營運資金管理
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營運資金管理范文第1篇
關鍵詞：零 流動 收益 風險 途徑
以零營運資金為目標，對企業的營運資金實行“零營運資金管理”的方法，已成為90年代以來企業財務管理中一項卓有成效的方法。在我國隨著現代企業制度改革的深化和企業經營管理的加強，企業理財的重要性也與日俱增，因此，“零營運資金管理”的方法，對我國企業也有著十分重要的借鑒意義。
一 營運資金的管理問題
營運資金，從會計的角度看，是指流動資產與流動負債的差額。會計上不強調流動資產與流動負債的關系，而只是用它們的差額來反映一個企業的償債能力。在這種情況下，不利于財務人員對營運資金的管理和認識；從財務角度看營運資金應該是流動資產與流動負債關系的總和，在這里“總和”不是數額的加總，而是關系的反映，這有利于財務人員意識到，對營運資金的管理要注意流動資產與流動負債這兩個方面的問題。
流動資產是指可以在一年以內可超過一年的營業周期內實現變現或運用的資產，流動資產具有占用時間短、周轉快、易變現等特點。企業擁有較多的流動資產，可在一定程度上降低財務風險。流動資產在資產負債表上主要包括以下項目：貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款和存貨。
流動負債是指需要在一年或者超過一年的一個營業周期內償還的債務。流動負債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點，必須認真進行管理，否則，將使企業承受較大的風險。流動負債主要包括以下項目：短期借款、應付票據、應付賬款、應付工資、應付稅金及未交利潤等。
為了有效地管理企業的營運資金，必須研究營運資金的特點，以便有針對性地進行管理。營運資金一般具有以下特點：
1 周轉時間短。根據這一特點，說明營運資金可以通過短期籌資方式加以解決。
2 非現金形態的營運資金如存貨、應收賬款、短期有價證券容易變現，這一點對企業應付臨時性的資金需求有重要意義。
3 數量具有波動性。流動資產或流動負債容易受內外條件的影響，數量的波動往往很大。
4 來源具有多樣性。營運資金的需求問題既可通過長期籌資方式解決，也可通過短期籌資方式解決。僅短期籌資就有：銀行短期借款、短期融資、商業信用、票據貼現等多種方式。
財務上的營運資金管理著重于投資，即企業在流動資產上的投資額。因而，要了解“零營運資金管理”的基本原理，就要首先了解營運資金的重要性。
營運資金管理是對企業流動資產及流動負債的管理。一個企業要維持正常的運轉就必須要擁有適量的營運資金，因此，營運資金管理是企業財務管理的重要組成部分。據調查，公司財務經理有60%的時間都用于營運資金管理。要搞好營運資金管理，必須解決好流動資產和流動負債兩個方面的問題，換句話說，就是下面兩個問題：
第一，企業應該投資多少在流動資產上，即資金運用的管理。主要包括現金管理、應收賬款管理和存貨管理。
第二，企業應該怎樣來進行流動資產的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業信用的管理。
可見，營運資金管理的核心內容就是對資金運用和資金籌措的管理。
二 “零營運資金管理”的基本原理
“零營運資金管理”的基本原理，就是從營運資金管理的著重點出發，在滿足企業對流動資產基本需求的前提下，盡可能地降低企業在流動資產上的投資額，并大量地利用短期負債進行流動資產的融資。“零營運資金管理”是一種極限式的管理，它并不是要求營運資金真的為零，而是在滿足一定條件下，盡量使營運資金趨于最小的管理模式。“零營運資金管理”屬于營運資金管理決策方法中的風險性決策方法，這種方法的顯著特點是：能使企業處于較高的盈利水平，但同時企業承受的風險也大，即所謂的高盈利、高風險。具體表現為：
1 豐富的收益。一般而言，流動資產的盈利能力低于固定資產，短期投資的盈利低于長期投資。如工業企業運用勞動資料（廠房、機器設備等）對勞動對象進行加工，生產一定數量的產品，通過銷售轉化為應收賬款或現金，最終可為企業帶來利潤。因此，通常將固定資產稱為盈利性資產。與此相比，流動資產雖然也是生產經營中不可缺少的一部分，但除有價證券外，現金、應收賬款、存貨等流動資產只是為企業再生產活動正常提供必要的條件，它們本身并不具有直接的盈利性。又因為短期負債對債權人來說償還的日期短、風險小，所以要求的利率就低，而債權人的利率就是債務人的成本，因此，短期負債的資金成本小于長期負債的資金成本。
把企業在貨幣資金、短期有價證券、應收賬款和存貨等流動資產上的投資盡量降低到最低限度，可以減少基本無報酬的貨幣資金和報酬較低的短期有價證券，將這些資金用于報酬較高的長期投資，以增加企業的收益；同時減少存貨可使成本下降；減少應收賬款可降低應收賬款費用以及壞賬損失。大量地利用短期負債可降低企業的資金成本，而且短期負債的彈性大、辦理速度快，能及時彌補企業流動資產的短缺。顯然，由于降低了企業在流動資產上的投資，就可以使企業減少流動資金占用，加速資金周轉，降低費用，從而可以增加企業盈利。
2 潛在的風險。從風險性分析，固定資產投資的風險大于流動資產。由流動資產比固定資產更易于變現，其潛在虧損的可能性或風險就小于固定資產。當然，固定資產也可通過在市場上出售將其變為現金，但固定資產為企業的主要生產手段，如將其出售，則企業將不復存在。因此，除了不需用固定資產出售轉讓外，企業生產經營中的固定資產未到迫不得已時（如面臨破產）是不會出售的。所以，企業固定資產的變現能力較低。企業在一定時期持有的流動資產越多，承擔的風險相對越小；反之，企業持有的流動資產越少，所承擔的風險也就越大。另外，大量地利用短期負債，同樣也可能導致風險的增加。一般來說，短期籌資的風險要比長期籌資要大。這是因為：第一，短期資金的到期日近，可能產生不能按時清償的風險。例如，企業進行一項為期三年的投資，而只有在第三年才能會有現金流入，這時企業如果利用短期籌資，在第一、第二年里，企業就會面臨很大的風險，因為企業的投資項目還沒有為企業帶來收益。但如果企業采用為期五年的長期籌資的話，企業就會從容地利用該投資項目產生的收益來償還負債了。第二，短期負債在利息成本方面有較大的不確定性。如果采用長期籌資來融通資金，企業能明確地知道整個資金使用期間的利息成本。但若為短期借款，則此次借款歸還后，下次再借款的利息成本為多少并不知道。金融市場上的短期資金利息率很不穩定，有時甚至在短期內會有較大的波動。
