融資最好的方法

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融資最好的方法范文第1篇

關(guān)鍵詞：信用風(fēng)險(xiǎn)；融資個(gè)體；SVM模型；中小企業(yè)集合債券

中圖分類(lèi)號(hào)：F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-3104（2013）02?0008?04

中小企業(yè)集合債券是我國(guó)對(duì)中小企業(yè)融資問(wèn)題探索的成果體現(xiàn)，在央行調(diào)控銀行信貸規(guī)模，中小企業(yè)融資難的情況下，中小企業(yè)集合債券的發(fā)行可以幫助中小企業(yè)的直接融資，為中小企業(yè)的發(fā)展提供了有力的支持。但由于中小企業(yè)自身信用水平較低，參與集合債券的中小企業(yè)行業(yè)來(lái)源多樣化，且目前發(fā)行企業(yè)數(shù)量有限，研究樣本小，傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型很難適用。信用風(fēng)險(xiǎn)的難以計(jì)量性一定程度上制約了中小企業(yè)集合債券的發(fā)展，基于統(tǒng)計(jì)學(xué)習(xí)理論的支持向量機(jī)（SVM）模型提供了一種適宜的度量方法，能很好的解決此問(wèn)題。

統(tǒng)計(jì)學(xué)習(xí)理論系統(tǒng)地研究了經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)最小化原理成立的條件，是目前針對(duì)小樣本統(tǒng)計(jì)估計(jì)和預(yù)測(cè)學(xué)習(xí)的最佳理論[1]。支持向量機(jī)方法是Vapnik[2]等提出的建立在統(tǒng)計(jì)學(xué)習(xí)理論的VC維理論和結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)最小化原理基礎(chǔ)上的新型學(xué)習(xí)方法，具有嚴(yán)格的理論基礎(chǔ)。它以有限的樣本信息為依據(jù)，尋求模型的復(fù)雜性與學(xué)習(xí)能力間的最佳折衷，以期獲得最好的推廣能力。在小樣本學(xué)習(xí)方面具有的優(yōu)越性，可以較好地解決傳統(tǒng)評(píng)估方法不能解決的非線(xiàn)性、高維及局部極小點(diǎn)等問(wèn)題，并具有較好的泛化性能，對(duì)于未知類(lèi)別樣本具有相當(dāng)卓越的分類(lèi)與預(yù)測(cè)能力。

融資最好的方法范文第2篇

但是，消息公布后，企業(yè)債（城投債的主要載體）價(jià)格并沒(méi)有大幅下跌。于是有很多論道者懷疑：市場(chǎng)的麻木是合理的嗎？

為了回答這個(gè)問(wèn)題，我們先來(lái)研究一下有關(guān)部門(mén)為什么頒布這項(xiàng)通知。

美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生后，政府一開(kāi)始寄望于靠對(duì)大型民營(yíng)企業(yè)的支持來(lái)投資基建以保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但結(jié)果欠佳。之后，國(guó)家轉(zhuǎn)而支持國(guó)有企業(yè)，效果還算可以，但是力度欠缺。最后，地方政府干脆利用自己的融資平臺(tái)親自上陣。

這個(gè)應(yīng)急的積極財(cái)政措施原本并沒(méi)有大錯(cuò)，但事情一到地方上，就好像總會(huì)起變化。

首先是項(xiàng)目投向出軌，之后便是額度上大幅度超支。慢慢的，中央政府逐漸意識(shí)到，如果再不管理各個(gè)地方上的投資過(guò)剩，早晚會(huì)爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以，有關(guān)部委主動(dòng)著手管理地方政府的融資行為。

我們分析，地方的盲目投資最終可以通過(guò)兩種渠道牽連中央政府。

第一就是地方投資的全面過(guò)剩終會(huì)使局部風(fēng)險(xiǎn)向全國(guó)蔓延。而事情一旦發(fā)展到整個(gè)經(jīng)濟(jì)和中央政府層面時(shí)，法不責(zé)眾的無(wú)奈會(huì)再次在中國(guó)上演，這正是現(xiàn)今潛在的最大風(fēng)險(xiǎn)。

所以，中央部委大力整治地方融資平臺(tái)在當(dāng)下是非常正確的決定，這不代表正規(guī)的平臺(tái)公司將會(huì)損失再融資能力，這些監(jiān)管政策只是保障平臺(tái)公司合規(guī)合理地開(kāi)展有計(jì)劃的投融資項(xiàng)目。

牽連中央政府的第二種渠道是，地方政府在過(guò)度投融資的過(guò)程中淡化其與中央政府的區(qū)別。

由于依仗一方土地養(yǎng)一方人總是有局限的，所以當(dāng)?shù)胤秸^(guò)度消費(fèi)未來(lái)財(cái)政能力時(shí)，最好的、最能掩蓋其薄弱的償還能力的方法就是說(shuō)它依靠著中央政府，因?yàn)橹醒胝畬?duì)全國(guó)的經(jīng)濟(jì)和資源負(fù)責(zé)。

但是，如果每個(gè)地方政府的融資平臺(tái)都給投資者畫(huà)同樣的餅，那么他們集合起來(lái)的總數(shù)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)中國(guó)經(jīng)濟(jì)這塊真正的“大”餅。那時(shí)，美國(guó)曾經(jīng)歷的金融危機(jī)將在中國(guó)上演。

現(xiàn)在，中央各個(gè)部委正在為防止這兩大險(xiǎn)境的發(fā)生而努力。

現(xiàn)有以企業(yè)債形式存在的城投債由于需要中央發(fā)改委統(tǒng)一審批，所以這些企業(yè)債融資后所投入的項(xiàng)目絕大部分都是經(jīng)過(guò)中央各部門(mén)審批過(guò)的合規(guī)項(xiàng)目。所以，這次整治對(duì)于這些合規(guī)、合理的項(xiàng)目融資不會(huì)產(chǎn)生太多影響。

