股市投資筆記

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股市投資筆記范文第1篇

關(guān)鍵詞 股權(quán)投資基金　有限合伙制　信托制　公司制

作為一種集合投資形式，股權(quán)投資基金主要向非上市的投資者募集資金，針對(duì)未上市企業(yè)的權(quán)益投資。從國(guó)際慣例來看，股權(quán)投資基金的組織形式主要有三種：

一是公司制。公司制包括有限責(zé)任公司和股份有限公司兩種形式，對(duì)于股權(quán)投資基金組織而言主要是有限責(zé)任制。投資者作為股東直接參與投資，以其出資額為限對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。基金管理人可以是股東，也可以是外部人，實(shí)踐中通常是股東大會(huì)選出董事、監(jiān)事，再由董事、監(jiān)事投票委托專門的投資管理公司作為基金管理人。管理人收取資金管理費(fèi)與效益激勵(lì)費(fèi)。這種基金股份的出售一般都委托專門的銷售公司來進(jìn)行。由于法律的限制，一般股東數(shù)目不多，但出資額都比較大。

二是有限合伙制。基金的投資者作為有限合伙人參與投資，以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)PE組織的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。普通合伙人通常是基金管理者，有時(shí)也雇傭外部人管理基金。在實(shí)務(wù)中，通常管理人與普通合伙人兩者合一。有限合伙通常有固定的存續(xù)期間(通常為十年)，到期后，除全體投資者一致同意延長(zhǎng)期限外，合伙企業(yè)必須清算，并將獲利分配給投資人。有限合伙人在將資金交給普通合伙人后，除了在合同上所訂立的條件外，完全無法干涉普通合伙人的行為，普通合伙人享有充分的管理權(quán)。

三是信托制。信托制PE是一種基于信托關(guān)系而設(shè)立的集合投資制度，投資者、受托人和管理人三方基于信托關(guān)系而設(shè)立的集合投資基金。

一、公司制、有限合伙制和信托制比較分析

就共性而言，三種組織模式包括三方當(dāng)事人，即委托人、受托人和受益人，基金的組成與運(yùn)作都建立在經(jīng)營(yíng)和保管分開的基礎(chǔ)上，都是通過專家運(yùn)作管理和組合投資。對(duì)投資者來說，這三種形態(tài)的基金沒有本質(zhì)區(qū)別。不過，對(duì)于基金管理人而言，不同的組織模式下所享有的控制權(quán)和承擔(dān)的責(zé)任也有所不同。

有限合伙制中有限合伙人只出資，并不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，因此對(duì)外承擔(dān)的責(zé)任僅以出資額為限；普通合伙人負(fù)責(zé)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，因此對(duì)外承擔(dān)無限連帶責(zé)任。盡管對(duì)合伙人做了區(qū)分，但是有限合伙制還是未能脫離合伙制固有的一些局限性，比如組織的“人和”性、管理上人治為主、普通合伙人之間的權(quán)責(zé)模糊的問題、合伙企業(yè)無獨(dú)立的法人資格等。與有限合伙制相比，公司制企業(yè)是一種資合性組織，具有以下幾個(gè)優(yōu)勢(shì)：一是獨(dú)立法人；二是公司和股東承擔(dān)有限責(zé)任；三是法人治理機(jī)制。公司制企業(yè)中，股東委托董事會(huì)、董事會(huì)委托經(jīng)理執(zhí)行企業(yè)事務(wù)，即給予人發(fā)揮空間，同時(shí)又建立了對(duì)人的約束機(jī)制。信托制基金不具有法人資格，因此在設(shè)立、運(yùn)作以及解散方面比公司制和有限合伙制更加靈活，但是也正因?yàn)檫@個(gè)特點(diǎn)，組織結(jié)構(gòu)松散，不利于控制和監(jiān)督基金管理人。

股權(quán)投資基金是一種貨幣資本融通活動(dòng)，其組織是一種資合性很強(qiáng)的組織，從這個(gè)角度講，PE組織以公司制模式出現(xiàn)，其優(yōu)勢(shì)是顯而易見的。但是從PE產(chǎn)業(yè)最成熟的美國(guó)來看，主流的PE組織模式卻經(jīng)歷了從公司制向有限合伙制的轉(zhuǎn)變，研究美國(guó)PE組織模式的變遷，有助于我們更深入認(rèn)識(shí)PE組織模式。

二、美國(guó)PE組織模式的變遷

美國(guó)PE產(chǎn)業(yè)主流主旨模式的變遷大致可以分為三個(gè)階段，即公司制、子公司制和以及目前流行的有限合伙制。第一階段是20世紀(jì)40年代至60年代的公司制。由于該時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在其早期運(yùn)作階段，面臨著資金回收周期長(zhǎng)、營(yíng)銷和管理缺乏經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)品適應(yīng)性不確定等因素的影響，給投資方帶來了巨大壓力，此外，風(fēng)險(xiǎn)資本提供者(即股東)只承擔(dān)有限責(zé)任，當(dāng)?shù)谌接捎诤贤`約等原因遭到損失時(shí)，股東不負(fù)賠償責(zé)任。隨著缺陷的暴露，20世紀(jì)60年代中期至80年代，子公司形式的風(fēng)險(xiǎn)投資基金開始出現(xiàn)。這類基金組織通常是大的金融機(jī)構(gòu)或?qū)嶓w公司的分支機(jī)構(gòu)或部門，主要目的在于為其母公司提供多元化發(fā)展或創(chuàng)新提供幫助。由于這類基金組織的經(jīng)營(yíng)目的是為了母公司的利益，而不是投資公司的利益，因此會(huì)導(dǎo)致基金管理者和企業(yè)家、基金公司和同公司其他基金之間的利益沖突。此外，子公司制基金組織很難制定基金管理者的薪酬。正是這些弊端導(dǎo)致80年代后子公司制逐漸被有限合伙制所取代。

從公司制到子公司制，再到有限合伙制，美國(guó)股權(quán)投資基金的組織模式的變遷似乎說明了這些組織模式的優(yōu)劣性。但是對(duì)美國(guó)PE組織模式變遷的進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，有限合伙制能取代公司制和子公司制，更多的得益于美國(guó)法律制度的變遷。

一是賦予有限合伙企業(yè)實(shí)體地位。根據(jù)1914年美國(guó)的《統(tǒng)一合伙法》，合伙僅僅是各合伙成員的集合，并沒有形成有別于合伙成員的新的法律實(shí)體，因此有限合伙企業(yè)的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任仍然屬于合伙成員，1976年美國(guó)對(duì)《統(tǒng)一有限合伙法》規(guī)定“合伙是一個(gè)與合伙人相區(qū)別的實(shí)體”，確定了有限合伙企業(yè)的法律地位。二是引入有限責(zé)任制。在1916年、1976年1985年以及2001年《統(tǒng)一有限合伙法》的修訂中，逐步擴(kuò)大了有限合伙人參與合伙事務(wù)的范圍。三是引入公司的法治機(jī)制。比如設(shè)立顧問委員會(huì)或是常設(shè)委員會(huì)來監(jiān)督普通合伙人。四是逐步降低投資者的稅負(fù)。五是有限合伙監(jiān)管強(qiáng)化。《2001年統(tǒng)一有些合伙法》要求有限合伙應(yīng)向有權(quán)部門申報(bào)和公布年報(bào)。六是有限合伙法獨(dú)立化。七是有限合伙權(quán)益可以在證券交易所上市，我國(guó)僅股份有限公司可以公開發(fā)行上市。

