投資評價的基本方法
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投資評價的基本方法范文第1篇
我國的證券市場自成立以來，取得了很大的成就。但作為一個新興市場，其本身仍存在著許多不可避免的問題，大量的實證研究表明，我國的證券市場效率十分低下，股票市場存在著信息披露機制不健全、上市公司治理結構不完善、籌資功能異化、投機現象嚴重、基本職能錯位等嚴重缺陷，證券市場尚未完全達到弱勢有效。
在這樣的市場中，中小投資者由于入市資金有限、資金來源特殊、缺乏專業投資技能等自身條條件的限制，通常只能獲取上市公司對外公開披露的信息，這種信息不對稱的現象使得中小投資者的利益經常受到損害，在股票市場中始終處于弱勢群體的地位。這些中小投資者不研究宏觀形勢和股市大勢，也不認真分析公司的經營業績和發展前景，而是抱著賭博的心態去追漲殺跌、撞大運、博消息、進行過度交易等，其行為已演變成一種非理性的投機行為，結果不僅給自身帶來了嚴重的損失，同時也對激生市場泡沫起到了推波助瀾的作用。
許多專家學者都在呼吁：要切實保護中小投資者的利益。因為它關系到我國新興證券市場能否進一步發展壯大，關系到股份制改革能否順利進行。而我國股市中的中小投資者相對于發達國家的中小投資者而言，具有數量龐大，影響能力強；獨立投資性、分散性強；整體素質偏低，投機行為嚴重；入市的資金少，信息來源渠道不靈通等特點。因此，要保護中小投資者的利益，除加強規范引導外，首先要開發一套簡單有效的投資決策工具，提供給廣大中小投資者使用，使其投資建立在科學分析決策的基礎上。上市公司財務績效評價模型的建立便是其中的一個重要組成部分。
現有的績效評價方法（如國有資本金效績評價指標體系、清華大學企業研究中心的評價方法、誠信證券評估有限公司的評價方法以及證星—若山財務風向標測評系統等）雖已相對成熟并已為許多機構投資者或評估機構使用。但對于中小投資者來講，這些評價方法本身存在著諸多不便：
首先，對于根本不具備專業財務知識的中小投資者來說，這些方法均顯過于復雜，不符合“成本——效益”原則；
其次，這些方法均不同程度的涉及到企業生產運作的內部信息，而中小投資者所能獲取的只能是上市公司對外公開的信息（通常是上市公司對外公布的財務報告），由此，信息的有限性決定了這些方法不適用于中小投資者；
再次，這些方法均存在主觀賦權的缺陷，容易人為造成對某些指標權重的高估或低估現象，降低了評價結果的客觀性；
最后，這些評價系統及指標還是多頭評價且不區分評價主體，存在著對企業的評價和對企業管理者評價不分，出資人的外部評價和管理者的內部評價不分等不足。
因此，有必要尋求一種簡單易用、客觀賦權、評價結果可靠（即評價結果基本等同于現有權威評價方法體系）、利于中小投資者決策使用的財務績效評價體系。
2、基于中小投資者決策有用性的財務績效評價體系的基本框架
2.1 基本思路
毋庸置疑，該體系的設計在遵循績效評價體系一般設計思路的基礎上，應重點突出中小投資者的特點，主要表現為：
（1）主線：以資料獲取—指標設置—指標處理—權重確定—模型建立為基本設計思路。
（2）資料：以上市公司公開的信息為資料來源，同時考慮到“成本——效益”原則，重點收集、應用經注冊會計師審計過的年報或中報。必要時，也可以公開媒體上（如證券報、各種網站等）所披露的上市公司月報或季報為信息來源，以保證資料收集的經濟、簡便。
（3）指標：指標的選取既能滿足決策的需要，又不宜過多，否則會增加信息處理的成本。指標設置應遵循相關性、謹慎性、全面性、重要性、可操作性以及成本—效益原則。
（4）權重：運用數理方法客觀確定指標權重，降低主觀確定指標權數的不確定性，保證權重確定過程的簡單易行，減少處理工作量的同時降低成本。
（5）模型：采用通用的線性模型，以簡單的數字得分對各公司進行排序對比，清晰明了地反映各公司的績效，以保證其操作原理、操作過程容易被中小投資者掌握。
2.2 指標選取
遵循上文所述指標設置的基本原則，同時考慮到中小投資者的信息來源和信息處理成本，著重從以下幾個方面進行指標的選取:
（1）詳細分析上市公司財務績效的構成要素，從盈利能力、償債能力、資產管理能力、成長能力、資本擴張能力和主營業務鮮明率六個方面設置評價體系所應用的指標，確保指標選取的全面完整且與中小投資者投資決策高度相關。
（2）鑒于中小投資者獲取信息的來源有限，其所獲信息的質量很可能受到上市公司盈余操縱、人偽造假等因素的影響，造成評價結果嚴重失真，進而誤導了投資決策。因此，在指標選取時，注重對現金流量等保守型指標的選用，從謹慎性原則出發確保評價體系的科學有效。
（3）為防止指標過多造成信息冗余、計算繁瑣、嚴重違背成本—效益原則等后果，在確立了擬選用的指標范圍之后，運用Spearman秩相關檢驗法進行指標的篩選，剔除高度相關的指標，以盡可能少的指標準確地完成評價工作。
Spearman秩相關分析是由樣本的相關系數推論而來。其基本公式為：
rs= （2-1）
rs具有相關系數的范圍[-1,+1]。
當樣本容量較小時，可以直接從Spearman相關系數檢驗臨界值表中查出臨界值，然后把它與由樣本資料計算出來的rs的值進行比較，從而做出判斷。當樣本容量較大時，可使用以下統計量（公式2-2）到推出rs的臨界值，在進行判斷比較：
， t~t(n-1) （2-2）
2.3 指標的無量綱化處理
由于不同的指標往往具有不同的量綱和量綱單位，導致指標之間缺乏公度性。所以，為使指標量綱具有同一性以便對指標直接進行線性組合，在選擇好所要運用的指標后，必須分類型對指標進行無量綱化處理。
（1）正向指標的處理
正向指標即值越大越好的指標。大多數的指標，如主營業務收入、利潤總額、資產收益率、銷售凈利率、每股收益、每股經營現金流、凈資產現金回收率、主營業務收現率、現金毛利率、利息保障倍數、資產周轉率、資產增長率、主營業務收入增長率、凈利潤增長率、每股凈資產、每股未分配利潤等均為正向指標。正向指標的無量綱化處理公式為：
（2-3）
其中，xij代表指標的原始數值，yij代表處理后的指標數值；i為評價對象的個體序號，j為某一評價個體所對應指標的序號。
（2）逆向指標的處理
逆向指標即越小越好的指標。通常資產負債率為非方向性指標，但對于中小投資者來說，其投資的主要目的在于獲得超過其他投資方式的收益，而且這種收益應該有現金流入，即獲得現金股利。這首先意味著公司盈利在彌補虧損、提取法定盈余公積金和法定公益金之后，剩余利潤要在經營積累和現金股利之間分配。中小投資者既要求經營積累持續增長，又要求有現金股利，相比之下，更看重現金股利。而發放現金股利的條件之一是公司負債水平足夠低，因為適度負債是公司利潤最大化的要求，如果公司的負債水平已是適度負債，公司不會發放現金股利，因為這樣會使負債水平提高。只有在公司負債水平低于適度負債水平的情況下，內部權益資金多余，這時公司才可能發放現金股利，發放現金股利后，公司負債水平向適度負債逼近。
另外，與大股東相比，中小投資者對公司有支付現金的要求，因此，要求公司有一定的現金持有水平即現實償債能力。在負債水平很低的條件下，現金持有水平越高，發放股利的可能性越大。
所以，從中小投資者決策的角度來看，資產負債率屬于逆向指標。其無量綱化處理公式為：
（2-4）
（3）非方向性指標的處理
