公司流動資產(chǎn)管理

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公司流動資產(chǎn)管理范文第1篇

［關(guān)鍵詞］中小企業(yè);資產(chǎn)管理;問題;對策

1中小企業(yè)資產(chǎn)管理的重要性

1.1有效的資產(chǎn)管理是中小企業(yè)生存的基礎(chǔ)

中小企業(yè)作為市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是推動國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的一支重要力量。然而，大部分中小企業(yè)因管理能力和經(jīng)驗的缺乏，無法在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中靈活應(yīng)對來自各方的風(fēng)險。資產(chǎn)管理作為企業(yè)管理的首要課題，決定了企業(yè)能否有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力和可持續(xù)的盈利能力。有效的資產(chǎn)管理能合理配置中小企業(yè)的有限資源，幫助初創(chuàng)期的企業(yè)防范基本的資金風(fēng)險和意外風(fēng)險，是中小企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)。

1.2高效的資產(chǎn)管理是中小企業(yè)發(fā)展的保障

相較體量較大的企業(yè)而言，中小企業(yè)往往面臨更激烈的外部競爭環(huán)境。高效的資產(chǎn)管理一方面有助于中小企業(yè)提升資產(chǎn)運營效率，以更加靈活的姿態(tài)，在復(fù)雜的市場環(huán)境下逐步提升自身的資產(chǎn)質(zhì)量;另一方面有助于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)，在企業(yè)尋求發(fā)展時期，能以較小的資金成本迅速擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，從而在行業(yè)站穩(wěn)腳跟。

2中小企業(yè)資產(chǎn)管理存在的問題

2.1流動資產(chǎn)管理指標(biāo)應(yīng)用時缺乏靈活性

一方面，在流動資產(chǎn)管理指標(biāo)使用上，大部分中小企業(yè)依托自身使用的財務(wù)軟件預(yù)設(shè)指標(biāo)進(jìn)行分析，即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等幾項常用周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。該組指標(biāo)雖適用性較廣，但在特殊行業(yè)、特殊業(yè)務(wù)的影響下，可能不具備適用性。如在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的使用上，賒銷率較低的零售行業(yè)和賒銷率較高的商貿(mào)企業(yè)均選用營業(yè)收入報表數(shù)作為分子，分母直接采用應(yīng)收賬款年初年末平均數(shù);在存貨周轉(zhuǎn)率的使用上，部分中小企業(yè)存在原材料用于投資、抵債等情況時未對存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行調(diào)整，而存貨周轉(zhuǎn)率較高的企業(yè)評價存貨管理時容易忽視存貨減值的影響等;在流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的使用上，一些建筑類中小企業(yè)在合同履約成本進(jìn)行對資產(chǎn)流動性分類時也經(jīng)常存在界定不夠清晰的情況，影響周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的準(zhǔn)確性等。另一方面，波動性流動資產(chǎn)配置指標(biāo)的使用較為缺乏。大部分中小企業(yè)因財務(wù)管理水平有限，在周轉(zhuǎn)率指標(biāo)數(shù)據(jù)分析中未考慮季節(jié)性和周期性因素的影響，且較少引入波動性資產(chǎn)配置指標(biāo)進(jìn)行分析，導(dǎo)致對波動性流動資產(chǎn)和穩(wěn)定性流動資產(chǎn)配置存在不足，影響了流動資產(chǎn)的使用效益，增大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。

2.2非流動資產(chǎn)僅注重采購管理

作為企業(yè)的長期資產(chǎn)配置，大部分中小企業(yè)在非流動資產(chǎn)管理上存在基本的管理制度，但主要側(cè)重事前控制，即采購管理。然而，部分企業(yè)在采購決策過程中仍存在可行性分析不足的問題，比如許多企業(yè)存在未將后續(xù)維護(hù)成本、處置成本等因素納入分析數(shù)據(jù)的情況。尤其對于技術(shù)服務(wù)類中小企業(yè)而言，成立初期需采購較多無形資產(chǎn)并投入研發(fā)。在研發(fā)過程中，一些企業(yè)因使用不當(dāng)或系統(tǒng)缺陷，產(chǎn)生了較高的后續(xù)維護(hù)成本。而這類企業(yè)如果在采購之前因可行性分析不足，未在合同中明確約定權(quán)責(zé)，有可能因此造成整體成本過高，且影響了公司正常運營，從而造成不必要的經(jīng)濟(jì)損失。在流程控制和資產(chǎn)處置環(huán)節(jié)，中小企業(yè)普遍對非流動資產(chǎn)管理存在制度缺失和財務(wù)處理不規(guī)范等問題。如在固定資產(chǎn)管理上，許多中小型制造企業(yè)固定資產(chǎn)需要修理時，車間工人不看說明書直接維護(hù)，導(dǎo)致設(shè)備損壞;對車間生產(chǎn)績效評價指標(biāo)以盈利性指標(biāo)為主，未將設(shè)備維護(hù)情況納入考核;處置設(shè)備時無基本權(quán)責(zé)分離，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)流失等。在無形資產(chǎn)管理上，經(jīng)常存在研發(fā)支出資本化和費用化界定不明確，財務(wù)人員未對更新較快的技術(shù)調(diào)整會計估計，以及未及時對尚未達(dá)到可使用狀態(tài)的無形資產(chǎn)做減值測試等問題。

2.3忽視表外資產(chǎn)管理

部分中小企業(yè)雖處于行業(yè)發(fā)展初期，規(guī)模不大，但仍具備很強(qiáng)的競爭力。這種競爭力來源于該類企業(yè)對行業(yè)核心資源的掌控。此類核心資源可能是企業(yè)的組織資源、企業(yè)品牌和商譽(yù)、客戶資源、人力資源等，因?qū)儆诒硗赓Y產(chǎn)，容易被管理者忽視，缺乏相關(guān)的管理制度。尤其是一些技術(shù)和人員集中的行業(yè)，很可能在沒有任何管理制度控制下，因一兩名關(guān)鍵技術(shù)人員流失，導(dǎo)致核心資源外流，從而喪失競爭優(yōu)勢，甚至導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營失敗。

2.4整體資產(chǎn)配置與戰(zhàn)略規(guī)劃不一致

在整體資產(chǎn)配置上，一些中小企業(yè)存在資產(chǎn)配置與戰(zhàn)略規(guī)劃不一致的情況。常見的如一些商貿(mào)企業(yè)或小型制造企業(yè)在創(chuàng)立初期將資金配置在非流動資產(chǎn)上，而對存貨面臨的減值風(fēng)險未采取基本的財產(chǎn)保險措施。與此同時，一些成長迅速的企業(yè)在急需融資擴(kuò)張時卻因資產(chǎn)規(guī)模不夠遇到瓶頸等。

3完善中小企業(yè)資產(chǎn)管理的對策

3.1對流動資產(chǎn)管理指標(biāo)進(jìn)行個性化調(diào)整

一方面，在周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的使用上，應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身情況進(jìn)行個性化調(diào)整。首先是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。賒銷率較高的企業(yè)應(yīng)當(dāng)選用賒銷收入作為分子，考慮現(xiàn)金折扣后的影響，保證口徑一致;生產(chǎn)性企業(yè)和周期性明顯的企業(yè)計算該指標(biāo)時，分子應(yīng)該考慮季節(jié)性因素和周期性因素的影響，從而體現(xiàn)營運期間真實的回款效率。其次是存貨周轉(zhuǎn)率。應(yīng)當(dāng)考慮用材料投資或抵債等特殊業(yè)務(wù)對指標(biāo)的影響作出調(diào)整;結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)利潤率進(jìn)行交叉分析，有條件的話通過存貨平均占用期進(jìn)行深入分析;充分考慮存貨減值的影響等。最后是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。深入分析企業(yè)資產(chǎn)的流動性，準(zhǔn)確匹配資產(chǎn)類別，提高財務(wù)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性;另一方面，財務(wù)人員需提升專業(yè)水平，多學(xué)習(xí)最新的準(zhǔn)則和管理會計知識，優(yōu)化企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)，將流動資產(chǎn)和企業(yè)經(jīng)營周期充分匹配，提高流動資產(chǎn)營運效率。

3.2完善非流動資產(chǎn)流程管理及績效管理

對非流動資產(chǎn)建立預(yù)算管理，并將充足的可行性分析作為決策的前置要求，建立對比方案后進(jìn)行采購。改進(jìn)非流動資產(chǎn)流程管理。操作人員進(jìn)行充足的崗前培訓(xùn)后方可操作設(shè)備，維修時優(yōu)先選擇專門的售后人員進(jìn)行維修，無條件時由培訓(xùn)后的操作人員嚴(yán)格按照操作手冊進(jìn)行，對設(shè)備進(jìn)行定期保養(yǎng)和不定期檢查。財務(wù)人員一方面加強(qiáng)賬實核對監(jiān)管，注重資產(chǎn)清查，并對差異及時監(jiān)督并落實;另一方面提升資產(chǎn)保全意識，關(guān)注非流動資產(chǎn)的減值情況及財產(chǎn)保險是否在保，防止意外風(fēng)險。技術(shù)類中小企業(yè)財務(wù)人員還需加強(qiáng)對無形資產(chǎn)的法務(wù)知識和財務(wù)知識學(xué)習(xí)，有利于企業(yè)資產(chǎn)的確認(rèn)和保全。對于閑置的非流動資產(chǎn)，資產(chǎn)使用部門應(yīng)與財務(wù)部門聯(lián)合評估、分析后，考慮是否采用處置方案，通過轉(zhuǎn)售增加資金周轉(zhuǎn)。資產(chǎn)處置應(yīng)經(jīng)過多管理部門審批后方可執(zhí)行，保證處置信息透明。將非流動資產(chǎn)管理納入績效管理。采購資產(chǎn)的價格、質(zhì)量，以及合同條款是否合理，納入采購部門績效考評中，確保責(zé)任落實。設(shè)備使用情況納入車間管理人員和操作人員績效考評指標(biāo)。

3.3對表外資產(chǎn)建立相應(yīng)管理制度

中小企業(yè)應(yīng)對自身競爭力作出評估，確定自身的競爭優(yōu)勢，并對自己的優(yōu)勢資源進(jìn)行分級管理。建議可以將優(yōu)勢資源分成核心資源、重要資源和一般資源三級。其中屬于核心資源的，應(yīng)建立具體的管理制度并安排專人負(fù)責(zé)。如核心資源為組織資源、客戶資源、關(guān)鍵技術(shù)的，應(yīng)確定保密層級，與涉密人員簽訂保密協(xié)議并明確違約責(zé)任等;如核心資源為人力資源或關(guān)鍵技術(shù)人員的，可以考慮通過簽訂服務(wù)期協(xié)議、競業(yè)限制條款或者期權(quán)方式保障人員穩(wěn)定性;屬于重要資源的，可通過第三方擔(dān)保或保險等方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險;屬于一般資源的，可通過普通的內(nèi)控機(jī)制，如建立權(quán)責(zé)分離等手段進(jìn)行風(fēng)險防范。

3.4根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃及時調(diào)整資產(chǎn)管理制度

大部分中小企業(yè)雖然不具備戰(zhàn)略制定部門，但管理者對于企業(yè)的總體戰(zhàn)略仍有一些大致規(guī)劃。在制定資產(chǎn)管理制度并執(zhí)行的過程中，應(yīng)保持和總體戰(zhàn)略規(guī)劃相匹配。處于初創(chuàng)期的中小企業(yè)，戰(zhàn)略規(guī)劃一般以發(fā)展為主。中小企業(yè)投入規(guī)模較小，經(jīng)營風(fēng)險較大，資產(chǎn)管理制度應(yīng)以抗風(fēng)險為主要目的。此時相較于采購非流動資產(chǎn)，選擇租賃方式有助于提升企業(yè)財務(wù)彈性。同時還應(yīng)對重要資產(chǎn)采用適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理措施，如倉庫注意通風(fēng)防火防盜、確保財產(chǎn)保險有效性等。處于成長期的中小企業(yè)，戰(zhàn)略規(guī)劃一般以發(fā)展為主，同時會為迅速占領(lǐng)市場，需要擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。此時，企業(yè)可以隨著融資的增加逐步配置一些非流動資產(chǎn)，并完善相應(yīng)管理制度，在提升規(guī)模效應(yīng)的同時，能為后續(xù)籌措資金快速擴(kuò)大規(guī)模奠定良好基礎(chǔ)。一些處于成熟期或衰退期的中小企業(yè)，戰(zhàn)略規(guī)劃一般以保留市場份額和提升利潤率為主。資產(chǎn)管理制度應(yīng)側(cè)重保障資產(chǎn)利用效率，采購管理應(yīng)考察資產(chǎn)性價比，流程管理應(yīng)強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)運營效率，注重盤活閑置資產(chǎn)和做好處置流程監(jiān)管。

