醫藥行業投資分析
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醫藥行業投資分析范文第1篇
【關鍵詞】EVA值 REVA值 投資價值 醫藥生物
一、引言
醫藥生物行業屬剛性需求行業，有相對的穩定性，近年來越來越多地得到投資者的青睞。因此，對醫藥生物行業上市公司投資價值的研究不僅有利于投資者的投資決策，也有利于醫藥生物行業公司自身的價值判斷，從而利于其發展。
目前大量針對西方資本市場的研究表明，經濟增加值系統價值評價方法（又稱為EVA 法）對公司價值的解釋力遠遠強于其他指標。EVA 法是建立在對公司綜合資本成本（權益資本成本和債權起本成本）基礎上的比剩余收益理論更加可靠的業績計量價值評價方法，它可以減少公司管理層對公司會計利潤的操縱，并首次在公司價值評價中引入了人力資源和績效激勵等因素，使人們對公司價值的認識上推進了一大步。該方法的核心思想是：上市公司是否值得投資，根本上要看它是否在創造價值，或者說價值是否在增加。其評價標準是：如果一個公司的投資回報率大于資本成本，公司價值在增加，反之在減少。
本文采用EVA分析方法對2006―2010年間我國 A 股市場主板上市和中小企業板上市的醫藥生物行業公司的相對經濟增加值（REVA）進行了實證分析，判斷醫藥生物行業上市公司的投資價值。相信對這一問題的分析，能夠給投資者提供一些積極、有益的參考。
二、數據選取和變量設置
（一）數據選取
本文將研究年限定為5年，研究區間為2006年1月1日―2010年12月31日。截至2010年12月31日，我國A股市場共有主板上市的醫藥生物行業公司99家，中小企業板上市的醫藥生物行業公司43家，創業板上市的醫藥生物行業公司34家。由于創業板上市的公司最早可獲取的數據從2009年開始，至2010年底，最多可獲兩年的數據，時間區間過短，因此本文不對創業板上市的醫藥生物行業公司進行分析。在主板和中小企業板上市的醫藥生物行業公司，由于摘牌等原因而導致部分數據空白或缺失的，本文也不予分析。綜上所述，本文的研究區間為2006年1月1日―2010年12月31日，研究對象為主板上市的86家醫藥生物行業公司和8家中小企業板上市的醫藥生物行業公司。
本文選取的數據為企業總資本、息稅前利潤、所得稅稅率、權益乘數、滬深300指數的收益率、短期貸款（六個月至一年）利率、一年期整存整取的存款利率以及企業股票的收益率，其中滬深300指數的收益率和企業股票的收益率均采用普通收益率計算方法，計算周期為周。本文的數據均來自wind數據庫，本文使用Excel和Eviews軟件進行數據處理和分析。
（二）變量設置
1.稅后凈營業利潤（NOPAT）
企業投入資本后獲得的稅后凈營業利潤的公式為：
其中，表示息稅前利潤，表示所得稅稅率。
2.加權資本成本（WACC）
加權資本成本的公式為：
其中，為債務資本，為股權資本，為債務資本成本率，對企業而言是股權資本成本率，對投資者而言是股東要求的回報率。
股東要求的回報率的公式為：
系數通常根據CAPM 模型建立回歸方程，利用基金的歷史數據得出的估計值。
3.經濟增加值（EVA）
經濟增加值的公式為：
其中，代表企業總資本。
經濟增加值（EVA）衡量的是企業創造價值的絕對量，該值可能受到企業規模的影響，因此，本文在EVA值的基礎上對該指標進行修正，引入一個新的指標，相對經濟增加值（REVA），消除企業規模的影響，其公式為：
三、研究方法
本文的樣本分為兩類，為主板上市的86家醫藥生物行業公司和中小企業板上市的8家醫藥生物行業公司，對這兩個類別分別計算出相對經濟增加值（REVA），然后對每個類別進行縱向分析。
（一）描述性統計
對每個類別，計算2006―2010年每年的相對經濟增加值（REVA）的樣本均值、樣本標準差以及經濟增加值（EVA）小于0的企業數目占當期企業總數目的百分比。
（二）假設檢驗
本文提出以下幾個假設，以判斷每個類別企業的相對經濟增加值（REVA）的變化情況，從而判斷其投資價值的變化情況。
首先，對相對經濟增加值（REVA）均值的變化情況進行假設，并采用成對樣本的t檢驗進行假設檢驗。
假設1：2006年REVA值的均值小于等于2007年REVA值的均值，即。
假設2：2007年REVA值的均值小于等于2008年REVA值的均值，即。
假設3：2008年REVA值的均值小于等于2009年REVA值的均值，即。
假設4：2009年REVA值的均值小于等于2010年REVA值的均值，即。
其次，對相對經濟增加值（REVA）方差的變化情況進行假設，并采用F檢驗進行假設檢驗。
假設5：2006年REVA值的方差小于等于2007年REVA值的方差，即。
假設6：2007年REVA值的方差小于等于2008年REVA值的方差，即。
