投資公司投資管理制度
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投資公司投資管理制度范文第1篇
關(guān)鍵詞：管理者過度自信；控制幻覺；公司治理；企業(yè)過度投資；委托；認知糾偏效應
中圖分類號：F276.6 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3104（2014）01?0015?08
長期以來，學術(shù)界對企業(yè)過度投資行為的研究一直保持著濃厚的興趣，也產(chǎn)生了大量的研究成果。對過度投資的經(jīng)典解釋是現(xiàn)代企業(yè)由于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離引發(fā)的委托問題。在企業(yè)投資決策中，不持有或持有少量股份的管理者的決策目標并不是實現(xiàn)股東財富最大化，而是為了滿足個人私利。管理者通過建造“企業(yè)帝國”，以謀取企業(yè)規(guī)模擴大而帶來的各種利益，如報酬與聲望的提高等。理論揭示了企業(yè)過度投資的基本原因，但該視角的分析忽視了企業(yè)決策的另一影響因素，即管理者的認知偏差。社會學和心理學的研究表明，人們普遍存在過度自信的認知偏差。相比普通員工，過度自信在企業(yè)管理者中表現(xiàn)尤為明顯[1?2]。當管理者過于相信自己的判斷能力和成功概率時，可能制定錯誤的投資決策。因此，管理者的過度自信可能也是導致企業(yè)過度投資的重要原因之一。目前，國內(nèi)外學者圍繞這一問題展開了深入研究。但對于如何消除管理者過度自信導致的企業(yè)投資行為異化這一視角的研究成果還很鮮見。由于公司治理的最終目標在于保證公司決策的科學性，那么公司治理機制是否可以抑制由管理者過度自信引發(fā)的過度投資？基于這一思路，本文擬從抑制管理者過度自信視角，就公司治理對管理者過度自信導致的企業(yè)過度投資的治理效應進行研究。
以2007―2010年滬深兩市上市公司為研究對象，實證檢驗的結(jié)果表明：過度投資與管理者過度自信存在顯著的正相關(guān)關(guān)系；良好的公司治理能夠抑制管理者過度自信而導致的企業(yè)過度投資行為。本文的主要貢獻在于：突破了現(xiàn)有研究主要停留在管理者過度自信對企業(yè)投資行為負面影響的研究框架，而是從如何克服過度自信心理偏差，以確保投資決策的科學性這一更深層面上，研究公司治理對于管理者過度自信以及過度自信導致的過度投資的抑制作用，揭示了公司治理的“認知糾偏”效應，深化了對公司治理基本功能的理解。
一、文獻綜述與研究假設
（一） 管理者過度自信與企業(yè)過度投資
行為金融學的研究表明，管理者的個人心理特征對投資決策有重要影響。過度自信的管理者，表現(xiàn)出更容易高估自己的知識和能力，更加相信自己的控制能力，往往高估收益，低估風險。因此，即使他們是忠于股東的，也可能做出過度投資的決策，從而損害公司利益[3]。Lin，Hu和Chen發(fā)現(xiàn)過度自信的管理者傾向于過度投資[4]，Malmendier和Tate揭示了管理者過度自信與公司投資現(xiàn)金流之間的關(guān)系，他們發(fā)現(xiàn)，過度自信的CEO投資現(xiàn)金流敏感性更高，如果公司的內(nèi)部資金充足，過度自信的管理者會加大過度投資的水平[5]。
管理者的過度自信行為及其對企業(yè)投資決策的影響也引起了我國學者的關(guān)注，郝穎、劉星和林朝南等研究發(fā)現(xiàn)，在我國上市公司特有的股權(quán)安排和治理結(jié)構(gòu)下，過度自信高管人員在公司投資決策中更有可能引發(fā)配置效率低下的過度投資行為[6]。姜付秀等對管理者過度自信與企業(yè)擴張之間的關(guān)系及其對企業(yè)財務困境的影響進行了探討。他們的研究結(jié)果表明，管理者過度自信和企業(yè)的總投資水平、內(nèi)部擴張之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，并由此加大企業(yè)陷入財務困境的可能性[7]。葉蓓、袁建國發(fā)現(xiàn)，管理者信心增強會顯著提高企業(yè)投資?現(xiàn)金流敏感性[8]。張敏等考察了不同層級的管理者過度自信對上市公司投資決策的影響，得出了董事長和總經(jīng)理過度自信對公司投資支出和并購決策行為都具有顯著影響的結(jié)論[9]。可見，在我國目前特定的制度背景下，管理者過度自信可能引發(fā)企業(yè)過度投資行為。因此，本文提出如下假設：
H1：管理者過度自信與企業(yè)過度投資水平存在顯著正相關(guān)關(guān)系。
（二） 公司治理對管理者過度自信引起的過度投資的治理效應
公司治理源于現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的普遍分離，是確保企業(yè)管理者的各項決策符合股東利益的一種制度安排，其最終目標在于保證企業(yè)決策的科學性和合理性。如果公司治理是有效的，管理者做出決策時會更加審慎并會對決策后果進行反復評估，從而可以修正其對自身能力以及公司實力的認知，降低過度自信的程度。此外，通過合理安排公司治理結(jié)構(gòu)，還能夠加強公司內(nèi)部和外部利益相關(guān)者對公司決策過程的參與程度和決策執(zhí)行過程的監(jiān)督，削弱管理者的決策權(quán)和控制權(quán)，有助于抑制管理者的控制幻覺，進而降低管理者的過度自信程度。良好的公司治理能夠抑制管理者的過度自信程度，進而降低由于管理者過度自信而導致的過度投資。因此，提出一個總的假設：
H2：公司治理能抑制管理者過度自信導致的過度投資。
董事會治理是現(xiàn)代公司治理體系的核心。董事會對管理層做出的重大決策進行審核批準，起到對管理層監(jiān)督的作用。董事會的獨立性決定了董事會監(jiān)督效率的高低。當董事會的獨立性較差時，董事會最終會傾向于服從管理者做出的決策[10]，由此使得管理者對公司經(jīng)營決策的判斷偏差得不到及時的糾正[11]。相反，當董事會獨立性較強，董事特別是外部獨立董事對管理者做出的決策會更為謹慎對待，有利于及時糾正管理者對公司經(jīng)營決策的判斷偏差，這樣就會在一定程度上抑制其過度自信的心理，管理者過度自信對投資決策的影響可能會有所減弱。Borokhovich等認為如果公司董事會能有效地監(jiān)督公司，將可使管理者過度自信的傾向降低[12]。Malmendier 和 Tate的研究也表明公司需要獨立性高的董事會來治理管理者的過度自信行為可能帶來的消極影響[5]。據(jù)此，提出假設：