公司流動資產(chǎn)管理范文第2篇

關(guān)鍵詞：投資 籌資 有機(jī)配合

一、投資和籌資總量的綜合決策

1.投資規(guī)模決策

企業(yè)投資規(guī)模是指在一定時期內(nèi)企業(yè)的投資總額。企業(yè)一定時期的投資規(guī)模是由企業(yè)的內(nèi)部條件和外部環(huán)境決定的。從理論上講,根據(jù)企業(yè)具有的追求利潤最大化的動機(jī),只要投資收益為正,投資規(guī)模就可以無限膨脹,只有投資收益為零時投資才顯得無必要。應(yīng)根據(jù)投資項目的邊際收益率與籌資的邊際成本率的關(guān)系來確定最佳投資規(guī)模。當(dāng)投資項目的邊際收益等于無邊際自己成本率時的投資規(guī)模可以使企業(yè)獲得最大收益，當(dāng)然在實際中，由于投資項目往往是不可分割的，因此，只能選擇內(nèi)容收益率從上方趨勢近于資金成本率的那一個項目為止。

2.籌資規(guī)模決策

確定了企業(yè)投資規(guī)模也就確定了企業(yè)籌資規(guī)模。根據(jù)在上述最佳投資規(guī)模確定的理論,最佳籌資規(guī)模就是滿足最佳投資規(guī)模的籌資量。最佳籌資規(guī)模僅是一種理論上的表述,在實際上,籌資規(guī)模則可能與理論籌資規(guī)模存在差異。企業(yè)增量籌資規(guī)模與其現(xiàn)行的投資規(guī)模有密切的關(guān)系,即企業(yè)現(xiàn)行規(guī)模也是制約企業(yè)籌資規(guī)模的一個重要因素。當(dāng)然,也可能出現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)行投資規(guī)模大于最佳投資規(guī)模的情況,在這種情況下,實際投資和籌資規(guī)模均容易達(dá)到最優(yōu)。總之,實際籌資規(guī)模要盡可能地滿足最佳投資規(guī)模的需要,要在斷的籌資和投資活動中逐漸逼近最優(yōu)。

二、投資結(jié)構(gòu)與籌資結(jié)構(gòu)的綜合決策

1．投資結(jié)構(gòu)與盈利能力和風(fēng)險水平的關(guān)系

企業(yè)將資金投放于不同資產(chǎn)會產(chǎn)生不同的盈利能力和風(fēng)險水平。一般而言,資產(chǎn)的流動性越大,風(fēng)險水平越低,相應(yīng)的盈力能力也越低.資產(chǎn)的流動性越小，風(fēng)險水平越高，相應(yīng)的盈利能力也高。

2．籌資結(jié)構(gòu)與籌資成本和風(fēng)險水平的關(guān)系

企業(yè)從不同渠道籌集資金會產(chǎn)生不同的資金成本和承受不同的風(fēng)險壓力。資金成本與風(fēng)險水平資存在著反比關(guān)系，一般而言，資金成本越高風(fēng)險水平越低。就具體的籌資來源來看，所有者權(quán)益的安全成本最高。但風(fēng)險最低，或者沒有財務(wù)風(fēng)險；短期負(fù)債的資金成本越低，但相應(yīng)的還款壓力最大，風(fēng)險最高；而長期負(fù)債的資金成本和風(fēng)險則居中。

3.投資結(jié)構(gòu)與籌資的綜合決策

投資結(jié)構(gòu)具有的盈利能力和風(fēng)險水平與籌資結(jié)構(gòu)具有的成本水平相配合,構(gòu)成了企業(yè)的總和盈利能力和風(fēng)險水平。由于投資結(jié)構(gòu)和籌資結(jié)構(gòu)均有穩(wěn)健和基資金之分。因此，兩兩組合可以得到如下的四種策略：

穩(wěn)健的投資結(jié)構(gòu)與穩(wěn)健的籌資結(jié)構(gòu)相結(jié)合的管理策略：該策略在投資結(jié)構(gòu)上要求充分保持資產(chǎn)的流動性，盡可能減少長期資產(chǎn)的投入，特別穩(wěn)健者，甚至經(jīng)營所需的固定資產(chǎn)都采用租賃的方式取得。在流動資產(chǎn)中，則盡可能壓縮存貨等變現(xiàn)能力差的資產(chǎn)，增加現(xiàn)金或接近于資產(chǎn)類的資產(chǎn)。結(jié)果是使資產(chǎn)的盈利能力相應(yīng)降低。這種策略的風(fēng)險雖然低，但相應(yīng)的盈利能力也極低。激進(jìn)的投資結(jié)構(gòu)與穩(wěn)健的籌資結(jié)構(gòu)相結(jié)合的管理策略：該策略在投資結(jié)構(gòu)上要求最大限度地增加資產(chǎn)的與盈利能力，不懼風(fēng)險，其風(fēng)險主要依靠消減負(fù)債占總資金來源的比例控制。在這種策略中，即使投資出現(xiàn)失誤，其風(fēng)險也能受到有效的遏制，因為權(quán)益資本可以防止風(fēng)險的擴(kuò)大。因此，該種策略是盈利能力和風(fēng)險均居中的管理策略。穩(wěn)健的投資結(jié)構(gòu)與激進(jìn)的籌資結(jié)構(gòu)相結(jié)合的管理策略：該策略在投資結(jié)構(gòu)上要求保持資產(chǎn)的流動性以控制風(fēng)險，在籌資結(jié)構(gòu)上則要求盡可能用低資金來源滿足投資的需要。由于資產(chǎn)的流動性可以在很大程度上防止籌資風(fēng)險的擴(kuò)大，因此，該中策略的風(fēng)險也屬中等。但是籌資成本的節(jié)約是有限的，對盈利的貢獻(xiàn)一般不如投資盈利能力大，因此，該種策略的盈利較采用第二種管理策略的為低。激進(jìn)的投資結(jié)構(gòu)與激進(jìn)的籌資結(jié)構(gòu)相結(jié)含的管理策略：該策略,不但要求投資結(jié)構(gòu)有最大的盈利能力,而且還要求籌資的的資金成本最低,更為激進(jìn)的,甚至相當(dāng)大部分的長期資產(chǎn)的資金倆源都靠流動負(fù)債來解決。這樣,該種策略承受的風(fēng)險就極大,一旦環(huán)境有變，激進(jìn)的投資結(jié)構(gòu)不能為企業(yè)帶來相應(yīng)的收益,風(fēng)險就會迅速放大，從而導(dǎo)致企業(yè)失敗或破產(chǎn)，因此，這種收益高成本低的策略盈利能力最高,但風(fēng)險也最大。

在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，多方面因素的綜合作用決定著企業(yè)資本成本的高低，其中主要的有：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、證券市場條件、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況、項目融資規(guī)模。總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了整個經(jīng)濟(jì)中資本的供給和需求，以及預(yù)期通貨膨脹的水平。總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響，反映在無風(fēng)險報酬率上。顯然，如果整個社會經(jīng)濟(jì)中的資金需求和供給發(fā)生變動，或者通貨膨脹水平發(fā)生變化，投資者也會相應(yīng)改變其所要求的收益率。具體說，如果貨幣需求增加，而供給沒有相應(yīng)增加，投資人便會提高其投資收益率，企業(yè)的資本成本就會上升；反之，則會降低其要求的投資收益率，使資本成本下降。如果預(yù)期通貨膨脹水平上升，貨幣購買力下降，投資者也會提出更高的收益率來補(bǔ)償預(yù)期的投資損失，導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升。

證券市場條件影響證券投資的風(fēng)險。證券市場條件包括證券的市場流動難易程度和價格波動程度。如果某種證券的市場流動性不好，投資者想買進(jìn)或賣出證券相對困難，變現(xiàn)風(fēng)險加大，要求的收益率就會提高；或者雖然存在對某證券的需求，但其價格波動較大，投資的風(fēng)險大，要求的收益率也會提高。企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況，指經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的大小。經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在資產(chǎn)收益率的變動上；財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)籌資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在普通股收益率的變動上。如果企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險大，投資者便會有較高的收益率要求。

融資規(guī)模是影響企業(yè)資本成本的另一個因素。企業(yè)的融資規(guī)模大，資本成本較高。比如，企業(yè)發(fā)行的證券金額很大，資金籌集費和資金占用費都會上升，而且證券發(fā)行規(guī)模的增大還會降低其發(fā)行價格，由此也會增加企業(yè)的資本成本。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資金籌集來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。短期資金的需要量和籌集是經(jīng)常變化的，且在整個資金總量中所占比重不穩(wěn)定，因此不列入資本結(jié)構(gòu)管理范圍，而作為營運資本管理。在通常情況下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有長期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成。資本結(jié)構(gòu)指的就是長期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。在資本結(jié)構(gòu)的研究中提出的理論還有：理論、信號傳遞理論，等等。各種各樣的資本結(jié)構(gòu)理論為企業(yè)融資決策提供了有價值的參考，可以指導(dǎo)決策行為。但是也應(yīng)指出，由于融資活動本身和外部環(huán)境的復(fù)雜性，目前仍難以準(zhǔn)確地顯示出存在于財務(wù)杠桿、每股收益、資本成本及企業(yè)價值之間的關(guān)系，所以在一定程度上融資決策還要依靠有關(guān)人員的經(jīng)驗和主觀判斷。

三、流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和流動負(fù)債結(jié)構(gòu)的收益與風(fēng)險

1. 流動資產(chǎn)管理的兩種策略

流動資產(chǎn)管理策略就是確定企業(yè)流動資產(chǎn)總量和流動資產(chǎn)內(nèi)部各項目結(jié)構(gòu)的策略。其主要可以分為穩(wěn)健性管理策略和激進(jìn)性管理策略兩類。

流動資產(chǎn)管理的穩(wěn)健性策略：這種策略不但要求企業(yè)流動資產(chǎn)總量要足夠充裕,占總資的比重大,而且還要求流動資產(chǎn)中的現(xiàn)金和有價證券也要保持足夠的數(shù)量,占流動資產(chǎn)'總額的比重大。這種策略的基本目的是使企業(yè)流動能力保持在一個較高的水平,使之能足以應(yīng)付可能出現(xiàn)各種意外情況。流動資產(chǎn)管理的激進(jìn)性策略：這種策略不但要尋求最大限度削減流動資產(chǎn),使其占總資產(chǎn)的比例盡可能地低,而且還力圖盡量縮減流動資產(chǎn)中的現(xiàn)金和有價證券,使其占流動資產(chǎn)的比重盡可能地小,特別激進(jìn)者甚至還要求盡可毛地縮減存貨。這種策略的基本目的是試圖通過削減流動資產(chǎn)占用量來提高企業(yè)的盈力能力。

2.流動負(fù)債管理的兩種策略

流動負(fù)債管理策略就是關(guān)于用何種來為所流動資產(chǎn)籌集資金的策略。它與流動資產(chǎn)管理的策略一樣，可分為穩(wěn)健性管理和激進(jìn)性管理兩類策略。

流動負(fù)債管理的穩(wěn)健性策略：這種策略不但主張最大限度的縮小企業(yè)資金來源中的短期負(fù)債的數(shù)額，用發(fā)行公司長期債券或從銀行獲取長期借款的方法來籌集所需要的資金，而且更穩(wěn)健者還試圖以權(quán)益資金來代替長期負(fù)債，及流動資產(chǎn)所需要的資金除少數(shù)定額負(fù)債外均有權(quán)益資金來提供。這種穩(wěn)健性策略的主要目的是為了回避風(fēng)險。當(dāng)然如果權(quán)益資金來取代流動負(fù)債可以使企業(yè)流動比率趨于無窮大，即財務(wù)風(fēng)險趨于零；用長期負(fù)債代替流動負(fù)債，在長期負(fù)債未到期前，也可是流動比率增大，減少了不能到期長還債券的風(fēng)險。但是,這種穩(wěn)健性策略，會是企業(yè)的資金成本增大，利潤減少；如企業(yè)用權(quán)益資金來代替負(fù)債，還會使企業(yè)喪失財務(wù)杠桿利益，使權(quán)益資金收益率降低。在權(quán)益資金既定的情況下，減少負(fù)債會減慢企業(yè)的發(fā)展速度；而增加權(quán)益資金來追求企業(yè)發(fā)展，優(yōu)惠稀釋現(xiàn)有股東權(quán)益。因而，這種穩(wěn)健性流動負(fù)債管理策略一般而論并不是一種理想的策略，它只適用于權(quán)益資金有多余，并找不到更加投資機(jī)會企業(yè)。

