新能源行業(yè)研究報告
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新能源行業(yè)研究報告范文第1篇
自2007年1月下旬開始，國際原油價格就一路攀升。時隔一年國際原油已經(jīng)突破100美元每桶。每次石油價格的跳動都會牽動世界經(jīng)濟(jì)的神經(jīng)。而市場擔(dān)心的事也終于發(fā)生――世界經(jīng)濟(jì)衰退的事實已經(jīng)越發(fā)明顯。我們知道，這除了美國經(jīng)濟(jì)周期結(jié)束的原因，不可否認(rèn)的是石油充當(dāng)了經(jīng)濟(jì)衰退的最大推手，并在此次全球性通貨膨脹中扮演了重要的角色。
由于世界對能源需求的日益加增，有理由相信石油的資源優(yōu)勢會得到市場的進(jìn)一步確認(rèn)。所以未來很長一段時間內(nèi)石油很難出現(xiàn)大幅度的下跌。事實上除了石油外，煤炭、風(fēng)能、太陽能、生物能等一切能源形式都是各國關(guān)注的焦點。而以風(fēng)能、太陽能為首的新能源又是新能源領(lǐng)域的寵兒。比如生物能熱潮方新未艾，太陽能遍地開花等等。受此影響，新能源的火爆迅速點燃股市，最近一段時間內(nèi)太陽能概念的熱炒正是對這種變化的積極回應(yīng)。川投能源、通威股份、天威保變、樂山電力等具備太陽能概念的個股表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大盤。以表現(xiàn)最好的通威股份為例，通威股份于1月23日啟動，短短一個月的時間內(nèi)股價最高已經(jīng)翻番。太陽能概念的另一只龍頭――天威保變也逆市走強(qiáng)，抵御了此次大盤大幅度回調(diào)的風(fēng)險。
但現(xiàn)在很多投資者仍然認(rèn)為，新能源板塊的走強(qiáng)與行業(yè)本身的發(fā)展?fàn)顩r并無直接聯(lián)系，這是市場炒作的因素，所以大家看熱鬧的多，喝彩的少。應(yīng)該承認(rèn)，新能源行業(yè)尤其是太陽能領(lǐng)域是新事物，在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模、市場開發(fā)等方面還存在各種問題。相比其他的投資品種，投資者還有更多的選擇。那么實際情況如何？新能源板塊的走勢是否會曇花一現(xiàn)？繼太陽能“走紅”之后下一個新能源明星會是誰？
張帥，國金證券新能源行業(yè)分析師，長期致力于新能源行業(yè)的研究工作，對風(fēng)能、太陽能等有深入細(xì)致的研究。是該領(lǐng)域內(nèi)第一個預(yù)言“2008年將注定是全球可再生能源行業(yè)發(fā)展的里程碑式的年份”的分析師。在2008年1月9日發(fā)表的行業(yè)研究報告《全球視角的多晶硅行業(yè)分析之二――傳統(tǒng)多晶硅大廠分析：擴(kuò)產(chǎn)、盈利、成本、新技術(shù)》中，張帥放眼于全球太陽能市場，細(xì)致深入地對行業(yè)未來發(fā)展、研發(fā)技術(shù)、市場供求等多方面做了大量的分析與研究。他通過對六大多晶硅廠（Wacker、HSC、MEMC、Tokuyama、SGS、ASiMI）的分析，發(fā)現(xiàn)境外大廠擴(kuò)產(chǎn)主要集中在2008年底和2010年前后，這就意味著兩年太陽能級多晶硅產(chǎn)量增速分別達(dá)到91%和45%。這種增長速度對于任何一個行業(yè)來說都是相當(dāng)驚人的。而僅僅在一月之后中國股市就掀起了一陣多晶硅熱潮。其猛烈程度相比于此前張帥的判斷是有過之而無不及。張帥因其準(zhǔn)確、獨到的判斷而搏得了眾多投資者的喜愛。
全球多晶硅供需在2010年前不會出現(xiàn)過剩
事實上，太陽能熱潮自2004年以來就一直就“高燒”不止。太陽能熱潮必然帶來對其上游材料多晶硅需求的爆發(fā)增長，其價格漲幅與盈利能力均大大超過下游的電池片、硅片等環(huán)節(jié)。張帥分析后認(rèn)為，多晶硅行業(yè)盈利能力較高，毛利率大多超過50%，凈利潤率多在20%以上，這與公司其他部門其他行業(yè)低微的盈利能力形成強(qiáng)烈對比。而我們知道由于行業(yè)的高門檻，一直以來，行業(yè)基本由傳統(tǒng)大廠所把持。但張帥研究認(rèn)為，國內(nèi)多晶硅廠與國際大廠相比的差距主要在于成本和技術(shù)再研發(fā)能力，同時他認(rèn)為，新技術(shù)對行業(yè)將會產(chǎn)生巨大的沖擊，目前比較成熟的主要是流化床法，為諸多大廠采用；物理法的革命意義更大，但符合質(zhì)量要求的產(chǎn)量尚少，其他方法的影響力則更小。但在多晶硅全球緊張的當(dāng)下并不會影響公司的盈利能力，他認(rèn)為這才是值得我們投資者長期關(guān)注的議題。同時還有一點需要我們投資者注意的是，作為對2007年8月報告的修正，張帥在3月2日發(fā)表的《多晶硅行業(yè)研究報告――對多晶硅行業(yè)的幾個觀點》中認(rèn)為，全球多晶硅供需在2010年前不會出現(xiàn)過剩。他分析主要有二個方面的原因。
其一，太陽能電池環(huán)節(jié)（Cell）的產(chǎn)能利用率不到60%。2004年開始的全球太陽能熱潮使得太陽能電池生產(chǎn)線的建設(shè)如火如荼，但硅料的供應(yīng)使得當(dāng)年諸多購買建設(shè)的電池生產(chǎn)線處于停工半停工狀態(tài)；根據(jù)目前的估計，全球太陽能電池片產(chǎn)能利用率約55%，也就是說目前的太陽能電池生產(chǎn)線有接近一半處于閑置狀態(tài)。
張帥還提示，考慮目前主流的30mw生產(chǎn)線數(shù)千萬之巨的投資規(guī)模和太陽能電池行業(yè)硬件設(shè)備迅速的更新?lián)Q代，只要電池生產(chǎn)的盈利高于變動成本，對廠商來說，生產(chǎn)就是比閑置更理性的選擇；因此，他認(rèn)為電池片環(huán)節(jié)的低產(chǎn)能利用率是整個多晶硅供應(yīng)的蓄水池，即使多晶硅產(chǎn)能擴(kuò)張一倍，也會被下游的電池環(huán)節(jié)吸收；而對電池產(chǎn)量翻番能否為下游接受的問題他下面馬上回答，這就是全球的新能源發(fā)展熱潮有望超過我們大多數(shù)市場人士的預(yù)期。