假設7：2008年REVA值的方差小于等于2009年REVA值的方差，即。
假設8：2009年REVA值的方差小于等于2010年REVA值的方差，即。
（三）個股排名
上述兩步的分析均是對兩類企業整體的分析，沒有涉及到具體的個股，本文根據個股的相對經濟增加值（REVA）的排名挑選出一只或幾只在2006―2010年表現出具有投資價值的個股，供股票的投資者參考和借鑒。
四、實證檢驗
根據本文REVA值的定義，計算出2006―2010年主板上市的86家醫藥生物行業企業的REVA值，共得到組數據。
（一）描述性統計
利用Excel對REVA值進行描述性統計，統計結果見圖1。
圖1 主板上市公司REVA值的描述統計
從圖1可以看出，主板上市企業的REVA值的均值從2006―2010年是呈遞增趨勢的，并且EVA值小于0的公司數占比是呈下降趨勢的，說明該行業創造價值的平均能力在不斷提高，并且沒有投資價值的企業越來越少了。另外，REVA值的標準差較為平穩，這說明主板上市的各企業間的差距保持一個較為穩定的水平。
（二）假設檢驗
首先，對相對經濟增加值（REVA）均值的變化情況進行假設，然后采用成對樣本的t檢驗進行假設檢驗。由于描述性統計顯示，2006―2010年間REVA值的標準差差異不大，但并不相同，故而本文假設各年份的REVA值服從同分布但方差不等的正太分布。本文的假設為：
假設1：2006年REVA值的均值小于等于2007年REVA值的均值，即。
假設2：2007年REVA值的均值小于等于2008年REVA值的均值，即。
假設3：2008年REVA值的均值小于等于2009年REVA值的均值，即。
假設4：2009年REVA值的均值小于等于2010年REVA值的均值，即。
檢驗結果見表1。
表1 2006―2010年主板上市公司
從表1可以發現，所有的t值在95%的置信水平下均顯著，也就是說均接受原假設，即。由此可以判斷，主板上市公司的REVA值逐年增加，且這種遞增的趨勢是顯著的。
其次，本文還要分析相對經濟增加值（REVA）方差的變化情況，采用F檢驗進行假設檢驗，判斷各公司REVA值差異情況的變化。本文的假設有：
假設5：2006年REVA值的方差小于等于2007年REVA值的方差，即。
假設6：2007年REVA值的方差小于等于2008年REVA值的方差，即。
假設7：2008年REVA值的方差小于等于2009年REVA值的方差，即。
假設8：2009年REVA值的方差小于等于2010年REVA值的方差，即。
檢驗結果見表2。
表2 2006―2010年主板上市公司
注：*表示在5%的置信度下顯著，**表示在1%的置信度下顯著。
從表2可以發現，前三個t值在95%的置信水平下顯著，最后兩個t值在99%的置信水平下顯著，說明，由此可以判斷，主板上市公司的REVA值差異度的逐年遞減，且這種遞減的趨勢是顯著的。
綜上所述，通過對相對經濟增加值（REVA）均值變化情況和各公司REVA值差異情況變化的分析發現，主板上市的醫藥生物行業公司創造價值的能力逐年增強，并且各公司間創造價值能力的差異逐年較小。
（三）個股排名
本文根據個股的相對經濟增加值（REVA）的排名挑選出一只或幾只在2006―2010年表現出具有投資價值的個股，供股票的投資者參考和借鑒。排名情況見表3。
表3 2006―2010年主板上市公司REVA值排名前10的公司
從表3可以發現，在2006―2010年REVA值前10名的榜單上，恒瑞醫藥5次榜上有名，仁和藥業和天壇生物出現4次，說明這三家公司在2006―2010年間均表現出較高的投資價值，投資者可以給予關注和考慮。
（二）中小企業板上市公司的縱向研究
與主板上市公司的縱向研究的研究方法和研究步驟相同，對中小企業板上市公司進行縱向研究，具體本文不再贅述，研究結果見圖2以及表4―表6。
圖2 中小板上市公司REVA值的描述統計
表4 2006―2010年中小企業板上市公司
注：*表示在5%的置信度下顯著。
表5 2006―2010年中小企業板上市公司
REVA樣本方差的F檢驗結果
注：*表示在5%的置信度下顯著。
表6 2006―2010年中小企業板上市公司
REVA值排名前3的公司
通過對相對經濟增加值（REVA）均值變化情況和各公司REVA值差異情況變化的分析發現，中小企業板上市的醫藥生物行業公司創造價值的能力逐年增強，并且各公司間創造價值能力的差異逐年較小。通過對REVA值排名情況的分析發現，科華生物、華蘭生物和新和成這三家公司在2006―2010年間均表現出較高的投資價值，投資者可以給予關注和考慮。
五、結論與啟示
（一）結論