流動負(fù)債管理的激進(jìn)性策略：這種策略主張盡力擴(kuò)大利用流動資產(chǎn)籌集所需資金，并盡可能尋求資金成本最低的資金來源，試圖將流動負(fù)債作為資金的唯一資金來源。很明顯,這種激進(jìn)行策略的目的是追求最大利潤。在滿足企業(yè)各種假定的條件下，這種籌資策略的確為企業(yè)獲取最大利潤。但是,利用該種策略即使能讓企業(yè)獲取最大利潤，也不一定能使企業(yè)股東財富最大化，因為當(dāng)流動比率過低時，企業(yè)風(fēng)險就很大，企業(yè)風(fēng)險過大，就勢必對股票市場的投資人的投資積極性產(chǎn)生不利影響。

因此，一個企業(yè)的流動負(fù)債管理策略既不能過于保守，也不能過于激進(jìn)，而應(yīng)在兩者之間尋找一種適合于本企業(yè)的折中方案 。上市股份公司還應(yīng)特別注意方案選擇對股票市場的影響，以促成股東財富最大化目標(biāo)的實現(xiàn)。

四、 流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的綜合決策

如果將流動資產(chǎn)管理和流動負(fù)債管理的穩(wěn)健性與激進(jìn)性的兩種策略,其兩兩組合起來,可以得到流動資金管理的四種策略:穩(wěn)健性流動資產(chǎn)管理和穩(wěn)健性流動負(fù)債管理的策略,穩(wěn)健性流動資產(chǎn)管理和激進(jìn)性流動負(fù)債管理的策略,激進(jìn)性流動資產(chǎn)管理和穩(wěn)健性流動負(fù)債管理的策略,激進(jìn)性流動資產(chǎn)管理和激進(jìn)性流動負(fù)債管理的策略。上述四種策略會對企業(yè)的流動比率、流動資金凈額產(chǎn)生不同的影響。流動比率除了用流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率來表示外，還可用如下兩種比率來表示:動資產(chǎn)流動比率、現(xiàn)款償債流動比率。流動資產(chǎn)流動比率是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)的流動能力,這一比率值越大,流動資產(chǎn)的流動能力就越強(qiáng),就越有能力為應(yīng)付各種意外況提供資金保證。現(xiàn)款償債流動比率是衡量企業(yè)在不將其他資產(chǎn)變現(xiàn)或不取得借款的情況下,償付流動負(fù)債的能力,這一比率值越大,企身償債能力就越強(qiáng),不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險就越小。

顯然,在上述四類流動資金管理策略中,第一類由于主張盡力增加現(xiàn)金和有價證券在流動資產(chǎn)中的比重,故會有較大的流動資動流動比率;另外,再由于強(qiáng)調(diào)最大限度地縮小流動負(fù)債在資金來源中的比重,故會有較大的現(xiàn)款償債流動比率。且由于現(xiàn)金和有價證券的增長與流動負(fù)債的減少同步發(fā)生，故會使得現(xiàn)款償債流動比率于流動資產(chǎn)流動比率。在這種流動資產(chǎn)大幅度高于流動負(fù)債的情況下,企業(yè)流動資金凈額也將會產(chǎn)生較高的正值。相反,第四類張最大限度地縮小現(xiàn)金和有價證券在流動資產(chǎn)中所占比重,故資產(chǎn)流動比率較低;以及由于盡力利用短期借款為流動資產(chǎn)籌集資金的方法,故其現(xiàn)款償債流動比率也較低,甚至?xí)陀诹鲃淤Y產(chǎn)比率。在一方面削減流動資產(chǎn)和另一方面增加流動負(fù)債的情企業(yè)流動資金凈額必會加速減少,甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)值。第二、第三類流動資金管理策略則介于最穩(wěn)健與最激進(jìn)之間,總的來說,第二類策略的流動資產(chǎn)流動比率大,但現(xiàn)款償債流動比率相對較小;第三類策略的流動資產(chǎn)流動比率小,但現(xiàn)款償債流動比率相對較大。這兩類折中策略的流動資金凈額情況如何,要視具體情況才能定下來。

參考文獻(xiàn)：

[1] 公司投資策略.熊楚熊[M]海天出版社 2002.1

公司流動資產(chǎn)管理范文第3篇

(一)中小型企業(yè)國有資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀

1.固定資產(chǎn)管理現(xiàn)狀。一部分企業(yè)采取了制度管理方式，制度清晰明確，但缺少實物操作的規(guī)范和落實。如缺失定期與不定期的盤查、合理與必要的檢修和維護(hù)，發(fā)現(xiàn)缺失和閑置的資產(chǎn)未及時上報處理。這些都給固定資產(chǎn)的管理帶來了隱患，企業(yè)不能及時掌握固定資產(chǎn)的狀況，也不能達(dá)到固定資產(chǎn)的優(yōu)化配置。

2.流動資產(chǎn)管理管理現(xiàn)狀。中小企業(yè)流動資產(chǎn)管理是企業(yè)經(jīng)營的重中之重。既然是流動資產(chǎn)，企業(yè)就應(yīng)該從流動的角度來衡量資產(chǎn)的有效性。比如對流動資金的管理和使用缺乏完善的制度和科學(xué)的決策機(jī)制，常常用短期資金投向長期項目，使資金回籠緩慢，造成資金鏈斷裂;存貨沒有合理的定額儲備，往往造成積壓或短缺;對應(yīng)收帳款方面缺乏對客戶的信用等級管理，造成壞帳和呆帳，直接影響企業(yè)的效益。

3.無形資產(chǎn)管理現(xiàn)狀。有些中小企業(yè)管理者認(rèn)為只有專利、商標(biāo)、著作權(quán)、土地使用權(quán)等才是無形資產(chǎn)。前幾項企業(yè)沒有，不必管理，而后者土地使用權(quán)就是在用的，更沒必要管理，所以到現(xiàn)在中小企業(yè)中對無形資產(chǎn)管理皆是空白。然而隨著科技的進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，現(xiàn)在企業(yè)中的無形資產(chǎn)的內(nèi)涵和外延也隨之有了變化，而包括經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、法律、人力資源諸多方面，涉及到企業(yè)內(nèi)外綜合的全面管理。因而企業(yè)加強(qiáng)無形資產(chǎn)的管理，也是企業(yè)生存之本，競爭之源。

(二)中小型國有企業(yè)資產(chǎn)管理存在的問題

1.缺乏認(rèn)識，放松管理。改革開放三十年來，一部分企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)沒有真正認(rèn)識到國有資產(chǎn)管理工作的重要性，尤其是一些中小型企業(yè)，領(lǐng)導(dǎo)的工作重心側(cè)重于經(jīng)營上，放松了國有資產(chǎn)的管理，對實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的目標(biāo)認(rèn)識不夠，片面理解為僅僅是要看住資產(chǎn)、堵住漏洞、管住人事、不讓流失就是最大的目標(biāo)，而對于國有資本如何增值卻很少問及，更談不上發(fā)展戰(zhàn)略、資源配置。

2.資產(chǎn)管理制度不完善，執(zhí)行不到位。一是企業(yè)資產(chǎn)管理混亂，存在制度不完善或制度執(zhí)行不嚴(yán)和不規(guī)范的情況。國有資產(chǎn)的購置、處置、出售沒有按照國家有關(guān)規(guī)定報請主管部門審批，使國有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)變動脫離國家監(jiān)督，造成國有資產(chǎn)流失。二是資產(chǎn)運營質(zhì)量不高，流動資產(chǎn)不流動，存貨積壓，應(yīng)收賬款比重過大，資金周轉(zhuǎn)緩慢，以至企業(yè)經(jīng)營運轉(zhuǎn)缺乏保障，造成資產(chǎn)閑置。三是財務(wù)管理不規(guī)范，會計核算不準(zhǔn)確，沒有建立和完善申請采購制度、盤點清查制度、處置制度，導(dǎo)致國有資產(chǎn)帳實不符、閑置、廢棄等現(xiàn)象時有發(fā)生，把累計折舊作為調(diào)整利潤的杠桿，降低了國有資產(chǎn)的使用效益。

3.內(nèi)審制度缺失，監(jiān)督力度不夠。內(nèi)審制度在中小企業(yè)中還未建立健全，使資產(chǎn)管理監(jiān)督缺失，企業(yè)對所有資產(chǎn)也未能做到清楚明白。外部監(jiān)督力度也有待于完善，國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)往往依據(jù)企業(yè)報告的財務(wù)報表對國有資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)督，這雖能反映資產(chǎn)的價值狀況，但不能及時發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)管理中存在的問題和隱患，無法保證國有資產(chǎn)安全完整。

二、加強(qiáng)國有資產(chǎn)管理的對策及建議

(一)加強(qiáng)各項資產(chǎn)管理，實現(xiàn)最大效能

資產(chǎn)是指企業(yè)過去的交易或事項形成的，由企業(yè)擁有或控制的，預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。資產(chǎn)的定義明確了資產(chǎn)預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源，那對于資產(chǎn)管理就不能僅僅停留在看住資產(chǎn)，防止其丟失、損壞、流失的工作上。而是要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的需用，加強(qiáng)對各項資產(chǎn)的管理，實現(xiàn)其保值增值。國有企業(yè)要嚴(yán)格規(guī)范資產(chǎn)管理的購買審批、日常維修、出租抵押、報廢處置等相關(guān)制度。包括:首先，對流動資產(chǎn)的管理主要是盤活流動資產(chǎn)存量，合理增強(qiáng)其流動性，提高資產(chǎn)使用效率，既要保證企業(yè)經(jīng)營的需要，又不能因安排過量而浪費。企業(yè)應(yīng)采用定期和不定期的盤點、抽樣等方法檢查賬、賬相符，賬物相符并嚴(yán)格控制流動資產(chǎn)的領(lǐng)用及消耗。其次，固定資產(chǎn)管理要做好在用、閑置資產(chǎn)的登記管理工作，做到帳實相符，采取定期和不定期的檢查方式，對其進(jìn)行核實，摸清家底。對在用固定資產(chǎn)應(yīng)制定資產(chǎn)保養(yǎng)維修計劃，不斷提高在用資產(chǎn)的利用率和使用效益。對閑置、積壓的資產(chǎn)應(yīng)采取合理的調(diào)劑制度，或出租出售，使這些資產(chǎn)變現(xiàn)或增值，充分發(fā)揮其效用。再次，國有企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對品牌、商標(biāo)、專利、專有技術(shù)、土地使用權(quán)等無形資產(chǎn)的管理。不斷打造和培育主業(yè)品牌建設(shè)，維護(hù)和提升企業(yè)品牌的認(rèn)可度。

(二)建立健全資產(chǎn)管理制度，嚴(yán)格執(zhí)行并落實

中小型企業(yè)應(yīng)該根據(jù)國家法律法規(guī)結(jié)合企業(yè)自身情況，制訂適合本單位資產(chǎn)管理的相關(guān)制度，并貫徹落實到日常工作中。

1.資產(chǎn)管理制度應(yīng)貫穿于資產(chǎn)的各個階段

(1)建立健全資產(chǎn)采購階段的管理制度。企業(yè)應(yīng)建立資產(chǎn)采購審批制度，合理安排采購計劃。現(xiàn)階段科學(xué)技術(shù)不斷進(jìn)步，社會日新月異，企業(yè)資產(chǎn)無論是長期資產(chǎn)還是流動資產(chǎn)，在選用與采購要綜合考慮企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展，能夠跟上技術(shù)的進(jìn)步，以免造成存貨積壓，機(jī)器設(shè)備落后，嚴(yán)重影響企業(yè)經(jīng)營運轉(zhuǎn)。(2)建立健全資產(chǎn)使用階段的管理制度。企業(yè)購入的資產(chǎn)投入使用后，往往是“三天新鮮”，在以后的使用中沒有嚴(yán)格的檢查、維護(hù)、修理等相關(guān)制度，只要能用就不停止，致使資產(chǎn)使用壽命縮短，提前報廢，或是能用就用，造成安全隱患。企業(yè)應(yīng)建立健全資產(chǎn)的檢查、維護(hù)制度，采取定期與不定期的方法對資產(chǎn)進(jìn)行盤點和檢查，及時發(fā)現(xiàn)問題，排除隱患，發(fā)揮資產(chǎn)使用的最大效能。(3)建立健全資產(chǎn)處置階段的管理制度。對于閑置和報廢的資產(chǎn)處置，企業(yè)應(yīng)建立資產(chǎn)處置的審批制度，制訂資產(chǎn)處置的操作細(xì)則以及財務(wù)審核制度。嚴(yán)把資產(chǎn)“出口”關(guān)，最大限度的防止國有資產(chǎn)流失。

