汽車經銷商財務風險管理與業財融合

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摘要:2019年我國處于經濟下行期，汽車市場在多年繁榮后出現下跌，使上萬家汽車經銷商應對不及，汽車經銷商企業快速轉入轉型升級和并購重組的新階段，前期通過債務融資擴張的4S店經銷模式面臨巨大挑戰，財務風險凸顯，眾多較大的汽車經銷商已陸續經歷資金斷鏈風險并采取了相應的收縮戰略，通過出賣資產和引入戰略投資者來緩解資金壓力和債務風險。本文結合全國性汽車經銷商企業開展監督的實踐經驗，就汽車經銷商面臨的財務風險和應對措施提出建議。

關鍵詞:經濟下行；汽車經銷商；財務風險；業財融合

2019年1月，總理在主持國務院會議討論《政府工作報告》時指出，2019年我國發展的環境更加復雜、困難挑戰更多，經濟下行壓力加大。在此大環境下，我國汽車市場在多年的繁榮之后，開始出現下滑。全國上萬家汽車經銷商大部分出現利潤下降，據《2018年中國汽車經銷商調研報告》的信息顯示，2018年全國汽車經銷商盈利單位不足1/3，僅有10%單店盈利同比增長，并推斷關停并轉將成為2019年中國汽車經銷商新常態。可以預見，經濟下行等因素疊加影響到居民消費不足，未來一段時間汽車經銷商財務風險將集中爆發，提前做好財務風險管理至關重要。

一、汽車市場的現狀與趨勢

據中國汽車工業協會數據顯示，2018年全國汽車銷量2808萬輛，同比下浮2.8%，為28年以來首度出現同比下滑，銷量排名前十的汽車品牌有一半出現下跌。根據乘聯會公布的數據，截止2019年一季度，全國乘用車累計銷量507萬輛，同比下降10.5%，下滑狀態還在持續中，這讓眾多汽車廠家和經銷商始料不及，即使潛心行業十多年的業內專家，仍然對汽車市場的巨大波動預計不足，更談不上有效的防范和應對此類風險，致使汽車市場哀鴻一片。據汽車行業協會預計，未來行業淘汰賽將持續深入，競爭加劇，進口增加，消費升級，風險將進一步增大。

二、經濟下行情況下汽車經銷商的財務風險

經濟下行，汽車經銷商將面臨更嚴峻的市場環境，財務風險將更加凸顯并集中爆發。對此，本文嘗試梳理如下：

(一)庫存管理風險

銷量下降，隨之而來的便是庫存積壓，庫銷比上升，2019年1月，中國汽車流通協會信息顯示，2018年12月汽車經銷商庫銷比1.73，同比上升92%，高于1.5的警戒線，庫存管理風險增加。汽車經銷商一方面由于汽車和零配件庫存增加帶來的管理費用增加，另一方面不得不為庫存增加占用更多流動資金而考慮額外籌資。庫存加大，意味著增加盤點工作量，庫銷比增加則意味著存貨周轉率下降，不可避免地帶來呆滯件和高庫齡車的出現，汽車經銷商的資產面臨著大幅貶值風險。

(二)資金風險

汽車經銷商是典型的資金密集型企業，銷售下滑對于汽車經銷商來說最為直接和致命的影響就是資金斷鏈風險。首先銷量下降，資金回籠將延后；其次庫存積壓，占用更多資金；再者，經濟下行，銀行收緊銀根，企業籌融資風險加大，加上資金流轉不暢，資金利息成本增加等，都會直接影響汽車經銷商經濟運行質量，甚至出現資金斷鏈風險。據公布的年報數據顯示，全國知名汽車經銷商龐大集團2018年度虧損61.55億元，這成為龐大集團上市8年來虧損之最(前七年累計虧損7億元)。為了挽救危局，化解資金斷鏈風險，龐大集團相繼出售19家4S店變現。另一汽車經銷商龍頭企業廣匯集團也在2018年下半年接受恒大145億元入股，以緩解其自身的資金壓力。

(三)投資風險

目前4S店仍是汽車經銷商的主要運作模式，單店投入基本都在1000萬元以上，包括購買土地、店面、庫房、車間、設備等硬件投入以及裝修、租賃等必要支出，同時，現在各品牌供應商對4S店建設都有差異化要求，一家4S店投入后并不能輕易轉換品牌，致使品牌切換成本加大，一旦投資某品牌，則意味著與該品牌和汽車市場榮辱與共，在汽車市場疲軟的時期，投資風險將放大，需要汽車經銷商在擴大投資上慎重考慮。

(四)應收賬款回收風險

經濟下行情況下，汽車消費轉型調整，資金趨向外流其他消費體，不能及時回收賬款風險加大，汽車賒銷和按揭貸款壞賬風險相應增加，注定影響企業的正常經營，汽車經銷商應適時調整營銷策略，注重現金銷售和資金回籠。

