風險投資的技巧
前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇風險投資的技巧范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發現更多的寫作思路和靈感。
風險投資的技巧范文第1篇
關鍵詞：風險投資；風險控制；風險管理；動態控制
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1009－2374-(2011)19－0142－02
從風險管理的角度來講，所有的風險投資具有高風險性，風險投資的運作其實就是風險識別、風險管理與控制的過程。通常來說，風險投資主要有這兩個方面的風險：一是與風險投資公司或者風險投資基金相關的風險，比如說風險資本投資者對風險公司或基金的管理控制風險、公司或基金運作的結構風險等；二是風險資本投入風險給企業帶來的風險。一般而言，風險投資的風險因素主要包括五個方面：技術風險、市場風險、財務風險、管理風險、環境風險。
一、風險投資的風險管理
風險投資產業取得成功的根本保證是有效的風險管理。投資者為了實現風險資本保值和增值的風險管理目標，往往會采用這幾種風險管理方法。
(一)對風險投資機會的審慎選擇與評估
為保證投資的風險降低最低限度，風險投資家必須要先對擬投資對象進行充分的風險識別與前期評估。通常來說，在進行風險投資之前，風險投資家將對投資企業或項目的各種影響風險資本增值與退出的風險，進行認真的分析，同時還需要設計出相應的風險管理與控制方案。此外，風險投資家也會把風險管理的策略，轉化為風險投資協議的若干條款與風險投資家的積極參與管理的實踐中。
(二)全面分散投資來降低風險
1.項目組合。我們都知道所有風險投資項目的風險都很高，因此，風險資本的投資必須分散化。這也就決定了風險投資公司，會考慮在在一系列有較好前景的行業中，把管理的全部資金投向30～40個組合投資風險企業。當然在實際操作中，具體的風險企業數量通常都會隨著總體風險資金額的增加而適度增加。
2.階段組合。風險投資的企業都是處于發展的不同階段的。大量實踐證明，投資風險的平衡與投資收益的變化與該風險企業所處的具體產業、技術與商業周期密切相關。一般情況下，在種子期與第一階段，風險投資家不會投入資金總額的1／3，而是投資不同發展階段的企業。如果是比較成熟的風險企業，因為其已經度過了增長階段的危機期，能夠影響其運作的風險不大，相應的權益價格要高于那些未成熟的早期風險企業。不過，早期風險企業的資本增值潛力會遠遠大于成熟企業。
3.產業組合。成功的風險投資家總是會專注于高增長行業。風險投資家將風險資金投向大量不同的產業，而通過這種產業分類，能夠減少某產業的衰退對于風險投資組合的不利影響。
4.聯合投資，通常情況下，在企業后期階段的組合投資中，風險企業對風險資金的需求將會遠遠超過風險投資基金的投資額，聯合投資帶來大量資本，也就能夠滿足風險企業的后續投資的需求，同時共同參與同一個風險企業的經營管理。這就是說，聯合投資方式一方面分散了風險投資的固有風險，另一方面會將為快速增大的風險企業提供更為廣泛的資源與技術服務。
(三)與風險企業分享管理實踐經驗和管理技術
為了保證投資的效益，風險投資公司和風險投資家都需要與風險企業建立長期的合作關系。在這個過程中，風險企業提供給投資專家企業戰略規劃、管理資本運營、管理人才培訓等專業服務，并且也在風險企業的董事會起到相當重要的作用。風險投資家積極參與投資組合風險企業的經營管理決策，確保風險投資目標的實現。如果風險資本投入風險企業，風險資本的成功實現增值退出取決于風險投資家在風險企業中對重要的商務決策施加一個積極的影響。
在投資的過程中，聯合風險投資家或者風險投資家往往會在風險企業董事會中扮演十分重要的角色。董事會代表負責與風險投資基金、風險企業各自的管理隊伍保持聯系，保證能夠促使風險投資家對風險企業施加影響，同時也在諸如企業預算、利潤目標、資本結構、融資需求、戰略部署與多元化戰略等方面提供管理支持。如有必要，風險投資家也會通過派遣專業咨詢顧問向風險企業提供財務與管理專業服務，以便能夠解決各自不同的問題。
二、風險投資的風險控制
(一)風險企業的動態控制
事實上，我們可以說風險投資家對風險企業的注資與參與管理的過程，本質上就是風險投資家對風險投資進行風險管理與控制的過程。更為確切地說，風險投資的運作和風險管理與控制是從兩個不同的角度來闡述的。前者主要是強調資本推動技術、設備等各種經濟資源的優化配置并實現經濟產出的最大化；后者主要是從經濟決策論的角度，強調各種風險投資管理外部與內在不確定因素對最優決策執行的結果的影響，也包括風險投資家如何處理對這些因素的不利影響。這就需要風險投資家采取有效的風險控制機制。
1.風險投資中風險控制機制的策略。與一般的企業家、傳統的金融家的顯著不同是風險投資家熟練駕馭和控制風險的技巧與技術。假如沒有風險管理與控制技術，風險投資家將很難獲得較高的回報，甚至是面臨很大的失敗風險。正是因為風險控制和技巧的熟練，才能保證其獲得高增值和高回報。