H2-1：董事會的獨立性越強，管理者過度自信與過度投資之間的正相關(guān)關(guān)系越弱。
利用董事會監(jiān)督企業(yè)管理者的行為是股東維護自身利益的一種機制，也是董事會治理的重要組成部分。從崗位設置角度來說，應當對不相容的職務進行崗位分離。總經(jīng)理的重大決策應通過董事會進行投票表決形成最終意見。然而總經(jīng)理和董事長如果兼任則會弱化董事會對管理者的監(jiān)督和制衡，總經(jīng)理對公司的重大經(jīng)營決策有了更多的話語權(quán)，由此會增加總經(jīng)理對公司的控制幻覺， 這樣會使總經(jīng)理認為自己能更多的控制公司經(jīng)營決策的結(jié)果，由此低估決策失敗可能性的程度會更大。與此同時，當總經(jīng)理同時兼任董事長時，董事會的警惕性會降低，管理者的過度自信行為得到強化。饒育蕾、王建新的實證結(jié)果也表明，兩職分離能夠糾正因CEO過度自信而導致的投資決策及其他經(jīng)營決策偏差[13]。據(jù)此，提出假設：
H2-2：董事長與總經(jīng)理兩職分離時，管理者過度自信與過度投資的相關(guān)關(guān)系越弱。
作為債務人的企業(yè)與其債權(quán)人之間的債務契約特征會對企業(yè)管理者產(chǎn)生約束作用。一方面，債務按期還本付息的規(guī)則性治理和強制索取模式降低了管理者決策的自由度，另一方面，債權(quán)人出于自身風險防范的考慮，會在債務契約中增加約束管理者的限制性條款，并對那些容易導致債權(quán)人利益受損的管理行為進行干預，從而降低管理者進行決策的“獨立選擇”能力。因此，債權(quán)人對管理者的干預與約束會抑制管理者的過度自信，從而降低企業(yè)的過度投資水平。據(jù)此，提出假設：
H2-3：債權(quán)人對管理者的約束與干預程度越大，管理者的過度自信程度與過度投資的相關(guān)性越弱。
由于市場機制的調(diào)節(jié)并不會完全有效，政府干預在市場經(jīng)濟發(fā)展過程中仍然起著舉足輕重的作用。政府干預不僅會降低管理者對決策的控制權(quán)，同時當企業(yè)的經(jīng)營更多地依賴于政府政策的支持，而不是管理者自身的能力與專業(yè)知識時，管理者的控制幻覺會弱化，從而抑制管理者過度自信。我國的國有企業(yè)中存在著大量的非市場因素會影響管理者的決策行為，因此，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績并非完全由管理者自身能力所決定，同時也取決于政府出臺的政策支持。據(jù)此，提出假設：
H2-4：政府干預會弱化管理者過度自信與過度投資的相關(guān)關(guān)系。
國外的一些實證研究表明，外部市場競爭體系對企業(yè)管理者的約束和企業(yè)績效的影響甚至會比內(nèi)部治理更為有效。在市場經(jīng)濟條件下，市場評判是監(jiān)督和約束經(jīng)理層的主要依據(jù)，競爭性的產(chǎn)品市場時刻考驗企業(yè)的生存能力，這給管理層帶來了極大的經(jīng)營壓力。行業(yè)競爭能有效的降低委托成本，促使管理者為提高公司價值而努力[14]。面對這種壓力，管理者會更加謹慎的對待各項決策，以防自己以及其所屬企業(yè)被市場機制淘汰，從而抑制了管理者的過度自信行為。據(jù)此，提出假設：
H2-5：在行業(yè)競爭的約束下，管理者過度自信與過度投資的相關(guān)關(guān)系較沒有約束條件的情形下要弱。
二、研究設計
（一） 樣本選擇
本文的樣本來自2007―2010年在上海和深圳證券交易所掛牌交易且發(fā)行A股的上市公司。在樣本篩選過程中，考慮到行業(yè)的特殊性，剔除了金融保險類上市公司；為了避免財務狀況異常公司的干擾，剔除了ST、PT公司；將無法取值的相關(guān)數(shù)據(jù)作為樣本缺失值處理。最終得到311家公司三年共933個樣本數(shù)據(jù)。為消除極端值的影響，本文還對主要的連續(xù)變量在1%分位以下和99%分位以上的極端值進行了Winsorize處理。本文的數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫。
（二） 模型建立
Overinv是模型（1）測算出的企業(yè)過度投資水平，Conf是表征管理者過度自信的三個因子，Gov代表公司治理的各項因素，X代表各個控制變量。模型（2）用于檢驗H1，如果系數(shù)顯著為正，表示管理者過度自信將導致過度投資，H1得到驗證。模型（3）用于檢驗H2，當3系數(shù)顯著為負時，表示該項治理機制有助于抑制管理者過度自信引起的企業(yè)過度投資行為，H2得到驗證。上述模型中各變量的含義見表1。
1. 管理者過度自信變量
對管理者過度自信的度量一直是該領(lǐng)域研究的一個難點，從已有的研究看，學者們主要提出了以下幾種度量方法：
（1） 依據(jù)管理者的行為來判斷。管理者行為又依據(jù)管理者的股票期權(quán)或CEO持股狀況、管理者盈余預測、并購次數(shù)等來判定。Malmendier & Tate以管理者所持股票或股票期權(quán)的數(shù)量在行權(quán)期內(nèi)是否凈增長作為衡量過度自信的指標[5]，Lin，Hu和Chen以公司年度盈利預測值超過實際盈利水平作為管理者過度自信的標志[4]。Doukas和Petmezas認為公司在三年內(nèi)并購次數(shù)達到五次或五次以上的管理者是過度自信的[16]。
（2） 根據(jù)主流媒體對CEO的評價。Deshmukh等運用商業(yè)期刊對CEO的評價作為度量指標[17]。
（3） 相關(guān)部門的市場情緒指數(shù)。Oliver將消費者情緒指數(shù)，余明桂等采用國家統(tǒng)計局公布的企業(yè)家信心指數(shù)作為管理者過度自信的替代指標[18]。
（4） 根據(jù)管理者個人特征判斷。通過對管理者的年齡、學歷、任職期限、受教育程度進行客觀賦權(quán)，構(gòu)建管理者過度自信的替代變量[19]。