通過對相對經濟增加值（REVA）均值變化情況和各公司REVA值差異情況變化的分析發現，無論是主板上市的醫藥生物行業公司還是中小企業板上市的醫藥生物行業公司，他們創造價值的能力均逐年增強，并且各公司間創造價值能力的差異逐年較小。
通過對REVA值排名情況的分析發現，在主板上市的醫藥生物行業公司中，恒瑞醫藥、仁和藥業和天壇生物這三家公司在2006―2010年間均表現出較高的投資價值；在中小企業板上市的醫藥生物行業公司中，科華生物、華蘭生物和新和成這三家公司在2006―2010年間均表現出較高的投資價值。投資者可以對以上公司的股票給予關注和考慮。另外，通過主板市場和中小企業板市場的截面分析發現，中小企業板上市公司創造價值的平均能力高于主板上市的公司，但是中小板上市公司創造價值能力的差異性很大，不如主板市場來的穩健。
（二）啟示
我國大多數企業目前內部采用的業績評價方法還是以傳統業績評價指標為主，這將不能準確地度量與評價企業的業績，產生盲目追求會計利潤的短期經營行為。上市公司是否值得投資，根本上要看它是否在創造價值，或者說價值是否在增加。EVA方法作為一種新型業績評價方法可以在資本投資、戰略選擇、項目決策等方面為股東提供參考依據。EVA價值管理體系在西方發展成熟的市場上已經顯示出顯著的優越性。首先，EVA相對于的傳統會計指標，它能更真實地反映企業的經營狀況，讓股東直觀地了解權益資本的運作狀態。其次，EVA是從公司股東的角度評價公司業績，能將股東利益與經營管理者業績緊密聯系在一起，促使管理者站在股東的立場進行經營決策，可以減少管理者道德風險，避免信息不對稱給股東帶來的損失。最后，EVA同時也可以作為財務預警指標，它不僅考慮了公司使用的全部資本，而且考慮了企業外部的市場信息，將企業的風險納入考察范圍。所以，本文建議推行以創造價值為宗旨的經營理念，實行以EVA為決策的考量前提，以更好地評估公司的投資價值。
參考文獻
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醫藥行業投資分析范文第2篇
【關鍵詞】基本分析；股票；政策；實戰；應用
基本面分析是指通過對影響證券投資價值和價格的基本因素如宏觀經濟運行狀況、行業結構、上市公司業績、國家的政策法規等進行分析，評估證券的實際價值，為投資者的投資決策提供依據。從基本分析角度出發，影響股價的因素主要包括宏觀經濟因素，行業因素、以及上市公司本身的因素。選擇基本面較好的股票投資，無疑是走好投資的第一步。
一、宏觀分析在實戰中的應用
宏觀分析主要包括宏觀經濟因素分析和宏觀非經濟因素分析兩方面。宏觀經濟因素分析主要從宏觀經濟指標和宏觀經濟政策兩方面分析對證券市場的影響，如GDP、通貨膨脹率、利率、匯率以及貨幣政策、財政政策等的變化都會影響證券市場價格；宏觀非經濟因素主要是通過影響宏觀經濟來影響證券市場價格的，如政局的變動可能引致經濟的改變，從而影響證券市場價格，戰爭、動亂則通過影響宏觀經濟環境而導致證券市場價格變動。在證券投資領域中，只有把握住經濟發展的大方向，才能把握證券市場的總體變動趨勢，作出正確的決策。
首先，從政策對股票市場的影響看，2009年針對房價增漲過快的現象，國家多次采取措施來抑制投機以控制房價過快增長，使得2009年下半年房地產股價一直處于下跌狀態。尤其2010年以來，國家加大了對房地產行業的政策管制。2010年1月10日，國務院出臺了“國十一條”，之后房地產股就不再出現大漲的趨勢。
2010年9月29日，為進一步貫徹落實《國務院關于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》，國家有關部委分別出臺五條措施，被業界稱作“新國五條”；2011年1月26日，國務院總理主持召開國務院常務會議，提出了“國八條”。4月13日總理主持召開的國務院常務會議上提出要不折不扣落實房地產調控政策。國家頻繁的出臺了這一系列整治房價過快增長的政策，對房地產股產生了嚴重的負面影響，每一次調控措施出臺后都會引起地產股明顯的下跌，從而使一直處于較好漲勢的地產股價格出現了連續的跌勢，以至于2010年下半年至今，房地產股一直未出現較好的漲勢。
其次，央行近兩年提高存款準備金率和加息的舉措也對股市產生了較大的影響。從2010年截至2011年5月4日，央行共九次上調存款準備金率、四次加息，其主要目的是抑制日益加劇的通貨膨脹，這也直接影響到了股票市場。上調準備金率和加息會使得銀行發放的貸款減少，對金融板塊來說是利空。加息也引起了購房需求的減少，使得房地產公司效益降低，引致房地產股價格出現了一定程度的下跌。由于金融、地產等權重板塊的持續下滑，使得上證A股和滬深300指數成分股整體靜態市盈率下降，從2010年10月至今，大盤也跌了幾百點，這主要就是經濟通脹以及頻繁加息政策密集出臺引起的。如果通貨膨脹狀態好轉，經濟發展態勢走好，股票市場就可能迎來一段表現不錯的行情。總體看來，隨著通脹壓力加大以及在利率和準備金率政策雙管齊下的影響下，我國股票市場短期來看，將處于以震蕩為主的狀態。