其二：歐美太陽能市場將面臨爆發(fā)式增長。張帥對2008年以后的歐美太陽能市場寄予厚望，他認(rèn)為行業(yè)將面臨爆發(fā)式增長。首先，政府支持力度的加大和新技術(shù)的可能出現(xiàn)，后者的影響主要是體現(xiàn)在長期，這里主要分析前者。張帥認(rèn)為，美國是全球未來新能源市場發(fā)展的最大動力，盡管參院的PTC審議遇到障礙，但各州的支持力度不斷加大，而總統(tǒng)候選人的政策主張更加令人振奮；的總統(tǒng)候選人Hilary Clinton和Barack Obama的新能源主張中最重要的一條就是到2025年將美國的可再生能源發(fā)電比例提高到25%，考慮到這一比例目前不超過1%，未來的美國市場規(guī)模很值得期待；歐洲方面，除了新能源的龍頭國家德國外，西班牙、意大利對新能源的支持力度也相當(dāng)之大，就連主要以核電為主的法國也提出了自己的新能源發(fā)展規(guī)劃，在2020年以前完成太陽能裝機(jī)3000mw；張帥認(rèn)為，行業(yè)中短期的最大推動力在于各國政府尤其是歐美發(fā)達(dá)國家政府的支持，而不斷高漲的能源價格和傳統(tǒng)能源產(chǎn)地的地緣政治境況不斷惡劣是歐美國家發(fā)展新能源的強(qiáng)大動力。
新光硅業(yè)是國內(nèi)多晶硅龍頭企業(yè) 2008年盈利接近12億
在談到就國內(nèi)多晶硅行業(yè)的現(xiàn)狀時，張帥分析后認(rèn)為國內(nèi)多晶硅價格2008年仍將維持高位。目前國內(nèi)多晶硅散貨價格已經(jīng)超過2800元/kg，價格之高令人咂舌。他表示，由于2008年產(chǎn)能雖有接近翻番的擴(kuò)張，但產(chǎn)量擴(kuò)張主要體現(xiàn)在2008年下半年和2009年，考慮下游的迅速擴(kuò)張，供需形勢并未得到根本性改觀，而上半年供需形勢的緊張形勢與去年相比更是不相上下。綜合考慮新廠投產(chǎn)速度和下游需求增長，張帥認(rèn)為2008年多晶硅價格仍將維持高位。而國際大廠的所謂長單價格與國內(nèi)企業(yè)基本沒有關(guān)系，以國際硅料大廠對其大客戶的長單價格比照國內(nèi)硅料走勢沒有意義。
按照此前張帥對今年太陽能發(fā)展速度的預(yù)計，他認(rèn)為新光硅業(yè)2008年盈利有望接近12億元。根據(jù)張帥的測算，新光硅業(yè)多晶硅成本在440元左右（具體成本分析詳見2008年2月20日發(fā)出的《水電盈利穩(wěn)定、多晶硅保證公司利潤高速增長――川投能源公司深度研究報告》中對新光硅業(yè)的分析）。根據(jù)張帥的預(yù)測，新光硅業(yè)2008年可以實現(xiàn)凈利潤11.6億元，根據(jù)各家股權(quán)比例的不同，張帥計算得新光硅業(yè)為川投能源2008年增加EPS0.92元，為天威保變增加0.57元，另有23.34%的股權(quán)為四川省電力公司控制，并不在上市公司，但四川電力旗下有岷江水電、樂山電力等上市公司，該部分若注入岷江水電則增加0.54元，若注入樂山電力則增加2008年EPS0.84元。
與其他行業(yè)有所不同，多晶硅的生產(chǎn)是由高集成度的化工聯(lián)合企業(yè)完成，技術(shù)門檻高。所以多晶硅企業(yè)的技術(shù)難度在于整體性的技術(shù)瓶頸，而非幾個關(guān)鍵技術(shù)訣竅。張帥還認(rèn)為，多晶硅企業(yè)本質(zhì)上是化工聯(lián)合企業(yè)，這從國際大廠的情況可以看出，德國的Wacker是全球知名的化工企業(yè)，其涉足的領(lǐng)域從鹽礦開采、硅烷氣到多晶硅、硅片，幾乎與多晶硅相關(guān)的上游產(chǎn)品均可以自行生產(chǎn)；Hemlock的股東中，Dow Corning是由化工建材巨頭陶氏化學(xué)和康寧公司成立的合資公司；這些企業(yè)均有多年的化工企業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗，從事多晶硅生產(chǎn)也已多年，部分企業(yè)超過五十年代生產(chǎn)經(jīng)驗是國內(nèi)企業(yè)無法比擬的；多晶硅的生產(chǎn)涉及多次復(fù)雜的化學(xué)反應(yīng)，各項控制節(jié)點多以千計，而如果從一個陌生行業(yè)進(jìn)入多晶硅生產(chǎn)，即使不考慮建設(shè)的問題，單純調(diào)試運行的難度也是相當(dāng)之大的。這就為涉及該領(lǐng)域的企業(yè)在未來發(fā)展上提供了獨立廣闊的空間。
國內(nèi)能大規(guī)模生產(chǎn)之前，國際大廠不會進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)移。張帥認(rèn)為，目前國際大廠的產(chǎn)能當(dāng)中主要是改良西門子法，而國內(nèi)目前已經(jīng)投產(chǎn)和即將投產(chǎn)的企業(yè)中，均采用改良西門子法。國際大廠對多晶硅的壟斷已經(jīng)維持了數(shù)十年，鑒于多晶硅對IT行業(yè)的重要意義和目前行業(yè)的高利潤，國際大廠對此實行持續(xù)的技術(shù)封鎖。從目前的情況看，在國內(nèi)沒有大規(guī)模實現(xiàn)生產(chǎn)之前，國際大廠不會對中國實行技術(shù)轉(zhuǎn)讓，所謂德國技術(shù)或者美國技術(shù)還是俄羅斯技術(shù)均不是完整的技術(shù)轉(zhuǎn)讓。關(guān)于大廠專家的指導(dǎo)，根據(jù)現(xiàn)在了解到情況，國際上普遍實行二十年的行業(yè)禁止期，從相關(guān)大廠辭職的技術(shù)人員在二十年內(nèi)不得進(jìn)入原企業(yè)的競爭對手，因此，目前國內(nèi)企業(yè)能夠請到的、有過大廠工作經(jīng)驗的專家，其工作經(jīng)驗也是二十年前的，否則就存在法律問題。
國際目前的技術(shù)轉(zhuǎn)移以建造設(shè)計為主、并無完整技術(shù)轉(zhuǎn)讓。目前國際上比較著名的多晶硅廠設(shè)計建造公司是PPP(Polysilicon PlantProject),SCC等境外公司，均具有設(shè)計建造多晶硅企業(yè)的經(jīng)驗；PPP等公司與國內(nèi)的成達(dá)公司屬于同一類型企業(yè)，為化工設(shè)計企業(yè)，只不過從事的是特殊的化工企業(yè)――多晶硅廠的設(shè)計，他們不提供具體的多晶硅技術(shù)包；因此張帥認(rèn)為，有經(jīng)驗的設(shè)計制造商加盟有助于多晶硅廠更快更好的達(dá)產(chǎn)，但并不是決定因素。國內(nèi)目前投產(chǎn)的所有企業(yè)技術(shù)來源均是739和740廠。目前國內(nèi)已經(jīng)投產(chǎn)的企業(yè)包括新光硅業(yè)、東汽硅材料廠、洛陽中硅、徐州中能，究根探底，這幾家的技術(shù)來源均是之前的739和740兩個硅材料廠；739廠即峨嵋半導(dǎo)體材料廠，本世紀(jì)初國內(nèi)為建設(shè)第一個千噸級多晶硅廠從峨嵋廠抽調(diào)骨干，這也構(gòu)成了目前新光硅業(yè)的主要技術(shù)隊伍；而原來的峨嵋半導(dǎo)體材料廠被東方電氣增資控股，也就是現(xiàn)在的東汽硅材料廠；徐州中能的技術(shù)來源是新光硅業(yè)，這在業(yè)內(nèi)也是盡人皆知的，因此其技術(shù)源頭也是739廠；740廠即原來的洛陽硅材料廠，以此為基礎(chǔ)組成了現(xiàn)在的洛陽中硅；總而言之，目前已經(jīng)投產(chǎn)的多晶硅廠均有明確的技術(shù)來源，并無完全成立的企業(yè)做成。
