外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理
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外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理范文第1篇
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1004-4914（2016）05-054-03
貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)是一個(gè)中間鏈企業(yè)，是根據(jù)客戶對(duì)進(jìn)出口商品的需要，從而對(duì)商品進(jìn)行進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)。這種類型的企業(yè)是由供應(yīng)商提供商品，直接銷售給最終的客戶。在新的匯率機(jī)制下，由于人民幣匯率雙向浮動(dòng)，很難進(jìn)行預(yù)測(cè)和準(zhǔn)確判斷，給貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)帶來巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也對(duì)企業(yè)的利益產(chǎn)生較大的影響。因此，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)的過程中，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，清楚企業(yè)業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生的各種外匯風(fēng)險(xiǎn)，并且能夠采取措施來及時(shí)防范，從而避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。
一、我國(guó)新匯率機(jī)制的影響
我國(guó)自從2005年匯率制度改革以來，一直施行放寬匯率浮動(dòng)區(qū)間政策，以匯率機(jī)制能夠市場(chǎng)化為前進(jìn)目標(biāo)。但是，事與愿違，自從2005年匯率機(jī)制改革之后，人民幣匯率一直持續(xù)地上升。特別是在2014年到2015年改革以前，人民幣匯率實(shí)際上升率高達(dá)9.5%，同期的日元、歐元都處于下降的狀態(tài)，而且人民幣匯率升值幅度在全球都是居前的。
2015年8月份，央行制定了新的匯率機(jī)制改革，并予以推行。新的匯率機(jī)制改革規(guī)定：做市商每日在銀行間外匯市場(chǎng)的開票活動(dòng)之前，參考前日的有關(guān)收盤匯率，并且結(jié)合外匯供求情況與國(guó)際主要貨幣匯率變化等因素，向中國(guó)外匯交易中心提供中間價(jià)的相關(guān)報(bào)價(jià)。所以本次匯率改革，使得人民幣匯率雙向波動(dòng)加強(qiáng)，也增加了人民幣匯率的預(yù)測(cè)難度，更加地趨向市場(chǎng)化。在新匯率改革時(shí)代的背景下，貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)將面臨著更大的外匯風(fēng)險(xiǎn)，也將會(huì)迎接更多的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，促使企業(yè)要建立新的防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的制度和有效措施。
二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念
外匯風(fēng)險(xiǎn)是指因?yàn)橥鈪R市場(chǎng)的波動(dòng)而導(dǎo)致匯率的改變，從而引起了外幣的計(jì)算價(jià)格的資產(chǎn)上升或者下跌的可能性。所以外匯風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致兩種結(jié)果，一種順勢(shì)得利，一種遭到損失。外貿(mào)型外貿(mào)企業(yè)主要從事的務(wù)就是進(jìn)出口貿(mào)易，進(jìn)出口貿(mào)易自然涉及到外商，所以交易時(shí)均有外幣的幣種，所以存在著一定的外匯風(fēng)險(xiǎn)。
三、外匯風(fēng)險(xiǎn)分類
貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)自身是不能通過對(duì)產(chǎn)品的成本、市場(chǎng)進(jìn)貨價(jià)格等進(jìn)行控制來提高企業(yè)的利潤(rùn)收益，只能依靠自身對(duì)市場(chǎng)開拓、營(yíng)銷渠道、企業(yè)服務(wù)等綜合能力來增加企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，保證企業(yè)的利益，所以外貿(mào)型外貿(mào)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中會(huì)面臨到不同的外匯風(fēng)險(xiǎn)，下面是根據(jù)匯率波動(dòng)途徑將外匯風(fēng)險(xiǎn)分為以下三種情況：
（一）交易風(fēng)險(xiǎn)
交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中，通常是用外幣計(jì)算價(jià)格，正在交易到結(jié)算這段時(shí)間內(nèi)貨幣匯率的變化可能導(dǎo)致匯兌的比例發(fā)生改變而產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)。
（二）轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)
轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)是指貿(mào)易企業(yè)在登記財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)候，將外幣資產(chǎn)或者負(fù)債記錄記賬貨幣，因?yàn)閰R率的變動(dòng)而導(dǎo)致企業(yè)賬面上呈損失狀態(tài)的可能性。
（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中，匯率變動(dòng)可能導(dǎo)致企業(yè)在未來一定時(shí)期現(xiàn)金流量發(fā)生變化的一種不確定性風(fēng)險(xiǎn)。貿(mào)易企業(yè)這類風(fēng)險(xiǎn)可大可小，取決于匯率變化時(shí)對(duì)未來商品價(jià)格、成本等程度的影響。
就本質(zhì)而言，以上的三種外匯風(fēng)險(xiǎn)中，只有轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)是賬目損失，它其實(shí)并不是實(shí)際有損失。然而，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)則是外匯匯率已經(jīng)變化或者將要發(fā)變化而對(duì)企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。所以，在外貿(mào)型貿(mào)易企業(yè)在日常的經(jīng)營(yíng)過程中，應(yīng)該要重點(diǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，并且加強(qiáng)對(duì)此防范及相應(yīng)的解決措施。
四、業(yè)務(wù)特點(diǎn)及存在風(fēng)險(xiǎn)的探討
依據(jù)貿(mào)易企業(yè)交易的對(duì)象不同將貿(mào)易業(yè)務(wù)分為進(jìn)口業(yè)務(wù)和出口業(yè)務(wù)，根據(jù)這2個(gè)貿(mào)易業(yè)務(wù)的責(zé)任范圍不同，又可以把他們分為自營(yíng)和。各自業(yè)務(wù)面臨風(fēng)險(xiǎn)不同，下面就來分析它們業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)。
（一）進(jìn)口業(yè)務(wù)
自營(yíng)進(jìn)口業(yè)務(wù)是指貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)找好外商，提供進(jìn)口貨源，同時(shí)在國(guó)內(nèi)簽訂銷售合同和在國(guó)外簽訂進(jìn)口合同，保證貨物能夠按時(shí)間、質(zhì)量、數(shù)量的完成，履行合同，從而讓商品從國(guó)外進(jìn)到進(jìn)口商，最后憑借單據(jù)支付貨款，達(dá)成交易的整個(gè)過程。企業(yè)為了防止付賬后外商不履行合同，不提供商品，企業(yè)一般情況下會(huì)預(yù)付一部分款額或者使用信用證方式來付款。如果在未匯款之前匯率發(fā)生了變化，則會(huì)給企業(yè)利潤(rùn)帶來影響，存在著外匯風(fēng)險(xiǎn)。
進(jìn)口業(yè)務(wù)是指貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)接到其他國(guó)內(nèi)進(jìn)口商的委托，委托辦理收單付匯等外匯業(yè)務(wù)時(shí)，從而來實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口業(yè)務(wù)交易。委托進(jìn)口商按照合同約定的金額支付貿(mào)易企業(yè)手續(xù)費(fèi)，外貿(mào)企業(yè)在整個(gè)交易過程中處于中介形式，外匯風(fēng)險(xiǎn)由進(jìn)口商自身負(fù)責(zé)，外貿(mào)企業(yè)無外匯風(fēng)險(xiǎn)。
（二）出口業(yè)務(wù)
自營(yíng)出口業(yè)務(wù)是指貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)找好商家，提供出口貨源，同時(shí)在國(guó)內(nèi)簽訂進(jìn)貨合同和在國(guó)外簽訂出口合同，保證貨物能夠按時(shí)間、質(zhì)量、數(shù)量完成，履行合同，從而讓商品從國(guó)內(nèi)出口外商企業(yè)，最后憑借單據(jù)支付貨款，達(dá)成交易的整個(gè)過程。自營(yíng)出口業(yè)務(wù)要企業(yè)通過自身采購(gòu)，然后在進(jìn)行生產(chǎn)，出口給外商企業(yè)的整個(gè)過程。國(guó)外客戶大部分同樣也會(huì)預(yù)付一部分款額或者使用信用證方式來付款，企業(yè)在發(fā)貨后的一段時(shí)間內(nèi)才能夠收到外匯，如果企業(yè)在收匯的時(shí)候人民幣升值，兌換的人民幣少了實(shí)際面值，這給企業(yè)帶來較大的利益的損失，所以企業(yè)面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)。
出口業(yè)務(wù)是指貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)接到其他國(guó)內(nèi)出口商委托，委托辦理商品運(yùn)輸報(bào)關(guān)、結(jié)算匯兌等外匯業(yè)務(wù)時(shí)，從而來實(shí)現(xiàn)出口業(yè)務(wù)交易。由于外貿(mào)企業(yè)只是根據(jù)簽訂的合同約定收取一定的手續(xù)費(fèi)，在整個(gè)交易過程中處于中介形式，存在的外匯風(fēng)險(xiǎn)很小。
五、外匯風(fēng)險(xiǎn)防范及其措施分析