考慮到我國上市公司管理者的持股比例不高，實行股權(quán)激勵制度的時間還比較晚、媒體披露的透明度不高以及較強的主觀性、企業(yè)景氣指數(shù)是對外部經(jīng)濟環(huán)境的估計，公司盈利預測受外部經(jīng)濟環(huán)境和公司信號傳遞等內(nèi)在因素的影響。同時在中國，“人”的影響不容忽視。另外，公司的規(guī)模以及經(jīng)營程度也會影響管理者的自信程度。因此，本文借鑒江偉的做法[19]，采用管理者男性比例、管理者平均年齡、管理者持股比例、管理者教育程度、公司規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率作為管理者過度自信的替代變量。具體理由如下：
（1） 管理者男性比例。女性比男性表現(xiàn)出來更多與生俱來的謹慎與細致，Langer和Roth的研究表明，在投資方面，男性投資者比女性投資者更傾向于表現(xiàn)出過度自信[20]。
（2） 管理者平均年齡。Forbes的研究發(fā)現(xiàn)，年齡較小的管理者在做決策的時候會收集更多的信息，以減少由于經(jīng)驗不足引起的決策偏差；而年齡較大的管理者會倚仗其過去的經(jīng)驗和經(jīng)歷，可能會使其減少對決策的必要調(diào)查與考慮，故年齡較大者存在過度自信傾向[21]。
（3） 管理者持股比例。當管理者持有公司的股票時，其個人利益變與公司利益連在一起，引起其對風險的規(guī)避，更容易做出保守的決策，因此會限制其過度自信的程度。
（4） 管理者受教育程度。Lichtenstein的研究發(fā)現(xiàn)，管理者受教育程度的高低會對決策產(chǎn)生影響。受教育程度高的管理者會從多方面收集信息，考慮決策的因素以及后果，從而弱化其過度自信的行為[22]。
（5） 公司規(guī)模和凈資產(chǎn)收益率。公司規(guī)模和凈資產(chǎn)收益率反映了公司前期發(fā)展的一個狀態(tài)，較大規(guī)模的公司以及較高的凈資產(chǎn)收益率是管理者具有較高管理能力的標志，而市場對他們的認可會激發(fā)其過度自信。所以公司規(guī)模大的公司以及凈資產(chǎn)收益率高的公司的管理者容易表現(xiàn)出過度自信。
考慮到這六個替代變量之間可能存在的缺陷以及它們之間的相互影響，本文采用因子分析法找出發(fā)揮主要作用的公共因子。因子分析的KMO系數(shù)為0.604，Bartlett檢驗的顯著性水平為p=0.000，可以判斷適合作因子分析。將因子載荷矩陣進行旋轉(zhuǎn)之后，得到三個因子作為回歸檢驗中管理者過度自信的替代變量。因子1上載荷較大的變量：男性比例、平均年齡、公司規(guī)模；因子2上載荷較大的變量：Roe、受教育程度；因子3上載荷較大的變量：管理者持股比例。三個因子分別用符號Conf1、Conf2、Conf3表示。
2. 公司治理變量
公司治理變量從內(nèi)部治理和外部治理兩個角度進行選取，主要包括董事會、債權(quán)人、政府以及行業(yè)競爭強度幾個方面。董事會治理選用獨立董事比例和董事長與總經(jīng)理二職兼任情況，債權(quán)治理選用資產(chǎn)負債率指標來度量，政府對企業(yè)的干預選取企業(yè)的實際控制人是否為政府作為替代變量。行業(yè)競爭強度選取行業(yè)平均利潤率指標[23?24]。為了避免因融資成本、稅項等因素的影響而對業(yè)績的扭曲，本文選取行業(yè)平均營業(yè)利潤率而非凈利潤率。
三、實證結(jié)果與分析
（一） 預期投資估計
表2報告了預期投資模型（1）的回歸結(jié)果，從中可以發(fā)現(xiàn)，在控制了行業(yè)和年度效應以后，除了年初Ret之外，其余變量的回歸系數(shù)都與預期符號一致，并且回歸系數(shù)顯著。調(diào)整的R2為16.2%，模型具有較好的解釋力。
（二） 管理者過度自信與企業(yè)過度投資
表3是管理者過度自信與企業(yè)過度投資的回歸結(jié)果。第（1）列是過度投資與管理者過度自信三個因子的回歸結(jié)果，在（2）～（4）列中，分別將過度自信的三個因子與過度投資進行回歸，并且加入控制變量，第（5）列中管理者過度自信的三個因子和控制變量全部進入回歸方程，結(jié)果顯示無論哪種情況，Conf1、Conf2 、Conf3的系數(shù)最起碼在10%的水平上顯著為正。說明管理者過度自信程度越高，企業(yè)過度投資越嚴重。但值得注意的是，Conf2在因子分析中，主要表征管理者受教育程度影響，一般認為，管理者受教育程度越高，其自信程度應當越低，原因在于受教育程度高的管理者會從多方面收集信息，考慮決策的因素以及后果，由此弱化其過度自信的行為[19]。本研究結(jié)果與這一結(jié)論不符，這可能是由于管理者受教育程度越高，越熟悉已有的經(jīng)驗和現(xiàn)存的決策方案，因此對自己做出準確決策的能力更加自信（見表3）。
（三） 公司治理對管理者過度自信引起的過度投資的抑制作用
表4報告了模型（3）的回歸結(jié)果，即檢驗公司治理的各項因素是否能抑制管理者過度自信引起的企業(yè)過度投資行為。從表中可以看出，除了Conf3以外，無論哪種情況下，過度自信因子Conf1、Conf2與過度投資都顯著正相關(guān)，再次驗證了假設H1。同時，第（1）列的結(jié)果表明，過度自信與獨立董事比例的交互項Conf1×Idr、Conf2×Idr與過度投資分別在10%、5%水平上顯著負相關(guān)。表明在管理者過度自信的情況下，獨立董事能夠抑制管理者過度自信而導致的企業(yè)過度投資，假設H2-1“董事會的獨立性越強，管理者過度自信與過度投資之間的正相關(guān)關(guān)系越弱。”這一假設得到驗證。第（2）列的回歸結(jié)果顯示，過度自信與董事長兼任總經(jīng)理交互項的系數(shù)為負，Conf2× Dual的系數(shù)顯著，表明董事長與總經(jīng)理兩職分離有利于抑制過度自信管理者的過度投資行為，假設H2-2得到驗證。第（3）列中，過度自信與資產(chǎn)負債率交互項的回歸系數(shù)為負，并且Conf1×Lev、Conf2×Lev的系數(shù)顯著，表明債權(quán)人對管理者的約束與干預程度越大，管理者的過度自信程度與過度投資的相關(guān)性越弱。從而驗證了假設H2-3。再觀察第（4）列過度自信因子與實際控制人是否為政府的交互項，Conf1×State、 Conf2×State的系數(shù)為負，盡管與過度投資相關(guān)性不顯著，但是Conf3×State對過度投資的影響在10%的水平上顯著為負。