貨幣制度

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貨幣制度范文第1篇

【關鍵詞】國際貨幣制度；匯率制度；監督機構

一、國際貨幣制度的產生與發展

（一）國際貨幣制度的含義

根據宋濤的《政治經濟學教程》可知，國際貨幣制度是指為了適應國際貿易和國際支付的需要，世界各國共同或有組織地對國際收支及其調節、匯率決定及其選擇、國際儲備及其構成等方面所作出的安排或決定。主要包括以下幾個方面的內容：

1.國際收支調節方式。當一國國際收支不平衡時，各國之間的政策措施如何相互協調配合，以使各國公平合理地承擔調解的責任。

2.匯率決定及其變動。一國的貨幣與他國貨幣之間的比價應如何決定和變動，一國貨幣能否自由兌換成他國貨幣等。

3.匯率制度及其選擇。一國的匯率制度應該是固定還是浮動，各國政府都應該做出選擇。

4.國際儲備資產及其構成。一國采用何種貨幣作為國際儲備貨幣，以及怎么確定國際儲備的規模和構成來滿足國際支付和調節國際收支的需要。

（二）國際貨幣制度的發展

國際貨幣制度從產生至今共經歷了三個發展階段：

1.國際金本位制。國際金本位制是世界上首次出現的國際貨幣制度。在這種制度下，匯率相對平穩，國際收支具有自動調節的功能。它產生于19世紀70年代，由英國首先實施，以后西方各大國紛紛實行金本位制，第二次世界大戰爆發后，金本位制宣告崩潰。金本位制采取過三種形式：一是金幣本位制，即以金幣作為本位貨幣的貨幣制度。二是金塊本位制，即以黃金作為準備金，以有法定含量的紙幣作為流通手段的一種貨幣制度。三是金匯兌本位制，即將本國貨幣間接的與黃金連接的金本位制。

2.布雷頓森林體制。1944年7月，44國代表在美國新罕布什爾州的布雷頓森林舉行會議，簽署了《國際貨幣基金組織協定》，從而建立了布雷頓森林體系。在布雷頓森林體系下，實行“雙掛鉤”的國際貨幣體系，美元與黃金掛鉤，其他國家貨幣與美元掛鉤，并且保持固定匯率，形成了以美元為中心的資本主義貨幣體系。但是，20世紀70年代初期，由于美國連年出現逆差，美元大肆泛濫，美國政府無法承諾外國用美元互換黃金的義務，布雷頓森林體系正式崩潰。

3.牙買加體制。1976年《牙買加協定》及《國際貨幣基金組織協定第二次修正案》正式確立了牙買加體系。它的主要內容是：承認浮動匯率制度的合法化，即成員國可以根據本國情況自由選擇匯率制度；擴大對發展中國家的資金融通；增加成員國在國際貨幣基金組織中的基金份額；推行黃金非貨幣化。牙買加體系形成后，對維持國際經濟正常運行和推行世界經濟繼續發展，發揮了積極的作用：更加靈活的浮動匯率制度使各主要國家貨幣的匯率能夠根據市場供求狀況自發調整；多元化的國際儲備大大減少了基礎通貨國家與依附國家相互牽連的弊端；國際收支的調節采取多種調節機制相互補充的辦法，除了依靠國際貨幣基金組織和匯率變動外，還通過利率機制、國家外匯儲備的變動以及債權債務、投資等因素來調節國際收支。

二、現行國際貨幣制度的弊端

（一）匯率波動較大，極不穩定

充當儲備貨幣的主要是美元，仍然占主導地位，美國的國際收支及經濟發展狀況，仍然在很大程度上影響匯率的穩定。由于匯率波動頻繁，匯率風險增大，這不利于國際貿易的發展。匯率可以自由浮動，也加快了外匯投機活動，并加劇了國際金融市場的不穩定，尤其是使發展中國家的經濟金融體系產生動蕩，一容易受到別國經濟的牽制和影響。

（二）國際收支不平衡，缺乏的相應的調節機制

在國際經濟中之間，經常會發生國際收支不平衡，其調節的主要手段就是一國國內政策、匯率調節和國際融資調節。由于匯率機制無效，利率機制可能引起負效應，國際貨幣基金組織也不能有效的發揮應有的作用，收支不平衡問題不能得到有效的緩解，因而全球性國際收支失衡現象日趨嚴重。

（三）監督機制不健全，防范意識薄弱

20世紀80年代以來的金融自由化浪潮、近年來世界金融市場流動性的增加，以及信息技術的飛速發展和新興市場的迅速崛起，這一切使得資本跨國流動達到空前的規模和速度。建立一個嚴密的、一體化的、行之有效的國際監管機制顯得尤為必要和迫切。但是，目前的監管機制較為松散，對國際金融市場的監管基本處于各自為戰的割據狀態，缺乏行之有效的協調和合作。風險管理方法和金融危機預警防范機制很不健全。

三、現行國際貨幣制度的改革

基于上述三方面的弊端，現行國際貨幣制度需要進行改革的方面有如下幾方面。

（一）建立穩定的匯率制度

在美元是主要儲備貨幣的前提下，建立一種穩定的匯率協調制度，使匯率波動不那么劇烈，同時也讓其他國家的經濟可以平穩的發展。

（二）建立合適的國際收支調節機制

對一個國家來說，無論是順差還是逆差，長期發展下去，對本國的經濟都會有不利的影響。因而，就需要建立一種有效的國際收支調節機制，根據蒙代爾―弗萊明模型知，當國家出現逆差時，使用緊縮的貨幣政策，當國家出現順差時，使用擴張的貨幣政策。當然，也可以利用匯率的變動來進行調節。

（三）建立健全國際貨幣制度的監督機制

一個好的制度要想很好的執行下去，監督機制是不可或缺的因素。但是現行國際貨幣制度的監督機制卻形同虛設，沒有體現出應有的價值，因而，需要改革，健全監督制度，以保證貨幣制度更好的推行下去。

