商業銀行的發展規律

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商業銀行的發展規律范文第1篇

正確運用科學的發展觀，出發點在于加快有效發展。發展觀是用來指導發展實踐的。在傳統發展觀的指導下，“增長＝發展”的評價標準在金融領域大行其道，商業銀行存在強烈的總量偏好，片面追求上速度、上規模，過分強調資產負債規模或存貸款等業務指標的高增長速度，走的是一條“重總量擴張，輕結構優化”的發展之路，其結果是我們在為某些總量指標的快速增長而陶醉和欣喜時，亦不得不接受結構失衡帶來的負面后果。運用科學發展觀來指導商業銀行的發展實踐，必須把加快有效發展作為出發點，正確把握和處理好速度、規模、結構、質量和效益的關系，克服“速度情結”和“規模沖動”，把發展的重點放在結構、質量和效益上，策動商業銀行資產業務、負債業務和中間業務“三套馬車”并駕齊驅。一是把握好“進”和“退”的關系，改善資產業務質量。堅持有進有退的原則，科學判斷和準確把握產業、行業和企業的生命周期，在經濟結構調整和產業結構調整中調整優化信貸資產結構。

在“進”的問題上，堅持有所為有所不為。每年在充分調研和信息歸集的基礎上，提出年度信貸資產調整優化計劃，明確指標比率控制要求，信貸資產結構調整優化的行業導向意見，明確區分鼓勵類行業、審慎類行業、限制類行業和禁止類行業，針對不同行業采取不同措施。另外，在進行資產營銷時要注意避免幾個“誤區”：大客戶并不等于好客戶；上市公司并非都是優質客戶；有抵押的項目并非沒有風險。在“退”的問題上，深刻汲取產生不良資產的經驗教訓并制定落實退出策略，對信貸資產存量中那些夕陽行業和前景暗淡的企業，應根據行業分析結果，結合具體項目的實際情況，對客戶進行分類，確定擬壓縮、淘汰的客戶名單，根據名單逐個制訂主動壓縮退出計劃，定項目、定金額、定時間、定責任人、定措施，在確保風險不擴大的前提下，尋求有利時機對這部分項目進行主動性的壓縮退出。二是處理好“被動”和“主動”的關系，優化負債業務結構。在商業銀行的各項負債中，存款是最基本、最活躍的被動型負債，也是負債總量平衡的重點。長期以來，由于受制于諸多因素，我國商業銀行特別是國有商業銀行負債業務結構失衡的情況比較嚴重，表現在高成本的定期儲蓄占比居高不下，低成本的對公存款卻一直是弱項；本幣存款規模擴張較快，而外幣存款卻一直“發育不良”；負債業務的發展與資產業務的發展失衡，資產負債比例很不協調，存貸比不能保持在一個適度的水平上。同時，在負債業務工作中，不同程度地存在高息攬存和月末、季末、年末搞突擊，沖時點，拉臨時存款的現象，嚴重影響了效益的正常實現。基于此，要實現負債業務的有效發展，必須變“被動”為“主動”，加強對吸收存款方式的管理，通過推行存款證券化，發行大額可轉讓定期存單、開辦銀行本票和回購協議業務等方式，擴大存款來源、優化存款結構、降低負債成本，使負債和相應的資產相匹配。三是解決好“新業務”和“老產品”的關系，提高中間業務的效益。從總體上看，目前我國銀行業中間業務仍處于起步階段，業務范圍狹窄，發展不均衡，利潤貢獻率低，與國外銀行業中間業務的差距十分巨大。

“在收入構成上，目前國內銀行業非利息收入占比11％，中間業務占比6％左右，而國外銀行業非利息收入一般占30％以上，有的達到70－80％。”②加快中間業務的有效發展，必須把中間業務擺到與資產業務和負債業務同等重要的位置，堅持以效益為目標，徹底摒棄不計成本盲目拓展那些低效、無效的中間業務的錯誤做法。一方面對現行開辦的中間業務進行清理，對那些低效益、工作量大、消耗資源多的“老產品”要及時取消、停辦或加以必要的完善；另一方面加快中間業務產品的創新和推廣，深入研究中間業務品種所依托的消費群，細分客戶市場，確定合理價格，大力拓展智能型、科技型、高附加值的“新業務”，著力提高中間業務的效益和在整個銀行業務中的比重。

正確運用科學的發展觀，基本點在于強化風險管理。銀行是經營風險的特殊行業，自其產生之日，風險就與之相伴，形影不離。把握風險的客觀規律，強化風險管理，是商業銀行正確運用和全面落實科學發展觀的基本點。目前我國商業銀行發展最為缺乏的不在金融資源方面，而是在風險管理和內部控制這個環節上，風險管理理念、體制、制度、技術和人員等多方面與現代商業銀行的標準有很大差距。強化商業銀行風險管理，須借鑒《巴塞爾新資本協議》的要求，圍繞風險管理的文化、體系、理念、技術等方面進一步加以完善。一是改變以往對風險管理的偏見，樹立先進的風險管理文化。風險管理和業務發展是并行不悖的，風險管理的過程同樣是創造價值的過程。任何

業務都是有風險的，風險管理的任務就是尋找業務過程的風險點，衡量業務的風險度，積極尋找、發現防范風險的辦法，在克服風險的同時從風險管理中創造收益。二是健全風險管理體系。

一般來說，風險管理體系應該包括風險管理組織體系、政策體系、決策體系、評價體系等內容。我國商業銀行風險管理的組織體系應從兩個層面進行調整：首先要適應商業銀行股權結構變化，逐步建立董事會管理下的風險管理組織架構。其次，在風險管理的執行層面，要改變行政管理模式，逐步實現風險管理橫向延伸、縱向管理，在矩陣式管理的基礎上實現管理過程的扁平化。三是優化風險管理理念。目前，改進風險管理理念的關鍵是要處理好業務發展和風險管理的辯證關系，核心是采取差別化管理的原則，包括不同業務、品種和地區的差別化管理。四是提高風險管理技術。內部評級和資產組合管理是風險度量的重要技術。國際先進銀行的經驗表明，內部評級的準確與否直接關系到風險定價、盈利性分析、資產組合分析與提取準備金、決定經濟資本和監管資本等方面工作；利用資產組合模型度量整個銀行資產的預期損失，利用地區、行業、產品等之間的相關關系進行風險分散，通過證券化、衍生工具等進行資產負債管理，降低銀行的風險敞口。授權管理是風險控制過程中的重要手段，根據不同的業務特點，應采取差別授權的方式。五是前移風險管理關口。在商業銀行內部徹底實現風險管理體制的變革，改變以往商業銀行內部條條框框的管理模式，實現以業務流程為中心的管理體制，并不斷摸索以戰略業務體為中心的風險管理體制。逐步在業務部門設立“風險管理窗口”，通過“窗口”傳遞和執行風險管理政策，從業務風險產生的源頭就進行有效控制。

