靜夜思古詩
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靜夜思古詩范文第1篇
【關鍵詞】小學語文 古詩 教學策略 個性解讀
【中圖分類號】G622 【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-4810（2013）07-0117-01
《靜夜思》是一首膾炙人口的經典古詩詞。我回想之前教學的種種心得及思考，細述如下：
一 達意——個性解讀
讀一首詩歌，首先應該疏通字詞，掃除欣賞障礙，并理解其中的一些關鍵字詞的含義，準確把握詩歌所表達的基本意思，清楚詩中所寫的是何人何事。初讀《靜夜思》，我們應抓住形象勾勒出生動圖景的三個詞——“疑是”、“舉頭”、“低頭”，且緊扣“思故鄉”這三個字，明白詩人旅居在外，靜夜看見月光照進屋里時，產生了地下結霜的懷疑，這使他聯想起居住在故鄉時亦曾有過的感覺，強烈的思鄉感悟便涌上心頭。這是一幅游子的“月夜思鄉”圖。
在關于“床”一字的解讀中，學生出現了分歧，這出乎我的意料。其中大部分同學提出應理解為“眠床”，但有兩位學生認為應理解為井欄或欄桿。這兩位學生的理由是：如果理解為床，則詩人李白是將從窗外射進屋內床前的月光看作是地上的霜？但屋內的地上怎么會有霜呢？明顯的，詩人看到的月光不是在屋內，而是在屋外。應理解為，將井欄或欄桿外、屋外地上的月光看作是霜，會更合情合理。這是兩位有思想的學生，他們以文本為基礎的頗具個性的解讀不無道理，學生能深度解析文本，真的令我欣慰與欽佩。
二 入境——全員參與
古人云：“寫詩容易解詩難?！彼^“難”就是指對詩歌深層次地理解和體味。因而在了解詩歌基本意思的基礎上，必須引導學生進行合理的聯想和想象，進入詩歌所描繪的藝術境界?！鹅o夜思》為我們描寫了這樣一個境界：一個明月當空的秋夜，在一間寂寥森冷的客舍里，詩人夜不成眠，短夢初回。這時，透過窗戶的皎潔的月光射到床前，帶來了凄冷的秋宵的寒意，詩人迷離恍惚中，以為地下鋪了一層白皚皚的霜，固而“疑是地上霜”?？墒嵌ňσ豢矗車沫h境告訴他，這不是霜痕而是月色，他不禁抬頭一看，一輪明月正掛在窗前，夜里的天空是如此明凈，這時，早年居住故鄉時類似的情景又浮上心頭。他搔搔白發，漸漸地低下頭，回憶起故鄉的一草一木，一人一事……
教師在引導學生入境的基礎上，適時引導學生全員參與思考：如果你長大后，離開了故鄉，離開了身邊的親朋好友，在這樣的月夜下，你的心情將是怎樣的？這時，學生們穿越時空，大膽展開想象，各抒己見，體會感情，受到李白熱愛家鄉、思念家鄉情感的感染，同時也學到了朗誦古詩的方法。
三 品情——多樣感悟
感悟是作品的血液，是文學創作的動力，詩歌尤其如此。因而，第三步必須引導學生感悟作品?！鹅o夜思》這首小詩，雖沒有奇特新穎的想象，沒有精工華美的辭藻，只用平穩清淡的敘述語氣寫遠客思鄉的情景，然而，“其淡語皆有味，淺語皆有致”，感情異常的凝重真摯，耐人尋味。
月明之夜對一個孤身遠客來說，是最容易引起旅思愁懷的，更不用說是在明月如霜的秋夜了！無法拋棄的鄉思，痛苦而又無望的追求，一切都像是處在一種恍恍惚惚、迷迷離離、蕭蕭瑟瑟、凄凄冷冷的夢境中。皎潔的月光，森冷的白霜，烘托出詩人無限的孤寂與惆悵。
這時我適時拋出問題：在你的理解中，《靜夜思》中的“思”字是什么意思？通過交流，大部分學生同意將“思”字解作“思念”、“想念”，這基本達到了詩句的主旨。有個別優秀的同學更是提出“思”字中應蘊含著“憂”、“愁”、“悲”、“哀”的韻味，他們認為理解成“思念”、“想念”也是行得通的，但比起憂愁悲哀來，就不免太輕描淡寫了一些，猶如隔靴搔癢，尚未讀到詩人李白的內心深處去。“覽物之情，得無異乎？”展現了不同學生對詩歌不同層次和深度的品析。
四 悟道——別樣精彩
靜夜思古詩范文第2篇
關鍵詞：中央企業；股權結構；經營業績
中圖分類號：F276.6 文獻標識碼：A 文章編號：1002-2848-2007(06)-0045-07
所有權結構對公司治理和經營業績有重要影響(short，1994；Shleifer and Vishny，1997)。策略管理文獻認為，所有權結構與經營業績方面有關(Oswaldand Jahera，1991)。Jensen and Meckling(1976)的研究結果發現，分離的所有權與控制權促使經理人采取多樣化策略，而這種策略很可能會降低公司價值。另一方面，公司大股東有動力監督并激勵經理人，提高公司經營業績。
目前國內針對所有權結構與公司經營業績之間的研究，均是以全部滬深A股(或滬A股、深A股)上市公司為樣本，很少單獨研究某一性質的股東對控股的上市公司經營業績的影響。筆者認為，直接把依據整體樣本得出的結論套用于特定性質所有者。很可能使預測結果出現偏差。因此，有必要把具有共同特征的所有者作為獨立樣本單列出來分析。
本文將通過定性的理論闡述和數量模型，分析中央企業持股比例對該控股上市公司的影響。全文共分四個部分：一、所有權結構與公司經營業績的理論分析；二、樣本選取和數據特征；三、中央企業持股比例對其控股上市公司經營業績影響的實證分析；四、全文總結和需要改進之處。
一、所有權結構與公司經營業績的理論分析
(一)所有權結構與公司業績
公司治理方面的研究大多是圍繞人理論展開的。Shleifer和Vishny(1997)的文章從理論上分析了委托人(所有者)與人(經理)的關系。經典的解釋是委托人(所有者)要求公司價值最大化(同時文獻中假設所有者除了利潤最大化以外就沒有其它目標了)，而經理有其它的目標(高額補償、豪華辦公條件等等)，從而產生委托一問題。人理論還研究了所有者與經理之間行為沖突的結果，并且指出公司所有者控制機制(如監督系統、經理人所有制、債務壓力、產品市場競爭等)將引導經理實現公司價值最大化。
所有權結構通常稱為“股權結構”。它在公司治理中具有基礎性的地位。公司所有權結構分為兩個層次：一是持股比例(或稱為股權集中度)，一般分為第一大股東持股比例、前三、五、十大股東持股比例、中小投資者持股比例等等；二是持股股東性質，如政府、機構投資者、銀行持股等等。不同的所有權結構對公司經營業績產生不同的影響。
(二)文獻綜述
國內已經有諸多文獻研究所有權結構與上市公司業績的關系，部分研究結果如表1所示。由于本文將深入探討中央企業持股比例對其控股上市公司經營業績的影響，所以表1中就分別列出公司持有國有股比例、股權集中度與公司經營業績的關系。
國有股是國有資產的重要組成部分。大多數文獻認為，由于多級關系的存在，股權所有者不能對企業實行有效的控制與監督，相較于私人企業，國家股股東在公司治理中處于更加不利的地位。同時，政府過多地參與企業經營，從而形成了中國特有的政府干預下的股東治理模式。這種治理模式不能激勵公司按照市場化運作，阻礙了公司業績的提高。不過，從實證結果看來，公司的國有股比例與公司業績的關系是不確定的(見表1第三列)：多數研究結果支持了公司的國有股比例與公司業績的負相關關系；不少研究結果也表明二者呈U型，即當國有股比例較小或較大時，有利于提升公司業績。
文獻定性地說明了股權集中度與公司業績的不確定關系。一方面，大股東可以依靠控股股東的地位，損害到公司及中小股東的利益；另一方面，中小投資者更趨向于做“搭便車者”。而大股東(尤其是控股股東)則更有動機和能力去監督經理人。事實上，由于公司的自然屬性各不相同，加之公司經營活動的復雜性，大股東對其的監督成本和監督效果也不相同。國內外的實證研究也反映了這一點。Bede和Means(1932)認為所有權集中度與會計利潤之間的正相關關系。Demsets和Lehnl(1985)發現，當控制某些變量時，所有權集中度與會計利潤之間的關系不顯著。Thomsen和Dedersen(2000)的研究則認為公司的經營業績是公司最大股東份額的呈倒U形狀的函數(即先遞增，后遞減)。同樣，國內文獻也顯示出這種不確定性(見表1第四列)。
