企業財務危機預警
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企業財務危機預警范文第1篇
關鍵詞：財務危機;預警
重慶江源置業有限公司財務危機是指企業由于理財不善、資金鏈斷裂等導致的企業生存危機。任何財務危機都有其早期征兆，因此，如果在早期發現財務危機的征兆，及時采取措施，就能有效減少危機發生的概率。財務危機的早期預兆是財務人員根據公司的財務報告以及其他的經營材料，預測公司可能發生的財務狀況，并且，在發現之后及時提醒領導，對危機及時防范，著手處理，避免企業的早期征兆轉化為現實。我國頒布的《財務通則》規定：企業自身應該建立財務預警機制，尤其對企業的現金流量、到期債務等及時處理，發現早期征兆，及時提出解決方案。
1企業財務預警的意義
每個企業都應該對財務預警進行研究，這樣能夠有效避免財務危機的發生，對企業財務預警的研究無論是對企業的財務人員、管理人員，還是對投資者等來說都有重要的意義，財務預警能夠幫助企業管理者及時處理財務上可能出現的危機，降低經營風險以及投資風險，從而減少經濟損失。(1)企業的管理層：財務預警能夠給企業的管理人員以一定的提示。企業的財務人員通過預警模型的認知能夠預測企業是否會陷入財務危機以及陷入財務危機后的具體情況，以便及時發現危險，讓企業的管理人員有時間處理，從而制定預案，減少財務危機的發生。(2)企業的投資者：企業的財務預警能夠幫助投資者做出科學的決策。在投資者所投資的企業破產時，因為投資者的請求權在債權人之后才能行使，因此很有可能使投資者的資產直接化為烏有，而企業財務危機預警機制能夠幫助投資者進行科學的判斷，精準投資。(3)企業的債權人：能夠增強風險進行控制，減少本息損失。若債權人在資產貸出之前能夠準確判斷企業的財務狀況，那么債權人就能確定是否貸出，以及在企業危機發生之前做出決策，減少損失。(4)合作企業：幫助合作企業做出科學正確的決策。根據企業的危機預警，供應商能夠及時做出判斷，制定合作政策，保證賬款的收回，確定合作的可能性；銷售商則可以確定貨量是否能及時提供，并做出科學的決策。(5)政府部門：政府部門根據企業財務預警機制能夠優化資源、優化配置，減少資源浪費。財務危機預警模型的確立可以幫助政府評判企業的經營業績，并由此判斷企業的發展前景，做出有效決策。
2常用的財務預警分析法
傳統的財務預警分析方法分為定性分析法和定量分析法兩種類型。
2.1定性財務預警分析法
(1)專家調查法：該方法主要利用專家的財務經驗。專家根據自身的專業知識以及經驗，根據企業的內外部環境，以及長期以來的發展狀況等進行判斷分析，找到企業的發展規律，做出判斷。(2)四階段癥狀分析法：四階段癥狀分析法主要分四個階段，分別為潛伏期、發作期、惡化期、實現期。企業如果出現以上癥狀，則需要進行觀察，找到原因。但是，如果企業出現特殊的危險情況，這種情況則不適用。(3)管理評分法：管理評分法對企業的缺陷進行評分，將評分相加，得出總數，最后再根據企業的財務運營情況，做出判斷。
2.2定量財務預警分析法
定量財務預警分析法采用多元線性判別模型。這種模型的創立者為美國的Altman，他在1986年對美國的多家企業進行觀察，這些企業包括破產企業以及非破產企業，并通過企業的22個財務比率得出了5個變量，從而確定了Z分數模型。根據Z分數模型的判別分值，確定了臨界值對研究對象進行借貸風險的定位。Z分數模型建立了如下函數：Z=1.2×X1+1.4×X2+3.3×X3+0.6×X4+1.0×X5式中：X1為企業的營運資金占據企業資產總額的比例，企業的營運資金的周轉率越強，企業的經營狀況也就越好。X2為企業在一定時間內留存收益進行再投資的比例。X2數值越大，那么，企業進行融資以及在投資的能力也就越強，企業的創新能力以及在市場上的競爭力也越強。X3為息稅前利潤與總資產的比例，其反映了企業在不考慮稅收以及財務杠桿的情況下的實際盈利能力。X4為資本市值與債務賬面價值的比例，它主要反映的是投資者對公司前景的判斷。它是資本市值對債務的比值，指標越高，企業的投資價值也就越高，在資本市場上，這個指標很有說服力。X5為銷售額與總資產的比例，它是用來衡量企業憑借其資產獲得銷售收入的能力。根據之前破產企業的數據統計分析，Altman得出了一個經驗性臨界數值，即Z=3.0，企業的Z計分值若高于3.0則應確定為安全企業，若低于3.0為危險企業。另外，Altman在對破產企業的經驗總結中發現，如果一個企業的Z計分值低于1.8的話，那么這個企業很難順利經營下去。
3重慶江源置業有限公司財務預警分析
以重慶江源置業有限公司2015年財務報表為依據，將相關數據代入Z分值模型進行計算：X1=營運資金/總資產=(1510780974-1316353163)/1512848783=0.13X2=留存收益/總資產=3540379/1512848783=0.002X3=息稅前利潤/總資產=-1306666/1512848783=-0.0008X4=資本市值/債務賬面價值=196495620/1316353163=0.15X5=銷售額/總資產=1306666/1316353163=0.0001將上述結果代入Z=1.2×X1+1.4×X2+3.3×X3+0.6×X4+1.0×X5中，可得：Z=1.2×X1+1.4×X2+3.3×X3+0.6×X4+1.0×X5=0.12×0.13+1.4×0.002+3.3×(-0.0008)+0.6×0.15+1.0×0.0001=0.246根據判斷標準：Z計分值高于3.0的企業為安全企業，若Z計分值低于3.0則為危險企業。由此可知，重慶江源置業有限公司面臨著財務危機，因此應該引起財務人員的重視。
4對重慶江源置業有限公司的相關建議
對重慶江源置業有限公司財務數據進行分析，可以發現：公司近年來業務規?？s減，營業收入減少，凈利潤出現虧損，公司發展較慢。雖然經營活動產生的現金流量仍為正值，但是金額為152587130，與公司的總資產1512848783相比，仍然有現金流不足的風險，應當采取以下措施降低財務危機的發生。
