保險(xiǎn)資金運(yùn)用形式

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保險(xiǎn)資金運(yùn)用形式范文第1篇

引言

中國保險(xiǎn)業(yè)已走過三十余個(gè)年頭，在迅速發(fā)展的大背景之下，如何進(jìn)一步強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制，直接關(guān)系到保險(xiǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)前，保險(xiǎn)資金運(yùn)用仍存在諸多的現(xiàn)實(shí)問題，尤其是資金運(yùn)用壓力大、資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不合理、資金運(yùn)用收益缺乏穩(wěn)定性，在很大程度上提高了保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生率。對此，在新的歷史時(shí)期，應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制，推動(dòng)中國保險(xiǎn)業(yè)又好又快發(fā)展。

一、現(xiàn)階段保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的問題

近年來，隨著中國保險(xiǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，激烈的市場競爭強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)公司在實(shí)現(xiàn)利益最大化的同時(shí)，應(yīng)強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)先控制。在筆者看來，保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金運(yùn)用仍存在諸多的問題，其中主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.資金運(yùn)用壓力增大。在市場經(jīng)濟(jì)體制不斷完善的大背景之下，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展迅速，資金規(guī)模呈現(xiàn)連年擴(kuò)大之勢（如下圖1所示），是中國2004―2013年的十年間，中國保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額、資金運(yùn)用等的情況比較。

從圖1 可知，中國保險(xiǎn)業(yè)資金規(guī)模不斷擴(kuò)大，在十年間，保險(xiǎn)費(fèi)收入、保險(xiǎn)資產(chǎn)總額、資金運(yùn)用余額分別實(shí)現(xiàn)21%、27%、29%的年均增長率。

2.資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不合理。現(xiàn)階段，故意保險(xiǎn)資金配置相對比較單一，仍以兩大配置方式為主：一是債券投資；二是銀行存款。也就是說，投資渠道相對比較狹窄，且缺乏長期權(quán)益投資。與此同時(shí)，受市場的影響，證券基金投資存在較大的波動(dòng)性，不利于保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有效控制。

3.資金運(yùn)用收益缺乏穩(wěn)定性。在開放的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中國保險(xiǎn)資金投資收益一直處于波動(dòng)狀態(tài)。近年來，中國保險(xiǎn)收費(fèi)持續(xù)增長，但與之相應(yīng)的保險(xiǎn)資金投資策略卻存在一定的問題，導(dǎo)致保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率偏低。例如，2000年保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益為3.50%、2001年為4.30%、20002年為3.14%。

二、保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制的策略

保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是運(yùn)用形式的風(fēng)險(xiǎn)，如銀行存款、有價(jià)證券、不動(dòng)資產(chǎn)投資等；二是運(yùn)用行為的風(fēng)險(xiǎn)，如認(rèn)知偏離、行為偏離等；三是運(yùn)用監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，如監(jiān)管水平落后、資金運(yùn)用方式創(chuàng)新等。所以，如何強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制，是中國保險(xiǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要內(nèi)容。在筆者看來，強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制，應(yīng)務(wù)實(shí)以下幾方面的工作：

1.進(jìn)一步完善資金投資政策。保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有效控制，首要基礎(chǔ)就是進(jìn)一步完善資金投資政策，優(yōu)化保險(xiǎn)資金投資控制的內(nèi)外環(huán)境。首先，相關(guān)投資政策的進(jìn)一步完善，如修訂證券投資辦法、出臺保險(xiǎn)資產(chǎn)融資證券辦法等，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有效控制；其次，優(yōu)化中國當(dāng)前的資本試產(chǎn)，為保險(xiǎn)資金拓展投資渠道，并進(jìn)一步發(fā)展衍生金融市場；再次，優(yōu)化并調(diào)整資本市場結(jié)構(gòu)，如增加投資產(chǎn)品、拓展渠道，為保險(xiǎn)資金運(yùn)用創(chuàng)造良好的內(nèi)外條件。

2.強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理。當(dāng)前，保險(xiǎn)資金運(yùn)用效率相對偏低，這就強(qiáng)調(diào)強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理的必要性。在筆者看來，首先，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，降低或杜絕錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。如，將壽險(xiǎn)資金用于中長期投資；其次，強(qiáng)化資金運(yùn)作效率，實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)作的專業(yè)化。隨著保險(xiǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，構(gòu)建專業(yè)化的保險(xiǎn)資金運(yùn)用體系，是強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理的重要基礎(chǔ)。只有這樣，才能從本質(zhì)上強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理，實(shí)提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用效率。

3.提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)意識。在保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展的大背景之下，不斷強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)意識，是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)有效控制的重要基礎(chǔ)。當(dāng)前，保險(xiǎn)公司缺乏足夠的資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)意識，導(dǎo)致主觀能動(dòng)性難以實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。對此，首先，應(yīng)強(qiáng)化資金運(yùn)用人員的整體素質(zhì)，不僅需要具備扎實(shí)的專業(yè)水平，而且需要具備良好的職業(yè)素養(yǎng)。只有這樣，才能真正契合保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制的需要；其次，建立完善的激勵(lì)機(jī)制，強(qiáng)化對保險(xiǎn)資金運(yùn)用人員的管理，提高其工作效率；再次，積極營造良好的內(nèi)外環(huán)境，提高對保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的意識，基于完備的思想指導(dǎo)，能夠提高風(fēng)險(xiǎn)控制的主觀能動(dòng)性，有效控制資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)。

4.進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管力度。首先，強(qiáng)化監(jiān)管體制建設(shè)，尤其是構(gòu)建完備的運(yùn)行機(jī)制、管理機(jī)制，維護(hù)保險(xiǎn)市場的平穩(wěn)發(fā)展；其次，優(yōu)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理手段，并建立資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，確保保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的有效控制；再次，強(qiáng)化外部監(jiān)督，如提高投資透明度，實(shí)現(xiàn)全面而有效的內(nèi)外監(jiān)督。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用形式范文第2篇

關(guān)鍵詞:新保險(xiǎn)法;保險(xiǎn)資金運(yùn)用;思考

一、我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的問題

(一)保險(xiǎn)資金運(yùn)用投資各渠道面臨著不同程度的風(fēng)險(xiǎn)

雖然新《保險(xiǎn)法》對保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道不斷放寬,但仍顯不足。對比歐美和日本等國,保險(xiǎn)資金運(yùn)用的法定渠道已經(jīng)超過投資領(lǐng)域,進(jìn)入傳統(tǒng)銀行的信貸業(yè)務(wù)。如美國和日本的保險(xiǎn)公司可開展政府債券、公司債券、股票、不動(dòng)產(chǎn)投資、股權(quán)投資業(yè)務(wù),也可進(jìn)行抵押貸款、保單放貸等信貸業(yè)務(wù)。在我國,保險(xiǎn)資金大體用于銀行存款、政府和金融債券、指定的中央企業(yè)債券等,保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄,資金運(yùn)用收益率偏低。而且,保險(xiǎn)資金運(yùn)用投資各渠道還面臨著不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。表現(xiàn)在(1)保險(xiǎn)資金主要用于銀行存款,但1997年以來,伴隨銀行利率多次下調(diào),利差損問題嚴(yán)重,保險(xiǎn)公司投資回報(bào)率一度下降。(2)債券市場發(fā)展滯后、規(guī)模太小,債券品種少,且多為中短期債券,缺乏長期品種,另外受貸款利率低的影響,債券的收益率也比較低。目前的債券市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足保險(xiǎn)公司分散風(fēng)險(xiǎn)的要求。(3)現(xiàn)有的證券投資基金主要是為了適應(yīng)中小投資者的需要而設(shè)立的,不能適應(yīng)保險(xiǎn)資金投資的要求。另外,股票投資收益不穩(wěn)定,因?yàn)楣善笔且环N虛擬資本,其收益來自股息收入和資本利得,具有較大的不確定性,而且我國股票市場還很不成熟,使得保險(xiǎn)公司投資股票時(shí)面臨著很大的市場風(fēng)險(xiǎn)。(4)投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)期限過長;從投資風(fēng)險(xiǎn)來看,投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)收益較穩(wěn)定、波動(dòng)較少,比較符合保險(xiǎn)資金安全穩(wěn)健的宗旨。但是,由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資期限一般較長,從而利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)仍然是一個(gè)潛在的隱患。因此,如果保險(xiǎn)公司不能很好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)可能成為公司整體經(jīng)營發(fā)展的阻礙,會(huì)嚴(yán)重影響公司正常經(jīng)營,甚至使公司面臨危機(jī)。

(二)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用能力還不強(qiáng)

