醫藥行業的特征

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醫藥行業的特征范文第1篇

【論文摘要】利用因子分析和相關分析的方法，考察了醫藥行業的績效和營銷渠道模式選擇之間的相關性，提出了在醫藥行業里由于該行業的特殊性，并不存在固定的適用于該行業的渠道模式的結論。

引言

營銷渠道作為市場營銷的四大基本要素之一，是產品到達消費者之間流動的載體，是連接生產者與最終消費者之間的紐帶，在市場運作中具有產品分銷、服務傳遞、信息溝通及資金流動等功能，是企業實現銷售目標的工具，也是企業的一種重要資源。一個對目標市場全方位覆蓋、全渠道控制的營銷渠道是絕大多數產品取得成功的先決因素。

營銷渠道已經變成了企業核心竟爭力的一個源泉，對增強企業競爭力，促進企業持續快速發展起著極為關鍵的作用。近年來，我國企業已經逐步意識到渠道資產是提高企業核心競爭力的基礎和關鍵，但我國企業的營銷渠道方式選擇對公司業績增長是否有正面促進作用還缺乏科學和一致的實證研究結論支持，所以作者認為有必要對此進行深人研究。醫藥行業是一個高利潤的特殊行業，它的渠道模式也與其它行業有所差異。為此，本文選擇醫藥行業進行研究，考察營銷渠道決策與企業績效的相關性。

2相關理論

2.1營銷渠道治理理論

營銷渠道治理的研究已經發展了很長時間，早期的研究一般認為，Weld是渠道管理結構研究的奠基人(劉偉宇，2000)。他論及營銷渠道管理的效率，認為職能專業化產生經濟效益，因而專業化的中間商所從事的分銷是合理的。Converse等(1940)研究了營銷縱向一體化的潛在優勢，即營銷費用的降低和原材料或商品銷路的確定性;同時指出，一體化也帶來了相應的管理和協調間題。

20世紀40年代末期和50年代初，營銷渠道治理理論的發展有了新的變化，1954一1973年間，渠道治理結構理論研究達到一個高峰。營銷學者利用經濟學理論分析營銷渠道管理產生、結構演變、渠道管理設計等問題。Balderston(1958)提出了一種顯示了專業化經濟性和競爭過程之間的互動模型，指出設立在一組買賣雙方之間的中間商如何通過減少交易的數量來減少系統成本。Cox等(1965)從更宏觀的角度審視了分銷渠道管理的結構，使用‘、營銷流程(marketing flows )”這一概念來描述通過分銷網絡發生的營銷活動。McCammon (1965)認為，協調營銷體系的潛在經濟效益日益明顯，可以用公司型、管理型和契約型3種方式有效地協調營銷渠道管理體系。Baligh等(1967)進一步擴展了Bolderston (1958)的有關渠道管理結構的經濟分析，涉及了更多種類的營銷活動。還有一些學者試圖了解環境因素如何影響渠道管理網絡的發展和經濟發展如何影響渠道管理的變化(Moyer等，1968 )

近期的研究中提出治理決策是在內部組織和外部組織之間做出的，本質上與交易費用理論中所使用的方式相似(Hei-de，1994)。這些模型的基本決策標準是經濟效率( b4allen ，1973)和效益。于是，渠道管理結構治理的重點是優化渠道管理結構來提高效率和效益。而本文研究討論的正是醫藥行業采取哪種治理結構更有利于企業獲取更好的收益。

2.2渠道結構模式分類

按照國內家電行業具體情況，本文對渠道結構進行了劃分，其具體結構形式如下:

(1)常規渠道。按照科特勒(1999)的說法，傳統或常規渠道由一個或一組獨立的生產者批發商和零售商組成，每個成員都作為一個獨立的企業實體追求自己利潤的最大化，即使它是以損害系統整體利益為代價也在所不惜。沒有一個渠道成員對于其他成員擁有全部的或者足夠的控制權。

(2)垂直渠道。為了解決常規渠道所存在的不足，產生了垂直渠道形式，又稱縱向一體化公司渠道形式。如果制造商向分銷職能整合，由自己的員工完成分銷工作，這被稱之為從生產向前整合或向下游整合;如果下游的渠道成員，如分銷商和零售商，向后承擔生產供應職能，這被稱之為從分銷或終端的后向整合。不論是制造商向前整合還是下游渠道成員向后整合，結果都是由一個組織來承擔所有的工作，這就被稱之為縱向一體化或內部一體化或一體化公司渠道。這里，分銷角色雖然被替代，但分銷的職能卻是相同的。

(3)混合渠道。為了獲得兩種渠道模式的好處，一些企業將常規渠道模式與一體化渠道模式混合使用，產生了所謂的混合渠道模式，即一個企業的渠道模式中既有一體化渠道又有常規渠道，兩種渠道各自對應于不同的銷售對象與目標，在實現一定程度的控制的同時，達到較大的市場覆蓋面。

3實證研究

在這部分研究中，為了具體考察渠道治理決策對醫藥行業的影響，對醫藥行業企業效益和營銷渠道結構選擇的關系進行了分析。文中選取了醫藥行業的134家上市公司，對這些上市公司的幾個主要效益指標進行了提取，并且利用SPSS應用統計軟件對這些數據進行了處理，綜合后得到了對企業的最終效益考察指標，然后利用相關性分析對這個效益值與渠道結構分類相關性做出了分析，得出行業的效益與營銷渠道結構之間的相關性數據，進而驗證醫藥行業營銷渠道結構與績效關系。