誰是下一輪王者？
新能源行業(yè)研究報告范文第2篇
摘 要 國際油價自2014年連續(xù)下跌以來，對中國經(jīng)濟(jì)及石油企業(yè)的運行產(chǎn)生了巨大影響。首先，對上游勘探開采企業(yè)形成利空，將影響這些企業(yè)的利潤。整條化工產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品價格可能由于油價的下跌而下跌。其次，油價的下跌可能使一些新能源、新型能源利用方式的項目的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢變得不明顯，進(jìn)而影響這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。第三，由于成品油價格的同步下跌，將使交通運輸、航空等用油大戶成本降低。而石油企業(yè)要提前做好油價長時間維持在低位運行的準(zhǔn)備。
關(guān)鍵詞 油價波動 石油企業(yè) 經(jīng)濟(jì)
前言：2014年下半年以來，國際原油市場價格快速下跌，WTI、布倫特原油期貨價格指數(shù)由100美元/桶一路跌至60美元/桶左右，總計下跌40美元/桶，創(chuàng)下了2009年以來的最低記錄。究其原因，其背后是全球經(jīng)濟(jì)下滑、石油需求下降、石油輸出國組織原油不限產(chǎn)、地緣政治博弈、金融投機(jī)等多種因素導(dǎo)致的。國際油價下跌對中國經(jīng)濟(jì)及成品油銷售企業(yè)造成了很大影響。
一、油價下跌對中國經(jīng)濟(jì)的影響
石油是工業(yè)生產(chǎn)的重要支柱。對制造業(yè)大國中國來說，油價大幅下跌導(dǎo)致工業(yè)成本降低、減少了購買石油的外匯支出。得益于此，國內(nèi)通貨膨脹壓力得到了緩解，增加原油儲備和進(jìn)行成品油稅費改革迎來了好的時機(jī)。油價下跌帶來利好的同時，也會產(chǎn)生一些負(fù)面效應(yīng)，如輸入性通縮風(fēng)險的產(chǎn)生，對石油生產(chǎn)、煉化、銷售企業(yè)上下游的沖擊，以及對新能源行業(yè)的負(fù)面影響。
一是制造業(yè)成本降低，盈利能力增強(qiáng)。從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來看，國際原油價格下滑，會導(dǎo)致國內(nèi)各類能源價格下降，首先降低了工業(yè)生產(chǎn)和物流運輸?shù)钠髽I(yè)成本，企業(yè)盈利能力顯著增強(qiáng);同時與能源價格相關(guān)的汽車用油、化工產(chǎn)品生產(chǎn)原料支出降低，工業(yè)成品價格下降，變相增強(qiáng)了居民的消費能力。對于傳統(tǒng)汽車制造工業(yè)，以及高鐵、機(jī)械制造等技術(shù)含量較高的裝備制造產(chǎn)業(yè)來說，油價下降為企業(yè)降低了生產(chǎn)成本，為進(jìn)一步開闊市場打下良好基礎(chǔ)。以歐洲為例，得益于油價大跌，消費者用車成本下降，汽車生產(chǎn)企業(yè)成本降低，歐盟內(nèi)部各類汽車銷量大增。而在此輪油價下跌之前，美國頁巖氣革命推動其國內(nèi)能源價格降低，已經(jīng)部分帶動了美國傳統(tǒng)制造業(yè)的提升，失業(yè)指數(shù)顯著降低;同時，較低的原油價格也增強(qiáng)了美國制造業(yè)在國際市場上的競爭力。
二是風(fēng)力發(fā)電、光伏、煤化工等新興產(chǎn)業(yè)受到影響。受油價下降影響，國內(nèi)光伏發(fā)電、風(fēng)電發(fā)電、燃料乙醇、煤制油等替代產(chǎn)業(yè)將受到負(fù)面沖擊。目前，國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)在總的能源消費比例中占比較低，風(fēng)力發(fā)電、光伏產(chǎn)業(yè)對政府補(bǔ)貼力度依賴較大，特別是傳統(tǒng)能源價格降低以后，與石油、煤炭相比不具備成本優(yōu)勢。
在原油價格下降的背景下，新興能源產(chǎn)業(yè)的投資者與消費者對新能源追捧的力度將受到影響，傾向于更便宜的煤炭、石油傳統(tǒng)動力，對于投資者而言，風(fēng)電、光伏的產(chǎn)出效益比大幅降低，項目投資前景不可預(yù)測，形同雞肋，在這樣的環(huán)境下，國家倡導(dǎo)的低碳環(huán)保戰(zhàn)略，以及提高新興能源占比的戰(zhàn)略，需要更加強(qiáng)有力的支持力度來保證執(zhí)行。
在整個能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，油價的波動與新能源、生物燃料、煤制油等可替代產(chǎn)業(yè)聯(lián)系十分緊密，尤其是遇到石油危機(jī)、出現(xiàn)油品緊張的時候，新興能源產(chǎn)業(yè)就會迎來高速發(fā)展階段，原油供應(yīng)充足時則相反。最明顯的例子，以煤制油產(chǎn)業(yè)為例，國際油價跌到60美元/桶以時下，煤制油產(chǎn)業(yè)將不陷入虧損的境地，因此，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系的情況下，油價下跌可能使導(dǎo)致資金從諸多新能源行業(yè)撤離。
三是石油相關(guān)企業(yè)利潤大幅下降，國資委對旗下央企利潤的考核對石油相關(guān)類產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，如中石油、中石化、中海油等產(chǎn)生了強(qiáng)大的壓力。根據(jù)一份咨詢擊鼓的未來五年中國原油市場供需與投資策略研究報告的數(shù)據(jù)，對于上游石油生產(chǎn)者來說，油價下跌則意味著原油、化工產(chǎn)品以及成品油銷售利潤的減少，唯一能從產(chǎn)業(yè)鏈獲得收益的可能是煉化環(huán)節(jié)，但下游產(chǎn)品包括化工原料及成品油虧損的局面將無法彌補(bǔ)整個產(chǎn)業(yè)的嚴(yán)重虧損。