商業銀行的發展規律范文第2篇

關鍵詞：商業銀行；傳統管理觀；辯證管理觀

1商業銀行辯證管理觀探析

1.1發掘“辯證”一詞的含意

按《現代漢語詞典》的解釋，“辯證”有兩層意思。第一層意思是：作動詞，意為“辨析考證”：如反復辯證。也作“辨證”。第二層意思是：作形容詞，表示“合乎辯證法的”：如辯證關系、辯證的統一。在理解這兩層意思時，我們應注意如下幾點：

首先，“辯證”作“辨析考證”理解時，“辯證”同“辯證”。從哲學角度分析，“辯證”所指的“辨析考證”，是人們對自然界、人類社會與人的精神三大領域的人或事物自身進行直接地或通過相關文獻資料進行間接地反復辨別、分析和研究以探求事實的過程，是主觀見之于客觀、客觀又見之于主觀的“實踐、認識、再實踐、再認識”的螺旋式上升的認識過程。可見，“辯證”一詞背后隱含的是在可知論基礎上的唯物主義認識論。

其次，“辯證”是直接與辯證法相聯系的。“辯證法”是希臘語“dialego”的漢語譯文，原意為談話、論戰的技藝。后指與形而上學相對立的、專門研究世界普遍聯系和發展變化規律的哲學學說。辯證法在發展演變過程中先后出現了古代樸素辯證法、以黑格爾為代表的唯心辯證法和馬克思的唯物辯證法三種基本歷史形式。其中，只有唯物辯證法是客觀物質世界的發展規律和認識發展規律的正確反映。

1.2透視辯證管理觀

當前學術界對管理的研究大多是沿著美英等國的管理思路進行的，而對辯證管理方面的研究很少。總體來說，關于辯證管理現有的論述主要可概括為三類觀點：

第一類觀點是從管理實踐中挑出幾個諸如“疏”與“堵”、“寬”與“嚴”、“剛”與“柔”等具有辯證關系的詞并加以簡略分析，于是便稱之為辯證管理。如果這能夠稱為辯證管理的話，那么中國古代《管子·正世》篇中所言“不慕古，不留今，與時變，與俗化”反映出的“變革”與“穩定”之間的關系也可稱為辯證管理。實際上，管理過程中偶然閃現出的辯證管理思想火花并不等于辯證管理。

第二類觀點是從中國傳統中醫學“辨證論治”或“辨證施治”理論延伸出辯證管理，并認為“醫人醫國”，“其道一也”。按傳統中醫學觀點，“證”通“癥”，“辯證”的意思就是根據中醫學理論，運用四診、八綱等方法，辨別各種不同的癥候，以做出正確的診斷。“施治”或“論治”，即根據辨證的結果，針對病情，確定治療原則，選擇恰當的治療方法。可見，辨證施治在診斷和治療上體現了原則性和靈活性相結合的特點，也在一定程度上再現了上文所分析出的“辯證”的兩層含義。但值得注意的是，辨證論治本身并不是辯證法和認識論，更不是辯證管理的思想源頭與方法論基礎。

第三類觀點是從馬克思辯證唯物論和管理二重性原理出發，認為辯證唯物論是辯證管理學的方法論基礎，管理二重性原理是辯證管理學的思想淵源，并且辯證管理學是以管理過程中的一般性（自然技術關系）和特殊性（社會關系）及其對立統一關系為研究對象的綜合性管理學。仔細推敲后，很容易發現這種觀點有兩點不足需要指證。

首先，該觀點所提出的“辯證唯物論是辯證管理學的方法論基礎”的論斷具有一定片面性。因為唯物主義是研究世界物質本性的，而辯證法是研究世界的聯系、運動、變化、發展的一般規律的，這兩部分結合起來才會形成科學、完整的世界觀和方法論。按唯物主義和辯證法的結合方式可以形成側重點不同的世界觀和方法論，其中，一個是辯證唯物主義，另一個是唯物主義辯證法。前者在承認世界普遍聯系、運動和變化、發展條件下研究世界的客觀物質本性，后者在堅持世界客觀物質本性基礎上研究客觀物質世界的普遍聯系和運動、變化、發展的規律。作為一種客觀存在，管理所應該研究的是如何通過認識、把握和利用管理主體、客體及管理中介的普遍聯系、運動、變化與發展的規律以實現既定目標，而不是在普遍聯系、運動、變化和發展中研究管理主體、客體與管理中介的本性是物質的還是精神的。從這個意義上講，與其說辯證唯物論是辯證管理學的方法論基礎，還不如說唯物辯證法是辯證管理的世界觀和方法論的重要基石。這是其一。其二是，該理論雖然以辯證唯物論為方法論基礎，但沒有意識到唯物主義認識論和唯物主義歷史觀也是構成辯證管理的世界觀與方法論基礎的另外兩塊重要基石。因為管理作為一種人類特有的社會現象，具有相當的復雜性。所以，這就決定了我們必須在唯物主義認識論指導下透過現象把握本質，必須在唯物主義歷史觀指導下用唯物辯證法三大規律及相關范疇對管理二重性，即管理的自然屬性和社會屬性進行辯證分析和研究，從而才有可能使管理走出令管理學界千夫所指的管理理論的“叢林”、擺脫管理中的困惑。

其次，該觀點僅僅是對創建辯證管理學的一種理論構想，并未涉及如何建立辯證管理學、如何把辯證管理理論應用于具體的管理實踐等內容，所以，其對具體管理實踐的指導性和實用性較差。

商業銀行欲在激烈的競爭中生存發展，首先要改變原有觀念，并樹立商業銀行辯證管理觀，即在堅持辯證唯物主義與唯物史觀基礎上，以唯物主義認識論和唯物主義辯證法作為方法論基礎，認識、把握和利用管理與生產力相聯系的自然技術屬性方面的規律、與生產關系相聯系的社會屬性方面的規律，以及管理與上述兩大規律之間的辯證規律，從管理二重性的辯證關系角度研究提高管理效率的管理方法，以保證管理目標的順利實現。

2商業銀行傳統管理因缺乏辯證管理的優勢而陷入雙重困境

客觀地說，無論是對一般企業進行管理，還是對商業銀行進行管理，都具有對生產力進行管理和對生產關系進行管理的二重性。若在管理過程中能夠堅持辯證管理觀，即在兼顧對自然技術屬性進行管理的同時，兼顧對社會關系屬性進行管理，并處理好二者的辯證關系，則這種管理才是科學的。否則，管理在理論或實踐方面很容易陷入這樣或那樣的困境。

