幣匯率升值
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一、匯率改革以來人民幣匯率變動情況
在近兩年的時間里，人民幣匯率水平基本上沿著平滑軌跡逐步升高，體現出主動性、可控性和漸進性的改革原則。但是在升值過程中也面臨著一些新的問題，主要表現在：
一方面，人民幣升值并未起到遏制外貿順差迅速擴大的作用，而持續擴大的外貿順差帶來大量的外匯儲備，人民銀行為購入外匯而不得不發行大量的基礎貨幣，造成銀行體系流動性過剩問題日益突出，已經威脅到經濟的持續健康發展；另一方面，目前人民幣的升值幅度遠沒有達到歐美和日本等國家的預期，這些國家要求人民幣加快升值的呼聲依然很高，在人民幣加速升值預期下，國際熱錢從來沒有停止過涌入中國的步伐，人民幣升值壓力不斷加劇。
此外，國際貨幣基金組織（IMF）于2007年6月啟動新的監管框架，新增的“第四原則”明確提出：成員國在制定本國匯率政策時，要確保“不致引發外部社會的不穩定”。聯系到我國巨額外貿順差引發的加快升值噪音，IMF此舉無疑進一步加大了我國的匯率政策壓力。在上述背景下，繼續堅持既定的匯率改革方案還是加快人民幣升值步伐，成為匯率改革中面臨的重大問題。
二、人民幣匯率趨勢展望
目前我國人民幣匯率從內部看具有升值的潛力，從外部看面臨快速大幅升值的壓力。與此同時，我國的具體國情及面臨的國際環境決定了人民幣升值步伐不宜過快，讓人民幣匯率保持緩慢上升、小幅漸進的運動態勢應該是當前可行的選擇和匯率改革成功的有效途徑。
（一）經濟持續快速增長為人民幣升值提供了基礎
20世紀90年代以來我國經濟持續快速增長和勞動生產率不斷提高，形成推動人民幣長期升值的經濟基礎。有關方面的研究結果表明，1993年－1999年，我國制造業勞動生產率增長速度是1980年－1992年期間的兩倍，高于同期美國制造業勞動生產率增長速度1.5個百分點。2002年以后我國經濟開始加速增長，勞動生產率增長速度重新開始加快，根據“十一五”規劃，未來我國經濟增長率和勞動生產率仍將以相對于發達國家更快的速度提高，并不斷給人民幣匯率帶來新的升值空間。可以預見，人民幣的升值是今后若干年內的一個基本趨勢。
（二）匯率小幅漸進升值是切合實際的匯改方向
“漸進式”是我國改革的重要特征，這一原則同樣適用于人民幣匯率升值路徑的選擇。我國尚處于社會主義初級階段，人口數量眾多，勞動力就業壓力大，同時產業結構又處在轉型過程中，過度依靠出口拉動經濟增長的發展模式相對脆弱，外匯市場不夠成熟伴生著匯率風險的防范能力不足，這些因素構成了人民幣匯率升值路徑安排的約束條件。結合中國的具體國情，保持人民幣匯率的小幅漸進升值趨勢是由中國經濟增長與轉型的雙重任務所決定的。緩慢漸進的匯率調整過程將與整個經濟基本面的調整相互融合促進，有利于經濟資源和結構的重新配置，穩定的小幅升值也有利于減少國際熱錢的投機行為。
同時，從全球市場環境來看，目前人民幣大幅升值的外部條件并不成熟，聯合國亞洲及太平洋經濟社會委員會ESCAP在《06年亞洲及太平洋經濟社會概覽》中指出，全球貿易失衡是深度經濟結構問題，如果不解決這些問題，僅靠匯率調整不可能長期有效地解決這種失衡狀況。并且，基于對周邊地區經濟穩定性的考慮，走出金融危機的亞洲國家金融體系承受力不足，人民幣短期內顯著升值將會帶給周邊國家較大沖擊，這與我國政府一貫秉持的負責態度也是不符的。
（三）當前人民幣升值壓力主要來自巨額貿易逆差
當前，持續擴大的貿易順差成為人民幣升值的主要壓力。海關總署的外貿統計顯示，2007年1-11月我國進出口總值達19690.88億美元，順差達到2381.21億美元。而早先商務部預計全年貿易順差將達到2500億美元左右，現在看已成定局。目前，巨額貿易順差已成我國對外經貿關系的突出矛盾，并成為以美國為首的發達國家對華施壓、逼迫人民幣升值和采取反傾銷、反補貼措施的重要口實。由于貿易順差增長的趨勢在短期內很難改變，貿易摩擦依然尖銳，人民幣升值壓力將繼續存在。