我國保險(xiǎn)公司投資從1984年開始,至今保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的歷史只有20年。通過多年的專業(yè)化建設(shè),保險(xiǎn)公司的投資管理水平有較大提升,但保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用能力還不強(qiáng),表現(xiàn)在:(1)保險(xiǎn)公司對資金運(yùn)用的認(rèn)識還存在不足;保險(xiǎn)資金運(yùn)用的目的往往被狹隘地理解為增加收益,因而在資金運(yùn)用安排中沒有注意資產(chǎn)和負(fù)債的關(guān)系。其實(shí),投保人繳納的保費(fèi)是保險(xiǎn)公司對投保人的負(fù)債,保險(xiǎn)公司的主要風(fēng)險(xiǎn)也來自這些負(fù)債,保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用不應(yīng)當(dāng)僅僅考慮保險(xiǎn)資金的贏利問題,而應(yīng)當(dāng)更加重視保險(xiǎn)資金運(yùn)用中資產(chǎn)和負(fù)債的匹配,實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債管理以化解經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。我國保險(xiǎn)公司雖然已經(jīng)逐步認(rèn)識到,但資金運(yùn)用率和資金運(yùn)用水平都比較低,還根源于這一認(rèn)識不足的原因。(2)保險(xiǎn)公司投資管理能力尚待提高;主要表現(xiàn)為部分保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)部門與資金運(yùn)用部門沒有建立有效的溝通機(jī)制,風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和手段落后,使資金運(yùn)用與保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)戰(zhàn)略配置要求相脫節(jié),保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用方面尚未形成核心競爭優(yōu)勢。(3)保險(xiǎn)業(yè)理財(cái)人才缺乏;保險(xiǎn)業(yè)人才管理體制受傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制影響較大,保險(xiǎn)業(yè)人才本身就匱乏,由于保險(xiǎn)資金運(yùn)用在我國還是一項(xiàng)剛起步的業(yè)務(wù),合格的專業(yè)理財(cái)人員嚴(yán)重缺乏。

(三)保險(xiǎn)監(jiān)管限制過多

我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管尚處于起步階段,存在著機(jī)構(gòu)不全,力量不足,人員素質(zhì)不高等諸多問題,監(jiān)管水平相對低下,這在很大程度上制約了保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的發(fā)展。此外,長期以來,我國嚴(yán)格型的監(jiān)管體制下,對保險(xiǎn)投資的限制過嚴(yán),監(jiān)管過多,大大限制了保險(xiǎn)資金的有效運(yùn)用。保險(xiǎn)資金治理和運(yùn)用的監(jiān)管不完善,具體表現(xiàn)在:(1)監(jiān)管側(cè)重點(diǎn)有偏差。現(xiàn)行的保險(xiǎn)投資監(jiān)管政策非常注重資金的安全性,把安全放在首位,強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)投資必須穩(wěn)健、遵循安全性的原則,并保證資金的保值增值,這是從維護(hù)被保險(xiǎn)人的合法權(quán)益方面來考慮的,是非常必要的。但監(jiān)管的最終目的是促進(jìn)市場的發(fā)展,嚴(yán)格的市場監(jiān)管不應(yīng)以犧牲市場效率為代價(jià)。(2)監(jiān)管政策存在漏洞。在現(xiàn)行的保險(xiǎn)投資監(jiān)管法律法規(guī)中,沒有區(qū)別對待產(chǎn)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)兩種不同的資金運(yùn)用形式。實(shí)際上,產(chǎn)、壽險(xiǎn)資金的性質(zhì)和投向領(lǐng)域都是不同的:壽險(xiǎn)資金的時(shí)限較長,適于長期穩(wěn)定的投資,可以投向長期債券、抵押貸款、不動(dòng)產(chǎn)投資等等;而產(chǎn)險(xiǎn)資金的期限則短得多,要求有很強(qiáng)的投資流動(dòng)性,可以投向股票、短期國債、信譽(yù)高的企業(yè)債券等等。這就要求制定監(jiān)管政策時(shí)要分類治理,制定不同的投資政策和監(jiān)管法規(guī),保障保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有效進(jìn)行。

(四)金融市場的發(fā)展制約保險(xiǎn)資金運(yùn)用的發(fā)展

從保險(xiǎn)資金運(yùn)用的宏觀環(huán)境看,我國金融市場起步較晚、發(fā)展不完善,金融資產(chǎn)的數(shù)量與質(zhì)量比較差,例如,購買國債是我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的主要方式。但目前我國的國債市場存在著國債期限結(jié)構(gòu)少、收益率低、二級市場不發(fā)達(dá)的問題,限制了保險(xiǎn)公司利用國債市場來實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金保值增值的目的。其他金融市場、房地產(chǎn)市場等發(fā)展緩慢,使保險(xiǎn)資金運(yùn)用缺乏良好的市場環(huán)境,沒有大量可供比較、選擇的投資對象,更缺乏資產(chǎn)靈活轉(zhuǎn)換的市場機(jī)制,限制了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的深層次發(fā)展。此外,我國的資本市場尚不成熟;首先,資本市場上的投資工具相當(dāng)匱乏。如果市場上沒有足夠的、可供選擇的投資工具,保險(xiǎn)公司就無法搭建結(jié)構(gòu)合理的投資組合。目前,我國資本市場上常見的投資方式主要有銀行存款、協(xié)議存款、票據(jù)、債券市場、股票市場、證券投資基金和信托。其次,證券市場上的“投機(jī)”氣氛濃厚,特別是一部分機(jī)構(gòu)投資者利用資金優(yōu)勢進(jìn)行的惡意炒作行為大大加劇了證券市場的波動(dòng)和投機(jī)性,保險(xiǎn)資金的運(yùn)用收益難以得到保障。

二、國外保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用成功經(jīng)驗(yàn)

在歐美等發(fā)達(dá)國家,由于大量保險(xiǎn)資金的運(yùn)用,保險(xiǎn)公司已經(jīng)成為市場上最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一,長期、穩(wěn)定的巨額保險(xiǎn)基金,為企業(yè)融資、國債投放、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等提供了可靠的資金來源,在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮著越來越重要的作用。其資金運(yùn)用的成功經(jīng)驗(yàn)主要表現(xiàn)在:(1)保險(xiǎn)資金的投資渠道廣泛;國外保險(xiǎn)資金的投資渠道廣泛,投資環(huán)境寬松,除了銀行存款和國債以外,在法律規(guī)定的范圍內(nèi),保險(xiǎn)公司可以根據(jù)自身情況靈活選擇投資組合。比如英國保險(xiǎn)公司投資品種包括各種有價(jià)證券、不動(dòng)產(chǎn)、抵押貸款、期貨、期權(quán)等各類金融衍生品;(2)保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面的監(jiān)管寬松;國外在保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面的監(jiān)管比較寬松和溫和,一般只規(guī)定各類投資渠道的最高投資比例,并且在保證公司償付能力的基礎(chǔ)上,一再放松渠道限制,不斷提升高收益、高風(fēng)險(xiǎn)渠道的最高投資限制。在保險(xiǎn)市場中,保險(xiǎn)服務(wù)主體的運(yùn)作都處于社會(huì)公眾和政府的監(jiān)督中,其信息化程度及業(yè)務(wù)操作的透明度都非常高;寬松的投資環(huán)境為保險(xiǎn)公司產(chǎn)生巨額的投資收益創(chuàng)造了條件,同時(shí)也為西方國家的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了有力的資金支持。

三、完善我國保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的對策

(一)建立保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有效監(jiān)管制度

現(xiàn)有的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管模式,比較符合我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展歷史短、保險(xiǎn)資金運(yùn)用水平不高的現(xiàn)狀。但隨著國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)開放程度的不斷提高和保險(xiǎn)市場的穩(wěn)步發(fā)展,要切實(shí)注重以下幾個(gè)方面:(1)完善相關(guān)的法律法規(guī)。新保險(xiǎn)法拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道,保監(jiān)會(huì)應(yīng)在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下,可考慮對保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)定做出更詳盡的解釋細(xì)則和治理規(guī)定,從法律上切實(shí)加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管,保障保險(xiǎn)資金安全有效地運(yùn)作。(2)堅(jiān)持并逐步完善嚴(yán)格監(jiān)管模式,有選擇的穩(wěn)步放寬資金運(yùn)用范圍,拓展資金運(yùn)用渠道,規(guī)范產(chǎn)、壽險(xiǎn)資金監(jiān)管模式。總的原則就是,既要做到防范風(fēng)險(xiǎn)、確保資金保值增值,更要促進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用上一個(gè)新臺階。(3)健全資金運(yùn)用的監(jiān)管體系;一是加強(qiáng)監(jiān)管信息化建設(shè)。保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域不斷拓寬,必須加快保險(xiǎn)資金監(jiān)管系統(tǒng)建設(shè)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的信息化建設(shè),并實(shí)現(xiàn)與監(jiān)管信息系統(tǒng)的對接,使被監(jiān)管對象和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間系統(tǒng)對接;積極推動(dòng)保險(xiǎn)資金監(jiān)管系統(tǒng)與其他金融監(jiān)管系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)對接,監(jiān)管信息互通,監(jiān)管資源共享。二是加強(qiáng)制度建設(shè),建立有效的反饋調(diào)整機(jī)制,通過溝通交流來減少監(jiān)管信息和業(yè)務(wù)信息的不對稱現(xiàn)象。三是加強(qiáng)監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè),著力提高監(jiān)管者素質(zhì)。目前,保險(xiǎn)資金運(yùn)用緊密貼近國內(nèi)外各個(gè)金融市場,對監(jiān)管隊(duì)伍要求很高,加強(qiáng)監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)的著力點(diǎn)在于提高監(jiān)管者的素質(zhì),重點(diǎn)是更新監(jiān)管理念、提高業(yè)務(wù)技能。新晨