表明政府干預會一定程度弱化管理者過度自信與過度投資的相關(guān)關(guān)系，從而驗證了假設H2-4。第（5）列，管理者過度自信三個因子與行業(yè)平均利潤率的交互項與過度投資不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，說明行業(yè)競爭強度并不能抑制過度自信管理者的過度投資行為。這可能是由于在中國的特殊背景下，資本市場上競爭不完全，使得管理者對外部治理的重視程度不夠，外部治理未能對管理者的過度自信產(chǎn)生約束，假設H2-5沒有得到驗證。上述實證結(jié)果表明我國董事會的獨立性、董事長與總經(jīng)理兩職分離、債權(quán)人和政府的干預能對管理者過度自信導致的過度投資行為起到抑制作用，但是外部行業(yè)競爭強度的抑制作用不明顯。總體上，假設H2“公司治理能抑制管理者過度自信引起的過度投資”基本得到驗證（見表4）。
四、結(jié)論
基于行為財務學的視角，本文以2007―2010年滬深兩市上市公司為研究對象，研究了管理者過度自信對企業(yè)過度投資行為的影響，以及公司治理對它的抑制作用。研究發(fā)現(xiàn)：管理者過度自信與過度投資存在顯著的正相關(guān)關(guān)系；良好的公司治理機制能抑制管理者過度自信導致的企業(yè)過度投資。具體來說，公司治理因素中的董事會的獨立性、董事長與總經(jīng)理兩職分離、債權(quán)人和政府的干預能對管理者過度自信導致的過度投資行為起到抑制作用，但是行業(yè)競爭強度的抑制作用不明顯。因此，建立良好的公司治理機制，提高治理主體參與企業(yè)決策的積極性，對于解決由于管理者過度自信而引發(fā)的非科學決策問題具有重要意義。不同于已有文獻，局限于研究過度自信對企業(yè)投資行為的負面影響，本文更加關(guān)注克服過度自信心理偏差、以確保投資決策的科學性這一層面上，研究公司治理對于管理者過度自信引發(fā)的過度投資的抑制作用的研究，揭示公司治理的“認知糾偏”效應。本文的不足在于，只檢驗了董事會治理、債權(quán)人與政府干預、行業(yè)競爭強度等治理因素，未來的研究需進一步考慮其他治理因素的影響。
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投資公司投資管理制度范文第2篇
投資公司財務管理不僅包含內(nèi)部財務管理。同被投資公司相同，投資公司也擁有平等、獨立的法人地位，但被投資的公司的財制度和財務人員并沒有管理權(quán)限，只對投資公司內(nèi)部具有管理權(quán)限。一個公司的財務制度和財務人員對公司的財務管理有著重要作用，因此，投資公司在運行過程中，應當應用股權(quán)或其他合理手段加強對被投資公司的財務管理，這種管理即使無法達到最終的管理目標，也會對管理產(chǎn)生一定影響。投資公司在運行過程中，需要提高自身的財務管理能力，日常核算中，對會計工作要進行規(guī)范，使會計信息的準確性能夠得到進一步提高，保護投資的合法利益。投資公司在制定財務管理制度上應當在結(jié)合自身的實際情況的基礎下，依據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)完成。與此同時，應當制定一套合理的財務決策審批制度，對固定資產(chǎn)、存貨、資金等管理制定進行完善。完善的合同管理制度，會使投資公司的執(zhí)行、管理、決策變得更加清晰。投資公司可以對被投資的公司的制度進行抽查，如果發(fā)現(xiàn)制度存在問題，應當對問題進行及時調(diào)整，并將調(diào)整后的項目作為公司的考核內(nèi)容。
二、對財務人員進行管理
（一）選聘財務人員
財務人員的綜合素質(zhì)是確保投資公司綜合利益的關(guān)鍵因素，因此，要加強對財務人員的選聘的重視程度。財務人員不僅需要具有相應的從業(yè)資格證書，和長年財務工作經(jīng)驗，而且也要誠實、有責任心、敬業(yè)，只有具備上述的所有素質(zhì)才能成為一名優(yōu)秀的財務管理人，這種人才也是投資公司向被投資公司指派最佳人員。
（二）制定完善的培訓制度
隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，會計核算和財務管理都會發(fā)生巨大變化，在這樣的環(huán)境背景下，投資公司對財務管理提出了更高的要求，不僅需要具有較強的財務管理能力，而且也需要具有一定的前瞻性。投資公司為了能夠與快速變化的經(jīng)濟體制相適應，投資公司財務中的財務部門應當依據(jù)財務會計工作發(fā)生的變化，對財務經(jīng)理進行定期培訓，從而使其掌握的知識能夠跟上經(jīng)濟時生的變化，從而使公司的會計準則能夠逐漸向國際會計準則逐漸靠攏。
三、委派財務主管，推行責任制
財務人員與財務制度同樣重要，財務制度的執(zhí)行最終需要財務人員完成。依據(jù)被控公司的財務會計管理和控制流程，投資公司在對被投資公司進行財務管理時，可以委派財務人員，從而實現(xiàn)對被投資公司生產(chǎn)、經(jīng)營情況的全面掌控，了解公司的真實情況，確保會計信息的準確性和完整性，為投資公司進行決策提供有力的數(shù)據(jù)支持。委派財務人員通過委派掌握被投資公司的財務活動和人員的控制，從而使公司的整體利益能夠?qū)崿F(xiàn)最大化。目前，現(xiàn)在工作中可以委派會計主管，委派財務主管屬于投資公司的編制人員，由投資公司進行統(tǒng)一管理，對被投資公司財務事物進行全面管理。實際工作中，為了避免會計主管遭受投資公司和被投資公司的雙面檢查，而無法處理投資公司、個人、被投資公司三方面利益之間存在的沖突。投資公司，一方面要確保主管的權(quán)利，如果主管在被投資公司中主管只是公司的中層人員，在被投資公司在進行決策時，很難發(fā)揮出應有的作用；另一方面，對財務主管的獎懲和考核進行進一步細化，從而有效的避免主管的工作沒有動力、沒有壓力，長期游離在公司中。被投資公司委派到被投資公司的財務人員，應當在特定的時間向投資公司匯報工作情況，年末則應當對公司進行詳細總結(jié)，提交總結(jié)報告，并且要有投資公司主管和領(lǐng)導簽署相應的意見，作為日后考核工作的主要依據(jù)。如果被投資公司具有一套完善的財務會計體系，則在管理上可以采用財務負責人聯(lián)簽制度。也就是通過直接委派人員對財務活動進行監(jiān)督，掌握財務活動的全部信息。