在新匯率機(jī)制時(shí)代下，人民幣匯率雙向波動(dòng)的趨勢(shì)增強(qiáng)，更加地市場(chǎng)化，預(yù)期性降低，波動(dòng)幅度也由以前的小波浪變成了大波浪，企業(yè)面對(duì)巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)企業(yè)避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的水平和能力提出了大大的考驗(yàn)。為了能夠更加有效預(yù)防外匯風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須建立更有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范措施和流程制度規(guī)范，來保證企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益，減少外匯風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來不必要的損失。為了加強(qiáng)外貿(mào)型外貿(mào)企業(yè)防范從以下幾個(gè)方面提出了個(gè)人看法：
（一）完善企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度和防范制度
在新匯率改革下，外貿(mào)企業(yè)對(duì)內(nèi)部管理防范應(yīng)該加強(qiáng)，應(yīng)該對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)有新的意識(shí)，設(shè)置獨(dú)有的崗位人員對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行分析、匯率波動(dòng)趨勢(shì)等，關(guān)注外匯市場(chǎng)行情等市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，了解匯率市場(chǎng)的走向，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，從而預(yù)防外匯風(fēng)險(xiǎn)[5]，減少外匯市場(chǎng)變動(dòng)給企業(yè)帶來的影響。
（二）協(xié)商提前或推遲收付款
如果企業(yè)對(duì)外匯匯率市場(chǎng)的走向和改變趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，了解匯率市場(chǎng)變動(dòng)方向，就可以通過與商戶直接協(xié)商，提前或者推遲來支付合同中的款額，從而來防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，避免給企業(yè)造成不必要的損失。
（三）制定進(jìn)出口對(duì)沖業(yè)務(wù)
貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)進(jìn)出口業(yè)務(wù)的類型正好是兩個(gè)相反的資金去向，外匯匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口業(yè)務(wù)的影響也是正好相反的。因此，如果有進(jìn)口和出口兩種業(yè)務(wù)的話，可以進(jìn)行對(duì)這兩種業(yè)務(wù)的金額進(jìn)行匹配，對(duì)進(jìn)出口金額進(jìn)行相互對(duì)沖，從而來避免外匯風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來的影響。
（四）國(guó)家政策轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)
貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)可以利用國(guó)家政策來轉(zhuǎn)移外匯帶來的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在出口商品時(shí)，特別是對(duì)外投資等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)，為了確保項(xiàng)目里的資金能夠收回來，要避免外匯波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過出口信用保險(xiǎn)投保來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效轉(zhuǎn)移。
（五）合同保值條款
外貿(mào)企業(yè)在交易簽訂合同時(shí)，可以經(jīng)過商定在合同里面加入適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，這樣可以預(yù)防匯率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，從而來避免外匯風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來的影響。
（六）金融產(chǎn)品的使用
企業(yè)可以加強(qiáng)對(duì)金融行業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)行研究及使用，可以研究外匯匯率保值的金融產(chǎn)品，例如：遠(yuǎn)期結(jié)匯協(xié)議、近期結(jié)匯協(xié)議等，然后運(yùn)用這些產(chǎn)品，跟蹤匯率市場(chǎng)行情的變化，匯率的走向及波動(dòng)來對(duì)企業(yè)商品進(jìn)行保值，從而避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，從而來避免外匯風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)不必要的影響。
外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理范文第2篇
關(guān)鍵詞：外匯市場(chǎng)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；套期保值
文章編號(hào)：1003－4625(2007)04－0058－02
中圖分類號(hào)：F830.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
一、我國(guó)匯率市場(chǎng)化趨向與外向型企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀
2005年7月21日，央行宣布實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制，同時(shí)人民幣匯率也根據(jù)這些原則對(duì)美元升值了2％。該政策的出臺(tái)打破了2004年10月以來，美元對(duì)人民幣匯率一直穩(wěn)定在8.2765的水平。2005年9月26日，央行宣布擴(kuò)大非美元貨幣對(duì)人民幣交易的浮動(dòng)幅度，由1.5％擴(kuò)大到3％，但美元對(duì)人民幣交易的浮動(dòng)幅度保持不變。盡管擴(kuò)大非美元貨幣對(duì)人民幣交易的浮動(dòng)幅度在短期內(nèi)不會(huì)產(chǎn)生什么影響，但從長(zhǎng)期看，勢(shì)必會(huì)要求擴(kuò)大作為決定非美元貨幣對(duì)人民幣匯率基礎(chǔ)的人民幣對(duì)美元匯率的靈活性，從而肯定將會(huì)對(duì)日后放寬人民幣對(duì)美元匯率的波動(dòng)幅度產(chǎn)生漸進(jìn)性的市場(chǎng)影響。從2006年匯率走勢(shì)上看，人民幣匯率呈現(xiàn)有升有降、雙向波動(dòng)、小幅升值態(tài)勢(shì)。而且，銀行間即期外匯市場(chǎng)引入了做市商制度和詢價(jià)交易方式，外匯市場(chǎng)交易主體繼續(xù)擴(kuò)大，交易品種不斷豐富。央行已明確表示，逐步擴(kuò)大靈活性是我國(guó)匯率改革方向，逐漸讓市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)揮更大作用，減弱“一籃子貨幣”參考作用的權(quán)重，增強(qiáng)市場(chǎng)因素是我國(guó)的匯率政策。因此，隨著更富彈性的人民幣匯率機(jī)制的逐步形成與完善，習(xí)慣于固定匯率制度下理財(cái)?shù)奈覈?guó)外向型企業(yè)不得不考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)問題，做好規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的防范。
據(jù)有關(guān)調(diào)查顯示，人民幣匯率改革后我國(guó)企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理存在以下主要問題：一是長(zhǎng)期以來我國(guó)實(shí)行盯住美元的固定匯率體系，企業(yè)一直處于匯率零風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境中，缺乏足夠的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，很多企業(yè)在發(fā)展過程中長(zhǎng)期依賴資源優(yōu)勢(shì)和勞動(dòng)力低成本優(yōu)勢(shì)，忽視知識(shí)和技術(shù)的積累，產(chǎn)品附加值低，形成了匯率風(fēng)險(xiǎn)基本上由國(guó)家承擔(dān)的“路徑依賴”，使得匯率風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)防范缺乏存在的基礎(chǔ)，匯改后企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的熱情不高，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)較為淡薄。二是受資金規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、專業(yè)人才等因素影響，企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力不高。據(jù)調(diào)查，由于受資金規(guī)模的限制，一些產(chǎn)出規(guī)模不大的外向型企業(yè)，特別是中資企業(yè)，維持存量銀行貸款已經(jīng)很難，根本無資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之外的資金操作，對(duì)匯率變動(dòng)的反應(yīng)，更多的是被動(dòng)地接受損失，談不上事前的風(fēng)險(xiǎn)防范。從規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，匯改后，面對(duì)匯率損失，70％的中小外向型企業(yè)擬通過改接周期短的訂單、修改進(jìn)出口收付匯條件，選擇預(yù)收貨款、改信用證結(jié)算為TT匯款，將遠(yuǎn)期收匯改為即期收匯、延遲付匯等方式來應(yīng)對(duì)人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)，但是由于這部分避險(xiǎn)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，在國(guó)際貿(mào)易中往往處于相對(duì)劣勢(shì)位置，上述應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的想法也就無法實(shí)現(xiàn)。實(shí)施有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)人的素質(zhì)要求很高，但長(zhǎng)期以來，企業(yè)熟知匯率風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)管理人才匱乏，即使是外匯指定銀行在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方面的專家型人才也是鳳毛麟角。三是商業(yè)銀行的匯率避險(xiǎn)金融服務(wù)難以完全滿足企業(yè)的避險(xiǎn)需求，商業(yè)銀行匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新能力有待進(jìn)一步增強(qiáng)。