私募證券投資基金流程
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私募證券投資基金流程范文第1篇
關鍵詞：余額寶；基金；信托合同
一、 問題的提出
2013年，阿里巴巴集團與天弘貨幣基金聯(lián)合推出的一項投資理財產(chǎn)品――余額寶。余額寶是由第三方支付平臺支付寶打造的一項余額增值服務，于2013年6月13日正式上線的存款業(yè)務。截止11月底，余額寶的規(guī)模已接近2000億元，達1800億元！但是，對于余額寶的定性問題上，目前仍在討論的過程中。出于對這個問題的疑慮，筆者做出了自己的思考。
二、 什么是余額寶
（一）余額寶的概念
余額寶是支付寶為個人用戶推出的一項余額增值服務， 支持支付寶賬戶余額支付、儲蓄卡快捷支付（含卡通）的資金轉入余額寶中，可獲得一定的收益。通過余額寶，用戶存留在支付寶的資金不僅能拿到利息，而且和銀行活期存款利息相比收益更高。余額寶具有以下特征：1.操作流程簡單。余額寶服務是將基金公司的基金直銷系統(tǒng)內(nèi)置到支付寶網(wǎng)站中，用戶將資金轉入余額寶，實際上是進行貨幣基金的購買，相應資金均由基金公司進行管理，余額寶的收益也不是“利息”，而是用戶購買貨幣基金的收益，用戶如選用余額寶內(nèi)的資金進行購物支付，相當于贖回貨幣基金。2.收益高，使用靈活。跟一般“錢生錢”的理財服務相比，余額寶更大的優(yōu)勢在于它不僅能提供高收益，還全面支持網(wǎng)購消費、支付寶轉賬等幾乎所有的支付寶功能。同時，轉入支付寶余額寶中的資金可隨時轉出至支付寶余額，實時到帳無手續(xù)費，也可直接提現(xiàn)到銀行卡。
（二） 儲蓄的概念
儲蓄，是城鄉(xiāng)居民將暫時不用或結余的貨幣收入存入銀行或其他金融機構的一種存款活動，又稱儲蓄存款。儲蓄具有以下特征：1.儲蓄行為的自主性。儲蓄行為的自主性主要有兩個方面的原因：一是儲蓄對象是私有的，就是儲蓄者所要儲蓄的貨幣資金的所有權歸儲戶所有，儲戶自己有權支配，這是儲蓄具有自主性的根本保證；二是儲戶進行儲蓄是自我需要的結果。2.儲蓄價值的保值性和收益性。儲蓄是一種信用行為，信用具有還本付息的特征。儲蓄的還本付息特征使它具有明顯的保值性和收益性。儲儲蓄的保值性是儲戶進行儲蓄的最低要求，也是儲蓄的基本特征；此外，儲戶將貨幣資金存入銀行等儲蓄機構，經(jīng)過一段時間，不但要取回本金，還要帶來利息，這是信用行為的基本要求。
（三） 基金的概念
根據(jù)募集對象的不同，基金分為公墓基金和私募基金。公募基金的募集對象是社會不特定的投資者。而私募基金募集的對象是少數(shù)特定的投資者，包括機構和個人。在我國，私募基金還未得到國家金融行業(yè)監(jiān)管有關法規(guī)的認可。公墓基金，是指經(jīng)過國家證券行業(yè)管理部門的審批，允許這項合伙投資活動的牽頭操作人向社會公開募集，吸收投資者，加入合伙出資的投資活動。[1]這也就是大家常見的基金。
基金管理公司通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然后共擔投資風險、分享收益。基金具有以下特點：1.集合投資。基金是這樣一種投資方式：他將零散的資金巧妙地匯集起來，交給專業(yè)機構投資于各種金融工具，以謀取資產(chǎn)的增值。2.分散風險 。基金可以實現(xiàn)資產(chǎn)組合多樣化，分散投資于多種證券。通過多元化經(jīng)營，一方面借助于資金龐大和投資者眾多的優(yōu)勢使每個投資者面臨的投資風險變小，另一方面又利用不同的投資對象之間的互補性，達到分散投資風險的目的。
綜上，可以發(fā)現(xiàn)：余額寶兼具了儲蓄和基金的部分特征，那么其到底是以上任一種類別，還是獨立的、第三種類別呢？筆者認為，在討論這個問題前，首先需要了解所謂的“余額寶”模式。
三、余額寶模式
按基金銷售渠道的不同，基金銷售可分為兩類：基金直銷和基金代銷。[2]基金直銷，是通過基金公司或基金公司網(wǎng)站進行買賣基金的一種方式，申購和贖回直接在基金公司或基金公司網(wǎng)站進行，不通過銀行或證券公司的網(wǎng)點，沒有費，所以費率優(yōu)惠。
基金代銷是金融機構的一項投資業(yè)務，稱為開放式基金代銷業(yè)務，該業(yè)務是金融機構接受基金管理人的委托，簽訂書面代銷協(xié)議，基金管理人銷售開放式基金，受理投資者開放式基金認購、申購和贖回等業(yè)務申請，同時提供配套服務的一項中間業(yè)務。
雖然支付寶官方宣傳聲稱，天弘基金是通過支付寶直銷基金，但是支付寶作為第三方支付平臺只取得基金支付牌照，而沒有取得基金銷售牌照。那么支付寶的基金銷售行為，難道不是違規(guī)銷售嗎？然而，有人認為：對比目前取得基金第三方代銷牌照的機構，支付寶沒有建立自己的基金清算、風控等后臺系統(tǒng)，也沒有起到基金產(chǎn)品投資顧問的推介角色，盈利模式也并非傭金分成。因此，談不上基金代銷，在基金產(chǎn)品的品種上也僅限于低風險類別。但是也打了個球，在沒有基金銷售牌照的情況下，支付寶利用余額寶繞了個彎，實現(xiàn)了向用戶銷售基金。對此，筆者以為這里僅是一種基金銷售模式――基金網(wǎng)上直銷。理由如下：1.基金網(wǎng)上直銷在此前的慣例中，均由基金公司與銀行之間搭建起橋梁。因此，基于商事自由原則，支付寶與天弘基金公司間搭起平臺，讓支付寶用戶按意愿選擇將自己支付寶賬戶中剩余的資金繼續(xù)留在支付寶賬戶或轉到余額寶，進行投資。2.余額寶作為理財工具，針對的只是用戶支付寶賬戶中的閑置資金，而且對從支付寶賬戶轉入余額寶的資金有限制。體現(xiàn)了網(wǎng)絡金融的中立原則。[3]3.支付寶在余額寶的操作流程中，扮演的是支付轉賬的角色。因為用戶購買與否，都是用戶的意思自治的表現(xiàn)，而且對比目前取得基金第三方代銷牌照的機構，支付寶沒有建立自己的基金清算、風控等后臺系統(tǒng)，也沒有起到基金產(chǎn)品投資顧問的推介角色，盈利模式也并非傭金分成，甚至其涉及的基金產(chǎn)品品種僅限于低風險類別。因此，要說支付寶在在余額寶的操作流程中，存在基金代銷的行為，是否于法無據(jù)呢？
四、 理論分析
綜上，我們形成了余額寶的模式實則為基金投資[4]。接著，筆者將闡述有關投資基金的法理基礎，為進一步論述這一模式的合法合理性。
首先，從基金合同入手，以“信誠貨幣市場證券投資基金招募說明書”為例，該說明書對持有人規(guī)定：“基金投資人自依基金合同取得基金份額，即成為基金份額持有人和基金合同的當事人，其持有基金份額的行為本身即表明其對基金合同的承認和接受。”可見，管理人與托管人簽訂基金合同，只是將契約內(nèi)容先于擬定，投資者在購買基金份額時自然加入基金合同，成為基金合同當事人。另外，該說明書還約定：“基金合同是約定基金當事人之間權利、義務的法律文件。基金投資人按照《基金法》、基金合同及其他有關規(guī)定享有權利、承擔義務”。[5]綜上，筆者認為我國的契約型基金中存在一個信托合同。
五、結語
根據(jù)合同自愿訂立的原則，筆者以為余額寶的基金網(wǎng)上直銷是有法理基礎的。因為這其中是，支付寶用戶與余額寶平臺在自愿、平等的基礎上訂立的信托合同。余額寶是天弘基金公司在網(wǎng)上直銷其貨幣基金的網(wǎng)上平臺，而支付寶在其中也僅僅是扮演支付轉賬的角色。不過，交易中巨額資金流的安全保障、如何應對重大時點的流動性沖擊以及投資者教育等方面則仍存在問題。（作者單位：廣東財經(jīng)大學）
參考文獻
[1]證券投資基金銷售管理辦法
[2]趙慶國主編，《證券投資基金》[M]，東南大學出版社2012年版
[3]齊愛民等著，《網(wǎng)絡金融法原理與國際規(guī)則》[M]，武漢大學出版社2004年版
私募證券投資基金流程范文第2篇
一、超常規(guī)發(fā)展基金戰(zhàn)略與機構投資者結構失衡
對于我國證券市場來說，由于正處于經(jīng)濟轉型時期，加上證券市場成立時間較短，制度建設很不完善，至今仍未形成一套相對穩(wěn)定的制度平臺。不斷發(fā)展演化的制度因素，對證券市場的規(guī)模、結構、交易成本和績效等不斷施加著影響。與發(fā)達國家的成熟證券市場相比，我國的政府和投資者之間的博弈仍是影響市場狀況的主要力量，政府在市場的制度建設方面仍起著主導作用，從而對市場施加著重要影響。
在證券市場中，為了快速實現(xiàn)趕超式發(fā)展戰(zhàn)略和強制性制度變遷，政府選擇成本最小的便捷方式就是以國家信用代替市場信用，來保證證券市場的跨越式的發(fā)展。國家信用在證券市場的運用的一個重要特征就是以國家形式為證券市場發(fā)展提供擔保。雖然這種擔保并沒有采用明確的契約方式，而是體現(xiàn)在政府對證券市場發(fā)展的戰(zhàn)略意圖和市場管制中，通過政府對證券市場的理性預期和利益偏好（如對證券市場趕超式發(fā)展的偏好、對證券市場機構投資者結構的偏好、對上市公司的所有制歧視等），來實現(xiàn)對證券市場的影響。這種影響實際上就是政府對證券市場的一種“控制”，而此時市場的均衡就是政府干預下的“控制均衡”。這種“控制均衡”是一種低水平的均衡，它在證券市場的發(fā)展初期是十分必要的，是推動市場主體發(fā)育、維護市場秩序的重要保障；是完成從傳統(tǒng)信用條件下銀行主導型融資方式向現(xiàn)代證券市場融資方式轉變的有力的助推器。但是，與此同時，這種控制也帶來了一定的負效應，即政府主導型制度安排與證券市場發(fā)展內(nèi)在規(guī)律之間的沖突和摩擦，導致了嚴重的制度缺陷。在這種有缺陷的制度安排下，市場風險和制度風險相重疊，有可能進一步加大證券市場的系統(tǒng)性風險。
為了達到干預證券市場的目的，政府干預市場一般采用行政手段來控制上市規(guī)模和發(fā)行速度；甚至通過制度規(guī)則的修訂來引導市場主體結構或者直接干預市場主體的行為。近兩年來，通過調(diào)整市場投資者結構來干預市場的運行已經(jīng)成為政府干預市場的一個主要手段。超常規(guī)發(fā)展機構投資者尤其是基金（開放式基金），不僅是政府發(fā)展和完善證券市場的必要之舉，更主要的是為了達到有效干預市場的目的。
人們普遍認為，證券市場中的機構投資者在市場中發(fā)揮著積極作用。近年來，西方成熟證券市場的一個重要變化就是以投資基金、養(yǎng)老基金、保險基金等為代表的機構投資者在市場的作用越來越大，在證券市場中所占的比例不斷上升。
政府大力發(fā)展投資基金不僅是從發(fā)達國家的成功經(jīng)驗得出的結論，更重要的是為了解決我國證券市場的實際問題。
中國證券市場成立十幾年來，存在很多問題，其中過度投機是主要的問題之一。證券市場的過度投機主要表現(xiàn)為：市場換手率過高、股票指數(shù)波動幅度過大、股票價格暴漲暴跌、市盈率偏高。這使得證券市場的價格很難真實反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績；證券市場價格沒有反映資源配置效率及資源的稀缺程度；投資者在二級市場進行投資的機會成本和風險都相當高。
