貨幣緊縮

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貨幣緊縮范文第1篇

人們可能會(huì)感覺(jué)奇怪，央行在最近半年多時(shí)間里，連連出手貨幣緊縮措施，幾乎月月上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以至于網(wǎng)民都戲稱這是“月經(jīng)調(diào)”，目前準(zhǔn)備金已經(jīng)到了21.5%的歷史高位，可為何根本就壓不住CPI？食品價(jià)格為何還是連續(xù)上漲呢？有趣的是，央行的措施沒(méi)搞定豬肉，倒是把股市給打殘了，上證指數(shù)近期連續(xù)下跌，A股的估值已經(jīng)接近2008年歷史底部的水平了，一些股民們?cè)诠墒猩蠐p失的錢，足夠他天天吃豬肉一直吃到老死。

有鑒于此，網(wǎng)民又編了這么個(gè)段子：貨幣緊縮不打豬價(jià)光打股價(jià)，這是在解決“根本問(wèn)題”，先把你們這些中產(chǎn)階級(jí)股民消滅掉，你們就沒(méi)錢買豬肉吃了，天天蘿卜咸菜，很快豬肉價(jià)格就要跌，而且再想漲也難了。

其實(shí)貨幣緊縮要能壓住豬肉，反倒是一件怪事。央行這么做的原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)槲鞣浇?jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)上寫(xiě)著：CPI上漲就說(shuō)明票子發(fā)多了，所以要通過(guò)貨幣緊縮措施回籠貨幣，這樣一來(lái)大家就傾向于將錢存在銀行，而不是拿去消費(fèi)，這樣就能減少需求，于是物價(jià)就會(huì)下跌。從高鴻業(yè)先生翻譯薩繆穆?tīng)柹摹督?jīng)濟(jì)學(xué)》到現(xiàn)在，千千萬(wàn)萬(wàn)中國(guó)學(xué)子都熟悉了這一條金科玉律，幾乎沒(méi)有人對(duì)此有懷疑。但是仔細(xì)研究之后，我們驚訝地發(fā)現(xiàn)，事情并不如我們想象中的那么簡(jiǎn)單。

在以前，人們手里的錢主要去向是購(gòu)買生活消費(fèi)品，在這種情況下貨幣緊縮確實(shí)可以壓住通脹，但現(xiàn)在隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們手里的錢主要去向是投資，比如買房和炒股，沒(méi)有人會(huì)因?yàn)樨泿耪呤站o而減少食品消費(fèi)，但他們會(huì)因?yàn)楹暧^環(huán)境不佳而拋售股票，他們知道企業(yè)在這種形勢(shì)下運(yùn)轉(zhuǎn)會(huì)越來(lái)越難。我們可以立刻預(yù)計(jì)，今年將會(huì)有大量中小企業(yè)由于融資無(wú)門而破產(chǎn)倒閉，實(shí)際上這早就已經(jīng)在發(fā)生了。溫州、珠三角地區(qū)，大量企業(yè)倒閉歇業(yè)。

同時(shí)，我們也可以立刻預(yù)計(jì)，貨幣緊縮絕對(duì)不會(huì)降低食品價(jià)格，道理很簡(jiǎn)單，你什么時(shí)候見(jiàn)過(guò)某人去銀行貸款買豬肉吃？人們對(duì)糧食的需求是剛性的，也就是說(shuō)，到了某個(gè)生活水平就會(huì)多吃肉少吃菜，并不會(huì)因?yàn)檠胄械恼呔透淖冿嬍沉?xí)慣。今年世界糧食主產(chǎn)區(qū)旱澇災(zāi)害頻發(fā)，全世界的糧食減產(chǎn)已成定局，這必然會(huì)推高食品價(jià)格，但這種通脹和貨幣完全無(wú)關(guān)。這種“通脹”用緊縮貨幣是不可能解決的，反而應(yīng)該放松貨幣，加大對(duì)農(nóng)業(yè)水利設(shè)施的投入，這個(gè)時(shí)候越是緊縮貨幣，越會(huì)增加災(zāi)難的程度，試想如果企業(yè)都紛紛倒閉了，商品供應(yīng)減少，物價(jià)豈不是必漲無(wú)疑？從更加宏觀的角度來(lái)看，1980年世界人口才44億，到2000年就猛增到60多億，現(xiàn)在已經(jīng)超過(guò)了65億，糧食產(chǎn)量跟上人口增速了嗎？如果因?yàn)槿丝谠黾佣斐杉Z價(jià)上漲，這和貨幣有關(guān)嗎？