非方向性指標即存在一個合理的取值范圍的指標。通常的非方向性指標包括資產負債率、流動比率、速動比率等，但基于上文第（2）點所述原因，在面向中小投資者時，資產負債率成為逆向指標，而流動比率、速動比率、超速動比率等則成為正向指標。所以，針對中小投資者決策有用性所涉及的評價體系通常不涉及非方向性指標。對非方向性指標進行無量綱化處理的計算公式為：
（2-5）
其中，cj為指標的j的理想值。如通常認為資產負債率的理想值為1：2。
2.4 指標權重的確定
現有的各種評價模型在確定指標權重時通常使用因子分析、主成分分析和主觀賦權等方法。因子分析法和主成分分析法是客觀賦權方法，但這兩種方法均十分復雜，其原理晦澀難懂，不易為投資者掌握，容易挫傷中小投資者進行投資分析的積極性。而現行的專家賦權等主觀賦權法則存在以下兩點缺陷：一是主觀賦權法會導致對某一個因素過高或過低的估計，使評價結果不能完全反映上市公司的真實情況；二是主觀賦權法的權數一旦確定很少變動，而評價主體選擇的考察系統卻是隨機變動的，因此將影響綜合評價的客觀性和準確性。所以，為避免以上缺陷，本研究評價體系采用變異系數法進行指標權重的確定。
（1）變異系數法的基本原理
在使用多指標對上市公司進行財務績效評價時，如果某項指標在所有評價客體上觀測值的變異程度較大，說明該指標在被評價公司中達到平均水平的難度較大，它能夠明顯區分開各個評價對象在該方面的能力，應該賦予它較大的權數；反之，則應賦予它較小的權數。這種將指標權數與指標的變量值相聯系的方法充分體現了客觀環境的特征，使得指標權數隨著客觀環境的變化而變化，是一種動態的客觀賦權方法。
（2）變異系數法的基本計算過程
①構造原始指標矩陣 ，也就是將2.2節所選取的指標組織成m×n階矩陣。其中m為評價個體的數目，n為評價指標的數目；
②對各項指標進行無量綱化處理得到新的指標矩陣 ，也即將2.3節處理后的指標重新組織成m×n階矩陣；
③對經過無量綱化處理后的指標分別按照公式2-6、2-7求解均值 和標準差sj；
（2-6）
（2-7）
④根據均值與標準差求解變異系數 （公式2-8）；
（2-8）
⑤由變異系數確定各指標的權數 （公式2-9）。
（2-9）
（3）變異系數法的動態特征
變異系數法是一種動態的客觀賦權方法，其動態性主要表現在：
①指標權數隨著評價客體范圍的變化而變化。選擇一個行業進行評價與選擇多個行業進行評價的結果不同；選擇包含某個公司的樣本與選擇不包含某個公司的樣本進行評價時所得到的指標權數不盡相同。
②指標權數隨著評價時間的演變而不斷更新。評價時間不同，公司報表的數字也不同，指標權數隨著公司報表數字的改變而不斷更新。即使是對完全相同的一組公司樣本進行評價，在不同的時間也會得到不同的結果。
③指標權數隨著評價指標組合的不同而不同。評價主體的偏好不同，對指標的選擇也不同，不同的主體對同一公司在同一時刻所進行的評價會由于所用指標組合的不同使得各指標的權數有所差異。
變異系數法除了具有明顯的動態性之外，還具有簡便易懂等特點，是一種優越的客觀賦權方法，在對公司進行績效評價是具有不可替代的實用性。
2.5 評價模型的建立
評價模型可以多種形式進行組織，由于線性模型具有最為簡單、明了的特點，且經過了2.3和2.4節的處理之后，各評價指標間已具有直接加減的可能性，故本文建立線性公式（公式2-10）作為評價上市公司財務績效的基本模型。
(i=1,2,…,m) （2-10）
其中，Fi為各評價客體的綜合評分。之后，便可根據Fi對各評價對象進行排序比較，進行投資決策。
3、評價體系的實用價值
為驗證本研究所設計評價體系的實用價值，筆者選取了家電行業和通信行業兩個典型行業（家電行業代表了成熟行業，而通信行業又是成長型行業的典型代表，這兩個行業是廣大中小投資者樂于投資的行業）作為樣本，運用本文所設計的評價體系，對49家上市公司的財務績效進行了系統評價，并將評價結果分別與與中國誠信證券評估有限公司、清華大學的績效評價體系以及證星-若山財務風向標測評系統三個權威評價體系進行對比(由于論文篇幅所限,評價結果在此省略)，通過實證分析，得到以下結論：本文所設定的評價體系對于廣大中小投資者具有很強的實用價值，具體表現為：
（1）排名有效。該評價體系與其他三個主流評價體系的評價結果具有高度相關性，也就是說，該評價體系對另外三個評價體系具有很好的替代性。
（2）使用便利。這種便利性主要體現在三個方面：
首先表現為處理方法的簡便性。本文所有的處理過程僅使用excel表格即可完成，無須使用繁瑣的程序；即使需要編程處理，也只需幾個簡單的循環程序即可，且任何程序語言均可適用，而不像其他的評價體系，需要專門開發應用軟件，并且使用前要有一個熟悉引導的過程，很多中小投資者無心學習，進而失去了評價上市公司財務績效的積極性。
其次表現為處理時間的隨意性。只要上市公司報出報表（無論年報、季報、月報），投資者有需要對其績效進行評價，就可以利用該評價體系進行實時評價。隨著上市公司信息披露的進一步加強和規范，上市公司披露報表的次數將越來越多，信息可靠性也將不斷增強，該評價體系的這種優越性也就體現得越好。而清華大學的績效排名是在上市公司年報報出一個月后才與公眾見面，證券之星網站披露證星-若山財務風向標測評系統的結果與上市公司年報報出也有一定的時間差距，誠信證券的評價結果則要等到其裝訂成冊、公開發行才與公眾見面，試想，廣大中小投資者是沒有足夠的耐性去等待應用這些滯后信息做出決策的。
最后表現為樣本容量的隨意性。只要樣本容量大于2，均可應用該評價體系，樣本數目的增多不會導致工作量相應比例的增加，而只是增加了源數據收集的工作量，其余程序均可通過“復制”以前的工作步驟完成；而誠信證券的評價方法嚴重受到樣本容量的影響，當樣本很小時，尚可以用excel表格完成評價工作，當樣本容量很大時，由于需要進行條件篩選，則必須使用復雜的程序才能完成，因此，不適用于中小投資者使用；清華大學和證星系統都以全部上市公司為樣本，工作的繁雜足以使中小投資者望而卻步。
投資評價的基本方法范文第2篇
1.1工程項目的內部制度執行力嚴重不足盡管我國很多工程項目的建設單位都制定了內部管理及內部控制制度，但因為工程建設總投資成本很大，工程周期較長，項目建設涉及較多部門與單位，管理人員也較多，所以，存有部分混亂狀況。例如：一些工程違法法律規定的基礎建設程序，資金使用過程中出現挪用、截留建設自己，工程合同管理工作失去控制等問題。導致這些問題出現的根本原因是公司制定的內部管理制度與控制制度沒有真正執行。
1.2沒有形成約束投資風險的機制近年來，隨著電力市場的迅速發展，很多發電企業為在市場競爭中占據重要位置，均加大了基本建設工程投資力度，部分發電企業為迅速發展一些工程項目，忽視工程建設前期與建設階段的財務管理工作和控制工作，工程建設完成后因為經濟環境、政治環境有較大變化，使建好后的項目遠遠偏離預期效果，項目只有投資生產就會出現虧損。
1.3基本建設的財務管理力量薄弱很多電力企業都存在基本建設的財務管理力量薄弱問題，具體表現為財務部門沒有充分發揮其智能，財務機構與財務工作人員不健全、基建單位或基建部門的財務管理制度不完善；工程預算管理未涵蓋基本建設的整個過程，相關費用控制不嚴格；缺乏必要的手段或方法有效控制基本建設的成本，導致項目預算超出預算現象發生；資金的投放與到位十分粗放，導致資金被浪費沉淀；工程建設結束后未及時編制竣工決算報告。
2創新和加強基本建設的財務管理工作的思路或方法