從美國(guó)PE組織主導(dǎo)模式的變遷中，可以看出任何有限合伙制之所以能成為主導(dǎo)模式，并不僅僅是因?yàn)檫@種模式具有與生俱來的優(yōu)勢(shì)，還依賴于外部法律所賦予的優(yōu)勢(shì)。因此，對(duì)我國(guó)PE組織模式的選擇分析應(yīng)該放到具體的法律框架中討論。

三、我國(guó)法律框架下PE組織模式的分析

我國(guó)目前沒有專門的《股權(quán)投資基金法》，相關(guān)規(guī)范見于《合伙企業(yè)法》、《信托法》、《公司法》、《企業(yè)所得稅法》等多部法律。在現(xiàn)存的法律框架下，三種組織模式表現(xiàn)出來的優(yōu)劣勢(shì)也存在一些差異。

一是投資主體的限制。在發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，比如美國(guó)、歐洲以及日本等地區(qū)，資金主要來源于銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金、捐贈(zèng)基金等大型機(jī)構(gòu)，但是在我國(guó)，大型機(jī)構(gòu)進(jìn)入有限合伙制PE還存在一定得障礙。《有限合伙企業(yè)法》第三條規(guī)定“國(guó)有獨(dú)資公司、國(guó)有企業(yè)、上市公司以及公益性的事

業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體不得成為普通合伙人”。《公司法》第十五條規(guī)定“除法律另有規(guī)定外，公司不得成為對(duì)所投資企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任的出資人”；我國(guó)法律對(duì)信托制的投資主體沒有規(guī)定，但是人民銀行頒布的《信托投資公司管理辦法》第十二條第二款規(guī)定“未經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)，任何經(jīng)營(yíng)單位不得在其名稱中使用‘信托投資’字樣，但法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外”；依據(jù)《信托法》的規(guī)定，資金信托的份額不得超過200份。從上述規(guī)定來看，信托制和合伙制募集資金比之公司制要受到更多的法律限制。國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作2009年第8期

二是出資方式。國(guó)際股權(quán)投資基金的注資模式一般采取承諾制，即分階段融資。由于《合伙企業(yè)法》規(guī)定合伙人的出資可以在合伙協(xié)議中約定，因此有限合伙制基金在成立時(shí)不需要對(duì)承諾資本額進(jìn)行驗(yàn)資，有限合伙人的出資方式比較靈活。《公司法》第二十六條規(guī)定“有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體股東認(rèn)繳的出資額。公司全體股東的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的百分之二十，也不得低于法定的注冊(cè)資本最低限額，其余部分由股東自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足”，這樣公司制基金在成立時(shí)會(huì)有較大的現(xiàn)金頭寸。在信托制模式中，信托資金通常一步到位，在缺乏投資項(xiàng)目的情況下，資金一次性到位會(huì)導(dǎo)致資金閑置，降低資金使用效率。當(dāng)然，信托制模式中可以采用承諾制出資制度，在總額確定后，投資者依據(jù)受托人的要求分期出資到位。從募集資金的方便性和使用效率來看，承諾制下這三種組織模式不存在什么差異，但是在信托資金一步到位的情況下，有限合伙制和公司制很明顯要優(yōu)于信托制。

三是稅負(fù)。在我國(guó)目前的法律背景下，有限合伙制和信托制企業(yè)都不是納稅主體，因此在稅負(fù)上具有比較優(yōu)勢(shì)。不過2007年《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》給予創(chuàng)業(yè)投資公司按其對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70％抵扣應(yīng)納所得稅額。給符合條件的公司制PE提供了減輕了稅負(fù)。此外，有限合伙制下，投資者在產(chǎn)生資本增值或紅利收益時(shí)就需要繳納所得稅，與其類似，公司制下納稅主體在產(chǎn)生收益時(shí)繳納企業(yè)所得稅，包括留存收益，因此，這兩種組織模式下利用留存收益再投資沒有遞延稅負(fù)的好處；相比之下，信托制下的委托人則在基金發(fā)放紅利或出售基金份額時(shí)才需要繳納所得稅，利用留存收益再投資時(shí)具有遞延稅負(fù)的優(yōu)勢(shì)。

四是投資者利益的保護(hù)程度。從我國(guó)現(xiàn)行的法律來看，三種組織模式下投資者行使權(quán)利的內(nèi)容和方式存在明顯的差異。在公司制模式下，投資者不參與基金管理，但是可以通過股東會(huì)或是董事會(huì)任命并監(jiān)督基金管理人。在有限合伙制下，普通合伙人在股權(quán)投資基金的運(yùn)作中處于主導(dǎo)地位。為了監(jiān)督普通合伙人，有限合伙人一般設(shè)立顧問委員會(huì)。相比之下，信托制下投資者的權(quán)利比較簡(jiǎn)單。在實(shí)際操作中，信托制基金一般都由受托人發(fā)起，如果受托人沒有重大過失或違法行為，委托人無法通過投票解雇受托人，投資者無法有效地監(jiān)督受托人的投資決策行為，這也是信托制的一個(gè)缺陷。

五是證券賬戶問題。即上市賬戶開立問題。國(guó)外學(xué)者研究表明。IPO是收益最高的一種退出渠道(Cumming和Macintosh，2002)。但是在我國(guó)目前法律框架下，有限合伙制和信托制企業(yè)開設(shè)證券賬戶還沒有合法化。我國(guó)《證券法》第一百六十六條規(guī)定“投資者申請(qǐng)開立賬戶，必須持有證明中國(guó)公民身份或者中國(guó)法人資格的合法證件。國(guó)家另有規(guī)定的除外。”盡管在實(shí)際操作中，可以通過“借殼”繞過該條法律限制，但是對(duì)于那些不具備條件的有限合伙制PE還是一個(gè)實(shí)質(zhì)性的障礙。不僅如此，對(duì)信托制股權(quán)投資基金在銀行間市場(chǎng)開立賬戶也存在類似的問題。