3.1數據來源

文中所采納的醫藥行業的各項原始指標數據均來自于上市A股公司近一段時間提供的數據，而其營銷渠道指標則是在對每個企業的資料進行查詢分析后歸類確定的。以行業上市公司為代表研究行業渠道治理抉擇方向是由于上市公司的規模和成熟度相對高一些，研究結果就會有代表性，并且上市公司的原始數據比較容易獲取，同時也便于綜合整理。

3.2變量設定

原始變量:企業股票的每股收益、每股凈資產、每股公積金、主營收人增長率(%)、凈資產收益率(%)，為便于運算將這些變量所對應數值記為Xi，XZ，XS.xa，XSo

因子變量:利用主成分分析法進行提取后得到的降維后的因子記為f}，fz>f3，’二。

綜合指標:對因子變量進行加權運算后得到的最終指標即是綜合指標，記為y。

定量變量之間的運算關系:

fi，fz，fs’二為原始變量xi，xz，x;，xa，xs的第一、第二、…第m個主成分。其中f;在總方差中所占比例最大，綜合原有變量的能力也最強，其余成分綜合原變量的能力依次減弱。主成分分析就是選取前面幾個方差較大的主成分(本文選取其相應特征值大于1的成分)。xi，xz，xs，xa，xs對應的系數向量是協方差矩陣的特征值(Total Variance Explained的第一列)對應的特征向量二

綜合指標與因子變量的關系:Y-wife十wzfz+...}y}

其中因子變量的系數(即權重)來自于Total Variance Ex-plainedo

定性變量的設定，由于渠道選擇模式均為定性變量，為使之便于考察，按照常規將其定量化為:1代表垂直營銷渠道，2代表常規營銷渠道，3代表混合營銷渠道。

3.3模型假設

W所分析的醫藥行業選取的A股上市公司具有行業代表性，基本上可以體現行業整體營銷渠道治理狀況。

(2)模型提取的企業近期股票的每股收益、每股凈資產、每股公積金、主營收人增長率(%)、凈資產收益率(%)等值具有一定代表性，能夠比較真實的反映該企業的運營狀況。

(3)醫藥行業中比較成功的企業選取的營銷渠道是有利于企業績效的，該渠道是適于企業使用的渠道。

(4)醫藥行業中大多數績效較好的企業都使用的營銷渠道治理方式是與該行業相匹配的方式。

(s)如果最終獲得的綜合指標與營銷渠道相關性比較高，

則可以說明在醫藥行業里營銷模式有趨同性，也就是說適合該行業整體的營銷產品銷售模式相近。

(6)根據我國現有的經濟環境、政策環境以及市場環境推斷醫藥行業企業效益與渠道相關性不會存在相關性。

首先根據已有數據對醫藥行業做一個初步的分析，考察一下各原始變量與營銷渠道之間是否存在一定的相關性。

3.4統計分析

步驟1

表1醫藥行業相關性數據表

從表1可以發現營銷渠道與每股收益、每股凈資產、每股公積金、主營收人增長率(%)、凈資產收益率(%)的相關系數分別為0.028 ，0.015 ，0.057 ，0.078 ，-0.017，從*標記可見營銷渠道的選取與企業考察指標相關性都較弱。從這些數據初步推斷出醫藥行業的營銷渠道與效益間不存在相關規律性，但仍需要進一步進行綜合考察以明確驗證這一點。

步驟2

為了進行因子分析，首先檢驗已知數據是否適合進行因子分析，為此進行KMO檢驗和Bartlett球度檢驗。

表2醫藥行業KMO檢驗和Bartlett球度檢驗表

表2分別給出了KMO檢驗和Bartlett球度檢驗結果。其中K&10值為0.479，根據統計學家Kaiser給出的標準，KMO取值小于0.6，不是很適合因子分析。Bartlett球度檢驗給出的相伴概率0.000，小于顯著性水平0.05，因此拒絕Bartlett球度檢驗零假設，認為適合進行因子分析。

步驟3

由表2檢驗知所提取的數據可以進行因子分析，接下來進行因子提取。

表3反映了初始解按照一定標準(提取因子的標準是特征值大于I)提取了1個公共因子后對原變量總體的描述情況。

表中是因子分析后因子提取和因子旋轉的結果。其中，Component列和Initial Eigenvalue，列(第一gIJ到第四列)描述了因子分析初始解對原始變量總體描述情況。

第五列至第七列則是從初始解中按照一定標準(在前面的分析中，設定了提取因子的標準是特征值大于1)提取了1個公共因子后對原變量總體的描述情況。從表中可見提取了1個公共因子后，它反映了原變量的約一半的信息。第九列(% of Variance)的數值是最后獲得的因子得分進行加權的系數，對應著F1是45.162。由于所提取的公因子反映初始變量的程度太小，所以根據表中第二列特征值基本情況重新設定特征值為0.97，重新提取后得到表4a

步驟4

表4反映了初始解按照一定標準(提取因子的標準是特征值大于0.97)提取了3個公共因子后對原變量總體的描述情況。從表中可見提取了3個公共因子后，它們反映了原變量的大部分信息。第九列(% of Variance)的數值是最后獲得的因子得分進行加權的系數，對應著Fl ，F2和F3分別是38.646 ，23.805和22.1500