2.強(qiáng)化和完善資產(chǎn)管理中的財務(wù)制度

(1)強(qiáng)化資產(chǎn)管理中的財務(wù)制度，使之對資產(chǎn)管理更加有效，現(xiàn)代的財務(wù)不單單只是對資產(chǎn)量化的記錄，而是對資產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)及產(chǎn)生的收益的管理。流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)的收益性、無形資產(chǎn)的價值，這些指標(biāo)準(zhǔn)確及時的來源都離不開完善的財務(wù)管理制度。(2)完善規(guī)范的財務(wù)管理制度，對資產(chǎn)進(jìn)行時時跟蹤管理，對經(jīng)營中出現(xiàn)資產(chǎn)盈余與損失及時處理，保證帳、卡、物一致，及時發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)運營中的問題，提高資產(chǎn)利用效果，合理調(diào)配，發(fā)揮效用。(3)嚴(yán)格按照財務(wù)制度正確計算固定資產(chǎn)折舊額。合理有計劃的計提折舊是更新固定資產(chǎn)，保障企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的必要條件，因此企業(yè)應(yīng)制訂合理規(guī)范的資產(chǎn)折舊制度，避免受到人為因素的影響，將其作為調(diào)整各期費用的杠桿，從而來調(diào)節(jié)利潤，影響企業(yè)長期發(fā)展。

(三)資產(chǎn)管理應(yīng)領(lǐng)導(dǎo)重視，全員參與

企業(yè)管理者應(yīng)高度重視并切實加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理工作，全面提高綜合管理水平，增強(qiáng)長遠(yuǎn)意識和責(zé)任意識，完善國有資產(chǎn)管理制度，明確職責(zé)，積極規(guī)范和加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理，杜絕資產(chǎn)管理中的違法違紀(jì)行為，防止國有資產(chǎn)流失，確保企業(yè)國有資產(chǎn)的安全和完整，努力提高國有資產(chǎn)使用效率。同時，做好國有資產(chǎn)管理工作也是財務(wù)工作人員和每位員工的責(zé)任。加強(qiáng)學(xué)習(xí)、了解國有資產(chǎn)管理法律、規(guī)章制度，落實國有資產(chǎn)管理的措施和辦法，全面提高思想認(rèn)識、政策水平、技術(shù)水平和業(yè)務(wù)素質(zhì)，增強(qiáng)職業(yè)道德，不斷提高國有資產(chǎn)管理水平。使國有資產(chǎn)管理真正做到:統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、歸口管理、分級負(fù)責(zé)、權(quán)責(zé)結(jié)合、責(zé)任到人。這是做好資產(chǎn)管理的基礎(chǔ)。健全的資產(chǎn)管理制度有利于明確人員職責(zé)、權(quán)限，以良好的秩序保證資產(chǎn)管理的科學(xué)合理性，不斷實現(xiàn)資產(chǎn)管理的優(yōu)化配置，合理利用。

(四)完善企業(yè)內(nèi)部審計制度，加大外部審計的力度

公司流動資產(chǎn)管理范文第4篇

    關(guān)鍵詞:流動資產(chǎn)融資策略  風(fēng)險中性世界 

    The Choice Of Currency Assets Financing Tactics In The Risk-neutral World

    ——the Appliance In Chinese Economy   

    Abstract

    Currency assets are the assets which are deposited in a short period of time during the course of management. And the quality of currency assets management can influence company’s profitability and anti-risk ability directly. There are three kinds of currency assets financing tactics in the Currency Assets Financing Theory. They are the rash advance type currency assets financing tactic, conservative type currency assets financing tactic and medium-sized type currency assets financing tactic. These three kinds of tactics use different percentage of long term or short term capital to catch the best way of currency assets financing. In these three kinds, rash advance type currency assets financing tactic is full of risk, but it is also most profitable. And the conservative type currency assets financing tactic is oppose to it, and medium-sized type currency assets financing tactic is in the middle of them. After making the definition of entire risk-neutral world, we can exclude the influence of the risk to the choice of current assets financing tactics. And then we can get the best model of currency assets financing tactics in the environment without risk. It seems that the rash advance type currency assets financing tactic is best. But this model can not represent the real world, so we change the definition, and make the definition of finite risk-neutral world. In this world, risk starts to make influence to the choice. The advantage of rash advance type currency assets financing tactic starts to become narrow.  At last, the hypothesis of the risk-neutral will be canceled. Biding the current china economic circumstances, we will get the tactics fit current china economic. The conservative type currency assets financing tactic is best.

    Keyword: current assets financing tactics, risk-neutral world 

    目 錄:

    第一章  緒論·······················································1

    第二章  理論回顧···················································1

    (一)   流動資產(chǎn)概念與特性···································1

    (二)   傳統(tǒng)流動資產(chǎn)融資理論——三種流動資產(chǎn)融資策略分類······2

    (三)   風(fēng)險中性世界概念發(fā)展回顧······························4

    (四)   風(fēng)險中性概念定義······································5

    第三章  在完全風(fēng)險中性世界中的對于流動資產(chǎn)融資策略的新認(rèn)識·········5

    (一)   完全風(fēng)險中性世界的假設(shè)································5

    (二)  在完全風(fēng)險中性世界中流動資產(chǎn)融資策略選擇的影響·········6

    1、  進(jìn)取型流動資產(chǎn)融資策略分析··························6

    2、  保守型流動資產(chǎn)融資策略分析··························7

    3、   適中型流動資產(chǎn)融資策略分析··························7

    (三)   完全風(fēng)險中性世界中理性的流動資產(chǎn)融資策略選擇·········8

    第四章  在有限風(fēng)險中性世界中的對于流動資產(chǎn)融資策略的新認(rèn)識········8

    (一)   有限風(fēng)險中性世界的假設(shè)·······························9

    (二)   在有限風(fēng)險中性世界中流動資產(chǎn)融資策略選擇的影響········9

    1、   進(jìn)取型流動資產(chǎn)融資策略分析·························9

    2、   保守型流動資產(chǎn)融資策略分析························10

    3、   適中型流動資產(chǎn)融資策略分析························10

    (三)   有限風(fēng)險中性世界中理性的流動資產(chǎn)融資策略選擇·········10

    第五章 在目前中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境下策略的選擇·····························11

    第六章 總結(jié)及局限性分析···········································12

    參考文獻(xiàn)··························································13

    第一章   緒論

    融資,即資金的融通。本文所涉及的融資是狹義上的融資,即資金的融入。融資管理是整個財務(wù)管理三項核心內(nèi)容之一,另外兩項分別是投資管理和分配管理。在這三項核心內(nèi)容中,融資是整個企業(yè)的資金運作的起點,并且通過融資獲取所需的資金是整個企業(yè)能夠正常開展生產(chǎn)活動和經(jīng)營活動的前提。因此,融資策略的選擇對于一家企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,甚至是生死存亡都扮演著極為重要的角色。

    在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中,公司的資金主要來源有通過公司內(nèi)部積累資金、以股本方式融資和以債務(wù)方式融資等,捐贈收入等項目來源并不穩(wěn)定,本文不將其作為主要來源之一。從另一角度上看,資金融通可分為長期融資和短期融資。長期融資包括普通股融資、優(yōu)先股融資和長期負(fù)債融資、融資租賃方式等;短期融資主要有商業(yè)信用、商業(yè)票據(jù)、短期融資券和短期借款等。本文以第二種方式,即以長、短期融資來將其劃分。

    流動資產(chǎn)是公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中短期置存的資產(chǎn),是資產(chǎn)的重要組成部分。流動資產(chǎn)有著周轉(zhuǎn)速度快、變現(xiàn)能力強(qiáng)、形態(tài)多樣化等特點。流動資產(chǎn)的管理水平高低會直接影響公司的盈利能力和抗風(fēng)險能力。如何采用合適的融資方式來對流動資產(chǎn)進(jìn)行融資也是公司一項必須要解決好的課題。

    在目前中國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,尋找到一種合適的流動資產(chǎn)融資策略的重要性更是愈發(fā)凸顯。我國目前大中型企業(yè),尤其是大型國企,在流動資產(chǎn)的管理能力存在不足。造成這些現(xiàn)象的主要原因是多樣的,既有傳統(tǒng)體制固有的問題,也是由于一定程度上對于流動資產(chǎn)融資策略的研究不發(fā)達(dá)的緣故。

    本文將采用風(fēng)險中性的假設(shè)來逐步推導(dǎo),試圖尋求一種適合風(fēng)險中性世界的流動資產(chǎn)融資策略。并逐步延伸,尋求一種適合中國國情的流動資產(chǎn)融資方式。

    綜上所述,本文將結(jié)合中國國情和風(fēng)險中性理論,來深入研究流動資產(chǎn)融資理論,以尋找出合適的資產(chǎn)融資策略。

    本文將分為以下幾個部分:上述引言部分是對本文研究的內(nèi)容、目的、意義的介紹;其次是理論的回顧,這部分將對國內(nèi)外傳統(tǒng)理論研究進(jìn)行介紹——三種流動資產(chǎn)融資策略分類,此外,也將對在金融衍生產(chǎn)品定價中得到廣泛運用的風(fēng)險中性假設(shè)的理論進(jìn)行介紹;第三部分是進(jìn)行完全風(fēng)險中性世界假設(shè),進(jìn)而推導(dǎo)出在完全風(fēng)險中性世界中的對于流動資產(chǎn)融資策略的新認(rèn)識;第四是放開假設(shè)條件,進(jìn)而假設(shè)出一個介于完全風(fēng)險中性世界和現(xiàn)實世界之間的有限風(fēng)險中性世界;第五部分是結(jié)合中國實際情況來尋求合適的流動資產(chǎn)融資策略;最后是對本文所得出的結(jié)論作出概括性的總結(jié)和對本文的局限性進(jìn)行解釋。

    第二章   理論回顧

    流動資產(chǎn)概念與特性

    流動資產(chǎn)是指公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中短期置存的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)可以在一年或一個營業(yè)周期內(nèi)循環(huán)一次,即可以在一年或一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。流動資產(chǎn)包括現(xiàn)金和各種存款、存貨、應(yīng)收及預(yù)付款項、短期投資等等。

    流動資產(chǎn)的定義和所包括的項目,便使得流動資產(chǎn)擁有以下幾點主要特性。

    其一,是周轉(zhuǎn)速度較快。在定義中就可以看出流動資產(chǎn)一般可以在一年或一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用。其二,是變現(xiàn)能力較強(qiáng)。這在流動資產(chǎn)的諸項內(nèi)容的構(gòu)成中可以看到,現(xiàn)金項目自不必多談,存貨等項目可以通過銷售變現(xiàn)。其三,形態(tài)多變。流動資產(chǎn)往往從貨幣形態(tài)開始逐步通過供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié),經(jīng)由多種形態(tài)如實物形態(tài)、債權(quán)形態(tài)等最終回到貨幣形態(tài)。

    這三項特性,其源頭還是在于流動資產(chǎn)的“高流動性”上。流動資產(chǎn)顧名思義,其流動性在所有的資產(chǎn)中最高,這點在會計報表中也可以輕易看出,資產(chǎn)負(fù)債表中將各項資產(chǎn)按其流動性從高至低排列,而流動資產(chǎn)囊括了其上方的諸項資產(chǎn)。但是,強(qiáng)勁的流動性固然為企業(yè)的財務(wù)安全提供了保證,但是根據(jù)財務(wù)學(xué)中“流動性往往與盈利能力呈負(fù)相關(guān)”的原理,流動資產(chǎn)也是所有資產(chǎn)中盈利能力較薄弱的。持有過度的流動資產(chǎn),將會使得公司盈利能力不足,而過度持有固定資產(chǎn)則會使公司財務(wù)風(fēng)險激增。現(xiàn)代流動資產(chǎn)理論真正研究的重心在于在抗財務(wù)風(fēng)險能力和盈利能力兩者之間權(quán)衡。