(二)進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道和范圍

近年來,國內(nèi)保險(xiǎn)投資渠道逐步拓寬,極大刺激了保險(xiǎn)資金的投資熱情。為了更好的發(fā)展保險(xiǎn)資本市場,應(yīng)該根據(jù)國內(nèi)保險(xiǎn)市場的特點(diǎn),以銀行基本利率為支點(diǎn),積極進(jìn)入資本與貨幣市場。(1)讓保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入證券市場。可考慮取消對保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入證券市場的禁令,鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金購入業(yè)績好、紅利豐厚并具有發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄竟善?嘗試購買金融衍生產(chǎn)品來擴(kuò)大運(yùn)用領(lǐng)域等。當(dāng)然,考慮到國內(nèi)證券市場尚處在發(fā)展時(shí)期,保監(jiān)會(huì)應(yīng)對各公司的投資比例和投資方向做出嚴(yán)格規(guī)定。(2)大力發(fā)展多種抵押貸款。為適應(yīng)居民的各種消費(fèi)需求,拓展保險(xiǎn)服務(wù)范圍,應(yīng)答應(yīng)保險(xiǎn)公司對信譽(yù)好的保戶提供抵押貸款,如開辦個(gè)人住房抵押貸款、子女教育助學(xué)貸款等,這些貸款具有明確的投資領(lǐng)域,風(fēng)險(xiǎn)較小、收益穩(wěn)定。(3)豐富債券投資品種。目前,國際保險(xiǎn)投資中債券處于重要地位,占到30%以上。可以考慮發(fā)行國內(nèi)長期債券,適應(yīng)壽險(xiǎn)資金長期穩(wěn)定的特點(diǎn),這有利于壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債匹配。(4)謹(jǐn)慎涉足不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域。國內(nèi)的不動(dòng)產(chǎn)市場具有周期性強(qiáng)的特點(diǎn),可以選擇增值能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)較小的項(xiàng)目小規(guī)模進(jìn)入。由于不動(dòng)產(chǎn)的變現(xiàn)能力差、風(fēng)險(xiǎn)較高,保監(jiān)會(huì)要嚴(yán)格控制其比例和規(guī)模。

(三)提高我國保險(xiǎn)公司經(jīng)營水平

(1)強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)意識;

保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)治理是整個(gè)資金運(yùn)用的核心,必須高度重視保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)控制,強(qiáng)化保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)意識。根據(jù)國內(nèi)保險(xiǎn)公司經(jīng)營的實(shí)際情況,要充分加強(qiáng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的資產(chǎn)負(fù)債治理,謀求資產(chǎn)、負(fù)債的匹配性,達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)、獲得利益最大化的目的。此外,保險(xiǎn)公司為保障保險(xiǎn)資金的安全,應(yīng)健全保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)投資組合,用風(fēng)險(xiǎn)的不同組合來規(guī)避可能的投資風(fēng)險(xiǎn)。

(2)加強(qiáng)保險(xiǎn)公司的自身管理能力;應(yīng)該從如下幾個(gè)方面來加強(qiáng)我國保險(xiǎn)公司的自身管理能力:第一是加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)控制,提高保險(xiǎn)公司的投資管理水平,樹立正確的經(jīng)營投資理念和意識。第二是按照集中統(tǒng)一和專業(yè)化管理的要求,完善保險(xiǎn)資金管理體制,做到保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)相分離,條件成熟時(shí),可以單獨(dú)成立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。第三是完善保險(xiǎn)資金投資的組織結(jié)構(gòu),建立健全分工明確的組織架構(gòu),制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度,建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng),建立公司評估考核和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。第四是培養(yǎng)和引進(jìn)具有保險(xiǎn)、金融方面知識的高素質(zhì)專業(yè)人才,不斷積累資金運(yùn)用經(jīng)驗(yàn),加強(qiáng)人力資源管理,加強(qiáng)保險(xiǎn)公司的內(nèi)部管理。

(四)完善和發(fā)展金融市場

從保險(xiǎn)資金運(yùn)用的宏觀環(huán)境著,我國金融市場起步較晚、發(fā)展不完善,金融資產(chǎn)的數(shù)量與質(zhì)量比較差,極大地影響了保險(xiǎn)資金的保險(xiǎn)值增值。為此,應(yīng)當(dāng)完善和發(fā)展與保險(xiǎn)資金運(yùn)用有關(guān)的金融市場,包括:(1)積極發(fā)展債券市場;根據(jù)市場發(fā)展需要,有步驟地增加可供交易的債券品種,并建立統(tǒng)一的債券市場。保險(xiǎn)公司可以在遵守規(guī)則的前提下,根據(jù)需要自由地選擇交易場所和交易方式,資金可以自由地在不同的市場間流動(dòng)。(2)增加資本市場上的投資工具;增加可供選擇的投資工具,保險(xiǎn)公司可以搭建結(jié)構(gòu)合理的投資組合。(3)規(guī)范證券市場,讓證券市場的“投機(jī)”氣氛減輕等。

參考文獻(xiàn):

(1)截至2009年1月底全國保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)3.38萬億元2009年02月26日中國網(wǎng)

保險(xiǎn)資金運(yùn)用形式范文第3篇

    一、問題的提出

    近兩年來，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用＿直是理論界和保險(xiǎn)業(yè)的共同話題和關(guān)注焦點(diǎn)。隨著我國保險(xiǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，可運(yùn)用的保險(xiǎn)資金的總規(guī)模不斷擴(kuò)大，同時(shí)帶來的問題是，如果不能以較高的投資收益彌補(bǔ)潛在的、日益增大的承保虧損和利差損，保險(xiǎn)業(yè)將面臨被動(dòng)局面。而隨著我國加入WTO，外資保險(xiǎn)公司的進(jìn)入及產(chǎn)生的競爭，也迫切要求我國保險(xiǎn)公司提高保險(xiǎn)資金的投資收益，從而能夠降低保費(fèi)、減輕保戶負(fù)擔(dān)、提高自身應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)和承保的能力，進(jìn)而提高競爭力。

    從前瞻的角度看，發(fā)達(dá)國家的保險(xiǎn)保障制度相應(yīng)發(fā)達(dá)，居民儲(chǔ)蓄率普遍低于10%，而我國“銀行大、保險(xiǎn)小”，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)揮的金融作用尚不夠。據(jù)調(diào)查，銀行信貸中以養(yǎng)老、教育、防病、防失業(yè)為動(dòng)機(jī)的占一半，這些長期資金與保險(xiǎn)業(yè)具有很大的相關(guān)性和可替代性。隨著我國的工業(yè)化進(jìn)程和國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)在金融資源配置中發(fā)揮作用有巨大的空間，這也要求保險(xiǎn)業(yè)具備資源優(yōu)化配置的能力。

    二、我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的問題分析

    自1980年國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)恢復(fù)以來，我國保險(xiǎn)資金的運(yùn)用經(jīng)歷了初期的無投資或忽視投資階段，保險(xiǎn)公司的資金基本上進(jìn)入了銀行，形成銀行存款；1987-1995年，為無序投資階段，房地產(chǎn)、有價(jià)證券、信托，甚至借貸，無所不及，從而形成大量不良資產(chǎn)；1995年以后，進(jìn)入逐步規(guī)范階段，先后頒布了《商業(yè)銀行法》、《保險(xiǎn)法》、《證券法》，形成了金融行業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理、金融各子市場分割的嚴(yán)格分業(yè)模式，此后又逐漸放開對保險(xiǎn)行業(yè)投資的限制。目前我國的保險(xiǎn)資金的運(yùn)用存在明顯的問題，主要體現(xiàn)在：

    （﹁）保險(xiǎn)資金的收益率明顯偏低。有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2002年全國保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入達(dá)3053億元，比上年增長44.3%.但保險(xiǎn)資金運(yùn)用卻不理想，收益率呈下降趨勢，2001年保險(xiǎn)資金平均收益率為4.3%，2002年減少至3.14%，2003年有所好轉(zhuǎn)，但2004年上半年又出現(xiàn)下滑，主要原因在于由于外部環(huán)境的約束和政府的管制，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄并且存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致保險(xiǎn)資金的利用率低。當(dāng)前我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用限于：銀行存款、買賣政府債券、買賣金融債券、買賣中國保監(jiān)會(huì)指定的中央企業(yè)債券、國債回購、買賣證券投資基金。到目前為止我國各保險(xiǎn)公司的資金主要用途之一還是銀行存款，由于利率深幅下挫，盡管最近有所上升，但銀行存款的利息仍遠(yuǎn)不能使保險(xiǎn)資金增值；政府債券也是保險(xiǎn)資金的另一個(gè)主要投放渠道，而債券市場風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)，交易所二級市場價(jià)格波動(dòng)幅度接近20%；在中國的證券市場，由于結(jié)構(gòu)性和市場基本面的原因，正經(jīng)歷漫漫熊市，各證券投資基金價(jià)格大幅下跌，對各保險(xiǎn)公司的業(yè)績影響很大。