4.1編制現金流量預算，加強現金流日常監控
一個企業是否有強大的經營能力并不取決于企業是否盈利，而是取決于企業的資金周轉是否暢通，并且是否能夠應付日常支出，因此，財務人員對企業現金流量的預算十分重要。企業的現金流量預算不僅包括企業每年的流量預算，而且包括其月度滾動現金流量的預算。年度現金流量的預算對未來一年內的現金缺口有警示作用，而月度滾動現金流量預算則對企業各期實際的現金流和目標值的偏離有預警功能。
4.2擴大業務規模，提高盈利能力
重慶江源置業有限公司盈利能力有所不足，主要體現在公司財務報表上營業利潤為負，資產負債表上資產負債率較高，因此應當及時采取措施，擴大業務規模，改進業務水平，提高盈利能力。因為企業經營所提高的現金流才是最有保障的現金流，若采取籌資等方式保障現金流，那么償債壓力及財務風險都會有所增加，因此，提高盈利能力是重慶江源置業有限公司最應該關注的問題。
4.3確立財務預警指標體系，并進行長期財務預警
財務預警指標不僅包含企業的償債能力，而且包含其盈利能力以及資產運營能力。針對特殊的企業，財務人員應該有所側重地對財務指標的計算方法有所調整。一方面，企業財務人員應該將衡量企業經營管理水平以及財務風險的指標納入財務預警指標體系之中，如將土地開發周期指標以及工程項目進度指標納入財務預警體系之中；另一方面，財務預警指標不僅應包括定性指標，還應該包括定量指標。綜上所述，重慶江源置業有限公司應該根據財務預警得出的結論，對業務水平以及盈利能力進行提升，以保障企業的日常支出，減少財務危機發生的可能。
參考文獻
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企業財務危機預警范文第2篇
【關鍵詞】財務預警模型；Logistic回歸模型；因子分析法；中小企業
一、引言
我國中小企業較多，普遍存在的問題是資本結構不健全、管理結構不合理、財務信息不完善、內部控制制度落后、風險意識薄弱等，因此中小企業很難抵擋外部環境引發的風險。目前，很多中小型企業尚未意識到財務風險危機，也并未采取相關措施進行防治，直接導致很多中小企業連年虧損，甚至出現破產。建立一套完善可行的中小企業危機預警方法，成為當前學者們的研究熱點。國外學者采用多元概率比回歸分析法、現金流量信息預測分析法和混合模型分析法對中小企業財務風險開展了大量研究，并取得了一定成果。Zmijewski[1]采用概率回歸分析法對3800家正常企業和76家破產企業進行研究，建立了Probit財務預警模型；Aziz[2]通過對比破產和非破產企業的現金流量均值及公司納稅情況，提出了現金流量信息模型；Hongkyuetal.[3]采用破產預警混合模型，對韓國破產企業和正常企業進行了實證研究，驗證了混合模型分析法的可行性。任惠光等[4]采用DEA數據包絡分析法、Logistic模型和模糊神經網絡模型，選取了財務、公司管理、效益等51個技術指標，對378家上市公司進行實證研究，提出一種跨期財務綜合危機預警模型；楊瀟[5]結合傳統Logistic財務預警模型和隨機欠抽樣不均衡分析方法，建立了RU-Logistic財務預警模型，采用主成分分析法對我國上市電力公司開展研究。雖然近年來國內外針對企業財務危機預警進行了大量研究，但是仍存在以下不足：（1）現有財務危機預警主要針對大型企業，對中小企業的相關研究還不多見；（2）國內現有相關研究很少考慮我國國情，國外一些基本假設未必符合我國市場體制；（3）財務預警評價體系還不完善，很少考慮非財務指標對企業危機的影響。本文針對這些不足之處，選取80家中小企業上市公司為研究對象，采用Logistic方法建立了兩種不同的中小型企業財務危機預警回歸模型，并對比了兩種模型的企業財務危機預警準確率。研究成果可為中小企業財務危機預警提供參考。
二、企業財務危機預警模型設計
（一）模型特點與針對性
Logistic回歸模型是一種概率回歸廣義線性模型，可用于描述和推斷一組變量與多分類因變量之間的關系。Logistic回歸模型參數估計主要采用非條件最大似然法，通過建立似然函數和對數似然函數，獲得對數似然函數的最大特征根相關參數，得出各個參數的最大似然估計值。本文采用Logistic回歸來進行中小企業財務危機預警研究，主要因為Logistic回歸模型具有以下特點[6-7]：（1）Logistic回歸模型的自變量與因變量存在非線性關系；（2）Logistic回歸模型無需假設方差不變，對自變量分布無特殊要求，各個自變量可以是連續值或離散值，甚至可以為虛擬值，即不需要假設自變量間存在多元正態分布；（3）Logistic回歸模型的因變量為分類變量，預測精度較高。基于Logistic回歸模型上述特點，認為其可以進行中小企業財務危機預警研究。將中小企業是否陷入財務危機作為因變量，其狀態可以用0和1表示。當中小企業陷入財務危機時，因變指標類型變量名稱編碼計算方法償債能力指標企業資產負債率A1負債總額/資產總額利息保障倍數A2稅前利潤/總利息現金流量與流動負債比A3現金凈流量/流動負債總額營運資本與總資產比A4（流動資產-流動負債）/總資產盈利能力指標營業毛利率A5營業利潤/營業收入總資產凈利潤率A6凈利潤/總資產凈資產收益率A7凈利潤/凈資產留存收益與總資產比A8（未分配利潤+盈余公積）/總資產營運能力指標應收賬款周轉率A9賒銷收入凈額/應收賬款余額營運資金周轉率A10收入/營運資本總資產周轉率A11收入/總資產存貨周轉率A12銷貨成本/存貨余額發展能力指標總資產增長率A13總資產增長額/總資產凈利潤增長率A14（本期凈利潤-上期凈利潤）/上期凈利潤凈資產增長率A15（本期凈資產-上期凈資產）/上期凈資產現金流指標銷售凈現率A16經營現金凈流量/經營收入凈額表1財務變量（候選）指標類型變量名稱計算編碼計算方法企業組織結構最大股東持股比例B1最大股東持股/總股份Z-指數B2最大股東持股/第二大股東持股管理費用管理費率B3管理費用/主營業務收入董事會構成董事會規模B4董事數量獨立董事占比B5獨立董事數量/董事數量審計意見意見類型B6虛擬變量；標準無誤記為1，其他記為0表2非財務變量（候選）量取1；當中小企業財務狀況良好時，因變量取0。在進行數據預處理時發現自變量（包括財務指標和非財務指標）不服從正態分布，因此選用不需要假設自變量間存在多元正態分布的Logistic回歸模型進行中小企業財務危機預警研究。