根據上面的觀點，“零營運資金管理”原理的應用將使用權企業面臨較大的風險。首先，企業有延期風險，即企業在到期日不能償還債務的風險。如果企業需要延期，但會由于一些無法預料的因素而不能延期，如當短期負債到期時，企業的經營善變壞，以至債權人不肯延期；或在延期時，正好趕上國家經濟不景氣，市場上資金私有制，而無法繼續延期；其次，短期負債利率的具有很大的波動性，企業無法預測資金成本，也就無法控制利息成本；再次，企業為了減少應收賬款，變信用銷售為現金銷售，可能會喪失客戶，從而影響銷售的增長。
盡管存在著高風險，但“零營運資金管理”仍不失為一種管理資金的有效方法。“零營運資金管理”在具體操作上，以零營運資金為目標，著重衡量營運資金的運用效果，通過營運資金與總營業額比值的高低來判斷一個企業在營運資金管理方面的業績和水準。由于“零營運資金管理”的基本出發點是盡可能地降低在流動資產上的投資額，因而營運資金在總營業額中所占的比重越少越好。這就是“零營運資金管理”的含義所在。“零營運資金管理”強調的是資金的使用效益。如果資金過多地滯留在流動資金形態上，就會使企業的整個盈利降低。簡而言之，“零營運資金管理”就是將營運資金視為投入資金成本，要以最小的流動資產投入獲取最大的銷售收入。
三 實現“零營運資金管理”的有效途徑
為了企業能夠實現“零營運資金管理”，同樣要從流動資產和流動負債兩個方面著手。對流動資產來說，就是要盡量減少在流動資產上的投資額，加速資金周轉；對流動負債來說，則是要有暢通的籌措短期資金的渠道，以便滿足企業的日常運作需求，同時也要考慮短期資金成本的問題。下面分別從兩個方面論述：
降低營運資金在總營業額中所占的比重的有效途徑是，加速貨幣資金的周轉循環。根據貨幣資金周轉循環周期的時間長短，可以預測企業對流動資金的需求量。例如，企業用貨幣資金來購買原材料，原材料被加工成產成品，一部分產成品，企業通過現銷渠道又把它馬上轉變為貨幣資金；而其它的產成品，企業通過信用銷售的渠道，把它變為應收賬款，應收賬款則需要一段時間才能收賬變為貨幣資金。
通過上面的論述可以看出企業的運作情況對貨幣資金投資的影響。如果企業在生產產成品上花費較長的時間，那么企業就得增加貨幣資金投資。從原材料變成產成品，再完成產品銷售所需要的這段時間，我們稱為存貨周轉期。企業運作能給貨幣資金投資帶來另一種影響的是企業的銷售策略，如果企業是運用現銷方式銷售產品，那么企業就不需要保留很多貨幣資金；但如果企業有信用交易的話，那它就得需要有較多的貨幣資金投入。因為這里存在著應收賬款周轉問題。當然，企業也可在購買存貨時欠賬，這就是說企業要推遲付款，如果可欠很長時間的賬，那么貨幣資金投資的需求量就減少，這段延遲付款的時間稱為展延的應付賬款周轉期。一般來說，企業貨幣資金的周轉公式為：
貨幣資金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-展延的應付賬款周轉期
從上面的公式，我們可以看出要想減少貨幣周轉期，從而使流動資產上占用的貨幣資金減少，實現“零營運資金管理”，就得從存貨管理、應收賬款管理和應付賬款管理三個方面著手。對于存貨管理，一方面要加強銷售，通過銷售的增長來減小存貨周轉期；另一個方面要通過確定訂貨成本、采購成本以及儲存成本計算經濟批量，控制在存貨上占用的資金，使之最小。對于應收賬款管理，在信用風險分析的基礎上，企業要制定合理的信用標準、信用條件和收賬政策；通過這些措施來鼓勵客戶盡早交付貨款，從而加速應付賬款的周轉。展延的應付賬款的管理，一般來說，企業越是拖延付款的時間就越對企業有利，但由于延期付款可能引起企業的信譽惡化，所以企業必須通過仔細的衡量、比較多種方案后再做出決定，選擇對企業最為有利的方案。
流動負債即企業的短期融資問題是企業進行“零營運資金管理”的另一個重要方面。企業要想得到短期資金主要有兩條渠道：一個是商業信用，另一個是短期銀行借款。
商業信用是指在商品交易中以延期付款或預收貨款進行購銷活動而形成的借貸關系，它是企業直接的信用行為。商業信用產生于商品交換之中，其具體形式主要是應付賬款、應付票據、預收賬款等。據有關資料統計，這種短期籌資在許多企業中達流動負債的40%左右，它是企業重要的短期資金來源。商業信用籌資有一定的優點：（1）商業信用非常方便。因為商業信用與商品買賣同時進行，屬于一種自然性融資，不用作非常正規的安排。而且不需辦理手續，一般也不附加條件，使用比較方便；（2）使用靈活且具有彈性，企業可根據某個時期內所需資金的多少，靈活掌握；（3）若沒有現金折扣，或者企業不放棄現金折扣，以及使用不帶息的應付票據，則企業利用商業籌資并不產生籌資成本。其主要缺點是：（1）其期限較短，尤其是應付賬款，不利于企業對資金的統籌運用；（2）對應付賬款而言，若放棄現金折扣，則需負擔較高的成本。對應付票據而言，若不帶息，可利用的機會極少，若帶息則成本較高；（3）在法制不健全的情況下，若公司缺乏信譽，容易造成公司之間相互拖欠，影響資金運轉。
短期銀行借款是企業根據借款合同向銀行以及非銀行金融機構借入的款項。在我國，短期銀行借款是絕大多數企業短期資金的主要來源。我國目前短期銀行借款的目的和用途可分為周轉借款、臨時借款、結算借款、貼現借款等。
短期很行借款的優點有：（1）銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業提供較多的短期貸款。對于季節性和臨時性的資金需求，采用銀行短期借款尤為方便。而那些規模大、信譽好的大企業，更可以較低的利率借入資金。（2）銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時借入，在資金需要減少時還款。短期銀行借款的缺點主要有：（1）資金成本較高。采用銀行短期借款成本比較高，不僅不能與商業信用相比，與短期融資券相比也高出許多。而抵押借款因需要支付管理和服務費用，成本更高。
（2）限制較多。向銀行借款，銀行要對企業的經營和財務狀況進行調查以后才能決定是否貸款，有些銀行還要對企業有一定的控制權，要企業把流動比率、負債比率維持在一定的范圍之內，這些都有會構成對企業的限制。
企業籌集短期資金的渠道還有短期融資券、應交稅金、應交利潤、應付工資、應付費用、票據貼現等多種形式，但無論采用哪種籌資方式，都有其優點和缺點。為了能夠實現“零營運資金管理”，企業的財務人員一定要在分析、比較的基礎上，選擇籌資組合，在盡可能多地使用流動負債的基礎上，要注意企業的清償能力，保證企業的信譽，這樣才能給企業帶來最大的收益。
四 “零營運資金管理”中應注意的問題
