會計信息披露分析論文

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摘要:首先介紹證券市場的有效性原理,然后分析影響我國證券市場有效運行的上市公司會計信息披露中存在的問題及成因,最后提出規(guī)范上市公司會計信息披露的應(yīng)對措施,以期促進(jìn)證券市場的有效發(fā)展。

證券市場是隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展而逐步成長起來的,是上市公司主要的資本市場,是市場經(jīng)濟條件下資源合理配置的重要機制。信息是證券市場有效運行的基礎(chǔ),而上市公司的會計信息披露是證券市場的主要信息來源。投資者通過上市公司的會計信息披露了解公司的財務(wù)狀況,經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況,分析、預(yù)測投資前景,進(jìn)行投資決策,從而引導(dǎo)資金流向,促進(jìn)資源的最優(yōu)配置。因此,全面、可靠、準(zhǔn)確和及時的會計信息披露不僅直接關(guān)系到投資者的利益,而且關(guān)系到社會資源的有效配置,關(guān)系到整個證券市場的健康、有序運行。本文從證券市場信息傳遞的有效性角度,分析我國上市公司會計信息披露現(xiàn)狀、成因,并提出應(yīng)對措施,從而促進(jìn)證券市場的有效發(fā)展。

一、證券市場的有效性證券市場的有效性是指各種證券的價格能充分反映所有可能獲得的信息,也就是說,有效率的證券市場是一個每種證券價格在任何時候都等于投資價值的市場,投資者可根據(jù)最新獲得的信息,迅速調(diào)整對某一證券的買賣計劃,從而準(zhǔn)確地把資本導(dǎo)向收益最高的企業(yè)

有效市場的建立需要四個條件:(1)信息公開的有效性,即有關(guān)每一只股票的全部信息都能充分、真實、及時地在市場上得以公開;(2)信息從公開到被接收的有效性,即有關(guān)每一只股票的全部信息都能充分、真實、及時地被關(guān)注該股票的投資者獲得;(3)信息接收者對獲取信息做出判斷的有效性,即每一關(guān)注該股票的投資者均可據(jù)所獲信息做出一致、合理、及時的價值判斷;(4)信息接收者依據(jù)其判斷實施投資的有效性。但現(xiàn)實中,幾乎不存在完全滿足以上四個條件的情況。根據(jù)四個條件滿足程度的不同,HarryRoberts將有效市場分為三種:強式有效性、半強式有效性和弱式有效性。

1.強式有效市場證券價格已充分反映了所有公開與非公開的有效信息,任何投資者運用任何信息,都無法獲得超額利潤。上市公司的會計信息披露對強式有效的證券市場毫無意義,因為上市公司披露的會計信息已作為有效信息的一部分反映在股票價格之中,充分實現(xiàn)了資源的合理配置。

2.半強式有效市場證券價格不僅反映了過去價格或收益的一切信息,而且還融會了一切公開可以得到的信息,投資者僅利用可公開獲得的信息,無法獲得超額利潤。上市公司的會計信息一經(jīng)公布,立即會引起證券價格的調(diào)整,從而引導(dǎo)證券市場資源配置的變化。因而,能否合理配置資源,一方面取決于上市公司會計信息能否真實,充分反映公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流動狀況,另一方面取決于投資者理解的正確性。

3.弱式有效市場證券價格能夠反映所有歷史價格或收益的信息,因而投資者不可能通過技術(shù)分析方法預(yù)測股價而獲得超額利潤。在弱式有效市場上,證券價格與會計信息之間不存在相關(guān)性,在引導(dǎo)資源配置上具有時間的滯后性。

二、我國上市公司會計信息披露中存在的問題及成因

我們知道,除強式有效的證券市場(現(xiàn)實中并不存在)外,弱式有效性和半強式有效性證券市場合理配置資源功能的實現(xiàn),都有賴于上市公司的會計信息披露。故證券市場若要發(fā)揮合理配置資源的功能,必然對上市公司會計信息披露提出諸多嚴(yán)格要求,如要求披露的會計信息具有可理解性、可靠性、相關(guān)性、可比性、充分性等。反過來,上市公司的會計信息披露質(zhì)量將影響證券市場的有效運行,虛假的會計信息披露會誤導(dǎo)信息使用者(主要是投資者),并導(dǎo)致無效市場。故規(guī)范會計信息披露有助于證券市場的有效發(fā)展,達(dá)到社會資源的最佳配置。目前,我國上市公司信息披露中主要存在以下問題:

