亞洲貨幣合作經濟

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設想之一是經濟學家威廉姆森提出的一攬子目標區爬行釘住(BBC)方案。在BBC方案中，一攬子核心貨幣包括美元、歐元和日元。各個合作的經濟體根據整個區域對外貿易的比重來確定各自貨幣釘住上述三個核心貨幣的權重，并同時制定中心平價和波動范圍。這一方案的優勢在于，首先，通過整個區域同時釘住一攬子貨幣，可以避免因為單一貨幣劇烈變動（如美元的大幅度貶值）造成本區域各經濟體貨幣幣值的大幅度波動。其次，由于匯率水平的更加透明，避免了以鄰為壑匯率政策的出現，有利于在貿易和投資競爭中，各成員國更注重提高實體經濟的效益，而不是把注意力放在競爭性貨幣貶值上。再次，這種合作不需太多的政策協調和監管，這減少了匯率制度合作時來自各方的阻力。盡管有以上諸多優勢，這一方案也有不利的方面。由于各個經濟主體選擇相同的貨幣籃子和權重，使得各國在一定程度上喪失貨幣政策的自主性。更主要的是，這種匯率安排合作只是一種過渡形式，隨著亞洲本地區貿易和投資聯系進一步加深，本區域貨幣合作將越來越重視本地區的主權國家貨幣的核心作用。

設想之二是以日元為核心的亞洲貨幣聯盟。日元尋求在亞洲貨幣合作中的核心作用早在20世紀60年代就開始了。然而，無論是“日元區”設想，還是“日元國際化”戰略，基本上僅僅停留在紙上談兵，始終沒有得到除了日本政府之外其它國家和國際性機構的廣泛重視。即便在1997年亞洲國家爆發金融危機之后，日本大藏省外匯和其它交易委員會以發表題為“面向21世紀的日元國際化：全球經濟和金融環境變化中日本的對策”的報告為契機，再次重提日元國際化并提出了具體的政策建議，仍然沒有預想的那樣引起其它國家，尤其是亞洲國家的積極回應。在理論界，大量的研究表明，日元國際化進程之所以作用受到限制，存在各種經濟的、政治的原因，這些因素也對日元在亞洲貨幣合作中起核心貨幣的作用形成制約。

一般來講，一種貨幣要成為貨幣合作中核心貨幣，不僅取決于該貨幣發行國的意愿，還要得到其他國家的認可。為獲得這種認可，貨幣發行國起碼要有三個條件：一是具有強大的經濟和政治實力；二是擁有穩定的幣值；三是提供開放的、有一定深度和廣度的國內金融市場。從日本的情況看，盡管日本是亞洲地區的發達國家，但其狹小的國內市場，不足吸收亞洲地區的貿易和投資。再有，日本國內金融市場相對封閉，缺乏流動性。從經濟結構看，日本與亞洲四小龍（中國臺灣、中國香港、新加坡和韓國）比較相似，而與中國及東南亞國家（印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓和泰國）差異很大，這不利于日本將日元與這些經濟體同時建立貨幣區，不利于形成一個以日元為核心的貨幣聯盟。當然，一些學者認為，經濟因素固然重要，比較而言，政治因素更關鍵。他們認為，作為單一的核心貨幣起作用，日元受到最大的限制，是歷史形成的亞洲國家對日本的不信任。

設想之三是以人民幣為核心的貨幣聯盟。一些分析認為，從現實條件看，中國是亞洲地區的經濟與政治大國，尤其是近年來中國經濟保持穩定增長，中國不斷加深與對亞洲地區的貿易關系，并成為亞洲地區吸引國際直接投資最大的市場。更重要的是，中國具有進一步發展的潛力，尤其是中國加入WTO，將為亞洲經濟提供一個大的具有潛力的市場，并將日益成為區域產業分工鏈中重要的一環。這將成為人民幣發揮區域貨幣功能的客觀基礎。當然，從作為國際貨幣所應有的條件看，中國除了經濟總量優勢和市場潛力優勢之外，在其他方面還相距甚遠。這其中最主要的問題，一是人民幣不是一個完全可兌換的貨幣。盡管人民幣已經實現了在經常項目下交易的自由兌換，但在中國仍然實行比較嚴格的資本項目交易的外匯管制。一個相對封閉的金融體系，是無法支持貨幣成為區域通用的貨幣的。二是，中國的國內金融市場，不論在深度上（二級市場發達程度），還是廣度上（自由化程度），都與發揮核心貨幣功能所需要的發展程度有相當大的差距。但是，從發展的角度看，這些差距將隨著中國金融改革開放的深入和加快不斷縮小。

設想之四是亞元聯盟。一些學者認為，亞洲地區可以仿效歐盟組成一個類似歐元區的亞元區。但是，由于單一貨幣是貨幣聯盟的最高層次，它不僅要求各成員國在各項經濟指標上相近，還要求參與國主動放棄本國貨幣政策的自主權，因此，單一貨幣通常認為是在區域內貿易、投資、勞動力流動等一體化程度相當高，而且各成員國在財政、金融和各項宏觀經濟指標差距很小，合作帶來的收益總體大于相應的成本等條件下，才適合采用的一種合作形式。因此，盡管從各種理論條件衡量亞洲地區已經存在進一步合作的現實基礎，但要建立一個亞元區，仍然是一個長遠的目標。

總之，各種設想仍處于討論階段。由理想變成現實，亞洲地區的貨幣合作還有很長的路要走。值得關注的是，在“清邁動議”簽署之后，2001年12月中國人民銀行和泰國銀行簽署了美元與泰銖的雙邊貨幣互換協議，這是中國在“清邁動議”下簽署的第一份雙邊貨幣互換協議。2002年3月，中國又與日本簽署了雙邊貨幣互換協議，這是中國在“清邁倡議”下簽署的第一份有人民幣參與的雙邊貨幣互換協議。這標志著人民幣開始參與亞洲貨幣合作。隨著中國與亞洲地區其他經濟體的經濟聯系不斷加深，中國將以積極的姿態參與區域貨幣合作。