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      余額寶對金融市場的影響

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      余額寶對金融市場的影響

      一、余額寶對金融市場影響

      余額寶有著大規(guī)模的資金,相當于一個虛擬的電子銀行。我國的銀行業(yè)在保持盈利的同時,也保持著資產(chǎn)的流動性和安全性,使得人們對銀行有著充足的信心。在利率市場化逐步放開的今天,銀行之間的競爭越來越激烈,為了保證存款者的利益,2014年11月30日《存款保險條例》終于頒布,當銀行破產(chǎn)清算時,每一個存款者50萬元以內(nèi)的資產(chǎn)可以由保險基金進行賠付。他對存款者是有一定保障的,存款保險只負責保障個人和企業(yè)的本外幣存款,對于理財產(chǎn)品、余額寶以及其他的基金和股票都不在參保范圍之內(nèi)。美國的pay-pal公司成立于1998年,類似于中國的余額寶,同屬于貨幣市場基金,最高時年收益率能達到5.56%,2007年余額達到10億美元。但是由于貨幣基金收益率難以維持,該貨幣基金在2011年7月份關(guān)閉。究其原因主要有以下幾個方面:第一,美聯(lián)儲當時實行的是量化寬松的貨幣政策,導(dǎo)致利率較低,而pay-pal購買的金融資產(chǎn)只能獲得較低的資產(chǎn)回報率,收益率較低導(dǎo)致經(jīng)營困難。第二,美國財政部在2009年以后不再做為貨幣市場基金的最后擔保人,所以安全性和流動性相對降低。第三,人們的心理因素,投資者在投資股票等風險資產(chǎn)的時候,若資產(chǎn)遭受10%的損失時,會有較強的心理承受能力。但是當投資者投資貨幣市場基金時,通常都會認為貨幣市場基金是保本的,所以一旦不能及時支付投資者利息或者投資者認為資金遭受損失時,就會發(fā)生大規(guī)模取現(xiàn)的現(xiàn)象,導(dǎo)致資金發(fā)生擠兌,使資金的流動性發(fā)生問題。第四,美國出臺規(guī)定,銀行可以對支票賬戶和活期存款賬戶付息,這意味著貨幣市場基金對活期賬戶付息的壟斷優(yōu)勢喪失。余額寶同pay-pal一樣,也面臨著以上問題。2014年11月22日,中國人民銀行下調(diào)了金融機構(gòu)人民幣貸款和人民幣存款基準利率。一年期貸款基準利率下調(diào)0.4個百分點;一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點。2015年3月1日起再次下調(diào)貸款利率,一年期貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點。利率的下調(diào)會導(dǎo)致余額寶購買的金融資產(chǎn)收益率降低。但中央銀行并不作為貨幣基金的最后擔保人,這也就意味著一旦貨幣市場基金發(fā)生市場風險和流動性風險,投資者將不會受到任何補貼。余額寶在規(guī)定中明確,只會對被盜資金給予賠款,并沒有對存款者給予保障。而且余額寶的利息一旦低于投資者的心理預(yù)期,會不斷出現(xiàn)撤資現(xiàn)象,導(dǎo)致發(fā)生擠兌風險。商業(yè)銀行的背后有央行進行監(jiān)管和最后擔保,但是余額寶并沒有,余額寶擁有著巨額的資金,其金額相當于一家大型銀行的一級分行幾十年的存款數(shù),一旦發(fā)生風險,會對我國的金融市場帶來巨大的影響。

      二、相關(guān)對策

      第一,要制定相關(guān)的法律文件加強對互聯(lián)網(wǎng)金融的法律規(guī)范。第三方支付是在政策模糊、法律真空與監(jiān)管缺位的大環(huán)境下摸索前進的,承擔著巨大的法律風險與政策風險。相關(guān)的法律基礎(chǔ)理論研究不夠成熟,現(xiàn)實法律制度設(shè)計缺乏理論支持,這些問題時刻威脅著第三方支付的健康發(fā)展。從法律上引導(dǎo)余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融正確的發(fā)展方向,使其在正確的軌道上運行勢在必行。

      第二,中國人民銀行行長周小川表示,要加強監(jiān)管,不會取締余額寶。所以應(yīng)從各個方面對余額寶加強監(jiān)督和管理,最重要的是明確監(jiān)管的主體。余額寶的購買和贖回涉及2個賬戶之間資金的流轉(zhuǎn)。但是目前對于備付金賬戶和基金結(jié)算賬戶之間的資金流轉(zhuǎn)還存在監(jiān)管缺位。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)墓芾恚瑢τ趶氖路謽I(yè)監(jiān)管模式的中國來說會存在監(jiān)管真空或者交叉監(jiān)管。所以,應(yīng)盡快明確監(jiān)管主體,明確監(jiān)管內(nèi)容和職責,促使余額寶的良性發(fā)展。

      第三,要完善余額寶的信息披露制度,保護投資者利益,使消費者了解其資金的使用情況和去向。根據(jù)證券法規(guī)定,投資者享有對于基金性質(zhì)、運作情況、收益情況的知情權(quán)。基金管理人、基金托管人和其他基金信息披露義務(wù)人應(yīng)當真實、準確、完整地依法披露基金信息,并保證投資人能夠按照基金合同約定的時間和方式查閱或復(fù)制公開披露的信息資料,具體披露內(nèi)容包括招募說明書、基金合同、托管協(xié)議、定期報告、收益報告、重大事項報告等。所以真實、完整、及時的信息披露也應(yīng)當是天弘基金的職責和義務(wù),只有完善的信息披露才能進一步消除安全隱患,保護消費者的權(quán)益。第四,提高投資者的風險意識。互聯(lián)網(wǎng)具有信息不對稱的特點,互聯(lián)網(wǎng)風險容易被人們忽視,所以應(yīng)當在群眾中開展風險講座、開辦風險交流論壇,讓消費者進一步了解互聯(lián)網(wǎng)金融風險,提高防范風險的意識。只有通過各個方面的不斷努力,才能促進互聯(lián)網(wǎng)金融在正確的軌道上運行,進一步促進我國經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展。

      作者:于洋 單位:河北大學

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