流動資產的含義

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流動資產的含義范文第1篇

關鍵詞：營運資金；含義；特征；管理

中圖分類號：F832.21 文獻標識碼：A

一、營運資金的含義

從會計角度看,營運資金是指流動資產和流動負債的差額。它反映企業短期債務的償還能力。從財務管理角度看,則營運資金反映的是流動資產和流動負債關系的總和,是對企業所有短期性財務活動的統稱,并且它與諸多財務指標密切相關,是整體財務結構的組成部分

營運資金有廣義與狹義之分，狹義的營運資金是指某時點內企業的流動資產與流動負債的差額。這個概念一般在財務會計中使用的比較多，大多數營運資金比例都是按照此概念來計算的。這一概念是一個時點性的概念，是將企業一定時期的短期支付的要求和其實際的資金能力相比較，能夠有效地反映企業當時的短期償債能力，對于衡量一個企業短期內的財務風險、評估企業資金的流動性等具有十分重要的意義。廣義的營運資金又稱總營運資本，是指一個企業投放在流動資產上的資金，具體包括現金、有價證券、應收賬款、存貨等占用的資金。這個概念一般在財務管理學中使用的比較多，它是從企業全部流動資金出發來研究分析計算的。這一概念是一個時期性的概念，是把企業的營運資金與企業生產經營活動的每一個環節都緊密地聯系在一起。這樣才能把企業的財務管理工作滲透到生產、經營和管理工作的各個方面，把理財與經營管理有效合理的結合、統一起來。也只有在使用這個概念時才能清晰的認識到企業一個時期階段營運資金的具體管理對象，而如果運用凈營運資金差量的概念，就無法切實可靠準確的掌握不同具體營運資金的變化和發展趨勢。

二、營運資金的特征

為了有效地管理企業的營運資金，必須研究營運資金的特點，以便有針對性地進行管理。營運資金一般具有如下特點：

(1)營運資金的來源具有靈活多樣性。與籌集長期資金的方式相比，企業籌集營運資金的方式較為靈活多樣，通常有銀行短期借款、短期融資券、商業信用、應交稅金、應交利潤、應付工資、應付費用、預收貨款、票據貼現等多種在內外部融資方式。

(2)營運資金的數量具有波動性。流動資產的數量會隨企業內外條件的變化而變化，時高時低，波動很大。季節性企業如此，非季節性企業也如此。隨著流動資產數量的變動，流動負債的數量也會相應發生變動。

(3)營運資金的周轉具有短期性。企業占用在流動資產上的資金，通常會在1年或一個營業周期內收回。根據這一特點，營運資金可以用商業信用、銀行短期借款等短期籌資方式來加以解決。

(4)營運資金的實物形態具有變動性和易變現性。企業營運資金的實物形態是經常變化的，一般按照現金、材料、在產品、產成品、應收賬款、現金的順序轉化。為此，在進行流動資產管理時，必須在各項流動資產上合理配置資金數額，做到結構合理，以促進資金周轉順利進行。此外，短期投資、應收賬款、存貨等流動資產一般具有較強的變現能力，如果遇到意外情況，企業出現資金周轉不靈、現金短缺時，便可迅速變賣這些資產，以獲取現金。這對財務上應付臨時性資金需求具有重要意義。

三、營運資金結構管理

營運資金結構管理的主要內容包括：流動資產與長期資產的比例結構、流動負債與長期負債的比例結構、流動資產與流動負債的匹配關系、流動資產內部項目的結構與流動負債內部項目的結構。

（1）流動資產與長期資產的比例結構。對于一般企業來講，流動資產通常占總資產的60%左右，即1.5倍的流動資產能帶動1倍的長期資產來經營。但這只是一般狀況，企業一定時期流動資產與長期資產的比例關系，會因企業所處的行業不同而不同。

（2）流動資產和流動負債的比例結構。我們建立了流動比率這一財務指標，并將它作為衡量償債能力的指標，確定其經驗值為2。如果企業流動比率大于2，就認為企業的償債能力較強；相反則認為企業存在潛在的財務危機。但事實上由于各種環境因素的影響公司實際的流動比率值普遍低于這一公認標準。這一點不僅國內如此，國外也是如此。但是我們可以縱向對比幾年內企業流動比率的變化情況確定其生產經營和短期償債能力的狀況。

四、營運資金管理原則

(1)規避風險。規避營運資金管理的風險，可以從流動資產管理和流動負債管理兩個方面來認識。

1、從流動資產管理角度看。企業在任何時候都應保持一定絕對量和一定相對量的流動資產，這樣不僅降低企業短時期內的財務風險，保持良好的財務狀況，而且為確保企業未來具有相應舉債能力提供了根本保障。如：企業應測定最低的現金持有量，才能最直接地保障企業的短期償債能力；要定期確定企業合理的應收賬款占有規模和適度的壞賬準備提取比率，確保應收賬款的質量，保持良好的收款能力；同時，由于營運資金的流動性較強，對其實行的風險管理和控制要根據外界環境及企業自身內部環境變化而變化，決不能照搬某一模式，要在制定基本風險防范措施的基礎上靈活運用。