    (二)   傳統(tǒng)流動資產(chǎn)融資理論——三種流動資產(chǎn)融資策略分類

    在斯蒂芬·A·羅斯所著作的《公司理財》一書中,對傳統(tǒng)的流動資產(chǎn)融資的策略做了總結(jié)。在傳統(tǒng)流動資產(chǎn)融資理論中,斯蒂芬·A·羅斯認(rèn)為流動資產(chǎn)可分為永久性流動資產(chǎn)和臨時性流動資產(chǎn)。永久性流動資產(chǎn)是指公司的營運循環(huán)跌至谷地時,公司依舊持有的流動資產(chǎn),投入其中的資金是長期的。而與之相對,臨時性流動資產(chǎn)是指會隨著營運循環(huán)中季節(jié)性和循環(huán)性波動而變化的流動資產(chǎn)。

    在現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,由于銷售水平的長期上升趨勢,因而往往對于總資產(chǎn)的需求從整體上也不斷上升。因此推演出對于一家成長中的企業(yè),其總資產(chǎn)需求量隨著時間而表現(xiàn)出有長期上升趨勢、并且圍繞著這種趨勢有季節(jié)性變動和不可預(yù)測的逐日逐月波動。

    可以將之形象的刻畫成下圖:

    如圖2-1

    在圖中,我們可以看到,總資產(chǎn)需求曲線呈波動向上,并且這種波動趨勢無任何規(guī)律可尋。在總資產(chǎn)需求曲線的波動向上的過程中,有一條向上的波動區(qū)間,在這一區(qū)間的下限以上部分,就是臨時性流動資產(chǎn),在這一下限以下部分,就是由永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)構(gòu)成的永久性資產(chǎn)。在圖2-1中,永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)被嚴(yán)格區(qū)分為上下兩部分,事實上這兩部分都是永久存在的,并無明顯界限的,只是固定資產(chǎn)在短期內(nèi)不會上升,而永久性流動資產(chǎn)會隨著經(jīng)營業(yè)績的上升而逐步上升。

    在如何解決流動資產(chǎn)融入資金的問題的實質(zhì)是資本收益與財務(wù)風(fēng)險之間的權(quán)衡,在解決這一問題的過程中,就產(chǎn)生了三種不同的融資策略——保守型融資策略、進(jìn)取型融資策略和適中型融資策略。

    保守型融資策略采用了溫和的策略,認(rèn)為公司的穩(wěn)健重于盈利,因而不僅以長期性資金(如股本、長期負(fù)債等長期融資)融入固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn),更是以永久性資金融入臨時性流動資金。只有部分的臨時流動資產(chǎn)通過臨時性資金(如短期借款、短期有價證券等短期融資)融入。

    如圖2-2。

    進(jìn)取型融資策略則是走到了保守型融資策略的對立面,只采用部分長期資金來融入固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn),剩余的固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)以及全部的臨時型流動資產(chǎn)都采用短期資金來融入。該種經(jīng)營者往往將公司的利潤置于第一位。

    如圖2-3

    適中型是以上兩種方法的折衷,以短期資金來融通臨時性流動資產(chǎn),而用長期資金來融通永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)。

    如圖2-4

    這三種不同的流動資產(chǎn)融資策略,體現(xiàn)了三種不同的經(jīng)營者價值觀,很直白的體現(xiàn)了三種融資方式。但是其間的高下,并無法直接通過以上直觀的表述得出,要結(jié)合確實的環(huán)境來得出。

    以下,我將引入風(fēng)險中性概念來進(jìn)一步進(jìn)行解釋。

    (三)   風(fēng)險中性世界概念發(fā)展回顧

    風(fēng)險中性定義始見于金融領(lǐng)域,主要用于對期權(quán)、期貨的定價。風(fēng)險中性假設(shè)和風(fēng)險中性概率在赫爾的《期權(quán)、期貨和其它衍生證券》等關(guān)于金融衍生產(chǎn)品的書籍中常有出現(xiàn),風(fēng)險中性概率在Darrell Duffie的“Dynamic Asset Pricing Theory”中有所描述,風(fēng)險中性和風(fēng)險中性概率在宋逢明著的“金融工程原理—無套利均衡分析”中也對進(jìn)行了一定的分析。風(fēng)險中性最初是在Black-Scholes 微分方程[注1]中出現(xiàn)。   

    Black-Scholes 微分方程是用于為期權(quán)或與期權(quán)相似的擁有選擇權(quán)的投資項目的定價或估值公式而被廣泛應(yīng)用。在Black-Scholes 微分方程中沒有任何與投資風(fēng)險偏好相關(guān)的變量,在該方程中出現(xiàn)了以下變量:股票的當(dāng)前價格、股票價格方差、期權(quán)規(guī)定的執(zhí)行價格、執(zhí)行時間和無風(fēng)險利率,這些變量都獨立于風(fēng)險偏好,這是因為與投資者風(fēng)險偏好密切相關(guān)的股票預(yù)期收益率這一關(guān)鍵變量已經(jīng)在方程的推導(dǎo)過程中消除。從而在對期權(quán)進(jìn)行定價時,任何一種風(fēng)險偏好都對期權(quán)的估值不產(chǎn)生影響了。

    [注1]  Black-Scholes方程的公式為;

    其中Ct為t時刻看漲期權(quán)的價格;St為股票t時刻價值;X為股票的執(zhí)行價格;

    N(d2)為風(fēng)險中性世界中期權(quán)的執(zhí)行可能性,X·N(d2)為執(zhí)行價格乘以支付執(zhí)行價格概率;St·N(d1)·表示以下變量:風(fēng)險中性世界中當(dāng)執(zhí)行時股價高于執(zhí)行價時,該變量等于股價,其他情況下都為0。為股票價格波動的標(biāo)準(zhǔn)差;

    rf為無風(fēng)險利率,T為執(zhí)行時間。

    ,。

    約翰·赫爾:《期權(quán)、期貨和其他衍生產(chǎn)品》第11章,第216頁,(華夏出版社)

    在此以后,該方程還額外提出了一個假設(shè):所有的投資者都是風(fēng)險中性的,這個世界就是風(fēng)險中性世界。在風(fēng)險中性的世界中,我們就可以用任意的收益率來代替預(yù)期收益率,進(jìn)一步我們可以用無風(fēng)險利率來替代證券的預(yù)期收益率。此后,有學(xué)者證明把在風(fēng)險中性世界中求出的Black-Scholes微分方程解放到風(fēng)險厭惡世界中時也是有效的。在風(fēng)險中性的世界中,投資者的預(yù)期收益率為無風(fēng)險利率,投資世界的風(fēng)險中性假設(shè)便是指世界是風(fēng)險中性的,世界是風(fēng)險中性的便蘊(yùn)涵著:投資者的預(yù)期收益率為不要求風(fēng)險補(bǔ)償?shù)臒o風(fēng)險利率。

    以上是風(fēng)險中性在衍生證券定價領(lǐng)域的基本理論框架。此后,Hull從實用角度(1993),Wilmott、Howison和Dewynne從微分角度(1995)對衍生證券定價進(jìn)行了進(jìn)一步的論述。使得風(fēng)險中性的應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大,但其使用范圍依舊被局限于金融產(chǎn)品及其衍生產(chǎn)品的定價領(lǐng)域。

    (四)   風(fēng)險中性概念定義

    風(fēng)險中性在之前的Black-Scholes 微分方程在期權(quán)等衍生證券的應(yīng)用的介紹中已經(jīng)基本給出了基本描述:

    風(fēng)險中性是指投資者對于任何投資項目不考慮這一項目所包含的風(fēng)險,不要求風(fēng)險溢價,只要求無風(fēng)險回報率的情況。

    所有投資者都是風(fēng)險中性的世界被稱為風(fēng)險中性世界。

    風(fēng)險中性世界是與現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同,現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境被認(rèn)為是風(fēng)險厭惡世界。在現(xiàn)實的風(fēng)險厭惡世界中,投資者并不會無視風(fēng)險。對于風(fēng)險厭惡者往往會規(guī)避高風(fēng)險的項目;而風(fēng)險偏好者也不會只要求無風(fēng)險回報率,他們會根據(jù)不同的投資項目中所包含的風(fēng)險程度,要求不同的風(fēng)險溢價,以尋求風(fēng)險補(bǔ)償。

    本文所采用的風(fēng)險中性定義與在衍生產(chǎn)品定價中采用的定義并不完全相同。并且在此后的論述中,將不再涉及金融衍生產(chǎn)品的定價問題,僅僅借用風(fēng)險中性及風(fēng)險中性世界的定義進(jìn)行進(jìn)一步分析。

    第三章     在完全風(fēng)險中性世界中的對于流動資產(chǎn)融資策略的新認(rèn)識

    在對原有傳統(tǒng)的流動資產(chǎn)融資策略分類和風(fēng)險中性世界進(jìn)行介紹后,本文將通過一系列假設(shè)來進(jìn)行進(jìn)一步分析。

    (一)   完全風(fēng)險中性世界的假設(shè)

    在對風(fēng)險中性世界的概念進(jìn)行介紹后,我在此處定義一個更為具體的“完全風(fēng)險中性世界”,以方便此后的分析,并且區(qū)分下文我將定義的“有限風(fēng)險中性世界”。

    對于“完全風(fēng)險中性世界”,本文作出以下假設(shè):

    在“完全風(fēng)險中性世界”中,所有投資者沒有風(fēng)險溢價,對于任何一種投資都要求相同的投資回報率,而無論其風(fēng)險高低。

    在“完全風(fēng)險中性世界”中,沒有風(fēng)險厭惡或偏好的行為,即投資者不僅不會因為風(fēng)險的上升而要求更高的投資回報率,并且對任何的項目都會進(jìn)行相同的投資,而不會選擇拒絕進(jìn)行投資。

    市場是無摩擦的,資金的融通沒有交易成本,即融資的唯一成本是對于資金供給者的投資回報,即股利和利息。

    資金的融入沒有時間間隔,即無論長期融資還是短期融資都可以在作出融資決策后,將立即獲得所需資金。

    發(fā)行股票或債券沒有準(zhǔn)入門檻。

    不存在政府,即沒有政府的市場干預(yù)與任何稅收問題。

    在此處,對于“完全風(fēng)險中性世界”的假設(shè)非常苛刻,與現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)環(huán)境有著巨大的差別,但是對于簡化討論過程有著重大的幫助。

    在對完全風(fēng)險中性世界進(jìn)行了假設(shè)之后,實施上排除了以下幾點因素:第一,風(fēng)險對于企業(yè)的影響。第二,不符合完全競爭市場假設(shè)的因素。在進(jìn)行了如此的假設(shè)之后,我們可以看到,對于一項投資項目的價值的影響僅僅被限制在了流動性方面,這樣就有利于我們簡化對于問題的討論。

    (二)   在完全風(fēng)險中性世界中流動資產(chǎn)融資策略選擇的影響

    在對“完全風(fēng)險中性世界”進(jìn)行了定義之后,本文將對市場對于公司采用的對于流動資產(chǎn)的融資策略的選擇的反應(yīng)進(jìn)行分析與論述。

    1、   進(jìn)取型流動資產(chǎn)融資策略分析

    在“完全風(fēng)險中性世界”中,本文首先對于進(jìn)取型流動資產(chǎn)融資策略進(jìn)行分析。在進(jìn)取型流動資產(chǎn)融資策略中,如2.2節(jié)所述,企業(yè)往往通過冒險的手段,不僅以臨時性資金融入臨時流動資產(chǎn),更是以臨時性資金融入固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn),只有部分的通過永久性資金融入。

    在完全風(fēng)險中性世界里,通過4.1節(jié)的定義,我們可以發(fā)現(xiàn),在這樣一個風(fēng)險中性世界中,融資成本只只取決于流動性,即長期資金的融資成本高于短期的融資成本。這樣的話,如果其他條件不發(fā)生改變,則盡量采用臨時性資金會貌似會更有利。

    但是,采用臨時性資金短期融資是否會對其他因素產(chǎn)生影響呢?從目前主流的財務(wù)學(xué)中來看,將會對公司的價值產(chǎn)生影響的主要因素劃分為償債能力和獲利能力以及營運能力、發(fā)展能力等等。流動資產(chǎn)的融資策略一般不會對企業(yè)的營運能力和發(fā)展能力產(chǎn)生重大影響,因而真正受到影響的因素是償債能力和獲利能力。以下將從這兩方面開展分析。