首先國內(nèi)成品油消費下滑趨勢明顯，而庫存偏高，成品油價格十連跌，在發(fā)改委干預(yù)下，通過采取提高燃油稅的手段，汽柴油價格仍累計下調(diào)近2000元/噸。而國際原油市場仍看不到企高的趨勢，隨著國際油價繼續(xù)下調(diào)，企業(yè)庫存壓力巨大，庫存產(chǎn)品價值正在大幅降低，原油生產(chǎn)企業(yè)壓力加大。
另外，從上游勘探開發(fā)來看，如果原油價格高企，盈利能力強(qiáng)，高難度油氣勘探開發(fā)項目才會有投資開發(fā)動力。油價大幅下降，上游開發(fā)板塊會盡量縮減投資，甚至取消一些已經(jīng)規(guī)劃好的項目。
按照國際原油價格每桶下降一美元，每噸原油價格下降7美元來計算，2014年國內(nèi)原油產(chǎn)量超過2億噸，石油生產(chǎn)企業(yè)上游的營業(yè)收入就將減少約14億美元，合100多億人民幣。目前來看，國際原油價格相比較去年平均約下降了40美元/桶，石油開發(fā)生產(chǎn)企業(yè)估算收入就減少了約4000億人民幣，相對應(yīng)的，利潤也大為降低，中石油、中海油壓力巨大，中石化相對上游業(yè)務(wù)較少，但也受到了巨大影響。
這種背景下，大型央企的海外投資戰(zhàn)略不可避免的收到影響，對資源項目投資積極性大為降低，甚至前期收購的項目會變成包袱，產(chǎn)生巨額虧損。近年來，中國國有石油企業(yè)以及民營企業(yè)大踏步的走向海外，涉足諸多項目投資。隨著油價下降，企業(yè)需要重新評估項目投資及收購的可研性報告，同時防止一些涉外開發(fā)項目出現(xiàn)違約情況。相對應(yīng)的，油價下跌受益的產(chǎn)業(yè)如交通、工程建設(shè)、裝備制造等行業(yè)核電裝備發(fā)展空間將繼續(xù)擴(kuò)大。此外，航空、航運、汽車運輸?shù)犬a(chǎn)業(yè)物流成本明顯下降，油價下降也為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展提供機(jī)會。
二、對石油企業(yè)的影響及應(yīng)對
展望2015年下半年及明年的國際石油市場，仍不容樂觀，油價低迷將對石油企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動和業(yè)績產(chǎn)生巨大影響，在這個嚴(yán)峻的考驗面前，石油企業(yè)要多措并舉，綢繆應(yīng)對。
一是認(rèn)清市場形勢，堅定發(fā)展信心。油價暴跌，對石油生產(chǎn)企業(yè)而言或許是壞事，對于石油消費者來說，卻又是件好事，在較長的時期內(nèi)，全球一次能源的消費仍將保持增長，以石油和天然氣為代表的化石能源依然占據(jù)主導(dǎo)地位，而化石能源的清潔利用將成為未來能源行業(yè)的發(fā)展方向之一。同時，在未來較長時間內(nèi)，中國的能源需求仍將繼續(xù)增長，油氣產(chǎn)業(yè)依然大有可為。但需要石油企業(yè)主動應(yīng)對，積極備戰(zhàn)，主動改革和調(diào)整，增收節(jié)支、控制成本、提高效率、增強(qiáng)市場競爭力。
二是以效益為導(dǎo)向，合理控制產(chǎn)量，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量。在市場環(huán)境發(fā)生重大變化的形勢下，石油企業(yè)認(rèn)真權(quán)衡并正確處理產(chǎn)量和效益的關(guān)系，從追求產(chǎn)量目標(biāo)向追求效益目標(biāo)轉(zhuǎn)變，調(diào)整一些項目的開發(fā)生產(chǎn)節(jié)奏，適當(dāng)控制產(chǎn)量，真正實現(xiàn)有質(zhì)量、有效益的增長。要結(jié)合市場格局的變化和石油企業(yè)的改革，有進(jìn)有退，有舍有取，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量。一方面，加快資產(chǎn)存量調(diào)整，清理一些低效、無效資產(chǎn);另一方面，密切關(guān)注國際上的并購機(jī)會，結(jié)合未來長期的戰(zhàn)略布局，擇機(jī)收購一些價格超跌、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膬?yōu)良資產(chǎn)。
三是抓好貿(mào)易銷售，增強(qiáng)市場競爭能力。國際油價下跌對上游影響較大，但是有利于原油進(jìn)口、煉油和成品油銷售等業(yè)務(wù)發(fā)展。可以在適當(dāng)降低本土石油產(chǎn)量的同時，抓住時機(jī)，在合適的價位區(qū)間擴(kuò)大原油進(jìn)口，降低生產(chǎn)成本并適時填補(bǔ)國家的原油儲備;同時，將部分資源向下游銷售業(yè)務(wù)適度傾斜，積極開拓油氣消費市場，使上下游一體化更加協(xié)調(diào)發(fā)展。
新能源行業(yè)研究報告范文第3篇
黃金，雖然在金融危機(jī)下頗受青睞，可從近30年的數(shù)據(jù)來看，甚至無法跑贏通脹；
債券，經(jīng)濟(jì)衰退期看似穩(wěn)健，但考慮到1992年的美元實際購買力只有1962年時的1／3，持有債券安全的前提是成了能購買到利率為8％的30年期國債；
房產(chǎn)，被統(tǒng)一了口徑的保值品，可想想如果失去了土地的所有權(quán)，30年以后房子會折舊成什么樣子，所有投資客都會選擇持有房產(chǎn)，但不會長期持有同一個房產(chǎn)；
接下來我還可以列舉持有珠寶、藝術(shù)品以及其他所有可投資產(chǎn)品的缺陷……
問題是，我們還能看好并長期持有什么?
企業(yè)。是的，回答是一家或幾家企業(yè)。理由很簡單：
第一，福布斯的富豪榜上，全球最富有的人中，你能看到的大多數(shù)人都是企業(yè)家，少數(shù)的例外比如巴菲特，財富積累也是源于買入了一些企業(yè)。
第二，企業(yè)是活的投資而不是設(shè)計好的某種金融工具或是因為某些看不見的需求制造出價格泡沫的稀缺品，它真實、可觀察到、令人放心。
第三，投資一家企業(yè)，是有挑選的介入到有前景、有潛力、有目標(biāo)的企業(yè)中，參與方式可以多元化。
重點在于，這些企業(yè)什么樣子?它在哪?