步驟5

從表5中可以看出，因子1解釋了每股公積金和每股凈資產兩個原始變量，因子2解釋了凈資產收益率(%)和每股收益兩個原始變量，因子3解釋了主營收人增長率。

步驟6

表6是輸出的因子攣量的協方差矩陣，該矩陣為一個單位矩陣，恰好證明了3個因子變量之間是不相關的。這也正好滿足了因子變量應該是正交、不相關的條件。

步驟7

表7是最終的綜合指標與營銷渠道相關性表，綜合指標是由公式(2)計算得到的。在本行業中，二者的相關性系數是0.047，相關性很低。通過該相關性數據說明了在醫藥行業企業的效益與其采取的銷售渠道是沒有關系的，這證明了假設(5)是錯誤的，同時證明了假設(6是正確的。并且事實上在本文中所考察的所有企業中只有三種渠道模式，而且其數量差別不大，也就是說采取垂直型、常規型和混合型營銷渠道的企業比例均衡，而且經營狀況也沒有太大差別，根據對醫藥行業資料的查證發現這個結果直接與我國的行業情況有關系。多年來，醫藥行業依靠一些保護政策運作的情況很嚴重，這導致了渠道結構對其效益沒有很明顯的影響，就出現了本文調查所得的結論。但在反商業賄賂的政策旗幟下，2006年醫藥行業已經加速進人行業規范階段，同時多年以來行業內部同質化競爭加劇，導致利潤不斷稀薄，整體行業在政策的洗禮下進人洗牌階段，勝者為王的時代已經來臨，無論是企業還是經銷商都在戰略上尋求新的盈利模式。在此環境背景下，醫藥企業紛紛轉型尋求新的利潤增長點和企業可持續運作的經營模式，而營銷模式的轉變是經營模式轉型的重要課題。所以醫藥行業營銷模式創新已經成為一種必然。在醫藥行業整體面臨轉型的今天，也更需要對醫藥行業結構模式進行研究，以求獲取更有利于行業發展的方式。

4結論

通過對醫藥行業企業的樣本調查和數據分析，對營銷渠道治理機制和醫藥行業績效之間的關系進行了深人探討，并主要得到以下幾個結論:

(1)從整個行業角度來看，醫藥行業目前的營銷渠道治理決策對企業績效是沒有多少影響的，二者之間相關性很弱。

醫藥行業的特征范文第2篇

制藥工程專業

學生 李雪 指導老師 張小梅

摘要：醫藥產業是現代社會經濟的重要支柱之一，與社會民生息息相關，被視為永不過期的朝陽產業。生產技術的發展推進了人們生活水平質與量的雙重提升，藥物化學技術的進步、消費者藥物需求的不斷增加促使世界各國醫藥行業進入迅猛發展階段。作為高技術密集的產業，制藥行業有著高投入、高產出、高風險的特點。制藥行業呈現集群式發展，應提高產業集中度和經濟規模；制藥技術向產業化推進，應提高技術轉化能力和開發效率；更加注重自主創新發展，應全面提高研發水平；更加重視知識產權保護，構建完善法律和監管體系。

關鍵詞：制藥行業，發展現狀，發展趨勢，措施建議

 

由于中國人民共和國成立以來，特別是改革開放以來，中國的醫藥行業發展迅速，從簡單的準備和處理，以醫藥中間體的研發和生產。從簡單的手工作坊到新工藝，新設備，機械化的現代化廠房，醫藥行業發展迅速。本文將分析醫藥行業的發展現狀，并就其發展前景和趨勢預測。

一、我國醫藥行業的發展現狀

（一）政府扶持，多項政策保駕護航

目前，中國已經發展醫藥產業作為重點產業對經濟發展和高新技術產業的支柱。2009年6月5日，國務院的若干政策，以促進生物產業加快發展，成立了醫藥產業，特別是生物產業。醫藥的戰略地位提出了醫藥行業的更具體的發展戰略。國家和地方政府不斷加大在醫藥行業的發展努力，并增加從政策和資金投入。目前，具有相對先進的科學技術和經濟發展的某些領域正在不斷創造國家級醫藥產業基地。制藥工業集群增加行業集中的規模;并通過進一步調整和中國醫藥行業的產業結構的改善，這些都對中國醫藥行業的發展有很好的作用。與此同時，中國的藥品監管機構的調整，連續出臺的行業規范和政策，行業結構和藥品流通體系的整體調整，鼓勵制藥企業通過收購，兼并等實現企業的規模化，集約化形式。此外，中國的物流業在近幾年的快速發展也為醫藥行業的繁榮奠定了良好的基礎，并在醫藥流通發揮了重要作用。政府已進一步加強監管，也促進了制藥行業的發展。

（二）資源豐富，技術設備快速發展

中國是世界上生物資源最豐富的國家之一。它有大約26萬種生物物種和2800種藥用植物資源。它創造了種質資源在世界上最大的股票和亞洲最大的微生物資源庫。在制藥行業開發獨特的資源優勢。與此同時，盡管中國醫藥行業起步較晚，但起點比較高，關鍵性設備均從國外引進，特別是在上游、中試方面和國外的差距相對較小，這已經提高了中國制藥企業有利的客觀條件。隨著推出的“十二五”規劃生物產業規劃和醫藥內需的擴大，中國的醫藥R＆d有所加快。在過去的十年中，中國已經發展了一大批新的特效藥物，解決了不能夠產生或在過去的成本問題。生產高價藥的技術問題，醫藥行業的跨越式發展即將來臨。

（三）機遇良好，制藥行業前景廣闊

中國有龐大的人口基數，可以形成一個龐大的市場需求容量。加之人民生活水平的不斷提高和保健意識的不斷增強，藥品市場增加了5000萬美元，每一年的市場需求。如此巨大的市場足以支持中國醫藥行業的發展。生產企業可以通過只在國內市場上依靠充分實現規模經濟。同時，國家制定的各項政策，大力支持醫藥產業的發展，并將其列為重點建設產業經濟發展和支柱產業的高新技術。醫藥行業的發展潛力是巨大的。