從國(guó)際上看，金融衍生工具已經(jīng)發(fā)展成為最主要的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，目前在金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易的金融衍生工具品種已經(jīng)超過3000種，但從我國(guó)來看目前只有遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯期權(quán)、貨幣互換、外匯期貨、改變?nèi)谫Y方式等幾種方法可供選擇，而各家外匯指定銀行總行對(duì)二級(jí)分行以下金融分支機(jī)構(gòu)授權(quán)辦理的金融衍生工具業(yè)務(wù)品種目前只有遠(yuǎn)期結(jié)售匯。已開辦遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的銀行，普遍存在授權(quán)額度小、操作程序煩瑣、操作成本高、時(shí)效性較差等問題。在外匯市場(chǎng)上，我國(guó)商業(yè)銀行目前還沒有有效地對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的渠道，這就使得商業(yè)銀行自身的外匯敞口頭寸難以平盤。雖然外匯對(duì)外匯交易有遠(yuǎn)期買賣、期權(quán)等品種，但外匯對(duì)人民幣的交易長(zhǎng)期以來只有遠(yuǎn)期結(jié)售匯一種手段，人民幣與外匯掉期業(yè)務(wù)剛剛辦理，業(yè)務(wù)開展需要一個(gè)過程。而在遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)上由于商業(yè)銀行在幫助企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)自己卻承擔(dān)了匯率風(fēng)險(xiǎn)，使作為中間業(yè)務(wù)的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)變成了銀行的自營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，所以對(duì)銀行來說要發(fā)展遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)先要考慮自身如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)問題。同時(shí)由于交易成本偏高、信息不對(duì)稱等因素影響了國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期結(jié)售匯市場(chǎng)的發(fā)展，也限制了銀行開發(fā)應(yīng)用新產(chǎn)品的能力。四是雖然部分企業(yè)已經(jīng)使用金融衍生工具進(jìn)行匯率避險(xiǎn)，但是，企業(yè)避險(xiǎn)工具使用規(guī)模仍然偏小。2005年全國(guó)企業(yè)遠(yuǎn)期結(jié)、售匯簽約額分別僅占銀行結(jié)、售匯總量的2％和4％左右，與我國(guó)進(jìn)出口總體規(guī)模還不相稱。
二、外向型企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的策略
從規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)策略來看，外向型企業(yè)在其理財(cái)中針對(duì)跨國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)，與銀行業(yè)不斷進(jìn)行管理創(chuàng)新，逐步形成了比較系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和管理策略。其中比較常見的包括貨幣選擇策略、價(jià)格調(diào)整策略、平衡策略、組隊(duì)策略、借款策略、投資策略、利率互換策略、易貨貿(mào)易策略、多角化經(jīng)營(yíng)策略等。本文著重研究企業(yè)今后需要大量使用的套期保值策略。
在對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理中，外向型企業(yè)可以通過遠(yuǎn)期外匯合同、外幣期貨合同、外匯期權(quán)和貨幣互換等套期保值工具進(jìn)行衍生金融交易來降低企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。在理論上，這些工具發(fā)揮作用的共同理論基礎(chǔ)是通過建立一個(gè)與企業(yè)當(dāng)前貨幣頭寸相反的或相互補(bǔ)充的頭寸，從而降低企業(yè)在市場(chǎng)匯率出現(xiàn)不利變動(dòng)時(shí)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
遠(yuǎn)期外匯交易是企業(yè)在交易時(shí)，與辦理遠(yuǎn)期外匯交易的銀行簽訂遠(yuǎn)期外匯合同，規(guī)定未來某日買賣外匯的幣種、數(shù)額和匯率。盡管合同到期日市場(chǎng)外匯匯率已經(jīng)改變，但合同賣方與買方仍按合同規(guī)定的匯率進(jìn)行外匯交易，這樣，企業(yè)可用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行出口收入或償還債務(wù)時(shí)套期保值，避免外匯損失。相對(duì)于即期外匯買賣，遠(yuǎn)期外匯買賣具有更高的外匯風(fēng)險(xiǎn)防御功能。如中國(guó)銀行自1997年4月開辦遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)以來，在國(guó)際外匯市場(chǎng)經(jīng)歷數(shù)次劇烈波動(dòng)的情況下，均對(duì)外向型企業(yè)起到了很好的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的作用。
外幣期貨交易實(shí)際上就是在將來一定日期，按照協(xié)議價(jià)格，在特定的交易場(chǎng)所，買賣固定數(shù)量的某種外幣的交易活動(dòng)。與遠(yuǎn)期外匯交易不同，外幣期貨交易一般都在固定的交易場(chǎng)所內(nèi)進(jìn)行，而且通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易，一般都在合同到期日之前交割。自1972年5月芝加哥商業(yè)交易所(CME)國(guó)際貨幣市場(chǎng)部推出第一張外匯期貨合約以來，隨著國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，外匯期貨交易一直保持著旺盛的發(fā)展勢(shì)頭。運(yùn)用外幣期貨交易，既可避免國(guó)際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)中的匯率風(fēng)險(xiǎn)，也可牟取利潤(rùn)。
外匯期權(quán)交易是針對(duì)給予期權(quán)持有者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按規(guī)定匯價(jià)出售或購(gòu)進(jìn)一定數(shù)量外幣選擇權(quán)的外匯期權(quán)合同的交
易。合同持有者有權(quán)在合同期滿時(shí)或提前按規(guī)定的匯率買賣事先預(yù)定數(shù)量的外幣。外匯期權(quán)類似于保險(xiǎn)，對(duì)期權(quán)合同購(gòu)入方來說，他購(gòu)入的是權(quán)力而又不必承擔(dān)義務(wù)，如果期權(quán)交易無利可圖則可以放棄這種權(quán)力，其保值成本不會(huì)超過期權(quán)的購(gòu)買價(jià)格即“權(quán)利金”。由此可見，期權(quán)交易既具有即期外匯買賣的靈活性，也具有遠(yuǎn)期外匯買賣的安全性，期權(quán)不僅為企業(yè)提供了外匯保值的方法，而且為企業(yè)提供了從匯率的變動(dòng)中獲利的機(jī)會(huì)，期權(quán)買方有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)變化決定是否執(zhí)行期權(quán)，是一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。但是，不是所有企業(yè)都能與銀行進(jìn)行期權(quán)交易，銀行只對(duì)部分優(yōu)質(zhì)客戶提供這項(xiàng)服務(wù)。
貨幣互換交易是持有不同貨幣的交易雙方，在同一時(shí)間按即期匯率分別從對(duì)方買進(jìn)外匯，到期時(shí)按遠(yuǎn)期匯率把外匯分別賣給對(duì)方的交易。貨幣互換交易實(shí)際上是兩家企業(yè)交換等價(jià)的兩種貨幣，到期時(shí)雙方互換。貨幣互換交易一般包括本金的初期互換、利息互換和本金到期時(shí)的再次互換。貨幣互換交易不僅有助于企業(yè)降低籌資成本，并使企業(yè)有可能利用國(guó)際資本市場(chǎng)籌措外幣資金，而且有助于避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。
在使用套期保值工具時(shí)，首先要求企業(yè)對(duì)外匯資金集中統(tǒng)一管理，降低套期保值成本。進(jìn)行國(guó)際交易的大企業(yè)往往有許多業(yè)務(wù)部門或分支機(jī)構(gòu)，他們?cè)诮?jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中往往不了解其他業(yè)務(wù)部門或分支機(jī)構(gòu)是否存在反方向的外匯收支業(yè)務(wù)，如果他們都是獨(dú)自考慮自己的套期保值業(yè)務(wù)，總體上必將加大套期保值成本。而實(shí)行對(duì)外匯資金集中統(tǒng)一管理的企業(yè)，由于所有業(yè)務(wù)單元的外匯收支業(yè)務(wù)都是由外匯調(diào)度中心統(tǒng)一調(diào)度的，隨時(shí)可以以一種貨幣為基礎(chǔ)貨幣計(jì)算其他貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)，并可以統(tǒng)籌作出套期保值決策，降低套期保值成本，提高外匯資金的使用效率。其次，企業(yè)要注重對(duì)國(guó)際資本市場(chǎng)的研究，分析外匯匯率變動(dòng)趨勢(shì)，制定合理有效的套期保值決策。只有正確預(yù)測(cè)、把握外匯匯率的發(fā)展趨勢(shì)，才能作出相應(yīng)的正確決策，提高套期保值的有效性。再次，注重培養(yǎng)人才，提高匯率風(fēng)險(xiǎn)管理水平。在不斷變幻的國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境中，培養(yǎng)熟知國(guó)際資本市場(chǎng)及衍生金融產(chǎn)品的專業(yè)型人才，是防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。因此，引進(jìn)和培養(yǎng)一批熟知國(guó)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和多種金融產(chǎn)品，熟練應(yīng)用套期保值工具應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)，有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的管理人才十分必要。
應(yīng)該指出的是，在對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效套期保值管理方面，必須考慮其他避險(xiǎn)工具。企業(yè)管理者首先要分析匯率風(fēng)險(xiǎn)中的自然對(duì)沖情況。在對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值之前，管理者必須對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的大小及自然對(duì)沖情況進(jìn)行認(rèn)真分析。在此基礎(chǔ)上，管理人員需要對(duì)自然對(duì)沖后企業(yè)外匯受險(xiǎn)額的性質(zhì)進(jìn)行估計(jì)。如果仍然存在匯率風(fēng)險(xiǎn)，即在某一特定時(shí)間里預(yù)期的外匯流入量與流出量之間仍存在不一致的情況，那么，管理者就必須確定對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)是否進(jìn)行套期保值以及使用何種避險(xiǎn)方法。如貨幣選擇策略、價(jià)格調(diào)整策略、平衡策略和貨幣組隊(duì)策略只是規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的臨時(shí)性措施，它們對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際影響程度較小。而遠(yuǎn)期外匯合同、外幣期貨和外匯期權(quán)的使用期限雖然也不長(zhǎng)，但這些工具能夠通過商業(yè)銀行進(jìn)行長(zhǎng)期的合同安排，不過其成本一般會(huì)比較高，在流動(dòng)性上也存在問題。