（二）研究樣本
鑒于我國大多中小企業并未上市，很多財務信息存在虛假情況且財務數據搜集較為困難，本文研究的中小企業主要來自滬深兩市中小企業板塊。采用與國內外學者類似的研究方法，以上市公司是否處于ST狀態為判斷財務危機的標準，共選取80家非金融類中小型上市公司，其中69家非ST企業和11家ST企業，分為非財務危機組和財務危機組開展研究?？紤]到行業等因素對研究結果的影響，非財務危機組所處行業和資產規模盡量與財務危機組相近，所搜集數據均來自2012—2016年滬深兩市的公開財務報表。
（三）研究變量選取
1.財務變量選取企業財務狀況與其運營能力、管理能力、盈利能力息息相關，目前仍沒有形成完善的企業財務危機預測變量選取依據。本文基于現有研究基礎，認為預警模型財務變量需滿足如下條件：（1）變量指標相關數據容易獲得；（2）能夠顯示中小企業短期償債能力；（3）可以體現中小企業的經營現狀和發展狀態；（4）可以體現中小企業投資水平的合理性；（5）可以體現中小企業成長能力。參考中國上市公司財務指標分析數據庫中的相關指標選擇本文分析所需的財務變量[8]。根據中小企業特點，確定償債能力指標、盈利能力指標、營運能力指標、發展能力指標和現金流指標為財務危機預警的一級指標，具體二級指標及其計算方法見表1。2.非財務變量選取中小企業財務危機不僅受到財務變量影響，還會受到宏觀經濟、社會環境、行業因素等非財務變量影響。與財務變量不同，非財務變量收集難度大、成本高。國外研究人員大多選擇宏觀經濟指標和行業指標作為非財務變量，但由于我國經濟環境與國外經濟環境有著較大差異，本文非財務變量更側重于微觀方面。選擇企業組織結構、管理費用、董事會構成和審計意見作為非財務變量一級指標，四項一級指標下設若干二級指標，具體情況見表2。
三、企業財務危機預警模型實證
（一）變量篩選
如果利用上述22個指標構建中小企業財務危機預警模型，雖然可以進行較為全面的分析，但是工作量十分巨大，這些指標中的部分指標存在線性相關。為了提高計算準確率，須對上文16個財務候選指標和6個非財務候選指標進行正態性檢驗和顯著性檢驗。對各變量進行K-S檢驗，利用隨機變量B的樣本數據構建分布函數，通過計算分布函數落在某個區間內與正態分布重合的概率，用于判斷變量是否滿足正態分布。表3為16個財務候選指標和6個非財務候選指標的K-S檢驗及顯著性檢驗結果。表3中，各變量顯著性水平都接近于0，遠遠小于0.5。由于各變量間不服從正態分布，因此需要對其進行Wilcoxon秩和非參數檢驗。將企業成為ST的前1年、前2年、前3年分別記為T-1、T-2、T-3。根據各單變量Wilcoxon秩和非參數檢驗結果，發現存貨周轉率（A12）、最大股東持股比例（B1）、Z-指數（B2）、董事會規模（B4）的顯著性水平均大于0.5，須剔除這些變量。因此，從前文16個財務候選指標和6個非財務候選指標中篩選出15個財務候選指標和3個非財務候選指標，作為中小企業財務危機預警模型的變量。
（二）因子分析
如果基于剩余的18個候選指標開展財務危機預警研究，計算量仍然很大，可進一步通過因子分析降低變量數。1.KMO檢驗利用KMO檢驗結果對候選財務變量進行判斷。若KMO值越大，說明變量相關性越強。對本文15個財務候選指標進行巴特利球體檢驗，其卡方計算結果為1192.15，自由度計算值為102，財務指標變量的KMO值為0.821。若KMO值分布在[0.8，0.9]，則說明因子分析效果較好，因此15個財務候選指標因子分析效果較好。2.公共因子計算表4為15個財務候選指標公共因子特征值、貢獻率計算結果。由表4可知，如果選擇5個公共因子，則能反映出15個財務候選指標81.693%的信息量；如果選擇4個公共因子，則能反映出15個財務候選指標78.113%的信息量。綜合效率和計算量，本文選擇前4個公共因子作為財務候選指標的替代變量，將其分別記為C1、C2、3.載荷系數計算表5為C1、C2、C3、C4和15個財務候選指標原始變量間的載荷矩陣計算結果。由表5可知：C1可以對A5、A6、A7和A8進行解釋，對應變量可以很好地反映企業盈利能力信息；C2可以對A1、A2、A3和A4進行解釋，對應變量可以很好地反映企業償債能力信息；C3可以對A9、A10、A11和A13、A14、A15進行解釋，對應變量可以很好地反映企業營運能力、發展能力信息；C4可以對A16解釋，對應變量可以很好地反映企業現金流信息。
（三）財務危機預警模型構建
1.純財務指標Logistic回歸模型采用SPSS13.0軟件對80家公司上一年的財務數據進行回歸分析，計算結果見表6。由表6可知，在p=0.05水平下，C1、C2、C3、C4均可通過顯著性檢驗。由此可知，純財務指標回歸模型的擬合度較高。
（四）結果分析
1.純財務指標Logistic回歸模型采用純財務指標回歸模型進行財務危機預警的檢驗結果見表8。由表8可知，針對ST中小企業和非ST中小企業，純財務指標回歸模型預警準確率分別為63.636%和82.609%。2.綜合Logistic回歸模型采用綜合回歸模型進行財務危機預警的檢驗結果見表9?？梢?，對于ST中小企業和非ST中小企業，綜合回歸模型預警準確率分別為81.818%和92.754%。對比綜合回歸模型和純財務指標回歸模型，綜合回歸模型預警準確率分別提升18.182%和10.145%。