外貿順差在2007年1-10月增長59%，同時人民幣升值幅度也一直在加快。按照傳統理論，本幣升值將導致出口減少，進口增加進而貿易順差減少，但這一理論在我國當前的經濟運行中并未得到驗證。究其原因，一方面是由于我國的出口結構中，加工出口貿易占到65%左右，人民幣升值使進口中間產品成本下降，加工出口貿易成本降低，造成了貿易順差不降反升；另一方面，國際市場需求旺盛而我國內需不足，也形成對外貿易順差的有力支撐。在這種情況下，人民幣匯率即使大幅升值亦不能有效緩解貿易失衡，反而會對中國及周邊經濟形成較大的負面影響。
三、保持匯率小幅漸進升值的政策建議
基于上述對人民幣匯率升值趨勢的分析，小幅漸進升值是今后一段時期內可行的人民幣升值路徑。現在的關鍵是要采取有效措施緩解目前的人民幣升值壓力，為我國的匯率改革營造一個寬松、平和的外部環境。
（一）堅持人民幣匯率小幅漸進升值方向
從根本上看，美國等西方國家關注的重點，并不在人民幣匯率形成機制，而在于人民幣對美元的匯率水平，由于目前人民幣對美元的升值水平與他們的期望相距甚遠，今后一段時期仍會采取種種措施壓迫人民幣升值或調整籃子貨幣權重等，對此，一方面要堅決頂住外界要求人民幣加快升值的壓力，堅持人民幣匯率形成機制改革的目標，堅持人民幣匯率小幅漸進升值方向；另一方面要積極采取建立人民幣浮動區間調節機制等應對措施，增強各項措施的透明度，穩定市場對人民幣升值的預期，加強對國際資本流入流出的監管。
（二）主動采取措施限制貿易順差過快增長
貿易順差過快增長是導致我國與歐美之間貿易摩擦進而形成人民幣升值壓力的導火線，也是導致我國外匯儲備占款激增進而形成銀行體系過多流動性的直接原因，當前需要主動積極地采取有效措施，控制貿易順差快速增長。
1、適時調整進出口關稅政策。針對不同類別出口產品，采取降低出口退稅稅率、取消出口退稅、征收出口稅等措施，主動限制技術水平低、工藝落后、污染嚴重的企業的出口，特別是要限制高能耗、高污染和資源性（“兩高一資”）產品的出口。而對能源、資源類產品及關鍵零部件產品的進口實施較低稅率，予以鼓勵。這些措施可以在促進貿易平衡、緩和貿易摩擦、減輕人民幣升值壓力的同時，促使我國出口企業的優勝劣汰，有助于改善我國貿易結構。
2、適當提高勞動力成本。勞動力價格優勢是我國大量貿易順差產生的重要基礎。在人民幣升值壓力下，可借此對低廉的勞動力進行重新估值和適當調整，提高勞動力的價格水平，可采取的措施包括：提高產業工人工資水平；加強勞動力技能培訓；加大職工勞動保障、安全生產等方面的要求與投入。通過以上措施不僅可以直接提高我國勞動密集型產品出口成本，達到改善貿易失衡、緩解人民幣升值壓力的目的，還可以使企業員工的生活得到更好的保障，有利于擴大國內市場需求，從中也能夠體現出構建和諧社會、讓廣大人民分享經濟增長成果的政策取向。
3、積極推進資源要素價格改革。土地、礦產資源等價格優勢是大量貿易順差產生的又一重要基礎。加快推進土地、礦產資源等要素價格改革，既是建設節約型社會、推進高投入、高消耗、低產出型增長方式轉變的必然要求，也有利于抑制資源型行業的快速增長，控制“兩高一資”產品出口。與適當提高勞動力價格類似，資源要素價格改革也會加大出口企業成本，進而減少貿易順差；同時，也有助于促進企業依靠技術進步、產業升級提升競爭力，促進整體產業結構的調整優化。
（三）擴大我國企業對外直接投資
鼓勵有條件的企業到國外投資，主要購買國內緊缺的石油等礦產資源，以及進口先進的設備和技術，緩和我國資本流出和流入的不對稱，改善國際收支狀況。如美國利用20世紀40年代和50年代積累的龐大貿易順差，從60年代開始大規模對外直接投資，對我國是一個很好的借鑒。進一步擴大對外直接投資，一方面可以增加我國在世界經濟中所占的分量，提升我國的國際地位；另一方面可以調整我國和其他伙伴國的關系，改善我國所處的國際環境，減輕人民幣的升值壓力。