2.技術風險的相關控制。在風險投資的風險管理與控制中，有一個技術風險必須要注意：技術的知識產權問題。通常來說，在風險投資家眼里，會把知識產權看做是風險企業的價值創造的綜合反映。在市場經濟條件下，專利、交易機密、版權等都完全可能在市場上為風險企業提供競爭優勢。也就是說，只有能夠贏得超額利潤，就很有可能夠實現風險資本的高增值。不過，有時候即便是有了知識產權，也不能就吸引風險投資家投資。因為如果沒有正確的保護措施，那前期的優勢可能會被瓜分。
3.篩選風險企業家的風險轉移機制。為了激勵風險企業家的工作以風險企業的利益最大化為目標，風險投資家可以通過分段投資來控制風險企業的經營風險；風險投資家在風險投資協議中商訂相關的雇傭合同，使企業的管理層真正成為風險資本的雇傭者，同時通過風險企業的股份期權的給予、取消作為一種約束條件，并會根據實際情況，對企業管理層在職與離職的某些行為作出規定。
(二)風險投資公司或風險投資基金的風險控制
風險投資者的投資人主要是風險投資公司或風險投資基金，這就存在著人風險與信息不對稱現象。風險投資者不能對風險投資家進行全面的監督與控制，就只能通過相關的投資合同來約束與激勵風險投資家的運營行為，以使其不違背風險投資者的利益。
1.對風險投資家的篩選。風險投資者可以通過設定較為嚴格的條件來提高風險投資家的選擇標準。這主要是由于好的風險投資家總是比不好的風險投資家更容易接受合伙協議的要求。而且從另一方面上看，好的風險投資家具有為風險投資者提供與高風險相適應的高額回報的技能與強烈愿望，同時，高水平的風險投資家不會通過作出一些違背投資者的利益的行為來獲取自身的利益，而是從經營成功的風險企業的增值中取得報酬。
2.與風險投資公司的合同設計。
(1)風險投資基金是有固定期限的，風險投資家不能永遠保管風險資金。這與共同基金的無期限壽命是不相同的。固定期限使得風險投資者有權利對風險投資家的能力進行選擇。在風險資本遭受損失后，大多數的風險投資者都可能會放棄對失敗的風險投資家的支持，這其實也給風險投資家一定的約束與激勵，以保證其對風險資本的運作符合投資者的根本利益。
(2)風險投資者通常會在對風險投資公司或基金初期投入一定資金，以后就按階段投入協議資金。假如風險投資家對已經注入的資金運作并沒有達到投資者的預期收益率，或者已投入資金遭受損失，那投資者就會放棄原有的合同承諾。
風險投資的技巧范文第2篇
一國際投資銀行在風險投資領域的經驗
從國外成熟的經驗來看,投資銀行家扮演著創業投資的策劃者、組織者的角色,幾乎每一家金融公司都有專門部門從事高科技公司的投資業務,在融資、公司購并、企業包裝上市等方面扮演著十分重要的角色。
從整個創業投資的運作過程來看,每一步驟都與投資銀行的業務和技術緊密相關,證券公司從事這一業務,有著其他機構難以相比的優勢。
創業投資為證券公司業務的開展提供了難得的機遇和廣闊的空間。而證券公司必須突破傳統的業務范圍,拓寬、延伸金融服務,服務手段從相對固定向不固定轉變,服務方法從相對簡單向多樣化轉變,技術含量從較低向較高轉變,服務周期從相對較短向孵化型轉變。
有條件的證券公司可以分步實施風險投資業務:(1)設立專業部門,專門從事高科技公司的投融資服務。(2)發起設立風險投資基金公司。由證券公司發起設立風險投資基金公司,積極實現風險投資組織革新,通過組織資產運作和管理投資直接投入到系統性專業化的風險投資之中去。
從機構組織和制度上保障風險投資基金不偏離基金投資的投資原則和經驗宗旨,并借此規避投資風險,是今后證券公司開展風險投資的發展趨勢和基本方向。
只要虛心學習國外先進風險投資機構的成功經驗,并充分利用自身的獨特優勢,不斷進行業務創新,與之展開公平競爭,中國真正意義上的投資銀行將在業務競爭和創新中壯大成長。
二為風險投資服務的投資銀行業務創新
在現階段,我國的證券公司介入風險投資必須以投資銀行業務及其創新和現有資源為立足點。因為證券公司開展風險投資業務的優勢之一是證券公司是金融市場工具創新最具活力的主體,證券公司只有具備了不斷引進和創新的金融工具,才能使與風險投資相關的新業務不斷拓展。
1、可轉換優先股
根據美國硅谷風險投資成功案例分析,風險投資對企業的投資一般是通過優先股的形式進行的。這種優先股具有如下特性:
(1)優先清償。以優先股形式入股可使風險投資在企業破產后對企業資產和技術享有優先索取權,這樣便可將損失減為最小。
(2)收益性。風險企業能夠支付優先股的紅利給風險資本,再愿意冒險的風險投資者也不希望他們的投資顆粒無收。
(3)可贖回性。風險資本除了通過風險企業的IPO順利獲得退出之外,如果風險企業的發展速度未達到風險投資者的期望值,可以要求風險企業購回這些優先股。
