中小股東表決權公司法保護
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一股一表決權原則或資本多數決原則保護的是股權形式平等，但股權的人數不占優勢的一方自然得不到該原則的青睞，使中小股東股權沒有實質性保護。為彌補單純保護股份平等的制度缺陷，實現實質意義上的平等，有必要從制度設計上對中小股東表決權予以傾斜保護。此外，隨著關于公司控制權的爭奪日益激烈，大股東往往無視中小股東的利益，肆意操縱股東大會或股東會（以下統稱股東會），致使股東會的獨立性、決議的民主性受到極大的挑戰，公司逐漸成為大股東謀取私利的工具。這種制度設計下，對于擴大中小股東的決策影響力，實現中小股東與大股東的互相牽制、發揮股東會職能、完善公司治理結構也具有現實意義。
為克服一股一表決權原則其自身的制度缺陷，2005年《公司法》在貫徹一股一表決權原則的前提下，在保護中小股東表決權方面構建了相關制度。
（一）規定了中小股東的股東會召集權及提案權
我國《公司法》第102條第2款作出了相關規定：“董事會不能履行或者不履行召集股東大會會議職責的，監事會應當及時召集和主持；監事會不召集和主持的，連續90日以上單獨或者合計持有公司10%以上股份的股東可以自行召集和主持。”該條款確認了中小股東對于股東會的特別召集權，既不違反董事會職責的一般性規定，同時又能照顧到中小股東的利益。另外，《公司法》第103條規定：“單獨或者合計持有公司3%以上股份的股東，可以在股東大會召開10日前提出臨時提案并書面提交董事會；董事會應當在收到提案后2日內通知其他股東，并將該臨時提案提交股東大會審議。”該條款彌補了第102條規定的不足，給予中小股東臨時提案權，確保股東表決權的內容能夠包含中小股東切實關心的問題，確保中小股東可以在股東大會喊出自身的聲音。
（二）增加了累積投票制作為任意性規范
我國公司法順應了立法潮流，在《公司法》第105條第1款規定：“股東大會選舉董事、監事，可以依照公司章程的規定或者股東大會的決議，實行累積投票制。”在實行累積投票制的情況下，中小股東可以集中表決權選舉代表其利益的候選人進入董事會或監事會，對大股東的專權起到一定程度上的扼制，有利于促進董事會和監事會民主決策，完善公司運營結構。
（三）規定了表決權制度
我國《公司法》第106條確認了表決權制度。表決權制度對彌補一股一表決權原則造成的制度缺陷具有無法代替的作用，主要表現在以下三個方面：首先，表決權制度可以將中小股東的股權集中在一起，在一定程度上形成可以與大股東相抗衡的力量，進而對表決結果產生實質性的影響。其次，表決權制度能夠集中中小股東的股權選出代表其利益的人選進入董事會，與大股東相制衡，更有利于中小股東的權益保護。再次，表決權制度能夠將廣大中小股東的聲音帶入股東會，能夠擴大中小股東對表決結果的影響。在表決權制度下，公司決策不再是大股東說了算，而是多種力量博弈的結果，公司的治理結構也更加完善。
二、公司實踐中仍普遍存在的問題
2005年《公司法》在保護中小股東表決權方面雖然作了努力，構建了的相關制度，但實踐中大股東以表決權優勢侵害中小股東利益現象普遍存在，中小股東表決權仍得不到充分保護。
（一）大股東以表決權優勢操縱股東會或董事會
大股東自身持有的股份比例較大，加之中小股東持股高度分散的特點，大股東與中小股東在股東會的表決事項中所起的作用根本不可同日而語。這種情形往往造就了股東會成為大股東的“一言堂”，成為大股東追逐自身利益的工具的局面。在這種情況下，不僅股東會被大股東所挾持，董事會也被大股東所綁架，最終公司淪為其追逐私利的工具。
（二）大股東以表決權優勢實施關聯交易
所謂關聯交易就是指大股東與公司之間某些方面的交易。大股東憑借其表決權優勢通過股東會或董事會決議公司與自己發生某些方面的交易，例如向其掌控的公司高價銷售原材料、低價購買產品，侵害了公司整體利益和中小股東的合法權益，掏空公司追逐私利，擾亂了市場經濟秩序。當然，關聯交易也有積極的一面：優化資源配置，協調企業內部經營與管理，增強企業競爭優勢，降低市場交易成本，提高整體市場競爭能力。但是在現實經濟實踐中，大股東往往利用自己的表決權優勢控制公司與自己進行關聯交易，實現自己的一己私利，損害公司與中小股東的合法權益。
（三）大股東以表決權優勢控制利潤分配
從現實經濟生活來看，很多公司明明具備分紅的能力，仍然選擇不分紅。這其中固然有出于加速公司發展等方面的考量，但很大程度上還是大股東不愿與中小股東分享公司利潤的結果。大股東為了追求自己的一己私利往往以獎金的形式將公司利潤發派給代表自己利益的高層管理人員，或者借由關聯交易將公司利潤卷入自己手中。這種情形下，中小股東因為表決權劣勢很難改變這種局面，長此以往，他們雖然持有公司的股份，作為公司的股東，卻很難分享本屬于自己的公司利潤，出于理性的考慮，中小股東往往被迫選擇低價拋棄手中的持股。此時，大股東再以低價從中小股東手中購回公司股份，加強自己對公司的控制，如此循環以求套牢公司，使得公司成為自己追求私利的工具。
