經濟危機的導火線

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經濟危機的導火線范文第1篇

今年的股市猶如一匹脫韁之馬，不知停息。短短4個多月時間，上證指數的漲幅已高達50%。期間個股表現異彩紛呈，低價股、題材股等你方唱罷我登場。現在的股指猶如空中芭蕾，精彩又刺激……

再精彩的演出也終有謝幕，中國股市存不存在泡沫的爭論又開始甚囂塵上……

多空陣營形成

多頭：有泡沫也是結構性的

“當前我國資本市場正面臨千載難逢的發展機遇，我們千萬不能因為一些似是而非的武斷結論傷害市場，錯過機遇。”中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求近日的表態顯然比較樂觀。

他認為，當前市場總體上沒有出現太大問題。由于金融模式不同、發展階段不同，一些學者用當初日本泡沫經濟、股災來簡單比對當前中國市場的方法站不住腳。

不過，吳曉求也承認，“目前，市場存在的是結構性泡沫。具體而言，就是一些跡象表明某些資產的價格存在高估，這種高估也與投資者的結構特征相關――當然，是否真的高估，也要由市場來檢驗。”

空頭：泡沫很大需要調控

作為本輪行情啟動以來一貫的“唱空者”，銀河證券首席經濟學家左小蕾日前撰文指出，“市場明顯已經開始出現失控的跡象。”

她認為，目前中國股市這種筑建在資金堆砌之上的“收益”有很大的泡沫成分，短期股市被推得越高，風險積累越大，泡沫破滅后的跌幅也越深，最危險的是，股市泡沫破滅可能成為經濟危機的導火線。

“對于政策調整對資本市場的影響，我們不應想當然而不以為然。”左小蕾說，“如果市場刻意淡化政策的影響，不斷推高市場泡沫，從防范經濟危機、穩定社會發展的高度，也許會有更嚴厲的政策出臺。我們不應誤判政策決心，更不應低估政策的影響和作用。”

經濟危機的導火線范文第2篇

關鍵詞：貸款利率　迫切性

影響央行在3月17日宣布，現階段作為基準利率參考的一年期存款利率和貸款利率各上調27基點，其他短期利率相應上調。央行的政策變化符合市場預期。針對經濟目前運行中出現的問題，我們一直認為，貨幣政策有必要直面通脹風險、流動性風險、資產價格泡沫積累的風險和推進利率市場化的迫切性。

首先，利率的調整直面通脹風險。去年12月由于糧價的上漲，CPI增長2.8％。1月份增長2.2％，2月份數據顯示CPI增長2.7％。加上煤電價格調整的壓力和潛在油價上漲的壓力，通脹顯然存在上漲壓力，而且有繼續上漲的可能。為了保持經濟“低通脹”運行的穩

定環境。利率提升有利于提前調整通脹上升的預期，防范通脹水平的繼續攀升。

其次，直面流動性風險。近年來，全球過剩流動性的輸人和外貿順差，使流動性過剩的問題一直困擾中國經濟的正常運行，造成了包括過度投資、銀行新增貸款快速增長、貨幣政策的獨立性受到牽制，等等問題在內的許多不平衡不協調的矛盾。利率的調整，有助于配合存款準備金的調整和央行票據的發行，進一步收回流動性的同時。改善流動性過剩推動投資反彈帶來經濟不穩定運行和減少銀行新增壞賬積累的風險。

第三，直面以資產價格泡沫積累為特征的風險。上世紀90年代以來，世界上發生的經濟危機呈現資產價格泡沫破滅引發危機的特征。日本和東南亞的經濟危機都明顯以資產價格泡沫破滅為導火線。中國正處于資產價格泡沫形成的國際大環境的包圍之中，資產價格泡沫風險積累的特征已經非常顯著，我們不能回避這一全球化趨勢推動的全球金融體系的新的風險。

第四。推進利率市場化的進程。我們的利率制度安排層面的市場化程度是非常高的，除了存款利率上限和貸款利率下限，其他利率水平基本都可以由金融機構自行調節。所謂需要推進的利率市場化進程，是銀行自身根據基準利率調節的能力。央行動用利率工具，有利于引導銀行的利率調整的主動性，加大銀行對利率的敏感性，推進利率市場化在操作層面的進展。銀行業的全面開放，也使央行在貨幣政策的工具使用上更強調市場化。