貨幣緊縮范文第2篇

關(guān)鍵詞：

貨幣緊縮；小微企業(yè)；融資

中圖分類號(hào)：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672-3198（2012）07-0122-01

1 貨幣緊縮及其表現(xiàn)

貨幣緊縮是指國(guó)家采取一系列的政策、手段來(lái)讓市場(chǎng)上的貨幣供給下降，貸款減少，從而使得物價(jià)穩(wěn)定或下降的一種貨幣操作方法。貨幣緊縮的常用的手段是：一是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率；二是上調(diào)存款利率。2010年1月至2011年6月央行連續(xù)實(shí)行一系列的貨幣緊縮政策：連續(xù)12次上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率，銀行準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到21.5%的歷史新高，銀行短期貸款利率高達(dá)6.31%。

2 小微企業(yè)及其作用

根據(jù)2011年7月的《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》，對(duì)于工業(yè)企業(yè)小微企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)是：從業(yè)人員20人及以上且低于300人，且營(yíng)業(yè)收入300萬(wàn)至2000萬(wàn)的為小企業(yè)；從業(yè)人員20人以下，或營(yíng)業(yè)收入300萬(wàn)以下的為微企業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)工商登記注冊(cè)的小微企業(yè)超過(guò)1000萬(wàn)家，占我國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%，能提供85%左右的城鄉(xiāng)勞動(dòng)力的就業(yè)崗位，其最終產(chǎn)品和服務(wù)的產(chǎn)值站國(guó)內(nèi)GDP的60%左右，能上繳利稅總額占我國(guó)企業(yè)的54%，涵蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要行業(yè)，決定著城鄉(xiāng)居民的收入水平。

3 貨幣緊縮對(duì)小微企業(yè)的融資的影響

（1）貨幣緊縮使得經(jīng)濟(jì)運(yùn)行系統(tǒng)中的資金短缺。

從2010年1月12日到2011年6月14日央行連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，據(jù)專家測(cè)算，銀行準(zhǔn)備金每上調(diào)0.5%，大概能減少商業(yè)銀行3000億左右的貸款額度，這樣一來(lái)，12次上調(diào)意味著要減少商業(yè)銀行3.6萬(wàn)億的貸款額度。這樣使得國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行系統(tǒng)的資金短缺，所有的企業(yè)的融資都面臨困境，小微企業(yè)也不例外。

（2）小微企業(yè)自身的局限。

這主要表現(xiàn)在以下幾方面：一是小微企業(yè)自身的產(chǎn)權(quán)不明晰使得銀行不想也不愿向它們貸款。小微企業(yè)的創(chuàng)建過(guò)程非常復(fù)雜，有的來(lái)源于國(guó)有、集體的轉(zhuǎn)型；有的是合資合作創(chuàng)辦；有的是投資入股的，這就意味著在很大程度上存在所有權(quán)、使用權(quán)等產(chǎn)權(quán)不明晰的問(wèn)題；二是小微企業(yè)一般資產(chǎn)不大于300萬(wàn)，企業(yè)規(guī)模小，自身在財(cái)務(wù)決策，企業(yè)管理方面存在缺陷，信用等級(jí)低，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，普遍缺少專業(yè)性人才，企業(yè)沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力。三是小微企業(yè)主要集中在皮鞋、玩具等不景氣的傳統(tǒng)制造業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)已經(jīng)到了升級(jí)換代的關(guān)口。在技術(shù)改造、引進(jìn)設(shè)備需要更多資金投入時(shí)，資金短缺使得小微企業(yè)的融資難上加難。