參考文獻：

[1]姜波克.國際金融新編（第四版）[M].復旦大學出版社，

貨幣制度范文第2篇

關鍵詞：匯率決定機制 貨幣制度 購買力平價

貨幣制度：決定匯率的基礎

（一）金本位制度

在人類社會的發展過程中，黃金被賦予了貨幣價值功能；經過漫長的歷史演變，金本位制度逐漸確立。這是一種以黃金為一般等價物的貨幣制度。在金本位制下，每單位的貨幣價值與若干重量的黃金相等同。鑄幣平價―即兩國貨幣的含金量之比，決定兩國之間的匯率。匯率則圍繞鑄幣平價，根據外匯市場的供求狀況，在黃金輸出點與輸入點之間上下波動（見圖1）。廣義上的金本位制度包括金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制三種類型。

1.金幣本位制。金幣本位制主要出現在19世紀末到第一次世界大戰爆發前，也是金本位制最早、最純粹的表現形式。實行金幣本位制的國家可以自由鑄造金幣，且金幣具有無限法償的特性；銀行券和輔幣可以自由兌換與其面值相等的金幣；黃金是國家的貨幣發行準備，允許自由輸入和輸出。貨幣的含金量由國家政府通過法律進行規定，兩國貨幣的含金量之比―鑄幣平價即成為匯率決定的基礎。黃金的自由流動使匯率能夠自發進行調節。鑄幣平價和黃金輸送點共同發揮作用，使匯率的波動維持在較小幅度。

2.金塊本位制和金匯兌本位制。第一次世界大戰改變了世界的經濟及政治面貌。戰后，許多資本主義國家相繼建立其金塊本位制和金匯兌本位制。金塊本位制又稱金條本位制，是一種以金塊處理國際結算的變相的金本位制。國家將金塊作為貨幣的發行儲備；國內不流通金幣，只流通銀行券；銀行券的價值與一定量的黃金保持等值關系；銀行券不能與金幣進行自由兌換，但如果是用于國際支付或工業生產，可以用一定數量的紙幣向中央銀行兌換金塊。這意味著金塊本位制實質上屬于有限制條件的金本位制。

如果一國所持有的外國貨幣的發行國實行金塊本位制或金幣本位制，則該國貨幣可以無限制地兌換成發行國的貨幣，這種貨幣制度稱為金匯兌本位制。此時，只有銀行券能在國內流通，銀行券可以兌換實行金幣本位制或金塊本位制國家的貨幣，但無法兌換成黃金。國家除了儲備黃金外，外匯也占一定的比重，但只有在國外才能兌換黃金，不到最后不會使用黃金作為支付手段。如果一國實行金匯兌本位制，必須通過無限制地買賣外匯，來使本國貨幣與其他實行另兩種金本位制國家的貨幣保持穩定的比率關系。

由于不具備金幣本位制的許多特點，金塊本位制和金匯兌本位制也被稱為殘缺不全的金本位制。1929年開始的世界經濟大蕭條使這兩種金本位制受到極大的沖擊，各國逐漸放棄，轉而采用不兌現信用的貨幣制度。第二次世界大戰結束后，布雷頓森林體系建立，這是一種以美元為中心的國際貨幣體系，其本質是一種金匯兌本位制。20世紀70年代初，美國停止用美元兌換黃金，后來又兩次將美元貶值，美元危機使布雷頓森林體系逐漸瓦解直至崩潰。

（二）紙幣本位制度

紙幣本位制度是20世紀30年代以來世界各國相繼采用的現代貨幣本位制度。根據紙幣流通是否代表黃金量，可分為兩個階段：

1.貨幣黃金化時期。20世紀30年代經濟大蕭條后到第二次世界大戰前是國際經濟發展的混亂時期，各國普遍實行嚴格的貿易保護和貨幣保護。黃金在這一時期對貨幣價值的形成仍有決定性的作用，黃金平價是匯率決定的價值基礎，二戰后世界各國普遍實行不兌換紙幣制度，但黃金對貨幣價值的形成仍有十分重要的影響，各國通過黃金市場價格以法令的形式規定紙幣代表的黃金量。在布雷頓森林體系下，各成員國需要公布各自貨幣按黃金或美元表示的對外平價，其貨幣與美元的匯率一般只能在平價上下1%的幅度內波動。

2.貨幣非黃金化時期。1973年布雷頓森林體系完全崩潰后，黃金不再作為貨幣價值的基礎，紙幣流通開始非黃金化。紙幣的發行量取決于中央銀行實行貨幣政策的需要；紙幣的流通則取決于中央銀行的信用。紙幣的價值不再由黃金價值決定，而由購買力決定。這種紙幣本位制的優點顯而易見：由于紙幣不再與任何金屬保持固定的等值關系， 因此紙幣的發行不以黃金準備為后盾，從而可隨時針對市場變化情況，在仔細觀測和周密計劃的基礎上，根據客觀需要，通過人為政策伸縮調整貨幣的供給量，以達到消除通貨膨脹和通貨緊縮、保持經濟穩定發展的目的。同時，對匯率進行管理、設立外匯儲備基金，能夠維持紙幣對外價值的穩定、促使國際收支保持平衡。因此，實行紙幣本位制對一國經濟的發展比金本位制更有利。不過，紙幣本位制也存在著一些無法避免的問題。首先，紙幣發行不受準備金的限制，這使得貨幣供給的彈性很大，往往超量發行紙幣，導致紙幣貶值甚至發生惡性通貨膨脹。其次，匯率不依據貨幣的含金量而定、交由各國自由調整，使各國貨幣對外匯率變化波動大，進而影響到國際貿易與資本流動。

匯率決定機制的變遷

（一）傳統的匯率決定機制

1.購買力平價說。購買力平價說最早由英國學者桑頓在1802年提出，后來成為李嘉圖古典經濟理論的組成部分，瑞典學者卡塞爾在《1914 年以后的貨幣與外匯》一書中充實和發展了該理論。購買力平價說已成為當今匯率決定機制中最有影響力的理論之一。