經濟危機的導火線范文第3篇

【關鍵詞】金融危機 金融創新 金融監管

引言

美國次貸危機，全稱是美國房地產市場上的次級按揭貸款的危機。次級按揭貸款，是相對于給資信條件較好的按揭貸款而言的，按揭貸款人沒有（或缺乏足夠的）收入/還款能力證明，或者其他負債較重，所以他們的資信條件較“次”，這類房地產的按揭貸款，就被稱為次級按揭貸款。相對于給資信條件較好的按揭貸款人所能獲得的比較優惠的利率和還款方式，次級按揭貸款人在利率和還款方式方面，通常要被迫支付更高的利率、并遵守更嚴格的還款方式。這個本來是很自然的問題，卻由于美國過去六七年以來信貸寬松、金融創新活躍、證券市場價格上漲的影響，沒有得到真正的實施。這樣，次級按揭貸款的還款風險就由潛在變成現實。

一、金融危機的含義

金融危機最簡單的定義是指突發的、覆蓋幾乎全部金融領域的金融狀況惡化。金融危機在《新帕爾格雷夫經濟學大辭典》中的定義是：“全部或大部分金融指標――短期利率、資產（證券、房地產、土地）價格、商業破產數和金融機構倒閉數的急劇、短暫和超周期的惡化”。

二、金融危機的背景

（一）美國的消費習慣

借錢（貸款）消費是普遍的生活方式。在美國，他們擁有發達完善的信用體制，這使得幾乎所有人的消費靠借錢來完成。因此，美國人的儲蓄率歷來很低，近年來，一直在零儲蓄率上徘徊。要消費，只能靠借錢。美國的經濟增長主要依靠消費驅動。其消費率長期為70%左右，投資率為15%左右，而出口負數。

（二）經濟管理思想

自20世紀70年生經濟“滯漲”以后，凱恩斯主義的“國家干預”政策遭到新古典自由主義的強烈批評，此后，新自由主義思潮受到追捧。80年代的“華盛頓共識”所倡導的“經濟自由、私有化、減少管制”成為指導西方國家經濟走向的主要道具。

（三）經濟環境與具體政策工具

美國2000年后陷入高科技泡沫破裂后的短暫衰退之中，在美聯儲前主席格林斯潘的主持下，連續13次大幅度削減聯邦基準利率，從最高6.5%下降到1%，強行向市場注入流動性資金，扼住了經濟下滑，也拉動了美國房地產連續多年繁榮。此為次貸危機乃至金融危機爆發的直接導火線。

三、金融創新簡介

（一）金融創新的含義

金融創新――變更現有的金融體制和增加新的金融工具，以獲取現有的金融體制和金融工具所無法取得的潛在的利潤。

金融創新的理解有三個層面。宏觀層面的金融創新將金融創新與金融史上的重大歷史變革等同起來，認為整個金融業的發展史就是一部不斷創新的歷史，金融業的每項重大發展都離不開金融創新。中觀層面的金融創新是指20世紀50年代末，60年代初以后，金融機構特別是銀行中介功能的變化，它可以分為技術創新、產品創新和制度創新。微觀層面的金融創新僅指金融工具的創新。

（二）金融創新的現狀

自20世紀60年代開始，華爾街就產生了上千種金融衍生產品，到目前為止都還有50多種，這一系列創新性的產品的確為美國的一時繁榮推動不少，可是這些產品同樣也為美國甚至全球帶來了數不盡的高風險。熊彼特曾言，“創新是創造性的毀滅”。美國過度的金融衍生產品創新，也就給美國經濟惹了麻煩。諸如雷曼兄弟把信用與次貸結合的信用風險轉移衍生產品創新即是高風險的金融衍生產品，該產品固然助推了房地產業發展，但由此衍生的2007年上半年的次貸危機，恰恰成為這次百年不遇的金融危機的導火索。種類繁雜的衍生物，各種糾結的金融產品組合方式，各種金融機構的頻繁合作，這些都將市場引向了高風險的狀態。