    （二）資金運(yùn)用規(guī)模迅速擴(kuò)大，資金運(yùn)用壓力明顯增大。2002年，保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3053.1億元，總資產(chǎn)達(dá)6494億元，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)5799億元，同比分別增長44.7%、41.4%和56.6%.在資金運(yùn)用規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，資金運(yùn)用的集中度也不斷提高。例如，中國人壽的資金集中度從2001年的77%提高到了2002年的88%.保費(fèi)的快速增長以及資金集中度的提高，導(dǎo)致資金運(yùn)用的壓力增大，巨額資金需要尋求出路。數(shù)據(jù)表明，目前除了協(xié)議存款、債券、基金等投資品種之外，保險(xiǎn)業(yè)未得到有效利用的資金高達(dá)1641億元，占可運(yùn)用資金余額的28.3%.

    （三）保險(xiǎn)資金運(yùn)用的潛在風(fēng)險(xiǎn)不斷積累。現(xiàn)有資產(chǎn)組合的利率風(fēng)險(xiǎn)較高。從目前保險(xiǎn)公司投資的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，銀行存款、債券加上回購在總資產(chǎn)中的占比高達(dá)91.52%，這些固定利率產(chǎn)品利率敏感度很高，受貨幣政策和利率走勢的影響十分明顯。

    資產(chǎn)負(fù)債失配現(xiàn)象嚴(yán)重，存在著較大的再投資風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金中80%以上為壽險(xiǎn)資金，壽險(xiǎn)資金中約70%以上是10年以上的中長期資金。保險(xiǎn)負(fù)債的特性要求資金運(yùn)用在期限、成本、規(guī)模上與其較好地匹配，以滿足償付要求。但由于現(xiàn)有投資工具缺乏、投資品種單一、投資期限較短，資產(chǎn)與負(fù)債失配現(xiàn)象十分嚴(yán)重，姑且不考慮收益率失配的因素，期限失配的狀況粗略估計(jì)也在50%以上。各家保險(xiǎn)公司目前辦理的協(xié)議存款大部分是5年期，到期日集中度過高，存在再投資風(fēng)險(xiǎn)。

    系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)正在集中放大。由于投資渠道受限，保險(xiǎn)資金運(yùn)用集中在幾個(gè)有限的品種上。協(xié)議存款占全部可運(yùn)用資金的比例超過50%；保險(xiǎn)業(yè)在基金市場的投資達(dá)300多億元，約占基金市場現(xiàn)有規(guī)模的1／3；債券的中長期品種大部分為保險(xiǎn)資金持有。由此可見，單一品種在保險(xiǎn)資金組合中的占比過高或占市場規(guī)模比例過大，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)呈上升趨勢，一旦發(fā)生市場波動(dòng)，保險(xiǎn)投資的安全和收益將受到嚴(yán)重影響。

    （四）基礎(chǔ)管理的壓力開始顯現(xiàn)。在資金壓力不斷增大、市場風(fēng)險(xiǎn)不斷涌現(xiàn)的情況下，保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用中的投資決策、風(fēng)險(xiǎn)控制、人才隊(duì)伍以及信息技術(shù)系統(tǒng)等方面都經(jīng)受了檢驗(yàn)，保險(xiǎn)公司現(xiàn)有的資金運(yùn)作體系在市場反應(yīng)能力、風(fēng)險(xiǎn)控制、管理效率等方面也受到了嚴(yán)峻考驗(yàn)。

    三、探索我國保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道

    從理論上說，保險(xiǎn)公司可以選擇資本市場上的任何投資工具，在具體實(shí)踐中則要選擇那些收益性、風(fēng)險(xiǎn)水平以及流動(dòng)性和保險(xiǎn)公司最相適合的投資工具。

    保險(xiǎn)公司的投資應(yīng)以穩(wěn)健為主，故債券一向是保險(xiǎn)公司首選的投資工具，債券投資在各發(fā)達(dá)國家的保險(xiǎn)資金投資組合中均占有相當(dāng)?shù)谋戎亍哂懈吡鲃?dòng)、低風(fēng)險(xiǎn)的特征，但其收益不高。其中政府發(fā)行的債券風(fēng)險(xiǎn)最小，沒有信用風(fēng)險(xiǎn)，但是政府債券無法回避利率風(fēng)險(xiǎn)，在二級市場交易的長期政府債券尤其如此，而且政府債券的收益率較低，故其在保險(xiǎn)公司投資組合中的地位應(yīng)低于收益較高的公司債券，但在對保險(xiǎn)公司流動(dòng)性要求日益增強(qiáng)的今天，政府債券在保險(xiǎn)公司投資組合中依然必須保持一定的比例。公司債券存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)，但是由于其收益穩(wěn)定，而且也比較高，應(yīng)在保險(xiǎn)公司的投資中占有重要地位。目前我國的公司債券市場極度萎縮，可供投資的品種相當(dāng)有限，我國企業(yè)債券市場發(fā)展速度慢于股票市場和國債市場，但資本市場的不斷成熟和國家政策的引導(dǎo)將為企業(yè)債券提供更大的發(fā)展空間。可以預(yù)見隨著企業(yè)債券市場的發(fā)展，公司債券會(huì)成為保險(xiǎn)公司投資組合的一個(gè)重要部分。

    由于保險(xiǎn)資金特別是壽險(xiǎn)資金的長期性，貸款是比較適合保險(xiǎn)公司的投資品種。一般貸款和公司債券一樣，屬于固定收益的債務(wù)，能獲得穩(wěn)定的利息收入；可以和借款者建立穩(wěn)定的良好的客戶關(guān)系，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展；通過和借款者協(xié)商貸款利率、期限等，可以進(jìn)行資產(chǎn)和負(fù)債的匹配。為確保貸款的償還，保證保險(xiǎn)資金的安全，一般采用抵押貸款的方式，其利率高于銀行存款，收益較高且穩(wěn)定，在日本和德國的保險(xiǎn)資金投資組合中，貸款占相當(dāng)大的比重。但抵押貸款沒有重要的二級市場，投資者一般持有到債務(wù)期滿，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大。壽險(xiǎn)貸款中有一種特殊形式即保單貸款，以壽險(xiǎn)合同為依據(jù)對投保人進(jìn)行貸款，這種貸款的安全性較有保障。中國目前經(jīng)濟(jì)處于高速成長期，貸款應(yīng)當(dāng)成為保險(xiǎn)資金的一種重要投資方式。

    國內(nèi)各保險(xiǎn)公司對于允許保險(xiǎn)資金通過各種途徑進(jìn)入證券市場甚至直接投資二級市場的呼聲很高，保險(xiǎn)公司的資金已被允許投資證券基金和參股基金管理公司。但從國外的經(jīng)驗(yàn)來看，股票從未成為保險(xiǎn)公司的主要投資工具，其收益不穩(wěn)定，現(xiàn)金流量難以預(yù)測，風(fēng)險(xiǎn)大。對于壽險(xiǎn)業(yè)，由于需要穩(wěn)定的收入、確定的現(xiàn)金流以滿足到期的給付，穩(wěn)定投資收益率以匹配預(yù)期利率，各國對壽險(xiǎn)公司投資股票都進(jìn)行限制。近年隨著壽險(xiǎn)公司負(fù)債的變化，特別是利率敏感型產(chǎn)品的開發(fā)，以及金融機(jī)構(gòu)間競爭的加劇，壽險(xiǎn)公司對流動(dòng)性強(qiáng)和收益性高的資產(chǎn)需求增強(qiáng)，所以壽險(xiǎn)公司對股票的投資呈上升趨勢。如美國壽險(xiǎn)公司為變額年金、變額壽險(xiǎn)以及養(yǎng)老金賬戶設(shè)立的分離賬戶的資產(chǎn)以股票為主，但分離賬戶的投資不受保險(xiǎn)公司投資法規(guī)的限制，分離賬戶的風(fēng)險(xiǎn)由保戶自己承擔(dān)。