（3）國(guó)家制度上的障礙。

對(duì)于我國(guó)的小微企業(yè)而言，不但在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面有體制上的障礙，在融資上也面臨著體制上的障礙。在貨幣緊縮情況下，銀行會(huì)非常的理性，尤其是國(guó)家控股的國(guó)有銀行，它在貸款時(shí)既要考慮資金的安全保障，又考慮行政力量。我國(guó)的國(guó)有企業(yè)既有行政力量又有資金安全保障，說(shuō)國(guó)有企業(yè)有安全保障，因?yàn)閲?guó)有企業(yè)是國(guó)家的，有國(guó)家的信用來(lái)保障，而小微企業(yè)既沒(méi)有行政力量也沒(méi)有國(guó)家信用，在貨幣緊縮情況下，能夠貸到的資金是非常有限的。

（4）金融機(jī)構(gòu)方面的影響。

金融機(jī)構(gòu)方面的影響主要表現(xiàn)為：一是銀行等金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)發(fā)放貸款成本相比大中型企業(yè)要高，風(fēng)險(xiǎn)要大。由于信息的問(wèn)題，對(duì)小微企業(yè)貸款前要投入更多的時(shí)間和精力去進(jìn)行仔細(xì)、認(rèn)真的調(diào)查和評(píng)估，從而造成較大的管理成本。據(jù)統(tǒng)計(jì)，大額的貸款的運(yùn)作的成本為總貸款額的0.3%―0.5%，而小微企業(yè)的運(yùn)作成本卻高到2.6%―2.7%；二是當(dāng)前我國(guó)的金融體制的最大的特點(diǎn)是以銀行間接融資為主導(dǎo)的、嚴(yán)格監(jiān)管下的高度集中的金融體系金融機(jī)構(gòu)之間缺乏競(jìng)爭(zhēng)，貸方市場(chǎng)占主導(dǎo)地位，且由政府直接主導(dǎo)，缺乏民間融資元素，而民間融資機(jī)構(gòu)缺乏，法律制度不完善，這樣一來(lái)限制了小微企業(yè)的發(fā)展。

4 小微企業(yè)融資的對(duì)策

（1）國(guó)家政府部門應(yīng)該發(fā)揮其積極作用。

一是金融措施：在貨幣緊縮的情況下，對(duì)大中型企業(yè)要延續(xù)現(xiàn)有的政策力度，而對(duì)小微企業(yè)要定向?qū)捤?；二是政府設(shè)立銀行小微企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，正向引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)調(diào)整服務(wù)對(duì)象，切實(shí)保障小微企業(yè)信貸規(guī)模，制定以專利、品牌和訂單等無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行抵押或質(zhì)押貸款的具體措施；三是財(cái)政措施：有利于緩解小微企業(yè)的生存壓力，并有利于其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的規(guī)范化，可以采取對(duì)小微企業(yè)所得稅減半以及提高小微企業(yè)增值稅、營(yíng)業(yè)稅起點(diǎn)的財(cái)稅政策，以緩解其融資困難的問(wèn)題；四是建立政府主導(dǎo)下的小微企業(yè)的信用擔(dān)保體系，小微企業(yè)融資難的一個(gè)重要方面是缺乏信用擔(dān)保體系，如果建立具有政府背景的小微企業(yè)信用擔(dān)保體系，給小微企業(yè)的融資能提供堅(jiān)強(qiáng)的后盾；五是政府應(yīng)該引導(dǎo)城市商業(yè)銀行與信用合作社明晰它們的市場(chǎng)定位：吸納存款，發(fā)放短期貸款，為小微企業(yè)服務(wù)，在貨幣緊縮的現(xiàn)狀下，它們應(yīng)該積極扮演好自己的角色。

（2）金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該發(fā)揮其積極作用。

一是根據(jù)小微企業(yè)的特點(diǎn)，設(shè)立對(duì)口的金融組織，如社區(qū)銀行、村鎮(zhèn)銀行、科技銀行、小額貸款公司等小型金融機(jī)構(gòu)，開(kāi)發(fā)適合小微企業(yè)需求的多種金融產(chǎn)品，實(shí)行對(duì)小微企業(yè)貸款的差異化金融監(jiān)管政策，積極引導(dǎo)這些中小金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)的發(fā)展；二是讓更多的民間金融真正陽(yáng)光化操作，可以引導(dǎo)民間金融在合法化和規(guī)范化的前提下，在緩解小微企業(yè)融資難方面發(fā)揮應(yīng)有的作用。