2.1商業銀行管理思想的三次革命沒有使銀行真正擺脫理論方面的困境

隨著商業銀行的不斷發展變化，在不同時期的銀行家對安全性、流動性和營利性的認識和取舍也不斷發生變化，從而引起商業銀行的管理思想與管理理論也隨之發生變革和更新。在此過程中，商業銀行管理雖然經歷了以商業貸款理論、資產轉換理論和預期收入理論等為代表的資產管理理論、20世紀60-70年代出現并占統治地位的負債管理理論和20世紀70年代中期出現并延續至今的資產負債綜合管理（以下簡稱為資產負債管理）理論三次管理思想的革命，但是這三種理論都是從管理的自然技術屬性角度分析銀行管理的，也都不約而同地忽視了從管理的社會屬性角度對銀行管理的研究，所以是具有片面性的。不僅如此，這種銀行管理思想與管理理論上的片面性，導致資金池法、線性規劃法和財務規劃模型等以資產或負債為內容的具體管理方法也會加強和延伸這種片面性。其實，這只是商業銀行管理理論的困境之一。

商業銀行管理理論的另一個困境就是，現行的諸多商業銀行（經營）管理方面的教科書不只是單方面從管理的自然技術屬性來研究銀行管理，而且還把銀行經營運作中技術性聯系很強的業務人為分割開來并機械地加以研究。比如，商業銀行（經營）管理教科書中常見的情形就是，把資產管理、負債管理和流動性管理分別分成不同章節講述；還有就是把商業銀行貸款管理和企業信貸風險管理也分別分成不同章節進行研究，諸如此類，不一而足。作為一種研究方法，對某個論題像“解剖麻雀”般地“分而析之”本無可厚非。但是，如果僅僅是把“解剖麻雀”形而上學地加以運用，并且對“解剖麻雀”觀點背后的“個別到一般，特殊到普遍”的哲學要義全然不知的話，那么就有可厚非了。實際上，除了上述資產、負債和流動性管理之間以及貸款管理與企業信貸風險管理之間密切相關以外，商業銀行管理中還有其它很多管理項目之間的關系都是密不可分的。我們需要用普遍聯系和變化、發展的觀點對這些項目進行辯證研究，機械的“解剖麻雀”觀是要不得的。

2.2商業銀行管理實踐方面的困境

從管理二重性角度來看，如果說現在的一般企業管理由于在自然技術屬性與社會屬性方面偏倚重于一方、缺乏把兩者有機聯系在一起的科學管理理論指導而被稱為“瘸腿管理”的話，那么目前的商業銀行管理就可以被稱為“單腿管理”。因為當前商業銀行不僅缺乏像一般企業管理中人際關系學說和行為科學那樣專門研究人與人際關系的管理理論，而且也沒有反映管理二重性辯證關系的科學理論的指導，在此情況下，經濟中出現以巴林銀行為代表的銀行倒閉事件以及人們發出“不斷下降的競爭力和沉重的監管負擔，正在將商業銀行推向死亡”的感慨，都是不足為奇的。這恰恰是銀行管理實踐方面困境的寫照。

與西方發達國家的商業銀行資產負債管理相比，盡管它們正在奉行的資產負債管理有“單腿性”，但是，我國的資產負債管理依然不可與之同日而語。正如我國有些學者所言：“我國銀行的內部管理基本上還處于資產管理和負債管理階段，沒有真正進入全面資產負債管理階段。”具體說來，我國商業銀行管理實踐中的困境主要體現為目前尚無法有效得到解決的一些矛盾。比如，實行能夠體現管理二重性辯證關系的科學管理與缺乏這種科學管理理論指導之間的矛盾，實行全面資產負債管理與某些銀行職員因素質差而讀不懂資產負債表之間的矛盾，實行全面資產負債管理與商業銀行資產管理部門和負債管理部門內部各自為政的矛盾，實行全面資產負債管理對員工群策群力和團隊精神的要求與銀行職工在現有獎懲機制下工作積極性不足的矛盾等等。

3商業銀行實行辯證管理的基本思路和原則

商業銀行要逐步擺脫管理實踐中的困境，應該把辯證管理觀落實到具體的管理中工作，通過具體的銀行業務及相關管理踐行辯證管理觀。在此過程中應遵循如下思路和原則：

3.1商業銀行應該從其自身形成和發展的歷史過程中把握自己的生存規律及將來的發展趨向

構成人類社會的各種要素大致可分為三類。第一類是由生產力和生產關系、經濟基礎和上層建筑、社會存在和社會意識構成的人類社會基本要素。第二類是由氏族部落、民族、家庭、企業、國家與政黨等組成的人群共同體或社會組織。第三類是包括需要、利益、社會分工和社會交往等在內的運籌性因素。作為一種社會組織，商業銀行應該用普遍聯系和變化、發展的辯證眼光，在人類社會基本要素構架下，在商業銀行與其他人群共同體和社會組織共同發展的歷史長河中，考察商業銀行與其他社會組織與人群共同體如何通過選擇、調動、處置、分工、匹配等手段來發揮運籌性因素的作用，從而由商業銀行發展的歷史軌跡中概括、總結并發現規律，以便為自身的發展提供規律性指導。

3.2建立商業銀行辯證管理的雙中心制

客觀經濟活動過程的辯證二重性決定了商業銀行管理的辯證二重性和辯證管理的雙中心制。如圖1所示，銀行管理自然技術關系和人與人際間的社會關系決定了銀行必須同時以人和工作為辯證管理的中心，處理好以工作為管理中心和以人為管理中心的辯證關系，才能確定科學的領導方式和領導行為，才能做好管理工作。

3.3商業銀行應在不同環境下確定自己的行為準則和行為模型

無論在確定性還是不確定性條件下，商業銀行應該能夠處理好營利性、流動性和安全性三者之間辯證關系，處理好銀行偏好與銀行效用的辯證關系，在此基礎上確定銀行理性選擇行為、行為準則和行為模型。這決定了商業銀行生存和發展的現狀和前景。

3.4在綜合權衡各個管理主體不同管理特征的基礎上合理確定商業銀行的最佳管理策略

商業銀行負債經營和經營對象的特殊性決定了商業銀行管理的特殊性。在一定程度上，銀行的經營對象是銀行重要的管理客體，同時也可能是不同特征的另外其它管理主體的管理客體。例如，商業銀行給生產性企業發放的貸款，既是商業銀行的管理客體，又是作為借款人的生產性企業的管理客體，同時還成為銀行監管、證券監管等部門的管理客體。如圖2所示，銀行對貸款的貸前、貸中和貸后管理的二重性與銀行信貸客戶使用信貸資金進行生產的管理二重性融合在一起，增加了銀行管理的復雜性。這也正是我們研究和倡導商業銀行進行辯證管理的主要原因之一。

（1）按銀行業務關聯度或重要性不同，把銀行業務分為不同的業務群，研究同一業務群內部和不同業務群之間的辯證關系，在堅持“兩點論”和“重點論”前提下，把重要的業務群管理與銀行內部組織結構管理結合起來，對重點業務群的管理交由相關部門進行專項管理。比如，可以把商業銀行市場營銷與金融創新業務合并成為一個業務群，并建立金融產品創新推廣部專門負責這一業務群對老產品的改良和新產品的創造、原有市場的鞏固和新市場的開拓等業務的辯證管理。

（2）處理好以工作對象的銀行業務績效管理與以人為對象的人力資源管理之間的辯證管理關系，在此基礎上建立良好的激勵與約束機制，充分發揮人的主觀能動性與積極性。

參考文獻

［1］楊文士編著.管理學原理（第二版）［M］.中國人民大學出版社，2004.