在實際工作中，投資公司需要依據(jù)投資協(xié)議中的相關(guān)規(guī)定，對被投資公司的資金運轉(zhuǎn)，由委派人員與公司董事長或總經(jīng)理進行聯(lián)簽制，實現(xiàn)對被投資公司的動態(tài)管理，從而保證投資公司合法利益不會受到侵犯。委派出的人員是投資的人員編制，在考核和獎懲上要統(tǒng)一管理。財務負責人聯(lián)簽制對被投資公司在運行過程中財務信息和重大決策要具有知情權(quán)、檢查權(quán)等，但通常情況下并不會對經(jīng)營管理進行直接干預。委派人員的職責主要體現(xiàn)在以下三個方面：監(jiān)督、服務、溝通。財務負責人作為投資公司的代表，主要的職能是監(jiān)督。但凡為聯(lián)簽事項，財務負責人員應當在準備介入，并應當同負責任人聯(lián)合簽署；但凡進行聯(lián)簽時，聯(lián)簽表的填寫應當由駐派人員填寫，該表應當作為備案文件或直接上報給投資公司，否則投資公司有權(quán)不受理。
四、加強對審計的管理
投資公司對被投資公司進行財務管理的一種重要手段就是審計管理，通過審計管理能夠?qū)Υ嬖诘膯栴}進行真實反映。投資公司應在會計年度報告結(jié)束后，委托具有資歷的會計事務所對被投資公司經(jīng)營情況和財務報告進行審計，審計前，應當組織審計人員對被投資公司存在的財務問題以及可能存在的漏洞進行詳細分析，然后找出審計的重點內(nèi)容，制定相應的審計計劃。依據(jù)審計計劃，對審計目的進行明確，審計過程中要對外部的審計力量進行合理應用，避免在審計過程中出現(xiàn)陋習。完成審計，投資公司依據(jù)審計的實際情況，對公司的人員進行組合，然后復核審計結(jié)果，從而在機制上對會計事務所的審計工作起到一定的督促作用，確保審計結(jié)果的科學合理。在會計事務所的協(xié)助下，投資公司可以對被投資公司的財務報表、賬簿、會計憑證等能夠反映公司經(jīng)營情況的信息進行審計，從而詳細掌握被投資公司章可循，以及被投資公司的財務包括與經(jīng)營結(jié)果的真實性，從而確保投資公司能夠完全掌握被投資公司的信息。通過審計發(fā)現(xiàn)的問題，投資公司應當采取合理的措施督促被投資公司對存在問題的休整，并將改正過后的結(jié)果，作為下次投資依據(jù)。除了以上提到的內(nèi)容外，還需要進行內(nèi)控審計。內(nèi)控審計對審計的可操作性和管理要有著很高的要求，許多內(nèi)控審計都來自高層管理人員的預感和對問題的分析，內(nèi)控審計通常情況下都具有較強的針對性，或是公司經(jīng)營效益存在的問題和管理的難點或重點內(nèi)容。內(nèi)控審計的開展需要以公司管理作為重點，避免對公司的效益產(chǎn)生影響。
五、結(jié)束語
投資公司投資管理制度范文第3篇
城市建設投資公司是政府投資融資的平臺、經(jīng)營城市的媒介、對外開展融資合作的樞紐，是董事會領(lǐng)導在政府的授權(quán)范圍內(nèi)對國有資產(chǎn)行使出資者的權(quán)利，并且具有獨立的法人資格，隸屬于國有公司。城市建設投資公司在運行上實行市場化的運作、企業(yè)化的管理，是政府直屬的事業(yè)單位。城市建設投資公司在其開發(fā)產(chǎn)品上具有投資廣、面積大以及地點固定等特點，在生產(chǎn)上則具有生產(chǎn)周期長、流動性強、人員復雜、露天作業(yè)多以及技術(shù)多樣性等特點。
二、城市建設投資公司財務管理存在的問題
當前，我國城市建設投資公司的財務管理現(xiàn)狀并不樂觀，有很大一部分的城市建設投資公司受規(guī)模與人員素質(zhì)的影響，忽略了財務管理的中心地位，在財務管理上往往存在著財務管理缺位、會計核算不健全的現(xiàn)象，在財務管理的強化方面也受到了阻礙，致使公司的財務管理仍然存在一些問題：
（一）財務管理缺乏監(jiān)督
要想做好財務管理工作，必須要有相應的財務制度作為保障，但往往城市建設投資公司在這方面的執(zhí)行力都很薄弱，成為困擾其財務管理的難題。城市建設投資公司中部分財務人員在日常管理中存在著有規(guī)不守、有章不循、有法不依、有責不負等問題，在財務管理上出現(xiàn)成本無控制、費用無限制、年初無預算、開支無計劃、核算無規(guī)矩、掛賬不清理等情況，這一系列原因造成了公司財務管理秩序的混亂，從根本上制約了城市建設投資公司的發(fā)展。
（二）職能部門權(quán)責不清
任何企業(yè)要想保持正常、合理的運行必須要有相應的規(guī)章制度，各層管理人員及各職能部門人員必須要明確其相應的責任和義務[1]。當前，在我國大多數(shù)城市建設投資公司中都普遍存在著職能部門權(quán)責不清的現(xiàn)象，相關(guān)負責人在工作上只行使其權(quán)利而并不履行義務和責任，在對嚴重的經(jīng)濟事故及經(jīng)濟損失上，并沒有設立明確的責任追究制度，從而造成了財務管理的混亂及公司資產(chǎn)的流失。此外，還有一部分單位的領(lǐng)導者在簽訂合同時并沒有對合同深入的了解，對相關(guān)財務知識也是一知半解，在平時的工作中并不注重對財務工作的管理，嚴重地降低了公司的經(jīng)濟運行效率。
（三）賬實不清
當前不少公司在財務賬面上雖然顯示的是利潤數(shù)，但實際情況卻并非如此。部分城市建設投資公司在財務賬面上顯示有資金，但其實現(xiàn)的利潤卻是空利潤，并沒有多余的資金用來周轉(zhuǎn)；公司財務賬面上有資金，卻因為各種原因收不回來，由于長期的拖欠而形成了死錢。建設單位在工程款上長期的拖欠不僅直接影響了城市建設投資公司的經(jīng)濟效益，還讓公司承受著來自銀行的巨大利息壓力，增加了公司的負擔，嚴重地限制了城市建設投資公司的全面發(fā)展。
三、城市建設投資公司的財務管理措施
（一）樹立正確的財務管理理念