但對(duì)那些地方自己擅自做主投資的項(xiàng)目而言，由于它們失去了“中央”層面的保護(hù)，因此為這些管理松懈的項(xiàng)目而來(lái)的融資計(jì)劃可能更為不規(guī)范，這類(lèi)項(xiàng)目應(yīng)該是這次整改的主要目標(biāo)。

融資最好的方法范文第3篇

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制活動(dòng)

企業(yè)是從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種盈利性組織，面臨風(fēng)險(xiǎn)是常有的事，而如何做好風(fēng)險(xiǎn)的防范控制則是企業(yè)管理的重中之重。何謂企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？它是指在企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，由于各種難以預(yù)料或控制的不確定因素的影響，使企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)果與預(yù)期結(jié)果發(fā)生偏離的可能性。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和資金收益分配風(fēng)險(xiǎn)四種。《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》認(rèn)為，控制活動(dòng)是企業(yè)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果，采用相應(yīng)的控制措施，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受程度之內(nèi)。

二、企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范控制與方式

企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范原則有企業(yè)所籌資金量應(yīng)與需求量相結(jié)合、資金的籌集與投放相結(jié)合以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與籌資結(jié)構(gòu)相匹配等。企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范方式有：

⑴選擇最好的籌資結(jié)構(gòu)，能夠降低籌資成本和減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，能增強(qiáng)企業(yè)的償債能力和償債信譽(yù)；

⑵建立合理的的籌資規(guī)模。企業(yè)籌資過(guò)多易導(dǎo)致資金閑置或企業(yè)負(fù)債過(guò)多，增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，若籌資不足將對(duì)企業(yè)投融資計(jì)劃等造成不利影響。所以，建立合理的籌資規(guī)模能減少一定的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

⑶選擇最佳的籌資時(shí)機(jī)。利率變動(dòng)能產(chǎn)生相應(yīng)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)明白資金市場(chǎng)供求的基本情況，隨著利率的變化作出相應(yīng)的籌資決策；

⑷確定合適的籌資期限。企業(yè)融資按期限分為短期融資和長(zhǎng)期融資兩種，企業(yè)應(yīng)根據(jù)融資的目的來(lái)選擇合適的籌資期限與方法。例如，融資用于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)適宜短期融資方式，如商業(yè)信用、短期貸款等；

⑸制定適宜的籌資方案。企業(yè)在建立合理的籌資規(guī)模、選擇最好的籌資結(jié)構(gòu)、確定合適的籌資期限、選擇最佳的籌資時(shí)機(jī)后，就可以指定行之有效的籌資方案；

⑹提高資金的使用率。企業(yè)籌集資金大多數(shù)都是用來(lái)投資，企業(yè)分析投資項(xiàng)目的可行性和預(yù)測(cè)項(xiàng)目的報(bào)酬率等都是為了減少企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，只有加強(qiáng)企業(yè)對(duì)資金的管理和提高資金使用率，才能有效的降低風(fēng)險(xiǎn)。

三、投資風(fēng)險(xiǎn)的形成原因與控制原則

1、投資風(fēng)險(xiǎn)形成的原因

⑴投資過(guò)程的不科學(xué)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、投資決策風(fēng)險(xiǎn)、投資執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)、投資后經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)等。例如，投資過(guò)于分散化，許多產(chǎn)品滿(mǎn)足不了消費(fèi)者的需要，大量產(chǎn)品就積壓起來(lái)。研究投資項(xiàng)目時(shí)，缺乏縝密系統(tǒng)科學(xué)的思考和研究分析，造成資本的浪費(fèi)；

⑵金融投資組合的不分散。依據(jù)有效市場(chǎng)假設(shè)、證券組合理論和資本資產(chǎn)定價(jià)模型，企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬相匹配關(guān)系的存在是以投資者的投資組合完全分散化為前提條件，其中的期望報(bào)酬率僅與對(duì)應(yīng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，假如投資者不能使其投資組合完全分散化，那么他就要承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)；

⑶金融投資與實(shí)業(yè)投資的相互作用。金融投資的利潤(rùn)來(lái)源是實(shí)業(yè)投資，金融投資的效率、效果由實(shí)業(yè)投資的效率、效果直接決定。

2、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制原則

⑴審慎原則。這與我國(guó)《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》的第二十四條是相對(duì)應(yīng)的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用定性與定量相結(jié)合的方法，按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其影響程度等，對(duì)識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和排序，確定關(guān)注重點(diǎn)和優(yōu)先控制的風(fēng)險(xiǎn)；

⑵創(chuàng)新原則。隨著金融投資環(huán)境的日益復(fù)雜，影響企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的因素和作用都在發(fā)生改變。所以，投資風(fēng)險(xiǎn)的度量方法、風(fēng)險(xiǎn)控制手段和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)等應(yīng)適應(yīng)環(huán)境的變化，我國(guó)應(yīng)在借鑒國(guó)外實(shí)踐的基礎(chǔ)上不斷開(kāi)創(chuàng)與更新；

⑶分類(lèi)控制原則。企業(yè)將投資風(fēng)險(xiǎn)按資產(chǎn)項(xiàng)目分割使之成為獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)主體，把與該資產(chǎn)項(xiàng)目有關(guān)的投資風(fēng)險(xiǎn)予以捆綁和鎖定，把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給不同的投資主體。《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》的第二十八條為企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果，通過(guò)手工控制與自動(dòng)控制、預(yù)防性控制與發(fā)現(xiàn)性控制相結(jié)合的方法，運(yùn)用相應(yīng)的控制措施，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受度之內(nèi)；

⑷有效原則。它是指企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定科學(xué)合理的投資風(fēng)險(xiǎn)控制策略，可操作性較強(qiáng)，使企業(yè)管理工作發(fā)揮其應(yīng)有的作用。內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)權(quán)衡實(shí)施成本與預(yù)期效益，以適當(dāng)?shù)某杀緦?shí)現(xiàn)有效控制。