面對市場的過度投機現(xiàn)象，學術界和政府都進行了深刻反省，做了多方面的分析。人們似乎達成了一個共識：分散的投資者太多，從事長期投資的人太少，市場缺乏穩(wěn)定市場的重要力量——機構投資者。國內(nèi)很多學者甚至認為，投資基金是證券市場的內(nèi)在“穩(wěn)定器”，它的發(fā)展將導致“投機的終結”，它在“熨乎資本市場波動”中將發(fā)揮重要作用等等。作為政府觀點的現(xiàn)實反應，1997年頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》明確指出“促進證券市場的健康、穩(wěn)定發(fā)展”是設立基金的主要宗旨。而且，在投資基金的發(fā)展初期，為了促進投資基金的快速發(fā)展和基金管理公司的成長壯大，政府管理層給予了基金許多政策優(yōu)惠。如2001年以前，基金在股票申購上有著優(yōu)先配售和保證金申購等一系列優(yōu)惠，這使得基金從一開始就處在管理層的呵護下。政府的一系列政策和措施也極大地促進了機構投資者的快速發(fā)展，截至2004年底，已經(jīng)發(fā)行了48只開放式基金，募集資金1734.36億元，超過了前5年基金募集資金的總額。目前，中國的基金資產(chǎn)已有3200億元，基金所持A股市場流通股市值的13％。這一比例已經(jīng)超過了許多西方成熟市場的比例，而僅次于美國市場的水平。并且，政府仍希望穩(wěn)步擴大證券投資基金規(guī)模，努力實現(xiàn)基金募集規(guī)模有較大的發(fā)展，基金持股占流通市值的比例進一步提高。
但是，近年來伴隨著基金迅猛發(fā)展的是證券市場上其他機構投資者隊伍的迅速萎縮。在2003年之前，券商的投資和私募基金機構經(jīng)歷了一個快速發(fā)展階段，其投資曾經(jīng)主宰了證券市場。但是，隨著近年來大勢轉入“熊途漫漫”，券商和私募基金都陷入了泥潭而無法自拔。
在有關制度安排下，市場機構投資者結構出現(xiàn)。了基金“一股獨大”、其他機構投資者萎縮的不均衡發(fā)展，其結果就是在現(xiàn)階段投資者同質(zhì)化現(xiàn)象越來越嚴重。
二、投資者同質(zhì)化與投資者投資決策與流動性風險
流動性是市場發(fā)展的關鍵，它是指市場在盡可能不變動價格的情況下迅速買賣證券的能力。流動性大的市場可以吸引更多的投資者，從而提高證券價值和降低籌資成本。流動性的兩個方面—一即時交易和不變動價格的能力——都與相應的微觀結構密切關聯(lián)。交易的速度取決于兩個因素：交易者人數(shù)和交易機制。對于給定的交易機制來說，交易者越多，一個交易者的訂單與其他交易者的訂單配對的概率越大。
機構投資者作為證券交易市場的主體，其數(shù)量和買賣雙方的恰當比例影響著市場的流動性。這是因為足夠數(shù)量和“異質(zhì)”投資者的交易行為直接影響著市場流動性。從理論上分析，投資者行為包含兩個層次的內(nèi)容：一是決定是否進入市場；二是選擇交易對象。投資者的第一個選擇，是決定證券市場的交易者數(shù)量，進而決定交易規(guī)模的重要因素；即市場規(guī)模的大小是決定市場流動性，進而決定市場穩(wěn)定性的關鍵因素。從這點上說，市場只有“做大”才能真正“做活”。投資者的第二個選擇，涉及其在信息、信念和風險偏好等方面的差異性。這種“差異性”是決定投資者數(shù)量和結構的一個重要基礎。因為，他們不同的風險偏好程度和投資策略，不同的信息反應模式和操作手法，會導致投資者在同一市場對同樣的信息做出不同的反應，進而產(chǎn)生出不同的買賣需求和不同的交易對手。正是由于眾多投資者存在較大的“異質(zhì)性”，才使證券市場的高流動性成為可能。這樣，需求和供給就可能互相抵消，市場高流動性和價格相對穩(wěn)定才可能實現(xiàn)。相應地，市場投資者的同質(zhì)化即由投資者的信息、信念和風險偏好的同質(zhì)化引致的投資者投資決策行為的趨同將影響市場的流動性。
阿羅（Arrow，1965）認為信息是根據(jù)條件概率原則能有效地改變后驗概率的任何可觀察結果，即任何改變原有概率分布的事件都可以看作是信息。金融經(jīng)濟學告訴我們，一切有助于揭示預期變量真實狀態(tài)的可傳遞、可交換的知識和消息都是有用的信息。信息一般是指新出現(xiàn)的增量信息，信息服務指的是提供增量形式的信息服務。而信息按照擁有者范圍的大小可以分為私人信息和公共信息，其中私人信息是指為某個體所了解的信息；而公共信息則是指被所有人所了解的信息。
在證券市場中，投資者進行投資決策的依據(jù)就是所掌握信息狀況。所以，信息的收集和加工是投資決策的基礎，收集和加工的信息質(zhì)量決定了投資的投資決策質(zhì)量。提供信息收集和分析的證券中介服務機構使得市場分工得到了細分，其向客戶提供的信息對投資者投資決策會產(chǎn)生深遠的影響。投資基金對于證券中介的服務有很強的依賴性，因為一般基金管理公司的研究人員是有限的。加之每個基金公司的運作模式都是研究驅動投資，所以絕大部分公司采取了將相當部分的研究實施外包。現(xiàn)階段基金公司的研究基礎就是各個券商研究所提供的研究報告信息。從這個角度來講，基金的信息來源的差異是很小的。基金的信息來源在很大程度上的趨同化是現(xiàn)階段我國投資基金的一大特點。
在不確定條件下的決策中，決策個體雖然不能具體計算出狀態(tài)空間的客觀概率分布，但是可以給出在每一種狀態(tài)下的發(fā)生的概率范圍的主觀估計，這種主觀估計就稱為信念。實際上信念是指市場中交易者對某一事件發(fā)生的可能性的主觀猜測。在證券市場中，交易者時時面對各種不確定性，在進行各種投資決策之前都會形成一定的主觀信念，然后以自己的信念為基礎進行決策。信念在決策過程的這種作用是個體理性意識的充分體現(xiàn)，并通過預期作用于行動。相對于一般經(jīng)濟理論中的預期，信念所具有的涵義可能更加豐富。經(jīng)濟學意義上的預期一般都是以數(shù)學期望形式出現(xiàn)的。期望指的是人們對某一事物未來可能出現(xiàn)的各種結果以及由此引起的各種其他結果的主觀判斷，而且期望往往是利用“信念”計算出來的。在人們的主觀意識起著重要作用的活動當中，信念的使用更加強調(diào)了人的主觀意識在決策過程中所處的主導地位。信念有先驗信念和后驗信念之分。先驗信念對應于概率中的先驗分布，是人們的“世界觀”；后驗信念則對應著概率中的后驗分布，是直接運用于決策中的主觀條件概率。由先驗信念到后驗信念的更新過程是在獲得信息的基礎上按照貝葉斯法則進行的，這種信念更新顯示了決策個體的貝葉斯理性；同時，也使概率中的先驗分布和后驗分布有著顯著的“行為”內(nèi)涵。信念的先驗性和后驗性是相對于個體得到信息前或者擁有信息后而言的。
開放式基金的自由申購贖回制度是其靈魂。這種制度使得開放式基金具有了獨特的契約特征和委托關系特色，透明的資產(chǎn)凈值披露和采用相對業(yè)績評估決定了其投資策略必須將風險控制作為重要目標之一。雖然基金管理人在管理基金資產(chǎn)方面具有多樣化的表現(xiàn)形式，但是基本上都會遵循合法、合規(guī)、風險和收益相匹配、契約約束條件下的投資分散化等投資管理原則；而且都有著基本相似的投資管理、風險管理與控制程序、流程（例如有著相似的投資管理程序——其投資管理作業(yè)流程包括：確定投資目標、投資理念和投資戰(zhàn)略、信息管理、資產(chǎn)配置、資產(chǎn)選擇、交易執(zhí)行、績效評估等），基本上都采取了研究驅動投資管理的模式；而在制定基金資產(chǎn)投資戰(zhàn)略時采用了相似的理論基礎。這些特征使得開放式基金具有相似甚至相同的“世界觀”——先驗信念。而且，由于前述的基金信息來源的同質(zhì)化現(xiàn)象，使得基金的后驗信念也具有一定的趨同。
投資者的風險偏好通常可以分為風險厭惡、風險中性和風險喜好等類型。投資者的風險偏好也是決定投資者行為的一個重要因素。雖然基金個體的風險偏好各異，但是在證券市場中，由于上述原因，相對于其他投資者而言，基金的風險偏好也有一定的相似性。投資者風險偏好的趨同對于市場流動性也會產(chǎn)生深遠的影響。
在個體收到新的私人信息的那一時刻，風險偏好和先驗信念是對人性特質(zhì)的描述：信息是個體掌握的關于自然狀態(tài)的“客觀知識”；先驗信念是個體的“世界觀”；而風險偏好體現(xiàn)的是個體的“愛好”特性。理性的個體在擁有某一信息之后，根據(jù)先驗信念并按一定的規(guī)則更新自己的信念，形成后驗信念。在既定的后驗信念和風險偏好下，理性的個體形成自己的期望效用；然后，在財富預算約束下使期望效用最大化，由此得到?jīng)Q策個體的證券投資需求函數(shù)；最后，眾多的個體需求在一定的交易制度下匯總為證券市場上的證券供求關系，從而決定證券的市場均衡價格。在這種邏輯關系中，決策個體的信息、信念和風險偏好就成了決定證券交易的關鍵因素。三者的變動和相互之間互動就會引起證券交易的變動，而這些變動又為交易個體提供了新的信息，從而引發(fā)新一輪的信念更新和證券交易過程。
在證券市場中，投資者的交易策略主要有套利、對沖和投機。現(xiàn)階段，由于可交易的衍生產(chǎn)品種類和數(shù)量的限制，我國投資者主要采取了投機的交易策略（投機和投資在本質(zhì)上一致）（王艷茜，2004）。投機交易有兩種類型：博弈型和配置型的投機交易。決定這兩種投機類型的因素是交易者具有不同的“先驗信念”。相對前者而言，證券的價格取決于供求關系，而且是受市場心理的影響支配的。只要其他交易者對市場前景持樂觀態(tài)度，證券價格就會上漲，而資產(chǎn)定價并不重要。對于后者而言，其交易的依據(jù)是證券的基本價值，在這一類交易者的先驗信念中市場是有效的，因為，只有在有效市場中，證券的價格才會較為穩(wěn)定地圍繞著其基本價值波動。當證券價格高估（證券價格高于其基本價值）或者低估（證券價格低于其基本價值）時，交易者就會做出高賣低買的投資策略。如果市場是無效的，這類的投機就無法進行。所以，這種類型的交易者對市場有效性具有較高的主觀相信程度。另外，交易者的先驗信念還影響到其對證券基本價值的判斷的客觀性。因為當交易者對決定證券的基本價值的有關因素具有共同的確定性認識（即具有同質(zhì)性共同信念）時，證券的基本價值就具有了共同知識意義上的“客觀性”；如果交易者之間存在信念上的相互猜測，就將會導致交易者之間難以形成共同的確定性認識，此時，交易者只能根據(jù)自己的先驗信念和私人信息，獨自對證券的基本價值作出獨立的后驗判斷（估值），由此得出的證券的基本價值就是“主觀性”的。所以，不同類型的交易者因先驗信念和私人信息的“異質(zhì)性”而導致對相同的證券的基本價值所作的“估值”的“客觀性”可能存在很大的差異性。這種差異是維持證券交易活躍的一個重要因素。對整個市場而言，不同類型的交易者因先驗信念和私人信息的差異而導致的“估值”差異是維系證券較為活躍的成交和流動性的重要因素。單一的交易者結構將會使得市場的先驗信念趨同的可能性大大增加，“估值”趨同的可能性陡增，從而使得市場的流動性出現(xiàn)一定的問題，在股市中就表現(xiàn)為股票的股性粘滯，股市的即時成交和不變動價格的能力大大下降。
三、結論
中國的證券投資基金已經(jīng)成為中國證券市場最有實力和影響力的的機構投資者，其投資理念、投資取向、投資風格和管理水平，對證券市場的走勢和市場理念的引導起著舉足輕重的作用。但是，客觀講，基金的蓬勃發(fā)展和其他機構的萎縮造成了目前證券市場機構投資者結構單一，這使得市場處于一種“生態(tài)環(huán)境失衡”的狀態(tài)：機構投資者具有高度的同質(zhì)性，他們通常關注同樣的市場信息，采用相似的經(jīng)濟模型、信息處理技術、組合及對沖策略，機構投資者可能對盈利預警或證券中介的建議等相同的外部信息做出相似的反應（Froot，Scharfstein，Stein，1992）。加之我國的市場交易機制建設不完善，這些因素對我國證券市場的流動性造成了很大的負面影響。
參考文獻：
[1]阿羅。信息經(jīng)濟學[M].北京：北京經(jīng)濟學院出版社，1992.
[2]王艷茜。交易制度、交易成本與市場質(zhì)量[M].杭州：浙江大學出版社，2004.
[3]何德旭。中國投資基金制度變遷分析[M].成都：西南財經(jīng)大學出版社，2003.
