上將與下士

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上將與下士范文第1篇

監控攝像頭記錄下了當時的景象：隕石滑行速度極快，墜落時發出數聲巨響，其景象如同災難大片。隕石墜落引發的強烈沖擊波導致近300棟房屋窗戶破損、1000多人受傷。據推測，這顆隕石重達10噸-30噸，在墜落過程中燃燒解體碎成若干塊。

就在人類忙于應對地震、海嘯、颶風、洪水等自然災害的時候，天上突降“隕石雨”，又結結實實把人們嚇了一大跳。

雖然事后立即有天文學家站出來說，“這類事件幾率非常小，民眾不必恐慌”，但是依然不能拭去人們心頭的疑問：我們這個星球，真的那么安全嗎？

據科學家計算，體積較小的隕星墜落地球事件每年平均發生5次～10次，規模與這次俄羅斯事件相類似的大約5年發生一次，多數隕星墜落在人跡罕至的地區。也正因為如此，對于隕星這種“天外來客”，人們并沒當成一回事。據俄羅斯《消息報》網站報道，俄國防部在事件發生幾天前曾收到將有隕石墜落的信息，但當時專家認為這顆隕石會在墜落地球前燃燒殆盡，因此沒有發出警報。

確實，對于隕石墜落這種小概率事件，“杞人憂天”般整日憂心忡忡大可不必，但是把它視為“天方夜譚”，毫無防范之心也不行?？茖W家們在研究后認為，6500萬年前，一顆直徑為10千米～13千米小天體撞擊地球，導致了包括恐龍在內地球上許多動植物的滅絕。5萬年前，一顆直徑30米～50米的鐵質流星，以超過廣島原子彈1000倍的爆炸力，在亞利桑那炸出了一個直徑1200多米、深度180米的大坑。1908年6月30日，一個巨大的火球劃過天空，地平線上隨即升起火焰，發出巨大爆炸聲。爆炸后幾天里，俄羅斯通古斯地區被橘黃色籠罩，大片地區出現白夜現象。調查者認為是一顆隕石闖入大氣層，在距地面8千米上空爆炸。

中國也不乏“天外來客”光顧。1976年3月8日下午，一顆巨大的隕石墜人大氣層，在吉林省吉林市北郊上空爆炸，并形成隕石雨。隕石雨面積達500平方千米。其中最大的一塊隕石，重達1770千克，隕落時遁入地下6米多深，造成的震動相當于1.7級地震，掀起了50多米高的蘑菇狀煙塵……

如果說以前還少有人類因隕石墜落而傷亡的記錄的話，那么這次俄羅斯隕石墜落造成1000多人受傷，則用血的教訓提示人類：對于“天外來客”的防范，不能再僅僅停留在口頭上，而是到了應該實實在在地做點什/厶的時候了。首當其沖的，應該是建立起更有效的對隕石墜落災害的預警機制。

目前國際上有初步的對于小行星撞擊地球的預警機制，由設在美國史密森天文物理觀察臺的國際小行星中心協調，搜集小行星和彗星的觀測數據，并觀察和計算它們的運行軌道，但對于體積較小的隕石對地球的“襲擊”，目前尚無有效的預警機制。

建立起有效的隕石災害預警機制，首先是要提高認識，未雨綢繆。俄羅斯隕石事件說明，過去那種“地球很大，小小隕石砸不到人類頭上”的觀念看來要轉變了。這次傷那么多人，下次就有可能死人。等真發生了大的災難再去認真應對，就來不及了。

上將與下士范文第2篇

關鍵詞：選時能力；選股能力；T-M模型；收益率

中圖分類號：F830.91　文獻標識碼：A　文章編號：1003―7217(2007)05―0066―03

一、引言

盡管我國開放式基金起步較晚，但由于它操作靈活、風險低、收入穩定等優勢，近幾年得到了長足的發展。開放式基金已經是中國投資市場不可或缺的組成部分，對基金業績的評價問題也越來越受到實業界與學術界的關注。公正客觀地評價基金的業績水平，不僅可以為投資者選擇投資對象提供重要的參考信息，而且對于基金公司來說也可依此建立合理的獎勵機制以吸引更多優秀的基金管理人才。