2、從流動負債角度看。企業破產的風險大都直接來自于企業的到期負債。如果說長期負債是企業的—種潛在的財務風險，而短期負債則是企業目前就要面臨的財務風險。因此，對流動負債的風險管理原則為：企業在任何時候都應該確定一個流動負債絕對量和相對量的最高限額，使企業流動負債的規模和比例都保持在一個企業能夠承受的風險范圍內。

3、企業流動資產與流動負債之間具有非常緊密的對應關系。因此，規避營運資金管理中的風險，應該將流動資產管理與流動負債管理兩方面結合起來，任何片面地強調某一方面的風險，忽略另一方面的風險都是錯誤的。如：企業一定時期流動資產絕對量的上升并不一定就說明企業償債風險的能力增強；同樣，如果企業一定時期流動負債絕對量的上升也并不一定說明企業財務風險的增加所以必須在風險理念的指導下，對企業的營運資金進行全面的風險分析和管理

（2）盡量維持較高盈利能力。雖然營運資金過多能夠保證企業有充足的償債能力，降低財務風險，但是會導致盈利能力下降。流動資產的特點是流動性強，但盈利性差，較多的營運資金有助于控制財務風險但是不利于企業增加利潤，相反較少的營運資金會提高其他長期資產的盈利能力但會增加財務風險。可見，企業的償債能力與盈利能力是此消彼長的，因此營運資金的管理不能只考慮償債能力，要靈活安排營運資金的規模與結構，降低非盈利性流動資產的資金占用量，綜合實現償債能力與盈利能力的均衡。此外，結合企業經營業績目標合理安排營運資金的規模和結構也可以降低資金成本與機會成本，有助于提高經營業績。

流動資產的含義范文第2篇

一、流動比率與速動比率的含義

流動比率和速動比率是判斷公司短期償債能力最常用的兩個財務分析指標。前者是指企業流動資產與流動負債的比；后者是指企業速動資產與流動負債的比。其中，速動資產是指企業持有的現金、銀行存款和有價證券等變現能力強的那部分資產，它等于企業的流動資產減去存貨、應收賬款、預付賬款、待攤費用和待處理財產損溢后的余額。

流動比率和速動比率分別反映企業流動資產和速動資產在企業負債到期以前可以變相作為償還流動負債的能力水平。一般情況下，流動比率和速動比率指標值越高，說明企業的短期償債能力越強；反之，流動比率和速動比率越低，說明企業短期償債能力越弱。流動比率和速動比率作為判斷企業財務狀況的重要指標，應當保持在一個適當的幅度。如果這兩個指標過高，企業的短期償債能力雖然有了充足的保障，但是由于大量占用資金，減緩了流動資產和速動資產的周轉速度，資金也不能充分發揮有效的使用效益，進而影響企業的長期生產經營效果。如果這兩個指標過低，表明企業負債過高，短期償債能力沒有保障，經營風險增大，投資者投資信心不足，也會影響企業的生產經營效果。傳統觀念認為，流動比率為2、速動比率為1較為合適，如果低于標準值，就表明企業的短期償債能力和流動性不足。

但是，實際上很多業績不錯的公司，流動比率經常保持在低于1的水平上。于是。筆者在進行財務分析的時候，產生了疑問，流動比率小于1一定表明短期償債能力和流動性不足嗎?在何種情況下會產生誤區?

二、流動比率與速動比率分析的陷阱

陷阱一：假設在銷售毛利率不為0的情況下，對ABC公司進行短期償債能力分析。筆者搜集到的相關數據為：

流動比率=0.76

銷售毛利率=47％

存貨÷流動資產=55％

是否可以根據ABC公司流動比率低于1斷定該公司的短期償債能力有問題呢?

正常情況下，流動負債是用企業的現金來償還的，而不是用流動資產，但是。由于存貨的存在，1元的流動資產，變現后會得到超過1元的現金。財務分析中通常使用的流動比率分析公式，分子是流動資產，使用流動資產變現更接近于現實，畢竟企業不是直接用流動資產償付流動負債的，而是用流動資產變現?？紤]到這個影響因素，流動比率公式的分子就應該由原來的流動資產變為非存貨流動資產變現與存貨變現之和。ABC公司流動的比率=0.76×(1—55％)+0.76×55％×1.89=1.13202。計算結果表明，公司1元的流動資產，經過變現，可以償還1.13202元的流動負債，企業短期償債能力和流動性并沒有問題，這樣計算流動比率更加真實、可靠。

在流動資產中，存貨占據了相當一部分比例，因此流動比率的高低必然受存貨數量多少的影響。當流動負債為一定量時，在其他流動資產變化較小的情況下，存貨數量越多，流動比率越高，而流動比率高并不能絕對說明公司償還短期債務能力越強。這是因為在計算流動比率時，所運用的流動資產指標包含了全部存貨，由于存貨受市場供求影響最大，市場中一些不確定因素很難把握，必然會形成一些采購、生產的商品長期積壓，這些商品變現的希望非常小，大都只能降價出售，或是以非常低的價格與其他企業進行資產置換，即便不考慮通貨膨脹因素，這些存貨變現后的價值也根本無力再重新購置同樣的存貨。還有一些存貨根本不具備變現能力，這些商品只能作為廢品處理。公司管理者在分析流動比率時，可以按照存貨變現時間的長短將存貨劃分為短期存貨、中期存貨及長期存貨。變現時間在一年以下的為短期存貨，變現時間在一年以上三年以下的為中期存貨，長期存貨應屬于公司不良資產。在計算流動比率時要將不良資產從流動資產中剔除。要用具備一定增值能力并能夠為公司發展作出貢獻的經營資產作為流動資產，這樣計算出的流動比率具有一定的說服力。

陷阱二：如果銷售毛利率為0，再對ABC公司進行短期償債能力分析。筆者搜集到的相關數據：

流動比率=0.76

流動資產周轉率=4.7

是否可以根據ABC公司流動比率低于1斷定該公司的短期償債能力有問題呢?