(4)有限的決策參與權。參與風險企業的優先股不同之處在于:一般優先股并不享受表決權,但風險投資的股份一般對企業的重大事務,如企業出售,生產安排等享有與所占股份不成比例的表決權,對經理層的決策甚至享有凍結權。根據美國學者Max和Grmper分別利用1990年的實際數據進行的分析,這種優先股的投資方式較一般的證券投資在減少逆向選擇和避免風險投資承擔過高風險方面都更加有效。
(5)可轉換性。這是此種優先股最具適用性的地方。當風險企業進展順利時,風險投資者有權將優先股轉換成普通股,從而擁有風險企業的部分股權,甚至實現對風險企業的控制。
2、“棘輪”條件
“棘輪”條件(ratchets)指的是風險企業用低價發行新股票籌資時,風險投資有權獲得一定量的股票以保證其持股比例不因新股票的發行而改變。這樣,當風險企業因經營不善被迫以較低價格發行新股票籌資時,風險投資不會因“股份稀釋”而影響其表決權。
3、再投資期權
根據不同的情況和契約的約定,再投資期權有以下三種情況:
第一,追加投資。當企業經營較好,發展前途樂觀,股票有升值潛力時,風險投資還可用預先確定的價格向風險企業追加投資,這樣風險投資便可以低于市場價格的低價增加其在成功把握較大的企業內的股份,從中獲利。這種期權已成為風險資本的一大獲利源泉,以致有人總結道:“所謂的風險資本投資,不過是購買了對企業進行再投資權利的期權而已。”
第二,轉換貸款。風險投資者向風險企業提供貸款,在風險企業業務發展順利時風險投資者可以按照貸款時的約定將貸款轉換成普通股。如果貸款已經由風險企業歸還,風險投資者仍能按原來的貸款金額及約定的較為優惠的轉換比例,購買公司普通股。
第三,可轉換債券。風險企業發行可轉換債券給風險投資公司和證券公司,在風險企業經營不佳時,債券甚至低于面值發行,當風險企業上市或經營狀況轉好,其股份有很大升值潛力時,將債券轉換成股份。
以上三種形式的本質是:風險資本憑借其較早進入風險企業的便利,設計了以債務形式存在、既能盡量減少風險又能在風險企業經營狀況轉好時增加股份、獲得較高收益的金融創新品種,成功實現了控制風險下的收益最大化。
4、合資
合資的方式有很多種,其中比較適合國內證券公司采用的方式有兩種:
第一,與其他風險資本共同投資。為分散風險,風險投資通常以共同投資的方式運作,即一般以一家證券公司的風險資本充當“領導者”,其他的風險投資實體作為“追隨者”,在主要的融資階段,一般有兩到三家共同參與。這樣,使得單個的風險投資可投資于更多的企業,減少了投資失敗的風險,也可以通過風險投資的共同審計,減少判斷錯誤的可能性。
第二,引進戰略投資者或中小投資人共同投資。戰略投資者看重投資對象未來對于自己公司戰略發展的利益,在戰略投資者是否作出合資決策時,非常注重風險企業未來產品或技術的使用權、產品市場分享權、產品經銷權、未來產品或技術的共同開發權以及最終購買風險企業其余部分股權的期權。因此引進戰略投資者雖然可能是投資銀行退出風險企業的一個渠道,但引進戰略投資者進行合資可能意味著失去對風險企業的控制。
而引進中小投資人雖然投資額較小,但往往不參與公司的具體管理工作,對風險企業的重大決策干預較少,除了關心公司的投資回報外,不在乎公司的管理和控制權問題,所以,引進中小投資人的合資是較理想的選擇。
證券公司利用廣泛的客戶群,完全可以通過合資的方式幫助風險企業成功實現業務的拓展,從而為風險企業首次公募發行和投資銀行常規業務的開發創造條件。
三為風險企業提供全方位創新服務
1、培育和儲備風險企業的管理者
證券公司內部需要有管理、財務和科技等專家組成具有一定權威的高科技產業評估咨詢小組,為投資和貸款決策提供咨詢服務;同時培養具備金融、保險、管理、科技、投資等各方面知識以及預測、處理、承受風險能力的人才,以適應創業投資業務發展的需要,中國風險投資離不開投資銀行的金融創新服務和對風險投資家、高級管理人員的培育。
2、為風險企業提供管理增值服務
風險企業的管理與傳統意義上的企業有較大的不同。風險企業的管理是根據風險企業本身高科技或市場化的特性,順應現代科學技術的發展和經濟激烈競爭的新形勢而誕生的管理模式,它以知識管理為內容、以人本管理為核心、以戰略管理為導向和以柔性管理組織形式,全面、高能量、高速進行經營管理和決策,選擇企業最佳的經營方案,實現最大的經濟效益,達到最高的科學管理水平。
投資銀行如何協助公司加強管理,通過管理創造價值,是投資銀行提供風險投資延伸服務的核心。投資銀行的專業人員必須揉合不同的技巧和專業能力,才可能協助風險企業通過管理提高其價值,這些技巧和能力包括行業知識、技術遠見、服務方法、行業關系、全球業務、為顧客專門設計的建議、交易經驗、新穎的財務結構、進入資本市場的能力、透析及深入的研究等各個方面。要達到管理增值的目標還須投資銀行擔任風險企業的財務和戰略管理顧問,這包括私募配售、初次公開發行、股本設計、可轉換債券、投資級別債券和高收益債務融資等方面的財務與融資服務,以及購并、戰略銷售、買方顧問、重組顧問、戰略合作等方面的戰略建議與業務指導。
3、為風險企業提供全新的售后服務
在支持風險企業公開發行股票后,證券公司風險資本部門還應通過售后市場研究和交易支持、長期融資安排以及戰略咨詢服務三大塊業務來保持與風險企業或高科技公司的持續伙伴關系。