筆者認為，已有的所有權結構研究成果對專門分析國有股比例對公司業績的影響存在其天然的缺陷：第一，2006年以前，國內A股市場劃分為流通股和非流通股，這樣計算出來的第一大股東比例不準確；第二，多數文獻并未細分出行業影響因素，即使有的文獻分離出行業因素，也把上市公司按行業分類，并把它們分開討論。在這樣的樣本中，照搬已有的研究結果分析第一大股東比例持股對上市公司的影響，甚至討論第一大股東的最優持股比例，顯然會產生系統性的偏差。
二、樣本選取和數據特征
(一)樣本的選擇
本文選擇中央企業在國內A股市場交易的控股上市公司為樣本，基于以下兩個原因：一是中央企業控股股權為國有資產，這部分股權在股權分置改革以前均為國有股性質，使得文章的實證結果可以與文獻研究結果相比較。二是這些上市公司有相似的背景。一方面它們的控股股東均為中央企業，受到相似的政策因素的影響。比如中央企業建立經營負責人制度，外部董事制度也會對其控股公司產生影響。雖然這種影響效應大小不同，相較于非中央企業控股公司，∞樣本公司具有很大的相似性。另一方面，這部分上市公司在生產、銷售方面存在著利用集團優勢的可能性，從而降低成本、提高利潤，進而提升企業價值。
(二)中央企業控股上市公司的所有者結構變量的選擇及數據特征
1.所有權結構變量的選擇
本文樣本均為中央企業所控制的上市公司，也就是說持股股東性質為國有企業持股。明確了持股股東性質以后，對所有權結構的研究演變為股東持股比例的研究。因此，本文選擇第一大股東持股比例為變量。樣本數據是樣本2006年報所示的第一大股東比例。選擇這個變量及數據的原因有二：一是本文僅把第一大股東持股比例作為所有者結構的變量是由研究對象所決定的。中央企業作為這些上市公司的第一大股東，也是它們的實際控制人，對公司的經營業績更加關心，更加有動力去監督這些上市企業的經理人。雖然持股比例包含許多方面的內容，如把前三大股東、前五大股東作為變量，鑒于本文研究對象的第一大股東對上市公司的戰略決
策、發展方向等影響較為明顯(甚至有決定性作用)，其它股東的影響則較小。相反，如果不顧樣本的實際情況，按部就班地仿效以往的研究，選取其它前三、前五大股東為變量，降低了本文的針對性。二是到2006年年末，我國上市公司基本完成股權分置改革，非流通股通過一定的對價方式轉變為流通股，使國內A股市場的證券實現全流通。通過股權分置改革以后，文章獲得的第一大股東持股比例的數據也比較準確。
2.數據特征
實際上，中央企業并非直接持股，而是通過下屬的二級、三級公司持股。也就是說，上市公司名義上的第一大股東是這些二級、三級公司。不過，本文在計算第一大股東比例時，直接把中央企業認定為最終持有人。樣本上市公司第一大股東持股比例的分布如下表2所示。樣本共有196個上市公司，第一大股東持股比例平均值為42.1％，最小值為8.7％，最大值為79.73％，標準差為14.95。
與2000-2005年樣本上市公司的股東持股相比較，部分公司的第一大股東的名稱及持股比例略有一些變化。第一大股東的調整主要源于國有企業改革，國資委的成立，使國有企業的歸屬發生改變；同時我國證券市場的股權分置改革使得其持股比例發生變化。除此以外，樣本的第一大股東及其持股比例基本沒有大的改變。
(三)中央企業控股公司的經營業績變量(被解釋變量)的選擇
公司經營業績一般采用三個指標來表示：托賓Q值、資本回報率(ROA)、銷售增長率。但本文不采用托賓Q值指標。雖然托賓Q值被國內外文獻廣泛使用，但本文不采用托賓Q值指標。一方面，雖然上市公司的股權分置改革基本結束，但非流通股份在市場上流通還存在限售條件，證券市場真正交易的比例不高，因此，上市公司的股票價格難以反映其市場價值。另一方面，公司資產的重置價值也難以估算。在這種情況下，托賓Q值并不能真正反映公司的績效。
本文采用上市公司的利潤表指標總資產報酬率(ROA)、核心業務總資產收益率(CROA)、主營業務收入同比增長率(sAL_GIRTH)三個指標來衡量公司的經營績效?？傎Y產報酬率(ROA)是息稅前利潤與平均資產總額的百分比，由于各公司不同的資本結構和稅收政策對凈利潤的影響程度不同，用凈利潤計算的收益率指標可比性較差，而采用息稅前利潤則克服了這個問題。息稅前利潤計算資產收益率也能夠更好地體現財務匹配原則，分母是權益人和債權人的總投入，分子是可供權益人和債權人分配的總利潤。公司核心業務總資產收益率(CROA)指標可以在一定程度上避免ROA指標被公司通過非核心業務(即不可持續的、投機項目等)進行利潤操縱的缺陷，也稱為“主營業務資產回報率”。主營業務收入同比增長率(SAL_GRTH)是指定報告期主營業務收入相對上年同期的增長百分比。
(四)其它控制變量的選擇
1.行業控制變量
樣本企業處于不同的行業中，企業經營業績好壞與其所在行業發展狀況密切相關，如行業本身發展的進程或行業景氣因素。因此，討論所有權結構對經營業績的影響時，需要剔除行業差異因素。首先應該按照一定的標準劃分行業，然后把樣本企業劃入不同的行業中。本文把樣本按Wind行業三級行業進行分類(見附錄)，并選擇Wind行業三級行業指數作為行業控制變量。Wind行業分類分為四級行業。一級、二級行業所分的行業過粗，難以體現出企業所屬行業，如二級行業中把沖核科技(000777)，航天動力(600343)、火箭股份(600879)、中國衛星(600118)、航天晨光(600501)、航天電器(002025)、西飛國際(000768)等等都歸于“資本貨物”；而在三級行業中，中核科技、航天動力、航天晨光歸屬于“機械”，火箭股份、中國衛星、西飛國際歸屬于“航天航空與國防”，航天電器歸屬于“電氣設備”。Wind行業四級行業則把企業所屬行業過于細分，這樣使行業指數中包含的樣本數過少，難以體現行業的整體發展趨勢。
Wind三級行業共分55個行業，樣本中的行業并未涉及全部行業，僅分布在35個行業，其主要集中在電力、電子設備、航運、國防、石油化工、機械、礦場、汽車。這些行業指數大多以1999年12月30日1000點為起始點，航空貨運與物流、燃氣、多元電信服務等幾個行業從其它時間開始計算。樣本數據以2006年公司年報為準，因此行業解釋變量以2006年12月31日當天行業的收盤指數計算。
2.資產負債率控制變量
三個衡量公司經營業績的被解釋變量(ROA、CROA、主營業務收入同比增長率)運用的是總資產的概念。因此，上市公司的所有者權益、負債比率與公司的經營業績高度相關。比如當公司過多的使用負債進行經營時，在短期內可能提高企業的盈利水平，從而提高被解釋變量的數值，但從長期看來，高負債的運作模式很可能損害公司的內在價值。因此，本文選取資產負債率作為控制變量之一。
三、中央企業控股公司的所有權結構 與公司經營業績的實證分析
(一)實證模型及假設檢驗
1.樣本進一步篩選和模型
為了使回歸結果盡可能反映一般的正常運行企業的情況，避免經濟意義上已經破產的企業對結果的影響，還需要對研究樣本進一步篩選。需要剔除具有以下特征的樣本上市公司：一是被特殊對待(st)的上市企業；二是非人民幣交易的上市公司(國內B股及中央企業海外上市公司)；三是正在進行企業改革的上市公司。因此，實際回歸的樣本共196個中央企業控股的上市公司，其均為正常運行的企業。
本文使用普通最小二乘法(Ordinary LeastSquare，OLS)方法進行回歸。模型是，其中y為被解釋變量，x為解釋變量，v為隨機變量。y是表示公司的經營業績，由于本文采用了三種表示經營業績的指標，所以在實證分析中將分三個模型進行回歸分析。
2.解釋變量之間的相關關系
解釋變量之間的相關關系如表4所示。從表中的數據可知，三個解釋變量之間的相關系數較小，最大值相關系數為0.1145，因此可以認為變量之間基本不相關，即變量之間的相互影響較小。
3.假設檢驗
β1原假設H0:β1≥0；被擇假設H1:β1
β1是第一大股東持股比例(fstown)的系數，本文認為第一大股東更有動力和能力監督控股上市公司的經營行為，并激勵經理人提高公司經營業績。同時，中央企業對這部分以股權形式存在的國有經營性資產有增值任務。這樣看來，fstown的系數應該是正數。
