物流金融問題下的中小企業(yè)融資論文
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一、我國中小企業(yè)融資難問題現(xiàn)狀
我國中小企業(yè)雖然從整體上來看呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢，但是在融資方面存在著自有資本金少、資金嚴重短缺的現(xiàn)實問題，融資難、融資貴已經(jīng)成為困擾我國中小企業(yè)成長的主要問題。目前，我國多層次的資本市場體系還不夠健全與完善，某些環(huán)節(jié)的發(fā)展還比較滯后，因此，我國中小企業(yè)很難通過發(fā)行股票、發(fā)行債券來吸納社會資金；而通過風(fēng)險投資與境外投資基金獲得融資資金的中小企業(yè)就更是鳳毛麟角了。目前，我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀如下：
（一）中小企業(yè)的流動資金缺口很大據(jù)中國人民銀行對全國的中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀進行的一次最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示：全國中小企業(yè)的貸款滿足率已經(jīng)基本達到89%以上，但是，現(xiàn)實中的中小企業(yè)仍存在融資難的問題。造成這種問題的主要原因就是銀行等金融機構(gòu)發(fā)放給中小企業(yè)的貸款額度遠不及中小企業(yè)壯大發(fā)展的速度與需求。大多數(shù)銀行將貸款的70%都借貸給大型企業(yè)或國有企業(yè)，導(dǎo)致中小企業(yè)的資金嚴重短缺。目前，我國中小企業(yè)的資金短缺情況越來越嚴重，有的企業(yè)由于無法適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的速度而選擇破產(chǎn)。
（二）中小企業(yè)的貸款多為短期貸款我國中小企業(yè)控制自身經(jīng)營風(fēng)險的能力較差，呆賬、壞賬發(fā)生率比較高，“惜貸”現(xiàn)象極為嚴重。據(jù)中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析得知：全國商業(yè)銀行的貸款還款期大部分集中在1年之內(nèi)。有的中小企業(yè)的貸款期限還不足半年。另外，我國中小企業(yè)單一的貸款形式也是造成中小企業(yè)融資難的一個問題。我國將近78%的中小企業(yè)主要采取的是質(zhì)押、抵押貸款這兩種形式，而以信用貸款的中小企業(yè)幾乎沒有。還有的商業(yè)銀行根本就不向中小企業(yè)發(fā)放信用貸款。例如：中國郵政儲蓄銀行根本就不會將貸款以信用的形式發(fā)放給中小企業(yè)，只是將貸款發(fā)放給職位在副科級以上的國家公務(wù)員和事業(yè)單位的工作人員。
（三）我國中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)較為單一我國中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)主要是以外源的形式為主，已經(jīng)占到融資比例的87%左右。在外源融資中又以間接融資為主，占到了外源融資的90%左右。全國中小企業(yè)的間接融資主要依賴于銀行等金融機構(gòu)的貸款。但是，很明顯一旦商業(yè)銀行等金融機構(gòu)為了控制經(jīng)營風(fēng)險、收縮銀根時，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)總是喜歡將貸款發(fā)放給那些大客戶、老客戶或者是與全國各級政府部門有著密切關(guān)聯(lián)的企業(yè)，此時中小企業(yè)只能眼睜睜地看著資金流向其他企業(yè)，而自己成了商業(yè)銀行等金融機構(gòu)拒貸的對象。雖然，在全國還存在一些地方性小銀行，與那些國有商業(yè)銀行相比它們可以為我國的中小企業(yè)提供貸款，貸款條件也相對比較寬松，但是并不是所有的中小企業(yè)都能從地方銀行貸到款，銀行也未必能夠滿足所有中小企業(yè)的所有資金需求。總之，我國中小企業(yè)融資方式仍以間接融資為主，融資的結(jié)構(gòu)較為單一。