2.1重視基本建設資金的管理和其他工程基建項目相同，電力基建項目的投資金額都較大，建設周期也較長，在基建階段加強與規范基本建設資金的籌集，能夠確保資金有效合理的得到運用，減少資金沉淀現象發生，做好建設資金預算工作、控制工作、籌集工作、考核工作與監督工作，是確保工程項目造價降低的主要方法，是提升項目投效益的關鍵手段。管理籌集資金過程中，要注意運用多種融資渠道與融資方式，多進行低風險、低成本的籌集資金。
2.2加強財務管理制度的建設電力企業要長期穩定發展，必須有完善、健全的基本建設財務制度作保障，所以，電力企業一定要建立健全基本建設的財務管理制度。建立規范的基本建設財務制度也是管理好基本建設自己的重要前提與基礎。
2.3創新投資管理我國的發電企業經過多年的發展，已經緩解了以前電力供需嚴重不平衡的矛盾，發電企業間的競爭越來越激烈，已經出現了發電成本不斷攀升、利用小時下降等不利因素，致使電力企業出現虧損，并且虧損漸漸增大，財務狀況日益惡化。當前形勢下，發電企業要發展就一定得創新自己的投資管理機制，不斷優化投資評估方法。發電企業必須仔細測算目前市場環境下的電力生產經營成本和需求電價水平，測算不同地區確保有投資效益的建設項目標桿價格，認真分析社會的可接受能力，在比較項目標桿價格和實際可控造價的前提下，再決策工程項目投資。始終保持財務效益與技術安全協調，進而才能獲得更好的經濟效益。
2.4注重基本建設的內部會計控制工作基本建設的內部會計控制不僅關乎項目建設全過程，還需要全體廣大員工的積極參與。企業內部會計控制工作是發電企業基本建設過程的不可或缺的一部分，它對基本建設的全過程進行控制和監督。全體員工不僅是參與控制工作的主體，也是被控制的客體，他們不僅要控制經濟業務，還要接受其他同時的監督與控制。會計在控制過程中，要科學的設置重要控制點，結合工程特征，找準內部控制重點，關鍵控制點的確定必須緊密圍繞內部會計控制各中心環節，控制點要方便易行，重視實效性。會計控制工作必須接受不定期的檢查與評價，只有這樣才能使資金能夠合理性的利用起來，定期檢查企業的高風險區域，以及時發現各種潛在風險。
2.5加強財務管理信息系統的建設基建工程建設具有資金密集、接口管理復雜、建設周期長、參建企業多的特征，僅憑借手工管理很難滿足準確顯示項目成本要求，所以，必須充分運用信息技術現代化方法，把工程建設特征與組織結構、制度體系、管理框架和業務流程充分結合到一起，構建管理建設財務的信息系統，進而全方位、全過程的控制和管理建設項目。這也是確保基建工程準確計算工程成本，順利完成建筑的重要條件。
3現代電力企業基本建設財務管理體系存有的主要問題
3.1可行性研究不緊密建設工程可行性研究主要發生在決策項目前期，它是指經過調查、分析有關項目的經濟、技術、工程等方面情況與條件，對比可以使用的各種建設技術方案，評價與預測工程完成后的經濟效益，預測項目建設方面的可行性、技術方面的實用性、經濟方面的合理性。總體說來，它就是從工程建設與生產的全過程研究項目可行性，其最終目的就是看是否有必要建設該項目，并分析具體建設方法，進而給投資者制定決策帶來依據。可行性研究能夠避免投資失誤，提升投資效果，能夠控制投資方向與規模，改進工程管理。可行性研究工作必須堅持科學性原則，根據客觀規律辦事，認真搜集與分析最原始的資料及數據，保證資料具有較高可靠性。可行性研究結論與報告不能摻入主觀成分，一切都從實際出發，按照項目條件與要求進行論證，進而得出可行或者不可行的結果。可行性研究過程是由淺至深的一個階段，通常都是根據相關部門關于投資估算方法與技術標準的規定；關于可行性研究方法與內容的條例、規定；關于調查資料的編制。研究過程中設計技術、市場、社會、資源等很多方面，任何方面的內容對項目運作都有一定影響，所以，一定要全面考慮所有環節。我國電力企業項目沒有實現最遲建設目標或是半路夭折現象經常發生，一些企業偏重供電能力、電網規劃、經營需要，隨意評價財務方面工作，嚴重影響項目建設成本的控制工作。例如：項目所在地的社會環境、地質條件、氣候及交通條件出現問題，給電力項目帶來的后果是不能挽回的，有的會大大增加項目建設成本。
3.2缺少必要的評價體系很多項目在交付后，就立即投入生產，利用生產營運使項目實現其經營目標，收回投資，償還貸款。項目投入使用后，需要制定評價體系評價項目，對項目決策、設計建設、竣工檢驗、運營生產進行系統性的評價，整體分析研究項目實際情況和前期預測狀況之間的不同或是偏差，不斷分析原因，總結工作經驗，逐步改進新項目管理工作與監督工作，提升項目投資效果與決策水平。項目評價工作是基本建設財務管理體系中的不可或缺的一項內容，有必要進行項目投資評價工作。目前，我國電力企業的基本建設財務管理體系僅含有計劃階段與實施階段這兩個階段，缺少評價階段。很多企業在將一個項目投入使用后不能發現自身優缺點，未及時找到工作過程中出現的偏差，對以后工作沒有發揮其指導性作用，這對企業的長期穩定發展非常不利。所以，電力企業要構建新基本建設的財務管理體系，不斷完善現有體系，改進現有模式，加大項目管理力度，不盲目的投資，有效提升企業資金利用率，實現企業的發展目標。
3.3管理部門沒有重視資金管理工作基建部門是電力企業項目管理部門，基建部門需要有豐富的項目管理經驗和建設經驗。然而由于很多國有電力企業人力資源制度與管理體制落后，項目管理部門工作人員素質和管理水平都很低。他們經常出現重視施工建設過程中的管理，忽視資金財務方面管理現象。具體含有兩個方面：一方面是項目管理部門忽視施工進度控制工作，實際項目建設時，很多項目經理都將經理放于施工質量和施工進度上，忽視施工進度款的按期收回。這是電力企業管理人員重視安全、重視生產、輕視管理的觀念所致，因此，基本建設項目管理中管理人員普遍存有這種思想。財務部門必須在項目施工過程中按照監督管理部門確認的施工進度技術核算項目進度，進而保證每月賬款按時結算。另一方面是招投標合同和項目施工合同簽訂的不規范或是不嚴格。為了控制項目建設質量、選擇優秀施工單位，我國建設管理部門已經出臺了項目招投標制度，但是上有政策，下有對策。在手續與表面看來不違反相關招投標制度條件下，電力項目實際操作和建設過程中多數都沒有達到國家政策的預期目標。很多建設單位在投標過程中減少工作量，降低標底，進而獲得投標成功，實際建設過程中，實際建設和預期工程量有較大變更，導致財務管理方面失去控制，原有的資金計劃被打亂，嚴重影響項目成本控制工作。
4構建“預測、控制、分析”的基本建設財務管理體系
企業財務管理工作有較強的綜合性，它是利用價值形式管理企業的所有經營活動，財務管理是企業管理的重要組成部分，在企業的所有管理工作里占據重要地位。目前，西方企業的財務管理以及實行財務預測和重視預算控制工作，分析企業活動的風險價值與時間價值，進而給企業的生產決策提供依據。我國現行的基本建設財務管理工作存在弊端，電力企業必須找到適合自身發展的新管理體系，結合現代企業財務管理理論知識和自身經營特征，建立適合企業發展的“預測-控制-分析”財務管理體系。這一體系是全面的、先進的、系統性的，它將項目建設周期化為投資前期、項目建設期及建設后的評價期三個階段。
4.1預測階段預測階段指項目投資前期，自形成投資意向開始到投資計劃完成一段期間，是項目管理的重要時期。預測階段主要預期項目未來的現金流量，評估可能有的風險，再按照資金成本，利用動態分析法與靜態分析法做出是否投資的決策。此階段需要可行性研究工作提供項目的經濟、政治、環保等方面情況，比較不同方案優缺點，討論可能達到的效果或成都。該階段的主要任務就是科學的論證與決策工程項目。該階段的工作可以分為四步：第一步是對于可行的項目，編制項目建議書。第二步是進行項目可行性的研究，對項目的投資條件與財務狀況進行評價；第三步是選取適宜的設計單位或部門，制定工程預算的文件；第四步是上級主管部門批準項目后下達年度投資計劃。