    我國目前的證券市場還有其特殊情況，尚不成熟。一方面，目前多數(shù)上市公司為國有控股或國有法人控股，企業(yè)治理制度落后，企業(yè)持續(xù)贏利能力差，分紅少，每年國家收取的印花稅總量和交易費(fèi)總量就超過上市公司股票分紅總量，投資價(jià)值偏低；另一方面，由于市場分割，同股同權(quán)的股票在各個(gè)市場的價(jià)格差別較大，同時(shí)國有股全流通的問題懸而未決，不同的解決方案對二級市場股票市場價(jià)格的影響截然不同，使得二級市場的股票定價(jià)缺乏一個(gè)適當(dāng)?shù)膮⒖紭?biāo)準(zhǔn)，政策風(fēng)險(xiǎn)大，不確定因素多。對于保險(xiǎn)資金，在投資于高風(fēng)險(xiǎn)的股市時(shí)，應(yīng)先注重安全性，在此基礎(chǔ)上追求穩(wěn)健合理的贏利，切忌頭腦發(fā)熱，盲目攀比，以免最終留下大量不良資產(chǎn)。

    對不動(dòng)產(chǎn)的擁有或直接投資屬于權(quán)益性投資，由于其現(xiàn)金流量的不確定性，被認(rèn)為不適合壽險(xiǎn)公司，各發(fā)達(dá)國家保險(xiǎn)公司的投資組合中該項(xiàng)資產(chǎn)均不超過10%.就國內(nèi)而言，由于近年來房地產(chǎn)市場的發(fā)展勢頭過猛，中央政府擔(dān)心過熱，造成銀行不良貸款和金融泡沫，已出臺一系列政策控制房地產(chǎn)市場的過快增長。但在長期中由于中國經(jīng)濟(jì)的迅速增長，房地產(chǎn)業(yè)尤其是局部發(fā)達(dá)地區(qū)的房地產(chǎn)業(yè)，仍面臨相當(dāng)大的發(fā)展空間，應(yīng)該進(jìn)入保險(xiǎn)資金的投資組合，以分享中國經(jīng)濟(jì)增長的成果。

    四、探索我國保險(xiǎn)公司資金的運(yùn)作模式

    從國外保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用模式來看，內(nèi)設(shè)投資管理部模式已被揚(yáng)棄，專業(yè)化經(jīng)營管理或委托管理模式是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的主流，所以盡管國內(nèi)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用工作尚處于起步階段，資金運(yùn)用渠道較為狹窄，但各家公司資金運(yùn)用體系建設(shè)的起點(diǎn)要高，為專業(yè)化經(jīng)營奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    而且近年來各保險(xiǎn)公司的實(shí)際情況是，隨著可運(yùn)用資金的增加，對資金運(yùn)用重視和認(rèn)識程度的提高，不少保險(xiǎn)公司已成立了資金運(yùn)用的最高決策機(jī)構(gòu)——資金運(yùn)用管理委員會(huì)，但其職能并沒有真正落實(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的許多體制安排和重大事項(xiàng)主要依靠部門層次推動(dòng)，其結(jié)果是體制安排不合理，資金運(yùn)用業(yè)務(wù)不夠順暢。因此一方面必須啟動(dòng)和落實(shí)公司資金管理委員會(huì)的各項(xiàng)職能，對有關(guān)資金運(yùn)用的體制安排等戰(zhàn)略性事項(xiàng)作出決策，為資金運(yùn)用業(yè)務(wù)的順暢進(jìn)行提供良好的基礎(chǔ)框架。另一方面，資金量大的壽險(xiǎn)公司或產(chǎn)、壽險(xiǎn)合營公司可以成立專業(yè)的資金運(yùn)用子公司或獨(dú)立的專業(yè)化資金運(yùn)用部門，產(chǎn)險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司和小型壽險(xiǎn)公司可委托專業(yè)公司進(jìn)行資金運(yùn)用工作，以便提高投資效益，避免投資失誤。

    同時(shí)，保險(xiǎn)公司還應(yīng)當(dāng)加大資金運(yùn)用基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度，建設(shè)一流的資金運(yùn)用系統(tǒng)；改革內(nèi)部勞動(dòng)用工體制，吸引一流人才；狠抓內(nèi)部規(guī)章制度建設(shè)，規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)作，以保障整個(gè)投資業(yè)務(wù)運(yùn)作平臺有足夠的軟硬件支撐。

    五、保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)控制及政府監(jiān)管

    縱觀我國近年來在保險(xiǎn)資金運(yùn)用中面臨的種種困境，無論是來自于政府對保險(xiǎn)資金投資過嚴(yán)的限制，還是來自于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用中的低效益及其潛在投資風(fēng)險(xiǎn)，如果沒有保險(xiǎn)資金運(yùn)用的制度創(chuàng)新，以較高的投資收益彌補(bǔ)潛在的、日益增大的承保虧損及利差損，我國保險(xiǎn)業(yè)將面臨空前的被動(dòng)局面；而另一方面，如果不能有效控制保險(xiǎn)資金運(yùn)用過程中的風(fēng)險(xiǎn)，我國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展依舊面臨較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。因而，保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制的決策基點(diǎn)應(yīng)當(dāng)首先立足于我國保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略，重構(gòu)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的決策思維。

    一方面，保險(xiǎn)公司應(yīng)逐步改革和完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用的組織與制度建設(shè)，探索新的保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理模式；應(yīng)當(dāng)在對保險(xiǎn)公司面臨的系統(tǒng)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行全面系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，全面推行保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理策略；在金融混業(yè)經(jīng)營和混業(yè)監(jiān)管已成為一個(gè)重要發(fā)展趨勢的背景下，必須盡早制定銀行、證券、保險(xiǎn)對保險(xiǎn)資金運(yùn)用的混業(yè)監(jiān)管規(guī)則和相應(yīng)的政策法規(guī)，并加快保險(xiǎn)投資人才和風(fēng)險(xiǎn)管理復(fù)合型人才的培養(yǎng)。

    另一方面，強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)當(dāng)?shù)玫秸С郑畱?yīng)當(dāng)在放寬保險(xiǎn)投資限制賦予保險(xiǎn)公司更大的投資自主權(quán)的同時(shí)，對保險(xiǎn)資金運(yùn)用予以一定的政策扶持和支持。強(qiáng)調(diào)構(gòu)造政府主導(dǎo)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用的多元渠道及其風(fēng)險(xiǎn)控制體系，旨在形成政府主導(dǎo)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，如保持相應(yīng)比例的保險(xiǎn)資金投資于政府特種債券、長期基本建設(shè)債券、西部開發(fā)債券等。在目前我國金融市場不夠發(fā)達(dá)、嚴(yán)重不規(guī)范的現(xiàn)實(shí)背景下，保險(xiǎn)資金的相當(dāng)比重投資于政府債券、并獲得政府產(chǎn)業(yè)政策方面的某種優(yōu)惠，對保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)控制具有重要意義，亦有助于保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)健和可持續(xù)發(fā)展。如允許保險(xiǎn)資金投資于一些政策性貸款，建立指數(shù)化債券投資項(xiàng)目，住房抵押投資項(xiàng)目等。政府政策扶持的投資項(xiàng)目亦應(yīng)納入保險(xiǎn)投資組合策略，將會(huì)不同程度地減輕投資風(fēng)險(xiǎn)，減輕資本市場波動(dòng)對保險(xiǎn)投資的負(fù)面影響。