目前，我國企業制度的改革正在進一步深化，金融體制改革已經起步，金融市場正在不斷發展和完善，我國金融正逐步走向國際化，這是我國企業加強營運資金管理所面臨的外部環境。從企業自身的經營狀況來看，有相當數量的企業管理水準低下，經營不善，銷售不暢，產品積壓，資金短缺，這是我國企業進行營運資金管理所處的內部環境。在這種情況下，運用“零營運資金管理”的基本原理，我國企業可以從以下幾個方面加強管理：
1 改善企業的生產條件，縮短企業的生產時間。目前，大多數國有企業技術落后、設備陳舊，嚴重影響了產品的生產效率，延長了產品生產所用的時間，也就減慢了資金周轉，使一部分不必要的資金被占用在生產領域中。因此，企業財務人員要在條件允許的情況下，盡可能的提供資金為企業選購先進設備，以此來加速營運資金周轉。同時，也要嚴格的控制生產過程中在產品、半成品的數量，加強企業的成本核算與控制，使在產品、半成品等在各個工序間順利地流轉，減少生產過程的停滯。
2 存貨積壓過多的企業，首先應從打開銷售渠道上下功夫，在日趨激烈的市場競爭中，善于分析研究企業的市場環境，制定有利于促進銷售增長的信用政策，擴大銷售，提高企業的競爭能力。其次，在實施應收賬款盡早收賬的策略中，學會運用最佳現金折扣法，盡可能地使現金折扣所產生的邊際利潤剛好等于其邊際成本，既促使客戶盡早地付款，又可使企業為此付出的代價達到最低。
3 靈活選擇結算方式，保持資金暢通。由于我國的金融體制改革還沒有完全展開，銀行結算方式落后，結算秩序混亂，跨銀行、跨系統地款項支付要受到銀行限制，在很大程度上制約了資金的流動。而且，每到考核時點如季末、年末，各商業銀行便千方百計地保護自己的存款，導致企業大量的貨幣資金被積壓，形成一種不必要的沉淀資金，在一定程度上加劇了企業的資金緊張局面。因此只有靈活的選擇轉賬、商業匯票等結算方式，才能更好地加速營運資金的周轉，實現“零營運資金管理”。
4 企業應重視加強對流動負債的管理，學會充分地利用短期資金融資方式，以緩解企業緊迫的資金短缺困擾。例如，企業本來要用長期資金來融資的一些項目，由于金融市場不景氣，企業借不到長期資金，可以暫時利用短期資金，等到將來金融市場好轉再用長期資金替代。當前企業可采用的短期融資方式主要是商業信用和銀行短期借款。企業要注意充分發揮短期資金融資的優點，管好、用好短期資金，努力經營，增加盈利，保持企業良好的財務狀況，盡可能地避免或降低短期資金融資的高風險。
綜上所述，對企業的營運資金實行“零營運資金管理”，力求達到零營運資金的目標，其實質是提高資金的運用效益，以最小的投入，獲取最大的產出，這一思路與投入產出理論中的“資源最佳配置”原則是一致的。因此，可以說“零營運資金管理”的基本原理和管理資金的思路，在我國企業財務管理的理論與實踐中，具有一定的借鑒意義和實用價值，這一方法的應用前景值得我們去探討和研究。
參考書目：
荊新·《財務管理學》，中國人民大學出版社，1998年月12月第2版
夏樂書·《公司財務理財學》，中國政治經濟出版社，1998年12月第1 版
張紹學·《現代公司理財學》，四川大學出版社，1997年9 月第1版
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尹書亭·《現代企業理財學》，復旦大學出版社，1995年8月第1版
谷祺·《財務管理》，東北財經大學出版社，2000年月12月第3版
[美]道格拉斯·K·愛默瑞·《公司財務管理》，中國人民大學出版社，1999年11月第1版
向平·《淺談“零營運資金管理”》，《財會月刊》，1997年第8期
營運資金管理范文第2篇
關鍵詞：零流動收益風險途徑
以零營運資金為目標，對企業的營運資金實行“零營運資金管理”的方法，已成為90年代以來企業財務管理中一項卓有成效的方法。在我國隨著現代企業制度改革的深化和企業經營管理的加強，企業理財的重要性也與日俱增，因此，“零營運資金管理”的方法，對我國企業也有著十分重要的借鑒意義。
一營運資金的管理問題
營運資金，從會計的角度看，是指流動資產與流動負債的差額。會計上不強調流動資產與流動負債的關系，而只是用它們的差額來反映一個企業的償債能力。在這種情況下，不利于財務人員對營運資金的管理和認識；從財務角度看營運資金應該是流動資產與流動負債關系的總和，在這里“總和”不是數額的加總，而是關系的反映，這有利于財務人員意識到，對營運資金的管理要注意流動資產與流動負債這兩個方面的問題。
流動資產是指可以在一年以內可超過一年的營業周期內實現變現或運用的資產，流動資產具有占用時間短、周轉快、易變現等特點。企業擁有較多的流動資產，可在一定程度上降低財務風險。流動資產在資產負債表上主要包括以下項目：貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款和存貨。
流動負債是指需要在一年或者超過一年的一個營業周期內償還的債務。流動負債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點，必須認真進行管理，否則，將使企業承受較大的風險。流動負債主要包括以下項目：短期借款、應付票據、應付賬款、應付工資、應付稅金及未交利潤等。
為了有效地管理企業的營運資金，必須研究營運資金的特點，以便有針對性地進行管理。營運資金一般具有以下特點：
1周轉時間短。根據這一特點，說明營運資金可以通過短期籌資方式加以解決。
2非現金形態的營運資金如存貨、應收賬款、短期有價證券容易變現，這一點對企業應付臨時性的資金需求有重要意義。
3數量具有波動性。流動資產或流動負債容易受內外條件的影響，數量的波動往往很大。
4來源具有多樣性。營運資金的需求問題既可通過長期籌資方式解決，也可通過短期籌資方式解決。僅短期籌資就有：銀行短期借款、短期融資、商業信用、票據貼現等多種方式。
財務上的營運資金管理著重于投資，即企業在流動資產上的投資額。因而，要了解“零營運資金管理”的基本原理，就要首先了解營運資金的重要性。
營運資金管理是對企業流動資產及流動負債的管理。一個企業要維持正常的運轉就必須要擁有適量的營運資金，因此，營運資金管理是企業財務管理的重要組成部分。據調查，公司財務經理有60%的時間都用于營運資金管理。要搞好營運資金管理，必須解決好流動資產和流動負債兩個方面的問題，換句話說，就是下面兩個問題：
第一，企業應該投資多少在流動資產上，即資金運用的管理。主要包括現金管理、應收賬款管理和存貨管理。
第二，企業應該怎樣來進行流動資產的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業信用的管理。
可見，營運資金管理的核心內容就是對資金運用和資金籌措的管理。
二“零營運資金管理”的基本原理