用貨幣在國內的購買力水平來確定各國貨幣之間的比價的理論稱為購買力平價說。該理論認為，兩種貨幣在本國國內所能購買的商品和勞務的數量決定一種貨幣和另一種貨幣間的比價，這意味著貨幣的對內價值決定其對外價值。我們可以這樣理解：在國際市場上，一種貨幣之所以有需求，是因為貨幣持有人可以用這種貨幣購買其發行國所生產的商品和勞務。因此，當兌換不同的貨幣時，實際上是交換它們對各自發行國內的商品和勞務的支配權。這使得貨幣在發行國內的購買力是決定匯率的唯一基礎。

絕對購買力平價和相對購買力平價是購買力平價的兩種主要表現形式。一國貨幣與另一國貨幣之間的比價稱為絕對購買力平價，這由兩國貨幣在各自國內的購買力之比決定。如果用Pa和Pb分別表示本國和外國一般物價的絕對水平，則絕對購買力平價公式為：Ra=Pa/Pb。由于計算絕對購買力平價必須首先獲得兩國物價水平的相關數據，實際操作過程非常困難，而兩國物價水平變動率的數據更容易獲得，卡塞爾因此又提出了相對購買力平價，即以兩國物價指數之比（通貨膨脹率）表示匯率。相對購買力平價的基本公式是：本國貨幣新匯率=本國貨幣舊匯率*（本國物價指數/外國物價指數）。

2.利率平價說。1923年，凱恩斯在其《貨幣改革淪》中提出了利率平價說。該理論認為，兩國之間的遠期匯率變動與兩國利差有關，兩國利率不同會導致套利活動的產生，只有當遠期匯率變動幅度等于兩國利差時，套利才能停止；因而必須基于資產市場的均衡，或者說基于一國貨幣遠期與即期價格在時間上的無套利均衡來確定遠期均衡匯率。根據套利是否與遠期業務結合，利率平價可分為拋補利率平價和無拋補利率平價兩種類型。前者指匯率的遠期升（貼）水率等于兩國貨幣利率之差，并且高利率貨幣在外匯市場上表現為貼水，低利率貨幣在外匯市場上表現為升水；后者指預期的匯率遠期變動率等于兩國的貨幣利率之差。利率平價說在描述匯率與利率之間的關系起了重要的作用，但忽視了外匯管制、交易成本、投機等其他因素的影響，因而存在一定的局限性。

3.匯兌心理說。匯兌心理說是在1924-1926年間，法國國際收支均為順差但法郎的對外匯率反而下降，從而引起物價上漲的反常情況下提出的。法國學者阿夫達里昂認為，人們為了滿足投資、支付、投機等愿望而對外幣產生需求。外幣價值的高低是由人們的主觀欲望決定的。當外匯供給增加，單位外匯的邊際效用就會遞減，從而使外匯的匯率下降直至外匯的需求與供給相等，此時的匯率就是外匯市場上的實際匯率。這一學說后來發展成為心理預期說，認為外匯匯率與市場上人們的心理預期密切相關。雖然這兩種學說不可避免地帶有唯心主義的色彩，解釋外匯匯率的決定因素也過于片面，但其揭示了客觀事實與主觀判斷之間的相互作用，前者對后者產生影響，后者又反過來作用于前者，具有非常積極的意義，也能夠很好地解釋外債積累、資金逃避、外匯投機和國際黃金儲備下降對未來匯率可能產生的影響。

4.國際收支說。國際收支說從國際收支變動對匯率的影響出發，討論匯率的決定機制。在紙幣本位制的條件下，一國的國際收支情況決定外匯供求，進而決定匯率。當國際收支出現逆差時，該國的外匯供小于求，導致外幣匯率上升、本幣匯率下跌；當出現順差時，外匯供大于求，則本幣匯率上升、外幣匯率下降。基于此，國際收支說在探討匯率決定機制時，側重于分析國際收支如何決定和變動。

局部均衡分析的彈性論是一種影響較大的匯率決定理論。該學說通過嚴格的理論分析和公式證明，總結出一國進出口量與國際收支及外匯匯率之間的相互關系，分析匯率作用于國際收支及進出口的過程和條件，為各國政府提供制定對外經濟政策的理論依據。一般均衡分析的吸收論將國際收支變動與整個宏觀經濟狀況相結合，認為在某一時間內，國民收入和國內吸收兩個因素共同決定一國的國際收支情況。當國內吸收不變而國民收入增加時，國際收支將改善；相反，當國民收入不變而國內收入增加時，國際收支將惡化。因此，調節國際收支必須從調節國民收入或國內吸收入手。匯率變動也通過此途徑實現對國際收支的影響。內外均衡分析的蒙代爾-弗萊明模型（簡稱F-M模型）擴展了對外開放經濟條件下不同政策效應的分析，意在說明資本是否自由流動以及不同的匯率制度對一國宏觀經濟的影響。

（二）現代匯率決定機制

1.新聞模型。1979年，穆薩結合理性預期假說和資產市場宏觀結構模型提出了新聞模型。他將“新聞”定義為非預期的、能使人們修改對匯率的預期值的新信息，并闡述了“新聞”如何影響匯率的運動。該理論認為，作為基本經濟變量的“新聞”會引起未預見到的即期匯率的變化。這表示當任意新聞因素影響外匯市場上人們的預期時，這種影響都能在即期匯率或遠期匯率中得到及時體現。“新聞”在即期匯率和遠期匯率之間的時間內出現，從而可能使后者成為前者的有偏估計，這解釋了為什么外匯市場的有效性檢驗失敗；匯率的頻繁波動在一定程度上也可以用“新聞”因素持續進入外匯市場來解釋。此外，由于“新聞”是不可預見的，這表明“新聞”的產生是一個隨機游走的過程，從而導致能夠預測的即期匯率的變化也呈現隨機游走的特點，這對即期匯率的路徑近似遵循隨機游走的經驗規則給出了比較合理的解釋。