四、金融創新與金融危機的關系

自16世紀以來，所有金融危機的背后，都與金融創新有著千絲萬縷的關系。似乎，金融創新與金融危機之間只隔著一層紙。對于它們的關系，其實我們可以這樣理解：金融創新是一個小孩，是可塑可造的，金融危機是一個壞人，至于這個小孩最終是變好變壞，主要是通過大人的監管以及學校的教育，而與最初要不要這個孩子無關。金融創新本身是應該鼓勵和提倡的，但是，它也產生了巨大的金融風險，特別是金融衍生產品交易，具有復雜性、集中性、突發性，一旦形成風險，同食會引起連鎖反應，在很短時間內就波及其他企業和行業，最終造成整個社會的恐慌和動蕩。

五、對金融創新的反思

（一）金融監管

在這場金融危機中，大家聲討與追究的更多是美國三大信用評級公司。的確，評級機構的行為對這次金融危機負有不可推卸的責任。標普、穆迪與惠譽為了追求利潤，不負責任地給予作為金融創新主要標志的信用衍生品過高的評級，造成復雜衍生品泛濫，使金融體系承擔了遠遠超出其應付能力的風險，并最終導致了市場的崩潰。

（二）金融研究

由于創新超前，而理論研究滯后與不足，許多新產品的性質與定價模型至今尚不明確或不完善，導致了實踐的迷惑與混亂。危機前對金融創新產品監管的缺陷，一定程度上與個別監管部門的認識跟不上發展而無法正確把握有關。中國應在反思金融危機的基礎上，努力在金融創新中多添點勇氣，在金融研究中多添點智慧，在金融監管中多添點自由，以知識為武器，以科學技術為手段，真正明了衍生品是非，取長補短，盡快從自在走向自為。

經濟危機的導火線范文第4篇

關鍵詞:次貸危機 信用危機 信用管理

一、引言

以住房抵押貸款為導火線的美國次貸危機，逐步演化為一場百年不遇的金融海嘯，其巨大的浪潮不僅席卷了金融驕子集聚的華爾街，而且也給整個世界的金融市場乃至實體經濟帶來不小的影響。

也許有的人會將危機的根源歸結為“華爾街的金融家們貪婪地玩過了火”或者“自由市場之死、資本主義終結”等等。但是，在信用管理人員看來，一方面，投資銀行家們憑借信任和信譽創造了巨額財富和利潤；另一方面，也正是信用喪失而引發了一連串的危機。

二、次貸危機=信用危機？

美國作為現代信用制度最完善的國家之一，在這次的危機中卻凸顯出一連串的信用風險。

首先，從貸款機構來說，受到零售金融市場上競爭加劇的影響和利益驅動，一些房貸機構不僅有意忽視向借款人說明有關貸款條款和利率風險的復雜信息，而且還故意隱瞞信息、提供虛假信息、慫恿甚至代替消費者虛報收入，這樣的貸款欺詐行為層出不窮。這也就是所謂的“獵殺貸款(predatory lending)”行為。

從借款人來說，在消費信貸的刺激下，很多人，特別是低收入者，對房價上漲抱有不切實際的想法，也不顧自身財務能力的不足。為了盲目貸款購買大面積住房，這些人都高報或虛報個人收入，以“騙取”貸款。

作為連接金融市場買賣雙方的關鍵一環，金融中介機構過度使用金融衍生工具，而忽視了衍生工具高收益背后的高風險，最終導致金融風險被放大，殃及全球。而包括次級債貸款在內的住房相關貸款的70%已經被證券化，這就使得作為間接金融市場的貸款市場和作為直接融資市場的證券市場連為一體，貨幣市場上的風險通過資本市場的工具被無序的放大。

在次貸危機蔓延的過程中，對次級債券評級的信用評級機構也扮演了重要的角色。資產評級公司的操守存在問題,嚴重高估資產級別,最終導致次級貸款危機波及全球。這與評級公司“發行者付費”的錯位的評級服務模式是分不開的。根據SEC的調查,三大信用評級機構中,一些對高風險次級債金融產品進行信用評級的工作人員,直接參與了評級費用的商談。而評級費用是由債券承銷商支付,很顯然,評級越高越利于債券銷售,債券承銷商的工作也就更加漂亮,自然向評級公司支付的評級費用也就越高。因此,信用評級機構很難保證評級的中立性。