首先,售后市場研究和交易支持主要是支持IPO后的股價和流通量,形成和保持較高的上市開盤價和日后股價的持續攀升,并能提高其二級市場的流通量,這是維護風險企業二級市場形象、保證公司后續融資的重要支持手段。其次,長期融資安排主要是證券公司未來協助高科技公司建立合適的資金結構方面提供長期專業服務,即利用各種各樣的融資工具如增發新股、可轉換證券、債券發行和合資等,以確保業務已上軌道的公司能實現最低的融資成本。第三,在戰略咨詢服務方面主要是隨著科技公司規模日漸壯大,證券公司的財務顧問部門應向其提供多種不同發展戰略,比如在購并、戰略銷售、買方顧問、重組顧問、戰略合作等方面給風險企業一些戰略建議與業務指導,為企業爭取最高的價值。
四利用業務創新進行風險控制
對于中國的投資銀行來講,風險投資是對投資銀行業務外延的拓展,是重大的業務創新。證券公司在控制風險方面必須具有足夠的專業優勢才有能力篩選成功的創業企業,良好的監控風險、規避風險的能力可以提高證券公司風險投資的成功率。
1、通過對客戶的遴選規避風險
證券公司的投資銀行部門應對風險企業進行廣泛的遴選,聘請工程師、科學家、財務法律專家對風險企業的有形資產、企業合同等進行檢查,根據種種跡象判斷和識別風險的類型,并對風險發生的概率和風險發生后預期的投資損失進行計算,運用數學方法和模型,計算出在可以忍受的風險水平下的投資損益,從而作出對風險企業的投資取舍。
2、通過契約的合理設計規避風險
風險投資是通過明確的合約設計,將其權利和義務明確化和制度化來規避風險的。比如前述,設計可轉讓的優先股參與風險企業,既可為今后增資有前景的風險企業設計購股選擇權,從而實現高收益,又可以在企業經營不佳時要求優先債務清償,盡量減少損失。在前述的再投資期權方式中,證券公司通過設計種種參股的選擇權,使得參與的風險大大降低,投資的效率得到了提高。
3、通過有效監控來規避風險
通過建立嚴格的風險評估體系,對各種風險進行識別,運用數學方法和模型,評估風險發生的概率及風險發生后預期的損失,填寫的潛在損失估計表,進行風險分析和測定,通過主觀的推測和客觀的財務比率分析,判定可能的損失,并對風險資本分階段投入,實施全過程的風險監控,規避風險。
風險投資的技巧范文第3篇
在現階段，我國的證券公司介入風險投資必須以投資銀行業務及其創新和現有資源為立足點。因為證券公司開展風險投資業務的優勢之一是證券公司是金融市場工具創新最具活力的主體，證券公司只有具備了不斷引進和創新的金融工具，才能使與風險投資相關的新業務不斷拓展。
1、可轉換優先股
根據美國硅谷風險投資成功案例分析，風險投資對企業的投資一般是通過優先股的形式進行的。這種優先股具有如下特性：
（1）優先清償。以優先股形式入股可使風險投資在企業破產后對企業資產和技術享有優先索取權，這樣便可將損失減為最小。
（2）收益性。風險企業能夠支付優先股的紅利給風險資本，再愿意冒險的風險投資者也不希望他們的投資顆粒無收。
（3）可贖回性。風險資本除了通過風險企業的IPO順利獲得退出之外，如果風險企業的發展速度未達到風險投資者的期望值，可以要求風險企業購回這些優先股。
（4）有限的決策參與權。參與風險企業的優先股不同之處在于：一般優先股并不享受表決權，但風險投資的股份一般對企業的重大事務，如企業出售，生產安排等享有與所占股份不成比例的表決權，對經理層的決策甚至享有凍結權。根據美國學者Max和Grmper分別利用1990年的實際數據進行的分析，這種優先股的投資方式較一般的證券投資在減少逆向選擇和避免風險投資承擔過高風險方面都更加有效。
（5）可轉換性。這是此種優先股最具適用性的地方。當風險企業進展順利時，風險投資者有權將優先股轉換成普通股，從而擁有風險企業的部分股權，甚至實現對風險企業的控制。
2、“棘輪”條件
“棘輪”條件（ratchets）指的是風險企業用低價發行新股票籌資時，風險投資有權獲得一定量的股票以保證其持股比例不因新股票的發行而改變。這樣，當風險企業因經營不善被迫以較低價格發行新股票籌資時，風險投資不會因“股份稀釋”而影響其表決權。
3、再投資期權
根據不同的情況和契約的約定，再投資期權有以下三種情況：
第一，追加投資。當企業經營較好，發展前途樂觀，股票有升值潛力時，風險投資還可用預先確定的價格向風險企業追加投資，這樣風險投資便可以低于市場價格的低價增加其在成功把握較大的企業內的股份，從中獲利。這種期權已成為風險資本的一大獲利源泉，以致有人總結道：“所謂的風險資本投資，不過是購買了對企業進行再投資權利的期權而已。”
第二，轉換貸款。風險投資者向風險企業提供貸款，在風險企業業務發展順利時風險投資者可以按照貸款時的約定將貸款轉換成普通股。如果貸款已經由風險企業歸還，風險投資者仍能按原來的貸款金額及約定的較為優惠的轉換比例，購買公司普通股。
第三，可轉換債券。風險企業發行可轉換債券給風險投資公司和證券公司，在風險企業經營不佳時，債券甚至低于面值發行，當風險企業上市或經營狀況轉好，其股份有很大升值潛力時，將債券轉換成股份。