4.2控制階段控制階段指投資建設階段，從籌集資金到工程完成建設及投入使用時期。控制階段主要是項目管理部門領導，其他相關部門配合協調，確保項目的順利建設，此階段主要要降低項目總建設成本，實現企業的基本目標。該階段主要包含五方面工作：第一，籌集建設項目所需資金，不斷優化資本結構；第二，規范招投標工作；第三，有效控制項目建設成本；第四，施工建設過程中方案變動給工程成本帶來的變動；第五，辦理項目固定資產入賬手續。
4.3分析階段分析階段時工程建設竣工并投入使用后的一個新階段，分析階段也叫評價階段。該階段主要是客觀分析項目建成后的作用、效益、影響及規劃的執行過程、執行情況。經過檢查并總結投資活動，確定是否達到了投資前期預想的目標，項目規劃是否合理，通過分析對項目進行總的評價，并總結經驗教訓，及時反饋有用信息，為以后項目的決策、投資和管理提供建議。
5結束語
投資評價的基本方法范文第3篇
《財務成本管理》在歷年的注會考試科目中總體上通過率適中，這也基本上反映出了本科目的一些考試特點和規律。許多考生都參加過中級職稱考試，習慣上都會按照中級財管的學習方法去應對該科目的考試。但事實上，一經對比，我們就會發現二者差別很大。概括地講，中級職稱考試綜合性較弱，解題路徑明確；而注會考試無論是大題還是小題，綜合性均強，要求在理解的基礎上進行判斷、分析及運用。想真正達到正確判斷、科學分析及熟練運用，就首先要求扎實地把握基礎知識。也就是所謂的“理解透”，也可以說是對任何一個問題的記憶都不能模糊，思路要非常清晰、肯定，對很多知識點的模糊記憶比對個別知識點的錯誤記憶更糟糕。
第一章財務成本管理總論
依據2006年《財務成本管理》考試大綱，本章的基本要求是“了解財務管理的內容、目標和環境，正確理解和運用財務管理的基本概念和原則”。具體來說，本章的題型主要是客觀題，分值較小，一般在2―3分左右。需要理解和掌握的知識點主要有：
一、財務管理目標的三種代表性觀點，即利潤最大化、每股盈余最大化、股東財富最大化(企業價值最大)的優缺點，特別是股東財富最大化需要重點掌握。
二、影響財務管理目標實現的因素(一般掌握)。
三、股東與經營者、債權人沖突與協調。重點掌握協調方法。
四、現金流轉不平衡的原因分析，特別是理解折舊對現金流轉的意義。
五、財務管理的原則。這是本章需要重點掌握的內容。常以客觀題形式出現，一定要理解含義，注意把握原則在財務管理實踐中的表現形式，讀透教材，但不要死記硬背。
六、財務管理的金融市場環境。主要掌握金融性資產的特點以及利率的構成。
第二章財務報表分析
依據2006年《財務成本管理》考試大綱，本章的基本要求是“利用財務報表分析企業財務狀況、經營成果和現金流量，獲取對決策有用的信息”。本章在歷年試題中各種題型都有，客觀題主要是考查對個別指標(特別是上市公司相關指標)的理解；大題在歷年考試中計算分析及綜合題均出現過，考生可根據近幾年的命題規律判斷，一般難度不大，容易得分。但考生要特別注意加強分析能力的訓練。本章需要理解和掌握的重要知識點主要有：
一、變現能力比率、資產管理比率、負債比率、盈利能力比率等基本財務比率中各項指標所反映的財務信息。
二、杜邦分析法。重點是結合杜邦等式所進行的因素分析，另外也要注意與第三章可持續增長率計算與分析的結合。
三、上市公司財務比率分析。該類指標是歷年考試的重點，可以與其他章節內容結合，一定要熟練掌握。
四、現金流量分析。這是財務分析的重點，因為它體現了現金流轉的觀念，可結合教材60-64頁例題來掌握。從考試規律來看，這應該是今年考試的重點。
第三章財務預測與計劃
依據2006年《財務成本管理》考試大綱，本章的基本要求是“進行財務預測與計劃，編制企業預算”。本章的重點是可持續增長率分析，歷年考試反復出現，一定要引起足夠重視，特別應該認識到可持續增長與融資之間的關系。本章需要理解和掌握的重要知識點主要有：
一、外部融資需求的計算公式以及銷售增長與外部融資的關系。這是可持續增長率的引子。
二、區分內含增長率、可持續增長率與實際增長率的不同。
三、可持續增長率的影響因素及如何從經營效率、財務政策的調整上保持可持續增長，如何調整融資政策以滿足實際增長的資金需求。這是歷年考試的重點。
四、財務預算。主要掌握現金預算的編制原理，要搞清楚預算表中每一項數據的來源，特別是資金的籌措與運用。
五、現金預算表編制與投資決策的綜合命題。這種題型綜合性強，難度大，以前年度沒有考過。基本思路是：利用項目投資的決策原理在備選方案中選優(可參照第五章掌握)；根據所選方案在預算期內發生的現金流量填列現金預算表。其實，這種題型關鍵是分開掌握項目投資決策原理及現金預算編制原理。
第四章財務估價
依據2006年《財務成本管理》考試大綱，本章的基本要求是“理解貨幣的時間價值與投資的風險價值原理，正確運用證券估價的基本方法”。本章是財務成本管理教材最重要的章節之一，是歷年考試重點，一般要占到15分左右，各種題型均會出現，特別是綜合題型，要引起高度重視。本章需要理解和掌握的重要知識點主要有：
一、貨幣時間價值原理。這是學習財務管理的基礎，必須非常熟練，否則財務估價、投資管理以及企業價值評估等重要內容都無法透徹地掌握。
二、證券內在價值的含義。這是債券估價以及股票估價的基礎。
三、債券估價模型及到期收益率計算。主要掌握基本模型以及純貼現債券估價模型；到期收益率計算主要結合基本模型利用插值法求得。
四、股票估價模型以及股票收益率的計算。主要掌握零成長股票模型、固定成長股票模型以及非固定成長股票模型，事實上關鍵是貨幣時間價值的應用。股票收益率的計算關鍵是理解股利收益率及股利增長率。
五、證券組合風險報酬以及資本資產定價模型。這一部分關鍵是理解透證券組合風險和報酬的各種因素之間的關系，比如：相關系數、標準差、協方差、有效集、資本市場線、市場組合等：在此基礎上理解B的含義并運用資本資產定價模型。特別是要注意資本資產定價模型與股票收益率、普通股資金成本計算公式之間的關聯。
第五章投資管理
依據2006年《財務成本管理》考試大綱，本章的基本要求是“理解投資決策的原理。正確計算和使用投資評價的各項指標”。本章是考試的重點和難點，重點在計算題和綜合題上，題量大、難度大、分值高，失誤率高，得分低，約占10分左右。本章需要理解和掌握的重要知識點主要有：
一、凈現值、內含報酬率指標的對比及優缺點。這是投資項目評價的主要指標，也是基礎，一般命題都與它們有關。
二、固定資產平均年成本的計算(包括經濟壽命的估算)以及折舊的抵稅作用。一般來說更新決策問題都與此相關。
三、注意本章內容經常與其他章節內容(如要求用本量利分析原理先計算出現金流量，然后再按投資項目的評價方法來進行投資項目評價)結合起來，綜合性很強，要注意這方面的命題和解題思路。
四、簡單掌握風險的處置調整方法。一般不會出大題。
第六章流動資金管理
依據2006年《財務成本管理》考試大綱，本章的基本要求是“掌握現金、應收賬教和存貨的決策分析方法”。本章內容在試題中約占10分左右，易出計算題。主要集中在最佳現金持有量、信用政策及存貨決策三個
方面。具體地：
一、最佳現金持有量的確定方法主要掌握存貨模式和隨機模式。
二、應收賬款決策主要掌握信用政策決策的程序。
三、存貨決策主要掌握本訂貨量模型及相應假設。并了解基本模型擴展。
