美歐經(jīng)濟復(fù)蘇問題

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一、存在的問題

今年美歐等一些發(fā)達國家目前正在主權(quán)債務(wù)危機泥潭中-D-~L，仍陰霾重重，經(jīng)濟增長與就業(yè)疲軟，通脹率持續(xù)走高．資本流動大幅波動，全球經(jīng)濟下行風(fēng)險加大。有的學(xué)者預(yù)測，當(dāng)今全球經(jīng)濟已經(jīng)進入了一個長期波動和低速增長時期，這個時期可能要延續(xù)5～l0年．這對中國經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變帶來了強大壓力。美歐債務(wù)危機，給中國帶來了巨大風(fēng)險。我國3．2萬億美元的外匯儲備約有2／3以美元資產(chǎn)形式持有：中國還有歐洲國家債券達6000億歐元。從歐債危機到美國信用危機。世界上=三大貨幣——美元、日元、歐元——都有問題．都不是天堂。減持、不減持都無法真正擺脫“儲備貨幣是天堂”的困境。在三大貨幣國債中增持或減持，只不過是在狼窩和虎穴之間選擇而已(陶冬，2011年)。

美國巨額債務(wù)通過美元貶值．以實現(xiàn)損人利己。據(jù)中國人民大學(xué)國際金融研究所副所長向松祚研究，在2001～2006年期間，美國累計對外借債3．209萬億美元。然而．美國凈負(fù)債卻減少1990億美元，等于美國凈賺3．408萬億美元，其中：美元貶值就讓美國賺8920億美元，資產(chǎn)——負(fù)債收益差距讓美國賺1．694萬億美元，其他手段賺1．469萬億美元。美國凈賺3．408萬億美元這相當(dāng)于同期美國軍費開支的總和。這就是說，美元霸權(quán)的超額利益，意味著世界各國為美國龐大的軍費開支“買單”。美國推出定量寬松政策是美國經(jīng)濟調(diào)整的自我選擇，它損人不利己，并已對世界，尤其是對中國經(jīng)濟產(chǎn)生了負(fù)面影響：加大了中國輸入性通脹壓力；給中國出口企業(yè)帶來沖擊；促使國際熱錢流入，加大中國治理通脹難度；威脅中國外匯儲備安全；影響中國經(jīng)濟健康發(fā)展。歐債危機是經(jīng)濟危機上一次九級大地震，其形成原因是諸多因素的累積．即歐元區(qū)板塊的貨幣政策與財政政策的裂縫、高福利與低增長形成的債務(wù)空洞不斷擴大。歐元區(qū)經(jīng)濟的前景黯淡，陷入衰退的可能性顯著上升，以至歐洲的部分國家通貨膨脹率超過了2％的歷史平均水平，歐元區(qū)經(jīng)濟嚴(yán)重失衡，引起這次歐債危機的深層次原因并沒有根本消除。世界經(jīng)濟正在進入一個新的危險期，危機可能傳導(dǎo)到更多圍家、更廣泛領(lǐng)域，進一步?jīng)_擊銀行體系，造成全球金融市場的動蕩。

歐洲緊縮財政拖累全球經(jīng)濟。為挽救歐元．法國和德國都要求歐洲采取財政緊縮舉措。歐洲財政緊縮正在給全球經(jīng)濟帶來危害，全球經(jīng)濟放緩呈蔓延之勢。局面的嚴(yán)峻性在于，各地的金融市場是否依然相信歐盟領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)提出的一項保護力度足夠大的歐元區(qū)救助計劃，從而支撐它們的債券市場，并遏制主權(quán)債務(wù)的蔓延。如果市場失去信心，那么金融麻煩就會繼續(xù)擴散．進一步破壞脆弱的全球經(jīng)濟。由于發(fā)達國家普遍采取寬松貨幣政策，使大宗商品價格居高不下，全球通貨膨脹壓力總體仍將呈現(xiàn)上升態(tài)勢。2011年，發(fā)達國家的總體通貨膨脹率將從2010年的1．6％上升至2．6％；新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的通貨膨脹率將從2010年的6．1％上升至7．5％。美歐經(jīng)濟的停滯必將給新興國家?guī)聿焕绊憽Ｊ桩?dāng)其沖的一個影響是歐洲銀行業(yè)開始出現(xiàn)從新興國家撤走資金的動向；另一個影響是發(fā)達國家內(nèi)需下降，將影響新興國家出口減少。