這一切失信行為，都給次貸危機的爆發埋下了深深的隱患。

三、新時期信用管理人員應具備的綜合素質

在當前經濟危機形勢下，不僅要加強信用管理，防范信用風險，同時，也對信用管理人員應具備的綜合素質提出了更高的要求和更加嚴峻的挑戰。

（一）良好的職業道德品質

作為信用管理人員，必須具備的首要職業道德要求就是誠實守信。

2008年5月，美國證券交易委員會(SEC)聲稱已開始對穆迪、標準普爾和惠譽三大信用評級機構實行調查，以確定這三大評級機構是否在次貸危機期間出現了違背法律和職業規范的行為。次貸危機中，由于原來作為債權人的住房貸款者和證券化金融產品的投資者不同，所以投資者也就很難了解所投資產的真實風險。為此，投資者往往只能依賴于專家的評介來做判斷。而實施評價的就是評級機構。但是，本來依靠信譽獲得長期收益的評級機構也很容易出于自身利益而沒有完全客觀的履行他們的職責，而是做出盲目樂觀的評價結果，從而加劇了危機深化過程中的信息不對稱問題，在某種程度上也對金融風險的擴散起到推波助瀾的作用，引發了道德風險。

因此，只有作為社會信用建立和維護者的信用管理人員具有高度的社會責任感，自覺遵守誠信規范，才能防范道德風險，從而使整個行業擁有良好的信譽，保持自身的獨立性和權威性。

（二）嚴格科學的風險管理和控制能力

過度的證券化使得一大批重視風險管理的“膽小”的金融從業人員由于業績不佳而慘遭淘汰，而迷信證券化萬能的“膽大”的從業人員則大受歡迎。他們不知道，更不愿意強調其中的風險問題。

而自次貸危機以來，受全球經濟衰退和大宗商品價格震蕩的影響，“賴賬”率急劇上升，不僅在美歐市場，全球市場的信用違約率都在大幅攀升。

具體到我國，許多用賒賬、放款等信用銷售方式來提高產品競爭力的出口企業現在正面臨收賬難的問題，外貿信用風險正在加大。而華夏鄧白氏在2008年7月的《2008年中國企業財務及應收賬款狀況調查研究報告》表明，中國企業在信用風險管理體系的健全與規范方面還有很大的改進空間。報告中還提到，引進專門的信用風險人才并設立信控部門是當下中國企業增加自身抗風險能力的當務之急。

作為企業的信用管理人員，應該樹立風險意識，建立和完善信用風險預警機制，尤其要加強對客戶風險和應收賬款的管理，對即將到期的應收帳款及時提醒買家準備付貨款，若發現買家到期未付，要主動向買家了解不付款的原因，及時追討，將風險嚴控在危險發生之前。

（三）不斷學習和補充新知的能力

信用管理本身就是一門不斷發展的新型學科，其中涉及到諸多行業和領域的知識。

而處在瞬息變化的知識經濟時代，特別是像現在這樣一個金融變革的歷史性階段，就更加要求信用管理人員必須具備在實踐中不斷學習的能力，不僅要用各種信息處理技術和數學統計工具來對各種信用相關信息進行整合、分析和更新，更要學習和借鑒國外先進的信用管理經驗，尤其是吸取次貸危機中防范信用風險的教訓，從而提高信用管理的能力。

參考文獻：

[1]布賴恩·科伊爾著.周道許，關偉，譯.信用風險管理=credit risk management[M].北京：中信出版社，2003.

[2]陳雨露，龐紅，蒲延杰.美國次貸危機對全球經濟的影響[J].中國金融，2008，(7)：67-69.