四、資金回收的風(fēng)險(xiǎn)防范控制與方法

企業(yè)控制資金回收風(fēng)險(xiǎn)的要點(diǎn)有提高產(chǎn)品質(zhì)量，生產(chǎn)品種齊全適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品，降低產(chǎn)品成本和加大廣告宣傳四個(gè)方面。企業(yè)為了使產(chǎn)品順利出手避免積壓，出現(xiàn)資金回收的風(fēng)險(xiǎn)，一般重視以下幾個(gè)方面：評(píng)估對(duì)方企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、評(píng)估對(duì)方的資信度、合理利用折扣手段來(lái)促進(jìn)貨款的及時(shí)回收和加強(qiáng)銷(xiāo)售貨款的回收。

五、資金收益分配的風(fēng)險(xiǎn)防范控制

融資最好的方法范文第4篇

私人股權(quán)融資的關(guān)鍵

獲得高投資回報(bào)的同時(shí)當(dāng)然也要承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)被稱(chēng)為新興市場(chǎng)，所以很多方面不像成熟市場(chǎng)那樣完善和規(guī)范，這樣就會(huì)存在一定的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。但是，如果是一個(gè)好的投資人，他就會(huì)清楚地知道怎么運(yùn)作好的企業(yè)，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高投資的成功率并獲取三倍以上的高額回報(bào)。所以，無(wú)論在初始談判還是在已經(jīng)發(fā)生投資之后參與企業(yè)重大決策的時(shí)候，私人股權(quán)投資人最關(guān)心的問(wèn)題無(wú)非兩點(diǎn)：就是增加回報(bào)和降低風(fēng)險(xiǎn)。增加回報(bào)就是尋找規(guī)模大的、成長(zhǎng)性高的企業(yè)。降低風(fēng)險(xiǎn)是通過(guò)他們跟企業(yè)談妥在以什么樣的退出機(jī)制在什么時(shí)候退出。另外，他們會(huì)有很多的保護(hù)條款，比如重大事項(xiàng)的一票否決，雖然他們不要求擁有絕對(duì)控制權(quán)但是在重大事情上要通過(guò)一票否決來(lái)保護(hù)股東的利益。所以，企業(yè)在跟私人股權(quán)投資人談判的時(shí)候，所有的條款都要符合這兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)企業(yè)在融資之前一定要考慮清楚以下幾個(gè)問(wèn)題，首先是企業(yè)今后三到五年發(fā)展的思路是不是清楚?有沒(méi)有很明確的計(jì)劃和規(guī)劃?企業(yè)經(jīng)過(guò)三年會(huì)有怎樣的增長(zhǎng)?這不僅是投資人關(guān)心的，自己也要知道，因?yàn)槿谫Y方會(huì)隨著這些的不同而改變，有時(shí)候私人股權(quán)不一定就是最好的融資方式，要選擇符合自身發(fā)展的融資方式。所以，自己企業(yè)發(fā)展是最重要的，必須要有清晰的思路。其次是資金，要認(rèn)真考慮資金是不是企業(yè)發(fā)展的瓶頸。這一點(diǎn)經(jīng)常被大家所忽略，很多企業(yè)負(fù)責(zé)人都認(rèn)為只要有錢(qián)了企業(yè)就一定有發(fā)展。實(shí)際上并非如此，尤其是連鎖零售企業(yè)既非像制造企業(yè)一樣加開(kāi)一條生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)量自然就會(huì)增加，也非資本密集型靠資本運(yùn)作獲取利潤(rùn)，因此除了資金以外還需要很多的東西，比如有沒(méi)有一個(gè)優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，這才是制約企業(yè)發(fā)展的真正瓶頸，而這方面并非通過(guò)融資就能立即實(shí)現(xiàn)的。

如何選擇理想的投資人

還有一個(gè)很重要的問(wèn)題就是當(dāng)企業(yè)決策是由老板一個(gè)人或者比較小的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)來(lái)做的時(shí)候，任何事情都好商量，大家方向也都一致，這個(gè)時(shí)候如果引進(jìn)一個(gè)投資人其實(shí)更是在引進(jìn)一種新的理念和新的管理方法。私人股權(quán)投資人大多數(shù)會(huì)對(duì)企業(yè)管理至少是公司治理產(chǎn)生比較大的影響，這時(shí)候是不是愿意接受這樣的影響，是否愿意聽(tīng)取投資人的意見(jiàn)是很重要的。投資的風(fēng)險(xiǎn)和矛盾往往都出在這個(gè)方面，所以企業(yè)要有成功發(fā)展，企業(yè)家跟投資人一定要有融洽的關(guān)系、有共同的目標(biāo)和共同的理念。所以，當(dāng)企業(yè)面對(duì)多個(gè)投資人的時(shí)候，一定要找一個(gè)跟本企業(yè)理念最接近的，避免在今后的合作中產(chǎn)生不必要的矛盾。

對(duì)于有些好的項(xiàng)目來(lái)說(shuō)現(xiàn)在一般都是企業(yè)選投資人，經(jīng)常會(huì)有七八位投資人爭(zhēng)搶一個(gè)項(xiàng)目的情況出現(xiàn)，因?yàn)楝F(xiàn)在社會(huì)上的閑置資金很多，而好項(xiàng)目并不多。如果手里有一個(gè)好的項(xiàng)目，一般投資人都會(huì)感興趣的，企業(yè)選擇投資人的時(shí)候最基本的是他的背景和實(shí)力，另外就是他對(duì)項(xiàng)目的估值，同時(shí)要注意他有沒(méi)有投資國(guó)內(nèi)其他項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)。因?yàn)樗锌赡苁且粋€(gè)國(guó)際上很知名的基金，但是由于在投資理念國(guó)內(nèi)外的投資人會(huì)有所不同，如果他沒(méi)有國(guó)內(nèi)的投資經(jīng)驗(yàn)，那么在跟國(guó)內(nèi)企業(yè)的契合方面就不一定能做好。投資人從合作態(tài)度上可分為兩類(lèi)積極的投資人和消極的投資人。所謂積極的投資人就是要求企業(yè)的運(yùn)作方式事無(wú)巨細(xì)都要向他匯報(bào)，并且要參加一些重要的會(huì)議消極的投資人就是把錢(qián)投進(jìn)來(lái)后就基本消失了，直到上市那一天再出現(xiàn)，兩種并無(wú)絕對(duì)的優(yōu)劣之分，各有利弊，關(guān)鍵是要跟企業(yè)有最好的契合。