2.理性投機泡沫模型。用能夠預見的基本經濟量的變化解釋匯率決定和變動的原因是新聞模型的理論依據。但是，當基本經濟量的變化幅度并不大時，外匯市場仍會時不時地出現暴漲和暴跌的現象，卻無法用新聞模型來解釋。一些學者依據理性預期的假設分析這種匯率現象，提出理性投機泡沫模型。該模型認為，泡沫的產生源于期初的匯率偏離由基本因素所決定的水平。受理性預期的影響，人們認為匯率將進一步偏離原先的均衡水平，為了能夠獲得貨幣持續升值帶來的收益、并在匯率回落到最初的均衡水平之前賣出貨幣，人們會繼續購買被高估的貨幣。市場投機因素使得匯率快速上升，泡沫隨之迅速膨脹。每一期結束前投機者都會估算泡沫破滅的概率，匯率上升得越高則破滅的概率越大，補償增加的泡沫破滅的風險促使匯率更加快速地上升，使泡沫進一步膨脹。因此，理性投機泡沫理論得出初期的偏離在理性預期的條件下會導致匯率理性泡沫的生成并進一步加速膨脹的結論。

參考文獻：

1.陳雨露，侯杰.匯率決定理論的新近發展：文獻綜述[J].當代經濟科學，2005（9）

貨幣制度范文第3篇

關鍵詞：貨幣制度 人民幣國際化 區域化 促進發展

引言

自1948年12月1日人民幣在中國開始發行，中國的人民幣制度就已建立。人民幣制度是一種不兌現的銀行券制度，隨著中國的逐漸發展與不斷強大，中國的人民幣制度已具有相當穩定的經濟基礎和社會基礎，全球性金融危機之后，金融市場出現了一定時期的動蕩，對國際貨幣體系改革的呼聲日益高漲。而我國一直奉行的貨幣政策目標是“穩定貨幣，發展經濟”。使得人民幣在國際的舞臺上有了更為廣闊的發展前景，更加有力地推動了人民幣國際化的發展！

人民幣國際化發展的主要障礙

20世紀70年代以來。經濟全球化迅速發展，人民幣國際化也取得了巨大的進展。對于中國這樣一個大國來說，人民幣的國際化是民心所向也是大勢所趨。實現人民幣的國際化是一條艱難的道路，因為在實現人民幣國際化的道路上不僅沒有可以借鑒的國際經驗，而且還存在著許多阻礙。首先，是關于現行的匯率制度，資本管制的取消必然是人民幣國際化的前提，而央行為了實現貨幣政策自主的目的，必然會使得人民幣有更為靈活的匯率機制。但中國的匯率制度一向實行盯住美元的制度和政策，由于這些年人民幣一直都處于單邊升值態勢，而單邊升值一方面會造成中國國際收支的失衡，另一方面也能引起短期資本的大規模流入，導致了人民幣被動去投放，貨幣的供應量調控困難。當中國匯率沒辦法靈活浮動時，就只能通過人民幣的進一步升值或者央行的沖銷干預。升值就會使資本進一步流入中國市場，沖銷不完全也會導致資產的價格和信貸規模的過度繁榮現象，不利于中國經濟長期和穩定的發展。其次，對外輸出本幣的主要途徑是貿易逆差，這要求有強大的國內需求，尤其是對于消費的提高，這是大國經濟體穩定迅速發展的基礎，這在我國卻是非短期內所能改變的。最后，美元的霸權阻擋人民幣的國際化道路。美元主導的貨幣機制使得其他國家包括中國在內的非美元經濟的國家想要增加內需，必須吸引美元投資，增加出口的現象。為了獲得出口，只能低估人民幣的本幣價值降低出口價格，增加本國產品在國際市場上的競爭力，這使得人民幣的國際化變得異常艱難。2007年下半年，美國的次貸危機引起全球的金融風暴，這使得我們把目光轉向美國的貨幣政策，貨幣政策的工具主要有公開市場業務、存款準備金、中央銀行貸款、利率政策、匯率政策。在存款準備金方面對各金融機構的法定存款準備金按法人統一考核，將各個銀行的法定存款準備金統一存入人民銀行（從而能夠有效地控制貨幣的供應量）。中央銀行采用的利率工具，一般包括金融機構法定存貸款利率，調整中央銀行基準利率，以及制定金融機構存貸款利率的浮動范圍等。我國央行加強了對利率工具的運用，利率調整更加頻繁有序，利率調控方式更為靈活有效，調控機制日趨完善。隨著我國利率市場化改革的進一步推進，利率政策作為貨幣政策主要手段之一，將逐步從對利率的直接調控向間接調控轉化。利率政策作為重要的經濟杠桿，在國家宏觀調控體系中將發揮更加重要的作用。美國貨幣政策的制定和執行職責，長期以來由美國的中央銀行承擔，貨幣政策是美國調控國民經濟和社會發展的主要工具。美國法律規定，貨幣政策的目標是實現充分就業并保持市值的穩定，創造一個相對穩定的金融環境。在貨幣政策執行過程中，美聯儲積極運用有關金融工具，以減少利率和貨幣信貸量的變化，兼顧做到 "充分就業、市值穩定"的兩大目標。隨著全球市場經濟的成熟和穩定，美聯儲貨幣政策在宏觀調控經濟方面發揮了日益重要的作用。當美國通過本國自身利率和貨幣政策的調節改變本國金融市場甚至令世界金融市場都唯美國馬首是瞻時，人民幣想要進行國際化，就顯得越發困難和緊迫了。