所謂財務管理理念通常來說即是對財務管理實踐進行指導的價值觀，是解決財務問題的指引。在當今新型理財理念的環(huán)境下，企業(yè)若不轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的財務管理理念，便很難在激烈競爭中占有一席之地。城市建設投資公司在財務管理上應樹立以下觀念：一是樹立利潤最大化理念：加強對子公司或公司各部門收入、成本、支出等的控制，制定相應利潤考核制度，實現(xiàn)公司利潤的最大化；二是樹立財務管理中心理念：要實現(xiàn)利潤的最大化，必須要明確財務管理的中心位置，充分發(fā)揮其預測、控制和考核等作用，抓住資金、成本及利潤等方面的工作，從而帶動城市建設投資公司各方面的經(jīng)營效益；三是樹立現(xiàn)金流理念：現(xiàn)金流是在財務賬面上可用于公司周轉(zhuǎn)或者再投資的現(xiàn)金。現(xiàn)金流量的指標在很多情況下都比利潤指標更加的重要，城市建設投資公司在經(jīng)營上就算是有著良好的經(jīng)營效益，但如若現(xiàn)金流量匱乏，造成財務狀況的惡化，這種情況下依然會導致公司的破產(chǎn)；四是樹立貨幣時間價值理念：貨幣時間價值理念是財務管理中最基本的理念，為了實現(xiàn)對財富和價值的衡量，可以利用時間價值的理念通過現(xiàn)值來表示項目的未來成本及收益，當成本現(xiàn)值小于收益現(xiàn)值時，那么該項目則可以予以施行，反正則不考慮。通過對貨幣時間價值理念的運用，可以對將實施項目的未來成本及收益進行科學、合理的評估。
（二）建立規(guī)范的財務管理制度
要想建立規(guī)范、合理的財務管理制度，首先要明確公司的財務管理目標，即嚴格實施公司的每項規(guī)章制度，遵守城市建設投資管理的相關(guān)政策，做好對城市建設資金的預算及核算等工作，控制城市建設的成本，提高公司投資效益[2]。然后，還需把握好財務管理的相關(guān)重要環(huán)節(jié)，主要包括財務部門與其他部門協(xié)調(diào)、工程建設造價管理環(huán)節(jié)、公司工程建設資金支付環(huán)節(jié)、工程建設財務資料管理環(huán)節(jié)、工程殘料、賠償款等管理環(huán)節(jié)。
（三）強化對財務預算的管理
投資公司投資管理制度范文第4篇
一、股權(quán)投資管理的內(nèi)涵
(一)股權(quán)投資管理原則
股權(quán)管理要以《公司法》為依據(jù),企業(yè)必須做到合規(guī)合法,投資企業(yè)的管理應當合理有效,建立相應的組織機構(gòu),形成一套規(guī)范的規(guī)章制度并嚴格遵守執(zhí)行,企業(yè)既要保證充分的管理同時也應適當保證先關(guān)機構(gòu)的獨立性。投資公司對于標的企業(yè)應按照責權(quán)利對等的原則,建立相應的管理制度,采取相應的監(jiān)管方式,權(quán)責清晰,責任到位。公司在投資過程中,對各項投資進行全面管理,對投資的調(diào)研、決策、管理、處置等有明確且易于操作的程序,對其中的重要事項,如被投資企業(yè)的經(jīng)營方針、股權(quán)代表委派、資產(chǎn)處置、再投資等,做出合法合規(guī)的安排。及時向相關(guān)管理機構(gòu)報告重大投資事項。
(二)股權(quán)投資管理體系
所謂股權(quán)管理體系,就是股權(quán)的管理流程和整體架構(gòu)。股權(quán)管理體系主要包括以下幾個方面內(nèi)容:第一,要建立完備統(tǒng)一的股權(quán)管理模式。對于任何企業(yè)來說,完備統(tǒng)一的股權(quán)管理模式都是必不可少的。主要是落實股權(quán)管理機構(gòu),建立嚴格的參股公司股權(quán)代表的委派、培訓機制,督促參股企業(yè)建立科學、合理的公司法人治理結(jié)構(gòu)。明確企業(yè)組織結(jié)構(gòu),保證企業(yè)分工合理完善,提高企業(yè)資源配置的效率。同時,企業(yè)可以根據(jù)自身實際情況成立相關(guān)投資決策機構(gòu),機構(gòu)中應包括規(guī)劃、財務、審計、法務以及市場等各部門的領(lǐng)導和專業(yè)人才,該機構(gòu)根據(jù)企業(yè)投資現(xiàn)狀以及國家政策、市場環(huán)境、投資標的等因素對公司的股權(quán)投資方案進行審核和論證,從而得出相關(guān)建議,提高企業(yè)的股權(quán)投資的準確率和收益率。第二,建立標準化的股權(quán)投資管理流程。通過建立標準化的股權(quán)投資管理流程,有助于企業(yè)提高自身股權(quán)投資的正確性。企業(yè)進行股權(quán)投資時不能因為個人的理解來影響企業(yè)投資的過程,企業(yè)需要建立一套行之有效管理流程來實施這一過程中的諸多決策。同時企業(yè)在制定完相關(guān)方案后,應當根據(jù)投資項目的內(nèi)容和特點對投資過程進行動態(tài)管理。這就要求企業(yè)在前期對相關(guān)股權(quán)投資的可行性分析,綜合考慮各方面因素,得出企業(yè)進行相關(guān)投資的風險和收益情況,制定最適合企業(yè)發(fā)展的投資方案。同時,通過建立標準化的股權(quán)投資管理流程加強企業(yè)投資過程中的執(zhí)行力,觀察實時動態(tài),做好監(jiān)控監(jiān)督。第三,加強股權(quán)投資的財務工作。企業(yè)股權(quán)投資過程中面臨著沉重的財務方面工作,股權(quán)投資的財務核算與分析是股權(quán)投資管理的一項重要內(nèi)容。一方面,企業(yè)需要對所投資公司的財務狀況有全面清晰的了解,分析其生產(chǎn)經(jīng)營情況以及財務狀況,完善股權(quán)投資收益的核算與編制。另一方面,企業(yè)財務人員應將所投資項目的財務狀況納入本企業(yè)財務管理中,對投資前后收益變動進行對比分析,從而對企業(yè)是否進行相關(guān)投資決策提供依據(jù)和參考。第四,完善企業(yè)審核監(jiān)督機制。企業(yè)在股權(quán)投資過程中面臨著較大的投資風險和不確定性。這就要求企業(yè)必須做好參股公司內(nèi)部風險管理和風險評估,在投資事前對投資項目定期進行檢查,對企業(yè)投資的整體過程進行動態(tài)監(jiān)督,及時發(fā)現(xiàn)其中的問題。建立參股公司內(nèi)部的風險監(jiān)控與預警機制,有條件的話可以聘請專業(yè)的審計機構(gòu)對本公司以及潛在投資公司的財務狀況進行審計與核算從而確保股東權(quán)益。
二、股權(quán)投資管理方法創(chuàng)新
(一)構(gòu)建完善的股權(quán)管理辦法