私募證券投資基金流程范文第3篇
現(xiàn)年42歲的彭晨此前為齊魯證券員工，畢業(yè)于上海財經(jīng)大學，14年金融從業(yè)經(jīng)驗，曾供職于外企、銀行和證券公司。自2014年年初向齊魯證券提出辭呈后，他怎么也沒想到自己會因任職期間經(jīng)手的產(chǎn)品，而涉嫌非法吸收公眾存款身陷囹圄。
4月22日晚上9點多，上海警方出現(xiàn)在徐敏的家里，問她是否能聯(lián)系得上彭晨，徐敏回答：“可以，彭晨好像因剛離完婚去昆明散心了。”上海警方讓徐敏撥通了彭晨的電話，上海警方跟彭晨通話稱：“有相關案件的事情，需要你配合調(diào)查，什么時候能回來？”彭晨說：“我一定積極配合調(diào)查，并盡快訂火車票回上海。”25日，彭晨到達上海南站后即被警方帶走。
4月26日，徐敏收到了山東銀山公安局經(jīng)偵大隊的來電稱，彭晨因非法吸收公眾存款罪被拘留，讓徐敏盡快聯(lián)系律師。
彭晨在回上海的火車上，接受了《證券市場周刊》記者的獨家采訪。彭晨告訴記者，在齊魯證券工作期間同上海首善財富投資管理有限公司（下稱“首善財富”）和上海銀善投資管理有限公司（下稱“銀善投資”）合作理財業(yè)務。
目前，由于警方剛介入調(diào)查，尚無法確認彭晨具體涉案緣由及金額。但彭晨此前在與《證券市場周刊》記者聯(lián)系過程中曾提及同首善財富和銀善投資合作的產(chǎn)品總計金額高達8.7億元，其中齊魯證券客戶資金高達2億元，現(xiàn)在出現(xiàn)了理財產(chǎn)品不能兌付的麻煩。
彭晨表示，4月24日是有節(jié)1號、2號兩個產(chǎn)品的兌付日，并稱，“我不能不在，否則就要背黑鍋，因此我要積極配合警方回到上海。”彭晨向記者表示，齊魯證券同上海兩家公司的理財產(chǎn)品出現(xiàn)兌付問題，有人要讓自己背黑鍋。記者試圖同彭晨見面，但他一下火車就被警方帶走。《證券市場周刊》通過大量的材料還原了這一離奇大案。
與歷史上的中富證券、天一證券等證券公司非法吸收公眾存款案不同的是，前者多是以委托理財名義涉案，而彭晨則可能是因為私募基金借道證券公司通道而涉案。
北京中兆律師事務所主任李江律師和袁軍律師對《證券市場周刊》稱，近年來，非法吸收公眾存款罪等非法集資案件在頻頻發(fā)生的同時，呈現(xiàn)出的一個新動向就是，非法集資不斷向新行業(yè)、新領域延伸。比如，私募股權投資等融資性機構可能出現(xiàn)因違法經(jīng)營而涉嫌非法集資。彭晨案無疑就是現(xiàn)階段的一個典型案例，這種新動向的出現(xiàn)使得非法集資類案件的認定更加難以把握。
手續(xù)不全已銷售
多次協(xié)商完善手續(xù)
4月23日凌晨，《證券市場周刊》記者收到了彭晨發(fā)來的微信，此時的彭晨已經(jīng)身在K182列車上，記者在與彭晨語音通話時，可以聽到火車上嘈雜的聲音。
隨著彭晨的描述，整個事件徐徐拉開了大幕。
2012年5月2日，彭晨入職齊魯證券零售業(yè)務部，職位是副總經(jīng)理，主要負責財富管理部的創(chuàng)新業(yè)務，其崗位職責是：負責公司高端客戶的財富管理業(yè)務管理、支持與拓展，同時分管支持中心、IB業(yè)務、投資顧問管理和金融產(chǎn)品管理。該部門總經(jīng)理鐘金龍與常務副總經(jīng)理韓亭德是其上級領導。
彭晨在齊魯證券任職期間，牽頭發(fā)起的私募產(chǎn)品中，有節(jié)1號和有節(jié)2號已于2014年4月24日到期。其中，有節(jié)1號總產(chǎn)品規(guī)模為7877萬元，齊魯證券客戶募集規(guī)模2000萬元；有節(jié)2號總產(chǎn)品規(guī)模為7739萬元，齊魯證券客戶募集規(guī)模2698萬元。
無論是跟首善財富還是銀善投資合作，彭晨一直都與一個叫王健的人進行直接接洽。彭晨在接受本刊采訪時對記者稱：“齊魯證券與王健的合作一直沒有簽協(xié)議，都是由王健口頭承諾給齊魯證券并確保有限合伙人的這個優(yōu)先收益。而且齊魯證券只做一只產(chǎn)品中部分銷售，其他部分的資金由王健銷售給其他券商或由銀行的資金池提供。2013年1月到5月，齊魯證券一共銷售了約2億元，王健那邊也提供了一些，資金池一共是8.7億元。”
記者從齊魯證券內(nèi)部另一位知情人士處了解到，彭晨同王健的合作從2012年10月就開始了，當時王健還在首善財富做副總裁，發(fā)行了系列的首善財富產(chǎn)品，產(chǎn)品直到2013年2月銷售完畢。當時發(fā)生了華夏銀行理財案，監(jiān)管機構開始規(guī)范金融機構銷售理財產(chǎn)品，首善財富系列產(chǎn)品的成立期一直到2013年5月后才陸續(xù)成立。產(chǎn)品在未成立之前的收益結算問題一直成為合作雙方爭論的焦點。
齊魯證券同首善財富系列產(chǎn)品中有節(jié)1、2號產(chǎn)品成為爭論的典型代表，齊魯證券與投顧在一年的時間內(nèi)多次開會討論了相關問題。
根據(jù)2013年5月24日的會議紀要顯示，參會人員有韓亭德、彭晨、周峰、段少波、遲法泉及王健。其中，周峰為彭晨的下屬，遲法泉為齊魯證券威海分公司威海東城路營業(yè)部總經(jīng)理。
這是次會議討論的內(nèi)容是進一步完善首善財富系列產(chǎn)品手續(xù)及齊魯證券威海分公司代銷首善財富產(chǎn)品退出方案。經(jīng)會議討論一致同意，在規(guī)定的時間內(nèi)首善財富提品出資證明、產(chǎn)品份額性質(zhì)以及產(chǎn)品如期兌付的承諾和保證措施。
會議還要求，首善財富負責將此前與齊魯證券合作銷售的產(chǎn)品華宸未來-遠航1號、長安基金-首善鈴鈺1號、長安基金-有節(jié)1-3號、工銀瑞信睿尊-首善多策略1號的資金證明在5個工作日提供給齊魯證券，包括但不限于有限合伙企業(yè)匯款回單，銀行收款（對賬）單，基金公司出具的包括有限合伙人明細的產(chǎn)品認購證明書。其次，首善財富負責取得有限合伙人持有產(chǎn)品份額性質(zhì)的證明，并提供給齊魯證券。再次，首善財富系列產(chǎn)品以有限合伙企業(yè)成立為準，成立日作為付息日，首善財富保證按期兌付，并提供承諾及保證措施。最后，由首善財富負責威海分公司供銷產(chǎn)品的退出，保證10個工作日內(nèi)本金及應付利息到位。
2013年7月1日，彭晨、周峰、段少波、遲法泉及王健再次開會討論進一步完善首善財富系列產(chǎn)品手續(xù)等。經(jīng)過討論一致同意，由首善財富負責提供遠航1號、首善玲鈺1號、有節(jié)1-3號、節(jié)節(jié)高1號、首善多策略1號的書面證明。首善財富保證產(chǎn)品按期兌付本金及收益，并提供書面承諾及保證措施。鑒于首善財富承諾履行上述事項，威海分公司不再要求退出上述產(chǎn)品。
本刊記者獲得的資料顯示，在齊魯證券《大私募機構合作備忘錄》中記錄，有節(jié)1號、2號產(chǎn)品，部分是由齊魯證券威海分公司威海東城路營業(yè)部募集銷售的。
此備忘錄中還寫明，王健以有限合伙企業(yè)的名義出具客戶出資證明，直接寄往齊魯證券威海分公司，明確產(chǎn)品的起息日等；由于產(chǎn)品成立時間較晚，威海分公司提出補償要求，王健同意按照年化6%補償延期利息。根據(jù)多次會議的協(xié)商結果與執(zhí)行情況，威海分公司與王健約定對威海客戶按季支付利息：一季度按期支付利息；在銀行凍結私募機構保證金的情況下，王健墊付威海二季度應付利息。
在齊魯證券同首善財富合作期間，一直出任首善財富副總裁的王健突然同公司老板分道揚鑣，王健自己成立銀善投資。王健在此后同齊魯證券打交道的過程中，均以銀善投資總裁的身份出現(xiàn)，不過針對遺留的首善財富系列產(chǎn)品問題，還是由王健同彭晨進行對接。
2013年11月22日，銀善投資給齊魯證券等多家公司發(fā)出《工作聯(lián)絡函》，函中稱，“要求所有已在基金公司、信托公司、券商資管托管的集合類賬戶，以證監(jiān)會或銀監(jiān)部門備案的法定托管清算日為準，進行合法清算，嚴禁私下提前置換變相清算，嚴禁續(xù)發(fā)集合產(chǎn)品承接等變相提前清算，立即清算所有未在托管行實行資金托管的非法集合類賬戶，已經(jīng)出現(xiàn)的群體上訪事件要立即平息處理，嚴防繼續(xù)出現(xiàn)群體上訪等惡性事件的發(fā)生。”
接到此工作函后，齊魯證券威海東城路營業(yè)部于2013年11月25日對《工作聯(lián)絡函》進行反饋，“經(jīng)與銀行渠道和部分客戶溝通后，客戶倍感緊張和不安，特別是2012年華夏銀行事件和近期網(wǎng)上國泰君安證券公司事件，讓客戶更加擔憂我們的產(chǎn)品，該兩款有限合伙產(chǎn)品成立以后，雖然轉入基金專戶時間滯后，但銷售時多方、多次溝通后的口徑是按有限合伙產(chǎn)品成立日期為準。現(xiàn)產(chǎn)品將要到期，客戶強烈要求按照當初約定清算，從技術上講基金專戶也是可以提前終止的。”
威海東城路營業(yè)部的函中稱，“作為總部發(fā)行的產(chǎn)品，客戶一直覺得手續(xù)不完善，看不到齊魯證券官方的產(chǎn)品情況，之前針對客戶不斷的質(zhì)疑，營業(yè)部也多次反饋總部要求完善產(chǎn)品手續(xù)，加強風控，希望能得到相關產(chǎn)品的手續(xù)資料。”
銀行方面及客戶咨詢多家基金公司，基金專戶是可以提前終止的。例如，2012年威海東城路證券營業(yè)部發(fā)行的國聯(lián)安基金專戶優(yōu)先級，由于產(chǎn)品跌破預警線，產(chǎn)品運作半年就提前終止清算。客戶認購產(chǎn)品是優(yōu)先級的，保本保收益，如果跌破預警平倉線就必須提前終止，而不是函中所說的要以證監(jiān)會備案的法定托管清算日為準。
威海東城路營業(yè)部的函件中最后稱，“從目前情況看，客戶認為該《工作聯(lián)絡函》是借用昌九生化股票大跌的相關風險提示，與我部產(chǎn)品毫無關系，客戶不接受產(chǎn)品延期。一年來營業(yè)部倍感煎熬，也盡了最大努力的溝通，安撫客戶。希望領導百忙之中抽出時間來處理，解決產(chǎn)品按時兌付問題，化解危機。如有問題，希望總部能成立重大事件應急處理小組，確保平穩(wěn)，妥善解決問題。”
2013年11月26日，銀善投資回函給齊魯證券公司的各位領導稱，基于威海分公司提出的相關問題，回應如下——
首先，基金專戶產(chǎn)品提前終止必須同時符合以下三個條件：A.產(chǎn)品跌破預警平倉線；B.投顧及劣后不同意追加虧損資金；C.多于51%的認購份額同意。我們目前所有產(chǎn)品均不滿足上述并行條件，因此不具備提前清算的條件。
其次，在齊魯證券系列化產(chǎn)品合作過程中，銀善投資與威海分公司進行了充分的溝通與磨合。應威海分公司的單獨需求，銀善投資正常按季度支付了與威海分公司合作的所有優(yōu)先級產(chǎn)品的約定收益。銀善投資與齊魯證券相關領導鐘金龍、韓亭德、段少波、彭晨、遲法泉等進行了多次交流，根據(jù)威海分公司的第一次和第二次會議紀要精神，積極配合齊魯證券相關領導的要求， 對產(chǎn)品的結構性質(zhì)、資金安全和風險控制做了充分說明和執(zhí)行。最終威海分公司親自確認保留該系列產(chǎn)品。
據(jù)此，銀善投資希望威海分公司以誠信求實的態(tài)度，積極履行第二份會議紀要中達成的約定，做好客戶安撫工作，配合各方合作金融機構，確保產(chǎn)品按照正常程序順利清算。
因齊魯證券威海分公司客戶的鬧事，最后鬧到了總部。為了平息此次事件，王健最終還是完成與齊魯證券合作的另一產(chǎn)品的3500萬元的兌付。但此事為王健和齊魯證券在2014年的合作埋下了一顆炸彈。而這次兌付風波也是彭晨所稱的所有矛盾爆發(fā)的導火索。
認購超過報備
到底該誰來兌付
2014年1月9日，齊魯證券與首善財富召開濟南、上海視頻會議，參會人有王健、鐘金龍、韓亭德、劉洪松、彭晨、顧捷等人。這是彭晨在齊魯證券參加的最后一次工作會議。
這次會議由鐘金龍主持。圍繞齊魯證券與首善財富戰(zhàn)略合作的推進以及瑞顯1號、2號的產(chǎn)品盡調(diào)，評估送審，系統(tǒng)部署測試，相關費用落實等事項，鐘金龍做出了指示。
1月12日，首善財富副總裁彭祥云在這份會議紀要中寫下，“2014年1月8日與鐘總電話溝通得到鐘總確認，首善財富及相關平臺所有產(chǎn)品由齊魯證券零售業(yè)務總部分管領導牽頭解決。”
1月14日，彭晨寫給齊魯證券領導的休假信中稱，“自2012年10月在韓總的指引下和威海分公司和威海東路營業(yè)部進行試點產(chǎn)品合作開始，一轉眼已一年有余，在2013年全年本人分管的產(chǎn)品發(fā)展部完成公司下達的10億元私募產(chǎn)品規(guī)模指標，完成零售業(yè)務總部下達的20億元產(chǎn)品指標，這都要感謝各部門的大力支持，也要感謝鐘總、韓總的領導。2013年我部牽頭發(fā)起產(chǎn)品規(guī)模近11億元。元其中結構化產(chǎn)品規(guī)模共8.7億元，各位領導所在分支機構銷售超1.53億元，尤其工銀瑞信首善多策略產(chǎn)品在短短一周時間內(nèi)完成募集5700萬元，這要感謝鐘總和韓總的支持，并制定了較好的激勵政策。”一個月后，彭晨正式提出辭職，但一直未獲批準。