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保險(xiǎn)資金運(yùn)用形式范文第4篇

摘要：近幾年來，我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，保險(xiǎn)公司積累了大量的暫時(shí)閑置資金。從國外保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，保險(xiǎn)投資是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的較好方式，資本市場已成為保險(xiǎn)投資的重要場所。當(dāng)前，在我國資本市場發(fā)展逐漸成熟的外部環(huán)境下，加強(qiáng)保險(xiǎn)投資與資本市場的有效結(jié)合，將成為拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用的又一有效渠道。關(guān)鍵字：保險(xiǎn)投資、資本市場、外在動(dòng)因一保險(xiǎn)投資及其發(fā)展動(dòng)因保險(xiǎn)投資是保險(xiǎn)公司在組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和給付過程中，將積聚的閑散資金合理運(yùn)用,使資金增值的活動(dòng)。保險(xiǎn)公司的資金來源由資本金和保費(fèi)收入構(gòu)成，其中可用于保險(xiǎn)投資的基本上是資本金、準(zhǔn)備金〔按比例從保費(fèi)收入計(jì)提〕和承保盈余三部分。由于保費(fèi)收支所存在的時(shí)間差和數(shù)量差，使保險(xiǎn)公司積累了大量暫時(shí)閑置資金，為保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)造了可能；保險(xiǎn)公司的生存發(fā)展及自身職能的履行，使保險(xiǎn)資金投資成為必然。(一)保險(xiǎn)投資發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)因1．保險(xiǎn)投資可以減少保險(xiǎn)市場因競爭加劇，而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司主營業(yè)務(wù)利潤下降的程度。保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)大致分為兩部分：承保、投資。從發(fā)達(dá)國家成熟保險(xiǎn)業(yè)的情況看，承保利潤為基本持平或虧損，主要作用是吸納資金；而投資利潤決定了保險(xiǎn)業(yè)的生存和發(fā)展。在1975~1992年間，除日本和德國以外，其余幾國平均承保利潤均為負(fù)數(shù)，保險(xiǎn)公司主要利潤來自投資收益。如表1：表11975~1992西方六國承保盈虧率和投資收益率平均水平一覽表單位：%項(xiàng)目美國日本德國法國英國瑞士承保盈虧率(盈虧/保費(fèi))-8.20.330.51-11.62-8.72-8.48投資收益率(投資收益/保費(fèi))14.448.488.7213.0113.2911.55資料來源：《證券時(shí)報(bào)》1999年10月29日2．保險(xiǎn)投資可以加快保險(xiǎn)資金積累，提高償付能力。保險(xiǎn)公司償付能力由資本金和公積金構(gòu)成。保險(xiǎn)投資獲得的利潤，一方面可以按比例計(jì)提公積金，成為保險(xiǎn)公積金積累的間接源泉，提高保險(xiǎn)資金的安全性，做到保險(xiǎn)資金的保值增值。另一方面，在保險(xiǎn)公司認(rèn)許資產(chǎn)和負(fù)債之差不滿足保監(jiān)會(huì)要求的數(shù)額時(shí)，保險(xiǎn)投資利潤的一定余額可以轉(zhuǎn)為擴(kuò)充資本金，為保險(xiǎn)公司償付能力壯大提供了資金準(zhǔn)備。3．有效的保險(xiǎn)資金投資收益，可以降低保險(xiǎn)費(fèi)率，提高市場競爭力。在現(xiàn)階段市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下過高的費(fèi)率，無疑會(huì)影響投保人的投保積極性。通過保險(xiǎn)投資活動(dòng)，可以增強(qiáng)保險(xiǎn)企業(yè)的贏利能力，為降低保險(xiǎn)費(fèi)率提供物質(zhì)條件。這樣既能發(fā)展壯大保險(xiǎn)企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提高其收益，也能降低保費(fèi)，提高保險(xiǎn)企業(yè)市場競爭力。(二)保險(xiǎn)投資發(fā)展的外在動(dòng)因——資本市場的發(fā)展與完善資本市場的迅速發(fā)展，一方面使得各種金融工具不斷創(chuàng)新，政府債券、金融債券、公司債券以及股票發(fā)行的品種和數(shù)量不斷增加，使保險(xiǎn)投資有了更多可選擇的客體；另一方面，各種類型的機(jī)構(gòu)投資者在資本市場的占有率也穩(wěn)步上升，保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、共同基金成為資本市場的主要機(jī)構(gòu)投資者，不僅了擴(kuò)大的資本市場的投資規(guī)模，還降低了資本市場的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國保險(xiǎn)投資現(xiàn)存的問題我國保險(xiǎn)業(yè)在改革開放以來，始終保持了平均30%以上的高速增長。截止到2003年底，全國保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額為9122.84億元，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到8739億元，但在高速增長的背后隱憂亦存。投資收益率下降是保險(xiǎn)投資中最突出的問題。我國保險(xiǎn)公司投資收益率下降的表現(xiàn)：第一，保險(xiǎn)可用資金的快速增長和資金運(yùn)用渠道狹窄的矛盾突出。從國際保險(xiǎn)市場看，保險(xiǎn)投資采用了多種保險(xiǎn)投資方式，具體包括：銀行存款、債券、股票、抵押貸款、保單質(zhì)押貸款、不動(dòng)產(chǎn)投資等。安全靈活多樣的投資方式使得不同的保險(xiǎn)公司可以根據(jù)自身的特點(diǎn)和需要選擇投資方式，按照收益性、流動(dòng)性的要求和原則對基金進(jìn)行投資組合。而我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用僅限于：銀行存款，買賣政府債券，買賣金融債，買賣中國保監(jiān)會(huì)指定的中央企業(yè)債券，同業(yè)拆借和保監(jiān)會(huì)同意的其他資金運(yùn)用形式。雖然保險(xiǎn)基金能進(jìn)入國債市場和同業(yè)拆借市場，但受到交易品種、交易額、交易環(huán)節(jié)及市場本身發(fā)展程度的制約，難以進(jìn)行現(xiàn)券交易，缺乏流動(dòng)性，也制約了保險(xiǎn)公司的投資運(yùn)作。第二，保險(xiǎn)資金利用率低且主要用于銀行存款，投資結(jié)構(gòu)不合理。在發(fā)達(dá)國家，保險(xiǎn)投資率一般位于80%以上，壽險(xiǎn)的投資率可達(dá)到97%。以美國為例（見表2），而我國保險(xiǎn)投資還不到50%，有限的保險(xiǎn)資金主要限于銀行存款，資金投資運(yùn)用率很低，結(jié)構(gòu)單一（見表3）。表2.1993-1997年美國壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)分布狀況單位:%年份債券政府債券公司債券股票抵押貸款保單貸款不動(dòng)產(chǎn)其他資產(chǎn)199360.620.939.713.712.54.22.96.1199461.120.440.714.511.14.42.86.2199559.619.140.517.39.94.52.46.2199658.917.641.319.59.14.42.25.9199756.915.841.123.28.14.11.86.6資料來源:lifeinsurancefactbook1998,P108-109表3.1999-2003年中國保險(xiǎn)公司資產(chǎn)分布狀況單位:％年份銀行存款投資國債證券投資基金其他投資199951.049.037.00.811.2200048.651.337.75.38.3200153.047.021.85.719.5200254.745.320.05.619.7200352.143.816.05.322.5資料來源：中國保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站經(jīng)整理得到1．從表2中可以看出，1993-1997年這5年間,美國壽險(xiǎn)公司的投資中,證券投資所占比重達(dá)70%。其中，政府債券在投資比例中呈減少趨勢，股票和公司債券的比例在逐年上升；抵押貸款比例下降，保單貸款和不動(dòng)產(chǎn)保持穩(wěn)定。1997年，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比重依次為：公司債券、股票、政府債券、抵押貸款、保單貸款和不動(dòng)產(chǎn)。2.從表3中可以看出，我國保險(xiǎn)資金主要用于銀行存款,保險(xiǎn)投資所占比重不到50%。在保險(xiǎn)投資中，國債投資的比重較大，在投資比例中呈逐年減少趨勢；證券投資基金比重較小，基本保持穩(wěn)定，其他形式的投資在逐漸增加。3．兩表對比分析可見，美國壽險(xiǎn)公司以證券投資為主；我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用仍以銀行存款為主，占其資金運(yùn)用的一半以上。這種保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)使我國保險(xiǎn)公司投資收益與國外產(chǎn)生很大差距：美國、英國等西方保險(xiǎn)公司1975—1992年的年平均投資收益率在8%—12%之間；而2002年我國保險(xiǎn)資金平均收益率僅為2.97%，投資收益率很低。由于資金無法充分利用，巨大的資金余額正處于低效益的空轉(zhuǎn)狀態(tài)。同時(shí)，銀行存款和購買國債的比例過大，證券投資基金的比重過小的投資結(jié)構(gòu)，也不利于保險(xiǎn)資金分散投資風(fēng)險(xiǎn)和建立有效的投資組合。第三，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)和負(fù)債嚴(yán)重不匹配。資產(chǎn)與負(fù)債的匹配一般是指投資資產(chǎn)與對投保人負(fù)債之間期限結(jié)構(gòu)的配比關(guān)系，包括資產(chǎn)與負(fù)債期限不匹配、預(yù)期資金運(yùn)用收益率與保單預(yù)定利率不匹配等。資產(chǎn)匹配的最基本要求是構(gòu)造一種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保證在任何時(shí)候資產(chǎn)的現(xiàn)金流入與負(fù)債的現(xiàn)金流出相對應(yīng)。如果這種對應(yīng)不能實(shí)現(xiàn)，就會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)與負(fù)債不匹配的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致保單償付發(fā)生困難或資產(chǎn)預(yù)期收益受到影響。壽險(xiǎn)資金一般具有保險(xiǎn)期限長、安全性高等特點(diǎn)，因而在我國現(xiàn)今這部分資金比較適于投資長期儲(chǔ)蓄、國債、房地產(chǎn)等。財(cái)險(xiǎn)資金期限相對較短，流動(dòng)性要求較強(qiáng)，比較適于同業(yè)拆借、股票投資等流動(dòng)性強(qiáng)、收益高的投資品種。目前，由于我國比較缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長期投資項(xiàng)目，致使不論資金來源如何，期限長短與否，基本都用于短期投資。這使得保險(xiǎn)公司資產(chǎn)和負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配，嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)資金的良性循環(huán)和保險(xiǎn)公司的償付能力。第四，保險(xiǎn)公司資金受到銀行利率影響，存在較大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。由于我國保險(xiǎn)投資中利率產(chǎn)品的比例過大，利率變化對保險(xiǎn)投資收益影響很大。尤其是近幾年來，人民銀行連續(xù)8次調(diào)低銀行存款利率，使保險(xiǎn)公司的資金成本高于存款利率。目前5年期存款利率僅為2.88%，而保險(xiǎn)資金平均成本高達(dá)6.5%，保險(xiǎn)資金大量存于銀行產(chǎn)生了較大的利差損。這使得我國保險(xiǎn)業(yè)，尤其是壽險(xiǎn)業(yè)面臨較大的利率風(fēng)險(xiǎn)。