目前我國(guó)股權(quán)投資基金產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了多種多層復(fù)合組織模式的態(tài)勢(shì)，總體來看，可以分為兩類：一類是單層級(jí)的復(fù)合組織模式，即本文指出的有限合伙制、公司制和信托制外加其他制式的元素。以天津?yàn)槔?006年成立了信托制的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金加入了公司制管理機(jī)制、公司制的天津創(chuàng)司引入了中外合作制的投資基金和合伙制的激勵(lì)機(jī)制。另一類是衍生模式，即將多個(gè)單層級(jí)結(jié)構(gòu)融為一體，本文稱之為“多層級(jí)結(jié)構(gòu)”模式。比如船舶產(chǎn)業(yè)投資基金采用子母基金模式，其管理人是中船產(chǎn)業(yè)投資基金管理企業(yè)(特殊普通合伙)。引入特殊普通合伙人及子母基金，其主要功能在于劃分政府、投資人、管理團(tuán)隊(duì)以及個(gè)人GP之間的權(quán)責(zé)，保護(hù)債權(quán)人的利益。此外，典型的多層級(jí)模式的PE組織還有安徽省創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，該基金本身是公司制，但是基金又分離成兩部分，一部分直接投入子基金，另一部分投入地區(qū)引導(dǎo)基金，再投入子基金，這是一種三層次的基金結(jié)構(gòu)。這種多層級(jí)的結(jié)構(gòu)模式融合了有限合伙制和公司制的優(yōu)勢(shì)，一方面，試圖解決單純的公司制的效率低下、運(yùn)作流程復(fù)雜等問題，另一方面又耦合了有限合伙制激勵(lì)機(jī)制等元素。值得注意的是，無論是單層級(jí)還是多層級(jí)的結(jié)構(gòu)，其主要功能還是在于解決投資人和管理人之間的利益分配問題，從我國(guó)股權(quán)投資基金產(chǎn)業(yè)發(fā)展的態(tài)勢(shì)來看，未來的組織模式會(huì)更傾向于集合多種組織模式的綜合體。

四、結(jié)論

綜合三種組織模式的比較和美國(guó)PE組織模式的變遷，本文認(rèn)為選擇PE組織模式時(shí)應(yīng)重點(diǎn)考慮以下兩個(gè)方面：

一個(gè)方面是PE的類型。對(duì)PE而言，由于不同類型的PE有著不同的風(fēng)險(xiǎn)收益需求，宜采用不同的資金募集方式、選擇不同的基金組織形態(tài)。從我國(guó)發(fā)展股權(quán)投資基金的目的來看，主要有兩種功能：一是市場(chǎng)化的PE，即追求投資最大化利益的PE組織；二是政府型PE，這類PE主要的功能是引導(dǎo)資金流向和地區(qū)產(chǎn)業(yè)，發(fā)揮引導(dǎo)和產(chǎn)業(yè)整合功能，體現(xiàn)政府意圖。由于PE是高度依賴人力資本和管理智慧的行業(yè)，其組織形式的選擇必須能夠有效地激勵(lì)和約束人的行為，降低信息不對(duì)稱，減少人的道德風(fēng)險(xiǎn)。

股市投資筆記范文第2篇

記者：回顧歷史，A股市場(chǎng)在2005年和2008年都曾面臨困境，今天的困難與前兩次有何異同？

汪暉：A股市場(chǎng)今天所面臨的困境比過去任何時(shí)候都要大得多。2005年市場(chǎng)低迷，投資者不滿的是股權(quán)分置，大股東與流通股利益不一致。大家期待著全流通，所有股東利益取向一致。當(dāng)股權(quán)分置改革之聲響起，制度變革催化了一輪牛市開始。2008年美國(guó)次貸危機(jī)沖擊全球，金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互反射式墜落，我們擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退。但是，中國(guó)政府推出四萬億投資計(jì)劃扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)預(yù)期，股票市場(chǎng)先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)大幅度反彈。今天，A股市場(chǎng)同樣低迷，估值與2005年和2008年基本相同，但是所面臨的市場(chǎng)環(huán)境卻復(fù)雜的多。金融危機(jī)的陰影再次襲來。2008年美國(guó)次貸危機(jī)本質(zhì)上是私人機(jī)構(gòu)和居民的債務(wù)危機(jī)。典型特征是居民提高杠桿率去過度消費(fèi)，私人金融部門不良貸款爆發(fā)，引發(fā)金融市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭并傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入衰退。解決危機(jī)的路徑是美聯(lián)儲(chǔ)和政府將私人部門負(fù)債轉(zhuǎn)移到聯(lián)儲(chǔ)和政府的資產(chǎn)負(fù)債表，手段是印紙幣，后果是新興市場(chǎng)國(guó)家通貨膨脹。如果說2008的次貸危機(jī)是危機(jī)的第一階段，那么今天的歐債危機(jī)可能是危機(jī)的第二階段，它本質(zhì)上是歐洲各國(guó)政府公共部門債務(wù)危機(jī)，危機(jī)的根源是一些歐元區(qū)國(guó)家勞動(dòng)生產(chǎn)率不斷下降，競(jìng)爭(zhēng)力喪失，但是還要保持高福利生活水平。為了維持高福利只有搭歐元便車以財(cái)政赤字形式填補(bǔ)收入不足，赤字規(guī)模越來越大，財(cái)政收入已經(jīng)無力償還到期債務(wù)最終釀成債務(wù)危機(jī)。此次危機(jī)是否會(huì)和08年一樣對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生強(qiáng)烈沖擊，要看歐洲在政治上是否有解決危機(jī)的決斷力。

記者：如果歐債危機(jī)繼續(xù)惡化，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來不利影響，中國(guó)是否有足夠的應(yīng)對(duì)空間？

汪暉：我們認(rèn)為，空間不大。為應(yīng)對(duì)2008年次貸危機(jī)，中國(guó)推出四萬億刺激計(jì)劃，投放10萬億信貸。產(chǎn)生的結(jié)果是：好的方面，中國(guó)成功抵御金融危機(jī)影響，經(jīng)濟(jì)很快復(fù)蘇；不利方面，是居民和政府部門大幅度提高杠桿率。居民杠桿率提高表現(xiàn)在房地產(chǎn)價(jià)格飆升，負(fù)債增加。政府部門高杠桿表現(xiàn)在地方政府融資平臺(tái)問題逐步凸顯，地方政府累計(jì)債務(wù)達(dá)到10.7萬億元，其中近8.5萬億元為銀行信貸，今明兩年進(jìn)入還貸高峰，40%貸款將到期。政府部門杠桿率從2008年末急劇上升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越歷史高點(diǎn)。今天，即使有新的危機(jī)出現(xiàn)，在原有地方政府融資平臺(tái)問題解決之前，已經(jīng)沒有能力和空間繼續(xù)加大杠桿率。這意味著財(cái)政政策已經(jīng)沒有繼續(xù)擴(kuò)張能力，能做的僅僅是結(jié)構(gòu)調(diào)整。貨幣政策方面，經(jīng)過一年多的持續(xù)緊縮，貨幣信貸已經(jīng)回歸常態(tài)，增速大幅度回落。但是調(diào)控效果很不理想，通脹水平居高不下。如果政策在目前條件下放松，通脹可能在高位繼續(xù)上升，將危及整個(gè)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。

從股票市場(chǎng)供求關(guān)系看，我們面臨的是無限的供給和相對(duì)有限的需求。無限的供給表現(xiàn)在中國(guó)股票市場(chǎng)市值大幅度擴(kuò)張，總市值從2000年末5萬億元上升到今天30萬億元，流通市值更是從當(dāng)時(shí)1.5萬億元擴(kuò)張至今天約20萬億元，增長(zhǎng)12倍多。中國(guó)證券化率已經(jīng)達(dá)到75%。從流通市值與儲(chǔ)蓄余額之比來度量，2000年末，該比值僅0.24，2005年末為0.07，今天該比值上升至0.60。供給相對(duì)于需求快速膨脹使估值中樞系統(tǒng)性向下，這是我們面對(duì)的又一困境。