危機(jī)中的潛力股
馬 瑜 裴 培
國有企業(yè)依靠資源傾斜維持高額利潤，有活力的民營企業(yè)，卻在金融危機(jī)中受創(chuàng)頗重。4萬億投資是固定總投資可持續(xù)增長的保障，卻也有很大的可能會加劇這種結(jié)構(gòu)失衡。以一家太陽能公司為例，它身處炙手可熱的新能源行業(yè)，擁有國內(nèi)最先進(jìn)的技術(shù)，在國際上亦毫不遜色。雖然在金融危機(jī)中它的股價同樣遭遇大幅下跌，但如果新能源的確如一些人所料想的，在未來幾年內(nèi)獲得長足的發(fā)展，這家公司想必不會落下。
過去兩年，中國的太陽能光伏企業(yè)是國際資本市場的寵兒，在華爾街、倫敦和香港市場都炙手可熱，無數(shù)的PE，VC競相折腰，創(chuàng)造了無數(shù)的暴富神話。然而自從2008~9月以來，金融危機(jī)愈演愈烈，賽維LDK股價暴跌85.5％，尚德股價暴跌72.3％，其余光伏企業(yè)也暴跌60％～90％不等。最近半年，除了興業(yè)太陽能在香港上市成功之外，沒有一家中國光伏企業(yè)實現(xiàn)IPO或增發(fā)配股。VC和PE對光伏行業(yè)的投資也變得相當(dāng)謹(jǐn)慎，行業(yè)分析師裴培在過去兩個月出席過幾次光伏行業(yè)投資者會議，聽到的大多是悲觀的言論，雖然很多人認(rèn)為最寒冷的日子已經(jīng)過去，但春天仍然相當(dāng)遙遠(yuǎn)。
全行業(yè)產(chǎn)能過剩，需求萎靡不振，融資難求，上市無望，企業(yè)應(yīng)該怎么做，投資者又應(yīng)該尋求什么出路?有一個現(xiàn)成的答案，那就是并購，通過并購實現(xiàn)行業(yè)的橫向整合，擴(kuò)大領(lǐng)頭羊的話語權(quán)，削減過剩的產(chǎn)能。許多中小企業(yè)早已處于虧損狀態(tài)，之所以還未關(guān)門大吉，只是出于回收現(xiàn)金的需要。這些中小企業(yè)往往不考慮設(shè)備折舊和機(jī)會成本，只要售價高于現(xiàn)金開支，就會毫不猶豫地將價格戰(zhàn)進(jìn)行到底，結(jié)果光伏產(chǎn)品的價格在最近半年一直下跌不止。事實上，很多企業(yè)都愿意以很低的價格出售設(shè)備和廠房，收購方還可以獲得經(jīng)驗豐富的人才隊伍。問題在于，現(xiàn)在市場需求還沒有回暖的趨勢，大企業(yè)普遍抱有謹(jǐn)慎的心態(tài)，雖然橫向并購的好處多多，但至今還是雷聲大、雨點小，沒有傳出任何實質(zhì)性的好消息。
在任何新興行業(yè)，通過并購實現(xiàn)橫向整合都只是早晚的問題。隨著國家出臺商業(yè)銀行并購貸款政策，并購的融資難度有所降低，太陽能行業(yè)的并購有望提上議事日程。要成為被收購的對象，僅僅有產(chǎn)能和規(guī)模是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，關(guān)鍵在于擁有優(yōu)質(zhì)客戶和核心技術(shù)。擁有優(yōu)質(zhì)客戶，才能夠把產(chǎn)量轉(zhuǎn)化為銷量，在艱難的市場環(huán)境中提高市場份額；擁有核心技術(shù)，才能夠提供足夠的差異性，占據(jù)獨特的細(xì)分市場。在目前的中國，只有極少數(shù)太陽能企業(yè)滿足以上條件，其中大部分都已經(jīng)上市。所以，太陽能行業(yè)的并購多半還是會呈現(xiàn)“少而精”的格局，投資者必須精挑細(xì)選，才能發(fā)現(xiàn)來之不易的機(jī)會。
行業(yè)、行業(yè)還是行業(yè)
未來的好公司在哪里?北京正略鈞策管理咨詢有限公司顧問陶亞東的看法是要從行業(yè)入手，找到二級市場中的標(biāo)桿企業(yè)，在對其深入研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行更廣范圍的篩選。通過對歷史數(shù)據(jù)及當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的分析，陶亞東認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間大致有七八個行業(yè)具有投資價值。
而在大羽華裳傳媒董事長趙鵬的心目中，朝陽產(chǎn)業(yè)有傳媒、新能源、網(wǎng)絡(luò)等。新能源，一種是真正的國際正在提倡的新能源，有節(jié)能減排概念和意義，另一種獨到的理解則是可以節(jié)省空間和時間的模式，如網(wǎng)上購物等。
在四月初舉行的展恒理財私募基金報告會議上，知名私募基金經(jīng)理田榮華也分享他的投資思路。除了前文提及的幾個行業(yè)，田榮華還看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和估值反彈中的先導(dǎo)性行業(yè)及高彈性行業(yè)。包括資源類、地產(chǎn)類、金融服務(wù)類等。他的武當(dāng)資產(chǎn)管理有限公司管理著四只陽光私募基金。其中較早發(fā)行的“武當(dāng)一期”和“二期”在4月10日最新數(shù)據(jù)顯示，近1年之內(nèi)凈值分別累計增長27.98％的24.54％。而同期滬深300指數(shù)下跌了29.62％。
“人”才是制勝法門
一個多星期之前行業(yè)分析師裴培去拜訪一家在美國上市的中國公司。對話結(jié)束之后，對方提議共進(jìn)午飯。一行人跟負(fù)責(zé)接待的執(zhí)行董事一道進(jìn)了員工食堂，這位董事深懷歉意地說，如果事先得知會留下吃午飯，可以在旁邊的小餐廳里弄點東西吃，不用吃大鍋飯了。所謂的小餐廳，也不過是員工食堂附近隔出的一些雅座而已。
按照公司的說法，絕大部分訪客都是在員工食堂吃飯的。這家公司的兩位高管，包括一位在業(yè)內(nèi)極負(fù)盛名的技術(shù)專家、多種專利持有者，就在裴培旁邊一張桌子吃飯。吃到一半的時候，一位工作人員拿著一碗切成片的香腸走過來，在幾個人的碗里各撥了幾片，然后給鄰桌的人也撥了幾片。
彼得?林奇曾經(jīng)說過，一個公司高管的負(fù)責(zé)程度，與辦公室裝修和接待來客的奢華程度成反比。這家公司沒有用燕窩、魚翅或鮑魚來款待客人，而他們的管理層、技術(shù)骨干們和普通員工吃著一樣的飯。僅從這點來看，就讓人對其未來發(fā)展前景信心大增。
管理團(tuán)隊以及企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的力量在中小型企業(yè)中顯得格外重要。陶亞東在拜訪企業(yè)的過程中也積累了大量的心得，他認(rèn)為看管理團(tuán)隊，首先看團(tuán)隊的組合情況，最好是懂技術(shù)、懂市場、懂財務(wù)的兩三個優(yōu)勢互補(bǔ)的人一起運作。創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊要有各方面的人才，能形成自己的核心業(yè)務(wù)，形成自己的特色產(chǎn)品；其次，陶亞東談到他在去年與某目標(biāo)企業(yè)接觸的例子時，反復(fù)強(qiáng)調(diào)企業(yè)家的品德。當(dāng)一個企業(yè)把主要精力用在“講故事”而非產(chǎn)品銷售和技術(shù)研發(fā)上，就意味著這家企業(yè)難以在較遠(yuǎn)的未來達(dá)成“跨越式”成長。