以上三種形式的本質是：風險資本憑借其較早進入風險企業的便利，設計了以債務形式存在、既能盡量減少風險又能在風險企業經營狀況轉好時增加股份、獲得較高收益的金融創新品種，成功實現了控制風險下的收益最大化。
4、合資
合資的方式有很多種，其中比較適合國內證券公司采用的方式有兩種：
第一，與其他風險資本共同投資。為分散風險，風險投資通常以共同投資的方式運作，即一般以一家證券公司的風險資本充當“領導者”，其他的風險投資實體作為“追隨者”，在主要的融資階段，一般有兩到三家共同參與。這樣，使得單個的風險投資可投資于更多的企業，減少了投資失敗的風險，也可以通過風險投資的共同審計，減少判斷錯誤的可能性。
第二，引進戰略投資者或中小投資人共同投資。戰略投資者看重投資對象未來對于自己公司戰略發展的利益，在戰略投資者是否作出合資決策時，非常注重風險企業未來產品或技術的使用權、產品市場分享權、產品經銷權、未來產品或技術的共同開發權以及最終購買風險企業其余部分股權的期權。因此引進戰略投資者雖然可能是投資銀行退出風險企業的一個渠道，但引進戰略投資者進行合資可能意味著失去對風險企業的控制。
而引進中小投資人雖然投資額較小，但往往不參與公司的具體管理工作，對風險企業的重大決策干預較少，除了關心公司的投資回報外，不在乎公司的管理和控制權問題，所以，引進中小投資人的合資是較理想的選擇。
證券公司利用廣泛的客戶群，完全可以通過合資的方式幫助風險企業成功實現業務的拓展，從而為風險企業首次公募發行和投資銀行常規業務的開發創造條件。
二國際投資銀行在風險投資領域的經驗
從國外成熟的經驗來看，投資銀行家扮演著創業投資的策劃者、組織者的角色，幾乎每一家金融公司都有專門部門從事高科技公司的投資業務，在融資、公司購并、企業包裝上市等方面扮演著十分重要的角色。
從整個創業投資的運作過程來看，每一步驟都與投資銀行的業務和技術緊密相關，證券公司從事這一業務，有著其他機構難以相比的優勢。
創業投資為證券公司業務的開展提供了難得的機遇和廣闊的空間。而證券公司必須突破傳統的業務范圍，拓寬、延伸金融服務，服務手段從相對固定向不固定轉變，服務方法從相對簡單向多樣化轉變，技術含量從較低向較高轉變，服務周期從相對較短向孵化型轉變。
有條件的證券公司可以分步實施風險投資業務：（1）設立專業部門，專門從事高科技公司的投融資服務。（2）發起設立風險投資基金公司。由證券公司發起設立風險投資基金公司，積極實現風險投資組織革新，通過組織資產運作和管理投資直接投入到系統性專業化的風險投資之中去。
從機構組織和制度上保障風險投資基金不偏離基金投資的投資原則和經驗宗旨，并借此規避投資風險，是今后證券公司開展風險投資的發展趨勢和基本方向。
只要虛心學習國外先進風險投資機構的成功經驗，并充分利用自身的獨特優勢，不斷進行業務創新，與之展開公平競爭，中國真正意義上的投資銀行將在業務競爭和創新中壯大成長。
三為風險企業提供全方位創新服務
1、培育和儲備風險企業的管理者
證券公司內部需要有管理、財務和科技等專家組成具有一定權威的高科技產業評估咨詢小組，為投資和貸款決策提供咨詢服務；同時培養具備金融、保險、管理、科技、投資等各方面知識以及預測、處理、承受風險能力的人才，以適應創業投資業務發展的需要，中國風險投資離不開投資銀行的金融創新服務和對風險投資家、高級管理人員的培育。
2、為風險企業提供管理增值服務
風險企業的管理與傳統意義上的企業有較大的不同。風險企業的管理是根據風險企業本身高科技或市場化的特性，順應現代科學技術的發展和經濟激烈競爭的新形勢而誕生的管理模式，它以知識管理為內容、以人本管理為核心、以戰略管理為導向和以柔性管理組織形式，全面、高能量、高速進行經營管理和決策，選擇企業最佳的經營方案，實現最大的經濟效益，達到最高的科學管理水平。
投資銀行如何協助公司加強管理，通過管理創造價值，是投資銀行提供風險投資延伸服務的核心。投資銀行的專業人員必須揉合不同的技巧和專業能力，才可能協助風險企業通過管理提高其價值，這些技巧和能力包括行業知識、技術遠見、服務方法、行業關系、全球業務、為顧客專門設計的建議、交易經驗、新穎的財務結構、進入資本市場的能力、透析及深入的研究等各個方面。要達到管理增值的目標還須投資銀行擔任風險企業的財務和戰略管理顧問，這包括私募配售、初次公開發行、股本設計、可轉換債券、投資級別債券和高收益債務融資等方面的財務與融資服務，以及購并、戰略銷售、買方顧問、重組顧問、戰略合作等方面的戰略建議與業務指導。
3、為風險企業提供全新的售后服務
在支持風險企業公開發行股票后，證券公司風險資本部門還應通過售后市場研究和交易支持、長期融資安排以及戰略咨詢服務三大塊業務來保持與風險企業或高科技公司的持續伙伴關系。