記者：在諸多困境下，我們是否還有投資機(jī)會(huì)？

股市投資筆記范文第3篇

2007年最火的關(guān)鍵詞是什么？“股市”！股票暴漲，股民數(shù)量激增。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅今年4月份，滬深股市的新增開戶數(shù)就有近670萬戶，比去年全年的開戶數(shù)還要多。股市的火爆體現(xiàn)在我們生活的方方面面――打開電視，躍然而出的是股評(píng)家的面孔；飯桌上，有關(guān)股市的大道新聞和小道消息在觥籌交錯(cuò)中流傳；就連出差到了機(jī)場(chǎng)，候機(jī)室里捧著筆記本電腦的人們也大多都是在盯著大盤走勢(shì)；拿起手機(jī)看的也不再是短信，而多半是股市行情。公司開會(huì)，股票成了大家的共同話題。有人甚至笑言，現(xiàn)在的企業(yè)里，領(lǐng)導(dǎo)的辦公室是“大戶室”，員工的辦公室是營(yíng)業(yè)大廳，行情好的時(shí)候，公司上下一片喜洋洋；遇到暴跌，公司上下一片愁云慘霧。

而“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎”，股市有漲自然也就有跌，逃出去的叫勝利大逃亡，悶在里面的叫“深度套牢”，于是，就有幾家歡樂幾家愁。一直在笑的恐怕只有為證券行業(yè)提供服務(wù)的行業(yè)。IT行業(yè)又是首當(dāng)其沖，一年多的股市火爆點(diǎn)燃了證券公司和股民們長(zhǎng)期以來伴隨著股市低迷而萎靡不振的購買欲望。數(shù)年不曾更新的IT設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)帶寬在面臨井噴的交易量面前顯得蒼白無力，迫使證券公司不得不火急火燎地進(jìn)行設(shè)備更新和系統(tǒng)升級(jí)。狹小的營(yíng)業(yè)廳已經(jīng)容納不下日益膨脹的股民數(shù)量，更多的股民開始選擇購買臺(tái)式PC或者筆記本電腦在家中或者戶外炒股。緊接著，為了炒股而裝寬帶，為了炒股而購買無線網(wǎng)卡，為了炒股而定制股票信息等行動(dòng)也開始了。以炒股的名義，我們的IT生活正在變得豐富而多樣。

關(guān)于股市的一系列商機(jī)正在被IT廠商和經(jīng)銷商們以至其他與IT有關(guān)的行業(yè)人員一點(diǎn)一點(diǎn)發(fā)掘出來。在瘋狂牛市之下，IT從業(yè)者們都開始尊崇這樣一個(gè)信條：但凡與股票有關(guān)，IT產(chǎn)品的銷量就能有保證。“炒股PC”、“炒股手機(jī)”、“炒股軟件”、“證券公司專用服務(wù)器”……如果我們Google，或者百度這些關(guān)鍵詞，就總能搜索到成千上萬個(gè)結(jié)果。甚至有人開始針對(duì)老板們對(duì)辦公室炒股影響工作的擔(dān)心，專門開發(fā)出了辦公室炒股的過濾軟件；網(wǎng)吧的老板們這回高興了，專門開辟出炒股專區(qū)，以供上班族們利用中午休息期間以及其他上班空隙溜出來“小炒”一把。實(shí)時(shí)觀看大盤、隨時(shí)隨地掌握行情的需求使得隨時(shí)隨地上網(wǎng)需求變得前所未有的急迫，于是，CDMA上網(wǎng)卡銷量爆增，甚至在后海和三里屯一些小酒吧的玻璃門上，都貼上了“Wi-Fi”的標(biāo)簽來招攬生意。

安全問題也愈炒愈熱。盡管為了讓手中的電腦免受病毒侵襲，一些股民瞄上了各類正版殺毒軟件，一向冷清的正版殺毒軟件市場(chǎng)也逐漸熱鬧了起來。但是從基數(shù)上說，更多的股民，尤其是年紀(jì)較大的老股民在使用IT產(chǎn)品的時(shí)候?qū)Π踩缘年P(guān)注度并不高，并沒有經(jīng)常性地更新殺毒軟件，甚至是“裸奔”式地運(yùn)行自己的電腦。在目前網(wǎng)絡(luò)銀行安全性不高，“網(wǎng)銀大盜”、“盜股木馬”等網(wǎng)絡(luò)病毒肆虐，并滋生出不同變種的現(xiàn)狀下，股民對(duì)安全問題認(rèn)識(shí)的缺乏極易導(dǎo)致?lián)p失。今年3月份發(fā)生在上海的建設(shè)銀行用戶被盜16萬元的案件，就是用戶使用網(wǎng)上銀行進(jìn)行股票交易時(shí)，數(shù)字證書被竊取導(dǎo)致的。

IT賣家和股民們正在上演著“一個(gè)愿打，一個(gè)愿挨”的良性互動(dòng)。IT賣家隔三岔五的各種促銷優(yōu)惠，在目前反而不如與“炒股”二字沾邊來得有宣傳效力。而在使用者這方面，如果說證券公司的購買欲求還比較理性和具有一定分析調(diào)查的話，那么更大數(shù)量的股民們的購買欲望則更顯得迫切和旺盛。

股市投資筆記范文第4篇

S

新股民多集中誕生于大牛市，市值整體抬升，個(gè)股普漲，以一次投資計(jì)算，新入市即取得正向收益的機(jī)會(huì)頗高；可惜的是，幾乎沒有人在賺到錢后會(huì)立即退出股市。

H

新股民多是聽了別人的意見入市的，電視上、證券公司里專家推薦的多是熱門股票，至少可保一段時(shí)間內(nèi)的強(qiáng)勢(shì)；但教買不教賣，新股民也不知何時(shí)平倉，除非他有一個(gè)私人理財(cái)顧問。

O

從心理學(xué)角度看，新股民熱情，股票漲了會(huì)喜形于色、奔走相告，于是眾人皆知；老股民則淡漠，都在心里默算，以前被套的成本有沒有收回來。

W

每天都有新人來開戶，炒股炒到第二天、第二周還是第二個(gè)月算“老”呢？人們通常都說的是――從賠錢的那一天起。

我們并不想證明新股民不賺錢，只是想說，較經(jīng)歷過股市起起伏伏的“老人兒們”來說，股市新生力量有他們銳不可當(dāng)?shù)膬?yōu)勢(shì)，比如沒有歷史包袱、面對(duì)的是更優(yōu)化的市場(chǎng)、交易品種繁榮，但他們也有風(fēng)險(xiǎn)隱患，而且，很多人并沒有意識(shí)到。