第七章籌資管理
依據2006年《財務成本管理》考試大綱．本章的基本要求是“掌握各種籌資工具的特征和使用方法，制定營運資金政策”。本章相對比較簡單，計算題較少，分值一般為5-6分，主要考點集中在客觀題。本章涉及不少法律規定，不過只要求從財務的角度去理解法律規定，不需死記硬背。
一、熟練掌握不同融資方式的優缺點。另外可對可轉換債券的轉換價格、轉換比率及轉換價值重點關注。
二、計算題角度重點掌握融資租賃與借款購買的現金流量凈現值的對比。
三、掌握不同融資政策的資金結構安排。
第八章股利分配
依據2006年《財務成本管理》考試大綱．本章的基本要求是“分析和評價企業的股利政策”。掌握本章的關鍵是要樹立股利政策是企業融資政衰的一個組成部分的觀念。本章雖然文字較少，但出題時經常與股票估介、資金籌集、資本結構、可持續增長等內容綜合起來，加大計算難度。從萬年考試情況看，本章客觀題也較多，約占7―8分左右。本章需要理解和掌握的重要知識點主要有：
一、兩類股利理論的主要觀點。這是容易出客觀題的地方。
二、各項股利政策的特點。這是本章命題的重點，一般地，計算題均要表賴某一種股利政策命題。
三、股票股利與股票分割以及對股東價值、股權結構的影響。
四、重點關注股利政策與股票估價、資金籌集、資本結構、可持續增長等內容的綜合。
第九章資本成本和資本結構
依據2006年《財務成本管理》考試大綱，本章的基本要求是“計算個別資本成本以及企業加權平均資本成本，分析和評價企業的資本結構”。根據歷年考試情況，本章客觀題和計算題都不少，尤以計算題和綜合題比較復雜。分值也比較多，一般可占12-15分。本章需要理解和掌握的重要知識點主要有：
一、熟練掌握個別資本成本以及企業加權平均資本成本的計算原理。
二、特別注意普通股資金成本與投資人要求的報酬率之間的對應關系，并能將其與資本資產定價模型結合起來。計算股票價格。
三、各類杠桿原理及其反映的風險衡量。主要指經營杠桿、財務杠桿的計算并用標準離差(率)衡量經營風險與財務風險。
四、各類資本結構理論流派的主要觀點。容易出選擇和判斷題。
五、重點掌握每股收益無差別點的含義、運用及其與最佳資本結構之司的關系。該方法的理論依據主要是每股收益最大，借助于市盈率，股票價格最大，但沒有考慮財務風險。 六、運用最佳資本結構的含義(即使公司總價值最大，加權平均資本成本最低，但不一定是EPS最大)，確定最優資本結構。該方法中體現了MM理論的命題及運用了資本資產定價模型。應該引起足夠的重視。
第十章企業價值評估
依據2006年《財務成本管理》考試大綱．本章的基本要求是“用多種方法對企業價值進行評估”。本章是考試的重點，常以計算、綜合的形式出現，在歷年考試中分值比例較高，可達15分左右。本章需要理解和掌握的重要知識點主要有：
一、認真區分、牢固掌握各類價值觀念，明確價值評估的對象。這是本章掌握的基礎。
二、重點掌握企業價值評估的各類模型及運用。這是每年出計算題和綜合題的地方，基本上每種方法在各年間隔著命題，應重點把握。
第十一章成本計算
依據2006年《財務成本管理》考試大綱，本章的基本要求是“正確計算企業產品或服務的成本”。從歷年考試來看，本章每年均有計算或綜合，分值一般不少于10分，重點內容是完工產品與在產品成本的分配方法、分步法，難點是平行結轉分步法。本章需要理解和掌握的重要知識點主要有：
一、完工產品與在產品成本的分配方法。特別是約當產量法以及聯產品和副產品的成本分配，適合出計算題。
二、重點掌握各種成本計算方法。分步法主要是區別理解完工產品與在產品在平行結轉分步法與逐步結轉分步法下的不同。由于分步法出題的頻率較高，可對分批法加以重點關注。
第十章成本－數量－利潤分析
依據2006年《財務成本管理》考試大綱，本章的基本要求是“進行成本一數量一利潤分析”。本章是管理會計的內容，單純命題很容易得分，一般分值較低，為5分左右，但也不排除綜合命題難度提高的可能。本章需要理解和掌握的重要知識點主要有：
一、注意管理會計采用的是變動成本法的觀念，與財務會計中的制造成本法觀念不同，特別是該部分的分析是不考慮財務費用的。在此基礎上熟練掌握邊際貢獻(率)、盈虧平衡點(作業率)、安全邊際(率)等基本指標計算及重要關系式。
二、利用利潤基本計算模型，分析實現目標利潤的途徑有哪些(基本的方法有銷量增加、價格提高、成本降低)。
三、利潤的敏感性分析。特別應注意到銷量對利潤的敏感系數也就是經營杠桿系數。同時要注意以盈虧平衡為標準計算各項指標的臨界值。
四、注意成本－數量－利潤分析原理與求每股盈余無差別點時的利潤(或收入、銷量等)問題的結合。
第十三章成本控制
依據2006年《財務成本管理》考試大綱，本章的基本要求是“運用標準成本、彈性預算等方法對企業成本進行控制”。本章的核心內容是三個成本項目(直接材料、直接人工和制造費用)、兩個因素(量的因素和價的因素)。標準成本的制定也好，差異分析也好，都是圍繞上述三個項目和兩個因素展開的。本章分值約為5分。本章需要理解和掌握的重要知識點主要有：
一、標準成本差異計算和分析，重點掌握固定性制造費用差異分析的計算。一般地，計算標準成本差異可按照連環替代法的順序來替換計算數量差異與價格差異，但固定性制造費用例外，要結合預算進行分析。另外，上述的各項差異的計算與分析一定要在實際產量下進行。
二、標準成本差異的賬務處理。這一點應該作為本章的一個重點。
三、掌握彈性預算的編制原理，它體現了成本性態的思想，很容易出計算題。可作為本年考試重要的關注點。
第十四章業績評價
依據2006年《財務成本管理》考試大綱，本章的基本要求是“對各責任中心進行業績評價”。本章是財務成本管理的一個重要環節，從內容看相對比較簡單，除成本中心涉及的概念較多外，基本沒有難點。多出客觀題。偶爾結合投資中心評價指標出小型計算，容易得分，分值為5分左右。本章需要理解和掌握的重要知識點主要有：
投資評價的基本方法范文第4篇
一、公司財務分析的哈佛框架
公司財務報表分析并不是有效分析公司經營活動的全部，而只是其中一個較為技術化的組成部分。有效的公司經營活動分析，必須首先了解公司所處的經營環境和經營戰略，分析公司經營范圍和競爭優勢，識別關鍵成功因素和風險，然后才能進行公司財務報表分析。由于公司管理層擁有公司的完整信息，且財務報表由他們來完成，這樣處于信息劣勢地位的外部人士、包括股票投資者就很難把正確信息與可能的歪曲或噪聲區別開來。通過有效的財務分析，可以從公開或公司提供的財務報表數據中提取管理者的部分內部信息，但由于分析者不能直接或完全得到內部信息，轉而只能依靠對公司所在行業及其競爭戰略的了解來解釋財務報表。一個稱職或成功的財務分析者必須像公司管理者一樣了解行業經濟特征，而且應很好地把握公司的競爭戰略。只有這樣才能透過報表數字還原經營活動，從而較為全面和客觀地掌握公司的財務狀況。正是基于如上考慮，哈佛大學的佩普、希利和伯納德三位教授在其著作《運用財務報表進行公司分析與估價》一書中提出了一個全新的公司財務分析框架———哈佛分析框架。哈佛框架的核心是：閱讀和分析公司財務報表的基本順序是：“戰略分析會計分析財務分析前景分析。”也就是說，先分析公司的戰略及其定位；然后進行會計分析，評估公司財務報表的會計數據及其質量；再進行財務分析，評價公司的經營績效；最后進行前景分析，診斷公司未來發展前景。可見，哈佛框架完全超越了傳統的“報表結構介紹———報表項目分析———財務比率分析”的體例安排，跳出了會計數字的迷宮，以公司經營環境為背景，以戰略為導向，立足于公司經營活動，討論公司經營活動（過程）與公司財務報表（結果）之間的關系，從而構造了公司財務分析的基本框架，展示了公司財務分析的新思維。