四、結論
企業財務危機預警范文第3篇
關鍵詞：財務危機 預警體系 財務指標
序言
經濟全球化時代，市場經濟的飛速發展一方面促使企業全面走向市場，為企業發展提供了廣大的資金和產品銷售市場，另一方面市場中的企業，時刻面臨著各種風險，每種風險都有可能導致企業走向滅亡。如果企業不能卓有成效的規避與防范各種風險因素的話，勢必使企業的未來發展陷入嚴重的危機境地。然而，在企業遭遇風險之前，財務狀況會逐漸惡化產生企業的財務危機，隨著時間的推移，當財務危機加劇到企業無以承受的極限時，全面危機將會隨之爆發。
企業財務危機的產生有著多方面的原因，不僅僅是企業外部條件會造成企業的財務危機，企業內部由于經營管理不善也會促發企業的財務危機，為此就必需選擇恰當的財務指標，建立合理的財務危機預警體系，加強企業財務風險防范，為企業發展保駕護航。
一、企業財務危機的基本認識
（一）企業財務危機含義及表現形式
財務危機是由于種種原因導致的企業財務狀況持續惡化，財務風險加劇，出現不能清償到期債務的信用危機，直至最終破產的一系列事件的總稱。
財務危機從總體上說是支付能力不足或者支付能力喪失，但具體地看，卻存在多種表現形式：
1、從資產存量角度看，企業總資產的賬面凈值相當于或小于賬面記錄的負債金額，即企業凈資產小于或等于零。當企業凈資產為負值時，就是所謂的“資不抵債”，表明企業已經事實上破產。
2、從可持續經營的角度看，企業主營業務量持續負增長，市場銷售黯淡，盈利能力差，存在數額巨大的未彌補虧損。
3、從現金流量角度看，企業現金流入小于現金流出，經營性現金凈流量為負值，并常常伴有資金流量萎縮的情況，一些必要的約束性支出被壓縮或拖欠，且這種現金流量的非正常情況處于長期的持續狀態，其應履行的償債義務受到阻礙。
4、由于經常拖欠應付款項，企業信用喪失，難以從供應商、金融機構或資本市場等相應融資渠道籌集必需的補充資金，用來維持日常支出或基本的償債需求，使企業資金來源日益枯竭，從而步人惡性循環，導致企業發生嚴重財務危機而不得不宣告破產。
（二）企業財務危機的特征
從財務危機的定義可以看出它指的是企業無力支付到期債務或費用的一種經濟現象，財務危機的特征可以概括為以下幾點：
1、客觀積累性。財務危機的客觀積累性表現為期間概念，它是反映企業一定時期在資金籌集、投資、占用、耗費、回收、分配等各個環節上所出現的失誤，而非會計報表某一時點上某一項目的失誤，即是各種財務活動行為失誤的綜合。
2、突發性。財務危機由于受到許多主、客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆發性的、意外性的，有的甚至是急轉直下的。
3、多樣性。由于受到企業經營環境、經營過程、財務行為方式多樣化的影響，這些活動環節中不管哪一個環節出現問題都可能引發財務危機。
4、災難性。財務危機雖然包括多種情況，但不管是資金管理技術性失敗，還是企業破產，或是介于兩者之間的任何一種情況發生都會給企業帶來災難性的損失。
（三）企業財務危機形成的原因
1、企業經營風險的存在
影響企業經營風險的主要因素是：市場對企業產品的需求、企業產品的銷售價格、生產資料價格的穩定性、企業對產品銷售價格的調整能力、單位產品變動成本的變化、企業固定成本總額的高低以及經營管理者的業務素質和管理經驗等，其中決定性因素是管理的質量。
2、企業喪失籌資能力
企業債務的一種重要清償方式是以新籌資金還債。新籌資金包括權益資金和債務資金。一個企業籌資能力喪失(或者無籌資能力)，企業現金又不足以維持企業持續經營，此時到期債務不能清償就為必然，所以，企業籌資能力喪失是企業發生財務危機的首要原因。
3、企業現金流量不佳
合理的現金流量，是維持企業在一個適當的資本和財務結構下經營及運作的需要，也是維持企業在較強的流動性下得以生存和發展的需要。在日常經濟生活中，有時一個盈利不錯的企業也會走向破產。一個企業現金流量是否合理，主要體現在企業盈利質量、現金流量結構和支付能力等方面。
4、企業資產流動性的強弱
5、企業負債結構和企業資產占用期限搭配(即籌資政策)不合理
二、企業財務危機預警體系解析
企業財務危機一旦發生對企業的發展將造成致命的打擊，企業財務危機是多種因素作用的結果，它具有較長的潛伏期。一般其形成過程有規律可尋，因此建立企業財務危機預警體系就顯得尤為重要。
（一）企業財務危機預警體系的含義
財務預警體系就是以企業的財務報表、經營計劃、相關經營資料以及所收集的外部資料為依據，根據企業建立的組織體系，采用各種定量或定性的分析方法，將企業所面臨的經營波動情況和危險情況預先告知企業經營者和其他利益相關方，并分析企業發生經營非正常波動或財務危機的原因，挖掘企業財務運營體系中所隱藏的問題，以督促企業管理部門提前采取防范或預防措施，為管理部門提供決策和風險控制依據的組織手段和分析系統。
（二）企業財務危機預警體系指標設計原則
企業在構建企業外務危機預警體系時，首要的問題是財務指標的選取，所選取的指標應該全方位地反映企業的財務現狀和運行規律，及時對企業財務運營中存在的風險發出警報并迅速做好防范和控制措施。一般說來，財務指標的設計和預警體系的構造應遵循以下幾個原則：
1、針對性原則。即預警指標必須與企業的特點充分結合起來，使構建的預警指標體系對企業的財務分析和風險判斷做到真實可靠。
2、全面性原則。即預警指標體系應該全面、系統反映企業的財務風險程度，設計的指標能夠充分考慮企業可能面臨的財務風險，做到預警指標不重復、不遺漏。
3、動態性原則。即必須在分析企業現狀的基礎上，把握未來的發展趨勢。此外，還必須根據經濟發展和環境變化不斷修正、補充指標體系的內容，確保預警的時效性。
4、可行性原則。即在企業的經營情況及財務狀況出現惡化或發生危機之前，能夠及時發出警報。預警的信號要明確，判斷要簡單，不應把指標設計得于復雜，缺乏實用性。此外，還必須保證所花費的成本低于其所能帶來的效益。