二、行業分析在實戰中的應用
從證券投資分析的角度看，行業分析主要是界定行業本身所處的發展階段以及在國民經濟中的地位，同時對不同的行業進行橫向比較，為最終確定投資對象提供準確行業背景的分析。行業分析的重要任務之一就是挖掘最具投資潛力的行業，進而在此基礎上選出最具投資價值的上市公司。
一般來說，如果一個行業是符合國家發展方向、國家政策扶持的行業，那么它的前景比較看好，該行業未來的股票價值也相對高；如果一個行業的發展受到國家的抑制，那該行業的股票價格走勢不會太好。行業分析主要從行業結構、行業景氣、行業生命周期和產業政策等方面來分析。
中國的生物制藥產業起步較晚，但在近些年仍舊取得了飛速發展，產業結構日趨合理化。隨著行業整體技術水平的提升以及整個醫藥行業的快速發展，生物制藥行業作為朝陽行業也是醫藥行業中最具投資價值的子行業之一，具備較大的發展空間。
首先，政策支持對該行業發展形成有利支撐。2009年政府出臺了新醫改方案，隨后相繼出臺了許多配套文件，并將在三年內（2009-2011）投入8500億元。2009年5月13日，國務院總理主持召開國務院常務會議，會議認為，要以生物醫藥、生物農業、生物能源、生物制造和生物環保產業為重點，大力發展現代生物產業。這一系列利好政策都極大的促成了生物制藥板塊的不斷上漲，2010年生物制藥板塊就取得了比較好的投資回報。
其次，醫療衛生水平的提高有利于生物制藥行業發展。隨著診斷在醫學及其他方面重要性的增強，分子診斷藥物行業也面臨良好的發展環境，近年來某些惡性傳染病的爆發對傳統疫苗行業發展起到有利支撐而新型治療性疫苗則為行業的快速發展注入新的活力。2009年6月份甲型H1N1型流感蔓延到我國，我國政府迅速展開預防整治措施，積極鼓勵研制生產甲流疫苗。鼓勵研發創新疫苗的舉措迅速營銷到了生物制藥行業的發展以及其股票態勢，從8月27日至31日，國內3家甲流疫苗生產企業華蘭生物、天壇生物、海王生物連續三個交易日收盤價格漲幅累計超過20%，并一度出現停牌。在新醫改推進、甲流肆虐的背景下，2009年醫藥股表現非常樂觀，在132支醫藥股中，剔除11支09年才上市的新股和11支業績差的ST股，有50余支醫藥股漲幅翻倍，其中海王生物漲幅超過400%，排名第一。醫藥指數在2009年11月份創出新高，超越大盤6000點時的估值水平，生物制藥類的企業作為醫藥股的新興主力，業績更是有了很大的改善，股價也必然隨之上漲。
三、公司分析在實戰中的應用
公司面分析主要包括公司管理層分析和財務分析兩方面。通過對這兩方面的分析增加對公司的了解，進而判斷該公司的投資價值。一般來說，公司基本分析著重于對公司經營管理能力和盈利能力兩方面；公司財務分析著重于財務指標的分析。
公司管理方面的狀況直接影響到其在市場上的競爭能力以及盈利能力。管理層行為的理性與否直接影響公司的未來走向。一般而言，在選股時我們注意看該上市公司的管理人員的管理創新能力、工作經驗、專業技術能力等。一家良好的上市公司通過理性的投資取得較高的投資回報率，那么該公司的股價也會相應上升，利潤回報日益增加，使得公司發展前景更加廣闊。例如，蘇寧電器，2004年7月21日上市。在管理者有效的管理下，蘇寧電器通過細化市場定位、變聯營為自營、推出自主品牌等一系列的創新，引領家電連鎖營銷新的變革，繼而成為中國家電連鎖零售行業的龍頭和先鋒，更是當之無愧的行業標桿。2008年半年報顯示，2008年1-6月份，蘇寧業績繼續保持穩健快速的增長，公司實現營業總收入259.19億元，其中主營業務收入251.43億元，比上年同期增長39.41%；實現凈利潤11.01億元，比上年同期增長70.36%。經過多次派息、送股后，從2004年7月21日上市開盤價為29.88元一直運作到了2008年的74.84元，后期漲勢依然喜人。蘇寧電器具有高成長性和資本擴張的能力，2009年中國連鎖百強榜蘇寧電器位居第一。蘇寧電器憑借優良的業績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認可，是全球家電連鎖零售業市場價值最高的企業之一。
醫藥行業投資分析范文第3篇
隨著社會的發展和人們生活方式的變化，困擾現代人的頸椎病、肩周炎、腰腿痛、風濕關節炎、失眠、頭痛、高血壓、心臟病、糖尿病等各種慢性病的發病率逐年上升，單靠藥物治療無法根治。上至政府官員，下至平民百姓，都在尋求一種行之有效的解決亞健康的方法和途徑，中醫養生已成為市場熱點，社會正在呼喚有良好的中醫養生保健知識和技能的職業人員出現，這就是中醫養生行業廣闊的發展前景。