2月27日，王健再次發(fā)函給齊魯證券各位領導稱：銀善投資與齊魯證券合作的相關產(chǎn)品目前已陸續(xù)進入收官階段。我們于本周一（2月24日）驚悉彭總已向公司提請辭職，在此背景下，我們希望盡可能降低彭總離職帶來的影響，在彭總離職期間，銀善投資希望能與齊魯證券各位領導，鐘總、韓總、顧總等隨時保持良好的互動溝通，繼續(xù)推進雙方合作。
2014年3月12日，王健與齊魯證券的鐘金龍、韓亭德、遲法泉和顧捷等，就雙方合作的產(chǎn)品相關事宜再次開會進行討論。
本刊記者獲得的此次會議錄音顯示，王健稱，“現(xiàn)在我們從法律上來說，律師也在，玲鈺1號，有節(jié)1號、2號、3號，全部移交給首善了，包括合伙企業(yè)的變更，協(xié)議都已經(jīng)簽完了，現(xiàn)在就是合伙企業(yè)的變更。”
王健還稱，“因為是首善一直都不同意去簽這個投顧協(xié)議，首善很明顯，我（首善）做了賺了我（首善）就變更了我就簽了，做了不賺就不簽了，虧了我（首善）就給你（銀善王健）。”
那么王健為何要把自己所做的產(chǎn)品交給首善呢？到期未兌付的有節(jié)1號、2號的投顧到底是誰呢？
根據(jù)記者獲取的資料顯示，長安有節(jié)2號分級資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)管理合同，初始銷售期間2013年4月12日至2013年4月22日，資產(chǎn)管理人是長安基金管理有限公司，資產(chǎn)托管人為廣發(fā)銀行，計劃認購總金額7739.37萬元，客戶人數(shù)52人，單一客戶最低認購金額101萬元，最高認購金額1100萬元。于2013年4月26日在中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部備案登記，備案登記編號：B000972。
上海銀善投資于2013年5月29日提供的《長安有節(jié)2號認購金額對賬確認書》中，認購人共計90人，全部為自然人，認購金額多數(shù)為10萬元、20萬元，認購金額總計2698萬元。上海銀善投資備注稱，實際長安基金收款金額為2700萬元整。金額與銀行劃款憑證及長安基金收款收據(jù)符合一致。
有節(jié)2號的認購人超出了報備的52人，實際認購人為90人。有節(jié)2號的投資顧問上海銀善給齊魯證券發(fā)了《認購金額對賬確認書》，那么有節(jié)2號又是怎么跟首善財富扯上關系了呢？王健為何說有節(jié)2號的兌付應該由首善財富來完成呢？
錄音顯示，齊魯證券與王健在2013年合作的幾只產(chǎn)品是由彭祥云牽線搭橋的，但在2013年年底，與王健合作的產(chǎn)品到期兌付，因威海客戶鬧事，王健稱，“迫于無奈，為了解決那3500萬元產(chǎn)品的兌付，首善財富提出的條件不管是合理不合理，我必須去服從。”最后由首善財富拿出3500萬元兌付了王健到期的產(chǎn)品，齊魯證券解決了當時兌付的危機。王健稱，“首善愿意出這3500萬元，是我要把與齊魯證券合作的這4只產(chǎn)品要交給首善做。”
錄音中，王健稱，“我先是把銀善的投顧作廢了以后，首善才把那3500萬拿出來，首善它也耍我，我把合同變更了，就是不簽新的投顧協(xié)議。后來我也告訴它（首善），如果首善不簽的話，首善墊付的3500萬元就沒了，3500萬元的資金在我這兒，（首善）要錢要到我這里來拿。”
4月24日，彭晨收到了轉發(fā)來的一條信息，“彭記錯了，首善多策略今天到期，王健不肯兌付，正式違約。另外首善下周一王健，還未最后確定罪名。” 彭晨對記者稱，“到期的是有節(jié)1號、2號兩個產(chǎn)品的兌付，我不能不在，否則就要背黑鍋，因此我要積極配合警方回到上海。”
從這些對話中我們不難看出，4月24日有節(jié)產(chǎn)品到期時，王健拒絕兌付，因為在他看來首善才是兌付這些產(chǎn)品的投顧。但至于王健是否真的在銀行作廢了原有的投顧協(xié)議，而首善最終是否簽了新的投顧協(xié)議，截至發(fā)稿記者還沒有拿到確切的資料。到期的產(chǎn)品應該由誰來兌付呢？下一步還應該由警方調(diào)查后來揭開謎底。
危急42小時
曾與領導結怨
對于即將接受上海警方調(diào)查一事，彭晨稱，“所有矛盾起源于2013年底威海客戶鬧事，之后又到齊魯證券總部要求解決首善財富糾紛，后期我才明白，因為產(chǎn)品銷售是齊魯證券威海東城路營業(yè)部總經(jīng)理遲法泉，通過中國銀行威海威城支行引薦銷售出去的。因此，產(chǎn)品矛盾2013年都集中在威海，因為擔心違規(guī)代銷，所以遲法泉一次次跑上海求王健按有限合伙合作季度收益要求兌付，我為客戶也一次次說服王健支付。”
彭晨提供的2014年3月12日會議的錄音顯示，王健稱，“因為齊魯證券總是逼我兌付收益，而其他合作營業(yè)部都按照基金專戶不是有限合伙，一年支付一次固定收益，根本原因是遲總（遲法泉）銷售的不是終端客戶。”
在這段錄音中，王健多次提到希望與齊魯證券鐘總、韓總繼續(xù)合作，在發(fā)展中解決前期遺留問題。但鐘總、韓總則在對話中否認前期產(chǎn)品的合作事宜，并否認有會議紀要的存在，同時也避而不談繼續(xù)合作的事宜。
彭晨稱，“在齊魯證券工作期間的所有創(chuàng)新產(chǎn)品都要寫報告審批，這些產(chǎn)品的報告和文件都在我任職期間的下屬李菁那里。但齊魯證券OA系統(tǒng)中，對這些創(chuàng)新產(chǎn)品領導們的簽字都被技術處理掉了，我曾和李菁查過OA系統(tǒng)。包括讓我出事的產(chǎn)品原來都在公司OA系統(tǒng)上掛著，有明確的根據(jù)是王健提供，我山東下屬周峰、任健軍整理后，由零售業(yè)務部常務副總韓亭德過目才上掛OA系統(tǒng)。”
彭晨對記者稱，“因為我們的合作產(chǎn)品，必須開通基金交易席位，開通的主要部門是營銷管理部，他們負責公募基金代銷和齊魯證券公司所有產(chǎn)品推廣，因為我們的產(chǎn)品雖然是私募基金，但借公募基金專戶通道，所以合作產(chǎn)品的發(fā)售，齊魯證券公司領導和相關合作平臺部門不可能不知道。也不可能我一人打包非法募集，而他們說都不清楚。在3月12日的會議上，在和私募談判會議錄音中，齊魯證券的相關人員否認有前期的會議紀要，否認他們知情合作產(chǎn)品。顧捷、王健、韓亭德、我（彭晨）、彭祥云都知道。韓亭德開始也否認，但我（彭晨）離職后，鐘金龍把所有責任推給韓亭德，而且最開始合作由韓亭德帶著我（彭晨）推廣創(chuàng)新產(chǎn)品業(yè)務，所以后來他也就不出聲了。”
彭晨稱，“我離職后，公司高層對下面和分支機構統(tǒng)一口徑，這堆產(chǎn)品僅是我弄的，領導們不知情。”
彭晨還對記者稱，他在齊魯證券除了負責私募這塊財富管理業(yè)務的產(chǎn)品業(yè)務以外，還是公司投融資產(chǎn)品評估的負責人。
2014年彭晨離職之前，公司總部營銷管理部劉洪松報過來一個產(chǎn)品，是成都大源房地產(chǎn)項目融資產(chǎn)品，彭晨認為在評估房價時有很多問題。因此，評估組沒有批準此產(chǎn)品。
據(jù)彭晨稱，沒過幾天，他這邊的一些產(chǎn)品，被他的上級鐘金龍一直卡著，而在這期間，劉洪松因產(chǎn)品的事給彭晨打了電話。彭晨稱，當時自己情緒不太好，與劉洪松在電話中吵了一架。沒過幾小時，晚上大概11點多，劉洪松又再次給彭晨打電話稱，“這單產(chǎn)品因為是鐘總弟弟的項目，希望我能夠關照一下。”
彭晨當時沒有給出明確的回復，不久后就辭職了，期間成都大源房地產(chǎn)項目融資的產(chǎn)品評估并未在他那里通過。據(jù)彭晨講述，這單產(chǎn)品在評估組以上的金融產(chǎn)品領導小組所有成員都簽字通過，只有他沒有通過。彭晨的評議是最終請評估組組長按照這個決議來決定，最后這單產(chǎn)品也就不了了之。
彭晨發(fā)來的文件截圖顯示，“根據(jù)齊魯證券有限公司代銷金融產(chǎn)品評估細則，華辰未來-合能成都大源專項資產(chǎn)管理計劃風險得分為2.8分，對應風險等級為高風險。”
彭晨最后稱，“因為4月26日一個產(chǎn)品到期，所以我必須回去，否則臟水都潑在我身上。”因此，我們看到了文章中的第一幕，剛到火車站的彭晨被上海警方帶走。
禍起創(chuàng)新項目
引進私募產(chǎn)品
《證券市場周刊》記者獲得的資料中顯示，彭晨在2013年工作總結中寫道，“今年1-10月份，產(chǎn)品發(fā)展部以私募產(chǎn)品的開發(fā)和銷售為主線，不斷豐富理財產(chǎn)品的種類和數(shù)量，完善理財產(chǎn)品線。截至10月31日，由我部發(fā)起設立的產(chǎn)品10只，規(guī)模9.5億元，協(xié)助分支機構成立的產(chǎn)品有14只，規(guī)模10.4億元。截至10月底，由我部牽頭發(fā)起設立的產(chǎn)品，已實現(xiàn)銷售收入199.6萬元，凈傭金收入297.9萬元，股基交易量139.7億元，營業(yè)利潤398.6萬元。預計全年將實現(xiàn)銷售收入316.6萬元，凈傭金收入380.8萬元，合計697.4萬元。”
齊魯證券在2012年大力擴展證券業(yè)務規(guī)模，在開展公募業(yè)務的同時，還考慮如何利用證券公司有牌照的業(yè)務資格，對接私募資金，發(fā)展業(yè)務規(guī)模。通俗的說法就是，券商要利用通道開發(fā)私募基金業(yè)務。
與此同時，社會上各種私募基金也需要有一個融資的陽光通道。游走于法律的灰色地帶，借助公募基金或證券公司的通道，私募基金就可以向社會集資了。銀善投資就是在這種背景下與齊魯證券開展合作的。
在提供交易通道的基礎上，為陽光私募提供一攬子的產(chǎn)品服務中，資產(chǎn)托管業(yè)務尤為重要。產(chǎn)品通道、交易通道、托管服務（含互換形式）的全業(yè)務鏈條除了能夠提供更具競爭力的服務之外，還可以留住市場的稀缺資源——優(yōu)秀投顧，并獲取全業(yè)務鏈條的利潤，有效抵御價格競爭的負面影響。
上述業(yè)務合作似乎都行走在法律的軌道上，只要把現(xiàn)行法律所規(guī)定的有限合伙制度、基金公司的基金業(yè)務規(guī)則、證券公司的證券交易業(yè)務規(guī)則實現(xiàn)對接，即可以讓私募基金華麗轉身。
齊魯證券的一份名為《私募理財產(chǎn)品合作模式分析（有限合伙+基金專戶）》（下稱“私募產(chǎn)品分析”）的資料中，用比較生動的文字和圖解、例證講述了他們的業(yè)務創(chuàng)新原理。然而，彭晨涉嫌非法吸收公眾存款的罪名也是從這個業(yè)務模型中誕生的。
彭晨在齊魯證券任職期間，發(fā)起設立的有限合伙+基金專戶產(chǎn)品（下稱“產(chǎn)品”）共有10只。產(chǎn)品是指投資者以有限合伙人的身份入伙有限合伙企業(yè)，由投資顧問或第三方提供劣后資金，并通過基金專戶進行證券、期貨及其他衍生產(chǎn)品的交易。
產(chǎn)品參與各方的作用及角色定位分述如下，客戶：客戶以有限合伙人的身份參與合伙企業(yè)，入伙資金起點可以設置在10萬-100萬元之間；基金公司：基金公司提品通道，并以名義管理人的身份執(zhí)行風控措施；托管銀行：對托管銀行而言，除了提供資金的托管服務、產(chǎn)品凈值的計算等服務以外，往往為此類產(chǎn)品提供“資金池”或發(fā)行渠道；證券（或期貨）公司：券商或期貨公司提品的交易通道，并通過基金專戶產(chǎn)品為客戶提供更多的投資選擇；私募機構（投顧）：對私募機構（投顧）而言，可以借助基金公司通道，實現(xiàn)理財業(yè)務的陽光化。
對銷售專戶產(chǎn)品交易結構說明如下：
A系列：首先，設立有限合伙公司，即A系列產(chǎn)品。分為普通合伙人和有限合伙人兩種份額，其中交易執(zhí)行人出資100萬元和劣后客戶出資1500萬元投資普通合伙人份額，齊魯證券銷售1500萬元有限合伙人份額，A系列產(chǎn)品總份額為1600萬+1500萬=3100萬元。在A系列中，普通合伙人為劣后，有限合伙人為優(yōu)先。普通合伙人和有限合伙人杠桿比為≥1，合伙總人數(shù)不超過50人。
B系列：在基金公司設立專戶產(chǎn)品，即B系列產(chǎn)品。專戶產(chǎn)品杠桿為3：A，即銀行資金4500萬元為優(yōu)先，有限合伙公司（A系列）資金3100萬元（1600萬元+1500萬元）為劣后。專戶產(chǎn)品凈值預警線0.96元，平倉線0.92元。如果把A系列放入優(yōu)先或夾層部分，則無法保證普通合伙人收益，因此放入劣后部分。
C系列：如B產(chǎn)品收益率低于9%，為確保普通合伙人收益與風險匹配，將進入C系列。最后C系列產(chǎn)品依然為基金公司專戶產(chǎn)品，專戶產(chǎn)品杠桿為（3+B）：1：1。所有B系列資金全部成為C系列優(yōu)先份額，增加1份夾層1份劣后作為收益保障。C系列凈值預警線為0.98元，凈值平倉線為0.96元。
有限合伙企業(yè)財務的操作，一般賬戶是合伙企業(yè)在基本戶開戶銀行以外的銀行開立的銀行結算賬戶。本賬戶可以辦理轉賬結算和現(xiàn)金繳存，但是不能辦理現(xiàn)金支取。
齊魯證券只能以有限合伙企業(yè)的一般戶作為募集賬戶。在募集優(yōu)先級資金和轉賬基金公司等階段，合伙企業(yè)的印章、印鑒卡和密碼器由齊魯證券保管。其他時期，一般戶的財務人員專用章由齊魯證券保管。