選擇投資人的時(shí)候資金反而不是最重要的，因?yàn)榧热皇峭顿Y人，就一定是有資金的，一定要看除了資金以外可以給企業(yè)帶來(lái)的其他價(jià)值，從而來(lái)判斷選擇哪一個(gè)投資人更好。

正式簽約前的準(zhǔn)備工作

如果企業(yè)已經(jīng)選擇了合適的投資人，那么這時(shí)候就要適當(dāng)?shù)淖鲆恍?zhǔn)備工作，無(wú)外乎是投資人對(duì)你的財(cái)務(wù)狀況非常重視，會(huì)要求對(duì)你的財(cái)務(wù)進(jìn)行審計(jì)，甚至要求是四大所的審計(jì)。國(guó)內(nèi)企業(yè)在成長(zhǎng)的時(shí)候有很多不規(guī)范的地方，這個(gè)時(shí)候就需要規(guī)范起來(lái)。另外一個(gè)選擇要就就是股權(quán)價(jià)格和比例。因?yàn)橥顿Y人對(duì)這方面都有基本的要求，明確股權(quán)的價(jià)格和比例很重要的，以免將來(lái)在法律上出現(xiàn)分歧。投資人對(duì)企業(yè)內(nèi)部架構(gòu)、組織架構(gòu)、管理層架構(gòu)也是比較關(guān)心的，他們主要看企業(yè)有沒(méi)有好的團(tuán)隊(duì)，企業(yè)決策是不是能夠通過(guò)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)有效地得到執(zhí)行。有的企業(yè)在在早期的高速增長(zhǎng)階段往往會(huì)比較注重業(yè)績(jī)，注重銷(xiāo)售，而忽視內(nèi)部團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，甚至原有的團(tuán)隊(duì)不適合今后更高的發(fā)展，因此無(wú)論是從人才的數(shù)量還是質(zhì)量上，也是需要做一些規(guī)劃。

資本市場(chǎng)的新寵――連鎖零售

談到融資，自然離不開(kāi)上市，2007年無(wú)論國(guó)際還是國(guó)內(nèi)都有不少連鎖企業(yè)上市的精彩故事，市場(chǎng)非常紅火，對(duì)于零售市場(chǎng)來(lái)說(shuō)可以說(shuō)是破紀(jì)錄的一年，而且上市融資的規(guī)模相對(duì)來(lái)講都比較大，其中最大的百麗接近13億美金，其他也有三到五億美金的規(guī)模。

通常情況下，新股發(fā)行時(shí)在定價(jià)上會(huì)先給出投資人一個(gè)范圍，看看投資人的反應(yīng)，再?zèng)Q定最終的價(jià)格，而去年在香港上市的企業(yè)幾乎都把發(fā)行價(jià)定在了最高端，市盈率平均達(dá)到31倍，其中最高的新世界百貨是36倍，動(dòng)向是35倍，其他大多數(shù)在28倍、29倍，這是一個(gè)非常高的市盈率，而且這還是香港市場(chǎng)，如果在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的話(huà)，市盈率還會(huì)更高。香港市場(chǎng)的市盈率平均在16倍至18倍，國(guó)際市場(chǎng)一般也是這樣。另外，零售類(lèi)股票不僅發(fā)行市盈率高，而且開(kāi)盤(pán)首日的表現(xiàn)也非常好，收盤(pán)時(shí)的價(jià)格比發(fā)行價(jià)平均高出了27％，其中最高的是安踏42％，中國(guó)動(dòng)向還有百麗也都超過(guò)了30％。隨著全球股市的調(diào)整多數(shù)上市公司的股價(jià)也都在下跌，但連鎖零售類(lèi)的股票表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大勢(shì)。總體來(lái)講，資本市場(chǎng)受美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響產(chǎn)生了較大波動(dòng)，但是，整個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)消費(fèi)品跟零售業(yè)的關(guān)注度或者青睞度絲毫沒(méi)有降低。

國(guó)內(nèi)連鎖零售能夠成為資本市場(chǎng)熱點(diǎn)的原因主要有以下幾個(gè)方面：首先，投資人還是看好中國(guó)持續(xù)的GDP增長(zhǎng)能夠保持在8％～9％的高速增長(zhǎng)，另外奧運(yùn)、世博這兩個(gè)概念也會(huì)刺激和拉動(dòng)內(nèi)需性的消費(fèi)品行業(yè)發(fā)展，而且政策導(dǎo)向也是如此；其次，中國(guó)已經(jīng)是亞洲除日本以外最大的零售市場(chǎng)，目前已經(jīng)達(dá)到了八萬(wàn)億人民幣的市場(chǎng)規(guī)模，從1995年到現(xiàn)在

的年均增長(zhǎng)率為11.5％左右，已經(jīng)超過(guò)了消費(fèi)的增長(zhǎng)。另外一個(gè)原因就是融資頻繁，雖然頻繁但是仍然受市場(chǎng)追捧。去年在香港市場(chǎng)有13家公司融資350億港幣，2003年聯(lián)華超市在香港上市的時(shí)候市盈率是13倍，而最近上市的中國(guó)動(dòng)向市盈率達(dá)到了25倍。還有一個(gè)很重要的因素就是目前這個(gè)行業(yè)還處在比較分散的情況下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的整合，行業(yè)的整合是一個(gè)加速企業(yè)成長(zhǎng)的最重要的驅(qū)動(dòng)因素，因?yàn)槠髽I(yè)在上市以前主要靠自身的增長(zhǎng)，甚至上市以后兩三年靠自身的增長(zhǎng)也還能夠維持20％、30％以上增長(zhǎng)的速度。但是，企業(yè)如果中長(zhǎng)期持續(xù)的增長(zhǎng)只靠自身就比較難有這么高的速度了，上市融資主要是用在行業(yè)的整合方面，這樣通過(guò)收購(gòu)兼并之后來(lái)鞏固或者加強(qiáng)企業(yè)持續(xù)的增長(zhǎng)，同時(shí)也是增加企業(yè)在市場(chǎng)的實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力。