β2原假設H0:β2≥0；被擇假設H1:β2
β2是行業因素(ind)的系數，表示當行業越景氣，該行業的上市公司的經營業績也就越好。因此，
原假設為正數。
β3原假設H0:β3≤0；被擇假設H1:β3>0
β3是資產負債率(adrate)的系數，adrate在0和1之間，其越接近1，表示該公司的負債越多。雖然公司通過負債的方式，可以擴大經營規模，在短期內提升公司經營業績。但本文認為，從長期看來，過高的負債增加了公司的運營風險，將有害于企業內在價值。因此，原假設為負數。
(二)實證結果
本文選擇2006年12月31日為橫截面數據，使用最小二乘法(OLS)進行回歸，回歸結果如下表5所示。
實證分析選擇了3個被解釋變量表示公司經營業績，用三個模型進行回歸。從表5中的實證結果知道，主營業務收入同比增長率(SAL_GRTH)作為公司經營業績的被解釋變量，其回歸結果未通過F檢驗?？傎Y產報酬率(ROA)和核心業務總資產收益率(CROA)作為被解釋變量的回歸結果顯著?？傎Y產報酬率和核心業務總資產收益率的解釋變量的符號相同，且回歸系數顯著。
(三)回歸系數分析
1.第一大股東的持股比例(fstown)系數
第一大股東的持股比例(fstown)系數顯著，且擬和系數為正。從回歸的數據來看，第一大股東對ROA的貢獻更大一些，每提高l％的持股比例，ROA則可以平均提高0.0662，而CROA可以平均提高00575。這說明中央企業對其上市公司增加持股有利于該上市公司業績的提高。
2.行業(ind)系數
行業因素對公司經營業績的影響為正，且顯著。這說明行業越景氣，對公司經營業績越有幫助。行業(ind)系數對解釋變量(ROA、CROA)的影響大致相同。行業指數每提高1點，ROA則可以平均提高0.0022，而CROA可以平均提高0.0225。行業指數對核心業務的影響會更大一些。這也符合預期，因為行業系數本身就是按照該公司的主營業務來計算的。
3.資產負債率(adrate)系數
資產負債率(adrate)擬和系數為負，且顯著。這表明公司的負債對公司的價值有負面影響。資產負債率每增加1％，ROA將減少-0.0643，而CROA將減少-0.058。CROA比ROA受到的影響小。這說明金融機構或經營關聯單位更愿意貸款給這些公司，讓它們有更寬松的環境發展核心業務。實際上，主營業務收入同比增長率的資產負債率的擬和系數為正，雖然其t值稍小，也并不顯著，但也能在某種程度上反映以下事實：較高的負債有可能在短期內提升公司的經營業績，但在長期內并不能提高公司的價值。
四、全文總結和需要改進之處
靜夜思古詩范文第3篇
2007年4月16日，哈爾濱市中級人民法院宣判了一起震驚“冰城”的滅門案，法院一審判處殺死妻子、岳父、岳母及妻侄女的被告人李占山死刑。
消息傳到李占山所在的哈爾濱市車輛廠，同事無不震驚萬分，李占山是該廠出了名的老實人，年年被評為廠勞模、先進工作者，究竟是什么原因令這個身材瘦小的男人舉起利斧，血濺四親？一時間，人們欷唏嗟嘆，百般猜測……
愛恨情仇：二十年婚姻銹跡斑斑
李占山出生在哈爾濱市一個普通的工人家庭，家中只有排行老三的他是個男孩。從小就得到父母與姐妹百般寵愛的李占山性格十分內向，中學畢業后他接了父親的班，成為哈爾濱市車輛廠的一名正式職工。由于工作踏實肯干，李占山連年被廠里評為勞動模范、先進工作者。
李占山26歲那年，經同事介紹與在一家醫院做收款員的魏曉敏相識并相戀了。魏曉敏出生在一個中醫針灸世家。父親魏洪生是有名的針灸醫師，副教授，哈爾濱市政協委員。母親趙桂珍原來是軍人。八個兄弟姐妹中，魏曉敏排行老七。幾個兄弟姐妹都非常有出息，不是像父親一樣從醫就是在學校等單位做管理工作。魏家連續十幾年在道外區被評為“五好家庭”。相比而言，身材瘦小、長得也最不好看的魏曉敏在家中文化程度最低。門不當戶不對的家庭并沒有成為兩個年輕人交往的障礙，魏曉敏熱情開朗，互補的性格反而成為兩人相處的調和劑。1987年，兩人攜手走進了婚姻的殿堂。
次年，他們的女兒明芳呱呱墜地了。女兒的出生令有著重男輕女舊觀念的李占山非常不悅。他開始找碴兒說妻子伺候女兒不周，不是摔筷子摔碗就是沖她大發雷霆。由于和公婆住在一塊兒，夫妻間的矛盾常常會演化為婆媳間的矛盾，一時間，原本溫馨甜蜜的小家硝煙四起。
然而隨著時間的推移，夫妻倆的關系漸漸有所改善。
1997年，李占山的母親患癌癥辭世。一年后，李家兄妹商量了一下，將父親李成岳送到了老年公寓。
2000年，魏曉敏從所在的醫院下崗，只能靠偶爾打一點零工貼補家用。社會地位與經濟條件的落差讓李占山隱隱覺得魏家人很看不起自己。就連魏家兄妹好心給他家財物時，李占山也總是感到他們的眼神中充滿了施舍的優越感。
2002年年初，李占山家所住的老城區動遷。按照相關政策，李家分到了一套一室半的房子與一套一屋一廚。一室半的房子毫無爭議地歸了李占山，而另一處房子，經家人商量則給了李占山剛剛離婚的大姐李鳳英。
攆走老父：“贍養問題”引爆婚姻炸彈
2002年年底，李占山家遷到道里區迎賓小區?？吹脚畠杭掖_實很困難，魏洪生給女兒女婿拿了近一萬元的安家費。
正在李占山、魏曉敏高高興興地準備喜遷新居的時候，一件意想不到的事情發生了――李成岳在老年公寓突發腦血栓，情況十分危急！家人急忙將老人送到了醫院搶救。經過近兩個月的住院治療，李成岳的病情雖然穩定了下來，卻落了個半身不遂，癱瘓在床。
出院后，李占山將父親接到了自己剛剛裝修好的新房。孝順的李占山將父親安排到朝陽的房間里，自己一家三口則住在另一個陰面的房間。原以為能改善一下居住環境的魏曉敏心中非常不快，但礙于情面也不好說什么。
自從家里多出了一個癱瘓在床的病人，魏曉敏感到整個生活都亂了套。經常撒尿在床上的李成岳讓愛干凈的魏曉敏心中非常郁悶。每天要伺候公公飲食起居，收拾那些污穢物不說，家中總彌漫著一股難聞的異味，令魏曉敏整日如坐針氈。從妻子漸漸拉長的臉上，李占山也感覺到了魏曉敏的情緒。然而不善溝通的李占山不是好好與妻子談心，安撫妻子，而是采取了言語暴力：“嫌我爸臟！我告訴你，我看你那樣就來氣！你自己沒爹沒媽??！你自己也有動不了那一天！你是老李家的媳婦，多臟你都得給我受著！”
由于夫妻間有了底火，兩人在別的事情上找碴兒的次數驟然增多，無論什么事情都錙銖必較。戰火硝煙日夜籠罩著這個岌岌可危的四口之家。魏曉敏的幾個哥哥都分別找李占山談過，然而沒過多久，兩人仍會發生新一輪戰事。漸漸地，李占山認為一定是魏曉敏的娘家人在暗中支持她不養自己的父親。夫妻間的心結越結越深。
李占山白天上班，每天都要獨自面對公公一整天的魏曉敏感到度日如年。一天，李占山沒在家，因小事與公公發生口角的魏曉敏竟口不擇言地甩出了一句：“你趕緊去你姑娘那里吧！”
傷心的老人立即就給住在同一個小區的大女兒李鳳英打電話，讓其將自己接走。見公公這般有“志氣”，驚訝之余，魏曉敏竊喜。誰料丈夫回來見老父親被媳婦攆走了，給了魏曉敏一頓暴打，并立即要接老父親回來。然而李成岳卻堅決拒絕了兒子的請求。李占山認為魏曉敏一定是趁自己不在家時虐待了老父親，老父親才會如此毅然決然。孝順的李占山更加痛恨妻子，夫妻戰役更是不斷升級。
誰料半年后，災難再次降臨到李家，李鳳英竟得了肝腹水撒手人寰。送走了親人，在李成岳的堅持下，李占山的小妹妹又將其接到了自家。見父親寧愿去女兒家也不愿到兒子家里養老，李占山心中羞愧交加。他只好從每月700元錢的微薄收入中擠出200元給父親，以表孝心。
2006年6月左右，李占山經常感到胃疼。挺了一段時間不見好轉的他一個人來到醫院看病。做了一系列檢查后，醫生告訴他得的是胃潰瘍，需要藥物治療并在飲食等方面多加注意。李占山并沒有完全相信醫生的話，連日難忍的疼痛令他懷疑自己得了胃癌。