賠錢了，才能真正明白股市的風(fēng)險(xiǎn)？

《錢經(jīng)》說，何必等到那一天！現(xiàn)在我們就把新股民的風(fēng)險(xiǎn)說說明白。

別把自己當(dāng)股神

自去年牛市形成以來，A股市場(chǎng)盈利效應(yīng)的不斷增強(qiáng)吸引了一眾新投資者殺入。數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市日平均開戶數(shù)一度達(dá)到9萬，創(chuàng)出本輪牛市以來的紀(jì)錄。投資者的介入在一定程度上推動(dòng)了股市向上，但也可能遭遇風(fēng)險(xiǎn)的襲擊。

新股民往往投資比較大膽，但是缺乏必要的投資知識(shí)和能力，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)重視不夠。“新丁”總會(huì)遇到這樣的問題――如同新基金，剛成立時(shí)，股票倉位通常為零或較輕，如果市場(chǎng)正處于快速上漲階段，新基金建倉時(shí)間長(zhǎng)就會(huì)失去較好的投資機(jī)會(huì)，但若快速建倉，有可能導(dǎo)致倉內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格偏高，無力抵抗下跌風(fēng)險(xiǎn)。

陳曉峰是一位“清水衙門”里的公務(wù)員，2006年下半年，在上班時(shí)，他總是聽到一些同事在眉飛色舞地談?wù)摴善薄ｊ悤苑搴苁且苫螅谑牵拖蛲聜兇蚵牐撼垂善蹦苜嶅X嗎？同事們個(gè)個(gè)都說沒賺錢，只有剛來的大學(xué)生小李說了實(shí)話。小李說：今年炒股的人沒有不賺錢的，科里賺錢最少的也有5萬多元的收獲。陳曉峰聽了大為動(dòng)心，要知道這可是年終獎(jiǎng)的10倍啊！

于是，2006年10月，陳曉峰開設(shè)賬戶，正式進(jìn)入股市。剛進(jìn)入股市的初期，陳曉峰膽子比較小，每次買進(jìn)股票后只要盈利，無論多少都立即獲利賣出。因此，連續(xù)小賺了幾筆，陳曉峰后悔極了，心想：“怎么早沒發(fā)現(xiàn)這條發(fā)財(cái)?shù)慕輳剑俊?/p>

隨后一段時(shí)間，陳曉峰操作越來越大膽，投入資金越來越多，至于收益更是水漲船高。令他更加得意的是，連一些老股民都紛紛來向他請(qǐng)教，這使得他的投資信心大為增強(qiáng)。陳曉峰心想：真是沒想到自己竟然還有炒股的天賦，按照這個(gè)速度發(fā)展下去，看來自己成為一位富豪也是指日可待的了。

2007年1月下旬，股指在3000點(diǎn)關(guān)前徘徊。陳曉峰非常自信地買入滿倉股票，等著大盤突破時(shí)賺取更多的利潤(rùn)。但是，天有不測(cè)風(fēng)云，股指不僅沒有突破3000點(diǎn)，反而在這里形成階段性頂部，隨后連續(xù)跳水。陳曉峰由于買進(jìn)的都是前期熱門股票，因此損失巨大，幾天時(shí)間就將他此前賺的所有利潤(rùn)抹平。

賺的是時(shí)機(jī)的錢

初戰(zhàn)告捷是很多股民入市初期的共同感受，從新股民入市的原因和動(dòng)機(jī)分析，多數(shù)人之所以開立證券賬戶進(jìn)入市場(chǎng)，是受股市走好后形成的強(qiáng)烈而普遍的賺錢效應(yīng)吸引。因此，每當(dāng)牛市行情發(fā)展到一定階段后，都會(huì)有大量新股民開戶入市。由于這一時(shí)期的市場(chǎng)行情走勢(shì)較好，因此，初入股市者往往能很快賺錢。這使得他們興高采烈，更加認(rèn)準(zhǔn)了“股票能賺大錢”并且深化了這種認(rèn)識(shí)，而且使得他們對(duì)于股市風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生輕視心理。但大家需要注意的是，證券市場(chǎng)畢竟是一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)。

新股民入市初期必須培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。股市中既充滿機(jī)遇，也充滿陷阱，新股民剛剛進(jìn)入股市的時(shí)候，不要抱著僥幸的賭博心理而貿(mào)然買賣操作。一般在大量新股民入市的時(shí)候，牛市行情已經(jīng)發(fā)展了較長(zhǎng)的時(shí)間，率先啟動(dòng)的個(gè)股股價(jià)往往漲到了一個(gè)相對(duì)高位。等新股民開戶轉(zhuǎn)入資金再追漲進(jìn)去，往往會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，新股民需要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)市場(chǎng)有基本認(rèn)識(shí)后才能介入。

老股民的建議

如何識(shí)別行情頂部和及時(shí)賣出信號(hào)？老股民的回答頗為耐人尋味：“行情的頂部是新股民告訴我們的――經(jīng)驗(yàn)告訴我們，每當(dāng)看見新股民個(gè)個(gè)信心十足的時(shí)候，往往是敲響風(fēng)險(xiǎn)即將來臨的警鐘了。”

還有一些市場(chǎng)現(xiàn)象也能提示我們，例如：每當(dāng)新股民開戶的隊(duì)伍排成長(zhǎng)龍；每當(dāng)營(yíng)業(yè)部前的證券報(bào)刊不預(yù)訂就買不到時(shí)；每當(dāng)走到哪兒都能聽到人們談?wù)摴善钡臅r(shí)候；每當(dāng)交易的時(shí)候常常發(fā)生堵單現(xiàn)象；每當(dāng)散戶大廳人滿為患的時(shí)候。都說明股市在一段時(shí)間內(nèi)要調(diào)整了。

我們不妨來看一下羅杰斯一月訪華時(shí)說過的一段話：“我們?nèi)ャy河證券的時(shí)候，看到很多人擠在一堆。這不是一個(gè)人們采取成熟行動(dòng)的表現(xiàn)，這實(shí)際是市場(chǎng)在泡沫階段人們采取的行動(dòng)。當(dāng)市場(chǎng)處在這樣的歇斯底里的狀態(tài)的時(shí)候，人們必須非常小心，也許應(yīng)該什么都不買，我就什么都不買，但是我也沒有賣。我不是說市場(chǎng)不能繼續(xù)上漲了，我只是說我不會(huì)在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)行投資或是買股票。我在世界范圍內(nèi)進(jìn)行投資已經(jīng)很長(zhǎng)時(shí)間了，我看到過很多危險(xiǎn)的跡象，這就是一個(gè)危險(xiǎn)的跡象。我對(duì)中國(guó)的前景非常樂觀和興奮，但是我現(xiàn)在就可以告訴你，市場(chǎng)不應(yīng)該是這樣的。”

多學(xué)習(xí)才能適應(yīng)市場(chǎng)的變化，別自己把自己當(dāng)股神。

被放大的往往是風(fēng)險(xiǎn)

炒股不僅要看賺多少利潤(rùn)，更要看是否能保住利潤(rùn)。如果今天賺了、明天賠了，資金起起伏伏，是不能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定獲利目標(biāo)的。所以，新股民如果獲利豐厚的時(shí)候，千萬別忘了及時(shí)止贏，從而鎖定利潤(rùn)。