人民幣國際化與美元全球化的博弈

中國和美國，一個是發展中的大國，一個是世界經濟強國。在中國經濟發展不迅速并未威脅到美元國際貨幣的地位時，二者之間的矛盾并不明顯。在受到了金融危機的影響后，美國占世界GDP總值下降，而“金磚四國”所占的比重上升，特別是中國，在世界GDP比重持續增加，據高盛研究表明，中國對世界經濟的貢獻已經超過美國，中國經濟的迅速發展令美國產生了危機感，在浮動匯率之后，美國經濟占有率發生改變，放棄制造業偏重金融業并且加大證券市場的擴張股市，投資經濟的暴利在客觀上起到了反對工業的作用，但由于美國一味發展金融業導致工業的衰退，制造業和產業創新出現大量問題，甚至許多一流企業申請破產。布雷頓森林體系瓦解之后，美元在世界上的發行擴大，并且產生了許多新的金融工具，這使得以美元計價的全球金融資產急速上漲，由于美國發行的一切所謂的沒有風險的可以在市場進行對沖的垃圾債券，使得全球經濟大規模泡沫化，當資產縮水時，就會引發美國金融市場上的多米諾骨牌效應。世界人民對美元產生巨大的懷疑，美元的信譽度也大打折扣，而中國的信譽度卻在不斷提升，中國的金融業和人民幣的世界地位也在不斷提升，中國金融也通過股份制改造、引進投資、債務重組等措施，在世界人民心中重塑了中國金融業的形象。即便是在美國的金融危機蔓延世界時，中國貨幣也保持穩定，大大增加了世界人民對人民幣的信心，強化了人民幣的世界地位。因此，在世界人民對人民幣的大量需求下，人民幣的國際化是必然趨勢，甚至在某些地區，人民幣有了取代美元的趨勢。美國采取各種方式打壓人民幣，但是由于中國人了解美國文化，但是美國人不了解中國文化，所以在打壓人民幣國際化的過程中，美國存在很大的困難，而人民幣國際化卻是勢不可擋的。

貨幣制度促進人民幣國際化的發展研究

（一）調整經濟結構，以區域化促進國際化

最近幾年來，人民幣在許多地區和國家成為了區域貨幣，中國香港澳門地區都已經將人民幣作為本地貨幣，很多亞洲國家也使用人民幣，人民幣區域化的趨勢越來越明顯，這也是中國擺脫美元控制和阻礙的一個有利方法。我國可以通過建立多邊的人民幣交叉互換，與各國各地區政府和銀行進行談判協商，將貨幣的互換額度直接分配，通過加大貿易和融資，擴大人民幣的使用范圍。通過周邊國家乃至更多的東亞經濟體和我國的官方結算協定，促使中國與東亞其他經濟體在一般的貿易中盡量能夠采用人民幣去進行結算，同時也要充分利用貨幣互換協定等方式，促使其他地區的中央銀行擴大與中國的中央銀行之間進行的人民幣官方交易，使人民幣在一定程度上成為其他國家和地區的官方儲備貨幣，進而去推動人民幣在國家和地區間交易中可兌換率。另一方面，我國逐步開放國內的金融市場，最重要的是能夠對資本賬戶的管制放松，或者實施改進人民幣回流機制，讓人民幣在更高層次上和更大范圍內承擔起投資貨幣的職能。以區域化促進國際化也要求我國實行調整經濟結構的措施，加強制造業的競爭能力，美國制造業的強大使得中國無法建立起強勢的國際地位。2011年，中國的制造業總體水平超過美國，這意味著美元的霸主地位有所動搖，但是市場是瞬息萬變的，我們應該抓住機遇，強化制造業實力。將制造業的強大作為人民幣國際化的堅實后盾！

（二）聯手強勢貨幣，建立人民幣貨幣標準

要想實現人民幣國際化，首先要做到人民幣標準化，這必須要在境內外做到人民幣流通計價儲藏等職能，要使得人民幣能夠在國際上開立銀行和企業的票據，能夠實行證券投資，市場結算等業務，要建立技術標準，即與人民幣有關的業務在全球范圍內要達到一定標準，至少是10%，只有這樣，才能加強人民幣同美元的競爭力。人民幣在世界范圍內的發展時間較短，這注定了人民幣要想國際化還有一定的局限性，這也要求人民幣必須與強勢貨幣聯手，才能打破美元的統治。歐元出臺本想與美元分庭抗禮，但是歐元并未達到這個結果，這為美元與歐元的聯手合作創造了機會。在美元出現危機的時候，大大影響了歐洲經濟的發展，使得歐洲各國損失慘重，因此歐洲需要中國的幫助，而人民幣國際化也需要歐元的扶持，只有歐元與人民幣聯手，建立人民幣貨幣標準化，令人民幣國際化才能真正實現二者的互惠互利。

（三）完善貨幣制度，推進金融業全面轉型

20世紀30年代，貨幣政策作為金融宏觀工具開始走上歷史舞臺，20世紀末，人民幣走入世界舞臺，但人民幣要想打破美元的霸權，實現國際化，完善貨幣制度，推進金融全面轉型是至關重要的。貨幣制度是國家對于貨幣的相關要素、貨幣流通的組織和管理等內容加以 規定后所形成的制度，完善我國貨幣制度能夠保證我國的貨幣和貨幣流通的穩定性，保障貨幣能夠正常發揮各項職能。為此，首先就要求推進人民幣資本的兌換，要實行資本開放，就會有風險，但如果我們能很好地避免匯率、債務和資產開放的危機，賬戶資本的對外開放就指日可待了，我國也可以完善貨幣制度，加上我國有強大的外匯儲備資源，金融事業也可以全面轉型。為了實現國內金融市場的迅速建設。人民幣的區域化也必然要求中國金融市場能夠具有大的規模和均衡結構來相匹配。在發展金融市場過程中，完善了金融體系，不僅是實現人民幣國際化的必要條件，同時也保證了資本賬戶能平穩和開放的前提條件。在進一步降低對外匯市場的干預程度上，人民幣的匯率要能更多地反映市場需求。為了緩解中國經濟發展所面臨的內外部失衡，中國貨幣當局應該進一步改革匯率的形成機制，實現增強人民幣匯率的目的。關于進一步發展資本市場，提高直接的融資比例和培育多元化市場的投資主體，中國政府應該在向外資實現全面而又開放的金融業，向本國的民營資本實行全面開放的證券、信托、保險、銀行等金融業務，用以提升民營金融企業的經濟競爭力。