上市融資的利與弊

雖然很多企業(yè)對(duì)上市趨之若鶩，但也有企業(yè)在探討是不是上市，上市是不是好的問(wèn)題。這要從多方面來(lái)分析，上市對(duì)企業(yè)好的方面是拓寬了融資渠道，企業(yè)上市以后就擁有了一個(gè)持續(xù)的融資渠道，這個(gè)融資渠道是一直開(kāi)放的，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)是持續(xù)性的，流動(dòng)性非常好，所以融資渠道非常強(qiáng)，可以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不像靠銀行借貸融資會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，上市以后企業(yè)在各方面的估值、實(shí)力都會(huì)增加，非常重要的一點(diǎn)就是有了一個(gè)收購(gòu)的手段。上市以前行業(yè)整合主要是靠現(xiàn)金收購(gòu)，但企業(yè)往往很難籌得大筆的現(xiàn)金，而上市以后就可以股票的方式進(jìn)行收購(gòu)整合，因此上市是企業(yè)快速發(fā)展的一個(gè)非常重要的契機(jī)。同時(shí)，由于上市規(guī)定很復(fù)雜，很?chē)?yán)格，通過(guò)這個(gè)契機(jī)可以提高企業(yè)內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)、管理水平、組織變革，它的重要意義比企業(yè)上市融資金額的多少意義更大。企業(yè)經(jīng)過(guò)上市的洗禮之后內(nèi)部操作更規(guī)范，決策更加科學(xué)，原來(lái)可能是一、兩個(gè)人決策，而上市后就會(huì)通過(guò)一個(gè)科學(xué)化的流程進(jìn)行決策，這些對(duì)于企業(yè)發(fā)展是最重要的。

當(dāng)然，任何事情都有兩面性，上市對(duì)企業(yè)來(lái)講也要付出一定的代價(jià)，最主要的就是成本方面。上市融資是有成本的，比如要請(qǐng)投行、券商、律師、審計(jì)等，這些成本都不低。融資成本是一次性的，除此之外還有持續(xù)性的成本一一合規(guī)成本，就是作為一個(gè)上市公司要符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求。比如每個(gè)季度、每半年都要出財(cái)報(bào)，要公布企業(yè)的決策和重大的信息，要披露關(guān)聯(lián)交易，這些方面的合規(guī)成本要比一個(gè)私營(yíng)企業(yè)大很多，甚至可能會(huì)在一定程度上降低企業(yè)的辦事效率和運(yùn)作效率，但這是作為上市公司保證公眾和股東利益的手段，所以監(jiān)管的成本也會(huì)比較高。

另外就是溝通成本，原來(lái)是自己的企業(yè)，因?yàn)闆](méi)有外部的股東，溝通只是限于企業(yè)內(nèi)部，比較容易。但是上市之后企業(yè)就變成了公眾公司，就要跟成千上萬(wàn)的散戶(hù)、公眾股東、機(jī)構(gòu)投資人保持溝通，告訴他們企業(yè)運(yùn)作的流程和一些重大決策，這個(gè)成本也是比較高的。還有一個(gè)就是因?yàn)槠髽I(yè)是上市公司了，透明度大大增強(qiáng)，涉及到社會(huì)的方方面面，比如媒體、政府等，有很多地方需要更多、更經(jīng)常地跟這些方面進(jìn)行溝通，企業(yè)受各方面的影響也會(huì)越來(lái)越多。投資人最關(guān)心的就是股價(jià)上升還是下跌，有時(shí)候盡管不是企業(yè)自身的因素，而是宏觀環(huán)境的因素造成了股價(jià)的波動(dòng)，企業(yè)管理層也會(huì)受到一定的壓力。

如果企業(yè)確實(shí)計(jì)劃上市，那么就要認(rèn)真選擇上市的時(shí)機(jī)，這一點(diǎn)也會(huì)重要。這無(wú)外乎兩個(gè)情況：一個(gè)是從自身出發(fā)，企業(yè)發(fā)展到一定階段自身有融資的需求這是最重要的，也是大方向。另一個(gè)就是看資本市場(chǎng)的情況，要抓住最好的市場(chǎng)，這樣融到的資金量會(huì)好很多。

上市前的必做功課

上市是一個(gè)比較復(fù)雜的過(guò)程，企業(yè)要做大量的準(zhǔn)備工作，不管是國(guó)內(nèi)A股還是境外上市基本上至少要六個(gè)月的時(shí)間，而且還要走一些上市規(guī)定程序的時(shí)間，如果加上如果企業(yè)前期還要做一些內(nèi)部整頓工作那么時(shí)間就會(huì)更長(zhǎng)，一到兩年都有可能。

關(guān)于上市的地點(diǎn)也是計(jì)劃上市的企業(yè)比較關(guān)心的問(wèn)題，國(guó)內(nèi)企業(yè)最普遍的選擇一般都是A股、香港或者美國(guó)，因?yàn)樗麄兊闹取⒙曌u(yù)和市場(chǎng)都比較好。前幾年有不少企業(yè)選擇了香港和美國(guó)，因?yàn)樗麄兊谋O(jiān)管程度比較透明，比較成熟，企業(yè)在那個(gè)環(huán)境里面發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較低，更加有助于企業(yè)的成長(zhǎng)。另外最主要的在境外成熟市場(chǎng)接觸的投資人更加成熟和廣泛，跟投資人溝通會(huì)更容易一些。