合伙企業(yè)資金的募集期和轉賬期，有限合伙企業(yè)一般賬戶印鑒卡對應的印章及密碼器由齊魯證券負責保管。轉賬時齊魯證券（建議由主導銷售營業(yè)部負責）和投資顧問各派一名代表在場，轉賬時印鑒卡上對應的印章必須齊全。每次資金劃轉，銀行會進行印鑒掃描核對，只有印章與留印吻合才能進行轉賬，否則不能轉賬。
募集結束后，齊魯證券與投資顧問核對客戶入伙資金，確保營業(yè)部統(tǒng)計的客戶資金與有限合伙企業(yè)賬戶到賬資金是一致的，待客戶轉賬資金核實無誤后方可轉賬基金公司。轉賬基金公司結束后，齊魯證券與投資顧問核對客戶資金入伙和轉賬基金公司的相關憑證，確保雙方數(shù)據(jù)一致。
轉賬、完成賬戶核對后，有限合伙企業(yè)財務專用章、法人章等交還執(zhí)行事務合伙人，執(zhí)行事務合伙人辦理企業(yè)納稅、企業(yè)年檢、賬戶休眠等操作。齊魯證券保留有限合伙企業(yè)相關賬戶的財務人員章，防止他人在未經(jīng)齊魯證券允許的情況下使用相關賬戶轉賬。另外，齊魯證券可以通過賬戶查詢等方式確保賬戶安全，沒有異常資金流轉等。
募集資金的保管。為保證有限合伙企業(yè)對接基金專戶的合法性，基金公司發(fā)行基金專戶產(chǎn)品需要向證監(jiān)會進行報備，按照證監(jiān)會統(tǒng)一版本制作產(chǎn)品投資說明。待驗資完成，獲得證監(jiān)會下發(fā)的資產(chǎn)管理計劃財產(chǎn)備案登記表后產(chǎn)品才能成立并運行。
有限合伙階段，證券公司通過有限合伙企業(yè)募集優(yōu)先級份額時，客戶資金匯入合伙企業(yè)賬戶，由證券公司和私募機構指定銀行保管箱保管賬戶密碼器、合伙企業(yè)財務個人章等并在第三方見證下雙方開鎖才能領取，避免客戶資金被他人劃走。由證券公司將合伙企業(yè)賬戶資金轉入基金公司定金賬戶或基金專戶銀行托管賬戶。
基金專戶階段，基金公司為基金專戶產(chǎn)品開立銀行托管賬戶，訂立保管協(xié)議，明確保管人在基金專戶財產(chǎn)保管、管理和運用等相關事宜的職責等，保證基金專戶資金的獨立性和安全性。
基金專戶資金保管，合伙企業(yè)資金進入基金公司為基金專戶開立的銀行托管賬戶后，由托管銀行按照托管協(xié)議對基金專戶資金進行保管、歸集、劃轉、會計核算、清算交收等，從而確保資產(chǎn)的安全，保護投資者的合法權益。
基金公司擔任風控專員，風控專員職責主要有：監(jiān)控投資顧問的投資建議，對于無效建議要監(jiān)督投資顧問進行修正；監(jiān)督投資經(jīng)理在限定條件下接受投資顧問提供的投資建議；監(jiān)督投資顧問在產(chǎn)品屆滿前5個工作日變現(xiàn)所有的資產(chǎn)，對于因證券停牌等原因未能全部變現(xiàn)的，監(jiān)督投資顧問在可變現(xiàn)之日起5個工作日內(nèi)全部變現(xiàn)；監(jiān)督預警線和平倉線規(guī)則的執(zhí)行，當合伙企業(yè)財產(chǎn)單位凈值觸及或低于平倉線時，監(jiān)督投資經(jīng)理變現(xiàn)全部合伙企業(yè)財產(chǎn)；當因證券市場波動、上市公司被特殊處理等導致投資不符合投資限制時，監(jiān)督投資經(jīng)理發(fā)出交易指令使合伙企業(yè)財產(chǎn)投資符合規(guī)定。
產(chǎn)品資金投向規(guī)定，合伙協(xié)議約定合伙企業(yè)資金使用基金專戶、信托專戶等進行股指期貨和證券市場投資。并制定嚴格的投資限制，不得進行貸款或對外擔保。不得進行不正當證券交易等活動等。投顧顧問必須按照相關要求提供投資建議，保障合伙人的合法權益。基金公司風控專員作為合伙企業(yè)風控執(zhí)行專人人負責按照相關約定對資金投向進行監(jiān)督。
產(chǎn)品開發(fā)流程
資金如何流轉
齊魯證券的產(chǎn)品需求調(diào)查主要通過營業(yè)部收集，上報客戶需求，或為單一客戶定制產(chǎn)品完成。引入產(chǎn)品各方，投資顧問、基金公司和托管機構。托管銀行的選擇取決于三個方面：一是其資金池規(guī)模和投資范圍的限制；二是其公私募產(chǎn)品的發(fā)行檔期；三是產(chǎn)品審批的速度，并參考其他因素確定合作意向。在上述工作進行的同時，以投資顧問或第三方客戶作為普通合伙人的有限合伙企業(yè)應完成注冊成立工作。
產(chǎn)品的報備。由基金公司向證監(jiān)會進行產(chǎn)品報備，備案主要包括托管銀行賬戶開立、驗資、報備及取得B表、證券賬戶開立等幾個階段。
交易通道。一般情況下，基金專戶產(chǎn)品需要向券商租賃專用交易單元。簽訂租賃協(xié)議和綜合服務協(xié)議，完成在交易所的席位變更手續(xù)，整個過程大概需要20個工作日。
采取直接開立資金賬戶的基金專戶產(chǎn)品，其交易通道一般由產(chǎn)品銷售量較大的證券營業(yè)部提供，并負責三方協(xié)議的審核簽署工作。需要申請專線和交易網(wǎng)關的費用預算約10萬-15萬元，系統(tǒng)部署大概需要1個月左右的時間。
交易通道的部署應該以產(chǎn)品取得備案許可（B表）的時間為最后時限倒排工期，避免出現(xiàn)交易通道沒有到位影響產(chǎn)品運行的情況。
如果涉及投顧進行程序開發(fā)的情況，還需要將該項工作納入交易通道的進度安排中，進行聯(lián)調(diào)聯(lián)測。
募集資金的流轉。齊魯證券客戶通過銀行匯款轉賬等方式，將入伙資金劃入合伙企業(yè)開立的銀行賬戶；確認客戶匯出資金與合伙企業(yè)賬戶匯入資金一致后，通過兩種方式匯入基金公司直銷賬戶：一種是合伙企業(yè)募集資金轉賬到另一合伙企業(yè)進行匯總，匯總后匯入基金公司賬戶；一種是合伙企業(yè)募集資金直接轉賬基金公司賬戶。轉賬結束后，通過與投資顧問、銀行、基金公司核對，確保客戶資金全部進入基金公司。
2013年，與齊魯證券合作過的投資顧問分別以上海劍風、上海玲鈺和上海聯(lián)鈺這三個合伙企業(yè)募集670萬元、719萬元和4356萬元，合計為5745萬元，募集資金用于認購工銀瑞信睿尊-首善多策略1號結構化資產(chǎn)管理計劃。工銀瑞信基金已出具相關收據(jù)，表明基金公司已經(jīng)收到上海聯(lián)鈺轉賬的5745萬元。
產(chǎn)品還本付息。基金專戶產(chǎn)品還本付息由托管銀行根據(jù)托管協(xié)議進行結算，按照基金專戶合同支付。
有限合伙企業(yè)層面的還本付息由執(zhí)行事務合伙人根據(jù)合伙協(xié)議支付。齊魯證券客戶以有限合伙人名義入伙合伙企業(yè)，作為優(yōu)先級資金，獲得年化6%的約定收益，按季付息。由執(zhí)行事務合伙人直接將季度收益轉賬到有限合伙人指定的收益賬戶。當產(chǎn)品到期時，由托管銀行直接將本金和收益（扣除執(zhí)行事務合伙人已經(jīng)支付的季度收益）轉賬到有限合伙人指定的收益賬戶。
以上是彭晨所在的創(chuàng)新業(yè)務部完成一個產(chǎn)品的流程，如果這堆產(chǎn)品僅是由彭晨個人操作的，齊魯證券的領導們并不知情。而這么復雜的一個產(chǎn)品流程，從成立到報備到賣出，實在難以想象彭晨一個人能玩轉多家機構和齊魯證券公司的多個部門。
涉刑還無定論
違規(guī)證監(jiān)會管不管
關于彭晨案，袁軍律師對《證券市場周刊》記者表示，“就本案而言，核心爭議問題可能會有兩個，一是非法吸收公眾存款犯罪與正常的私募股權投資合法融資如何區(qū)分？二是如果存在犯罪事實，究竟是齊魯證券單位犯罪還是彭晨的個人犯罪？”
袁軍律師稱，基金按照是否面向社會公眾募集可分為公募和私募。公募基金的募集對象是社會公眾，即社會不特定的投資者，而私募基金的募集對象是少數(shù)特定的投資者。公募基金募集資金是通過公開發(fā)售的方式進行，而私募基金募集資金則是通過非公開發(fā)售的方式進行。同時，私募基金在信息披露的要求方面比公募基金低的多，政府對私募基金的監(jiān)管相對寬松。
實踐中，私募基金投資的隱蔽性、運作方式的相對靈活為私募基金募集過程中的違法操作提供了可能，原本只能向特定對象發(fā)售的私募產(chǎn)品直接或變相地向社會公眾發(fā)售，有些甚至利用公募基金的渠道進行公開銷售。私募股權投資這種正常的融資方式在不經(jīng)意間滑向了非法集資的泥潭。如何區(qū)分私募正常融資與非法集資成為司法實踐中的難題。
袁軍律師稱，根據(jù)中國刑法第一百七十六條和最高人民法院《關于審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》的規(guī)定，違反國家金融管理法律規(guī)定，向社會公眾吸收資金的行為構成非法吸收公眾存款罪必須同時具備非法性、公開性、利誘性和社會性。其中非法性是指未經(jīng)有關部門依法批準或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金；公開性是指通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳；利誘性是指承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權等方式還本付息或者給予回報；社會性是指向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。
上述司法解釋第一條第二款也明確指出，“未向社會公開宣傳，在親友或者單位內(nèi)部針對特定對象吸收資金的，不屬于非法吸收或者變相吸收。”同時，該司法解釋第二條對非法吸收公眾存款的具體行為進行了列舉式的規(guī)定。2014年3月25日，最高人民法院、最高人民檢察院、公安部共同的《關于辦理非法集資刑事案件適用法律若干問題的意見》對辦理非法吸收公眾存款案件過程中有關法律適用的問題提出了具體意見。
我們不難看出，私募與非法集資的主要區(qū)別就是，是否面向不特定的社會公眾募集資金。
袁軍律師稱，《證券投資基金法》第十章第八十八條規(guī)定：“非公開募集基金應當向合格投資者募集，合格投資者累計不得超過二百人”。第九十二條規(guī)定“非公開募集基金，不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金，不得通過報刊、電臺、電視臺、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會等方式向不特定對象宣傳推介”。該兩條的規(guī)定，是2012年《證券投資基金法》修改后，在法律層面上確立了私募基金必須面向特定的合格投資者非公開募集的基本原則。如果齊魯證券借公募銷售渠道銷售私募產(chǎn)品，而公募基金的銷售渠道一般均是面向社會公眾的公開銷售，其行為明顯違反了上述法律規(guī)定。至于其行為是否構成非法吸收公眾存款罪，還需綜合全案事實，根據(jù)中國刑法及前述司法解釋的規(guī)定依法認定。
在彭晨被拘一案中，是否存在私募產(chǎn)品借公募發(fā)售渠道進行公開銷售的事實可能成為一個焦點。如果存在，即意味著存在私募產(chǎn)品向不特定的社會公眾銷售的事實。在此情況下，構成非法吸收公眾存款罪存在可能，當然是否構成犯罪還有待司法機關在查明事實的基礎上依法認定。
私募證券投資基金流程范文第4篇
福建省產(chǎn)業(yè)股權投資基金暫行管理辦法最新版第一章 總 則
第一條 為創(chuàng)新財政資金分配方式，更好地發(fā)揮財政資金的引導放大作用，提高資金使用效益，推動產(chǎn)業(yè)轉型升級和中小企業(yè)加快發(fā)展，根據(jù)國家有關法律法規(guī)和財政部文件規(guī)定，結合我省實際，設立福建省產(chǎn)業(yè)股權投資基金(以下簡稱投資基金)，并制定本辦法。另有規(guī)定的，從其規(guī)定。
第二條 本辦法所稱投資基金，是指以財政性資金為引導、以非公開方式募集社會資金、按市場化方式封閉運作的省級產(chǎn)業(yè)股權投資基金。省財政出資主要來源于預算安排。
各設區(qū)市可參照本辦法執(zhí)行或另行制定相應的管理辦法。
第三條 投資基金按照科學設計、政府引導、市場運作、規(guī)范管理、防范風險的原則進行運作。
第二章 管理模式
第四條 為加強對投資基金的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，促進投資基金健康發(fā)展，成立投資基金協(xié)調(diào)小組(以下簡稱協(xié)調(diào)小組)。協(xié)調(diào)小組由常務副省長任組長，分管財政的副省長任副組長，省財政廳、金融辦、發(fā)改委、經(jīng)信委、國資委等相關部門分管領導為成員。協(xié)調(diào)小組負責審定投資基金的資金投入、子基金的設立(包括投資基金的出資比例、投資方向等)以及重大投資事項、子基金的合并、分立、退出等重大問題;研究制定投資基金管理辦法。協(xié)調(diào)小組可根據(jù)實際情況，定期或不定期召開協(xié)調(diào)會議，研究解決基金設立及存續(xù)期的重大問題。