流動資產的變現能力不僅與銷售毛利率和存貨比重有關，還與周轉率有關，周轉速度越快，變現能力越強。在日常財務分析中，決策者往往只注重考核公司的存貨周轉率，而忽略了商品存貨周轉速度與變現質量。存貨周轉率是營業成本與平均存貨的比值，比值大，說明存貨周轉速度快，可以為公司貢獻更多的收入和利潤，而存貨周轉速度的快慢與公司賒銷政策緊密相關。當公司本期賒銷商品數量增多時，則會導致營業成本加大，存貨周轉速度與全部采用現銷時相比就會加快，說明存貨周轉率指標中的營業成本對存貨周轉速度快慢起著很重要的作用，在分析公司流動比率時不僅要結合存貨周轉速度，而且還要分析商品存貨的變現質量。商品存貨的周轉速度與變現質量是一個公司能否在競爭中立足的重要標志，質量的高低不僅表現在與同行業相比商品存貨周轉速度的快慢上，而且還表現在是否足額收回貨幣資金的數量上。商品存貨周轉速度可以用營業成本除以平均商品存貨得到。這一比值大，說明商品存貨周轉速度快；商品存貨變現質量可用本期銷售商品收回的貨款衡量，按照本期銷售商品成本率折算為收回貸款的營業成本金額后，再除以平均商品存貨，計算出的比值高，說明商品存貨周轉速度快，商品存貨變現質量高。理論上對商品存貨周轉速度與變現質量指標沒有界定合理的范圍，公司只有與同行業相比或與本企業歷史水平相比。如果公司的流動比率指標與同行業平均水平相比屬正常范圍，同時商品存貨周轉速度快、變現質量高，就能夠說明公司經營性資產質量高，商品存貨發生損失的可能性較小。償還短期債務有足夠的高質量經營性資產做保證。只要企業流動資產周轉率快于企業流動負債周轉率，即便流動比率小于1也不至于產生問題。流動比率為0.76，表明1元流動負債對應0.76元流動資產，0.76元流動資產在周轉率為4.7時，可以帶來0.76×4.7=3.572(元)的變現。流動負債周轉率=0.76×4.7=3.572(次)。只要企業的流動負債周轉率不高于4，在流動比率為0.76的情況下。無論銷售毛利率和存貨比重如何，公司都不至于產生短期償債能力或流動性不足的問題。

陷阱三：流動比率的分析受到行業不同的影響、季節變化的影響、市場風險的影響、價格變動的影響、國家政策的影響等。如果ABC公司流動比率=400÷300=1.33，在流動比率大于1的前提下，將流動資產與流動負債同時等額減少某個數，流動比率立即會升高。比如，(400-100)÷(300-100)=1.5。

導致這種現象產生的原因主要有人為調節和經濟衰退，人為調節是用現金償還或者提前償還短期借款，使流動資產和流動負債同時等額減少；經濟衰退出現，會導致流動資產和流動負債大致相等的減少，尤其是在金融危機中。債權人在對債務人企業進行償債能力分析時，更應該注意這種數據跳躍的現象。

三、分析時應注意的問題

流動比率、速動比率的高低與企業的規模、營運資本的多少有密切的聯系。一般來說，流動比率越高，企業償還短期債務的流動資產保證程度越強，但是，不同時期相同的比率，以及同一時期不同企業相同的比率，短期償債能力未必相同，這是因為流動比率計算時，沒有考慮流動資產和流動負債的內容結構。而相對于流動負債而言，流動資產有較多的不確定因素，影響企業實際的短期償債能力。而企業流動資產中如果應收賬款比較多，要進行具體分析，比如有的企業有時間較長的應收賬款、其他應收款沒有清理，有潛在的損失，會降低企業的償債能力。有時流動比率過高，可能是存貨或者待攤費用比重過大導致的。在流動資產中，存貨的變現速度最慢。如果存貨中有未清理的積壓物資，或者存貨計價方法等原因與市價發生較大幅度的偏離，企業的償債能力也將受到影響。流動資產中的待攤費用是貨幣資金已付，或者某種流動資產已損失，只是由于時間問題或某種事項尚未處理完畢，作為流動資產而暫存賬面，不可能流動變為貨幣資金。另外，流動負債的真實性也影響流動比率的計算，比如預提費用過大、預收賬款過大等，都影響企業短期償債能力的真實性。