外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理范文第3篇
關(guān)鍵詞：上市公司；外匯風(fēng)險(xiǎn)；防范措施
一、外匯風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析
企業(yè)發(fā)展中會(huì)面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，而規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)發(fā)展中較為重要的一部分。人民幣匯率變動(dòng)會(huì)造成企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，由此給企業(yè)帶來一定的損失。
1.外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀
當(dāng)今世界全球經(jīng)濟(jì)一體化，是國(guó)際金融發(fā)展的趨勢(shì)，企業(yè)發(fā)展中會(huì)面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，而規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)發(fā)展中較為重要的一部分。人民幣匯率改革之后，少數(shù)企業(yè)采取利用金融工具等有效措施來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)得到一定的提高，規(guī)避方法多種多樣，對(duì)匯率變動(dòng)的適應(yīng)性逐漸加強(qiáng)。但我國(guó)大多數(shù)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)嚴(yán)重不足以及外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系的不完善都是應(yīng)對(duì)企業(yè)造成損失的不安因素。
由于我國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理正處于初級(jí)階段，各方面發(fā)展不甚完善，只有少數(shù)企業(yè)意識(shí)到規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的重要性，對(duì)于絕大多數(shù)企業(yè)由于人力、物力、財(cái)力的限制，在外匯管理體制中采取“聽之任之”的態(tài)度。因此，很多企業(yè)都遭受了因匯率變動(dòng)而造成的外匯損失。
2.企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀
近年來，人民幣升值進(jìn)程越來越快，對(duì)擁有大量外幣資產(chǎn)尤其是出口型企業(yè)來說，負(fù)面影響不容忽視。在金融風(fēng)暴的影響下，印尼計(jì)程車公司欠B企業(yè)巨額款項(xiàng)，但由于印尼盾匯率大幅度下降，于是其決定延遲配股計(jì)劃，以當(dāng)時(shí)印尼在金融危機(jī)中的局勢(shì)，B企遭受巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)已成為必然；而中國(guó)南車能得以規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)在于持有的外匯主要還有港元和美元，在其他貨幣出現(xiàn)大幅度下跌時(shí)，港元和美元匯率相對(duì)穩(wěn)定，所以不會(huì)給企業(yè)造成太大的損失。
從以上公司案例可以看出，企業(yè)遭受巨大損失的原因是運(yùn)用單一的外幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣；而中國(guó)南車的成功避險(xiǎn)則證明了選擇多種貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范具有重要的意義，企業(yè)運(yùn)用各種金融工具可以規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。
二、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問題
國(guó)際金融市場(chǎng)上匯率變動(dòng)給企業(yè)造成的損失往往讓人感覺束手無策，這是由于外匯管理體制不健全造成的，以下主要闡述我國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的主要問題。
1.企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)淡薄
我國(guó)大多數(shù)涉外企業(yè)都缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏深入理解，企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中最直接的表現(xiàn)是成本的增加而非利潤(rùn)的增加，所以難以看到由于外匯風(fēng)險(xiǎn)管理給企業(yè)帶來的利益，從而忽視外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，認(rèn)為沒有必要采取外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。因此會(huì)給企業(yè)帶來不利影響。
2.企業(yè)缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)抵抗力
企業(yè)應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的良好前提就是擁有強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)抵抗力。我國(guó)的許多涉外企業(yè)缺乏這種風(fēng)險(xiǎn)抵抗力，缺乏外匯相關(guān)知識(shí)以及外匯理財(cái)技巧，不能對(duì)匯率變動(dòng)掌握一定的趨勢(shì)，更不能有效利用金融工具規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。與此同時(shí)，我國(guó)很多的涉外企業(yè)缺少充足的資金來應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失缺少抵抗能力。
3.缺少完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制
企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的前提就是擁有一套良好的風(fēng)險(xiǎn)防范體制，其對(duì)企業(yè)來說至關(guān)重要。但是我國(guó)金融市場(chǎng)還不成熟，很多金融服務(wù)比較落后，與外匯風(fēng)險(xiǎn)防范配套的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)缺少健全的防范機(jī)制，無法給涉外企業(yè)提供完善的金融服務(wù)，這會(huì)嚴(yán)重阻礙企業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。
4.缺少完善的外匯市場(chǎng)
外匯市場(chǎng)是是為涉外企業(yè)提供金融服務(wù)的場(chǎng)所，是為涉外企業(yè)提供信息支持的主要媒介。我國(guó)外匯市場(chǎng)的建立是在市場(chǎng)條件不完全的條件下產(chǎn)生的，與國(guó)際上與一些國(guó)家相比還存在很大差距，難以為企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供相應(yīng)的支撐。
三、外匯風(fēng)險(xiǎn)防范措施
目前我國(guó)涉外企業(yè)在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中存在各種各樣的問題，有些問題是完全可以通過防范措施解決的，下面是針對(duì)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問題提出的解決措施。
1.提高企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)
企業(yè)只有意識(shí)到防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的重要性，才能有效規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)中的每一項(xiàng)業(yè)務(wù)都有可能涉及到外匯風(fēng)險(xiǎn)，各部門都應(yīng)積極參與風(fēng)險(xiǎn)管理策略的實(shí)施過程，只有每個(gè)部門、每名員工具備了匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理緊密結(jié)合起來，從源頭上預(yù)防外匯風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
2.增強(qiáng)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范能力
企業(yè)要想長(zhǎng)足穩(wěn)定發(fā)展，必須具有較高的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，然而企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范能力普遍較弱，所以企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注人民幣匯率變動(dòng)趨勢(shì)，積極關(guān)注國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的變化，努力提高運(yùn)用金融避險(xiǎn)工具的能力，同時(shí)應(yīng)在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中的各個(gè)步驟建立外匯風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，積極采用各種避險(xiǎn)方式，注重培養(yǎng)相關(guān)專業(yè)人才，提高防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的技能。
3.完善外匯市場(chǎng)機(jī)制
外匯市場(chǎng)作為企業(yè)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易的重要場(chǎng)所，其內(nèi)部機(jī)制完善與否顯得尤為重要，國(guó)家作為宏觀調(diào)控的主體，應(yīng)在企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的進(jìn)程中要充分發(fā)揮其引導(dǎo)作用，加大對(duì)國(guó)際貿(mào)易中匯率變動(dòng)趨勢(shì)變化的預(yù)測(cè)力度，為企業(yè)提供信息支持，完善外匯市場(chǎng)機(jī)制是企業(yè)良好發(fā)展的重要因素。
四、結(jié)論