協(xié)調(diào)小組辦公室設在省財政廳，負責協(xié)調(diào)小組日常事務。辦公室主任由省財政廳分管領導兼任，辦公室成員由協(xié)調(diào)小組各成員單位相關處室負責人組成。
第五條 投資基金中財政出資部分(政府出資)，由省財政廳根據(jù)年度預算、項目投資進度或實際用款需要將資金撥付到投資基金。
第六條 經(jīng)省政府授權，省財政廳履行政府出資人職責，并委托省投資集團作為投資基金的運作管理機構，代行出資人職責。主要職責包括：
(一)組建福建省產(chǎn)業(yè)股權投資基金有限公司(以下簡稱基金公司)，作為其二級子公司，負責投資基金的日常運作;
(二)按照可持續(xù)性和低成本的市場化原則，募集社會資金;所募集的資金額不得低于投資基金的50%;
(三)按照協(xié)調(diào)小組確定的投資政策和投資方向，提出子基金出資比例建議;
(四)按照財政資金管理的有關規(guī)定在托管銀行開設賬戶，專賬核算;
(五)對基金公司及基金運作進行監(jiān)督管理，建立風險防控機制，確保基金安全;
(六)定期向協(xié)調(diào)小組報告投資基金和子基金運作管理情況及其他重大事項;
(七)協(xié)調(diào)小組交辦的其他事項。
第七條 基金公司主要職責包括：
(一)建立完善的基金管理制度，制定基金具體運作規(guī)程;
(二)根據(jù)協(xié)調(diào)小組確定的投資方向和投資原則，按照公開征集等市場化方式選擇子基金管理公司;
(三)對擬參股子基金開展盡職調(diào)查和入股談判，草擬、簽署子基金(管理公司)章程或協(xié)議;
(四)根據(jù)子基金協(xié)議或章程約定向子基金(管理公司)委派董監(jiān)事、管理層，行使子基金出資人權益，并及時向省投資集團報送子基金運作和監(jiān)管情況;
(五)按一定比例注資子基金，并按約定履行對子基金出資義務;
(六)跟蹤了解子基金運作情況，確保基金安全;
(七)其他應由基金公司承擔的職責。
第八條 為發(fā)揮投資基金整體使用效益，基金公司可視子基金實際運行情況，提出投資基金投資額度調(diào)整建議，經(jīng)省投資集團審核后，報協(xié)調(diào)小組批準。
第三章 基金的運作
第九條 投資基金出資可一次或分期籌集到位。分期到位的，首期出資資金應不少于基金總規(guī)模的20%，且應在基金批設后3個月內(nèi)到位，其余資金可根據(jù)首期到位資金運行情況分步到位。
第十條 投資基金在子基金中參股不控股，不獨資發(fā)起設立股權投資企業(yè)。
第十一條 按照省委、省政府決策部署和不同時期的工作重點，設立若干子基金。子基金的設立，根據(jù)實際情況可由省級行業(yè)主管部門、設區(qū)市政府等提出方案經(jīng)省金融辦會同有關部門初審后，報協(xié)調(diào)小組研究決定。
第十二條 子基金按照市場化方式獨立運作，依據(jù)協(xié)議、章程約定進行基金募集、股權投資、管理和退出。
第十三條 投資基金注資新設立的子基金，應符合以下條件：
(一)應在福建省境內(nèi)注冊，且投資于福建省境內(nèi)企業(yè)的資金比例一般不低于子基金注冊資本或承諾出資額的80%;
(二)主要發(fā)起人(或合伙人)、子基金管理機構已基本確定，并草簽發(fā)起人協(xié)議、子基金章程;其他出資人(或合伙人)已落實，并保證資金按約定及時足額到位;
(三)投資基金根據(jù)各子基金的投資行業(yè)等具體情況確定對各子基金的出資額，最高不超過子基金注冊資本或承諾出資額的50%;除政府出資人外的其他出資人數(shù)量一般不少于3個且不超過法律規(guī)定的最多人數(shù);
(四)子基金對單個企業(yè)的投資原則上不超過被投資企業(yè)總股本的30%，且不超過子基金資產(chǎn)總額的20%。
第十四條 子基金的投資存續(xù)期暫定為20xx年左右。投資基金一般通過到期清算、社會股東回購、股權轉讓等方式實施退出。確需延長存續(xù)期的，須報協(xié)調(diào)小組批準。
第十五條 子基金管理公司應具備以下基本條件：
(一)具有國家規(guī)定的基金管理資質(zhì)，已完成私募投資基金管理人登記和基金備案，有政策引導基金管理經(jīng)驗的團隊優(yōu)先;
(二)管理團隊穩(wěn)定，專業(yè)性強，具有良好的職業(yè)操守和信譽，具備嚴格合理的投資決策程序、風險控制機制以及健全的財務管理制度;
(三)原則上股權投資的經(jīng)營管理規(guī)模不低于20億元，注冊資本不低于1000萬元，近2年有較好業(yè)績，或股東具有強大的綜合實力及行業(yè)龍頭地位;
(四)至少有3名具備5年以上股權投資基金管理工作經(jīng)驗的專職高級管理人員，至少主導過3個以上股權投資的成功案例;
(五)機構及其工作人員無違法違紀等不良記錄。
(六)子基金管理公司或團隊應按子基金實繳資本的一定比例認繳出資。
第十六條 未經(jīng)協(xié)調(diào)小組同意，投資基金和子基金不得進行投資二級市場股票、期貨、房地產(chǎn)、證券投資基金、評級AAA以下的企業(yè)債、信托產(chǎn)品、非保本型理財產(chǎn)品、保險計劃及其他金融衍生品;不得從事融資擔保以外的擔保、抵押、委托貸款等業(yè)務;不得對外提供贊助、捐贈;不得吸收或變相吸收存款，或向第三方提供貸款和資金拆借;不得進行承擔無限連帶責任的對外投資。
第四章 風險控制
第十七條 投資基金各出資方應當按照“利益共享、風險共擔”的原則，明確約定收益處理和虧損負擔方式。對于歸屬政府的投資收益和利息等，除明確約定繼續(xù)用于投資基金滾動使用外，應按照財政國庫管理制度有關規(guī)定及時足額上繳國庫。投資基金的虧損應由出資方共同承擔，政府應以出資額為限承擔有限責任。
為更好地發(fā)揮政府出資的引導作用，政府可適當讓利，但不得向其他出資人承諾投資本金不受損失，不得承諾最低收益。國務院另有規(guī)定的除外。
第十八條 投資基金應當遵照國家有關財政預算和財務管理制度等規(guī)定，建立健全內(nèi)部控制和外部監(jiān)管制度，建立投資決策和風險約束機制，切實防范基金運作過程中可能出現(xiàn)的風險。
第十九條 子基金管理公司可按照子基金實繳資本或出資額的一定比例收取年度管理費用，并應與績效評價掛鉤，按照子基金增值收益的一定比例提取業(yè)績獎勵，具體比例和要求應在委托管理協(xié)議中明確。
第五章 基金的終止和退出
第二十條 投資基金一般應當在存續(xù)期滿后終止。確需延長存續(xù)期限的，應當報經(jīng)省政府批準后，與其他出資方按章程約定的程序辦理。
第二十一條 投資基金終止后，應當在出資人監(jiān)督下組織清算，將政府出資額和歸屬政府的收益，按照財政國庫管理制度有關規(guī)定及時足額上繳國庫。
第二十二條 投資基金中的政府出資部分一般應在投資基金存續(xù)期滿后退出，存續(xù)期未滿如達到預期目標，可通過股權回購機制等方式適時退出。
第二十三條 省財政廳應與其他出資人在投資基金章程中約定，有下述情況之一的，政府出資可無需其他出資人同意，選擇提前退出：
(一)投資基金方案確認后超過一年，未按規(guī)定程序和時間要求完成設立手續(xù)的;
(二)政府出資撥付投資基金賬戶一年以上，基金未開展投資業(yè)務的;
(三)基金投資領域和方向不符合政策目標的;
(四)基金未按章程約定投資的;
(五)其他不符合章程約定情形的。
第二十四條 政府出資從投資基金退出時，應當按照章程約定的條件退出;章程中沒有約定的，應聘請具備資質(zhì)的資產(chǎn)評估機構對出資權益進行評估，作為確定投資基金退出價格的依據(jù)。本章節(jié)有關基金的終止和退出的規(guī)定，同樣適用于子基金。
第六章 投資基金的預算管理和資產(chǎn)管理
第二十五條 投資基金應由省財政廳根據(jù)章程約定的出資方案將當年政府出資額納入年度政府預算。
第二十六條 省財政廳應按照《財政總預算會計制度》規(guī)定，完整準確反映投資基金中政府出資部分形成的資產(chǎn)和權益，在保證政府投資安全的前提下實現(xiàn)保值增值。
第七章 監(jiān)督管理
第二十七條 投資基金以及子基金的資金應當委托符合條件的銀行進行托管，投資基金和子基金的托管銀行由省投資集團根據(jù)社會資金募集情況通過公開征集方式進行選擇。
第二十八條 托管銀行依據(jù)托管協(xié)議負責賬戶管理、資金清算、資產(chǎn)保管等事務，對投資活動實施動態(tài)監(jiān)管。托管銀行應當具備以下條件：
(一)在福建省設立分支機構，且設立時間在5年以上的全國性國有或股份制商業(yè)銀行等金融機構;
(二)與我省有良好的合作基礎，在支持我省經(jīng)濟建設中發(fā)揮積極作用;
(三)具備安全保管和辦理托管業(yè)務的設施設備及信息技術系統(tǒng)，有完善的托管業(yè)務流程制度和內(nèi)部稽核監(jiān)控及風險控制制度;
(四)為投資基金和子基金的資金托管業(yè)務提供專人和專項服務;
(五)最近3年無重大過失及行政主管部門或司法機關處罰的不良記錄。
第二十九條 省財政廳會同有關部門對投資基金運作情況進行年度檢查，對受托管理機構進行財務監(jiān)管、績效評價，必要時引入第三方對資金使用情況進行風險評估，按年度對基金政策目標實現(xiàn)程度、投資運營情況等開展評價，并有效應用績效評價結果，提出收益滾動發(fā)展方案。省金融辦會同有關部門提出子基金的設立方案，引導社會資金參與投資基金建設，監(jiān)管各子基金管理公司運營。省發(fā)改委、經(jīng)信委等部門負責各相關子基金的行業(yè)指導，配合做好基金的管理工作。
第三十條 省投資集團應加強對基金公司的管理，建立有效風險防范體系和激勵約束機制，投資基金、子基金及投資項目之間應建立風險隔離機制。省投資集團定期向省財政廳報告基金運行情況、資產(chǎn)負債情況、投資損益情況及其他可能影響投資者權益的其他重大情況。按季編制并向省財政廳報送資產(chǎn)負債表、損益表及現(xiàn)金流量表等報表，并于會計年度結束后4個月內(nèi)報送經(jīng)注冊會計師審計的年度子基金會計報告。
第三十一條 投資基金接受財政、審計等部門的監(jiān)督檢查。檢查中發(fā)現(xiàn)的問題按照預算法和《財政違法行為處罰處分條例》等有關規(guī)定予以處理。涉嫌犯罪的，移送司法機關追究刑事責任。
第八章 附 則
第三十二條 本辦法由省財政廳會同省金融辦負責解釋。
第三十三條 本辦法自之日起實行
產(chǎn)業(yè)投資基金的特點產(chǎn)業(yè)投資基金具有以下主要特點：
第一，投資對象主要為非上市企業(yè)。
第二，投資期限通常為3-7年。
第三，積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理。
私募證券投資基金流程范文第5篇
一、加快高端服務業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略意義
1．重要意義。高端服務業(yè)是現(xiàn)代服務業(yè)的核心，具有高的科技含量、高人力資本投入、高附加值、高產(chǎn)業(yè)帶動力、高開放度、低資源消耗、低環(huán)境污染等特征。高端服務業(yè)發(fā)達程度逐步成為衡量一個地區(qū)綜合競爭力和現(xiàn)代化水平的重要標志之一。我市發(fā)展高端服務業(yè)，主要基于互聯(lián)網(wǎng)、基于服務外包、基于創(chuàng)意、基于深港合作等戰(zhàn)略層面，包括創(chuàng)新金融、現(xiàn)代物流、專門專業(yè)、網(wǎng)絡信息、創(chuàng)意設計等重要的高端服務領域。加快高端服務業(yè)發(fā)展，是落實科學發(fā)展觀、構建和諧深圳效益深圳、在緊約束條件下求發(fā)展的重要戰(zhàn)略舉措；是實現(xiàn)經(jīng)濟結構戰(zhàn)略性調(diào)整、提升城市綜合競爭力的客觀要求；是完善現(xiàn)代服務業(yè)體系、推進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級、促進產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈向中高端攀升、增強產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的必然選擇。
2．戰(zhàn)略機遇。當前經(jīng)濟全球化趨勢不斷增強，新技術革命方興未艾，國際產(chǎn)業(yè)轉移從制造業(yè)向服務業(yè)特別是向高端服務業(yè)轉移的態(tài)勢日趨明顯。目前我市強力推進自主創(chuàng)新主導戰(zhàn)略和循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展，努力突破土地、資源、環(huán)境、人口等瓶頸制約，加快發(fā)展模式真轉真變，進一步增強城市綜合實力和發(fā)展后勁，全面推進和諧深圳效益深圳、國際化城市和國家創(chuàng)新型城市建設，為拓展高端服務業(yè)發(fā)展空間奠定了堅實基礎。
二、指導思想和目標任務