(五)高負債風險

汽車市場繁榮時，經銷商快速擴張，債務迅速積累，經濟下行期，需求下降，銀根收緊，債務融資擴張的模式已不適應，并且前期累計的債務風險將集中爆發。通常認為，汽車經銷商60%的資產負債率是良性的，據德勤的《2012中國汽車經銷商風險狀況調研報告》顯示，截止2012年6月，中國汽車經銷商資產負債率就已接近85%的警戒水平，龐大集團財報顯示2011年～2017年的資產負債率均值在80%以上，遇上汽車寒冬，這種高債務風險迅速轉變為巨大的資金壓力，如同急速凍結的寒冰使企業踩剎不急，快速脫離良行軌道，陷入困境。

(六)人員流動、關停并轉等風險

由于汽車銷售狀況不好、資金缺乏、效益下滑等因素影響，2018年底，眾多4S店財務人員出現大范圍辭職潮，甚至有的4S店財務部整體辭職，對公司運營來說雪上加霜，直接影響到部分經銷商業務停滯甚至加速走上兼并重組或破產清算的道路，汽車經銷商重新洗牌在所難免，對此相關財務人員更應該提前做好應對。

三、財務風險管理對策與業財融合

業財融合是財務工作發展的趨勢，也是解決業務部門和財務部門長期矛盾的有效途徑，這要求財務人員要了解和熟悉企業經營業務，將業務人員積極樂觀充滿自信的心態與財務人員謹慎保守的職業習慣相結合，更好地促進企業客觀理性的健康發展。面對汽車市場寒冬，更需要財務人員熟悉汽車業務，把握市場脈搏，提升綜合能力，為企業新的發展提供更多支持和保障。

(一)利用時機，在企業中深入培植風險管理意識

根據企業發展的生命周期來看，目前汽車行業處于市場發展的轉型期，也造成各大汽車經銷商處于企業生命周期的衰退期，主要表現是市場萎縮、增長趨緩或為負、盈利能力下降、經營活動產生負現金流、財務風險集中，部分競爭者選擇轉型或退出，此時，企業應結合自身企業特點和發展趨勢，及時轉換相應的風險管理策略，由積極或穩健型風險偏好轉為保守型，通過收縮投資、變現資產、降低負債等方式來化解發展問題，同時積極尋求企業新的利潤增長點和發展方向，為企業的蛻變和新一輪發展貢獻力量。

(二)建立健全財務風險預警機制

企業發展的好壞核心競爭力起決定作用，尤其在經濟下行期更是凸顯，對于汽車經銷商來說服務價值無疑是最具競爭力的，財務人員也應圍繞提升服務價值構建財務風險預警機制，結合企業的業務特點，建立可視化風險預警和應急處理工作機制和操作規范，如建立銷量、投資收益率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、零服吸收率、庫銷比、資產負債率等指標體系，與行業內優秀值、中值和差值進行實時對標監控和預警，切實為企業及時判定趨勢、防范風險、提升核心競爭力和轉型升級提供支持。

(三)優化資本結構，降低資產負債率

經濟下行期各企業暴露的最大風險就是資產負債率居高不下，而償債能力日趨下滑，此時，需要汽車經銷商優化資本結構。根據經營杠桿系數(DOL)計算公式可知銷售額下降，則經營風險變大，同時，財務杠桿系數(DFL)反應出，銷售額下降利潤降低，在利息不變情況下財務風險相應加大，二者疊加反映出處于衰退期的汽車經銷商將面臨更大的綜合風險(DTL)，對此，從管理財務風險的角度需要企業調整資本結構，及時償還借款，減少舉債規模，同時，加強與廠家溝通，充分利用廠家商務政策融資，降低財務風險。

(四)強化資金管控，降低成本費用支出

根據經營情況，汽車經銷商應加強資產變現能力以應對經濟下行壓力，財務人員要融入業務體系中業財一道深入分析企業資金需求的緊迫性和成本費用支出的必要性，制定保守型的經營策略，降低庫銷比，減少賒銷，催收賬款，增強企業變現能力和償債能力，同時控制成本費用支出，制定可控成本降低指標，并重新審視減少酌量性固定成本，細化分解各項費用預算控制指標，建立成本費用降低的配套獎懲考核機制，促進企業切實做好“勒緊腰帶度過寒冬”的準備。

(五)針對“人員流動、關停并轉”等風險，應提前做好穩定財務團隊工作

采取積極措施穩定財務骨干和關重崗位人員，避免忙中添亂，促進財務人員關心企業了解業務，將企業發展蛻變和轉型升級作為自己職業發展的寶貴經歷，增強員工對企業發展的信心，同時，財務人員應抓緊學習和掌握有關資產評估、企業估值、財務調查、財務整合、籌融資管理、優化資本結構、并購重組等知識和方法，提前為企業的蛻變發展儲備知識，實現財務人員職業生涯的更大價值。

(六)財務應更深入融入業務中，輔助企業做好業務拓展和多元化經營

汽車經銷商多元化細分化經營是發展的必然趨勢，也是企業重生的必要舉措，同時也是化解財務風險的有效途徑，此時更需要業財深入融合，財務人員更深入地了解和熟悉相關業務，如汽車營銷、維修保養、裝飾美容、保險、零配件銷售、汽車租賃、二手車業務、汽車文化產品銷售、汽車綜合體開發以及線上銷售等，從而真正達到即有效化解財務風險，又增強企業抗風險能力，促進汽車經銷商的蛻變和重生。

作者:郭華 單位:中國兵器裝備集團有限公司片區監事會第四工作組