紅海還是藍(lán)海
陶亞東的工作就是找出潛力行業(yè)中的龍頭企業(yè)，并以其為標(biāo)桿發(fā)掘企業(yè)特點，研究其投
資策略和未來發(fā)展方向。再以標(biāo)桿企業(yè)為基礎(chǔ)發(fā)掘同行業(yè)具有發(fā)展?jié)摿Φ钠渌尽０ㄗ鲎罘实氖袌觯x擇自己能做的最大的市場；選擇正確的時間點切入新的領(lǐng)域；專注、專注再專注。形成自己的核心產(chǎn)品并確定領(lǐng)先優(yōu)勢，盡力在某個垂直市場做到數(shù)一數(shù)二的位置。
光伏行業(yè)一年多來的激烈廝殺生動的詮釋了競爭優(yōu)勢的重要性。在太陽能技術(shù)領(lǐng)域，有所謂“三代電池技術(shù)”的說法：第一代太陽能電池是現(xiàn)在流行的晶體硅技術(shù)，就是尚德、LDK、英利等巨頭使用的技術(shù)路線；第二代太陽能電池是非晶硅薄膜電池，雖然也以硅為原料，但技術(shù)手段有很大差別；第三代太陽能電池是金屬化合物薄膜電池，包括碲化鎘、銅銦鎵硒等，美國的First Solar是這一領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。第二代和第三代電池統(tǒng)稱薄膜電池，它們雖然成本較低、技術(shù)較新，但是光電轉(zhuǎn)換效率較低，占地面積較大，安裝成本也相對偏高。中國新近出臺的太陽能補(bǔ)貼政策，讓薄膜電池企業(yè)看到了新的希望。目前國內(nèi)實力最強(qiáng)的薄膜企業(yè)，當(dāng)屬上市公司天威保變旗下的天威薄膜以及正泰集團(tuán)旗下的正泰薄膜，兩者都已經(jīng)實現(xiàn)非晶硅薄膜的量產(chǎn)，光電轉(zhuǎn)換率達(dá)到世界先進(jìn)水平，并且都有分拆上市的計劃。于此同時，盡管補(bǔ)貼政策為薄膜太陽能電池注入了一針強(qiáng)心劑，但其作用是有限的，大部分缺乏核心競爭優(yōu)勢的薄膜電池企業(yè)仍然難以生存。
2008年，從事硅棒、硅片環(huán)節(jié)的LDK和昱輝都在2008年投入巨資建設(shè)自己的多晶硅工廠，從事電池、組件環(huán)節(jié)的尚德則巨資入股國內(nèi)外多晶硅企業(yè)以確保優(yōu)先得到硅科；一時間，整個產(chǎn)業(yè)鏈都在向上游擴(kuò)張，“垂直整合”成為時髦的概念。進(jìn)入2009年，“垂直整合”的主題已經(jīng)變成了向下整合，即向系統(tǒng)安裝進(jìn)軍，因為只有太陽能系統(tǒng)安裝商能夠直接接觸客戶，了解市場行情，擁有系統(tǒng)安裝業(yè)務(wù)有助于擁有較強(qiáng)的定價權(quán)。在中國財政部推出太陽能安裝補(bǔ)貼政策之后，擁有系統(tǒng)安裝能力的太陽能廠商無疑處于最有利的位置，可以向國內(nèi)客戶提供～整套的產(chǎn)品和服務(wù)，從而占據(jù)先機(jī)。尚德電力在國外收購了數(shù)家系統(tǒng)安裝公司，在國內(nèi)則成立了尚德能源工程這一專業(yè)安裝公司；從事上游業(yè)務(wù)的LDK竟然越過電池、組件兩個環(huán)節(jié)，與德國電池廠商Q-Cells合作建立了安裝公司；今年唯一上市成功的興業(yè)太陽能，也是一家以建筑一體化光伏產(chǎn)品生產(chǎn)和安裝為主的公司。事實證明，投資者對此非常買賬，在中國宣布太陽能補(bǔ)貼政策之后漲幅最高的就是尚德和興業(yè)，LDK在宣布成立安裝公司之后，股價也有小幅反彈。
在合適的價位勇敢買進(jìn)
找到幾個有潛力的行業(yè)相對簡單，深入研究個股的特點則需要我們做足功課。等到我們準(zhǔn)備進(jìn)行交易的時候，估值和價格問題又?jǐn)[在了我們面前。這只股票的估值是否合理，價格有沒有足夠的安全邊際，財務(wù)狀況是否健康?只有解決了這些問題才能保證長贏不輸。
根據(jù)股票的定價原理，低市盈率、低市凈率、每股未分配利潤高、高派息率、高成長性的上市公司，才有可能具有長期投資價值。即使一個公司幾乎完美無缺，我們也必須在合適的價格上買進(jìn)才有利可圖。不過世上沒有免費的午餐，根據(jù)有效市場理論，業(yè)績確定性越強(qiáng)，未來發(fā)展空間越清晰的公司，就越難找到合適的價格。
新能源行業(yè)研究報告范文第4篇
近日，受國家建設(shè)智能電網(wǎng)消息的影響，相關(guān)概念個股成為市場關(guān)注的熱點。一些個股漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤，成為市場的“新寵”。然而在經(jīng)歷一輪上漲后，一些個股開始出現(xiàn)了回調(diào)。在冷靜之余，市場開始關(guān)注這次智能電網(wǎng)的投資規(guī)模會有多大，哪些公司會從中受益最多，智能電網(wǎng)相關(guān)概念股后期走勢又將如何?
表現(xiàn)搶眼
5月21日，國家電網(wǎng)公司總經(jīng)理劉振亞在“2009年特高壓輸電技術(shù)國際會議”上表示，國家電網(wǎng)公司將建設(shè)堅強(qiáng)智能電網(wǎng)。
受此消息影響，5月22日，在大盤拉出陰線的情況下，智能電網(wǎng)概念股卻逆市翻紅，如思源電氣(002028.Sz)當(dāng)天收盤21.45元，漲幅達(dá)4.89％，長城開發(fā)(000021.SZ)漲幅為4.08％，其他相關(guān)股票的漲幅也都居當(dāng)日股票漲幅榜前列，成為當(dāng)天A股市場一個新的興奮點。
隨后的一個交易日里，智能電網(wǎng)相關(guān)概念股繼續(xù)受到市場資金的追捧。5月25日，盡管大盤震蕩，但榮信股份(002123.SZ)、泰豪科技(600590.SH)和東源電器(002074.SZ)等相關(guān)個股都以漲停價報收。
5月26日，智能電網(wǎng)概念依然強(qiáng)勢不減，受益于智能電網(wǎng)建設(shè)的電力設(shè)備板塊繼續(xù)逞強(qiáng)，板塊指數(shù)漲幅一度超過6％，創(chuàng)出反彈新高。相關(guān)個股一度全部飄紅，東方電子(000682.SZ)、思達(dá)高科(000676.sZ)、三變科技(002112.SZ)、許繼電器(000400.SZ)、科陸電子(002121.SZ)等個股攜手漲停，繼續(xù)其耀眼的表現(xiàn)。
經(jīng)過幾天的大幅上漲，一些股票的價格開始回調(diào)。6月1日至3日，前期連拉5根太陽線的國電南瑞(600406，SH)，連續(xù)拉出了3根小陰線；思源電器在經(jīng)過前期的漲幅后，股價也出現(xiàn)了小幅回調(diào)。
蛋糕有多大?