另外，在地點(diǎn)選擇上也有一個(gè)家鄉(xiāng)市場(chǎng)的概念，原來(lái)有些企業(yè)會(huì)考慮去香港或美國(guó)甚至還有的考慮去英國(guó)、德國(guó)等地，但總體上來(lái)說(shuō)選擇靠近自己本國(guó)的地方更好些，因?yàn)榇蠹冶舜耸煜ぃ顿Y人更熟悉你的品牌，更了解你的公司，所以，跟去很遠(yuǎn)的國(guó)家相比可以帶來(lái)一些諸如流通性大等方面的好處。估值方面也會(huì)因市場(chǎng)的不同而不同，給投資人股票價(jià)格也會(huì)不一樣，目前A股是最高的。當(dāng)然，某些具有特殊性的行業(yè)是例外，比如IT行業(yè)為了獲得較好的估值往往會(huì)選擇納斯達(dá)克。但是目前的大環(huán)境下，連鎖零售行業(yè)還是接近本國(guó)市場(chǎng)更有利。

上市還需考慮的一個(gè)重要問(wèn)題就是籌備期和流通性，一般在成熟的市場(chǎng)里籌備期相對(duì)比較好，部署比較精細(xì)。在不成熟的地方雖然上市比較容易，但是在時(shí)間上會(huì)有一定的不確定因素。現(xiàn)在有一些企業(yè)會(huì)考慮到歐洲市場(chǎng)上市，他們覺(jué)得那里門(mén)檻比較低，但是這樣雖然也可以融到一些資金，但是由于那些市場(chǎng)中國(guó)股票比較少或者盤(pán)子比較小，流通性就不會(huì)太好，導(dǎo)致需要后續(xù)融資或者賣(mài)出股票時(shí)出現(xiàn)困難，所以從持續(xù)融資的角度上看并不是最好的融資方式，因此，在成熟、流通性大的市場(chǎng)上市對(duì)企業(yè)會(huì)比較好。

上市的籌備工作方面，最主要的是法律、財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)，法律方面有合同、文件、上市招股書(shū)的準(zhǔn)備，公司的結(jié)構(gòu)、架構(gòu)等，需要有專(zhuān)門(mén)的團(tuán)隊(duì)去做。財(cái)務(wù)也要按照要求進(jìn)行規(guī)范，包括進(jìn)行嚴(yán)格的審計(jì)。業(yè)務(wù)方面主要是披露今后的發(fā)展計(jì)劃和融資規(guī)模以及策略。這三方面都需要做大量的工作。從時(shí)間周期上來(lái)講大概的過(guò)程是六個(gè)月時(shí)間，其中前三個(gè)月是準(zhǔn)備期，要做大量的文件、包括招股書(shū)，財(cái)務(wù)模型等。后面的兩個(gè)月要做一些股票銷(xiāo)售工作，最后一個(gè)月是工作則主要是股票公開(kāi)發(fā)行的前期定價(jià)。

在進(jìn)行上市準(zhǔn)備的時(shí)候，重組對(duì)某些企業(yè)應(yīng)該是比較重要的，以前重組主要是針對(duì)一些國(guó)有企業(yè)，因?yàn)樗麄兊钠髽I(yè)制度和資本市場(chǎng)要求會(huì)有比較大的差異，但是現(xiàn)在對(duì)于大量私營(yíng)企業(yè)來(lái)講也是需要的，往往是在某些方面通過(guò)一系列變化和一些重新的組合，把企業(yè)包裝成更好更吸引人的投資的故事，以提高股票在市場(chǎng)上的吸引力。除了業(yè)務(wù)和法律等，比較常見(jiàn)的是在治理架構(gòu)方面，因?yàn)樗綘I(yíng)企業(yè)的治理架構(gòu)和公共企業(yè)的治理架構(gòu)是完全不一樣的，另外管理層和員工激勵(lì)計(jì)劃也是比較常見(jiàn)的，現(xiàn)在企業(yè)上市前往往要做一些期權(quán)激勵(lì)方面的工作。

上市過(guò)程中還有一項(xiàng)非常重要的工作就是盡職調(diào)查，主要是針對(duì)公司的業(yè)

務(wù)、財(cái)務(wù)還有其他的風(fēng)險(xiǎn)方面的了解和披露，目的是為了保護(hù)股東以及承銷(xiāo)商，使他們可以規(guī)避各方面的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中難免會(huì)有各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，把這些風(fēng)險(xiǎn)披露出來(lái)是上市公司的義務(wù)，否則將來(lái)由此給投資人造成傷害時(shí)會(huì)追究企業(yè)的責(zé)任，所以調(diào)查是貫穿于整個(gè)上市過(guò)程中的持續(xù)性工作。

上市準(zhǔn)備的后期最主要的就是股票的定位，投資人和基金之所以買(mǎi)你的股票，關(guān)鍵就是看企業(yè)在市場(chǎng)里的地位，作為新股，管理層在做路演的時(shí)候最重要的是要介紹一些投資的要點(diǎn)，告訴投資人為什么應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)你的股票，企業(yè)今后的增長(zhǎng)潛力是怎樣的，企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略是怎樣的以及財(cái)務(wù)等方面的內(nèi)容，這些都是投資人最關(guān)心的。

定價(jià)之本――估值

在企業(yè)估值方面，無(wú)論是上市還是私募融資都差別不大，主要是一些定量跟定性的方法。定量的方法主要看一些可比的公司，也就是業(yè)務(wù)類(lèi)型、業(yè)務(wù)模式差不多的成熟公司進(jìn)行對(duì)比和參考，這種可比估值只是初步確定出所在行業(yè)的估值范圍，具體價(jià)格定位還要取決于你的企業(yè)在行業(yè)里的地位以及優(yōu)劣勢(shì)。價(jià)格定位是非常重要的，雖然行業(yè)的估值范圍可以通過(guò)可比公司來(lái)確定，但是你跟可比公司怎么比，是直接導(dǎo)致你今后的估值的高低。主要技術(shù)手段是要做一些財(cái)務(wù)模型，這要通過(guò)一些具體的計(jì)算來(lái)進(jìn)行。除此之外，影響價(jià)格高低的也會(huì)有一些宏觀方面的因素，比如關(guān)于市場(chǎng)預(yù)測(cè)、投資人分析以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境和資本市場(chǎng)的整體走勢(shì)等。

答疑解惑

問(wèn)：上市的費(fèi)用占融資額的比例大概是多少?算法是怎樣的?