中醫養生館，就是針對亞健康人群，各種慢性病人，用刮痧、拔罐、針灸、按摩、食療等簡、便、驗、廉的傳統中醫藥適宜技術，達到預防，保健，康復的效果。不打針，不吃藥，安全無任何毒副作用，比開藥店更賺錢，比吃藥更有效，比打針更安全。比醫師更尊貴。
二.項目優勢
1，廣闊的市場空間。權威資料顯示，我國頸椎病的發病率達10%，糖尿病人7000多萬，血脂異常人達2億，風濕關節炎的發病率達2.8%，各種慢性病呈逐年上升趨勢，慢性病單靠藥物是不能根治的，由于藥物的毒副作用，往往一個病治成了多個病。中醫藥適宜技術以其簡單，方便，靈驗，廉價的優勢，能防治幾十種常見病和慢性病，必將迅速走紅市場。專家預測，到2015年，我國養生市場份額將近10000億元，進入養生行業，永遠不會淘汰，沒有投資風險。
2，強大的政策支持力度。國務院自2008年開始在全國啟動“治未病”工程；國家中醫藥管理局在2010年提出推進中醫藥服務“三進工程”（進社區，進家庭，進鄉村）；國家人力資源和社會保障部2010年推出中醫藥行業特有工種――中醫刮痧師和養生指導師；國務院（2010）58號文件《關于進一步鼓勵和引導社會資本舉辦醫療機構的意見》要求：推行職業資格證書制度，鼓勵有一技之長人員舉辦中醫醫療機構；逐步建立和完善執業醫生和職業技能人員相結合的中醫預防保健服務提供體系。這個服務提供體系中的職業技能人員，有可能是幾十萬甚至幾百萬人。普通人通過中醫藥行業培訓也能成為職業技能人員，這就為社會大眾進入中醫養生行業鋪平了道路。
3，真實可靠的技能培訓。目前，社會上有很多的養生館，足療店，美容院，按摩店，雖然也打著中醫養生的牌子，但真正通過正規中醫專業培訓的專業人員寥寥無幾，得不到正統中醫技術支持，只能在休閑娛樂行業開展業務。而我們的學員就不一樣，市級中醫院是國家三甲醫院，培訓內容嚴格按照《養生指導師》教學大綱內容培訓，并邀請北京市中醫藥大學教授，中央電視臺養生嘉賓為執教專家組，有專業的培訓場地和設備，技術和實力絕對優于普通的培訓機構。培訓后的學員，我們實行終身技術指導，能100%開店成功。
4，投資少，收益快，零風險。開店初期，有1-2名員工參加《養生指導師》考證班學習，拿到證書即可開業，設備投資就是幾張理療床，刮痧板，拔罐器，再購置一臺醫用針灸治療儀，設備投資加員工培訓總投入2-3萬元。有了技術和設備，對亞健康和疼痛性疾病能達到立竿見影的效果，開業當月就可盈利，年收入至少十萬以上，而且十年之內生意會越來越紅火。
由于店長通過中醫專業培訓，購置醫用設備，有養生行業全國通用證書，采用中醫外治療法，無毒副作用，沒有醫療風險，加之有中醫院終身技術指導作后盾，這是目前社會上所有的養生館無法比擬的優勢。
三.投資分析
開一家50平米的中醫理療養生館，房租1.5萬元/年，裝修1.5萬，購買理療床，針灸治療儀，刮痧，拔罐，艾灸用具等共2萬元，2名員工技能培訓費1萬元，共計投資6萬元。
四.效益分析
養生館的服務對象時亞健康人群，需要按療程長期調理，銷售模式以會員卡為主，單次消費68元，會員月卡800元，季卡2000元，年卡6000元，若在1年內累計有100個會員，年主收入60萬元，消耗材料，員工工資，水電房租占65%，年純利20萬元左右。
養生館的另一大收入來自保健品的營銷，經營藥食兩用產品，雇傭5-10名店外銷售人員，按銷售提成發工資，進行店外銷售，每人每年銷售6萬元，年銷量60萬，純利12萬元。
理療服務加產品銷售，年收入30萬元左右。
五.經營建議
選擇項目成功的至勝法寶必須有專業技能，選擇正規醫療機構培訓才有保障。這是國家政策為我們普通老百姓提供了生財之道，在國家政策沒有出臺前，中醫藥適宜技術只是醫院的專利，是不會對社會大眾公開傳授的。
其次，項目要有可操作性，目前社會上紙上談兵的所謂創業項目成千上萬，那只是你想象中的收入，有些根本無法實施。實踐己經證明我們的開店計劃100%成功可靠，我們的培訓學員已走上工作崗位，有的自由創業當老板。
再次，要不斷提高技術水平，制訂一個終身學習的計劃。學員開店創業會遇到各種各樣的技術和經營方面的問題，我們長期免費為您跟蹤服務，與您一路相伴，直到成功！
中醫養生是當今社會的熱門行業，是一座挖不完的金礦，國家中醫藥管理局發文，用5-7年的時間，將抗生素的使用量從現在的87%降低到5%，今后大部分醫生將轉攻中醫預防保健。醫療行業將重新洗牌，也就是社會財富重新再分配。下一輪的千萬富翁，億萬富翁將在養生行業中產生。不管你是大學生，創業青年，下崗失業人員，還是企業家，如果你有眼光，有悟性，先知先覺抓住機會，你的選擇將徹底改變你的人生。
六、培訓方案
師資特點：特邀北京中醫藥大學，首都醫科大學，國家資深專家為執教專家團；鄂州市中醫院養生行業資深專家，企業家，職業規劃和營銷專業講師執教。