1.信息披露不充分部分上市公司對于會計信息披露流于形式,避重就輕,對于有利公司的信息過量披露,對不利公司的信息披露不夠充分。如對公司董事、監(jiān)事及高級管理人員持有股份及變化情況等披露不充分;對關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的交易信息披露不夠充分;對企業(yè)的償債能力的揭示不夠充分;以及對資金投放去向和利潤構(gòu)成的信息披露不夠充分等等。

2.信息披露不規(guī)范、及時盡管國家對上市公司信息披露制定了系列規(guī)定,如要公司會計信息披露必須按照統(tǒng)一的內(nèi)容和格式標(biāo)準(zhǔn)公開,并以最快的速度公開與其經(jīng)營和財務(wù)狀況發(fā)生變化相關(guān)的信息。但仍有許多上市公司在信息披露方式、披露內(nèi)容和披露時機的選擇上很隨便,有些上市公司的相關(guān)重要信息(如業(yè)績、分配方案、重大資產(chǎn)重組方案等)尚未公開披露,市場上一部分人已了如指掌,從而作出早于其他投資者的決策,有時嚴(yán)重?fù)p害其他投資者的利益。

3.信息披露不真實會計信息是證券市場價格變動的基礎(chǔ),不實的會計信息使得證券價格不能完全反映所有已經(jīng)公開的信息,無疑將損害證券市場的有效性。有的上市公司出于種種目的,蓄意歪曲或不愿披露詳細(xì)、真實的信息;有的運用不恰當(dāng)?shù)臅嬏幚矸椒?提供誤導(dǎo)性財務(wù)報告,粉飾經(jīng)營業(yè)績。此類違規(guī)行為主要涉及兩方面內(nèi)容:一是虛假陳述,二是未按規(guī)定履行有關(guān)文件和信息的報告、公開義務(wù)。在這些形形色色會計信息披露問題后面隱藏的原因有:(1)從主觀上看,首先,上市場公司利益驅(qū)動是主要內(nèi)容之一。

國家明文規(guī)定:連續(xù)3年凈資產(chǎn)收益率低于10%的上市公司將失去支配股資格;連續(xù)2年虧損的上市公司將被特別處理;連續(xù)3年虧損的上市公司將被停牌。在這種情況下,部分上市公司為不失去配股資格、不被特別處理或停牌,或者為了在證券市場上有一個良好的形象,提高股價,圈到更多的錢,而不顧其自身經(jīng)營的實際情況,惡意粉飾財務(wù)會計信息。其次,上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理,國有股權(quán)比重大,其產(chǎn)權(quán)主體缺位,流通股少且分散,造成股東對上市公司管理權(quán)的失控,出現(xiàn)了利潤操縱者。(2)從客觀上看,首先,上市公司財務(wù)會計信息披露的有關(guān)法律、法規(guī)不完善,這主要是上市公司會計約束的法律、準(zhǔn)則和制度不完善和不科學(xué),存在執(zhí)法不嚴(yán)、處罰不力等現(xiàn)象。如《會計法》雖然規(guī)定“單位負(fù)責(zé)人對本單位的會計工作和會計資料的真實性、完整性負(fù)責(zé)”,但在整個《會計法》中還沒有如單位提供虛假會計信息時,單位負(fù)責(zé)人到底要負(fù)怎樣的法律責(zé)任的規(guī)定;又如《會計法》明確規(guī)定了會計人員的工作職責(zé)、義務(wù)及對違規(guī)行為的相應(yīng)處罰,但并沒有明確會計人員的權(quán)利,使得會計人員在很大程度上仍受制于人。其次,一些中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德水平不高,無法發(fā)揮獨立審計對會計信息的鑒證作用。

三、規(guī)范上市公司會計信息披露的對策我國現(xiàn)在的證券市場還很不完善、成熟,對中國證券市場的有效性進(jìn)行探討的研究者普遍認(rèn)為,中國的證券市場目前勉強可以達(dá)到弱式有效市場;更有一些認(rèn)為,中國證券市場目前還未達(dá)到弱式有效,正處于無效市場向弱式有效市場過渡時期