［2］張金鰲.二十一世紀商業銀行資產負債管理［M］.中國金融出版社，2002.

［3］陳功偉.試論辯證管理［J］.廣東青年干部學院學報，2005，（3）.

商業銀行的發展規律范文第3篇

關鍵詞：全球金融；混業經營；挑戰與機遇

自1993年以來，分業金融體制始終貫穿在我國金融行業中，這滿足了我國市場經濟的發展需求，能夠有效杜絕和減少金融經營風險，從而推動經濟的持續穩定發展。然而，加入世界貿易組織以后，我國金融市場的國際化進程不斷加快，實現混業經營是大勢所趨。我國金融業要在激烈的國際市場競爭中掌握主動地位，就必須加快分業經營向混業經營轉變的步伐，有效防范各類金融風險。

1 金融業混業經營的具體定義

金融業混業經營是一種金融概念，它是指金融機構不斷適應市場形勢變化，為客戶提供全方位的金融服務，同時通過監事、選調董事以及企業股權等形式發展實業業務。商業銀行的全能銀行化是商業銀行視角下的混業經營，它是指商業銀行經過業務調整后，全面提供信托、保險、證券以及銀行信貸等業務，同時以委托股票權、持股等形式開展實業。

2 探討混業經營的優勢

第一，能有效降低運作成本，提高資源的使用效率。混業經營實現了資源或信息的循環利用，從而有利于費用分攤。就經營環節而言，信息費用被多個環節共同承擔，那么支付一次就可以多次使用，切實降低了總費用，避免了重復支付的浪費。

第二，有利于進一步優化市場結構，推動市場競爭的良性開展。混業經營實現了各個行業的相互滲透和交融，這一方面有利于行業合作的開展，另一方面會加強市場競爭，從而形成優勝劣汰的市場準則。

第三，有利于規模經濟的形成。混業經營能進一步拓寬金融機構的業務范圍，從而加強客戶、資金、設備以及信息等資源的整合，不斷擴大企業經營規模，提升企業經濟效益，最終實現金融機構的發展壯大。

3 分析混業經營的劣勢

第一，進一步加大了風險監管和控制的難度。混業經營使得業務交叉現象明顯，致使經營環節的透明度降低，不利于金融監管，幕后交易風險的可能性增加。金融機構鉆監管的空子，大肆謀取暴利，積累到一定程度會導致金融市場的崩潰。

第二，不正當競爭的加劇可能增加壟斷風險。隨著市場經濟的發展，競爭必然越來越激烈，但是競爭的最終結果確是市場壟斷。勢力較弱的企業在競爭中被淘汰，而實力較強的企業會越挫越勇，逐漸發展壯大，最終僅留幾家或者一家金融機構，這就形成了市場壟斷。

4 我國銀行業混業經營面臨的風險及其有效對策

4.1 面臨的風險

混業經營適應了全球銀行業的發展規律和趨勢，有利于進一步提升銀行的綜合競爭力和經營效率，但是這種模式也存在一定的風險和弊端。它的缺點在于，銀行為了追求經濟利益的最大化，可能做出損害存款人意愿的行為，在從事高風險金融活動前沒有取得存款人許可，擅自利用自身的資金優勢操縱股市。同時，股市受銀行業的影響，一旦股票市場不穩定，那么銀行也可能面臨嚴峻的經營安全和資金安全威脅，嚴重的會導致信用系統癱瘓。所以，金融機構要與時俱進，準確認識和把握混業經營風險，并在此基礎上提出有效的解決策略，切實提高混業經營收益。混業經營的金融機構所面臨的風險如下：

4.1.1壟斷風險。目前，金融市場體系處于完全競爭的狀態下，金融機構混業經營的實行有利于進一步擴大機構規模，提升金融機構的整體素質和競爭力，而且機構可以充分利用自身的人才、技術以及資金優勢，不斷提高金融服務和產品的附加值，但是這是壟斷利潤和壟斷地位形成的重要依據，會在一定程度上減少消費者剩余，阻礙金融服務效率的有效提升。比如，美國投資銀行直到1929年都一直施行混業經營模式，商業銀行控制著大部分投資銀行。在混業經營模式的推動下，商業銀行參與到證券投資市場，導致聯手操縱、大進大出、壟斷以及虛售等違法行為的頻繁出現，這在一定程度上誘發了1929―1933年的金融危機。在經濟危機期間，紐約證券交易所的股票市值下降，降幅約為82.5%，由原來的892億美元直接下降到156億美元。美國銀行業也經歷了重創，共有7763家銀行倒閉破產。

4利益沖突風險。利益沖突涵蓋多方面的沖突，主要包括股東和集團系統內部之間、集團總公司與子公司之間、集團成員之間等。例如，銀行子公司向業績或者信用不好的客戶提供貸款，允許其發行證券，銀行貸款負責支付手續費，這加大了銀行的貸款風險，但是證券子公司卻能從銷售證券中獲取高額利潤，導致部門沖突的激化。同時，“搭售策略”是集團公司系統業務運作的一般形式，集團公司為了轉移破產企業的貸款損失，便利用證券發行的機會對企業進行包裝，加劇了客戶和集團內部的矛盾。之所以會發生這些矛盾和風險，一個重要原因就是違背了市場運作規律和經濟發展規律。

4.1.3衍生工具風險。混業經營金融機構受各種主客觀因素的制約，內部控制機制一般較為缺乏，對風險的控制水平較低，這將在無形中加大衍生工具風險。比如，由交易員里森越權操作而導致的巴林銀行倒閉案中，在判斷衍生金融產品交易時出現了失誤，將大約70億美元的期貨投入到歐洲日元債券和日本公債，而且沒有制定完善的風險規避計劃。最終結果是，1995年日本關西大地震導致日經指數大幅下降，期貨價格劇跌，老牌商業銀行倒閉。

4.1.4觀經濟波動風險。混業經營的金融機構要實現利益最大化，可能造成宏觀經濟的不穩定。比如，在上世紀90年代，美國金融監管部門加大了履職力度，對金融機構提出了新的要求，要求其大力增加人力和技術投入，不斷強化信貸風險評估工作，在更大范圍內使用和推廣信貸風險控制模型和工具。顯然，這些政策的出臺將在無形中增加企業的經營成本。銀行為了追求利益最大化，就要降低經營成本，增開咨詢、證券等業務，減少信貸支出，這些必然導致宏觀經濟的不穩定。

4.2 行之有效的解決措施

4.2.1提升工作人員業務素質，建設高質量的從業人員隊伍。要切實提升銀行業的經營管理水平，就要重視人才的競爭，組建高質量的從業人員隊伍。商業銀行可以加大教育投入，為員工創造海外學習或者工作的機會，提升其綜合素質；同時，要加強國際交流與合作，積極引進海外優秀員工。此外，銀行建立起完善的激勵機制，激發員工的創造力和工作熱情，從而有效應對日新月異的經濟形勢。