在經(jīng)過市場的一輪炒作后，投資者開始追尋什么是智能電網(wǎng)，我國智能電網(wǎng)的投資究竟會有多大。
所謂智能電網(wǎng)，即在發(fā)電、輸電、配電、用電等環(huán)節(jié)應(yīng)用大量的新技術(shù)，最終實現(xiàn)電用的優(yōu)化配置以及節(jié)能減排。目前，美國、日本等國家都推出了類似的計劃。
智能電網(wǎng)與新能源汽車一樣，已被賦予國家競爭級的戰(zhàn)略地位。我國也注意到智能電網(wǎng)的重要性，并把其提到戰(zhàn)略的高度上來。
2009年5月18日，在中國智能互動電網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略研討會上，中國科學(xué)院首席能源問題專家武建東的《中國智能互動電網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略報告》中初步估算，從今年起，我國需要更新百萬個以上變電站，需要將3000萬塊5000萬塊電表更改為智能電表。根據(jù)政策開放程度，電網(wǎng)還可以開放電視盒通訊等業(yè)務(wù)，這將是一個比3c業(yè)務(wù)更宏大的產(chǎn)業(yè)空間，更能拉動內(nèi)需。他還表示，如果今年就啟動國家互動電網(wǎng)改造，每年有可能拉動GDP--個百分店左右。
5月21日，中國國家電網(wǎng)公司在北京首次向社會公布了“智能電網(wǎng)”的發(fā)展計劃，并初步披露了建設(shè)時間表。
按照規(guī)劃，國家電網(wǎng)公司的智能電網(wǎng)建設(shè)將分3階段：在2010年之前完成規(guī)劃與試點工作；在2010年到2015年大面積推開；計劃到2020年，全面建成統(tǒng)一的堅強(qiáng)智能電網(wǎng)。
規(guī)劃的出臺，挑動了市場的神經(jīng)，專家紛紛猜測智能電網(wǎng)的投入規(guī)模有多大，而市場各方人士給的答案也各不相同。
申銀萬國認(rèn)為，中國智能電網(wǎng)將在部分地區(qū)試點，然后在全國范圍內(nèi)逐步推廣，最終到2020年建設(shè)完成，預(yù)計2020年智能電網(wǎng)總投資將不低于2000億元。
而有專家估計到2020年，國家需要在特高壓電網(wǎng)建設(shè)投入超過6000億元。
財富證券分析師王璇表示，預(yù)計到2020年，智能電網(wǎng)投資總額將達(dá)1萬億元。
安信證券電力設(shè)備行業(yè)分析師黃守宏的預(yù)計更為大膽，他認(rèn)為在這3個階段總投資將超過4萬億元，其中第一階段5500億元，第二階段27i億元，第三階段1.7萬億元。
對于這個數(shù)字，國家電網(wǎng)公司及相關(guān)專家都表示無法得到確切的證實。不過，相關(guān)人士都表示，智能電網(wǎng)的啟動，對相關(guān)的行業(yè)制造商而言，無疑是一個巨大的機(jī)遇，可以大幅提高相關(guān)公司的業(yè)績。
此外，有關(guān)部門已經(jīng)將智能電網(wǎng)納入新能源板塊。這意味著與智能電網(wǎng)相關(guān)的上市公司將分享新能源行業(yè)的優(yōu)惠政策，提高其投資價值。后市有爭議
由于前期漲幅過大，智能電網(wǎng)概念股今后一段時間內(nèi)的走勢已經(jīng)成為廣議的話題，爭論的焦點是關(guān)于智能電網(wǎng)的發(fā)展細(xì)則會在什么時候出臺。
財富證券分析師王璇在接受記者采訪時表示，由于前期漲幅很高，在7月前，相關(guān)個股將會出現(xiàn)短期的調(diào)整，但國電南瑞等公司能夠從智能電網(wǎng)中真正獲得收益，所以跌幅不會很大。他估計相關(guān)部門將會在7月份智能電網(wǎng)建設(shè)的具體細(xì)則，在此背景下，相關(guān)股票將還會有一輪上漲行情。
相對于王璇的樂觀態(tài)度，中投證券電氣設(shè)備行業(yè)分析師熊琳則顯得謹(jǐn)慎很多。她表示，說7月份會出臺智能電網(wǎng)建設(shè)具體細(xì)則的消息，都是一些媒體從相關(guān)人士或機(jī)構(gòu)那里得到的，權(quán)威部門并沒有這種說法，所以還存在很大的不確定性。如果7月份這個細(xì)則不能出臺，則目前漲幅過高的相關(guān)智能電網(wǎng)概念股將面臨著很大的回調(diào)壓力。
東莞證券分析師陳鵬在接受記者采訪時也表達(dá)了相同的擔(dān)心。他認(rèn)為，雖然前期相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示將會大力發(fā)展智能電網(wǎng)，但近期管理層口風(fēng)開始轉(zhuǎn)緊，出現(xiàn)“將擇機(jī)出臺規(guī)則”的提法，所以7月份相關(guān)細(xì)則能不能出臺還不好說，投資者對此應(yīng)抱有相應(yīng)的準(zhǔn)備。
而相關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)向媒體的表述，似乎在印證著陳鵬的擔(dān)憂。國家發(fā)改委副主任、國家能源局局長張國寶日前表示，“能源局正在對智能電網(wǎng)的問題進(jìn)行研究，我們認(rèn)為，智能電網(wǎng)應(yīng)該是清潔、高效、分布式的電網(wǎng)，但也有不同的意見。對于智能電網(wǎng)的規(guī)劃，應(yīng)該說還在研究中，尚無統(tǒng)一規(guī)劃。”
本刊特約分析師表示，從上述領(lǐng)導(dǎo)的發(fā)言中可以看出，7月份出臺智能電網(wǎng)規(guī)劃的可能性較小，但也不排除出臺的可能。無論如何，從目前的情況來看，智能電網(wǎng)已經(jīng)成為中國電網(wǎng)的發(fā)展方向是不會改變的。
關(guān)注兩公司
在智能電網(wǎng)的建設(shè)中，哪些行業(yè)會從中受益，哪些上市公司從中分到的蛋糕最大?