（四）產業結構不合理集中化程度低

醫藥生產研發制造企業中，中小企業占到了約八成左右的比例，這部分企業往往產品品種少，技術含量低，管理水平普遍不高，缺乏現代的管理思想和管理手段，大多以粗放式增長為主。以中成藥行業為例，2010年的數據顯示目前國內沒有一家中成藥制藥企業的銷售額占到整體市場份額的10％以上，前十名的企業相加只占到整個中成藥市場的23．7％。企業規模過小，難以形成規模效應，這使得企業管理和生產成本偏高，研發投入金額不足，市場競爭處于被動應對的地位。近年來上游原料供應環節價格波動幅度較大，制藥企業由于規模普遍較小，缺乏價格談判的資本和實力，所以每次價格波動都處于被動的地位。同時，下游醫藥流通環節以國藥集團、上藥集團、九州通等為代表的醫藥物流企業發展迅速，集中度不斷提高，區域的壟斷優勢逐漸顯現，流通企業開始憑借其渠道優勢不斷向制藥企業要求更高的利潤空間，使得本來就捉襟見肘的制藥企業更加雪上加霜。

（五）創新能力不足

我國新藥研發的投入嚴重不足，新藥開發能力弱，我國每年用于研發的經費僅為銷售額的1%，而國外制藥企業的研發經費一般占到當年銷售額的15%左右，這也就導致我國制藥行業創新產品少，重復品種多，產品創新度低，因而被限制在了低端市場。

（六）營銷推廣模式老舊

營銷推廣模式單一老舊也是現在國內制藥企業面臨的一個主要問題。我國醫藥市場的發展具有明顯的發展中國家市場發展的特征，大部分企業的終端銷售以代金銷售和客情關系維護模式為主，缺乏專業和長遠的規劃同時存在很多不安全因素。這種模式雖然在過去確實曾經取得了一定的效果，為企業的銷售帶來了較大增長，但隨著我國相關法律法規的健全和完善，對醫藥市場監管的決心和力度不斷加大，代金銷售的模式將面臨越來越嚴峻的法律風險，逐漸被淘汰出局。

同時，藥品的廣告在公眾媒體上投放密度較高，加之很多企業在廣告內容和形式設計上只追求廣告效果而忽視了觀眾的主觀感受，使得不少廣告引起了消費者的反感，進而影響整個行業形象。

（七）合作意識缺乏

我國制藥企業快速做強做大的有效途徑，就是實現企業間的強強聯合。通過彼此分享優質資源，合理配置，實現資源效益的最大化，是提高本地區本國家制藥行業水平、滿足與日俱增的市場需求的好方法。另外，除了合作，收購、合并、參股等形式也都是合作意識的體現。

二、我國制藥行業發展趨勢與措施

（一）注重自主創新意識培養

醫藥行業的高科技性，需要不斷的技術創新和改革發展過程中，解決企業發展的動力問題。這也需要中國的醫藥行業持續聚焦在今后的發展過程中自主創新能力的培養，大力推進創新體系建設。例如，2000年，中國建成的干細胞，組織工程研究中心，促進了“十三五”以來的生物制藥計劃。

（二）加大研發投資，保證產品升級

長期以來，中國醫藥行業不注重研究和開發新藥，它是漫長的時間和巨大的投資性。因此，基于中國的醫藥行業的長期發展，我們應加大研發力度，進行產品升級，并在部件，制造工藝，藥品標準的條款進行的產品創新。在2016年，中國醫藥行業，復星醫藥和恒瑞醫藥的R&d投資排名中名列前茅，而上海醫藥，科倫藥業，仁孚藥業等企業也重視R&d投資非常重要。在未來，中國的醫藥行業將不再是傳統的模仿，而是會朝仿創移動。

（三）與時俱進運用多元化營銷推廣模式

從目前的發展趨勢來看，傳統的代金銷售和客情導向模式已經不適應時代需要，新的營銷推廣模式隨著媒體和信息多元化應運而生。以專業廣告推廣、學術推廣為主要的推廣營銷手段開始逐漸被越來越多的企業接受和認可。專業廣告推廣可以提高產品的知名度，并最終帶動產品的銷量提升；學術推廣通過把臨床實踐中提取的產品核心價值傳送給目標醫生，再通過醫生影響患者，達到建立學術權威和用藥習慣的目的。很多外資企業在學術推廣方面做得非常成功，其中的成功經驗很值得我們借鑒。

除此之外，隨著互聯網等新興媒體的出現，許許多多的創新媒體工具也為藥品的大眾傳播提供了更多的選擇。借助網絡互動問答、微博、健康社區、線上線下活動等方式，可以有效的傳遞企業產品信息和疾病相關健康知識，達到提升產品認知度和美譽度、教育消費者的目的。

（四）提高產業集中度，構建監管體系

產業集群的發展不僅能促進產業整合，同時也整合資源，推動產業快速發展。醫藥行業是一個高技術密集型的行業，不僅需要強大的基礎設施，設備和藥品的支持，而且還與教育，培訓，技術轉讓和工業發展的聯合行業。目前，中國已逐步推廣的醫藥產業鏈和產業集群建設。與此同時，我們也應該注重知識產權的保護和建設，建立健全行業監管體系，以控制假藥，并出現在當前醫藥行業的假藥現象。

參考文獻

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[2]陳縈.我國醫藥制造業的競爭力現狀及發展趨勢[J].企業技術開發，2005(11).