流動資產的含義范文第3篇

【關鍵詞】營運資金；裝備制造業上市公司；資金周轉；影響因素

一、研究背景及意義

營運資金貫穿于企業整個生產經營活動，被譽為企業“經營活動的血液”。長期以來，我國裝備制造業營運資金管理方面，沒有給予相當的重視，導致營運資金結構不合理，周轉效率低等問題，影響了我國裝備制造業的盈利能力和流動性水平。以裝備制造業這一最具代表性的企業為研究對象，系統地對我國裝備制造業上市公司營運資本管理進行研究，有助于企業在資金管理的流動性、安全性和盈利性之間作出均衡，實現長遠發展。

二、營運資金的概念

隨著現代企業財務管理對營運資本的深入研究，從經濟含義、資金內容和管理作用等方面的差別上，將營運資金界定為以下三種：一是營運資金是指短期資產減去短期負債的差額，即凈營運資金，它通常來描述企業的短期支付能力，即短期償債能力。二是營運資金是指總營運資金，即一定時期內，企業短期資產的總額。這一定義主要用于對企業全部短期資產進行管理。三是營運資金是企業流動資產與流動負債的數量加總。該定義從財務管理的觀點上來說，對營運資金的管理就是對流動資產和流動負債相互之間管理關系和總概況的管理。

三、營運資金管理現狀分析

本文選取100家裝備制造業上市公司數據為樣本，借助EXCEL軟件，分別從營運資金投資政策、籌資政策、結構三個方面，對樣本2010～2013年各年的各個變量做比較分析，從而對我國裝備制造業營運資金管理管理特點有一個完整而且客觀的分析。（一）營運資金投資政策分析本文通過流動資產占銷售收入的比重，即投入一定的流動資產可以創造的利潤來解釋我國裝備制造業上市公司營運資金投資政策的特點：表3-1的數據，可見裝備制造業的變現能力比較差，流動資產與銷售收入的比值無規律，說明公司應當注重營運資金的管理效率，對各管理環節進行規范化調節與控制。（二）營運資金籌資政策分析營運資金籌資政策，即流動負債籌集短期資產的狀況，它是營運資金策略的核心。一般地，以流動資產占有率（流動負債除以總資產）來描述營運資金籌資政策。上圖可以說明我國裝備制造業上市公司的營運資金負債籌集有遞減趨勢，總資產中約40%的流動負債，資本成本較低。此外，部分流動負債要滿足部分長期資產如固定資產的改擴建，可能造成日常經營出現流動資金不足的現象，為維持公司長期發展會面臨不斷舉債還債的風險。所以，為了有效防范風險，應當在保持合適的流動負債占有率的同時，充分利用公司的財務杠桿利益，降低單位利潤所負擔的利息費用。（三）流動資產和流動負債各項目結構分析企業的短期資產中主要部分為存貨和應收賬款，比重較大，因此企業短期資產各項目的研究，即對企業總營運資金的構成及比重進行分析。表3-5裝備制造業各類流動資產與流動負債占總資產的比重統計表上表分析可知，我國裝備制造業上市公司存貨和應收賬款構成了流動資產的主要部分；各年流動資產在總資產中所占比重超過了一半，均大于流動負債所占比例，即營運資金籌集偏于激進型的籌集策略；應收賬款的比重有逐年上升的趨勢；存貨的平均比重有所下降，可見各公司加強了對存貨的規劃和控制。（四）小結通過以上分析得出，我國裝備制造業上市公司營運資金管理現狀主要有以下特點：一是保守的投資政策與偏于激進的籌資政策相結合，營運資金持有量逐年遞減，即營運資金投資政策由寬松的持有政策向配合型的持有政策過渡；二是流動資產占用比重過高，資產利用效率降低，導致企業盈利能力下降；流動負債比例較高，籌資政策更偏于激進型，盡管降低了資本成本，但可能陷入不斷舉債還債的風險中。三是在短期資產結構中，存貨和應收賬款為流動資產的最主要部分，所占比重較大，除應收賬款受企業銷售規模的影響外，其他流動資產項目所占比例保持相對穩定；行業整體對存貨規劃和控制有所加強。

四、對策與建議

本文通過對目前我國裝備制造業營運資金管理現狀、管理水平分析，最終對我國裝備制造業上市公司營運資金管理方面，提出以下對策建議：第一，加強對企業短期資產項目的管理，主要是對應收賬款和存貨的管理。制定合理的現金折扣政策、信用期限政策來控制回收應收賬款的回收效率；對于存貨的管理，應當在存貨的各相關成本與存貨效益之間做出權衡，對滯銷存貨盡快處理，加快商品流通，提高企業競爭力。第二，需近一步提高營運資金周轉效率，加強企業營運資金管理制度建設，在保證資金的安全性和企業生產經營需要的前提下，減少資金在各環節的浪費，建立流動資金管理崗位責任制，強化資金管理責任制。第三，企業應當根據所處客觀環境以及自身情況、管理經驗等，選擇合適的營運資金投資政策，保持盈利能力與周轉速度的平衡。另外，營運資金籌資政策中，既要避免激進的營運資金籌資政策導致的舉債、還債循環的風險，也要防止因流動負債比例過低，而造成資本成本的增加影響了企業盈利。

參考文獻

[1]中國海洋大學企業營運資金管理研究課題組.中國上市公司營運資金管理調查[J].會計研究，2010,(9).