3．指導思想。牢固樹立和認真貫徹落實科學發(fā)展觀，大力構建社會主義和諧社會，全面實施自主創(chuàng)新和循環(huán)經(jīng)濟雙輪驅動戰(zhàn)略，以轉變經(jīng)濟增長方式、優(yōu)化經(jīng)濟結構和增強產(chǎn)業(yè)發(fā)展后勁為主線，以國際化為導向、信息化為支撐、城市化為契機、市場化為手段、法制化為保障，加快構建立足本地、服務全國、融入世界的高端服務業(yè)體系，培育和發(fā)展一批在國內(nèi)乃至國際市場具有核心競爭力的高端服務業(yè)品牌，完善和提升城市集聚、輻射、創(chuàng)新與引領功能，力爭形成二、三產(chǎn)業(yè)良性互動、協(xié)調(diào)發(fā)展格局，促進高端服務業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
4．目標任務。完善信息傳輸、運行系統(tǒng)等服務體系，運用信息技術構筑高端服務業(yè)發(fā)展的技術平臺；充分發(fā)揮城市信息流、物流、資金流和人才匯聚的比較優(yōu)勢，構建高端服務業(yè)發(fā)展資源“洼地”：大力推動城市區(qū)域功能置換，拓展高端服務業(yè)發(fā)展空間；加強深港高端服務業(yè)合作，積極承接國際服務業(yè)轉移；制定發(fā)展高端服務業(yè)的相關法規(guī)及配套政策，逐步打破壟斷，加快管理體制機制與國際接軌步伐，促進高端服務業(yè)發(fā)展路徑、動力和模式創(chuàng)新。以壯大規(guī)模、優(yōu)化結構、突出特色、增強功能、提升能級為重點，將我市建設成為創(chuàng)新型區(qū)域金融中心、現(xiàn)代物流樞紐城市、創(chuàng)意設計之都和亞太地區(qū)重要的商務活動中心。
三、明確高端服務業(yè)發(fā)展策略
5．加強自主創(chuàng)新。在高端服務業(yè)發(fā)展領域大力實施自主創(chuàng)新戰(zhàn)略，建立官產(chǎn)學研資介相結合的高端服務業(yè)創(chuàng)新體系。充分發(fā)揮我市高新技術產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，鼓勵高端服務業(yè)領域科技研發(fā)，大力發(fā)展擁有自主知識產(chǎn)權的共性技術和關鍵領域技術，加快軟件、寬帶無線移動通信、下一代網(wǎng)絡等核心技術開發(fā)運用步伐，增強高端服務業(yè)先進技術推動力。通過知識創(chuàng)新、技能創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，培育扶持知識密集型高端服務業(yè)，提供具有高技術含量、高人力資本含量、高附加值的高端服務產(chǎn)品，不斷搶占高端服務業(yè)發(fā)展制高點，提升高端服務業(yè)的市場競爭力。
6．發(fā)展總部經(jīng)濟。充分利用我市地理區(qū)位、市場體制、投資環(huán)境等方面的比較優(yōu)勢，主動承接新一輪國際高端服務業(yè)轉移，吸引國內(nèi)外知名大企業(yè)集團來深設立總部、地區(qū)總部、研發(fā)中心、采購中心、營銷中心等。積極引進國際高端服務業(yè)的先進技術和管理理念、經(jīng)營方式、組織形式，促進我市高端服務業(yè)的全面提升，發(fā)揮總部經(jīng)濟的技術創(chuàng)新和市場擴張引領功能。進一步完善優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈條，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)配套環(huán)境，提高總部機構業(yè)務與本地產(chǎn)業(yè)的融合度，增強總部經(jīng)濟的植根性。
7．促進產(chǎn)業(yè)融合。依托我市高新技術和先進制造業(yè)優(yōu)勢，以延伸重點領域產(chǎn)業(yè)鏈為切入點，加快完善生產(chǎn)前期研發(fā)、設計，中期管理、融資和后期物流配送、市場銷售、售后服務、信息反饋等服務環(huán)節(jié)，不斷完善服務功能，培育壯大高端服務產(chǎn)業(yè)集群。在老工業(yè)區(qū)改造及新工業(yè)園區(qū)、產(chǎn)業(yè)集聚基地建設過程中，鼓勵發(fā)展具有比較優(yōu)勢的生產(chǎn)業(yè)，形成上中下游產(chǎn)業(yè)互動發(fā)展的格局，強化高端服務業(yè)支撐作用，增強產(chǎn)業(yè)配套服務能力。加快高端服務業(yè)公共技術及信息交流平臺建設，充分發(fā)揮現(xiàn)代信息技術的滲透和拉動作用，推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的社會專業(yè)化分工，在更高層次上形成高端服務業(yè)與新型工業(yè)相互促進、并重發(fā)展的產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展態(tài)勢。
8．推進深港合作。以全面落實深港“1+8”合作框架協(xié)議為契機，主動承接香港高端服務業(yè)的帶動輻射和轉移，鼓勵香港大型或知名服務企業(yè)把總部遷到我市或設立分支機構，引進香港高端服務人才和先進運作模式，形成集聚和擴散效應。全方位加強深港在銀行、證券、保險等金融領域的合作，吸引香港國際證券投資基金參與深圳資本市場投資和交易，爭取香港金融機構將其金融災難備份中心、數(shù)據(jù)處理中心、軟件開發(fā)中心、理財中心、培訓中心等設在深圳。進一步擴大深圳服務業(yè)領域的對外開放，吸引香港的金融業(yè)、會計、管理咨詢、市場營銷以及教育、醫(yī)療等專門專業(yè)機構來深圳投資合作。吸引香港知名會議展覽機構來深設立分支機構，合作發(fā)展深港兩地涉外會展業(yè)，共同創(chuàng)辦有全球性影響的國際會展。加快推進“深港創(chuàng)新圈”建設，以科技合作為核心，整合各類創(chuàng)新要素，全面推進和加強深港兩地科技、經(jīng)濟、教育、衛(wèi)生、商貿(mào)等領域的廣泛合作，形成創(chuàng)新資源集中、創(chuàng)新活動活躍的區(qū)域合作共同體。
四、優(yōu)化高端服務業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略布局
9．優(yōu)化功能布局。根據(jù)高端服務業(yè)發(fā)展主體功能和配套功能的差異，以功能性組團錯位發(fā)展為原則，著力打造以市中心中央商務區(qū)（CBD）為代表的高端服務業(yè)核心功能區(qū)，以西部生產(chǎn)功能區(qū)、中部高新技術服務功能區(qū)、東部港口物流功能區(qū)和東部濱海生態(tài)旅游功能區(qū)為代表的高端服務業(yè)綜合配套功能區(qū)，形成定位明確、分工協(xié)作、互補配套的功能性組團發(fā)展布局，充分發(fā)揮區(qū)域集聚、輻射和引領功能。
10．構建中央商務區(qū)。加強CBD規(guī)劃和建設，根據(jù)CBD的功能和業(yè)態(tài)需求，重點發(fā)展銀行、證券、基金、保險、法律、會計、咨詢等業(yè)務領域，積極吸引跨國公司和國內(nèi)知名大型企業(yè)在CBD設立地區(qū)總部、研發(fā)設計中心、采購中心、營銷中心和結算中心，逐步將CBD建設成物流、資金流、信息流融通交匯的區(qū)域性國際金融中心、總部中心和商務中心。
11．推進組團式集聚。加快推進蔡屋圍金融集聚區(qū)、福田金融中心區(qū)和龍崗平湖街道金融產(chǎn)業(yè)服務基地等規(guī)劃建設。加快前海灣等綜合型物流園區(qū)以及鹽田港區(qū)等集散樞紐型物流園區(qū)的建設。優(yōu)化專業(yè)服務業(yè)、信息服務業(yè)和會議展覽業(yè)等領域集聚發(fā)展功能區(qū)的布局。依托不同區(qū)域已經(jīng)形成的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎，加快實現(xiàn)以深南大道及鄰近地區(qū)為軸心，以東部山海文化風景線、西部濱海文化風景線為兩翼的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局。
五、突出高端服務業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略重點
12．創(chuàng)新金融。創(chuàng)新金融業(yè)發(fā)展模式、路徑、機制，打造新型金融機構集聚區(qū)和金融產(chǎn)品創(chuàng)新中心，全力支持發(fā)展多層次資本市場，強化深交所主板市場的融資功能，擴大中小板規(guī)模，推動創(chuàng)業(yè)板市場建設，探索建立柜臺交易市場。設立貨幣經(jīng)紀公司，完善黃金備份交易中心；發(fā)展產(chǎn)業(yè)風險投資基金，壯大證券投資基金，引導規(guī)范私募基金、對沖基金發(fā)展。試辦住房信托基金、汽車金融和證券融資公司；拓展資產(chǎn)證券化、離岸金融、外幣商業(yè)票據(jù)、中間業(yè)務等金融新業(yè)務和新產(chǎn)品，繼續(xù)拓寬衍生產(chǎn)品交易。鼓勵多種形式的風險創(chuàng)業(yè)投資，暢通非上市股份制企業(yè)產(chǎn)權流通渠道，鼓勵擔保公司擴大業(yè)務領域，豐富擔保品種。規(guī)劃建設金融配套服務基地，創(chuàng)造條件吸引國內(nèi)外金融機構設立地區(qū)總部以及后臺業(yè)務、產(chǎn)品研發(fā)、客戶服務、數(shù)據(jù)備份中心。鼓勵組建綜合性金融控股集團。支持保險業(yè)組織創(chuàng)新、保險產(chǎn)品服務創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，加快建設全國保險創(chuàng)新發(fā)展試驗區(qū)。
13．現(xiàn)代物流。支持現(xiàn)代物流企業(yè)拓展網(wǎng)絡服務體系，發(fā)展骨干型物流企業(yè)，形成以第三方、第四方物流企業(yè)及供應鏈服務企業(yè)為主體的物流產(chǎn)業(yè)群。鼓勵發(fā)展綜合物流、專業(yè)物流和供應鏈管理等物流業(yè)務，完善提升物流園區(qū)功能。鼓勵物流服務外包，支持連鎖經(jīng)營、專業(yè)化配送、大型批發(fā)采購分銷網(wǎng)絡等現(xiàn)代商業(yè)組織。加快整合深圳電子口岸大通關服務平臺，建立一體化的貨物出入境處理網(wǎng)絡系統(tǒng)。逐步完善物流園區(qū)公共信息平臺建設，提高物流信息的搜集、處理和服務能力，構筑現(xiàn)代化全程物流網(wǎng)絡。以海港和空港為龍頭，大力發(fā)展國際采購、國際中轉、國際分撥以及國際配送業(yè)務，建設亞太地區(qū)具有重要影響力的物流樞紐城市和國際供應鏈服務基地。大力發(fā)展航空貨運和航空快遞業(yè)務，拓展航空貨運功能和空港保稅功能。
14．專門專業(yè)。大力發(fā)展法律服務、會計、咨詢、知識產(chǎn)權、公共關系、經(jīng)紀與人才獵頭、產(chǎn)權交易等專門專業(yè)。建立健全“法律規(guī)范、政府監(jiān)督、行業(yè)自律”的管理制度，構建種類齊全、分布廣泛、運作規(guī)范、與國際接軌的專門專業(yè)體系。支持符合國家有關法律法規(guī)和政策規(guī)定的專門專業(yè)機構承接企業(yè)財務審計、資產(chǎn)評估以及法律意見報告等業(yè)務。借鑒國際慣例，依托香港，提升專門專業(yè)的整體素質(zhì)與專業(yè)化程度。在符合國家現(xiàn)行法律法規(guī)和政策規(guī)定的前提下，加快推進深港兩地專門專業(yè)資質(zhì)相互認定工作，不斷擴大深港兩地專門專業(yè)的交流與合作。
15．網(wǎng)絡信息。加快發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)、軟件與系統(tǒng)集成、信息技術、數(shù)字與網(wǎng)絡增值、電信與廣電運營等服務，進一步完善電信網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)以及有線電視網(wǎng)等信息基礎設施建設，拓寬網(wǎng)絡出口，推進光纖到戶戰(zhàn)略。大力推廣IPV6、3G、數(shù)字電視等技術和網(wǎng)絡設施，積極爭取國家支持，力爭在“三網(wǎng)融合”發(fā)展方面取得突破。加快推進電子政務、電子商務、公眾信息網(wǎng)、社區(qū)信息網(wǎng)建設，大力扶持關鍵技術項目，在信用認證體系、在線支付體系以及信息安全等領域實施信息服務關鍵技術攻關，支持網(wǎng)絡增值服務的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目。支持在國內(nèi)外有影響的專業(yè)化網(wǎng)站及網(wǎng)絡內(nèi)容提供商（ICP）發(fā)展，鼓勵發(fā)展以多媒體信息技術為支撐的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)。鼓勵有條件的企業(yè)創(chuàng)辦數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)園區(qū)和信息服務產(chǎn)業(yè)基地。推廣電子商務的應用和以網(wǎng)絡互連協(xié)議為基礎的再售服務，開展遠程教育、遠程醫(yī)療、網(wǎng)絡銀行、網(wǎng)絡廣告、網(wǎng)上圖書等服務。促進各種信息網(wǎng)絡的互聯(lián)互通、資源共享。