（三）企業財務危機預警程序
企業財務預警過程實質上是一個邏輯分析過程，即應用因果分析法，從結果出發尋找產生這種結果的原因，再分析原因又是如何影響結果—警情及影響程度大小。財務預警遵循的邏輯過程即預警系統研究所遵循的思路依次是：
1、確定警情。確定警情是預警的前提，可以通過預警系統中所選擇的若干重要預警指標的預測景氣信號來反映。
2、尋找警源。確定警源是預警過程的起點。警源是導致警情發生的根源。一般說來，警源有兩類：一是可控性較弱的警源，主要是客觀條件和外部市場環境等外生警源；另一類是可控性較強的警源，主要指一些內在因素的作用
3、分析警兆。分析警兆是預警的關鍵環節。預警不能只停留在對警源的分析上，而應該作進一步的分析，即根據警兆分析來預報警情的程度。警兆根據可否直接表現為外部現象特征指標，分為景氣警兆和動向警兆。
4、預報警度。預報警度是預警的目的。根據警兆的變化狀況，通過監測預警系統中景氣信號，可確定下一個景氣信號，從而確定下一個階段的警度，即實際警情的嚴重程度。
5、處理警情。即當警情出現后采取什么措施去處理，企業財務危機的警情處理十分重要，一個可操作的警情處理方法和路徑能夠較好的防范企業危機，同時在處理過程中也要依據警情的大小和重要性分別對待，重要的警情必須報告高層管理人員。
（四）企業財務危機預警體系的功能
企業的財務風險預警系統的作用主要有以下四個方面：
1、監測作用。財務危機預警活動的第一要務，是確立企業重要的生產經營環節以及對企業運行有舉足輕重作用的經濟活動與領域為監測對象。
2、識別與診斷作用。通過監測信息的分析，可確立企業經濟活動中己發生的危機現象或將要發生的危機活動趨勢。
3、預防和控制作用。有效的財務危機預警系統不僅能及時預防現存的財務危機，而且能通過系統詳細記錄，了解危機發生的原因，并及時提出解決措施和改進建議，更正企業營運中的偏差或過失，使企業回復到正常的運轉軌道上。
4、提升企業價值。企業的價值就是以其所控制的經濟資源，為社會創造最大的財富，實現企業價值的不斷增值。建立財務風險預警系統，其目的是要促使企業千方百計改善經營管理，提升經營策略，在激烈的市場競爭中，避免企業財務失敗的出現。
轉貼于 三、企業財務危機預警體系的建構
不可否認企業財務危機是多方面因素造成的，但是產生財務危機的根本原因是財務風險處理不當，財務風險是現代企業面對市場競爭的必然產物，尤其是在我國市場經濟發育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業財務風險管理，建立和完善財務預警體系尤其必要。
（一）建立短期財務預警系統，編制現金流量預算
由于企業理財的對象是現金及其流動，就短期而言，企業能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現金用于各種支出。預警的前提是企業有利潤，對于經營穩定的企業，由于其應收，應付賬款及存貨等一般保持穩定，因此經營活動產生的現金流量凈額一般應大于凈利潤。企業現金流量預算的編制，是財務管理工作別重要一環，準確的現金流量預算，可以為企業提供預警信號，使經營者能夠及早采取措施。為能準確編制現金流量預算，企業應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等，以數量化形式加以表達，建立企業全面預算，預測未來現金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現金流量預算。
（二）確立財務分析指標體系，建立長期財務預警系統
對企業而言，在建立短期財務預警系統的同時，還要建立長期財務預警系統。其中獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力指標最具有代表性。獲利是企業經營最終目標，也是企業生存與發展的前提。
從資產獲利能力看：
表示每一元資本的獲利水平，反映企業運用資產的獲利水平。
反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業的獲利能力越強。
對償債能力，有流動比率和資產負債率。如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產性企業最佳為2左右，資產負債率一般為40—60%，在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務風險越大。
上述資產獲利能力和償債能力二指標是企業財務評價的二大部分，而經濟效率高低又直接體現企業經營管理水平。其中：反映資產運營指標有應收帳款周轉率以及產銷平衡率。
對企業發展潛力方面選擇銷售增長率和資本保值增值率。一般采用經改進的功效系數法對企業進行綜合評價，對選定的每個評價指標規定幾個數值，一個是滿意值，一個是不允許值，設計并計算各類指標單項功效系數，運用特爾菲法等確定各個指標權數，用加權算術平均或者加權幾何平均得到平均數即為綜合功效系數，用此方法可以定量化企業財務狀況。
然而，企業為適應未預料的需要和機會，應該具備采取有效措施，改變現金流的流量與時間的能力，這就是財務彈性。主要與企業營業活動所產生的現金凈流量有關。反映財務彈性的指標有：用于測定企業全部資產的流動性水平的營運資金與總資產比率，到期債務本金償付率、實有凈資產與有形長期資產比率、應收賬款及存貨周轉率，其中：
實有凈資產與有形長期資產比率計算如下：
從長遠觀點看，一個企業能夠遠離財務危機，必須具備良好的盈利能力，企業對外籌資能力和清償債務能力才能越強。指標有：