4.2.2積極與外資銀行建立友好合作關系，從整體上提升商業銀行競爭力。我國商業銀行要與外資銀行加強業務上的聯系，學習對方的先進管理經驗。究其本質，混業經營和分業經營不是外資銀行與國內商業銀行在競爭能力上存在差別的根本原因，經營管理模式和體制才是關鍵。所以，商業銀行要競爭制勝，就必須加強管理，進一步深化體制改革。比如，浦發銀行加強了與花旗的合作，這為其走進國際市場創造了契機。浦發銀行在與花旗合作以后，積極引進先進銀行規則，進一步完善銀行治理結構。浦發銀行在實現法人治理結構的國際化以后，進一步健全了現代企業制度，為銀行實現效益最大化、決策高效化和管理科學化提供了可能。

5 我國銀行業選擇的混業經營模式

間接融資在我國金融業發展中占據著主導形式，間接融資占銀行融資的90%，只有10%為證券市場融資，國有商業銀行在整個金融機構體系中實力最強，它的資本規模、資產以及業務網點等都是其他銀行所不能比的，所以它有能力通過收購和投資來實現混業經營。我國要加強國際交流與合作，借鑒并學習外國先進經驗，組建金融控股公司，推動商業銀行向混業經營發展。現今，中信集團和光大集團是我國純金融性控股公司。兩家集團的主營業務都是金融業，而且均屬于大型綜合性跨國企業集團。金融服務、保險、證券以及銀行等公司均被集權控股或者全資掌控。比如，光大信托、光大證券、光大銀行三大信托由中國光大集團擁有，而且申銀萬國證券19%的股權歸光大集團，香港建設公司、光大國際、光大控股也由其掌握。國務院批準平安保險以金融集團名義在香港上市。目前，平安集團建立了平安證券、平安信托、平安壽險、平安產險等子公司，金融業務領域已遍布它的蹤跡。在進行了體制改革以后，平安集團、中信控股集團以及光大集團都成為了純投資控股機構，分業經營和管理金融控股公司下的信托公司、證券公司、保險公司和商業銀行，實現了金融控股公司的混業經營。

6 總結

總而言之，混業經營在目前仍無法避免的存在著風險，但是實現我國商業銀行向混業經營模式的轉變是時代所趨。目前，我國金融業要取得長遠發展，就要加強與西方等發達國家的交流和合作，積極借鑒并引進美國先進經驗，組建金融控股公司，保持商業銀行的主體地位，最終實現商業銀行的混業經營。我國商業銀行要不斷轉變經營策略，拓展業務范圍，加強從業人員培訓，積極與外資銀行建立友好合作關系，建立并完善銀行監管系統和風險預警機制，提升我國商業銀行在國際市場的競爭力，推動我國商業銀行的持續、穩定、健康發展。

參考文獻

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商業銀行的發展規律范文第4篇

關鍵詞： 商業銀行；創新；建議

金融創新是我國商業銀行適應全球經濟變化，提高自身競爭力的主要手段。創新可以轉變商業銀行落后的利益收入模式，解決目前收入單一的現狀，實現收入的多元化發展。隨著我國金融體質改革的不斷深入，商業銀行的金融創新要不斷豐富產品結構，強化風險管理手段，靈活進行市場運作，提高自身的金融服務綜合能力。金融創新可以推動我國經濟的穩健發展，確保我國商業銀行的國際競爭力。

一、商業銀行的金融創新現狀分析

（一）缺乏明確的創新目的

目前在市場經濟體系下，我國商業銀行進行的創新，仍以經濟利益為主要目的。商業銀行進行的一系列創新活動仍然是要使自身增加更多的市場份額，收集更多的資源，從而完成產業結構調整，增加自身的收益。但是從創新的結果來看，很多商業銀行缺乏明確的創新目的，對創新的理解存在偏差，導致無法準確分析金融市場的發展趨勢，造成盲目創新，搶占市場，而沒有結合自身的發展現狀，金融創新無法達到盈利的目的。同時，我國商業銀行的金融創新依然受到政府的影響和干預，無法形成自身的特色。

（二）商業銀行的業務范圍較小

我國商業銀行的業務范圍仍然單單局限在信貸、信用卡以及各種業務上，很少涉及到金融衍生品以及投資等領域。在這些全新的領域我國商業銀行的創新明顯不足。我國商業銀行目前開通的金融業務相對較少，無法形成一定的規模。各種相關業務在商業銀行的整體發展中所占的比例不高，不利于商業銀行的資本優化，資本的作用被弱化，阻礙了商業銀行的發展。

（三）缺乏具有自身特色的金融創新

現階段，我國商業銀行的創新缺乏自身的特色，無法形成特有的競爭優勢，不利于在激烈的市場競爭中展現出優勢。商業銀行在創新時往往是引進其他銀行或金融機構成功的創新方法，沒有自身獨特的產品和業務。商業銀行金融創新沒有聯系我國經濟市場的實際問題，缺乏具有自身特色的新穎的產品和服務。

二、強化商業銀行金融創新的建議

（一）轉變落后的創新理念

商業銀行想要進行良好的金融創新，就要轉變落后的創新理念，根據我國金融市場的變化實時調整，開發出具有我國商業銀行自身特色的金融產品。金融產品的創新不在于數量的多少，更不能直接引入別人的成功產品，而是要根據商業銀行自身的特點和現狀，認真分析我國的經濟發展趨勢，以實際為基礎進行創新，開創具有獨特角度的金融產品。過去一段時間，我國曾經出現過金融衍生品過度的情況，消費者只是認為銀行有保障，盲目的購買，以至于自身的理由受到傷害。隨著人們理財思想的不斷改變，金融創新必須適應時代的發展，滿足人們日益變化的需求。商業銀行的金融創新需要以資源配置的功效為基礎，不斷更新創新的理念，這樣才能確保金融創新可以取得滿意的效果。金融衍生品的創新不但要對既定資本進行價值體現，還要適應金融市場的發展規律。

（二）認真貫徹金融信息化的戰略

商業銀行的金融創新離不開全新的信息技術的應用。我國商業銀行想要進行創新，就要不斷引進高新技術，將創新與互聯網技術和通信技術密切結合。也就是說，商業銀行需要加大信息技術的投入，制定并認真貫徹金融信息化戰略，提高銀行信息系統的數字化和網絡化，建立統一的商業銀行運行系統，以確保金融項目的運轉速度，提高系統的自動化水平，進而提升系統的工作效率。信息化戰略可以有效解決金融業務的空間限制，增加商業銀行的競爭力。信息化戰略要求商業銀行必須開展網上銀行業務，以實現金融服務的網絡化和信息化。商業銀行的工作比較復雜，需要多個部門協作完成，因此需要建立統一的內部管理系統，提高管理的科學性和高效性。管理人員要認真分析各項信息數據，以確保商業銀行的各項決策的正確性和準確性。