“零營運資金管理”的基本原理，就是從營運資金管理的著重點出發，在滿足企業對流動資產基本需求的前提下，盡可能地降低企業在流動資產上的投資額，并大量地利用短期負債進行流動資產的融資。“零營運資金管理”是一種極限式的管理，它并不是要求營運資金真的為零，而是在滿足一定條件下，盡量使營運資金趨于最小的管理模式。“零營運資金管理”屬于營運資金管理決策方法中的風險性決策方法，這種方法的顯著特點是：能使企業處于較高的盈利水平，但同時企業承受的風險也大，即所謂的高盈利、高風險。具體表現為：
1豐富的收益。一般而言，流動資產的盈利能力低于固定資產，短期投資的盈利低于長期投資。如工業企業運用勞動資料（廠房、機器設備等）對勞動對象進行加工，生產一定數量的產品，通過銷售轉化為應收賬款或現金，最終可為企業帶來利潤。因此，通常將固定資產稱為盈利性資產。與此相比，流動資產雖然也是生產經營中不可缺少的一部分，但除有價證券外，現金、應收賬款、存貨等流動資產只是為企業再生產活動正常提供必要的條件，它們本身并不具有直接的盈利性。又因為短期負債對債權人來說償還的日期短、風險小，所以要求的利率就低，而債權人的利率就是債務人的成本，因此，短期負債的資金成本小于長期負債的資金成本。
把企業在貨幣資金、短期有價證券、應收賬款和存貨等流動資產上的投資盡量降低到最低限度，可以減少基本無報酬的貨幣資金和報酬較低的短期有價證券，將這些資金用于報酬較高的長期投資，以增加企業的收益；同時減少存貨可使成本下降；減少應收賬款可降低應收賬款費用以及壞賬損失。大量地利用短期負債可降低企業的資金成本，而且短期負債的彈性大、辦理速度快，能及時彌補企業流動資產的短缺。顯然，由于降低了企業在流動資產上的投資，就可以使企業減少流動資金占用，加速資金周轉，降低費用，從而可以增加企業盈利。
2潛在的風險。從風險性分析，固定資產投資的風險大于流動資產。由流動資產比固定資產更易于變現，其潛在虧損的可能性或風險就小于固定資產。當然，固定資產也可通過在市場上出售將其變為現金，但固定資產為企業的主要生產手段，如將其出售，則企業將不復存在。因此，除了不需用固定資產出售轉讓外，企業生產經營中的固定資產未到迫不得已時（如面臨破產）是不會出售的。所以，企業固定資產的變現能力較低。企業在一定時期持有的流動資產越多，承擔的風險相對越小；反之，企業持有的流動資產越少，所承擔的風險也就越大。另外，大量地利用短期負債，同樣也可能導致風險的增加。一般來說，短期籌資的風險要比長期籌資要大。這是因為：第一，短期資金的到期日近，可能產生不能按時清償的風險。例如，企業進行一項為期三年的投資，而只有在第三年才能會有現金流入，這時企業如果利用短期籌資，在第一、第二年里，企業就會面臨很大的風險，因為企業的投資項目還沒有為企業帶來收益。但如果企業采用為期五年的長期籌資的話，企業就會從容地利用該投資項目產生的收益來償還負債了。第二，短期負債在利息成本方面有較大的不確定性。如果采用長期籌資來融通資金，企業能明確地知道整個資金使用期間的利？
根據上面的觀點，“零營運資金管理”原理的應用將使用權企業面臨較大的風險。首先，企業有延期風險，即企業在到期日不能償還債務的風險。如果企業需要延期，但會由于一些無法預料的因素而不能延期，如當短期負債到期時，企業的經營善變壞，以至債權人不肯延期；或在延期時，正好趕上國家經濟不景氣，市場上資金私有制，而無法繼續延期；其次，短期負債利率的具有很大的波動性，企業無法預測資金成本，也就無法控制利息成本；再次，企業為了減少應收賬款，變信用銷售為現金銷售，可能會喪失客戶，從而影響銷售的增長。
盡管存在著高風險，但“零營運資金管理”仍不失為一種管理資金的有效方法。“零營運資金管理”在具體操作上，以零營運資金為目標，著重衡量營運資金的運用效果，通過營運資金與總營業額比值的高低來判斷一個企業在營運資金管理方面的業績和水準。由于“零營運資金管理”的基本出發點是盡可能地降低在流動資產上的投資額，因而營運資金在總營業額中所占的比重越少越好。這就是“零營運資金管理”的含義所在。“零營運資金管理”強調的是資金的使用效益。如果資金過多地滯留在流動資金形態上，就會使企業的整個盈利降低。簡而言之，“零營運資金管理”就是將營運資金視為投入資金成本，要以最小的流動資產投入獲取最大的銷售收入。
三實現“零營運資金管理”的有效途徑
為了企業能夠實現“零營運資金管理”，同樣要從流動資產和流動負債兩個方面著手。對流動資產來說，就是要盡量減少在流動資產上的投資額，加速資金周轉；對流動負債來說，則是要有暢通的籌措短期資金的渠道，以便滿足企業的日常運作需求，同時也要考慮短期資金成本的問題。下面分別從兩個方面論述：
降低營運資金在總營業額中所占的比重的有效途徑是，加速貨幣資金的周轉循環。根據貨幣資金周轉循環周期的時間長短，可以預測企業對流動資金的需求量。例如，企業用貨幣資金來購買原材料，原材料被加工成產成品，一部分產成品，企業通過現銷渠道又把它馬上轉變為貨幣資金；而其它的產成品，企業通過信用銷售的渠道，把它變為應收賬款，應收賬款則需要一段時間才能收賬變為貨幣資金。
通過上面的論述可以看出企業的運作情況對貨幣資金投資的影響。如果企業在生產產成品上花費較長的時間，那么企業就得增加貨幣資金投資。從原材料變成產成品，再完成產品銷售所需要的這段時間，我們稱為存貨周轉期。企業運作能給貨幣資金投資帶來另一種影響的是企業的銷售策略，如果企業是運用現銷方式銷售產品，那么企業就不需要保留很多貨幣資金；但如果企業有信用交易的話，那它就得需要有較多的貨幣資金投入。因為這里存在著應收賬款周轉問題。當然，企業也可在購買存貨時欠賬，這就是說企業要推遲付款，如果可欠很長時間的賬，那么貨幣資金投資的需求量就減少，這段延遲付款的時間稱為展延的應付賬款周轉期。一般來說，企業貨幣資金的周轉公式為：
貨幣資金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-展延的應付賬款周轉期
從上面的公式，我們可以看出要想減少貨幣周轉期，從而使流動資產上占用的貨幣資金減少，實現“零營運資金管理”，就得從存貨管理、應收賬款管理和應付賬款管理三個方面著手。對于存貨管理，一方面要加強銷售，通過銷售的增長來減小存貨周轉期；另一個方面要通過確定訂貨成本、采購成本以及儲存成本計算經濟批量，控制在存貨上占用的資金，使之最小。對于應收賬款管理，在信用風險分析的基礎上，企業要制定合理的信用標準、信用條件和收賬政策；通過這些措施來鼓勵客戶盡早交付貨款，從而加速應付賬款的周轉。展延的應付賬款的管理，一般來說，企業越是拖延付款的時間就越對企業有利，但由于延期付款可能引起企業的信譽惡化，所以企業必須通過仔細的衡量、比較多種方案后再做出決定，選擇對企業最為有利的方案。