一是歸口管理與專業(yè)管理相結(jié)合。對于股權(quán)管理,應實行股權(quán)主管部門歸口管理,同時充分發(fā)揮專業(yè)機構(gòu)在專業(yè)方面的優(yōu)勢,為主管部門提供相應的決策建議,實現(xiàn)專業(yè)部門對主管部門的協(xié)助作用。可以建立與專業(yè)咨詢機構(gòu)的長期合作關(guān)系,將專業(yè)咨詢服務外包,既可以解決管理中的專業(yè)難題,也可以降低管理成本。形成股權(quán)主管部門全程參與,以專業(yè)管理為主的運行機制。二是統(tǒng)一決策與授權(quán)管理相結(jié)合。對股權(quán)投資、股權(quán)融資擔保、股權(quán)處置等事項,由母公司進行統(tǒng)一決策管理。對其他股權(quán)事項,每年組織對各受托股權(quán)管理者能力進行評估,根據(jù)能力等級授予下年度托管單位的管理權(quán)限。三是專職管理與兼職管理相結(jié)合。結(jié)合母公司實際,母公司股權(quán)管理實行專職管理與兼職管理相結(jié)合的辦法,并建立外派人員業(yè)績考評機制,促進外派人員履職能力和履職水平不斷提高。四是靜態(tài)管理與動態(tài)管理相結(jié)合。靜態(tài)管理主要是建立定期分析制度和專項分析制度,動態(tài)管理主要是評估所投資企業(yè),要及時發(fā)現(xiàn)投資項目企業(yè)出現(xiàn)的問題,對于無法合作融洽或者無法為企業(yè)更多持續(xù)收益的企業(yè),要及時終止其股權(quán)投資項目,進而選取預期收益更好的標的公司作為其投資目標。
(二)建立科學的股權(quán)投資評價體系
企業(yè)在對外進行股權(quán)投資的過程中,建立科學有效的股權(quán)投資評價體系是十分必要的。首先,企業(yè)應根據(jù)市場環(huán)境、本公司以及所投資公司的實際狀況,科學挑選適合的評價指標,有針對性的對股權(quán)投資內(nèi)容進行評估確定其收益性與可行性。建立完科學的股權(quán)投資評價體系后,評估人員應提前搜集相關(guān)指標數(shù)據(jù),保證數(shù)據(jù)的真實性與有效性。在分析方法上,盡量采取定量分析,適當采取定性分析。必要時建立多指標評價體系,實現(xiàn)動態(tài)指標與靜態(tài)指標的結(jié)合,避免出現(xiàn)評價體系失靈的狀況。在評價體系執(zhí)行的過程中,利用信息技術(shù)提高管理效率,對股權(quán)投資的運行過程進行動態(tài)管理。需要注意的是,在構(gòu)建和運行股權(quán)投資評價體系的過程中,一定要注意科學性、收益性以及有效性的有機結(jié)合,保證股權(quán)投資評價的客觀性與獨立性,避免出現(xiàn)人為干預造成的評價結(jié)果的偏差。
(三)選擇科學有效的核算方法
在股權(quán)投資管理中,一般有兩種基本的方法:一種是收益法,一種是成本法。成本法往往適用于企業(yè)對子公司進行股權(quán)投資的情況,而收益法一般適用于企業(yè)對合營企業(yè)或者聯(lián)營企業(yè)等進行股權(quán)投資時的情況。因此,企業(yè)在進行股權(quán)投資的過程中,應當根據(jù)實際情況選擇適合本次股權(quán)投資項目的核算方法。避免造成企業(yè)投資過程中的財產(chǎn)損失,提高股權(quán)投資的收益率.
(四)構(gòu)建完善股權(quán)投資管理監(jiān)督體系
企業(yè)在對外股權(quán)投資的過程中,企業(yè)一定要對整個投資項目運行過程中的各個環(huán)節(jié)進行多角度、全方位的審計監(jiān)督。企業(yè)應構(gòu)建健全的監(jiān)督體系,對股權(quán)投資的事前、事中以及事后進行監(jiān)管。在股權(quán)投資之前,企業(yè)應嚴格調(diào)查投資標的公司投資信息,對相關(guān)數(shù)據(jù)進行整理、分析和評價,為管理層決策提供依據(jù);在股權(quán)投資事中,要嚴格對投資雙方的財務信息進行監(jiān)管,對財務信息要實行動態(tài)監(jiān)管,在這一過程中要及時掌握標的公司的現(xiàn)金流、資本存量、資產(chǎn)質(zhì)量等關(guān)鍵的財務信息,運用科學的評價方法,及時發(fā)現(xiàn)投資過程中出現(xiàn)的問題以及潛在的威脅,確保管理人員能夠及時獲取相關(guān)信息,糾正其中的偏差,保證股權(quán)投資的健康運行。同時,企業(yè)還應加強事后的監(jiān)督。對于已經(jīng)完成的投資項目,企業(yè)也應不定期對投資項目的相關(guān)信息核對核查,持續(xù)優(yōu)化股權(quán)投資,保障投資的安全性,提高投資的效率。對于投資過程中出現(xiàn)的問題,要跟蹤了解并反饋,積極吸取經(jīng)驗教訓,對于出現(xiàn)問題的人員,將相應的責任予以落實。特別的,企業(yè)在投資的過程中,必須設立有效的退出機制。企業(yè)應根據(jù)實際情況,構(gòu)建科學的風險預警體系,設立安全的風險預警線。監(jiān)管人員及時掌握相關(guān)信息,一旦發(fā)現(xiàn)投資過程中的問題,企業(yè)管理人員應及時考慮退出股權(quán)投資,降低投資風險,提高資金使用的安全性和有效性。
投資公司投資管理制度范文第5篇
關(guān)鍵詞：養(yǎng)老保險；基金管理；風險控制；體系建設
一、我國養(yǎng)老保險基金管理存在的風險
（一）籌集風險
我國養(yǎng)老保險基金的籌集是由專職管理機構(gòu)采用社會保險費的形式來收取，由“收入戶”和“財政專戶”兩部分主要構(gòu)成，是養(yǎng)老保險基金的基礎組成。由此，我國養(yǎng)老保險基金的籌集風險在于其征收形式，具體在：①企業(yè)的拖欠拒繳現(xiàn)象嚴重，導致征繳率偏低；②監(jiān)管力度不足，繳費基數(shù)不清，企業(yè)存在瞞報、漏報現(xiàn)象；③基本養(yǎng)老保險覆蓋率低，資金來源單一；④沒有明確的融資渠道，資金問題無從解決，形成的惡性循環(huán)使企業(yè)的拖欠、拒繳行為更加頻繁。以上所述均會構(gòu)成養(yǎng)老保險基金的籌集風險。
（二）管理風險