被胃病纏身的李占山脾氣變得愈加暴躁。7月底，他又因為要接父親回來住一事對魏曉敏大打出手。魏曉敏跑到娘家哭訴。魏曉敏的妹妹魏曉莉見狀連忙跑到姐姐家調和：“姐夫，我知道我姐現在不上班，全家就靠你一個人掙錢養活，你很辛苦！可這日子也不能總打打鬧鬧地過啊！我姐到了退休年齡也就有勞保了，你說你們倆到底因為啥總動手打仗啊？”“我爸應該和我在一起住，是你姐攆走我爸的！以前我姐姐妹妹什么事都聽我的，可是現在老爺子自己的房子卻不能回來住，我不養老人，在家里沒了威信，我心里有愧！你說親戚鄰居會怎么看我！我一個大男人還怎么抬頭做人！”魏曉莉一聽連忙說：“原來還是因為這事啊，我姐以前還和我說，因為老爺子自己有800塊錢的勞保，你們家姐幾個都愿意跟老人一起過呢！既然這樣，我現在就跟你去把老爺子接回來，你跟我姐就別再為這事打了！”一肚子怨氣的李占山說：“當初她把我爸攆走了，現在又要接，她想咋的就咋的??！”魏曉莉被他弄得實在沒有辦法，只好說：“要是不接，這事就算過去，你們以后誰也別提了，都好好過日子，行不行？”面對這個常常在生活上幫助自己家的小姨子，李占山還是有點敬畏，他無奈地應了聲：“行！”但心頭憤怒的烈火卻越燃越旺。
親情殺戮：怎堪用鮮血驗證孝心
2006年9月4日早7點。李占山騎著自行車將女兒送到學校后，他沒有像往常一樣去上班而是徑直回到了家中。積怨已久的李占山把放在陽臺上的斧子拿進廚房的桌子上，他決定給妻子最后一次機會。
“我準備把我爸接回來！誰家老人在女兒家養老??！丟不丟人哪！”正在衛生間刷拖鞋的魏曉敏完全沒有感到丈夫的殺機：“你這人怎么這么沒記性??！跟你說過多少遍了！不行！我告訴你，你就是接回來了我也不伺候！你愿意找不自在你就接！”看著妻子冷酷的眼神，李占山渾身的血都涌到了頭頂。他積郁已久的憤怒、郁悶和仇恨像火山一樣終于找到了出口。李占山想都沒想，回身到廚房拿起桌上的斧子朝著妻子的頭狠狠砍去。丈夫突如其來的舉動嚇蒙了魏曉敏，她慘叫了一聲，倒在了地上。然而求生的本能還是令她拼死反抗，她胡亂地與丈夫撕扯到一起，抓傷了丈夫的手臂，火燒火燎的疼痛更加激怒了李占山，他一下接一下地朝妻子的頭揮舞著斧子。不知砍了多少下，看到妻子還有氣息，李占山又起身來到陽臺取出了一把尖刀，對著妻子的頭和臉一陣亂捅，直到這張他再熟悉不過的臉慢慢地變得血肉模糊……他用顫抖著的手點燃了一支煙，抽完了一支煙，李占山感到自己平靜了許多。
他將濺上妻子鮮血的衣褲換了下來，又找來了另一套干凈衣服放到了一個塑料袋中。接著他將家中的戶口本、房產證、工資卡、醫療保險等重要物品都裝到了一個紙盒中，并用膠帶封好。他給妹妹李鳳云打電話說他把一個盒子寄放在樓下的食雜店，讓她過來取一下，緊接著他拎著塑料袋與盒子下了樓。
小區里陽光燦爛，不遠處的花壇里，鮮花爭奇斗艷，微風吹來，花香裊裊。運動器械區，老人們正在晨練?？吹竭@些閑適安詳的老人，李占山又想到了有家卻不能“回”的癱瘓老父。他的心再次堅硬起來：“魏曉敏，你這是罪有應得！你爸媽是怎么教育你的！我要把你們全家都殺光！”李占山把盒子放到了食雜店后便跳上了一輛去附近市場的公共汽車。他要去買一把斧子，他要殺死妻子的全家！
買好兇器后，李占山打了一輛出租車直奔道外區的岳父家。
聽到女婿李占山的叫門聲，魏洪生毫不猶豫地打開了門，然后熱情地招呼姑爺進屋。84歲的魏洪生并沒有察覺到女婿的異樣，他邁著遲緩的步伐來到了大屋。魏曉敏的母親趙桂珍正坐在床邊。
說時遲那時快，跟在魏洪生身后的李占山掏出口袋中的斧子對著岳父的后腦勺就是一斧子，緊接著，第二下、第三下……84歲的老人還沒明白怎么回事就已經倒在了地上。見女婿突然行兇，腿腳不好無法下地的趙桂珍急了：“占山，你這是干啥?。靠靵砣税?！”
岳母的呼救激怒了已經殺紅了眼的李占山，他轉身將斧子劈向了岳母，由于用力過大，剛砍了兩下，斧子頭便掉了下來，看到倒在床上的岳母還沒有死，李占山急忙又到廚房取來了兩把菜刀，他左右開弓，對著岳父岳母的腦袋、脖子一頓亂砍！直砍得自己筋疲力盡。
不知過了多久，李占山扔下菜刀，坐在床邊，準備將濺滿鮮血的褲子換下來。這時，他發現躺在床上的岳母還有氣息，他順手扯過一床被子將老人捂上。正在這時，小屋的電話鈴急促地響起，李占山驟然心驚。他連忙跑去接起電話，電話是魏曉莉打來的：“姐夫，你怎么跑這里來了，我姐呢？”李占山撒謊道：“她下樓買菜去了！”“你妹妹去你家找不到你倆，電話打到我這兒來了，好像挺急的，你趕快給她回個話吧！”
李占山想到一定是妹妹已經看到了那個放著他家重要物件的盒子了。他給妹妹回了電話，他告訴妹妹：“我把我媳婦、老丈人、老丈母娘全殺了！”李鳳云聞聽此言，大驚失色：“你瘋了??！你等著，我馬上過去！”
就在這時，房門突然開了，魏曉敏二哥的女兒、剛剛下夜班的魏雨情開門進來。李占山慌忙迎了出去。“四姑夫來了！”孩子向大屋探頭，“爺爺，奶奶，我回來了！”
孩子怎知家中此時已是腥風血雨！眼看著魏雨情要往屋里走，李占山在她身后操起冰箱上的一把菜刀，對著孩子的頭狠狠砍了下去！毫無防備的魏雨情軟軟地倒在了地上，李占山又朝著她的脖子、腦袋等致命處一陣亂砍。終于，倒在地上的魏雨情一動不動了。電話鈴再次驟然響起，李占山只好跑過去接，電話是李鳳云打來的，她告訴哥哥別動，自己馬上就到！
放下妹妹的電話，李占山只好放棄在魏家守候、來一個殺一個的原計劃，匆匆換下血衣，并從魏雨情身上解下門鑰匙下了樓。
李占山在岳父家樓下碰到了聞訊趕來的妹妹妹夫。當李鳳云看到屋中血肉模糊的三具尸體時，她嚇得險些昏死過去！緊接著，在妹妹妹夫的陪同下，李占山來到了不遠處的道外區勝利派出所投案自首。
案發后，聞訊趕至的魏家人呼天搶地，悲慟欲絕！那凄慘的場景，令圍觀的群眾也不禁淚花飛濺。
在太平間里，魏曉敏的大哥、已經60多歲的魏振剛手拿毛巾，為并排躺在停尸房的四位親人一一擦洗換衣，看著摯愛的親人身上血淋淋的數個傷口，這個一生經歷過無數大風大浪的錚錚漢子也不禁泣不成聲……
2007年4月16日，哈爾濱市中級人民法院公開審理了此案。法院認為：被告人李占山因家庭矛盾蓄謀報復殺人，恣意加害無辜，其行為已構成故意殺人罪。被告人李占山持械殺死四人，情節特別惡劣，手段十分殘暴，后果極為嚴重，社會危害極大，必須依法懲處。盡管被告人李占山具有自首情節，亦不足以減輕其罪責。法院當庭判決李占山犯故意殺人罪，判處死刑，。
靜夜思古詩范文第4篇
[關鍵詞] 私募股權投資； 創業板；上市公司； 現金股利
[中圖分類號] F830.91 [文獻標識碼] A [文章編號] 1008―1763（2015）03―0085―05
Abstract：Based on the data from 355 listed companies on GEM during the period October 2009 to December 2012， this paper provides an empirical analysis of the relationship between PE and companies’ dividend policy among the GEM listed companies by introducing a logistic model and a multivariate linear regression model. The results suggest that the PE has significant impact on the cash dividend policy. The more the PE shareholding， the more the cash dividend payout. Simultaneously， the PE also works in cash dividend payout level， high shareholding ratio of PE will upgrade cash dividend standard. The conclusion is that PE shareholding can enhance supervision and incentive effects，and also improve listed companies’ cash dividend policy.