首先，售后市場研究和交易支持主要是支持IPO后的股價和流通量，形成和保持較高的上市開盤價和日后股價的持續攀升，并能提高其二級市場的流通量，這是維護風險企業二級市場形象、保證公司后續融資的重要支持手段。其次，長期融資安排主要是證券公司未來協助高科技公司建立合適的資金結構方面提供長期專業服務，即利用各種各樣的融資工具如增發新股、可轉換證券、債券發行和合資等，以確保業務已上軌道的公司能實現最低的融資成本。第三，在戰略咨詢服務方面主要是隨著科技公司規模日漸壯大，證券公司的財務顧問部門應向其提供多種不同發展戰略，比如在購并、戰略銷售、買方顧問、重組顧問、戰略合作等方面給風險企業一些戰略建議與業務指導，為企業爭取最高的價值。
四利用業務創新進行風險控制
對于中國的投資銀行來講，風險投資是對投資銀行業務外延的拓展，是重大的業務創新。證券公司在控制風險方面必須具有足夠的專業優勢才有能力篩選成功的創業企業，良好的監控風險、規避風險的能力可以提高證券公司風險投資的成功率。
1、通過對客戶的遴選規避風險
證券公司的投資銀行部門應對風險企業進行廣泛的遴選，聘請工程師、科學家、財務法律專家對風險企業的有形資產、企業合同等進行檢查，根據種種跡象判斷和識別風險的類型，并對風險發生的概率和風險發生后預期的投資損失進行計算，運用數學方法和模型，計算出在可以忍受的風險水平下的投資損益，從而作出對風險企業的投資取舍。
2、通過契約的合理設計規避風險
風險投資是通過明確的合約設計，將其權利和義務明確化和制度化來規避風險的。比如前述，設計可轉讓的優先股參與風險企業，既可為今后增資有前景的風險企業設計購股選擇權，從而實現高收益，又可以在企業經營不佳時要求優先債務清償，盡量減少損失。在前述的再投資期權方式中，證券公司通過設計種種參股的選擇權，使得參與的風險大大降低，投資的效率得到了提高。
3、通過有效監控來規避風險
通過建立嚴格的風險評估體系，對各種風險進行識別，運用數學方法和模型，評估風險發生的概率及風險發生后預期的損失，填寫的潛在損失估計表，進行風險分析和測定，通過主觀的推測和客觀的財務比率分析，判定可能的損失，并對風險資本分階段投入，實施全過程的風險監控，規避風險。
風險投資的技巧范文第4篇
【關鍵詞】風險投資；風險評價；綜合評價；控制策略
風險投資具有高風險的特點，這就決定了其風險評價和控制策略的重要性。風險投資中的風險是指資本在對項目企業的投資過程中遭受損失的可能性。這種損失主要包括投入后資本的損失與預期收益未能達到目標的損失。投資的風險一般都來源于資本在運營過程中所存在的不確定性（也可稱為隨機性），這就猶如“押寶”一樣，既要具備勇于面對不確性因素出現的僥幸心理，也要有科學合理駕馭并處理不確定因素的理與素質，所以風險投資的原理實際上是一種“冒險”和理性投資的較量行為。想要實現兩者的高度統一，就只能科學地預見某些不確定性，并揭示出它的風險因素，從而形成一套科學的風險評價和控制策略決策系統。西方一些發達國家在此方面已經有了大量的成功經驗和有效的方法。而在我國，風險投資才剛剛起步，基礎也非常薄弱，如果單純地照搬國外的方法，而不顧及國情與市場環境的差異，是無法進行有效的風險評價與控制的。因此，建立一套適合我國國情的風險投資評價體系和方法是很有必要的。
一、一般風險投資可能出現的風險評估
一般形成投資風險的主要原因是大量的不確定性，所以風險投資中的風險因素和種類都很多。但是，從各種風險所涉及的系統范圍來說，一般可以將這些不確定因素概括劃分為系統性風險與非系統性風險兩大類。
（一）系統性風險
系統性風險主要指那些由于系統外部的不確定性因素而引發的各種風險，即風險投資者與風險企業無法控制或者無力排除的風險，又可稱為客觀性風險。系統性風險一般包括以下幾個方面：
政策法規性風險。主要是指由于政策、法規的不完善與不健全，或者是頻繁的政策調整給風險投資造成了無法預料的某些負面影響。例如，政策性資金使用不到位、缺乏有效的資本退出機制等一直都是我國風險投資活動中較為突出的隱患。
經濟性風險。主要是指由國家宏觀經濟的走勢和波動所產生的風險，例如，由于經濟危機導致的全球性或地區性經濟衰退帶來的投資風險。
金融和資本市場性風險。金融市場是不斷變化的，匯率、利率以及資本收益率的變動都將給投資帶來不確定的影響，主板和場外市場等其它多層次資本市場的規范程度與和規模大小也將對風險資本產生一定的影響。
社會性風險。主要是指由于社會動蕩，如戰亂、政權變更；或社會變化，如人文習俗、大眾消費傾向、投資理念等一些社會性因素所引起的投資風險。
（二）非系統性風險
非系統性風險主要是指那些由非外部因素所引發的投資風險，這類風險一般由風險投資者與風險企業的不確定性因素所引發，又被稱為主觀性風險。非系統性的風險是可以通過風險投資方的主觀努力，進行控制與消除的。就我國的具體實際情況考慮，非系統性的風險主要是指技術性的風險。技術的成熟性、先進性、實用性和技術創新的轉化力量（也就是技術創新能力具備的持續性）一直是當今知識經濟時代企業贏得技術優勢、甚至整個市場優勢，最關鍵的地方。如果技術上存在缺陷，那么將要面臨的技術性風險往往會導致項目失敗與投資虧損。技術性風險主要包括：