現(xiàn)如今，我國(guó)企業(yè)的理論方法和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)都不甚成熟，所以企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理問題尤為需要關(guān)注。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展正處在轉(zhuǎn)型期，面臨一些市場(chǎng)機(jī)制不完善等因素，所以不能照搬西方發(fā)達(dá)國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，應(yīng)結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)情，把握我國(guó)企業(yè)面臨的獨(dú)特經(jīng)濟(jì)環(huán)境，學(xué)習(xí)借鑒國(guó)內(nèi)外其他企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中成功避險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)和方法，選擇恰當(dāng)?shù)谋茈U(xiǎn)工具。將適用的風(fēng)險(xiǎn)防范措施應(yīng)用到我國(guó)企業(yè)中。
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外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理范文第4篇
關(guān)鍵詞：人民幣升值；外匯風(fēng)險(xiǎn)管理；公司價(jià)值
中圖分類號(hào)：F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.02.40 文章編號(hào)：1672-3309（2012）02-94-03
全球經(jīng)濟(jì)一體化使得我國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系日益緊密，我國(guó)匯率制度的改革，使得我國(guó)企業(yè)與世界經(jīng)濟(jì)變化的相關(guān)性變得更加緊密，加之我國(guó)打破了原有的固定匯率制度，使得企業(yè)完全暴露在全球的外匯風(fēng)險(xiǎn)之下。我國(guó)企業(yè)如何規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的問題至關(guān)重要。
一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的理論分析
（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)的定義
外匯風(fēng)險(xiǎn)的定義有廣義和狹義之分。廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指由于利率和匯率變化，以及交易者到期違約和外國(guó)政府實(shí)行外匯管制，給外匯交易者可能帶來的經(jīng)濟(jì)損失或經(jīng)濟(jì)收益，包括一切以外幣計(jì)價(jià)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、交易員作弊風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不能履約風(fēng)險(xiǎn)、資金籌措風(fēng)險(xiǎn)、外匯政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等。
狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、金融活動(dòng)中，以外幣調(diào)價(jià)的收付款項(xiàng)、資產(chǎn)與負(fù)債因匯率變動(dòng)而蒙受損失或獲得收益。狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在特定時(shí)間內(nèi)發(fā)生始料未及的變動(dòng)，致使有關(guān)金融體實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。
（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)的分類
外匯風(fēng)險(xiǎn)主要有兩種：從會(huì)計(jì)角度來看，外匯風(fēng)險(xiǎn)主要指匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的影響。這類風(fēng)險(xiǎn)基于賬面價(jià)值，主要反映匯率波動(dòng)帶來的實(shí)際損失和會(huì)計(jì)處理中出現(xiàn)的賬面損失；從財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)學(xué)者的角度來看，外匯風(fēng)險(xiǎn)主要是指匯率變動(dòng)引起的企業(yè)現(xiàn)金流的變化，進(jìn)而對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，它基于市場(chǎng)價(jià)值，反映匯率給企業(yè)現(xiàn)在的現(xiàn)金流帶來的實(shí)際損失和估計(jì)影響企業(yè)未來的現(xiàn)金流可能帶來的預(yù)期損失。
企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要有3種類型：交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)是指由于未預(yù)期的匯率波動(dòng)而引發(fā)的應(yīng)收資產(chǎn)和應(yīng)付債務(wù)價(jià)值發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)；會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)也叫折算風(fēng)險(xiǎn)，指由于匯率變化而引起資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯項(xiàng)目金額變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由于意料之外的匯率波動(dòng)而引起的企業(yè)未來收益變化的一種潛在風(fēng)險(xiǎn)。
我國(guó)名副其實(shí)的大型跨國(guó)企業(yè)還很少，大多數(shù)公司所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要聚集在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為進(jìn)出口貿(mào)易和服務(wù)的匯率風(fēng)險(xiǎn)、跨國(guó)采購(gòu)原材料的風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際金融結(jié)構(gòu)性貸款的風(fēng)險(xiǎn)等。
（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論
外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)理論主要有M―M理論。該定理假設(shè)在一個(gè)無稅、無交易費(fèi)用、信息完全的完美市場(chǎng)條件下，認(rèn)為外匯風(fēng)險(xiǎn)管理可以減少稅負(fù)，稅率的累進(jìn)（凸起）程度越大，外匯套期減少的稅負(fù)也越多；外匯管理也可以減少破產(chǎn)的可能，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)可以通過減少企業(yè)價(jià)值的波動(dòng)性，因而可以降低企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)困境的概率；管理外匯風(fēng)險(xiǎn)，還是債務(wù)人減少管理者成本有效手段。
由于M―M定理是建立在完全市場(chǎng)假設(shè)基礎(chǔ)上的，即無稅、無交易費(fèi)用、信息完全，因而，以后的研究都是從實(shí)際中M―M定理不能成立的條件出發(fā)，研究進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的理由。
早期的研究主要以企業(yè)的財(cái)務(wù)角度為出發(fā)點(diǎn)，針對(duì)匯率變化對(duì)相關(guān)企業(yè)現(xiàn)金流的影響進(jìn)行深入研究。相關(guān)結(jié)論為：公司現(xiàn)金流對(duì)匯率波動(dòng)的敏感性，取決于是否為跨國(guó)公司，競(jìng)爭(zhēng)中使用的主要貨幣，企業(yè)的進(jìn)出口多少，輸入品與輸出品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度等。
二、人民幣匯率新機(jī)制下的企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)
人民幣匯率改革新機(jī)制形成后，我國(guó)企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)變得越來越大。第一，匯改前，我國(guó)一直施行的是盯住美元的匯率政策，此項(xiàng)機(jī)制造成我國(guó)絕大部分公司的涉外業(yè)務(wù)是以美元進(jìn)行結(jié)算和計(jì)價(jià)，此類企業(yè)基本不面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)，只有那些以非美元貨幣計(jì)價(jià)的企業(yè)，才面臨匯率變動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。自從新匯率制度實(shí)施以來，人民幣匯率不再盯住美元，從事對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的我國(guó)企業(yè)，都面臨匯率變動(dòng)帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)。第二，匯改后，人民幣對(duì)外匯率的波動(dòng)頻率逐漸加快，波動(dòng)幅度不斷擴(kuò)大，企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)地上升。第三，影響人民幣匯率變化的因素也在逐漸復(fù)雜化，人民幣對(duì)外匯率未來趨勢(shì)的不確定性日益增加，外匯風(fēng)險(xiǎn)也在加大。影響匯率變動(dòng)的因素很多，如利率差異、國(guó)際收支狀況、宏觀調(diào)控政策等。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的更加緊密，全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融及政治形勢(shì)的變化，與人民幣匯率變化的相關(guān)性，也在逐漸變得緊密。近些年來，人民幣對(duì)美元升值速度加快，其中一個(gè)重要原因，就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)受次貸危機(jī)以及實(shí)施量化寬松政策的影響。伴隨人民幣匯率的逐步放開，匯率浮動(dòng)空間正在加大，人民幣有巨大的升值預(yù)期，而且升值步伐也在逐漸加快。相應(yīng)的對(duì)外企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸加大。
三、形成外匯風(fēng)險(xiǎn)的原因
（一）企業(yè)所面臨的外部環(huán)境制約
1、來自國(guó)家對(duì)外匯市場(chǎng)參與者的限制。我國(guó)外匯市場(chǎng)，主要由幾家國(guó)有銀行掌控，從而形成排他性和壟斷性。但是，由于我國(guó)金融市場(chǎng)仍然欠發(fā)達(dá)，可以提供給企業(yè)的避險(xiǎn)途徑比較少，難以滿足企業(yè)的需求。