Key words： private equity； the GEM ；listed companies； cash dividend
一 引 言
現代企業中股利政策、融資決策與投資決策并稱為上市公司三大財務管理決策，在上市公司的經營活動中具有舉足輕重的地位。股利分配政策是風險投資者尤其投資于創業板這種高風險、尚處初創期的中小型高科技公司的投資者們較為關注的問題，上市公司股利政策與投資者資本市場及上市公司本身都密切相關，私募股權投資作為公司上市的原始股東，其對上市公司在投融資及股利分配方面的影響不可忽視。
私募股權投資（Private Equity）通常采用基金運作模式，以非公開方式向特定投資人出售股權籌集資金，通過投資于非上市公司股權獲取收益，并通過上市、并購或管理層收購及柜臺市場股權轉讓等方式實現退出。私募股權投資在我國發展相對較晚，我國真正意義上的私募股權投資事件是2004年美國新橋資本入主深圳發展銀行。隨著2009年10月深圳創業板市場成功設立，私募股權投資開始在我國飛速發展，其對我國公司IPO上市的影響也越來越大，許多上市公司尤其中小板與創業板上市公司中都能見到私募活躍的身影。本文主要探索私募股權投資與上市公司股利政策之間的影響關系，擬從私募持股是否會對創業板上市公司的現金股利政策產生影響，以及私募持股對上市公司現金股利分配水平的影響兩個角度進行實證研究。在此背景下研究私募對創業板上市公司的股利政策影響作用，對于規范創業板上市公司運作、保障市場的健康、穩健發展有著重要的現實意義。
二 理論分析與假設
對于上市公司股利政策的影響因素，研究主要圍繞三個問題：一是分配或者不分配股利與哪些因素相關；二是分配股利的金額與哪些因素相關；三是股利分配方式與哪些因素相關。對于這些問題的解答，國內外學者從不同角度予以探討。在股利理論的研究中，成本理論對近年來現實中股利政策的解釋可能是最具影響力的[1]。股利成本理論將股利政策與問題和公司治理機制緊密聯系在一起。同時，股利政策的影響還需考慮研究對象所處國家和地區的經濟和制度環境以及會計信息等[2，3]。
在股利政策影響因素方面，Lintner[4]最早選取不同行業的樣本公司進行股利理論研究，揭開了股利理論研究的序幕，之后諸多學者分別從公司財務狀況、成長性及股權結構等方面對股利政策影響因素作了深入探討。研究普遍認為公司盈利能力、公司規模、負債比率及公司成長性等因素對股利分配政策具有顯著影響。其中，盈利能力、公司規模及償債能力等與股利發放顯著正相關，而成長性越好的公司股利發放會越少，這是由于公司會將更多利潤盈余轉為投資而不是發放股利[5-7]。面對剛剛起步的創業板來說，對其股利政策的研究還相對較少，部分學者認為創業板公司成長性對現金股利發放水平同樣表現出抑制作用，公司盈利能力、貨幣資金充足率及盈余積累水平對公司現金股利分配水平也有顯著影響[8，9]。
公司股本結構對股利政策影響的研究顯示，公司控股股東對上市公司股利分配政策具有影響，但是對于影響的結果說法不一。部分學者研究認為發放現金股利是限制控股股東濫用控制權的一種有效手段，因此控股股東是不愿意發放現金股利的。另一觀點則認為，基于減少成本、維持良好聲譽、提高凈資產收益率及上市套現等考慮，控股股東更傾向于發放現金股利[10，11]。
進一步的研究顯示，不同股權性質構成對股利政策也有影響。其中國家股和法人股占比以及股權集中度等因素與每股股利和股利支付率存在顯著正相關關系[12]。而經濟性質、所有權與控制權的分離度以及集團控制性質顯著地影響了上市公司的現金股利分配傾向和分配力度[13]。私募股權投資作為一種股權結構安排，對上市公司的影響是不可忽視的。其有助于提高公司治理水平及經營業績，強化公司的約束機制，而且私募股權機構介入企業管理越深，其投資的上市公司股價表現越好[14-16]。顯然，當私募作為上市公司股東時，它是否將對上市公司的股利政策產生影響以及影響程度如何有待研究。
本文正是基于這一問題展開實證研究的，我們認為影響創業板上市公司股利政策的因素除企業規模、公司財務狀況及成長性外，還包括了股權結構中私募持股的影響。私募既有追逐資本高盈利的本質屬性，也有適時退出的風險投資特性，故其有督促公司進行股利分配的內在動機，且更傾向于現金股利的分配方式。因此，本文提出了下文實證檢驗的兩個基本假設：
假設H1：私募持股的上市公司股利支付傾向及意愿更強，私募股東會督促上市公司現金股利分配行為。
如果說私募持股的上市公司更傾向于分配股利，那么私募股東對該公司現金股利支付水平的影響有多大？本文進一步探討私募持股的上市公司對現金股利支付水平的影響程度。因此提出另一假設：
假設H2：私募持股對上市公司現金股利支付水平存在影響，私募持股越多的上市公司現金股利支付水平就越高。
三 研究設計
本文的實證檢驗意在研究兩個問題：一是私募股權投資對創業板上市公司的現金股利政策是否具有影響；二是私募持股對創業板上市公司的現金股利分配水平又存在怎么樣的影響。這分別對應了假設1和假設2的實證檢驗。
（一）變量選取與數據來源
1.變量選取
（1）被解釋變量
本文的因變量為股利政策變量。在假設1的檢驗中，被解釋變量表示為是否分配現金股利，本文只考慮上市公司是否發放現金股利，采用虛擬變量DIV衡量上市公司股利支付狀況，如果上市公司上市當年支付現金股利則為1，否則為0。在假設2的檢驗中，為了檢驗私募持股對上市公司現金股利支付水平的影響，選取創業板中所有存在私募持股的上市公司，用每股現金股利DPS衡量上市公司現金股利支付水平。
（2）解釋變量
解釋變量旨在衡量上市公司的私募持股狀況。本文選取私募股權投資（PE）表示上市公司的私募股權投資參與情況，具體通過查找上市公司的前十大股東中是否有私募持股。在對假設2的檢驗中需要研究私募對上市公司分配現金股利水平的影響，因此選取私募持股比例（PER）表示私募股權投資的參與程度，具體為公司上市時前十大股東中私募持股比例，若存在多個私募持股，則比例為所有私募持股比例相加而得。
（3）控制變量
控制變量的選取借鑒王會芳[8]及董艷和李鳳[16]的研究結論，囊括了影響創業板上市公司股利政策的主要因素，度量指標主要從企業規模、財務指標、成長性等方面選取。衡量公司規模及財務狀況主要從總資產、負債率、盈利能力、營運能力等方面考慮，表示公司規模（SIZE）以總資產取對數來衡量，償債能力以資產負債率（LEV）、流動比率（Current Ratio）來衡量，盈利能力以凈資產收益率（ROE）、每股收益（EPS）來衡量，留存收益水平以每股留存收益（Retained Earning）來衡量，貨幣資金充足率（Cash）以貨幣資金占總資產的比例來衡量， 公司成長性指標選擇公司上市當年營業收入增長率（Sales Growth）。
2.數據來源