關于加快我國利率市場化改革。利率、匯率的市場化和自由化程度也是以人民幣作為貿易定價結算貨幣和資產風險定價的前提，金融工具充分發展，金融市場充分發育，以及金融主體風險管理能力的充分提高的必要條件。利率與匯率的自由化程度問題、市場化順序，由于一國當局容易控制利率在對市場的影響比匯率更深刻，也可在對相對封閉的情況下得以實現，因此利率的自由化和市場化應在匯率的自由化和市場化前面實現。除此之外政府還要加強和完善金融監管體系的改革，進一步完善中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會職能的實施，保持監督機構的獨立性，樹立好監督機構的權威性，進而提高監督水平。

結論

當今世界，在美元一切的體制下，其他國家為了滿足內需必須吸引美元投資。而在金融危機之后，美元的霸權地位有所動搖，對國際貨幣體系改革的呼聲也越來越大，人民幣國際化趨勢是適應全球經濟發展的，為了這個目標，我們必須加強綜合國力，實施經濟體制的改革，完善我國的金融制度，使我國的貨幣制度更好的為人民幣國際化發展而服務！

參考文獻：

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貨幣制度范文第4篇

CBA實質是一種匯率安排，同時也是一種貨幣制度，雖然不同國家實行的貨幣局制度存在一些區別，但有三個基本原則是一致的：本國貨幣與一種作為錨貨幣的外匯保持固定匯率關系；本國的貨幣發行完全以外匯儲備作為后盾，并隨時準備以固定匯率把本幣兌換成外匯：本國為維持這一制度所作的長期承諾，通常以法律形式予以明確。與中央銀行制度比較，CBA雖然操作相對簡單，但要成功地運作，一系列基本條件和環境的安排非常關鍵。這包括錨貨幣的選擇，確定可行的匯率水平，銀行安全網的建立，界定貨幣局與政府的金融聯系，健全的法律基礎；等等。一般來說，人們認為貨幣局制度的優點主要表現在兩個方面：

一是可以有效地防止通貨膨脹的發生。在貨幣局制度下，貨幣發廳必須有100％的外匯儲備支持，不存在信用發行的問題，因此，剝奪了政府濫用貨幣政策的可能性。通過對IMF所有會員國25年相關數據的比較，發現與實行其他匯率制度的國家相比，實行CBA國家的平均通脹率要低35％。1991年阿根廷在引入了貨幣局制度后，曾一度成功遏制了惡性通貨膨脹，穩定了經濟。愛沙尼亞和立陶宛通過建立貨幣局制度，迅速為它們獨立后發行的新貨幣贏得了信譽。1997年保加利亞決定采取CBA，以結束國內經濟的混亂局面，也取得了巨大的成功。

二是有助于穩定投資者的信心，促講國際貿易的穩定發展。這是因于CBA創造的低通脹經濟環境減少了經濟活動中的不確定性，使個人、企業都有穩定的預期，降低了交易成本。另一方面，在貨幣局制度下，政府對維持固定匯率和本外幣自由兌換的正式承諾，為經濟體帶來更為嚴格的金融紀律，從而消除了外國投資者對匯率風險和外匯管制的擔憂，從而有利于吸引外國直接投資和促進國際貿易的發展。

貨幣局制度的缺陷通常被認為與固定匯率安排密切相關，它容易導致以下的后果：

一是政府調控宏觀經濟的能力。在貨幣局制度下，為了維持匯率穩定，本國貨幣供給和利率決定喪失了自主性，在很大程度上依賴于盯住國的貨幣政策。由于實行CBA的是發展中國家，而被盯住的是發達國家，經濟發展的異質性與非同步性，使得實行CBA的國家往往被迫在一定程度上犧牲內部均衡以換取相對的外部均衡，即為了維持國際收支平衡和匯率穩定，而犧牲國內的充分就業和物價穩定。

二是鼓勵不穩定性投機，加大了經濟體系的脆弱性。匯率歸根到屁是兩種貨幣的相對價格，各國經濟發展不平衡使其貨幣相對價值發生變化，匯率也必然應該發生變化。而貨幣局制度下長期盯住的匯率使這種變化趨勢被人為抑制，累積的“抑制效應”為國際游資的沖擊提供了實質經濟基礎。在貨幣局制度下，貨幣的兌換性只是針對國內的基礎貨幣，并不包括其他存款，由于缺乏最后貸款人，如果有某種強大的外來沖擊使公眾信心動搖，就容易出現擠兌發生信用危機。

貨幣制度范文第5篇

關鍵詞： 匯率制度　貨幣政策　影響分析

中圖分類號：F831.6 　文獻文獻碼：A　文章編號：1006-1770(2006)02-0028-04

自1994年1月1日我國人民幣匯率并軌后，我國建立了以市場供求為基礎、單一的、有管理的浮動匯率制度。然而長期以來，人民幣匯率“管理”有余而“浮動”不足，形成事實上的釘住美元。在當時環境下，這種匯率制度的合理性是明顯的（麥金農，1999）：第一，通過事先的政策承諾增強了政府的信譽；第二，維護了公眾對國內金融體系的信心，鞏固了1994年改革的成果；第三，穩定了危機打擊后的亞洲局勢。為了維持匯率的穩定，中央銀行頻繁使用公開市場工具控制貨幣發行量，使主要針對國內經濟失衡而實施的貨幣政策的獨立性受到了很大的制約。經過幾年時間的調整，我國經濟進入了一個高速發展的時期，面對經濟發展的新形勢，人民幣匯率機制需要重新審視其合理性。2005年7月21日中國人民銀行宣布，經國務院批準，即日起，開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。這次針對人民幣匯率形成機制的改革不僅是緩解對外貿易不平衡、擴大內需以及提升企業國際競爭力，提高對外開放水平的需要，也是增強貨幣政策獨立性，提高金融調控主動性和有效性的需要。