三、完善股東表決權保護制度的兩點建議
（一）明確規定股東表決權排除制度
盡管我國《公司法》沒有明確提出股東表決權排除制度的概念，但在第16條中規定：“公司為公司股東或者實際控制人提供擔保的，必須經股東會或者股東大會決議。前款規定的股東或者受前款規定的實際控制人支配的股東，不得參加前款規定事項的表決。該項表決由出席會議的其他股東所持表決權的過半數通過。”該規定可視為股東表決權排除制度的具體運用，但并非對表決權排除制度的明確規定。首先，表決權排除的適用范圍太過狹窄。公司法僅就公司為股東或實際控制人提供擔保的決議事項規定了表決權排除制度，但是其他與股東有特別厲害關系的事項，如股東義務的免除、關聯交易等方面，立法中并沒有明確規定。針對該點，我國可以學習國外經驗，兼收列舉式和概括式，按照我國往常的立法慣例，延展股東表決權的排除范圍。其次，對違反該制度的救濟措施不夠完善。《公司法》第22條僅針對決議內容違法違規及決議程序違法違規、違反公司章程的救濟做出了一般性的規定，即無效和可撤銷。但是并未明確原告的主體資格，即究竟滿足什么要求的股東可以提起撤銷之訴。關于這一點，筆者認為享有原告主體資格的股東只能是與表決事項沒有特別厲害關系，即被排除表決權以外的股東。結合我國公司實踐，我國公司法可參考國外的相關立法，例如美國法律協會（ALI）準則第5、10節中的規定，拓寬適用范圍，明確規定股東表決權排除制度，從根本上避免大股東或控制股東表決權濫用。有學者認為應采取列舉的方式規定表決權排除制度。筆者認為有一定道理，但采取列舉加概括的方式加以規范。
（二）引入股東表決權信托制度
英美法系國家對該制度有成熟的規定，如美國《示范公司法》和加利福尼亞《公司法》中都有專門規定，德國《股份公司法》第13條也對該制度作了較詳細的規定。由于表決權信托制度可以有效地保護中小股東的利益，因此該制度在西方發達國家得到了廣泛運用。股東表決權信托制度是指股東根據表決權信托協議將其持有的股份轉讓給受托人，由受托人行使表決權，原股東享有股份收益權的制度。即在股東表決權信托期限內，受托人行使股東表決權，公司的股息則由原股東享有。我們可以從該制度的功能上分析引入該制度對保護中小股東表決權具有實踐意義。第一，匯聚集體力量抗衡大股東，增強中小股東的現實影響力。當今中國的公司組織中，股東人數特別是中小股東甚多，因此單個中小股東持股比例可謂少之又少。在這種情況下，基于一股一表決權原則，單個中小股東在股東會中對決策事項的影響力幾乎可以忽略不計。股東表決權信托制度便可以將大多數中小股東所持股份集中起來統一選擇受托人，這樣就形成了一個新的持有多數股份的大股東，只不過這個新股東是由多個中小股東整合而成的。這樣的一個受托人在股份持有數量上就可與大股東形成分庭抗禮之勢，在股東會中也會擁有與大股東相差無幾的發言權，這部分中小股東的整體利益也就能夠得到有效的保障。第二，匯聚集體力量監督管理層，恢復中小股東主人翁地位。現代公司提倡所有權與經營權的分離，即也就是股東擁有公司，管理者經營公司。在這種情況下，如果管理者與股東的利益一致時，可能就是一種雙贏的局面，但若是兩方的利益不相一致時，作為公司的現實運作者——管理層可能就會為了自己的利益損害公司和股東特別是中小股東的利益。為了避免這種情形的發生，我們可以引進表決權信托制度，匯聚中小股東的表決權選出代表自己利益的管理層，以維護自己的合法權益。第三，化零為整統一口徑，促進中小股東表決權的有序行使。我國股市投機性很強，大部分股東為了投機利益，股份經常易手，這樣就會因為個人股東意志的多變而影響公司的股權結構，不利于公司的穩定發展，也不利于經濟的平穩運行。而設立股東表決權信托制度則可以有效控制這種情形。基于以上優點，我國有必要借鑒其他國家的相關優秀立法經驗，在《公司法》中規定自己的表決權信托制度。值得注意的是，我國目前已明確規定了表決權制度，有學者認為這兩種制度之間具有重復性，進而認為我國無須引入表決權信托制度。筆者認為這兩種制度之間有本質區別：其一，在表決權關系中，股東一直擁有股份的所有權，人只擁有表決權的暫時使用權；而在表決權信托關系中，股東將股份轉給受托人之后，該股東僅享有股份收益權，受托人基于信托協議享有股份所有權，并因此得以行使該股份的表決權。其二，在表決權關系中，除概括授權外，人必須嚴格遵照授權范圍行使表決權；而在表決權信托關系中，受托人在把股東利益放在首要位置的前提下，可以獨立行使表決權。因此，表決權信托制度與表決權制度二者并不沖突，我國有必要規定自己的表決權信托制度。通過該項制度，可以將中小股東表決權集中起來，增強其在股東會的影響力，以期取得公司的控制權；可以選出代表其利益的管理層，維護自己的地位，保障自己的利益。
作者：管桉嫣 單位：揚州大學法學院