而我國上市公司信息披露方面的問題嚴(yán)重阻礙了我國證券市場從無效向有效市場的發(fā)展進(jìn)程,信息的嚴(yán)重不對稱,使得投資者在與信息披露者的博弈關(guān)系中處于劣勢,無法作出正確決策,從而造成證券市場上供求雙方大量的非理性投機,一方面加大了證券市場風(fēng)險,另一方面則直接損害了投資者的利益。因此,筆者提出如下建議,以期加強我國上市公司會計信息披露的規(guī)范化,更好地促進(jìn)證券市場的發(fā)展。

1.樹立正確的經(jīng)營理念上市公司的持續(xù)發(fā)展,應(yīng)當(dāng)依靠自身的實力,根據(jù)市場和經(jīng)濟環(huán)境的變化,制定出長遠(yuǎn)的發(fā)展規(guī)劃,組織并有效實施,而不是靠人為調(diào)控企業(yè)信息流,直接干預(yù)企業(yè)信息的生成,通過粉飾會計信息達(dá)到其各種目的。

2.完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)是公司進(jìn)行管理和控制的體系,它不僅規(guī)定了公司股東、董事會、總經(jīng)理之間的責(zé)、權(quán)、利,使之形成緊密相連的委托關(guān)系鏈,而且明確了決策公司事務(wù)時應(yīng)遵循的規(guī)則程序。而信息披露不完善的問題大多源于公司缺乏有效的治理結(jié)構(gòu),如:所有者缺位和“內(nèi)部人控制下的一股獨大”,無法真正確保委托人的權(quán)益不被侵害。今年年初,中國證監(jiān)會、國家經(jīng)貿(mào)委共同了《上市公司的治理準(zhǔn)則》。《治理準(zhǔn)則》明確了公司治理中各方的角色定位、制衡關(guān)系和行為準(zhǔn)則,對公司治理中可能出現(xiàn)的問題和風(fēng)險加以防范,并結(jié)合中國國情,確立了公司治理的初步規(guī)則。盡管《治理準(zhǔn)則》還需進(jìn)一步摸索、完善,但《治理準(zhǔn)則》的出臺,無疑將有助于解決上市公司在從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中出現(xiàn)的各種問題,并從源頭鏟除虛假信息的生成。超級秘書網(wǎng)

3.制定科學(xué)、配套的會計規(guī)范體系我國上市公司會計規(guī)范體系主要由《會計法》、《公司法》、《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》、《企業(yè)會計準(zhǔn)則》及《企業(yè)會計制度》等法律規(guī)范制度構(gòu)成,對規(guī)范我國企業(yè)會計行為發(fā)揮了良好的指導(dǎo)作用,但仍存在漏洞與不足,如財務(wù)信息披露中對重大事件披露的規(guī)定顯得不夠明確完整。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展,新的經(jīng)濟現(xiàn)象、經(jīng)濟業(yè)務(wù)不斷出現(xiàn)及中國加入WTO,為避免因會計規(guī)范與會計實踐之間的“時差”而造成會計舞弊,完善會計規(guī)范已成當(dāng)務(wù)之急。其中,主要在于不斷完善《會計法》,加強企業(yè)會計準(zhǔn)則的技術(shù)性,同時處理好借鑒世界已有成果與結(jié)合我國具體實際的問題。

4.建立健全會計監(jiān)督體系按《會計法》要求建立“三位一體”的會計監(jiān)督體系,即以財政部門為主體的國家監(jiān)督,以注冊會計師為主體的社會監(jiān)督,以單位為主體的內(nèi)部監(jiān)督,是提高會計信息披露質(zhì)量的有效保證。對各單位會計工作進(jìn)行監(jiān)督首先是財政部門要經(jīng)常進(jìn)行指導(dǎo);其次是由社會中介機構(gòu)如會計事務(wù)所對其會計行為進(jìn)行查驗、評估。由于上市公司的會計信息必須經(jīng)過中介機構(gòu)的審查之后才能向社會公布,因此,提高中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)、職業(yè)道德和風(fēng)險意識,有助于提高上市公司披露會計信息的質(zhì)量,維護(hù)證券市場的有序運行;三是通過內(nèi)部利益者權(quán)、責(zé)、利合理安排,形成一個相互交叉、相互制約、相互檢查的監(jiān)督制度,充分發(fā)揮內(nèi)部審計的作用,從上市公司內(nèi)部根除虛假會計信息的土壤。

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