教學內容：中醫基礎理論（中醫望診、陰陽學說、五行學說、臟腑學說、經絡學說）；九種體質養生，情志養生，起居養生，運動養生（太極拳，易筋經，八段錦），飲食養生（營養學，飲食藥膳），中醫技能（刮痧，拔罐，針灸，足療，按摩、火療），健康管理學等。
認證方式：全國統一考試，經理論考試和技能操作考核合格后，由人力資源和社會保障部教育培訓中心頒發國家《養生指導師》崗位證書，全國通用，另頒發市級中醫院《中醫養生培訓》證書。
培訓方式：養生知識精華講解，技能實際操作。
培訓時間：學期一個月。
報名須知：填寫養生指導師考核申請表，身份證、學歷復印件，藍底兩寸照片2張，一寸 4張。
醫藥行業投資分析范文第4篇
關鍵詞：上市公司；財務報表；分析
財務報表分析是將財務報表中企業財務狀況、經營成果、現金流量等一系列相關報表數據轉換成有用的決策信息，對企業財務狀況、經營成果、和現金流量等進行分析，以求系統分析和評價企業的過去和現在的經營成果、財務狀況及其變動，了解過去、評價現在、預測未來，合理確定公司的價值。如何去判斷一個公司的經營好壞就是財務分析的重點，也是本次論文的核心問題。本文以華北制藥股份有限公司（以下簡華藥）的年度報表為例，進行詳細的財務報表分析，主要用到的軟件就是常用的EXCEL，數據均來源于華藥2006年至2011年的財務報表數據。
華藥公司簡介1：華藥位于石家莊市和平路東路388號，是一家大型國有控股上市公司。公司經營范圍為生產和銷售抗生素和維生素等醫藥產品。2011年末員工總數為16054人，銷售額為1213.67億元，利潤總額1.48億元。公司股票代碼為：600812。根據歷史效績指標、投資價值、競爭環境及發展方向等三個大方面對華藥進行分析，最后根據分析的結果進行投資決策。
一、歷史效績指標分析
根據財務部統計司制定的評價標準內容和分類，將從財務效益狀況、資產營運狀況、償債能力狀況、發展能力狀況等四個方面來對華藥歷史效績進行評價。
（一）財務效益狀況分析
從長遠來看，不盈利的企業就無法生存下去，因此，對盈利能力的分析永遠是會計界、企業界、投資界人士最為關注的重要問題之一，良好的盈利能力直接反映在企業的財務效益狀況指標上。下表是華藥2006年至2011年財務效益狀況指標值：
從上表數據中可以看到，華藥這幾年盈利能力變化明顯，在2009年資產出現較大的變動，按照石家莊市政府的批復文件及財政部2001年的財會[2001]5號《關于企業住房制度改革中有關財務處理問題的通知》的規定，將部分資產剝離，前三年盈利能力出現了一個快速發展，后三年發展相對趨于平穩。在2010年盈余現金保障倍數出現負數，經營活動產生的現金凈流量為負數，使得資金流異常緊張。
（二）資產營運狀況分析
資產營運狀況是指企業運用資金的情況或者資金周轉情況。資產營運狀況是企業投資者、債權人、管理者等利益相關者都密切關心的重要信息。下表是華藥2006年至2011年資產營運狀況指標值：
根據財政部的企業績效評價標準值，化學藥品制造企業資產營運狀況評價標準如下表所示：
比較上述兩表可以看到，華藥自2006年以來，經營狀況得到一定的改善，但到2010年處于平均經營管理企業行業水平。隨著管理的不斷改善，企業在存貨及應收賬款方面得到強化，使資本周轉向好的方向發展，特別是應收賬款回收速度近兩年周轉較快，發生壞賬損失的可能性就較小；存貨周轉率越高，企業存貨資金周轉越快，利潤通常也提高，短期償債能力也加強。
（三）償債能力狀況分析
企業具有良好的償債能力，企業舉債融資比較容易，相應的資本成本也必然較低；企業面臨較低的財務風險，投資者就會較多的持有該企業股票，供應商也比較容易提供商業信用，使企業生產經營更加順利。可見，了解企業償債能力情況對于各方面的利益相關者都是至關重要的。還是先來看看華藥2006年至2011年償債能力指標值：
從上表的數據可見，華藥從2006年以來，資產負債率一直居高不下，2009年由于公司出現經營虧損造成已獲利息倍數為負數，其他年份變化不是很明顯，整體來看也是持續攀高，雖然資產負債率較高，但是公司仍然得到了良好的發展，正在向良性循環跨進。這一結果可以從已盈利息倍數上看出來，從2006年開始，除2009年受剝離資產影響，已盈利息倍數每年都遞增；再從現金比率上看，除2007年降到較低水平。其他年份相對比較穩定。這些都說明企業在具有很強的負債償還能力，在利用負債來提高稅后收益還有很大的空間。但是從目前的負債水平來看，應適當的加以控制。
（四）發展能力狀況分析
會計報表是對企業過去某一段時間內經營工作的總結，對于會計信息使用者來講，掌握和了解會計信息的主要目的，是為現在和將來的決策提供信息支持。因此，過去的經營成果固然重要，但是這些使用者更關心企業未來的發展潛力。根據企業過去的業務成果，能夠對預測未來發展趨勢產生一定的參考作用。下表是華藥2006年至2011年發展能力狀況指標值：