2、由于我國(guó)實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯制度，市場(chǎng)上外匯的供求關(guān)系得不到真實(shí)的反映，使得資源配置的效率無法達(dá)到最大化。
3、金融服務(wù)配套機(jī)制不健全。主要表現(xiàn)為金融工具單一、金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)、遠(yuǎn)期市場(chǎng)有效供求不足等。
（二）我國(guó)企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的總體認(rèn)識(shí)不高
2005年以前，我國(guó)一直實(shí)施的是有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣對(duì)外幣匯率相對(duì)較為穩(wěn)定。加之我國(guó)絕大部分企業(yè)都是以美元進(jìn)行結(jié)算，企業(yè)也就不需考慮匯率波動(dòng)的問題，這就造成我國(guó)企業(yè)對(duì)匯率穩(wěn)定形成了心理依賴。在匯率改革以后，人民幣匯率快速升值，但企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不足，管理層以及財(cái)務(wù)工作人員缺乏專業(yè)外匯知識(shí)，無法對(duì)未來匯率走勢(shì)做出一個(gè)合理的判斷，許多潛在外匯風(fēng)險(xiǎn)并沒有得到應(yīng)有的重視。這些不足都可能對(duì)企業(yè)未來的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利的影響。
（三）企業(yè)缺乏大量專業(yè)的外匯方面人才
大部分財(cái)務(wù)人員缺乏相應(yīng)的國(guó)際金融知識(shí)，不具備進(jìn)行外匯匯率預(yù)測(cè)、分析國(guó)際金融市場(chǎng)形勢(shì)以及利用金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力。因此，即便企業(yè)的高層意識(shí)到防范利率風(fēng)險(xiǎn)的重要性，但由于專門人才缺乏，使外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效管理實(shí)施起來困難重重。
（四）我國(guó)企業(yè)運(yùn)用金融衍生工具有效防范和規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力有限
由于我國(guó)企業(yè)對(duì)國(guó)際金融衍生工具認(rèn)知上的不足，一方面，一些企業(yè)只把金融衍生工具作為一個(gè)專門的炒匯工具，而不是利用其作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段；另一方面，相關(guān)媒體對(duì)金融衍生品的危險(xiǎn)性過分夸大，大部分企業(yè)不敢利用其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。
在我國(guó)匯率改革之后，在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理上，呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：第一，企業(yè)使用多種方式防止外匯風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。包括：增加內(nèi)銷比重、使用外匯理財(cái)產(chǎn)品、運(yùn)用衍生金融工具、改變貿(mào)易結(jié)算方式、貿(mào)易融資、提高出口產(chǎn)品價(jià)格、改用非美元貨幣結(jié)算等。第二，貿(mào)易融資是我國(guó)企業(yè)目前使用最為有效的防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。通過貿(mào)易融資，企業(yè)可以提前收付資金，從而規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，對(duì)于出口企業(yè)而言，提前收取貨款，可以解決資金周轉(zhuǎn)的問題。另外，貿(mào)易融資低于同期人民幣貸款的成本。第三，運(yùn)用衍生金融工具，防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)正在逐步增加。在使用的國(guó)際衍生金融工具中，遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易較為多見。另外，一部分企業(yè)開始嘗試運(yùn)用外匯掉期業(yè)務(wù)，還有的企業(yè)使用境外人民幣無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易(NDF) 來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。第四，一部分有國(guó)際話語(yǔ)權(quán)的企業(yè)，通過提高出口產(chǎn)品價(jià)格，來規(guī)避匯率的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這說明我國(guó)企業(yè)在出口議價(jià)能力方面有所增強(qiáng)，能夠通過提高產(chǎn)品出口價(jià)格，來應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
四、我國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理相應(yīng)對(duì)策
在國(guó)際金融形勢(shì)動(dòng)蕩的情況下，外匯匯率波動(dòng)日益加劇。在同一時(shí)間，人民幣匯率形成機(jī)制改革，也在穩(wěn)步推進(jìn)，并逐步走向人民幣匯率市場(chǎng)化。匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的影響正在加深，管理難度也在加大。基于以上原因，如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、保障企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，已成為企業(yè)面臨和必須著力解決的問題。
（一）建立企業(yè)自身的匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制
加強(qiáng)企業(yè)自身的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，關(guān)鍵在于控制人民幣相對(duì)于合同外幣的匯率變化及兩者的波動(dòng)幅度。不管人民幣匯率的上升或是下降，企業(yè)都可能面臨風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)必須建立匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)的方向，并隨時(shí)采取有效的管理辦法，對(duì)可能面臨風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目和資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，使企業(yè)發(fā)生外匯風(fēng)險(xiǎn)損失的可能性降到最低。建立匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，第一步要明確預(yù)警指標(biāo)體系。預(yù)警指標(biāo)的選擇范圍應(yīng)該為本國(guó)和企業(yè)進(jìn)出口國(guó)的一些宏觀、微觀的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，例如兩國(guó)的利率水平、通貨膨脹率、國(guó)家本身的國(guó)際收支狀況、國(guó)家運(yùn)用的財(cái)政政策和貨幣政策的類型、國(guó)家的政治穩(wěn)定程度、中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)運(yùn)用的干預(yù)手段等。第二步要利用預(yù)警指標(biāo)的變動(dòng)，預(yù)測(cè)相關(guān)匯率趨勢(shì)。在預(yù)測(cè)的過程中，可以建立預(yù)測(cè)模型，也可以通過風(fēng)險(xiǎn)樹法或者德爾菲法等進(jìn)行預(yù)測(cè)。第三步即通過對(duì)匯率趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，結(jié)合企業(yè)外匯負(fù)債頭寸和尚未結(jié)算的外匯資產(chǎn)，來確定企業(yè)是否存在外匯風(fēng)險(xiǎn)。最后一步就是通過風(fēng)險(xiǎn)分析的結(jié)果，運(yùn)用相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施和工具。企業(yè)可以根據(jù)自身的外匯風(fēng)險(xiǎn)情況，隨時(shí)調(diào)整管理措施，不斷提高自身匯率風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
（二）增強(qiáng)對(duì)未來匯率趨勢(shì)的預(yù)測(cè)以及預(yù)測(cè)將來主要貨幣之間匯率變動(dòng)的趨勢(shì)
這是外貿(mào)企業(yè)一項(xiàng)重要工作，也是其規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。影響外匯變動(dòng)的因素極其復(fù)雜，它受本國(guó)政治狀況和經(jīng)濟(jì)狀況的影響，有時(shí)政府的一個(gè)臨時(shí)措施的失效也可能影響本國(guó)的匯率變動(dòng)。所以，企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)把控的過程中，在于科學(xué)有效地預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)的趨勢(shì)。當(dāng)今國(guó)際金融市場(chǎng)錯(cuò)綜復(fù)雜，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)把做好外匯風(fēng)險(xiǎn)管控列入企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理中去。可設(shè)置專門研究機(jī)構(gòu)、專門的負(fù)責(zé)人，研究國(guó)際金融市場(chǎng)的變動(dòng)趨勢(shì)，關(guān)注國(guó)際主要貨幣對(duì)人民幣匯率近期的變動(dòng)，了解世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和匯率變動(dòng)的情況，特別是美元的匯率變動(dòng)趨勢(shì)。美元是我國(guó)絕大部分進(jìn)出口企業(yè)貿(mào)易結(jié)算的貨幣，美元與人民幣匯率的變動(dòng)直接影響到我國(guó)外貿(mào)企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易中的收益。因此，做好美元對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的預(yù)測(cè)，是預(yù)測(cè)未來匯率變動(dòng)的重中之重。掌握人民幣匯率的變化趨勢(shì)，一方面要關(guān)注人民幣所盯住的主要貨幣變動(dòng)趨勢(shì)，另一方面也要關(guān)注我國(guó)自身在一定時(shí)期內(nèi)的外匯需求狀況和各項(xiàng)政策法規(guī)的實(shí)施。企業(yè)通過自身的力量，來預(yù)測(cè)和把握未來匯率變動(dòng)的趨勢(shì)固然十分重要，但畢竟單個(gè)企業(yè)的力量是有限的，有時(shí)還帶有主觀因素在內(nèi)。因此，企業(yè)還必須依靠央行、外匯管理局和相應(yīng)的金融研究部門，互通信息，相互協(xié)調(diào)，共同把這項(xiàng)工作做好。