同樣，風(fēng)險(xiǎn)是收益的敵人，亦是相生的伙伴。獲得高額利潤(rùn)的同時(shí)，更要提防高風(fēng)險(xiǎn)的相伴。

收益再高也不能用別人的錢

劉文仕去年剛剛?cè)胧校?jīng)在一個(gè)月內(nèi)賺過一倍多。可是他卻樂不起來。因?yàn)閯⑽氖藙側(cè)胧械臅r(shí)候，常常聽到有人說股市有風(fēng)險(xiǎn)，所以膽子比較小，初期投入的資金比較少。結(jié)果股價(jià)翻了100％，他才賺了一萬多。他心想：要是我將家里的錢全搬到股市里炒，豈不是賺發(fā)了。

接下來的兩個(gè)月里，他把銀行里的存款全部挪至股市，又賺了超過50％。他給自己訂下了30歲以前就退休的目標(biāo)，按照這個(gè)目標(biāo)，他必須每年在股市中賺150萬。可由于他能投入的資金有限，為了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，他決定籌集資金：找親戚朋友借錢，申請(qǐng)貸款，典當(dāng)房產(chǎn)和汽車……不顧一切地將所有資金投入股市。典當(dāng)籌資的利率非常高，是每月3％，但由于有此前每月賺20％的收益參考，劉文仕仍舊自信滿滿。

說來奇怪，劉文仕用自己的資金炒股時(shí)，還順風(fēng)順?biāo)Ｗ詮乃麆?dòng)用典當(dāng)籌來的資金和借款炒股，總覺得越炒心越慌。若是遇見大盤調(diào)整，他更不知是應(yīng)該如何決斷。

事實(shí)上，股市風(fēng)險(xiǎn)雖然很大，但如果投資者是以自有資金入市，就算遭遇類似銀廣廈、億安科技那樣最恐怖的下跌，也不會(huì)賠光本金的。但是，透支則不同，透支在成倍放大投資收益的同時(shí)，也成倍的放大了風(fēng)險(xiǎn)。此外，透支還會(huì)加重心理壓力，容易導(dǎo)致分析出現(xiàn)偏差，決策出現(xiàn)失誤。貸款或借債炒股等方式和透支的情況是一樣的，很容易導(dǎo)致投資者破產(chǎn)。

炒股時(shí)不要訂下高不可攀的投資目標(biāo)。這樣做很容易為了實(shí)現(xiàn)原定目標(biāo)，而不顧實(shí)際情況地逆市操作，結(jié)果常常因此蒙受重大損失。

緩慢建倉的益處

股市中既充滿機(jī)遇，也充滿陷阱，新股民剛剛進(jìn)入股市的時(shí)候，貿(mào)然買賣操作，即便是能夠取得收益，也是建立在僥幸的基礎(chǔ)上的。

Marry和Yoki，從小學(xué)起就是同學(xué)。兩人一起讀中學(xué)，上大學(xué)，交情很好，就連她們的老公彼此也是同事。

兩位丈夫計(jì)劃：與其讓這對(duì)姊妹花把精力用在購物和八卦上，不如讓她們進(jìn)股市里比賽炒股，說不定還能為家里創(chuàng)造些效益。于是，2006年初，Marry和Yoki共進(jìn)股市，成為新股民。

Marry到處打聽周圍有哪些人炒股水平不錯(cuò)，以及這些人都買了什么股票，等打聽明白了，她也跟在別人后面買股票。由于當(dāng)時(shí)的行情不錯(cuò)，她買進(jìn)股票后沒幾天就賺到了第一筆錢。此后，她又堅(jiān)持聽股評(píng)、看電視、查資料，上班的時(shí)候還不時(shí)找那些老股民聊天，談?wù)劥髣?shì)走向和熱門股票。很快，她就進(jìn)入股民的角色中，并且連續(xù)多次炒股盈利，到2006年的上半年結(jié)束時(shí)，收益已經(jīng)有了30％。

但Yoki則不然，她對(duì)老公說：“我一分錢也沒賺到。”她有一個(gè)筆記本，上面記載了很多筆交易，何時(shí)買進(jìn)，何時(shí)賣出，扣除傭金和印花稅后盈虧多少等等。Yoki說：“我雖然學(xué)習(xí)了很多理論，但不知道怎么用到實(shí)踐。所以，我依照書上的建議，先進(jìn)行模擬操作，想等水平提高了，再實(shí)際炒股。”

Marry聽了這話，顯得很惋惜，說：“你這樣做會(huì)白白錯(cuò)過一輪牛市的啊！”

轉(zhuǎn)眼到了下半年，Yoki進(jìn)入股市實(shí)際操作，由于她研判正確，操作嫻熟，因此，獲利非常豐厚。而Marry由于缺乏選股能力，在下半年的1000多點(diǎn)上漲行情中，不僅沒有盈利，反而出現(xiàn)了一些虧損。

股市中的機(jī)會(huì)，不是今天才有，也不是大牛市才有。趕在“熱鬧時(shí)期”賺的是熱鬧錢，反倒是抓住個(gè)股機(jī)會(huì)，才是真正的賺錢。

軍隊(duì)往往需要通過演習(xí)來完善戰(zhàn)術(shù)技能，演員需要通過彩排來預(yù)演練習(xí)，投資者在學(xué)習(xí)了一定的投資技能以后，也需要進(jìn)行大量的模擬操作來磨練所學(xué)的理論技巧。模擬操作，相對(duì)實(shí)盤操作而言是無成本、無風(fēng)險(xiǎn)的，而且也比實(shí)盤操作更容易掌握。是迅速提高炒股技術(shù)和積累炒股經(jīng)驗(yàn)的最優(yōu)方法。

■附贈(zèng)寶典:

[新丁五條軍規(guī)]

學(xué)習(xí)乃起點(diǎn)之起點(diǎn)，避免無謂的損失。

認(rèn)真系統(tǒng)學(xué)習(xí)炒股理論知識(shí)，是在證券市場(chǎng)中立足的根本之道，新股民關(guān)鍵要熟悉證券市場(chǎng)中基礎(chǔ)的游戲規(guī)則：大到國(guó)家的法律法規(guī)、證券市場(chǎng)的基本運(yùn)行規(guī)律、股票的各種基礎(chǔ)知識(shí)，小到交易等常識(shí)。

炒股“三高”。

注意提高心理素質(zhì)、實(shí)際操作能力和邏輯思維：證券市場(chǎng)中那些成功的投資者往往具有上述優(yōu)良?xì)赓|(zhì)，新股民要認(rèn)識(shí)到修身養(yǎng)性對(duì)股市投資的重要性，不因暴漲而沖動(dòng)，不因暴跌而恐慌，在風(fēng)云變幻的股市中始終保持理。