根據財政部的企業績效評價標準值，化學藥品制造企業發展能力狀況評價標準如下表所示：
比較上述兩表可以看到，自2006年以來，華藥各項發展能力指標值開始向好的方向發展。但是離優秀還有很長的路要走，這就需要企業克服重重困難，把握好市場風險，在市場競爭中依靠傳統產品，發展新型產品來是適應市場的變化，才能立足于不敗之地。
二、投資價值分析
從一名普通的投資者角度出發，還要關心股利發放和未來股票價格。因為支付股利要靠獲利能力高的營業活動，股票價格要靠市場對公司前景的估計。衡量一只股票的投資價值主要從市盈率、股利報酬率、每股賬面價值等三項指標
華藥2006年至2011年股利發放情況如下表所示：
從股利發放情況可以看到，華藥除在2006年進行過一次股利配送以來，沒有現金分紅政策，每股收益也處于一個較低的水平。這對于廣大投資者而言，是不愿意投資購買的股票。特別對于謹慎型投資者，更是不會冒這么大的風險去投資一個多年來沒有分紅的企業。如果在經營較好的年份可考慮適當的股利分紅或現金股利政策，增加廣大投資者對企業未來發展的信心。
三、競爭環境及發展方向分析
華藥作為一家大型國有藥品企業，其產品主要是頭孢和抗生素類產品，在醫療領域占有一定市場，特別是2009年集中能源對該公司進行參股投資，注入了部分資金，轉變了經營模式和擴大經營范圍，在物流、制劑和醫藥中間體方面又有了進一步的發展。由于國家醫療保障制度的建立和完善，壓縮了企業的利潤空間。特別是目前醫藥行業迅猛發展，一些高科技和新型產品的問世，給傳統醫藥行業帶來了一定沖擊。這些不利因素使得華藥股價不是很高，但是華藥作為一家大型國有企業，在近些年對不良資產的剝離和整頓，目前以優良資產和先進的技術進行市場競爭，作為傳統產業的華藥還是能夠很好的發展的未來優良股，值得關注和適當時機投資持有的股票。
四、結論
對上市公司的財務報表進行系統分析，可以對企業過去、將來的經營發展狀況進行具體分析，并且能依據分析所需要的信息不同進行側重點分析，利用分析后的數據信息以及報表中的定性信息可以指導投資決策，當然這些分析在短期內應用性不大，但作為一個中長期性投資來說，購買好的公司的股票并持有，就能像美國股神巴菲特那樣，使自己的股票升值很大；通過分析上市公司的財務報表，可以避免購買一些經營困難，盈利狀況比較差的垃圾股票，避免不必要的損失；對于整體性并購投資來說，分析公司的財務報表就更加顯得必不可少了，對財務報表的分析可以更加貼切的指導公司的并購及合并決策。總之，對于一名理性的中長期投資者來說，分析上市公司的財務報表對投資決策有著重要的指導意義。
參考文獻：
[1]華北制藥股份有限公司2006年、2007年、2008年、2009年、2010年和2011年財務報表數據.
醫藥行業投資分析范文第5篇
關鍵詞：人口老齡化；家庭醫療產品；發展前景；健康老齡化
中圖分類號：F27
文獻標識碼：A
doi：10.19311/ki.16723198.2016.26.045
天津九安醫療電子股份有限公司是集研發、生產、銷售于一體的，以適宜現代家用便攜式醫療器械電子產品為核心的企業。致力于專業檢測家庭化、個人化和專業理療家庭化。該公司的理念在于讓每個人都能夠很方便、快捷、精確的了解自己身體，為全球各大醫院的醫生以及醫療機構提供最先進便捷的血壓診斷工具。已經成功推廣的產品包括電子血壓計、血糖測量儀，以及低頻治療儀、多路低頻治療儀等。同時，也在全球HHCE相關醫療器械中扮演著重要的角色，電子血壓計一個單品更是進入世界六強。
1 九安醫療電子快速發展原因
1.1 經濟發展
當前，隨著生活水平的不斷改善，健康觀念的逐漸提高，人們自我保健意識的也在持續增強。疾病預防勝于治療的觀念已經深入人心，老百姓越來越的關注如何自我治療、自我保健。整個醫療電子產業市場保持穩定快速發展，而醫藥行業的平均利潤總額遠沒有醫療健康產品的高。
1.2 政策支持
我國醫療器械市場的發展還得益于國家新醫改政策的有效實施。醫改的不斷深入，公共醫療服務體系不斷完善，政府持續加大基層醫療服務機構建設，并鼓勵社會關注家用醫療器械市場的發展。
1.3 人口老齡化
老年人群體規模不斷擴大，而且老年人口的高齡化速度持續加快，截止2015年底，我國老年人超過60歲的人口已經達到2.13億，占總人口的15.6%。人口老齡化問題勢必對家庭、社會等各方面產生深遠影響。
2 人口老齡化對醫療健康產業的影響
2.1 人口老齡化使得人們對醫療健康產品的需求量增大
多年的醫學臨床研究顯示，中青年人身體健壯，患病風險遠低于老年人，而且隨著老年人年齡的增長，其患病率也會提高。對醫療服務行業的需求量也正在隨著老年人口的增多而不斷增大，使得九安醫療電子也能夠在市場上占有一席之地，并逐漸發展壯大。