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外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理范文第5篇
一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念
（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念及種類
1.外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念
1973年，布雷頓森林體系崩潰，國(guó)際貨幣基金組織通過《牙買加協(xié)定》承認(rèn)浮動(dòng)匯率制的合法性，于是各國(guó)的貨幣匯率頻繁變動(dòng)，并且經(jīng)常進(jìn)行大幅變動(dòng)。例如，從1980年到1985年，美元對(duì)西方十余種主要貨幣的實(shí)際匯率平均上升了60％，而在隨后的兩年里幾乎又跌回到原值；日元在上世紀(jì)90年代曾多次對(duì)美元匯率產(chǎn)生大幅度的漲跌，使西方經(jīng)濟(jì)險(xiǎn)象環(huán)生。正因如此，各國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中會(huì)產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)。
外匯風(fēng)險(xiǎn)又稱為外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中一種重要的風(fēng)險(xiǎn)。它是由引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的因子——匯率出現(xiàn)不利的變動(dòng)而使國(guó)家、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人等的資產(chǎn)蒙受損失的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念有廣義和狹義之分，廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的變化以及交易者到期違約和外國(guó)政府實(shí)行外匯管制等給外匯交易者和外匯持有者帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性；狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)僅指由于匯率的變化而給外匯交易者和外匯持有者帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。
2.外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類
根據(jù)其主要表現(xiàn)可以分為交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。
（1）交易風(fēng)險(xiǎn)
即以外幣計(jì)價(jià)的經(jīng)濟(jì)交易在到期結(jié)算時(shí)，由于匯率波動(dòng)而導(dǎo)致該交易以本幣衡量的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的可能性。
（2）折算風(fēng)險(xiǎn)
折算風(fēng)險(xiǎn)也稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于外匯匯率的變動(dòng)而引起的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯資金項(xiàng)目金額變動(dòng)的可能性。它是一種賬面的損失和收益，并不是實(shí)際交割時(shí)的實(shí)際損益，但它卻會(huì)影響企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的報(bào)告結(jié)果。
（3）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又稱經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于意料之外的外匯匯率變化而導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品成本、價(jià)格等發(fā)生變化，從而導(dǎo)致企業(yè)未來經(jīng)營(yíng)收益增減的不確定性。例如，我國(guó)某集團(tuán)公司在美國(guó)有一子公司，利用當(dāng)?shù)刭Y源和勞動(dòng)力組織生產(chǎn)，產(chǎn)品以美元計(jì)價(jià)銷售。突然美元出現(xiàn)了較大幅度的貶值，這就會(huì)給子公司的經(jīng)濟(jì)績(jī)效帶來潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
（4）儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)
儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)是指外匯作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，因外匯匯率變動(dòng)而引起價(jià)值下跌或上升的可能性。每個(gè)國(guó)家或企業(yè)為平衡國(guó)際收支或國(guó)際支付都有一定數(shù)量的外匯儲(chǔ)備。在浮動(dòng)匯率制度下，外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成尤為重要。對(duì)于由匯率變動(dòng)所引起的外匯儲(chǔ)備損失稱為儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。在一般情況下，外匯儲(chǔ)備中的貨幣品種應(yīng)適當(dāng)分散，保持多元化，根據(jù)匯率變動(dòng)和支付需要隨時(shí)調(diào)整結(jié)構(gòu)，將風(fēng)險(xiǎn)減小到最低限度。
（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本原理
1.外匯風(fēng)險(xiǎn)的基本構(gòu)成因素
外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素有三個(gè)——本幣、外幣和時(shí)間，這構(gòu)成了時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。在確定的時(shí)間內(nèi)，本幣和外幣存在折算比率，因此會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。從一般意義上說，一筆應(yīng)收外匯或應(yīng)付外匯賬款的時(shí)間對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的大小具有直接影響，時(shí)間越長(zhǎng)，匯率波動(dòng)的可能性就越大，匯率風(fēng)險(xiǎn)也就相對(duì)較大。
2.外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本原理
（1）消除構(gòu)成外匯風(fēng)險(xiǎn)的貨幣因素或時(shí)間因素。
（2）合理調(diào)整貨幣因素或時(shí)間因素的結(jié)構(gòu)。
（3）套期保值操作：針對(duì)存在的外匯敞口，實(shí)行反向交易，構(gòu)成一項(xiàng)方向相反的貨幣流動(dòng)，可以全部或部分抵銷外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響。
3.外匯交易風(fēng)險(xiǎn)防范的主要目標(biāo)
（1）短期收益最大化
力求短期收益最大而忽視長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)結(jié)果。
（2）外匯損失最小化
其著眼點(diǎn)在于盡量減少外匯損失。一般來說，這類企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較小，寧愿維持較低的收益率，也不愿冒可能產(chǎn)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。
4.外匯交易風(fēng)險(xiǎn)防范的基本原則
在一定管理成本情況下，使匯率變動(dòng)對(duì)本幣造成的經(jīng)濟(jì)損失最小化。只有從減少外匯風(fēng)險(xiǎn)損失中得到的收益大于為減少風(fēng)險(xiǎn)所采取措施的成本費(fèi)用時(shí)，防范風(fēng)險(xiǎn)的措施才是有意義的、才是可行的。
二、我國(guó)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)及管理現(xiàn)狀
基于以上的理論分析，可將我國(guó)商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀和差距歸結(jié)為：銀行高層監(jiān)控外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力還有待提高，外匯風(fēng)險(xiǎn)的政策和程序還有待進(jìn)一步完善，外匯風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)、控制能力有待提高，外匯風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)控有待加強(qiáng)。
（一）我國(guó)外匯風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)、人民幣利率市場(chǎng)化與自由兌換進(jìn)程的加快，2005年，我國(guó)外匯管理部門對(duì)外匯交易市場(chǎng)和匯率形成機(jī)制又進(jìn)行了一系列改革：5月，外匯市場(chǎng)做市商制度啟動(dòng)；7月，匯率形成機(jī)制調(diào)整，人民幣對(duì)美元升值2％；8月，遠(yuǎn)期結(jié)售匯范圍擴(kuò)大，允許銀行對(duì)客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)。可以預(yù)見，隨著我國(guó)向靈活匯率制度的轉(zhuǎn)變，外匯交易市場(chǎng)的深度和廣度必將進(jìn)一步擴(kuò)大，與此同時(shí)，我國(guó)商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)將更加日常化和顯性化。
1.商業(yè)銀行的資金賬戶和交易賬戶面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)加大
新匯率機(jī)制下，商業(yè)銀行的交易賬戶，即因交易目的而持有的以外幣計(jì)價(jià)、結(jié)算的金融工具的（人民幣）市值，會(huì)隨著人民幣對(duì)主要外幣匯率的波動(dòng)而變動(dòng)。同時(shí)，銀行賬戶中的外匯資產(chǎn)和負(fù)債，例如外匯存款、外匯貸款、同業(yè)外幣拆借、投資性外幣債券等，也會(huì)隨著匯率的升值和貶值而產(chǎn)生盈虧。交易賬戶和銀行賬戶的外匯風(fēng)險(xiǎn)加起來，便構(gòu)成了商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)。
2.商業(yè)銀行的客戶面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)加大，增大了商業(yè)銀行受損的可能性
匯率形成機(jī)制改革不僅會(huì)直接影響商業(yè)銀行賬戶和交易賬戶的資金頭寸，還會(huì)通過影響其客戶的外匯財(cái)務(wù)狀況，間接地影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。匯率波動(dòng)的頻度和幅度提高后，從事國(guó)際貿(mào)易的客戶經(jīng)營(yíng)賬戶的外匯風(fēng)險(xiǎn)增加，其財(cái)務(wù)狀況將隨著匯率波動(dòng)而盈虧不定，從而影響客戶的償債能力，進(jìn)而使商業(yè)銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)加大。