現(xiàn)行的養(yǎng)老保險基金管理模式問題在于其管理層次低，環(huán)節(jié)復雜，管理主體過多并且效率低下。基金的運行不能達到預期目標，也無法調(diào)節(jié)。具體表現(xiàn)在①基金監(jiān)管力度不足導致基金被擠占、挪用，除此還存在多次提取管理費、為貸款作擔保、為以非正當理由提前退休者發(fā)放養(yǎng)老金等行為；②管理主體過多造成管理分散化，導致管理成本過高，多數(shù)省市調(diào)節(jié)比例較低，無明顯作用；③管理制度落后，無法體現(xiàn)政府的職能作用，收支管理混亂，無法保障基金的安全。
（三）投資運行風險
現(xiàn)行基金投資管理體制不順，經(jīng)營主體的缺失導致無人承擔責任，也沒有對應的風險管理。社會保險局僅作為行政機構(gòu)難以完成市場增值的目標。同時，雖然每年基金數(shù)量巨大，但因?qū)俚毓芾矸稚⒂谌珖鞯兀顿Y難以形成規(guī)模效應，收支難以長期平衡。按我國規(guī)定，地方基金只能進行銀行存儲和國債購買，雖然降低了投資風險，但也會造成基金的保值增值無從實現(xiàn)。無法通過合理的投資組合在市場投資運營。
（四）給付風險
我國老齡化現(xiàn)象愈加明顯，在90年代末，老年人口已占總?cè)丝谑种灰陨稀Ｓ纱藥淼氖抢夏険狃B(yǎng)比不斷上升，不僅會使養(yǎng)老保險基金的基數(shù)減少，還會使養(yǎng)老保險基金的支出增多。同時，國內(nèi)的法定退休年齡相比國外會提前五至十年，但在此情況下，仍存在大量在職職工提前退休的情況。如此又會降低養(yǎng)老保險基金的基數(shù)，同時退休職工又需要支付退休費用。如此必會帶來養(yǎng)老保險基金的給付風險。
二、養(yǎng)老保險基金管理風險控制措施
（一）立足國情，合理選擇管理模式
我國養(yǎng)老保險基金體系尚未健全，制度處于轉(zhuǎn)型期。因此，為保障基金的可持續(xù)發(fā)展性，應選擇集中式的管理模式。原因如下：
1.集中式的管理模式更符合我國國情，適應當下中國資本市場實際情況，也可適應未來中國資本市場的發(fā)展；
2.該模式明確投資管理職能和行政職能，實現(xiàn)分權(quán)而治，提高行政效率和投資營運效率；
3.集中式的管理模式可以有效增加養(yǎng)老保險基金管理的透明度，得到民眾的認同感，也可得到來自民眾的監(jiān)督，增大民眾的信任度；
4.該模式可以為當下并不發(fā)達的資本市場中的養(yǎng)老金實現(xiàn)部分保值增值，也給未來養(yǎng)老保險基金管理提供了更多的選擇；
5.集中式的管理模式可以充分發(fā)揮養(yǎng)老保險制度對社會經(jīng)濟的促進作用。
健全的養(yǎng)老保險制度可以提高社會的儲蓄率，實現(xiàn)養(yǎng)老保險基金的長期收支平衡，促進資本市場的發(fā)展，實現(xiàn)社會經(jīng)濟的進步。
（二）制度建設，健全風險防范機制
現(xiàn)行養(yǎng)老保險制度中的個人賬戶管理混亂，部分個人賬戶被用作為退休職工支付退休金，導致新進賬戶和已有賬戶的管理混亂，出現(xiàn)個人賬戶空賬的現(xiàn)象，造成養(yǎng)老基金的財務隱患。為此，相關(guān)部門不僅需要填補轉(zhuǎn)型期遺留的舊賬，還需要將個人賬戶進行合理分配，使其實現(xiàn)小補充向大補充的轉(zhuǎn)變，從而使我國的養(yǎng)老保險制度實現(xiàn)結(jié)構(gòu)合理化。降低由制度轉(zhuǎn)變所帶來的隱患，提高養(yǎng)老保險體系應對風險的協(xié)調(diào)能力，為養(yǎng)老保險基金管理制度的發(fā)展奠定基礎。而養(yǎng)老保險制度的建設也是養(yǎng)老保險風險防范控制的基礎所在。
（三）加強監(jiān)督，強化運行管理監(jiān)督
對于基金監(jiān)管模式，同樣應當強調(diào)適合我國國情，建立相互制衡的監(jiān)督模式。養(yǎng)老保險基金的監(jiān)管權(quán)交由社保部門，將養(yǎng)老保險基金的運營監(jiān)督交由基金監(jiān)管委員會。制定相關(guān)規(guī)章制度和法律，建立市場準入機制和養(yǎng)老保險金投資組合規(guī)定。同時設立外部監(jiān)察機構(gòu)，對養(yǎng)老保險金進行全程監(jiān)管，形成內(nèi)外同時監(jiān)管的局面。建立嚴格的養(yǎng)老保險基金準入和退出機制，確實執(zhí)行相關(guān)標準和流程。強化過程監(jiān)管，嚴禁相關(guān)工作人員出現(xiàn)違規(guī)操控現(xiàn)象，嚴懲投機者損害投資者利益的行為。提高監(jiān)管透明度，自覺接受來自公眾的監(jiān)管，為我國養(yǎng)老保險基金體系的建立提供妥善保障。
（四）法律制約，完善相關(guān)法律保障
針對我國基金業(yè)正處于發(fā)展的關(guān)鍵時期，政府部門應為此制定相關(guān)法律政策，完善相關(guān)法律保障。在全球經(jīng)濟一體化的形勢下，國外職業(yè)基金管理者、基金投資公司的進入必將會使我國現(xiàn)行基金管理制度、相關(guān)法律法規(guī)接受新的改變。而完善的法制是基金行業(yè)正常運營的基礎，這必會對我國養(yǎng)老基金的風險防范等相關(guān)制度提出更高的要求。相關(guān)部門應積極保證養(yǎng)老基金持有人的利益，確保適當?shù)幕鹗找妫岣吖妼︷B(yǎng)老基金的信任度，同時也給養(yǎng)老基金運營者造成一定的壓力，保障基金持有者的利益。
三、結(jié)語
綜上所述，隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展及社會老齡化問題的來臨，養(yǎng)老保險基金管理的風險控制問題越來越受到廣泛關(guān)注。本文就現(xiàn)行養(yǎng)老保險基金管理存在的風險和養(yǎng)老保險基金管理風險控制措施兩個方面展開論述，試得出對養(yǎng)老保險基金風險控制措施一些有參考價值的結(jié)論，通過立足國情，合理選擇管理模式；制度建設，健全風險防范機制；加強監(jiān)督，強化運行管理監(jiān)督；法律制約，完善相關(guān)法律保障四個方面來防范養(yǎng)老保險基金可能遇到的風險，實現(xiàn)養(yǎng)老保險基金的長期平衡狀態(tài)。為完善我國養(yǎng)老金保險體系，提高養(yǎng)老保險基金管理水平做出一定貢獻。（作者單位：內(nèi)蒙古赤峰市敖漢旗社會保險事業(yè)管理局）
參考文獻：
[1]于洪.養(yǎng)老保險基金投資管理中的委托問題[J].財經(jīng)研究.2002（09）.