答：上市費(fèi)用最主要的部分是成效費(fèi)用，也就是你付給券商的費(fèi)用，這是有比例的，但是在不同地點(diǎn)上市費(fèi)用比例是不一樣的，比如目前香港是3％，美國(guó)是7％，國(guó)內(nèi)是1％左右。除了這種按照比例來(lái)收取的可變費(fèi)用外，其他還有一些固定費(fèi)用，比如交易所收取的上市費(fèi)用、律師的費(fèi)用、審計(jì)師的費(fèi)用等等，這些都是必不可少的。

如果是在境外上市的話(huà)還會(huì)增加一些中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用，比如公關(guān)公司的費(fèi)用，因?yàn)樯鲜羞^(guò)程中會(huì)涉及到做全球性路演，需要公關(guān)公司協(xié)助進(jìn)行安排。所以總的費(fèi)用沒(méi)有固定的比例，要根據(jù)實(shí)際的融資情況才能確定。

問(wèn)：我是做食品連鎖的，年利潤(rùn)有三千六百萬(wàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)5年利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別是50％、40％和30％。有家基金跟我談時(shí)要求回報(bào)率是8.5倍，是不是太高了?

答：按照你說(shuō)的企業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看應(yīng)該屬于增長(zhǎng)非常好的企業(yè)，感興趣的投資人會(huì)有很多，你跟這家基金談的條件對(duì)你來(lái)講太苛刻了，如果按照8.5倍給他，三年以后就可以有十幾倍的回報(bào)，在目前的市場(chǎng)來(lái)看完全是超額回報(bào)了，如果只要五倍或者三倍回報(bào)，他現(xiàn)在給你的價(jià)格就會(huì)高得多。而且如果按照這個(gè)增長(zhǎng)率承諾風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)很大，因?yàn)閰f(xié)議中都會(huì)有懲罰性條款。企業(yè)做大后一般很難繼續(xù)保持像創(chuàng)業(yè)初期一樣高的增長(zhǎng)率，所以應(yīng)該把承諾的增長(zhǎng)率適當(dāng)定低一點(diǎn)，否則一旦達(dá)不到目標(biāo)將會(huì)遭受較大損失。

融資最好的方法范文第5篇

關(guān)鍵詞：國(guó)際并購(gòu) 資源行業(yè) 戰(zhàn)略研究 技術(shù)投資

一、案例介紹

（一）研究對(duì)象介紹

1、華能集團(tuán)旗下華能?chē)?guó)際：華能集團(tuán)三大投資上市公司之一。截至2010年3月，華能?chē)?guó)際擁有權(quán)益發(fā)電裝機(jī)容量45,912兆瓦，可控發(fā)電裝機(jī)容量為49,433兆瓦，是中國(guó)目前最大的上市發(fā)電公司之一。

2、新加坡大士能源有限公司：新加坡三大電力企業(yè)之一，業(yè)務(wù)范圍包括發(fā)電、多元電力設(shè)施的開(kāi)發(fā)、供應(yīng)、貿(mào)易及零售服務(wù)。大士能源擁有2,670兆瓦裝機(jī)容量，在新加坡電力市場(chǎng)擁有25%的市場(chǎng)份額。

（二）并購(gòu)案簡(jiǎn)述

1、并購(gòu)成功

對(duì)以“走出去”為重要戰(zhàn)略的華能集團(tuán)來(lái)說(shuō)，新加坡的政局穩(wěn)定、法制健全、文化接近，是良好的戰(zhàn)略目的地。2008年3月，中國(guó)華能集團(tuán)宣布，其全資擁有的新加坡公司——中新電力有限公司已與新加坡淡馬錫集團(tuán)簽署了收購(gòu)大士能源有限公司100%股權(quán)的協(xié)議。這是中國(guó)發(fā)電企業(yè)在海外公開(kāi)競(jìng)標(biāo)的首次成功。

2、融資結(jié)構(gòu)

大士能源是華能?chē)?guó)際多年來(lái)跟蹤新加坡電力市場(chǎng)的目標(biāo)，競(jìng)標(biāo)的勝出很大程度上得益于其在電力行業(yè)出色的專(zhuān)業(yè)能力和富于競(jìng)爭(zhēng)力的融資結(jié)構(gòu)。本次收購(gòu)資金來(lái)源于三個(gè)部分：一是華能?chē)?guó)際投入9.85億美元的資本金，二是八家境外銀行（包括外國(guó)銀行當(dāng)?shù)胤种C(jī)構(gòu)，其中三家新加坡銀行）提供的22.5億新元過(guò)橋貸款，三是中行海外分行提供的4.9億美元及1.5億新元的五年期貸款。

二、實(shí)證分析

（一）國(guó)際并購(gòu)融資戰(zhàn)略

1、最佳融資結(jié)構(gòu)必然性

根據(jù)跨國(guó)并購(gòu)理論，該國(guó)際并購(gòu)屬于購(gòu)受控股權(quán)益，其中跨國(guó)收購(gòu)股權(quán)10%~49%為少數(shù)股權(quán)收購(gòu)，50%~99%為多數(shù)股權(quán)收購(gòu)，而本案中對(duì)新加坡大士能源公司股權(quán)的100%收購(gòu)，則為全部收購(gòu)。如此大手筆的收購(gòu)要在競(jìng)標(biāo)者中脫穎而出，沒(méi)有富有競(jìng)爭(zhēng)力的融資結(jié)構(gòu)是無(wú)法成功的，因?yàn)樗c這起中國(guó)國(guó)際投資的收益有密不可分的聯(lián)系。