最初對基金業績評價的研究主要都是建立在收益率和風險的基礎上，大多是整體性評價指數。如：Sharpe指數、Treyner測度和Jensen測度，以及后來提出的信息比、M-2法、M-3法等，而且許多學者利用當時最新的研究成果對這些指數進行了修改，作者就曾將風險度量Cvar應用在Sharpe指數中。但這些單一的指數不能細分基金的收益貢獻，即不能劃分投資組合的業績來源。Treynor和Kau Mazuy(1966)的開創性工作解決了這一問題。他們提出的T-M模型可以用來評價基金的市場時機選擇能力(即宏觀預測能力)和證券選擇能力(即微觀預測能力)。盡管它是建立在Jensen指數的基礎上并沿用了CAPM的所有假設，而這些理論基礎現在已受到很多爭議，但毋庸置疑該模型是迄今為止應用最為廣泛的模型?，F在，許多研究人員和學者在尋求更好的評價基金選時選股能力的模型時，總是首先考慮通過修改T-M模型來達到目的?？梢娫撃Ｐ陀绊懼钸h。

二、實證模型

選時能力是指基金管理者通過正確預測股市周期的變化調節基金投資組合中股票、債券和現金的比重或調節行業中股票的比重，從而獲得高收益的能力。而選股能力是指通過選擇被高估或低估的個股，利用股票的價格運動獲得收益的能力。近年來，關于這方面的研究成果不斷地涌現出來，如：條件T-M模型、條件多因素模型等。對如何評價這兩種能力的研究也在向縱深發展，許多投資者發現基金在市場上升階段和下降階段的表現并不相同，本文用T-M模型的推廣形式進行研究。

從表1可以看出，在上漲時期大部分選股指標為正，而下跌時期大部分為負，這符合概率的思想。因為當市場上升時，即使從中隨機選取若干只股票，由于大部分股票的收益率高于無風險利率，那么獲得一個較高收益率的組合的機會很大，下跌時期的情況與此剛好相反。因此，當考察基金的選股能力時，可著重關注下跌時期。表1中，廣發聚豐的表現相對較好；而選時指標雖然也表現出相同的態勢，但并不顯著。這說明這些基金的選時能力參差不齊，上表中的華安創新和嘉實成長收益表現較差，其基金收益的整體表現也不理想。另外，我們可以看到一個奇怪的現象，即有時一只基金在市場上升和下降兩個時段的選時指標都為負，但是在整個時段卻為正，這是由于當市場突然反轉時，基金管理人沒有做出及時的反應，適當調整組合中股票和債券的份額所引起的。這也是基金管理者缺乏選時能力的表現。

從圖1可以看出，2006年的股市趨于整體上升的態勢，各基金得到一個不錯的業績并不是難事，但是從表1的選時選股指數來看，基金管理人的能力相對以往并沒有很大的提高。如何構建一個高收益、底風險的投資組合，一直是理論界和實業界關注的難題。僅僅依靠大盤的支撐來獲取回報的基金是無法得到市場認可的，這也是基金排名變化無常的根源。在今后爭奪市場和客戶的競爭中，公司的品牌效應將更加顯現，聲譽良好的基金公司有可能憑借超前的研發和先進的管理進一步擴大競爭優勢。

五、結論

1．基金的選時指標和選股指標在整個時段、上漲時期、下降時期這三種情況下各不相同。

上將與下士范文第3篇

【關鍵詞】碳金融 碳交易 碳金融險

一、新疆發展低碳金融的必要性與緊迫性

憑借其先天的資源稟賦優勢，新疆應該大力改善能源資源消費結構，擴大新型能源所占的比重，優化產業結構，轉變經濟發展方式，積極應對全球氣候變化，走可持續發展道路，實現新疆經濟的跨越式發展。銀監會、證監會、保監會以及國家外匯管理局聯合金融業發展和改革的“十二五”規劃的政策著力點就是推動經濟結構調整和經濟發展方式轉變，促進新能源、新材料等戰略性新興產業創新發展。支持綠色發展，加快構建綠色金融體系，推動節能減排。逐步建立碳排放交易市場，促進低碳金融發展。除了借鑒國內外商業銀行碳金融業務創新和發展經驗的基礎之上，新疆商業銀行自身應積極參與低碳金融業務，加入碳金融市場，把其作為一個新的利潤增長點和重點業務。

二、促進新疆商業銀行碳金融業務發展的應對之策

（一）在認識層面上，增強對碳金融的認知能力和深入了解

觀念轉變是先導，新疆各大高校應開設相關課程，從人才的培養機制上加大對低碳金融的認知力度和強度。加強與內地高校的合作與交流，聘請相關專業的專家和學者進行解讀和探討。對銀行內部人員進行專門的培訓，積極借鑒發達國家的經驗，強化認知水平和能力。如興業銀行，2005年攜手合作伙伴國際金融公司合作設計節能減排融資項目，創造性地推出了能效融資產品，開創了中國綠色金融服務之先河。