（3）小微企業(yè)自身的提升。

一是小微企業(yè)本身要在財(cái)務(wù)上盡量做到合乎規(guī)則，同時(shí)多與會(huì)計(jì)事務(wù)所或?qū)徲?jì)部門多合作，健全并做好自己的信用記錄；二是小微企業(yè)在應(yīng)該強(qiáng)自身經(jīng)營(yíng)管理水平，按照現(xiàn)代企業(yè)制度和公司法進(jìn)行治理的同時(shí)還要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資的意識(shí)。

參考文獻(xiàn)

貨幣緊縮范文第3篇

關(guān)鍵詞：貨幣緊縮;房地產(chǎn)融資;發(fā)展趨勢(shì)

一、前言

房地產(chǎn)行業(yè)具有資金投入大、風(fēng)險(xiǎn)高、周期長(zhǎng)、回報(bào)率高等特點(diǎn)，只有穩(wěn)定資金來(lái)源、拓寬融資途徑才能為房地產(chǎn)企業(yè)的健康發(fā)展提供物質(zhì)保障。近年來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展勢(shì)如破竹。但由于房地產(chǎn)金融市場(chǎng)尚未完善，某些企業(yè)或投資方只顧眼前利益，盲目開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)，哄抬房?jī)r(jià)，造成房地產(chǎn)行業(yè)資金混亂的局面。為規(guī)范房地產(chǎn)行業(yè)的健康良性發(fā)展，國(guó)家對(duì)此不得不利用經(jīng)濟(jì)手段加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控。在貨幣緊縮的背景下，對(duì)于資金主要依賴于國(guó)內(nèi)貸款的房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，其融資問(wèn)題更顯嚴(yán)峻。因此，房地產(chǎn)必須勇于迎接新的挑戰(zhàn)，開(kāi)辟多元化的融資途徑。

二、貨幣緊縮政策及其給房地產(chǎn)融資帶來(lái)的影響

1.關(guān)于貨幣緊縮政策

國(guó)家宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)手段即貨幣政策配合其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。貨幣緊縮是一種貨幣政策表現(xiàn)。當(dāng)市場(chǎng)資金過(guò)熱、出現(xiàn)通貨膨脹或經(jīng)濟(jì)泡沫時(shí)，國(guó)家就會(huì)選擇貨幣緊縮政策來(lái)加以控制。從2008年“從緊”貨幣政策，到2009年、2010年適度寬松的貨幣政策之后，自2011年開(kāi)始，我國(guó)貨幣政策又恢復(fù)了長(zhǎng)期以來(lái)的“穩(wěn)健”。貨幣政策主要通過(guò)銀行的信貸來(lái)影響經(jīng)濟(jì)行為。貨幣緊縮政策即使銀根緊縮，通過(guò)公開(kāi)的市場(chǎng)操作、適當(dāng)緊縮銀根，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率。

2.貨幣緊縮背景下房地產(chǎn)融資面臨的難題

房地產(chǎn)企業(yè)的主要融資方式就是自有資金+預(yù)收款+銀行信貸，易受貨幣政策的影響。目前，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的融資渠道還存在很多不足之處，最突出的問(wèn)題就是過(guò)分依賴銀行貸款。國(guó)家實(shí)行緊縮的貨幣政策更加制約了房地產(chǎn)的融資口徑。當(dāng)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)時(shí)，各大商業(yè)銀行以及房地產(chǎn)企業(yè)上交銀行的法定資金就會(huì)增加，房地產(chǎn)自有資金相對(duì)較少，商業(yè)銀行的信貸能力也會(huì)降低，房地產(chǎn)信貸融資渠道也會(huì)受到影響，加劇了房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。當(dāng)央行與商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)率提高時(shí)，商業(yè)銀行的融資或向同行拆借的利率必然會(huì)上漲，這就導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)向商業(yè)銀行融資的利率提高，從而增加了房地產(chǎn)銀行貸款融資的成本。當(dāng)貨幣緊縮政策采用公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)時(shí)，央行會(huì)向市場(chǎng)拋售國(guó)債等有價(jià)證券，回收市場(chǎng)中的流動(dòng)資金。這將導(dǎo)致市場(chǎng)中的貨幣逐漸減少，供不應(yīng)求，促使商業(yè)銀行做出借貸利率上升的對(duì)策，房地產(chǎn)企業(yè)融資會(huì)受到一定沖擊。