2.2 用作老齡人的醫療費用不斷增加
隨著人口老齡化現象愈發明顯，高齡人口不斷增多，并且老年人患病的概率變大，醫療相關資金也就隨之增加。社會各界也越來越關注老年人醫療服務情況，給予的費用也在大幅度提升。近些年來，我國離退休人員的醫療費用支出也是一筆不小的資金。老人醫療費用的增加，會使他們更關注自身的健康問題。九安醫療電子產品，如電子血壓計、血糖測量儀等這些家用醫療器械給人們帶去方便和快捷，深受老百姓尤其是老人的關注和喜愛。九安醫療電子股份有限公司對全社會的健康問題與人們的保健意識產生了極大的影響。
2.3 人口老齡化使得醫療服務行業的結構發生變化
傳統的醫療服務行業的主要保障對象是免疫力較差的嬰幼兒和勞動力人口，隨著醫療技術的發展，人們的平均壽命周期在很大程度上得到提高，正常情況下可以活到老年階段。因為老年人由于身體素質變差，發病率相較于青年人會大大提高，所以社會醫療服務行業的重中之重就是保障老年人群體的身體健康等一系列問題。近年來，急性病已經不是危害老年人健康的主要隱患，取而代之的慢性病才是無形中的殺手。老齡人口對長期保健服務和預防醫療的需求增加，必將促使醫療服務行業的結構向這方面轉變。
3 九安醫療電子的發展前景
3.1 國際形勢
縱觀全球，隨著時代的進步和發展，人們對醫療電子市場的需求越來越大。醫療新模式帶動了醫療電子行業的新發展，其中包括了移動醫療、智慧醫療、遠程醫療等。市場銷售額在2015年末已經達到了2290億美元，比去年增長了5.86%。其中，由于移動醫療具有方便快捷易攜帶的特點，發展最為迅猛，市場價值達46億美元，同比增長約為50%。
3.2 國內形勢
中國在步入新世紀以來，醫療電子產業進入全面高速發展階段，2001年銷售總規模179億元，2014年增長了14.28倍，為2256億元，成為位居美國之后的全球第二大醫療電子市場。2015年國內醫療電子行業的銷售總額已經達到了3080億元，比上一年增長了524億元，平均增長率為20.05%。該產業已經日漸成熟，專業門類十分齊全、產業鏈條安全可靠、產業基礎資金雄厚，已經躋身于我國國民經濟的基礎產業。
目前，中國醫療器械市場發展勢頭很好，人們的需求也在逐年提高，是一個生命力十分旺盛的朝陽行業。國內醫療電子設備技術的不斷完善，家用醫療器械市場已經向基層延伸。并且，醫療新模式如移動醫療、遠程醫療等投入到實際運用之中，為醫療服務行業的發展創造了條件。隨著我國老齡化進程的推進，政府對全社會醫療服務體系愈發重視，同時實施“健康中國”的國家戰略化目標。未來一段時間，中國醫療器械市場將持續創新化發展。
3.3 自身優勢
九安醫療電子股份有限公司實施了戰略轉型，投入主要力量用于自主品牌的開發，實現了與移動互聯網的強強聯手。2012年公司研發的可佩帶式手表計步器依托加載傳感器進行運作，為人們的生活提供極大的方便。公司的血糖儀產品為技術領先世界水平，擁有一定的技術與價格優勢，目前正在嘗試借助Apple平臺，植入自己的血糖儀。
從外銷渠道看，公司主營醫療方面的客戶、超市配送方面的客戶，以及通過互聯網消費的客戶幾乎都是綜合性供應商，其采購的產品包含全系列產品；從內銷渠道看，人們可以直接在超市、專賣店、藥店等購買醫療健康電子產品。因此通過電子血壓計這種二類醫療器械為立腳點，實現客戶資源的積累和互聯網營銷模式的構建，為公司其他產品提供方便快捷的銷售渠道。
九安醫療電子有限公司并不是孤軍奮戰，和全球各大醫療電子公司也都有合作和交流，建立了密切的業務關系，能夠迅速、準確的了解市場信息和研發方向。單單電子血壓計一個專業研發團隊就匯聚了100個精英人才，并且公司新產品的平均研發周期僅僅只為三個月，產品更新換代速度快，保證了企業的生活活力。對于需要從基礎技術開發的新產品，研發周期則增加一半，為六個月。
4 健康老齡化
全球大部分國家都在面臨老齡化的問題，而近些年國內的老齡化問題也越發的突出，今后在很長一段時間內，這個問題只會越發的嚴峻。中國是世界第一人口大國，在龐大的基數作用下，我國步入老年社會的節奏越來越快，人口老齡化已經是擺在政府和人民面前的現實問題。使用家用醫療器械，時刻關注老人的身體健康狀況，推動健康老齡化政策目標的實現。健康老齡化不僅要提高老人人口群體的壽命長度，更重要的是壽命質量的提高。
5 結語
家用醫療健康電子產品行業未來市場潛力非常巨大，隨著人們保健觀念的日益加強和收入水平的逐步提高，尤其是全球老年人口所占比例逐年增加，家用醫療健康電子產品的需求逐年提升。在未來，九安醫療電子股份有限公司將擁有更廣闊的市場，迎來新的春天。
參考文獻
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