二、對策與建議

當(dāng)前，金融危機已步人了一個更為復(fù)雜的新階段，全球經(jīng)濟正處在“二次衰退”邊緣。今后若干年只能勉強維持低速增長且時有波動，這將成為中國經(jīng)濟面對的最大不確定性。面對“分崩離析”的世界經(jīng)濟形勢，我們?nèi)绾芜M行正確預(yù)判和制定正確對策以應(yīng)對，這是對我國經(jīng)濟能否取得持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的一個嚴(yán)峻考驗。現(xiàn)提出以下十點對策與建議：

(一)要正確預(yù)判2012年全球經(jīng)濟發(fā)展形勢第18屆亞太經(jīng)合組織(APEC)財長會議認(rèn)為：當(dāng)前發(fā)達經(jīng)濟體增長與就業(yè)疲軟，許多經(jīng)濟體通脹率持續(xù)走高資本流動大幅波動，全球經(jīng)濟下行風(fēng)險加大。為此，各經(jīng)濟體應(yīng)根據(jù)各自不同情況．采取果斷措施提振市場信心，實現(xiàn)金融穩(wěn)定和持續(xù)增長。經(jīng)合組織于2011月28日警告說，隨著歐洲出現(xiàn)一波又一波的企業(yè)倒閉和財富毀滅，歐元區(qū)危機眼下距離把發(fā)達經(jīng)濟體拖入經(jīng)濟衰退、甚至蕭條的深淵僅一步之遙。看來，2012年全球經(jīng)濟下行風(fēng)險加大，發(fā)達國家距衰退一步之遙的形勢，需要我國有關(guān)宏觀經(jīng)濟決策部門及時對此形勢作出正確的應(yīng)對預(yù)案，以確保我國經(jīng)濟發(fā)展在防范風(fēng)險中求得穩(wěn)健發(fā)展。

(二)貨幣政策與財政政策需要協(xié)調(diào)配合，及時進行預(yù)調(diào)和微調(diào)一方面，財政政策要增加用于民生的政府支出．要加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)的結(jié)構(gòu)性減稅力度要在提高居民收入等方面著力：另一方面．貨幣政策應(yīng)根據(jù)存貸款情況、外匯占款情況、金融體系流動性狀況進行適度調(diào)整，進一步引導(dǎo)信貸資金投向小微企業(yè)、“三農(nóng)”和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等特定領(lǐng)域：利率調(diào)整要兼顧未來一年通脹平均水平和國內(nèi)經(jīng)濟狀況．改變貸款利率和民間借款利率、存款利率與理財產(chǎn)品利率間的較大差距；人民幣匯率應(yīng)實現(xiàn)在一定合理水平內(nèi)的雙向波動，結(jié)束人民幣單向升值狀態(tài)，既有利于降低企業(yè)的匯率風(fēng)險，也有利于促進出口增長。

(三)防范通貨膨脹反彈的風(fēng)險仍不能忽視從目前來看，今年全球?qū)捤傻呢泿艞l件仍將持續(xù)，貨幣存量較高。資源要素價格改革、勞動力成本等中長期通脹壓力，特別是輸入型通脹壓力仍然存在，這些因素都可能加劇通脹預(yù)期。因此。控制通貨膨脹不能松懈，需要把握好貨幣政策的力度和節(jié)奏。