管理性風險。主要是指由于經營管理方式、組織制度、約束激勵機制、人員素質和決策方法等缺陷所導致的風險。目前我國存在的主要管理風險隱患有：制衡機制的不健全，組織制度的不適應（與風險投資相適應的信托制度和有限合伙制度還不完善），風險投資人才的匱乏以及成本和敗德行為等。
市場性風險。主要是指由于產品在市場競爭中的不確定性所引發的風險，例如，產品的可替代性、市場的需求程度、產品的營銷網絡、產品的性價比以及產品生命周期等方面可能出現的不利因素，都可以導致市場性風險的出現甚至擴大。
投資分析性風險。主要是指因為投資工具的選擇、規模的大小、階段化的動態組合、企業的資本結構、投資策略和投資項目的評價等方面的不確定性所引發的風險。風險投資的主要對象一般是高科技或創意型企業，由于這些企業缺乏歷史統計記錄的比對，所以在進行投資項目分析時，只能借鑒其他行業企業的經驗和技巧進行考察和處理，其分析的精確度難免要打一些折扣，這就為投資的成功埋下了隱患。
二、風險投資的風險控制策略
在制定風險投資的風險控制策略時，要基于上述風險因素分析，遵循系統性、科學性、層次性、可比性、代表性和可操作性的原則，對投資風險做出綜合評價，再根據具體情況實施有效的控制策略。
風險投資和常規投資相比，其突出的特點在于它缺乏一些歷史性數據，而風險控制理論和方法大都是建立在利用歷史數據進行建模與評估的基礎上，例如收益率的均值-方差模型、多因子的定價模型以及風險的測定法等，都需要大量的歷史數據和事前信息以保證其有效性。因此，本文根據風險投資的實際情況，以及投資動機中的前瞻性與戰略性等特點，提出了一種注重當前與事后信息收集和處理、并且具備分指標評價和綜合評價功能的風險控制策略。具體的操作步驟和技術方法如下：
（一）信息收集
風險控制的起點在于信息的收集，采取自上而下的分析方法，初步評估可能影響投資回報的各種風險因素。除一般性的風險因素外，還應考慮如風險企業所處的發展階段、要求的投資規模、所處的地理位置以及風險企業家的素質等。
（二）風險分級
考慮到各種風險因素（或指標）的不確定性是很難進行量化的，所以可以將各個指標的可能性風險劃分為五個等級：高風險、較高風險、一般風險、較低風險和低風險。
（三）分指標評價
由于初步收集的風險因素很多，不便于做出有效分析并構建判斷矩陣。可以將風險因素分指標評價，例如市場吸引指標、產品技術指標、管理能力指標、環境支持指標、退出變現指標等。結合風險分級后構造出評價矩陣，并計算各分指標所占的比重。對各列（或者行）進行求和，并歸化。
（四）風險控制策略的制定
最優控制策略即在總風險相對穩定的情況下實現收益的最大化，或在總收益不變的情況下使總風險最小化。而引入分指標評價的好處不僅僅在于讓紛繁復雜的風險因素清晰可見，而且有助于在風險投資的各個階段確定風險程度與投資額度，也有助于確定預期收益率與風險間的關系。
規避投資風險的主要經濟意義是在風險投資中控制損值的范圍，使其不低于預期的收益，再配合各指標在五個風險等級的組合選擇，進而使項目的總風險降到最低。風險投資者可以根據自身的風險厭惡系數和風險判斷矩陣解出最佳的風險-收益組合。在風險投資中進行科學的風險評價，并實施合理的控制策略。
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風險投資的技巧范文第5篇
關鍵詞 風險投資 企業經營 目標錯位 糾偏方略
風險投資是高科技產業迅猛發展的助推器和高科技巨人的孵化器，高新技術企業則是將這些理想變為現實的市場平臺。全國風險投資活動方興未艾，風險投資企業經營目標定位，直接關系到風險投資理想目標的實現。因此，擺正高新技術企業經營目標的關系，糾正其經營目標的錯位，對于提高我國風險資本經營的效率是十分必要的。
1 高新技術企業經營目標的定位
根據美國全美風險投資協會的解釋，風險投資（venture capital）是由職業家投入到新興的、迅速發展的、有巨大競爭力的企業中的一種權益資本。國際合作和發展組織（OECD）則將風險投資定義為，凡是以高科技與知識為基礎、生產與經營技術密集的創新產品或服務的投資。由此可見，風險投資企業一般是指高新技術企業，即從事高科技新產品的研發、生產、經營及其服務的工商企業。
從企業經濟學的角度看，任何企業都存在一個經營目標定位，即將自己的目標定在產品經營、資本經營，或兩者并重。產品經營是指企業對新產品的研發、生產與銷售，它主要關注技術創新和新產品開發，注重產品市場、產品生命周期和銷售利潤成長。資本經營是指企業圍繞資本保值增值進行經營管理，把資本收益作為管理的核心，以價值管理為特征，通過企業全部資本與其他生產要素的優化配置和產業結構的動態調整，對企業的全部資本進行有效運營，以追求資本增值最大化為目的。產品經營與資本經營都是企業經營的基本方式之一，但兩者從形式上看分別處于不同的層次。前者反映的商品經濟，傳統企業經營所追求的主要目標。后者反映的是市場經濟時代，資本化企業經營所追求的主要目標。在當今兩者是密切相關，相互兼容的，不可偏廢。