勇于認(rèn)錯(cuò)、知錯(cuò)就改。

炒股票不可能百戰(zhàn)百勝，偶爾出現(xiàn)失誤在所難免，如果投資者在處境不利時(shí)，不及時(shí)認(rèn)錯(cuò)并糾正，而是繼續(xù)逆市操作，結(jié)果，必將會(huì)像螳臂當(dāng)車一樣被市場(chǎng)前進(jìn)的車輪壓碎。股市中永遠(yuǎn)都有機(jī)會(huì)，留得青山在，就一定能翻身。

生人莫入。

不是誰都能炒股，只因風(fēng)險(xiǎn)在。至于年紀(jì)較大、身體素質(zhì)較差，或者容易受情緒影響誘發(fā)疾病者，又或容易沖動(dòng)、情緒化傾向嚴(yán)重、心理承受能力弱的人，請(qǐng)盡量采用購買基金的方式，通過專家來理財(cái)。

股市投資筆記范文第5篇

Experience Over the Past 30 Years

30年前，百姓有了閑錢，首選是存入銀行。上世紀(jì)80年代中期，百姓的閑錢有了第二個(gè)出路：購買國(guó)債。伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，普通市民逐漸有了理財(cái)意識(shí)，股票、基金、外匯慢慢代替了儲(chǔ)蓄存款，多元化的投資方式也使得百姓“小金庫”發(fā)生了變化。

“無敵臭豆腐”是張愛國(guó)的網(wǎng)名，現(xiàn)年50歲的他開了一間小賣部，由于時(shí)間充裕，他買了臺(tái)電腦每天在網(wǎng)上買賣股票。作為一支股票交流群的群主，網(wǎng)絡(luò)上的他顯得相當(dāng)活躍。提及投資理財(cái)，老張感慨萬千：“改革開放以前，多數(shù)人的日子過得緊巴巴，那個(gè)時(shí)候從沒有人談理財(cái)，也沒有人知道理財(cái)是什么，改革開放后，投資理財(cái)?shù)乃俣仍隹欤绞揭苍黾恿瞬簧伲@使包括我在內(nèi)的許多人逐步有了從投資理財(cái)中獲益的投資理念。”

存入銀行

1977年，19歲的張愛國(guó)作為知青下鄉(xiāng)返城后進(jìn)入了青島市一家交通部直屬企業(yè)當(dāng)上了一名筑港工人。因?qū)俅笮蛧?guó)企，又是建筑行業(yè)，雖然工作辛苦且經(jīng)常外出流動(dòng)作業(yè)，但工資待遇加外出補(bǔ)貼每月收入也有46元，這在當(dāng)時(shí)已經(jīng)屬于高工資。每月40多元的收入比他在老家供銷社當(dāng)會(huì)計(jì)的哥哥收入高多了，哥哥那年月收入才10元。因?yàn)楦赣H在政府部門工作，有穩(wěn)定的收入，所以張愛國(guó)不需要負(fù)擔(dān)家里的生活費(fèi)用。每個(gè)月除去日用花銷，余下的錢他都存入了銀行。張愛國(guó)是個(gè)比較善于研究的人，只要有錢，不管多少，幾十元就存活期，攢到100元或者200元時(shí)就全部取出來換成定期，而且定期的時(shí)間盡量長(zhǎng)。那個(gè)年代，人們手里余錢很少，銀行的儲(chǔ)蓄利率也非常低，大概只有一兩個(gè)點(diǎn)，而且多以活期為主。

1978年，中國(guó)人民銀行獨(dú)立掛牌，中國(guó)銀行業(yè)開始了改革開放的步伐。

1982年底，張愛國(guó)結(jié)婚，當(dāng)時(shí)住在單位分的團(tuán)結(jié)房里，隨便買了幾件家具，也沒有擺酒席請(qǐng)客，基本沒怎么花錢，這就節(jié)省下來一筆不小的費(fèi)用。張愛國(guó)結(jié)婚后第三年，以中國(guó)人民銀行為領(lǐng)導(dǎo)、四大國(guó)有專業(yè)銀行為骨干的銀行體系組建完畢。當(dāng)時(shí)中國(guó)居民的收入水平也大幅提高，很多人手里都有了閑錢，但投資渠道有限，儲(chǔ)蓄仍然是大部分家庭的首選。

購買國(guó)債

在居民首選將錢存入銀行的時(shí)候，一種新的理財(cái)方式同時(shí)高調(diào)亮相。1980年，為了彌補(bǔ)1979年和1980年的財(cái)政赤字，中央政府開始籌劃發(fā)行國(guó)債，向老百姓“借錢搞建設(shè)”。1981年，中國(guó)首次發(fā)行國(guó)庫券，總金額40億元，10年還本付息，年息4厘，自發(fā)行第6年起分5年作5次償還本金，要求全民所有制和集體所有制單位購買20億元，城鄉(xiāng)人民購買20億元。當(dāng)時(shí)規(guī)定，國(guó)庫券不得當(dāng)作貨幣流通、不得自由買賣。

老張回憶，當(dāng)時(shí)人們對(duì)國(guó)庫券不感興趣，一是手里的余錢不多，再就是國(guó)庫券買了不能用，利率也不高。但當(dāng)時(shí)，每個(gè)單位都有購買國(guó)庫券的任務(wù)，以此來支援國(guó)家建設(shè)。張愛國(guó)所在的企業(yè)往往會(huì)帶頭認(rèn)購，每個(gè)干部都要買。認(rèn)購的錢直接從工資中扣掉，有時(shí)是20元，有時(shí)是30元。干部級(jí)別越高，買得越多。普通職工不強(qiáng)制購買，但因?yàn)殛P(guān)系到覺悟高低的問題，有時(shí)家境不寬裕的職工，為了不丟面子，借錢也要買一些。

1988年，國(guó)家批準(zhǔn)在部分城市進(jìn)行開放國(guó)庫券轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的試點(diǎn)，可以流通的國(guó)債變成了可以賺錢的有價(jià)證券。這個(gè)時(shí)候，老張開始主動(dòng)購買國(guó)庫券，手里余錢多了，加上國(guó)庫券利率明顯比存銀行高，還能流通。國(guó)庫券由此開始成為家庭理財(cái)?shù)囊粋€(gè)重要渠道。

張愛國(guó)很快就嘗到了甜頭。他花1000元購買了3年期的地方債券，年息9%，每年年底結(jié)息，兩年后開始償還本金。兩年后，他凈賺近400元。同一時(shí)間，國(guó)債的發(fā)行突飛猛進(jìn)。這期間，張愛國(guó)的工資翻了番，住房也由團(tuán)結(jié)戶升級(jí)為單元戶。

1994年，國(guó)債發(fā)行額首次突破了千億元大關(guān)。到了1996年，記賬式國(guó)庫券誕生，國(guó)債發(fā)行逐步走向了無紙化，過去要用麻袋來裝的“實(shí)物券”逐漸退出了國(guó)債市場(chǎng)。

進(jìn)軍股市

張愛國(guó)將購買國(guó)債作為一個(gè)理財(cái)渠道不久，1990年，上海證券交易所成立，股票逐漸為城市居民所知。1993年，老張所在單位的許多年輕人都在討論這個(gè)新生事物。“當(dāng)時(shí)大家都覺得挺新鮮的，我就想試試。”老張回憶說。