(四)應(yīng)對美國推出新一輪寬松貨幣政策，我國則要早作預(yù)案對策措施按照美聯(lián)儲的邏輯。量化寬松政策可以達到多重目標(biāo)：推動美元貶值、刺激出口；推升通脹預(yù)期，避免陷入通縮困境；為政府財政赤字融資、維系公共開支；釋放流動性，推升資產(chǎn)價格，拉動財富效應(yīng)等。但由于前二輪寬松貨幣政策對全球的負(fù)面影響非常顯著，國際大宗商品價格急劇飆升，新興市場面臨大規(guī)模資本流入和匯率升值的沖擊，中東和北非地區(qū)甚至因嚴(yán)重通脹爆發(fā)社會與政治動蕩，許多國家明確反對美國無節(jié)制的寬松政策。在國內(nèi)外的政治壓力之下，美聯(lián)儲會更加謹(jǐn)慎。但美聯(lián)儲為維護美國自身利益，也有可能繼續(xù)推出新一輪寬松貨幣政策。對此，我國也要早作應(yīng)對預(yù)案。

(五)應(yīng)對中美貿(mào)易不平衡問題，我國應(yīng)堅決頂住美國政客將中美貿(mào)易不平衡歸結(jié)為“中國人為壓低人民幣匯率．才使美國貿(mào)易逆差不斷擴大”的謬論其實，中美之間貿(mào)易不平衡需要兩國共同面對，用科學(xué)的方法去解決，而不能像某些美國政客所做的那樣．根據(jù)國內(nèi)的政治需要，以貿(mào)易保護主義或匯率單方面地指責(zé)中國。首先，中國的企業(yè)可以更積極地投資美國，前提是美國必須減少對中國企業(yè)在美投資的障礙。其次．美國應(yīng)當(dāng)反省在出口戰(zhàn)略上的失誤。美國對華出口大項都是農(nóng)產(chǎn)品或者工業(yè)垃圾、廢紙等，而電子類、機電類產(chǎn)品對華出口很少。根據(jù)測算．如果美國對華出口機電產(chǎn)品達到日本對華出口的比例，美國對華出口全年將增長1100多億美元，將會極大改變中美貿(mào)易不平衡狀況。美國對華實施嚴(yán)格的高技術(shù)出口管制，這也嚴(yán)重影響了美國對華出口。美國提振對華出口應(yīng)當(dāng)逐步解除管制限制，開放對中國高科技產(chǎn)品的出口，這可極大地消除對中國貿(mào)易的赤字。

(六)應(yīng)對美歐債務(wù)危機，未雨綢繆地為中國經(jīng)濟多建幾道“防火墻”已是當(dāng)務(wù)之急國際機構(gòu)先后預(yù)警并調(diào)降增長預(yù)期．外部環(huán)境的風(fēng)吹草動對中國經(jīng)濟的影響不言而喻。歐債危機還要持續(xù)多久，惡化到什么程度，最終會是怎樣的結(jié)局，目前難下定論。但未雨綢繆地為中國經(jīng)濟多建幾道“防火墻”已成為當(dāng)務(wù)之急。

(七)歐債危機已開始影響到歐洲銀行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展．我國銀行業(yè)對此也要早做應(yīng)對預(yù)案據(jù)外電消息，歐元區(qū)數(shù)十家銀行已經(jīng)向其他銀行和投資者出售了大量的保險，旨在保護陷入困境的歐元區(qū)各國免于面臨債務(wù)違約的風(fēng)險，這進一步表明歐元區(qū)各國銀行和政府已經(jīng)陷入了財務(wù)糾纏復(fù)雜的困境。據(jù)歐盟銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)于2011年l2月上旬的最新數(shù)據(jù)顯示，與此前預(yù)期相比，歐盟各大銀行蒙受與歐盟各國國債相關(guān)損失的風(fēng)險可能更高且更加廣泛。數(shù)據(jù)表明，歐盟各大銀行已經(jīng)以信用違約掉期的形式出售了價值1780億歐元的保單，這些保單為陷入財務(wù)困境的希臘、愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙政府所發(fā)行的國債提供擔(dān)保。歐洲銀行管理局要求區(qū)內(nèi)銀行2012年6月前，增資1150億歐元。由于獲利節(jié)節(jié)倒退，加上發(fā)行新股在資本市場集資也行不通，歐洲銀行恐被迫求助政府。對此．我國商業(yè)銀行同歐盟銀行業(yè)往來中．要防范歐盟銀行業(yè)的違約風(fēng)險并及早做出應(yīng)對預(yù)案。以確保我國銀行能穩(wěn)健運行。