3.外匯衍生產(chǎn)品給銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)增加
外匯衍生產(chǎn)品交易要求銀行有很好的定價(jià)能力，并且能夠很好地管理衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)商業(yè)銀行是非常大的挑戰(zhàn)。隨著遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的范圍擴(kuò)大，交易期限限制放開，同時(shí)允許銀行自主報(bào)價(jià)，并允許銀行對(duì)客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)，這些措施在促進(jìn)銀行外匯衍生品交易發(fā)展的同時(shí)，也使銀行面臨的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)增加。在提供遠(yuǎn)期、掉期等衍生產(chǎn)品時(shí)，銀行的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理水平直接決定其盈利能力，體現(xiàn)著銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。
（二）我國(guó)商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀和差距
1.銀行高層監(jiān)控外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力還有待提高
董事會(huì)承擔(dān)著外匯風(fēng)險(xiǎn)的最終管理責(zé)任。負(fù)責(zé)審批外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略、政策和程序，負(fù)責(zé)確定本行的外匯風(fēng)險(xiǎn)容忍度。為了有效履行這些職責(zé)，董事和高級(jí)管理層必須對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)有充分了解。然而，目前不少商業(yè)銀行的董事乃至高級(jí)管理人員缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)知識(shí)和技能，甚至缺乏對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的基本了解。有些銀行明明外幣敞口為多頭，竟然誤認(rèn)為人民幣升值對(duì)本行有利。更普遍的問題是，董事會(huì)和高級(jí)管理層不掌握（也沒有意識(shí)去掌握）本行的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口頭寸，說不清本行的外匯風(fēng)險(xiǎn)水平和狀況，在這種情況下，設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)限額只能是一種奢談。這樣的董事會(huì)恐怕在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方面很難發(fā)揮出定調(diào)子的職能。
2.外匯風(fēng)險(xiǎn)的政策和程序還有待進(jìn)一步完善
大部分銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的政策和程序離專業(yè)化的要求還有一定距離。例如，從政策和程序覆蓋的分支機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品條線看，我國(guó)很多銀行的政策和程序并沒有完全覆蓋商業(yè)銀行的各個(gè)分支機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品條線以及銀行的表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)。制度執(zhí)行中存在的問題同樣不容忽視，很多制度只是印在紙上，在實(shí)際中實(shí)施不力，甚至根本無人執(zhí)行。3.外匯風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制能力有待提高
外匯風(fēng)險(xiǎn)無法計(jì)量，就無法管理，更做不到有效管理。與國(guó)外同類銀行相比，我國(guó)商業(yè)銀行在外匯風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量上存在較大差距。例如，外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口在國(guó)外是20世紀(jì)70－80年代所普遍使用的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工具，而我國(guó)銀行才剛剛開始嘗試計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)敞口，有些銀行甚至至今都不能準(zhǔn)確算出本行所承擔(dān)的單一貨幣的敞口頭寸和所有外幣的總敞口頭寸。很多銀行盡管從國(guó)際上引入了Kendor+Panaroma等標(biāo)準(zhǔn)化的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)，能夠計(jì)算VaR值，但致命的缺陷是VaR值并沒有被整合到銀行日常的風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，如設(shè)置交易員限額和產(chǎn)品限額等。而且，風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)、控制能力比風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量還要弱得多。
4.外匯風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)控有待加強(qiáng)
有些銀行尚未建立與外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門相互獨(dú)立的外匯風(fēng)險(xiǎn)（或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）管理和控制部門。內(nèi)部審計(jì)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系的審計(jì)內(nèi)容不夠全面，沒有合理、有效的審計(jì)方法。關(guān)鍵問題是，國(guó)內(nèi)銀行缺乏真正熟悉外匯業(yè)務(wù)和外匯風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)審人員。其原因一方面是由于薪酬不具備競(jìng)爭(zhēng)力，很多銀行即使在交易前臺(tái)也缺乏合格的外匯交易員，這些人很難被配置到內(nèi)控部門；另一方面是由于外匯交易和外匯風(fēng)險(xiǎn)有較強(qiáng)的技術(shù)性，沒有專業(yè)的內(nèi)審人員，很難發(fā)現(xiàn)銀行外匯業(yè)務(wù)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。因此在現(xiàn)實(shí)中，內(nèi)審部門幾乎無人具備開展針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)的能力，而且，大多數(shù)銀行都沒有進(jìn)行過針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）的外部審計(jì)。
三、加強(qiáng)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的建議
外匯體制特別是匯率制度的改革，對(duì)商業(yè)銀行提出了更高的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理要求。筆者借鑒國(guó)際上商業(yè)銀行的外匯管理經(jīng)驗(yàn)，提出如下建議。
（一）銀行高管層要加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)
除了作為我國(guó)外匯專業(yè)銀行的中行以外，其他商業(yè)銀行開辦國(guó)際業(yè)務(wù)的時(shí)間最長(zhǎng)不過20年左右，而且由于人民幣長(zhǎng)期以來盯住美元，中央銀行吸收了全部匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行只是在理論上存在著外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，在現(xiàn)實(shí)中一直把信用風(fēng)險(xiǎn)管理作為風(fēng)險(xiǎn)管理工作的重中之重。同時(shí)，目前我國(guó)商業(yè)銀行絕大部分還為國(guó)家或政府所有或控制，尚不明晰的產(chǎn)權(quán)制度為一些高層管理人員進(jìn)行內(nèi)部控制提供了機(jī)會(huì)。他們會(huì)在利益和業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)下，不顧風(fēng)險(xiǎn)、超越制度從事外匯產(chǎn)品交易。因此，商業(yè)銀行應(yīng)從產(chǎn)權(quán)制度、監(jiān)管制度和激勵(lì)約束機(jī)制入手，強(qiáng)化高級(jí)管理人員和外匯從業(yè)人員的崗位責(zé)任意識(shí)和外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。
（二）完善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序
應(yīng)制定自上而下的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的授權(quán)政策和自下而上的報(bào)告政策與程序，做到組織合理、權(quán)限清晰、責(zé)任明確；新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的內(nèi)部審批程序應(yīng)當(dāng)包括由相關(guān)部門，如業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門、財(cái)務(wù)部門和結(jié)算部門等對(duì)其操作和風(fēng)險(xiǎn)管理程序的審核和認(rèn)可；要盡快培養(yǎng)和建立一支具備專業(yè)知識(shí)、能夠?qū)Πㄍ鈪R風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行審計(jì)的隊(duì)伍，加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)檢查，確保各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序得到有效執(zhí)行，及時(shí)防范和化解外匯風(fēng)險(xiǎn)。
（三）大力引進(jìn)和培養(yǎng)專業(yè)人才
由于各種原因，國(guó)內(nèi)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理人員專業(yè)化水平程度不高，即便涌現(xiàn)一些優(yōu)秀人才，也會(huì)因激勵(lì)不夠或是工作環(huán)境不理想而大量流失。而人才資源是服務(wù)業(yè)的核心資源，商業(yè)銀行要建立系統(tǒng)的培訓(xùn)制度、有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬管理制度和升遷制度，把引進(jìn)人才、培養(yǎng)人才和留住人才放在戰(zhàn)略的高度。
（四）完善風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)