[2]王竹泉,劉文靜.中國上市公司營運資金管理調查[J].會計研究，2007,(12).

[3]毛付根.論營運資金管理的基本原理[J].會計研究，1995,(1):39.

流動資產的含義范文第4篇

【關鍵詞】 資產流動性； 可持續增長率； 制造業

一、引言

資產流動性作為影響企業價值的最重要的因素之一，正越來越多的受到財務理論界以及企業管理者的重視。資產負債表的表內項目按資產的流動性排序就體現了資產流動性的重要性。所謂資產流動性，即資產在一定時間內以合理的價格大量地轉換為現金的能力，反映的是資產的變現能力。資產流動性受到資產的種類、市場外部環境等因素的影響。企業的資產流動性主要體現在償債能力和營運能力上，這要求企業在兼顧風險及盈利的基礎上合理確定整體資產的流動性，以實現可持續增長。只有做到資產流動性的合理配置，才能確保企業穩健經營及長期健康成長。因此，研究資產流動性與可持續增長率的關系具有非常重要的現實意義。

二、文獻綜述

羅伯特?C?希金斯（1977）首次提出可持續增長率（Sustainable Growth Rate，簡稱SGR），并把他作為評價企業的一個財務指標，從企業財務管理的角度提出企業可持續增長的觀點。希金斯的可持續增長模型克服了之前企業完全依靠內部資金或主要依靠外部資金均無法支持企業銷售長期增長的缺陷。它強調在不耗盡財務資源的情況下，實現企業銷售增長與企業財務資源有限性之間的一個平衡，這可以有效防止增長性破產。湯谷良、杜菲將價值創造和可持續增長聯系在一起，他們認為對企業的收益和風險的考察必須建立在必要的“規模持續增長”前提之上。因此，可持續增長率可以一定程度上可以影響企業的價值。

Keynes最早研究了資產流動性與資本結構的關系。隨后又有許多學者從不同的角度對公司資產流動性與資本結構之間的關系進行了研究。我國學者于淼、馮旭日分別從現金能力、償債能力、營運能力等方面對資產流動性與財務危機的關系進行了剖析。陳靈子則通過實證對此進行了證明。而將資產流動性和可持續增長率聯系起來，則很少有學者研究。既然可持續增長率可以從長期反映企業的價值，并且資產流動性影響資本結構，而資本結構在一定程度上是會影響企業價值的。因此，資產流動性與可持續增長率必然存在著某種對應關系。按照可持續增長率的基本思路，在一定假設條件下，可持續增長率與資產變化之間存在某種對應關系。本文即由此出發，通過實證研究，找出資產流動性與可持續增長率之間存在的對應關系。

三、實證研究

（一）樣本收集與數據來源

本研究收集了來自深滬的A股制造業上市公司2007―2011年5年的財務指標數據，數據來源于國泰安CAMAR數據庫。為確保研究的準確性，在收集過程中剔除了ST類股以及數據不全和異樣的公司數據，最后篩選出660家企業，6 600個樣本數據。

（二）變量選擇與定義

1.因變量的選擇與定義

本文選擇可持續增長率作為因變量。可持續增長率（SGR）=銷售凈利率×總資產周轉率×留存收益率×期初權益期末總資產權益乘數。

2.解釋變量的選擇與定義

資產流動性的指標有很多，主要通過償債能力和資本營運能力、現金能力等方面綜合反映。本研究從中選出七個指標，即長期資產周轉率、資產負債率、總資產周轉率、現金流量比率、全部資產現金回收率、流動比率、流動資產周轉率。解釋變量的含義及符號表示見表1。

3.控制變量的選擇與定義

除了解釋變量，還有一些因素（即控制變量）會影響可持續增長率。為提高研究的準確性，這里引入了總資產增長率和企業規模兩個控制變量?？刂谱兞恐笜说暮x及解釋見表2。

（三）假設與模型的建立

1.建立假設

由于資產流動性與可持續增長率與企業價值均存在一定程度的相關性，故這兩個指標之間一定也存在相關性。因此，可作如下假設：不同性質的資產流動性指標與可持續增長率之間均存在一定程度的相關性，且該相關性呈正的線性關系。

2.相關性分析

解釋變量及控制變量與可持續增長率的相關系數見表3，從表中可以看出，除流動資產周轉率和資產負債率這兩個指標與可持續增長率負相關外，其余變量與可持續增長率均呈正的相關性。解釋變量中，全部資產現金回收率與可持續增長率的相關性最強，流動資產周轉率與可持續增長率的相關性最弱，幾乎為零，說明企業資產的流動性并不是越高越好，企業對于不同資產的流動性要求也是不同的，關鍵在于確定一個比較合理的分配比例。

3.模型的構建

由于解釋變量之間存在不同程度的相關性，故在構建模型時，將相關程度較大的變量分開放在不同的模型里，可以減少這種相關性給模型的準確性造成的消極影響。同時，由于流動資產周轉率對可持續增長率的影響微乎其微，故在模型分析中應舍棄這個指標。據此，構建如下模型。