本文選擇2009年10月23日至2012年12月31日間355家創業板上市公司作為研究對象（剔除了一家上市申請被退回的公司），實證檢驗私募持股對我國創業板上市公司股利政策的影響。由于創業板公司上市時間較短且不存在金融行業公司，因此無需對樣本進行其他處理。其中，私募持股變量的取值為公司上市當年的前十大股東中是否有私募投資機構的股權投資，股利政策取值為公司上市當年年報公布的現金股利分配情況。本文上市公司現金股利支付情況由深圳證券交易所網站（http：//）整理而得；私募數據則由清科數據庫（Zero2IPO Database）整理，公司財務數據均來自于國泰安數據庫（CSMAR）以及各創業板上市公司的年報匯總，實證分析采用計量軟件工具SPSS17.0及EXCEL2007完成相關計算工作。
（二）模型選擇
本文研究私募股權投資對創業板上市公司股利政策的影響，采用logistic模型對假設1進行實證檢驗，然后構建多元回歸模型檢驗假設2。由于創業板數據時期較短，故所有數據為混合截面數據，為創業板公司上市當年的年報公布數據。
1.對假設1檢驗的模型構建
上市公司是否發放股利是一個二元選擇問題，因此可使用logistic模型，用以檢驗私募持股對現金股利發放傾向的影響。該模型是對股利政策實施進行“是”與“否”的判斷或決策，對這類問題進行研究的特點是被解釋變量雖然受到諸多因素影響，但其自身卻是一個只有兩種選擇且不連續的二分變量，即可以用0和1來表示，故本文建立如下模型：
四 實證結果與分析
（一）描述性統計
從表2的匯總情況來看，355家創業板公司每一年度都保持了較高的現金股利發放比例，355家公司中有325家實施了現金股利分紅，占比達到了91.3%，與整個滬深主板市場相比，創業板公司股利分配水平明顯偏高，而表3描述統計也顯示現金股利分配水平普遍較高，股利分配均值為0.92，平均每股股利為0.26元。表2顯示私募持股在創業板公司中是比較常見的，從本文統計的前十大股東中私募占比來看，私募持股比例將近過半，而在所有私募持股公司中實施現金股利政策的公司多達93.2%，這與創業板公司市值偏小、私募參與活躍有關。同時，在所有上市公司中，私募持股比例均值為4.54%，私募持股最大的高達37.45%，是公司的第一大股東?？梢?，私募持股對創業板公司的股權結構是具有一定程度影響的。表3中控制變量描述性統計顯示，公司總資產（取自然對數）的樣本數區間為2.47～3.77，標準差0.22，數據顯示樣本公司總資產普遍偏小，樣本間差距不大；樣本公司償債能力指標顯示，公司資產負債率最大值僅52.55%，均值為14.94%，流動比率均值為11.48，顯然，創業板公司負債水平普遍較低，流動性較好；盈利能力方面，凈資產收益率及每股收益均為正值，凈資產收益率均值為7.93%，樣本公司平均每股收益為0.82，處于比較高的水平；每股留存收益均值為1.59，顯示公司每股留存較多；貨幣資金充足率均值為58.7%，顯示創業板公司貨幣資金普遍較為充足；營業收入增長率為上市當年的數據，均值為25.59%，各樣本公司收入增長率波動較大。
（二）變量間的相關性檢驗
從表4相關性系數來看，在10%的顯著水平下，股利支付傾向與凈資產收益率、每股收益、每股留存收益及貨幣資金充足率顯著相關，每股股利與總資產規模、償債能力、盈利能力、成長性指標都存在相關性，這表明實證檢驗的控制變量選取對被解釋變量具有解釋能力。每股收益與每股現金股利、凈資產收益率、每股留存收益相關系數較大，模型中不會使用該指標，故下表中沒有列示。同時，由于部分指標不會出現在同一模型中，故不需要考慮其多重共線性問題。
相關性檢驗顯示股利政策指標與私募指標無法通過10%的顯著性檢驗，這可能是由于變量間不存在顯著性影響，或由于顯著性水平的設定及相關性系數統計的原因導致，下文將通過回歸方程對股利政策及私募之間關系作進一步分析。
（三）回歸分析
為避免控制變量間的多重共線干擾，本文只選取部分指標進入logistic模型及多元回歸模型進行檢驗。在logistic模型的回歸分析中，選取總資產、資產負債率、凈資產收益率、每股留存收益、貨幣資金充足率及營業收入增長率為控制變量。對假設1的實證結果顯示（表5），在10%的顯著性水平下，私募持股情況對現金股利支付傾向具有顯著正影響，也即私募持股的上市公司存在更強烈發放現金股利的傾向。在對控制變量的檢驗結果來看，資產負債率顯示的償債能力對公司發放股利沒有影響，這與其他研究結論基本吻合，主要由于創業板公司負債水平一般較低、公司償債能力普遍較強。而本文中營業收入增長率對公司發放股利也不具顯著影響，這可能與本文只選取公司上市當年數據有關。
在多元回歸模型的估計中，本文遴選了存在私募持股的176家上市公司，研究不同私募持股比例對股利支付水平的影響。故選取了與每股股利相關且不存在多重共線性的私募持股比例、總資產、資產負債率、流動比率、凈資產收益率、貨幣資金充足率及營業收入增長率等指標進行實證檢驗。F檢驗值為11.174，修正的R平方0.318，結構顯示模型整體較為顯著，實際檢驗中能解釋因變量30%以上的變化。從模型的參數估計值及顯著性水平來看，在10%的顯著水平下，私募持股比例對每股股利具有顯著正影響，也即私募持股越高的上市公司發放現金股利的水平也越高。
五 結 論
本文基于創業板355家上市公司樣本數據，通過構建二元logistic模型及多元線性回歸模型，從私募股權投資和公司現金股利政策角度實證檢驗了私募持股與現金股利分配之間的內在關聯性。研究結論表明：
1.私募股權投資對上市公司股利政策存在影響。在當前A股市場中分紅水平普遍較低的現狀下，創業板公司卻保持了較高比例的現金分紅，雖然存在多方面影響因素，但高比例私募持股的股權結構特征對創業板公司股利政策的影響卻是不可忽視的。
2.上市公司現金股利支付傾向及支付水平均與私募持股顯著正相關，私募持股比例越大對上市公司分紅的影響越大。這主要由于私募股權投資本身就是為了追逐資本利潤，一旦公司上市成功，私募就會尋求適時退出來進行下一個資本運營方案，這些特性就注定私募持股的公司更偏好發放現金股利，以達到私募的獲利退出。
3.私募股權投資對上市公司的篩選監督及激勵機制是存在的。私募持股有利于發揮股東對公司股利政策的監督效用，較高的私募持股比例有利于優化公司股權結構，外部私募機構會監督公司決策層積極實施股利政策，對上市公司發放股利產生積極作用。
[參 考 文 獻]
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靜夜思古詩范文第5篇
摘 要 本文通過國立研究所的投資企業，上海中臣公司股權社會化改革的案例，剖析了其在社會化改革中如何突破困境，并再度創造輝煌的艱難歷程，同時對目前科研事業單位及其經濟實體在股權社會化改革過程進行思考和總結。希望在此基礎上，對其他事業單位及其經濟實體股權社會化改革提供有益的借鑒。
關鍵詞 股權 社會化改革 思考
中國科學院上海有機化學研究所（簡稱上海有機所），其投資企業―上海中科合臣化學股份有限公司（簡稱上海中臣公司）股權社會化改革的案例。在2004年，上海有機所經過積極探索和創新，對上海中臣公司實施了股權社會化改革，從上海中臣公司經營發展的主導權由民營企業掌控后，上海中臣公司獲得了新的發展契機，上海有機所通過股權轉讓的方式實現國有資產保值增值，目前持有30%的上海中臣公司股份，最新市值約為1.3億元。