（三）培養創新型人才

商業銀行想要實現金融創新，培養創新型人才是關鍵。我國商業銀行的產品單一的主要原因是缺乏創新型人才，產品研發人員整體素質偏低，無法研發出具有自身特色的金融產品。商業銀行要加大創新型人才培養的力度，引進先進的人才培養方案，對現有人員進行再教育，同時注重專業人才的引入，進而為商業銀行的金融創新提供人才支持，以確保金融創新可以順利開展。

三、總結

在國際和國內競爭激烈的背景下，商業銀行的金融創新可以確保其競爭力，實現收益的最大化。金融創新要根據我國商業銀行的自身特色，分析我國的具體國情，研發出適合我國經濟發展的金融產品和服務，才能提升我國商業銀行的競爭力。 （作者單位：海南師范大學）

參考文獻：

商業銀行的發展規律范文第5篇

關鍵詞:信用衍生產品;發展規律;次貸危機

Abstract:The credit derivatives market has shrank sharply after the subprime mortgage crisis while it had expanded rapidly. The article takes U.S.A. as an example to researches the development course and law of credit derivatives. The course is divided into three stages:bud and development,overdevelopment and regression. Study on relationship between market conditions and performance in the three stages reveals the development law of credit derivatives:the credit derivatives can diversify and hedge risks if market scale is below a certain level,risks can also be amplified and spill over into the whole financial market if the transferred risks destroy market tolerance. We should strictly supervise credit derivative market in compliance with the development law to keep it from bubble.

Key Words:credit derivatives,development law,subprime mortgage crisis

中圖分類號:F830文獻標識碼: B文章編號:1674-2265(2010)01-0019-05

信用衍生產品自上個世紀90年代出現以來,不斷創新,交易量迅速增加。目前主要品種有信用違約互換、總收益互換、信用價差遠期和期權等傳統工具和信用聯結票據、債務抵押憑證(collateralized debt obligation, CDO)等結構證券。根據國際互換和衍生品協會(ISDA)市場調查,2001年6月信用違約互換的未清算名義金額僅有0.63萬億美元,到2007年末金額達到了62.2萬億美元,幾年間增加了近10倍。CDO等結構產品也從無到有,成為債券市場上重要的交易品種。2006年全球發行5206億美元,比2005年增加了91.53%。但在次貸危機中,信用衍生產品放大了次級住房抵押貸款的信用風險,使全球遭受了巨大損失。此后,信用衍生產品交易大幅下降,2008年末信用違約互換的未清算名義金額減少到38.6萬億元,比2007年下降了37.94%。債務抵押憑證更是急劇萎縮,2008年僅發行611億美元,比2007年下降了87.33%。甚至有人預測復雜的信用衍生產品將逐漸消亡。

信用衍生產品市場究竟將會如何發展?我國是否應該發展信用衍生產品?美國是最主要的信用衍生產品市場,本文通過對美國信用衍生產品的發展歷程進行研究,探索信用衍生產品的發展規律,為我國發展信用衍生產品提供借鑒。

一、第一階段:萌芽與發展階段

從1993年信用衍生產品首次出現到2001年,信用衍生產品基本品種逐步規范,交易規模逐漸擴大,形成了相應的監管制度,在俄羅斯信用事件和網絡泡沫破裂等事件中分散了信用風險,避免了金融市場劇烈波動。

(一)產品逐漸改進,交易成本降低

1993年出現信用衍生產品后,信用違約互換、總收益互換和信用利差遠期和期權等傳統信用衍生產品逐漸規范。1998年,ISDA制定了第一個關于信用衍生產品的協議文本,為信用衍生產品交易提供參考,提高了交易的規范性和效率,降低交易協商成本。1999年,ISDA又修訂了信用事件的定義,減少交易雙方對信用事件分歧引起的法律風險。違約償付逐漸由實物交割為主轉變為現金結算為主,避免基礎資產交割,降低交易成本。交易以信用違約互換為主,占交易量的90%以上,并且以單名互換為主,多名違約互換很少。基礎資產以投資級公司貸款和債券為主,幾乎沒有投資級以下證券。

(二) 形成商業銀行、投資銀行和保險公司為主要交易者的信用衍生產品市場

起初,信用衍生產品交易只是在投資銀行間進行,其他投資者對此并不感興趣。因為與商業銀行相比,投資銀行的債券投資組合需要逐日結算,價格變動頻率比銀行貸款變化大,因此投資銀行更需要信用衍生產品動態管理投資組合。商業銀行認識到信用衍生產品的風險轉移的作用,逐漸成為信用衍生產品的主要交易者。商業銀行運用信用衍生產品對沖信用風險和降低監管資本要求,同時商業銀行也是信用保護的重要賣出者,通過信用衍生產品進行資產組合管理,降低貸款組合風險。保險公司是主要的信用保護賣出者。保險公司保費收入現金流穩定,同時信用風險同保險風險相關性低,提供信用保護有利于分散風險。投資銀行、商業銀行和保險公司占交易量的90%左右,這些金融機構風險承擔能力強,經營穩健,并且受到監管當局的監督。因此,這個階段信用衍生產品市場發展穩健。

(三)建立監管制度

由于美國實行機構監管,商業銀行、證券公司和保險公司的信用衍生品交易自然納入監管體系,美國各監管當局對這些機構的信用衍生產品交易進行監管,形成了比較完備的監管制度。對于銀行業機構,監管當局認可信用衍生產品的風險緩釋作用,信用衍生產品用來對沖銀行賬戶信用風險的,由信用保護賣出方的風險權重代替參考實體的風險權重,由于賣出方的信用等級高于參考實體,風險權重低,因此購買信用保護可以降低監管資本要求。對于資產錯配、期限錯配的信用衍生產品,監管當局規定折扣系數減少資本減讓效應。銀行賣出信用保護的,同直接向參考實體發放貸款一樣計算風險資產。規定交易賬戶的信用衍生產品在凈額結算的基礎上計算參考資產資本要求。限制銀行對單一參考實體及其關聯實體的大額風險暴露,并規定了其對監管資本的比例上限。證券交易管理委員會和各州保險局也建立證券公司和保險公司信用衍生產品監管制度,納入資本監管框架,要求信用衍生產品業務滿足償付能力和投資集中度等監管指標要求。監管當局制定有關業務指引指導監管對象開展信用衍生產品業務,要求其報告信用衍生產品交易報表,并進行非現場監管和現場檢查。

在1997年亞洲金融危機和1998年俄羅斯債務危機中,股票、債券和銀行貸款等金融資產普遍縮水,觸發了大量信用事件,如長期資本管理公司事件。由于美國銀行運用信用衍生產品轉移信用風險,未受到嚴重影響。2001年美國網絡泡沫破裂,陷入經濟衰退,貸款違約率上升,出現了世通、安然等大公司破產事件,信用衍生品廣泛分散信用風險,使美國大銀行免受災難。僅在安然事件中,大約27億美元的風險被轉移出去。信用衍生產品使美國比較平穩度過了經濟衰退,全球金融市場幾乎沒有出現波動。