三、充分利用外在動(dòng)因，使保險(xiǎn)投資與資本市場互動(dòng)結(jié)合保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展離不開有效的保險(xiǎn)投資，從各國保險(xiǎn)業(yè)的投資結(jié)構(gòu)來看，證券投資在保險(xiǎn)投資中占據(jù)越來越重要的地位。資本市場成為保險(xiǎn)投資的重要場所，保險(xiǎn)投資也成為聯(lián)系保險(xiǎn)市場與資本市場的重要紐帶。(一)我國已從宏觀層面把資本市場作為拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的重要領(lǐng)域保險(xiǎn)投資的渠道狹窄，限制了保險(xiǎn)公司的投資運(yùn)作，也影響了保險(xiǎn)投資的收益率。從各國保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對資金運(yùn)用渠道的規(guī)定來看，一般對保險(xiǎn)資金入市的限制比較寬松。從我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)踐看，我國也正在開始把資本市場作為拓寬資金運(yùn)用渠道的重要領(lǐng)域。1999年10月，保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)保險(xiǎn)資金間接入市。根據(jù)當(dāng)前證券投資基金市場的規(guī)模，確定保險(xiǎn)資金間接進(jìn)入證券市場的規(guī)模為5%。新《保險(xiǎn)法》將原法第104條第三款，修改為第105條第三款“保險(xiǎn)公司的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，不得用于設(shè)立保險(xiǎn)公司以外的企業(yè)。”十六屆三中全會(huì)決定，將大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，拓寬合規(guī)資金入市渠道，為拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道留下了空間。2004年2月頒布的《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》提出“支持保險(xiǎn)資金以多種方式直接投資資本市場”，表明拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的方向和趨勢已非常明確。(二)資本市場提供多種信用形式，為保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)的合理配置奠定基礎(chǔ)我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用，由于投資結(jié)構(gòu)不合理，形式單一，存在較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而資本市場上多種投資工具的選擇，使保險(xiǎn)投資可用空間增大。保險(xiǎn)投資在資本市場上可選擇不同期限、不同性質(zhì)、不同風(fēng)險(xiǎn)和收益的證券組合。既能滿足不同性質(zhì)和期限保險(xiǎn)資金的需要，達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債匹配；又能有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，形成一個(gè)合理的投資結(jié)構(gòu)，保證投資的安全性和收益性。（三）保險(xiǎn)投資為資本市場的發(fā)展提供資金支持保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的特性使保險(xiǎn)公司擁有大量的長期穩(wěn)定的投資基金，成為資本市場上一個(gè)重要的機(jī)構(gòu)投資者。保險(xiǎn)業(yè)通過吸收長期性的儲(chǔ)蓄資金，并按照資產(chǎn)匹配的原理直接投資與資本市場，實(shí)行集中使用，專家管理，組合投資，可以為資本市場發(fā)展提供長期穩(wěn)定的資金支持。即增加了資本市場資金供給，又刺激了資本市場籌資主體的資金需求，擴(kuò)大了資本市場的規(guī)模。保險(xiǎn)公司通過承購、包銷、購買參與一級市場的發(fā)行和做為機(jī)構(gòu)投資者參與二級市場的流通，以其在風(fēng)險(xiǎn)一定的條件下通過經(jīng)常性的調(diào)整投資資產(chǎn)組合，實(shí)現(xiàn)受益最大化。這不僅有利于穩(wěn)定資本市場，削弱投資者操縱市場的能力，降低資本市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；而且有利于完善資本市場結(jié)構(gòu)，促進(jìn)市場主體的發(fā)育成熟和市場效率的提高，從而實(shí)現(xiàn)資本市場發(fā)展和保險(xiǎn)投資收益提高的相互促進(jìn)、相輔相成的良性循環(huán)。總之，中國保險(xiǎn)業(yè)要發(fā)展，不僅要發(fā)揮好保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和社會(huì)管理功能，還必須充分重視和發(fā)揮好保險(xiǎn)的資金融通功能，把保險(xiǎn)資金運(yùn)用與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展放在同等重要的位置，不斷拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，加大保險(xiǎn)業(yè)參與資本市場的力度。資本市場要利用保險(xiǎn)投資的有利條件，盤活資金，產(chǎn)生效益。促進(jìn)金融資源的優(yōu)化配置,從而最終達(dá)到保險(xiǎn)業(yè)與資本市場“雙贏”的目的。參考書目:《新形勢下的保險(xiǎn)資金運(yùn)用：開放與投資安全》作者：張洪濤中國人民大學(xué)出版2003年6月第1版《現(xiàn)代保險(xiǎn)企業(yè)管理》作者：董昭江人民出版社2003年7月第1版《保險(xiǎn)公司經(jīng)營管理》作者：魏巧琴上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2002年11月第1版《建立健全貨幣市場、資本市場、保險(xiǎn)市場有機(jī)結(jié)合，協(xié)調(diào)發(fā)展的機(jī)制》

保險(xiǎn)資金運(yùn)用形式范文第5篇

［關(guān)鍵詞］保險(xiǎn)資金;利差倒掛;證券投資保險(xiǎn)基金

隨著央行連續(xù)七次降息,我國利率己降到前所未有的低水平。降息有利于減輕國企的利息負(fù)擔(dān),刺激消費(fèi),增加社會(huì)投資,緩解當(dāng)前我國內(nèi)需不足的主要矛盾,這是我們所樂于見到的;但利率的大幅度下降,也導(dǎo)致了一些負(fù)面效應(yīng),其中最突出的就是我國保險(xiǎn)業(yè)保險(xiǎn)資金的投資收益下降,經(jīng)營出現(xiàn)了困難。我國保險(xiǎn)業(yè)目前面臨的經(jīng)營危機(jī),一方面是由于利率下調(diào)的因素,但主要的根源在于國家對保險(xiǎn)業(yè)政策支持的滯后。因此,我國保險(xiǎn)業(yè)若想進(jìn)一步健康發(fā)展,國家必須改變保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營的政策環(huán)境。筆者擬就這一問題提出自己的看法,以期拋磚引玉,引起理論界對此問題的重視。

一、我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用中的主要問題

1、保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道過窄,利差倒掛

保險(xiǎn)資金一般是指保險(xiǎn)公司的資本金、保證金、營運(yùn)資金、各種準(zhǔn)備金、公積金、公益金、未分配盈余、保險(xiǎn)保障基金及國家規(guī)定的其他資金。成熟保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營是依靠保險(xiǎn)和投資兩個(gè)輪子共同驅(qū)動(dòng)和協(xié)調(diào)發(fā)展,通過保險(xiǎn)融資,投資創(chuàng)利的方式來實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司總體收益。投資是保險(xiǎn)業(yè)的核心業(yè)務(wù),沒有投資等于是沒有保險(xiǎn)行業(yè)。保險(xiǎn)行業(yè)的主要存在目標(biāo)是風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。保費(fèi)是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的價(jià)格,但由于市場的競爭,使得這個(gè)價(jià)格往往不夠支付轉(zhuǎn)移的成本,承保虧損己成為保險(xiǎn)公司的普遍現(xiàn)象。所以,沒有保險(xiǎn)投資,沒有投資績效的提高,整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的經(jīng)營是不可能維持下去的。

近年來,我國保險(xiǎn)融資取得了長足的發(fā)展,但保險(xiǎn)資金的運(yùn)用卻不理想。首先是運(yùn)用渠道過窄。1995年10月1日實(shí)施的《保險(xiǎn)法》明確規(guī)定,保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用必須遵循安全性原則,并保證資產(chǎn)的保值、增值。該法明確規(guī)定,“保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用,限于銀行存款,買賣政府債券,金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用方式。”實(shí)際上,在1998年以前,我國保險(xiǎn)資金的運(yùn)用只能存入銀行或購買債券。1998年10月12日,中國人民銀行正式批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司加入全國同業(yè)拆借市場,從事債券買賣業(yè)務(wù)。這一舉措,為保險(xiǎn)資金運(yùn)用無疑開辟了一條安全、高效的新渠道,但是這一市場目前雖有9000億的存量,但交易不夠活躍,限制了保險(xiǎn)公司大規(guī)模進(jìn)入。從全國幾大保險(xiǎn)公司的情況來看,我國保險(xiǎn)公司的資金40%一60%是現(xiàn)金和銀行存款。1996年,中保708億元總資產(chǎn)中現(xiàn)金和銀行存款為389億元,占498%,太保83．9億元的總資產(chǎn)中現(xiàn)金和銀行存款為436億元,占4095%,平保7618億元總資產(chǎn)中現(xiàn)金和銀行存款為3772億元,占3872%。其次,在過去銀行利率水平較高時(shí),保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道過窄,還不足于對保險(xiǎn)資金的投資收益構(gòu)成較大威脅,但隨著央行連續(xù)七次降息,利差倒掛的問題凸現(xiàn)了出來。經(jīng)過七次降息,一年存款利率從1996年的1078%降至目前的225%,這使保險(xiǎn)公司在1998年以前預(yù)定利率75%水平以上的長期業(yè)務(wù)出現(xiàn)利差倒掛,面臨的利差損失將在未來幾年中滾動(dòng)增加。國債收益也隨即大幅下調(diào),資金市場總體收益率偏低,使得具有長期負(fù)債特點(diǎn)的壽險(xiǎn)資金回報(bào)率過低。盡管國內(nèi)各家保險(xiǎn)公司為防范風(fēng)險(xiǎn),于1998年8月以后紛紛推出了“利差返還型保單”,但準(zhǔn)備金不足仍是不少保險(xiǎn)公司將面臨的問題。