（四）我國中小企業(yè)的融資渠道較為單一近年來，我國中小企業(yè)的融資渠道發(fā)生了很大的改變，正朝著多元化的方向發(fā)展。但是，就目前我國中小企業(yè)融資的渠道來看，還是以銀行信貸、民間借貸、自有資金等形式為主。由于我國資本市場的發(fā)展還存在很多不完善、不規(guī)范的地方，因此，可以預(yù)見，在今后相當(dāng)長的時間內(nèi)全國中小企業(yè)的融資渠道不會發(fā)生大的改變。隨著國有商業(yè)銀行對全國中小企業(yè)貸款條件要求的提高，全國中小企業(yè)想要從銀行等金融機構(gòu)貸到能夠滿足企業(yè)自身發(fā)展需求的資金將越來越困難。從近年來銀行等金融機構(gòu)對中小企業(yè)發(fā)放貸款的總額來看，逐漸呈現(xiàn)出下降的趨勢。面對中小企業(yè)貸款難度的不斷提高、銀行等金融機構(gòu)對中小企業(yè)不斷出現(xiàn)的“拒貸”現(xiàn)象，民間借貸成為中小企業(yè)迫不得已的一種融資方式。民間信貸與商業(yè)銀行等金融機構(gòu)對中小企業(yè)的貸款發(fā)放相比，貸款將更快捷，貸款利率將更為靈活，在我國某些地區(qū)的中小企業(yè)中對民間信貸的認可度已經(jīng)超過了對銀行等金融機構(gòu)的貸款。但是，我們不得不注意的是：民間信貸在為全國中小企業(yè)的發(fā)展注入資金、帶來活力的同時，也為全國的金融秩序帶來了諸多負面影響，影響了我國金融市場健康、正常的運營。有的民間信貸的利率高達50%，一旦經(jīng)濟運行并不如中小企業(yè)預(yù)想的那樣繁榮，將會給中小企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟風(fēng)險，有的中小企業(yè)會因為無錢歸還貸款而倒閉。因此，必須對我國的民間信貸市場予以正確的引導(dǎo)，盡量使其走向合理與合法化。
（一）物流金融的基本概念在我國的金融業(yè)務(wù)中，物流金融還是一種嶄新的業(yè)務(wù)模式。目前，物流金融還處于起步階段，發(fā)展過程中還存在很多不完善的地方。所謂物流金融主要是指以中小企業(yè)作為主要的服務(wù)對象，以流動的商品倉儲作為基礎(chǔ)，其中包含了中小企業(yè)的信用證與再造、電子商務(wù)、物流配送、傳統(tǒng)的商業(yè)綜合性服務(wù)平臺。從本質(zhì)上來看，物流金融屬于一種金融衍生工具，它不同于傳統(tǒng)意義上的抵押貸款或質(zhì)押融資，在發(fā)展的過程中，它改變了傳統(tǒng)的金融貸款過程中銀行與貸款申請企業(yè)雙方之間的責(zé)權(quán)關(guān)系。但是，物流金融也不同于目前流行的擔(dān)保貸款中的擔(dān)保方所承擔(dān)的連帶賠償責(zé)任的第三方關(guān)系，而是越來越向著第三方物流企業(yè)的方向發(fā)展，逐漸形成了銀行———物流企業(yè)———貸款企業(yè)之間的親密合作關(guān)系。
（二）我國物流金融業(yè)務(wù)發(fā)展狀況與西方發(fā)達國家相比，我國的物流金融服務(wù)產(chǎn)生較晚，還處在發(fā)展的初始階段。在國外，物流金融的主要推動者是金融機構(gòu)，但是在我國主要的推動者是第三方物流公司。其實，在物流金融這一概念還尚未出現(xiàn)時，我國實踐中已經(jīng)存在這種業(yè)務(wù)了，主要是在我國國內(nèi)的企業(yè)之間、民間的流通領(lǐng)域、外貿(mào)運輸相關(guān)金融機構(gòu)之間。但是，由于那時的發(fā)展條件限制，物流金融業(yè)務(wù)還比較單一，僅僅局限在一些簡單的信貸小品種的業(yè)務(wù)中。隨著中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的不斷增加，在物流運營中物流與資金流的銜接問題逐漸凸顯，特別是在物流運營中出現(xiàn)的涉及資金結(jié)算與中間遲滯業(yè)務(wù)推進環(huán)節(jié)的問題，要求銀行能夠為其提供更為快捷、高效、安全的資金結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，以此來保證物流、資金流、信息流的安全統(tǒng)一與完整。
