中小企業融資方式研究

前言：本站為你精心整理了中小企業融資方式研究范文，希望能為你的創作提供參考價值，我們的客服老師可以幫助你提供個性化的參考范文，歡迎咨詢。

摘要：在世界各國家各地區存在大量的中小企業。眾所周知，加快中小企業的發展，可以促使國民經濟持續穩定健康的增長，但是，與之相伴的困難也是接踵而來。其中最突出的問題即融資難的困境。2015年，歐洲證券及市場管理局主席史蒂夫邁耶爾說，在歐洲中小企業融資也是問題，因為中小企業很難依靠銀行進行融資，由此可見，中小企業不能僅靠銀行，應把資本市場納入資金來源。因此本課題將重點討論中小企業所面臨的融資環境，運用SWOT模型進行分析，中小企業被提供的融資方式有哪些，以及如何解決中小企業融資難的困境。

關鍵詞：中小企業；融資方式；融資決策

1．融資的內外部環境分析（SWOT）

1．1中小企業內部環境的優勢（S）

（1）中小企業創建的成本比較低：與大企業相比而言中小企業對大機器需求相對較少，以及廠房所占資金的比例相對較低，對投入資本的初始額的要求也低于大型公司。（2）內部管理成本相應較低：中小企業規模不大，組織結構簡單，管理內容相對較少，管理難度相對較低，因此管理費用也相對較低，這就使得中小企業在管理費用方面具有較強的競爭優勢。（3）市場應變能力比較強：中小企業所需投入較少，進入門檻較低，資本和技術構成較低，因而產品生產及投放市場時間短、見效快，產品轉型成本低，適應新環境較為容易，在生產經營上具有很大的彈性。（4）就業的彈性高：可以提供大量的就業崗位，保證國民經濟的穩定。（5）內部激勵相容：由于企業的所有者與經營者是同一人，不采取職權分離制度，所以可以保證經營成果符合所有者的利益。

1．2中小企業內部環境的劣勢（W）

管理人才缺乏，技術水平低：中小企業創建者的學歷通常不高，并且沒有正規完備的經濟管理方面的知識，所以很多決策制定不夠完善以及對市場變化的敏感程度不高。中小企業資金嚴重不足，資產負債率偏高：由于其初始投入資本不大，因此一旦資金鏈條斷裂，企業的生產經營活動會受到沉重的打擊。財務制度不健全：絕大多數企業處于依靠創新成長，依靠指導成長階段，未能形成一套科學的，制度化的管理體制，因此中小企業往往容易缺乏嚴密的資金使用計劃，資本周轉效率較低，并且對存貨以及債權債務的管理方面缺乏必要控制。

1．3中小企業外部環境的機會（O）

國家對中小企業扶持的相關政策越發完善：3月21日人民銀行下發《關于開辦支小再貸款支持擴大小微企業信貸投放的通知》（銀發〔2014〕90號）。4月11日財政部、商務部、工信部、科技部關于印發《中小企業發展專項資金管理暫行辦法》的通知。6月9日央行定向下調存款準備金率，有利于中小企業進入細分市場占取份額人們對商品的需求多樣化有利于中小企業的定位與發展。

1．4中小企業外部環境的威脅（T）

銀行對中小企業貸款限制較多，貸款成本高：商業銀行是中小企業融資的主要渠道，然而銀行出于對資產質量和風險收益的考慮，對中小企業的金融支持十分謹慎，對貸款責任人追究很重，而激勵機制卻不足。資本市場不是很完善，進入門檻偏高：國家為了維護金融市場的穩定，會在相應的政策上限制企業股權融資的最低要求。信用擔保體系方面存在問題：擔保機構注冊資本少，擔保能力有限制，擔保體系不夠健全。由此可以得出：中小企業應利用企業自身的優勢抓住國家的政策扶持機會，發展融資途徑的多樣化，同時對于劣勢也要努力完善。

2．不同融資方式的分析

2．1總體情況分析

中小企業融資有直接融資和間接融資兩大分類。直接融資是指不經過任何金融中介機構，而由資金短缺的單位直接與資金盈余的單位協商進行借貸。間接融資是指擁有暫時閑置貨幣資金的單位通過存款的形式，將其暫時閑置的資金先行提供給這些金融中介機構，然后再由這些金融機構以貸款、貼現等形式，從而實現資金融通的過程。中小企業在融資方式上創新性的融資方式使用不多，主要仍以銀行貸款，民間借貸為主。