雖然，上述指標可以預測財務危機，但從根本上講，企業發生風險是由于舉債導致的，一個全部用自有資本從事經營的企業只有經營風險而沒有財務風險。因此，要權衡舉債經營的財務風險來確定債務比率，應將負債經營資產收益率與債務資本成本率進行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實現財務杠桿收益；同時還要考慮債務清償能力，即企業擁有現金多少或其資產變現能力強弱；債務資本在各項目之間配置合理程度?？己酥笜擞校洪L期負債與營運資金比，資產留存收益率以及債務股權比率。其中：
（三）結合實際采取適當的風險策略
在建立了風險預警指標體系后，企業對風險信號監測，如出現產品積壓，質量下降，應收帳款增大，成本上升，要根據其形成原因及過程，指定相應切實可行的風險管理策略，降低危害程度。面臨財務風險通常采用回避風險，控制風險，接受風險和分散風險策略。其中控制風險策略可進一步分類：按控制目的分為預防性控制和抑制性控制，前者指預先確定可能發生損失，提出相應措施，防止損失的實際發生。后者是對可能發生的損失采取措施，盡量降低損失程度。
由于市場經濟的發展，利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經營是企業發展途徑。從大量負債經營實例，不難得出幾點教訓：企業經營決策失誤，盲目投資，沒有進行事前周密的財務分析和市場調研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業發展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎，如資本結構中債務資本過大，必然惡性循環。同時企業償債能力強弱是對負債經營最敏感的指標，只從償債能力看，負債比率越低，企業償債能力越強，但未必合理，如企業借款利率小于利潤率。企業應充分利用負債經營的好處。不同產業的負債經營合理程度是不一樣的，一般是：第一產業為0.2左右，第二產業為0.5左右，第三產業為0.7左右。
四、結束語
雖然企業財務危機的積累性、多樣性、突發性等特點，但事實證明其形成和作用過程是有規律可尋的，為此建立企業財務危機預警體系對于企業發展而言就不可避免的被提高到重要位置，合理的確立企業財務指標，建立短期、長期財務預警系統，采取適當的風險策略，規避企業財務風險對于企業發展而言有著重大的理論意義和實踐意義。
參考文獻
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企業財務危機預警范文第4篇
關鍵詞:財務危機 預警系統 指標
在激烈競爭的市場經濟環境中,現代企業面臨著許多風險,企業賴以生存和發展的各種條件充滿著變數,又由于企業本身總是不可避免地存在這樣或那樣的問題和各種各樣的隱患,以及人們還不能夠完全把握包括市場經濟環境在內的企業外部條件的變化,因此企業財務危機時有發生,并且財務危機是無法絕對避免的。
一、財務危機預警系統的功能及特征
企業財務預警系統是為防止企業偏離正常經營軌道而建立的報警和控制系統,它以企業信息化為基礎,利用數據化管理方式,通過對各種財務分析數據資料的分析,對企業經營管理活動中存在的財務危機及早警示,對潛在財務風險進行實時監控,為經營決策提供可靠依據。其靈敏度越高就越能及早地發現問題并告知企業管理者,就越能有效地防范與解決問題、回避財務危機的發生,所以,一個有效的財務危機預警系統通常具有以下功能:
它通過收集與企業經營相關的產業政策、市場競爭狀況、企業本身的各類財務和生產經營狀況信息,進行分析比較,判斷是否予以報警。
當財務危機征兆出現時,有效的財務危機預警系統不僅能預知并預告,還能及時尋找導致財務狀況惡化的根源,使管理者有的放矢,對癥下藥,制定有效的措施,阻止財務狀況的進一步惡化,避免財務危機真正發生。
有效的財務危機預警系統不僅能及時回避現存的財務危機,而且能通過系統詳細地記錄其發生緣由、解決措施、處理結果,并及時提出改進建議,彌補企業財務管理及企業經營中的缺陷,完善財務危機預警系統,從而既提供前車之鑒,又能從根本上消除隱患。
對于企業來說,絕大多數財務危機都是可以預測的,而且都有一個從潛伏到爆發、從量變到質變的過程,財務危機預警要對這些信息進行監測、識別、報警以及預控。財務危機預警系統監控的范圍主要包括企業的償債能力、盈利能力、資產運營能力、現金流量情況、資本結構以及成長能力等方面。
二、建立財務危機預警系統應做的工作
為使危機預警功能得到正常、充分的發揮,企業應建立健全相對獨立的預警組織機構,其日常工作可由企業現有的某些職能部門承擔,如財務部門、企管、企劃部門;建立信息收集和傳遞機制,只有對大量資料進行統計、分析,才能抓住每一個相關的財務危機征兆。高效的預警分析機制是關鍵,通過預警分析可以迅速排除對財務影響小的風險,從而將主要精力放在分析可能造成重大影響的財務風險上,有重點的分析其成因,評估其可能造成的損失。在財務危機原因分析清楚后,應立即啟動處理機制,制定相應的預防、處理措施,盡可能減少財務危機帶來的損失。
財務危機預警系統必須以大量的信息為基礎,這就要求強有力的信息管理向預警系統提供全面的、準確的、及時的信息。耍建立信息管理組織機構,配備必要的專業人員,要明確信息收集、處理、貯存到反饋各環節的工作內容和要求以及信息專業人員的職責,提供必要的技術支持。
三、企業財務危機預警體系的建構
不可否認企業財務危機是多方面因素造成的,但是產生財務危機的根本原因是財務風險處理不當,因此,加強企業財務風險管理,建立和完善財務預警體系尤其必要。
(一)建立短期財務預警系統,編制現金流量預算
由于企業理財的對象是現金及其流動,就短期而言,企業能否維持下去,并不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠現金用于各種支出。預警的前提是企業有利潤,對于經營穩定的企業,由于其應收,應付賬款及存貨等一般保持穩定,因此經營活動產生的現金流量凈額一般應大于凈利潤。企業現金流量預算的編制,是財務管理工作別重要一環,準確的現金流量預算,可以為企業提供預警信號,使經營者能夠及早采取措施。為能準確編制現金流量預算,企業應該將各具體目標加以匯總,并將預期未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等,以數量化形式加以表達,建立企業全面預算,預測未來現金收支的狀況,以周、月、季、半年及一年為期,建立滾動式現金流量預算。