2、不公平競爭問題。

隨著對外開放不斷加深,特別是中國加入WTO必須開放金融服務(wù)業(yè)-10-外資保險(xiǎn)公司看好中國市場潛力,紛紛搶灘國內(nèi)保險(xiǎn)市場。在資金運(yùn)用上外資保險(xiǎn)公司有明顯優(yōu)勢,如《上海外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定,外資保險(xiǎn)資金除可以人民幣和外幣存款、購買國債和金融債券外,還可購買企業(yè)債券(不可超過投資總額的10%)、境內(nèi)外匯委托放款以及股權(quán)投資(不超過可投資總額的15%)。顯然,外資保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道明顯比內(nèi)資保險(xiǎn)資金投資渠道廣得多,從而導(dǎo)致不公平競爭,不利于國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。

二、拓寬我國保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道:險(xiǎn)資人市

1、西方國家保險(xiǎn)資金入市情況

從西方國家保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的實(shí)踐看,根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)對保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用分類,即房地產(chǎn)、抵押貸款、股份、固定收益?zhèn)⒌盅嘿J款以外的貸款和其他投資方式等六類,OECD國家保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用以固定收益?zhèn)?包括國債、企業(yè)債、金融債券等)為主,比例一般在20%-40%之間,很少有超過70%的;股份投資(包括股票和實(shí)業(yè)投資等)一般在10%-30%之間,產(chǎn)險(xiǎn)投資于股份的比例相對于壽險(xiǎn)要高一些。以美、日、英三國為例:美國壽險(xiǎn)投資于股票的比重97年達(dá)到233%,日本94年為266%,英國96年為435%;各國保險(xiǎn)公司持上市公司股票占整個(gè)股票市場市值比重為:美國294%,歐洲40%,日本50%。以上數(shù)據(jù)表明,由于股票和債券具有較高的投資收益率,保險(xiǎn)資金入市是提高保險(xiǎn)資金投資績效的必要途徑。

2、我國保險(xiǎn)資金入市的可行性

根據(jù)以上分析,成熟保險(xiǎn)業(yè)的保險(xiǎn)資金主要運(yùn)用于債券和股票。而我國證券市場卻對保險(xiǎn)資金關(guān)上了大門,這正是目前我國保險(xiǎn)資金運(yùn)作中出現(xiàn)問題的原因所在。因此,我國能不能借鑒國際經(jīng)驗(yàn),掃除這一制約我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的障礙呢?保險(xiǎn)資金運(yùn)用,應(yīng)堅(jiān)持安全性、收益性、流動(dòng)性、多樣性的國際通行原則。以此為標(biāo)準(zhǔn),保險(xiǎn)資金進(jìn)入股市的收益性和流動(dòng)性是沒有問題的,關(guān)鍵在于安全性。股市是高風(fēng)險(xiǎn)的市場,這是人們所公認(rèn)的。然而,任何投資,風(fēng)險(xiǎn)和收益總是共存的,不能盲目追求高收益,忽視高風(fēng)險(xiǎn),也不能因?yàn)橛酗L(fēng)險(xiǎn)而放棄大好的投資機(jī)會(huì)。在認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,理性投資股市,進(jìn)行合理的投資組合,將在一定程度上減少風(fēng)險(xiǎn),提高收益。中國股市只有不到10年的歷史,還難以總結(jié)出其運(yùn)行的長期規(guī)律,但是,從近幾年的實(shí)踐看,即使在1997、1998年的調(diào)整年中,每年也有一至兩波較為象樣的行情。以安全為第一的保險(xiǎn)資金,每年只做一波行情,實(shí)現(xiàn)10%的收益并不難,有節(jié)制的選擇時(shí)機(jī)入市,穩(wěn)健操作,風(fēng)險(xiǎn)并不大。另外,壽險(xiǎn)保單的責(zé)任期常常在5年、10年、15年甚至更長,完全有時(shí)間調(diào)整投資戰(zhàn)略,達(dá)到在保單責(zé)任期滿時(shí)較好的收益率。因此,在我國,保險(xiǎn)資金入市是完全可以嘗試的。

3、我國保險(xiǎn)資金入市的具體方式

證券投資保險(xiǎn)基金是當(dāng)前西方發(fā)達(dá)國家解決保險(xiǎn)公司資金投資渠道的一個(gè)主要運(yùn)作方式,這一方式能在最大限度內(nèi)保證保險(xiǎn)資金的安全性。考慮到我國的實(shí)際情況,可讓符合條件的保險(xiǎn)公司設(shè)立證券投資保險(xiǎn)基金。

證券保險(xiǎn)投資基金的設(shè)立和運(yùn)行,涉及諸多相關(guān)問題,下面筆者提出一些構(gòu)想。(1)保險(xiǎn)基金的募集。正式運(yùn)行三年以上,無重大違規(guī)行為的中資保險(xiǎn)公司都可以發(fā)起設(shè)立證券投資保險(xiǎn)基金。保險(xiǎn)基金的募集采取向保險(xiǎn)公司定向募集的形式,保險(xiǎn)基金可以向某一家保險(xiǎn)公司定向募集,也可以向數(shù)家保險(xiǎn)公司定向募集。保險(xiǎn)基金設(shè)立以后,也不公開上市。(2)募集資金的比例。符合條件的保險(xiǎn)公司用于設(shè)立證券投資保險(xiǎn)基金的資金數(shù)額,以其總資產(chǎn)的一定比例來確定。根據(jù)目前的情況,這一比例應(yīng)在10%左右,允許上下浮動(dòng)2%是比較合適的,同時(shí)要根據(jù)保險(xiǎn)公司的類型、運(yùn)行的時(shí)間、資本金實(shí)力、資產(chǎn)質(zhì)量、資產(chǎn)負(fù)債率以及公司資信度等因素,作適當(dāng)調(diào)整。(3)保險(xiǎn)基金管理公司的選擇和設(shè)立。證券投資保險(xiǎn)基金的管理人可以選擇現(xiàn)有的、規(guī)范化的基金管理公司,也可以由證券公司和信托投資公司發(fā)起設(shè)立新的基金管理公司,保險(xiǎn)基金管理公司必須有3-5家證券公司和(或)信托投資公司共同發(fā)起設(shè)立。(4)保險(xiǎn)基金形式。保險(xiǎn)基金可以采取封閉式和開放式兩種形式。如果采取封閉式基金形式,存續(xù)時(shí)間不得少于5年,有人壽保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立的保險(xiǎn)基金的存續(xù)時(shí)間可以相對長一些,如15-30年;由非人壽保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立的保險(xiǎn)基金的存續(xù)時(shí)間可以相對短一些,如5-15年。(5)保險(xiǎn)基金的投資品種和投資組合。保險(xiǎn)基金的投資品種包括股票、國債、企業(yè)債券和可轉(zhuǎn)換債券。保險(xiǎn)基金的投資組合應(yīng)當(dāng)符合:投資于股票,債券的比重不得低于基金資產(chǎn)總值的80%;持有一家上市公司的股票,不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%;同一基金管理公司管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券不得超過該證券的10%。(6)保險(xiǎn)基金的信息披露。保險(xiǎn)基金必須定期在指定的報(bào)刊上披露保險(xiǎn)基金的運(yùn)行情況,以供保險(xiǎn)公司和被保險(xiǎn)人對證券投資保險(xiǎn)基金的運(yùn)行情況進(jìn)行評估,同時(shí)也便于投保的消費(fèi)者在選擇保險(xiǎn)公司時(shí)參考。

三、幾點(diǎn)建議

1、建議盡快實(shí)施。筆者認(rèn)為,設(shè)立證券投資保險(xiǎn)基金,有利于我國證券市場的發(fā)展,也有利于我國保險(xiǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。隨著證券市場和保險(xiǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大,各項(xiàng)法律、法規(guī)逐步完善,再加上保險(xiǎn)基金所募集的資金只占保險(xiǎn)公司資金總量的較小份額,因此保險(xiǎn)資金進(jìn)入證券市場將是安全的,設(shè)立證券投資保險(xiǎn)基金是切實(shí)可行的。