SGR=α0+α1LAT+α2DAR+α3SIZE+α4TAG+？著 （1）

SGR=？茁0+？茁1TAT+？茁2CFR+？茁3SIZE+？茁4TAG+？著 （2）

SGR=？酌0+？酌1TACR+？酌2CR+？酌3SIZE+？酌4TAG+？著（3）

（四）回歸分析

通過SPSS17.0軟件，對上述三個模型進行回歸分析，模擬出線性方程。經過整理，數據如表4。

由表4可以看出，模型的調整判定系數R2和F值均較高，模型的顯著性水平均為0.000，多數系數的顯著性水平也都達到了0.000，說明模型擬合效果較好，資產流動性與可持續增長率之間確實存在著較強的線性相關性，假設成立。

通過模型（1）可以發現：長期資產周轉率、資產負債率均與企業可持續增長率呈較強的相關性，其中長期資產周轉率與可持續增長率正相關，而資產負債率與可持續增長率負相關。說明增強長期資產的流動性、降低資產負債率可以提高企業可持續增長能力。

通過模型（2）可以發現：總資產周轉率、現金流動比率這兩個指標均與企業可持續增長率呈較強的相關性，且該相關性為正。說明增強總資產的流動性、提高現金流動比率可以提高企業可持續增長能力。

通過模型（3）可以發現：全部資產現金回收率、流動比率這兩個指標與企業可持續增長率均呈較強的相關性，且該相關性為正。說明加快現金周轉速度、提高流動比率可以提高企業可持續增長能力。

總之，反映不同性質資產的資產流動性指標均與可持續增長率呈較強的線性相關，但該相關性的正負并不確定。

四、結論與建議

本文通過對660家制造業上市公司的財務指標數據進行分析，研究了資產流動性與可持續增長率的關系。研究表明：

1.不同性質的資產流動性指標與可持續增長率均存在一定程度的相關性，但是該相關性差異較大。其中，相關系數最大的是全部資產現金回收率，達到了0.259，最小的是流動資產周轉率，只有-0.007。此外，不同性質資產流動性指標與可持續增長率相關系數的正負也是不同的，其中，流動資產周轉率和資產負債率與可持續增長率負相關，其余指標與可持續增長率正相關。

2.不同性質的資產流動性與可持續增長率均保持較強的線性關系。除去流動資產周轉率影響較小未納入模型進行回歸分析外，其余指標與可持續增長率在線性回歸模型中均有著良好的擬合性。

由于資產流動性與可持續增長率之間存在強線性關系，企業在考慮可持續發展問題時可以采取如下措施：降低資產負債率，提高長期資產周轉率、總資產周轉率、全部資產現金回收率、現金流量比率以及流動比率。其中提高全部資產現金回收率的效果最為明顯，而降低資產負債率的效果最不明顯。需要注意的是，由于流動資產周轉率與可持續增長率之間的相關性極弱，所以通過改變流動資產周轉率來提高可持續增長率是不可行的。

【參考文獻】

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流動資產的含義范文第5篇

案例：寶潔經銷商到底賺不賺錢?

2005年，寶潔公司在不足兩個月的時間里，先后將山東八個地區的經銷商全部撤掉，原因在于這些經銷商不能滿足“專營”寶潔的要求。而這些經銷商對寶潔也是義憤填膺，認為寶潔給他們的投資回報率太低，不足以維持正常的經營水平。

雙方都集中在了投資回報率(ROL)上面，即做寶潔到底賺不賺

某著名營銷人士曾詳細地撰文指山做寶潔非常賺錢，他使用的投資回報率計算公式如下：

以一個生意規模為6000萬元的普通寶潔經銷商為例，他們的月平均業務收入是500萬元。寶潔公司所規定的經銷商平均庫存是10天～14天，而寶潔給經銷商的賬期也是14天。寶潔產品在零售店的賬期一般在7天―30天，平均利潤率是3％～5％，經銷商平均利潤率為1．5％～2％，并且寶潔的平均賬期應該在10天～15天左

好了，我們可以來對經銷寶潔生意的投資回報率進行估算了。

平均庫存天數：10天～14天，我們假設為14天。

寶潔給經銷商的賬期：14天。

經銷商對下游客戶的平均賬期：10天～15天，我們估算為12天。

假設年銷售6000萬元，月平均銷售500萬元，口平均銷售為16．67萬元。那么，一個年銷售6000萬元的經銷商的平均投入資金約為：

[經銷商對下游客戶的平均賬期(12天)十平均庫存天數(14天)―寶潔給經銷商的賬期(14天)]×日平均銷量(16．67萬／天)＝200萬

通過估算，我們可以知道，做6000萬元一年寶潔生意，大約需要200萬元的營運資金。 假設如經銷商所言，年利潤是1．5％～2％，那么，寶潔的年投資回報率ROt＝(6000萬×1．5％)÷200萬＝45％

如果以2％的年利潤計算，ROI則是60％。

就45％-60％的投資回報率而言，這在快速消費品行業絕對不是一個低的投資回報率了。

相信所有人看了此君上述的闡述，一定會驚嘆于寶潔的產品如此賺錢，竟然可以達到最高60％的投資回報率，遠高于很多的投資項目。60％的投資回報率意味著只要一年投入100元，就能夠獲利60元，很多人為此張大了嘴巴。