2．2債務融資方式分析

債務性融資構成負債，企業要按期償還約定的本息，債權人一般不參與企業的經營決策，對資金的運用也沒有決策權，但負債所形成的財務費用可以進行稅前抵扣，有稅收擋板效應。

2．2．1設備租賃貸款

a．融資租賃有四種形式：一是直接租賃，它是融資租賃中最常用的一種方式。二是杠桿租賃。三是轉租賃，出租方根據承租方的需要，先從其他租賃公司租入設備，然后再轉租給承租方使用。這種方式一般用于從國外引進設備。四是回租租賃，企業將自制或外購設備出售給租方，然后再租回使用。b．中小企業一般適合資本租賃的方式。資本租賃是一種變相的分期購買，不可取消，并涉及法定權利和義務從出租人向承租人轉移，然而出租人仍保留有資產的所有權。c．優點：租賃可以實現靈活融資。與貸款協議相比，租賃協議的限制性條款較少，與定期貸款相比，承租人在租賃中的支付額可能較低，因為出租人在租賃中能獲得稅收好處。中小企業可以規避資產過時的風險。在租賃中，資產過時的風險一般由出租人承擔。租賃費擁有稅收擋板效應，減少稅前利潤，相應減少所得稅稅額。d．缺點：租賃的缺點主要在于成本。租賃資產的成本高于通過借款購買該項資產的成本。采用租賃方式，承租人往往會損失資產的殘值。此外，承租人很難對出租人提出對被租賃資產的必要改進。

2．2．2銀行貸款（使用較為廣泛）無擔保短期銀行貸款：

（1）沒有特定的抵押品或資產進行擔保，這種貸款的達成以借款人的財務健全性和信用度為基礎。無擔保貸款可以分為信用額度和循環信貸兩種方式，它們能為中小企業提供快速，穩定的短期融資來源。

（2）信用額度：允許企業在特定時期內，在限定的金額范圍內借款的一種協議，借款人可以在信用額度內借款，但只需為實際借款額支付利息。在信用額度內借款需要通過專門的短期票據進行，在同一信用額度內可以簽發一系列短期票據，短期票據的期限多種多樣。

（3）循環信貸：允許企業在一定金額內借錢，還錢，再借錢，循環信貸的信用條款類似于信用額度。

（4）特點：對中小企業來說，無擔保短期銀行借款，靈活性強，手續略有簡化，使用較為方便，但對企業的信用要求程度比較高，并且可借貸的金額總體上受到限制。擔保短期貸款：

（1）以資產作為抵押的一種信用形式，應收賬款和存貨是這種形式的擔保貸款中最常使用的抵押資產，設備，不動產或其它有形資產有時也可用作抵押品。

（2）在以應收帳款作抵押的短期貸款中，貸款人會花時間評估借款企業。評估中會考慮到客戶的購買量，客戶付款的及時性，拖欠債務比率以及壞賬沖銷情況，根據評估結果確定貸款率。

（3）在以存貨作抵押的短期貸款中，在確定貸款率的過程中也考慮到了借款人賣不掉存貨的風險。一般而言，貸款人更愿意接受以原材料和成品作抵押，而不是以在制品作為抵押，一般來說，以存貨做抵押的貸款率會明顯低于以應收帳款作抵押的貸款率。

（4）特點：擔保的短期貸款靈活性受到一定限制，但其借貸總限度會稍有提升，對于中小企業在進行借貸時要關注短期融資成本，例如，與擔保短期銀行貸款有關的應收帳款讓售成本等。

2．2．3私募融資

（1）私募融資是與公募融資相對應的一組概念，公募只能投資股票或債券，不能投資非上市公司股權，不能投資房地產，不能投資有風險企業，而私募基金可以。私募融資分為私募債務融資和私募股權融資。