三、基于貨幣緊縮的房地產(chǎn)多元化融資趨勢(shì)

1.信托項(xiàng)目融資

房地產(chǎn)是成本高、周期長(zhǎng)的行業(yè)，資金短缺問(wèn)題伴隨著地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的長(zhǎng)期存在。隨著我國(guó)貨幣緊縮政策的持續(xù)貫徹執(zhí)行，控制了房地產(chǎn)的銀行信貸增量，房地產(chǎn)只有積極進(jìn)行多渠道融資才能求得穩(wěn)定發(fā)展。房地產(chǎn)信托是金融信托業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)相互融合的產(chǎn)物，具備連接貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的綜合融資平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，是一種行之有效的融資方法，能為委托人提供可靠的融資渠道，有助于促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)良性發(fā)展。所謂房地產(chǎn)信托，即信托投資公司發(fā)揮專業(yè)理財(cái)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)實(shí)施信托計(jì)劃籌集資金，用于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，為委托人獲取一定的收益，也就是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商與投資人供需雙方資金往來(lái)的橋梁。信托項(xiàng)目融資主要包括信托貸款、股權(quán)投資、股權(quán)證券化、權(quán)益轉(zhuǎn)讓和混合型。為規(guī)范信托業(yè)務(wù)、防范信托風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)發(fā)展多元化信托。首先要加強(qiáng)與信托公司的合作，與信托公司建立一種長(zhǎng)期緊密的伙伴關(guān)系。其次要關(guān)注銀監(jiān)會(huì)的《關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》、《信托公司凈資本管理辦法》等有關(guān)信托方面的文件，保證信托項(xiàng)目融資的謹(jǐn)慎性、安全性。

2.資本市場(chǎng)直接融資

房地產(chǎn)作為資金密集型行業(yè)，受國(guó)內(nèi)政策國(guó)際資本市場(chǎng)影響，在國(guó)家加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀調(diào)控，實(shí)行貨幣緊縮政策的背景下，目前房地產(chǎn)企業(yè)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)融資難度加大。市場(chǎng)對(duì)企業(yè)融資活動(dòng)具有重要影響。房地產(chǎn)應(yīng)擴(kuò)大資本市場(chǎng)直接融資比重，利用債券、股票等有價(jià)證券的金融資產(chǎn)形式吸收資本市場(chǎng)閑散資金。直接融資即在市場(chǎng)主導(dǎo)的金融體系中，資金供給者和需求者在金融中介的幫助下，共同確定交易價(jià)格和交易數(shù)量，直接完成資金轉(zhuǎn)移。作為金融市場(chǎng)發(fā)展的一種必然趨勢(shì)，房地產(chǎn)進(jìn)行資本市場(chǎng)直接融資具有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）資金供需雙方根據(jù)各自條件，進(jìn)行直接的合作聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)資金的優(yōu)化配置;（2）房地產(chǎn)企業(yè)與投資人建立一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，作為債權(quán)者的投資人監(jiān)督，將促進(jìn)作為債務(wù)方的房地產(chǎn)企業(yè)提高資金利用率;（3）所籌資金具有長(zhǎng)期性，非常有利于房地產(chǎn)應(yīng)對(duì)貨幣緊縮背景下的融資難題。房地產(chǎn)企業(yè)可以在資本市場(chǎng)募集較多的、長(zhǎng)期性的資金，從而促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康穩(wěn)定。