(二)確立財務分析指標體系,建立長期財務預警系統
對企業而言,在建立短期財務預警系統的同時,還要建立長期財務預警系統。其中獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力指標最具有代表性。獲利是企業經營最終目標,也是企業生存與發展的前提。
資產獲利能力和償債能力二指標是企業財務評價的二大部分,而經濟效率高低又直接體現企業經營管理水平。
對企業發展潛力方面選擇銷售增長率和資本保值增值率。一般采用經改進的功效系數法對企業進行綜合評價,用此方法可以定量化企業財務狀況。
企業財務危機預警范文第5篇
關鍵詞：財務危機；預警；指標體系
一、引言
“財務危機”又稱財務困境，最嚴重的財務危機是企業破產。企業因財務危機最終導致破產實際上是一種違約行為，所以財務危機又可稱為“違約風險”。
關于財務危機的定義，目前尚無一個統一的說法。具有代表性的觀點有以下幾種：(1)Beaver(1966)將破產、拖欠優先股股利、拖欠債務界定為財務危機。(2)Altman(1968)定義的財務危機是進入法定破產、被接管或者重整的企業。(3)Deakin(1972)則認為財務危機公司僅包括已經經歷破產、無力償債或為債權人利益而已經進行清算的公司。(4)Carmichael(1972)認為財務危機是企業履行義務時受阻，具體表現為流動性不足、權益不足、債務拖欠及資金不足四種形式。(5)Wruck(1990)給出的財務危機的定義是企業現金流量不足以抵償現有債務的情況，這些債務包括應付未付款、訴訟費用、違約的利息和本金等。(6)Ross等人(1999；2000)則認為可從四個方面定義企業的財務危機：一是企業失敗，即企業清算后仍無力支付債權人的債務；二是法定破產，即企業和債權人向法院申請企業破產；三是技術破產，即企業無法按期履行債務合約付息還本；四是會計破產，即企業的賬面凈資產出現負數，資不抵債。(7)Lee(2004)認為可以從兩方面定義財務危機：一是未能償還到期借款的本息，借款期間有過延期還款和減少本息支付的協議；二是公司的凈資產減少到其股本的一半以下。
綜合上述各種定義可知，無論財務危機如何定義，企業發生財務危機都具有無力償還到期債務、現金流的緊張狀態可能使經營無法持續的特點。財務危機的出現意味著企業基本面發生根本性變化，處理不當就會導致企業破產。因此，識別企業財務危機，并對其做出預警，不僅對企業經營者及時采取措施化解危機具有重大的意義，而且對于投資者規避風險也有非常重要的價值。
二、文獻綜述
企業財務危機預警問題的研究很早就引起了各方面的關注，很多經濟學家與財務專家都在這方面做了大量的工作，他們利用相應的財務變量構造了一系列的預測模型，其中有代表性的研究成果可歸納為四類。
(一)單變量模型
單變量模型是運用單一變數、個別財務比率來預測財務危機的模型。最早的財務預警研究是Fitzpatrick(1932)的單變量破產預測研究。此后，William Beaver(1966)使用單變量為分析方法，采用成對抽樣法進行樣本配對，考察了29個財務比率在企業陷入財務困境前1-5年的預測能力。Beaver發現 在破產前一年的預測正確率可以達到87%，對于失敗企業是最具有預測能力的指標。國內學者對單變量模型也作了較深入的研究，包括陳靜(1999)以1998年的27家ST公司和27家非ST公司，使用1995-1997年的財務報表數據，進行了單變量分析。吳世農和盧賢義(2001)以70家ST公司和70家非ST公司，應用單變量分析法研究了在上市公司陷入財務危機前5年21個財務指標之間所存在的差異。
單變量模型的優點是只需要觀測一個變量，應用比較簡單；但是，任何一個財務比率無法充分和全面地反映企業的財務特征，所以該方法在現今的研究中很少被單獨使用，一般都是與其他方法結合運用。
(二)多變量分析模型
多變量分析模型又可以分為多元回歸分析模型和多元判別分析模型。Edward Altman(1968)使用多變量分析法對企業財務危機進行研究。他以1946-1965年間33家破產的制造業企業為樣本，并配對33家正常企業，將22項財務比率分為流動性、獲利性、財務杠桿、償債能力和活動力五大類指數，利用多變量分析法建立了著名的Z-Score記分模型。Meyer和Pifer(1970)以1948-1965年間失敗的30家銀行與其相匹配的30家非失敗銀行為樣本，利用二元回歸分析法建立模型，并且用9對相匹配銀行組成的預測樣本對模型進行了驗證。此外，還有其他典型的判別分析模型，包括：Deakin模型、Blum模型、Casey模型和Taffler模型等等。國內的相關研究主要有陳靜(1999)使用1995-1997年的財務數據，對27家ST公司和27家非ST公司進行的多元判別分析。張玲(2000)以120家公司為研究對象，使用其中60家公司的財務數據，通過多元判別法建立了財務危機預警模型。盧守林等(2002)以滬深兩市A股市場上所有上市公司1998-2000年的財務資料為依據，用多元判別分析法構建的Z-Score模型。
多變量分析法彌補了單變量分析法的不足，具有較高的準確率和穩定性，但是也存在著一些不足：第一，這種方法受到了統計假設的限制，只適用于自變量近似服從正態分布的情況，并且要求組內的協方差矩陣相等，否則得到的預測結果可能是有偏的；第二，多元判別分析要求財務危機公司與正常公司之間一定要配對，而配對的標準具有較大的主觀性。
(三) 多元條件概率模型