醫藥行業的特征范文第3篇

1月末，又有一只醫藥行業基金進入市場――自1月30日日至2月24日，華寶興業醫藥生物優選股票型基金正式發行。

該基金股票投資比例為基金資產的60%-95%，其中投資于醫藥生物相關股票的比例不低于股票資產的80%，包含化學原料藥、化學藥制劑、中藥飲片、中藥制劑、醫療器械、醫藥商業、醫療服務、生物制藥和生物農業等。

據華寶興業基金介紹，選在龍年之始推出醫藥生物基金，一方面是瞄準了該行業“黃金十年”的成長機遇；另一方面市場經歷前期大跌后，目前醫藥行業估值僅19倍，處于歷史最低位，一些前期預期過高的小股票正在去泡沫，許多個股的投資價值已非常顯著。

在各種行業基金中，醫療藥品作為市場關注的焦點板塊，其行業基金也得到了較快的發展，已初具規模。投資于醫藥行業基金無需對特定的醫藥產品有非常深入的專業知識，還可以使得個股風險在行業內部得到充分的分散，在收益水平較為穩定的基礎上還能分享新藥開發帶來的部分成長收益。

醫藥類基金現身晚

好買基金研究員劉天天分析指出，雖然醫藥行業是大部分偏股型基金重倉配置的行業之一，但集中投資于此的行業基金數量并不是很多，在目前開放式基金名稱中帶有“醫”或“藥”字樣的基金中，共有2支開放式股票型基金：易方達醫療保健（110023）和匯添富醫藥保健（470006）。兩只基金分別成立于2011年1月28日和2010年9月21日。此外，在私募基金中也有從容旗下的幾只醫療類基金集中于醫藥行業。

由于國內的醫藥類上市公司成立時間較晚，資產規模也相對較小，導致其主營業務集中程度較高，行業代表性較強。在行業指數逐步成熟的同時，專門投資于該行業的行業基金也初步形成。

易方達醫療保健和匯添富醫藥保健的成立時間相對較晚，但行業特征都比較突出，契約中對于投資方向的定義都有明確定義，二者都看好未來中國醫藥保健行業未來的發展，希望通過投資具有較強競爭優勢的公司來獲得中長期的收益。與其他行業基金相比，其投資范圍定義比較嚴謹，使其結果與大盤表現間的差異性較大，從而造成行業特征比較清晰。

商品類基金投資范圍

基金名稱 投資方向

易方達醫療保健 本基金通過投資具有較強競爭優勢的醫療保健行業上市公司，把握中國醫療保健行業發展中的投資機會，力爭實現基金資產的長期穩健增值。投資于上海申銀萬國證券研究所有限公司界定的醫藥生物行業股票的比例不低于股票資產的85%。

匯添富醫藥保健 隨著中國經濟的持續增長和中國醫療衛生保障體系的不斷完善，人們在醫藥保健方面的投入將不斷增加，醫藥保健行業將長期受益。本基金發掘相應上市公司中所蘊含的投資機會，通過主動的投資組合管理以努力獲取中長期超額收益。本基金以醫藥保健行業上市公司為股票主要投資對象，投資于醫藥保健行業上市公司股票的資產占股票資產的比例不低于80％。

數據來源：好買基金研究中心

此外，兩只基金業績的比較標準都是基于專門的醫藥生物指數，而并非像其他股票型基金一樣單純的與滬深綜合指數相比。

從行業特點上來看，上述兩個醫藥指數的市盈率和市凈率都要大幅高于大盤指數，而指數的年均漲幅也遠超滬深300指數，符合成長性行業的特征。同時，醫藥指數受到物價變化的影響要弱于整體市場，又體現了該行業的防御性。

公私募醫藥基金旗鼓相當

研究易方達醫療保健基金可以發現，其成立以來持倉的平均行業分布情況來看，其持股相對集中，所涉及行業較少，有超過8成的資金都配置在醫藥生物行業，其他占比較高的行業還有批發零售和機械設備。基金成立以來的配置逐步向輕工業和服務業漂移，其2011年上半年曾少量持有的石化行業在下半年被社會服務和食品飲料兩個行業所替代，而基金在機械設備行業上的配置有上升趨勢，該行業的風險也會對基金凈值產生較大的影響。

易方達醫療保健的主動管理并未明顯增加其收益的波動性。基金在歷史上戰勝滬深300指數的概率為47.06%，略低于5成。易方達醫療保健目前的收益主要來源于市場的整體變動，在選股擇時方面尚未表現出很明顯的優勢。

而針對匯添富醫藥保健基金，根據基金2011年來持倉的平均行業分布情況，除了將85%左右的股票倉位配置在醫藥生物行業外，匯添富醫藥保健在機械設備和批發零售這兩個行業上也集中了相對較多的資金。與易方達醫藥保健不同的是它還配置了一部分石油化工和信息技術行業的個股。從4個季度的變化來看，醫藥生物行業的配比不斷上升，行業集中度提高，此外基金還一直在增配批發零售業，該行業在下半年已成為除醫藥生物外持倉比例最高的行業。

數據顯示出匯添富醫藥保健的年化超額收益較低，僅為3.69%，戰勝基準的比例稍高，約為50.98%。此外，其年化波動率指標則超過了同期基準，年化標準差達到20.73%，約為比較基準標準差的1.11倍，基金凈值的波動性較大一方面與其配置相對集中有關，另一方面可能也源于其股票倉位較高。

2011年以來，匯添富醫藥保健基金在選股方面表現欠佳，但是卻具有顯著的擇時能力，在一定程度支撐了基金的業績。與易方達醫療保健相比，其受到滬深300指數的影響并不顯著，可能有以下原因：該基金成立時間較長，在投資上主動性更強；醫藥指數在下半年與大盤指數的相關性顯著提高，