3.私募股權(quán)房地產(chǎn)基金

在信貸、IPO、發(fā)債等融資渠道受貨幣緊縮政策刺激而逐漸疲軟的背景下，私募股權(quán)房地產(chǎn)基金以其靈活多樣的投融資方式成為房地產(chǎn)融資的一種重要趨勢(shì)。所謂私募股權(quán)房地產(chǎn)基金，指的就是主要投資于房地產(chǎn)或房地產(chǎn)抵押有關(guān)公司發(fā)行的股票的基金。從是否直接投資于房地產(chǎn)這一問(wèn)題來(lái)看，私募股權(quán)房地產(chǎn)基金可分為兩類：一是直接投資房地產(chǎn)公司發(fā)行的股票上，另一類是間接投資房地產(chǎn)業(yè)的基金，即房地產(chǎn)抵押基金。在我國(guó)，房地產(chǎn)行業(yè)私募股權(quán)基金有兩種模式，一種是基金公司成立專門投資于房地產(chǎn)行業(yè)的私募基金，還有一種是房地產(chǎn)企業(yè)為自己的項(xiàng)目設(shè)立一支私募股權(quán)基金。私募股權(quán)房地產(chǎn)基金，可以有效應(yīng)對(duì)當(dāng)前銀行收緊甚至停止房地產(chǎn)項(xiàng)目貸款，商品房預(yù)售受到限購(gòu)等國(guó)家宏觀調(diào)控手段的影響，對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和在建項(xiàng)目提高資金保障。房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)設(shè)立私募股權(quán)基金融資，首先要有明確的投資項(xiàng)目和專業(yè)基金，預(yù)期的市場(chǎng)前景，確定項(xiàng)目的可行性;其次要有專業(yè)的具有一定的經(jīng)驗(yàn)和競(jìng)爭(zhēng)力的管理團(tuán)隊(duì)，關(guān)注擬投資項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)和運(yùn)營(yíng)模式，確保項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)有利可圖。再者項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)不僅僅局限于股權(quán)，更要關(guān)注土地使用權(quán)的等其他有價(jià)值的投資方式。

4.夾層融資

“夾層融資”是介于股權(quán)與債權(quán)之間的投資形式。夾層融資的金融產(chǎn)品一部分可以轉(zhuǎn)讓成股份，一部分可以轉(zhuǎn)讓成債券;其償還方式可以是本金和利息按月付給投資人，也可以在前期急需資金的時(shí)候只支付利息，最后才歸還本金。夾層融資以其靈活性、快捷性適用于房地產(chǎn)業(yè)。其融資模式有三種：一是股權(quán)回購(gòu)式，就是募集資金投到房地產(chǎn)公司股權(quán)中，然后再回購(gòu);二是房地產(chǎn)公司一方面貸款，另一方面將部分股權(quán)和股權(quán)受益權(quán)給信托公司，即“貸款+信托公司+股權(quán)質(zhì)押”模式;三是貸款+認(rèn)股期權(quán)，到期貸款作為優(yōu)先債券償還。作為一種準(zhǔn)房地產(chǎn)信托投資基金，夾層融資可以避開(kāi)銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的新發(fā)行房地產(chǎn)集合資金信托計(jì)劃的開(kāi)發(fā)商必須“四證”齊全、自有資金超過(guò)35%的政策束縛，根據(jù)自身的偏好和發(fā)展條件選擇投資，是一種非常靈活的融資方式。

四、結(jié)束語(yǔ)

我國(guó)房地產(chǎn)融資本身具有過(guò)分依賴銀行貸款，自有資金普遍不足，民間借貸和預(yù)售款項(xiàng)存在不確定風(fēng)險(xiǎn)，上市融資、發(fā)行債券不成熟等方面的問(wèn)題。尤其是在貨幣緊縮背景下，在房地產(chǎn)融資主要來(lái)源與國(guó)內(nèi)貸款的現(xiàn)狀中，銀行貸款一旦嚴(yán)重受阻，房地產(chǎn)發(fā)展就會(huì)陷入融資瓶頸。因此，房地產(chǎn)只有積極進(jìn)行信托項(xiàng)目融資、資本市場(chǎng)直接融資、私募股權(quán)房地產(chǎn)基金、夾層融資等多渠道融資才能求得穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]于濤.宏觀調(diào)控下房地產(chǎn)融資渠道的困境及建議[J].經(jīng)營(yíng)管理者，2013，07：239.