（2）私募股權融資是指融資人通過協商、招標等非社會公開方式，向特定投資人出售股權進行的融資，包括股票發行以外的各種組建企業時股權籌資和隨后的增資擴股。

（3）私募債務融資是指融資人通過協商、招標等非社會公開方式，向特定投資人出售債權進行的融資，包括債券發行以外的各種借款。

（4）特點：中小企業私募成本較低，程序較為簡便，能滿足中小企業的需求，但由于私募在我國的適用性不是很強，很多地區仍有限制，因此中小企業沒法進行廣泛的使用。

2．2．4風險投資（對于創新型中小企業的創立時期最為適用）

（1）在中小企業的創立初期，尤其是創新型企業，產品研發設計階段，科技含量高，在急需資金時，可以利用風險投資。風險投資的風險全由投資方承擔，一旦進行投資，則對回報的要求極大。在企業進入發展階段時，資金的撤出十分迅速；

（2）特點：風險投資對項目的要求十分嚴格，需要進行前期一系列詳細的調查和市場分析，因此中小企業必須出具完整的商業計劃書，以及詳盡的分析，申請的過程較為困難。但由于企業的風險完全可以規避，所以吸引力極大。近幾年來，我國經營風險投資的公司的數量呈上升趨勢，因此給中小企業也創造了更多的機會。

3．融資難困境的解決切入點

3．1中小企業自身中小企業完善自身的財務制度以及用人制度，形成科學的制度化的管理體制：

（1）中小企業應加強對營運資本的管理，建立完善的會計制度，建立健全會計賬簿，從庫存現金到存貨以及應收帳款的管理都要清晰準確，建立嚴格的職責分離制度；

（2）營造企業文化的培育，保證員工的工作積極性，可以實行員工持股計劃，對于表現優異的員工進行股權激勵，增加他們主人翁的意識，同時應增加員工培訓計劃，對員工進行技能的培訓；

（3）建立嚴格的員工選拔機制，對學歷以及經驗進行一定要求，保證員工對市場變化的敏感度和適應性，必要的時候可以從外界吸引優秀管理人才，為企業注入新鮮血液，帶來新的管理方式；

（4）增強抵御風險的能力，建立內部控制體系，走專業化協作之路，在細分市場占據一定的市場份額，使產品或項目有一定的競爭優勢，在激烈的競爭中才能獲得一席之地；

（5）中小企業應努力提高自身的信用等級。

3．2銀行

建立專門為中小企業融資服務的銀行。根據中小企業的特點，建立專門的金融機構，或在金融機構中設立專門的融資服務部門，小金融機構是為中小企業提供融資服務的主渠道，發展適合中小企業的金融機構，加快非公有制金融機構的發展，可削弱國有商業銀行的壟斷地位，有利于銀行間的公平競爭。而對現有的非國有金融機構存在違規經營等方面的問題，應當逐步規范，加強監督，促進其發展，而不是簡單的取締、關閉或兼并。目前應結合金融體制的改革，加快對現有非公有制金融機構的改造，使其能夠為中小企業的發展提供融資服務。

3．3政府

（1）明確政府責任，加大對中小企業的扶持力度，不僅僅是政策的出臺，更多是要將其落于實地，保證中小企業獲得支持的力度；

（2）逐步放寬中小企業發行債券的條件，減少對企業發展規模的限制，政府可增加中小企業小型債券融資的渠道；

（3）對高科技中小企業可考慮放開股權融資，使創新企業有機會大量募集資金，進行產品的研究開發與推廣，增大科技創新程度；

（4）對于私募以及風險投資采取相應開放的政策，金融，法律，法規領域都要進行結合管理。

4．總結

中小企業在我國的經濟發展中占據著至關重要的作用，不僅僅是帶來就業崗位，更多的是推動社會的多元化以及多個層面的發展，但由于中小企業自身所具有的局限性，以及一些制度的不健全使其發展道路上有很多困難，但正是因為困難與矛盾的出現，才促使了我們進行不斷的改革，使政策越來越全面，在面對困難，解決困難的過程中社會越來越進步，越來越成長，但成長的路上絕不是一方的努力就足夠，而是從上到下，我們所有人的投入與努力，公民，企業，政府，各個方面的協同與配合，我相信，中小企業接下來的發展會越來越穩定。

作者：李佩紋 單位：揚州大學商學院