醫藥行業除了得到公募基金的青睞外，也吸引了眾多私募基金的關注，目前在私募領域也有一些專門投資于該行業的基金，其中比較有特色的是從容旗下的從容醫療、從容醫療2期、從容內需醫療3期、從容醫療5期、從容醫療精選和從容醫療7期六只。其成立的時間與前兩只公募行業基金相當，從2011年前成立的從容醫療和從容醫療2期來看，這兩只私募基金選股擇時能力并不顯著，主要的差異仍然是來自于大盤收益的變化。總體來說和兩只公募醫藥類基金的表現相當。

國內基金市場發展速度很快，行業基金不斷涌現并迅速成熟，較晚出現的醫藥行業基金已經在很大程度上改善了商品類基金行業特征表現不足的弊端，從基金契約和比較基準設立都反映了該行業的特點，醫藥行業基金的防御性和成長性有著較好的表現。當前公私募醫藥基金目前差異不大，收益率水平相當，未來還有比較廣闊的提升空間。

對于資產配置來說，在對經濟周期有比較確定判斷的基礎上，投資者可以在滯脹期增配醫藥類基金，而在復蘇期減配該類基金，而在過熱和衰退期的話，還需要結合該行業基金投資個股的成長性等因素進行更深入的分析。

醫藥行業的特征范文第4篇

“當前醫藥行業最大的機會在于醫保政策刺激市場需求、政府投入逐年增長，以及各地開放社會資本投入醫療行業。”易方達醫療保健行業基金擬任基金經理李文健表示，“醫療行業最突出的一個特征就是穩定增長，2011年的增長率預計也會比較穩定，跟去年差不多。這幾年醫藥行業銷售收入的增長率按季度統計，最低16％、最高28％，2008年最差的時候它都有20％的增長。這些數字只是銷售增長，利潤增長會更高一點，股價也會有溢價。”

北大醫藥生物碩士畢業的李文健，已擁有10多年醫藥行業研究經驗，可以稱為是中國第一代醫藥行業研究員，他對行業的研究卓有成效。

“2011年醫藥各子行業都孕育著重大的投資主題，整個行業可以說是精彩紛呈。”李文健對記者表示。

投資主題精彩紛呈

具體來說，七大方面主題值得看好。一是隨著基本藥物政策的推進，一些基本藥物品種，特別是獨家品種，有望實現爆發性增長；二是2009年版的醫保目錄陸續在各省市實行，處方藥將結束2010年觀望、徘徊的局面，有望出現恢復性增長；三是制劑出口業務，經過多年的培育，技術和管理水平逐步和國際接軌，2011年有望實現根本性的突破；四是品牌中藥品種，在通脹的大背景下，價格有望進一步上漲；五是大型醫藥流通企業，繼續在全國收購兼并，做大做強；六是在政府加大縣級醫療機構投資的背景下，醫療器械行業將進入新一輪需求旺盛期；七是政府鼓勵社會資本投資醫療服務行業，參與公立醫院改制，為醫療服務類公司的發展掃除了政策障礙。

估值仍然合理

增長前景雖好，但醫藥股的估值是否已經偏高呢?李文健認為，醫藥股相對估值目前仍然處于較合理水平。按照Wind市盈率的方法計算，截至2010年12月3日，滬深300平均PE為15.36倍，醫藥股的平均PE為47.74倍，醫藥板塊PE和滬深300 PE均為3.11倍。在通脹的背景下，醫藥股的估值不會太低，市場不太可能出現只有十幾倍的情況。有相對溢價是可以接受的，在熊市最厲害的時候，醫藥股出現20倍估值已經是鐵底了。從歷史溢價率水平看，醫藥行業目前處于合理區間，未來行業將通過快速增長化解估值壓力。

如果按照2011年的盈利預測對醫藥公司進行估值，大部分公司估值水平是在30倍附近。這個水平雖然比銀行、地產等周期性行業高，但與同是新興行業的TMT、新能源、新材料等相比并不高。另外，醫藥行業增長確定并平穩，預計2011年行業利潤增長在30％左右，大部分公司的PEG在1附近，也是合理的。

中金公司最新發表的行業研究報告也認為，醫藥產業從絕對增速和盈利來看，仍處于高速成長期，行業基本面非常健康。近期醫藥板塊整體出現調整，當前整體板塊PE(TIM)達到42倍左右，相對于市場整體的估值溢價略有回落。目前醫藥板塊2011年PE為35倍左右，估值處于合理區間。

李文健補充說，套用彼得?林奇的一句話：漲得多不是賣出的理由，跌得多也不是買進的理由。股票投資的本質是看未來，如果未來增長的空間大，股價還會繼續漲。PE是一個考慮因素，但不是決定性因素，投資主要是看未來預期，如果未來預期非常樂觀的話，稍微高一點的估值可以接受，因為未來的增長可以化解這個風險。

黃金10年

“未來的10年將是黃金10年。有過去十幾年的鋪墊，‘十二五’期間，中國醫藥行業會有意想不到的發展速度，我敢說我們一切的規劃都是會滯后的。”國家發改委生物醫藥專家委員會副主任、中國醫藥企業管理協會會長于明德在接受媒體采訪時表示。