16．服務外包。鼓勵我市企業(yè)為外國及港澳臺公司、其他經(jīng)濟組織提供以系統(tǒng)和應用的設計、開發(fā)、運營、維護為主的信息技術外包服務，大力拓展金融、電信、物流、醫(yī)療、法律、教育等領域所從事的供應鏈管理、財務管理、后勤管理、人力資源管理、數(shù)據(jù)處理及分析、客戶服務等業(yè)務流程外包服務，加快推進數(shù)據(jù)分析、研究用戶化解決方案的知識處理外包服務。支持并資助服務外包企業(yè)申請國際資質(zhì)認證，鼓勵服務外包企業(yè)進行技術改造，培育自主品牌，提高企業(yè)承接服務外包的能力和水平。加強服務外包基地城市建設，努力將我市建設成為全球服務外包的重要基地。
17．創(chuàng)意設計。加快工業(yè)設計、動漫游戲研發(fā)設計、軟件設計、建筑與規(guī)劃設計、新聞出版創(chuàng)意、廣播電影電視及音像制作、廣告與咨詢策劃、文藝創(chuàng)作與表演等領域的發(fā)展，構建與完善創(chuàng)意設計產(chǎn)業(yè)的發(fā)展鏈條，建設若干以高新技術為基礎的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)基地，加強對創(chuàng)意設計項目作為風險產(chǎn)業(yè)的輔導、推動，改革和完善創(chuàng)意設計產(chǎn)業(yè)的投融資體制，鼓勵投資人以商標、品牌、技術、科研成果等無形資產(chǎn)評估作價依法出資組建創(chuàng)意設計企業(yè)，加大創(chuàng)意設計人才的引進和培養(yǎng)力度，設立創(chuàng)意設計人才的教學和培訓基地。
18．品牌會展。充分發(fā)揮高交會和文博會的品牌效應和帶動作用，積極扶持電子、通訊設備、珠寶、家具、服裝等專業(yè)會展品牌。鼓勵外商投資會展業(yè),吸引國際大型會展公司、著名會展服務公司以及國外政府機構到我市舉辦各種類型的會展。進一步發(fā)展和完善會議展覽中心的配套服務，逐步將會議展覽中心建設成為集產(chǎn)品展示、經(jīng)貿(mào)洽談、商務采購、專業(yè)論壇、文化交流、旅游觀光為一體的多功能展館。
19．高端旅游。加快與國際慣例接軌，大力引進國際知名酒店連鎖管理集團和國際旅游商，提升旅游業(yè)總體水平。支持旅游新業(yè)態(tài)的發(fā)展和壯大，重點推進在全國有影響力的旅游門戶網(wǎng)站和旅游資訊集成商的發(fā)展。鼓勵和引導社會資本投向大型旅游景區(qū)、高星級度假酒店、高端綜合旅游休閑設施的建設。推進華僑城、三洲田、下沙等主題文化旅游產(chǎn)業(yè)帶的建設。加大申辦和舉辦國際性旅游活動的力度，發(fā)揮旅游產(chǎn)業(yè)鏈對經(jīng)濟發(fā)展的帶動作用。
六、促進高端服務業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展
20．完善制度體系。根據(jù)我國入世服務貿(mào)易承諾和CEPA條款，加快清理我市高端服務業(yè)現(xiàn)行規(guī)章和政策，及時對不符合世貿(mào)組織要求的相關文件進行修改完善。結合我市產(chǎn)業(yè)發(fā)展實際，研究制定鼓勵發(fā)展的高端服務業(yè)產(chǎn)業(yè)導向目錄，抓緊出臺促進高端服務業(yè)發(fā)展的相關配套政策及實施細則。積極爭取國家支持，力爭相關高端服務領域的對外開放政策在我市先行先試，率先在外資進入門檻、股權比例、業(yè)務領域、市場范圍等方面取得突破。
21．嚴格行業(yè)規(guī)范。按照知識產(chǎn)權國際公約和國家法律法規(guī)的規(guī)定，依法打擊侵權、不正當競爭等行為，加大對知識產(chǎn)權和商業(yè)秘密等的保護力度，規(guī)范市場秩序。鼓勵高端服務企業(yè)成立行業(yè)協(xié)會或跨領域高端服務聯(lián)盟，研究制訂本行業(yè)行為規(guī)范和自律規(guī)則，建立健全高端服務業(yè)務流程、服務內(nèi)容、市場價格和質(zhì)量評估等方面的標準體系，推進本市高端服務標準與國際接軌。建立符合高端服務業(yè)特點的價格形成機制和管理體制，完善分類定價收費的監(jiān)管機制。建立和完善高端服務業(yè)從業(yè)人員信用信息數(shù)據(jù)庫，納入全社會征信服務系統(tǒng)，促進高端服務企業(yè)加強自身信用建設。
22．加強市場培育。促進工商企業(yè)內(nèi)部服務需求市場化，鼓勵和引導外包服務，深化專業(yè)化分工。放寬市場準入領域，鼓勵外資及民營資本在更廣泛的領域參與高端服務業(yè)的發(fā)展。實行政府首購制，逐步提高政府采購中購買本市高端服務產(chǎn)品的比例。堅持“引進來”與“走出去”相結合，吸引國際高端服務類跨國企業(yè)在我市設立地區(qū)總部和分支機構，支持我市高端服務企業(yè)在國內(nèi)其他城市和地區(qū)設立分支機構。鼓勵以市場化方式跨地區(qū)、跨行業(yè)兼并重組，支持符合條件的企業(yè)到海內(nèi)外資本市場上市融資，積極培育一批功能強大、輻射面廣、特色鮮明的高端服務企業(yè)，爭取5年內(nèi)培育10家全國性高端服務企業(yè)集團。鼓勵和引導境外高端服務企業(yè)與國內(nèi)高端服務企業(yè)通過采取合資合作、戰(zhàn)略聯(lián)盟、業(yè)務協(xié)作等多種形式，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，全面提升我市高端服務業(yè)發(fā)展水平。
23．構建人才高地。加大高端服務緊缺人才引進和培養(yǎng)力度，建立高端服務人力資源儲備庫。鼓勵跨國公司和國內(nèi)外培訓機構引進先進的人才培訓理念和模式。全面推進深港高端服務人才的交流合作，招攬國內(nèi)外高端服務行業(yè)領軍人物。制定高端服務人才分類開發(fā)計劃，引導高等院校、社會培訓機構發(fā)展不同層次和類型的高端服務教育。健全企業(yè)家服務體系，吸引和培育更多具有創(chuàng)新精神和創(chuàng)業(yè)意識的企業(yè)家。完善以知識資本化為核心的激勵機制，積極推進技術入股、管理人員持股、股票期權激勵等新型分配方式，建立人才柔性流動機制，力爭成為全國重要的高端服務業(yè)人才交流中心和集聚中心。按照《關于印發(fā)深圳市產(chǎn)業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新人才獎暫行辦法的通知》（深府〔2006〕2號），獎勵對我市高端服務業(yè)發(fā)展做出突出貢獻的人員。高端服務企業(yè)引進高級人才而產(chǎn)生的有關住房貨幣補貼、安家費、科研啟動經(jīng)費等費用，可依法列入成本核算。
24．改進政府服務。強化政府部門的服務意識，對高端服務企業(yè)從工商登記、土地使用、財稅政策等方面加大扶持力度，切實解決高端服務企業(yè)雙重征稅、高端服務人士因公出入境申請、高端服務人才招調(diào)和檔案管理以及高端服務業(yè)基礎數(shù)據(jù)統(tǒng)計等問題。加強對我市權限范圍內(nèi)的行政事業(yè)性基金、收費項目減免政策和地方財政扶持政策的研究，逐步調(diào)整和形成有利于高端服務業(yè)發(fā)展的用地、用水、用電、用氣價格。參照執(zhí)行市重大投資項目審批制度，對高端服務業(yè)項目審批設立“綠色通道”，進一步簡化程序，提高效率。
25．加強組織管理。成立市高端服務業(yè)發(fā)展領導小組及辦公室，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)全市高端服務業(yè)發(fā)展工作。在市高端服務業(yè)發(fā)展領導小組的領導下，辦公室具體負責加強與其他政府部門、行業(yè)協(xié)會的協(xié)調(diào)與配合，負責高端服務業(yè)項目資助計劃的實施。各級政府和部門、行業(yè)協(xié)會負責在各自職權范圍內(nèi)做好相應的管理和服務工作。
七、完善高端服務業(yè)發(fā)展的保障機制
26．推進資助計劃。建立高端服務業(yè)項目資助計劃，資助范圍主要包括符合我國法律法規(guī)要求并在我市登記注冊的高端服務機構，資助項目主要包括我市與境外高端服務機構合作舉辦的有關產(chǎn)品研發(fā)、業(yè)務培訓、課題調(diào)研、市場拓展、項目推介和經(jīng)營模式創(chuàng)新等方面的活動。資助項目一般要求在兩年內(nèi)完成，申請機構必須能夠證明其在資助計劃停止撥款后，仍能繼續(xù)推進有關項目。資助項目的申請機構應通過自行支付、透過第三方贊助或利用項目收入等方式至少承擔項目成本的50%，款項可以實物形式抵付。充分利用現(xiàn)有各類專項資金，繼續(xù)加大對高端服務業(yè)的支持。
27．強化資源保障。在城市建設規(guī)劃修編過程中，統(tǒng)籌考慮高端服務集聚發(fā)展功能區(qū)用地，加快金融中心區(qū)和金融后臺服務基地規(guī)劃建設。對國際知名的高端服務機構在深新設立地區(qū)總部及結算中心，其本部因業(yè)務發(fā)展需要建設或購置自用辦公用房，按每平方米500元的標準給予一次性補貼，新建或新購置的房產(chǎn)免征房產(chǎn)稅3年；需要新租賃自用辦公用房，在3年內(nèi)每年按所在區(qū)域房屋租金市場指導價的30%給予補貼，金融等行業(yè)專項扶持政策另有規(guī)定的，從其規(guī)定。享受補貼的用房5年內(nèi)不得對外租售。鼓勵銀行、證券、保險等金融機構根據(jù)高端服務行業(yè)發(fā)展特點，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務，拓寬高端服務企業(yè)特別是中小企業(yè)的融資渠道。加大高端服務業(yè)項目招商引資和規(guī)劃培育力度，建立和完善高端服務業(yè)重大項目儲備庫。
28．扶持信息服務發(fā)展。對我市企業(yè)承擔的國家電子商務專項項目，從我市科技創(chuàng)新與技術進步資金中給予配套資金支持。對在信用認證體系、在線支付體系以及信息安全等領域實施的信息服務關鍵技術攻關項目，從科技研發(fā)資金中給予項目資金支持。鼓勵發(fā)展以多媒體信息技術為支撐的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)。對新建數(shù)字內(nèi)容的生產(chǎn)性企業(yè)，經(jīng)營期在10年以上的，從開始獲利年度起，實行“兩免三減半”企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠政策。鼓勵有條件的企業(yè)創(chuàng)辦數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)園區(qū)和信息服務產(chǎn)業(yè)基地，對園區(qū)和基地實行政策傾斜和資金支持。鼓勵發(fā)展軟件和系統(tǒng)集成服務，可參照我市頒布的《印發(fā)關于鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策的通知》（深府〔2001〕11號）享受各項優(yōu)惠。
29．資助拓展服務外包。鼓勵服務外包企業(yè)申請CMMI/CMM認證等國際資質(zhì)認證。對當年獲得CMMI/CMM3、4、5級認證或認證升級的企業(yè)，在三年之內(nèi)每年按照30萬元、40萬元、50萬元的標準從中小企業(yè)國際市場開拓資金和地方配套資金中給予申報和維護費用資助。對通過PCMM、ISO27001/BS7799、ISO20000、SAS70等認證的企業(yè)比照上述標準給予同等資助。服務外包企業(yè)可優(yōu)先申請使用市外貿(mào)發(fā)展資金、外貿(mào)專項貸款，按時還本付息的，按照中國人民銀行公布的基準利率給予貸款利息20%的資助；凡由我市擔保機構辦理出口信貸擔保的，同時給予實際支付貸款擔保費50%的資助。支持服務外包企業(yè)進行技術改造，提高企業(yè)承接服務外包的能力和水平，對改造提升的項目給予貸款貼息支持。服務外包企業(yè)為承接外包服務項目進口所需的自用設備，以及按照合同隨設備進口的技術（含軟件）及配套件、備件，可按國家有關政策申請免征進口關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅。符合條件的服務外包企業(yè)允許其將外匯收入的20%留存在境外，用于企業(yè)海外市場的開拓和業(yè)務發(fā)展。