當(dāng)時(shí)炒股的人很少但開戶很難，并對(duì)入市資金有著嚴(yán)格的規(guī)定，老張費(fèi)盡周折，終于開了戶。大連商場(chǎng)――老張購買的第一只股票，當(dāng)時(shí)投入了3000元，由于當(dāng)時(shí)的股票稀缺，可以T+0操作，不幾天就賺了200元。這是張愛國(guó)在股市上挖到的第一桶金，他著實(shí)嘗到了甜頭。隨后他又購買了飛樂音響。由于當(dāng)時(shí)買股票很不方便，距離他所在單位最近的一個(gè)證券交易所網(wǎng)點(diǎn)騎自行車要半個(gè)小時(shí)，所以老張托人辦了個(gè)電話委托交易，雖然多了點(diǎn)額外費(fèi)用，但是節(jié)省了時(shí)間，此后張愛國(guó)便在股市扎下了根。

1999年，張愛國(guó)下崗了，為了增加收入，他用多年的投資收益開了個(gè)小賣部。每天開門第一件事就是打開收音機(jī)，聽聽經(jīng)濟(jì)新聞和股市行情。2004年，老張把收音機(jī)換成了筆記本電腦，并學(xué)會(huì)了利用網(wǎng)絡(luò)炒股。那一年正值“熊市”，他手中的3只股票――深發(fā)展、四川長(zhǎng)虹和深長(zhǎng)城全被套住了。股市下跌程度完全超出了老張的想像，當(dāng)時(shí)的他就是上網(wǎng)看看，不想買也不想賣。

2006年，中國(guó)股市經(jīng)過股權(quán)分制改革以后進(jìn)入一輪牛市，吸引了一大批新股民。張愛國(guó)適時(shí)割掉被套的四川長(zhǎng)虹和深發(fā)展，及時(shí)購買了招商銀行和深萬科，并且一直抱到大盤漲至5800點(diǎn)才賣出，收益翻了五番。

時(shí)間又進(jìn)入2008年，自股市6100點(diǎn)下跌以后，張愛國(guó)時(shí)常想抄底重新殺入，但始終看不清方向，此間只能利用三成資金進(jìn)行短線操作。雖然在股票投入上少了，但是隨著大批新股民的涌入，老張?jiān)诰W(wǎng)上開了一個(gè)股票交流群，與群友們互相分享炒股心得，由此結(jié)交了許多投資理財(cái)方面的朋友。

其實(shí)從2000年開始，老張便把投資資金分成了三份，其中的三分之一拿出來炒股，三分之一購買其它理財(cái)產(chǎn)品，剩余部分存入銀行以備應(yīng)急。雖然在股市有賺有賠，但對(duì)他來說，炒股票早已成為最重要的理財(cái)方式。

炒外匯

1998年老張妻子的臺(tái)灣親戚回青島探親，送給孩子200美元，隨即老張妻子把美元存進(jìn)了銀行。2000年交通銀行開通了外匯寶業(yè)務(wù)，個(gè)人可以進(jìn)行外匯買賣交易，于是老張妻子連本帶息地取出了215美元，投入到炒匯行列中。因?yàn)殚_始不懂外匯行情和國(guó)際金融走勢(shì)，頻繁轉(zhuǎn)換幣種操作，導(dǎo)致2004年時(shí)只剩下189美元。交了“學(xué)費(fèi)”之后的老張妻子沒有停下腳步，通過不斷摸索經(jīng)驗(yàn)，逐步對(duì)外匯行情有所了解。2006年人民幣開始升值，美元貶值，外匯走勢(shì)逐漸向好，老張妻子以澳元和英鎊為主要炒作幣種，在2008年7月，由189美元炒到了240美元，實(shí)現(xiàn)收益27％。沒想到的是隨著美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)，外匯走勢(shì)直線下跌，2008年8月以后老張妻子的外匯又被深度套牢，這之后她時(shí)常告誡初涉投資市場(chǎng)的女兒：要謹(jǐn)慎對(duì)待投資理財(cái)中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

收藏投資

俗語講，盛世收藏亂世金，隨著百姓文化素養(yǎng)日益提高，收藏已越來越成為大眾喜愛的文化享受和一種新的投資。上世紀(jì)90年代初期，老張的哥哥張愛民憑借著對(duì)中國(guó)歷史的熟知和對(duì)藝術(shù)的喜愛，開始涉足古玩字畫收藏。這期間，他經(jīng)常參加一些拍賣會(huì)，逛古玩店、博物館，甚至舊貨地?cái)偅闀r(shí)間到外地的收藏品市場(chǎng)或一些古玩生意人家中走動(dòng)，使自己的鑒賞水平在不斷的收藏實(shí)踐中得到一定的積累和提高。2003年，張愛民憑借多年的收藏經(jīng)驗(yàn)和收藏所得在老家開了一家古玩店，專門從事古玩的收藏和交易，逐步向投資發(fā)展。由于古玩投資能賺取遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票債券市場(chǎng)的豐厚利潤(rùn)，所以張愛民的投資熱情極高。但是古玩的收藏投資具有相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槭袌?chǎng)上假貨、贗品混跡其間，一不小心看走眼就會(huì)蒙受損失。回想起那次收購青花瓷盤看走眼的事情，張愛民仍心有不甘：“本以為自己在這行干了這么多年，早就練就了火眼金睛，可還是看走眼，損失了大筆資金。”現(xiàn)今的張愛民，無論是面對(duì)收藏愛好者還是古玩投資者，都會(huì)提醒一句：“搞古玩收藏投資，經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)是最主要的。”

買賣基金

2007年老張24歲的女兒拿著工作一年來攢下的錢也加入到投資理財(cái)隊(duì)伍中來，她先買了一款QDII基金，接著反手買了一款債券型基金。這兩種基金的獲利方式是相反的：一個(gè)是股市好的時(shí)候獲利，一個(gè)是股市差的時(shí)候獲利。老張女兒走極端的投資手法正是眼下許多年輕人喜歡運(yùn)用的手法，這與老張穩(wěn)重的投資手法形成了鮮明的對(duì)比。而事實(shí)證明，在股市大起大落的2008年，這樣的投資手法也的確規(guī)避了一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。

認(rèn)購銀行理財(cái)產(chǎn)品

2007年5月，中國(guó)股市正處于牛市，老張為了分散投資風(fēng)險(xiǎn)，抽出部分資金購買了招商銀行金葵花人民幣理財(cái)產(chǎn)品。根據(jù)宣傳，此產(chǎn)品分為保本和不保本兩種。穩(wěn)重起見，老張選擇了保本型的。收益率為0－12％。2008年，老張獲得了最高收益率，這讓老張全家感到銀行理財(cái)產(chǎn)品具有一定的投資價(jià)值。正當(dāng)老張?jiān)俅螠?zhǔn)備選擇較好的銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，股市連續(xù)下跌，為保持穩(wěn)定的投資收益，老張慎重選擇了既有理財(cái)收益又有保障家庭財(cái)產(chǎn)雙重收益的保險(xiǎn)產(chǎn)品。