(八)應(yīng)高度關(guān)注資本流動風(fēng)險，要從宏觀政策上及時進行調(diào)控近l0年來的資本大量流入，外匯占款從2000年末的1．4萬億元一路增加到2011年9月末的25．5萬億元，每年遞增幅度高達33．7％。國內(nèi)的所謂泡沫等一系列問題都與資本大規(guī)模流入有關(guān)，貨幣政策承受很大壓力。我國應(yīng)高度關(guān)注資本流動風(fēng)險．要從宏觀政策上進行調(diào)控。不能順應(yīng)資本流出和貶值預(yù)期而采取聽之任之的政策，而應(yīng)采取求穩(wěn)的政策取向。比如．應(yīng)穩(wěn)住經(jīng)濟增長，避免出現(xiàn)大規(guī)模資本流出；要穩(wěn)住匯率，避免人民幣出現(xiàn)持續(xù)貶值趨勢。在資本和金融賬戶沒有完全開放的情況下，為防范資本流動風(fēng)險，對資本流動進行一定程度的控制還是必要的。

(九)為防范美歐債務(wù)風(fēng)險對我國巨額外匯儲備帶來的損失，應(yīng)下決心采取一些有效應(yīng)對措施比如應(yīng)擴大對外投資品種，加大對外直接投資的力度，變外匯儲備為資源、技術(shù)、人力資源的儲備等。瑞士信貸第一波士頓總經(jīng)理陶冬提出解決外匯儲備的長遠辦法：一是藏富于民．通過民間進行多重目的、多重策略、多重資產(chǎn)種類的投資活動，分散單一策略及標(biāo)準(zhǔn)所帶來的投資風(fēng)險，提高回報；二是人民幣國際化，人民幣匯率要以市場供需為準(zhǔn)則，具有更大的彈性。唯此．中國的外匯儲備才能從根本上避免一年漲一萬億所帶來的投資上的尷尬。諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主蒙代爾則建議說，由于中國始終保持快速增長，人民幣在世界經(jīng)貿(mào)體系中的地位將不斷上升，而歐美深陷危機也從一定程度上提供了“良機”——中國可以考慮加速人民幣可自由兌換進程。如果人民幣可以自由兌換，那么相信會有很多國家樂于使用和儲備人民幣資產(chǎn)。人民幣可自由兌換也有助于緩解美元占中國外匯儲備過多的局面。筆者認(rèn)為。這是值得我國決策部門思考的。

(十)在外部危機頻發(fā)的情況下，練好內(nèi)功是根本在目前的經(jīng)濟格局以及現(xiàn)有的國際貨幣體系下，危機正在變得頻發(fā)，對此中國如何加以應(yīng)對?有的專家認(rèn)為：對于中國來說，應(yīng)對如此頻發(fā)的外部危機，練好內(nèi)功是最重要的。要加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，降低x~9t-依存度，拉動內(nèi)需，刺激消費，利用l3億人龐大的消費市場作為經(jīng)濟發(fā)展的最重要的驅(qū)動力。來實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型。如果能做到這些，就能保持平穩(wěn)發(fā)展，而不會受到太多的外部干擾和沖擊的影響。