流動負債即企業的短期融資問題是企業進行“零營運資金管理”的另一個重要方面。企業要想得到短期資金主要有兩條渠道：一個是商業信用，另一個是短期銀行借款。
商業信用是指在商品交易中以延期付款或預收貨款進行購銷活動而形成的借貸關系，它是企業直接的信用行為。商業信用產生于商品交換之中，其具體形式主要是應付賬款、應付票據、預收賬款等。據有關資料統計，這種短期籌資在許多企業中達流動負債的40%左右，它是企業重要的短期資金來源。商業信用籌資有一定的優點：
（1）商業信用非常方便。因為商業信用與商品買賣同時進行，屬于一種自然性融資，不用作非常正規的安排。而且不需辦理手續，一般也不附加條件，使用比較方便；
（2）使用靈活且具有彈性，企業可根據某個時期內所需資金的多少，靈活掌握；
（3）若沒有現金折扣，或者企業不放棄現金折扣，以及使用不帶息的應付票據，則企業利用商業籌資并不產生籌資成本。
其主要缺點是：
（1）其期限較短，尤其是應付賬款，不利于企業對資金的統籌運用；
（2）對應付賬款而言，若放棄現金折扣，則需負擔較高的成本。對應付票據而言，若不帶息，可利用的機會極少，若帶息則成本較高；
（3）在法制不健全的情況下，若公司缺乏信譽，容易造成公司之間相互拖欠，影響資金運轉。
短期銀行借款是企業根據借款合同向銀行以及非銀行金融機構借入的款項。在我國，短期銀行借款是絕大多數企業短期資金的主要來源。我國目前短期銀行借款的目的和用途可分為周轉借款、臨時借款、結算借款、貼現借款等。
短期很行借款的優點有：
（1）銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業提供較多的短期貸款。對于季節性和臨時性的資金需求，采用銀行短期借款尤為方便。而那些規模大、信譽好的大企業，更可以較低的利率借入資金。
（2）銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時借入，在資金需要減少時還款。
短期銀行借款的缺點主要有：
（1）資金成本較高。采用銀行短期借款成本比較高，不僅不能與商業信用相比，與短期融資券相比也高出許多。而抵押借款因需要支付管理和服務費用，成本更高。
（2）限制較多。向銀行借款，銀行要對企業的經營和財務狀況進行調查以后才能決定是否貸款，有些銀行還要對企業有一定的控制權，要企業把流動比率、負債比率維持在一定的范圍之內，這些都有會構成對企業的限制。
企業籌集短期資金的渠道還有短期融資券、應交稅金、應交利潤、應付工資、應付費用、票據貼現等多種形式，但無論采用哪種籌資方式，都有其優點和缺點。為了能夠實現“零營運資金管理”，企業的財務人員一定要在分析、比較的基礎上，選擇籌資組合，在盡可能多地使用流動負債的基礎上，要注意企業的清償能力，保證企業的信譽，這樣才能給企業帶來最大的收益。
四“零營運資金管理”中應注意的問題
目前，我國企業制度的改革正在進一步深化，金融體制改革已經起步，金融市場正在不斷發展和完善，我國金融正逐步走向國際化，這是我國企業加強營運資金管理所面臨的外部環境。從企業自身的經營狀況來看，有相當數量的企業管理水準低下，經營不善，銷售不暢，產品積壓，資金短缺，這是我國企業進行營運資金管理所處的內部環境。在這種情況下，運用“零營運資金管理”的基本原理，我國企業可以從以下幾個方面加強管理：
1改善企業的生產條件，縮短企業的生產時間。目前，大多數國有企業技術落后、設備陳舊，嚴重影響了產品的生產效率，延長了產品生產所用的時間，也就減慢了資金周轉，使一部分不必要的資金被占用在生產領域中。因此，企業財務人員要在條件允許的情況下，盡可能的提供資金為企業選購先進設備，以此來加速營運資金周轉。同時，也要嚴格的控制生產過程中在產品、半成品的數量，加強企業的成本核算與控制，使在產品、半成品等在各個工序間順利地流轉，減少生產過程的停滯。
2存貨積壓過多的企業，首先應從打開銷售渠道上下功夫，在日趨激烈的市場競爭中，善于分析研究企業的市場環境，制定有利于促進銷售增長的信用政策，擴大銷售，提高企業的競爭能力。其次，在實施應收賬款盡早收賬的策略中，學會運用最佳現金折扣法，盡可能地使現金折扣所產生的邊際利潤剛好等于其邊際成本，既促使客戶盡早地付款，又可使企業為此付出的代價達到最低。
3靈活選擇結算方式，保持資金暢通。由于我國的金融體制改革還沒有完全展開，銀行結算方式落后，結算秩序混亂，跨銀行、跨系統地款項支付要受到銀行限制，在很大程度上制約了資金的流動。而且，每到考核時點如季末、年末，各商業銀行便千方百計地保護自己的存款，導致企業大量的貨幣資金被積壓，形成一種不必要的沉淀資金，在一定程度上加劇了企業的資金緊張局面。因此只有靈活的選擇轉賬、商業匯票等結算方式，才能更好地加速營運資金的周轉，實現“零營運資金管理”。
4企業應重視加強對流動負債的管理，學會充分地利用短期資金融資方式，以緩解企業緊迫的資金短缺困擾。例如，企業本來要用長期資金來融資的一些項目，由于金融市場不景氣，企業借不到長期資金，可以暫時利用短期資金，等到將來金融市場好轉再用長期資金替代。當前企業可采用的短期融資方式主要是商業信用和銀行短期借款。企業要注意充分發揮短期資金融資的優點，管好、用好短期資金，努力經營，增加盈利，保持企業良好的財務狀況，盡可能地避免或降低短期資金融資的高風險。
綜上所述，對企業的營運資金實行“零營運資金管理”，力求達到零營運資金的目標，其實質是提高資金的運用效益，以最小的投入，獲取最大的產出，這一思路與投入產出理論中的“資源最佳配置”原則是一致的。因此，可以說“零營運資金管理”的基本原理和管理資金的思路，在我國企業財務管理的理論與實踐中，具有一定的借鑒意義和實用價值，這一方法的應用前景值得我們去探討和研究。
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營運資金管理范文第3篇
關鍵詞：營運資金管理；資金周轉；經營理念
中圖分類號：F279.26 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）11-00-01
營運資金管理作為企業財務管理中的一個重要組成部分，其基本的和最終的目標應該同企業財務管理的目標相一致，即股東財富最大化。通過有效的營運資金管理，保證企業資金具有足夠的流動性，從而提高企業的盈利能力。
一、我國企業營運資金管理存在的問題