2、對(duì)融資結(jié)構(gòu)的評(píng)價(jià)

華能集團(tuán)這次融資結(jié)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力，首先體現(xiàn)在融資的多元化上面。隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，各種風(fēng)險(xiǎn)也隨之聚集，處理風(fēng)險(xiǎn)的最好方法是有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，因此最好的融資就是讓投資者直接承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)化融資。

對(duì)本案例的融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步觀察可知，中國(guó)銀行與八家進(jìn)外銀行對(duì)該并購(gòu)項(xiàng)目的投資就是對(duì)該并購(gòu)成功有信心的最大保證，因其明顯的盈利目的能夠向市場(chǎng)釋放出正面的信號(hào)。另外，華能?chē)?guó)際本身也進(jìn)行以往從未進(jìn)行的“增持”，該信息的暗示作用成為了該并購(gòu)案的催化劑。

（二）人力資源整合戰(zhàn)略

1、差異概述

法規(guī)貫徹方面，新加坡員工對(duì)加班有一定的抵觸；我國(guó)領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為時(shí)間不長(zhǎng)的加班應(yīng)為員工分內(nèi)的事情。因此，新加坡勞工法中有關(guān)加班、最低退休年齡等方面的法律規(guī)制不能夠得到嚴(yán)格的執(zhí)行。

培訓(xùn)考核方面，大士原員工規(guī)模不大，績(jī)效考核方法簡(jiǎn)單，因此培訓(xùn)中員工從事簡(jiǎn)單的跟班勞動(dòng)，并無(wú)專(zhuān)業(yè)知識(shí)的積累和專(zhuān)業(yè)技能的提高；華能?chē)?guó)際規(guī)模較大，員工眾多，培訓(xùn)和考核已形成完整的系統(tǒng)。

2、整合要點(diǎn)

從總體上看，新加坡的相關(guān)勞工法律較細(xì)致，為公司人力資源政策的制定提供了依據(jù)，這點(diǎn)值得華能?chē)?guó)際進(jìn)行借鑒與參考。然而基于“內(nèi)部化理論”，大士能源公司在執(zhí)法上的失效問(wèn)題，使公司在管理與控制權(quán)得到擴(kuò)張的同時(shí)卻付出了過(guò)高的交易成本。因此，華能?chē)?guó)際在取得股權(quán)后，必須按照標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)法規(guī)，才能建立起秩序井然、高效率的大公司。

對(duì)于較為落后的培訓(xùn)模式，采用國(guó)內(nèi)系統(tǒng)化的培訓(xùn)方案會(huì)更有利于新加坡分公司的發(fā)展。原來(lái)簡(jiǎn)單的移植整套培訓(xùn)方案成本過(guò)高，應(yīng)采取人才定期跨國(guó)交流形式，讓員工進(jìn)行流動(dòng)式培訓(xùn)，這不僅能大大降低培訓(xùn)成本、充分利用現(xiàn)有資源，更促進(jìn)兩國(guó)員工的多層次文化交流。

（三）并購(gòu)后的成本領(lǐng)先戰(zhàn)略

合并后的華能?chē)?guó)際，必須接受來(lái)自國(guó)際上的風(fēng)險(xiǎn)壓力，并盡快獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，即令價(jià)值鏈上的累計(jì)成本低于行業(yè)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的累計(jì)成本，這就要求企業(yè)在創(chuàng)造價(jià)值的價(jià)值鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)上進(jìn)行有效的成本控制。并購(gòu)新加坡大士能源，是成本領(lǐng)先戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的第一步，而其它有利于降低成本的措施也要繼續(xù)下去。

（四）研究結(jié)論與啟示

1、把握機(jī)遇，尋最佳融資結(jié)構(gòu)

金融危機(jī)后，許多行業(yè)處于虧損狀態(tài)；資源緊張的今天，資源行業(yè)有巨大的潛在升值空間，這是資源行業(yè)進(jìn)行國(guó)際并購(gòu)的最佳時(shí)期。面對(duì)眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并購(gòu)案的成功搶奪靠的就是利用金融市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，尋找到最佳的融資結(jié)構(gòu)，從而發(fā)掘企業(yè)的未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力，并一舉拿下被并購(gòu)的公司。

2、資源整合與政策制定

作為以“人才”為最關(guān)鍵動(dòng)力的資源行業(yè)，對(duì)人力資源的整合是并購(gòu)后發(fā)展成敗的關(guān)鍵，在做到當(dāng)?shù)厝〔诺耐瑫r(shí)，各項(xiàng)法規(guī)政策的制定、企業(yè)文化的建設(shè)都必須符合兩地人才的共同適應(yīng)范圍，各項(xiàng)措施也要有針對(duì)性。

3、以自主技術(shù)為核心的戰(zhàn)略

并購(gòu)意味著重組，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改革的新形勢(shì)下，資源行業(yè)的發(fā)展重心應(yīng)順勢(shì)調(diào)整，其投入重點(diǎn)應(yīng)為高端技術(shù)的研究與開(kāi)發(fā)。企業(yè)可采取從產(chǎn)業(yè)鏈的建造環(huán)節(jié)入手，逐步向上研發(fā)設(shè)計(jì)和下銷(xiāo)售渠道環(huán)節(jié)延伸的戰(zhàn)略。核心技術(shù)和自主研發(fā)能力是當(dāng)今國(guó)際市場(chǎng)角逐中最有重量的武器，國(guó)際并購(gòu)是吸收技術(shù)的方法，卻不能因此而放棄自主研發(fā)，永遠(yuǎn)被遠(yuǎn)拋其后。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 張雪松，《國(guó)際并購(gòu)戰(zhàn)略中的團(tuán)隊(duì)重組及其增益效應(yīng)》[J]，北京大學(xué)學(xué)報(bào)2011