    償債能力分為長期償債能力和短期償債能力之分。考察長期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和已獲利息保證倍數(shù)等;考察短期償債能力主要有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等。長期償債能力主要與企業(yè)的長期經(jīng)營有關(guān),而對于短期負(fù)債和剛性債務(wù)的償還多與短期償債能力相關(guān),因此本文所指的償債能力為短期償債能力。

    在完全風(fēng)險中性世界中,由于本文對其的假設(shè)條件1:所有投資者沒有風(fēng)險溢價,對于任何一種投資都要求相同的投資回報率,而無論其風(fēng)險高低;和假設(shè)條件2:沒有風(fēng)險厭惡或偏好的行為,即投資者不僅不會因為風(fēng)險而提高要求的更高的投資回報率,并且對任何的項目都會進(jìn)行相同的投資,而不會選擇拒絕進(jìn)行投資。因而,企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險被大大的降低了。當(dāng)企業(yè)面臨財務(wù)困境時,由于假設(shè)4:資金的融入沒有時間間隔,即無論長期融資還是短期融資都可以在作出融資決策后,立即獲得所需資金;和假設(shè)5:發(fā)行股票或債券沒有準(zhǔn)入門檻。公司即便風(fēng)險已經(jīng)很大,依然能夠從資本市場和貨幣市場上融通足夠量的資金。特別是假設(shè)2,由于在這個完全風(fēng)險中性世界里,投資者不會因為一家企業(yè)的風(fēng)險而選擇規(guī)避。這就保證了企業(yè)無論面臨何種財務(wù)困境,都能夠輕松融到資金而度過難關(guān)。在這樣的一個完全風(fēng)險中性世界里,任何的一家公司無論其規(guī)模大小或經(jīng)營業(yè)績和蘊(yùn)涵著的風(fēng)險,都沒有因償債能力被逼至極限而破產(chǎn)的可能。因此,在這樣的一個完全風(fēng)險中性世界中,所有的企業(yè)的償債能力都趨向于無窮。

    從獲利能力角度分析,當(dāng)公司所需求的臨時性流動資產(chǎn)量一定時,在進(jìn)取型的流動資產(chǎn)融資策略下,流動資產(chǎn)的融資成本就可劃分為用來融入部分固定資產(chǎn)和部分永久性流動資產(chǎn)的長期資金,和用來融入全部的臨時型流動資產(chǎn)和剩余的固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)的短期資金。設(shè)融資總成本為A;用來融入部分固定資產(chǎn)和部分永久性流動資產(chǎn)的長期資金的成本為A長1,用來融入剩余的固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)的短期資金的成本為A短1,用來融入全部的臨時型流動資產(chǎn)的短期資金的成本為A短2。于是就有 A=A長1+ A短1 +A短2。在這三項中,由于流動性越強(qiáng),其盈利能力越弱,因而對于投資者來說,給出的臨時性流動資金的使用價格低于長期資金的使用價格。因此,在資金的來源無限的情況下,更多的使用臨時性資金的確使得資金總成本更低。此外,使用臨時性資金還有另一項優(yōu)勢,那就是靈活性。從圖2-1中我們可以看到,臨時性流動資產(chǎn)的需求并不穩(wěn)定,擁有臨時性的資金可以迅速根據(jù)臨時性流動資產(chǎn)的需求的變化而變化,從而省去了由于持有過量的流動資金而產(chǎn)生的融資成本。

    2、   保守型流動資產(chǎn)融資策略分析

    在“完全風(fēng)險中性世界”中,對進(jìn)取型流動資產(chǎn)融資策略進(jìn)行分析后,本文將通過對進(jìn)取型流動資產(chǎn)融資策略和與其相反的保守型融資策略進(jìn)行比照。

    在保守型流動資產(chǎn)融資策略中,如2.2節(jié)所述,企業(yè)不愿冒著資金短缺的危險,因而不僅是固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)以永久性資金融入,臨時性流動資金也有一部分是以永久性資金融入,只有部分的臨時流動資產(chǎn)是通過臨時性資金融入。

    從償債能力上來看,由于公司的一部分流動資產(chǎn)是以長期資金的方式融通,因而在一般狀況下較進(jìn)取型流動資產(chǎn)擁有更高的安全系數(shù)。但是在“完全風(fēng)險中性世界”中,如前文所述,資金在這樣的一個完全風(fēng)險中性世界中是幾近無限的,因而同樣是抗風(fēng)險能力是無限,因而事實上保守型和進(jìn)取型在這個世界中的償債能力是相同的。

    再從獲利能力角度進(jìn)行分析,保守型流動資產(chǎn)融資策略采用了更多的長期資金來達(dá)到融通流動資產(chǎn)的目的。設(shè)融資總成本為B;用于融入固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)的長期資金成本為B長1,用于融入臨時性流動資金的長期性資金的成本為B長2,用于融入剩余臨時流動資產(chǎn)的臨時性資金的成本為B短1。于是有B= B長1+ B長2+ B短1。在這三項中,很明顯,B的構(gòu)成中,短期資金的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A,(B短1< A短2<A短1 +A短2)。短期資金的比重下降,會引起融資總成本的上升。此外,在采用了保守型流動資產(chǎn)融資策略后,由于長期型資金是無法在短期內(nèi)增減的,因此當(dāng)處于如     圖2-2中所示的總需求最低點時,多余的資金將造成無謂的損失。因此,從這一角度上來說,在完全風(fēng)險中性世界中,保守型流動資產(chǎn)融資策略成本高于進(jìn)取型流動資產(chǎn)融資策略。

    3、   適中型流動資產(chǎn)融資策略分析

    適中型流動資產(chǎn)融資策略介于保守型流動資產(chǎn)融資策略和進(jìn)取型流動資產(chǎn)融資策略之間,以短期資金來融通臨時性流動資產(chǎn),以長期資金來融通永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)。

    在償債能力方面,適中型流動資產(chǎn)融資策略與以上兩種策略相同,抗風(fēng)險能力都是趨于無限。

    在盈利能力方面,適中型流動資產(chǎn)融資策略的融資成本介于兩者之間,設(shè)融資總成本為C,設(shè)用以融通臨時性流動資產(chǎn)的短期資金的成本為C短,用以融通永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的長期資金的成本為C長。在適中型中的短期資金比例介于進(jìn)取型和保守之間,(B短1< C短 = A短2< A短1 +A短2)。此外,由于適中型采用短期資金融通臨時型流動資產(chǎn),因而不存在因為資金閑置而產(chǎn)生的無謂損失。因此,適中型流動資產(chǎn)融資策略的盈利能力介于進(jìn)取型和保守型之間。

    (三)   完全風(fēng)險中性世界中理性的流動資產(chǎn)融資策略選擇

    在通過上文的分析之后,可以看到在完全風(fēng)險中性世界里,由于企業(yè)可以通過不受任何限制地在貨幣市場和資本市場上獲取資金,因而無論采用何種流動資產(chǎn)融資策略,都沒有因為財務(wù)拮據(jù)而發(fā)生財務(wù)拮據(jù)成本甚至是破產(chǎn)的可能性,換句話說也就是其償債能力都趨于無窮。因此,在這樣的一種完全風(fēng)險中性世界里,采用何種融資策略都不影響其償債能力。

    再從獲利能力上看,我們采用加權(quán)平均資本成本來分析,即RWACC,本文所定義的這種RWACC,不是以債務(wù)或股權(quán)來區(qū)分其資本結(jié)構(gòu),而是以長短期資金來劃分其資本結(jié)構(gòu)。設(shè)以L代表長期資金,S代表短期資金,RL代表長期資金成本,RS代表短期資金成本。因此,RWACC可以改寫成:

    從這個公式中可以看出,由于RL>RS,因此使得S的比重增加,有利于使RWACC下降。在三種流動資產(chǎn)融資策略中,前文已論述指出:

    B短1< C短 = A短2< A短1 +A短2。因而,進(jìn)取型流動資產(chǎn)融資策略選取了最多的短期資金作為其資金來源。其盈利能力最強(qiáng)。適中型流動資產(chǎn)融資策略的短期資金比重其次,因此其盈利能力居中。保守型流動資產(chǎn)融資策略的短期資金比重最低,因此其盈利能力最差。

    我們在完全風(fēng)險中性世界中,可以進(jìn)行進(jìn)一步推論:應(yīng)當(dāng)在資本結(jié)構(gòu)中完全采用短期資金進(jìn)行融通。

    從公式,我們可以看到,如果令L=0,S=L+S,則公式變?yōu)?,其加權(quán)平均資本成本達(dá)到最低,等于短期資金成本。

    所以,在完全風(fēng)險中性世界中,理性的流動資產(chǎn)融資策略是采用極端進(jìn)取的理念,將全部資產(chǎn)——而不僅僅是部分的流動資產(chǎn),都以短期資金融通。

    第四章   在有限風(fēng)險中性世界中的對于流動資產(chǎn)融資策略的新認(rèn)識

    在對完全風(fēng)險中性世界中的流動資產(chǎn)融資策略進(jìn)行了分析后,我們發(fā)現(xiàn),在這樣一個世界中,可以無限制地融通資金事實上就意味著市場上的資金是無限量。這一假設(shè)與經(jīng)濟(jì)學(xué)中的資源稀缺假設(shè)向左,因此,這樣的一個世界是不可能存在的。

    因此,我們就需要更改假設(shè),進(jìn)行進(jìn)一步的分析。

    (一)   有限風(fēng)險中性世界的假設(shè)

    在對之前的完全風(fēng)險中性進(jìn)行了假設(shè)與分析后,本文將更改假設(shè),使其有更大的適用范圍。

    對于“有限風(fēng)險中性世界”,本文作出以下假設(shè):

    在“有限風(fēng)險中性世界”中,所有投資者沒有風(fēng)險溢價,對于任何一種投資都要求相同的投資回報率,而無論其風(fēng)險高低。

    在“完全風(fēng)險中性世界”中,有風(fēng)險規(guī)避行為,投資者雖然不會因為風(fēng)險的集聚而要求更高的投資回報率,但是會選擇拒絕進(jìn)行投資。

    市場是無摩擦的,資金的融通沒有交易成本,即融資的唯一成本是對于資金供給者的投資回報,即股利和利息。

    資金的融入沒有時間間隔,即無論長期融資還是短期融資都可以在作出融資決策后,立即獲得所需資金。

    發(fā)行股票或債券沒有準(zhǔn)入門檻。

    不存在政府,即沒有政府的市場干預(yù)與任何稅收問題。

    這個“有限風(fēng)險中性世界”與“完全風(fēng)險中性世界”的最大區(qū)別就是:投資者不再是對于風(fēng)險完全漠然了,雖然市場上依舊不存在風(fēng)險溢價行為,但是投資者已經(jīng)是風(fēng)險厭惡的了,他們會規(guī)避高風(fēng)險的項目。

    (二)   在有限風(fēng)險中性世界中流動資產(chǎn)融資策略選擇的影響   

    在有限風(fēng)險中性世界中,對于不同風(fēng)險的項目,投資者已經(jīng)不再是毫無顧忌的進(jìn)行同等投資了,因而在市場中不存在無限資金的情況了。因此,要對三種流動資產(chǎn)融資策略進(jìn)行重新分析。

    1、   進(jìn)取型流動資產(chǎn)融資策略分析

    在有限風(fēng)險中性世界中,由于原先“完全風(fēng)險中性市場”的第二條假設(shè)被打破,償債能力和盈利能力的分析已經(jīng)改變。因此,本文將在這兩方面重新進(jìn)行分析。

    從償債能力上看,資本市場和貨幣市場上對于不同風(fēng)險的公司依舊不產(chǎn)生溢價,但是當(dāng)公司的風(fēng)險上升后,其能夠在市場上通過信用或股權(quán)融到的資金總額會下降。也就是,之前完全風(fēng)險中性市場中的無限償債能力在有限風(fēng)險中性世界中不存在了。公司因無法償還到期資金而將發(fā)生財務(wù)拮據(jù)成本,更為嚴(yán)重的會導(dǎo)致公司的破產(chǎn)。采用了進(jìn)取型流動資產(chǎn)融資策略,由于其短期資金的總額超過了臨時型流動資產(chǎn)的總額,當(dāng)短期資金到期需要償還時,發(fā)生流動資金不足以補(bǔ)償債務(wù)的可能性很高,此外有相當(dāng)一部分臨時資金用以融通永久型流動資產(chǎn)或固定資產(chǎn),這些永久型流動資產(chǎn)往往是由存貨、應(yīng)收及預(yù)付款項等構(gòu)成,這些永久型流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力往往較差,即便成功變現(xiàn)也往往會產(chǎn)生較大的折價,公司的財務(wù)風(fēng)險極大。