二、第二階段:過度發展階段

2002年到2007年,信用衍生產品市場快速發展,市場規模迅速膨脹,出現了許多復雜的結構衍生工具,投資者過度投機,監管滯后,沒能及時有效控制風險,風險超過了金融市場承受能力。

(一)交易規模膨脹

根據美國貨幣監理署(OCC)的統計,2007年美國商業銀行持有的信用衍生產品合約名義金額為14.41億美元,是2001年的36倍多,而同期銀行貸款僅增長72%。2001年,信用衍生產品同銀行貸款的比例是10.05%,到2007年這一比例上升到212.55%。這僅僅是商業銀行持有的信用衍生產品,還不包括投資銀行、保險公司、擔保機構、對沖基金、SPV以及其它機構持有的信用衍生產品。由于信用衍生產品在場外交易,監管當局難以統計交易數據,通過對交易者的調查來獲得數據,一些投資者不在監管當局的監管和統計范圍之內,信用衍生產品市場規模到底有多大,恐怕難以說清楚。根據芝加哥聯邦儲備銀行的數據,摩根大通銀行2006年持有的信用違約互換是其貸款余額的4.7倍。特別是大量次級住房抵押貸款證券化,并在證券化的基礎上進一步結構化處理,衍生產品金額遠大于基礎資產。根據美國經濟分析局調查,2007年美國次貸余額1.6萬億美元,而次貸MBS近2萬億,CDO達1萬億,違約互換數十萬億。由于信用衍生產品同其基礎資產不合理的比例關系,當基礎資產發生風險,必然會放大反映到信用衍生產品市場上去,信用衍生產品價格跳水,流動性枯竭,進而流動性危機蔓延到整個金融市場。

(二)結構信用衍生產品進一步創新

CDO成為重要的信用衍生產品。2007年,CDO占信用衍生產品市場的20%左右。CDO經過對基礎資產的分檔結構化處理,向投資者發行不同風險檔次的證券,即使中小投資者也能參與投資,避免了信用違約互換的門檻限制,提高信用風險的流動性,進一步分散風險。信用違約互換同CDO結合創新出合成債務抵押憑證(Synthetic CDOs),SPV可以不購買基礎資產,而通過賣出信用互換和投資無風險債券實現風險債券多頭。與現金債務抵押證券相比,合成債務抵押證券不需要資金購買基礎資產,擺脫了基礎資產的規模限制,可以創造出更多的CDO。出現了雙重證券化的結構工具:ABS CDO和CDO2。ABS CDOs就是基礎資產是ABS的CDOs,CDO2的基礎資產是另一個CDOs, 甚至創新出CDO3。在普通CDO的基礎上衍生出單一分類CDO(single-tranche CDOs)、管理CDOs(managed CDOs)、組合分類籃違約互換(tranched basket default swap,TBDS)等新產品,還出現了固定比例組合保險(constant proportion portfolio insurance,CPPI)、固定比例債務憑證(constant proportion debt obligations ,CPDOs)和杠桿高等級產品(leveraged super-senior products)等市場價值產品(market value products)。

同傳統的信用衍生產品相比,結構產品更復雜,信用風險分散更廣,風險鏈條延長,投資者難以掌握結構產品的風險,信用評級成為投資者決策的主要依據。但是,信用評級機構并不能準確預測結構金融工具的風險,一是因為結構金融工具風險同公司債券不同,結構金融工具的風險分配技術打破了信用評級和信用風險之間穩定的邏輯關系,損失同基礎資產風險是非線性的,損失方差對系統風險高度敏感;二是因為信用評級公司主要根據歷史數據模擬來測算結構金融工具資產池的違約率、違約回收率和違約相關系數,當歷史上罕見的風險來臨時,評級結果不能預測風險;三是因為投資者根據信用評級進行投資,投資偏好一致,當評級下調,投資者都賣出結構證券,出現流動性風險,價格迅速下跌;四是由于評級費用由結構金融工具發行人支付,信用評級機構為了獲得評級費用有提高評級的動機。

(三)信用衍生產品基礎資產風險加大

更多投資級以下的資產成為信用衍生產品的基礎資產,比如次級住房抵押貸款、次級汽車消費貸款和杠桿貸款等。根據美國貨幣監理署統計,2006年末,基礎資產中投資級以下的信用衍生產品占到25%,2006年新發行的夾層CDO中,70%的擔保品是次貸MBS。高風險基礎資產提高了信用衍生產品的收益,吸引投資者購買,也促進了發放次級貸款和發行高風險債券。如此循環,金融市場上隱藏了巨大的信用風險。

(四)投資者風險偏好增強

隨著信用衍生產品市場的發展,更多的投資者參與信用衍生產品交易,除了投資銀行、商業銀行、保險公司外,養老基金、對沖基金、資產管理公司、資產支持商業票據管道(Asset-backed Commercial Paper Conduits,ABCP Conduits)和結構投資載體(Structured Investment Vehicles ,SIVs)也參與信用衍生產品交易。同投資銀行、商業銀行、保險公司相比,對沖基金、資產支持商業票據管道和結構投資載體等機構受到較少監管,具有更高的風險偏好,杠桿率高,交易更活躍。這些機構利用信用衍生產品低成本交易,既賣出信用保護也買入信用保護實現資產的多頭和空頭,運用高杠桿提高資本收益。但是高杠桿也會擴大損失。同時他們資金來源不穩定,會面臨較大的流動性風險。商業銀行參與信用衍生產品的主要目的不再是監管套利和對沖風險,商業銀行利用“發放――分銷”模式獲利,即行發放貸款,進行結構化處理,發行證券轉移風險。商業銀行經營模式的轉變是推動ABS CDO市場發展的重要因素,正是銀行廣泛采用這種經營模式推動了次級住房抵押貸款的發展。投資銀行的杠桿率逐年升高,根據美國證券交易委員會統計,五大投行的杠桿率都在20倍左右,2007年更是達到30倍左右。保險公司同投資銀行合作參與結構化過程,為MBS和ABS提供擔保,賣出CDO超優檔次的信用保護,為ABCP提供信用升級等。資產管理公司也是成為新的參與者,同投資銀行、保險公司和銀行合作訂制開發出滿足投資特殊需求的結構產品。

在這個階段,美國經濟增長較快,信用風險還沒有暴露,即使一些高風險資產的違約率也較低,投資者積極投資信用衍生產品,銀行通過“發起――分銷”的模式發放大量高風險貸款并轉移分散風險,銀行貸款拉動總需求,刺激經濟較快增長。但是,風險由抗風險能力不足的對沖基金等投資者承擔,金融市場成為隨時都有可能爆炸的炸彈。