高新技術企業是一種運用風險資本進行產品經營的市場主體，或者說“資本化的契約集合體”，是資本保值增值、獲得資本收益最大化的載體，因而它對產品經營進行的組織和管理，本質上是對資本的組織和管理。任何企業的產品經營都是資本經營目標的實現形式，高新技術企業也不例外。所以說高新技術企業經營的目標，主要應定位強化資本經營，實現風險資本增值的最大化（股東權益的最大化）。
2 高新技術企業經營目標的錯位
指少數高新技術企業的經營者，不清楚資本經營的目標，或者將企業產品經營目標與資本經營目標相混淆，只管技術開發與產品經營，而不顧資本的增值和效益，引起企業風險投資者資本損失或報酬缺失，最終導致企業破產倒閉的一種經濟現象。武漢市一家報紙曾經報道過一位“海歸”專業技術人士，利用風險投資創辦一家高新技術企業因經營目標錯位而破產的案例。該海歸人士聲稱擁有高新技術而吸引了2 000多萬元的風險投資，在光谷創辦了一家高新技術企業，埋頭進行新產品研制，不注重資本經營，經過近兩年仍未能拿出新產品，研發重點、工藝設計無一成熟，結果創業資本消耗殆盡，還凈虧損幾百萬元，投資者只好讓其清算歇業。
結合以上案例和其他一些高新技術企業的情況，這些企業不僅沒有得到發展反而倒閉破產了，一個帶有普遍性的現象是這些企業的經營存在著目標錯位。這些企業的經營者缺乏風險投資的明確目標和風險防范意識。作為知識經濟產物的風險投資企業經營者與其說是產品經營者，不如說是資本經營者。根據委托契約，如果他不能夠在企業生產經營過程中實現風險與盈利能力之間的特定平衡，爭取資本增值的最大化，那就偏離了風險資本經營的目標。
一些高新技術之所以出現經營目標錯位，主要是經營者片面地認為企業的經營目標就是通過新產品的研制、生產、銷售，賺取企業利潤，而忽視了資本經營。有的經營者把企業經營單純地看作是產品經營，只顧埋頭苦干搞技術和產品開發，不管投入的資本是否有回報，或者有無后續資本投入。由于處于“種子期”或“初創期”，新產品開發和市場風險都非常高，結果是新產品沒有開發出來，或者市場沒有打開，創業資本已經耗盡，又無后續資本投入，企業只好倒閉破產。
3 高新技術企業經營目標糾偏方略
（1）高新技術企業經營者應把實現企業風險資本增值最大化當作自己的第一要務。高新技術企業是一種資本化“契約的集合”，他不像早期的企業主（老板）往往是集資本所有者與經營者于一身，而是作為一個相對獨立的“經理階層”，擁有獨立的生產要素——企業家才能，他的畢生事業就是經營資本，他獲得的經營大權，是建立在他與投資者簽訂的“軍令狀”（企業經營合同）基礎之上的。后者選他（或者是自己應聘）來掌管企業，正是看好了他可以給風險資本所有者帶來高額回報。在這種情況下，如果他經營失敗，便會喪失自己的一切。因此，他的首要職責就維護企業資產的安全，并通過企業的生產經營最大限度地實現資本保值增值，把實現企業風險資本增值最大化的經營目標當作首要目標。
（2）高新技術企業應實現資本經營與產品經營的最佳結合。一是以產品經營引導資本經營，夯實企業產品經營基礎。之所以稱作高新技術企業，就是因為它是專門從事高新技術產品研制、生產與銷售的盈利組織。這也正是高新技術企業能夠吸引風險投資的關鍵所在。二是以資本經營促進產品經營，實現企業資本增值。在經營者通過自己的技術專利或高新技術產品吸引到風險投資后，就應著手進行資本經營，即在搞好產品經營的同時通過合資合作、收購、兼并、資產重組、企業戰略聯盟等資本經營方式，最終實現企業上市，以解決我國大部分高新技術企業規模過小和過于分散、缺乏規模效益的弊端，像海爾、海信、康佳、三九等高新技術明星企業那樣最終實現企業的規模化和跨國經營。三是產品經營與資本經營兩手都要抓，兩手都要硬。產品經營與資本經營好比是風險投資企業這部汽車的兩個輪子、或兩臺引擎。通過高新技術產品的研制、生產、銷售和服務，可以創造企業利潤，實現企業內部擴張戰略；而通過并購、重組、戰略聯盟、上市等資本經營方式，可以獲得資源優化配置效益——企業資本增值，實現企業外部擴張戰略。
（3）高新技術企業經營者應學會資本經營的知識與技巧。作為教學或人員出身的企業創業者應該加強資本經營知識的，資本經營是一種高級復雜的企業經營活動，比一般生產經營活動的不確定性因素更多，風險更大，對經營者要求更高，補上資本經營這一課，增強資本經營理念和技巧就顯得尤為重要。同時，在自己的技術團隊和經營班底要吸納和培養資本經營人才，建立企業資本經營智囊團和資本運作組織機構，經常關注企業資本經營業績，提升企業資本經營水平。此外，風險投資企業經營者還應與風險投資者多溝通，聽取他們對資本經營的意見和建議，也可聘請在企業資本經營方面有專長的投資銀行、財務公司、證券公司等中介機構，請它們幫助制定和修改企業資本經營方案，指導企業資本經營活動。
1 趙文明，龐錦.解讀風險投資:經典案例與實踐[M].海口：南海出版公司，1999
2 趙國忻，曹惠麗.對風險投資促進高新技術產業化作用的反思[J].進步與對策，2004（1）