二、基于股票投資決策的財務報表分析理論框架
基于股票投資決策的公司財務報表分析是一般性財務分析在股票投資決策領域的具體應用。也就是說，借鑒一般性公司財務分析的理論框架，再緊密結合股票投資的具體目的，就可以形成基于股票投資決策的公司財務報表分析框架。本書借鑒哈佛財務分析框架，結合股票投資決策目的，提出一個基于投資決策的公司財務報表分析框架：131框架。即：1個起點———問題界定3個步驟———財務情況預判、報表結構及指標分析、財務前景預測1個結果———服務于投資決策這一框架可用圖1表示。
1.問題界定。這是解決問題的首要一步。在對問題進行界定時，關鍵是問題本身，而不是問題的表象。如公司收入增長乏力或許是問題，但也可能是行業衰退、經濟下行、公司管理落后、職工激勵不足的表象。抓錯藥方的最普遍的原因是沒有正確地界定病癥。正如有人指出的那樣，如果問題表述得準確，就等于問題已經解決了一半。所以問題界定是進行公司財務報表分析的第一步，那基于投資決策目的對公司進行財務分析，要解決的真正問題是什么？是評價公司的財務風險，還是評價公司的盈利能力大小？是評價公司目前的財務實力，還是評價未來的發展潛力？進一步而言，這些是分析的問題本身還是問題表象？目前股票投資者可能傾向于把問題界定為：評價公司的財務風險：評價公司收益的穩定性；評價公司的盈利能力；評價公司目前的財務實力；評價公司未來的發展潛力；評價公司是否能給投資者帶來合理的預期收益；評價對該公司投資是否能使投資風險降低。這些都是基于公司財務報表分析的具體目標而言的，若提升一下目標的層次，是否有更本質的發現？本書在此嘗試提出一個新的觀點：評價公司股票是否具有投資價值。股票投資者無論是進行投資的基本面分析還是技術分析，目的無非是為獲得有助于評估股票期望收益和風險的信息，為投資決策提供參考依據。無論投資者個人對風險的態度如何，理性的投資者都希望在一定收益率下，把投資風險降到最低。在股票投資的基本面分析中，對被投資公司的財務報表進行分析是核心，由于投資者進行股票投資分析的目的是為了找出具有投資價值的股票，公司是股票的載體，對公司財務報表進行分析，就可以在很大程度上確定這個公司的股票是否具有投資價值。這才是股票投資者進行公司財務報表分析的根本或問題所在，而評價公司的財務風險或盈利能力等僅僅是表象。
2.財務情況預判。這里主要是指股票投資者在對上市公司所處的經營環境和行業背景進行分析的基礎上，評價公司的財務報表是否真實的反應了公司的經營情況，識別報表可能存在的重大錯誤和舞弊，并加以調整，從而盡可能準確的對公司財務情況進行初步的預判。財務情況預判包括兩個相互關聯的環節:宏觀環境分析和會計調整。宏觀環境分析是財務情況預判的基礎，而會計調整是財務情況預判結果的報表體現。其中宏觀環境分析屬于定性分析，主要是確定公司的主要利潤驅動因素、辨識公司的經營風險，以及定性評估公司的盈利潛力。首先，宏觀環境分析能幫助股票投資者更好地、有針對性地找出報表可能存在的問題并加以調整，即使報表沒有問題，也可以作為合理評價報表結構和報表指標的基礎和依據。例如，確定了主要的利潤驅動因素和經營風險后，可以更好地評價公司的會計政策，以及對盈利能力的影響等；對公司行業背景和競爭戰略的評估有助于評價公司當前盈利水平的可持續性。其次，宏觀環境分析還可以幫助股票投資者在預測公司的未來業績時，做出合理的假設，從而保證對公司前景進行更為準確的判斷。所謂會計調整是在宏觀環境分析的基礎上對公司的會計政策、會計估計和會計處理進行基本的評價，特別是要對那些存在較大靈活性的環節重點進行關注，評價其會計政策和估計的適宜性。對公司報表可能存在的重大錯誤和舞弊進行識別，找出公司在會計處理上偏離準則制度、偏離行業慣例、偏離公司既往、不能恰當反映公司經營事實的事項。找到存在的問題之后，重新計算公司財務報表中相應的會計數字，通過數據或報表調整，形成沒有重大偏差的會計數據，從而修正原先對會計數據的歪曲。可以說，經過會計調整后的財務報表既是財務情況預判的結果，也是確保下一步報表結構分析和指標分析結論可靠性的必要基礎。
3.報表結構分析及指標分析。這里所指的報表結構分析是指資產負債表、利潤表、現金流量表和所有者權益變動表各自的內部結構分析，通過這一分析有助于投資者理解會計報表項目的經濟內涵。在結構分析的基礎上將報表中的相關數據進行對比分析就是指標分析。指標分析是財務報表分析的核心，目標是運用會計數據定量地評價公司的當前和過去的業績，以及公司的財務風險和盈利能力等，并評估其可持續性。進行指標分析必須按照一定的邏輯，形成系統有效的分析體系，從而正確反映公司的財務狀況、經營成果和現金流量。一般的報表分析指標包括償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力四大類指標。通過指標分析，投資者還要達到明了公司現狀問題的功能。在上述分析中，股票投資者可根據需要使用比較分析、趨勢分析、結構分析、比率分析等報表分析方法，對公司做出全面評價，借此形成公司流動性與盈利能力的準確判斷，對公司財務風險、財務彈性及其盈利能力做出最佳測算。這里要特別強調的是分析中一定要運用權衡和變通的理念，靈活使用分析方法和分析指標，使分析結果最終能有助于“評價該公司股票是否具有投資價值”。
4.前景預測。財務報表數據是歷史數據，而決策要面向未來。因此，以報表中的歷史數據為基礎，對未來進行前瞻性預測，是實現財務報表的“投資決策有用性”的關鍵步驟。故在前述分析步驟基礎上，還需要進一步進行恰當的前景分析。前景分析中主要運用財務預測的工具，財務預測基于具體分析目的，可以是報表預測、指標預測，也可采用判別模型進行預測等。前景預測對股票投資者投資決策的重要性不言自明，因為股票投資是要在未來獲得投資收益的，是公司的未來而不是現在的盈利能力所決定的。
投資評價的基本方法范文第5篇
關鍵詞：政府投資項目；代建制；監管；前期管理；安全與環境管理；粗糙集
中圖分類號：F062.4 文獻標識碼：A DOI：10.3963/j.issn.16716477.2012.03.003武漢理工大學學報(社會科學版) 2012年 第25卷 第3期 烏云娜等：政府投資項目前期環境與安全監管評價實證研究
安全與環境管理綜合評價是政府監管的重要輔助手段，是指政府客觀、全面、合理地評價政府投資項目的安全與環境管理工作，深入分析當前代建項目中政府投資項目的安全與環境管理水平。綜合評價在通過監管程序直觀了解代建項目安全與環境管理基本信息的基礎上，根據事先確定的評價策略和方法，有針對性地深入分析和處理信息，得出對政府投資項目安全與環境管理水平的綜合評價結果，并以此作為評定和處理監管結果的依據。一方面，綜合評價方法中的指標體系和評價模型可以指導政府盡量捕捉有價值的監管信息，對政府投資項目的安全與環境管理水平進行評價分析。另一方面，綜合評價結果為進一步評定、分析和處理監管結果提供了充分的依據。因此，應用綜合評價方法對于提高監管工作的質量有著較好的促進作用。
一、安全與環境前期管理
（一）前期管理的內容與目標