三、第三階段:萎縮階段

美聯儲從2004年6月到2006年6月的兩年時間內連續17次上調聯邦基金利率,聯邦基準利率從1%提高到5.25%,次級住房抵押貸款利率從原先的3-4%上調到8-9%,房價也開始回落。次級住房貸款違約率上升,信用風險傳導到次貸衍生產品,次貸衍生產品價格下跌,投資者同時拋售加劇了下跌幅度,價格跌幅超過了90%。次貸衍生產品下跌引發了市場流動性風險,非次貸證券也受到影響,2008年12月,AAA級的商業抵押支持證券價格跌到面值的68%,盡管商業房產抵押貸款的違約率只有1%。金融機構申請破產成為常見的新聞事件,自2007年到2008年兩年內,有超過40家銀行瀕臨破產被美國聯邦存款保險公司接管。次貸危機爆發后,信用衍生產品大幅萎縮。

(一)交易量下滑,復雜信用衍生產品萎縮

根據OCC統計,2008年第四季度,傳統信用衍生產品名義金額較三季度減少了2520億元,下降2%。2007年,全球發行CDO4816億美元,比2006年下降了7.5%,2008年僅發行611億美元,下降了87.33%。ABS CDOs和CDO2雙重證券化工具的發行明顯下降,2006年發行3077億美元,2008年僅發行184億美元。2005年,CDO中以結構工具抵押的比例是64.99%,2008年僅占30.18%。次貸危機后,國際清算銀行對市場參與者的調查發現,市場普遍認為兩次以上證券化的結構產品對風險太敏感,難以用于風險管理,對信用評級過于依賴,其定價是模型風險的平方,這種復雜的信用衍生工具將逐漸萎縮,甚至消失。

市場價值產品是2006年才出現的創新產品,不是通過不同層次的負債來減少高等級層次的風險,而是依賴市場價值觸發機制分配風險,當參考資產的市場價值降到觸發門檻時,改變交易策略去保護高級債券持有人,如降低杠桿率、清算資產。次貸危機加大了信用價差,觸發許多市場價值產品清算的扳機,即使沒有投資次貸支持證券的市場價值產品也被迫清算、重組。剛剛出現的市場價值產品也萎縮了。

(二)高風險基礎資產下降

次貸危機爆發后,為高風險基礎資產提高保護的信用衍生產品大幅下降。次貸危機使投資高風險資產投資者遭受損失,其風險偏好降低,轉向投資低風險的國債等金融工具。貸款機構回收流動性,減少貸款發放,更不用說次級貸款,信用保護者也不愿為次貸等高風險資產提供信用保護。2007年,美國次貸MBS發行62億美元,比2006年減少了93億美元,下降幅度為59.24%。2007年,次貸夾層CDO僅發行29億元,下降幅度達90.43%。信用衍生產品將重新回到降低風險的基本功能,而不是激勵產生更高的風險。

(三)去杠桿化

次貸危機后,出現了去杠桿化趨勢。根據IMF估計,2008年全球對沖基金平均杠桿率從上年的1.7倍降低到1.4倍,現金資產余額占總資產的比例從14%提高到22%。從2007年下半年到2008年9月,全球銀行補充了4300億美元的資本,各國政府對金融機構的巨額注資降低了杠桿率。金融機構通過賣出資產、減少負債、補充資本等手段也降低了杠桿率。由于金融市場低迷,金融機構出賣資產、募集資本困難,影響杠桿率降低。但是,總的趨勢是去杠桿化,降低風險偏好,提高風險承擔能力,改變將風險轉移到風險敏感投資者的狀況,提高金融系統安全。

(四)監管加強

美國次貸危機爆發后,人們開始反思監管的不足,著手完善監管制度。美國財政部長保爾森2008年3月向國會提交了一份名為《現代金融監管體制藍圖》的金融監管改革計劃,提出對美國金融監管體制進行重建。該計劃提出建立以目標為基礎、而不是以金融機構類別為基礎的監管模式,分別從短期、中期和長期提出改革建議,加強監管機構監管目標和監管框架的緊密聯系,使監管機構能夠對相同的金融產品和風險采取統一的監管標準,避免監管失誤,提高監管有效性。

四、結論

美國信用衍生產品發展經歷了三個階段:萌芽與發展、過度發展和萎縮。在萌芽與發展階段,傳統信用衍生產品逐漸規范,交易成本降低,基礎資產以高等級資產為主,主要由銀行、投資銀行和保險公司參與,信用風險被分散吸收,提高了金融市場的穩定性;在過度發展階段,信用衍生產品快速發展,不僅交易規模成倍增長,產品結構也發生了很大變化,以高風險高收益資產作為基礎資產的工具大幅增加,結構產品成為重要的交易品種,對沖基金等杠桿率高、風險偏好強、更激進的機構積極參與信用衍生產品交易。信用衍生產品的高收益吸引投資者,也激勵銀行、房地產貸款公司等機構采取“發放-分銷”的模式大量發放高風險貸款并轉移風險。大量高風險資產風險通過信用衍生產品擴散放大,而風險承擔者杠桿率高,風險承受能力差,金融市場蘊藏了巨大風險;次貸違約率上升引發了蘊藏的風險,形成了金融危機,信用衍生產品投資者遭受巨大損失,甚至破產。信用衍生產品交易萎縮,尤其是高風險基礎資產和復雜結構信用衍生產品,投資者也開始降低杠桿率,監管當局認識到監管不足,著手改革監管制度,加強監管。

從美國信用衍生產品發展歷史中可以發現其發展規律:信用衍生產品既能降低風險,也會擴大風險,當信用衍生產品轉移的信用風險在風險承擔者的承受限度內,風險能被金融市場吸收,提高整個金融市場的穩定性和效率,但當轉移出來的風險超出風險承擔者的承受能力,一旦基礎資產信用事件大規模發生,信用風險反映在信用衍生產品上,價格急跌,投資者為減少損失,爭先拋售信用衍生產品,引發流動性風險,并外溢到整個金融市場。遭受巨大損失的投資者遠離信用衍生產品,交易量大幅萎縮。隨著危機過去和人們信心恢復,信用衍生產品交易也會逐漸恢復。

由于信用衍生產品結構復雜,風險信息更加不對稱,人們不能準確識別潛在的信用風險,在經濟繁榮期會低估風險,信用衍生產品過度發展,在危機中,高估風險,過度反應,信用衍生產品萎縮。因此,市場機制調節無法避免信用衍生產品的周期性波動,應遵從發展規律,加強監管,避免信用衍生產品過度發展形成泡沫。

同美國的情況不同,我國還沒有信用衍生產品市場,信用風險集中在商業銀行內部,急需分散,投資渠道缺乏,需要發展信用衍生產品拓寬投資渠道。因此,我國應積極發展信用衍生產品,分散信用風險、拓寬投資渠道,提高金融市場安全和效率。在發展信用衍生產品過程中,我們應認真學習美國的經驗教訓,規范交易,加強監管,完善制度環境,建立健全的信用衍生產品市場,并控制信用衍生產品市場規模,避免其過度膨脹。

參考文獻:

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