經濟危機的導火線范文第5篇

【關鍵詞】金融危機，經濟增長，金融體系，貨幣結構

一、經濟危機對中國的影響

1對中國經濟的影響

美國是典型的低儲蓄高消費的國家，其經濟發展對債務存在高度的依賴性，次級債危機必將導致其國內市場信用級別下降，而這會減少流向美國的國際資本，于是建立在國際資本流入基礎上的美國國內需求將因此而下降。與美國相反，中國目前正處于高儲蓄的狀態之中，外部需求的增長成為國內經濟發展的重要動力，國內經濟對外貿的依存度較高。美國對于中國而言，比中國對于美國而言更為重要。美國對中國的貿易總量高達中國出口貿易總量近百分之五十。當因美國經濟增長乏力導致的國內需求下降發生后，美國人會把消費更多地轉向商業投資和更加保守的理財策略。這將對中國的出口貿易增長造成抑制作用，從而影響國內經濟的發展。當大批以出口加工貿易為主體的中小企業處于生產萎縮、利潤下降的狀態時，為中小企業提供能源、礦產、鋼材等上游產品的國有企業也難以避過產能過剩的困境，國有企業利潤下降、上繳稅收大幅度減少在最近幾個月表現特別明顯。而此前存貨較多的國有企業將不可避免地陷入經營困難的地步。因此，外向型經濟主導下的中國經濟產能過剩的問題將會越來越突出。

金融危機對中國的實體企業已經產生了深遠影響。由于所處的行業和環境不同，因此各企業所受的影響也是不同的。由于出口受到抑制，所以對外貿型企業影響較大。而對以內銷為主滿足內部需求的企業來說，影響相對較小。

2對國內金融機構的影響

目前全球金融動蕩的主線在發達國家。這場由美國次級抵押貸款市場開始的金融動蕩從美國開始，蔓延到歐洲、日本，造成了發達國家經濟周期的下行和金融市場的不穩定。由于我國金融市場相對封閉，到目前為止，這次危機對我國金融體系的影響仍然有限。

另外，國內銀行海外投資頭寸的風險需要引起警覺。次貸危機演化而來的全球范圍內的金融風暴，由于國內銀行的海外投資大部分都是美元資產，因此不可避免將受到較大沖擊。

而在當前更應該關注的是次級債危機帶來的心理恐慌和負面預期。這種負面預期正在向金融產品體系和金融監管領域延展，并勢必對全球金融體制和框架帶來深遠影響。盡管目前全球金融動蕩對國內金融安全和穩定影響不大，但中國作為經濟迅速增長、金融業快速發展的新興市場經濟體，在中國金融機構國際化拓展和金融產品創新的過程中，國內金融機構還不是很成熟，這就需要政府部門對其進行監管，科學防范類似風險。比如減少期貨、期權對實體經濟的沖擊，降低對國內經濟的傷害。

二．中國的應對措施

1、積極調整產業結構

金融危機對全球造成的影響是巨大的，給我們帶來的思考也是深刻的。一個國家的經濟要長期依賴出口是不可持續的。因此，找出一種新的增長模式，一種共享式經濟增長模式，在經濟增長過程中，使收入分配差距不斷改善，這應該是中國所追求的。如果我們展望未來20年或者30年，中國的經濟規模日益接近美國的水平。中國經濟重心必須從制造業向服務業領域轉換，就像五十年來美國和歐洲所經歷的一樣。這將讓中國經濟與今天截然不同。與其做一個制造業大國，不如成為一個以高科技創新為驅動，面向消費服務的經濟大國。在提高國內需求和對美出口貿易萎縮的問題上，中國應當進行認真的思考，使得中國經濟全方位地平衡發展。

2、防止房地產市場的過熱與崩塌

美國金融危機的導火線是房地產市場的過熱與崩塌帶來的次級債危機，中國同樣存在這樣的隱憂。所以，中國政府要嚴防國內房地產市場出現此類情況。在國內，居民的住房按揭貸款一直被認為是優質資產，其實不然。中國的住房按揭貸款風險可能比美國次級債券風險還要高。因為，從住房按揭的對象來看，美國次級債券的次級貸款人信用還有等級之分（即"次級信用"），但對中國的按揭貸款者來說，估計其中很大部分人甚至連"次級信用"都沒有。這是因為近幾年來，凡是個人要申請住房按揭貸款，沒有誰是不能夠從銀行獲得貸款的，住房按揭貸款者基本上是沒有什么信用等級可分的。過高的房價會把這類缺乏信用的住房按揭貸款的潛在風險掩蓋起來。一旦中國房地產市場價格出現逆轉，其潛在風險就必然會暴露出來。