    從盈利能力上看,采用進(jìn)取型的融資策略的融資成本中支付給投資者的部分,較完全風(fēng)險中性世界中沒有發(fā)生很大變化。但是,由于財務(wù)拮據(jù)而產(chǎn)生的財務(wù)拮據(jù)成本的發(fā)生可能性大大增加。在拮據(jù)成本中,不僅有包括上文所提到的由于永久型流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的強(qiáng)行變現(xiàn)而導(dǎo)致的折價損失,還有因為公司由于財務(wù)狀況不穩(wěn)而導(dǎo)致經(jīng)營者無心經(jīng)營,員工對于工作產(chǎn)生懈怠和對公司的信任度下降等情況,在這樣的情況下,公司原有的生產(chǎn)經(jīng)營活動必然會受到影響。此外,對于生產(chǎn)經(jīng)營需要有必要的流動資產(chǎn),當(dāng)被迫變賣流動資產(chǎn)以償還欠款時,就會由于如原材料等資產(chǎn)的不足而無法充分的發(fā)揮生產(chǎn)潛能,造成機(jī)會成本。此外,財務(wù)危機(jī)的發(fā)生,也對各利益相關(guān)者對于公司的信心產(chǎn)生打擊。

    因此,事實上采用進(jìn)取型流動資產(chǎn)融資策略的融資總成本為:長期資金的融資成本+短期資金的融資成本+財務(wù)拮據(jù)成本。其中,長期資金的融資成本與短期資金的融資成本之和與短期資金占所有資金的比例成反向關(guān)系,而財務(wù)拮據(jù)成本與短期資金占所有資金的比例成正向關(guān)系。因此,在在有限風(fēng)險中性世界中,融資成本不再簡單地與短期資金占所有資金的比例成反比。

    2、   保守型流動資產(chǎn)融資策略分析

    相對于進(jìn)取型在有限風(fēng)險中性世界中,缺點的逐漸顯露,保守型在有限風(fēng)險中性世界中,卻逐漸展現(xiàn)出其優(yōu)勢。

    從償債能力角度看,保守型融資策略,由于其短期資金量少于臨時型流動資產(chǎn)量,因而其安全性較高。由于長期資金往往會轉(zhuǎn)換為存貨等不易變現(xiàn)的資產(chǎn),而短期資金會以現(xiàn)金和短期投資的有價證券形式出現(xiàn),因此速動比率和支付能力系數(shù)會較進(jìn)取型高,因此其可能面臨的財務(wù)風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于進(jìn)取型。

    在盈利能力方面,采用保守型流動資產(chǎn)融資策略,在長期資金的融資成本與短期資金的融資成本之和上,依舊高于進(jìn)取型流動資產(chǎn)融資策略。但是,在因財務(wù)風(fēng)險而產(chǎn)生的財務(wù)拮據(jù)成本上卻小于進(jìn)取型。財務(wù)拮據(jù)成本是由于公司的不合理借債和過度借債產(chǎn)生,采用保守型流動資產(chǎn)融資策略,其債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)于進(jìn)取型,其長期資金比重高于短期資金。并且,如前文所述,在完全風(fēng)險中性世界中,進(jìn)取型的流動資產(chǎn)融資策略會極端地完全采用短期借款進(jìn)行融資,而保守型策略的選擇者,在長期資金的籌集中,相當(dāng)一部分會采用股本這一永久資金形式籌集,這就更進(jìn)一步降低了風(fēng)險。因此財務(wù)拮據(jù)成本小于進(jìn)取型。

    3、   適中型流動資產(chǎn)融資策略分析

    適中型流動資產(chǎn)融資策略的償債能力和盈利能力的分析與,在完全風(fēng)險中性世界中相似,其償債能力和盈利能力依舊是介于保守型策略和進(jìn)取型策略之間。

    因此,本文在此就不再作更多的贅述。

    (三)   有限風(fēng)險中性世界中理性的流動資產(chǎn)融資策略選擇

    在對三種融資策略進(jìn)行了逐項分析后,我們可以得出結(jié)論:與完全風(fēng)險中性世界不同,有限風(fēng)險中性世界中,風(fēng)險對于投資者開始產(chǎn)生影響,償債能力三種選擇策略不再相同,進(jìn)取型的風(fēng)險上升至三者中的最高,而保守型為三者中的最低。

    此外在盈利能力上,也無法簡單地用RWACC進(jìn)行完全衡量,除了在作出融資決策時可明確預(yù)知的長短期融資成本外,還要加上由于財務(wù)風(fēng)險而產(chǎn)生的財務(wù)拮據(jù)成本。

    正是由于“風(fēng)險”這一變量的介入,使得原先在完全風(fēng)險中性世界中作出的采用極端進(jìn)取型融資決策在有限風(fēng)險中性世界中已經(jīng)不再適用了。并且,何種策略最佳在有限風(fēng)險中性世界中已經(jīng)無法簡單作出。

    因為,融資總成本=長期資金的融資成本+短期資金的融資成本+財務(wù)拮據(jù)成本。流動資金所占的比重已經(jīng)不再是完全風(fēng)險中性世界中那樣永遠(yuǎn)地與融資成本成反比,它與財務(wù)拮據(jù)成本呈正比。因此,無法簡單地得出結(jié)論。

    何種流動資產(chǎn)融資策略最為合適,要結(jié)合經(jīng)營管理者對于可能產(chǎn)生的財務(wù)拮據(jù)成本的預(yù)期與其自身的風(fēng)險厭惡程度,方能得出。

    第五章  在目前中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境下策略的選擇

    在對完全和有限風(fēng)險中性世界的融資策略進(jìn)行分析后,本文將回到現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中進(jìn)行分析。在此,針對完全風(fēng)險中性世界和有限風(fēng)險中性世界的定義,本文對其現(xiàn)實世界進(jìn)行分析:

    在“真實世界”中,投資者有風(fēng)險溢價,對于蘊(yùn)含著不同的風(fēng)險的投資項目,要求不同的投資回報率。

    在“真實世界”中,有風(fēng)險規(guī)避行為,投資者不僅會因為風(fēng)險的集聚而要求更高的投資回報率,還會選擇拒絕進(jìn)行投資。

    市場是有摩擦的,資金的融通有交易成本,即融資的成本包括對于資金供給者的投資回報,即股利和利息外,還有交易費用、稅收等。

    資金的融入是有時間間隔,長期融資和短期融資在作出融資決策后,無法立即獲得所需資金,要通過一定交易時間間隔,如談判時間等。

    發(fā)行股票或債券有準(zhǔn)入門檻。

    存在政府,即有政府的市場干預(yù)和稅收問題。

    現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不符合任何的一條完全風(fēng)險中性或有限風(fēng)險中性的假設(shè),風(fēng)險中性假設(shè)的理想世界的徹底被打破引入了更多的將會影響決策的變量,其中發(fā)生了最為重要的改變就是風(fēng)險溢價的被引入。

    風(fēng)險溢價使得原先在分析盈利能力時,對于投資者不會因為風(fēng)險增長而造成要求更高的回報率的假設(shè)被打破。當(dāng)采用進(jìn)取型流動資產(chǎn)融資策略時,其所蘊(yùn)涵著的風(fēng)險上升會導(dǎo)致資金提供者要求更高的風(fēng)險回報率。債權(quán)人會提高借款利率,而股東會要求更高的分紅比例,以求抵補(bǔ)他們可能遭受的公司因無力償還債務(wù)而破產(chǎn)時,會帶來的損失。因此,公司由于大量地采用了短期資金進(jìn)行融通而產(chǎn)生的較低的融資成本,會被資金提供者所要求的更高的回報率所縮小,甚至是抵消。因此,原先進(jìn)取型融資策略在融資成本——也就是盈利能力上的優(yōu)勢被進(jìn)一步縮小。而其所可能遭到的財務(wù)風(fēng)險并沒有因為融資成本的上升而下降,反而因?qū)τ诶⒒蚬衫蟮呐蛎浂┥霞铀?/p>

    與進(jìn)取型策略不同,保守型策略所遭到的風(fēng)險溢價將會較小,因為其可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險遠(yuǎn)比進(jìn)取型來得小。同時,保守型的流動資產(chǎn)融資策略,在抵抗財務(wù)風(fēng)險方面的優(yōu)勢并沒有喪失反而增大。

    最后,結(jié)合中國目前所面臨的現(xiàn)實情況,即社會誠信度較低、流動資產(chǎn)管理能力不足等客觀因素,保守型流動資產(chǎn)管理策略的優(yōu)勢得到進(jìn)一步體現(xiàn)。

    由于中國目前公司的誠信度較低,因而理性的公司應(yīng)當(dāng)采用相對較緊的信用政策,以求最大限度地規(guī)避風(fēng)險。因而在中國如果采用短期資金融資,就有可能要面臨更短的還款時限,和更多次數(shù)的進(jìn)行借款。這對于一個有摩擦的市場是不利的,因為每次簽訂借款合同并不能及時履行,并且交易成本的介入會加大其財務(wù)成本。

    在另一方面,中國的流動資產(chǎn)管理能力往往較為薄弱,這也就意味著發(fā)生超出公司原先預(yù)期的情況時有發(fā)生。一旦出現(xiàn)超出原先預(yù)期,當(dāng)短期資金到期,而流動資產(chǎn)中的非現(xiàn)金項目又無法按照原計劃轉(zhuǎn)換成貨幣形式時,財務(wù)危機(jī)就發(fā)生了。因此,比照發(fā)達(dá)國家的流動資產(chǎn)管理體系,中國薄弱的流動資產(chǎn)管理能力又加劇了風(fēng)險。

    結(jié)合以上兩點,對于目前中國的經(jīng)濟(jì)形式和流動資產(chǎn)管理現(xiàn)狀,本文作出以下結(jié)論:在中國,現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)狀況下,應(yīng)采用保守型的流動資產(chǎn)融資策略。

    第六章  總結(jié)及局限性分析

    本文采用了兩種風(fēng)險中性假設(shè)來逐步分析流動資產(chǎn)融資策略。

    完全風(fēng)險中性的假設(shè),其適用范圍最為有限,但是在這樣的世界中得出的結(jié)論卻最為明確而又直接:采用極端的進(jìn)取型融資策略,即完全采用短期資金融通所有資產(chǎn),可以使得融資成本最低。這是由于在完全風(fēng)險中性的世界中,公司的償債能力是無限的。

    有限風(fēng)險中性的假設(shè),將之前的完全風(fēng)險中性的假設(shè)條件放寬成后,風(fēng)險開始產(chǎn)生影響,進(jìn)取型的融資成本優(yōu)勢就被由于風(fēng)險而造成的財務(wù)拮據(jù)成本而減小。

    最終,所有條件放開后,在目前中國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,由于社會誠信度較低、流動資產(chǎn)管理能力不足等現(xiàn)實情況,風(fēng)險因素進(jìn)一步加強(qiáng)。因此,采用保守型的流動資產(chǎn)融資策略更為有利。

    在本文的分析過程中采用了大量假設(shè)進(jìn)行分析,這也就使得本文的結(jié)論有很大的局限性。本文主要針對于風(fēng)險對于流動資產(chǎn)融資策略的影響,而其他方面的因素被弱化了,可能導(dǎo)致本文結(jié)論的失真。另一方面,由于本文傾向于定性分析,而缺乏數(shù)據(jù)的支撐,使得本文結(jié)論與現(xiàn)實情況可能并不一致。

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公司流動資產(chǎn)管理范文第5篇

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；資產(chǎn)管理；發(fā)展

做會計的都知道,資產(chǎn)是指企業(yè)過去的交易或者事項形成的由企業(yè)擁有或控制的資源,預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。資產(chǎn)是企業(yè)、自然人、國家擁有或者控制的能以貨幣來計量收支的經(jīng)濟(jì)資源,包括各種收入、債權(quán)和其他。企業(yè)經(jīng)營是為了謀取經(jīng)濟(jì)利益,而資產(chǎn)就是企業(yè)所擁有或控制的資源中,能帶來經(jīng)濟(jì)利益的那一部分。所以,資產(chǎn)的管理是一個企業(yè)正常運作的基本條件,如果公司資產(chǎn)得到有效合理的利用,公司將節(jié)約更多的成本,更能提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和競爭力。