貨幣緊縮范文第4篇

“貨幣政策從‘穩(wěn)健’轉(zhuǎn)為‘從緊’，發(fā)出強(qiáng)烈的政策信號(hào)。相比前幾年，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已有較大不同，這一政策的出臺(tái)也是基于政府對(duì)物價(jià)連續(xù)上漲、貨幣信貸增長(zhǎng)過(guò)快等宏觀形勢(shì)的準(zhǔn)確判斷。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所彭興韻分析。

事實(shí)上，這一表述凸顯中國(guó)明年發(fā)展任務(wù)的新變化。中國(guó)社科院4日的2008年《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書(shū)》指出，減少貿(mào)易順差、抑制投資以及控制流動(dòng)性過(guò)剩等成為中國(guó)當(dāng)前宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。

平抑物價(jià)

在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，物價(jià)問(wèn)題是重點(diǎn)：“目前價(jià)格上漲的壓力正在加大?！?/p>

事實(shí)上，今年8、9、10月中國(guó)CPI上漲率分別是6.5%、6.2%、6.5%，已經(jīng)達(dá)到連續(xù)3個(gè)月超過(guò)6%。近幾個(gè)月來(lái)，豬肉等食品價(jià)格大幅上漲引發(fā)物價(jià)飛升。

此外，中國(guó)自今年8月15日起將利息稅稅率從20%下調(diào)至5%，此舉相當(dāng)于加息近72個(gè)基點(diǎn)。然而，10月份CPI增速與中國(guó)目前3.68%的稅后基準(zhǔn)利率相比較，負(fù)利率水平仍高達(dá)300個(gè)基點(diǎn)，且連續(xù)11個(gè)月處于實(shí)際負(fù)利率之中，顯示未來(lái)加息的空間依然很大。

同時(shí)，央行頻繁動(dòng)用貨幣政策工具，以期減緩?fù)ㄘ浥蛎泬毫Σ⒁种埔l(fā)物價(jià)上漲的過(guò)剩流動(dòng)性。自2006年初以來(lái)中國(guó)已經(jīng)6次上調(diào)基準(zhǔn)利率，7次上調(diào)貸款利率，并12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

對(duì)于明年的宏觀調(diào)控政策取向，國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家祝寶良指出：“目標(biāo)在于防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱，防止結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹；還要控總量、穩(wěn)物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)。”

“也就是從物價(jià)這個(gè)著眼點(diǎn)出發(fā)，考量的是宏觀調(diào)控的全局性與協(xié)調(diào)性?！睂＜艺J(rèn)為，在這個(gè)前提下，資源性價(jià)格改革還將繼續(xù)推進(jìn)，只有還原資源性產(chǎn)品價(jià)格才能促使投資回落、進(jìn)而形成經(jīng)濟(jì)良性增長(zhǎng)，也許短期內(nèi)會(huì)給物價(jià)造成壓力，但長(zhǎng)期對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和物價(jià)平穩(wěn)有利。

此外，國(guó)際游資因預(yù)期人民幣升值將會(huì)繼續(xù)大量涌入中國(guó)，造成中國(guó)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩，進(jìn)而沖擊中國(guó)物價(jià)水平，這也將增加中國(guó)政府未來(lái)的調(diào)控難度。

央行在最新的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中指出，中國(guó)當(dāng)前流動(dòng)性形勢(shì)依然嚴(yán)峻，央行有必要繼續(xù)加強(qiáng)銀行體系的流動(dòng)性管理，搭配使用公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金等工具，同時(shí)逐步發(fā)揮特別國(guó)債的對(duì)沖作用，加大對(duì)沖力度。

抑制投資

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11月16日公布，1-10月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資為8.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)26.9%，為今年最高增幅，同時(shí)也略高于去年1-10月的26.8%，由此推算10月份固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)約31.7%；累計(jì)和當(dāng)月的投資增速均創(chuàng)出今年年內(nèi)新高。

固定資產(chǎn)投資是衡量鋼鐵和建筑材料等過(guò)熱領(lǐng)域投資的一項(xiàng)關(guān)鍵的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，同時(shí)也是此前拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最主要因素之一。