他的這篇文章在營銷界引起了軒然大波，為此展開了關于寶潔經銷商利潤的激烈爭論，甚至在各種媒體上互相質疑甚至對罵。

其實細究之下，我們就不難發現這篇文章在推理上存在一定問題，先且不論其采用倒推出營運成本是否具有真正含義，在利潤率的闡述方面就用了毛利潤偷換凈利潤的概念，因此得出的投資回報率充其量也是投資毛利回報率，這是沒有扣除營運成本(例如銷售成本．市場成本、物流成本、人力成本等等)的回報率，因此并不能說明經銷商是否賺錢的問題。

以上這些專業術語和數據你是否明白?了解經銷商財務指標背后的奧秘，雖然無需像專業財務人員那樣咬文嚼字，但也不能只懂得一點點關于借錢、還錢、庫存的含義，你還要能看明白資產負債表、損益表和現金流量表，才能看明白案例中的分析，才能做出自己的判斷。下面就讓我們開始財務指標的基本訓練吧!

資產負債表：核算一下12月31日的資產

資產負債表涉及到三個重要要素：資產、負債、所有者權益。

資產分為固定資產、流動資產和無形資產。固定資產主要是設備、房產、交通工具等企業氏期使用、而不是用于出售獲取利潤的資產，流動資產包括手頭上的現金、應收票據、應收賬款等；無形資產則有品牌，技術等。

負債就是拖欠別人的債務，分為流動負債和長期負債。流動負債可理解為短期負債，包括短期借款、應付票據、應付賬款、預付賬款、應何工資、應付稅金等等；長期負債是指那些在―‘年以上必須償還的債務，如房地產抵押借款、應付長期欠款和長期票據等。

所有者權益就是企業投資者對企業擁有多少權益，即將其資產總值減去負債部分，常被稱為凈資產。

以上三大指標都是以某一時間點而不是時間段為準，例如在年末12月30日那天我擁有多少資產、被欠多少錢等。二大指標無論在哪個時間點都應該構成一個等式：資產二負債+所有者權益，即：所有者權益＝資產－負債。

實例指標分析

假設某手機經銷商2004年年底開業，在2005年11月31日的資產負債表如表1所示，我們來看看他的資產負債情況。

此經銷商流動資產所占比例最大，而固定資產較少，正是經銷商典型的特點。在流動資產中，存貨是其重要部分。預付賬款是預先支出部分，也要記人流動資產。無形資產一般用于上市公司，對于還沒有太多晶牌概念的經銷商而言，無形資產可設置為零。

流動負債的各項目都比較好理解，需要注意：預付賬款記人流動負債，是因為客戶給你先期打入賬款但并沒有收到貨，因此也應算作負債。至于長期負債，沒有特殊情況，經銷商很少出現長期負債。

當然，單純靠這些面上的數字還不能看出問題的實質，我們還需要對這些數據進行一些簡單的分析。

首先看看企業的實力，這個在表上一日了然，主要看總資產狀況和所有者權益(即凈資產)。

其次可以透過資產負債表反映出企業的償還債務能力，常用兩個指標：

1．資產負債率。它反映企業資產中負債所占的比重，資產負債率的公式為：

資產負債率二負債總額／資產總額×100％

資產負債率用來衡量企業中長期的償債能力。資產負債是個較難分析的指標，按照常理，該比率越小，企業長期償債能力越強。但透過資產負債率也能夠反映出企業對于未來業務發展的信心。

有一種觀點認為，如果企業資產負債率過低，則說明此企業借不到錢，或者對業務畏懼不前，未來前景肯定存在問題。當然也不9目過高，否則每天都舉債過日，抵抗償債的風險就低。

上例中的資產負債率為：400／570×100％＝70．1％，可以看出它的資產負債率是很高的，說明此經銷商主要靠債務來維系業務發展，較少使用自有資金。

2．流動比率。反映企業流動資產總額和流動負債比例關系的指標。其公式為：

流動比率：流動資產總額／流動負債總額

這個指標主要是衡量企業短期償還債務的能力，因此只考慮流動資產和流動負債。企業流動資產大于流動負債，流動比率>1，表明企業償還短

期債務能力強，企業流動資金小于流動負債，則流動比率

這個指標根據行業的不同而異。該經銷商流動比率為：560／400；1．4，這個值大于1，償還短期債務能力較強。

對于經銷商而言，由于固定資產和長期負債較少，因此資產負債率和流動比率所表達的含義可以看做是一致的，只是兩個指標的公式分子、分母位置不同而已。

捌益表：2005年究竟獲了多少利

資產負債表是企業財務狀況的瞬間寫照，而損益表則是企業某一段時間內業績反映，因此很多人將資產負債表比喻為企業的一張快照，損益表是反映企業的一段錄像。從這個角度來說，損益表的編制必須基于某一段時間，以了解該段時間銷售額是多少，賺了多少，虧了多少。