（三）物流金融的優(yōu)勢物流金融的理念在于：盤活企業(yè)的流動資產(chǎn)，加速商品流通和資金流轉(zhuǎn)周期。中小企業(yè)的資產(chǎn)中60%是應(yīng)收賬款和存貨等動產(chǎn)，因此，應(yīng)收賬款質(zhì)押、動產(chǎn)質(zhì)押融資模式解決了中小企業(yè)融資瓶頸，增加了中小企業(yè)融資的途徑，也有利于商業(yè)銀行防范風(fēng)險。首先，溝通商業(yè)信用與銀行信用，使信用可以在商品市場與金融市場之間充分流動。商業(yè)信用（com-mercialcredit）是企業(yè)與企業(yè)之間在商品交易活動中產(chǎn)生的信貸關(guān)系，其表現(xiàn)形式有賒銷預(yù)付款和商業(yè)票據(jù)，屬于直接信用；銀行信用是在商業(yè)信用發(fā)展到一定程度以后產(chǎn)生的，屬于間接信用，它的產(chǎn)生對商品經(jīng)濟的發(fā)展起著巨大的推動作用。物流金融業(yè)務(wù)的作用在于溝通了商業(yè)信用與銀行信用，使商品市場與金融市場之間的信用鏈條相連接，推動著信用制度的完善，避免銀行信用過度膨脹。其次，物流金融將銀行網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)結(jié)合起來，提升整個鏈條的競爭力。銀行網(wǎng)絡(luò)好比人體的血管，資金就是血管中不停在流動的血液。物流金融業(yè)務(wù)把物流、信息流、資金流三流結(jié)合起來，銀行請物流公司作監(jiān)管，實際看重其物流的通道和對貿(mào)易物品的信息把握，促使傳統(tǒng)物流企業(yè)向現(xiàn)代物流企業(yè)轉(zhuǎn)變。物流企業(yè)在物流金融活動中不可替代的優(yōu)勢在于掌握著大量的歷史和實時的物流信息和供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，通過分析其在物流金融活動中的角色和地位，開展現(xiàn)代物流業(yè)的增值服務(wù)。當(dāng)物流企業(yè)能夠為這個供應(yīng)鏈提供效率更高、成本更低的物流服務(wù)和供應(yīng)鏈管理時，標志著傳統(tǒng)物流企業(yè)正在向現(xiàn)代物流企業(yè)轉(zhuǎn)變。隨著越來越多的物流企業(yè)加入物流金融業(yè)務(wù)中來，物流企業(yè)自身的成本、供應(yīng)鏈的成本將會降低，我國供應(yīng)鏈運作將上升到一個新的水平。最后，物流金融中幾方合作降低了信息不對稱風(fēng)險，進一步避免了逆向選擇和道德風(fēng)險的發(fā)生。物流金融有利于中小企業(yè)把動產(chǎn)交給第三方物流企業(yè)，由其進行動態(tài)監(jiān)測與評估。第三方物流企業(yè)在庫存管理、動產(chǎn)監(jiān)管及貨物價值評估、資產(chǎn)變現(xiàn)等方面都具有很大優(yōu)勢，在作出相應(yīng)貨物評估后為中小企業(yè)開具倉庫存單。銀行作為資金的供給方，借助于大型物流企業(yè)的強大支付能力和評估能力，可以對中小企業(yè)的盈利能力和還款能力進行科學(xué)判斷，從而有效解決放貸時信息不對稱的問題，從而提高了資金的使用效率。第三方物流企業(yè)不僅幫助中小企業(yè)利用動產(chǎn)獲得急需的資金支持，而且憑借其較高的信用等級和較優(yōu)的貨物估值能力幫助銀行降低了呆壞賬產(chǎn)生的可能性。同時，物流企業(yè)本身也找到了新的盈利空間。銀行依靠第三方物流企業(yè)的庫存管理能力，把物流金融監(jiān)管業(yè)務(wù)外包，降低了信息不對稱產(chǎn)生的風(fēng)險。所以，在物流金融這個新平臺上，銀行、物流公司和企業(yè)實現(xiàn)了多贏。