改革開放三十多年來，我國企業不斷吸收國外的先進管理經驗，使企業管理水平得到顯著提高。但由于企業管理者的知識、思想和經驗的限制，國內企業在營運資金管理方面的觀念、方法和手段與發達國家企業相比依然存在著明顯的差距。最突出的問題就是缺乏系統有序的管理。“頭痛醫頭，腳痛醫腳”的情況非常普遍。管理的力度也遠遠不夠，缺乏行之有效的措施。具體表現為：
1.流動資金短缺
作為一種社會資源，資金包括流動資金的緊缺是在所難免的。目前，我國企業普遍存在流動資金短缺的情況，面臨著營運資金風險，諸多不合理因素的存在嚴重干擾了各企業個體和全社會總體的營運資金運轉。營運資金作為維持企業日常生產經營所需的資金，與企業經營活動的現金循環密切相關，營運資金不足將直接影響企業交易活動的正常進行。
2.營運資金使用效率低
應收賬款數量普遍增高，且相互拖欠情況比較嚴重，平均拖欠時間增長，應收賬款中有很大一部分發生壞賬的可能性較大。由于許多企業對市場認識不足，盲目進行生產，導致產品結構不合理，競爭力差，原材料、產成品、半產品等存貨不斷積壓，占用了企業大量資金。
3.營運資金管理制度不完善，內部控制不嚴格
企業的營運資金管理混亂，缺乏行之有效的管理措施和策略，也是當前企業存在的重要問題之一，問題主要存在于現金管理不到位、應收賬款控制不嚴、存貨過多三個方面。
（1）現金管理混亂
流動性最強、獲利能力最低是現金資產的特點。現金過多或不足均不利于企業的發展。部分企業，尤其是廣大中小企業，財務管理機構不健全、財務人員短缺，沒有制定合理可行的最佳現金持有量，編制現金預算，并采取有效措施對現金日常收支進行控制。
（2）應收賬款控制不嚴，資金回收困難
很多企業業務收入的連年增長并沒有帶來利潤的持續增長，主要原因就是同期應收賬款數額增長的比例更大，而且賬齡結構越來越趨于惡化，經營凈現金流量持續為負。
（3）存貨過多
大多數企業憑經驗進行管理，缺少科學合理的存貨管理方法，沒有可行的存貨計劃和有效的定期監督檢查，而且又無相應的責任部門，致使存貨資金占用過多，造成資金停滯，資金成本高、周轉遲緩。
二、完善企業營運資金管理的對策
從上述分析中我們看出，我國企業營運資金管理存在的問題主要來源于企業本身。因此，我們主要從企業內部管理角度出發，考慮以下幾個方面的解決對策。
1.改變企業經營觀念，強化企業內部管理
針對我國企業營運資金管理上存在的問題，應該首先從企業整體角度采取以下措施，達到改善營運資金的目的：第一，認真做好營運資金計劃，事先掌握各流動項目和資本支出的變動趨勢，預先消除影響營運資金狀況的消極因素。第二，加強營運資金管理的制度建設，做到規范、合理和有序的管理，提高管理層次和水平。第三，建立營運資金管理考核機制，加強企業內部審計的監督力度。第四，加強企業財務預算，提高企業運營效率。通過制定預算，不僅有助于預測風險并及時采取防范措施風險，還可以協調企業各部門的工作，提高內部協作的效率
2.控制固定資產投資規模，防止形成不良流動資產
固定資產投資的特點是，一次性全部投入，且占用資金較大，而資金的收回則是分次逐步實現的。固定資產收回是在企業再生產過程中，以折舊的形式使其價值脫離實物形態，轉移到生產成本中，通過銷售實現轉化為貨幣資金的。這種資金的回收往往是緩慢的。由于投資的集中性和回收的分散性，要求我們對固定資產投資，必須結合其回收情況進行科學規劃。
3.注重調整資金結構
改善傳統的資金結構，應著重注意以下幾點：第一，企業在進行外延擴大再生產時，應在固定資產投資的同時穩定落實一定量的流動資金，不可“盲目上馬”。從企業資金運作角度考慮，應禁止將流動負債用于長期投資和構建固定資產。第二，科學安排自有資金與負債、長期負債與流動負債的結構，充分靈活地利用各種流動負債來滿足流動資產的波動性需要。第三，避免為過分追求流動性而大量置存流動資產，盡可能降低流動資產的置存損失。
4.在企業運行過程中重視全面的營運資金管理
營運資金管理在企業運營的整個過程中占有重要的地位，解決營運資金管理中存在的問題，歸根結底要從貨幣資金、存貨、應收賬款等三個方面著手進行強化管理：
（1）有效監控貨幣資金，提高資金利用效果
企業的各種經濟活動，最終都要通過資金的流動來實現。建立企業資金的有效監控機制，是保證企業生產經營活動順利進行，避免發生資金緊張的關鍵。企業資金緊張首先表現為缺乏流動資金，無現金支付。因此，企業的現金支付能力是監控企業資金緊張的最基本、最常用的指標。對企業資金供求平衡情況的一般分析，也通常利用該指標進行：
現金支付能力=（貨幣資金+短期可變現投資+短期可收回票據）-（短期借款+短期應付票據）。計算結果為正，說明企業短期無資金支付困難；反之，說明企業將面臨資金緊張和支付困難。
（2）加強存貨管理
隨著效率意識的增強和市場競爭的加劇，零庫存觀念及相應的適時制管理系統正在國外得到迅速推廣，被認為是壓縮存貨資金和節約流動資金的理想之舉，也引起我國企業的充分注意和努力借鑒。
（3）合理運用商業信用，加速資金周轉
在市場經濟激烈的競爭中，越來越多的企業將賒銷作為一種營銷策略，賒銷在銷貨總額中所占比重不斷上升。因此，流動資金管理的重要一環就是合理借鑒國外的作法，建立健全應收賬款體系，將應收賬款控制重心由財務控制轉向商務控制。明確管理責任，建立銷售責任制，將貨款回籠作為考核銷售部門及銷售人員業績的重要依據。
營運資金管理范文第4篇
【關鍵詞】營運資金管理，傳統理論，渠道理論
一、營運資金概述
營運資金，也稱為營運資本，它包括廣義的定義和狹義的定義，綜合反應的是企業的短期內償債能力。從廣義上講，營運資金是企業的流動資產，它包含貨幣資金、應收賬款、應收票據、存貨等，涵蓋了企業的全部流動資產，穿于企業的各個過程，將企業的生產再造和償債能力聯系起來。狹義的營運資金表現的是差額，是流動資產減去流動負債的指，體現企業的凈償債力，它的好壞關系著企業的發展能力，其流動資產的存在首先應當償還企業所有的流動負債，剩余的流動資產可以作為預備資金、增加留存收益或者進行再投資。
從會計的角度來看，營運資本是指狹義的營運資本，而不是僅僅指當前的資產，它反映了當前凈資產，是流動資產與流動負債之間的多余體現，是流動性資金。如果一個企業的流動資產全部來自于流動負債，那么流動負債的金額會大于或者等于流動資產，這對企業來說是一個不好的信號。相反，企業更希望的是流動資產的數額大于流動負債，這樣就能形成一定的所有者權益，增強企業的短期償債能力。
二、傳統的營運資金管理理論