一、 分析框架

在現代信用貨幣制度上，一國貨幣供給是由該國商業銀行對中央銀行的基礎貨幣（MB）進行擴張而創造出來的。根據中央銀行資產負債表，存在下列數字表達式：

FX+LGMB

根據商業銀行資產負債表，存在下列數字表達式：

MBb+LD

如果把這兩個方程等式兩邊分別加起來，為：

FX+ MBb+（LG+L）MB+D

其中，FX――黃金和外匯儲備，LG――對政府貸款，MB――貨幣發行（基礎貨幣），MBb ――流通的貨幣加商業銀行在中央銀行的存款，L――商業銀行對個人和公司的貸款，D――公眾存款， LG+L表示整個銀行部門對政府、私人及對非銀行部門的貸款，稱為國內信貸，記作DC。

等式兩邊都減去MBb，方程為：

FX+DC（MB-MBb）+D

方程右邊由流通中的貨幣加銀行存款，即為貨幣供給Ms，則有：FX+DCMs

當中央銀行以買賣外匯的方式干預外匯市場時，官方的國際儲備的數量也隨之變化。中央銀行向公眾出售一項資產時，貨幣供給量收縮，而當中央銀行購入資產時貨幣供給增加。 可見在開放經濟下，一國貨幣的供應總量，不僅僅來源于國內，還來源于國外。中央銀行若要按固定方程式控制住Ms，就必須同時控制FX和DC，否則此增彼減，貨幣供應的增長就會突破控制目標。

Mickinnon利用Frankel-Wei的回歸分析模型對亞洲國家匯率波動情況進行了分析，認為在亞洲金融危機前（1994.1-1997.5）、危機期間(1997.6-1998.12)和危機后(1999.1-2000.5)人民幣匯率波動與美元、日元和德國馬克（或歐元）的權重分別為：0.996，0.000，0.012；1.001，0.000，0.000；1.000，0.000，-0.001。因此，人民幣匯率主要是釘住單一美元。2

Masahiro Kawai在《東亞匯率安排：1997-1998年貨幣危機的教訓》中采用Frankel-Wei的模型對人民幣匯率運行進行了回歸分析（分析結果見表1），發現1994-2002年α1基本保持在1，α2、α3值極小，估計的標準差也很小。尤其是1999年以后，估計的標準差幾乎為0，明顯小于1999年以前的估計的標準差，表明人民幣是釘住美元的，而日元、歐元的權重很小。而較小的回歸標準差說明從1999年亞洲金融危機后，人民幣匯率波動幅度明顯小于危機前的波動幅度，而且浮動的區間越來越小。

唐國興、徐劍剛對中國1991.1--2002.10人民幣匯率的周數據和月數據進行Frankel-Wei的回歸分析，發現1994年后無論是周數據還是月度數據，美元隱含的權重為1左右，日元和歐元隱含的權重很小。3

從人民幣匯率的實際表現來看，1994年初并軌時，人民幣對美元的匯率為1：8.70，與1993年末的官方匯率相比，貶值了50%左右。此后，從1994年至1997年，人民幣名義匯率升值了4%。從1998年至2004年，人民幣對美元的匯率基本保持在8.2791-8.2768的“狹窄”區間內小幅波動，波幅不超過120個基本點。

總之，在實際運行中，人民幣匯率制度中的“以市場供求為基礎”和“浮動”等特點沒有真正的體現出來。國際貨幣基金組織在《各國匯率安排與匯率管制（1999）》中將我國列入傳統的釘住匯率制度。

三、 釘住匯率制影響我國貨幣政策獨立性的實證分析

貨幣政策獨立性的定義有多種方法。衡量貨幣政策獨立性的一種標準是：貨幣政策的制定主要是依據本國經濟情況（如預期產出水平和實際產出水平的缺口，預期通貨膨脹率和實際通貨膨脹率的缺口）還是受到外部因素（如國際收支、外國貨幣政策）的影響。

我國貨幣政策的最終目標是保持幣值穩定，并以此促進經濟的增長。在信用貨幣制度下，適度的貨幣供應量是實現幣值穩定目標的重要保證。但在保持幣值穩定、維持適度的貨幣供應量目標的政策實施過程中，釘住匯率制使貨幣政策獨立性難以維持。人民幣釘住制對我國貨幣政策獨立性的影響從1994年以來大致可以分為三個階段。

1996年之前，抑制通貨膨脹是主要的貨幣政策目標。1992－1993年，中國經濟過熱。1994年國內消費價格指數達到21.7%，經濟出現了改革開放以來最嚴重的通貨膨脹。為控制通貨膨脹，中央銀行不得不提高利率，當時一年期儲蓄存款利率達到10.98%，遠遠高于美國同期的利率水平。 然而1994年1月1日的人民幣大幅度貶值，大大刺激了中國的對外貿易，經常項目順差增加。在資本項目方面，盡管外匯管制的存在在一定程度上抑制了短期性資本的流入，但在國內實行宏觀緊縮、維持較高利率的政策環境下，國內外利率差趨于擴大，仍然導致了國際資本的流入，造成資本項目連續順差。在國際收支雙順差因素的作用下，人民幣匯率升值的壓力增加。為了保持人民幣匯率穩定，中央銀行連續購入1200億美元外匯資產，國家外匯儲備迅速增加。

外幣儲備的增加引起了外匯占款的增加，1995年外匯占款占當年基礎貨幣增加額的比重達64％，到了1996年還高達45％，這顯然加大了國內“適度從緊”貨幣政策的實施難度。雖然中央銀行采取了沖銷干預政策，包括收回對商業銀行的貸款、開辦人民幣特種存款和發行央行融資券（謝多，1996），但1994年M1仍比上一年增長26.8%，M2增長了 34.5%，這成為當年中國的通貨膨脹率高達 21.7%的重要原因之一。此后的 1995年和1996年央行又分別購入220億美元和315億美元，都為緊縮政策的實施造成了較大的壓力。由于中央銀行的干預，人民幣該升未升，因此在利率高于美元利率的時候，未出現貶值預期，反而有升值預期。