（四）物流金融業(yè)務(wù)模型分析———道德風(fēng)險模型
1.道德風(fēng)險模型的產(chǎn)生從本質(zhì)上說道德風(fēng)險的存在將在很大程度上破壞市場均衡或?qū)е率袌鼍獾牡托剩a(chǎn)生這種風(fēng)險的原因之一就是由于人擁有一些不公開的信息。在委托人與人簽訂合同時，雙方所掌握的信息從表面上看至少是相互了解的，但是一旦這種委托關(guān)系確立之后，委托人就再也無法全部或部分觀察到人的某些不公開信息了。在這種情況下，人很可能會利用這種不公開的信息而采取某些傷害委托人利益的行為，可見，這是產(chǎn)生道德風(fēng)險的關(guān)鍵因素。Diamond于1984年提出道德風(fēng)險模型，主要分析了在金融中介中存在的經(jīng)濟學(xué)理論基礎(chǔ)。他認為，該風(fēng)險的存在將對企業(yè)產(chǎn)生較大的激勵作用，在直接最優(yōu)合約中的破產(chǎn)成本將在很大程度上約束企業(yè)的行為。我們可以將該模型運用到集物流、資金流、信息流于一身的現(xiàn)代物流企業(yè)。目前，我國的物流企業(yè)所提供的融資服務(wù)基本上存在于信用周期較短的、設(shè)計生產(chǎn)領(lǐng)域較少的產(chǎn)品流通過程中。
2.道德風(fēng)險模型的假設(shè)依據(jù)Diamond的模型理論基礎(chǔ)提出了基本的假設(shè)：企業(yè)與貸款人都是風(fēng)險中性的，存在N個企業(yè)并且每個企業(yè)家只能投資一個項目，生產(chǎn)是在一定周期內(nèi)完成的，每個貸款人手中持有的可帶出財富為1/m，合約的設(shè)計是建立在一個貸款人可以觀測到的變量的基礎(chǔ)上的。
三、化解物流金融風(fēng)險的對策
（一）逐漸完善物流金融風(fēng)險控制體系目前，在物流金融服務(wù)中銀行不僅要面對經(jīng)銷商的還款風(fēng)險，還要面對市場風(fēng)險，例如質(zhì)押商品的滯銷、物品的變現(xiàn)風(fēng)險等，還必須防止銀行內(nèi)部管理中出現(xiàn)道德風(fēng)險，因此，建立健全并不斷完善銀行的風(fēng)險控制體系就顯得尤為重要。
（二）不斷完善物流企業(yè)的征信管理不同于傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)的審查，物流金融業(yè)務(wù)的主要服務(wù)對象是中小型企業(yè)，這就要求審查中更要強調(diào)企業(yè)的成長性。另外，對物流企業(yè)的經(jīng)營管理、技術(shù)含量、市場運行等方面也必須進行重點的審查。例如：銀行可以選擇一些在市場上具有較高占有率、比較暢銷的產(chǎn)品或是銷售趨勢較好的產(chǎn)品的生產(chǎn)商進行合作。另外，對于企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)濟實力、品牌的知名度等也必須考慮在內(nèi)。銀行還必須對物流公司的專業(yè)程度進行考核，那些倉儲管理水平較高、信息化水平較好、資產(chǎn)規(guī)模較大，能夠?qū)崿F(xiàn)在大規(guī)模范圍內(nèi)嚴格監(jiān)管質(zhì)押物質(zhì)，償付能力較好的物流公司是銀行開展物流金融業(yè)務(wù)的首選對象。（三）大力糾正在銀行貸款過程中存在的歧視與偏見銀行要對不同所有制的企業(yè)表現(xiàn)出一視同仁的態(tài)度。但是，在實際貸款過程中，非國有的中小企業(yè)的貸款信用度遠遠高于國有中小企業(yè)。可見，銀行只有拋棄一切歧視與偏見才能真正推動我國各類中小企業(yè)全面、健康持續(xù)發(fā)展。
四、總結(jié)
總之，面對不斷變化的國內(nèi)外市場，物流金融模式已經(jīng)成為化解中小企業(yè)融資難的主要途徑之一，該模式的實施不僅能提高企業(yè)的市場競爭力，更是實現(xiàn)我國中小企業(yè)、物流企業(yè)、金融機構(gòu)三方共贏的一種有效的融資模式，它必將成為帶動中小企業(yè)發(fā)展的全新而有效的模式。
作者：王炳文單位：北京大學(xué)光華管理學(xué)院