Deloof（2003）在對營運資本管理的研究中，開始從傳統的營運資金管理理論出發，用應收賬款周轉天數、庫存周轉率、應收賬款周轉天數和現金轉換周期指數代表資本管理效率，但是卻沒有考慮整體，并沒有帶入營運資金管理整體思想。由于企業在資金鏈和資金儲備量上的把握不精確，使得營運資金成為企業不可或缺的一部分，營運資金是企業償還短期債務的主要資金來源。傳統的營運資金管理理論，它強調了營運資本管理的三個基本組成部分，更多的是體現單個營運資金項目，營運資本周轉簡單的劃分為應收賬款周轉率、存貨周轉率和應付賬款周轉率，單個項目的好壞直接體現營運資金管理效率，但是卻沒有相應的考慮預付賬款、應付職工薪酬、預收賬款、應交稅費、其他應收款和其他應付款的影響，也沒有考慮整體，沒有將整個周轉過程體現出來，缺乏與供應鏈的關系研究。
目前，大多數企業都只用傳統的營運資金管理理論來評價營運資金管理效率，簡單的計算個別的項目周轉期，忽略他們之間的相互影響，更加沒有把供應鏈的思想帶入其中。傳統的營運資金管理績效評價理論是比較單一的評價體系，就是簡單的將營運資金管理分三部分進行評價，脫離了對他們整體的評價。在傳統的營運資金管理理論中，用的最多的就是存貨周轉期、應付賬款周轉期和應收賬款周轉期三部分，但是在對各周轉期的計算過程中，不同的企業卻存在著差異。隨著營運資金管理理論的完善，就出現了基于渠道理論的營運資金管理。
三、基于渠道理論的營運資金管理
王竹泉和馬廣林（2005）指出當前營運資金管理的研究不應當局限于要素，而更多的將渠道理論引入進來，只有渠道理論才能體現營運資金運行的整個過程，使營運資金理論更完善。
新時期的競爭已經不是簡單的單個企業業務能力之間的競爭，而是整體購產銷之間的競爭。針對傳統理論研究的不足，我國在三要素的基礎上結合了渠道理論，引入了最新的營運資金管理評價體系理論，完善了理論基礎。我們建立起采購渠道、生產渠道和營銷渠道三者的一種層層遞推體系，根據我國營運資金管理中心的相關理論分析，我們充分考慮傳統的營運資金管理三要素理論，將整個營運資金周轉的過程體現出來。
基于渠道理論的營運資金管理理論將渠道理論和營運資金管理理論結合起來，克服了傳統分析方法上的不足，將營運資金管理分為采購渠道、生產渠道和營銷渠道三個渠道進行闡述，分別通過三個渠道進行營運資金管理分析。企業之間的競爭已經不再簡單的是各個同行業企業業務上的競爭，更多的是體現在整個整合企業資源上的競爭，渠道視角的營運資金管理充分考慮了供應鏈的影響，更多地是反映一個生產銷售過程，將營運資金管理要素聯系起來。
四、營運資金效率評價理論
Hager（1976）在對營運資金管理的研究中，第一次定義了“現金周期”，提出了改善營運資金管理，加速資金周轉，降低資金運作周期。他指出，現金管理效率的高低直接影響到企業的績效，縮短現金循環的企業往往具有更好的性能。較短的現金持有周期可以加快企業所持有的現金等現金資產的流動速度，降低企業現金資產的持有資本，將現金資產的利用效率最大化。Richard V.D.和Laughlin（1980）在對理論分析現金周期的基礎上，提出了營運資金管理效率評價指標--現金周期指標，用來說明企業的營運資金管理狀況。現金周期的計算公式為：現金周期=應收賬款周轉期+存貨周轉期-應付賬款周轉期。Deloof（2003）在對營運資本管理的研究中，開始從傳統的營運資金管理理論出發，用應收賬款周轉天數、庫存周轉率、應收帳款周轉天數和現金轉換周期指數代表資本管理效率。Gosman和Kelly（2003）以美國零售業為研究對象，研究營運資金效率評價體現，在使用以前的評價體系的基礎上，完善了評價指標。Flanagan（2005）指出，現金流是在一個周期內運行，考慮從現金周期的角度來看，我們應該根據營運資本管理現金循環。
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營運資金管理范文第5篇
[關鍵詞] 營運資金；管理策略；理論研究
[中圖分類號] F279.15 [文獻標識碼] A
一、營運資金管理的相關理論
（一）營運資金的基本概念
營運資金是企業日常管理和使用的資金，通過它可以預估企業的流動性水平如何，也被稱作營運資本，理論界關于對營運資金概念的解釋有廣義的也有狹義的，具體理解如下：狹義的營運資金，表示的是一種差額而不是某種具體的項目，它是流動資產和流動負債的差額，因此是一個抽象的概念，也被稱作凈營運資金。廣義的營運資金，就是指企業的全部流動資產，也被稱作總營運資金。研究企業的資產流動性如何及資產的周轉情況怎么樣時可以選擇使用廣義的概念。
（二）營運資金管理的基本概念
營運資金管理就是對企業的營運資金進行的管理，是一種管理活動，具體來說就是準確掌握并控制好企業經營中的現金流，制定合理的營運資金管理策略等等。主要包括對企業營運資金的投資管理和營運資金的籌資管理兩部分，并且營運資金管理的目標與企業目標有密不可分的關系，企業為了提高自身盈利水平，盡量降低企業面臨的財務風險，最終增加企業價值，這就需要企業在進行管理時高度重視營運資金政策的制定。
二、營運資金管理的策略
任何企業在經營發展中都應加強對營運資金的管理，一個取得進步和成功的企業必定制定了一種有效的營運資金管理策略，而且這種政策有利于企業的發展。營運資金的管理主要是從營運資金的投資方面進行管理以及從籌資方面進行管理，因此，營運資金的策略主要包括兩部分，第一部分是投資策略，第二部分是籌資策略。
（一）營運資金的投資策略
營運資金是流動資產減去流動負債后的差，制定管理營運資金的投資策略就是對前者即流動資產的各個項目應占多少比例，主要是對其結構進行的管理，目的是為了讓企業能夠通過這種策略來使流動資產保持一定的水平，在這種水平下，企業的生產經營不但能正常進行，而且企業面臨的財務風險也會逐漸降低，最終給企業帶來豐厚利潤，增加企業價值。一般認為，營運資金的投資策略有三種，分別是寬松的投資策略，緊縮的投資策略，適中的投資策略，具體如下：
1.寬松的投資策略。寬松型策略目的是為了促使企業的生產經營能夠安全進行，強調的是安全性，這種政策下，企業擁有的流動資產數量較多，持有大量營運資本，不僅有大量正常經營需要的流動資產，還有許多以備意外情況發生時需要的流動資產，發生無力償還債務的可能較小，將財務風險最大程度的降低，但是同時這種政策下持有成本會很高，再加上為了防備意外情況發生的風險占用了較多的資金，而投資到獲利多的項目上較少，導致盈利也少。因此最終表現出的是流動性很強但是收益很低。如果一個企業面臨的內外部環境變動較大，預測后期的銷售額會有較大的變動，未來發展存在著不確定因素的影響，這時可以采取這種投資策略，將風險降到最低，保持經營的安全。