多元條件概率模型是使用極大似然法對參數進行估計的一類概率模型，包括Logistic模型和Probit模型。Martin(1977)首次使用Logit模型預測公司的破產及違約概率。Ohlson(1980)從1970-1976年間在美國的上市公司之中排除公共事業、運輸公司、金融服務業，總共挑選出105家破產公司和2 058家正常公司為樣本，采用九個財務比率建立了Logit模型。Huffman & Ward(1996)運用Logit模型對1977-1991年間違約的171家企業的高收益債券進行了預測研究等。國內的相關研究主要包括：吳世農和盧賢義(2001)分別采用多元判別分析和 Logit回歸方法建立和估計了預警模型。劉旻(2001)使用1999年28家ST公司與另外28家正常公司陷入財務危機前3年的數據，通過Logit回歸方法建立了財務危機預警模型。姜秀華(2002)和齊治平(2002)利用Logit模型對我國上市公司進行信用風險分析。李萌(2005)以不良貸款率作為信用風險衡量標準，構造商業銀行信用風險評估的Logit模型等。
多元條件概率模型的主要優點是不需要自變量服從多元正態分布和組內協方差矩陣相等的假設條件，但是要求因變量有邏輯含義，而且計算過程較為復雜，有很多近似處理。
(四)神經網絡預警模型
神經網絡，又稱人工神經網絡(Artificial Neural Network，ANN)是一種從神經心理學和認識科學的研究成果出發，應用數學方法發展起來的并行分布模式處理系統。常見的神經網絡模型主要有：BP神經網絡模型、MDA協助神經網絡模型、ID3協助神經網絡模型和SOFM協助神經網絡模型。Odom和Sharda(1990)是將人工神經網絡模型應用在破產預測模式中最具代表性的學者。Koh和Tan(1999)以1978-1985年間出現的165家破產公司為失敗樣本并以正常公司165家作為配對樣本，使用人工神經網絡模型構建了企業危機預警模型。在我國，王春峰(1998)、楊保安(2001)等學者也在此領域進行了深入的研究，楊保安通過對中信實業銀行的分析，選取了4大類共15個財務指標，運用BP神經網絡方法建立了一個可供銀行用于授權評價的預警系統。臺灣的林文修(2000)選取1992-1996年在臺灣證交所上市企業中的36家失敗企業和64家正常企業，并區分為學習樣本73家與測試樣本27家，比較了多元判別分析、Logit模型、BP神經網絡模型和演化式神經網絡模型等四種方法的模型預測準確率。
神經網絡預警模型的主要優點是分析層次清晰且邏輯關系嚴密，并依據心理學理論加入了一主觀因素，從而有效地使客觀分析與主觀判斷相融合。它的缺點是規范分析特點明顯，不適宜做實證分析，分析模式缺乏靈活性，數據性假設條件過于苛刻。
三、財務危機預警的指標體系設計
導致企業發生財務危機的因素很多，且錯綜復雜，單變量模型與多變量模型僅能揭示影響關系與程度，變量的選擇會因分析人員偏好的不同而不同，其不僅缺乏統一的理論基礎，而且系統性往往較差，多元條件概率模型和神經網絡預警模型雖然在分析技術上較為先進，且分析企圖試圖更精確，但它們在強調分析技術的同時，往往忽略了立論的基本依據，且在變量選擇中往往伴隨較明顯的盲目性。因此，作為完善多變量模型系統性功能，為多元條件概率模型和神經網絡預警模型提供變量選擇的依據，利用相應的財務理論構建企業財務危機預警指標體系就是研究企業財務危機的基礎之基礎。但從財務本身的角度去分析，財務危機形成的原因可以歸結為以下幾點：(1)公司經營狀況不佳，導致營業收入無法穩定增長，造成公司的連續虧損，使得財務危機發生的可能性增大；(2)過高的負債使公司面臨更大的財務危機。雖然公司本身有盈余，但是可能因為無法應付短期的龐大利息支出而造成破產倒閉；(3)現金流量發生持續性的凈流出，企業就像是流動性資產的儲水槽，若水槽中的流量變小(資產變少)，流入量減少(現金流入減少)，流出量增加(現金流出增加)，流入量與流出量之間的差量就會逐步增大，這樣會使公司出現財務危機的概率增加。
綜合引起財務危機的三個主要因素，可以對應用五個方面的財務指標來描述或預警財務危機，用經營能力指標、成長能力指標和獲利能力指標來度量或反映企業的經營狀況，用公司的償債能力指標來度量或反映企業的債務負擔，用現金流量指標來度量現金流。從預警的角度考慮，五個方面的財務指標可進一步細分為20個更具體的財務變量(見表1)，以此構成財務危機預警的指標體系。
以深滬兩市A股中被ST的上市公司為實際考察對象，利用2006年1月1日-2007年12月31日深滬兩市A股中154家被ST的上市公司的數據。剔除由于以下幾種原因而被ST的上市公司：(1)上市兩年內被特別處理的公司；(2)因自然災害、重大事故等意外事件而被特別處理的公司。經過剔除后，本文選取的有效樣本變為80家。根據研究期間一致、行業相同或相近、規模相當的原則按1：1的比例選擇沒有被ST的上市公司作為配對樣本。由于我國上市公司年報披露制度規定上市公司公布其年報的截止日期為下一年的4月30日，上市公司(t-1) 年的年報和其在第t年是否被ST幾乎同時發生，因此，用(t-1)年的數據預測第t年是否被ST沒有實際意義。在本文中采用 (t-2)年的數據進行分析。
表6是財務危機公司和正常公司的成長能力指標在發生財務危機前2年的統計性描述，包括最大值、最小值、平均數、標準差和t值。
四、結論
根據上述經驗值的計算結果可知，一般情況下，可以根據財務指標的實際值來判斷企業是否陷入財務危機，判斷的標準見表7。
依據表7的標準可以得出結論。即在發生財務危機的前2年，正常公司和危機公司在獲利能力、償債能力、經營能力、現金流量和成長能力的20個指標中有15個指標在5%的置信水平下通過了t檢驗，也就是說正常公司和危機公司在上述15個財務指標的均值上存在著顯著性的差異。因此，只要發現企業對應財務指標變量的實際值有一個或多個落入預警區間，就必須引起我們高度的關注。
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