上海中臣公司的案例表明，科研事業單位的技術成果一定要走社會化轉移轉化道路，才能符合市場經濟環境下企業發展的規律，才能有效促進高新技術產業規?；l展，才能發揮中科院作為國家技術創新體系的領頭羊而不斷實現其向社會推出新技術成果的價值，更好地為國家做出更多的貢獻。希望通過對上海中臣公司股權社會化案例的經驗總結，提高股權社會化改革對促進科研事業單位投資企業規?；l展重大意義的認識，堅定股權社會化改革的信心，理清社會化改革中存在的問題，以加快推進社會化改革的進程。
一、上海中臣公司的社會化改革發展過程
上海中科合臣化學有限責任公司前身是成立于1959年的中國科學院有機化學研究所的實驗工廠，1985年成為獨立經營的企業法人，當時更名為中國科學院上海有機化學研究所開發公司，1997年被上海市認定為上海高新技術企業，1998年更名為上海中科合臣化學有限公司，并經中國科學院批準，建成中國科學院有機化學工程研究中心，逐步形成了具有自主研發能力的技術成果產業化基地。
從1997年開始，上海中臣公司及時地抓住了國外公司對醫藥中間體需求的市場機會，以中國科學院有機化學工程研究中心為后盾，全力以赴開發新一代抗菌素藥物的中間體、抗艾滋病新藥中間體等高科技產品，當時僅用了半年時間，就把實驗室的研究成果放大到了工業化過程，當時遴選了100多個項目，并在其中幾個關鍵項目上形成了規?；a，產品質量可靠，樹立了良好品牌，形成了上海中臣公司在市場上有很強競爭力的主打產品，并且，主要客戶是國外的跨國制藥公司，同時，上海中臣公司的經營規模也在不斷擴大，2000年的銷售收入已達到7000多萬元。
（一）飛速發展，成功上市
為借助資本市場之力，謀求更廣闊的發展空間，2000年9月，上海中臣公司作為發起人之一，剝離了非經營性資產、特種軍工品生產部分以及與主營業務無關的經營性資產后，將包括主要生產體系（生產抗艾滋病藥中間體和抗菌素新藥中間體等）的工程研究中心及中試車間、綜合辦公大樓、相關的土地使用權及其配套設施、擁有的上海愛默金山藥業有限公司40%的權益在內的經營性資產作為出資，聯合上海聯和投資有限公司、上?？萍纪顿Y公司和上海市普陀區國有資產經營有限公司以及上海中臣公司的核心骨干，共同發起設立新的上海中科合臣股份有限公司（簡稱為中科合臣），上海中臣公司持有該公司39.64%的股權。
2003年6月11日，新成立的中科合臣公司獲得了中國證券監督管理委員會批準，發行了3，000萬股人民幣普通股，每股面值人民幣1.00元，每股發行價人民幣7.00元。2003年6月26日中科合臣公司的股票在上海證券交易所成功上市交易，股票代碼為：600490。
中科合臣的成功上市，標志上海有機所的科技成果轉移轉化工作進入了一個嶄新的階段。
（二）積極探索、實施社會化改革。
中科合臣上市后，上海有機所也看到，作為控股股東的上海中臣公司仍是研究所全資的國有企業，對中科合臣的發展帶來諸多不利影響，在公司的治理和管理上存在的問題日益突顯：發展戰略不明晰；生產經營集中在單一產品，不僅價格競爭激烈，而且資產周轉速度慢，經營效益下降；研發觀念偏重于研究型，與市場需求有偏離；企業內部員工大都是國有身份，導致人事管理效率低；新產品開發投入多，但是產出少、開發效率低；市場敏感性不足、企業發展要素不健全等方面。
以上這些問題引起了上海有機所領導的高度重視，上海有機所開始醞釀對上海中臣公司進行改制，通過引入戰略合作伙伴來實現上海中臣公司的股權社會化改革，以形成更有效的公司治理結構，更好地促進上海中臣公司和中科合臣的進一步發展。當時，社會化改革并不能為兩家公司的員工所理解和接受，但上海有機所始終堅定社會化改革的決心，積極推進改革進程。上海有機所的領導一方面積極尋找合作伙伴，一方面踏踏實實做好上海中臣公司和中科合臣上上下下的思想工作。尋找有實力的合作伙伴，將上海中臣公司徹底的改制，引入市場化的機制，完善公司治理結構，謀求上海中臣公司的進一步發展，同時也為中科合臣提供更完善的市場化運作平臺，已成為大家的共識。認識上的統一解除了各方對上海中臣公司社會化改革思想上的顧慮，社會化改革工作得到了認可和進一步推進
為順利完成對上海中臣公司70%股權的收購，上海恒和聯合了另外兩家公司――通海建設、上海創嘉共同完成股權收購。最終協議商定為上海有機所轉讓上海中臣公司的股權分別為，上海恒和經濟擔保有限公司28%，通海建設有限公司為27%，上海創嘉為15%，上海有機所仍然持有上海中臣公司30%的股權。這種合作方式一方面延續了上海中臣公司和上海有機所的聯系，保留了科技研發方面合作的渠道，另一方面也為合作方在上海中臣公司實施戰略奠定了基礎。
2004年3月上海有機所將與上海恒和的股權轉讓協議上報中科院審批，2004年4月9日上海中臣公司的股權轉讓方案得到中科院的批準，2004年4月13日上海有機所將該股權轉讓方案同時上報國資委和證監會，得到批準以后，2004年4月16日由上海有機所和上海恒和公司共同組成管理領導小組接管上海中臣公司，開始負責上海中臣公司以及中科合臣的經營管理工作，并完成股權掛牌工作。標志著以上海中臣公司為主體的社會化改革工作取得了巨大的階段性成果，并得到了廣泛的認同。
2008年，上海鵬欣（集團）是一家集房地產開發、基礎設施建設、實業投資和高新科技研發于一體的民營企業集團。旗下擁有全資、控股子公司四十余個，資產規模達一百多億元。為謀求在高科技領域的業務拓展，主動向上海中臣公司伸出橄欖枝，雙方就深層次合作廣泛深入的交流了意見，并達成共識。2008年12月9日，中科合臣對外《關于重大事項停牌的公告》：上海中臣公司的股東上海信弘投資有限公司（原上海恒和）、上海同心制藥有限公司、上海嘉創企業（集團）有限公司正在與上海鵬欣（集團）有限公司商談股權轉讓事宜，可能導致上海中臣公司和中科合臣實際控制者發生變化。這標志通過市場化機制的資源整合，以上海中臣公司為橋梁，近一步推進上海中臣公司和中科合臣社會化改革，引入更加有實力的合作伙伴，實現深層次的企業整合，上海中臣公司和中科合臣試圖謀求更廣闊的發展空間和機遇。
二、由上海中臣公司股權社會化改革的思考
（一）社會化改革是企業規?；l展的必經途徑
社會化改革以后，中科合臣針對市場競爭的變化，在戰略層面，做出了積極的謀劃，及時調整公司的經營戰略，優化企業經營模式，改善企業經營結構，企業經營的重心向具有競爭優勢的環節傾斜：一方面對于公司的核心產品，優化工藝，降低成本，作為運作經營核心的制造環節由公司控制生產，非核心制造環節外包給社會上的合作伙伴；另一方面拓展新市場，大力開發新產品，特別是圍繞氟化學的核心技術，加強應用開發，增加新產品的種類，不斷增加新產品在市場銷售中的比例，提高收益水平，值得一提的是部分新產品開發出來后，由中科合臣提供質量標準，外包給其他公司生產，很大程度上提高了公司業務的經營效率；另外強化對外投資的管理，六家投資企業的經濟效益逐步提升。歸根到底，企業戰略制定和謀劃得益于社會化改革以后企業運營機制的轉換，這一點充分展現出社會化改革的基礎性作用。
2007年被調研的凈利潤超過500萬元的33家中科院企業中，有23家研究所股權比例在35%以下，約占總數的70%，該數據反映了股權社會化改革能更好地提高企業盈利水平。上海中臣公司股權社會化改革的案例，也充分說明了社會化改革是企業規?；l展的必經途徑。研究所應作為技術孵化平臺，通過推出科技型企業，建立技術轉化的界面，并且不拘泥于中科院自身的技術，而是在這個平臺上經過多種途徑最終形成企業的規?；l展，為國民經濟建設做出更大貢獻。