2.緊縮的投資策略。相比于第一種強調經營安全性的寬松的投資策略，該種策略更多的是強調企業的盈利性，最終目的是讓企業最大程度的獲益。在緊縮的投資策略下，企業擁有的流動資產相比于寬松策略要少很多，除了提供正常經營需要的流動資產外，一般不會留存太多，持有的營運資本也大大降低，比如企業會盡量降低庫存，最大限度的降低存貨的占用資金，以節約資金成本。總之企業會最大程度的去降低那些給企業帶來較少收益的流動資產的占用，而去增加會給企業帶來更多收益的項目，這樣企業將會獲得較高的收益，盈利能力也因此提高，但是與此同時也伴隨著財務風險，比如流動性太差給企業帶來的風險是不可預估的，后果將會很嚴重。所以緊縮的投資策略一方面給企業帶來很大收益，另一方面卻使企業面臨較高的財務風險，需要企業慎重衡量收益和風險。如果一個企業對未來發展面臨的情況能夠合理準確的預估，并且企業的所處的環境十分穩定，不確定因素很少存在時，可以采用這種投資策略。
3.適中的投資策略。適中的營運資本投資策略介于寬松型和緊縮型之間，既強調經營的安全性也強調收益性，最終目的是為了達到風險性和收益性的平衡水平。在這種政策下，企業用有的流動資產剛好適中，進入的現金剛好能支付企業需付的，生產出來的存貨恰好是銷售所需的數量，面臨的風險和獲得的收益在寬松策略和緊縮策略之間。如果一個企業可以準確估計后期流動資產的變化方向及流動負債的變化方向，則可以采用這種策略。但是，在現實生產經營中，這種策略只是一種比較理想化的政策，因此企業在經營中有多種因素影響著，營運資金水平也是受許多因素影響才達到的，比如，存貨周轉速度不同，則營運資金水平就不一樣。企業不應單單靠數量模型而應根據所處環境的變化和自身發展情況，去科學合理的估計未來的經營狀況，盡量做到資產與負債的吻合，最佳持有營運資本。
（二）營運資金的籌資策略
營運資金的籌資策略就是對企業的臨時性和永久性流動資產需要多少資金來滿足以及用什么方式滿足進行的安排，即確定二者分別需要多少短期來源和多少長期來源來解決資金的需求。所謂臨時性意味著該流動資產受季節和周期的影響比較明顯，是一種臨時需要；但是無論受什么影響，企業都要保持長期發展，而季節性的流動資產就是為了確保企業長期發展的穩定性，哪怕企業處在經營比較差時也應擁有的流動資產。對應于投資策略，營運資金的籌資策略主要也有三種，分別是寬松的籌資策略、緊縮的籌資策略和適中的籌資策略，具體如下：
1.寬松的籌資策略。在寬松的籌資策略下，企業的臨時性流動資產不僅要短期資金來源滿足，還需要部分長期資金來源的滿足，永久性資產則由長期來源來滿足，很明顯，短期資金來源占的比例很小，這樣企業的營運資金就相對較多，當企業的償債期到時面臨的不能償還的風險可能性很小，保持了較好的短期償債能力，和該種政策下的投資策略一樣，寬松的籌資策略強調的是經營的安全性，最大程度的降低企業風險。但是，相對而言占比較大的長期資金來源的資金成本較高，相應的利息成本也會較大，最終體現了企業較低的獲利性，降低了盈利能力。因此這是種風險較低同時收益也較低的籌資策略。
2.緊縮的籌資策略。緊縮的籌資策略下，短期資金來源不但要滿足臨時性流動資產的需求，還要兼顧部分永久性的需求，短期來源在總的資金需求來源總占的比例較大，相比長期來源的資金成本，短期來源的資金成本較低，負擔的利息成本也較低，資金成本的降低促使企業獲得更多的利益，該策略主要強調的是盡量減少資金成本，不斷增加企業的盈利性。但是，短期來源相對長期來源的償還期較短，可能會出現先前借的債務還未及時還清，又要籌集新的債務來滿足生產，這樣就會導致企業可能因無法如期償還債務而陷入困境，面臨風險。因此，緊縮的籌資雖然收益很大，但是伴隨收益增加時風險也在增加，即是一種風險和收益都較高的籌資策略。
3.適中的籌資策略。該種籌資策略下，企業的短期來源只滿足臨時性的流動資產，長期來源只滿足永久性的資產，這樣對企業的要求就比較高，需要使企業因資金需求而舉借的債務到期日期和恰好能充分利用的到期日匹配，從而使企業面臨的無法到期償債的風險降低，同時也降低了資金成本，保持了一種風險和收益相互平衡的狀態。但是，這種政策在現實中比較理想化，企業受多種因素的影響，往往不可能準確做到資產與負債的完全吻合，因此，在工作中不可能實現這種政策，但是企業在選擇籌資策略時，可以將適中的策略作為一個指導理念，盡量做到資產與負債的匹配。
（三）營運資金投資和籌資兩種策略的結合
不同的流動資產占用比例會導致流動負債有不同的結構比例，而不同的籌資策略下，對流動資產的投資也有所不一樣，無論是流動資產占了多少比例，還是用什么樣的方式進行籌資，企業都應結合自己的實際狀況選擇適合自己的投資和籌資策略，寬松的策略是風險較低收益也較低的策略，而緊縮的策略是風險較高收益也較高的策略，企業可以根據環境的變化和發展的情況，將寬松的投資策略和緊縮的籌資策略結合起來，或者將寬松的籌資策略和緊縮的投資策略結合起來，這樣有利于企業的風險和收益都保持在一個合理水平，促進企業以后的發展。
三、制定營運資金管理策略的重要意義
成功企業的背后必定有良好的營運資金策略做依托，流動資產和流動負債各應占多少比例，怎樣的結構才是合理的等等諸如此類的問題，都要依據對營運資金的管理策略而言，企業管理層一方面都會想盡所有可以運用的辦法去充分利用營運資本，使它的水平達到最高，但是另一方面，在達到最高水平的同時必然也面臨著許多問題，比如需要留多少流動資產才能確保后期的發展不受阻礙，當債務到期時有沒有能力如期償還，這時就需要科學制定營運資金的管理策略，既能讓公司盈利，又可以有一定的償債能力，制定管理策略的意義不言而喻。
1.營運資金政策影響著營運資金管理的目標能否實現。不同的政策下，達到的管理目標也是不同的，如果企業選擇了適合的政策，那么在它的發展道路中遇到管理問題時可以很快被解決，反之則會浪費很多時間等資源，大大降低管理效率。
2.營運資金政策影響著戰略目標。企業能否選擇恰當的營運資金政策，還關乎著它的戰略目標能否順利實現，這種政策與戰略目標是緊密聯系在一起的，企業在制定營運資金政策的時候，一定要站在戰略目標的視角認真考慮，它的好壞將影響著企業是否能夠盈利，是否能夠增加企業價值等。
四、合理選擇營運資金管理策略
不同的公司選擇的營運資金管理策略也有所不同，同一企業在不同的發展階段選擇的策略也有所不同，該選哪種管理策略，應視企業所處的環境和發展狀況而定，選擇有利于企業長遠利益的管理策略。前面已經詳細論述了三種營運資金政策的主要內容，也涉及到不同的條件下該選擇哪種政策，比如，如果一家企業所處的市場環境十分穩定，并且面臨的風險也較低，則可以選擇緊縮的投資策略；如果一家企業應收賬款的限制條件比較少，采取的是寬松的收款條件，則可以適當多量的投資應收賬款等等。總而言之，企業要具體問題具體分析，不能盲目選擇管理政策，否則將造成嚴重損失。
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