一、資產(chǎn)的分類按照不同的標(biāo)準(zhǔn),資產(chǎn)可以分為不同的類別

目前,我國會計實務(wù)中,綜合幾種分類標(biāo)準(zhǔn),將資產(chǎn)分為流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)等類別。(一)流動資產(chǎn):指可以在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn),一般包括現(xiàn)金及銀行存款、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項、存貨等。(二)長期投資:指不準(zhǔn)備在一年內(nèi)變現(xiàn)的投資,包括股票投資、債券投資和其他投資。(三)固定資產(chǎn):指使用年限在一年以上,單位價值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上,并在使用過程中保持原來物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn),包括房屋及建筑物、機(jī)器設(shè)備、運輸設(shè)備、工具器具等。(四)無形資產(chǎn):指企業(yè)長期使用而沒有實物形態(tài)的資產(chǎn),包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、商譽(yù)等。(五)其他資產(chǎn):指除流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn),如臨時設(shè)施和長期待攤費用等。資產(chǎn)是一個企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動必須具備的物質(zhì)資源和條件。他們能給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)利益，是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的物質(zhì)基礎(chǔ)。因此，企業(yè)的資產(chǎn)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，是企業(yè)發(fā)展必不可少的。企業(yè)的資產(chǎn)管理包括流動資產(chǎn)的管理和固定資產(chǎn)的管理。

二、我國中小企業(yè)資產(chǎn)管理存在的問題

流動資產(chǎn)的管理包括貨幣資金的管理、短期投資的管理、應(yīng)收及預(yù)付款項的管理、存貨的管理等等。這里主要談?wù)勜泿刨Y金的管理。由于貨幣資金具有較強(qiáng)的流動性，在生產(chǎn)經(jīng)營活動中收付最為頻繁，出現(xiàn)差錯的可能性也較大，因此加強(qiáng)貨幣資金的管理和控制是至關(guān)重要的。雖然在過去的幾年，我們?yōu)閺?qiáng)化資金管理，一方面推行資金集中管理；另一方面加強(qiáng)資金管理制度建設(shè)，使資金管理取得了顯著的成效，但在資金管理方面仍然存在一些問題。1、內(nèi)部資金管理控制薄弱，存在多頭開戶，資金“跑、冒、滴、漏”的現(xiàn)象“：小金庫”屢禁不止；違反財經(jīng)法規(guī)、紀(jì)律的情況時有發(fā)生。2、存放在基本存款帳戶以外的存款較多，存在大量的資金沉淀，資金的使用沒有達(dá)到高效運作，合理配置的目的，資金的利用效率仍有待于提高。3、存在資金運作的風(fēng)險較高。有些單位在證券市場買賣有價證券或委托投資機(jī)構(gòu)理財，風(fēng)險較大，還有一些單位在高息誘惑下，在一些銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)高息存款，到期存款不能收回，造成損失。4、對大額資金的使用和流向控制不嚴(yán)，不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展和集團(tuán)公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的實施。尤其是少數(shù)單位以其現(xiàn)存部分閑置資金，盲目的對外投資，對外借款等，投資一些風(fēng)險高、收益低、回收期長的項目，破壞了資金的良性循環(huán)，使企業(yè)背上了新的包袱。

三、企業(yè)各類資產(chǎn)管理分類

(一)流動資產(chǎn),流動資產(chǎn)是企業(yè)的“血液”,它的流動和運動,反映在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)。管好用活流動資金,加速流動資金周轉(zhuǎn),是企業(yè)生存和發(fā)展的需要。就我們中小企業(yè)來講,要加強(qiáng)流動資金管理,除了要像一般企業(yè)建立建全資金控制,強(qiáng)化日常資金管理外,更重要的是,盤活資金存量,提高資金使用效率:眾所周知,中小項目短則幾月,長者數(shù)年。項目時間跨度長,工程量大,占用的資金就多。因此,應(yīng)注重資金需求量的預(yù)測,加快流動資金周轉(zhuǎn),作好企業(yè)財務(wù)預(yù)算,注重分析債務(wù)結(jié)構(gòu),加速資金周轉(zhuǎn)。(二)長期投資,長期投資包括企業(yè)對外的投資,如購買的長期股權(quán)、債權(quán)等;還包括企業(yè)對內(nèi)的投資。這就要求企業(yè)在形成經(jīng)營決策時,要考慮是否以最小的投入而獲得盡可能大的產(chǎn)出。長期投資不僅要在投資前進(jìn)行預(yù)測,最重要的,要在投資過程中,不間斷的監(jiān)測投資預(yù)期收益。一旦發(fā)現(xiàn)有可能會造成虧損的情況,立即遏止。通過正確的投資決策,可以促進(jìn)企業(yè)管理水平和決策能力的提高,減少失誤、減少資金的損失浪費。(三)固定資產(chǎn),資產(chǎn)管理中的最直接的,最易見的就是固定資產(chǎn),而對于固定資產(chǎn)的管理,財務(wù)管理部門或是辦公室稽核部門要對每個部門所屬固定資產(chǎn)一一驗明正身、拍照備案、整理成冊,規(guī)范和完善資產(chǎn)管理,此舉使公司的資產(chǎn)現(xiàn)狀才能一目了然,而且杜絕了資產(chǎn)的流失與損壞,每個月或是每季度都要進(jìn)行固定資產(chǎn)盤點與清理,做到帳與實相符,對企業(yè)負(fù)好責(zé)任。每個公司或企業(yè)的固定資產(chǎn),都是要根據(jù)企業(yè)預(yù)算或是現(xiàn)實經(jīng)營工作情況,陸續(xù)購置的多種機(jī)器設(shè)備,而這批固定資產(chǎn),都是使用其員工賴以生存的資本。只有充分利用并保管好這些資產(chǎn)才能發(fā)揮資產(chǎn)的最大效能。為此,每年年初公司財務(wù)部或是成本控制中心都要組織有關(guān)人員開始全面清查賬內(nèi)所有固定資產(chǎn),他們深入到每一個廠點或部門,對照資產(chǎn)明細(xì)帳仔細(xì)察驗,對每一種設(shè)備的型號、現(xiàn)狀一一記錄下來,實地實物拍照,然后按照固定資產(chǎn)在每一個廠點的分布情況把照片整理成冊。并且公司規(guī)定以后每年的資產(chǎn)清查都要對照片看實物。只有通過這種清查辦法,才能提高各廠點領(lǐng)導(dǎo)對資產(chǎn)管理工作的認(rèn)識,真正實現(xiàn)了誰使用、誰負(fù)責(zé)、誰保管負(fù)責(zé)的原則,為使固定資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營中發(fā)揮更大的作用奠定了基礎(chǔ)。尤其對于我們中小企業(yè)來講,固定資產(chǎn),尤其是用于勘探的設(shè)備唱著“重頭戲”。(四)無形資產(chǎn),由于無形資產(chǎn)是集經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、法律為一體的重要資源,因而其具有以下特征:首先是法律上或契約賦予企業(yè)、或由企業(yè)創(chuàng)造并擁有的一種權(quán)利;其次具有價值,能給企業(yè)帶來長期收益,即企業(yè)超額獲得能力的資本化價值;再者它是一種特殊的資產(chǎn)形態(tài),是一種具有資產(chǎn)特征與功能,但又不具有實體形態(tài)的資產(chǎn)。對此類資產(chǎn)的管理,我們要從以下幾方面入手:1.加強(qiáng)無形資產(chǎn)權(quán)益管理,防止無形資產(chǎn)侵權(quán)行為。.及時準(zhǔn)確把握和運用優(yōu)先權(quán)原則,享受優(yōu)先權(quán)以增加商標(biāo)注冊的成功機(jī)會。2.加強(qiáng)無形資產(chǎn)營運管理,利用延伸品牌價值,建立融資、擴(kuò)張策略。3.加強(qiáng)無形資產(chǎn)評估管理,準(zhǔn)確計量無形資產(chǎn)價值。4.加強(qiáng)無形資產(chǎn)創(chuàng)新與拓展,增強(qiáng)企業(yè)自主生產(chǎn)能力。創(chuàng)新是企業(yè)無形資產(chǎn)續(xù)存的生命力,拓展是對企業(yè)無形資產(chǎn)創(chuàng)新結(jié)果的進(jìn)一步發(fā)展。只有不斷地創(chuàng)新與拓展,企業(yè)才能在激烈的競爭中立于不敗之地。(五)其它資產(chǎn),臨時設(shè)施及長期待攤費用管理,也應(yīng)根據(jù)相關(guān)要求,嚴(yán)格執(zhí)行。隨著經(jīng)濟(jì)體制的改革和市場環(huán)境的變化,勝利油田所面臨的競爭日趨激烈。針對石油行業(yè)環(huán)境的新變化,勝利油田在管理上必須有所創(chuàng)新,構(gòu)建一個科學(xué)的管理體系,特別是對資產(chǎn)管理的處理方法及時準(zhǔn)確,才能在有財務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)上,有一個好的企業(yè)前進(jìn)方向。

四、問題成因

企業(yè)的固定資產(chǎn)是指使用期限較長、單位價值較高并且在使用過程中保持原有實物形態(tài)的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)因其固有的特性，對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價值在于其具有潛在的服務(wù)能力，這種服務(wù)潛能將隨著企業(yè)對固定資產(chǎn)的不斷利用而為生產(chǎn)經(jīng)營帶來長期的經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)在經(jīng)過多年的發(fā)展形成了一定存量的固定資產(chǎn)，在固定資產(chǎn)的管理中發(fā)現(xiàn)的最大問題就是出現(xiàn)了大量的閑置資產(chǎn)，究其原因，有如下幾方面。1、許多企業(yè)受計劃經(jīng)濟(jì)思想的影響習(xí)慣爭投資、爭項目、爭資產(chǎn)設(shè)備，片面追求企業(yè)資產(chǎn)占有最大化，企業(yè)大量的投資未能形成可供有效使用的固定資產(chǎn)，不少資產(chǎn)處于長期閑置或半閑置狀態(tài)。2、設(shè)備更新速度加快，被淘汰的資產(chǎn)設(shè)備不少是未達(dá)到規(guī)定的資產(chǎn)折舊年限，而成為閑置資產(chǎn)。3、一些業(yè)務(wù)管理部門或人員決策失誤造成固定資產(chǎn)閑置。一些業(yè)務(wù)管理部門或人員在進(jìn)行投資或購置時，由于沒有很好地與具體使用單位相結(jié)合，沒有經(jīng)過認(rèn)真細(xì)致的調(diào)查研究或出于個人動機(jī)，造成盲目投資或購置，使購置回來的資產(chǎn)（設(shè)備）不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，產(chǎn)生閑置。企業(yè)固定資產(chǎn)的閑置給企業(yè)造成了巨大的危害，主要表現(xiàn)在以下幾方面：首先，加重了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。一些企業(yè)向銀行貸款而建成的技改項目或購置回來的設(shè)備，不能發(fā)揮應(yīng)有的作用而成為不良資產(chǎn)，造成生產(chǎn)資金緊張，無力償還銀行債務(wù)，嚴(yán)重影響了企業(yè)的再生產(chǎn)。其次，使企業(yè)維護(hù)保養(yǎng)難度加大，費用支出增高。閑置資產(chǎn)日常仍需要進(jìn)行必要的維護(hù)保養(yǎng)，仍需計提基本折舊，這大大加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。第三，影響企業(yè)正常生產(chǎn)。大量閑置的資產(chǎn)占用企業(yè)的車間、倉庫，必然給企業(yè)正常生產(chǎn)帶來影響。第四，加大了無形損耗。資產(chǎn)設(shè)備出現(xiàn)閑置，隨著科技的進(jìn)步，其技術(shù)性能會愈來愈低，特別是一些更新?lián)Q代快的資產(chǎn)設(shè)備，企業(yè)只好將其降價出讓或報廢，從而造成國有資產(chǎn)貶值。綜上所述，企業(yè)要想發(fā)展，必須將閑置的資產(chǎn)盤活，提高其使用效率，為企業(yè)創(chuàng)造更大的收益。

五、在多年的工作中,我們總結(jié),對于此類固定資產(chǎn)管理,除了以上的常規(guī)管理方法外,還應(yīng)做到以下幾點