（二）建立健全綠色信貸機制，創新碳金融產品

2012年2月24日，中國銀監會制定了《綠色信貸指引》，強調積極調整信貸結構，有效防范環境與社會風險，更好地服務實體經濟，促進經濟發展方式轉變和經濟結構調整。新疆按照國家和自治區的總體部署，加大了推行清潔生產和發展循環經濟工作力度。新疆商業銀行應以綠色信貸作為準入點，積極參與碳交易的各個環節，實施本地化經營積極實施綠色信貸，確定符合標準和要求的企業，在對傳統產業進行節能減排的基礎上重點對新能源產業進行綠色貸款和項目咨詢等相關業務，把建設低碳城市與低碳金融有機結合起來。

（三）積極為清潔發展機制項目提供融資

發展中國家進行CDM項目建設碰到的首要問題往往是項目初期的融資問題。新疆達坂城風電場一期項目獲聯合國CDM注冊，商業銀行可以向CDM項目開發企業提供直接貸款或融資租賃，可以給這些項目的公司提供貸款，然后通過碳交易市場出售，從而獲取一定的收益。商業銀行應加強與證券公司、基金公司、保險公司等眾多金融機構的合作與交流，積極參與碳排放權的交易與投資，聯合信托公司和資產管理公司等金融機構，進行銀企合作、銀小合作，間接或直接地持有碳資產。借鑒國際經驗和國內銀行同業的經營發展模式在二級市場上充當做市商，增強碳交易流動性。

（四）加強風險的緩釋與擔保，進行多方合作

建立碳金融交易險與專門的碳排放交易險，增強抵御風險的能力。充分發揮保險公司的作用，防范碳金融業務的市場風險、經營風險、主動權缺失風險與政策法規風險，維護債權人的合法權益。充分發揮銀行間市場信用風險緩釋工具的作用，利用金融衍生工具和衍生產品，進行套期保值和風險對沖，減少信用風險和商業銀行經營過程中面對的風險。新疆商業銀行可鼓勵大企業和中小企業實施原始碳排放權的項目并對其進行擔保，收取一定的費用，把商業費用轉化成銀行費用。

（五）設立專項的碳基金及吸引民間資本，發展CER一級市場期貨產品

世界銀行已經建立原型碳匯基金，新疆商業銀行可以通過銀企合作、銀小合作、銀行間的合作以及銀行與其他金融機構的合作，建立專項碳基金。借鑒歐洲發展模式，積極引導民間資本進入碳交易市場，做好風險防范及風險規避。利用新疆的地理區位優勢，在CDM項目上加強與歐洲發達國家的接洽與合作交流。設定合理的貸款利率，為提供節能服務的公司提供融資服務。在新疆境內，企業可以利用CDM項目等其他節能減排項目，擴大融資規模及融資渠道，鼓勵設立節能服務企業，進行碳期貨產品的開發與推廣和系列政策性碳基金體系借鑒亞太碳基金的模式。

（六）加強第三方交易平臺建設，提供專門的排放權交易場所

目前我國的碳排放交易所主要有北京環境交易所、上海環境能源交易所和天津排放權交易所。新特的區位優勢輻射中亞，新疆自治區政府應大力發展碳市場交易建設，積極主動的發起設立烏魯木齊環境能源交易所，抓住國家“十二五”金融規劃的契機。

（七）商業銀行內部設立專門的碳金融業務部，增加中間業務收入

要健全內部機構設置，專門負責審批與碳金融相關的業務。興業銀行成立了國內首個可持續金融業務專門機構——可持續金融室，統一負責環境與社會風險管理的事務。新疆商業銀行中間業務近年來總體發展迅速，但是在產品的多樣性和盈利性上都處于劣勢，并且沒有涉及碳金融的業務，在后京都議定書時代應積極的應對國際公約變化帶來的政治風險，商業銀行應設立專門的人才培訓基地進行人力資源培訓，培養熟悉法律、外語及會計的綜合人才，熟悉碳交易市場運作模式，實現商業銀行向低碳銀行的轉型。

（八）積極參與國際碳金融市場交易，加強與中亞、歐盟地區的合作，推進人民幣跨境結算

中亞與我國的核心國家利益息息相關，直接制約著新疆的長治久安。新疆商業銀行應積極加入《赤道原則》，借鑒發達國家先進銀行的經驗，促進國內金融市場的建設。加強與歐盟、中亞等國家在碳金融領域的合作與交流，提高商業銀行碳金融服務總體水平。碳金融CDM項目在國際金融市場上交易結算多采用外幣結算。為了避免匯率風險，在人民幣國際化的進程中，應大力推進區域跨境人民幣結算。

參考文獻

[1]鄢德春.中國碳市場建設--融合碳期貨和碳基金的行動體系[M].北京：經濟科學出版社，2010.

[2]周行健，林明恒.低碳經濟背景下商業銀行的經營策略[J].南方金融，2010（03）.