李文健認為，醫療保健行業在中國具有巨大的發展前景，概括來講當前有三大因素持續驅動相關產業的發展。

第一是受益于“新醫改”和“十二五”規劃的政策驅動。“新醫改”啟動后，國家預計在2009年到2011年累計投入8500億元，包括逐步提高醫療保障水平，加強醫療設施建設等投入，將對醫療保健產業鏈的上下游產生積極影響。“十二五”規劃高度重視戰略新興產業發展，相關配套政策正在逐步推出，將使生物醫藥、醫療器械、現代中藥等新興產業迎來新的發展機遇。

第二是醫藥消費升級的驅動。隨著社會發展和收入水平的提高，民眾對健康的態度更加積極，觀念也在轉變，人們要“小康”、更要“健康”，2000年以來，城鎮居民家庭人均醫療保健支出穩步增長，醫藥消費正逐步升級。

衛生部數據顯示，2000年以來中國城鎮居民家庭人均醫療保健支出穩步增長，2002至2009年，這項指標的復合年增長率都在11％以上。醫藥消費正逐步升級，這將成為支撐中國醫療保健行業長期發展的基礎。

第三個驅動因素是人口老齡化。老齡化將是未來半個世紀甚至更長時間內我國經濟與社會發展道路上的棘手難題。據國家計生委預測，到本世紀20年代，65歲以上老年人口將達到2.42億，占總人口的比重將從2000年的6.96％增長到近12％。老齡化將帶來對醫療保健產業的持續需求。

未來幾年這三大因素合在一起形成合力，可能出現一個高速增長的階段。從10年以后更長期的遠景來看，醫藥行業也是一個弱周期的、長期穩定增長的行業。

個股機會在哪

中投證券認為，醫藥行業整體調整已經基本到位，估值具有吸引力。從中期來看，大部分醫藥股已經具備買入價值，但短期出現整體性行情的概率較小，機會仍然存在于個股。

申銀萬國行業分析師表示，2011年在政府控制通脹、收縮流動性的背景下，市場或許很難重演2010年流動性推動下的醫藥板塊的全面上漲，但醫藥行業在快速增長，板塊、個股機會永遠存在。

從2010年板塊表現來看，最差的公司主要是定價過高的新股，表現最好的可以分為三類：成長型公司，如魚躍醫療、東阿阿膠、康美藥業、愛爾眼科、人福醫藥、科倫藥業；拐點型公司，如海翔藥業、紫光古漢、華東醫藥、仁和藥業；題材型公司，如華神集團、紫鑫藥業、通策醫療、海南海藥、廣州藥業。

在創新和整合推動下，未來3年有望誕生千億市值藥企。創新藥有突破的恒瑞醫藥和正在打造“滋補第一品牌”的東阿阿膠可能最早突破千億市值；云南白藥顯然是一家市值最有能力上千億的公司，但是由于沒有對管理團隊實施有效激勵，成為制約公司發展的最大因素；中藥材和中藥飲片行業市場規模巨大，會誕生市值千億的企業，正在這一行業整合的康美藥業市值能否上千億，取決于公司的管理能力以及未來對終端的掌控能力；科倫藥業所處大輸液行業仍有很大整合空間，公司市值能否上千億，須看其能否在醫藥行業其他領域長袖善舞。目前這5家公司市值分別是446億元、334億元、419億元、334億元和378億元。

申萬在2011年仍看好醫藥板塊中的成長股，高成長才能享受高估值。分析師建議根據催化劑節奏把握個股機會，1月份主推東阿阿膠和海正藥業。理由是東阿阿膠的阿膠塊將進一步實施價值回歸，提高價格；復方阿膠漿銷量已經開始快速提升，公司開始布局自身終端網絡。而海正藥業的定向增發將啟動，虛擬一體化國際產業趨勢下，公司作為跨國公司首選合作伙伴，產業轉移將深化。其他值得關注的公司有恒瑞醫藥、云南白藥、康美藥業、人福醫藥、仁和藥業、江中藥業、國藥股份、華蘭生物和馬應龍等。

中金公司認為，可從兩條路徑選擇超成長公司。自上而下選擇，“生物制藥、醫療器械、醫療服務、品牌專科藥”是未來發展前景最為看好的子行業；自下而上選擇，“創新、整合”將是未來幾年尋找超成長公司的重要因素。

中金推薦的穩健型組合包括恒瑞醫藥、云南白藥、上海醫藥、華東醫藥、康緣藥業，成長型公司組合包括康美藥業、雙鷺藥業、沃森生物、康芝藥業、科倫藥業。

醫藥行業的特征范文第5篇

隨著中國居民醫療需求的繼續釋放，中國藥品市場也將快速擴容。然而，由于醫保支付壓力漸增及控費趨勢明朗，未來行業擴容的速度或將放緩至趨穩。目前來看，在各省區較少會出現超預期大規模低價招標情況下，中期內盈利水平仍將得到較好的支撐。

分化明顯

根據德邦證券的報告顯示，從ROE（凈資產收益率）的角度看，醫藥行業近5年（2008～2012年）ROE的水平在12%～18%之間波動，這個數值和美國各行業長期平均ROE維持在10%～15%相近。2009年（新醫改元年）行業ROE達到最高，銷售凈利率和資產周轉率都達到近5年最高，而后行業ROE出現下滑，資產負債率持續下降，至2011年到低點才拐頭回升。

截至2013年6月底，醫藥制造業主營業務收入、利潤總額分別為9493億元、917億元，同比增長分別為19.6%、16.6%；醫藥制造業的主營業務成本為6713億元，同比增長19.8%。然而，在成本上升的推動下，毛利率也出現一定程度的下滑。從總的運行趨勢看，醫療服務和醫療器械處于漲幅前列，同時在政策扶持下，生物制藥的利潤總額上升趨勢明顯，中成藥主營業務收入增長較快。