東莞證券行業(yè)分析師俞春燕表示，智能電網(wǎng)范疇包括可再生能源發(fā)電、特高壓、超導(dǎo)、智能電表、電網(wǎng)調(diào)度等。我國的智能電網(wǎng)將主要以特高壓電網(wǎng)為主干電網(wǎng)，國家電網(wǎng)公司計劃在今明兩年投資830億元建設(shè)特高壓。
智能電網(wǎng)的建設(shè)也將拉動二次設(shè)備需求。申銀萬國研究報告認(rèn)為，二次設(shè)備主要包括電站自動化、變電站自動化、電網(wǎng)調(diào)度自動化和配電自動化等4類產(chǎn)品。
安信證券分析師黃守宏指出，在我國智能電網(wǎng)建設(shè)過程中，高級調(diào)度自動化系統(tǒng)、柔性輸電。數(shù)字化開關(guān)、數(shù)字化互感器、配網(wǎng)自動化、用電管理采集系統(tǒng)市場將會有巨大的增長空間。
而在上市公司中，真正能夠從智能電網(wǎng)建設(shè)中受益的有幾家?本刊綜合各券商的研究報告，發(fā)現(xiàn)券商重點關(guān)注表中出現(xiàn)頻率最多的是兩家公司。
新能源行業(yè)研究報告范文第5篇
近日隨著石墨烯概念的持續(xù)火爆，該板塊中的寶泰隆新材料公司（下稱“寶泰隆”，601011.SH）受到資金關(guān)注，股價連日大漲。
寶泰隆地處黑龍江，本是一家以煤炭開采、原煤洗選、煉焦為主營業(yè)務(wù)的大型煤化工企業(yè)。那么，它為何變成了石墨烯板塊的龍頭股之一？近年來在石墨烯領(lǐng)域有哪些動作？目前市盈率405倍，未來是否能達(dá)到與如此高的市盈率相匹配的業(yè)績，給投資者帶來更多利益？《投資者報》記者近日致電致函公司相關(guān)負(fù)責(zé)人，但并未收到回應(yīng)。
轉(zhuǎn)型石墨烯領(lǐng)域
21世紀(jì)的神奇材料――石墨烯，已被多家研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為“錢景”一片大好。據(jù)研究報告顯示，目前石墨烯雖然處于初期階段，但隨著石墨烯技術(shù)的研發(fā)以及國家產(chǎn)業(yè)政策的扶持，2018年石墨烯將迎來產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期，預(yù)計到2020年，全球石墨烯市場規(guī)模將超1000億元，其中新能源行業(yè)相關(guān)的超級電容和鋰電池應(yīng)用規(guī)模將達(dá)到534億元，電子顯示領(lǐng)域?qū)⑦_(dá)到267億元，新材料方面應(yīng)用將達(dá)到372億元，市場規(guī)模相當(dāng)可觀。
2015年，寶泰隆宣布進(jìn)軍石墨烯領(lǐng)域。此前，受煤炭產(chǎn)業(yè)整體低迷的影響，它的日子并不那么好過。翻看其2015年年報就可看到，2014至2015年營業(yè)收入分別為19億元與15.2億元，且凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。
受此影響，2015年5月，公司宣布與青島金墨自動化科技公司簽署了《七臺河寶泰隆公司 100 噸/年石墨烯工業(yè)化生產(chǎn)項目技術(shù)轉(zhuǎn)讓和專利實施許可及技術(shù)服務(wù)合同》，想借此平衡已逐漸衰落的舊業(yè)務(wù)，在新興領(lǐng)域內(nèi)發(fā)展。
該項目于2015年9月動工，2016年5月3日該公司公告稱，項目總投資額調(diào)整為2.87億元。
這個項目也是如今投資者普遍認(rèn)為寶泰隆具有很大潛力的原因之一，除了該技術(shù)很有可能會生產(chǎn)出單層石墨烯薄膜（石墨烯產(chǎn)品分石墨烯薄膜及石墨烯粉末）之外，而且以目前的生產(chǎn)水平來看，百噸已經(jīng)是個很大的數(shù)字了。
除了這個項目外，寶泰隆還在2015年7月收購了東潤礦業(yè)43%的股權(quán)，并通過拍賣方式取得其16平方公里的石墨資源探礦權(quán)，日后會為寶泰隆石墨烯產(chǎn)品的生產(chǎn)研發(fā)提供原料的支持。再加上同月，寶泰隆宣布與清華大學(xué)合作，欲聯(lián)合研發(fā)石墨烯電池，涉足下游應(yīng)用。2016年1月，公司公告稱，公司自主研發(fā)的石墨烯專利5項（2項發(fā)明專利、3項實用新型）正在報批中，上述專利實驗室技術(shù)已研發(fā)成功。2016年1月20日，公司自主研發(fā)的專利成功通過中試并產(chǎn)出石墨烯產(chǎn)品，產(chǎn)量為10公斤/天左右，公司銷售部門正在做市場調(diào)研，目前尚未銷售。
至2016年6月份，年產(chǎn)100噸的石墨烯項目設(shè)備已經(jīng)到貨，將陸續(xù)進(jìn)行安裝并于今年10月達(dá)產(chǎn)，到時產(chǎn)品價格將根據(jù)當(dāng)時市場供求關(guān)系決定。至此，業(yè)內(nèi)人士及投資者都認(rèn)為，寶泰隆在石墨烯領(lǐng)域的上中下游都做好了布局，在這一輪石墨烯板塊的上漲中，也對其估值頗高，截至目前，市盈率達(dá)到400倍。
管理層減持 原因不明
那么，寶泰隆在未來是否能如投資者所愿帶來實打?qū)嵉睦婺兀?/p>
雖然，石墨烯得到政府、學(xué)術(shù)界、媒體的高度重視，而且據(jù)資料統(tǒng)計，世界石墨的產(chǎn)量65%在中國，而中國石墨的60%在黑龍江。但就實際狀況來看，這一產(chǎn)業(yè)還處于一個剛剛起步的階段。目前中國石墨烯專利技術(shù)數(shù)量雖然最多（占了46%），但在科研質(zhì)量上并不比隨后的韓國（20%）、美國（18%）強(qiáng)，而且專利技術(shù)多在研究所內(nèi)，還未應(yīng)用到實際生產(chǎn)。
再加上提取技術(shù)復(fù)雜，目前的石墨烯在中國市場價格為黃金的10倍左右，超過1500元/克。石墨烯薄膜的價格也相當(dāng)之高，雖然已經(jīng)由2012年的500美元/克下降到了2015年的100美元/克，但與替代材料石墨和硅相比，使用石墨烯的成本依然較高，價格問題影響了它的廣泛應(yīng)用。
而且，寶泰隆雖引進(jìn)了年產(chǎn)100噸的項目，其投產(chǎn)之后石墨烯產(chǎn)品的質(zhì)量是否能保持穩(wěn)定高水平，以及市場究竟有沒有如此大的需求，仍然是個未知數(shù)。
不知是不是因為覺得這些原因會影響公司未來業(yè)績，還是手頭“錢緊”，2016年以來，寶泰隆的高層開始減持。