（二）技術帶動行業，社會化促進高技術產業發展
上海中臣公司和中科合臣在多年的發展歷程中，從技術的源頭開始研發，在科技創新、新產品研發中取得了一系列成果，帶動了相關醫藥中間體等精細化工行業的快速發展，形成了良好的化工生態市場環境，在產業鏈的不同環節相互合作，相互促進。中科合臣掌握了核心的技術環節，但不必在產業鏈的各個環節都要進行大量投資，主要是能充分利用社會資源，這樣既節約了資金，又能有效分散企業的經營風險，實現利益共贏，提升了整個行業的技術水平。這也是中科院科研機構作為技術源頭，發揮引領和促進高科技行業發展的作用，在更廣泛的基礎上實現社會化改革的重要方式。
中科院作為國立研究機構，不應只是自己推出高技術企業，根本目的在于促進我國高技術產業發展，促進我國經濟發展。因此，通過中科院技術的引領和帶動，促進高技術行業擴展，是在更廣泛意義上通過社會化實現對國家的貢獻。
（三）社會化促進科研體系良性循環機制的形成
在社會生產大循環的價值鏈中，每一個參與主體都有自己的分工和價值體現，不可能包攬價值鏈的全過程，在社會分工日益精細化的今天，更應找準自己的定位，才能獲得更大的利益。科研機構在創新體系和產業化中的定位，應該是發揮技術源頭作用，依靠強大的人才和科研積累的優勢，在技術源頭上進行創新，不斷向社會推出符合市場需求的科技成果，按“成果加人才”的方式推進科技成果轉化，通過社會化獲得利益回饋，再用于科研項目的投入，由此形成科研機構在價值鏈中良性循環。
中科合臣掌握了核心的技術環節，發揮技術源頭作用，依靠強大的人才和科研積累的優勢，在技術源頭上進行創新，積極尋找能夠實現優勢互補的合作伙伴，就是讓企業成為市場的主體，不需要國家再投入資源，而是在市場機制的作用下，實現強強聯合，實現資源優化配置。在完成前一階段社會化改革中，中科合臣在戰略、營銷、人才和激勵機制等方面產生重大變革，為企業的長遠發展奠定了基礎；現階段，與上海鵬欣（集團）強強合作，上海鵬欣（集團）無論在資產規模，還是運營管理經驗（有高科技產業投資經驗）都上了一個新臺階，而且有強烈的發展意向，積極拓展高科技領域，上海中臣公司和中科合臣必將得到進一步的強力支持，謀求更廣闊的發展空間，實現新的騰飛，同時上海有機所的高科技成果也有了一個更強大的科技成果轉移轉化平臺。
（四）確立市場需求的科研導向，實現科技成果的市場價值
一項技術成果只有通過轉化，實現規模產業化，才能體現市場價值。研究所的技術成果往往停留在實驗室階段，缺乏中試放大檢驗，距產業化還有很多問題需要解決。有很多科技成果研發時并沒有充分調研市場，缺乏市場需求導向，很多所辦企業停留在小批量單件產品生產，走不到大規模產業化階段。黨的“十七大”報告明確提出要“加快建立以企業為主體、市場為導向、產學研相結合的技術創新體系”， 因此，應用性科技研究要確立以市場為導向的研發思路，加強對市場潛在需求的深入了解。同時，隨著以企業為主體的技術創新體系的逐步形成，企業研發部門不斷成長，他們對技術判斷力和需求的增強，會更有利于與科研機構合作，進一步促進科技成果的規模產業化。
三、積極推動股權社會化改革進程所面臨的問題及應對措施
為加快推進院所投資企業股權社會化改革，中科院提出加快社會化改革的政策措施和具體目標，并已取得一些進展，但目前仍還有部分企業需在2011年底前完成社會化改革。因此，在按既定政策加大對社會化改革的指導和督促力度的同時，需要理清存在的問題，更進一步加快推進社會化改革進程。
（一）規范經濟科研事業單位及其經濟實體的關系
目前還存在科研事業單位希望自己控制的投資企業，對投資企業說了算的觀念。由于科研項目以課題組為單位研發，轉化后課題組為在投資企業實現自己的局部利益，社會化改革的積極性不高。因此，要打破這種小團體利益主導的局面，必須首先從財務制度上要求科研事業單位要規范與企業的經濟關系，杜絕不規范的經濟往來和由于關注局部利益而阻礙推進股權社會化改革。
在當時，社會化改革并不能為上海中臣公司和中科合臣兩家公司的員工所理解和接受，但上海有機所始終堅定社會化改革的決心，積極推進改革進程。上海有機所的領導一方面積極尋找合作伙伴，一方面踏踏實實做好上海中臣公司和中科合臣上上下下的思想工作，將上海中臣公司徹底的改制，引入市場化的機制，完善公司治理結構，謀求公司的進一步發展，同時也為中科合臣提供更完善的市場化運作平臺，已成為大家的共識。認識上的統一解除了各方對化學公司社會化改革思想上的顧慮，社會化改革工作得到了認可和進一步推進。
（二）研究有效的利益分配和激勵機制
社會化改革受多種因素影響，具有較大的難度，如缺乏有效的激勵機制，則難以調動積極性。因此，從利益分配和激勵機制上，打消有關人員對社會化改革的顧慮，根據規模產業化的不同階段，確定合理的利益分配和激勵機制，使研究所、科研人員和社會化運作人員都能取得合理的回報，更有利于調動各方參與推動社會化的積極性。
中科合臣創新性的建立了一系列制度，為企業產品開發提供了有效的制度保障。最突出的就是設立靈活有效的產品開發激勵制度，徹底打破原有的模式，將新產品銷售收入和科研人員獎勵聯系起來，將新產品開發投入和新產品綜合支出聯系起來，不僅極大程度的激發了科研人員的工作積極性，而且形成了一支穩定的肯鉆研的科研隊伍。2007年公司共完成研發項目29項，中試項目9項，申請專利4項。產品開發激勵制度的創新為企業產品開發提供強有力的支撐，提升了中科合臣的核心競爭力?？偟膩碚f：確定合理的利益分配和激勵機制，使研究所、科研人員和社會化運作人員都能取得合理的回報，更有利于調動各方參與推動社會化的積極性。
（三）對研究所解決遺留問題的資金支持
允許研究所用投資回報資金解決投資企業的歷史遺留問題，投資回報不夠的，允許研究所拿出部分事業經費解決，如人員安置問題、歷史上資產關系不實等問題。
上海中臣公司是多年經營的老企業，上海有機所在上海中臣公司和中科合臣的事業編制員工多達約400人，改制成功與否，很大程度上與這部分人員是否能妥善安置密切相關，上海有機所在推進股權社會化改革中，也把人員的安置作為重要內容，與合作方及兩家公司的員工反復協商，達成了一致意見。上海有機所在股權轉讓收入中，安排了專項資金對事業單位編制的員工進行安置，解除了事業單位的身份，并簽署了相關合同和協議，約有400名員工由中科合臣保留了一定時間的工作崗位，也有部分科技研發人員回到了上海有機所。所有人員的妥善處理為中科合臣的發展提供了有力的支持和保障。
綜上所述，科研事業單位及其經濟實體的社會化改革是市場經濟發展的必然產物，我們要不斷探索和創新社會化改革的新模式、新方法，同時要兼顧處理好歷史遺留問題。在遵照國家法律法規的前提下，從根本上改變過去吃大鍋飯，靠國家撥款生存的狀況，將各類經濟實體真正推向市場，優勝劣汰，以期為國家、為企業創造更多的價值。
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