“從陸續的中報來看，相對超預期的公司還是比較少的。”日信證券醫藥行業研究員謝寧寧對本刊記者表示，“整體上延續了‘強者恒強’的趨勢，行業內分化比較明顯。”

從已的半年報公告看來，增長原因不盡相同。恒瑞醫藥公告表示，上半年公司實現收入29.7億元，增長13.7%，凈利潤6.4億元，增長15.2%。由于應收賬款與存貨周轉天數縮短，經營性現金流同比增長62.8%，說明增長質量很高。泰格醫藥公告稱，上半年公司實現營業收入16，633.01萬元，同比增長36.29%；實現歸屬上市公司股東的凈利潤4，625.82萬元，同比增長？3.64%；扣非凈利潤4，585.79萬元，同比增長64.35%。在宏源證券看來，泰格醫藥是國內臨床試驗CRO領軍企業，收入占比過半的臨床試驗服務項目毛利率同比下降了4.69%，主要是受“營改增”影響，報告期營收不含增值稅，而上年同期營收含營業稅金額。

“整體而言，增長最快的還是醫療器械和診斷的一些公司，比如新華醫療。”據謝寧寧介紹，新華醫療在制藥裝備、醫療器械、醫療服務三業務上不僅齊頭并進，一直在做收購，使得近幾年的增長水平幾乎都在50%左右，“這種外延式擴張為其帶來的盈利效應比較明顯。”

謝寧寧表示，近一兩年是醫藥行業并購的一個高峰，“下半年的收購還會比較多”。根據ChinaVenture投中集團的統計顯示，今年7月中國并購市場無較大規模并購交易拉動，整體活躍度有所降低。從交易規模分布來看，醫療健康首次領銜并購市場，交易規模為5.65億美元，占比為？8%。對于受行業負面政策影響相對較小的醫療器械和醫療服務企業來說，具有市場優勢的企業會加速整合進行外延式擴張，實現業績持續增長。

不過，申銀萬國提醒到，對于大型流通商而言，現有產品毛利率會緩慢下行，而深度介入醫院的增值服務會帶動毛利率提升。隨著行業的變化，回款周期會逐步加快，從而財務費用有望降低。綜合而言，盈利能力有提升20%～50%的空間，但盈利能力提升速度取決于醫院改革速度。

？政策面趨緊

未來即將出臺的各項政策成為醫藥行業未來發展走勢的主要擾動因素。多家分析機構皆認為，下半年醫藥行業將面臨反商業賄賂、藥品降價、醫保控費、藥品招標日趨嚴厲等政策壓力，行業政策面偏緊。

隨著葛蘭素史克中國（投資）有限公司（GSK）事件的持續發酵，卷入外企已經從歐資企業向美資藥企蔓延，一方面預示著外資企業在國內的超國民待遇正在被打破，外資藥企增速放緩，國內藥企有望因此而提高市場份額。另一方面，隨著部分地區加強對醫院和藥企的調查，國內大部分藥品的營銷模式將因此而逐步轉型，“醫藥代表都放假了，有些醫院明確寫著‘藥代請移步’。”某藥業控股公司內部人士對記者透露，制藥企業在營銷過程中變得較為謹慎，部分企業已經減少了走訪醫院的次數，有的甚至取消走訪。

行業的發展在未來3～6 個月中可能呈放緩趨勢，不過，與2006年有別，大概率上不會發展為大幅波及全行業的行為，“銷售生態是在中國醫療體制的大背景下形成的，短期的局部動刀僅是行業發展中短暫的攪動，不會對整個行業的成長軌跡造成大的改變。”上述藥業公司人士表示。

此外，近期的政策，除了發改委調研60家醫藥企業成本，強化了降價預期外，國務院醫藥衛生體制改革2013年主要工作安排亦顯露出降價趨勢，對企業的盈利空間形成一定挑戰。據了解，此次醫改工作安排基本上延續了之前的進程，然而和以往政策相比，在基藥招標方面沒有過多強調，但對藥品流通差價方面卻有較多提及。多家機構認為，未來在公立醫院改革中有可能對藥價特別是原研藥的價格有進一步壓制。“2013年是藥品招標大年，招標政策動向引人關注。”謝寧寧強調。

事實上，在基藥招標過程中，降價仍會是“主旋律”，“在商務標環節中最低價中標仍是主流。”上述藥業公司人士表示。在她看來，中央和地方的博弈結果將決定各省增補情況。地方基藥增補的沖動一方面源于地方保護、各地臨床需要，另一方面也為制藥企業施展公關能力開了口子，而國家遏制地方增補的目的在于維護基層醫保的支付能力和國家目錄的權威性。在這種情況下，地方政府處于控費和政績壓力出臺過激政策，脫離當前實際情況。其可行性偏差，糾偏是大勢所趨。“比如相對比較激進的廣東的招標政策，應該還會修改的，包括對外資藥企的過期專利進行的定價也是不合理的。”謝寧寧表示，“不可能再按照原來的狀況去執行的。”

不過，“醫保控費”仍是眾多機構分析師擔心的主要不確定因素。中信建投認為，“醫保控費”已經和正在下拉行業增速，預計2013年醫藥行業后收入增長20%左右，由于藥品價格同比下降，全年凈利潤增速預測在18%左右。

因為政府投入仍然嚴重不足，隨著“醫保控費”的力度和范圍的擴大，未來3年實際的“以藥養醫”會加強，一些價格高、獨家或生產廠商少的輔助治療用藥企業的增長前景依然樂觀。