1997－2001年，貨幣政策的側重點逐漸轉為如何防止通貨緊縮趨勢并保持必要的經濟增長。從國內經濟形勢分析，按照零售物價指數來衡量，自1997年10月開始中國物價出現負增長，按照消費物價指數來衡量，從1998年2月開始中國物價出現負增長；通貨緊縮成為中國貨幣政策的核心問題，如何刺激內需避免通貨緊縮的進一步惡化成為中國政府的首要任務。

在人民幣匯率方面，1997年亞洲金融危機以后，周邊國家匯率貶值使人民幣實際有效匯率升值10-15%。為了保證亞洲金融穩定，中國政府多次鄭重承諾人民幣不貶值，結果人民幣名義匯率兩年沒有貶值。但人民幣名義匯率該貶不貶使貶值預期非常嚴重，這種預期加速了國內資本的大量外流。1997-2000年凈錯誤與遺漏賬戶繼續惡化，其數額分別為-221億美元、-189億美元、-176億美元和-117億美元4，呈現出明顯的資本外逃特征。克魯格曼認為，當一個國家“希望”貶值，但又由于釘住制的約束不能貶值的時候，通貨緊縮就發生了。謝平和張曉樸（2002）認為外匯占款的急劇減少而導致的基礎貨幣投放減少在一定程度上加劇了通貨緊縮5。

為了治理通貨緊縮，中國政府采取了擴張性貨幣與財政政策。在貨幣政策方面，中國人民銀行出臺了一系列舉措，如連續降息、降低法定存款準備金率、取消貸款限額制度、執行擴張性的公開市場業務等。然而在利率下調的決策中，中央銀行又不得不關注美元的利率走向，努力維持人民幣利率與美元利率的適度利差關系。因為利率下調與控制資本流動的方向正好相反，此時國內的利率水平低于美國同期的利率水平，且存在人民幣匯率貶值預期，資金外流可能獲得利差和匯差的雙重收益。所以美元的利率無形中成為人民幣利率下調的一個限度和重要的制約因素。而通過運用公開市場操作和再貼現雖然增加了基礎貨幣的投放，但還是無法抵消再貸款下降和外匯占款迅速減少對基礎貨幣增長的不利影響，最終導致1998年和1999 上半年的基礎貨幣增長率大幅度下降。

2002年－目前，中國經濟又重新面臨著通貨膨脹的壓力。

前些年中國在宏觀經濟上采取的積極的財政政策與穩健的貨幣政策具有一定的時效性，長時間采用這一些政策組合會產生一定副作用。由于在房地產、鋼鐵、有色金屬、建材等領域投資增加過快，中國的經濟增長比較迅速，通貨膨脹水平相應抬高。以2003年6月中國人民銀行下發121號文件為標志，中國貨幣政策導向開始向緊縮性方向轉變。先是采取提高法定存款準備金率，實施差別存款準備金率、窗口指導等措施，2004年10月又采取了9年來第一次提高利率的政策。不論是否直接調整利率，緊縮性貨幣政策都造成市場利率的提升，從而拉大了中美利差，刺激了外國資本的大規模流入。在人民幣匯率穩定的前提下，外匯儲備迅速增加。外匯儲備的增加使基礎貨幣也隨之增加。以2003年為例，中國的廣義貨幣總額是22.1萬億元，人民幣匯率均價是8.2770元兌1美元，按中國外匯儲備新增1168億美元和4.23倍的中國金融體系貨幣乘數計算6，由外匯儲備增加所形成的廣義貨幣新增額已經超過了當年廣義貨幣新增額。為了消除因外匯買入引起的對貨幣供給增加的影響，央行只得對因收購外匯所投放的基礎貨幣進行對沖操作。2003年央行進行了大規模的公開市場操作，除了投放國債回收基礎貨幣，還先后63次共投放了超過7226億元央行票據，還將準備金率提高了1個百分點，才使廣義貨幣的增長速度控制在20%以下。這不僅增加了中央銀行的操作成本，更重要的是對緊縮性貨幣政策形成了巨大的沖擊。

以上分析可見，在固定匯率制度下，國際收支和外匯儲備的經常波動，要求中央銀行必須經常被動的參與外匯買賣，這必然造成貨幣供應量被市場上的外匯需求所左右，貨幣政策獨立性受到極大的限制，從而加劇宏觀經濟的波動。因此在開放經濟條件下匯率不應成為我國貨幣政策的目標，而應同利率和貨幣供給量一樣是貨幣政策調節經濟的操作工具和傳導機制。

四、結論和對策

隨著我國經濟對外開放度日漸提高，現行匯率制度的弊端越來越明顯。為緩解貨幣政策目標和匯率政策目標之間的沖突程度，充分發揮兩者的功能，保持貨幣政策的獨立性，中央銀行應繼續完善人民幣匯率形成機制，擴大浮動空間，實現有管理的浮動匯率制度；完善中央銀行外匯干預機制，使中央銀行盡快從外匯市場的參與者角色轉換為調控者，發揮其窗口指導作用；改革現行的結售匯制度，使外匯市場充分真實地反映實際經濟對外匯的供求關系；完善外匯市場結構，促進市場機制的完善和發展。當然，中央政府在推進匯率改革的同時，還必須從治本入手深入改革，有的放矢，解決宏觀經濟中的不平衡，實現增長方式的轉換，并通過擴大內需，糾正貿易順差過大帶來的被動局面。

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作者簡介:梁曙霞,江蘇省委黨校世界經濟與政治教研部,210004

注：1. 轉引自唐國興、徐劍剛.現代匯率理論及模型研究.中國金融出版社.2003

2. McKinnon, Ronald I.(2000).After the Crisis, the East Asian Dollar Standard: an Interpretation of High-frequency Exchange-rate Pegging. www-econ.stanford.edu/faculty/workp/swp00013.pdf

3.唐國興、徐劍剛.現代匯率理論及模型研究.中國金融出版社.2003

4.中國國家外匯管理局網站