代建項目建設前期階段，安全與環境管理的相關工作主要有可行性研究、環境影響評價、招標管理、勘察設計管理、項目報建及其它準備等。可行性研究階段，政府投資項目要提出較為具體的建設管理方案，其中也包括安全與環境管理方案，要在充分論證的基礎上進行方案比選；與此同時，根據《中華人民共和國環境影響評價法》規定，政府投資項目應與可行性研究同時組織環境影響評價文件的編制。政府投資項目通過招標選擇勘察設計單位及施工階段承包商，對勘察設計工作進行協調管理，對設計方案進行安全與環境專題審查。政府投資項目還應按規定辦理相關手續，及時報建項目，其中政府投資項目開展的安全與環境評價，以及前期準備工作中的安全與環保措施等是相關主管部門審批報建項目的重點審查內容。建設前期階段，政府投資項目主要應對逐步精細化的建設管理方案就安全與環境專題跟進管理并及時獲得審批通過，并確保安全與環境管理方案的可行性和有效性。政府投資項目的安全與環境管理要控制相應的內容并達到相應的目標，項目進度才能向前推進。見表1。
1.政府層面監管。有監管權限的政府主管部門，在報建審批程序中依建設前期階段工作的推進，遞進嚴格審核項目安全與環境評價結果、安全與環境管理方案以及前期安全與環境管理準備工作的合法性。代建項目的委托方（投資人與使用人）依代建合同審查政府投資項目的安全與環境管理計劃、安全與環境評價及管理方案是否符合代建項目實際情況以及合同的基本要求，監督政府投資項目的管理程序，依據審核通過的政府投資項目管理計劃監督其前期安全與環境管理工作實施情況，然后與代建人協調完成報建程序。
（二）建設前期階段安全與環境管理的監管實施設計
政府相關主管部門對政府投資項目的工作結果嚴格把關，提出具體的審核意見，對于安全與環境評價結果、管理計劃方案及前期準備工作不符合法律規定的情況，要求代建人整改，否則不予審批通過，不頒發開工許可。委托方要監督代建人規范管理，一經發現政府投資項目中的不當管理行為可依合同約定處理，甚至可以提出工程索賠。
2.市場層面監管。代建項目承包商依合同要求開展安全與環境評價及管理方案設計等工作，接受代建人的管理協調和監督，但不受其強行干涉，而且相應地可以監督政府投資項目按約定履行提供工作條件和資源并支付報酬的義務。為政府投資項目提供中介服務的單位可以評價政府投資項目的資信和業績狀況，參與并監督政府投資項目安全與環境評價及相關管理工作的準備過程。政府投資項目不提供合同承諾條件，對項目實施工作提出不合理的要求或者強行干涉，承包商可以追究其違約責任，提出變更或索賠，嚴重時可以中止合同實施。中介服務單位有權制止代建人任何可能加劇自身所承擔風險的管理行為，如產生后果還可以追究其責任，這將降低政府投資項目的信譽，會使其在未來的競爭中處于不利地位。
3.社會層面監管。建設前期階段，社會層面主要可以監督政府投資項目安全與環境管理相關管理信息中依法應公開的部分是否公開透明，相關審批程序和結果是否合法等。
建設前期階段安全與環境管理的監管實施細節設計，見表2。
二、粗糙集理論的優勢
粗糙集理論是適合于處理代建項目建設管理監管中的綜合評價問題的。在處理代建項目建設管理監管的綜合評價問題時有其獨特優勢，主要體現在以下兩個方面。
一方面，在政府監管中，有宏觀的法制和行政規定指導監管工作的基本方向，對建設管理行為起到基本的規范作用。綜合評價方法是作為監管工作的一種決策輔助手段，目的在于為制定監管決策和意見提供準確依據，只需要客觀地反映建設管理水平的實際情況，沒有必要加入主觀偏好的因素，在確定監管決策和意見時可以再加入監管者的綜合權衡考慮。粗糙集理論正是一種利用客觀知識的評價策略，有助于政府監管工作在體現政府宏觀調控導向的同時，也遵循建設管理的內在客觀規律。
另一方面，粗糙集理論的屬性約簡思想對政府監管工作也是十分有意義的，通過數學算法對指標體系進行屬性約簡，保留必要的能夠達到分類目標的指標。這保證了政府在監管評價的過程中有重點，有針對性，同時也減少了收集監管數據的工作量，在一定程度上能夠節約政府監管資源。
三、安全與環境管理綜合評價指標體系的建立
（一）安全與環境管理要素
前文對安全與環境的前期管理內容與目標的分析和相應的監管實施設計作了詳細的分析，從以上內容總結提煉出來四個最關鍵因素，即文化、行為、合同、信息等四個管理要素，安全與環境管理可以從這四個方面來開展。
1.文化管理要素。文化要素正在逐漸進入安全領域的研究視野。文化、理念等概念更是成為討論安全與環境問題時的焦點問題之一。組織都有自身獨特的文化，文化體現了組織的精神形象，能以組織行為加以體現，會對組織運行產生或積極或消極的影響。文化管理要素會影響組織對安全與環境問題的認識，對于安全與環境管理，主動管理更有利于管理的系統組織和效果發揮，但主動管理又要受到組織對安全與環境問題認識的限制。因此，文化管理要素將直接影響組織安全與環境管理的組織方式、實施程度與效果。
組織文化與組織經營目標直接相關，只有組織真正將安全與環保文化與自身的經營目標有機結合起來，才會形成有生命力的安全與環保文化。與組織其它講求效率的文化不同，安全與環保文化不直接指向具象的產品，因而不會有類似標準工序之類的明確規范來幫助其提高管理效率，對于管理的重要性也更為突出。組織文化還會受到地域因素和社會背景的影響，不同背景文化的共存是客觀事實，尤其是在人員流動性較大的情況下，在安全與環境管理中不容忽視。
2.行為管理要素。工作是通過人的行為完成的，但工作確定了人的基本行為方式，卻不能完全約束人的行為。例如，對于有長期工作經驗的管理人員和工人，他們十分熟悉自己工作范圍內的每一道標準工序，對工作環境也有相當的控制能力，但即便是擁有專業素養的工程人員可能更容易找出提高安全與環境管理效率的方法，他們也可能因為對自身專業技能和所熟悉環境的自信而放松對工作行為及行為后果的關注，并由此做出一些可能導致危險或污染、浪費的行為，或者他們也可能因為擁有工作經驗、技能而被更多地暴露在危險環境中。因此，行為是安全與環境要素系統中唯一的能動要素，包括工作行為和管理行為，不同的人的行為特征不同，安全與環境管理中人的行為是值得關注和評價的\[1\] 。
人的行為作用于環境并完成工作，規范的行為是從根本上預防事故的基本要求，在工作計劃時要考慮人的行為特點合理安排工作或設計工序。項目現場的安全與環境管理應該讓所有工作人員都盡量在工作時按計劃安排采取合適的行為，如規范的操作，嚴格的自律，對指令的服從以及突況下的應變。
3.合同管理要素。安全與環境管理的管理范圍大、對象廣，而且主要針對的是不確定性，與龐雜的建設管理工作交叉進行容易造成管理目標的混亂，甚至可能使安全與環境管理處于從屬被忽視的地位。因此，無論是處于頂部的領導層，還是處于底部的實施層，都要給予安全與環境管理足夠的重視，這在很大程度上應被視作一種義務\[2\] 。合同對締約方具有法律約束力，在合同中明確對安全與環境管理的要求，就能形成對各方開展安全與環境管理的硬性約束。通過合同管理可以落實安全與環境管理責任，明確各方安全與環境管理工作的關系，提高對安全與環境管理的重視，加強規劃與合理組織，使安全與環境管理隨著合同實施在項目全周期得以貫徹。
4.信息管理要素。信息的交流和反饋都會影響安全與環境管理的效果。建設管理的各項工作都是在信息交流與傳遞下逐步深入開展和具體實施的，如經常循環開展的答疑與澄清、交底、跟蹤與診斷、驗收總結等階段性的工作。安全與環境管理常常體現在各項工作的細微之處，在正常的工況下其效果并不明顯，人對于相關工作及成果的認識都很模糊，通過信息傳遞則可以明確安全與環境管理的目標和對象，同時還能讓更多的員工參與到安全與環境管理中來。因此應提供合理的媒介來促進安全與環境管理中的信息交流。
