P(guān)鍵

風(fēng)險投資家在分析某個投資建議是否可行時考慮因素?zé)o外乎三點：技術(shù)創(chuàng)新的可行性、項目的經(jīng)濟(jì)評估、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的業(yè)務(wù)素質(zhì)。其分析的次序一般是人、市場、技術(shù)、管理。對項目評價中的一些關(guān)鍵因素,風(fēng)險投資家需要加以特別的關(guān)注。

1、創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)。通常,風(fēng)險投資家從各個角度去考察創(chuàng)業(yè)者或創(chuàng)業(yè)者隊伍是否在他從事的領(lǐng)域內(nèi)具有敏銳的洞察力；是否掌握市場全景并懂得如何去開拓市場；是否懂得利用各種渠道去融通資金；是否有將自己的技術(shù)設(shè)想變?yōu)楝F(xiàn)實的能力；是否有較強的綜合能力等。從我國的現(xiàn)狀看,創(chuàng)業(yè)者普遍存在技術(shù)偏好,熱衷于充當(dāng)企業(yè)中的技術(shù)帶頭人。但對于市場開發(fā)、融資渠道等商業(yè)運作沒有清晰的思路,或根本不知道從何下手。所以風(fēng)險投資者應(yīng)著重考察創(chuàng)業(yè)者在這方面的潛質(zhì)。

2、市場前景。任何一項技術(shù)或產(chǎn)品如果沒有廣闊的市場作基礎(chǔ),其潛在的增值能力將是有限的,很難達(dá)到風(fēng)險投資家追求的目標(biāo)：將新生公司由小到大、到強培育成長,風(fēng)險投資通過轉(zhuǎn)讓股份而獲利的能力也就極為有限,甚至?xí)斐墒　＿@里所說的市場可能是全新的市場,即沒有同類的產(chǎn)品與之相比較、相競爭。需要創(chuàng)業(yè)者從零開始逐步開拓市場,使廣大用戶所接受。也可能是在已有產(chǎn)品市場中尋找空隙。風(fēng)險投資家根據(jù)自己的經(jīng)驗和對市場的認(rèn)識,分別判斷投資產(chǎn)品是否具有廣闊的市場前景？市場占有率會有多大？產(chǎn)品的市場競爭能力如何。

3、產(chǎn)品技術(shù)。產(chǎn)品技術(shù)設(shè)想是否具有超前意識？是否可以實現(xiàn)？是否需要經(jīng)過大量研究才能變?yōu)楫a(chǎn)品？產(chǎn)品是否具有本質(zhì)性的技術(shù)？產(chǎn)品生產(chǎn)是否需要依賴其他廠家？是否有訣竅或?qū)＠Ｗo(hù),是否易于喪失先進(jìn)性。等等這些問題都需要風(fēng)險投資家進(jìn)行廣泛細(xì)致的思考和調(diào)查。

4、公司管理。公司管理是一項很重要的指標(biāo),一流的管理加二流的產(chǎn)品比二流的管理加一流的產(chǎn)品更具有優(yōu)勢。創(chuàng)業(yè)者在初期往往身兼數(shù)職,既搞研究開發(fā),又搞市場開拓,還要負(fù)責(zé)公司管理。而在社會分工日益細(xì)致的現(xiàn)代社會是不足取的,因此當(dāng)一個人申請項目時說他全能,將全面負(fù)責(zé)時,這往往是一個危險的信號。風(fēng)險投資家應(yīng)勸說其吸引其他專家加入,組成一個知識結(jié)構(gòu)合理的管理隊伍,共同把企業(yè)搞好。

把握風(fēng)險投資介入時機(jī)

對企業(yè)的估值情況決定了風(fēng)險投資是采取早期投資還是晚期投資。一項高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化,通常劃分為四個階段：技術(shù)醞釀與發(fā)明階段、技術(shù)創(chuàng)新階段、技術(shù)擴(kuò)散階段和工業(yè)化大生產(chǎn)階段。每一個階段的完成和向后一階段的過渡,都需要資金的配合,而每個階段所需資金的性質(zhì)和規(guī)模都是不同的。

1、風(fēng)險投資在不同階段的介入不同。

（1）種子投資期：種子期是指技術(shù)的醞釀與發(fā)明階段。風(fēng)險投資家在種子期的投資在其全部風(fēng)險投資額的比例是很少的,一般不超過10%,但卻承擔(dān)著很大的風(fēng)險。這些風(fēng)險一是不確定性因素多且不易測評,二是離收獲季節(jié)時間長,因此也就需要有更高的回報。

（2）導(dǎo)入投資期：導(dǎo)入期是指技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品試銷階段。這一階段風(fēng)險仍主要是技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險和管理風(fēng)險,并且技術(shù)風(fēng)險和市場風(fēng)險開始凸現(xiàn)。這一階段所需資金量大,是風(fēng)險投資的主要階段。導(dǎo)入期是一個非常敏感的階段,一旦風(fēng)險投資風(fēng)險無法克服的技術(shù)風(fēng)險、或市場風(fēng)險超過自己所能接受的程度,投資者就有可能退出投資。

（3）成長投資期：成長期是指技術(shù)發(fā)展和生產(chǎn)擴(kuò)大階段。這是風(fēng)險投資的主要階段,這一階段的風(fēng)險已主要不是技術(shù)風(fēng)險,但市場風(fēng)險和管理風(fēng)險加大。為此,風(fēng)險投資公司應(yīng)積極評估風(fēng)險,并派員參加董事會,參與重大事件的決策,提供管理咨詢,選聘更換管理人員等并以這些手段排除、分散風(fēng)險。

（4）成熟投資期。成熟期是指技術(shù)成熟和產(chǎn)品進(jìn)入大工業(yè)生產(chǎn)階段,這一階段的資金稱作成熟資本。該階段資金需要量很大,但風(fēng)險投資已很少再增加投資了。成熟階段是風(fēng)險投資的收獲季節(jié),也是風(fēng)險投資的退出階段。

在風(fēng)險投資的四個階段中,種子期和導(dǎo)入期屬于早期投資,其特點是人員密集型,而非資本密集型。處于早期投資階段的風(fēng)險企業(yè)只需較少的資金就能達(dá)到目標(biāo),但他們更多地需要風(fēng)險投資者幫助他們建立管理隊伍,進(jìn)行管理咨詢,而后期投資則主要是資本密集。