3.建立健康的金融體系

美國次級債危機爆發的重要原因之一，在于金融機構為了逐利而不惜降低借貸標準，由于房價的不斷上漲而忽視了住房貸款的第一還款來源，也就是貸款人自身的償付能力。貸款公司和銀行為了營銷推出了一系列新產品，包括所謂的"零首付""零文件"貸款等，從現在的情況來看，這些行為都是不審慎的。銀行將這些貸款證券化，把風險從銀行賬本上轉移到資本市場，風險本身并沒有消失，而是為后來危機的爆發埋下了禍根。

金融體系是國家經濟運行的血脈，這次全球金融危機的深刻教訓也說明了我國必須建立和保持一個健康的金融體系。目前我國商業銀行的信用風險管理活動才剛剛起步，目前尚不具備建立內部信用風險模型的條件；由于缺乏信用風險預警和評估的有力工具，商業銀行不能從源頭識別、防范和控制風險，信用風險居高不下，嚴重困擾整個經濟體系的正常運行。在此過渡期間，需要借鑒國外信用風險管理技術，選擇最適當的信用風險識別理論模型并將其與我國信用風險管理的實際情況相結合，構建中國商業銀行信用風險識別模型。這將有效控制和化解商業銀行的信用風險，提高我國銀行業信用風險管理水平和國際競爭能力。同時，中國金融企業"走出去"是大勢所趨，但是"走出去"一定要注意審慎經營，不能盲目地搞粗放型擴張。

4．實行國際貿易貨幣結構的多元化

這次金融危機和經濟危機不僅引發的原因與歷史上的危機不同，底部的特征也不同，未來重演的形式也不同。認清華爾街金融危機的本質也許是這次世界金融危機和經濟衰退帶給人們最重要的教訓。為了減少未來世界經濟風險和金融危機的再次爆發，終于引發了重新構建世界貨幣結構體系多元化改革這一新的歷史潮流。

信用危機、債務危機已經導致華爾街銀行相繼倒閉，已經使美元帝國正加快走向衰落。美國的高額債務風險和超前消費注定了今后某個時期美元長期貶值的大趨勢。人們對華爾街金融的不信任，對美元壟斷國際貨幣體系的風險和世界多元化貨幣結構體系的崛起已經看的越來越清楚。認清華爾街金融危機的本質也許是這次世界金融危機和經濟衰退帶給人們最重要的教訓。各國在尋求和平發展中，從本國的經濟和金融安全戰略上會吸取這次金融危機和通脹引發的全球經濟衰退教訓。這必將推動國際貨幣結構體系多元化改革和發展加快。

為了提高歐元的國際地位，歐盟提出加強國際金融監管。然而歐元區經濟大國目前的國內金融風險正在迅速擴散，已經自身難保。俄羅斯總統梅德韋杰夫提出世界應推進貨幣結構體系多元化，打破美元霸主的壟斷地位。中東地區國家正在積極醞釀中東地區國家統一貨幣。中國和俄羅斯建立了雙邊貿易用盧布和人民幣結算制度。建立新的超國家的國際貨幣儲備需要世界各國的共同努力。因此，它必然是各國多元化結構力量的合作成果。

5.嚴格控制戰略性資源

美國金融投資公司參與全球大宗商品特別是能源的過度炒作，也是釀成全球金融危機的又一個重要原因。另外，資源為王時代已經到來，為了我國經濟的持續發展，必須確保所有可能關系國計民生的資源能牢牢地為國家或民眾撐控。

在本次金融危機的救市大行動已經播下了全球通脹的種子，到通脹危機爆發時，各種以紙幣形式儲備的財富必將大幅縮水，有的甚至化為烏有。在這個背景下，能夠實現保值并可能在未來實現數倍升值的的唯有各種稀缺性或戰略性的資源，這些資源包括有色金屬、石油、煤碳、森林等珍貴的自然資源和以高科技人才資源與知識產品資源。我國卻把這些最具有增值潛力的稀缺資源賤賣，換來了最容易貶值的紙幣儲備起來，由此給中國在本此金融危機中造成了難以彌補的重大財富損失和國家安全損害。我們唯有通過最嚴格的法制來守衛住本國的資源，并利用現有外匯購買和儲備我國緊缺的石油等戰略性資源，鼓勵企業走出去，搶占戰略性資源的制高點，我們才能在將來的各種經濟戰爭中立于不敗之地。