信息需要被及時合理地傳達，并被接收者充分理解，有時不好的工作結果可能是由于不合理的信息傳遞過程造成的。而且，除了實現信息的傳遞，信息管理的一個重要作用還在于為建設管理完整、有序的保存檔案文件材料，以便必要時有據可循。信息管理在具體的操作過程中可以有適當的靈活性，例如，有施工承包商嘗試在開展安全管理時將項目外部的信息元素也加以考慮，是一種創新的舉措，并且獲得了較好的效果。
文化、行為、合同和信息管理要素在空間上連接了安全與環境管理的組織和個人，在時間上又串聯了安全與環境的整個管理周期，能夠全面涵蓋和保障安全與環境管理的實施及效果。四項管理要素發揮著合力維持平穩、有序的現場工作環境和狀態，它們所發揮的作用，見圖2。
圖2 安全與環境管理要素的作用
（二）評價指標初步提取
按安全與環境管理要素提取評價指標，初步提取政府評價政府投資項目安全與環境管理的指標體系。由于代建項目建設前期和建設實施階段的管理工作實質有著較大的差異，故將項目實施過程的兩階段劃分作為提取評價指標體系的基本框架。見表3。
（三）基于粗糙集理論的指標體系約簡計算
1.決策表及差別矩陣建立。為了滿足政府監管工作需要，對政府投資項目安全與環境管理水平合格的情況作細致評價，以激勵政府投資項目不斷提高管理水平，引導和規范代建市場的培育和發展。將評價結果分為四個等級，依次為：優（90≤評分＜100）、良（80≤評分＜90）、合格（60≤評分＜80）及不合格（評分＜60）。監管實施過程中，指標得分由監管小組評定，與評價結果等級對應地，將指標得分也同樣分為上述4個等級。
通過數據調查，可建立相應的決策表，并通過決策表中的數據建立差別矩陣Mn×n，數學表達形式為Mn×n=(cij)n×n=c11c12…c1n
c21c22…c2n
…………
cn1cn2…cnn
(1)式(1)中：xi，xj∈U，n=|U|,cij的計算方法如下，aij={α|(α∈C)∧(fα(xi)≠fα(xj))},
當fD(xi)≠fD(xj)時
φ, 當fD(xi)=fD(xj)時
-,當(fD(xi)≠fD(xj))∧
(fC(xi)=fC(xj)時易知差別矩陣為對稱矩陣，且對角線元素為φ。
2.指標體系屬性約簡與權重確定。當決策表的數據量很大時，屬性約簡求解過程將變得十分困難，甚至可能出現無核或無約簡的情況。因此，在求解屬性約簡時常采用啟發式的算法求解近似約簡。啟發式算法的特點是采用屬性重要度作為啟發式信息。由屬性重要度的相關定義可知，屬性的分類能力越強，其重要度越大；屬性重要度也會受其它屬性的影響，而這會影響屬性集的分類能力。因此，基于這兩方面的考慮，本文采用基于差別矩陣中屬性頻率的屬性重要度確定方法，屬性αi的屬性重要度計算方法為f(αi)=∑ni=1∑nj=1λij|cij|
（2）式（2）中：λij=0,αcij
1,αi∈cij，|cij|表示cij中屬性的個數。
在屬性之間不具有明顯相關性的條件下，屬性約簡必然會降低原屬性集的分類能力。在確定屬性約簡的規則時，要盡量使對原屬性集分類能力的影響不會太大（屬性集描述對象的能力與其分類能力有關）。因此，本文選擇的約簡規則的公式為β1/β0＜ε
（3）式（3）中，β1表示屬性αi所能區分的樣本對數，也即屬性αi在差別矩陣中出現的次數；β1表示刪除屬性αi前屬性集所能區分的樣本對數，即差別矩陣中屬性的個數；ε為閾值，本文取ε=5%\[6\]。
基于以上分析，屬性約簡的求解步驟見圖3。
圖3 屬性約簡求解步驟
按公式（3）計算約簡后的屬性權重，ω(αi)=f(αi)/∑f(αi)
（4） （四）安全與環境管理綜合評價模型的建立與檢驗
政府監管的目標在于督促政府投資項目全面、合理地開展安全與環境管理的基本工作，綜合評價結果也應滿足這種要求，避免政府投資項目因為某些方面的管理優勢而掩蓋其在其它方面的管理缺陷。因此，本文選擇了非線性加權的綜合評價模型y=∏mi=1xωii
(5) 經過實際的數據計算對比分析發現，經約簡所得的指標體系并未改變原指標體系的分類結果，達到了對評價對象加以區分的基本要求。而評分結果通過綜合評價模型計算各指標評分而獲得，消除了人為的綜合權衡復雜因素的不準確性，因而更加客觀準確。因此，基于粗糙集理論處理指標體系，并最終建立的代建項目安全與環境管理綜合評價模型，符合本文主旨的要求，能夠滿足政府監管代建項目安全與環境管理的需求，為政府合理提出監管意見提供支持。
四、討 論
（一）粗糙集方法的優勢與不足
粗糙集理論的基礎是通過等價關系分類，對于處理多屬性問題十分有用，可以得到重要性或相關性較小的屬性集合，獲取簡化的決策規則\[7\]。也正因為如此，只有初始決策表中的屬性值被合理確定，屬性集的分類結果才是準確的。當初始屬性集中包含的屬性很多（尤其中包含定性屬性時），而樣本數據又不充分時，初始屬性集的分類能力很難被準確把握，微小的差異都可能使其被放大或縮小，這最終會影響到屬性約簡的結果，因為理論上約簡屬性集與初始屬性集的分類能力是等同的。
在進一步的研究或推廣應用中，為使對初始指標體系區分樣本能力的把握更加準確，應收集全面而準確的樣本數據。一方面，在收集初始決策表的樣本數據時，應兼顧不同管理水平的樣本；另一方面可以為初始指標體系的每一指標設計詳細的評價內容，并分別制定相應的評分規則和標準。
（二）數據收集和反饋中的問題
數據收集過程中，在條件允許的情況下應組織工程現場調研評價，由管理專家、工程人員等方面人員共同參與，在指標體系約簡的過程中將粗糙集理論與主觀指標賦權法加以結合，以滿足監管工作對指標體系的綜合要求。同時，在指標體系應用過程中，可以視情況開展對約簡指標體系應用情況的分析評價，必要時可以重新開展工程項目案例調研，以計算新的約簡指標體系，使其能夠符合建設管理水平的發展。
（三）數據處理及結果中的問題
根據粗糙集理論基本原理，本文選擇了啟發式屬性約簡的近似算法，在盡量不影響指標體系分類能力的條件下約簡重要性較小的指標，算法思路清晰，易于理解，便于軟件實現。約簡后的指標體系對政府投資項目安全與環境管理水平的評價能力基本不受影響，而對政府投資項目管理的指導意義更強，在應用中應注意依評分結果給出明確具體的監管意見。
五、結 論
本文建立了代建項目安全與環境管理的綜合評價模型，分析了建立綜合評價模型的基本思路。基于前文總結的安全與環境管理的基本原理，初步提取了綜合評價指標體系。應用粗糙集理論的啟發式算法，對指標體系進行屬性約簡，確定了指標權重。通過對粗糙集理論原理的分析，提出了約簡指標體系的不足和完善思路。最終建立了綜合評價模型，通過實證研究，證明了模型具有良好的評價效果。該模型對促進政府的監管有著重要的意義。
第一，促進政府監管工作的統籌。對于政府不同專業主管部門的監管工作和結果，可以綜合項目建設管理的基本標準以及建設階段的關鍵沖突等因素，同時加入政府主管部門對政策推行和引導等的統籌考慮，協調不同專業監管意見之間的平衡關系，形成更具綜合性和統一性的整體監管意見，為政府投資項目改善管理反饋有針對性的監管和指導意見。這樣從整體上提高了政府監管評估工作的嚴肅性和權威性，使政府監管工作總體上能夠滿足社會、經濟和市場發展的需要。
第二，指導政府監管工作開展。通過定量的分析評價，有助于政府發現監管中出現的問題，進而更好二分析問題和解決問題。為政府監管提供可靠的數據，及時轉變監管的方向，促進政府監管工作更好地開展。
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