在經銷商看來，損益表應該是決策人員和銷售人員最為熟悉的――張表，因為決策人員最關心業務收入，而那些需要對利潤負責的銷售人員則經常討論“是否賺錢、賺多少錢”。

損益表涉及三個重要要素：收入、費用、利潤。利潤；收入一費用，即：收入二利潤＋費用。

實例指標分析

其中，主營業務成本就是常說的進貨成本，此經銷商是按照增值稅來繳稅的，因此主營業務稅金指的就是增值稅。中國的增值稅一般為17％，即此主營業務稅金為；(4000－3500)×17％＝85萬元。

毛利潤指的是沒有扣除各種費用的利潤，在此例中為增值稅后毛利潤。在毛利潤扣除各種費用之后，就得到了稅前凈利潤。而各種費用包括了企業的各種開支，例如人員費用，市場費用、管理費用等等。用稅前凈利潤減掉所得稅，就得到了此經銷商最后的凈利潤。在本例中所得稅按照33％交納，即為：200×33％＝66萬。凈利潤最后為；200－66＝134萬。

透過損益表，我們能夠得到一些對于企業而言非常重要的指標。

銷售毛利率是損益表中重要的指標，它的公式為：

銷售毛利率二毛利潤／業務收入×100％

在本例中的手機經銷商銷售毛利率為：4．15／4000＝10．4％

銷售凈利率和銷售毛利率最大的不同是扣除了各種費用成本，將企業真正賺取的利潤呈現在面前。銷售凈利率的公式為：

銷售凈利率二凈利潤／業務收入×100％

由于每個地方會針對一些企業給予所得稅優惠等條件，每個企業交納所得稅的稅率并不相同，為了方便統計，很多企業比較喜歡用稅前凈利率來做預測和統計。

銷售毛利率和銷售凈利率是考察企業獲利能力的關鍵參考指標。但由于產品不同，每一種類型提供的毛利率是有差異性的，不同類型的產品不太具備可比性。

現金流量表：真金白銀的價值

如果沒有信用體系，那么資產負債表和損益表就足以反映出一個企業的基本面貌。但現代社會大量使用信用政策，因此損益表中的利潤不再代表企業擁有相同數量的現金，也就是說賬面的利潤跟賬尸里的錢是不相等的。

這是因為損益表是按照權責發生制記賬的。所謂權責發生制就是在記錄收入時，無論是否收到了現金，都在賬面上記錄你產生了收入；在贊用支出時，無論是否真的把錢花出去了，都必須記錄費用產生了，所以實際現金跟賬面亡的現金不對等。

因此，我們不得不通過第三張表，把資產負債表和損益表聯系起來，這就是現金流量表。與前面不同，現金流量表采取收付實現制，即只有真正發生了現金流入、流出時才予以記錄，其關注的是現金收支情況，因此現金流量表也是比較難作假的一張表。

現金流量表反映的只是企業一定期間現金流人和流山的情況，它既不能反映企業的盈利狀況，也不能反映企業的資產負債狀況。但由于現金流量表是連接二者的紐帶，利用現金流量表內的信息，通常能夠挖掘出更多，更重要的關于企業財務與經營狀況的信息，從而對企業做出更全面、客觀和正確的評價。

實例指標分析

某手機經銷商的現金流旦表如表3所示。將現金流量表和資產負債表，損益表聯系起來，可以發現一些有趣的等式，而這些等式正體現了現金流量表的“紐帶”作用。

公式一：現金凈增加值；期末貨幣資金―期初貨幣資金，即164＝200―36。說明資產負債表上期末期初的現金差異，等于現金流量表的現金凈增加值。

公式二：現金凈增加值二經營活動產生的現金流量凈值十籌資活動產生的現金流量凈值十投資活動產生的現金流量凈值，即164=64＋0＋100。

公式三：資產負債表上期末期初的所有者權益差異，恒等于損益表的凈利潤，即170＝36＝134。

投資回報串：算凈利不算毛利

投資回報率簡稱ROI(Returnon lnvestment)，指的是―個企業投資的回報百分比。用通俗的話表達就是企業投資了多少錢，賺回多少錢?

投資回報率需要以時間為衡量單位，“月”和“周”都不太適合表達明確的投資回報，而“年”是一個公認的時間單位。因此我們默認的投資回報率都是平均每年的投資回報率。

在使用ROI的時候，需要用準確的語言去定義利潤的概念。所謂回報，當然是指最后凈賺或者凈虧的部分，因此投資回報率公式中的利潤嚴格定義為凈利潤，即：

凈利潤；毛利潤―運營成本―稅金

廠商、經營單個品牌或者產品的經銷商、經營單個品牌或者產品的零售店非常容易統計出凈利潤，因為其成本不需要幾個品牌或產品分攤。但如果某個經銷商經營多個品牌或者產品，就很難將其中的一個品牌或者產品的成本從總成本中提取出來，也就很難計算出此品牌或產品的凈利潤。因此，很多行業的分銷領域，都喜歡使用更為簡單的毛利潤：毛利潤；業務收入―進貨成本，即“投資毛利回報率”。

不幸的是，很多人經常混淆了投資回報率和投資毛利回報率兩個概念。有一些一上游供應商也經常用投資毛利回報率來偷換投資回報率的概念，用以說服下游客戶。文章開頭的“寶潔經銷商投資回報率案例”就是――例。