法國(guó)巴黎銀行的分析師們指出，市場(chǎng)擔(dān)憂地產(chǎn)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域及制造業(yè)的投資增長(zhǎng)，認(rèn)為這些行業(yè)已持續(xù)過(guò)熱；一系列最新數(shù)據(jù)說(shuō)明中國(guó)央行采取緊縮措施是必須的，有關(guān)年底前將再次加息的預(yù)期也因此獲得支撐。在專家們看來(lái)，政府準(zhǔn)備且采取更加積極的緊縮措施來(lái)控制通貨膨脹是必須的，以此來(lái)避免經(jīng)濟(jì)在2008年下半年或2009年初出現(xiàn)硬著陸。

并且，聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議11月16日的2007年《世界投資報(bào)告》指出，中國(guó)吸引的外國(guó)直接投資總額仍居首位，同時(shí)，中國(guó)正成為外國(guó)直接投資的重要來(lái)源。

嚴(yán)控貸款

會(huì)議指出，將進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策在宏觀調(diào)控中的重要作用，嚴(yán)格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏，實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策。對(duì)此，申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所宏觀部經(jīng)理李慧勇解讀說(shuō)，“從緊的貨幣政策”這一提法是新的提法，這表明明年的貨幣政策會(huì)在價(jià)格和數(shù)量?jī)煞矫孢M(jìn)行調(diào)控。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，明年人民幣加息會(huì)在100個(gè)基點(diǎn)，人民幣存款準(zhǔn)備金率或提升至15%水平，央行將繼續(xù)擴(kuò)大特別國(guó)債的發(fā)行，并提高向市場(chǎng)直接發(fā)行的規(guī)模。根據(jù)其預(yù)測(cè)，明年人民幣將實(shí)現(xiàn)更快的升值，人民幣對(duì)美元升值幅度將超過(guò)8%。

由于今年各商業(yè)銀行貸款發(fā)放額度“超標(biāo)”太多，李慧勇認(rèn)為，明年央行可能會(huì)嚴(yán)格按季度考核商業(yè)銀行的貸款發(fā)放情況，不會(huì)等問(wèn)題出現(xiàn)，再采取措施。

國(guó)金證券指出，截至9月末，金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率為2.8%。在此背景下，雖然存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)已上調(diào)9次，但金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率依然處在較高水平，金融機(jī)構(gòu)的放貸能力并未受到太大影響。正是基于這種判斷，國(guó)金證券認(rèn)為，央行未來(lái)仍有可能再次提高存款準(zhǔn)備金率。

貨幣緊縮范文第5篇

然而，我們依然認(rèn)為新出臺(tái)的緊縮政策對(duì)于抑制信貸增長(zhǎng)意義不大。在我們看來(lái)，此次存款準(zhǔn)備金比率的調(diào)整幅度不足以限制銀行的放貸能力。值得注意的是，在去年9月份上調(diào)準(zhǔn)備金比率后不到三個(gè)月的時(shí)間里，超額準(zhǔn)備率就恢復(fù)到了調(diào)整前的水平。

新出臺(tái)的舉措預(yù)計(jì)也不會(huì)有效抑制中國(guó)的固定資產(chǎn)投資。企業(yè)用于固定資產(chǎn)投資的很大一部分資金來(lái)自留存收益，而近來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。有鑒于此，估計(jì)固定資產(chǎn)投資不會(huì)因?yàn)樾刨J的微幅收縮而受到影響。此外，外商直接投資額依然巨大，而且包括私募和在市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行新股等方式在內(nèi)的直接融資渠道依然暢通，繼續(xù)為固定資產(chǎn)投資提供著原動(dòng)力。

因此，我們認(rèn)為本輪收縮政策不足以減輕不斷增長(zhǎng)的通貨膨脹壓力。目前的基本貸款利率和存款利率均保持不變，實(shí)際利率仍極低，處于負(fù)利率狀況。而鑒于人民幣仍然采取盯住美元的匯率制度，只要美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Fed)不加息，中國(guó)央行也不太可能率先行動(dòng)。因此，我們?nèi)匀徽J(rèn)為，在中國(guó)現(xiàn)有環(huán)境下，調(diào)整匯率機(jī)制對(duì)于有效緊縮銀根以抵制通貨膨脹更為關(guān)鍵。